家族办公室通常会将其投资分散于4至5个投资板块，访问发现，信息科技（77%）及医疗保健（60%）是投资者首选的私募股权板块，其次是房地产（59%）、非必需消费（43%）、通讯服务（40%），这些关注的板块都涉及新经济元素。 上周A股在短暂突破我们多次提到的3400点阻力位之后出现显着的回调，港股也不例外。从朋友圈和我们收到的反馈来看，大部分投资者的情绪比较淡定，能够理解七月以来股市的狂飙突进，其实基础不是那么扎实。诺亚研究在周三发布了主题为“风雨初歇日，股债均衡时”的2020年下半年投资策略云路演，我们建议投资者做好股债均衡，多行业均衡来应对市场的波动和均值回归。 我们也反复告诉过大家一个金融知识点，就是“主街的好消息，往往是华尔街的坏消息”，7月16日公布的最新经济数据好于市场预期，特别是GDP二季度同比增长3.2%，好于市场预期的2.5%，是主街的好消息，但这也意味着接下来的货币财政政策会从相对宽松走向稳健中性，同时随着就业率的逐步改善，股市的参与者也会相对减少。 至于美国股市，这周小幅上涨的支撑力量主要来自于疫苗开发上有一些正面消息。我们在2020年下半年投资策略报告里面提到，在目前全球疫情仍然严峻的环境下，美股常常对好消息照单全收，对坏消息则有些抗拒。 虽然美国还没有公布二季度的GDP增速，不过市场预计美国二季度的数字大约在-37%到-40%之间。微博上有大V说二季度中国的经济总量将创造历史，超越美国。这个说法其实错的一塌糊涂。 原因在于，中国和美国计算季度GDP增长的方法不一样，中国是和去年二季度进行同比比较，方法简单易懂，美国是把二季度和一季度进行比较，然后进行复杂的季节性调整之后再折算成年化增长率，-37%到-40%这个环比折年率转换成同比增长，大约是-9%到-10%。 由于美国2019年经济总量21.4万亿美元比中国14.4万亿美元大得多，因此二季度美国经济总产量还是高于中国的。如果按照购买力平价来计算，那么中国GDP早在2013年就已经超越美国了。当然，如果美国接下来公布的GDP增长好于预期，也可能对华尔街是一个坏消息。 这一周，我们收到最多的问题，还是关于香港在中美竞争格局下可能受到的冲击，特别是美国是否会限制香港的银行进行美元结算。其实我们已经多次详细分析了香港的国际金融中心的现状和未来发展。除非美国完全失去理智，否则几乎不可能限制香港的美元结算。看过我们的分析，就不会被一些没有根据的“危言耸听”吓到。简单来说有三个主要原因，使得美国几乎不可能限制香港和中国的银行进行美元结算： 第一，美国推行无限量化宽松，大量增加发行美元下，任何削弱美元国际流通的行动，都不利美元需求和币值稳定，严重危害美国战略利益。 第二，美国非常希望中国和香港购买更多的美国商品，如果限制美元结算，难道希望用人民币和欧元来买吗？如果美国不希望中国和香港获得美元，那么美国的国债用什么来偿还呢？ 第三，美国破坏香港经济和金融的举措，除了两败俱伤，同时还会伤害在香港有着巨大利益的英国、欧盟、日本、加拿大、澳大利亚等国家，最近这些国家在威胁制裁和争取香港移民的同时，他们的智库也公开了对于经济利益的估算。 现在很多分析都只提中美关系紧张，其实美国和其他发达国家在经济上同样有着巨大的矛盾。我会在本周五晚上凤凰卫视的财经正前方节目分析美国和发达国家围绕“数字税”产生的贸易冲突，欢迎大家收看。 请大家记住，与其关注一些毫无根据，吸引眼球的文章，不如实实在在看看市场的反应，看看大资金往哪里走，特别是一些大家族的投资取向。 最近媒体都报道了清华大学和上交所的联合研究，占比0.5%的A股大户（账户资金量在1000万以上）无论在市场平静期，还是大涨大跌期的投资回报均好于占比85%（账户资金量在50万以下）的散户。 在2014年7月-2015年8月的牛市中，前者早早入场，及时止损离场，累计获益2540亿元，而后者先是减仓，等到A股高位才开始加仓，错过止损好时机，结果亏损2500亿员。 而在2012年1月-2014年6月的震荡中，前者先逐步减仓，在缓慢加仓，后者持续大幅加仓，结果前者累计获益80亿，后者亏损350亿。这也解释了为什么他们在2014年7月市场涨起来后持续减仓，以弥补之前的亏损，但最终依然得不偿失。 研究者的结论是前者或者更加聪明，或者可以接受到更有价值的投资分析，是更加理性的投资者。 从这个角度来看，5月21日《港区国安法》的消息传出后，资本市场的反应基本都是正面的。银行体系没有明显的资金流出迹象，相反，自6月以来超过110亿美元的资金流入香港，这比新加坡过去一年增加的非本地居民存款总数还多。港币对美元汇率稳定并偏向强方兑换保证水平（7.75），银行体系的存款总额在过去几个月也持续上升。股票市场交易活跃有序，市场对一连串IPO募资反应踊跃。香港上半年IPO募资金额排名全球第三，市场预计下半年将重回全球第一。这些趋势与我们之前的分析都是一致的。 显然，大资金更关心的是香港的利率水平高于国际水平，《港区国安法》有利于香港的社会稳定和经济繁荣，港股估值合理，中概东归和红筹北上均是很好的投资机会。 上周五，瑞士银行UBS在香港发布《2020年环球家族办公室报告》，有记者提问，中美关系紧张，香港局势是否已经影响到家族办公室的投资决定时，瑞银财富管理环球家族办公室主管回应称，瑞银没有看到家族办公室的资金从香港流向其他地区。超高净值家族倾向把资金分散配置到不同地区和不同资产。对于生意植根内地的家族，在香港设立办公室自然是其首选，也有欧洲大家族希望在香港设立投资办公室。 家族办公室是超高净值家族独立或者联合专业财富管理公司设立的投资办公室，根据英国Campden Research发表的2019全球家族办公室报告，过去两年全球家族办公室数字上升百分之三十八，数目达至7300个。 瑞银访问了来自香港、内地、新加坡、美国等地共121个家族办公室的主管或高管，这些办公室的平均财富达到16亿美元，总财富净值为1424亿美元。 今年第一季的全球市场震荡，投资人面临“无差别损失”，受调查的家族办公室也不例外，据统计，平均最高资产跌幅亦达13%。一般定性较好的投资者的应对方法是维持定期定额投资，静待市场回到正常，慢慢抚平投资损失。 但家族办公室会采取积极的方法来应对，果断地迎接和管理风险。他们最头痛的并不是蒙受亏损，反而是错失良机。调查发现，55%的办公室在3月到5月对投资组合重新作出调整，以维持长期配置。 这些家族办公室在市场震荡期间的反应两极化，一些办公室认为市场波动是难得的入市机会，加杠杆大幅买入超卖的股票，包括美股和港股，回报相当可观；其他一些担心波动性的办公室则卖出股票和债券，增持现金和黄金。 瑞银在6月的调查发现，77%的家族办公室投资组合，表现与年初设定的目标基准相符，甚至表现更好。调查还发现，许多获利的办公室开始卖出股票，并将利润投资于住宅及私募基金，甚至用于企业并购。 77%的受访家族办公室有参与私募投资，69%的办公室认为私募股权是回报的主要来源。而73%的办公室认为未来2年至3年时间，私募股权投资较公开市场投资回报高。 应该说这样的预期符合历史经验。一个重要的知识点是在经济衰退期开始的私募股权投资，完成退出后的收益率不仅明显好于在经济繁荣期开始的私募股权投资，也要好于把资金投资在公开市场，按照同样现金流进入和退出计算得到的收益率（均以收益率中位数进行比较）。 表面上看，优质资产在经济衰退期无可避免的折价，是开始于衰退期的投资业绩好于繁荣期的原因。但背后更深层的原因是，能够在经济衰退期募集资金的私募股权基金管理人，有着更大的规模和更好的历史业绩，得到投资者的信任。私募股权投资的业绩具有持续性，这与公开市场投资业绩缺乏持续性，形成鲜明的对比。 家族办公室通常会将其投资分散于4至5个投资板块，访问发现，信息科技（77%）及医疗保健（60%）是投资者首选的私募股权板块，其次是房地产（59%）、非必需消费（43%）、通讯服务（40%），这些关注的板块都涉及新经济元素。 对于当下特别流行的影响力投资（Impact Investing）和可持续发展投资（Sustainable Investing），43%的家族办公室指出，回报仍然处于优先考虑。不过，有39%家族办公室计划在未来5年将大部分资产配置到可持续发展投资。 希望大家远离“危言耸听”，理解投资的本质，获得长期稳健的收益。
时间进入了2020下半年，香港IPO市场融资赛道又重回人声鼎沸的境况。除了众多热门公司接连敲钟，递表以期叩开港交所大门的亦是络绎不绝。除了内地企业接连赴港，香港本土企业亦开始蠢蠢欲动。 日前，香港本土企业天任集团向港交所主板递交上市申请，同人融资有限公司为其保荐人。而此次为该公司二次递表，其曾于去年11月底向港交所主板抛出过橄榄枝，却未能如愿。 香港模板工程分包商 智通财经APP了解到，天任集团为香港一家模板工程分包商，主要透过使用木材及夹板向客户提供传统模板，拥有逾20年的经营历史。该集团在香港的模板工程行业占据稳固地位并将自身定位为该行业的主要分包商之一。 招股书显示，过去四个财年内，公司分别自20、23、29及37个项目产生收入约为4.4亿港元、4.15亿港元、5.05亿港元及4.34亿港元，组成各年度的全部收入。根据项目性质，公司项目可分为楼宇建筑项目及土木工程项目。 天任集团的营收基本维持着比较稳定的状态，2019财年营收和利润均有所突破，营收突破5亿港元，年内利润同步大幅增长至6447.6万港元。然而，2020财年内37个项目在数量较之前年度有较大幅度提升，但利润却较上年接近“腰斩”，可见公司的项目并非数量越多越好，而更应该关注于利润率指标。 历年以来，公司整体毛利率介乎于约12.2%至18.2%之间，波动相对比较剧烈。这与公司来自公营、私营部门的项目和工程本身质量相关性较大。以2020财年为例，公营部门和私营部门所贡献收入相近，项目之间毛利率亦相差不大，则集团的整体毛利率超过18%，而在2017财年，即便公营部门的毛利率接近30%，但来自私营部门的毛利率近7.9%，因此对整体毛利率造成了拖累。 由于建筑行业的特殊性质，公司主要按项目及非经营性基准提供服务，并不会与客户订立长期的合作协议，主要是在投标过程中需与竞争对手竞争以取得新项目。 2017-2020近四个财年，公司的投标成功率分别约16.9%、13.4%、12.1%及14.3%。在竞争激烈的香港建筑市场来看，并不算十分出色。而公司的项目主要以获取数量为结算，中标率的浮动则意味着公司的议价能力被大大削弱。 成本方面来看，天任集团的服务成本基本维持在3亿港元以上，历年来均占收入八成以上，直接劳工及建筑材料的成本是公司服务成本的主要组成部分。 值得注意的是，即便公司在承建项目中，并非所有的项目都能够带来相应的收益――总承建商取消项目中利润相对较高的工程项目，该项目将带来低利润甚至产生亏损。往绩内，公司共计有五个项目曾录得亏损：项目TMB-45、项目TMB-47、项目TMB-49、项目TMB-72和项目TMB-79，这五个已完工项目录得整体亏损总额约720万港元，其中部分原因为成本超支。其中，项目TMB-79的亏损虽然金额不高，但毛损率高达48.3%。 客户过于集中，或将出现资金错配 由于建筑行业的项目大多属于前期投入较多，在完工后再行结算。这将导致公司通常会在项目开展初期产生现金净流出，而随着工程的进行，特定项目的现金流量将由初期的现金净流出逐渐变为累计现金净流入。这也就导致，公司的现金流可能会出现多个项目同时开工，前期投入较高但本身自有资金处于受限，资金面紧张。 2017-2020财年，天任集团的贸易应收账款由2017年的约270万港元逐年大幅递增至2020财年的约1385万港元，与此同时，公司的贸易应收账款周转日数(包括合约资产)亦同步由74.6天大幅拉长至173.1天。由此来看，在业务进行过程中，公司的客户进度付款不一定始终按时或足额支付。当向供应商及分包商付款与接收客户付款之间出现重大时间差时，可能会出现重大现金流错配。 更令人关注的是，天任集团有重大部分收入来自有限数目的客户。2017-2020财年内，公司的最大客户占总收入约30.5%、35.7%、40.2%及41.2%，而公司的五大客户合计分别占总收入约97.6%、92.1%、98.9%及93.8%。由此来看，天任的业务十分依赖于成功中标非经常性模板工程项目以及主要管理人员，而重大部分收入则归因于大客户所授予的合约及工程订单。 因此，倘若天任的客户在资金面上出现较大问题，导致公司难以收回大笔营收款项，或者在收取客户进度付款与支付初始启动费用之间存在重大时间错配时，公司的现金流和财务状况会受到重大影响。 值得注意的是，根据Ipsos报告，香港建筑业于2013-2019年期间的复合年增长率约为4.9%，主要归因于政府于大型公共基础设施项目(例如十大基础设施项目)的支出。另一方面，模板工程行业的增速放缓部分由于行业劳工成本增长放缓进而可能导致建筑项目合约价值温和增长所致。而今，受宏观经济整体和公共卫生事件影响，香港建筑业的发展预期增速放缓已经成为现实。 与此同时，香港建筑业也在面临劳动力老化的问题。根据香港建造业议会，60岁以上的注册工人比例由2017年1月的15.6%上升至2019年3月的18.3%。同时也存在年轻人不太愿意进入建筑行业，劳动力短缺问题或将进一步抬升公司的员工薪资成本。 综合来看，香港市场对于传统建筑行业上市新股难言热情，而天任集团本身主营业务也并不具备较强吸引力，且财务状况深受五大客户和服务成本的影响。公司的经营虽然看似稳健，但内里毛利率波动剧烈，且项目中标率表现不佳，成长性稍显不足。
1、香港疫情又又又爆发了 香港疫情反扑了，严峻程度恐怕超乎想象。 先来看一组疫情数据。 7月5日，是香港疫情的分水岭，之前未能清零的新冠病例并未引起港人的关注，之后新增不断出现两位数的病例就极大地触动了港人神经，直至如今的“失控状态”——9日新增42例、10日新增38例、13日新增53例子、14日新增48例，而至5日以来，香港新冠肺炎新增病例累计311例。 （数据来源：wind） 对于上述疫情数据的增长，香港卫生防护中心传染病处主任张竹君更是直言称， “现时本港疫情有一定失控的情况，扩展形势不像是很容易停的情况，并指如果市民维持之前比较松懈的防疫状态，确诊个案或将以几何级数增长。” 不过，比起不断超两位数的日益新增的疫情数据，香港疫情传播的可怕之处在于以下两点： 一是，部分病例找不到传染源头。在7月11日香港新增的29例确诊个案中，有8宗找不到感染源头；而在12日确诊的38宗病例中，又有13宗无法溯源；在14日确诊的48宗病例中，又有24宗个案感染源头不明，上述确诊病例的未知路径恐将形成“隐形传播链”，导致疫情进一步恶化。 （图源：香港经济日报） 二是，疫情爆发点恰恰人群集中地。据了解，香港这一次疫情之所以告急，主要是因为疫情是爆发在学校、安老院、食肆、小区这些人群集中地。据相关媒体报道，目前香港至少有10间学校的学生、学生家长及教职员家属中招。此外，香港一些安老院也成了爆发中心，截至上周二，港泰养老院新冠感染率就高达了75%。 人心惶惶之际，回内地避疫的人显然增多，深圳湾口岸甚至被挤爆了——自7月5日至11日，仅7天就有10438人经深圳湾口岸入境内地。 （图片来源：港澳新闻） 既是隐形传播链，又是社区聚集爆发，香港疫情严峻程度恐怕超乎想象。 不过，比香港民众更焦头烂额的，大概率是香港政府。就在7月13日，政府以迅雷不及掩耳之势出台了自疫情开始以来最严格的防疫措施。 7月13日，港府的行政会议提前召开。会议指出，从7月15日起，“限聚令”重新收紧，多于四人之群组聚集再次被视为非法行为；餐饮业每日下午6点至翌日上午5点不准设堂食，只能提供外卖；加强边境检疫，要求从高风险地区来港人士必须在登机前出示健康证明，证明病毒检测呈阴性；两间主题乐团——迪士尼乐园和海洋公园亦需要关闭。 此外，收紧措施还包括乘坐公共交通人士必须佩戴口罩，违者最高罚款5000港元，在保持社交距离方面，浴室、健身中心、美容院等场所再次关闭，以7天为期限。 至于让外界最关注的学校问题，香港教育局局长杨润雄亦宣布从7月15日起，所有中小学校的校内活动暂停2个星期，同时也要求补习学校暂停面授课程。 （图片来源：香港经济日报） 综上所述，受疫情反扑的影响，香港恐怕要再一次停摆了。 2、餐饮、零售日子“难上加难” 香港因疫情“停摆”，首当其冲的便是与旅游密切联系的餐饮、零售、酒店等行业了。 据香港出入境旅客流量统计数据显示，今年7月份内地访港旅客同比去年同期416万下跌99%，而访港旅客人数的减少，使得香港的餐饮、零售行业再次遭到严重冲击。 比如，香港餐饮行业或将继续在“寒冬期”艰难求生。 香港餐饮联业协会会长黄家和坦言称，这次社区暴发难以预测将持续多久，料餐饮等行业生意在这一、两个星期会大受打击，生意甚至可能会跌回3-4月的谷底。他表示，3至4月餐饮业就大受打击生意跌了40-60%，即使外卖增加也不足以弥补损失。 此次疫情来势汹汹，可能会相继有餐饮店解雇员工，选择关店。 要知道受此前修例风波和新冠肺炎疫情影响，香港的餐饮行业已经掀起一波“关店潮”了：3月，经营超40年的“珍宝海鲜舫”亦宣布“停摆”，“翠华”“许留山”“莲香楼”等餐饮品牌也先后宣布关闭部分门店。 彼时，黄家和还表示，“自去年6月到今年3月，香港停业或结业的食肆约有750间，最坏情况将会有逾千家食肆结业”。现如今在疫情的反弹下，香港餐饮业“关店潮”现象恐怕会愈加严重。 （图片来源：香港01） 当然了，零售业的日子也不太好过，相关龙头公司业绩down到谷底。 据香港政府发布的数据显示，5月零售销售额同比下降32.8%至268亿港元，连续16个月下降。人流骤减，销售额的下滑也对本地零售公司造成比较大的打击，尤其是香港化妆品龙头公司莎莎国际。 日前，莎莎国际发布2020年第一季度销售数据。数据显示该公司一季度营业额为5.9亿港元，同比大幅下滑67.9%，按地区来看，香港及澳门特区营业额为4.06亿港元，同比下降74.3%。对此，野村发表研究报告指，疫情反复之香港零售业无明显复苏，维持莎莎国际“减持”评级，以及目标价1.08港元，相较现价1.25港元，依然还有14%的跌幅。 此外，酒店行业的日子同样很难捱，各大酒店甚至纷纷推出了降价优惠套餐吸引顾客。 比如港岛某五星级酒店推出海景客房套票优惠，房价990港元起，还包含800港元餐饮额；房价1490港元起就可以入Club Lounge兼送1300港元餐饮额。而平时旺季，此酒店一晚房价平均高达3000港元。 而在此之前，即2020年3月，香港酒店行业已经采取过一轮裁员、降薪、结业三部曲了。彼时，海景嘉福洲际、皇悦、Best Western都出现了裁员的现象，而隆堡柏宁顿酒店、油麻地的Casa Deluxe Hotel干脆结业... （图片来源：香港001） 而游客不来，生意难做，店铺关门...上述现象，甚至还导致了寸土寸金的香港部分商区出现了“空铺潮”。 据美联工商铺数字显示，今年底四大核心区（铜锣湾、尖沙咀、中环及旺角）租金会大幅下调约40%，相当于重返2006、2007年水平。该区7503间街铺中有689间空铺，空置率达9.2%，尖沙咀加连威老道及铜锣湾谢斐道更分别出现29间及23间空铺。非核心区则下跌10%至20%，并出现商铺退租潮及空铺潮。 可见疫情带来的连锁反应还是挺大的。 3、结语 今年5月份，香港公布了一季度GDP数据，创有记录以来最大单季跌幅：GDP较上年同期实质下跌8.9%，而2019年第四季的跌幅为3.0%。而1998年三季度香港受亚洲金融风暴打击时GDP按年收缩8.3%，2009年一季度金融海啸冲击下GDP收缩7.8%。 相比而言，这一次因疫情冲击而遭受的打击比这些金融海啸更严重。 如今香港疫情逼仄之下，拉动经济的“三头马车”——需求、出口及投资，目前都更难恢复，希冀的经济恢复恐怕又将遥遥无期。 但不论风停，抑或风起，我们也一直都希望香港能走出这一艰难时光。
赌王何鸿燊大殓，殡仪馆门口记者云集，他们拍尽了两岸三地的政要巨贾，竟然没有发现李嘉诚家族的一个影子。在何鸿燊治丧委员会的名单上，李嘉诚大名在列，可李嘉诚家族为何连个代表都没有出现？李嘉诚去了哪里？ 香港有个扶灵的习俗，有名望、有江湖地位的政要巨贾去世，都有地位相当的尊者在出殡当日为其扶灵，送最后一程。李嘉诚作为香港首富，能成为扶灵人，自然是死者家族的荣耀。很遗憾，赌王家族没有得到李嘉诚的荣光照耀。李嘉诚去了哪里呢？也许，李嘉诚哪里都没去，他只是不想面对当天的很多政要商贾，更不想面对公众。 曾经，李嘉诚脚下的土地各种势力暗流涌动，李嘉诚在各大报纸上重金刊发“黄台之瓜，何堪再摘”的广告。看上去只有短短八个字，每一个人都可以站在自己的立场上解释，可是黄台摘瓜的典故是一场血淋淋的宫廷争斗。李嘉诚成了诸多民众，甚至政要口诛笔伐的对象。 李氏家族发迹于香港，在通往首富的道路上，衣食住行都在李氏家族的生意网络中。李嘉诚不是给民众提供生活便利的救苦救难的菩萨，他同时在攫取高额的利润。财富的黄台之上，李嘉诚跟他的朋友们已经将脚下的瓜果摘了无数遍，才有了今天长实系、和黄系，才有李氏家族的富可敌国。 任何的风云变幻，在李嘉诚的眼中都是生意。40年前，中国推行改革开放，李嘉诚闻风而动，北上开疆拓土，成为北京的座上宾，拿下北京长安街最热门的地块。那个时候，从西北刚到北京的潘石屹站在长安街头感叹，如果有一天能够在长安街造房子，多好啊。 潘石屹的偶像就是李嘉诚。李嘉诚拿到土地，没有进行立即开发，而是囤地皮。李嘉诚利用自身财富以及附着在财富身上隐形的权力光环，在全国各地囤地皮，一囤就是几年甚至几十年。从2012年开始，李嘉诚家族开始从大陆撤离，那个曾经仰望他的潘石屹也跟着超人的脚步。 李嘉诚从大陆撤离的资金开始转移向欧美，炒地皮、买酒吧，能源通讯，只要是跟老百姓生活相关的，李嘉诚都下重注，短短几年就砸下了4000多亿。现在，李嘉诚差不多买下了半个英国，25%的电力分销市场、30%的天然气市场、40%的电信市场。李嘉诚把在香港的战略复制到了英国，让英国人给自己首富的王冠增光添彩。 李嘉诚缺席赌王大殓背后，正在伦敦谋划一个更大的棋局。如果早年在英国的投资只是生意，现在伦敦的香港城项目，李嘉诚已经不再是在商言商，跟唐宁街10号的攀附已经让商业长出了权力的牙齿。15年前，英国跟欧盟热火朝天，李嘉诚看上了亨利八世的皇家造船厂，那是大英帝国海上崛起的根据地，地处泰晤士河畔，紧邻格林威治，距离伦敦金丝雀码头三公里左右，可谓寸土寸金。 那个时候，香港的新世界、新鸿基等豪门巨富都在泰晤士河畔跑马圈地，他们大兴土木时，李嘉诚笑看风云，囤地待涨。直到拿地8年后，才将项目开发计划提交时任市长的鲍里斯伦敦市政府，鲍里斯批准了开发许可。但是项目进展缓慢，直到2020年6月李嘉诚才拿到正式的首期规划许可，旨在打造成千亿规模的“香港城”。 近日，英国政府称将向香港BNO护照持有者提供移民路径，李嘉诚的大生意就拿下规划许可，外界认为这正是为香港移民提供居住地。李嘉诚是为香港移民提供伦敦的避风港吗？非也，只是李嘉诚赚钱的一笔生意。李嘉诚早年曾经联合新世界等香港财团到加拿大，搞过同样类似的项目，为香港移民提供一条龙服务。现在伦敦的项目只是想再次上演黄台摘瓜的游戏。 香港城位于伦敦最繁华的地段，能够在李嘉诚香港城置业的，一定是非富即贵者，鲍里斯也已经从伦敦市长竞选为首相了，他推动的英国脱欧，让英国无论是政府的财政，还是国家的财富，都可谓九死一生，现在英国需要大量的资金，需要大量的财富，李嘉诚的香港城项目除了让英国鲍里斯政府看到了筑巢引钱的光芒，更暗合伦敦方面的国际政治游戏，十年项目一朝获批，双方可谓一拍即合。 锱铢必较的是商人，高瞻远瞩的是政客。李嘉诚有一句口头禅：谁利润更大才是我要考虑的，而不是空洞的政治考量和虚假的道德说教。有一点是李嘉诚难以回避的，那就是他从香港到大陆投资，获得了大量的资源、资金、人才的支持，才有了李嘉诚在大陆几百上千亿的大生意，无论是改革开放之初的北上，还是几十年离奇的囤地，李嘉诚的生意显然已经超出了游戏规则。 李嘉诚说让上帝的归上帝，凯撒的归凯撒，商业的归商业，政治的归政治，自己只是一个商人，会努力去理解政治，他的行动就是在中国经济转型的关键时刻，大规模从大陆撤离，以至于曾经仰慕他的潘石屹也开始仿效。 李嘉诚为首的地产行业，曾经是中国经济的柱石，随着经济的发展跟国际局势的变化，中国经济面临着转型，当大量资本撤离到在国际政治中跟中国不断争端升级的对手一边，这是生意的考量？还是在下政治的赌注？一个显著的现实就是，一定程度上蛀蚀了中国经济转型的根基。李嘉诚说自己绝不僭越政治，可是在敏感时期开始在伦敦搞香港移民城，李嘉诚的僭越边界又在哪里呢？ 从李嘉诚的商业头脑，高瞻远瞩的判断能力，伦敦的香港城势必会成为他商业生涯浓墨重彩的一笔，那些移民到英国的香港同袍，其实如同在香港一样，你的每一项消费，只会让李嘉诚的首富王冠更加华光溢彩。面对李嘉诚的伦敦大生意，也许，老百姓会说：那都是油漆泥菩萨，还是那副心肠。
香港一直以来都是亚洲市场最为活跃的金融中心，得益于香港独特的金融政策、开放的市场环境、多文化融合的社会环境、优秀的人才储备以及优越的地理优势，香港一直承担着衔接中外资本与商业市场的桥梁作用，成为外国企业登陆中国的重要通道以及中国企业吸引海外投资的重要窗口。 中国大陆自加入 WTO 以来，经济快速发展，经济结构与产业格局也不断优化，中国企业不断提高在国际市场竞争力与影响力。2019年，《财富》世界五百强企业排行榜中，中国企业入榜129家，成为入榜最多国家。 在国家“一带一路”倡议的指导下，越来越多的中国优秀企业开始响应国家“走出去”的号召，拓展东南亚、南亚，甚至欧美国家市场。在中国企业“走出去”的过程中，香港因其广泛而具备国际视野的商业及专业服务人才，优质的税务、会计、法律、业务管理、市场策划、投资并购、法律事宜、项目管理等专业服务，成为中国企业出海的重要跳板。 2018年内地企业对香港直接投资流量700.5亿美元，为所有对外投资目的地之首。内地企业赴港上市融资也成为中国企业募资最重要渠道，截止2019年12月31日港交所上市的大陆企业达到1241家，总市值38.2万亿港币。发展实践充分证明，香港独特的优势地位，让国内国际两个市场、两种资源在此消除障碍、相互融合，各自获得发展契机。 近年来，随着互联网技术的快速应用，金融也成为了“互联网+”趋势的重要战场，在中国大陆快速涌现出一大批互联网企业，利用人工智能、大数据、区块链、互联网平台等技术不断优化、重塑传统金融的业务模式。但在国际市场的开拓方面，如何进入市场和整合本地资源是企业亟需解决的问题。香港拥有完善和成熟的金融基建、自由的资金流、丰富的融资渠道，亦是全球最大的离岸人民币中心，以及亚洲最大资产管理中心之一。在这样的背景下，香港成为了中国金融科技公司探索市场、了解不同国家的金融监管政策、商业文化及金融科技生态圈动态的首选目的地。 在此背景下香港本地与外来金融科技企业发展迅速，目前香港有逾600间金融科技公司，较往年增长约10%。约51%的受访公司表示正在大湾区营业或正准备扩展至该区，53%的公司视香港为拓展全球市场的基地。香港拥有亚洲最大的金融服务业，包括八间虚拟银行在内的160多间持牌银行，以及逾160间认可保险公司，吸引金融科技企业纷纷进驻。 为促进新兴金融技术在世界范围内开放交流，突出香港在亚洲金融市场创新领导者的地位，香港特别行政区政府投资推广署自2016年开始举办年度“香港金融科技周”活动。 2019年香港金融科技周盛况 2019年香港金融科技周吸引了12,000名来自60多个经济体的参加者，包括250余位世界级讲者与150多家参展商与初创企业，其中包括蚂蚁金服、腾讯、小米、微众银行、微保、中国平安、陆金所、云锋金融、众安保险、PayPal、Grab金融、Revolut、Starling银行、Tinkoff银行、尚乘集团、渣打银行及花旗等公司的高层代表，共同探寻金融科技市场的新机遇。 香港金融管理局总裁余伟文、香港交易所行政总裁李小加、众安科技（国际）总裁许炜、创新工场董事长兼首席执行官李开复、陆金所首席执行官Greg Gibb、TransferWise联合创办人兼首席执行官Kristo Krmann等嘉宾分别发表主题演讲畅想金融技术商业应用的未来。 2019年香港金融科技周盛况 香港金融科技周今年(11月2日至6日)将踏入五周年。而特别在疫情缓和后，金融科技周更积极协助业界复苏，并为全球金融科技社群提供更多商机为主的活动。例如其中将于七月中展开的全球 Fast Track 一站式平台，除了为内地以至全球金融科技公司提供专业咨询和指导，协助企业来港开展业务及申请由约人民币78万元至1千8百万元不等的落户津贴外，今年更增设为金融科技公司提供向大企业及投资者演示其产品或服务、以至一对一商业配对机会，成就出海契机。 入围企业更将获邀到香港金融科技周参加「FintechHK 环球决赛」，有机会赢得投资者的投资金融承诺。此外，在往届录得逾85%出席率（高于同业平均）的 Deal Floor 亦将为参加者提供更精准的商业配对服务。 2019年香港金融科技周盛况 投资推广署联合 36Kr Global 共同举办全球 Fast Track—中国区加速计划，为大陆有潜力的优质金融科技企业进入香港市场、走向世界提供更多的机会和资源，与香港成熟的金融市场共同探索金融科技的未来发展方向。 全球 FastTrack—中国区加速计划，真正加速开拓出海商机 出海商机—有机会向内地及香港有金融科技意向或需求的投资人及大企业演示您的业务或产品，甚至进行1对1商业配对 开启资源—不论入围与否，投资推广署将介绍并协助有意在香港建立业务的合资格内地金融科技企业申请特区政府提供的落户津贴资源，每间企业可申请总值由约人民币78万元至1千8百万元不等的津贴* 扩充业务—加速营优胜企业有机会获得高达美金一百万元投资金额承诺(三家优胜企业合计)* *实际金额视乎个别企业的业务条件或状况，需经有关机构审批。 现在活动正式启动报名，详情请见：https://kr-asia.com/challenge/hong-kong-fintech-week-global-fast-track-2020-mainland-china-track 大赛主办方： 投资推广署 投资推广署是香港特别行政区政府属下部门，专责为香港促进外来直接投资。该署于香港设立专责金融科技团队，并在粤港澳大湾区、伦敦和旧金山特设专员负责金融科技推广。团队旨在吸引来自全球各地顶尖的创新金融科技企业、初创企业家、投资者和其他持份者来港，助其在香港开业或扩展业务至中国内地、亚洲以及世界各地。 36Kr Global 36Kr Global 是中国最大的新经济服务企业36氪（NASDAQ：KRKR）的海外业务分支。自2017年开始运作以来，先后成立了覆盖东南亚市场的英文媒体 KrASIA、聚焦海外创新公司发展与市场机会的中文媒体36氪出海、构建中日创新交流通道的日文媒体 36Kr Japan。同时汇聚了亚洲各创新市场的媒体与创投社群资源，帮助创新在亚洲自由流动。
本文来自公众号36氪出海，欢迎在文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中概股的回归浪潮让市场的目光再度聚焦香港。2019年，港交所就已交出了一份亮眼的成绩单，IPO 募资额达3128.89亿港元，全球第一。这也是香港 IPO 市场过去十年来的第六次夺冠。 2020上半年，即使受到新冠疫情的冲击，香港资本市场的韧性依然不减。上半年募资总额仍呈上涨态势，同比增长22%至875亿港元。从1997年的亚洲金融危机，到2008年的全球金融危机，再到今年“黑天鹅” COVID-19 引起的全球经济衰退，每一次香港市场都有着强有力的弹性和恢复力。 除了是公司上市的“理想圣地”，香港还吸引着众多公司前往落地开展业务。作为拥有高自由度的经济体，香港享有世贸组织协定确立的独立关税区地位。同时，香港也是全球四大外汇市场，有高达4400多亿美元的外汇储备，港币还和美元实行联系汇率制度。 对于内地公司，香港更是通往全球的跳板和门户。据悉，在香港特区政府投资推广署（InvestHK）的协助下，每年在港新设公司的数量呈近10%的速度增长，2019年香港共吸引来自全球48个经济体的487家公司在香港开设业务。其中，中国内地是在港投资最重要的项目来源地，共有120家，其余则为美国（71家）、英国（43家）、日本（27家）和法国（25家）等。临近的东盟也有29家公司拓展到香港。行业涵盖消费、金融科技、通信、旅游等多个领域。 而作为全球仅次于纽约和伦敦的金融中心，香港在金融科技上丝毫不甘落后。 香港——Fintech 的试验场 去年，一场虚拟银行牌照的申请赛，引来巨头扎堆。首批8张虚拟银行的发放名单里，腾讯、蚂蚁金服、京东数科、平安金融壹账通等纷纷现身。 在 InvestHK 金融科技主管梁瀚璟（King Leung）看来，“对于腾讯、阿里等具备实力进行全球化的大公司，在香港布局业务的目的在于接轨国际监管和风控政策。”香港市场更像是一个试金石。 在监管方面，香港的金融监管政策更和国际接轨，在监管科技上也有所突破。2016年，香港金管局推出监管沙盒，对金融科技进行更弹性的监管，允许银行在运用相应的创新科技时，无需完全符合金管局一般的监管规定，在试运行期间可邀请一定数量的客户参与。继金管局之后，香港证监会和保监会也在2017年宣布推出监管沙盒。 在保险科技领域，香港保监局推出快速通道（Fast Track）和保险科技沙盒（Insurtech Sandbox）等保险科技计划，支持保险科技行业发展，已经有虚拟保险公司获得快速通道授权。 为了更好地推动金融科技在香港的蓬勃发展，InvestHK 也在不遗余力地进行推介。从2016年开始，香港金融科技周活动（Hong Kong Fintech Week）每年都会举办。2019年香港金融科技周吸引逾12,000名来自全球60多个经济体的参与者。 在全球31个城市，InvestHK 都有专人在当地进行香港的推介。不管是欧美等发达地区，还是东南亚、非洲、中东等新兴市场，InvestHK 都和当地的商会、加速器等机构有良好的人脉关系。 在 InvestHK 内部，也有专责小组专门负责金融科技行业的招商引资。 InvestHK 助力内地企业，在港“牵线搭桥” “在香港设立公司既是出于作为跳板实现国际化扩张的考虑，也有税务上的考虑。”金融科技公司 Wallyt CEO柳彤告诉36氪出海。柳彤认为，尽管最近宏观经济因素发生了些许变动，但香港仍然是最好的税务和资金的归集地，税率低且资金自由。 两年前，柳彤看到了在香港开展移动支付业务的商机。相较于内地在全球移动支付普及率全球第一，香港由于八达通和信用卡的成熟渗透，以及用户对隐私和安全性的考虑，移动支付的接受度和活跃度都不高，处于一个相对早期阶段。 这给香港移动支付方案解决方案提供商的发展带来了契机，香港金管局等政府机构也在大力推广移动支付的普及。政府的支持和市场的空白，都为 Wallyt 做移动支付解决方案和电子钱包提供了机遇。 在香港做好生意，也是为向东南亚继续扩张树立一个标杆。“当打下香港市场，再去做东南亚的生意时，东南亚的客户会想了解在香港的业务究竟做的怎么样，所以在香港能把生意做好是某种意义上的风向标。”柳彤在聊到香港市场在“出海”步伐里的意义时称。 据梁瀚璟介绍，每年内地去香港新设公司的数量都有增长，具体到金融科技行业里最多的公司来源就是中国大陆，其次才是美国、英国、新加坡等地。在香港特区政府投资推广署内部的工作分配里，会有专门的同事负责大湾区、北京、上海和杭州等不同区域，力图在内地实现全面的覆盖和紧密的合作。 为了帮助内地走向香港的公司更好地开展业务，梁瀚璟称 InvestHK 将自己定位于协助者角色，许多来香港的企业未必缺钱，但是更缺合作伙伴关系。而 InvestHK 正好可以弥补这一缺陷，不管是香港本土金融机构、监管机构还是大学等教育机构，InvestHK 都有一定的联系，可以帮助内地公司打开通往各路资源的“大门”。 InvestHK还会介绍企业申请香港特区政府的落户津贴，符合申请条件的企业有机会获得总值约七十八万元至一千八百万元人民币不等的津贴。 在柳彤看来，InvestHK 也扮演了“介绍者”的角色。InvestHK 会提供更多关于香港金融行业方面的知识和建议，比如如何处理大湾区内的跨境支付，还有业务落地时员工签证的办理，以及政策方面的解读，其中就有香港特区政府相关的补贴和激励政策。 后疫情时代的机遇与未来 梁瀚璟认为，香港作为中国的一部分，内地公司向外走的过程中，由于语言和文化的相近选香港比较方便，毕竟“肥水不流外人田”。 在内地去香港的金融科技公司里，“跟随银行走出去”也是不少公司业务扩张的第一步。由于中国银行和中国工商银行等大行在香港的深厚业务根基，也给内地为银行提供解决方案的公司进行国际化扩张提供了可能，这使得公司可以继续服务在港客户，继而积累经验扩张到东南亚等地。 除此之外，香港作为粤港澳大湾区的重要组成部分，和内地的打通力度也在进一步加大。近日，中国人民银行、香港金管局、澳门金管局联合发布《关于在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点的联合公告》，为了让大湾区居民个人的跨境投资更加方便，开展“南向通”和“北向通”的跨境理财通业务试点。 尽管 COVID-19 冲击了不少公司在香港的业务，但是 InvestHK 为了给业内公司在疫情期间的业务提供指引与帮助，进行了一系列工作。诸如邀请相关行业人士进行线上分享，针对性宣传香港特区政府已经出台的补贴政策。 具体到金融科技领域，为了支持香港金融科技的发展，香港特区政府已在7月2日推出“抗疫基金金融科技人才计划”， 计划有1000个资助名额，每个符合条件的金融科技公司可申请一个新的全职职位，申请获批后可获每月10,000港元资助额，全数用作付薪，资助为期最长12个月，涉及资助总额可达1.2亿港元。 而在后疫情时代，经济前景不明朗，部分香港金融机构的采购预算更为谨慎。为了帮助公司应对这个挑战，InvestHK 则会帮助连接内地供应商和潜在金融机构客户，让当地的金融机构更加了解内地供应商的情况。其中，香港金融科技周将举办全球 FastTrack –中国区加速计划，为双方提供一站式接洽平台。 除了助力商业合作，InvestHK 还会协助前往香港的创业公司“找钱”，介绍投资机构或初创培育计划，让创业公司能找到合适的资金源。 从公司创业到上市的各个阶段，香港已经具备国际化的营商环境，完备的金融生态，成熟的法律规范和透明的监管体系等一系列完整的生态。 编｜赵小纯@36氪出海 如欲了解前往香港开设公司业务等具体信息，请关注香港特区政府投资推广署。
金融科技公司Reap宣布已完成4000万元融资，投资方包括BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）、Global Founders Capital、Index Venture、Fresco Capital和Hustle Fund。所筹集的资金将用于扩大产品和服务以及拓展亚洲市场。 Reap目前向中小企业提供企业支付解决方案，让企业能够在任何地方通过信用卡向任何人收款及付款。这对中小企业尤为关键，因为它们难以通过传统融资渠道获得融资。通过将融资解决方案数字化并让企业能够快速获得替代流动性来源，可帮助企业理顺现金流、提高资本效率。 Reap联合创始人Daren Guo解释： “我们十分高兴获得来自全球一流投资者的支持。我们成立公司是因为中小企业需要可靠的合作伙伴去理解他们的融资挑战，并提供能满足他们需求的解决方案。这次融资，正值香港的中小企业努力重建本地经济的时候。中小企业在香港的企业中占百分之九十八以上，约占香港总就业人数的四成五。” Reap让中小企业能够将信用卡作为循环的信贷来源。Reap的解决方案是通过技术伙伴Stripe合作提供的，Stripe是全球最大的线上支付处理商之一，而Reap是Visa的商业支付解决方案提供商。根据Visa最近的一项调查， 百分之二十五的香港中小企业认为现金流管理是他们面临的主要挑战之一。部分原因在于，大部分中小企业的流动资金都来自于留存的盈利，而经济合作与发展组织最近的一份报告，少于百分之二十的企业使用透支或银行授信来渡过时艰。 随着香港和其他经济体从新冠病毒疫情中复苏，企业对Reap创新的技术平台的需求十分明显。去年，公司月交易量的复合年增长率高达百分之四十，在成立短短两年间就达到了1亿美元的规模。 对于未来发展，Reap联合创始人Kevin Kang表示：“我们很自豪能与投资者、合作伙伴和客户携手重建香港的经济。Visa调查显示，香港仅有百分之二十一的中小企业已透过投资数码转型工具以提升生产力及线上营销，而现金流管理又是这个过程中的一个重要部分。我们希望帮助亚洲企业通过云端平台获得这些工具，只需极少的投资，即有可能获得极大的回报。” Reap目前在香港、新加坡和越南提供数字化信用支付处理服务，也即将拓展到马来西亚和韩国。 BAI董事总经理赵鹏岚表示： “Reap是BAI在全球数字银行和支付领域系统性布局的第四家公司。我们很高兴能够与Daren、Kevin以及他们的团队合作，建设一家领先的数字金融科技公司，为东南亚及更多地区的中小企业提供服务。”
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