贵州振华新材料股份有限公司(简称“振华新材”)的科创板IPO申请已于1月5日获上交所受理，中信建投担任保荐机构。该公司核心产品为镍钴锰酸锂三元正极材料，主要应用于新能源汽车动力电池市场，宁德时代是其第一大客户。振华新材此次IPO拟募资12亿元，主要用于扩产，即建设锂离子电池正极材料生产线（沙文二期）、锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）。市场占有率高正极材料是锂离子动力电池的核心关键材料，其特性直接影响锂离子动力电池的能量密度、循环寿命、安全性能等核心性能指标。三元正极材料因其具有高能量密度、较好的循环稳定性、安全性以及较高的性价比，2018年以来已成为市场份额最大的动力电池正极材料，是国内外动力电池的主流正极材料之一。招股书介绍，振华新材2009年在全行业首次推出第一代一次颗粒大单晶NCM523产品，由于其具备优异的高温高电压循环稳定性及安全性能，使得一次颗粒大单晶三元正极材料在行业中引起广泛关注，于2014年首次在新能源汽车上批量应用。公司凭借可靠的产品质量在行业内树立了良好的口碑，陆续进入国内知名锂离子电池生产企业的供应链，并形成长期稳定的合作关系，已成为宁德时代、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏动力、天津力神、中山天贸、多氟多、珠海冠宇、惠州锂威等国内电池生产企业的重要正极材料供应商。振华新材表示，公司锂离子电池正极材料生产规模位居国内行业前列，已形成年产3万吨锂离子电池正极材料生产能力。其中，高镍（Ni≥80mol.%）三元正极材料生产能力0.6万吨（全面兼容中镍、中高镍系列产品生产），中高镍（50mol.%根据高工产研锂电研究所（GGII）数据，2019年，振华新材三元正极材料出货量排名第三，占9.90%，排名第一和第二的企业分别是容百科技、长远锂科。根据鑫椤资讯数据，振华新材2019年一次颗粒大单晶三元正极材料产量排名市场第一，在一次颗粒大单晶材料领域处于市场领先地位。不过，振华新材也表示，三元正极材料行业将可能出现结构性产能过剩情形，公司未来面临市场竞争进一步加剧的风险。近年来，大量资本通过直接投资、产业转型或收购兼并等方式进入三元正极材料市场，国内现有三元正极材料同行业企业近年来均进行产能扩张或有比较明确的扩产计划，市场竞争日益激烈。同时，国外三元正极材料企业已借助国外动力电池进入中国市场的契机，进入国内三元正极材料市场参与竞争。下游需求存在波动振华新材表示，随着新能源汽车产销量的扩大，对续航里程、能量密度等方面需求的提升，三元正极材料近年来获得快速发展。从目前的市场格局来看，自2018年以来，三元正极材料已成为市场份额最大的动力电池正极材料，成为国内外动力电池的主流正极材料之一。2015年至2018年，我国新能源汽车产销量呈快速增长态势。不过，受新能源汽车补贴标准退坡调整幅度加大等因素影响，我国新能源汽车2019年下半年开始产销量同比呈下滑态势。此外，受国内外新冠肺炎疫情爆发等因素影响，我国新能源汽车2020年上半年产销量同比仍呈下滑态势。随着疫情逐渐得到有效控制、新能源汽车补贴政策趋于稳定、新能源汽车整体竞争力提升，我国新能源汽车产销量逐渐得到恢复并于2020年7月起同比实现正增长。受上述需求波动影响，2017年-2019年以及2020年1-9月（简称“报告期内”），振华新材分别实现营业收入为13.47亿元、26.55亿元、24.28亿元、6.84亿元。其中，2018年营业收入较2017年增长97.12%，2019年营业收入较2018年下滑8.53%，2020年1-9月营业收入同比下滑68.12%，存在较大波动，未来下游市场需求增速仍存在波动的风险。振华新材盈利水平同样存在波动。报告期内，公司主营业务毛利率分别为15.30%、9.64%、10.58%、3.14%；分别实现净利润4662.66万元、6932.11万元、3376.36万元、-1.32亿元。公司2019年净利润同比下滑51.29%，原因主要是受下游需求减少及上游原材料价格下跌等因素影响，此外还受到子公司义龙新材锂离子动力电池三元材料生产线项目（义龙一期）自2018年底全部投入使用新增人员薪酬、折旧摊销及管理办公费用、锂离子动力电池三元材料生产线项目（义龙二期）建设新增项目贷款财务费用、研发项目投入增长等因素影响。宁德时代系最大客户报告期内，公司对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为81.52%、85.67%、93.55%、89.88%。其中，对宁德时代销售金额占当期营业收入的比例分别为51.72%、65.22%、74.44%、32.03%。2020年1-9月占比下降主要是受到新冠肺炎疫情爆发导致部分产品型号订单推迟等因素影响。振华新材表示，对宁德时代销售占比高与下游市场集中度趋势加强有关。根据高工产研锂电研究所（GGII）调研数据，2017年-2019年，我国装机量前五名动力锂离子电池企业合计市场份额分别为61.52%、73.75%、80.29%，其中装机量第一名的宁德时代市场份额分别为29.07%、41.28%、51.79%，下游市场呈逐步集中趋势。振华新材目前主要研发方向包括低成本三元前驱体、一次颗粒大单晶三元材料、无钴镍锰二元材料、高电压钴酸锂等材料开发及基础研究等方面。公司预计未来三元正极材料仍将是动力电池采用的主流技术路线，三元正极材料行业逐渐向低钴\无钴化、高镍化方向发展。同时，振华新材也提示，2019年下半年以来，随着电池封装技术变革，宁德时代CTP技术以及比亚迪刀片电池技术的相继推出，使得市场进一步关注三元正极材料与磷酸铁锂正极材料技术路线的差异。若未来新能源汽车动力电池的主流技术路线发生变化，三元正极材料的市场需求或将面临替代风险；同时，公司若未能及时、有效地开发与推出新的产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。招股书显示，中国电子通过振华集团、中电金投、深科技合计控制振华新材48.09%的股权，为公司的实际控制人，并在本次发行完成后仍将为公司的实际控制人。
14日，2020年为期4天的医保谈判和竞价在北京开始，而备受关注的PD-1产品谈判就今天16日进行，本次入围医保谈判的有7个品种，国产一梯队有望在这次目录谈判中实现以量换价，快速抢占市场！ 港股PD-1标的16日大涨5.94% PD-1/PD-L1优势在哪？ 先来看看PD-1免疫疗法是怎么发挥作用的？ PD-1（programmeddeath1）全称程序性死亡受体1，是一种重要的免疫抑制分子，存在T细胞、B细胞等免疫细胞上；PD-L1（programmedcelldeath-Ligand1）全称程序性死亡受体-配体1，广泛存在于正常细胞及肿瘤细胞。 肿瘤细胞通过上调PD-L1的表达与T细胞表面的PD-1结合导致T细胞功能受到抑制，从而实现免疫逃逸。PD-1单抗类药物通过与T细胞表面的PD-1结合（或者PD-L1单抗药物与肿瘤细胞PD-L1结合）进而阻断PD-1与PD-L1结合，使得T细胞功能恢复能正常进攻肿瘤细胞最终导致肿瘤细胞凋亡。 PD-1/PD-L1单抗作为肿瘤免疫突破新药，临床效果显著，能明显改善病人的长期生存，大幅提高5年生存率。独特的免疫机制使得PD-1适应症广泛，副作用更小，且具备广泛的联用潜力。已上市9款PD-1/PD-L1抗体的获批适应症已经涵盖了肺癌、肝癌、尿路上皮癌、胃癌等18种肿瘤。 市场空间有多大？ 从销售额来看，PD-1单抗就是一款重磅炸弹！ BMS的Opdivo和默沙东的Keytruda是两种全球最早上市的两种PD-1单抗（2014年）。其中Opdivo于第2年销售额就达到10亿美元，成为重磅炸弹，而Keytruda则后来者居上。2014年上市以来，PD-1获批适应症有黑色素瘤、肺癌、肾癌、头颈癌、尿路上皮癌、胃癌、肝癌、食管癌、宫颈癌、MSI-H/dMMR实体瘤。PD-1仍然在通过联用及新生物标志物的发现，进一步拓展适应症及患者生存期，从而继续提升市场空间。 随着获批适应症持续增加，销售额实现快速增，2018年两个主要PD-1单抗keytruda、opdivo合计销售额超130亿美元，2019年前三季度销售额已达到134亿美元。 从国内看，PD-1/PD-L1抗体的市场非常巨大！ 2017年中国肿瘤登记年报显示，全国肿瘤登记地区癌症发病率为286.27/10万人，推算全国肿瘤发病人数约400万人/年。0~74岁累计率为21.49%，意味着75岁以前有超过1/5的人可能性会罹患癌症。发病人数占比较高的肿瘤海外都有适应症已经获批，国内也有多项临床试验正在进行。综合来看，未来PD-1/PD-L1抗体的潜在用药人群可能达到全部肿瘤病人的一半左右，即200万人。 从患癌人群的病症类型来看，非小细胞肺癌、胃癌、肝癌、结直肠癌、乳腺癌是五大元凶。 国内PD-1&PD-L1市场空间达20倍之高！根据弗若斯特沙利文预测，国内PD-1&PD-L1抑制剂市场规模2019年开始从42亿元以CAGR133.5%增长至2023年的664亿元，并以CAGR5.8%进一步增长至2030年的人民币988亿元，10年几乎20倍增长。 国内竞争格局如何？ 国内竞争格局方面，目前8种PD-1抑制剂已于中国获得批准，分别是4种国产+4款进口(BMS+MSD+阿斯利康+罗氏)，预计整体市场竞争较为激烈，但一梯队的4家国产企业占近天时地利，在价格和渠道上对后来者有望形成先发优势，瓜分千亿市场。 从销售额角度看，在疫情之下，Q2样本医院销售额就高达44.2亿元，而国产A公司市占率达到32%，一骑绝尘，B、C公司也不甘落后，对进口的4家公司形成围剿之势。这次医保目录谈判，从国家鼓励医药创新的角度看，国产一梯队有望以更优的量价优势进入医保，实现后续市场的快速放量。 除了处于新药申请或者获批的适应症外，其他几个大的适应症的临床进展竞争也较为激烈，整体看A公司处于领先优势，其余B公司、C公司、D公司紧随其后，各有特色。 PD-1核心标的都在这里！ 核心标的A：PD-1龙一。 PD-1多项适应症领先，国内Q2样本医院市占率32%，排名第一。 公司是我国创新药企业标杆，研发支出连续多年位列国内首位。公司上市之初就开始布局创新药，首个创新药艾瑞昔布 2011 年获批上市。2017 年以来，公司在新药研发、国际化方面逐步迎来收获，创新药品种19K、吡咯替尼、PD-1 单抗等陆续获批。目前多个重磅品种处在 III 期临床阶段，有望接连上市。 PD1布局适应症：经典霍奇金淋巴瘤、肝细胞癌、肺癌、食管癌、胃癌、乳腺癌、鼻咽癌、软组织肉瘤、泌尿系统肿瘤、妇科肿瘤等。 核心标的B：PD-1龙二！ 国内Q2样本医院市占率23%，国产第二。 公司研发管线丰富，20多个创新药覆盖肿瘤、代谢疾病、自身免疫等多个疾病领域，横跨双抗、CART等多种创新疗法。自主研发全面布局下一代免疫靶点，多种产品在全球进度靠前，全力开发下一代PD-1。引进的FGFR、PI3K等靶点药物海外已接近商业化，公司在国内快速推进后期临床，加快上市进度。 PD1布局适应症：经典霍奇金淋巴瘤、非小细胞肺癌、肝细胞癌、胃癌、食管癌、黑色素瘤、结直肠癌、胃肠癌、神经内分泌瘤、胆管癌、食管癌（美国）、晚期子宫内膜癌（美国）、实体瘤（美国） 核心标的C：PD-1龙三！ 国内Q2样本医院市占率10%，国产第三。 公司是国内稀缺的具有国际化研发实力的Biotech，建立肿瘤免疫疗法为主、慢病为辅的战略布局。第一个创新药PD-1成功落地且将步入密集收获期。在疫情阴影下，公司的新冠中和抗体是全国以及全球首个进入临床的。 PD1布局适应症：黑色素瘤、鼻咽癌、晚期食管癌、肝细胞癌、肾细胞癌、3N BC、NSCLC、SCLC广泛期、尿路上皮癌、胃癌（美国）、多种实体瘤（美国） 核心标的B：PD-1龙四！ PD-1国内Q2销售额超2900万美元，国产第四。 公司多年在研产品陆续上市，同时开拓国内外广阔市场，License in 合作产品研发进展稳步推进，即将步入商业化新篇章。早期研发管线布局大潜力靶点，随着新产品陆续上市放量预计公司将迎来业绩爆发期。 PD1布局适应症：经典霍奇金淋巴瘤、膀胱尿路上皮癌、尿路上皮癌、肺癌、肝细胞癌、食管癌、胃癌、鼻咽癌、黑色素瘤、实体肿瘤、T细胞和NK细胞肿瘤。 具体标的已整理好，请大家前往微信，并进入“研究”公众号，在对话框里发送"PD-1"，就会收到由研究团队整理的内容。谢谢！ 欢迎关注线上及线下分享： 周四 | 对长春高新（000661.SZ）核心资产逻辑的再认识 周五 | 线下高端沙龙：光伏行业，科技的未来 欢迎扫码报名>>>>>
德冠新材日前回复了上交所出具的《关于广东德冠薄膜新材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市的科创板上市委会议意见落实函》（简称《意见落实函》）。公司指出，2004年8月增资方案不存在同股不同权的情形，符合当时《公司法》和公司章程的规定。增资方案符合相关规定《意见落实函》指出，在相关股东已发生变动的情况下，2008年8月由各股东按照各自持股比例现金补足出资合法有效，不存在潜在风险。鉴于公司2004年8月用资本公积金转增注册资本，属于会计差错，存在不规范的情况，该等不规范情况及出资瑕疵已于2008年8月21日由股东以货币资金进行了规范并夯实了出资。在相关股东已发生变动的情况下，2008年8月，德冠有限按照各自持股比例以现金补足出资合法有效，不存在潜在风险。保荐机构和发行人律师认为，公司2004年8月增资方案不存在同股不同权的情形，符合当时《公司法》和公司章程的相关规定；在相关股东已发生变动的情况下，2008年8月由各股东按照各自持股比例现金补足出资合法有效，不存在潜在风险。就发行人历史沿革中的相关事宜，发行人控股股东及实际控制人出具承诺称：“如发行人现有股东或历史股东因发行人2004年8月以公积金转增注册资本时部分增资未发放股权登记证或因发行人历史沿革中其他股权变动而产生任何股权争议、纠纷，给发行人及/或现有股东或历史股东造成不利影响或损失的，本公司/本人将与发行人、相关股东积极协商解决该等争议、纠纷，并赔偿给发行人、相关股东造成的实际损失。”公司指出，公司本次申请在上交所科创板上市的公开披露文件中对2004年8月的出资瑕疵及本次弥补出资情况进行了披露，自披露以来没有任何股东对本次弥补出资及发行人历史沿革中的其他股权事宜提出异议，不存在任何争议、纠纷。此前，上交所科创板上市委员会2020年第125次审议会议于2020年12月22日上午召开，会议通过德冠新材首发上市申请，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。同时要求发行人代表进一步说明，2004年8月增资方案是否履行完备的决策程序，是否符合当时《公司法》和公司章程的规定；在相关股东已发生变动的情况下，2008年8月由各股东按照各自持股比例现金补足出资是否合法有效，是否存在潜在风险。要求保荐代表人发表明确意见。要求发行人代表结合公司的定价方式及毛利率水平，分析说明公司采取客户自提方式销售模式的商业合理性，包括该销售模式是否会对公司产品销量与销售价格产生重大影响。募资扩充产能招股说明书显示，此次公司募集资金扣除发行费用后，将按照轻重缓急程度用于功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目、实验与检测升级技术改造项目以及补充流动资金，募集资金投入金额合计约为3.87亿元。公司主要从事功能薄膜、功能母料的研发、生产与销售，根据《战略性新兴产业分类（2018）》，属于战略性新兴产业中的新材料行业。公司称，目前功能薄膜的产能满负荷运营，实际的有效产能利用率已基本饱和。公司现有的设备无法完全适应业务增长的变化，难以满足发展需要，已成为制约公司发展的瓶颈。短期内，产能限制已成为影响公司销售规模和经营业绩进一步增长的主要因素之一。若公司不能及时投入产能满足市场需求，公司主营业务规模和经营业绩将受产能限制难以保持持续增长。公司表示，此次募投项目紧紧围绕发行人的主营业务，其中改扩建项目计划年产功能薄膜22000吨、年产功能母料29800吨。改扩建项目的实施，能够突破企业的产能瓶颈，优化公司产品结构，提升生产效率，满足新产品拓展的需要，进一步提升发行人核心业务的竞争力，巩固和增强公司在行业内的竞争优势；实验与检测升级技术改造项目建成后，发行人将通过较高水平的实验与检测仪器，克服业界在线研发过程的难题，大幅提升研发效率，降低研发成本，极大地提升发行人的测试和研发能力，满足发行人在功能薄膜高端化、环保化以及功能母料多样化的研发需要。此外，通过该升级项目，为吸引业界顶尖的科研人才创造平台，确保企业在未来的竞争中保持长期的技术优势。
近期，中国经济版图中的“红人新经济板块”表现持续抢眼。 微观层面，“B站（哔哩哔哩，BILI.US）、完美日记（逸仙电商，YSG.US）、天下秀（600556.SH）”被视为红人新经济生态的三个头部样本，在资本市场掀起波澜，引发市场持续关注。其中，作为自媒体视频社区平台代表，B站持续破圈，今年8月用户逾2亿，且平均年龄在21岁左右，年初至今总市值涨超三倍（数据来源WIND）；坐拥“百万红人”的红人大数据赋能平台天下秀于8月成功登陆A股主板，市值一度超越50亿美元；作为新经济环境下受益的新消费品牌完美日记母公司逸仙电商11月成功赴美上市，在“2000万中国女孩”热拥下，市值达百亿美元之上。 中观层面，上海证券交易所（以下简称“上交所”）日前发布公告，将天下秀、澜起科技等新经济公司纳入上证380指数样本，该指数的样本标的主要为成长性新兴蓝筹股，而天下秀的入选显示出“红人新经济”获主流资本市场认可。 宏观层面，颇具权威性的中国生产力学会成立40周年座谈会上，线上经济与杂交水稻、高速铁路、特高压技术、青蒿素、第五代移动通讯技术、北斗卫星导航系统、载人航天工程、完整工业体系、脱贫攻坚，被共同列为“改革开放以来中国生产力发展的十大标志性成就”。 线上经济包括移动支付、移动电商、红人新经济、AI智能推荐等，眼下颇受关注的红人新经济已经从一个个垂直行业，开始对传统消费市场进行改造融合。其中，获得“生产力发展优秀企业”荣誉的天下秀便是红人新经济领域的一个重要赋能者。 所谓“红人”泛指KOL、网红大V、自媒体、名人明星等通过内容创作等方式在互联网上拥有忠实粉丝的群体，是现代流行文化中的主要被关注的对象，也是商业信息的绝佳载体。 目前，政策层面已经将“红人”当作新经济时代一种重要的资源和要素，地方政府甚至出台优惠措施，着力推进市场孵化，力促红人新经济向广域、向纵深进化发展。 红人新经济生态版图格局 透过上述样本，看当前国内整个红人新经济生态链，已逐步形成由不同层次、多方角色融合共进的生态体系： 1）以“新内容”为起点 什么是“新内容”？以B站为例，原本无人问津的《我在故宫修文物》纪录片，但在以弹幕及良好社区分享文化为主的B站上迅速走红。 “新内容”未必是前所未见的内容形式，B站见长之处，在于洞察到20岁上下的年轻用户内心存在着强烈的探索和好奇心。B站本身没有对内容进行创新，但深知年轻用户群体的审美观，在“旧内容”基础上，通过红人UP主的加工与分享，创造出更多的话题，并结合弹幕的实时互动氛围，为用户营造出更具互动交流的观看体验服务。 经常看B站的人会发现，B站那些火爆的电视剧，其实很大一部分是老剧，比如《新白娘子传奇》、《三国演义》这些旧时的经典，剧情本身想必已不是大家关注的重点，而是红人UP主的二次创作以及实时滚动的弹幕。 另外，以PUGC为主导生产模式的B站，也是“去中心化”内容创作平台的代表。不像电影、动漫等传统影视剧作品，需要依赖优秀的导演、演员及制作团队，内容制作成本高、耗时长。B站将其内容进行分区，目前以游戏和生活居多，只要懂生活、懂情趣，使用移动设备（手机）就能实现高质量内容创作，去年红极一时的李子柒、华农兄弟、美食作家王刚等都是生活区的超人气Up主。B站PUGC模式的优势在于，实现高质量内容持续输出的同时，大幅降低产出成本，并且个性鲜明的红人层出不群，也最大化地丰富其内容品类。 2）以“新品牌”为导向 红人创作内容、内容凝聚粉丝、粉丝贡献流量（关注）、流量导向消费品牌，成为当前“新消费品牌”的催化路径，其核心在于“红人传播矩阵”。 以国产美妆新势力完美日记为例，其在2018年起主打平价高品质的国产化妆品品牌，并逐步覆盖B站、微博、小红书等各大主流社区平台，毫不夸张地说，十个美妆博主有五个在用。凭借高性价比，““小完子””迅速走红网络，并在两年后成功登陆纽交所。截至发稿日，其市值已突破百亿美元。据其招股书中显示，截至2020年9月30日，合作KOL近1.5万名，其中粉丝数超百万的KOL超过800名。从某种意义上讲，完美日记就是一个承接KOL流量势能的新消费品牌。 完美日记在推动“素人崛起”的同时，一直在想方设法从天猫、腾讯、小红书等大量渠道平台获取更多的曝光度，并通过后续持续引导、吸引、沉淀到其微信公众平台，形成所谓的私域流量。 3）以“新赋能模式”为精进 传统的互联网平台，不论是在电商、社交还是在搜索领域，平台基本是双向（广告主、内容创作者）收费的商业模式。 以Google和Facebook为例，Statista公布数据显示，2017年其共瓜分全球互联网广告收入62%。在YouTube被Google收购后，2017年贡献了Google整个集团广告收入的6%，内容创作者（红人和意见领袖）贡献流量过半，但收入水平相比平台而言，几乎可忽略不计。 对此，天下秀作为新势力代表，一直在致力于改变这一局面。作为“企业与红人”之间的桥梁，帮助有营销需求的企业与各类红人，基于大数据和AI等关键技术，实现精准匹配和对接。 天下秀率先于行业启动“从0到1”的探索，基于算法及长达10年的数据积累优势，帮助广大的内容创作者（包括红人/KOL），实现流量与商业精准对接，并以此构造由四大业务（包括红人广告大数据云投放平台WEIQ、新媒体及粉丝经济综合解决方案的服务品牌SMART、红人价值排行及版权管理机构TOPKLOUT克劳锐和红人创业加速孵化品牌IMsocial）协同增长的赋能体系。 简单来说，红人广告大数据云投放平台（WEIQ）为例，其一边连接红人，一边网尽大中小客户，以帮助红人实现商业变现；而红人价值排行及版权管理机构克劳锐（TOPKLOUT），则是为红人的商业价值提供市场“定价依据”；红人孵化品牌（IMsocial），为行业源源不断输入红人生力军；SMART更多侧重为大型品牌客户提供服务。可见，天下秀以“红人+企业”所构建的业务体系，基本涵盖了红人成长全生命周期服务。 在天下秀CEO李檬看来，上述四大业务构成一个“红人生态”，但该生态并不是硬造的，而是基于行业发展所需而创意产生的。 从新内容、“新品牌”到“新供给” 不可否认，红人新经济火热的发展势头，也为品牌化发展创造了新契机，在中国产品向品牌的转型升级的过程中，凭借红人等具有影响力的标签对消费品牌的人格化，起到了加速剂的作用。 近年来可以看到元気森林、完美日记、花西子等新国货品牌，借助红人营销方式，实现迅速崛起，甚至在主流电商平台上人气赶超国际大牌。 在当前创新驱动的新经济世代，越来越多嗅觉敏锐的企业家发现：红人已不仅是一种营销资源，更成为一种品牌发展必要的生产要素。如何理解？这其中有三层含义： 1）品牌塑造 红人和KOL，往往通过在微博、抖音、快手、B站这些平台上积攒自己的“粉丝”，立足生活化场景，比如着装及搭配、烹饪、旅游及家居装饰指南等个人生活话题，输出有趣、有料的内容，吸引“粉丝”参与、分享及互动。比如红人发起话题以带动“粉丝”参与，同时品牌植入话题，致使消费品牌在红人与“粉丝”共同催化下获得群体认同。 2）驱动营销 当前凡论及新消费、品牌营销，“红人带货”几乎一定是话题中心。而“红人带货”真正的商业价值究竟在哪？ 直播电商当前被很多品牌方视作电视购物的变种，红人主播甚至直接被视作导购，这样的表观理解自然特别浅显。进一步来考虑，红人经济模式否决定消费品牌必需依赖外部的红人主播。实际上，一些聪明的品牌方就已开始内部孵化红人主播，因为品牌方最清楚自身品牌调性及所面向的主要受众特点，在此基础上搭建起自身的红人传播矩阵，更具有效、灵活以及持续性。 3）升级供应链 近几年，红人经济发展之所突飞猛进，根本原因可归结为其对于传统供应链模式的颠覆，极大地提升了供应链整体运行效率。 目前，企业界已经普遍意识到，自带流量的红人们可以影响并且引导“粉丝”的消费行为和消费趋势，通过该流量节点，品牌方可与“粉丝”直接交流、高频互动，进而建立起极强的用户黏性。 更重要的是，红人经济模式令过去逐步割裂的产品、市场、渠道和生产部门，实现了更有效的沟通和交流。红人主播凭借商家提供的样品，通过直播场景与粉丝实现互动，引导粉丝在直播链接上下单购买，商家按订单生产，并提供新样品给主播，如此形成循环往复的运作流程，由此形成全新的业务模式，并可将原本割裂的职能部门有机融合为一体。 从“流量驱动”向“数据驱动”转变，新环境下企业如何实现长期主义？ 若复盘三家的崛起之路，不难发现背后的关键因素都不尽相同。 B站的崛起，始于2009年之后的移动终端设备的迅速普及，主要的增量用户集中于1987年到1992年出生的年轻人，该群体年少时正好经历了日本动漫风靡国内的特殊阶段，对于二次元文化偏好度颇高，ACG恰是B站重点经营板块，与这批年轻人的审美调性高度契合，成为B站流量的原始基本盘。 完美日记的创始人黄锦峰，深知年轻消费群体的消费心理。起初便锚定大学生与职场新人，产品则从大牌效应相对薄弱的“眼影”和“口红”品类切入。针对在校或初入社会的年轻女孩，完美主打性价比，并抓住新一轮媒体营销趋势，通过B站、小红书、抖音、淘宝等平台直接获取大规模流量，并进一步引导、沉淀、转化。 天下秀的创始人李檬，更多是赢在韧性。2012年与2013年，天下秀彼时所服务的客户主要是中粮集团、王老吉、海尔这类大品牌。尽管大客户营销预算高，也能增加品牌背书，但账期较长，对技术研发投入大，现金流压力也非常大。李檬在见过接近100个投资人之后，拿到了新一轮的融资，才实现“破圈”，将客户版图拓展到数量众多的中小企业市场。 如果说因为坚韧、判断或者运气，成就了各家原始根基及快速崛起。那么，未来要想走得更远，更多要靠什么？答案是，大数据。 如今，从“流量驱动”向“数据驱动”的转变趋势已愈发明显，业务模式都越来越有可标准化，平台也越来越懂用户，品牌方也对于数据服务的需求也愈发强烈。 以B站为例，其以前的算法特别简单，主要根据关注红人、KOL或账号，自动按推出的时间先后来排序。现在则主要优先推荐打开率高、用户反馈好的内容，用户兴趣不大的内容将自动消音。B站首页默认是推荐模块，即便用户订阅列表里所有红人全停止更新，也不影响消费者（粉丝）获取源源不断感兴趣的内容。红人创作出内容，通过算法再分发给用户，用户不会在乎所创作的红人，而只在乎自己的口味。这可能就是数据和算法带给B站的改变。 而完美日记成功引爆“小完子”这个IP，并且实现全渠道布局，背后基于大数据的精细运营更是可见一斑。根据招股书数据，截至2020年9月30日，完美日记在中国电商和社交平台上拥有和运营的各种官方账户累计超过4800万粉丝。仅微信上的1500万粉丝和小红书的200万粉丝，再加上800多个百万粉丝大V的联合推荐，这放在任何一个市场都是不可小觑的。 但这都仅是表象，完美日记其实早已开始基于“数据驱动”的深度运营，比如通过数据统计用户行为、深度了解用户，并实现精准营销、根据用户偏好定制化内容等，而这些都是外界看不见的“功课”。 而天下秀原本就是红人大数据赋能平台，连接百万红人，赋能万千消费品牌。因为长期的大数据思维，其深知每个爆款都不是事先设计出来的，选择对红人主播、消费场景也并非依靠运气，而是在数据的持续积累及发掘中实现快速迭代，提升认知准度和深度，实现品牌与红人的高效、精准对接。 进一步来看，以B站为代表的“新内容”平台，不断“破圈”，并产出大量优质内容，从中塑造出数十万计的红人，吸纳了亿万粉丝，这个庞大生态让不少新消费品牌打破常规，以相对便宜的方式获得更多更高质的流量，大大缩减了品牌进化的周期。而完美日记作为新经济环境下受益的新消费品牌，连续两年“双11”GMV超越巴黎欧莱雅、雅诗兰黛等国际大牌。而天下秀基于多年的红人数据沉淀及算法优势，帮助消费品牌在合适的时间、合适的场景，搭配合适的红人，通过大数据平台的高效赋能，实现红人、品牌的精准匹配，在数据驱动商业主流导向下，天下秀无疑是是领先者之一。 始于内容，成于品牌，精于数据。在“新平台”的赋能下，“新品牌”借势“新内容”实现了广域覆盖的营销传播，不论身在何处，中国7亿粉丝用户都在互动、分享、情感表达中，透过红人UP主、红人博主、红人主播，随时随地实现品牌与粉丝的高效沟通。但红人经济远未见顶。在业内人士看来，这只是一种初期表象，“新内容+新品牌+新赋能平台”的全新模式，正透射出这种全新格局的无限可能性。拉长到未来十年看，现今的红人经济或许才刚起步，一个由万千红人构成的新经济生态正一步步走向成熟。 在此背景下，国内越来越多企业开始思考，红人流量在生产力的跃升过程中所起到的作用。 中国作为全球具备最完整制造业体系的国家，强大的供应链体系导致新国货品牌诞生的难度大大降低了。若想要开创一个新国货品牌，包括产品的研发设计、制造、物流、营销等环节，都会出现专业化的服务商。以最为常见的快递为例，现今1美金的平均快递成本就可以通运全国，品牌也可随时随地触达8亿网购用户。在当前基础设施不断完善背景下，红人经济正显示出非同寻常的运营效率。品牌方则只需要专注洞察、连接及服务好用户，将用户或者消费者变成粉丝。 即便几年之后，如今领先的红人会被淘汰，但其所带来的创新思考及启发，很可能已成为新商业体系的组成部分之一，对主流的竞争方式产生了改变、并成为了必要的生产要素。
投资要点 每周债市热点 民主党控制参众两院，未来拜登施政纲领落地概率上升。短期来看，本轮美国经济刺激计划规模将明显增加。对国内债市而言，美国居民获得的现金补贴提高，将有利于今年冬天美国居民商品消费，及中国对美出口的进一步走高。同时大宗商品价格的上涨，也对国内债市的影响偏空。 本周流动性跟踪 本周央行公开市场操作规模较小，接连的资金回笼下，银行间市场资金面依旧宽松未改。1月8日，相较于上周四（12月31日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001下行43.81 BP，R007下行63.55 BP，R014下行54.34 BP。存款类质押式回购利率方面，DR001下行18.50 BP，DR007下行47.70 BP，DR014下行111.27 BP。SHIBOR利率全线下行。1月8日，SHIBOR隔夜为0.9650 %，下行12.80BP；SHIBOR1周为2.1410%，下行24.00BP；1月期SHIBOR报收2.4680%，下行23.40BP，3月期SHIBOR报收2.6450 %，下行11.10BP。 本周一二级市场 一级市场方面， 本周利率债净融资额较上周减少。本周一级市场共发行28支利率债，实际发行总额为3729.30亿元，较上周增加2849.84亿元；总偿还量为3791.50亿元，较上周增加3490.90亿元；净融资额为-62.20亿元，净融资较上周减少641.06亿元。国债收益率普遍下行。1年期国债收益率为2.3568%，较上周四下行11.71BP；10年期国债收益率报3.1456 %，上行0.27BP。国开债收益变化不一。1年期国开债收益率报2.4702%，较上周四下行8.75BP；10年期国开债收益率报3.5366 %，上行0.28BP。 风险提示通胀超预期，货币政策超预期。 报告正文 1、债券市场核心周观点研判 事件：美国当地时间1月6日，佐治亚州参议员选举结果出炉。民主党候选人赢得该州全部2个参议员席位，从而使得民主党在参议院占多数。 点评：民主党控制参众两院，未来拜登施政纲领落地概率上升。短期来看，本轮美国经济刺激计划规模将明显增加。佐治亚州参议员竞选前，拜登已经承诺，若民主党候选人胜出，将向每位美国成年人（年收入7.5万美元以下）发放的现金支票，由当前的600美元提升至2000美元。除此之外，本轮9000亿美元刺激计划中，对地方政府的财政支持力度较小，拜登上台后可能加大对地方政府的转移支付，推动本轮经济刺激计划总规模上升至1.5万亿美元。 受此影响，美国通胀预期明显升温，本周10年期美债利率上行20BP，国际油价明显上涨。对国内债市而言，美国居民获得的现金补贴提高，将有利于今年冬天美国居民商品消费，及中国对美出口的进一步走高。同时大宗商品价格的上涨，也对国内债市的影响偏空。 长期来看，拜登提出的对大企业及富人加税、严监管等政策，不利于美国经济的长远表现。但考虑到当前美国两党、及民主党内部对这一纲领存在较多意见分歧，即使民主党控制两院，拜登的长期政策落地仍有较多不确定性。 2、流动性跟踪 2.1 公开市场操作 本周央行公开市场操作规模较小，资金连续回笼，但资金面依旧宽松。本周央行共投放550亿元逆回购。其中周一（1月4日）有200亿元7天逆回购，周二（1月5日）有100亿元7天逆回购，周三（1月6日）有100亿元7天逆回购，周四（1月7日）有100亿元7天逆回购，周五（1月8日）有50亿元7天逆回购。本周共有5200亿元央行逆回购到期，全口径公开市场操作实现净回笼4650亿元。下周（1月9日至1月15日）央行公开市场将有550亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期100亿元、100亿元、100亿元、100亿元、50亿元；此外下周五还将有3000亿元MLF到期。 2.2 货币市场利率 跨年后银行间资金利率全线下跌。1月8日，相较于上周四（12月31日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001下行43.81 BP，R007下行63.55 BP，R014下行54.34 BP。存款类质押式回购利率方面，DR001下行18.50 BP，DR007下行47.70 BP，DR014下行111.27 BP。 SHIBOR利率全线下行。1月8日，SHIBOR隔夜为0.9650 %，下行12.80BP；SHIBOR1周为2.1410%，下行24.00BP；1月期SHIBOR报收2.4680%，下行23.40BP，3月期SHIBOR报收2.6450 %，下行11.10BP。 2.3 同业存单发行 同业存单净融资额较上周增加。本周，同业存单总发行量为1756.00亿元，总偿还量为1507.70亿元，净融资较上周增加451.20亿元。 同业存单发行利率全线下行。1月8日，1月期品种发行利率为2.2833%，较上周四下行28.07BP；3月期品种利率为2.6400%，下跌43.81BP；6月期品种发行利率为2.7778%，下行58.93BP。 2.4 实体经济流动性 票据转贴利率全线大幅上涨。根据最新数据，截至1月8日，股份行6个月的票据转贴利率为2.7836%，较上周四上行26.180BP。城商行6个月的票据转贴利率2.9052%，较上周五上行27.850BP。 2.5 一周监管动态 3、利率债 3.1 一级市场发行及中标 本周利率债净融资额较上周减少。本周一级市场共发行28支利率债，实际发行总额为3729.30亿元，较上周增加2849.84亿元；总偿还量为3791.50亿元，较上周增加3490.90亿元；净偿还额为62.20亿元，净融资较上周减少641.06亿元。 本周辽宁大连开展地方债发行工作。大连发行2支地方债，发行总额为225.00亿元。 3.2 利率债到期收益率 国债收益率普遍下行。1月8日，1年期国债收益率为2.3568%，较上周四下行11.71BP；3年期国债收益率为2.7768%，下行4.06BP；5年期国债收益率报2.9471%，下行0.41BP；7年期国债收益率报3.1525%，下行1.74BP；10年期国债收益率报3.1456 %，上行0.27BP。 国开债收益变化不一。1月8日，1年期国开债收益率报2.4702%，较上周四下行8.75BP；3年期国开债收益率报2.9941%，上行1.24BP；5年期国开债收益率报3.2709%，上行0.78BP；7年期国开债收益率报3.4272%，下行0.70BP；10年期国开债收益率报3.5366 %，上行0.28BP。 3.3 利率债利差 各期限利差全线走阔。1月8日，与上周四相比，10Y-1Y利差走阔11.98BP，10Y-5Y利差走阔0.68BP，10Y-7Y利差走阔2.01BP。 国开债5年期和10年期隐含税率变化不一。1月8日，5年期国债、国开债利差为32.38BP，5年期国开债隐含税率走阔0.34个百分点。10年期国债、国开债利差为3910BP，10年期国开债隐含税率收窄0.01个百分点。 4、海外债市跟踪 美国2年期、10年期国债收益率上涨。本周五（1月8日），2年期美债收益率为0.14%，较上周四上行1.00BP；10年期美债收益率为1.13%，较上周四上行20.00BP；10年期美债与2年期美债利差为99BP，较上周四走阔19BP。 德国10年期国债收益率、日本10年期国债收益率上涨。12月30日，德国10年期国债收益率为-0.57%，较12月23日上行5.00BP；12月30日，日本10年期国债收益率为0.0350%，较12月24日上行0.70BP。 5、通胀跟踪 蔬菜价格下跌。1月8日，农业部菜篮子批发价格指数收于137.72，较上周四上涨2.51%；山东蔬菜批发价格指数收于185.15，较上周五上涨5.76%。 生猪价格、猪肉价格均下跌。根据最新数据，1月8日，22个省市生猪平均价为36.34元/千克，较上期（1月1日）上涨2.63%。猪肉平均价为50.02元/千克，较上期下跌2.44%。 商品价格指数、石油期货价格均上涨。1月8日，南华工业品价格报2690.36点，较上周四上涨5.48%；RJ/CRB商品价格指数收于173.35点，较上周四上涨3.29%；1月8日，布伦特原油期货和WTI期货结算价分别报55.99美元和51.80美元，较上周四分别上涨8.09%和7.67%。 6、下周重要经济数据和事件 风险提示：通胀超预期，货币政策超预期。
01 今年7月，德国抗疫取得相对不错的成效，在欧洲创造了新冠病毒感染人数比例最低、感染者死亡率最低、疫情封锁措施时间最短、对经济负面影响最小等多项纪录。 然而，欧洲人民心中的抗疫“模范生”，却从10月份开始越发处于失控状态，令人大跌眼镜。看疫情地图，至少超过一般的国土处于深红色的恐怖状态。 （来源：Wind） 德国新冠疫情每日新增人数从几百、上千，逐步发力到单日新增5000、8000、10000、20000、25000。在12月11日，单日新增确诊病例更是高达29875例、585人死亡，突破疫情爆发以来的国内最高记录。 （来源：Wind） 并且，这还是在11月2日到11月底进行了“锁国”努力下的结果。如果不升级防疫，新冠爆发力更加超出人们的想象。即便这样的努力，也引发了包括柏林、莱比锡、汉诺威等在内的城市民众的示威游行反对。 时间辗转到12月，德国新冠疫情告急。 9日，默克尔在一次演讲中，饱含热泪，双手合十呼吁民众：“如果我们现在在圣诞节前夕有太多接触，而最后却成了我们和祖父母度过的最后一个圣诞节，那么我们一定做错了什么，不应该让这种事情发生。” （来源：海客新闻） 紧接着，德国新一轮更为严苛的“锁国”防疫措施又来了！ 据新闻报道，德国将从下周三（12月16日）开始进入硬性封锁，关闭非必要的商店，敦促雇主关闭工作场所，并鼓励学生留在家中。包括在新年期间禁止聚会等更为严格的限制将至少持续到1月10日。 一轮又一轮“锁国”，新冠疯狂肆掠下的德国，将何去何从？ 02 在新冠爆发之前，德国经济就处于衰退的边缘。2019年四季度，德国经济增长为0，低于三季度的0.2%。 疫情笼罩，将原本脆弱的德国经济陷入了危机。 一季度，GDP下滑1.9%。二季度更是大幅下滑9.8%，创下自1970年有季度经济数据统计以来环比最大降幅。 （德国GDP增速，来源：经济网） 三季度，GDP环比增速为8.2%，但同比仍然大幅下滑4.3%。这还是德国采取了非常激进的财政援助刺激计划之下而取得的结果，包括对企业的直接补贴和大规模的减税举措。 要知道，德国自从2014年到2019年连续6年财政无新增负债，2019年公共债务占GDP的比例已下降到60%以下。但预计今年德国政府债务规模大幅上升至创记录的2185亿欧元，一反此前秉承的零赤字预算平衡政策。 并且，德国在2021年还会更为激进，联邦政策预算支出高达4986亿欧元，另有619亿欧元的投资额度。 很明显， 德国也在开始负债经济，试图将划入深渊的经济拉回来，但有那么容易吗？ 我们找到一份2014年的数据：当年，德国消费占经济结构的比例为55.2%，投资占18.9%，政府支出19.4%，净出口6.4%。最近几年，德国经济结构并没有明显的变化。 （德国经济结构，来源：机构） 消费马车是德国经济的引擎，但在疫情的肆掠之下，遭遇了严重冲击，并不容易从泥沼中爬出来。 年初，德国失业率仅为3%，后遭遇新冠疫情肆掠，不断走高，当前已经快速攀升到4.5%，已经回到了2016年的高位水平。并且疫情失控，接下来还可能将继续攀升。 （德国失业率快速攀升，来源：经济网） 失业率是贫困率的B面。当前，16%的德国人（约1320万）生活在贫困线以下（收入不到中位数的2/3），达到了两德统一以来的最高水平。在成年人中，1/3属于贫困人群，其中雇员的比例高达33%。 今年4月，德国消费者信心指数一度快速下滑至冰点，为-23.1，但在政府的刺激政策以及疫情的好转而有所反弹修复。但10月之后，消费者信心再度被重创，11月底为-6.7。 （消费者信心指数，来源：经济网） 投资大类中，制造业是一个重要的细分领域。我们观察到，制造业PMI从10月出现一个较为明显的拐点，与10月疫情开始再度爆发密切相关。 （制造业PMI，来源：经济网） 进出口与政府支出细分项，按下不表。从以上分析可知，新冠疫情是德国经济复苏的拦路虎。一旦持续失控，是有可能导致经济再度探底，爆发更为严重的危机。 03 即便德国在新一轮“锁国”以及新冠疫苗加持之下，能够暂时稳住或控制住疫情，经济仍然会挣扎在危机的边缘。 按照2019年的数据，德国经济位列全球第四，仅次于美中日，是绝对的欧洲经济火车头。不过，德国面积小，人口8000多万人，仅凭国内市场，不足以支撑起现在的经济体量。 德国是工业制造强国，过去多年出口占经济总量的比重大于45%，远高于其他国家，成为全球自由化贸易的最大受益国之一。其中，出口最多的国家为美国、法国、中国。 但从2018年开始，全球第一大经济体的美国不断对中国、欧洲开炮，把全球贸易搅得鸡犬不宁。并且，今年新冠大爆发，当前全球经济大幅衰退，反全球化浪潮更是席卷各地，因为颇为残忍的存量竞争会愈演愈烈。就连中国也是审时度势，提出国内国际双循环，明显重点在于国内大循环。 如此背景下，德国出口自然而然会受到波及，影响面一定不小。要知道德国汽车生产商出口汽车数量达到了国内汽车产量的77%，这一数据占到了整个欧盟在2019年出口汽车数量的60%。 在疫情爆发之前，来自中国的需求已经开始下滑，美国威胁新增关税的举措，同样也使得整个行业笼罩在阴霾之下。疫情爆发之后，全球经济陷入衰退，对德国汽车的出口产生重大冲击。今年4月，出口几乎完全停滞。 并且，德国传统汽车业遭遇了特斯拉为首的新能源车的巨大挑战。据EVSalesBlog发布的10月全球新能源汽车销量榜中，特斯拉Model 3单月销售2.2万辆，前10月累计销售26万辆，占全球市场份额的12%。另外，Model Y前10月累计销量5.2万辆，占比2%。 （来源：EVSalesBlog） 另外，中国新能源车企也呈现一定的超车现象。其中，五菱宏光 Mini EV拿下全球第三，占比全球份额的2%。另外，广汽、比亚迪热卖车型占上第8、第10。 然而，汽车工业强大的德国，唯有Audi e-Tron(奥迪)、VW e-Golf(大众)分列第6位和第9位，处于一个相对劣势的位置。 并且在德国本土，特斯拉10月销量1680辆，同比增长37.2%，成为德国汽车市场上唯一一家在2020年实现正增长的公司。而德国的汽车企业却经历着一轮又一轮的冲击与危机。 群狼环伺，德国汽车业遭遇严峻的挑战与冲击。如果德企没能够抓住新能源汽车这波大浪潮的话，德国经济会就可想而知了。 04 自从3月19日算起，德国DAX指数大幅反弹超过56%，离2月历史最高点还有不足2%的距离。 （来源：Wind） 但很明显，股市大幅暴涨的主要推手不是宏观基本面的改善，而是欧洲央行大规模的放水。德国股市呈现了较为明显的估值泡沫。今年3月，DAX指数PE仅为15.5倍，而当下已经快速飙升至65倍绝对高位。另外，受疫情和货币泛滥影响，德国大都市城郊房价快速上涨。 （来源：Wind） 股市为首的金融资产价格的高企，对制造业为实体经济发展的德国并不是一件好事，无疑会削弱市场主体对于实体经济的投入，转而继续加大金融投机。并且史诗级泡沫的美股一旦崩盘，一样会对德国股市产生重大冲击，进而波及到经济的复苏。 最为紧要的是，德国疫情还在不断肆掠恶化，实体经济不断被揉虐，是有一定概率二次探底，进入二战以来的至暗时刻。
上交所日前受理了旭宇光电（深圳）股份有限公司（简称“旭宇光电”）科创板IPO申请。招股书显示，旭宇光电是国家工业和信息化部认定的首批专精特新“小巨人”企业之一，公司主营业务为LED封装器件的研发、生产和销售。此次旭宇光电拟募资2.82亿元，投建于半导体发光创新应用器件技术改造项目、半导体发光创新应用器件研发中心项目及补充流动资金。旭宇光电表示，未来将致力于成为领先的LED器件封装及解决方案提供商。注重自主研发与创新旭宇光电成立于2011年1月12日，注册资本6723万元。公司的主要产品为通用照明光源、紫外光源、可见光全光谱光源、植物光照光源和红外光源等。其产品广泛应用于家居照明、商业照明、工业照明和教育照明等领域，以及植物光照、紫外固化、紫外消毒杀菌、工业检测和环境光传感器校准等特殊应用领域。旭宇光电注重创新应用领域LED器件封装技术和产品的自主研发与创新，先后成立深圳清华大学研究院企业博士后创新基地、深圳市人力资源和社会保障局博士后创新实践基地、广东省环保型深紫外LED杀菌消毒工程技术研发中心和旭宇先进半导体材料研究院等产学研平台。旭宇光电在可见光健康全光谱LED、荧光转换红外LED、高可靠性紫外LED、高光量子效率植物光照LED等领域不断加大研发投入，并对创新应用领域加快布局。目前，公司拥有5项自主研发的核心技术，分别为可见光全光谱LED照明封装技术、高可靠性紫外LED封装技术、荧光转换型红外LED封装技术、植物光照LED封装技术、高光效白光照明器件封装技术。2017年至2019年及2020年1-6月（简称“报告期内”），公司研发投入占营业收入的比例分别为4.01%、4.79%、6.46%和5.55%。截至招股说明书签署日，公司及子公司合计拥有专利102项，其中发明专利42项（其中37项为境内发明专利，5项为境外发明专利），实用新型专利50项，外观设计专利10项；此外，公司为加快进入国际市场，已申请PCT发明专利31项。应收账款逐年增长财务数据显示，报告期内，旭宇光电实现营业收入分别为3.16亿元、3.35亿元、3.05亿元及1.32亿元，对应的净利润分别为1998.84万元、2051.05万元、2035.22万元及1626.10万元。旭宇光电称，2018年营收增长主要因为公司创新产品可见光全光谱光源销售额大幅增长所致；2019年营收下滑主要因为通用照明光源的营业收入下降，同时公司为规避恶性竞争，维护创新产品的可持续发展，主动减少了部分薄利客户销售，导致可见光全光谱光源收入减少。值得注意的是，旭宇光电应收账款也呈现逐年增长的态势。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，旭宇光电应收账款账面价值分别为7704.44万元、8324.59万元、9635.09和9527.51万元，占流动资产的比例分别为27.71%、38.24%、45.63%和42.91%。此外，旭宇光电还存在存货减值风险。由于公司第四季度销售收入占比较高，公司年末根据订单和市场情况备货也相应增加。2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存货账面价值分别为7558.53万元、7568.95万元、6266.89万元和6006.63万元，占流动资产的比例分别为27.19%、34.77%、29.68%和27.06%，存货余额较高。投建LED封装器件等项目根据招股书，旭宇光电拟募资2.82亿元，投建于半导体发光创新应用器件技术改造项目、半导体发光创新应用器件研发中心项目及补充流动资金。其中，半导体发光创新应用器件技术改造项目主要用于包括可见光全光谱LED、紫外LED、红外LED、植物光照用LED等产品系列的产线建设，半导体发光创新应用器件研发中心项目为通用照明、可见光全光谱LED、紫外LED、红外LED、植物光照用LED等产品系列的技术升级研发、生产工艺改造提供技术支持。业内人士指出，近来创新应用领域各行业对LED封装器件的需求推动了LED光源在相关领域的广泛应用。如生物医学领域的光医疗和杀菌消毒、工业领域的紫外固化等对新型LED器件产生了巨大的市场需求；城市夜间安防、夜间抢险救灾等领域对红外LED光源的需求也不断增长；随着LED封装技术的改进、相关LED器件功效的提升，植物生长照明领域对LED封装器件的需求再度激发；人们对健康的日益重视使得可见光全光谱LED器件在教育、家居、医院和公共场所等领域的渗透度快速提升。日趋广阔的市场空间为本项目产品的技术升级及产品类型的丰富创造了良好的市场机遇。半导体发光创新应用器件技术改造项目将在旭宇光电相关核心技术积累的基础上，对公司现有LED器件在稳定性、光品质及透光率等技术指标方面进行技术升级并提升创新产品产能规模效应。另外，半导体发光创新应用器件研发中心项目主要是在公司现有的“旭宇先进半导体材料研究院”“博士后创新实践基地”及“广东省环保型深紫外LED杀菌消毒工程技术研究中心”等研发平台基础上，在深圳市宝安区打造高品质LED封装技术研发中心，进一步完善、提升高品质LED封装技术及生产工艺研发体系，深入研究相关技术，为公司创新应用产品提供有力的技术支撑和质量保障。为此，本项目将增加购进先进的研发检测设备，扩大研发投入。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估