激光雷达制造商禾赛科技科创板IPO申请近日获得受理。禾赛科技的激光雷达产品已应用于多个无人驾驶项目，百度、博世是公司重要客户，且为持股5%以上的股东。 禾赛科技此次拟募资20亿元，用于智能制造中心、激光雷达专属芯片、激光雷达算法研发三个项目。 机器人的“眼睛” 激光雷达是一种通过发射激光来测量物体与传感器之间精确距离的装置，广泛用于无人驾驶汽车和机器人领域，被誉为机器人的“眼睛”。 广义机器人包括具有无人驾驶功能的汽车以及实现无人清扫、无人运送等功能的新型服务机器人等。激光雷达通过激光器和探测器组成的收发阵列，结合光束扫描，可以对环境进行实时感知，获取周围物体的精确距离及轮廓信息，实现避障功能。结合预先采集的高精地图，机器人通过激光雷达的定位，可以实现自主导航。 禾赛科技的产品为高分辨率3D激光雷达以及激光气体传感器产品。2017年至2019年以及2020年1-9月（报告期），公司激光雷达主要市场集中于无人驾驶领域，并逐渐向服务机器人领域拓展。公司客户遍布全球23个国家和地区。 禾赛科技介绍，公司产品服务的客户包括全球最大三家移动出行服务公司中的两家、全球最大的汽车零部件供应商博世集团、全球最大的自动驾驶卡车公司之一和全球最大的自动驾驶配送公司之一等知名企业。 2017年9月，禾赛科技B轮融资获得无人驾驶领军企业百度集团领投；2019年5月，C轮融资获得全球第一大汽车零部件供应商博世集团领投。截至招股书披露，百度中国直接持有公司7.88%股份，博世中国直接持有7.65%股份。 毛利率超70% 截至2020年9月30日，禾赛科技拥有专利权177项。其中，国内专利167项，境外专利10项。 报告期内，禾赛科技的研发投入分别为2940.99万元、6183.93万元、16839.23万元及16312.93万元，占营业收入比例分别为151.02%、46.54%、48.32%及64.43%。 禾赛科技三位创始人均为85后名校毕业。公司董事、首席科学家孙恺，1985年6月出生，本科毕业于上海交通大学，硕士及博士毕业于美国斯坦福大学，曾兼任同济大学汽车学院教授；公司董事、总经理兼首席执行官李一帆，1986年3月出生，本科毕业于清华大学，硕士及博士毕业于美国美国伊利诺伊香槟分校；公司董事、首席技术官向少卿，1985年3月出生，本科毕业于清华大学，并取得美国斯坦福大学机械工程系和电子工程系两个硕士学位。 上述三人为禾赛科技共同控股股东、实际控制人。本次发行前，三人合计控制禾赛科技37.16%股份。通过特殊表决权设置，共同合计控制公司表决权比例为71.45%。 禾赛科技表示，公司是极少数在全球无人驾驶产业链批量供应核心零部件并具有影响力的中国科技公司。 报告期内，禾赛科技营业收入分别为1947.4万元、13287.01万元、34847.41万元及25320.52万元，净利润分别为-2427.23万元、1611.23万元、-14973.35万元及-9379.75万元，主营业务毛利率分别为74.87%、75.62%、76.24%及71.19%。 构建“护城河” 激光雷达领域玩家众多。禾赛科技坦承，公司面临来自同行业激光雷达公司、视觉传感器公司、汽车行业一级供应商及其他高科技公司的竞争。 2020年下半年以来，境外迎来激光雷达公司上市热潮。2020年9月，Velodyne在纳斯达克上市；2020年12月，Luminar在纳斯达克上市。此外，Aeva、Innoviz预计2021年第一季度上市，Ouster预计2021年上半年上市。 禾赛科技称，Velodyne当前是营收总额最高的激光雷达公司，2019年Luminar的销售台数在百台量级。Aeva和Innoviz的2020年预期营业收入均为500万美元，市场占有率较低。禾赛科技进入激光雷达领域后，国外厂商的市场占有率不断降低。公司凭借优秀的产品性能建立了良好的口碑，销售数量及营业收入均实现较快增长。 2019年8月至2020年6月，Velodyne与禾赛科技展开专利诉讼攻防战。2020年6月24日，禾赛科技与Velodyne签署《诉讼和解和专利交叉许可协议》。根据协议，禾赛科技与Velodyne在全球范围内交叉许可双方现有和未来的专利。禾赛科技同意向Velodyne支付和解费用，包括一次性的专利许可补偿及后续按年支付的专利许可使用费。该协议有效期限至2030年2月26日，在协议有效期内，双方承诺不在旋转式激光雷达领域对对方提出任何专利诉讼。 禾赛科技认为，核心模块芯片化的开发及应用不仅能够满足市场对激光雷达高性能、低成本、高集成度的发展预期，而且能够形成强有力的技术“护城河”，与竞争对手拉开技术代差，在未来的市场竞争中占据更有利的地位。 公司于2017年末成立了芯片部门，开展激光雷达专用芯片的研发工作。其中，芯片化V1.0成果多通道激光驱动芯片及多通道模拟前端芯片已完成量产，并应用于多个激光雷达研发项目和PandarXT的量产项目。高精度数字化技术已应用于公司产品，模拟数字转换芯片已进入开发后期，在SoC芯片领域也进行了技术储备。 禾赛科技表示，在实现激光雷达硬件系统领先的基础上，公司投入研发基于激光雷达的感知算法、即时定位与高精地图构建、感知数据管理平台等技术作为储备，为市场提供更深入的解决方案。未来公司会进一步加大在芯片和算法领域的研发投入，强化规模化生产能力，为激光雷达的市场需求爆发打好基础。
近日，柔性屏“独角兽”企业柔宇科技科创板IPO申请获上交所受理。 柔宇科技科创板IPO拟募资144亿 仅次于中芯国际 招股书显示，柔宇科技核心技术产品主要是柔性显示屏和柔性传感器，应用产品除了可折叠手机，还有柔记智能手写本、柔宇智能会议显示终端、电子书、车内安全智能屏、曲面电梯中控等。此前，柔宇科技因生产出全球第一台折叠智能手机而闻名。 柔宇科技拟发行不超过1.2亿股普通股（占发行后总股本的比例不低于10%），募集资金144.34亿元人民币，在目前已上市的科创板个股中，募资额仅次于中芯国际（532.3亿元）。 柔宇科技表示，募资金额将用于补充流动资金、柔性显示基地升级扩增建设项目、柔性技术的企业解决方案、柔性前沿技术研发项目和新一代柔性智能终端开发项目。 值得注意的是，如果按照144.34亿元计划募集资金、发行后4.8亿股的总股本计算，柔宇科技若顺利上市，估值将达到577.36亿元，柔宇科技发行价也将达到120.28元/股。 从业绩表现上看，截至2020年6月30日，柔宇科技存在未弥补亏损24.27亿元，且2019年柔宇科技营收仅为2.27亿元，净利润为-10.73亿元。 而与柔宇科技同样存在未弥补亏损的AI四小龙之一――寒武纪，截至1月8日总市值规模也仅为586.07亿元。 作为一家深圳明星企业，柔宇科技从一出生就光彩照人，并获得诸多一线机构投资人的青睐。 早期其投资方包括Knight Capital、IDG Capital、Poly Capital Management、AMTD Group和解植坤的基金，以及深圳国资的创投企业。 2014年发布第一代柔性屏幕后，柔宇的融资之路更为顺畅。在2015年8月份的C轮融资中，中信资本、浦发银行等加入，总投资额达到11亿元；一年后的C+轮融资中获得5亿元投资额。 截止目前，柔宇投资方包括各大银行，以及深创投、松禾资本、IDG、中信资本、基石资本、越秀产业基金、保利等多家明星机构，出资方近40家。仅深创投一家机构连续三年就投资了数十亿元。 招股书显示，本次发行前，柔宇科技前十大股东分别为：刘自鸿(持股38.61%)、中信资本(持股6.05%)、魏鹏(持股4.97%)、深创投(持股4.64%)、余晓军(持股4.47%)、深圳慧港(持股4.06%)、Jack and Fishcher(持股3.79%)、深圳松禾(持股3.60%)、西藏祥盛(持股2.53%)、杨乐宜(持股2.17%)。 尽管已经完成数轮融资，持续亏损令柔宇科技的现金流高度紧张。 2017-2019年以及2020年1-6月，柔宇科技实现归母净利润分别约为-3.59亿元、-8.02亿元、0.73亿元和-9.61亿元，对应实现扣非后归母净利润分别约为-3.59亿元、-7.86亿元、-9.86亿元和-7.44亿元。 2017年-2019年期间，柔宇科技经营活动现金流量分别为-3.58亿元、-6.12亿元和-8.1亿元；2017年至2020年上半年，公司应收账款账面价值分别为0.29亿元、0.41亿元、0.88亿元和0.98亿元，占当期营业收入的比例分别为45.11%、38.05%、38.59%和84.09%。 倍杰特创业板IPO成功过会 一家三口掌控董事会 1月6日，创业板上市委员会2021年第1次审议会议召开，审议结果显示，倍杰特集团股份有限公司(以下简称“倍杰特”)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这是2021年第一批过会的4家企业之一。 倍杰特主营业务聚焦于污水资源化再利用和水深度处理，依托自主研发的高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术、高盐复杂废水减量化工艺技术等一系列核心技术，为客户提供水处理解决方案、运营管理及技术服务、商品制造与销售服务。 招股书显示，公司的控股股东为权秋红，直接持有公司48.20%的股份；公司的共同实际控制人为权秋红、张建飞和权思影，其中张建飞持有公司16.59%的股份，权思影持有公司12.68%的股份，权秋红与张建飞为夫妻关系，与权思影为母女关系，张建飞与权思影为继父女关系，三人合计持有公司77.47%的股权。 此外，倍杰特是典型的家族企业治理结构，公司董事会一家三口齐上阵，在不含独董外的6名董事席位中占了一半。权秋红、张建飞和权思影分别担任公司董事长，公司的董事兼总经理及核心技术人员，董事兼董事会秘书，均对公司的经营发展和各项决策具有重大影响。 倍杰特本次拟在深交所创业板公开发行股份不超过9200万股，占发行人本次发行后总股本的比例不低于10%。本次发行股份全部为新股发行，公司原股东不公开发售股份。倍杰特拟募集资金6.00亿元，其中，4.50亿元用于环保新材料项目（一期），1.50亿元用于补充营运资金。 招股书披露，倍杰特累积了中国石化、中沙石化、中天合创、中煤集团、中海油、神华集团、大唐集团、国家电投、中铝、延长石油、威立雅、农夫山泉等众多高端客户资源，15年来，累计服务了数百家客户。 在公司业绩方面，2017年-2019年及2020年1-6月，倍杰特实现营业收入分别为3.92亿元、4.00亿元、4.76亿元、1.68亿元。同期净利润分别为8228.85万元、1.01亿元、1.20亿元、3989.93万元。此外，2020年1-9月，倍杰特营业收入为2.93亿元，同比增长54.30%；归属于母公司股东的净利润为6708.88万元，同比增长68.20%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5720.31万元，同比增长71.82%。 IPO市场动态周报（2020年1月1日-2021年1月8日） 一、IPO市场综述 据全景数据监测显示，截止2021年1月8日，IPO信息披露在审企业共计1033家，其中，传统板块193家（上交所主板、深交所主板、中小板），上交所科创板和深交所创业板共计765家，新三板精选层75家。 本周（1月1日―1月8日），12家企业上会，1家暂缓提交。 据全景数据监测显示，1月1日至1月8日期间，IPO企业相关新闻共有14180条。本期市场关注热点有：“2020年IPO盘点，过会率创新高”、“上市审议会4过4，创业板IPO迎开门红”、“上海国企改革，新增10家企业科创板上市”、”2020年共有145家公司登陆科创板“、“眼科企业上市潮加速”、”瑞丰银行IPO上会，有望成为浙江首家上市农商行”、“收钱吧拟登陆创业板，冲刺’聚合支付第一股’”、“创业板将迎’粮油装备第一股’”、“同惠电子1月11日精选层挂牌”、“佳力科技和立方控股均’转道’IPO”等。 据全景数据监测显示，1月1日至1月8日，资本市场IPO在审企业相关敏感新闻286篇，涉及瑞丰银行、柔宇科技、百合医疗、倍杰特、广州农商行、恩威医疗、中粮工科、东风集团、李子园、芯愿景、红星美羚、维尼健康等。 (一)传统板块 据证监会公开数据显示，截止2021年1月8日，共计193家（上交所主板、深交所主板中小板）企业进行IPO申请。 预披露企业61家，数量最多 据证监会最新数据显示，截止目前，占比最高的是预披露企业，共计61家，占比32%；已通过发审会59家，占比30%。 图1：传统板块受理状态 (二)科创板和创业板 据上交所和深交所网站公开数据显示，截止2021年1月8日，IPO申请企业765家企业。 已问询企业已达297家 据上交所和深交所网站公开数据显示，截止目前，已问询297家，占比42%；上市委员会通过141家，占比18%；已受理115家，占比15%。 图2：科创板和创业板受理状态 (三) 新三板精选层 截止2021年1月8日，据全国中小企业股份转让系统网站公开数据显示，共计75家企业申请挂牌新三板精选层。 中止企业51家 据全国中小企业股份转让系统网站公开数据显示，截止目前，中止51家；终止13家。 图3：新三板精选层IPO在审企业审理状态图 二、本周IPO市场动态 (一)本周IPO企业上会情况：17过16，1家暂缓提交 本周（1月1日月8日），17家企业上会，16家企业审核通过，1家企业暂缓提交。 图4：上会通过企业板块分布图 百合医疗成今年IPO暂缓审议首家 科创板上市委2021年第1次审议会议于昨日召开，审议结果显示，广东百合医疗科技股份有限公司(以下简称“百合医疗”)首发暂缓审议。这是今年上会遭暂缓审议的首家科创板企业。百合医疗本次发行的保荐机构为兴业证券股份有限公司，保荐代表人为施娟、杨伟朝。这是兴业证券年内保荐成功的首单科创板项目。 三、下周IPO市场动态 (一)下周IPO上会情况 下周(1月9日月15日)，有16家企业上会接受IPO审核，分别为科创板4家，创业板7家，上交所主板3家，中小板2家。 图5：下周IPO上会企业板块分布 (二)下周IPO申购情况 根据新股发行安排，下周A股将有9新股申购。 表1：下周申购企业列表 (三)下周IPO上市情况 表2：下周上市企业列表 附最新拟IPO企业排队名单
安信证券指出，国产替代依旧是驱动半导体发展的最大因素。新能源需求驱动，功率半导体产业方兴未艾。可穿戴/AIOT将会驱动消费电子的下一个黄金十年。显示技术不断迭代，MiniLED时代到来。 投资建议：重点关注：消费电子：立讯精密（002475）/歌尔股份（002241）/鹏鼎控股（002938）/领益智造（002600）。服务器：澜起科技。CCL:生益科技（600183）。芯片设计：卓胜微（300782）/汇顶科技（603160）/韦尔股份（603501）/澜起科技/紫光国微（002049）。存储芯片：兆易创新（603986）。设备：北方华创（002371）。功率器件：斯达半导（603290）。面板：京东方A。LED：鸿利智汇（300219）/国星光电（002449）。被动元件：江海股份（002484）/艾华集团（603989）/顺络电子（002138）。建议关注：蓝思科技（300433）/欣旺达（300207）/华润微/立昂微（605358）/中微公司/华峰测控/长川科技（300604）/TCL科技（000100）。
2020年一级股权投资市场回顾 截止2020年11月底，基金业协会公布的最新数据显示，私募股权、创业投资基金管理人为15026家，存续私募股权投资基金29，307只，存续规模9.43万亿元，存续创业投资基金10，022只，存续规模1.57万亿元。受新冠疫情影响，2020年一季度中国股权投资市场一度被冻结，但随着疫情得到有效控制，股权投资市场也逐渐回归常态。总体来看，2020年中国的股权投资市场的募投两端相比2019年只出现了轻微的下滑，受益于全面注册制的推行，A股IPO数量大幅增加，投资机构也迎来了退出高峰。 1、2020年股权投资市场募资端情况 对于募资端来说，2017年是一个分水岭，2016-2017年，新成立基金数量连续突破万只，并于2017年达到峰值，同时认缴规模也水涨船高，于同年达到8819亿美元，为近五年最高点。 2018年资管新规实施后，监管限制了各类资金的入场通道，VC/PE行业进入募资困难期。从2018到2020年前11月数据来看，整体募资环境不够理想，新成立基金数量及认缴规模双双下跌，其中认缴规模较2018年跌幅高达29%。 2020年的新冠肺炎疫情进一步加剧了机构募资难的困境。当市场上的“热钱”清退，“钱荒”遇上新冠，注定了2020年是VC/PE行业最困难的一年。过度饱和的投资机构，因无钱可投，正在迎来残酷的“去库存”现实。 2、2020年股权投资市场投资端情况 2020年1-11月，中国VC/PE市场投资数量、投资规模较2019全年均有所下降，降幅分别为32%、7%，较2018全年降幅更为显著，分别为58%、31%。VC/PE机构出手次数创近三年新低，募资难问题加之退出有限，中小机构面临无钱可投的窘境。此外，头部机构纷纷抢夺优质项的投资份额，对于本就处于竞争劣势的中小机构来说，更是另外一种打击。 自2018年以来，中国VC/PE市场大额交易数量连续下滑，其中金额超10亿美元的交易量更是呈直线下降。与2019全年相比，2020年前11月交易额超1亿美元的交易总数下跌12%，导致平均交易规模整体缩水7%。 从投资行业来看，新基建、医疗健康、硬科技、新能源为2020年重点投资方向。其中，硬科技是2020年最热的投资赛道，尤其在2019年推出科创板后，退出端得以完善，以人工智能、基因技术、航空航天、脑科学、光子芯片、新材料等为代表的高精尖科技，在过去两年刮起了一股从VC、PE到IPO、并购的股权投资热潮。1-11月中国VC/PE投资市场仅人工智能、半导体芯片两大硬科技赛道就吸金超170亿美元。 医疗健康为仅次于硬科技的重点关注领域，医药研发成为医疗领域最受青睐的细分赛道。新冠肺炎疫情的爆发，叠加医疗健康产业的发展周期，使得医疗健康行业成为全球关注的焦点。1-11月中国VC/PE投资市场医疗健康领域获投规模241.19亿美元，较2019全年增长60%，其中医药研发领域获投规模占据整个医疗投资领域半壁江山。 2020年，受益于特斯拉的强势崛起，新能源汽车行业受到资本更多关注。1-11月中国VC/PE投资市场新能车领域获投超81亿美元，占整体汽车市场投资规模近八成，为整个汽车领域最受关注投资赛道。其中，小鹏汽车、威马汽车、理想、蔚来等造车新势力最受资本青睐。 此外，得益于新基建的提出，5G、特高压、高端制造等在制造类项目中获投规模最高。1-11月中国VC/PE投资市场较去年表现低迷，制造业为VC/PE机构最关注领域，投资规模占整体规模的15%，其中5G、特高压等新基建项目占比最大，中兴通讯、通达股份获投规模超百亿人民币。 3、2020年股权投资市场退出端情况 在注册制改革的政策红利驱动下，2020年中国企业IPO数量迎来爆发式增长。从数据来看，IPO数量今年再创新高，同时伴随VC/PE渗透率的增长，机构IPO退出总规模高达7653亿人民币，与2019全年相比涨幅83%（剔除阿里巴巴11月港交所上市，软银持有的8524亿人民币的超高账面回报）。无论从IPO数量还是IPO退出规模来看，2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 2021年股权市场投资三大趋势 趋势一：模式创新时代终结，硬科技仍然是2021年的主要投资赛道 随着瑞幸咖啡被强制退市、Wework跌落神坛、ofo小黄车被扫进历史垃圾堆，一个模式创新的时代结束了。而具有较高技术门槛和技术壁垒的硬科技越来越受到资本的关注。硬科技目前没有统一的定义，比较公认的领域包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。硬科技覆盖的领域与科创板面向的领域高度契合，科创板设立以来大批硬科技企业上市，PE、VC机构迎来了退出盛宴。 在中美对抗加剧的大背景下，中国提出了“双循环”的发展战略，同时2020年11月3日发布的十四五规划《建议》提出要强化国家战略科技力量，补齐国内产业链短板，重点瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目，在国家层面加大对硬科技行业支持力度。可以预见，随着国内制造业向全球领先水平迈进，以及产业链国产替代的实施，真正具有技术壁垒的硬科技行业仍有巨大的发展前景。 但值得注意的是，由于一级市场对于硬科技行业的过度追捧，导致科技公司的整体估值偏高。又由于大量科技创新企业早期没有业绩支撑，今年有相当一批科技公司上市后表现不佳，甚至跌破发行价，尤其是进入下半年后，科创50指数震荡下行，导致很多投资机构产生了账面亏损。随着科创板IPO的开闸放水，大量的科技公司会持续涌向科创板，二级市场的供给变大，硬科技公司的高估值可能难以为继。未来只有真正具备增长潜力、有扎实业绩支撑的硬科技公司才具有投资价值。 趋势二：大消费领域的投资机会层出不穷 Z世代的崛起无疑是近年来消费领域最大的变量。新的消费群体孕育新的品牌，例如在方便速食领域崛起了自嗨锅，在美妆领域崛起了完美日记和花西子，在茶饮领域崛起了喜茶和元气森林。中国Z世代的年轻人口有2.63亿，相比70后、80后，他们具有更强的消费力，会孕育更加庞大的消费市场，因此市场上仍有新品牌崛起的机会。 例如，我们观察到，虽然美妆领域已经出现了完美日记这样的头部品牌，但是同一个赛道有着多种不同的玩法。美妆集合店就是其中的典型代表，美妆集合店以Z世代为主要消费人群，主打平价消费，店铺集合了“国货彩妆+国际护肤+海外小众”品牌，高颜值简约风的主题门店、沉浸式的消费场景，被外界称为美妆界的“无印良品”。近150㎡的空间内聚集了50多个国内外人气网红品牌，眼影、粉底、口红、眼线笔、腮红、护肤、护甲、化妆工具等商品一应俱全；并且，根据爆款风向，店内品牌会进行快速迭代。目前这一细分赛道已经吸引了众多资本下注，例如新品牌HARMAY话梅已经获得了高瓴资本和黑蚁资本的投资。 在中国即将成为世界第一大消费市场的大背景下，我们坚信中国一定会崛起像可口可乐、麦当劳这样的世界级消费品牌。虽然各个细分赛道已经出现了头部品牌，但是一种消费需求可以有多种满足方式，那些找到好的切入点的新消费品牌仍然具有投资价值。总的来说，我们认为消费领域的底层投资逻辑没有发生根本性的改变，但是未来整个市场的竞争程度会越来越激烈，只有真正拥有好的产品，只有真正抓住Z世代年轻用户的心的消费品牌才能存活，而那些仅仅靠营销取胜，或者只是在短时间内抓住了抖音、小红书等平台红利的消费品牌很可能只是昙花一现。 趋势三：数字化新基建方兴未艾 新冠疫情可谓是2020年最大的黑天鹅。疫情先是给中国经济按下了“暂停键”，随后又以极快的速度席卷全球。受疫情影响，中国经济一季度负增长6.8%，这是自1992年以来中国经济唯一的一次单季度负增长。面对疫情导致的突发衰退，同时也为了加快经济实现数字化转型，2020年《政府工作报告》提出要“加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设数据中心，增加充电桩、换电站等设施，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。”新基建不同于传统基建，而是更多的侧重数字基建，为数字经济的发展打下基础，本质上是为了推动技术革命和产业变革。 在数字新基建中，5G网络是数字经济的关键支撑，是支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键数字基础设施。据工信部统计，截至2020年三季度末，累计开通的5G基站已达到69万个，覆盖300多个城市。全国已有20多个行业拥有5G融合应用，如医疗、港口、钢铁、电网、矿山、制造等。以5G应用为牵引，针对半导体设备与材料、各类办公软件系统、工业软件、5G网络设备/终端产业链关键元器件，未来十年也将迎来国产替代的黄金十年。同时5G网络的普及将会带来超高清视频、VR、云游戏等行业的爆发。 在数字新基建中，数据中心被认为是“基础设施的基础设施”。这主要是因为随着经济范式的变迁，“数据”已经成了一种全新的生产要素。因此数据中心已经成为互联网巨头争夺的新重点。阿里云正式宣布3年再投2000亿，投入到重大核心技术攻坚和面向未来的数据中心建设。腾讯云宣布五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。伴随着数据成为数字经济时代最重要的战略资源，数据中心产业很可能会成为像工业时代的汽车产业一样拉动经济的发展，并产生大量的投资机会。 未来十年将是数字化新基建的安装期，以物联网、云计算、边缘计算、人工智能等为代表的智能技术群落，将为未来经济发展提供高经济性、高可用性、高可靠性的技术底座。新一代信息技术发展将推动人类社会进入一个全面感知、可靠传输、智能处理、精准决策的万物智联时代。在此过程中毫无疑问将会诞生大量的投资机会。 本文原发于《经济观察报》
原标题：联动优势实力入选"2020中关村金融科技30强"榜单 12月17日，由中关村互联网金融研究院主办的"2021中关村金融科技论坛暨第八届普惠金融论坛"在北京隆重召开。中关村互联网金融研究院对辖区内重点关注企业进行调研后，颁布了"中关村金融科技30强"。联动优势凭借在技术抗"疫"、企业发展、市场认可和品牌影响等方面的突出优势及表现，实力入选"2020中关村金融科技30强"榜单。 中关村互联网金融研究院是在中关村科技园区管理委员会、北京市海淀区人民政府等政府部门指导下，于2014年5月经民政部门核准成立的互联网金融、金融科技研究机构。中关村拥有众多金融科技企业，已成为全国金融科技发展高地。本次评选聚焦技术抗疫，聚焦后疫情时代金融科技前沿技术与场景示范应用等话题，通过长时间的了解并对重点关注企业进行深入调研，评选出2020年在金融科技领域做出突出贡献的30强企业。 联动优势依托在金融科技领域的多年积淀，结合先进的区块链、人工智能、大数据、联邦学习等多维技术，致力为政府部门、金融机构、产业互联网和电子商务赋能，构建金融科技生态，助力数字社会建设。 疫情期间，联动优势积极响应抗疫号召，践行企业社会责任，强化以科技与服务支持疫情防控工作，依托第三方支付、数字科技、金融信息、互联营销和跨境金融服务等业务能力，坚定地与客户与合作伙伴并肩战斗，在社区防疫、支持抗疫企业及进口物资保障、信息服务、科技惠民等方面推出了一系列抗疫举措，为疫情防控助力。 作为一家金融科技企业，联动优势一直坚持以客户为中心，秉承"科技赋能数字社会"的理念，积极布局人工智能、区块链、云服务、大数据和5G消息等科技能力建设，面向金融机构和产业经济提供综合性金融科技服务，助力政府机构推进科技监管与数字社会建设。 成立十七年来，联动优势始终将技术研发创新与服务摆在企业发展的核心位置，全力打造企业核心竞争力。在第三方支付服务方面，聚焦"交通出行、B2B产业互联网、金融业、线下实体经济场景"等领域业务，利用资源优势，主动进行业务转型升级，加大业务创新和产品创新力度，为客户提供"支付+"的定制化综合解决方案；在智能信息服务方面，参与了中国移动5G消息创新开放实验室，加大与产业各环节融合合作，积极拓展自主联信通业务，通过联信通智能沟通云平台满足客户的多样化需求，进一步提升获客能力；在智慧互联营销服务方面，基于人工智能技术，面向三大电信运营商、银行及金融机构、知名互联网企业提供全消费场景接入及智慧互联营销解决方案并实施；在数字科技业务方面，进一步聚焦打磨智能风控、智慧营销等产品功能和服务能力，为客户提供一站式综合金融科技服务解决方案，帮助持牌金融机构建立用户全生命周期的主动管理系统，帮助合作伙伴提升风险管控能力，降低获客成本，降低业务风险，提高业务效能；在跨境金融服务方面，通过产品创新、渠道创新、技术创新，为国内外中小型跨境贸易企业提供完整的跨境支付解决方案，并针对跨境电商进出口零售业，从其供应链金融方面做出全方位的金融解决方案，为其实现一站式金融服务。 此次入选中关村金融科技30强是对联动优势的肯定更是鞭策。未来，联动优势将继续坚持"科技赋能数字社会"的理念，运用在金融科技多年的行业研究与探索积淀，不断强化责任感和紧迫感，夯实行业优势，为数字社会及金科新区建设贡献力量。
2020年的最后一天，上交所宣布受理柔宇科技的科创板拟上市申请。根据柔宇科技发布的招股说明书，该公司拟公布发行股份不超过1.2亿股，募集144.34亿元资金。其募资金额位居科创板的第二位，仅次于中芯国际(行情688981,诊股)。 柔宇科技IPO申请获得受理，体现了注册制的包容性。柔宇科技是近几年市场上比较耀眼的独角兽之一，该公司成立于2012年，主攻柔性面板技术。按照柔宇科技的说法，公司拥有新型超薄彩色柔性显示技术，且有相当高的壁垒。2017年柔宇就宣称已经在实验室生产出0.01毫米全球最薄彩色柔性显示屏。当时全球最大的面板企业京东方在同年10月成都京东方柔性6.5代线量产显示屏厚度为0.03毫米。0.03毫米都已经让显示行业为之振奋，0.01更是让业界充满期待。 正是基于其技术上的领先优势，柔宇科技获得了诸多风投机构的热烈追捧。翻阅柔宇科技的过往融资记录，中信资本、深创投、深圳慧港、Jack and Fischer等一批国内外知名风投机构早已悄然入股，在8年的时间内，柔宇科技共获得12轮融资。其中，2017年至今，柔宇科技就进行了7次增资扩股，共涉及21家股东。 不过，柔宇科技IPO之所以体现了注册制的包容性，显然不是基于该公司的技术优势。实际上，该公司的技术优势并没有转化为效益优势，公司目前还是处于“烧钱”状态，所以，该公司的此次IPO其实是带着亏损来上市的。根据该公司的招股说明书，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，该公司分别亏损-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元和-9.61亿元，四年间的亏损越来越大。不仅如此，该公司还在招股书中明确表示“无法保证未来几年内实现盈利”。这样的公司上市申请能够获得受理，显然是注册制包容性的最好体现。如果不是注册制，这种公司的上市是不可想象的。 作为注册制包容性的又一个体现，就是该公司采取的是特殊的股权结构形式。截至目前，柔宇科技实际控制人刘自鸿直接持有38.61%的股份，但其持有的A类股份每股拥有的表决权数量为其他股东所持有的B类股份每股拥有的表决权的4倍，故可持有71.56%的表决权。假设本次发行1.2亿股，则刘自鸿在本次发行完成后将合计持有公司28.96%的股份及61.98%的表决权，仍对公司经营管理以及对需要股东大会决议的事项，具有绝对控制权。这种特殊股权结构的公司，在注册制之前同样是不能在国内市场上市的。 也正是基于柔宇科技特殊股权结构设置以及业绩亏损的事实，所以柔宇科技选择的上市标准是“预计市值不低于人民币100亿元”的标准。虽然特殊表决权公司还可以选择“预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币5亿元”这个标准，但柔宇科技的营业收入明显达不到5亿元的门槛。这也意味着柔宇科技的发行价不能低于20.84元，如果低于这一价格，则柔宇科技的市值达不到100亿元，将不符合上市条件。不过，从该公司的发行计划来看，其发行参考价为120.29元，但该发行价最终还是由市场询价来决定。 柔宇科技无疑成了注册制下新股发行的一面镜子。这面镜子照射出了注册制的包容性，同时也照射出了市场的投资风险。柔宇科技不仅是带着亏损来上市，更重要的是，柔宇科技上市后的盈利也是遥遥无期。“无法保证未来几年内实现盈利”，这不是履行程序的风险提示，而是实实在在的投资风险所在。实际上，市场对柔宇科技的诸多质疑，也都与这一风险有关。 比如，市场上很难看到柔宇科技的产品。作为手机面板供应商，柔宇公开的手机客户只有中兴通讯(行情000063,诊股)一家企业，但据招股书披露，相关产品目前仍处于上市准备阶段。而这距离量产、大规模商用仍有较大差距。 同时，尽管该公司公布了2017年至2019年，以及2020年1-6月的营业收入数据，分别为6472.67万元、1.09亿元、2.27亿元和1.16亿元。但公司的产品是什么，主要客户是谁，却显得都很神秘。而且在不高的营业收入中，应收账款占了较高的比例，到今年上半年甚至达到了84.1%。可以说，柔宇科技的产品销售相当不乐观。 不仅如此，就连柔宇科技的产品生产也是受到市场质疑的，认为其只是拥有实验室研发能力，却不具备大规模生产条件。公开资料显示，柔宇获得的12轮融资中，融资金额不足百亿，这不足以启动面板项目的大规模量产。业内人士分析，面板行业的启动资金门槛是300亿元人民币，低于300亿元，根本无法启动一个项目。可以对比的是，京东方成都的6.5代线柔性面板项目，投资金额465亿人民币。 正是基于柔宇科技的产品生产与销售都存在诸多的不确定性，该公司何时走出亏损的泥潭并最终形成自身的“造血”功能，这无疑是市场非常关心的事情，这也是该公司的IPO带给投资者的风险所在。也正因如此，对于柔宇科技IPO，虽然注册制的发行制度给予了其高度的包容，但作为投资者来说一定要有风险意识，对柔宇科技的投资不妨挑剔一些。 首先是作为询价机构来说，在参加网下询价的时候，切勿盲目报价，一定要充分考虑到柔宇科技上市后仍然难以实现盈利的风险。该公司拟发行不超过1.2亿股，募资144.34亿元，对应的发行价不低于120.29元，这个发行价显然太高。目前国内面板企业股价普遍不高，如京东方A(行情000725,诊股)今年1月13日的收盘价为7.02元，TCL科技(行情000100,诊股)的收盘价为9.24元。因此，希望询价机构务必把好询价关。 其次，投资者在打新的时候，也不要盲目打新。如果柔宇科技的发行价太高，建议投资者放弃打新。虽然A股市场有着“新股不败”的说法，但柔宇科技这种带着巨额亏损上市，而且上市后也不知道哪年哪月才能盈利的公司，上市即破发并非没有可能。 此外，作为二级市场的投资者来说，更不要参与柔宇科技上市后的“炒新”。“炒新”的风险较之于“打新”来说更大。毕竟公司已明确表示“无法保证未来几年内实现盈利”，这也意味着在未来的若干年内公司的股价都是得不到业绩支撑的。因此，炒作这样的亏损股，只能让投资者承担更大的投资风险，留给市场一地鸡毛。二级市场的投资者要远离柔宇科技上市后的投机炒作，不要做接盘侠。
原标题：数字科技，势在必行 文/孟永辉 蚂蚁金服上市的搁浅，再度向我们证明了金融进化的迫切性。同样地，它告诉我们，仅仅只是做概念上的创新，并不长久，金融行业的发展需要真正实质性的技术创新和模式创新，才可以把金融行业的发展带入到全新的发展阶段。时至今日，数字科技依然需要更多的发展和进化，才能真正承担起金融进化的重任，从而真正能够将金融进化带入到一个新阶段。 同样地，蚂蚁金服上市受阻扯掉了数字科技的最后一块遮羞布，它告诉人们，即使是头部玩家主打的数字科技概念依然仅仅只是一个概念而已，距离真正意义上的数字科技依然有很长的路要走。不过，从另外一个角度，我们同样可以确定的是，数字科技并不是一个圈钱的概念，而是真正能够给金融行业甚至泛金融行业带来深度改变的全新存在。如果我们仅仅只是把数字科技看成是一种概念，但却不去做真正意义上的数字科技，那么，这场自导自演的闹剧终归会有被揭穿的那一天。 数字科技，势在必行。 这句话并不仅仅只是对科技公司来讲的，对于金融机构而言，数字科技同样迫在眉睫。头部的科技公司之所以可以假借数字科技的概念来进行流量收割，根本原因就在于传统金融体系的供给模式业已无法满足用户的需求。在这种情况下，很多的科技公司开始假借金融创新的概念来迎合用户需求发生的变化，从而完成新一轮的流量收割。从本质上来看，金融体系的进化缓慢，最终导致了这一系列乱象的出现，想要改变这种现象，我们必须要从数字科技的角度来寻找新的解决方案。 不过，数字科技并不像互联网金融和金融科技那样简单、快捷。说到底，互联网金融和金融科技依然是流量的买卖，只不过，互联网金融的流量对象是C端用户，而金融科技的流量对象则变成了B端用户而已。数字科技则不一样，它更加关注的是落地和应用，更加关注的是对于金融新功能和属性的开拓与创新。因此，数字科技比互联网金融和金融科技具有更大的想象空间。当流量主导的发展模式遭遇越来越多的困境，我们需要从数字科技的角度来寻找新的突破口。 同互联网金融和金融科技仅仅只是依靠概念抑或是依靠改造对象的转移便可以获得新的增长不同，数字科技则需要具备更多的特质和条件。 首先，互联网技术不再万能，新技术成为新动能。互联网金融自不待言，即使是金融科技依然是对互联网技术有着非常强烈的依赖的。我们看到很多的金融科技玩家其实就是把互联网金融的那一套应用到了传统金融身上，只不过他们不再收割C端流量，而是在收割B端流量而已。 可以想见的是，这种以收割流量为终极追求的发展模式并不会带来长久的发展，等到流量红利被消耗殆尽，金融科技的发展依然会回到原点。数字科技则完全不同。它需要对金融行业进行深入且全面的改造，这种改变并不仅仅只是局限在金融本身，甚至在某些时候数字科技已经蜕变成为了另外一种全新的形式。如果仅仅只是借助互联网技术抑或是借助互联网技术的衍生品，很显然是不行的。 我们需要的是经过嬗变的互联网技术，通过这些新技术的改造，金融行业本身业已发生了深刻变化，甚至我们现在司空见惯的金融行业的功能和属性早已不复存在。需要明确的是，这并不是说金融行业的这些功能和属性消失了，而是说，金融行业蜕变成了另外一种新的形式，并且这种新的形式更好地回归到了实体，更好地将金融的功能和属性得到了最大程度上的发挥。 其次，金融行业本质发生深刻改变，数字成为新功能。何谓金融？金融其实就是促进行业更好地发展和运行的“毛细血管”。换句话说，金融的本质其实就是为了更好地服务于实体经济。当互联网时代落幕，实体经济的发展模式已经从平台经济蜕变成为数字经济，在这种大背景下，金融行业的本质同样需要一轮全新的蜕变，才能满足数字经济时代来临的需要。换句话说，金融行业的功能和属性需要从传统意义上的属性蜕变成为与数字相关的功能和属性。 在这个过程中，仅仅只是按照互联网金融或者金融科技的套路进行“金融”+“科技”的发展模式已经不行了，我们真正需要的是将“金融”与“科技”两种元素深度融合，最终蜕变成为数字科技，并且让数字相关的功能和属性成为金融行业的新功能。从这个角度来看，现在的数字科技玩家仅仅只是把数字科技看成是一种改造金融行业的方式和方法，显然是不恰当的。这种发展思路说到底依然没有改变传统意义上的金融行业，仅仅只是把金融行业的改造方式从互联网转移到了数字技术而已。如果非要给这种发展方式找到一个称谓的话，用金融科技这个词来形容再恰当不过了。 真正意义上的数字科技并不是用新技术对金融行业进行改造，而是要挖掘金融行业的数字化的功能和属性，让自己的盈利模式不再是依靠收割流量的方式来获得的，而是通过新的数字功能的落地和应用来实现的。当数字科技真正跳出了收割流量的思维，真正进入到了新的，以数字功能和属性为主导的发展阶段，才算是真正得到了蜕变。这符合数字经济时代的大趋势，更加符合金融行业供给侧改革的深逻辑。在数字经济依然成为趋势的大背景下，数字科技的发展迫在眉睫。 再次，资本不再万能，新商业模式亟待出现。无论是互联网金融还是金融科技，说白了依然是依靠资本驱动的发展模式，即使是那些头部的科技剧巨头依然没有逃脱资本的魔咒。在资本驱动型的发展模式遭遇越来越多的诟病的今天，我们需要一种全新的商业模式来实现新的发展。在这个时候，数字科技的成熟和完善同样是一个不可回避的重要话题。 同金融科技和互联网金融时代对于资本的极端依赖不同，数字科技是一个能够建立协调发展的全新存在。换句话说，真正驱动数字科技发展的不是资本，而是数字科技本身的自我造血。试想一下，如果我们能够借助数字科技的手段将行业的发展带入到全新的发展阶段，如果我们能够借助数字科技为金融行业的发展找到了新方向，如果我们借助数字科技让金融行业的功能和属性得到了最大程度的发挥，那么，资本在其中所扮演的作用将不再那样重要，而是真正可以找到另外一种全新的发展模式。 蚂蚁金服上市搁浅告诉我们，仅仅只是做流量的买卖，而不去更多地思考商业模式的创新，就算是再强大的发展都仅仅只是过眼云烟，等到真正的考验开始，一切的谎言和欺骗都将被证实。 当资本不再奏效，当流量不再是红利，数字科技，势在必行。 —完— 作者：孟永辉，资深撰稿人，专栏作家，特约评论员，行业研究专家，战略咨询顾问。长期专注行业研究，累计发表财经科技文章超400万字。支持保留作者来源的分享，转载请保留作者版权信息，违者必究。
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