1 时隔5个多月后，凯莱英23亿定增竟然生变，令投资者捏了一把汗。毕竟之前大伙们都冲着作为战略投资者全额认购的高瓴资本，但是当下新定增方案有了变数。 对了，10天前，健康元宣布高瓴全额包揽不超过21.73亿元的定增募资。这是不是暗含着也有可能会存在变数呢？ 果然，凯莱英一开盘跌超4%，但奇怪的是盘中很快收复跌势，最终收红0.78%。健康元没有那么幸运，开盘跌7%，但最终跌幅大幅收窄至2.3%。 （来源：Wind） 其实，自从今年2月凯莱英宣布定增以后，股价已经从160元左右上涨至当前的230元以上，累计涨幅已经超过45%。巨大涨幅成份中，一定有高瓴因素的刺激。但是现在这一逻辑存在变数，相当于已经预期的东西却可能被打脸，但股价仍然不为所动，只能说当前的医药股的表现已经进入了一种癫狂的状态，无视任何利空。 近期，众多医药股出现批量实控人减持，股价反而一直创新高。这跟以上所述的状态是一样一样的。 2 凯莱英新的定增方案，变化是很大的。 第一，调整发行对象及认购方式。调整之前，高瓴资本拟以其管理的基金通过现金方式全额认购定增。新定增方案中，修正为不超过35名特定投资者，以现金方式认购。 第二，调整发行价格和定价原则。之前，锁价8折，定价基准日为董事会决议公告日，发行价格为123.56元/股。新定增方案中，定价基准日为发行期首日。 第三，调整锁定期。将锁定18个月调整为锁定6个月。 第四，调整募资规模和用途。之前，募资不超过23.11亿元全部用于补充流动资金。新定增方案中，明确了4个募投项目，分别为凯莱英生命科学技术(天津)有限公司创新药一站式服务平台扩建项目、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目、创新药CDMO生产基地建设项目、补充流动资金。 （来源：凯莱英公告） 2月份的定增方案，采取的是“18个月+8折”战投式定增模式，现在的新版定增方案，跟过往的一般定增形式相差无几。 为何会有如此巨大的变动呢？ 今年2月14日，监管层释放定增“重大礼包”，战略投资者可自由选择定价基准日、发行价格从9折改为8折、锁定期缩短到18个月。这对战投者非常有吸引力。 新规出台后，凯莱英是第一个尝鲜的。募资23亿元，募投项目都没想好，直接笼统来了一个补充流动性。但是翻开财报看，流动性似乎并不差！这未免太仓促了点吧！ 3月20日，证监会发布的《监管问答》对定增引入战略投资者的要求进行了明确，同时确定了相关决策程序、信披要求以及保荐和服务机构的履职要求。其中，强调了战略投资者是真正为公司带来资源、带来助力的投资者，而不是一群看进钱眼里的投机客。 但是，这样的投机客似乎还不少。2月14日起，182家公司发布再融资预案，其中有98家公司采取定价方式，涉及募集资金1259亿元。其中，药石科技此前发布6.5亿元定增，全部由兴全基金认购，终于7月14日流产，并发布了新的定增方案。 为什么一批机构要假装成战投者？想想也简单——一切都是利益嘛。 由于召开董事会时间可控，可提前锁定低价，增厚安全垫，战略投资者把董事会决议公告日作为定价基准日是主流选择。在此背景下，不少资金方有较强动力借道“战投”实际投机套利，锁定期还能缩短。 拿凯莱英来说，提前锁定发行价123.56元每股，相当于现在高瓴已经浮盈20亿元了。虽然高瓴是合格的战投者，但这套利空间确实太大了吧。 据证券时报报道，市场上也有监管层对于再融资新规中战略投资者收紧的消息，记者在某投资圈内了解到关于监管层不支持引入战略投资者锁定发行价的行为。 一碗水端平，监管层也有意照顾下中小投资者！ 3 凯莱英是一家CDMO解决方案提供商。所谓CDMO，就是含研发的制造外包。和纯研发外包相比，更重生产工艺的设计和改进。 （来源：中泰证券） 凯莱英业务主要分为商业化阶段（定制研发生产）、临床阶段（定制研发生产）和技术服务，分别占销售总额的49.71%、40.71%、9.58%（2019年的数据）。 分地区看，除中国大陆地区的亚太地区占总营收的91%，大陆仅仅占比不足10%。服务的客户主要包括默沙东、辉瑞、礼来等国际大中型制药企业，还包括贝达药业、复星医药、迪哲医药等国内创新药企业。 过去3年（2017-2019年），凯莱英营收、利润增速均维持在30%左右，表现亮眼。今年一季度，受到疫情影响，营收小幅下滑0.21%，归母净利润增长17.34%。 （来源：Wind） 2019年，凯莱英毛利率为45.5%，较过往几年小幅下滑。综合净利率为22.51%，却同比小幅上升。另值得关注的是，过去三年公司ROE分别为17.93%、18.88%、19.92%，保持在高位，可见盈利能力还是不错的。 （来源：Wind） 过去5年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.57亿元、2.78亿元、1.96亿元、4.15亿元、6.01亿元。除了2017年，其余年份均能够覆盖净利润。可见凯莱英的现金流状况还是可以的。 2016年上市以来，凯莱英总计分红4次，累计分红数额为3.46亿元，分红率为20%左右。表现中规中矩。 （来源：Wind） 整体而言，凯莱英是一家表现尚好的CDMO医药企业。但高瓴入局，除了公司本身外，还看到了公司背后前景的行业赛道。 2016年，政策政革直接驱动了国内创新药研发的热潮。“4+7”国内带量采购政策使得医院采购药品价格平均直降50%，部分药品降幅甚至达到90%以上。药审改革、一致性评价、医保控费倒逼药企向创新转型、加入ICH与国际接轨，这些因素共同促进药企加大研发投入因此，内在改革和外在周期的共振，共同造就了目前国内CRO/CMO/CDMO行业的发展机遇。 据数据显示，全球CMO/CDMO行业在2013年至2017年保持了12％以上的高速增长，2017年全球CMO/CDMO市场规模已达到628亿美元，预计此后3年将保持10％以上的增长，至2021年市场规模将达到1025亿美元，约占制药企业年营业额的11％。 （全球CMO/CDMO市场规模及增速，来源：Forst & Sullivan） 4 当前，据Wind显示，凯莱英动态PE高达95倍，远超过估值上线区间的67倍，亦位于上市以来的估值最高水平。很明显，3月份以后的持续大涨，已经导致当前的估值非常乐观，甚至可是说已经出现了一些泡沫。 （来源：Wind） 高瓴从最开始说的全额入股定增，到当前的不确定，但股价没有任何松动，照涨不误，可见主力资金扎堆医药后的疯狂。 股民疯狂，高管、机构股东却很清醒。2020年以来，周炎、黄小莲、陈朝勇高管累计减持超过2000万元。另外，凯莱英最大股东ASYMCHEM去年11月份累计减持5.7亿元。 故当下的价格对散户并不友好，不太适合介入。但凯莱英是一家不错的公司，如果后期高瓴还能大额认购定增份额，那就更好了。毕竟高瓴是实实在在的战投者，能给公司带来新的变化。
7月22日晚间，凯莱英修改定增预案，定增对象、锁定期和定价基准日等关键信息等都进行了修改，再加上7月14日药石科技终止之前的定增预案，市场对战略投资者定价发行政策的担忧再起。 凯莱英修改发行方案 时隔5个月，凯莱英再次修改定增方案，只是这次改动颇多，除了募资规模仍然为23亿元没变外，定增对象、锁定期和定价基准日等关键信息基本都发生了变化，特别是之前备受关注的唯一定增对象高瓴资本消失更是引起极大关注。 具体修改内容为，在发行对象上，此次修改前高瓴资本拟以其管理的“高瓴资本管理有限公司–HCM中国基金”为唯一认购对象，但在凯莱英修改后的文件中不再有指定的唯一认购对象，而变成“本次非公开发行的发行对象为不超过35名特定投资者。本次发行对象包括符合法律法规规定的证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、信托公司、财务公司、资产管理公司、合格的境外机构投资者、人民币合格境外机构投资者等法人、自然人或其他合格投资者。” 在发行定价方面，凯莱英2月份发布的定增稿直接指定非公开发行股票的价格为123.56元/股。定价基准日确定为公司第三届董事会第三十三次会议决议公告日，发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。也即定价基准日为凯莱英2月16日公布定增预案当日，且股价打八折。此次修改后，凯莱英没有再直接指定发行价格，而是改为市场定价将定价基准日确定为公司本次非公开发行股票的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。 另外，限售期和资金用途也有所调整，本次修改将之前的限售期“自本次发行结束之日起18个月内不得转让”，修改为“发行对象认购的股份自本次发行结束之日起6个月内不得转让或上市交易”。 募资用途也更加具体，由原来的“扣除发行费用后将全额用于补充公司流动资金”，更改为用于具体的项目，包括凯莱英生命科学技术（天津）有限公司创新药一站式服务平台扩建项目、生物大分子创新药及制剂研发生产平台建设项目、创新药CDMO生产基地建设项目等，剩余6.6亿元则为补充流动资金。 战投一事一议 2月14日晚间，证监会一连发布三个重磅文件，再融资新规正式落地。其中部分条款调整内容包括优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。根据再融资新规，上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者才能符合锁价发行中“定价8折、18个月锁定、定价基准日为董事会决议公告日”等优惠政策。 当时凯莱英反应神速，成为首批尝鲜者，正是基于战略投资者可享优惠等，2月份的定增方案中，高瓴资本才得以以8折优惠价包揽凯莱英定增。 根据相关统计，自2月14日定增新规之后，有超过180家公司发布再融资预案，其中有近百家公司采取定价方式。由于战略投资者能够享受定价发行的优惠，认购对象的身份确认便成为市场焦点。 不过，随着时间的推移，凯莱英等公司的定增也愈加受到关注，因为一般定增的审批期限多为1-2个月，但高瓴资本对凯莱英的定增5个月依然无进展。另外，市场上也有监管层对再融资新规中战略投资者收紧的消息。 而且从事实层面看来，作为同样是2月份定增新规之后发布预案的企业药石科技，7月14日晚间官宣终止了前次非公开发行股票事项，并推出了新的定增预案。在最初的定增预案中，药石科技也是采取定价发行的办法，总额不超过6.5亿元资金，由兴全基金全部认购。 不过在定增新规后也并非所有引进战投的方案均未获通过。九强生物在2月19日修订了年前发布的定增预案，面向中国医药投资有限公司（以下简称“国药投资”）定增募资不超过12亿元，调整了预案的定价原则、发行数量、锁定期等重大事项提示内容。上述定增方案已经于6月29日获证监会核准批文，不过值得注意的是，九强生物引进的国药投资背靠国药集团，一直深耕医药产业；另外，在获批之前国药投资主动申请延长锁定期至36个月，而新规是18个月的规定。 关于定增新规之后的定增动向，上市公司也极为关注。在药石科技、凯莱英终止或修改定增方案之后，某同样正在等待定增审批的上市公司工作人员告诉 扫货A股的高瓴资本 高瓴资本是上半年最受关注的投资者之一，今年以来，该机构频频现身上市公司定增对象名单，并且已经宣布拟通过定增入局包括凯莱英在内的6家A股公司。 7月17日晚间，宁德时代发布非公开发行股票发行情况报告书。该报告书显示，此次宁德时代定增发行价为161元，募集资金197亿元。其中高瓴资本认购100亿元，珠海高瓴穗成股权投资合伙企业（有限合伙）认购6亿元。 7月13日，高瓴资本出现在健康元的定增战投名单中。根据健康元披露的定增预案，公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过21.73亿元。从公告来看，健康元此次发行对象仅有一个，即高瓴资本，而且带着拥有万家药店的高济医疗来战投健康元。 5月13日凯利泰发布的定增方案，高瓴资本和淡马锡富敦投资全额认购凯利泰非公开发行的份额，两者分别认购2100万股、3750万股，认购金额为3.93亿元、7.02亿元。 另外，高瓴资本还拟认购国瓷材料、广联达非公开发行的股份，认购金额分别为6.45亿元、15亿元。其中，国瓷材料定增对象为高瓴系珠海高瓴懿成股权投资合伙企业（有限合伙）。
数据显示，截至7月7日，今年以来共有551家A股公司发布定增预案。其中，41家公司没有披露具体金额，其余510家公司拟合计募集资金7632.38亿元。去年同期仅121家公司披露定增预案。 一家正在进行定增的上市公司董秘表示：“再融资新规推出，将发行价格从不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的9折调整至8折，锁定期则由原来的36个月和12个月分别缩短为18个月和6个月，而且不适用减持规则的相关限制，有利于投资方退出，利润空间也更大，因此参与定增热情高涨。” 政策不断完善 今年以来，A股再融资政策不断完善。7月3日证监会发布《科创板上市公司证券发行注册管理办法》，科创板再融资办法正式出炉。6月12日，深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，修改完善了《创业板再融资办法》。 2月14日，证监会出台再融资新规，对再融资条件松绑，优化了定价及退出机制；定价基准日可以为定增的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日，发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；定增股份锁定期方面，由之前的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；定增投资者数量方面，将主板（中小板）、创业板公司非公开发行股票的发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。 上述董秘称：“公司在再融资新规推出次日就向交易所上报了定增方案，想早点拿到批文早点完成定增项目。新规推出后，投资方能拿到更低的折扣，退出也更方便。上市公司则能顺利募集到资金。在此之前，有的公司即使顺利拿到批文，但没有资金参与。”该人士认为，今年以来A股市场上涨，资金热衷参与定增也是原因之一。 市场趋于理性 值得注意的是，在上述发布定增预案的551家A股公司中，过半将采用竞价发行。 上述董秘表示：“竞价发行与定价发行各有优劣。采用竞价发行，上市公司可能会募集到更多资金，但相对不易找到与公司业务具有协同作用的战略投资者，且募集资金的使用没有定价发行灵活。”究竟是选择竞价发行还是定价发行，应根据上市公司的自身需要而定。 中国证券报记者注意到，科创板和创业板均对“小额快速”融资设置了简易程序。企业向特定对象发行融资总额不超过3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，适用简易程序。交易所在2个工作日内受理，3个工作日内做出审核意见，证监会在3个工作日内做出是否注册的决定。适用简易程序的再融资申请，最多8个工作日即可获得证监会批文。 国盛证券指出，审核效率的提升将进一步便利科创板上市公司的再融资，促进资本在科技实体经济中的良性循环，加速资本市场对科技创新的服务，引领经济发展向创新驱动转型。 在上述董秘看来：“定增市场会逐渐趋于理性，资金会越来越多地流向优质企业优质项目，即使有更多的上市公司发布定增方案，但能不能顺利募集资金，还是要看相关上市公司以及项目本身的质地。”
据统计，二季度以来，已有325家公司披露定增方案， 合计募资金额约4600亿元 预计募资金额超50亿元的公司有21家，涉及资金规模约1560亿元 风乍起，产业龙头乘势而上，纷纷开启大手笔再融资，加码新动能。 据统计，二季度以来，已有325家公司披露定增方案，合计募资金额约4600亿元。其中，规模在数十亿元、甚至上百亿元的融资方案频频出现，市场热度提升明显。 与此前一轮再融资潮相比，近期启动的定增案例有着鲜明特点：在募资主体上，宣布大手笔融资的几乎都是产业龙头；在募投方向上，募资大多投向电子、新能源、新材料等科技产业，或者与科技密切相关的产业升级；在募资方式上，龙头公司大多没有选择“锁价”方式，而是面向更多符合条件的特定投资者“随行就市”。 在高禾投资管理合伙人刘盛宇看来，注册制改革下，“核心资产+细分龙头”抛出再融资方案，可以促使创新资本形成，并发挥行业龙头效应，带动细分行业产业链的快速发展，加大研发投入，加速技术迭代，有助于新一轮技术变革。 募巨资，产业龙头竞相开启再融资 在此轮定增潮中，预计募资金额超50亿元的公司有21个，涉及资金规模约1560亿元。虽然在公司数量上的占比仅为零头，但募资金额占比达三分之一。其中，蓝思科技、紫光股份、浙商证券及中国化学的定增募资规模均预计达百亿级。 7月4日，中国核电披露定增预案，拟募资不超76亿元。其中，53.51亿元用于福建漳州核电厂1号、2号机组项目，不超22.49亿元用于补充流动资金。定增对象为包括控股股东中核集团、关联方中核新兴产业基金在内的不超过35名特定投资者。其中，中核集团拟认购金额不低于5亿元、不高于15亿元；中核新兴产业基金拟认购金额不低于2.9亿元、不高于3亿元。 中国核电是国内核电领军企业，核电装机容量占国内核电的半壁江山。公司此番募资投向漳州核电项目，将进一步提高公司整体装机容量及发电能力，进而提高公司的盈利能力。 此前的6月30日晚间，被视为国内企业级SaaS龙头的用友网络也抛出定增计划，拟募资不超64.3亿元，用于用友商业创新平台YonBIP建设项目、用友产业园（南昌）三期研发中心建设项目、补充流动资金及归还银行借款。据悉，YonBIP项目致力于破局此前由外国巨头占据的高端市场。公司在方案中直言，目标是服务超千万家的企业客户、汇聚超10万个的企业服务的生态伙伴、连接超亿人的社群，实现千亿营收。 在投行人士看来，龙头公司大举启动再融资计划，说明市场对其竞争力、募投项目发展前景的认可。 谋创新，借力资本全面提升科技实力 与此前再融资潮相比，近期的定增方案大多瞄准科技方向发力，有的是公司本身就具有较强的科技属性，有的则是通过定增进一步提高公司的科技实力。 业内人士认为，这符合市场各方支持科创的大趋势。刘盛宇举例称，特斯拉在2019年和2020年通过美国资本市场再融资合计约20亿美元，从而成为新能源汽车产业创新的引领者。这些融资都是通过偏权益（普通股或可转债方式）完成。与之相比，国内新能源车企较难拿到如此体量的股权融资，很难与之竞争。 这种情况正在发生改变。紫光股份4月30日披露定增预案，拟募资不超120亿元，用于“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”“新一代ICT产品智能工厂建设项目”，并补充流动资金。凭借此次定增，紫光股份将加码布局云计算、5G网络等先进技术应用。公司表示：“在云计算、5G网络和人工智能等领域加大投入，承担起领军者的角色。” 又如蓝思科技，其7月1日披露的定增募集说明书显示，公司拟定增募资不超150亿元，用于长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板、车载玻璃及大尺寸功能面板、3D触控功能面板、工业互联网产业应用等项目建设。其中，智能穿戴和触控功能面板项目面向智能手机、智能家居等；车载玻璃及大尺寸功能面板项目面向智能汽车；工业互联网项目更是致力于公司长期的产业转型升级。 广迎客，“随行就市”面向更多投资者 龙头公司启动定增方案往往会获得市场追捧。目前来看，这些公司并未对定增参与者设定过高门槛，也没有为引入战略投资者量身打造，而是采取更加市场化的市价发行方式，面向更多投资者。 按照现有规则，定增有两大核心要素：定价方式和定价基准日。定价方式有两种：定价和竞价。定价基准日主要有两种：董事会决议公告日和发行期首日。一般而言，上市公司或者选择以董事会决议公告日为定价基准日，采用定价方式发行，即方案一披露就确定发行价格，俗称“锁价”；或者选择以发行期首日为定价基准日，采用竞价方式发行，即价格跟着二级市场“随行就市”，又称“市价”。 一般而言，定增参与者更青睐“锁价”方式，这样可以在方案披露时就确定价格，但需要参与者是战略投资者。在近期披露的定增方案中，“锁价”方案较少，“市价”方案更多。对此，上述投行人士认为，一方面是上市公司希望尽快推动项目，市价方案更加便捷；另一方面，市价方案可面向不超过35名投资者，能引入更多的投资方。 “还有一点，产业龙头本身的总市值和股本体量都比较大，按照定增30%上限规则，其增发融资规模较大，找寻一两个战略投资者的难度不低。所以，这些公司更倾向于6个月期询价模式，吸引最多35个投资者参与。”刘盛宇说。 需要注意的是，有着“龙头公司”“投向科技”等标签的定增方案正越来越多地出现。上述投行人士称，二级市场热度快速提升，给龙头企业尤其是科技类龙头公司更好的估值，使其更有意愿推出大体量的再融资计划。“现在趋势已经形成，预计会有更多的大手笔定增出现。”
数据显示，截至6月21日，今年以来共有521家A股公司发布定增预案，拟合计募集资金约8374.35亿元，同比增长312.64%。上年同期仅108家公司发布定增预案，拟募资2029.48亿元。 预案数量大增 数据显示，今年以来，521家A股公司发布定增预案，发布预案公司数量同比增长382.41%。仅6月以来，就有68家公司发布定增预案，占2019年全年发布定增预案公司数量的62.96%。 从行业分布看，计算机、通信和其他电子设备制造业共有83家公司发布定增预案，软件和信息技术服务业共有45家公司发布定增预案，化学原料和化学制品制造业共有41家公司，电气机械和器材制造业共有39家公司，医药制造业有36家公司。这些行业发布定增的上市公司数量居前。 相比而言，今年以来医药制造业发布定增预案的上市公司数量同比增长11倍，计算机、通信和其他电子设备制造业发布定增预案公司数量同比增长5.38倍。 拟定增募集资金超过10亿元的公司226家，超过20亿元的公司106家，66家公司计划募资超过30亿元，36家公司计划募资超过50亿元。中房股份、宁德时代、蓝思科技、紫光股份、宁波港、浙商证券、中国化学等11家公司计划募资超过100亿元。 62家公司修订预案 值得注意的是，在上述521家公司中，62家公司2020年之前已披露过定增预案，但未能通过股东大会或证监会核准。这些公司对定增预案进行修订并重新发布。 以绿地控股为例，公司于2020年3月11日召开第九届董事会第八次会议，再次审议本次非公开发行股票修订相关事项，对发行对象及认购方式、发行价格和定价原则、限售期等进行了调整修订，并编制了《绿地控股集团股份有限公司非公开发行A股股票预案（四次修订）》等文件。本次非公开发行方案尚需获得公司股东大会的批准和中国证券监督管理委员会的核准。本次非公开发行股票募集资金总额不超过110亿元。扣除发行费用后募集资金净额拟全部用于武汉绿地国际金融城建设项目、合肥新都会项目、合肥紫峰绿地中央广场项目一期等房地产投资项目。 绿地控股非公开发行股票事项此前已多次修订。公告显示，2015年12月8日，公司非公开发行股票相关事项获得第八届董事会第五次会议审议通过，并分别于2016年1月22日、2016年5月25日、2016年8月5日进行了三次修订。 定增市场出现变化 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对中国证券报记者表示，再融资新规发布后，定增市场出现了很多变化：预案数量大幅增加；募集资金用于补充流动资金的比重显著提升；非公开发行股票锁定期缩短，吸引了更多投资者积极参与认购；创业板企业融资比重快速提升。 盘和林指出，定增市场快速回暖，预计今年定增融资规模将实现翻倍以上增长。二季度定增市场规模和数量都会超过一季度，定增项目将成为券商创收的重要来源。从参与主体看，多方资金快速入局，且大股东积极参与。募集资金用途方面，补充流动资金和偿还债务成为众多公司的主要投向。此外，竞价定增项目修改为定价定增、定价基准日修改等将大量出现。 “再融资新规出台后，预案数量大增，一定程度上会导致审核周期延长。同时，战投标准从严，套利资金、大宗交易资金等资金介入，博弈难度增大。如何挑选优质标的将成为机构投资定增的核心竞争力。”盘和林指出，券商板块将受益，尤其定增项目业务实力较强的券商。对资金依赖较高，如前期研发投入较大的TMT行业、医药生物等都将是利好。此外，新规对信息披露提出更高要求，信息披露不完整、财务信息质量低、存在“明股实债”等行为的企业将受到限制。长期看，作为再融资的核心手段，定增市场规模将重回万亿元级别。
看好中国市场，今年以来在A股市场买买买的“超级战投”高瓴资本，又出手了。 6月18日早间，国瓷材料公告称，拟向公司实控人兼董事长张曦、珠海高瓴懿成股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“高瓴懿成”）定增发行不超过7256.89万股公司股票，发行价为20.67元/股，募资不超过15亿元。其中，张曦拟认购8.55亿元，高瓴懿成作为战略投资者拟认购6.45亿元。锁定期为18个月。 资料显示，国瓷材料主要从事各类高端陶瓷材料的研发、生产和销售。目前已形成电子材料板块、催化材料板块、生物医疗材料板块和包括建筑陶瓷材料在内的其他业务板块等四大业务板块。 此次国瓷材料募集资金中，2亿元将用于超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料研发与产业化，1.7亿元用于汽车用蜂窝陶瓷制造项目，2.28亿元用于年产3000吨高性能稀土功能材料产业化项目，9.02亿元用于补充流动资金。 就定增对象来看，张曦为国瓷材料董事长，定增前已直接持有公司股票1.92亿股，占总股本的19.96%，为公司第一大股东、实际控制人。高瓴懿成系珠海高瓴煦远股权投资基金合伙企业（有限合伙）设立的投资主体，设立于2020年5月27日。高瓴煦远的股东为张海燕、马翠芳、曹伟、李良和祝佳，其中张海燕、马翠芳、曹伟为一致行动人，共同控制高瓴煦远。 值得注意的是，高瓴此次“加持”不仅带来资金注入，还有其他方面的协同效应。根据高瓴懿成及其战略合作伙伴松柏与国瓷材料签署的附条件生效的战略合作协议，高瓴和松柏有意共同与国瓷材料在牙科领域展开紧密合作，与国瓷材料子公司爱尔创展开战略、商务和股权合作；高瓴将在近期促成松柏或其关联方对国瓷材料子公司爱尔创的投资且投资金额不低于2亿元。 国瓷材料公告称，收购爱尔创切入生物医疗材料板块以来，公司持续关注牙科领域的发展情况和业务机会，高瓴及其战略合作伙伴与被投企业在医疗服务、生物医药、先进制造、新能源汽车和消费电器等领域有广泛的布局，与国瓷材料在氧化锆义齿、数字口腔以及电子材料等业务领域有较高的协同效应。 资料显示，以重仓优质赛道、重仓优质公司著称的高瓴资本，自今年以来在A股动作频繁：2月，拟斥资23亿元包揽凯莱英全部定增股份；3月，出资12.42亿元拿下华兰生物子公司华兰疫苗有限公司9%的股权，后者已明确将被分拆上市；5月，斥资约4亿元拟参与凯利泰定增。6月16日，高瓴资本又耗资近15亿元拿下建筑领域广联达半数定增股份，该定增是竞价发行，锁定期半年，最终定增价格确定为50.48元/股，目前公司股价已经高达64.7元。 6月18日，受超级战投高瓴资本参与定增消息提振，国瓷材料股价创历史新高，截至收盘上涨9.63%，公司总市值达292亿元。
“6·18”狂欢购！各大电商平台自6月1日起就已拉开购物节的大幕，从家具、家电、家纺到化妆品、食品饮料等各种打折专区应有尽有。那么，“6·18”折扣狂欢季，股市里又有哪些折价货？ e公司记者根据股价、市盈率、市净率等相关指标整理了目前市场中的绩优低估值打折股、 破发次新股、破净股、定增打折股四大折扣专区以飨读者。 18只绩优股市价估值双双打八折 今年年初以来，A股市场整体呈震荡下行态势,与年初1月14日3127.17阶段高点相比，沪指跌幅达6%，近两成个股跌幅超过20%。通过进一步筛选，发现18股市盈率相比此前降幅也超过20%（去年和上半年盈利并且同比增幅超过20%；若公布三季度业绩预告，剔除预忧股）。 从跌幅来看，上述18股中，万集科技（300552）、三木集团（000632）、华铭智能（300462）期间跌幅超三成。股价急速下跌，业绩稳步增长后，不少个股估值也会回归合理区间。最明显的华铭智能，此前市盈率高达百倍以上，截至最新估值已经大幅回落，降至13倍。 7只次新股破发最高打七折 有一种股票发行时大家争相追捧，一股难求，如今比发行价还便宜。 据e公司记者统计，沪深两市近一年以来共有253只新股上市，其中111只为科创板上市公司。以最新收盘价相对发行价计算，7只个股股价目前处于破发状态，其中有2家为科创板公司。值得一提的是，银行与化工股成为破发股高发区，均有3只个股。 目前来看，去年10月份上市的渝农商行（601077），最新收盘价5.00元，较发行价折价32.07%，是破发幅度最大的次新股。就上市新股来看，渝农商行上市之初就不受资金待见，成为自2014年规定新股上市首日44%涨幅制度以来，第一家上市首日便打开涨停板的公司。 1/10的A股公司破净 市场破净股数量与大盘走势息息相关，股市低迷时破净股数量相对较多。纵观以往市场重要历史点位，最近一次沪指2440.91阶段低点时破净股数量有386只，而沪指5178点高位和6124点高位时已不存在破净股。 截至6月17日收盘，沪深两市破净股数量达379只，占A股公司的比例达10%，与上一次2020年1月市场阶段低点相当接近。 破净股中绩优股尤其值得关注。结合去年和今年一季度盈利且同比增幅超过20%（若公布二季度业绩预告剔除业绩预忧股）进行筛选， 15只破净股浮出水面。 单从指标来看，上述个股中，市净率最低的是新潮能源（600777）。不过，新潮能源最近风波不断，大股东“不宣而减”或涉违规减持、深陷内斗风波等。5月29日晚，新潮能源公告称，因涉及恒天中岩投资管理有限公司诉讼事项，公司于当日收到证监会的《调查通知书》。同日收到《调查通知书》的还有新潮能源前任董事长黄万珍、前任董事兼总经理胡广军、前任监事杨毅。 有分析人士指出，破净股中不乏一些有较大投资价值的被错杀公司,但也存在相当业绩不佳的标的,从破净股中“捡便宜”须注意甄别。 62家公司定增股东被套 2019年至今，已完成增发的公司中，有62家公司当前股价低于增发价（募资规模超5亿元的公司），其中14家公司折价幅度超三成。定增募资额超10亿元的公司中，白银有色（601212）、克劳斯（600579）、中国铝业（601600）、万达电影（002739）与爱迪尔（002740）当前股价与定增价相比折价幅度超50%。
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