TCL科技公告，2020年9月17日，中国证监会并购重组委发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次重组事项获得无条件通过。公司股票9月18日复牌。
twelve 什么样的赛道，可以说极具想象力？ 笔者认为，包括但不限于那些市场规模大、复购率高、且符合消费升级特质的行业们。这其中，休闲零食第一大品类——烘焙行业，必须拥有姓名。 近年来，我国烘焙行业迈入量价齐升的成长期，2012-2018年行业复合增速高达12%。于疫情期间，烘焙产业链上下游企业仍不乏销售放量、业绩表现优异者，如桃李面包Q1同比实现60.47%的净利润增长；安琪酵母Q1同比实现28%的净利润增长。同时，京东发布的《2020中国品牌消费趋势报告》进一步印证了这一消费趋势：2020年Q1，烘焙原料成交额同比增幅超10倍。 值此发展良机，知名烘焙食品原料商——上海海融食品科技股份有限公司（简称“海融科技”）于近期再向深交所递交招股书，并已获得受理。 资料显示，海融科技成立于2003年，目前主要从事植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研发、生产、销售等业务，旗下产品被米旗、安徽巴莉甜甜、八十五度、金凤成祥等众多知名烘焙连锁企业广泛使用。且值得一提的是，海融科技的主要产品为植脂奶油，并已在该领域占据主导厂商地位，于中国市场中，其总体市场份额排名第二，除外资企业外，其市场份额居于首位。 如此来看，如果海融科技能够成功上市，将成为A股的“奶油第一股”。 当下进程中，我们先重点看看该公司整体业绩表现，探探公司拳头产品——植脂奶油的竞争力几何。 过往经营状况良好，盈利能力稳健提升 2017-2019年，海融科技营业收入分别为4.71亿元、5.41亿元和5.83亿元，年均复合增长率达11.28%；净利润分别为6959.30万元、7293.28万元和7671.82万元，呈现出逐渐递增趋势。 同时，上述财报期内，海融科技的综合毛利率分别为50.95%、51.09%和52.44%，亦呈现出逐年上涨之势，且公司资产负债率连年下降，已由2017年底的47.16%下降至2019年底的32.88%。 （来源：招股书） 基于过往财务表现来说，海融科技的整体经营状况良好，主营业务盈利能力持续提升，资产质量向好发展，展现出稳健、可持续发展的一面。 重磅产品——植脂奶油，市场竞争力强势 自1935年，民族实业家吴百亨创建的百好炼乳厂首次试制奶油成功以来，奶油在中国的发展已历时八十余年，演变至今，已发展至非氢化乳脂植脂复合奶油阶段。 上文已提到，海融科技在植脂奶油领域的显著地位，深入来讲，其在非氢化植脂奶油领域更是拥有绝对话语权。 2015年，美国FDA宣布除特批称，3年后“部分氢化植物油”将不再许可用于人类食品的制造。而实际上，自2011年起，海融科技已放弃使用“部分氢化植物油”，2016年起，其直接推出更安心更健康的非氢化植脂奶油，并于2018年以全新品牌形象“飞青花”成功上市非氢化植脂奶油产品，开启烘焙行业的非氢化新纪元。 这里重点讲一下“部分氢化”、“完全氢化”与“非氢化”的区别和意义。 在植脂奶油诞生之初，所采用的油脂原料大多是部分氢化油，部分氢化油在加工过程中容易产生人造反式脂肪酸并带入奶油，对人体健康不利。随着油脂加工技术的提升，油脂氢化技术也发展到了完全氢化的阶段，大大降低了氢化植物油中的反式脂肪酸含量。2011年后海融科技采用“完全氢化植物油”作为原料，使得植脂奶油中反式脂肪酸含量低于0.3%（我国《预包装食品营养标签通则》的规定（反式脂肪酸“0”界限值为每100g或每100ml含量小于等于0.3g），并据此将产品中的反式脂肪（酸）含量标识为零）。未经过氢化反应而从纯天然植物中提取的非氢化植物油脂，因为没有经过氢化反应，也就不存在因人工加工过程而产生的人造反式脂肪酸，对健康无不利影响。 所以，某种程度上，“飞青花”的上市解决了反式脂肪酸的困扰。这也就是，市场定义其为跨时代植脂奶油的主要缘由。 另外，这种非氢化植脂奶油兼顾动物奶油的口感的同时，富含大量的多不饱和脂肪酸，具有低脂肪、低胆固醇优势，对预防心血管疾病、改善内分泌、提高免疫力都有辅助作用。结合国内休闲食品消费者主要关注调查结果来看，海融科技旗下奶油产品基本符合当下消费者的核心需求，相对更加适合国人体质，更能引领行业朝着绿色可持续道路发展。 多重确定性叠加，前景值得看好 资本市场投资前景而言，消费板块，尤其是消费板块的食品饮料细分领域，依托于业绩增长推动，历来表现不俗、牛股辈出。 从估值水平来看，目前食品饮料行业估值已相对不低，但考虑到未来市场份额扩张、消费升级合力驱动，食品饮料成长空间和确定性优势仍在。另叠加现金流充沛、资产负债率低、高ROE等行业天然属性，该板块绝对和相对估值或仍趋势上行。 同时，《尼尔森健康与食品意见调查》的相关数据显示，消费者目前正在越来越关注食品健康指标，超过82%的中国消费者愿意为更健康的食品支付相应溢价，我们认为较一般食品股而言，健康食品股应享有更高的估值溢价。 具体到烘焙食品原料行业而言，其与烘焙食品行业相辅相成、双向驱动。目前，量价齐升之势正驱动烘焙食品行业及烘焙食品原料行业的市场规模稳健增长，但市场依然分散，尤其对海融科技这类国内品牌厂商来说，可谓跑马圈地正当时，未来业绩增量具备想象力。 总体一句话，参考A股食品饮料整体板块表现、健康食品概念股的溢价空间及行业发展前景，海融科技上市后的发展潜力及投资前景值得看好。
大豪科技17日在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前与阿里犀牛无直接合作，但配套公司电控的设备有在新制造中使用。
从进入电子烟市场，到成为小米供应商，恒泰科技在消费电子领域逐渐找到自己的定位。随着TWS耳机的兴起，可穿戴设备在5G和下一代信息技术的加持下将迎来新的风口。恒泰科技董事长曾贤华希望公司聚焦在小微锂电池这一赛道，用高端研发和高端制造，连接小米、华为、苹果等消费电子设备龙头，实现公司的快速成长。 转型成为小米供应商 曾贤华是锂电池行业的“老兵”。1992年毕业于西安交通大学信息与控制工程系后，第二年就进入了当时按键电话在全国销量位居第一的TCL。1998至2008年，曾贤华在TCL金能电池有限公司担任生产负责人，该厂主要生产消费电子用锂电池。彼时，国内做锂电池的只有两家：TCL和东莞新能源，而东莞新能源即宁德时代（300750）创始人曾毓群之前所创立的ATL。 2008年，39岁的曾贤华和TCL金能电池的几个业务骨干一起离职创业。恒泰科技最初的注册资金只有350万元，当时公司集中利用有限的资源，主攻小微电池。2011年，公司聚焦电子烟行业，很快就在电子烟电池市场排名第二。但随着越来越多的资本进入，电子烟市场竞争日趋白热化。2014年，智能穿戴市场热度渐起，在众多知名品牌不看好该领域时，曾贤华找到了小米间接参股的安徽华米，顺利进入华米供应链，从而成为包括小米手环在内的可穿戴产品电池供应商。随着小米日益成长为营业收入超2000亿元的世界500强企业，小米手环等智能穿戴产品的市场份额处于领先地位。 凭借供给小米系的蓝牙类电池，恒泰科技进入快速成长期。2015年恒泰科技的年营业收入不到7000万元，而2019年公司实现营业收入2.36亿元，净利润3097万元，分别较上年同期增长51.67%和182.78%；2020年上半年，公司营业收入1.05亿元，净利润1354.72万元，分别较去年同期增长53.69%和150.20%。 小米系逐步成为恒泰科技最大客户。2019年底，恒泰科技荣获小米生态链十大核心供应商，是唯一一家获得该奖项的微小锂电池供应商。小米生态链企业产品创新能力强，产品通过不断迭代更新保持价格的竞争力，并且能成为市场爆款，给予供应商的订单量充足，助力恒泰科技迅速成长。 未来，恒泰科技将继续深入与小米系生态链的合作。同时，公司也在不断拓展国内新客户，并着力国际化，目前已成功与国际大客户达成批量交易合作。比如，与国际知名大客户Jabra(捷伯朗)、Kingston(金士顿)形成了战略合作。 发力TWS 耳机电池 前不久，恒泰科技在惠州仲恺高新区潼湖的中韩产业园举行了工业园项目奠基仪式。此次新建工业园，恒泰科技将在现有日产35万只锂电池的基础上，以新技术高度定义和打造行业领先研发、制造基地。项目总投资2.1亿元，投产后预计新增小型聚合物锂电池年产能达到2亿只，产能增长50%。工业园将主要生产去年开始火爆全球的TWS耳机等可穿戴设备用锂电池。 在接受上海证券报记者电话采访时，曾贤华就表示，自己正在用TWS耳机与记者通话，“TWS耳机方便、好用，私密性好。” TWS意为真正的无线立体声。在蓝牙5.0技术推动下，TWS耳机的左右耳塞可以在没有耳机线连接的情况下独立工作。国际数据公司(IDC)公布的数据显示，2019年全球可穿戴设备销售同比增长89.0%，增长主要动力是可穿戴耳机的大卖，该品类占据了整个市场的50.7%。 国内多家企业也在布局苹果级的TWS电池，包括比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、鹏辉能源（300438）、欣旺达（300207）等。 小米TWS耳机近年表现不俗。旭日大数据显示，TWS耳机全球出货量TOP5的厂商，小米仅次于苹果，位列第二位。受益于小米无线蓝牙耳机的旺盛需求，2019年，恒泰科技蓝牙电池收入1.7亿元，同比增长46.52%。目前市场上的小米TWS电池，近六七成是由恒泰科技供货。 曾贤华认为，随着越来越多的手机厂商取消耳机孔，TWS耳机未来会成为手机标配。而相关可穿戴设备市场竞争格局还没形成，所以恒泰科技需要扩张产线、加速布局。 恒泰科技潼湖工业园TWS电池生产线将建设成高度自动化的无人生产线。凭借材料体系创新和制造工艺创新，恒泰科技正在全力研发苹果级的TWS电池，形成自己的技术优势，并将为此重金打造高层次研发团队，引进世界顶级电池制造企业的研发人员，再造研发体系和流程。 曾贤华说，公司未来5年的发展目标是，通过专注小微电池这个领域，与苹果、华为、OPPO和vivo等消费电子设备龙头对接，实现公司的快速成长。
9月17日下午，深交所向皖通科技下发关注函称，公司要核实相关股东对相关议案投否决或弃权票的具体原因。 9月16日下午，在皖通科技召开的临时股东大会上，包括续聘2020年审计机构在内的6项议案均被否决。南方银谷作为皖通科技内斗的核心参与方，对本次股东大会的议案均投出反对票；新晋第三大股东王晟通过委托代理人，也在股东大会上对诸多议案投出反对票。 关注函指出，皖通科技需就上述事项说明，公司股东大会能否正常运行，是否影响公司的正常生产经营，公司治理是否存在重大缺陷。同时，对上述否决议案的后续安排及具体解决措施也需进一步说明。
市场上的明星基金，比如睿远和中欧，他们一旦发行新产品，均是“皇帝的女儿不愁嫁”。上个月，明星经理葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品，80亿的募集资金规模，被爆买550亿。 这类追逐的背后是这两年以他们为代表的明星基金取得的成绩为保证。 在今天，基金君为大家介绍的低调的公募基金，相比于明星基金的业绩，它在今年取得的业绩比他们更猛。 1 今年收益率超80% 这只基金叫招商行业精选，代码000746，成立日期在2014-09-03，作为股票型基金，投资风格属于大盘成长风格型。 根据wind数据显示，自成立以来年化回报在24.96%，排在同类基金第五位置。在2、3、5年期收益率均在150%以上，尤其是在今年，实现收益率82.18%，排在四百多只同类基金第三位置，半年收益率80.81%，排在第一的位置。如果把这2年收益加起来，近乎翻了三倍。 资金规模来看，相比于去年10个亿以下的资金而言，今年以来招商行业精选资金规模增长超50%，截至当前资金规模已经来到11.16亿元。 现任基金经理是贾成东，在2016年执掌招商行业精选，任职回报率高达204.11%,年化回报34.90%，在同类排名中第四位置。 其净值而言，截至到9月16日，招商行业精选基金净值来到了3.8440，对比于睿远和中欧的基金不逞多让甚至大幅度超过。可以说招商行业精选这只基金的优质性。 值得一提的是，在今年2月-3月份招商行业精选净值遭遇断崖式回撤，这里面也有当时全球经济遭遇黑天鹅相关。不过3月份之后，招商行业精选净值开始迅速回升，屡创新高。 2 一季度大调仓，科技换消费 招商行业精选在2019年年底的持仓来看，主要两大行业，科技和医药。其十大持仓当中科技股就达到四只，消费电子龙头立讯精密、领益智造，半导体韦尔股份和闻泰科技。第一大重仓股是立讯精密，占基金净值比8.69%，其次是以医药股为主。 立讯精密作为消费电子的龙头，这是一家靠连接器起家的公司，在2018年年底无线耳机兴起，受益于苹果AirPods，立讯精密股价完成1年近5倍涨幅，总市值如今超3700亿。而半导体当中的闻泰科技和韦尔股份均是去年科技行情当中，机构抱团的主要对象，股价均走出翻4倍以上行情。 但是，经过一整年的抱团，在2019年的科技股结构性行情，个股被抱团抬高泡沫化或是出现的分化下跌，加上今年一季度，因为疫情以及石油价格战双重因素，全球的股市遭遇暴跌，A股市场或多或少被影响。 这也是招商行业精选的净值大幅度回撤的原因。 从一季度的十大持仓表来看，招商行业精选的经理贾成东进行的大调仓，换入消费，基本上把科技股都清仓。前三大重仓股变成了海天味业，猪肉股和贵州茅台。 在今年欧美等国受疫情影响，经济大幅下滑，对商品需求也相应下滑，中国作为制造业大国，在出口贸易受到考验的情况下，内循环经济时代来临，在不久前召开的年中政治局会议上，中央强调要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”并出台多项措施刺激消费。 从一季度开始到二季度，A股变成了消费股表演的舞台，招商行业精选重仓的猪肉股和海天味业成为资金抱团的标的，在整个二季度里，海天味业涨幅高达51.20%，另两只猪肉股涨幅超20%。 而且，招商行业精选基金是以医药股作为压仓石，对于医药股进行加仓，持有的标的是爱尔眼科，通策医疗和长春高新，合计的仓位维持在22%左右，今年以来累计涨幅在50%以上。医药股作为今年表现最靓的仔，在疫情之下未来的预期下受到资金的一致性追逐。 而在2020年中报，贾成东再次调仓，最新的持仓显示，招商行业精选十大持仓股已经变成以白酒和医药两个行业为主。 3 贾成东的选股之道 贾成东曾用一句话来总结自己在投资方向的选择，“宁在航母上寻石头，不去破船里找黄金。趋势比估值重要。” 一方面侧重从行业开始选择，挖掘高成长、顺应趋势的高景气行业，从行业配置来获取超额收益。 注重个股挖掘，价值成长风格，布局稳定、业绩增速及企业成长确定的品种，关注全市场基本面趋势最好的品种，坚守企业利润增长为市值增长重要因素。 贾成东认为：景气度持续向上，可以预见的是，未来3-5年不会出现任何变化。各项基本面全在向上，不是只讲故事，开始有业绩了。落实到个股层面，就是大家最关心的景气度指标是什么，它的主要矛盾是什么，需深度研究，各不相同。 例如某医疗服务股，景气度指标的核心是能否省外扩张；某中端白酒，核心是能否做股权激励等。 在一次采访中，贾成东说过，“我大部分时间是在做不断地比较”，在不同行业之间做选择。 把26个不同行业视作股票，研究4000家上市公司跟研究26家公司的难度完全不一样。像股票一样，每个行业都有自己的基本面，再选出当中最具有代表性、增速最快、基本面最向上的品种。
9月16日，皖通科技召开2020年第一次临时股东大会。记者在现场看到，南方银谷相关代表、神秘股东王晟的委托代理人均到场行使投票权。尽管表面上二人基本没有交流，但对于审议的六项议案的态度，双方却比较默契，尤其是针对前三项议案，均投出了反对票。针对后三项议案，南方银谷依然坚决投了反对票，王晟方面则投了弃权票。 股东大会表面上风平浪静，其实暗潮涌动。就在大会召开前夕，南方银谷方面又得到了“少数关键股东”易增辉的支持，西藏景源方面也在悄悄增持。加上新入局的王晟，皖通科技已然形成“三足鼎立”之势。 接近皖通科技的业内人士对记者称：“股东大会开过后，各方的态度现在比较明朗。从投票结果看，很显然王晟方面、南方银谷方面对公司现状不满，公司董事会很可能面临再度洗牌。” 六项议案均遭反对 回购股份等议案二次被否 根据公告，本次临时股东大会一共审议六项议案，包括续聘2020年度审计机构、选举陈翔炜为董事会非独立董事、董监高薪酬管理制度、回购注销部分已授予但尚未解除限售的限制性股票、减少公司注册资本、修改公司章程。 记者了解到，陈翔炜能否获得非独董席位是这六项议案中的焦点议案之一。根据其履历，陈翔炜与西藏景源背后的世纪金源系有关联。从投票结果来看，选择网络投票的西藏景源的确对议案投了赞成票，无奈南方银谷与王晟方面此次“情投意合”，陈翔炜最终落选。 另一个值得关注的是皖通科技回购注销限制性股票等三项议案二度上会，再次被否。此前的6月23日皖通科技年度股东大会上，由于南方银谷反对，这三项议案均未获得通过。 记者在现场看到，虽然表面上一团和气，但一些细节透露出紧张的气氛。董秘潘大圣宣读全部议案后会议就进入最为关键的投票环节，他特意强调，公司不会干涉各位股东履行职责，但是对后三项议案，因为涉及离职员工的核心利益，希望股东谨慎考虑，支持这些议案。不过，南方银谷仍然投了反对票，加上王晟的弃权，最终三项议案第二次未获通过。 南方银谷参会代表在现场也表达了自己的态度，称皖通科技上半年业绩下滑严重，经营管理层应负有一定责任。作为第一大股东，他们对公司的现有经营业绩不满意。 “他们（南方银谷）是泄愤了，我们的利益怎么办？谁来维护？”皖通科技一位离职员工对记者表达了自己的不满，“我买的虽然不多，但现在离开公司了，肯定还是想早点拿回这些钱的。几大股东打架，离职员工反倒成了牺牲品，后面还不知道怎么办。” 安徽某律所高级合伙人对记者表示，公司法明确规定，股东大会作出修改公司章程、增加或者减少注册资本的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过。 “所以皖通科技要想回购这部分限制性股票，并减少注册资本、修改公司章程，也只能等这三项议案获股东大会通过后才行。”该律师说，“至于离职员工想拿回自己的利益，如果股东大会始终不放行，另一个办法就是等手中的股票过了限售期后在二级市场上卖掉，同样可以拿回属于自己的收益。” 多方力量仍在集结 董事会或面临重新洗牌 自6月23日南方银谷方面丢掉唯一一个董事席位后至今，皖通科技各股东方进入了一段相对和平的时期。 然而，现在看来这仅仅只是表象。 就在本次股东大会召开前夕，南方银谷方面、西藏景源方面均在集结力量，扩大各自阵营，力图增加在股东会上的筹码。随着“85后”王晟的加入，最近一周各方增加筹码、扩充阵营的时间点颇值得玩味。 最早是在9月9日，皖通科技称9月8日和9月9日，公司创始人王中胜、杨世宁、杨新子等三人和王晟签署了《表决权委托协议》，约定三位创始人将其所持皖通科技合计2672.59万股股份（占公司总股本的6.49%）的表决权委托给王晟行使，9月9月，三位创始人又将其上述股份以2.9亿元转让给王晟。通过此次表决权安排及股权转让，加上王晟在9月3日和9月8日两次“试水”购入的股份，其合计拥有上市公司3497.94万股，占比8.49%，成为皖通科技第三大股东。 目前，西藏景源持有皖通科技4826.39万股股份，持股比例为11.71%。如果结合其传言中的关联股东福建广聚、梁山、刘含、王亚东、林木顺等人的持股比例，西藏景源方面合计持股已达26.27%。不过，目前尚未有明确证据显示上述股东是西藏景源的关联方或者存在一致行动关系。 比较出乎意料的是此次南方银谷与易增辉的联盟。公告显示，南方银谷和易增辉于9月14日签署了《一致行动人协议》，双方构成一致行动关系，协议期限截至2021年9月15日。对于签署该协议的目的，双方表示是“为保障公司持续、稳定发展，提高公司经营、决策的效率”。协议约定，如果双方达不成一致意见，应以南方银谷的意见为表决依据。 本次权益变动后，南方银谷及其一致行动人安华企管、易增辉合计持有上市公司股份9049.14万股，占上市公司总股本的21.96%。 资料显示，易增辉是皖通科技子公司赛英科技董事长，2018年1月皖通科技收购了赛英科技，作为最大的交易对手，易增辉持有上市公司1434.39万股股份，占皖通科技当时总股本的3.75%。今年3月，易增辉曾对罢免周发展董事长职务这一议案投过反对票。 当前，皖通科技“三足鼎立”之势出现，但上市公司仍处于无控股股东、无实际控制人状态。后期皖通科技各股东方如何就董事席位、议案表决展开“合纵连横”，本报将持续关注。
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