截至6月17日，发布实施4个月的再融资新规，已激发逾百家A股上市公司抛出定增预案，拟募资补充流动资金合计超千亿元。 今年2月14日晚间，证监会发布实施再融资新规，对发行价格、发行规模确定及减持限制等方面予以放松。此前压抑许久的再融资需求，终于等来释放的出口。据上证报记者统计，新规发布至今的4个月时间，共有425家公司发布定增方案（不涉及发行股份收购资产，下同），涉及金额超5800亿元。 逾5800亿元的募资规模中，大头是项目融资，涉及金额超4000亿元。此外，还有百余家公司直接宣布将募集资金全部用于补充流动资金，涉及资金约1100亿元。在投行人士看来，过去几年，部分公司因资金紧张过了一段苦日子，如今政策松绑，尽快通过定增“补血”为理性之选。 75%提及补流 25%只做补流 “相较其他募投方向，补充流动资金是公司使用定增资金最便捷的方式。”沪上某私募人士告诉记者，如果确定了募投项目，比如投建工厂、购买设备等，后续资金就要专款专用，而补充流动资金相当于把钱放在公司活期账户上，可用于各项业务。 因此，上市公司定增募资补充流动资金，往往被视为“补血”，短期内可以降低公司负债水平，效果立竿见影，未来一旦有投资项目、资本运作的需要，亦可立即派上用场。 再融资新规发布实施后，共有425家公司发布定增方案。其中，319家公司在定增募资用途中提到“补充流动资金”，占比约75%。当然，有些是全部用于补充流动资金，有些是在投资项目后，余款用于补充流动资金。 需重点观察的是募投资金全部用于“补流”的约100个方案。此类方案主要分为两类：一类是定增目的就是补充流动资金，其中也包括偿还借款；另一类是定增目的是引入战略投资者，募集的资金不投向具体项目，而是补充流动资金。 尽管不是投向具体项目，但不少公司的定增募资规模颇为恢弘。例如，同方股份6月1日发布定增预案，拟以6.5元/股的价格向中核资本和军民融合基金发行不超5.39亿股股份，募集不超35亿元资金，全部用于补充流动资金和偿还有息借款。 仔细翻阅预案可见，不少定增募资“补流”的方案，参与方中都有大股东的身影。例如，四川路桥4月7日披露的定增方案显示，公司拟以4.06元/股的价格发行11.12亿股股份，募集45.13亿元资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。该定增方案的认购方只有1名，即四川路桥的控股股东铁投集团。 顺应政策导向 快速“增强体质” 无论是补充流动资金，还是引入战略投资者，募资全部用于“补流”的方案，几乎全部使用“锁价八折”的发行定价方式。 对此，高禾投资管理合伙人刘盛宇认为，证监会2018年11月发布的《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求（修订版）》中，“通过董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务”条款令各方在设计定增方案时倾向于“锁价8折”。 “这一政策是在民营企业纾困的大背景下修订的，结合现在的再融资新规只用锁定18个月的要求，很多公司目更倾向于采用这一政策支持的方向，即降低负债水平，选择引入战略投资者，也就明确了发行对象，可以不用琢磨募投项目，直接补充流动资金即可。”刘盛宇说。 证监会2月14日发布再融资新规时，明确提出，增强资本市场服务实体经济的能力，助力上市公司抗击疫情、恢复生产。目前来看，319家公司在定增募资用途中提到“补充流动资金”，约百家公司计划把全部募资用于“补流”，说明市场参与者感知到政策热度，快速利用政策工具“增强体质”。 例如，和佳医疗6月8日披露定增预案，拟向4名战略投资者发行1.94亿股股份，募集不超10亿元，全额用于偿还有息负债和补充流动资金。通过此次定增，和佳医疗将显著降低资产负债率：截至3月31日，公司资产负债率为58.09%，定增募资完成后，公司的净资产将提高10亿元，较发行前增长39.97%，资产负债率将下降至约46%。 除了降低资产负债率，募资补流或偿债也能减少公司利息支出，提升盈利水平。至纯科技在定增方案中明确，通过定增募资偿还银行贷款，有利于提高公司自有资金使用效率，降低财务费用，提升盈利水平。 新政效果渐现 A股公司底气渐增 为何上市公司如此积极地启动定增方案，哪怕暂时不投项目，也要把钱攥在手中？ 这或与过去几年一些上市公司的经历有关。2018年，在诸多因素影响下，不少上市公司及其实际控制人遇到资金困难，个别公司及个人甚至资金链断裂，引发一场纾困战役。2019年，在纾困政策的支持下，一些上市公司企稳回升，重回生产经营正轨。 不过，这种“手中无粮”的危机感影响了诸多实力并非十分雄厚的上市公司，突如其来的疫情，更令上市公司意识到，稳健发展需要一定的资金储备。 今年以来，资本市场服务实体经济的政策暖风频吹。除了再融资新规，证监会还为疫情严重地区和抗疫相关企业融资开辟“绿色通道”；完善创业板小额快速发行方式，推出向特定对象发行可转债，精简定向增发的审核环节等。 有券商分析师认为，以再融资新规为代表的资金支持政策，令上市公司能够更加便捷有效地募集发展所需资金。目前，项目融资、补充流动资金占再融资规模的绝大部分，也说明在当前政策环境下，上市公司更愿意募集资金进行内生性增长。随着越来越多公司改善资金状况，放手发展主营业务，A股整体经营水平也将得到提高。
竞价（市价）发行的定增越来越为市场所接受。据统计，在2020年披露定增预案的556家上市公司中，选择竞价（市价）发行的公司数量为308家，超过选择定价（锁价）发行的公司数（248家）。而2019年全年选择竞价发行的公司数只有196家。 相比锁价发行，市价发行给认购方带来较大的不确定性。市价发行意味着发行价格将随公司股价波动随行就市，若上市公司选择竞价发行后，股价在短时间内大幅上涨，参与认购方的成本将随之上涨。 不过，中宠股份、天下秀、恩捷股份等公司的股价在发布市价定增预案后，涨幅超50%。市场人士认为，这不仅说明公司的竞争力得到市场认可，也体现了我国资本市场的融资功能日趋成熟。 中宠股份是今年披露竞价发行的定增预案后股价涨幅最大的公司。预案披露前1个交易日，公司股价报收21.38元/股，最新股价已达36.89元/股，涨幅超70%。受益于“宅经济”，中宠股份今年一季度国内市场收入同比增长近五成，其中，干粮产品同比增长超七成。 同为特斯拉概念股，璞泰来和恩捷股份均选择竞价发行。预案发布后，2家公司股价涨幅都达50%。公开信息显示，2019年，恩捷股份曾与LG化学（特斯拉电池供应商之一）签订不超过6.17亿美元的锂电池隔离膜合同；璞泰来在今年5月表示，下属企业曾为特斯拉提供电池生产制造设备。 贝达药业和凯普生物在公布市价发行的定增方案后，股价涨幅均达40%。资料显示，贝达药业主要将募集资金用于新药研发和研发设备升级；凯普生物的募集资金计划投向核酸分子诊断产品、医学实验室升级项目等。 披露市价发行预案后股价涨幅较大的公司还有完成“借壳”的天下秀（前身为ST慧球）。今年3月披露定增预案以来，主营业务变为新媒体营销、广告投放的天下秀，股价由11.10元/股涨至18.77元/股，涨幅近七成。 锁价和市价发行的“分水岭”出现在今年3月20日，证监会对再融资新规中的战投标准作出认定。从上述股价涨幅明显的公司可以看出，对于优质公司而言，市价发行能让其获得更为公允的融资定价。
上市公司投资上市公司，这种以往颇为少见的现象，正在再融资新规下变得愈加平常。 6月10日，溢多利披露定增预案，拟向控股股东金大地投资，以及明信投资、温氏投资等发行不超6054万股股份，募资不超6亿元。其中，温氏投资作为养殖龙头温氏股份的全资子公司，拟斥资2.2亿元参与认购。 再融资新规及战略投资者标准落地后，越来越多上市公司选择以战投身份，参与产业链上其他上市公司的定增，目前类似案例已有10数起。在投行人士看来，政策鼓励上市公司引入战投，不少公司之间本身就是产业链上下游，通过参与定增可以提升彼此的产业协同效应。可以预见，未来会有更多借道定增的“A投A”案例出现。 攻！紧握产业上下游 3月20日晚间，证监会通过“监管问答”形式明确了上市公司定增“战略投资者”认定。尽管没有给出量化指标，但多位业内人士认为战投认定标准较高，并担心市场中没有那么多符合条件的投资者。 如今，战投标准落地已有两个多月，以战投身份参与上市公司定增的机构，除了知名投资机构、与公司关系密切的资源提供者，还有一类群体不断扩容，那就是与定增募资公司有着产业协同联系的其他上市公司。 例如，胜宏科技6月2日披露修订后的定增预案，拟向11名特定对象发行不超过1.28亿股股份，募资不超过22.6亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金和偿还银行贷款。 11名发行对象组成的战投阵容颇为豪华，其中便有上市公司TCL科技隐身其后。具体来看，东鹏投资、TCL投资、融创岭岳拟分别斥资1亿元、2亿元及1.6亿元参与认购。其中，东鹏投资为TCL投资、伟星新材等投资设立，系TCL科技旗下重要投资平台；TCL投资为TCL科技的全资子公司；融创岭岳系中新融创管理的投资基金，中新融创系TCL科技控制的企业。 胜宏科技表示，公司与TCL科技开展业务合作多年，此次定增及战略合作不仅可强化原有业务联系，同时在技术开发、生产加工、市场销售、管理等方面也具有较高的协同效应。 类似的情况并不少见。北矿科技4月30日发布定增预案，引入紫金矿业、中国黄金集团、中国有色集团作为战略投资者。在产业链上，上述矿企正是北矿科技矿冶装备的需求方，业务合作既能提升销售业绩，也能增强公司的技术能力。 守！合纵连横布棋局 并非所有产业协同的“A投A”都是上下游关系，有些在各自细分市场表现突出的“类同行”也通过定增，成为对方的战略投资者。 5月25日，德邦股份披露定增预案，拟引入唯一一个战略投资者韵达股份，募集6.14亿元资金用于两个项目。 德邦与韵达同属物流行业，但分处于大件快递、小件快递两个细分领域。通过此次股权合作，双方计划在市场拓展、网络优化和集中采购等方面开展深度合作，共同提升市场占有率，凸显规模效应。 与德邦与韵达联手相比，华谊兄弟4月29日披露的定增方案，则有联合与引援的双重意味。 根据方案，华谊兄弟拟向阿里影业、腾讯计算机、阳光人寿（被股东大会否决）、象山大成天下、豫园股份等发行不超过8.24亿股股份，募资不超过22.9亿元。其中，阿里影业是港股上市公司，与华谊兄弟属于同行；豫园股份是A股上市公司，主要资产是上海的“豫园商城”及相关商旅文化品牌。 华谊兄弟表示，豫园商城与公司在短视频内容、实景娱乐、艺人代言、影视作品商务和影视作品创作等领域建立全面、深入的战略合作关系。豫园股份将集聚产业优势资源，为上市公司引入更多的全球内容，助力其品牌价值提升。 此时的华谊兄弟的确需要这样的战略投资者。2019年，公司实现营收21.86亿元，同比下降43.81%；实现归母净利润-39.6亿元。今年一季度，影视行业陷入寒冬，华谊兄弟又出现1.43亿元的亏损。 道！A吃A如虎添翼 按照规则，面向战投的定增可以使用“锁价八折”的优惠。因此，除了参与其他公司的定增外，个别上市公司甚至“活”用资本工具，直接实现入主，即“A吃A”。 ST罗顿6月4日发布公告称，控股股东罗衡机电拟将所持20%股权转让给永徽隆行和津津乐道，后两者分别受让12.16%和7.84%，转让价格同为6.086元/股，较公告前一日收盘价4.36元溢价约40%。 转让完成后，A股上市公司浙数文化通过永徽隆行持有ST罗顿12.16%的股份，且将对ST罗顿董事会进行改组，进而拥有对公司的实际控制权。同时，浙数文化将以3.40元/股的价格，认购不超过7125万股定增股份。上述事项完成后，浙数文化合计控制上市公司21.84%的股份。 浙数文化入主，对ST罗顿显然是好事情。尤其是通过定增项目，ST罗顿锚定了新的产业版图，即数字体育云服务平台、数字体育综合体改造项目、亚洲赛及国际数字体育嘉年华项目等。公司表示，将积极寻求建筑新材料、文旅、教育、高科技等类型企业的产业整合机会，努力推进战略转型。 除了浙数文化借助定增实现入主，另一家上市公司电魂网络也参与到ST罗顿的定增中。按照计划，电魂网络拟按照3.4元/股的价格，认购ST罗顿不超过237.35万股股份。 上述投行人士表示，既然监管部门鼓励上市公司通过定增方式引入战略投资者，加强产业关联度，一些有实力有意愿的上市公司自然不会放过借此整合产业的机会，未来会有更多的“A投A”甚至“A吃A”的案例出现。
截至6月4日，今年以来共有435家（不含配套增发）A股公司披露定增预案，预计募资上限总额为6244亿元，去年同期为152家、4779亿元。 分析人士表示，在新一轮科技周期下，TMT、先进制造等领域具有较强的拓展融资渠道、增加融资方式的需求。为抓住5G、国产替代等发展机遇，多家科技公司希望借助定增夯实资金实力，扩充产能，加强研发，完善产业布局。 市场热度不减 东财Choice数据显示，进入6月，A股定增市场热度不减。6月1日至4日，已有17家公司发布定增预案，拟合计募资280亿元。今年3至5月，A股定增预案披露数量分别为104个、149个、92个，合计345个。 从募资金额看，6月以来，不乏融资额度较高的定增预案，如欧菲光拟募资不超67.58亿元，美凯龙拟募资不超40亿元，卓胜微拟募资不超30.06亿元等。今年以来，募资上限在30亿元及以上的定增预案有46个，去年同期为39个。 分析人士表示，A股定增市场持续升温与再融资政策调整有关。2月14日，证监会发布再融资系列配套政策，在融资规模、发行对象、定价机制、批文有效期、减持、锁定机制等多维度优化改革。 中金公司认为，新政调整略超预期，主要体现在三个方面：一是放宽非公开发行股票融资规模限制，二是调整“新老划断”时间点，三是强化对“明股实债”的限制。 关注战略新兴领域 科技领域的定增热度处于上升期。东财Choice数据显示，435家公司中，属于光学光电子、电子制造、其他电子、半导体、元件、通信设备、计算机应用、计算机设备行业的有118家（去年同期为24家），占比为27.12%。 这些公司多为细分领域的佼佼者。专注于OLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务的维信诺，拟定增募资不超50亿元。紫光股份拟定增募资不超120亿元，扣除发行费用后将用于“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”及“新一代ICT产品智能工厂建设项目”的建设，并补充流动资金。 华泰证券表示，在当前产业升级和消费升级双驱动、新一轮5G科技周期开启、国企混改大力推进的背景下，定增投资可重点关注电子、计算机、通信、先进制造等战略新兴产业领域，以及电力、军工等混改重点领域。 华泰证券认为，战略新兴领域可重点关注半导体产业链、云计算产业链、新能源汽车产业链、新材料、5G通信产业链、工业互联网、医药生物等，如半导体产业链中的芯片设计、制造等，云计算产业链的国产数据库、国产软件等，新材料中的先进功能材料等，代表消费升级趋势下的医疗信息化、教育等。 知名机构现身 长期以来，机构投资者和大股东为A股定增发行的主要主体。财通基金指出，新规后实施的A股定增项目中，不乏摩根大通、瑞银、高瓴等全球知名机构的身影。值得一提的是，新加坡政府投资有限公司斥资近20亿元参与了兆易创新最新一轮定增。 一些披露定增对象的预案中也有来头不小的机构投资者。欧菲光的定增对象中有合肥国资背景的建投集团和合肥合屏，两者合计认购22亿元。同方股份拟向中国核工业集团资本控股有限公司和国家军民融合产业投资基金有限责任公司合计募资不超35亿元。国轩高科拟定增募资不超过73.06亿元，而根据上市公司与认购方大众汽车（中国）投资有限公司的约定，大众中国的认购总额不低于60亿元。 小米长江产业基金接连出手，其拟参与激智科技和顺络电子两家公司最新一轮定增，认购资金为3.3亿元和2亿元。该基金是小米集团为实现从打造“新国货”到推动“新制造”战略目标，旨在助力中国先进制造业而成立的产业投资平台。
再融资新规落地3个多月，定增市场全面回暖，上市公司融资环境大为改善。 Wind资讯数据显示，截至5月25日，剔除定增重组（购买资产）和停止实施的预案（仅计入用于项目融资、补充流动资金或者引入战略投资者的增发预案），以“首次披露预案日”为时间计算点，年内已有90家广东上市公司公布了增发预案，数量已超去年全年。 上述年内增发预案中，有多达88份预案于2月14日再融资新规出台后推出，占比97.78%。增发预案拟募集资金合计约为992.49亿元，比去年同期大增超10倍，平均每家上市公司募集资金约11.03亿元。 透镜公司研究创始人，资本市场、上市公司研究专家况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示：“上市公司再融资需求一直很大。今年集中井喷，一方面是疫情下资金需求猛增，证监会放宽了审核，批量放行了很多再融资；另一方面是对增发定价由原来的90%折让放宽到80%折让，这增加了增发项目的吸引力，增发难度也大大降低了。” 开源证券研报也认为，再融资新政落地，解决了定增市场核心的需求问题后，仅发行成功率的提升以及发行不满额现象的消除，就将驱动2020年定增规模大幅度增长。 广东上市公司迎“定增潮” 90家企业当中，拟募集资金最多的公司是主营风机制造的明阳智能，金额为60亿元，计划将资金用于一系列风电项目和偿还银行贷款等。此外，拟募集资金超过30亿元的企业还包括南玻A和白云机场。 2月17日，人工智能企业佳都科技公布定增预案，拟向11名投资者非公开发行股票，募集不超过29.8亿元资金，用于补充流动资金。 佳都科技内部知情人士就此次定增对《证券日报》记者表示：“本次非公开发行引进了广东恒健、粤民投、华夏人寿等战略投资人，能够为公司进一步发力粤港澳大湾区新基建领域、打造人工智能生态圈带来优质的战略资源，有利于公司未来长远发展，也有利于进一步优化股东结构。” 主营金属包装产品的英联股份于4月3日发布定增预案，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金不超过5亿元，用于智能生产基地改扩建项目和补充流动资金。英联股份董秘夏红明告诉《证券日报》记者：“定增预案的推出和实施将有助于公司增强资本实力，同时增加公司的产能、扩大营收规模，长远来看将增强公司的竞争力。” 主营家用医疗产品的乐心医疗也肯定了定增对于公司长期可持续发展的作用。乐心医疗于5月20日公布定增预案，拟募资不超过5.97亿元，用于若干生产线项目。 乐心医疗相关负责人表示：“本次发行募投项目将助力公司丰富健康IoT领域产品线，强化产品布局，提升公司产品的数据指标精度，完善并升级远程健康管理系统，使公司产品向具有更高附加值、更高竞争力的领域迈进，提升公司的盈利能力和市场竞争力。” 创业板公司定增门槛降低 从板块来看，发布定增预案的公司中，创业板公司数量最多，有42家，占比为46.67%。 创业板负债率高于45%和连续2年盈利条件的取消，对创业板再融资的利好作用明显。《证券日报》记者梳理发现，截至2019年末，上述42家创业板公司的算术平均资产负债率约为41.22%，有25家企业资产负债率低于45%，有10家创业板企业在过去2年至少有一年为亏损状态。 从行业来看，信息技术、医药制造和设备制造业公司居多，科技类企业仍然是主力。其中，计算机、通信和其他电子设备制造业的企业以26家排名第一，占比超过四分之一；隶属于软件和信息技术服务业企业有6家；专用设备制造、医药制造行业则分别有8家和5家企业。 值得注意的是，90份定增预案当中，竞价发行的有61份，定价发行的有29份，竞价发行成为主流。 “能够采用竞价发行的预案，竞价是优先项，这毕竟更加市场化，也更能说明发行人的底气。”况玉清告诉记者。 定价发行的公司中，预案差价率最高的是电器企业金莱特，增发价格7.03元/股，截至5月25日收盘价格为19.41元/股，预案差价率达176.10%。除此之外，预案差价率较高的还有科顺股份、蒙娜丽莎以及金新农。
定增三次生变 南京银行“心病”何解 140亿元定增方案再度生变，南京银行补充资本之路颇为坎坷。 作为首家资产破万亿的城商行，南京银行核心一级资本充足率相对较低，最新的上半年业绩快报上显示，其核心一级资本充足率为8.87%。 在今年的业绩说明会上，该行董事长胡升荣曾坦言：“尽管我们（南京银行）的资本充足水平不降反升，但还是相对较低。这是我们的一块心病，必须要下决心解决资本补充的问题，否则对全行现在和未来的发展都是不利的。” 不过，两年多来，定增一直“未果”，如何解决资本“心病”仍将考验着南京银行。 定增波折 南京银行定增方案要追溯到两年前。2017年7月31日，南京银行董事会首次通过了非公开发行股票预案。发行对象共5名，分别为南京紫金投资集团有限责任公司（下称“紫金投资”）、南京高科股份有限公司（下称“南京高科”）、太平人寿保险有限公司（下称“太平人寿”）、江苏凤凰出版传媒集团有限公司（下称“凤凰集团”）和江苏交通控股有限公司（下称“交通控股”），合计拟认购不超过16.95亿股，募集资金总额不超过140亿元。 该预案随后通过股东大会审议，获原江苏银监局核准，但遭到证监会否决。 2018年7月30日，南京银行公告称，非公开发行股票申请未获得证监会发行审核委员会审核通过。同年9月28日南京银行收到证监会《关于不予核准南京银行股份有限公司非公开发行股票申请的决定》，根据规定，在决定作出之日起6个月后方可再次向证监会提交申请文件。 遂至2019年5月21日，南京银行再次公布非公开发行股票预案。发行对象由5家改为4家，分别是法国巴黎银行、紫金投资、交通控股和中国烟草总公司江苏省公司（下称“江苏省烟草公司”）。可以发现，此次定增方案中，原来拟参与认购的太平人寿、凤凰集团、南京高科纷纷退出，法国巴黎银行、江苏省烟草公司则是新面孔。发行数量和募集金额仍保持与上一方案相同。 约两个月后，该行定增方案再度生变。8月1日公布的《南京银行非公开发行股票预案（修订稿）》对5月通过的定增方案进行了进一步修改。最显著的变化是紫金投资弃购，发行对象因此降为3家——法国巴黎银行、交通控股和江苏省烟草公司，分别拟认购不超过1.31亿股、9.99亿股、3.94亿股；发行数量由不超过16.96亿股调整为不超过15.25亿股；募集资金总额由不超过140亿元调整为不超过116.19亿元。 此次定增若能按计划实施，法国巴黎银行（含QFII）持股比例将为14.04%，交通控股持股比例将为9.99%，江苏省烟草公司持股比例将为3.93%。 关于紫金投资退出定增计划的原因，南京银行方面回复经济观察报记者表示：“紫金投资因个别财务指标未达要求，未获监管部门批准，不再参与本行此次非公开发行股票计划。” 一位券商银行业分析师分析认为：“紫金投资在选择认购南京证券的3亿元股份后，可能其权益投资比例已接近其净资产的50%，所以才选择退出南京银行的定增。” 值得一提的是，修改后的定增方案公布后不久，曾退出南京银行定向增发的南京高科转向二级市场，通过集中竞价增持南京银行股份。公告称，南京银行大股东南京高科于8月6日、7日，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持了公司股份1520.74万股，占公司总股本比例的0.18%。 此次增持计划至2020年4月30日止，通过包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等方式，累计增持不高于8亿元的公司股份。在2017年公布的定增方案中，南京高科曾拟认购不超过7268.57万股。 为何南京高科会弃定增而在二级市场增持南京银行股份？资深投行人士王骥跃向经济观察报记者分析了一种可能性：“定增减持规则导致风险收益下降，如果想增加持股，定增没太大价格优势，但却减持麻烦，且锁定期太长，不如二级市场增持。” 此外，王骥跃称，定增不顺不止南京银行一家，也存在政策性因素导致很多公司定增批文到期失效。 内部管理“阵痛” 伴随定增筹划之路的两年同样是南京银行内部管理的“阵痛期”。 在140亿元定增重启的第三天，南京银行行长束行农因工作调动辞职，于今年5月24日向董事会提交辞职报告，辞去南京银行董事、董事会风险管理委员会主任委员、发展战略委员会委员、行长、财务负责人以及公司授权代表职务。后赴南京新农集团就职。随后，南京银行行长职责暂由董事长胡升荣代为履行。 束行农亲历了南京银行借力银行间市场发展壮大的历程，他是金融市场的老兵，债券行业的第一批交易员，自1994年告别军旅生涯到金融行业后，长期在该行工作，见证了南京银行“债券之王”的美称和培养一批债券业务的先行者。 在束行农辞职之前，南京银行发生了一件震动市场的大事，即“戴娟案”，戴娟今年2月份被带走调查，其曾是束行农得力干将之一。今年2月20日中午，南京银行官网发布公告称，南京银行资产管理业务中心总经理戴娟、资金运营中心副总经理董文昭及该行投资机构鑫元基金管理有限公司副总经理李雁三人，因个人原因，不能正常履职。 自2012年开始，南京银行债券投资余额的增速超过总资产增速，2015年债券投资余额的增速达到最高点，同比增长高达69.7%，此后开始回落。另外在开展整治银行业市场乱象行动，同业业务首当其冲。 南京银行今年上半年业绩快报上披露，其核心一级资本充足率为8.87%，同比上升0.43个百分点，较今年初上升0.36个百分点，但在A股上市银行中排名靠后。 事实上，南京银行在2007年上市后，曾多次发行二级资本债券、非公开发行人民币普通股和优先股等方式募集资金补充资本，集中于2014-2016年间。譬如，2014年、2016年该行在银行间债券市场公开发行二级资本债券，累计150亿元补充二级资本；2015年非公开发行人民币普通股，募集资金79.22亿元，用于补充核心资本；2015年、2016年，两次非公开发行优先股，共募集资金净额98.49亿元，用于补充其他一级资本。上述五次募资活动共募集资金327.71亿元。 面临资本充足率承压，南京银行方面对记者表示：“我行通过结构调整、加快战略转型、增加内部积累作为提高资本的首要途径，适时通过非公开发行等方式补充核心一级资本。” 记者了解到南京银行方面的态度是，关于可转债、永续债等可以补充资本充足率的手段正在做研究，“但首先要把定增做完，再研究进行其他补充资本的工具。”
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