蚂蚁集团近日向上交所科创板提交上市申请。由于蚂蚁集团C轮融资时估值已达1500亿美元，此次在A股上市的IPO估值有望达到2000亿美元。 按照蚂蚁集团披露的2019年180亿元的净利润，对应的市盈率是77倍。考虑到科创板首发的一批科技股公司的平均市盈率超过100倍，蚂蚁集团2000亿美元的估值不算太贵。 蚂蚁集团在A股上市的最大看点，恰恰在于它将对整个A股市场行业市值权重版图带来的改变，并为A股、上证指数塑造新的内涵、价值与风向标。 A股或上证指数此前备受市场诟病的是，市值权重主要指向金融和个别消费类股票，以及代表传统经济结构的能源股、有色钢铁等。与之相反，构成美股市场权重主力的是：苹果、Facebook、亚马逊、奈飞、微软，以及谷歌的母公司Alphabet。仅这六大公司的市值就合计超过7万亿美元，相当于标普500总和的四分之一还多。 A股市场的权重版图呢？截至8月25日，金融地产市值权重占比为23.9%，其中金融板块就达21%，已超过拥有规则制定权的美国金融业。此外，代表传统经济的工业品部门（能源、材料、工业、公用事业）权重占比总计30.19%；但在美股市场，尤其是道琼斯指数中，能源股地位一降再降，道琼斯指数8月26日更是宣布调出能源巨头埃克森美孚。 金融股、能源股的权重在美股市场大幅萎缩的一大背景是，科技股大量进入市场，科技巨头的股价持续增长。A股权重版图要想改变目前的结构，就必须由一批科技巨头进入A股市场，在市场的资源优化配置中完成市值权重版图的修正。 一个可喜的变化是，对比2020年8月26日与2016年12月底的数据可以发现，代表A股科技股的信息技术板块，权重占比提升近4个百分点，以能源为主导的传统工业品的市值权重则萎缩高达9个百分点。随着重磅选手即将登场，A股市场权重版图将再次剧烈变化。由于这些科技公司基本面优秀、创新能力强大、内部股权激励到位，其成长空间非传统经济模式的企业所能媲美，其庞大的市值、权重占比也将对指数的走势构成重大影响。
近日，万国数据宣布与工银科技有限公司（简称“工银科技”）正式达成战略合作。双方将基于已有的坚实合作与互信，发挥各自优势，进一步加强在云服务、数据中心托管与运营服务及信息安全等方面的全面合作，共同挖掘数据中心市场更大的发展潜力，携手共进，推动新基建。 万国数据方面称，将利用自身数据中心以及近20年专业的数据中心托管与运营服务经验，协助工银科技进一步优化和拓展金融生态云底层IT基础设施，扩大其金融生态SaaS业务规模。 同时，万国数据也将依托工银科技在金融业务应用系统建设与金融级信息安全体系建设等方面的专业能力，为客户提供除数据中心托管、运营服务及云网融合解决方案外更全面的信息安全体系和网络攻击防御增值服务，从而进一步丰富万国数据的数据中心IT价值链，助力万国数据强化区域化布局的内生力量，也以此帮助工银科技进一步扩大在信息安全领域的影响力。 自2017年以来，工商银行已与万国数据在长三角的多个数据中心项目达成了实质项目贷款合作，并在今年6月由工商银行上海分行及苏州分行向万国数据提供60亿人民币意向授信额度，以助力万国数据更好地投身于新基建，为长三角一体化高质量发展注入新动能。 万国数据董事长兼首席执行官黄伟表示，数据中心不仅是新基建中的算力基础设施，也是支撑包括金融在内的各行业实施智能化转型升级的重要IT基础设施。 “我们与工商银行有着坚实深入的合作基础。通过此次与工银科技的合作，万国数据将充分发挥多年来在数据中心集群建设、数据中心托管和管理云服务等方面积累的经验，协助工银科技进一步丰富其在金融、政务等领域端到端的解决方案，持续提升其行业解决方案竞争力，同时加强双方在数据中心运营、灾备建设等领域的交流和互补，形成更强大的合力，携手共探共赢时代赋予的全新机遇。”黄伟说。
8月26日，360数科重要关联方360集团入股天津金城银行获得中国银保监会批准。至此，国内第三家由互联网公司任第一大股东的互联网普惠银行开启新的征程。作为金城银行的战略合作伙伴，此次入股的完成，将进一步促进双方彼此赋能，业务协同发展。 发挥互补优势，普惠更广泛客群 从业务角度出发，金城银行较低的资金成本，有利于360数科扩大客群服务范围，向更优质的客群延伸。通过深入合作关系，360数科有望通过低定价产品扩大用户基数。据公司二季度财报数据显示，截至2020年6月30日，360数科累计注册用户为1.49亿人，较去年同期增长36.3%。 与此同时，360数科强大的科技能力，也让金融普惠的实现成为了可能。360数科在发展过程中始终秉持以科技赋能普惠金融核心思路，提出以线上化、自动化、智能化模式，解决传统金融手段无法为海量互联网人群提供服务的痛点。通过建设数据AI融合中台，360数科打通了从数据到计算，再到模型的智能金融全链路，在提升服务效率的同时，增强了业务的敏捷性与灵活性，由此实现了科技的金融普惠价值。 从技术到应用，360数科取得的成果是显而易见的。今年以来，公司加大了在三农小微领域的扶持力度，通过开发独立产品为小微企业客户群体提供额度更高、费用更优的小微贷产品。截至2020年6月30日，360数科累计帮助近三百万小微三农用户获取了1280亿元信贷资金。伴随与金城银行战略合作关系的深入，二者将发挥各自优势，协同部署，满足更多用户的多元金融需求。 借力科技赋能，发力银行数字化升级 作为数据驱动、AI赋能的金融科技公司，360数科坚持以技术为手段，输出强大风控能力。在与金城银行的战略合作中，将继续推动其数字化进化与变革。 基于自身业务试验田的不断锤炼，针对金融机构业务痛点，360数科打造了金融数字化变革助推器――360金融大脑，为包括金城银行在内的近百家银行提供智能金融全链路方案，涵盖数字化营销、运营、风控、贷后等方面，助力其数字化升级。随着技术驱动作用的不断增强，二季度，360数科科技服务促成交易金额逾146亿，同比增长282.3%。科技业务占比提升至26.9%，预计年底该比例将达到35%-40%。 金融大脑的底层，是360数科深厚的技术积淀。截至目前，360数科已发明专利申请数已经达到566件，并凭借自研的71个对话机器人以及222个IVR（互动式语音应答），使得针对大规模用户群体的触达和服务成为可能。 未来，在与金城银行的合作中，360数科将不断探索金融科技在银行场景的应用落地，助力拓展金融服务范畴，提升金融服务质效，从而更好地满足个人用户和企业用户多样化、多层次的金融需求。
怒喵科技8月26日宣布，公司获得真格基金及美团龙珠资本天使+轮融资。 怒喵科技成立于2019年，由魅族科技前高级副总裁李楠创办，怒喵科技是专注TWS和桌面产品无线化、同时围绕品牌IP生产潮玩等情感联结产品的原生数字垂直品牌。怒喵科技表示，2020年12月底将发布一款TWS耳机。 美团龙珠资本创始合伙人朱拥华表示：“我们连续两轮投资怒喵科技，这是美团龙珠在消费及科技消费领域深度重仓的代表案例。怒喵科技的全系产品均由社群成员共同创作，从创意起源、初稿设计到代码实现，再到生产制造，怒喵科技主创人员始终保持与社群成员的紧密沟通，积累了对年轻消费者的丰富洞察。”
8月26日，国内首家互联网保险公司众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK，以下称众安保险)发布2020年中期业绩报告。数据显示，2020年上半年，众安保险坚持有质量地增长，在健康及生活消费生态高增长的驱动下实现总保费人民币67.665亿元，同比增长14.7%，上半年保险板块实现盈利人民币6.221亿元，较去年同期上升94.6%，公司整体实现归母净利润人民币4.905亿元，较2019年同期上升418.8%。 疫情加速了用户健康保障意识的提升，众安保险凭借线上化布局的先发优势及良好的用户体验，有效把握了市场机遇。上半年，众安保险健康生态总保费同比增长115.6%，实现了高速增长，另外电商行业也在疫情期间实现了快速发展，带动生活消费生态总保费同比增长40.4%。 “保险+科技”双引擎驱动下，推进科技与保险全流程的深度融合。众安保险CEO姜兴表示，2020年下半年，众安会继续坚持有质量地增长，持续优化承保质量、经营效率和用户体验。用科技赋能保险价值链，以生态系统为导向，满足用户多元化的保障需求，并助力行业参与者实现数字化转型。 大健康生态战略再发力，同比增长超1倍 2020年上半年，在新冠疫情冲击及多变的全球宏观环境下，受益于业务结构优化和各生态承保质量的提升，众安保险承保业务经营指标得以显著改善。据业绩报告，上半年综合成本率为103.5%，同比改善4.8个百分点，同时投资业务实现3.6%的非年化的总投资收益率，2020年上半年保险板块实现盈利人民币6.221亿元，较去年同期上升94.6%，公司整体实现归母净利润人民币4.905亿元，较2019年同期上升约418.8%。 值得注意的是，作为众安保险最核心的生态之一，健康生态表现亮眼，实现总保费人民币30.492亿元，较去年同期增长115.6%，总保费占比上升至45.1%。众安保险作为国内最早布局互联网保险的公司，持续发力用户保险保障意识教育，同时积极布局医疗服务形成生态闭环，为用户提供“保险保障+医疗服务”的一站式体验。 充分发挥以健康险作为支付端对产品设计主导以及服务整合联动的优势，以健康险为起点连接起众安互联网医院、暖哇科技等布局形成生态闭环，2020年上半年已经为约1235万人提供健康保障及医疗服务。王牌产品尊享系列总保费达人民币27.378亿元，同比增速达138.2%，占健康生态总保费89.8%，其被保用户数逾870万人，同比增加约209%，用户平均年龄约35岁。 今年7月，众安保险推出尊享e生2020(门急诊版)，开启了百万医疗险的门诊时代，在提供保障的同时，通过众安互联网医院专业的医生资源，提供7*24小时在线一对一视频问诊、线上购药配送到家等服务，体现了保险保障与互联网医疗服务的深度融合。 这一产品的推出也标志着众安保险健康生态的布局日趋成熟，从保险保障的低频服务切入在线诊疗、慢病管理等高频业务，创造更多的场景，覆盖用户全生命周期，增加用户的黏性和参与度，为整个健康生态带来广阔的发展机遇。 此外，众安保险持续积极推进人工智能与大数据在健康生态的运用，提升健康生态的风控能力及运营效率。通过其孵化的暖哇科技所搭建的平台，已连接超过1,000家医院，覆盖28个省及16个省市的区域卫生信息平台，实现医疗数据在线直连，构建了数字化的一站式风险管控。 以科技驱动，持续推进运营效率提升。依托数据支撑的自动理算系统、智能理赔模型以及人工智能运用，2020年上半年理赔环节单据审核效率环比2019年下半年提升70%，OCR识别理赔材料影像分类、自动旋转、诊疗核心、字段提取率等自动化率达到90%以上。2020年上半年用户咨询量相比2019年下半年增长近150%，而客服部门的人力成本仅增长42%，实现运营效率74%的提升。 利好释放市场潜力，保险赋能成果多点开花 上半年外部环境的变化给整个保险科技行业长期的发展带来了持续的推动力。疫情影响下，用户保险购买行为线上化迁移加速，推动传统保险公司主动进行线上化转型。此外，银保监会鼓励财险业务全流程线上化发展，提出2022年主要险种的线上化率须达到80%以上。 作为国内领先的保险科技企业，众安保险始终坚持以“保险+科技“双引擎驱动，用科技赋能保险价值链。业绩报告显示，凭借持续精进科技力，众安保险在对自有平台赋能及行业输出上都取得长足进展。 其中，自有平台的总保费达到人民币10.487亿元，同比增长约8.1倍。众安保险持续投入自有平台的建设，并依托自主研发的智能营销系统，将用户画像运用于新场景的精准营销、智能触达，此外，依托自有平台的增值服务内容，众安保险有效加强用户粘性和品牌建设。 凭借多年来累积的经验，众安保险已沉淀了一套成熟的保险科技产品及解决方案，从业务、技术、数据、组织层面帮助保险行业实施全面的数字化战略。2020年上半年，众安的科技输出收入人民币1.199亿元。公司自主研发的智能营销解决方案深受市场欢迎，有效助力传统保险公司及其代理人团队实现营销端的线上化转型，协助其优化获客成本，建立可持续且闭环的用户增长模型，并服务了国内多家知名寿险及财险公司。 在海外市场方面，也积极探索与合作伙伴的创新产品落地。通过科技系统及解决方案的输出，助力日本三大财险公司之一的SOMPO等领先的保险公司和互联网平台，连接当地各生态合作伙伴推出多款碎片化、场景化的保障产品。在新加坡与当地最大的综合保险机构职总英康连接了当地包括餐饮、公共交通、外卖等场景合作方，并推出碎片化的保险产品组合，用户可以基于自身需求动态增加保障范围及额度。 另外，与东南亚领先的O2O平台Grab的合作进一步拓展到了印度尼西亚，在印度尼西亚的Grab Express上推出了货运快递类的按需型财产保障产品。Grab生态在本公司保险及科技能力的支持下，上半年已累计产生超过1,200万张保单。 据业绩报告，2020年上半年，科技输出业务的保险行业客户的次年复购率达80%，彰显客户对众安科技能力的认可。 与“用户共创”推动数字金融普惠国际化 致力把金融科技能力应用在香港传统金融领域中，众安在虚拟银行的布局也取得较大进展。据业绩报告，作为香港第一家虚拟银行，ZA Bank于今年3月24日正式营业，截至2020年6月30日，ZA Bank已吸收存款已超过24亿港币。 ZA Bank营业以来，向用户提供7*24小时全天候银行服务，香港市民可以通过一站式手机APP完成开户、存款、转账、贷款等服务。据介绍，ZA Bank最快的开户时间为2分8秒。疫情期间，ZA Bank作为唯一一家参与香港政府现金发放计划的虚拟银行，得到了香港用户热烈响应。目前ZA Bank用户年龄层横跨18至93岁。 “我们相信虚拟银行凭借着简单、方便及安全的产品和服务，可以覆盖更多不同金融需求的人群。”众安国际总裁许炜介绍，ZA Bank以“用户共创”为理念，鼓励用户直接参与产品开发和设计，一同打造出与众不同而又最合乎香港用户需要的产品和服务，可以有效助力香港市场实践金融普惠的理念。 秉持相同理念，今年5月18日，数码化保险ZAInsure正式在香港营业。通过7*24小时互联网平台，以简捷清晰的流程体验，提供价格普惠而灵活的保障产品。 目前，ZA Insure已结合用户需求推出了4款保障型保险产品，包括寿保、癌症保、心中保及意外保，为用户提供定期寿险、癌症、心血管疾病以及意外的保障。此外，ZA Insure也在探索与特定人群的保险保障需求结合，持续推出更多个性化的保障产品。 以“保险+科技”双引擎驱动，贯彻有质量地增长。2020年下半年，众安保险也将持续在精进科技力，将科技发展与创新应用于保险全流程，优化承保质量、经营效率和用户体验，致力成为全球保险行业数字化转型升级路径上的最佳合作伙伴。
上海，2020决胜之年，国际金融中心将基本建成，五大中心——国际经济中心、金融中心、贸易中心、航运中心和科技创新中心建设进入最后冲刺，而金融科技中心亦是细化的五个目标之一。 深圳，四十不惑之年，立志打造全球金融“双中心”——全球金融科技中心、全球可持续金融中心。其中，以“金融科技”之名，抢占金融发展制高点，引起了特别的关注。 至此，上海、深圳两座城市都将在金融科技的赛道上奋起发力。 全球排名中上海、深圳均靠前列 根据伦敦Z/Yen集团公布的最具权威的“全球金融中心指数”（GFCI）排名，上海在2020年3月最新一期中前进1名，跃居第四；深圳位列第十一位。而该指数的金融科技排名中，北京和上海分列第二、第三，深圳位列全球第六位。 良好的金融基础是一座城市发展金融科技的核心优势，上海正是如此。 经过多年积累，上海的金融市场体系已经基本确立，集聚了股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、票据、保险等各类金融要素市场，且多个品种交易量位居全球前列。 2019年，上海金融市场成交总额1934.31万亿元，同比增长16.6%，全国直接融资总额中的85%以上来自上海金融市场。 金融市场活跃的背后是更加健全的金融机构体系，除了传统金融机构，如国家新开发银行、全球清算对手方协会（CCP12）、人民币跨境支付系统（CIPS）、中国保险投资基金、中国互联网金融协会等一批重要金融机构或组织也相继落户上海。 创新试点方面，债券通、沪港通、原油期货、黄金国际板等相继启动，银行间债券、外汇、货币等市场加快开放，人民币海外投贷基金、跨境交易所交易基金（ETF）等试点顺利推出。 上海和深圳各自拥有一家证券交易所，也因此，是中国资本市场的两大核心地区。截至2020年7月，上交所上市公司总数1677家，总市值约为42万亿元；深交所上市公司总数2261家，总市值约为31.7万亿元。 今年，科创板开板已经一周年，创业板注册制如期落地，大量的创新科技企业有了更多上市选择。科创板定位世界科技前沿，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术的科技创新企业；创业板主要服务于成长型创新创业企业。 在金融市场规模上，上海和深圳位居全国前两位。2019年，上海金融业增加值6600.60亿元，同比增长11.6%，占GDP比重17.3%；深圳金融业增加值3667.63亿元，同比增长9.1%，占GDP比重13.6%。 上海对标国际标准，深圳金融地方属性突出 在整体国际化水平方面，上海经济外向度、机构国际化和国际影响力均位列全国第一。截至2019年末，上海外资金融机构超过510家，外资金融机构占上海金融机构总数近30%。通过QDLP（合格境内有限合伙人）、QFLP（合格境外有限合伙人）等试点，全球知名资产管理机构大多数在上海设立了营运机构。 上海有吸引力较强的国际化环境，近年来，上海发力总部经济，不少国际知名企业的中国总部聚集上海，上海为此出台一系列配套措施，包括跨国企业跨境资金池本外币一体化等便利化措施。 深圳的优势在于，有全国最浓的科创氛围和几近完整的产业基地，以及对全国乃至全球年轻科创人才的包容与吸引。 对于建设全球金融科技中心，深圳具备了较为深厚的基础。目前，深圳市金融科技产业规模超过百亿元，2019年，仅深圳市福田区金融科技全行业营收规模就已达到157.3亿元，就业人数超过1.8万人，金融科技企业数量初具规模，并形成了较为良好的产业梯队基础。 深圳的优势在于科技创新，独角兽公司聚集 立志打造“全球金融科技中心”的深圳有何优势？ 湾区国际金融科技实验室最新发布的《2020年中国金融科技头部企业调研分析报告》显示，中国金融科技头部企业数量最多的三座城市是北京、深圳、上海，北京有9家，深圳次之有6家，上海5家。 “独角兽”聚集出现的地方，必然是科技创业、高端创业活跃、经济充满活力的区域。 同时，任何一个新兴产业的诞生与壮大，都离不开龙头企业的先锋示范与带头作用，而深圳有着一批优秀的金融科技领军企业，包括目前已是国内最大规模金融科技集团的中国平安，国内首家互联网民营银行微众银行，首家推出人工智能投顾服务的招商银行，唯一持牌市场化的个人征信机构百行征信等等，他们是深圳打造“全球金融科技中心”的先锋部队。 近年来，央行数字货币研究所金融科技研究院、未来金融监管科技研究院、全国唯一的金融科技测评中心、全国唯一的市场化个人征信公司百行征信、具有EID数字身份认证技术的中信网安，一批金融科技重要机构落户深圳，为金融科技发展提供了基础设施保障。 事实上，基于区域经济的发展特点，深圳的金融科技起步更早，专利储备、创新研究等方面的能力都处于领先地位。 今年7月，世界知识产权组织（WIPO）专利数据库发布的数据显示，在《2020年全球金融科技专利排行榜TOP100》中，中国平安以1604项金融科技专利申请量位列全球第一，阿里巴巴以798项名列第二，紧随其后的是同样来自深圳的腾讯，专利申请量为442项。在该榜单前十名中，中国平安旗下公司占据一半，其中平安科技、金融壹账通、平安人寿、平安产险、平安医保科技，均进入全球前十。 上海如何发挥所长？ 近年来，上海人口流入速度放缓，尤其是金融从业人员近3年平均增长率不到3%，但上海的金融人才环境具有明显优势，特别体现在教育、医疗等公共服务资源方面。 针对当前及今后的金融科技人才引进的问题，上海交通大学上海高级金融学院教授、中国金融研究院副院长李峰在接受记者采访时建议，上海应加快推进服务金融科技的综合学科建设与人才培养；鼓励各高校加大对金融科技专业的建立或完善力度；促进完善金融科技人才证书的认证，逐步从区域公认度发展为国际认可。 其次，在上海的金融科技政策规划中，与长三角地区合作交流的规划内容有待增加。“深圳的金融科技发展政策措施有些是从广东省或粤港澳大湾区的角度来全盘考虑的，目前，上海的金融科技发展政策可以涉及与长三角其他城市，比如杭州、苏州等的联动合作，合作可以取长补短，发挥各城市的比较优势，共同提高形成区域发展的聚集效应。”李峰表示。 另外，上海的优惠政策要增强对科技企业的吸引力，特别是降低企业成本方面。“上海要加强本地的科创企业优惠政策力度。”李峰建议，除了对传统金融机构和大型科技企业的支持外，今后更需要对中小科创企业予以更多优惠政策，包括税收优惠、政府引导基金、一二级资本市场融资配合等。 近日，上海市国资委发布的《本市国资国企服务长三角一体化发展行动计划》提出，2020年~2022年，上海将推动各类投资公司等机构在长三角区域内培育出70家科创板上市公司。 事实上，争取成为金融科技企业、人才、资本配置的首选地，上海已经在监管、创新制度、企业孵化等方面加快行动。 近日，央行上海总部公布了上海首批金融科技创新监管试点应用，即上海版金融科技“监管沙盒”。 首批共有8个项目“入围”，其中金融服务创新项目4个，科技产品创新项目4个，项目聚焦于人工智能、大数据、区块链、多方安全计算等前沿技术在智慧金融、普惠金融等领域的应用，这对于上海建设国际一流的金融科技生态，成为具有全球影响力的金融科技中心，迈出有力的一步。 今年5月，上海金融科技产业联盟正式成立，由央行上海总部、上海银保监局等8家管理部门和金融要素市场、金融机构等44家单位组成，目标是推动成员在金融科技领域的长期深度合作，推进金融科技产业协同与生态建设，促进上海国际金融中心建设与长三角一体化发展的深度融合。
每天在用支付宝，但你却未必了解蚂蚁集团最真实的一面。万亿元市值的蚂蚁集团，终于在8月25日同时在香港和上海披露了招股书，这家巨无霸的营收结构、利润来源第一次被详细的展示。蚂蚁集团2019年营收1206亿元，同比增幅超过40%；同时2019年净利润超180亿元，是2018年的7倍多。在新冠疫情影响下，2020年上半年蚂蚁营收依然达到725亿元，同比增幅超过38%，其中数字金融科技服务收入占比超过63.40%。据知情人士透露，蚂蚁集团拟在10月份进行A/H上市，可能募资至多300亿美元。如果募资成功，将取代沙特阿美290亿美元的IPO，成为全球规模最大的IPO。由于体量巨大，蚂蚁上市引发的关注度更是空前。从上市的消息披露开始，“诞生N个亿万富翁”，“每小时赚500万”这样的热点噱头话题不断。“支付宝永远不会成为一家银行”，马云在2013年的公开表态也再度被人们提起。这些年，对蚂蚁的争议也从未断过。招股书掀起了蚂蚁神秘的面纱，让我们可以看到，蚂蚁到底是一家什么样的公司？揭秘，蚂蚁靠什么赚钱？在许多人看来，蚂蚁集团就相当于“网上银行”，但这其实是一个很大的误解。招股书显示，蚂蚁的收入主要来自两个方面——数字金融科技平台、数字支付与商家服务，其中数字金融科技平台又包括微贷科技、理财科技、保险科技等三个方面。这几个板块具体业务都是什么呢？数字金融科技平台:理财 ：蚂蚁集团与基金管理公司、保险公司等金融机构合作，通过蚂蚁集团的理财平台——蚂蚁财富提供包括货币市场基金、固定收益产品和股票投资产品等综合理财产品。微贷 ：蚂蚁集团与银行和其他贷款机构合作为消费者和小微经营者提供小额、期限灵活的消费信贷服务，比如花呗、借呗。保险 ：蚂蚁集团与保险公司合作提供保险产品，包括创新保险产品，以及健康及人寿保险产品。而数字支付方与商家服务方面，则主要是通过收取B端的技术服务费，比如电商、线下交易等消费场景，每交易一笔，都会产生这样的费用，费率通常是千分之六。由下图可以看到，从2017年至2020年上半年，蚂蚁数字金融科技平台方面的收入占总营收的比重在逐年提升，由44.30%提升至63.40%。（制图：商业数据派）2020年上半年，数字金融科技中的微贷科技业务收入占总收入的比例达到了40%，成为蚂蚁集团第一大收入来源，超过了最早以支付业务为基础的数字支付与商家服务的收入。（制图：商业数据派）另外，蚂蚁招股书披露了其联合贷款业务的详细模式和资金链路，可以看到，支付宝在其中主要充当撮合交易的平台角色，背后的银行等持牌金融机构则负责独立风控、向用户放贷并收取利息。招股书显示，目前蚂蚁共计2.1万亿信贷规模，其中98%的资金来自合作银行和发行ABS。也就是说，花呗、借呗、网商银行用户获得的贷款或者信贷额度，98%来自合作银行和发行ABS，而非蚂蚁自有资金。业内一般将此类模式称为“互联网联合贷款业务”。其中，蚂蚁的微贷科技平台业务计入资产负债表内发放贷款和垫款科目的余额，仅包括各期末公司通过合并范围内的子公司（主要为蚂蚁商诚、蚂蚁小微、商融保理）发放的自营贷款余额，2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末占公司微贷科技平台合作伙伴贷款余额的比例分别仅为3.96%、3.13%、1.86%和1.68%。这个业务流程中，蚂蚁或支付宝不向用户收费或者收取利息，而是向合作的金融机构收取科技服务费。具体来说，蚂蚁科技服务内容主要分成这么几块：平台流量、智能商业决策系统、联合风控能力、产品能力、营销能力、技术能力。通俗地说，就是用蚂蚁本身的技术能力，给金融机构推荐客户、做联合风控，开发或者营销产品。此外，还包括一些纯技术能力支持，例如帮助技术能力较落后的小城商行改造自身技术系统。通过技术来撮合交易，而非“吃利息”，这是蚂蚁作为互联网公司与金融机构的本质区别，也是合作的基础。支付宝成立于2004年，经过16年的发展，蚂蚁已经逐渐形成了一个的金融服务生态。据招股书显示，蚂蚁合作的金融机构超过2000家，其中包括200多家合作银行、90多家保险公司、170多家资管机构、24家基金公司等。以余额宝为例，背后提供服务的是24家货币基金公司。而花呗借呗和网商银行的服务背后，有100多家合作银行。于2017年、2018年、2019年及截至2020年6月30日止的六个月期间，蚂蚁向前五大供应商支付的采购额分别占期内总采购额的39.1%、22.9%、32.0%及35.3%，最大的供应商分别占15.1%、5.5%、9.7%及8.2%。剖析，钱都花在了哪里？首先来看营业成本，2017～2019年，蚂蚁营业成本占收入的比例分别为36.3%、47.7%和50.2%，2020年上半年则达到了41.4%。而在营业成本中最大的就是交易成本，招股书中给交易成本做出了解释，“主要包括为促成支付宝平台上的交易而发生资金流转时，公司向金融机构支付的费用”。也就是说蚂蚁每收入10块钱，其中3～4块钱就是付给金融机构的成本。（制图：商业数据派）除了营业成本，蚂蚁的三大费用占了主要的支出，包括销售费用、管理费用和研发费用，近三年来，销售费用和管理费用都在不断降低，只有研发投入还在保持增长。2017～2019年间，研发费用率分别为7.30%、8.10%和8.80%。（制图：商业数据派）蚂蚁对技术投入的原因，我们上面也有提到，这是业务实现最重要的基础。招股书中最新的董事会名单显示，蚂蚁大约三分之一的董事拥有技术背景，包括蚂蚁CEO胡晓明、CTO苗人凤、现在的阿里CTO程立。蚂蚁1.6万名员工中，研发人员占比63.9%，2019年科研的投入超过100亿元，占营收比例超过8%。而此次上市融资的40%资金，未来也将被用作进一步支持创新、科技的投入。（来源：蚂蚁招股书）聚沙成塔的商业启示蚂蚁的客户主要包括阿里巴巴、商业银行、资产管理公司、保险公司和不同的商家。于2017年、2018年、2019年及2020年上半年，来自前五大客户的收入分别占总收入的14.4%、20.0%、23.7%及22.6%。阿里巴巴是蚂蚁最大的客户，分别贡献了各期收入的8.9%、9.2%、8.1%及6.2%，而蚂蚁的联营公司网商银行是第二大客户，并分别贡献了各期收入的2.7%、5.2%、5.3%和6.2%。可见，虽然前两大客户都是关联公司，但蚂蚁的客户集中度还是非常低。其余99%的“小客户”，为蚂蚁提供了近80%的利润。截至2017年、2018年、2019年及2020年上半年期末，支付宝APP阅读活跃用户分别为4.99亿、6.18亿、6.59亿和7.11亿。亿级的用户池和阿里的百万商家资源池，为蚂蚁的“聚沙成塔”提供了重要的客户基础，但仅仅有这些也是远远不够的。（来源：蚂蚁招股书）如何聚拢起庞大而分散的个人用户和小微企业？这是对商业系统和技术能力很大的挑战。蚂蚁披露的数据显示，花呗用户中，70%的用户原先没有信用卡，而网商银行服务的小微企业中，80%不是传统银行的客户。（制图：商业数据派）在传统金融体系中，往往需要实物资产作为抵押，而包括网店在内的小微经营者很难融资。自2010年起，蚂蚁基于线上及线下的支付交易、商家的经营流水及其他资讯等数据化的方式，识别并满足小微经营者的融资需求，包括淘宝和天猫上的商家、使用支付宝的线下商家等，同时服务于三农用户群体。小微经营者在蚂蚁平台上获得的信贷产品，通常金额较小、无抵押、期限灵活、利率较低，且可即时得到放款。这些都需要蚂蚁与金融机构建立动态的预评估机制。（来源：蚂蚁招股书）截至2020年6月30日，金融机构通过蚂蚁的平台促成而发放的小微经营者信贷一般期限可达12个月，且用户可以选择在任何时候提前还款，无需罚息。截至 2020年6月30日止12个月期间，大部分小微经营者的贷款日利率为0.03%左右或以下， 部分可低至0.01%，已结清贷款的平均期限少于3个月。小微经营者的实际利息负担较低。截至2020年6月30日止12个月期间，有超过2000万小微经营者用户通过微贷科技平台获得了小微经营者信贷。不过，服务这些原先银行不愿意服务、不能服务的草根人群，也注定了蚂蚁的利润率不会像传统金融机构那么暴利。于2017年、2018年、2019年及2020年上半年，蚂蚁的经营利润率分别是20.3%、5.3%、20.1%和34.6%，净利率则分别为12.5%、2.5%、15%和30.2%。（制图：商业数据派）结语从商业模式上来看，蚂蚁带给商业最大的贡献是“聚沙成塔”的启示。蚂蚁不是赚了大客户多少钱，而是解决了很多“小客户”的问题，比如小微企业的贷款、个人信用借款等。这其中，二八原则发挥了作用，金融机构服务20%的客户，赚取80%的利润。科技公司帮助金融机构服务到了另外80%的客户，赚取20%的利润。在蚂蚁之前，金融机构也不是不想赚另外那20%，只是从技术上实现不了。所以，技术一定是蚂蚁成为蚂蚁最重要的因素。从收入构成来看，技术驱动的数字金融收入达到63.40%；从投入来看，每年研发投入在不断增加，2019年科研的投入超过100亿元，此次IPO新融资的40%也将用于技术研发；从人员构成来看，董事会中技术人员最多，员工中有60%是技术人员。看来，蚂蚁不仅不“小”，而且在金融外表之下，隐藏着的是科技内核。“支付宝永远不会成为一家银行。”还记得在2013年，马云曾公开这样表态。而蚂蚁的招股书就像一张答卷，在2020年揭晓了答案。
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