再一次，KKR打破了自己创下的募资纪录。 近期，KKR在2020年Q3财报中透露称，截至2020年9月30日，其亚洲四期基金（KKRAsian Fund IV）基金规模已超130亿美元（约合人民币850亿元），超过此前美国媒体《VentureBeat》报道中“KKR亚洲四期基金计划募资125亿美元”的预期，实现超募。 值得一提的是，2020年Q2财报中，KKR就已宣布该基金的阶段性募资成果：截至2020年7月，KKR亚洲四期基金已募集107亿美元，成为亚洲史上最大的一只PE基金。 时至今日，在Q3再增23亿美元后，KKR亚洲四期基金仍未宣布关账。这意味着，亚洲史上最大PE基金的募资神话有可能还将继续。 作为全球历史最悠久的PE机构之一，KKR的创立一度被认为是PE出现的标志。这一次，手握850亿元，“华尔街收购之王”KKR决心重仓亚洲。 管理规模首超1.5万亿，亚洲史上最大PE基金再增150亿 KKR财报显示，截至2020年9月30日，其资产管理规模已高达2338亿美元（约合人民币1.53万亿元），增长12%。这也是自KKR成立起，其资产管理规模首超1.5万亿元。 KKR对此表示，“本季度内KKR的管理规模增长主要归因于：第一，我们的私人市场和公共市场投资组合的价值增值；第二，我们通过亚洲私人股本、实物资产和私人信贷战略筹集到了新资本。其中，部分增长已被我们私募股权和私人信贷投资组合中的有限合伙人分配，以及战略合作伙伴管理的基金赎回所抵消。” 就募资而言，仅在2020年Q3单季度内，KKR新筹集的资金便超87亿美元（约合人民币568亿元）。 KKR资产管理规模及新基金募集情况（来源：KKR财报） 其中，亚洲四期基金的募集，为KKR在2020年Q2及Q3持续的募资重心所在。 2020年8月，KKR在2020年Q2财报中宣布，截至2020年7月，KKR亚洲四期基金规模已高达107亿美元。CVSource投中数据显示，该数额已超过高瓴资本四期基金（Hillhouse FundIV）在2018年创下的106亿美元募资纪录。 亚洲史上最大的一只PE基金，由此诞生。 时隔3个月，KKR在2020年Q3财报表示，单季度内，其亚洲四期基金继续狂揽23亿美元（约合人民币150亿元），实现超募，目前总规模已超130亿美元（约合人民币850亿元）。此般募资神话也为未来亚洲PE基金的成长性留下了巨大的想象空间。 目前，KKR的业务已拓展到Pe投资、能源、基础设施、房地产和信贷等多元领域。但是，PE始终为KKR的业务重心所在，其公允价值（Fair Value）在KKR总体业务的占比高达71%。 KKR业务板块及公允价值占比（来源：KKR财报） 华尔街并购之王：手握17只基金，Q3总营收超10亿美元 整体来看，2020年Q3，KKR交出了一份漂亮的成绩单。 财报显示，KKR截至2020年9月30日的单季度和三季度的税后可分配每股收益分别为0.48美元和1.28美元，与2019年同期相比均高出4%。与2019年同期相比，KKR截至2020年9月30日的单季度和三季度的可分配经营收益分别增长13%和9%。 2020年Q3内，KKR的总营收达10.68亿美元。与其他主流PE类似，KKR的营收主要来源于两大方面：管理费（Management Fees）和投资收益（Carried Interest）。 KKR营收情况（来源：KKR财报） 其中，KKR在2020年Q3的投资收益达2.2亿美元，在总收入中占比为20%，相较于Q2的40%占比明显下滑。本季度内，KKR的营收主要来源依旧为管理费收入（3.6亿美元）。 成立44年来，KKR坚守自己的投资原则，在实践中创造出了一套独特的获利方式。 1980年代，KKR首创管理层收购（Management Buyout，即MBO），即在收购后赋予目标公司管理层极大的自主权，通过股权激励团队创造业绩。此后，KKR不断拓展赛道，在全世界范围内出手频频。 截至目前，这个以杠杆收购（LBO）和管理层收购（MBO）闻名的巨头共管理着17只PE及成长性基金。 KKR旗下基金情况（来源：KKR财报） 对于其一以贯之的投资准则，KKR曾表示，最好的投资机构并非是在市场最热的时候表现出彩，而是即使在市场差的时候仍能获得稳定回报。 重仓亚洲：在中国10年出手34次，已加入“社区团购混战” 重仓亚洲，是KKR亚洲史上最大PE基金超募后，向全球市场释放的信号。 实际上，一直以来，KKR都是亚洲地区最活跃的海外PE之一。 2005年，KKR在中国香港建立办公室，迈出了进入亚洲市场的步伐。截至目前，KKR在亚洲共有五只基金：首支亚洲基金、亚洲二期基金、亚洲三期基金、亚洲四期基金及中国成长基金，资金规模分别为40亿美元、60亿美元、93亿美元、130亿美元和10亿美元。 KKR在亚洲最近的一次“大手笔”出手，发生在中国。 CVSource投中数据显示，2020年7月，社区团购平台“兴盛优选”完成C+轮融资，金额约8亿美元，KKR领投，腾讯、红杉中国、天一资本等跟投。值得注意的是，2019年9月，KKR就曾独家投资兴盛优选，投资额达2亿美元。 当下，社区团购在中国资本市场的热度可谓无人能及。 不仅阿里、美团、滴滴、拼多多等巨头持续加码，近期，连退居幕后的刘强东也准备亲自下场带队，参与到这一场“卖菜”之战中。 很快，战火在中国各个城市间蔓延开来：抢人、抢店、抢货、地推、扫街、扫楼……玩家们一刻也不敢停歇。短短数月，就已有近百亿资金涌入，争夺这一块诱惑力惊人的蛋糕。 社区团购并不算“新鲜事物”。2018年，社区团购就已逐渐走红：那一年，近10个项目在3个月内便斩获约30亿元融资。但是，好景不长，松鼠拼拼、邻邻壹、你我您等明星项目，都未能挨至2020年的暖冬。 如今看来，社区团购的回暖已势不可挡。艾媒咨询发布的《2020上半年中国社区团购行业专题研究报告》显示，受疫情影响，2020年社区团购市场发展迅猛，市场规模预计将达720亿元。到2022年，中国社区团购市场规模有望达到千亿元级别。 KKR，则在社区团购这个千亿市场爆发之际，火速入局。一年内连投兴盛优选两轮，这只华尔街巨鳄也在押注或将席卷于三四线城市的那场春天。 实际上，即使在中国A股市场的低潮期，KKR也曾精准出手买进海尔、圣农发展，近年又投出了“当红炸子鸡”字节跳动和火花思维等。 CVSource投中数据显示，2010年至2020年的10年内，KKR在中国的已投项目数量达34例，覆盖赛道包括消费、互联网、医疗、教育、农业等。 KKR中国投资情况（来源：CVSource投中数据） 对于中国市场，KKR联合总裁兼首席运营官约瑟夫·贝（Joseph Bae）曾表示，未来中国资产管理业务会迎来极大增长。为此，KKR希望把公司在美国的所有产品线都带到中国来。 根据约瑟夫·贝的描绘，10年后，“KKR在中国的资产管理业务不会小于在北美的资产管理业务。”
王彦杰12月16日，由克而瑞证券和中证科技DMI联合主办的“高思在云——地产美元债圆桌交流会”举行。来自佳源国际、正荣地产、花样年、联合评级国际的多位嘉宾参会，探讨单“B”中资地产高收益美元债甄选策略。 克而瑞证券首席分析师孙杨出席会议并就单B评级地产公司的偿债能力，安全性等问题做出分析，并在此基础上，对债券投资的筛选给出了合理化建议。 就当前市场环境来看，单B评级的地产公司发债占比中资地产的发债总额近50%，是一个重要的市场。随着三道红线的出台，市场上对单B公司的安全性有了一些分歧。 市场对单B研究的偏少，BB的公司研究的机构会更多。加之行业波动也让投资人更加趋向于头部公司避险。孙杨指出，同大公司相比单B公司有自身的不足，但通过研究，有些公司风险可控，对应的投资收益也可观，随着BB公司的收益利差收窄，投资收益空间会逐渐降低，未来单B的投资价值会更加突显。 基于此，克而瑞证券从抗风险能力、一、二级市场表现、盈利能力、规模、经营及成长潜力5个维度将房企分为三大梯队，全面地考量房企的综合表现，以便在二级市场上寻求市场认知与公司基本面不匹配的投资机会。 研究结果显示，不同的中小房企存在各自的优势，并非都同规模呈正向关系，未来降杠杆以及降发债利率缓解融资压力是所有房企短期内的首要目标，一些表现优质的中小房企，依然有择机加杠杆的机会。他认为，中小房企在当今的市场调控下，提升规模同时提高盈利水平是其发展的必由之路，如此资本市场才可能提供进一步的支持。更多观点：佳源国际张翔：未来房企弯道超车的机会很少正荣地产：年内非银占比降至10%以下正荣地产：三条红线下对房企融资能力和债务管控提出更高要求叶蒨莹：花样年可以保持15%-20%的拿地增速联合国际孔令彦：3条红线或将加剧房地产商信用两极化
智己汽车是由上汽集团（600104）、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造，项目初投规模达到百亿元级别。三强联手就一定是三倍的强吗？ 智己亮相当日便遭小鹏汽车董事长何小鹏的“泼冷水”。 何小鹏在朋友圈发言称：“主导权之争所带来的体系、文化、路线、执行差异完全无法避免。那些广泛、深度且互补的战略合作，只是战术价值，战略反而是损失。” 话里确实带着那么点酸味儿，因为阿里也是小鹏汽车的投资方。此次直接与上汽合作电动车项目，何小鹏心里自然也会有些触动。 对此招银国际研究部白毅阳表示，车企和互联网公司合作，核心诉求是完全不同的。互联网公司更看重的是生态打造及背后的数据，而车企更需要的品牌打造及利润。从这个意义上，双方在盈亏平衡时间点上就有天然的不一致。这一次智己通过基金的模式去做，一定程度上缓解了双方在这个问题上的分歧。 智己汽车筹备超过两年 “智己汽车”，该项目名称取自《周易》，意为“以智慧周全万物”。“智己汽车”寓意缔造人车共生的智慧出行新时代。 智己汽车项目将落户浦东新区张江智能园区。据介绍，在上汽集团内部的组织架构中，智己汽车将完全脱离以往国有车企固有运作模式，项目将成立独立公司及品牌。新成立的商业实体则将与上汽乘用车、上汽大众、上汽通用等公司形成并列关系。 智己汽车方面透露，去年5月，上汽集团从上汽大众、上汽通用、上汽乘用车及零部件、三电部门等下属公司及机构中调集人员，成立专职内部核心项目组。截至今年3月6日在上汽集团内部正式得到公布，该项目的筹备周期已超过两年。 上汽高层透露称，明年4月智己汽车将携三款产品同时亮相上海国际车展，还将公布首款车型的购买方式，并接受限量预订。 另外，智己汽车将于2021年1月13日上海首发两款全新车型。同时，该公司与宁德时代（300750）共同研发的“掺硅补锂电芯”电池技术有望搭载在两款全新车型上。 新技术通过电芯材料配方的优化、专利成组技术隔热阻燃及全铸铝电池包壳体封装技术，结合BMS端云协同管理，保证电池安全。同时，可实现约1000公里的续航和20万公里零衰减及240瓦时/千克的能量密度。不过由于成本原因，1000公里的续航产品将在未来5年内，陆续推向市场。 上汽方面援引官方预测数据称，中国电动汽车市场占比到2027-2028年前后将达到20%。 智己汽车是上汽集团瞄准未来市场长期规划的项目，并不是“一时兴起”。 智己汽车非上汽与阿里首次合作 2016年，上汽与阿里联手推出斑马智行，首发搭载于“互联网汽车”荣威RX5。产品上市当天，马云亲自与上汽集团董事长陈虹一起为新产品站台。 荣威RX5成为中国市场第一部互联网车型。 双方合作之初，上汽、阿里分别持股45%。这一股权结构本是为平衡双方利益，却给日后发展埋下隐患。 双方在后期因为是否开放斑马智行系统产生了分歧。 上汽希望车联网成为自己的产品差异化优势，自然不愿意开放系统，如果所有车企都有了这套系统，荣威RX5的产品力将会受到影响。 而斑马底层系统是AliOS，阿里为了研发这套系统投了很多钱，需要有更多客户摊薄成本。 因此两大股东利益形成了冲突，问题一直无法解决，时间一长使阿里方面的合作积极性严重受损。 汽车行业观察员张志良表示，这个矛盾导致了斑马智行在后期失去了发展的动力，双方不再同心协力而是各自盘算自身的利益走向，这导致斑马系统的更新迭代迟缓，慢慢让出了领先的地位。 后期阿里干脆把AliOS从斑马系统中剥离出来，分别与东风标致、一汽集团进行合作。 至此斑马系统彻底失去了在行业内的独占优势。荣威RX5的销量也开始下滑。 2017年荣威RX5全年销量234418辆。2018年总销量220061辆；2019年1-12月荣威RX5销量为119457辆,同比下降45.72%。 白毅阳表示，做软件开发和汽车开发有很大的不同，上一次在斑马上的合作更偏向软件开发，而且更像是打造了一个智能座舱产品及解决方案。这一次选择合作打造一个品牌，从终端需求出发去打造一个品牌，而不单单是一个软件产品。这其实也是智己能否成功最需要关注的点，做好终端差异化定位，STP是重中之重，然后从目标客户群出发去做产品研产销及后市场生态。 高端电动车市场竞争残酷 中国已经是全球第一大汽车市场，近年来逐渐显露出高端化与新能源电气化的发展趋势。 在豪华车市场中，自今年4月以来，中国豪华车销量持续较大幅度增长。11月，豪华车销量达30.1万辆，同比增长31.8%。 今年1-11月新能源汽车累计零售销量为90.3万辆，同比增长2.7%，其中11月更是大幅猛涨122.6%。 所以各大车企为了占领这部分市场纷纷在旗下发布高端电气化品牌。今年7月东风汽车（600006）集团有限公司在武汉发布岚图汽车品牌战略，首款概念车 VOYAH i-Land 全球首发。 11月14日，长安汽车表示，正与华为、宁德时代联合打造一个全新的高端智能汽车品牌，产品即将量产，并计划在未来5年推出105款车型。 11月20日，2020（第十八届）广州国际汽车展览会拉开帷幕。在广汽集团新闻发布会上，广汽集团总经理冯兴亚宣布“广汽埃安”品牌将独立运营，全面打造高端科技品牌。 12月10日，有消息称，长城汽车（601633）计划成立全新智能电动汽车独立品牌，内部代号为“SL”项目。该品牌主打高端新能源汽车市场，定价或高于现有车型。 此外，百度被曝或将与威马联手造车；在汽车领域多番投资布局的小米也被曝出造车传闻。 以这一两年汽车市场趋于饱和的车市来估算，全国年销总量大约在2100万辆左右，而在2100万辆中，只有106万辆属于新能源汽车。当然新能源的数字会随着时间推移而不断扩大，但毕竟是一个竞争十分残酷的战场。 一位行业内人士表示：汽车市场转型时期，大车企转型需要试错，无论是R还是智己，目的都是这个，谁跑出来了谁就赢了，整个集团就可以朝着这个方向前进。如果旧的不肯放手，还想抓住新的，要整体实现转型，不仅速度慢，而且一旦方向错了，要付出的成本就太大了。
（原标题：玻璃涨得让人举报了！价格2000元，利润1000元？上游原材料一度跌停……） 今日早盘，国内期货市场纯碱主力合约2101报出跌停。而在前一日，作为下游产品，玻璃期货主力合约2101刚刚突破单吨2000元大关，创出2037元/吨的历史新高……上下游冰火两重天截至12月10日上午收盘，国内期货市场上主力合约中纯碱跌停，报收1333元/吨，续创上市以来新低。从9月初最高1822元/吨跌落至今，该主力合约累计跌幅已超过27%。而在12月9日创出历史高点后，10日早间玻璃期价再度飘红，报收2001元/吨。相较9月下旬最低1603元/吨的价格，近月来该主力合约最大涨幅达到27%。除期货市场外，现货市场玻璃和纯碱也呈现出截然不同的走势。据生意社监测显示，上周内玻璃价格上调，此前一周末玻璃均价为24.25元/平方米，上周末均价为24.38元/平方米，周内价格略有上调，幅度为0.54%。“目前生产企业库存仍处于偏低水平。华北地区沙河方面总体走势平稳，部分企业玻璃价格略有调整，均价在23.8元/平方米左右。华东地区终端市场需求尚可，部分企业价格小幅的上涨，涨幅0.2-0.3元/平方米左右。华中地区玻璃现货市场总体走势较好，厂家价格调涨，涨幅0.5元/平方米左右。”生意社分析师李嫚表示，虽然玻璃市场走强，但上游原料纯碱市场以观望为主，下游需求一般。截止12月3日华北地区纯碱价格弱势运行，轻质纯碱现主流市场价格为1550-1650元/吨左右，市场气氛一般，整体下游厂家心态谨慎。在近期玻璃期现货价格大涨的背景下，12月9日，一份网传的举报信直指玻璃现货市场价格垄断，期货市场存操作行为，引发市场关注。该举报信提及，在联合发布涨价函的同时，玻璃原片厂向社会发布的厂库库存，可以无视经济、天气、淡旺季等变化持续下滑，甚至沙河地区在的交通管制期间都能做到上报的厂方库存减少。玻璃原片生产厂商，通过定期行业会议，商讨共同提价政策。通过垄断提价，过往价格只有1000元出头的玻璃，现在表观利润就接近1000元（其中价格较低的沙河地区平板玻璃生产利润为800元）。此外举报信还称，部分原片生产商在控制现货价格与信息的同时，不仅不在期货市场上进行卖出套保，反而成为主力多头，大举买入玻璃期货，存在违规逼仓行为。玻璃市场现供需错配玻璃、纯碱期现市场的反向走势，与当前市场供需变化不无关联。“近期玻璃价格大涨，与供给端始终提不上来有很大关系。而上游纯碱和其他化工品联动比较大，因此价格不振。可以看到，近期化工源头原油价格走势偏弱，化工产品整体走势也不强。”宝城期货金融研究所所长程小勇接受证券时报·e公司记者采访时表示，近期很多商品品种价格上涨主要还是供应层面出了问题。例如黑色和部分化工品的持续飘红，主要是受北方地区限产影响。玻璃也是高能耗行业，因此也会受到波及。“玻璃期货涉及的产品是浮法玻璃。近期浮法玻璃行情比较好，下游存在赶工期，市场库存下降比较快，因此近一周现货价格上涨比较明显。”卓创资讯分析师王帅也称，这两天玻璃现货价格属于连续推涨的情况。近期玻璃期货主力合约2101价格已经达到2000元左右，而现货价格更高，每吨已经比期货价格高出5-10元左右。她表示，玻璃行情好还是跟需求有关。前期市场的操作模式都是随产随用，现在需求好，订单多，厂家库存下降比较明显，高价也是受库存低位支撑。不过，北方限产暂时对玻璃行业影响不是特别明显，高价主要还是短期内供需错配导致。据行业协会数据显示， 2020年12月4日玻璃产能利用率为70%，环比上周上涨0.24%，同比去年上涨0.65%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为83.06%，环比上周上涨0.28%，同比去年上涨0.65%。在产玻璃产能96792万重箱，环比上周增加330万重箱，同比去年增加3462万重箱。2020年12月4日行业库存2763万重箱，环比上周增加-70万重箱，同比去年增加-1041万重箱。周末库存天数10.45天，环比上周增加-0.26天，同比增加-4.42天。成本端下移会否形成拖累虽然下游玻璃价格高企，需求旺盛，但纯碱在前期价格狂涨后，依然顶不住回调压力。东证期货此前分析就表示，由于8月后纯碱现货价格大幅上涨，纯碱企业生产扭亏为盈，在生产利润大幅上行的刺激下，大多数纯碱企业的生产端已经提到满负荷或高负荷状态运行，前期意外停车的一些企业在短暂停产后也很快复工，纯碱行业已经从前期的供需偏紧逐渐转向供给宽松态势。出于对后市供给放量的预期，纯碱下游厂家采购积极性不高。10月后纯碱库存明显累积。在短期需求趋稳的背景下，随着开工率的继续提升，后续纯碱供给压力会逐渐显现，纯碱厂家库存很难继续持续去化。“纯碱前期价格偏高，目前只是降回到前期比较合理的位置，所以不会对玻璃的价格形成拖累。目前玻璃吨盈利在500-600元之间，毛利在20%左右。纯碱成本端下降对于玻璃有一定利好。”王帅认为，虽然目前玻璃价格处于高位，但市场需求良好，国内企业库存比较低。在需求端支撑下，后期玻璃价格或还有上行空间。 李嫚也认为，玻璃下游加工企业订单较好，北方赶工订单延续，南方地区外贸出口订单保持良好事态。原料石油焦、液化天然气方面价格上调。短期来看，玻璃仍以平稳运行为主，小幅上涨为辅。“商品上下游有时候会出现价格趋势不同的情况，但最终会有个传导效应，后面纯碱价格如果继续向下，那么玻璃也存在回落预期。目前玻璃期货也存在高位回落的风险。”采访中程小勇提示风险认为，虽然冬季限产等因素对玻璃价格有支撑，但目前期货市场行情确实和经济增长的基本面有点脱节，很多品种价格已经比疫情前高得多。目前我国各项经济指标只是恢复，部分恢复好的指标也仅是回到疫情前的水平。当市场还不是理性市场，但最终会回归。
严明会 12月20日，由北京大学国家发展研究院主办的“国家发展论坛”第五届年会举行。北大国发院名誉院长、新结构经济学研究院院长林毅夫出席并演讲。 林毅夫表示，“新发展格局”是2020年提出的一个重要国家发展定位。过去一般的说法是要充分利用国内国际两个市场、两种资源。而“新发展格局”是要形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的格局。在此政策定位当中，“以国内大循环为主体”是过去不曾有过的。 如何进一步打通国内大循环？林毅夫认为，第一，要用结构性改革来挖掘发展的潜力，拉长长板，补足短板，提高发展质量。 第二，深化改革，打通在国内循环的一些堵点。国内循环上受到影响更多的是在要素市场。以金融市场为例，金融服务实体经济是共识，但国内的金融市场难以服务于农户、微型、小型、中型企业。 此外，劳动力市场的堵点也非常清楚。一是户籍制度阻碍了劳动力的流动，二是房价，“房价太高也不利于劳动力的流动”。“我们应该深化户籍制度改革，并且在房地产上面回归‘房子是用来住的，不是用来炒的’这样的政策导向”。 在土地市场上，最大的堵点是落实让农村集体土地入市，增加土地的供给。 在产权体制上，林毅夫强调，应该落实“两个毫不动摇”，毫不动摇的巩固加强国有经济，但也要毫不动摇的鼓励支持引导民营经济的发展。“在市场当中，不应该出现产权歧视”。 第三，需要扩大开放。林毅夫指出，扩大开放能够使得我国更好的利用国际资源、技术、资本。除了试点自贸区，总结经验在全国推广外，也应该更积极的推动世贸组织改革，参加一些区域性的经济合作协议。
近年来，我国金融业开放迈出里程碑式的步伐。彻底取消银行、证券、基金、期货、人身险领域外资股比限制；不断扩大外资金融机构业务范围；持续提高资本市场双向开放程度……我国金融业发展进入了纵深开放的新阶段。 推动形成双循环新发展格局，是未来一段时期经济发展的首要任务。而进一步扩大金融业开放，则是构建双循环新发展格局的必然要求。央行研究栏目12月8日发布人民银行副行长陈雨露的理论文章《“双循环”新发展格局与金融改革开放》提出，新发展格局下的金融发展要以内外循环相互促进为目标，深化金融业高水平开放，同时注意防控系统性风险。要以金融开放推动金融改革向精细化发展，通过高水平开放引进国际金融资源参与双循环。推进治理体系和治理能力现代化，实现调控、监管、市场之间更友好的结合，有效防范系统性风险。 “通过国内金融业对外开放，可以引入国际高质量金融企业和先进管理经验、经营理念等。”光大银行金融市场部分析师周茂华对《金融时报》记者表示，一方面，国内金融机构与国际金融机构竞争合作，能够推动国内金融业由粗放型向集约精细化经营模式发展，提升金融服务实体经济能力；另一方面，金融业开放也将改变国内金融市场生态和政策环境，倒逼国内加快监管制度和市场规则方面改革，推动国内深度融入全球市场。 在推动形成新发展格局中，如何继续推进金融业高水平对外开放？在优化制度环境层面，陈雨露指出，要坚持市场化、法治化、国际化原则，推动全面落实准入前国民待遇加负面清单制度，实现制度性、系统性开放。 “在风险可控前提下，采取准入前国民待遇加负面清单制度，分阶段、有步骤地培育资本市场工具、扩大外国金融机构的参与、放松资本账户交易管制。此外，可以自贸试验区、自贸港建设为抓手，探索更高程度的资本项目可兑换，为资本项目开放积累经验。”中国银行研究院博士后李义举在接受《金融时报》记者采访时表示。 与此同时，陈雨露提出，要以服务实体经济、促进贸易投资便利化为出发点，加快推进上海国际金融中心建设，优化内陆金融服务体系，支持香港离岸人民币市场发展，促进粤港澳大湾区金融市场互联互通。 李义举认为，2020年2月《关于进一步加快上海国际金融中心建设和金融支持长三角一体化发展的意见》提出，加快上海金融业对外开放11项措施，将为上海的金融开放按下加速键。未来，需继续提供政策支持，进一步提升上海的国际金融中心地位。 推进人民币国际化方面，陈雨露谈到，要进一步完善跨境人民币政策框架，通过精细化管理提升人民币使用的便利化程度和接受度，稳慎推进人民币国际化。 全国政协经济委员会主任尚福林也认为，随着我国经济融入全球化的深度、广度不断增加和金融业扩大对外开放，人民币在国际应用范围和国外投资者对人民币资产需求将不断增加，要顺应市场的需要，不断提升人民币跨境支付、投资、交易和储备功能。 不过，也需要注意，在开放环境下，金融市场面临的风险更复杂，特别是跨境资金流动易受全球金融市场大环境的影响。因此，一定要处理好金融开放与风险防范之间的关系。 李义举建议，未来，可建立资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架。一方面，微观监管上要重点监测机构及企业的跨境交易行为，维护外汇市场秩序；另一方面，宏观监管上要采取合理的宏观审慎监管政策，增强逆周期管理能力。同时，增强监管沟通，构建统一的监管框架，提升跨境资本流动管理的有效性。
正值上交所正式开业30周年纪念日之际，上海证券交易所召开第五届理事会第三次会议、第三届监事会第三次会议，就上交所2020年工作情况和2021年工作安排听取理事、监事意见。同日还召开了理事会政策咨询委员会全体会议暨上交所开业30周年座谈会，回顾30年来发展历程，展望新时代资本市场发展。 与会代表指出，过往30年，上交所在完善企业治理结构、构建市场化直接融资平台、加强金融体系抗风险能力、丰富居民财富配置渠道等方面，发挥了突出作用。党的十八大以来，资本市场在推进新旧动能转换、推进经济高质量发展过程中被赋予更重要的使命。与会代表建议，围绕“十四五”期间实现高质量发展的战略目标和重点任务，上交所应充分发挥一线监管和市场组织、资源配置优势，坚持“四个敬畏，一个合力”，协同市场各方更加注重提高交易所对实体经济高质量发展的适配性，提升交易所服务科技自立自强国家战略的综合能力。在深化改革方面，以落实全面注册制改革为引领，形成从入口端到上市端至常态化退市端的系统性机制建设，全面提升上市公司质量；在提升直接融资比重方面，应坚持稳中求进发展基调，畅通股债基衍多元化融资渠道，做大增量与盘活存量并重，尤其是加快构建支持科技创新的体制机制。与会代表还结合国际最佳实践经验，对提升资本市场法治建设、构建与行政监管的良性互补机制以及改善制度供给等方面提出意见建议。 三十而立从头越，于变局中开新局。站在新的历史起点上，上交所将以更高的自我要求、更锐意进取的拼搏精神、更严谨务实的工作作风承接“十四五”期间党和国家交付的各项重要任务，坚定贯彻新发展理念、主动融入新发展格局，牢固树立大局意识，坚持系统观念，进一步发挥好交易所在促进科技、资本和实体经济高水平循环方面的枢纽作用。
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