市场对于中国央行购债的讨论日前再度升温，这次是因为一个“异常”的数据。 根据中债登最新披露的托管数据，“其他特殊结算成员”（主要是央行、交易所、结算公司等）在7月大幅增持国债1965亿元，创下历史新高。 由于时值1万亿抗疫特别国债刚刚发行完毕，有券商分析师称，这或是央行购买国债所致，有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。上述观点强调，若央行通过二级市场购买特别国债，不同于QE（量化宽松），因为主要用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，并不会造成大水漫灌。 “过几日央行就会发布资产负债表，到时候就知道了。通过央行资产负债表里的‘对政府债权’项目，可以看出变动。”兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示。央行持有的政府发行的债券，主要是特别国债，都将体现在该项目中。 方正证券首席经济学家颜色对记者表示，也不排除例如梧桐树投资平台，这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 对于此次增持国债数据的变化，是否与央行从商业银行手中买债有关，以及央行是否可能通过梧桐树这类机构，用外汇储备等资产购债，记者第一时间向央行有关部门求证，截至发稿央行尚未回复。 通过二级市场购债？ 中债登7月债券托管数据显示，银行间债券市场“其他特殊结算成员”持有的国债规模大幅增长1965亿元至17853亿元，远超历史水平。 尽管从6月份起其他类型机构就已经开始增持国债，当月增持243.4亿元，大幅超出了该项目在2019年1月～2020年5月间-100亿～100亿元的波动范围，但显然7月增持规模更远甚于前，并成为除商业银行外的最大增持机构，引起市场较大关注。 中债登的特殊结算成员包括中国人民银行、财政部、政策性银行、交易所、中央国债公司和中证登公司等较多机构，中债登并没有明确列示是哪类机构增加持仓，也不排除是除了央行之外的其他上述机构增持国债，但市场开始怀疑是否央行持有的国债增加。 就在此前，自6月18日起至7月30日，1万亿元抗疫特别国债刚刚分四批全部顺利完成发行。中信证券研究所副所长明明表示，倾向于认为是央行通过二级市场购买了部分特别国债。 《中国人民银行法》规定，央行“不得直接认购、包销国债”。颜色对记者表示，根据中国现行法律，不允许政府直接向央行发行债券。“可行的一种方式是，财政部首先向大型国有银行发行特别国债，央行随后从指定银行购入特别国债。事实上，2007年和2017年发行特别国债正是通过这种机制。” 此外，央行也可以通过二级市场购买国债来支持国债发行。 颜色还对记者表示，也不排除是例如梧桐树投资平台这类国家外汇管理局旗下的投资机构用自身的储备资金购买国债。 若是央行购债，为何购买？ 对于央行从二级市场购债的理由，明明称，这在一定程度上有助于继续打消市场对后续政府债券供给的担忧。 此前，除了1万亿元特别国债已经发行完毕，1～7月还完成了5800亿元国债和6000亿元地方政府一般债，以及2.25万亿元地方政府专项债的发行，剩余1.5万亿元地方政府专项债按要求需在10月底前发行完毕，加上8～12月还需完成2.2万亿元国债和3800亿元地方政府一般债的发行，年内剩余时间里需完成4.08万亿的政府债券净融资规模，平均分配到每月的净融资规模大于上半年。 明明表示，既要维持资金面的平稳，又要配合政府部门大幅发债，货币政策难以作壁上观。二季度货币政策执行报告重提货币与财政协同，明确提出要促进政府债券顺利发行。在下半年政府债券发行压力较大的情况下，央行如明确配合政府债券发行，可用的手段包括短端流动性投放和通过二级市场购买国债。 近期政治局会议在提出“货币政策要更加灵活适度、精准导向”，“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长，推动综合融资成本明显下降”的同时，也同样提出“宏观经济政策要加强协调配合，促进财政、货币政策同就业、产业、区域等政策形成集成效应”。 值得注意的是，此前财政部共发行过三次特别国债（1998年、2007年和2017年）。1998年定向发行2700亿元特别国债用于补充四大银行资本金，同时央行大幅降准而使银行体系有多余的流动性来认购；2007年以“定向+公开”方式发行1.55万亿元特别国债用于组建中投公司，其中1.35万亿元是通过农行“过桥”的操作方式发行的，但实质上仍是央行向财政直接提供融资；2017年发行的特别国债为2007年特别国债到期的续作。 而今年抗疫特别国债的发行特点是采用市场化方式。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林表示，一方面发行期间减少了一般国债和地方债的发行量，同时抗疫特别国债采用多次续发的方式，分四期总共16次发行，降低了发债短期对于市场流动性的压力。另一方面，央行严密监控银行间流动性，适时通过逆回购、MLF中期借贷便利等公开市场政策工具，保持流动性合理充裕。 央行购债并非QE 明明强调，央行购债并非QE。若央行通过二级市场购买特别国债，其主要用于有一定资产收益保障的公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出，体现了货币政策直达实体经济和结构性特征；也并不会造成大水漫灌，实际上更多是体现为流动性的抵补而非持续投放。 颜色也称，如果央行通过二级市场购债，“这种操作大概率不可能代表新的货币投放机制启动，因为这类操作一直更多仅限于特殊时期的抗疫国债，不是新的常规操作，更不是什么QE。” 而如果是通过梧桐树投资平台等购买，“那么就并不涉及到基础货币的创造，也更不可能是QE。”颜色称。 颜色对记者表示，事实上，由于我国在金融市场结构、市场参与者特征、储蓄率、投资结构等多方面与国外存在较大差异，在应对疫情冲击的全球降息潮下，我国央行不需要也不能够完全跟随，应维持正的政策性利率。 在央行二季度货币政策执行报告中，央行对于“怎样看待全球低利率”也给予回应。央行强调，与更低的实际中性利率和低通胀相适应，部分发达经济体实施了零利率甚至负利率政策，但从政策效果看，低利率政策效果不及预期，作用还有待观察；利率过低还会导致“资源错配”、“脱实向虚”等诸多负面影响。 同时，随着经济逐步改善，央行近期频频释放下半年货币政策“总量适度、精准导向”信号，接受记者采访的机构普遍认为，8月降准降息的概率较低。 “降准可能性不是很大，即使降准，也可能是流动性投放力度比较小的动作，如定向降准。”郭于玮称。 郭于玮还表示，月中央行公布最新资产负债表时，其是否已通过二级市场购债，或可从中一窥究竟。央行资产负债表显示，央行持有的对政府债权自2018年10月后一直未有任何变化，截至今年6月末，央行对政府债权总计15250.24亿元。 （记者段思宇对本文亦有贡献）
从今年6月创业板改革并试点注册制相关制度规则发布至今，创业板改革稳步推进，审核进程高效高速。创业板改革并试点注册制首次将增量与存量市场改革同步推进，是全市场实施注册制改革承前启后的关键步骤。 进一步释放市场活力、提升服务创新创业的能力、服务实体经济高质量发展，是此次创业板改革的要义之一。 中山证券首席经济学家李湛表示，创业板改革顺应了国家经济发展战略和产业政策导向，深入贯彻了创新驱动发展战略，适应了企业更多依靠创新、创造、创意发展的大趋势。创业板主要服务成长型、创新创业型企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，此次改革将强化创业板为多元化、多类型企业服务的能力。 专家认为，作为区域经济发展的火车头，上市公司发挥着巨大的牵引和拉动作用。广东有一批创业板上市公司，还有大量未上市企业可以搭乘创业板改革发展的快车，借助资本市场实现提质增效，助力粤港澳大湾区建设国际科技创新中心，助力深圳打造高质量发展高地。 “深圳是科技创新的城市，以科技创新引领先行示范区建设，这里孕育了大量科技企业。”李湛认为，创业板改革能够为深圳打造国际科技产业创新中心提供融资支撑，进而辐射整个粤港澳大湾区，为深圳和整个大湾区未来的创新发展提供资本市场服务。同时，创业板实施改革将进一步便利创投资本退出，激发市场活力。 市场人士认为，创业板将推动形成“大众创业、万众创新”的良好氛围，夯实创新驱动发展的内生力量。数据显示，目前已受理的创业板申报公司中，有142家公司的实际控制人曾就职于高校或科研院所。这些公司聚集了一大批国内外的学科带头人，这些人的成功对其他专家人才创新创业形成示范效应，能够激发全社会创新创业的热情。 此外，创业板改革还将加速推动科技与资本结合，带动创投产业快速发展。创投资本退出后，又可重新投入早期阶段的创新创业企业，能够实现创新与资本的良性循环。 李湛表示，注册制改革使创业板定位更加明确，使创业板支持高新技术产业、战略性新兴产业发展的作用更好发挥，这将进一步助推我国产业结构转型升级。“高新技术企业、战略性新兴产业公司在创业板占比较高，此次增量加存量的重大改革探索，将有利于创业板更好服务实体经济和创新创业企业。”李湛说。
今年是银行加速让利实体经济的重要年份，随着二季度商业银行数据的颁布，市场已经强烈意识到银行让利实体经济确实在动真格。 根据数据显示，今年上半年商业银行净利润同比下降9.4%，累计实现净利润1.0万亿。与此同时，从不良贷款率的数据变化分析，二季度末也攀升至近年来的高位水平，数据显示银行不良贷款率季度环比走高0.03%到1.94%。 上半年商业银行净利润快速下降，属于市场预期之内的情况。但是，从具体数据来看，上半年净利润同比下降9.4%，这一个降幅又超出了市场的预期。 在今年一季度的数据中，国内GDP同比增速录得-6.8%的水平，成为了多年来罕见负增长的数据，但是，从今年一季度银行业的利润水平分析，却与同期经济基本面数据产生出一定的背离，一季度银行净利润仍然出现了近6%的正增长。不过，好景不长，经过了一个季度的时间，商业银行的净利润从正增长录得了负增长，数据变化之快，从一定程度上反映出银行加速让利的结果。其中，具体表现在二季度银行业在贷款拨备计提、不良贷款处置与确认方面，确实下了功夫。 商业银行净利润大幅下滑，未必意味着上市银行，尤其是国有银行的净利润也会表现出如此糟糕的水平。但是，随着上半年商业银行数据的出炉，其实从一定程度上预示着二季度上市银行的业绩数据可能并不会很好看，市场对上市银行二季度业绩变脸也已经做好了充足的准备。 在A股市场中，市场资金往往热衷于炒作预期，在利空兑现的背景下，即使上市公司的业绩数据并不乐观，但也会存在利空出尽的现象。但是，就目前而言，市场关心的问题，就是银行业的利空真的已经出尽了吗？ 实际上，银行加速让利实体经济，并非短短几个月时间即可实现。或许，对长期处于金饭碗状态的银行业，这一次可能需要一段较长时间的让利，最起码保障在特殊时期下促进实体经济的快速复苏。与此同时，二季度商业银行净利润下降或许只是开始，因坏账数据的展现往往具有一定的滞后性，在银行加速让利实体的背景下，实际上预示着未来三季度乃至四季度银行业的不良率与净利润水平仍然会受到不少的压力。 除此以外，在A股市场中，银行股本身扮演着股票市场的护盘工具，这些年来银行股的走向从一定程度上受到政策层面上等因素的影响。例如，在银行加速让利、适度降低分红预期等环境下，对银行股的中长期投资价值难免会构成较大程度上的冲击，甚至对现有的估值体系带来了重构的影响。 即使如此，但银行业仍然在众多行业中展现出金饭碗的特征。不过，对银行业来说，确实需要从根本上提升风险防御能力以及危机应急的意识，否则在未来加速优胜劣汰的进程中，难免会受到或多或少的冲击，甚至遭到市场的淘汰。 对银行投资者来说，或许需要做好持久战的准备，起码在短时间内银行让利实体经济的政策压力依存，且随着坏账数据的滞后表现，估计三季度乃至四季度的银行数据仍然会有所承压。但是，作为百业之母的银行，政策层面上也不会希望银行业的数据持续变坏，因为银行业发生系统性风险的影响后果更大，远比提振实体经济发展的影响要大得多。由此可见，针对银行的让利，更注重适度让利，并非长期非理性的让利。 从这一点出发，虽然银行业经历了短期阵痛，但估计阵痛期并非长久。从二级市场的股票价格身上，更多反映出一种预期，假如银行业的利润数据在三四季度见底，那么股票价格可能会在三季度率先企稳见底。由此一来，对银行股，尤其是最核心的银行股来说，在本身拨备率较高的背景下，适度让利后并非改变掉银行股自身的竞争优势与中长期成长优势，待政策压力逐渐消化之后，银行股自身的投资价值也会重新得到体现，银行股的苦日子并不会具有太长的持久性，但经历了这一轮的筑底行情之后，未来银行股的分化表现也将会更加明显。
2020年8月6日我开始短线看淡，提示减仓，并指出市场风格在由成长转向价值。8月6日以来的走势，基本印证了8月6日的判断，8月6日即是7月27日以来反弹的万得全A指数最高点。 2020年7月13日和8月6日构成双头，后市会有一波下跌。为什么说目前是短线双头的高位，而不是上升中继呢？ 一、五日均量8月10日已见顶回落。 二、8月10日上证指数虽创了7月27日以来的新高，但万得全A、深圳成指、深圳综指、创业板50、创业板综指、中小综指、上证50指数、沪深300指数等绝大部分有代表性的指数都在下滑之中，并没有创反弹新高。 三、牛市中的风格切换一般是通过暴跌完成的。 四、8月10日市场该涨而滞涨，尾盘走软，反映市场下跌动力较强。 五、反弹急先峰券商指数也连续两日最高点下移。 六、前期强势股纷纷退潮，市场赚钱效应在消退，短线赚钱越来越难。 牛市回调，时间短、速度快，如有暴跌莫奇怪。
记者从天津市税务局获悉，今年上半年，天津市由税务部门征收的税收和非税收入累计新增减税降费108.2亿元。其中，今年出台的支持疫情防控和经济社会发展税费优惠政策新增减税降费28.2亿元，去年年中出台政策在今年翘尾新增减税降费80亿元。 保市场主体就是保社会生产力。今年以来，市税务局多措并举，全面落实减税降费政策，不断深化“放管服”改革，让市场主体尽快享受政策红利。他们将房产税、城镇土地使用税减免政策编成顺口歌谣，通过短信集中向相关纳税人推送；对全市高新和科技型中小企业实施网格化管理，逐户开展优惠政策宣传；对平台型企业更是呵护备至，助其维护客户、畅通产业链…… 环渤海农产品交易市场有商户300余家，是武清区最大的一家农产品批发零售市场。北京新发地疫情暴发后，该市场受到很大冲击，特别是市场内的水产商户营业额快速跳水，生存都成了难题。武清区税务局得知后，对该市场及其管理者天津正中农贸市场开发有限公司紧急施以援手，向其宣传疫情防控期间出台的多项税收优惠政策，辅导企业应享尽享。正中农贸公司很快就被减免了城镇土地使用税13.3万元、房产税90.3万元，压力泄去了一大块，精气神得以提振。该农贸市场也积极响应政府倡议，与市场内商户共克时艰，为他们减免房租1200万元。 南开区税务局在“护苗促发展”走访中发现，受到疫情重创的天津博涵餐饮管理有限公司，主要为各学校食堂提供餐饮服务，属于疫情防控期间阶段性税收优惠政策中“提供生活服务”类企业，应享受免征增值税优惠。税务干部及时辅导其完成了相关退税申请，让企业顺利获得31万余元退税款。“特殊时期，这笔减免税款对公司经营就是雪中送炭！”博涵餐饮公司负责人由衷地说。
美元指数回涨金价跌破1950，资金出逃只是开始？ 周艾琳 随着美元指数小幅回涨，大量获利盘开始出逃，此前连创新高的金价终于回调。 8月11日，国际金价跌破2000美元大关后持续大跌。截至北京时间21:12左右，Comex黄金期货主力合约报1968美元/盎司，伦敦金现货跌破1950美元/盎司，报1943.07美元/盎司。当日A股黄金股普遍大幅下挫，山东黄金和紫金矿业跌幅分别达4.1%和4.74%。 “2000美元以上继续加注风险过高，目前要看以小资本为主的市场参与者会否再度介入，否则在跌破2000美元后，大型机构很难马上逢低加仓，预计未来一段时间黄金会缓慢下跌整理。”KVB PRIME特约分析师吴臻(Boris Wu)对第一财经记者表示。 就影响金价走势最多的美元(金价通常与美元指数呈负相关)来看，近期美元指数开始小幅回涨，加速了黄金回调。资深外汇交易员黄俊对记者称，尽管中长期仍看空美元，但近期欧元对美元的反弹受阻，关键要看1.15附近的争夺，受此影响也不能排除短期黄金回调至1950～1960美元/盎司附近。 资金暂时出逃黄金 资本开始出逃黄金。美元近期在贸易摩擦下的小幅回暖，抑制了黄金走势。 第一财经此前报道，美债实际收益率的下跌是这轮黄金牛市的主要推手。2018年11月，黄金现货价格为1223美元/盎司，当时10年期美债实际收益率为1.07%。而在黄金突破2000美元/盎司时，美债实际收益率已跌至-1%。 截至8月10日，10年期美债实际收益率维持在-1.02%附近，并未再进一步大幅下挫，因此美元成了主要影响因素。美元指数近期一度触及92.475的近两年新低，但上周随着避险情绪回升，美元指数短线反扑，11日一度触及93.6。 “投机者将Comex黄金净多头提升600手至28万手。上周黄金现货价格一度超过2070美元/盎司，再次刷新历史新高。不过由于目前地缘政治冲突不断升级，部分投资者通过买入美元来对冲风险，因此上周五随着美元的触底回升，黄金价格开始回落。”中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者称。此外，上周末美国白宫与国会民主党高层关于新救助法案的谈判再次陷入破裂，新法案的延后出台以及7月份非农就业数据好于预期，都为美元带来了提振。 事实上，上周的全球资金流向已经显示了市场的避险情绪。渣打宏观、外汇策略师张蒙对记者表示：“上周全球股市上涨，但发达市场和新兴市场股票基金出现资金外流，我们的RAI(风险规避指数)表明，风险情绪较弱。同时，国际投资者对新兴市场本地资产的购买力度较弱，机构投资者继续青睐新兴市场的美元计价债券，而非新兴市场股票和本地货币计价债券。此外，在地缘政治风险强化的背景下，全球货币市场(MM)基金继续获得资金流入。” 同时，欧元涨势暂时受阻也变相推动了美元。截至北京时间8月11日18:00，欧元/美元报1.1797，一季度后，欧元/美元始终徘徊在1.1以下，但在7月欧盟就7500亿欧元的经济纾困计划达成协议后，欧元开始实质性走强。“从技术上看，目前欧元已短期受阻，预计对美元将陷入回调，1.2的点位从欧元诞生开始就很重要，未来要看多空双方在1.15这个关键点附近的争夺。”黄俊告诉记者。 吴臻则表示：“欧洲目前仍在经济泥潭中，欧元/美元这个‘货币对’依然是在博弈‘比惨’。从技术面而言，如果破位1.172之后，短期看空将是主要思路。” 下一步关注小资金和经济变化 未来金价究竟何去何从？下跌后到底能不能接？ 业内人士普遍表示短期仍需观望，小资金的动态以及经济复苏的前景至关重要。 “指望大机构在金价跌破2000美元后快速加仓很难，2000美元以上继续加注风险过高，目前市场参与者以小资本为主，它们究竟会否介入更为重要，缓慢整理下跌可能将会是之后一段时间的主要走势。”吴臻称。 多位交易员也表示，短期更宜观望。而中长期来看，全球经济走势则十分重要，“大资本需要等下一个‘经济萧条加剧’或‘风险事件’出现，才可能加大增持力度。”吴臻表示。 景顺首席全球市场策略师胡珀(Kristina Hooper)对记者称，需要看到更多显示新冠病毒在美国以至于南非、印度和巴西等国得到控制的迹象。显然，各国有必要通过合作以应对疫情，但对于包括美国等国而言，这似乎是一个遥不可及的目标。“如果疫情无法至少在美国得到控制，预计黄金将继续走强，而美元将继续走弱。” 就美元这个重要变量而言，尽管近期美元指数暂时反扑，但渣打预计，即使是经历了今年一波近10%的下行，中长期来看，美元指数的下行趋势仍未到头。渣打的公允价值模型(FVX)最新显示，美元指数目前在贸易加权基础上仍被高估了12%左右，2019年底高估幅度则达16%。 而且，美元几乎对所有货币都被高估了，其中，对瑞典克朗、英镑和澳元的高估幅度超过15%，对新西兰元高估了10%，对日元高估了5%；在新兴市场，美元对墨西哥比索高估了25%，对印尼盾高估了5%，而对印度卢比的汇率是合理的。 整体而言，傅晓认为，展望未来，预计宏观环境以及美联储宽松政策或会继续支撑黄金，但美元指数的反弹以及投机者的获利离场将为金价带来更大的波动。
(吴亦涵)近期，玉米价格上涨引发了市场广泛关注。数据显示，3月至今，玉米现货均价已上涨超400元/吨，而期货价格则在7月突破了近5年的新高。有饲料经营者感叹：“好多年没见过这么高的玉米价格。” 在市场人士看来，今年3月以来玉米价格上涨，与国内玉米市场存在的供需缺口有关。展望未来，由于供需缺口仍将存在一定时间，玉米价格中长期存在高位运行的基础。但随着当前玉米价格已涨至高位，短期内或将面临回调压力。 资料图 中新经纬吴亦涵摄 玉米价格3月以来持续上涨 今年3月以来，玉米价格持续上涨。中国饲料行业信息网显示，玉米现货均价从3月2日的1902.11元/吨一路上涨至8月11日的2328.16元/吨，上涨426.05元/吨。其中有190.4元/吨的价格涨幅，是在7月至今的一个多月时间里实现的。 而从交易情况来看，市场对于玉米的需求居高不下。2020年5月28日至2020年8月6日，临储玉米进行了11轮的拍卖。在这11轮拍卖中，除了第2轮拍卖的成交率为99%以外，其余10轮的拍卖成交率均达到100%，且大多为溢价成交。 玉米现货价格的上涨以及玉米临储拍卖的火热行情，也推动了玉米期货的价格。 Wind数据显示，玉米期货价格在7月份加速上涨。其中，玉米期货9月合约在6月29日收盘时仅为2090元/吨，而到了7月31日，该合约价格一度上涨至2366元/吨，创下近五年玉米期货价格的新高。 在福建经营饲料生意的许先生对中新经纬客户端表示，自己已经多年没有见过这么高的玉米价格。由于玉米价格的上涨，许先生不得不调高了自家饲料的售价，饲料销量也因此受到了一定的影响。为此许先生表示，自己在近期已经开始减少玉米的进货量，“因为我觉得前段时间玉米价格涨得这么凶，近期价格肯定会回调，所以最近除非存货用完，我基本不再进货了。” 南华期货研究所李宏磊团队向中新经纬客户端表示，今年玉米价格的上涨，主要是因为国内玉米存在一定程度的供需缺口，而其中最主要的一个原因，是玉米供给的相对下滑。 李宏磊团队表示，从2016年玉米产业开始实施供给侧改革开始，玉米储量已经过了5年的去库存，目前临储玉米的库存已经降至低位。此外，玉米种植面积也有所下降，这都使得玉米的供给相对减少。而从当前的状况来看，因供给减少而带来的玉米供需缺口或还将存在一段时间。 除了供给相对减少的原因之外，在一些市场人士看来，下半年国内市场对于玉米需求的上升，尤其是饲料行业对玉米需求的上升，也进一步影响了玉米的供需情况，推动玉米价格上涨。 农业农村部数据显示，今年6月份，能繁母猪存栏实现同比增长3.6%，这是自2018年4月份以来首次实现同比增长。恒泰期货沈大尉指出，2019年由于生猪存栏量的大幅降低，导致2019年的玉米饲用需求大幅减少，今年生猪存栏量快速恢复，玉米饲用需求大幅回升，预期今年玉米饲用消费需求将达到1.7亿吨左右，同比增长1000万吨。 行情终结？8月期货价格连跌6日 但值得注意的是，在经过前期的大涨之后，8月以来，玉米价格出现了明显的回调趋势。 Wind数据显示，进入8月之后，玉米期货9月合约的价格连续6个交易日下跌，直到8月11日才小幅收涨0.05%，报2219元/吨，较7月31日2366元/吨的价格高位回调了6.21%。 此外，8月6日，临储玉米进行了今年第十一轮拍卖，尽管本轮拍卖的成交率依然是100%，但平均溢价略降。其中，吉林省计划交易95万吨，平均溢价392元/吨，较上一次的拍卖下降39元/吨。 在美尔雅期货农产品分析师戴俊玫看来，近日玉米市场的降温，与贸易商心态的变化以及玉米替代品小麦的上市等因素有关。 该分析师指出，此前贸易商囤货待涨，造成了短期的玉米供需紧张。但近期政策不断的加码，每一次变动都直指临储玉米市场当中的炒作现象，同时市场上的下游需求在低供给的情况之下也开始寻找其他路径，贸易商的挺价心态出现了松动。 “此外，由于目前市场上的陈玉米主要供应的是饲料市场，而目前小麦已经上市，此前玉米价格的不断上行导致两者价差逐渐缩小，小麦相对于玉米来说具有了价格优势。根据天下粮仓的统计，目前小麦在饲料领域对玉米的替代确实已经开始，而且已经有企业的小麦替代达到了100%的程度。”戴俊玫说道。 南华期货李宏磊团队则认为，8月以来玉米价格的下跌，是经过大涨之后的合理回调。在今年最初的几轮玉米临储拍卖中，贸易商所拍卖到的玉米价格相对较低，随着这些玉米临储陆续出库，贸易商存在着资金周转、获利了结的需求，因此开始对外销售玉米。在这一情况之下，玉米价格自然会出现回调。 未来玉米价格如何走？ 如今，随着玉米价格已经涨至近年高位，市场关于玉米价格未来走势的看法也开始出现分歧。 在戴俊玫看来，目前的玉米市场已经突破前期的运行逻辑，(本次玉米价格下跌)不是短期回调，而是一种影响深远的变向，后续玉米期货的走势将受到临储出库、替代品市场份额、天气炒作等因素左右。而站在行情预测的角度看来，短期之内玉米下行压力较大，下行幅度与临储玉米出库和替代品流入市场的速度相关。 金信期货亦认为，玉米期现货价格在目前位置可能无法长时间维持，风险正在逐步累积。该机构称，随着未来玉米市场的供给出现下述几个方面的改善，市场贸易环节的压力会逐渐增加，贸易商可能会继续抛售手中现货兑现利润，当前期现货价格存在进一步回调的空间： 首先，8月之后，前期玉米临储拍卖陆续迎来最后出库期，玉米供给将有所增加；此外，近期国企对美国玉米的购买力度加大，美国农业部7月30日显示，民间出口商向中国出售了193.7万吨玉米，超过了此前两周报告的176.2万吨；最后，8月中下旬的南方新季玉米也有望小幅增加市场供应。 不过，南华期货李宏磊团队认为，尽管短期内玉米供给会因临储出库，国外玉米进口增加等因素有所增加，但是中长期来看，玉米的供需缺口仍将存在一段时间。“因为临储出库所带来的玉米供给增加偏向短期，而国外进口玉米则有配额限制，因此尽管玉米价格短期有回调压力，但中长期来看仍具备上涨空间。”该团队称，乐观预测本轮玉米价格或将突破2700元/吨。 恒泰期货沈大尉亦认为，从供需基本面来看，在玉米种植面积调减，天气因素的干扰下，2020年及2021年玉米的产量是减少的，而需求则会随生猪存栏的恢复以及深加工企业(玉米为制造淀粉和酒精的原料)补库的刚需而增加。国内玉米市场正步入长期供应缺口的新阶段，供不应求的新格局将是玉米价格重心抬升的主要动力。 (文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。) 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编以其它方式使用。
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