（中国证券报记者欧阳剑环 戴安琪）中国银保监会副主席曹宇12月20日在“深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会”上表示，有效管控、隔离风险是资本市场建设的重要前提。金融创新必须在审慎监管的前提下进行。规范资本市场的创新行为，维护市场有序、透明、高效运行。 曹宇认为，发展好直接融资，发挥好资本市场功能，必须坚持分业经营的体制不动摇。要始终筑牢直接融资与间接融资体系之间的“防火墙”，既要充分发挥各自优势，协同配合，共同发展，又要严控风险交叉传染，避免形成更大的市场震荡。对于资本市场出现的风险，要严格遵循市场化、法治化原则处置，充分体现资本市场发现风险、共担风险的运行机制。清晰界定市场主体的责任边界，既要突出履职尽责，又要避免越位担责。金融创新必须在审慎监管的前提下进行，坚持“三个有利于”原则，将是否有利于支持实体经济、是否有利于防范金融风险、是否有利于保护投资者合法权益作为衡量标准。规范资本市场的创新行为，维护市场有序、透明、高效运行。 曹宇表示，投资者是资本市场的发展之基，保护投资者合法权益是资本市场建设的最优先考量。需要重点关注以下方面：一是维护市场制度的公平性。为各类投资者提供公平、公正的制度基础和投资环境。对同质同类的投资主体，适用同等的市场参与待遇，在市场准入、开户、税赋等方面一视同仁，平等相待。二是维护市场规则的稳定性。这需要更加重视政策设计的前瞻性、严谨性和连续性，防范因市场规则调整，给资本市场造成不必要的外部扰动。三是维护市场纪律的严肃性。坚决落实“零容忍”要求，持续加大对资本市场各类违法违规行为的惩戒力度，严肃查处欺诈发行、财务造假、信息误导等问题，坚决打击逃废债、恶意转移资产等行为，充分保障投资者权利，维护市场公平秩序。 曹宇表示，受融资结构、投资文化等因素影响，我国资本市场投资者存在结构不均衡等问题，仍有较大的优化空间。有研究测算：我国债券市场未清偿债券中，超过70%由商业银行持有，一些券种的银行持有占比甚至超过90%，投资者类型比较单一。资本市场活跃着各类专业投资者，才能形成投资策略多样、风险偏好分层、资金来源均衡的良性运行状态，才能充分发挥资本市场筛选优质企业、准确定价资产、科学分散风险的功能优势。需更加重视投资者结构问题，均衡发展机构投资者队伍，充实、拓宽资本市场健康发展的源头活水。
北京时间周四凌晨，美联储在今年最后一次利率会议上宣布维持联邦基金利率目标区间在零至0.25%之间不变，维持资产购买计划不变，并上调今年经济增长预期至萎缩2.4%。 市场对美联储一系列表态已有预期，金融市场总体反应较为平静，美元小幅下跌，市场关注点聚焦财政刺激政策谈判进展。 美联储重申宽松政策立场 疫情仍是美联储最为担心的问题。美联储在政策声明中称，疫情给美国经济发展带来相当大的困难，未来经济发展势头取决于疫情形势，疫情在中期对经济前景构成相当大的风险。 考虑到经济形势，美联储联邦公开市场委员会17名成员一致认为，联邦基金利率目标区间在2020年和2021年将维持在零至0.25%的超低水平，多数官员预测，这一利率区间将保持到2023年不变。 资产购买计划方面，美联储称将继续以每月至少800亿美元的速度增持美国国债，并以每月不低于400亿美元的速度购买机构抵押贷款支持证券，直至其两大政策目标——充分就业和物价稳定取得实质性进展，但删除了“在未来几个月内”继续购买资产的相关措辞。 美联储主席鲍威尔说，美联储有关资产购买的新措辞是“强有力的”，美国经济距离触发改变资产计划的条件还需时日。 资产管理公司Marketfield Asset Management的董事长兼首席执行官迈克尔.绍乌尔(Michael Shaoul)说，美联储致力于继续推行其资产购买计划，经济反弹强于预期或疫苗积极消息都没有“诱惑”他们改变购买热情。 美联储对经济预期较此前更加乐观。美联储当日将2020年GDP增速上调为萎缩2.4%，9月份这一预期为萎缩3.7%，并将2021年GDP增速预期从4.0%上调至4.2%。美联储预计，今年美国失业率将达到6.7%，较此前预测下调0.9个百分点。预计2021年和2022年美国失业率将分别为5%和4.2%，均低于此前预测。 鲍威尔称，美国经济自第二季度衰退中持续复苏，但近月来改善步伐有所放缓，经济仍远低于疫情前水平，未来发展存在高度不确定。 物价方面，今年美国通货膨胀率或仅为1.2%，与此前预测持平且低于美联储设定的2%通胀目标。剔除食品和能源价格后的核心通胀率为1.4%，较此前预测低了0.1个百分点。 这一系列表态基本符合市场预期。贝莱德(BlackRock)全球固定收益首席投资官里克.里德(Rick Rieder)表示，市场正进入一个新时代，即财政部将推出更多财政刺激措施，美联储也将保持宽松政策力度。 业内：美联储不会关上宽松大门 如美联储多次所说，美联储的系列宽松政策在提振美国经济方面功不可没。 今年3月，在美股数次触发熔断后，美联储紧急出手“救市”。3月3日，美联储紧急降息75个基点，由此开启了2020年的首次降息。随后又在3月16日一举降息100个基点至零利率附近，还一并祭出多个大手笔“刺激包”。此后，美联储按兵不动至今年年底。 期间，美联储多位官员表态称不会采取负利率政策，但随时准备好在美国经济需要之时出手。西部证券（002673）全球宏观分析师张育浩预计，在明年通胀真正起来之前，美联储的宽松阀门都不会停下来。 FXTM富拓市场分析师陈忠汉预计，美联储到2023年之前都会把利率水平维持在低位，未来美联储能提供多大规模的政策支持、以何种形式支持以及退出时间等应是投资者关注重点。 经济刺激计划仍是关注焦点 在美联储公布利率决定后，金融市场总体较为平静，美股一度走强。收盘时，美三大股指涨跌互现，纳指创下收盘新高，美元指数微跌，金价小幅上涨。 截至收盘，道指收跌44.77点，跌幅为0.15%，报30154.54点。纳指收涨63.13点，涨幅为0.5%，报12658.19点；标普500指数收涨6.55点，涨幅0.18%，报3701.17点。 最新公布的经济数据抑制了市场乐观情绪。美国商务部16日公布的数据显示，11月份美国零售销售额环比下降1.1%，为连续第二个月下滑，该降幅远超市场预期，且高于10月份时0.1%的环比降幅，显示在疫情肆虐和家庭收入下滑等因素拖累下，美国经济复苏遭遇阻力。 目前，美国国会两党领袖正抓紧敲定纾困法案，以便与政府支出法案合并到一起，在周末前通过。 有知情人士透露称，预计纾困法案规模不到9000亿美元。磋商中的纾困法案包含给个人发补贴和补充失业保险，但不包含企业免责条款和向州及地方政府直接提供援助。先前也有知情人士透露，国会两党领袖接近就纾困法案达成协议。 美国国会急于在立法上达成共识，以挽救疫情下的医疗体系和经济崩溃。用于为每周申请失业救济的失业者提供额外失业福利的政策早已于7月底到期，为更广泛人群提供失业救济的政策也将在12月26日截止，数百万美国人因此已经失去或即将失去政府救济。 投资公司Ally Invest首席投资策略师林(Lindsey Bell)表示，经济刺激计划仍然是市场的一个关键关注点，鉴于近期经济数据放缓的预期，市场参与者希望尽早达成协议，在没有达成协议的情况下，市场动荡形势可能会加剧。 ▼
国家能源局最新数据显示，11月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为349.72万千瓦。截至11月底，全国累计纳入2020年国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为1012.26万千瓦。 华创证券指出，预计今年我国光伏新增装机量将会在35GW左右，如户用新增装机量达到10GW，占比将会超过28.5%，意味着户用光伏正在走向寻常百姓家。户用光伏潜在空间巨大，价值尚未被完全开发。按10%的渗透率和3.5元/W的单瓦价值计算，市场空间或达1.4万亿元。 阳光电源生产户用分布式的组串式逆变器全功率段产品系列，市占率领先。 东方日升（300118）有专门负责家庭户用分布式市场的“升阳光”平台，提供前、中、后期一条龙服务。 正泰电器（601877）凭借光伏、电气产品一体化优势，占据了国内户用光伏市场30%以上份额。 其他公司：通威股份、隆基股份。
我们正处在“三好市场”，长期配置优质权益资产是最佳投资方式。 2020年，在疫情冲击下，中国经济遭遇了一次严峻的考验，但是中国经济展现出非常强的韧性。A股市场结构性行情也频频涌现，但是在板块不断切换过程中，能够抓住机会实属不易。 近期，《红周刊》记者专访了煜德投资总经理冯超。在他看来，股价上涨的背后，都是行业景气度的变化和公司基本面的驱动。过去10年A股市场指数虽然没能长牛，但是也并没有埋没众多好公司，企业的成长是投资收益最可靠的来源。 此外，随着注册制实行，资本市场自身的发展机制也将更加完善，机构投资者的增多也将会给市场带来更加专业化的定价。在这种情况下，好的公司一定不会被埋没，对比美国上市公司的市值演变来看，未来A股市场中，消费、医药和科技的市值占比还会继续增大。 市场从估值抬升向基本面转变 医药、科技、消费股市值还会增加 《红周刊》：今年股市赚钱效应较好，许多投资者归功于货币政策的宽松，对于明年的行情您如何看，投资逻辑是否改变了呢？ 冯超：明年市场流动性会逊色于今年，因为今年救灾性质的流动性宽松到明年不会持续了。不过由于当前经济还处于恢复期，CPI下行而PPI仍然同比为负，所以明年上半年的流动性预计也会相对平稳，不会很快明显收紧。而对于股票市场来说，长期资金的持续流入仍是大的发展趋势。 今年9月之前确实存在流动性抬估值的行情，但是三季度后流动性整体已经平稳，市场从估值抬升的行情向以基本面景气度驱动的行情转变。今年上半年经济数据基数较差，随着经济恢复超预期，明年上半年经济数据会有一个比较好的同比增长，这会使得基本面行情持续到明年上半年。但是，明年三季度的同比数据可能不会那么出色。如果当时经济好再叠加通胀，那么流动性有可能会明显收紧，这可能会成为下半年投资最大的一个风险点。当然，市场是不断变化的，我们唯有根据流动性环境和基本面的状况适时应对。 《红周刊》：那么回归到基本面驱动市场行情的话，您会看好哪些板块的投资机遇呢？ 冯超：我们自己的股票池只有不到100只股票，在投资组合中的只有30只。涵盖了TMT、先进制造、医药医疗、新兴消费服务等行业。当前，消费是一个巨大的经济稳定器，我国现在100万亿的经济总量中，消费占比刚刚过半，相比之下，美国消费在GDP占比达到70%。所以中国也将慢慢形成以消费为基础、创新为动力的经济模式。在这个方向上，中国经济结构也在逐步转型，最初的人口红利会变成工程师红利、都市圈形成会提升产业效率、简单加工会变成技术创新、投资拉动会变成消费升级。 虽然消费、医药和科技“三驾马车”在A股市场中表现颇为亮眼，但是它们占A股的市值比重相较于美股指数结构还存在很大的差距。美国标普500指数中，消费、医药、科技相关上市公司的市值比重占据了百分之七八十，纳斯达克指数中，这一比重已经达到了百分之九十；但是在A股市场中，“新三驾马车”相关上市公司的市值占比只有30%多，传统的金融、房地产等行业的市值占比颇高。 随着A股市场的不断成熟，未来与美国市场的相似度可能会越来越高，消费、医药和科技类上市公司的市值一定还会继续增加。长期来看，几个领域未来还具有巨大的成长空间。 此外，随着经济体的不断壮大，我国宏观经济的波动也会变小。今年由于疫情，大家对于宏观经济复苏的情况非常担心。但是经济的韧性超过了大家的预期，从三季度开始，经济环比就开始转正了。在这样的宏观背景中，许多成熟的行业出现强者恒强的格局，行业的核心资源越来越向头部企业集中，这也是机构“抱团”龙头的原因。 好制度、好股东、好公司 让A股站在很好的起点上 《红周刊》：作为中国资本市场多年的参与者，您如何看目前A股的变化呢？ 冯超：我国资本市场目前站在了一个很好的起点上。当前资本市场发生了巨大的变化，简单的总结概括叫做“三好市场”――好制度、好股东、好公司。 第一好是注册制的落地。所有的机制都指向了市场化，即把市场需要解决的问题交还给市场自己来解决。对比之下，美股走出了四十年大牛市行情，其实得益于美股市场化的制度，美股四十年大牛市中退市的公司数量多达3000家，而现存的上市公司数量也只有5000家，安然这种大公司因为造假而直接退市。所以，资本市场市场化的结果就是：越好的东西会给出越高的价值，而不好的东西则被清除出去。 今年发行上市的公司数量有340多家，但是到目前为止，比上市初期股价出现上涨的股票只有80多只。这也展现了市场自身的定价能力。 第二好是好的股东。首先是有定价能力，能够判断一家公司值多少钱。越成熟的市场专业的机构投资者会越多，美国的机构投资者占比大概80%，而香港这一比例达到了90%。但我国目前5000万个活跃的证券账户中，市值低于50万的账户占比达到87%，这部分几乎都是个人投资者。 但过去三年，中国的市场受外资的影响非常大，而外资大都是进行长期资产配置的资金，它们的业绩考核周期很长，对于中国核心资产长期看好。在A股市场不断国际化的过程中，这类投资者的数量也会越来越多。而对于优质权益资产的长期配置方式本身也是一种最好的投资方式。 第三好是好的公司。今年10月，《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》出台，这次的重点就是提高上市公司的质量。 回顾中国资本市场历史，不乏好公司诞生。从长周期视角来看，过去二十年上涨的行业主要是消费和医药，其实反映的是中国巨大的内需市场长期的增长；过去十年上涨的行业主要反映了经济转型和产生升级的力量，出现了生物医药、半导体、消费电子、汽车、互联网等行业。而近五年更多是短经济周期以及一些新的产业方向，但仍旧集中在科技、新兴消费、高端制造等。注册制改革下，各个板块尤其是科创板及创业板会提供越来越多新经济标的，未来可期！ 好公司投资收益远超十年前的地产 结构性市场中沿着景气周期配置 《红周刊》：从格局演变的角度讲，我国老百姓从靠房发家致富的时代逐渐向股票投资转移，配置格局的变化是如何造成的呢？ 冯超：从美国过去200年各类资产收益率数据来看，股票是其中收益率最高的。现在的美国富豪排行榜上，特斯拉的马斯克、亚马逊的贝索斯、微软的比尔·盖茨位居前列，国内的富豪排行榜也被马云、马化腾等互联网企业家占据。 财富本质是企业家背后的股权，贝索斯千亿美元的身价的载体是亚马逊的股权。而企业价值的本质是在某个领域极大地提高效率、产生巨大的社会价值，最终表现为公司的股权价值。当前中国很可能正处于从重资产阶段向股权阶段转型的过程中，从长期看，居民财富配置也会发生长期的结构性变化。 我国目前居民财富中，有70%还在房产中，但在美国等发达国家，得益于过去几十年的养老金计划，居民配置权益类资产的占比更高，增加权益类资产配置将是我国居民资产配置未来的长期趋势。 《红周刊》：那么，在这样的时代背景下，我们应该如何来选择挖掘牛股呢？ 冯超：在二级市场投资过程中，预测指数很难，而最重要的是找到能够有走牛基因的好标的。比如茅台在过去二十年大概上涨300倍，腾讯上涨大概1000倍。股价上涨的背后是公司的不断发展壮大，是不断创造价值增长。我们并不是做茅台个股的推荐，仅看茅台的数据：2000年，茅台只有11亿收入、2亿多利润；而按照推算，明年茅台大约能实现超过1000亿营业收入和500亿利润。茅台的股价反映的就是公司的成长。 《红周刊》：A股市场都有非常明显的结构性行情，今年已经经历了从医药、科技到顺周期的转变。展望未来一段时间市场，还有哪些板块会受益于此呢？ 冯超：我主要沿着基本面的景气度来进行板块配置。我认为，市场整体暴涨和暴跌都不是好事，在结构化市场中，才有更好的机会去挖掘和配置股票。板块轮动的本质是背后行业基本面的景气度变化，不论是上半年受疫情影响的医药还是必选消费类的公司，其背后都是行业景气度上升，公司基本面变好。 顺着景气周期来找，明年上半年还有很多机会可挖掘，例如汽车产业链、半导体和5G相关的公司、消费电子、化工以及新能源等行业。我们的组合延续此前景气周期的配置思路。其一，把握景气度持续改善的机械、化工等具有全球竞争力的中游企业，同时配置经济复苏带来的上游资源行业的价格弹性；其二，配置预期基本面改善的低估值金融股，把握估值修复的机会；其三，坚守寻找更长期的趋势，在优质的消费、医药和科技板块中选择估值与基本面相匹配的公司，长期布局。
“台资企业在大陆上市没有任何政策障碍，享受和大陆企业完全一样的同等待遇。我们将认真贯彻落实党的十九届五中全会精神，采取有效措施为台企在大陆发展营造更有利环境，支持台企利用大陆资本市场做大做优做强，更好分享大陆发展机遇。”针对台企关心的在陆上市问题，国台办发言人朱凤莲日前表示。近年来，大陆资本市场改革逐渐取得成效，吸引越来越多的台企登陆或者计划登陆。尤其是创业板注册制改革优化了企业的上市门槛、退市制度，台企在大陆资本市场上市正成为新趋势。纷至沓来 争相上市9月，台企江西宏柏新材料股份有限公司在上海证券交易所A股市场挂牌上市，成为江西本土培育的首家A股挂牌上市台企。11月，台企宸展光电登陆中小企业板。这是今年福建厦门第4家在大陆上市的台企。“上市不是一个结果，只是发展百年企业的一个过程。”作为全球健康家居设计及制造商，台企“建霖家居”扎根厦门已长达30年。“建霖家居”总裁陈岱桦表示，自7月企业登陆大陆A股市场后，公司获得了更多的资金。通过资本市场进行筹资，企业能建立更好的公众形象及市场知名度，降低了融资及经营成本，实现永续经营，更好地分享大陆发展机遇。“目前注册制相对核准制条件更宽松，这将鼓励更多台企登陆大陆资本市场。”数据显示，2016年至2020年，已有19家台企在大陆发行上市，主要涉及电子、精密仪器、材料等行业，包括富士康工业富联、元祖股份等知名台企。今年以来，已有6家台企在大陆上市，还有8家台企正处于上市审查阶段。为了助力本地台企谋求科创板上市，上海市台协行业工作委员会7月新增科创行业工委会。上海市台协科创行业工委会总干事罗仕洲博士表示，台湾半导体产业链中的许多企业都已在大陆布局，积极开拓市场的同时，它们也期待得到资本的支持。科创板服务将为科创型台企提供通往大陆资本市场的机会。看好前景 壮大企业鼎捷软件股份有限公司1982年成立于台湾，2000年左右进入大陆市场，2014年在深圳证券交易所挂牌上市，成为首家在大陆上市的台企。“上市对于公司在两个方面有很大帮助，一是能见度提高，有助于公司吸引人才，并为鼎捷参与智能制造标准制定提供便利；二是为公司提供激励工具，让员工共享经营成果。”鼎捷副总裁张苑逸表示，这3年来企业营收稳步增长，净利润复合增长率达30%以上。这是台企在陆上市直接成果的体现。从宏观的视角看，大陆长期向好的经济前景，也是台企选择在大陆上市的重要原因。台企安佑生物科技集团董事长洪平说，今年新冠肺炎疫情以来，大陆在防控疫情、恢复经济发展方面成果显著，这让台企对扎根大陆发展充满信心。厦门市台商协会会长吴家莹提到，目前很多台企已不再依赖以往单一的外贸市场，将更多的目光投向大陆内需市场，这也充分显示了大陆市场的巨大潜力。大陆正在制定的“十四五”规划，给台企带来难得的机遇。“近年来，大陆的惠台政策暖风频传，导向明确，给了台企很大的信心和吸引力。”全国台企联会长李政宏认为，近年来，不断有台企在大陆资本市场的助力下，实现了快速发展。台企应抓住大陆资本市场快速发展的机遇，以大陆庞大的市场为后盾，紧扣国内大循环、国内国际双循环的商机，加快企业的转型升级，实现更大更好的发展。完善制度 优化服务“台企在大陆发展，长期以来得到各部门大力支持。不久前，福建出台28条措施助力台企发展，其中明确支持台企登陆资本市场。”吴家莹说，对于在厦台企来说，厦门出台了众多支持台企发展的相关政策，引导台企转型升级，使台企转向更高质量的发展，充分融入大陆市场。不只是福建省、厦门市，近年来，从中央到地方都在推出各项政策，支持台企在陆上市。不久前，中共十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，明确提出了“支持符合条件的台资企业在大陆上市”。11月13日，国台办、证监会在湖北武汉共同主办台企大陆上市政策说明会。证监会有关部门以及上交所、深交所相关负责人为在大陆各省市的100多位台资上市企业和拟上市企业的代表作了政策解读，并进行了交流互动。“台企在大陆上市的意愿和兴趣越来越高，在审核上，台企将与其他企业一视同仁，有关部门还会为台企提供全面的政策解读，为符合条件的企业上市提供便利。”说明会上，证监会发行部二级调研员曹骥赟表示。（记者 柴逸扉）《 人民日报海外版 》（ 2020年12月09日 第 04 版）
哪些是好公司？股价上涨的公司。这个问答，你可以说是废话，也可以奉为真经。 市场有个了不起的本事，那就是决定价格，并通过价格的起伏来引导资源的配置。资本市场也是市场之一。 曾几何时，A股市场不乏是否适合价值投资的疑问。幸运的是，经过持续的改革，生态已经改变：信奉长期投资的资金越来越多，优秀的公司越来越耀眼，讲故事的和听故事的越来越少。这就是市场发挥配置资源功能的表征，也是资本市场高质量发展的瑞兆。 期待更有效的市场，期待更优秀的企业。（覃秘）
证券时报记者 严翠 罗曼·罗兰说，世界上有一种英雄主义，那就是在认清生活真相后依然热爱生活。《阿甘正传》中说，人生就像一盒各式各样的巧克力，你永远不知道下一块将会是什么口味。 或许正是这种对生活的执着热爱，与对未知的探索与尝试，以及由此带来的惊喜与快乐，催生并催热了盲盒经济。 证券时报·e公司记者调研发现，当下，盲盒之风席卷生活的方方面面，各商场、文具礼品批发市场、阿里淘宝京东等电商，盲盒注定是新近热点与销量大增品类，与此同时，“盲盒+X”模式正快速裂变，它作为一个创新的销售形式正由潮玩市场快速拓展至文具、服装、美妆、数码、考古、食品等各领域。 但毋庸置疑，盲盒只是各界切入年轻人潮玩市场的一个初级入口，盲盒的本质仍然在IP和产品。在中国，这样一个专注于年轻人的千亿潮玩市场刚刚起步，随着泡泡玛特的二次上市大涨，它成为舆论焦点，各方对此褒贬不一。 盲盒销量大增 12月中旬的一天，“盲盒第一股”泡泡玛特刚刚完成在香港二次上市，市值突破千亿港元，彼时，深圳已入冬，不过寒冷的天气并未能打消人们前往深圳市最大型的文具玩具交易中心——深圳市笋岗文具玩具礼品批发市场的热情。 或许有圣诞、元旦、春节等节日临近元素加持，整个市场内外洋溢着浓浓暖意，车水马龙。 与往年不同的是，在笋岗文具玩具礼品批发市场一些玩具、文具批发店铺门口及室内，整齐地摆放不少盲盒产品，它们有盲盒钥匙扣、盲盒玩偶、盲盒文具、盲盒笔盒等，大都摆放在了店铺非常醒目的位置，价格5元至59元均有，品牌层次不一。 有人怀着好奇心打探着各店铺的盲盒产品，但工作人员们几乎都忙得无心欢迎潜在新客户，照旧整理产品、打包、接电话，有人咨询便顺便回答下。 “这个59元一个，批发六折。”“这个最近我们卖的特别好，我自己前阵子也拿了些给小朋友班上同学做礼品，一个系列有12个玩偶，你拿多少，拿多可以5元一个。”“盲盒就是这样，你不知道里面是什么，但如果你确实想拿，我们这有拆开的一两个给你看看，大致知道是什么东西。”……各商家工作微信近期发布的也都是各类盲盒新品，一时间，盲盒的市场热度溢于言表。 在深圳福田区某大型商业广场生活日用品层，盲盒乃当下潮流热品之属性依然难掩。 在这一层内，设置有一家泡泡玛特旗舰店，不足100米处有一家泡泡玛特机器人商店，另外紧挨着的几家礼品玩具杂物店，如名创优品、九木杂物社等进口门都摆放着各类盲盒产品，生产厂家有如泡泡玛特、奥飞娱乐，也有其他小厂或日韩产品。 泡泡玛特旗舰店工作人员向记者介绍，这家旗舰店是在今年6月进驻该商场的，进入后销售就一直比较好，“有的顾客一拿就拿一个系列，因为这样不会重复，喜欢的款式都有，而且还有可能抽到一个隐藏款，但价格就是拿再多都是一样的”，“这里面除了29元一个的徽章抽到自己不喜欢的可以拿来换，其他产品都不能换”。 尽管热度空前，但各商家盲盒销售处醒目地摆放着“盲盒销售须知”，提醒售出概不退换等，可见，盲盒仍处于初期发展阶段。 “盲盒还没出来，设计师太忙了，合作伙伴好几个在催呢，我也好期待。”近日深圳一位潮玩企业负责人也向记者透露。 今年“双11”，泡泡玛特天猫旗舰店斩获高达1.42亿元的最终销售额，成为玩具类目中首家“亿元俱乐部”成员。据悉，泡泡玛特的主要消费群体由15~35周岁具有高消费能力，且热衷分享与展示的年轻人组成，女性居多。 中国内贸批发平台1688数据也显示，2020年12月上半个月，盲盒及衍生品的平台成交额是11月同期的2.7倍，加工定制的买家数量同比增长了300%。 据天眼查专业版数据显示，截至2020年11月30日，今年中国内地新增260余家潮玩相关企业。目前，内地至少有800家潮玩相关企业，且状态为在业、存续、迁入、迁出。 引爆“惊喜经济” 盲盒起源于日本福袋，可追溯至上世纪80年代，国内也早有各种形式的扭蛋、盲盒等产品，2019年被誉为“盲盒元年”。 它之所以吸引人，是因为玩家只有购买后才知道自己买到的是什么，而正是这种不确定性，成就了玩家购买产品的快乐、惊喜，或者不满足带来的复购欲。 目前，各界普遍说的盲盒，为潮玩领域的盲盒，即外盒未标明是何物，内部产品普遍为各类玩偶的盲盒，因为一系列盲盒一般有十几款或几十款，所以它很容易成为新一代年轻人娱乐、交流、交换、以及购买的载体。 但另一角度而言，盲盒本身也代表着一种创新的销售方式，目前正逐渐被文具、服装、美妆、食品、考古等各领域借鉴，一场由盲盒带来的“惊喜经济”正在各行业迅速裂变。 以文具领域为例，盲盒在这一领域的渗透已相对非常彻底。目前市场各文具店普遍都有售盲盒文具，它们有单独的盲盒笔、盲盒橡皮擦、盲盒礼盒，总之是将各类文具以盲盒的形式进行了创新性包装及销售，且颇受学生、年轻人喜爱。 “我最近购买了一些盲盒礼盒送给朋友，价格不高，每盒30元-50元左右。”深圳一位女性告诉记者，她之所以选择盲盒，是因为送价格不高的盲盒，不仅送的是一点小心意，更代表着她在分享和传递一种快乐，一种崇尚未知、惊喜的快乐，一种同为年轻潮流人士的快乐，这样的礼品送出去不刻意，收礼者也很乐意接受。 在食品领域，星巴克12月推出了圣诞盲盒——自主设计的7款小熊玩具，单价为108元，附赠到店消费的礼券。对于经常推出季节性周边的星巴克来说，盲盒是其首次尝试，目前在多个社交软件上可以看到盲盒广受好评，并且该系列隐藏款的出现率较高，许多购买者一次就能抽中隐藏款，消费体验得到较大满足。此前，瑞幸咖啡也曾推出刘昊然系列盲盒，不仅销售一空，还使得软件瘫痪。 在家具领域，宜家12月也首次推出了圣诞节主题盲盒，形象是瑞典比约小熊，总共5款造型，分别是笔筒款、便签款、礼盒款、瓶塞款和隐藏款，实用性可爱兼具。但与其他商家不同，宜家盲盒不作为商品单独售卖，而是顾客在消费额度达到之后可以免费领取的礼物，每日限量发放。 在淘宝网，记者看到以盲盒为中心的各类盲盒+X店铺林立，有考古盲盒店，购买的产品为考古类产品或用具，比如各种石头、挖矿锤子，有实物也有玩具产品；也有服装鞋类盲盒，每个盲盒价格均一，但鞋类或衣服款式不一；还有消费电子产品盲盒店，消费者最终购买到的产品有数据线、手机、耳机、充电器等；此外也有在线抽盲机，在线抽到什么将快递什么产品，一般显示不能更换。不过，有专业人士提醒，消费者在网上购买盲盒产品时，要谨防购买到二手产品，比如一些旧手机、旧耳机、旧衣物之类。 在阿里巴巴网站键入盲盒，会自动显示多个热门搜索，如盲盒空盒子、盲盒手办、盲盒玩具、盲盒定制、盲盒收纳、盲盒娃娃、盲盒自动售卖机等等。 “对任何产业来说，盲盒只是一个营销的方式，它以其不确定性，可激发行业的活力与生机，随着盲盒+X范围越来越广，一些拥有自有IP的企业将可能获得更多IP授权的机会，变现能力提升。”奥飞娱乐总裁助理兼玩具业务负责人蔡金顺向证券时报·e公司记者表示。 盲盒核心是IP+产品 “盲盒的重点还是盲盒里面的产品和IP自身带来的消费者情感体验。在一定程度上来说，盲盒仅仅是年轻人潮玩市场的一个入门级产品。随着对IP更多的认可和情感投入，用户对长在审美点上的高品质产品的需求越来越多，甚至会考虑其收藏的价值。”奥飞娱乐总裁助理兼玩具业务负责人蔡金顺告诉证券时报·e公司记者。 蔡金顺介绍，“盲盒”及“潮玩”是近年的新增长市场的关注点，奥飞娱乐旗下玩具品牌“奥迪双钻”在2019年开始试水儿童盲盒类产品，于去年6月推出超级飞侠眨眼、巴啦啦、小猪佩奇小人偶等盲盒系列，整体市场反馈不错，该系列产品销量超过了100万只。今年9月公司携手《阴阳师》游戏面向K12+市场推出由IP角色衍生的叠叠乐盲盒系列、Q版盲盒系列产品及手办产品。“阴阳师”盲盒产品上市后，一直是处于供不应求的状态。在第四季度，“阴阳师”系列盲盒出货量大概在200万只。 “企业做盲盒，准确地说，是做游戏、动漫IP类的衍生手办的潮玩业务，核心竞争力在于创意、设计与演绎能力、市场渠道能力、供应链优势等。”蔡金顺表示，盲盒项目只是奥飞娱乐切入年轻人潮玩业务的第一步，当前K12+潮玩业务较公司整体业务规模来说，还是相当小的一部分，但公司已充分洞察到年轻人群的巨大消费潜力，以及互联网等新兴科技、年轻人新的消费习惯也在支撑着潮玩市场向前推进，因此未来公司将聚焦自身优势，探索和积累K12+潮玩业务行业经验，同时计划以公司自有IP，如镇魂街、贝肯熊等年轻人熟知的IP，作为公司K12+潮玩业务发力的第二梯队，进行二次创作。 “公司在K12领域玩具、动漫领域已做到国内头部位置，未来我们希望将年轻人的潮玩市场打造成公司的第二个增长极。”蔡金顺透露。 在泡泡玛特的招股说明书中，公司也明确指出，泡泡玛特的核心业务即是IP。目前，公司运营着85个IP，其中有12个自有IP，包括Molly、Dimoo等；22个独家IP，如Pucky等；51个非独家IP，包括米老鼠、Hello Kitty、Despicable Me等。围绕这些IP开发出的各种潮流玩具产品，在2019年贡献了82.1%的收入。 因此，除当下围绕IP进行产品销售外，如何围绕IP进行二次变现，已提上企业发展议事日程。 奥飞娱乐方面向记者透露，奥飞正在规划游戏、动漫类头部IP的衍生可动手办、精品手办，甚至是IP衍生雕塑品等潮玩产品，同时陆续落地线下乐园等，公司将持续以IP为核心，推进“IP+”全产业运营的商业模式。 据了解，泡泡玛特积极探索IP授权带来的额外变现机会，相关收入高速增长。2017-2019年IP授权费收入由70万元提升至1210万元，年复合增长率达315.8%，占总收入比例由0.4%提升至0.7%，2020H1授权费收入同比增长290.5%至820万元，占比进一步提升至1%。具体授权方面，公司先后将Molly授权给伊利、旁氏、卡西欧Baby-G、Za等。 潮玩市场“毁誉参半” 盲盒近来颇受关注，与泡泡玛特香港上市大火有关。12月11日，泡泡玛特上市当日高开超100%，目前市值已超千亿港元。 数据显示，泡泡玛特毛利率从2017年的47.6%增至2019年的64.8%，净利润在2017年至2019年3年时间内激增近300倍。 另据弗若斯特沙利文报告，全球潮流玩具的零售市场规模预计会进一步增长至2024年的448亿美元，复合年增长率为17.7%；中国潮流玩具零售市场的增长更为快速，预期于2024年将增加至人民币763亿元，复合年增长率为29.8%。 高毛利率、高增长、创新的销售模式、新兴的千亿年轻潮玩市场等因素吸引下，资本、上市公司纷纷抢滩。 据悉，目前潮玩行业惊人增速，吸引了优酷、腾讯、哔哩哔哩等互联网企业纷纷推出潮玩产品以及富有潮玩元素的节目，红杉资本、创业工场等10多家基金公司也正在加速布局潮玩市场。 此外，证券时报·e公司梳理发现，除前述泡泡玛特、奥飞娱乐外，近期不少投资者在互动平台咨询上市公司在盲盒领域的布局，对此相关公司给予了回复。 高乐股份表示，公司已设立专门的潮玩事业部，负责盲盒等产品的开发、市场推广和运营。目前公司已开发了迪士尼TSUM TSUM 甜品屋盲盒系列、彩虹屋盲盒系列、漂流瓶盲盒系列、魔法奇幻秀盲盒系列、木兰从军盲盒产品系列等，并已向市场推出，其中2020年下半年计划推出四个系列盲盒产品，2021年计划至少推出十二个系列盲盒产品。 金科文化表示，公司围绕“会说话的汤姆猫家族”IP，已通过自主研发与授权开发等多种形式推出了潮流鞋服、日用家居、智能玩具、儿童早教等多个品类的IP衍生品，同时，公司IP业务团队也在积极尝试盲盒等符合年轻消费群体的潮流单品，持续扩大IP衍生品的消费群体及品牌影响力。 新北洋透露，公司智能微超产品可用于盲盒发售，公司已有客户采购智能微超等产品用于盲盒等潮玩类商品发售。 开源证券在报告中表示，简单来说，盲盒的核心商业模式就是对“不确定游戏”的完美复制，即通过强IP属性产品吸引消费者，以抽盲盒独特销售模式激发好奇心，并通过抓住消费者对收藏的喜好来提升复购率。 国盛证券再发研报表示，泡泡玛特为国内潮玩行业龙头公司，目前头部IP储备充足且处于渠道快速扩张阶段，未来增长确定性较强。 但亦有人士对盲盒未来持观望或质疑态度。上海财经大学电商研究所执行所长崔丽丽接受证券时报·e公司记者采访时表示，目前盲盒线上线下都有销售，围绕盲盒，在年轻人中尤其是Z世代即95后已形成了一种潮流，他们之间交流、互赠、互换等，甚至已引发二手交易或黄牛等，但其玩法跟博彩或者彩票相似，都是利用不确定性吸引客户，“这对于不了解盲盒的人有吸引力，对于一些已经看透盲盒游戏规则的人而言，可能吸引力并不大。” 深圳一家民企CEO向记者表示，个人认为盲盒这种生意属于短期能获得利益，并非持续长久的生意，除非它获得的IP是独家并且众多用户喜欢。财务专家王耀武则表示，盲盒目前还处于萌芽阶段，其商业模式的可持续性还不明朗。
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