意见领袖探讨地摊经济 文/意见领袖专栏作家 付一夫 最近几天，相信很多朋友都有这样的体会： 媒体报刊上，铺天盖地都是关于地摊经济的讨论；微信好友之间，诸如《城市地摊财富秘籍》、《如何摆地摊赚钱》之类的文档竞相传阅；曾经追着摊贩满街跑的城管，现在热烈盼望着摊贩们“重出江湖”了；就连五菱宏光、广百股份、小商品城、银都股份等一系列“地摊经济”概念股都一路飘红，集体大涨…… 地摊经济的现象级蹿红已是不争的事实，这一切都要感谢总理的两次点赞。特别是在6月1日考察完烟台的一个老旧小区之后，总理深情地说道： “国家是人民组成的，人民好了，国家才能好。靠每个人的奋斗，大家都好了，国家就更好！地摊经济、小店经济是就业岗位的重要来源，是人间的烟火，和‘高大上’一样，是中国的生机。” 一度被大众视为“边缘经济”的摆地摊，而今正在往C位靠拢。 1 地摊经济不是新生事物，古往今来皆有之。 在我国，地摊经济几乎贯穿了上下五千年的朝代更替和商业更迭，文化底蕴极其深厚。虽然小摊贩们在大多数时间里的社会地位都颇为低下，但他们却是货物流通乃至经济发展过程中不可或缺的重要环节，亦是社会繁荣的直接体现。 早在先秦时期，我国就出现了专门做小买卖赚钱的群体，《周礼·地官·司市》中讲到的“夕市，夕时而市，贩夫贩妇为主”，便是关于摊贩较早的记载。唐朝大诗人白居易《卖炭翁》中脍炙人口的名句“牛困人饥日已高，市南门外泥中歇”，也是对地摊经济的真实描述。 到了宋朝，由于商业活动的增加与政策上的放宽，城镇和乡村集市均可随处摆摊开店，营业时间不受限制，官府不但不予干涉，反而明令保护。乾德三年，宋太祖就专门降旨：“令京城夜市至三鼓以来不得禁止。”小贩们的热情因此被大大激发，大街买卖昼夜不绝。 名画《清明上河图》中，生动地描绘出各种各样摊贩的形象，无论桥头、城墙边还是街道旁，无论剃头的、卖甘蔗的、卖菜的还是叫卖各种小吃的，应有尽有，店铺夜市不可细数，经济的发达、城市的魅力与当地的生活气息统统尽收眼底。 到了当代中国，地摊经济同样遍布于大江南北的各个角落。电视剧《鸡毛飞上天》就讲述了主人公如何通过“鸡毛换糖”这一流动贩卖方式改变命运的故事——这亦是一部大时代的缩影，在改革开放的浪潮之中，有成千上万的家庭都是像剧中的主人公那样，通过卖茶叶蛋、大碗茶、修理物件等方式来完成财富的最原始积累，并逐渐在城市中站稳了脚跟，过上了幸福美满的生活。 然而自2008年开始，全国掀起了一波又一波创建文明城市、卫生城市的热潮，很多地方都把“城市形象”视为一项重要的KPI，而最接地气的地摊经济反而开始变得“不入流”，最终难逃被禁止和驱赶的命运。那时候的小摊贩们，一面小心翼翼地经营着生意，一面还要时刻紧盯着城管的动向，做好与城管“斗智斗勇”的准备。 在民众眼里，小摊贩与城管之间，从“猫捉老鼠”到暴力对抗的一幕幕市井短剧已是习以为常，可到最后，随着“地摊经济”逐渐淡出了大众视野，城市的确变整洁了，城市里的烟火气和生活味儿却淡了许多。 虽经风雨飘摇、命运多舛，但地摊经济仍然顽强地生存了下来。如今，在总理的肯定和支持下，地摊经济已然重焕生机，并站在了历史的风口之上。 2 地摊经济能够源远流长、生生不息，必然有其优势所在。 首先，它是一种重要的经济成分。 众所周知，民营经济是市场经济中最活跃的主体，也是国民经济中极为重要的组成部分，在推动经济增长、促进就业增加等方面发挥着不可替代的作用。而地摊经济又是民营经济中的典型，其经营形式上的灵活自由，宛如毛细血管，一般渗透至经济社会运行之中，增加了城市的活力，便利了居民生活。 更重要的是，地摊经济显著促进了就业。那些下岗职工、失业人员、离开了土地的农民甚至不少在职的员工，很多都会参与到摆卖地摊之中，其目的就是为了开辟新的收入渠道。这种自发的就业方式，实实在在地缓解了就业压力。例如总理点赞的成都，一夜之间以3.6万个流动商贩的摊位拉动了10万人就业，这在后疫情时代的经济恢复过程中显得尤为难能可贵。 其次，它真正迎合了低收入群体的消费需求。 尽管不少大城市里商圈林立、车水马龙，地铁上随处可见动辄几千上万元的iPhone手机，但我国“还有6亿中国人平均每个月的收入也就1000元左右”，这部分人可能不会去大型商场买一件几百块钱的衣服，却会很乐意在地摊上买一件经济实惠又合身的服饰；他们也可能不愿意花二三百块钱去下一顿馆子，但闲暇之余会乐意去吃一碗几块钱的烤冷面或者豆腐串。 从这个角度看，地摊上的产品琳琅满目，服装、手包、水果、日常用品等均有涉及，并且价格不贵，某种意义上也算是丰富了消费市场的商品供给，在迎合低收入群体消费需求的同时，激发其消费意愿，进而带动国内消费市场发展。 再次，它是一种低门槛的创业形式。 在我看来，并非讲着深奥的商业模式、拿着高大上的BP、到处去参加项目路演找投资人才配叫 “创业”，摆地摊本质上也应该算创业的一类。相比其他类型的创业，摆地摊的门槛更低，没有店铺租金的压力，没有太高的学历、技能要求，很多人支个小摊、打开私家车后备厢就能卖货，而且失败风险低，船小好调头，从业者即便失利也能迅速“满血复活”。而他们在完成自就业的同时，还为城市经济的发展贡献了属于自己的一份力量，这与“大众创业”的精髓也是不谋而合。 不仅如此，其中一部分从业者还塑造了自身强大的抗压能力和谋生能力，以及灵活的创业思维和经营策略，进而有可能将一个小小的摊铺逐渐发展为知名大企业。纵观世界商业史，很多企业巨头、业界大亨都是从走街串巷的贩夫走卒起家的，典型如联想集团创始人柳传志，他就曾在北京中科院的门前“练过摊”，售卖电子表、旱冰鞋、运动短裤和家用电器。 最后，它能展现当地文化特色。 从社会学角度看，地摊经济可以营造出一种特殊的城市街头文化，让游客和市民深刻领略到地方的风土人情。比如老北京的天桥、上海的城隍庙等地，想当年就是人山人海热闹非凡，大街小巷随处可见各种小吃小玩意，还有不少吹糖人、讲评书等传统民间绝活，一代相声大师侯宝林就是在这样的环境下成长起来的。 所以，我们真的不应该戴着“有色眼镜”去审视地摊经济，它理应得到人们的尊重。 3 不过，诚如一枚硬币有其两面一样，地摊经济的劣势也是有目共睹，主要集中在四个方面： 第一，妨碍交通。地摊经济流动性极强，摆摊地点往往选择在交通主干道两侧、人流量大的商业中心或者大型社区的门口，而摊贩占道经营屡见不鲜，往往会影响交通正常运行。 第二，易造成环境污染。例如路边的烧烤大排档，经常会看到塑料袋随地丢弃，烧烤浓烟肆意飘散，给城市的整洁带来了压力，一些摊贩的吆喝声、喇叭声还会产生噪音。 第三，商品质量难以保障，侵害消费者权益。地摊上售卖的不少都为低档廉价货，其中不乏假冒伪劣、质量较差的商品，久而久之便会扰乱商品市场的正常运行秩序，而地摊较强的流动性与摊贩售后服务意识的缺失，又使得消费者权益得不到保障。 第四，加大城市管理难度。曾有媒体报道，两个小摊贩为了占据有利位置而相互竞争，直至大打出手，同时还伤到了前来劝架和过路的市民。类似的暴力事件时有发生，加大了城市治安与管理的难度。 这些痛点，也解释了为什么地摊经济总是难登大雅之堂，还频频遭到禁止和打压。 平心而论，纵使“人间烟火味，最抚凡人心”，即便一众城市纷纷出台政策给地摊经济“松绑”，人们也不能因此就对上述行业痛点视而不见。若想推动地摊经济健康发展，除了对其价值更加肯定、对其发展更为宽容之外，政府和职能部门还应更多地通过人性化的科学管理，使地摊经济带来的社会、经济效益在抵消城市生活受影响的成本后尽量最大化，从而实现多方共赢。 我尝试给出以下几点建议： 其一，对城市不同职能区域实施区别治理，满足各个区域的不同需求。如在重要的行政活动区、城市主干道、CBD、商业办公区等禁止设摊，在居民生活区、风景区附近可以有秩序地开放，等等。 其二，加强卫生和安全管理，小摊贩的卫生和安全状况更容易产生外部性，因此需要外部矫正和公共治理。有关部门可以在此方面着力强化，同时加强监管和引导，通过外部力量推动地摊经济从业者的素质不断提高。 其三，对小商贩要实施分区域、分场所和分时间管理。通过合理调控安排，使其与常规经济实体形成功能互补，方便群众生活，活跃商品市场，达到秩序与长久生存的平衡，共谱和谐社会的乐曲。 当然，地摊经济的从业者们也应该紧跟时代潮流，不断创新经营模式来提高经营业绩。比如说，可以考虑将直播、短视频等业态引入地摊经济之中，让自己的辛勤付出被更多的人看见——毕竟，每个生命虽然平凡，但都不普通。 4 还没有结束。 关于地摊经济站上风口这件事，除了行业本身迎来了发展契机之外，我想还有更重要的一层含义，那就是真正让“底层民众”感受到了温暖。 在经济学中，向来都有一个不太轻松的话题——穷人经济学，它大体可以理解为“研究如何帮助穷人摆脱贫穷的经济学”。2005年3月的记者招待会上，时任总理温家宝在回答《人民日报》记者提问时说了这样一段话： “我想起了诺贝尔奖获得者、美国经济学家舒尔茨的一句话。他说，世界上大多数人是贫穷的，所以如果我们懂得了穷人的经济学，也就懂得许多真正重要的经济学原理。” 可现实情况却是，话语权几乎都掌握在精英手中，而那些大多数穷人却常常被忽视，他们的真实处境更是鲜为人知。 我讲一个故事。 《时代周刊》的专栏作家芭芭拉·艾伦瑞克（Barbara Ehrenreich），美国白人，拥有洛克菲勒大学的细胞生物学博士学位，可谓一名实打实的精英。不过，她却在1998年以近60岁的高龄，三次深入美国底层社会，假扮穷人，做起了餐厅女服务生、女佣公司清洁工和沃尔玛销售。她真切地感受到，穷人之所以贫穷并不是因为懒或者缺乏毅力，而是陷入了一个自身无法左右却又难以摆脱的“恶性循环”。 芭芭拉·艾伦瑞克在自己的书中如此写道： “一个穷人若无法凑出两个月的租金去租公寓，就只能出高价按周付去租一个房间。若他只租到一间房间，他就没法自己做饭，只能吃便利商店食物，例如快餐、热狗，比自己做饭更贵，而且还缺乏营养。若他没有钱办健康保险，一旦生病就一切都得自费……” 生活之外，更大的陷阱在于穷人很难去提升自己。芭芭拉事后总结，连续高强度的体力劳动消耗了她的大部分思考能力，连轴转的工作剥夺了她的爱好。反映到穷人身上，便是频频为短期情况所迫，却根本无暇考虑长期利益。 这也是全世界所有穷人真实生活面貌的一个缩影。 按照经济学家布坎南提出的“出身、运气、努力和选择”决定论，一个穷人要改变现状，最核心的是要做好“选择”，做好包括职业在内的生活道路的选择。然而，对于绝大多数穷人来说，他们一无资本二无技术，只能无奈地选择一些低门槛职业，比如蹬三轮、骑摩的或者摆地摊。这些职业虽然不算起眼，但却是穷人得以维持生计或改变命运为数不多的方式，亦是他们的理性选择。 从这个角度看，只要世界上还有大量的穷人存在，而某些穷人又不甘于贫穷，他们改变“出身”和重新“选择”的理性行为就注定要不断发生，现代化发达城市的地摊经济自然也就不会消失。如果为了一味地追求城市的高逼格而无法容纳地摊经济，那么被“消灭”的就不仅仅是人间烟火味，还有“底层民众”无数的小确幸。 很多穷人的发家致富，很可能只差一个公正的机会。 更何况，国际范与烟火气，本就不是势不两立、无法共存的，在市场经济环境下，任何主体都应该拥有公平公正、自由竞争的权利，个人的小期盼同样可以与城市的大情怀相交融，这才是更值得我们反思的地方。 任何一座现代化城市，都不该只有钢筋水泥和高楼大厦；任何一个和谐社会，都不该只要“风度”却不要“温度”。 地摊经济，请一直火下去。 (本文作者介绍：苏宁金融研究院高级研究员，中国社科院管理学博士)
意见领袖丨Project Syndicate 本文作者：Pierre-Olivier Gourinchas（加州大学伯克利分校的经济学教授）、Chang-Tai Hsieh（芝加哥大学布斯商学院的经济学教授） 如果不实行全面债务偿还暂停，2019冠状病毒大流行病将导致一波不可控制的主权债务违约，特别是在新兴经济体和发展中经济体中。一旦发生这种情况，控制这场公共卫生危机的全球努力将会失败，而当今的经济崩溃也可能变成永久性的经济衰退。 随着企业关闭和工人失去收入，富国和穷国都面临着前所未有的经济危机。如此严重的衰退可能会造成巨大的长期损害，因关键的经济联系在消失。除非采取紧急措施，否则许多公司将永久关闭。为此，美国国会最近通过了一项2万亿美元的救助计划，丹麦和加拿大政府将为其本国的中小企业补贴75% 的工人工资。与此同时，中国扩大了信贷规模，取消了工资税，并刚刚宣布了一项约1万亿美元的救助计划。 但是，COVID-19对印度和墨西哥等新兴经济体构成了更大的问题。在这些国家，保持社交距离（social distancing）的经济代价会比美国和欧洲的还要高，现金储备少的脆弱中小企业在经济中所占的比例更大。这些国家还拥有更加可危的保健系统。支持弱势工人和企业以及治疗COVID-19患者所需的资金可能高达这些国家GDP的10%。 这些钱从哪里来？一些发达经济体，例如美国，可以以很少的额外费用借入更多资金。但是其中一些资金来自寻求资金安全的外籍投资者，还有一些来自美国私人投资者清算其在外国的投资。换句话说，美国和其他发达经济体所需的金融的一部分会来自于墨西哥等国家。 此外，与2008年环球金融危机不同的是，当今每个新兴经济体和发展中经济体需要在同时间借款。因此，即使墨西哥能够发行债券，它也将与处于相同情况的许多其他国家竞争。总而言之，一个不幸的事实是，我们只能互相借款，不能向火星借款。 如没有外来干预，金融市场将选择赢家和输家。赢家将是那些有能力发行安全债券的国家。他们将能够以最低利率借入巨额资金。输家将是世界上的类似墨西哥的国家。实际上，这些国家将受到双重打击：它们不仅将无法筹集资金来应对这场危机，而且其现有的资本也将流失，其实这个现象已经开始了。难怪已有90个国家向国际货币基金组织寻求财政援助。 当发展中国家政府需要花费巨额资金来维持其公民的健康和经济的继续的时候，如有一连串纷乱的主权违约，将导致巨大的人力和经济代价，并大大减少人类控制当今大流行病的可能性。毕竟，要在任何地方控制病毒，就必须要在所有地方控制病毒。 为了避免不堪设想的后果，我们迫切需要采取强有力的集体行动。据 IMF估计，新兴经济体的资金需求总计为2.5万亿美元，但这个数字似乎过低。无论如何，世界银行和国际货币基金组织的资源目前都太有限了–例如，国际货币基金组织只有1万亿美元 – 这些资源应得到很大的扩充。必须积极努力增加IMF的火力。 同时，国际货币基金组织应协调广泛的债务暂停，以阻止否则即将来临的主权债务违约浪潮。债务暂停将暂停所有请求冻结债务的新兴和发展中经济体本应向私人和公共债权人的还款，此措施将维持到健康危机的结束。 据我们的估计，一年的债务偿还暂停可以释放约1万亿美元，或中低收入国家总收入的3.3%。 这个数目远远超过一个有限债务偿还暂停提议 – 贫穷国家向公共债权人的借款 –可释放的数目估计（140亿美元）。这将给墨西哥和印度等国家在解决当前危机上提供大量帮助。 有人担心债务暂停会同时在这些国家带来私人贷款的暂停，但其实这种资本流动已经停止或逆转了。尽管暂停可能使这些国家长期处于国际资本市场之外，因此次危机而导致的坏名声应当会较少，因为暂停是由全球大流行病而不是由财政挥霍所造成的。 IMF的认可也应有所帮助。 私人债权人，一旦了解债务暂停的替代方案是一系列不可控制的违约行为，将更有可能同意暂停，因替代方案更对其不利。如果大流行后经济状况有所改善，债务暂停可保留避免正式的债务重组。 现在，这些主权债务的很大一部分是根据当地法律发行的，而这些法律是可以修改的。根据外国法律发行并且没有集体诉讼条款的债务则更成问题。在这种情况下，可以暂时更改美国和英国的主权豁免法律，以允许法官结束对国际货币基金组织认定由于大流行而无法偿还债务的国家的诉讼。这样的解决方案也符合富国的社会和经济利益。 在1980年代拉丁美洲的债务危机期间，债权人在近十年的过后才根据所谓的布雷迪（Brady） 计划开始进行认真讨论。这是一个丧失的十年。我们一定要努力让当今的危机有不一样的结局·。我们需要立即协调广泛的债务偿还暂停，以避免这个世界上与墨西哥相似的国家再度丧失十或二十年。 (本文作者介绍：报业辛迪加（Project Syndicate）被称为“世界上最具智慧的专栏”，作者来自全球顶级经济学者、诺奖得主、政界领袖，主题包括全球政治、经济、科学与文化塑造者的观点，为全球读者提供来自全球最高端的原创文章、最具深度的评论，为解读“变动中的世界”提供帮助。)
>>第一，5月份人民币兑美元汇率走势整体呈震荡贬值态势，美元指数全月走势为先升值后贬值。导致5月份人民币汇率走贬的主要原因是5月份以来中美经贸摩擦有加剧迹象。 >>第二，判断短期人民币兑美元汇率的走势主要取决于两股力量角逐：基本面和中美经贸摩擦。从基本面来看，人民币兑美元汇率具有小幅升值基础；从中美经贸摩擦来看，根据过去两年的经验，当中美经贸关系恶化时，人民币兑美元汇率通常会出现贬值。 >>第三，市场通常具有学习效应，中美经贸摩擦长期化和复杂化已经成为市场预期，那么为何中美经贸摩擦再起时仍会对人民币汇率产生贬值压力？我们认为这主要取决于美国施压的频率和政策力度是否超出市场预期，当美国施压手段逐渐由关税向科技、人才、投资以及政治领域扩展时，中美经贸摩擦体现逐渐升级趋势，仍会对人民币汇率产生负面影响。 >>第四，短期来看，特朗普5月29日针对中国香港的发言是否会引发新一轮人民币汇率较大幅度贬值？我们认为就目前特朗普的表态而言大概率不会。 本月市场重点 短期人民币走势取决于两股力量的角逐 5月份人民币兑美元汇率走势整体呈震荡贬值态势。5月29日，人民币兑美元即期汇率为7.1455，相比4月底的7.0519，贬值幅度为1.33%。全月来看，人民币兑美元即期汇率最高为7.16，离岸人民币兑美元即期汇率最高为7.18。美元指数全月走势为先升值后贬值，5月初至5月17日，美元指数震荡上行，由99上行到100.4，之后震荡走贬最低到98.3。可见，美元指数并非5月人民币贬值的原因。 我们认为判断短期人民币兑美元汇率的走势主要取决于两股力量角逐：基本面和中美经贸摩擦。 从基本面来看，中国的疫情形势大幅好转，海外疫情在二季度仍处于高峰期。疫情的错位带来了中国与海外基本面的重大差异，二季度中国经济有望成为拉动全球经济增长的主导力量。从中美利差来看，当前中美10年期国债收益率利差保持在190个BP的高位，这大大提升人民币资产的吸引力，二季度中国资本账户可能会面临一定程度的资本流入，从而推升人民币升值。这意味着，从基本面来看，人民币兑美元汇率具有小幅升值基础。 从中美经贸摩擦来看，根据过去两年的经验，当中美经贸关系恶化时，人民币兑美元汇率通常会出现贬值。导致5月份人民币汇率走贬的主要原因是5月份以来中美经贸摩擦有加剧迹象。5月1日，特朗普指责中方对新冠疫情处理不当，并考虑如何就新冠病毒传播对中国采取报复措施，提高对中国的关税也是选项之一；5月15日，美国商务部全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，包括那些处于美国以外，但被列为美国商务管制清单中的生产设备，要为华为和海思生产代工前，都需要获得美国政府的许可证；5月20日，美国参议院通过了《外国公司担责法案》，其中一些条款明确限制了中国公司赴美上市；5月29日，在白宫新闻发布会上特朗普扬言要对中国香港采取措施：1）将取消中国香港的贸易优惠待遇，包括逃犯移交、关税优惠以及敏感物品的购买；2）将就香港地区发布旅游建议，向美国民众提示旅行风险；3）将制裁相关中国香港与大陆官员。 市场通常具有学习效应，中美经贸摩擦长期化和复杂化已经成为市场预期，那么为何中美经贸摩擦再起时仍会对人民币汇率产生贬值压力？我们认为这主要取决于美国施压的频率和政策力度是否超出市场预期，当美国施压手段逐渐由关税向科技、人才、投资以及政治领域扩展时，中美经贸摩擦体现逐渐升级趋势，仍会对人民币汇率产生负面影响。 那么，短期来看，特朗普5月29日针对中国香港的发言是否会引发新一轮人民币汇率较大幅度贬值？我们认为就目前特朗普的表态而言大概率不会。首先，根据香港财政司司长陈茂波29日在接受《环球时报》专访时表示，特区政府已为美国近期可能对港采取的各种经济制裁措施作出“充足应对准备”，美国如在独立关税地位、敏感技术进口和联系汇率三方面对香港作出打击，香港都不会受到严重影响；其次，市场较为关注的特别关税区待遇是WTO和“基本法”赋予中国香港的，美国无权取消；最后，美国在中国香港有大量的金融机构、直接投资和证券投资，对香港采取经济制裁，对美国也会带来较大的经济损失，不排除上述讲话只是特朗普的威胁手段，这也是为何在特朗普讲话后A50期货和离岸人民币汇率都出现快速反弹。 主要汇率指标跟踪 汇率月度要闻跟踪 美国非农数据创二战后最差纪录，美元流动性不可或缺 事件：北京时间2020年5月3日晚间，美国4月非农数据公布：4月非农就业人口减少2050万，大幅低于前值的-70.1万，但略好于预期的-2200万；4月劳动力参与率为60.2%，低于前值62.7%；失业率大幅上行至14.7%，创二战后新高，高于前值4.4%，但略低于预期16.0%。 点评：美国经济一季度环比季年率已下行至-4.8%，展望二季度，无论从劳动力市场，还是从消费看，美国经济在二季度恐加速下行，美国经济基本确定性进入衰退期。考虑到疫情在经济强行重启后存在二次爆发风险，且疫情期间众多低收入劳动力失业将导致消费受到显著冲击，这会反过来冲击美国经济内需，所以，美国经济在下半年出现修复需要具备两个条件——疫情逐渐消退且无再次爆发&；疫情过后劳动力市场与家庭资产负债表快速修复下带来的消费重回常态。我们认为这两个条件在美国疫情并未完全控制、社会分化割裂加深且全球疫情复杂的背景下全部实现，美国经济表现虽然可能会在5-6月好于4月，但恢复的程度与速度我们认为可能不及市场的普遍预期。在这种背景下，我们认为在市场风险偏好回归的过程中，仍需对风险资产保持一定的警惕，一定的美元流动性与黄金等避险资产的配置在二季度仍不可或缺。 鲍威尔明确反对“负利率”，市场仍存相关预期 事件：当地时间5月13日，在彼得森国际经济研究所主办的一个活动上，鲍威尔发言称当前并不会考虑负利率政策，意图打消近期市场存在的负利率预期，但效果欠佳。 点评：鲍威尔表态“即使存在经济下行风险，美联储仍不支持负利率”的理由主要是当前的美国货币市场与金融机构并未对“负利率”的到来做好充足准备，在仓促之间推出“负利率”带来的成本将非常巨大，且从预期收益的角度看，当前已实施“负利率”的欧、日等经济体的经济并未受益于政策的推行而出现显著改观，所以在成本巨大且预期收益不明朗的情况下，实施“负利率”并不是明智之举。虽然上述理由比较充分，但金融市场仍有未来几年美联储推出“负利率”政策的预期，特朗普也屡次表态欢迎“负利率”政策的到来。此次美联储反对“负利率”是全员一致通过的，这种一致性在鲍威尔上台后的美联储决议上很少看到，可见中短期，美联储的确难以推出“负利率”政策。市场之所以仍对此有押注，主因在于近年来美联储在白宫施压下，其独立性逐渐减弱，且白宫对“负利率”表示欢迎，这可能增加美联储放弃自身原则迎合白宫的概率；另外，若未来美国经济下行压力进一步加大，美联储剩余的前瞻指引与资产购买对市场的提振效果可能并不及“负利率”，所以在美国经济可能伴随着二次疫情爆发而再次出现下行时，美联储实施“负利率”也是有一定可能性的。我们认为，在未来1-2年，美国金融体系对“负利率”的准备尚不充分，所以“负利率”推出的概率并不大；但放长时间看，“负利率”政策仍可能是美联储在别无他法的情况下的一个潜在“大招”。 4 月海外经济数据续创新低，美元指数走软 事件：5月15日，美国商务部公布的数据显示，由于新冠疫情拖累经济，今年4月美国零售销售额环比大降16.4%至4039亿美元，降幅创历史之最。 点评：我们认为，4月的多项经济数据刷新历史记录已基本反映了这一波疫情对美国经济的冲击。短期，随着美国各州恢复经济过程的推进，就业、产出数据可能出现反弹，但消费的回升可能较缓，且根据最近疫情发展情况可以看出，经济恢复过程有可能导致疫情的二次爆发，这将给未来美国经济的恢复带来较大的变数。结合此前美国应对疫情的效率，如果疫情二次爆发，美国在检测不到位的情况下恐难以迅速控制疫情，可能不得不再次停摆经济。美国经济数据受疫情影响超预期也使得美元指数走软，欧元/美元走高至1.0850一线。另外，由于各国在应对疫情的过程中均出台了大规模的货币、财政刺激政策，对于美欧日等发达经济体来说，中短期的财政压力尚能应付，但对于大多新兴经济体而言，政府的公共财政压力可能在近期凸显。对于未来的资产配置，我们建议规避拉美、中东、非洲、南亚等疫情较严峻且财政压力较大的新兴经济体资产，关注美、欧、日等发达经济体与中国、东盟中的越南、柬埔寨等疫情控制较好、财政较为健康、经济基本面稳固的少数新兴经济体资产。 主要经济体央行动态
文/新浪财经意见领袖专栏作家 刘世锦 我刚刚参加了两会，这次会议时间比较短，但是内容没有减，而且要求进一步提高。时间是精缩了，但是会议要开成精华版。就两会的经济政策，我想简短谈几个问题，跟大家做个交流。 第一，大家都很关心刺激政策的规模。这次公布的宏观经济刺激规模，特别是财政规模，应该说还是比较适度的，没有搞过量措施。另外，我感到一些短期做法具有长期意义。 刺激政策的规模是两个一万亿，即财政赤字一万亿，抗疫特别国债一万亿。此外，中央拟安排地方专项债3.75万亿，其中用于项目资本金的比例可以提高到25%。基建项目的资本金率通常是20%，如果按这个计算，3.75万亿专项债可以融资3万亿以上。把这几项合起来实际可以达到9万亿左右，占到2019年GDP的9%左右。这个数字比正常年份要大一点，但是比起西方国家10%甚至20%以上的毕生，总的来讲算比较克制。 从正面来讲，我们的财政和货币政策还是有空间的，比如财政赤字和国债都有提升的空间，货币政策还是正利率，没有搞量化宽松等等，这也符合有些同志提出的“子弹不要一次打完”的主张。疫情到底怎么往前走？目前看起来中国国内率先已经控制住了疫情，中国经济恢复的情况还算正常。海外的情况不太一样，欧洲已经出现拐点，美国的拐点还不太明显。巴西和印度等国家的发展走向还存在很大不确定性。 有一种说法是，要想真正控制住疫情，不是取决于最早控制住疫情的那个国家，而是取决于最晚控制住疫情的那个国家。这个地球上只要一个国家还存在疫情，就要面临疫情防控的问题，所以我们财政和货币政策要留有一定余地，留一点子弹。看起来这次子弹没有打完。 第二，大家讨论最多的是经济增长的具体指标。这次两会没有提出经济增长指标，而是提出一个就业指标，新增就业900万人，城镇调查失业率为6%，登记失业率为5.5%，同时提出一些反映经济结构和质量的指标。 我们到底应该怎么看待这种宏观经济增长指标？我认为它们代表着积极的变化。今年没有提经济增长的具体指标，给出的理由是今年情况特殊，不确定性太强，而且今年已经过去半年了，所以现在不太好提具体指标。但是反过来说，之前也讨论过这个问题，是否一定要设定一个GDP增长速度指标？这个问题本身存在争议，一直有很强烈的声音建议不再设GDP增长指标。这次两会实际上把就业指标推到前台。为什么说推到前台？因为我们以前重视经济增长速度指标的理由是，稳增长是为了稳就业，GDP增长的背后是就业，而这次把就业直接推到前台。反过来说，如果就业达到比较满意的水平，如充分就业，那么这就是一种比较理想的状态，意味着全社会资源利用水平是较高的，经济增长速度也就达到了适宜的水平。 我建议今年尝试不再直接提经济增长速度指标，明年正式开始执行。我知道这个问题很有争议，不是说经济增长不重要，经济增长仍然很重要，这一点是没有争议的。经济增长速度和就业及其它经济指标相互关联的，为什么把就业放在第一位？其一，设定经济增长指标的目的是为了保障就业，这次把目的直接推到前台。其二，过度强调增长速度指标可能有一定副作用。反过来说，明确就业指标包含着对经济增长速度的要求。建议以后中央政府只提就业指标，同时也提出有关经济社会高质量可持续发展的具体要求。在省级层面，可以提出各自的增长速度指标，当然也可有其它指标。中央提就业指标和高质量可持续发展要求，省级提增速指标。这么做的好处在于各省可以从实际出发定指标，不要搞一刀切。中国这么多年经济增长的一个重要特点或者机制是地区竞争，这个机制也可以继续起作用。 此外，建议国家评估各省的发展状况，根据评估结果匹配中央的政策，特别是区域政策。发展好的省份，政策力度大一点，反之政策力度小一点。这样是否能形成一个新的机制，就是中央提就业和经济发展的要求，各省定增长速度指标，然后中央评估经济发展的成果，再采取相应政策。 第三，这次还讲了两万亿国债怎么用。它们主要用于地方政府，而且主要用于救助。中央要建立特殊的转移支付机制，使资金直达市县基层，主要是保就业和保基本民生。我认为这个机制也可以常态化。以往部分中央政策落到最基层时，都有一定程度的变形，中间环节会扭曲政策的本意。这次建立的机制直达政策需要救助的主体，包括企业和个人。很重要的一点是，在数字技术加快发展的背景下，这种机制在技术上是切实可行的。财政部发一笔钱，直接进入贫困户的个人账户。这和精准扶贫息息相关。下一步要大力发展数字政务，重要特点是减少中间环节。过去中间环节太多，既有行政上的原因，也有技术上的原因。现在完全可以建立扁平化的直达式政务系统。最近很多人在讨论能不能直接给低收入阶层发放货币或者消费券来援助他们，但操作起来有困难，因为尚未形成直达低收入阶层的数据系统。两万亿国债用于救助并直达基层，应以此为契机，加快建立起一套直达式的政务数字体系。 另外，我再讲两个具体的问题。现在大家关注两会时非常关注宏观政策，讨论最多的是货币和财政政策到底能给出多大的空间，似乎中国经济恢复和长期增长主要靠宏观刺激政策。我认为这种倾向是有问题的。中国经济过去三十多年保持高速增长，最近几年保持中高速增长，将来维持中速增长，最重要的还是依托于结构性潜能。无论是此次经济恢复还是以后的持续增长都要依靠结构性潜能，这是一个基本的立足点。当下采取的宏观政策，是在短期经济受到严重冲击并停顿情况之下提供救助，使之尽快转入正常增长轨道。中国经济的主要增长动力还得依托结构性潜能，简单来说，就是产业结构和消费结构升级，特别是城市化进程所蕴含的发展动能。具体地说，中国人均收入才一万美元，发达国家一般四万美元以上，美国六万多美元。中国和他们的人均收入差距超过3万美元，差距就是潜能。这种追赶的潜能可使中国的增长速度高于发达国家。与此同时，技术进步和绿色发展等新的潜力也可以为中国所用。我最近倡导的观点是，今后五至十年都市圈和城市群发展蕴含的结构性潜能最大。关键是要要深化改革，特别是农村土地制度改革。如果能把这个潜能释放出来，保守估计，那么今后十年每年可给中国经济提供0.5至1个百分点的增长空间。 还有一个问题和疫情有点关系，主要是涉及美国跟中国的脱钩问题，包括在技术上对中国卡脖子。在这种背景下，不仅中国可能采取所谓备胎战略，欧洲等其他较大的经济体也会如此。中国已经开始这个过程了，譬如芯片、软件、重要的装备和飞机发动机等。中国的优势在于国内市场比较大，可以分摊成本。如果一定要搞备胎战略的话，中国一定比韩国强，某种意义上比美国也要强。从市场竞争角度来讲，过去只有一两个供应者，在全球市场上处于垄断地位，备胎有了以后可以打破垄断，从市场竞争角度，也可以给出积极评价。当然，这是迫不得已的，也是有代价的。中国不能因为这个就不搞开放了，现在对付卡脖子的最好办法就是进一步扩大开放。美国当然很重要，因为过去很多年中国对外开放的重点是美国。现在如果美国不对你开放，那么我们要对其他地方进一步扩大开放。美国也不是铁板一块。在备胎战略中，我们的最大短板在哪里？是高水平的大学教育和基础研发。美国最近要卡中国大学和研究单位，中国下一步怎么办？在这些领域要推动改革，建议像当年搞经济特区一样，在深圳或杭州等地设立一些发展高水平大学教育和基础研究的特区，在招生、人员聘用、项目管理、资金筹措、知识产权、国籍身份等方面实行特殊体制和政策，营造有利于自由探索、催生重大科学发现的机制和文化，形成一批有中国特色、与国际一流水准接轨的新型大学教育和研发机构。如果不补上这个短板，那么中国的创新搞到一定时间就可能没有后续动力了，很难成为真正的创新型大国。这项改革很难，但是不搞不行，需要各方面的关注和支持。谢谢各位！ 沈建光：谢谢刘世锦老师，我想问一个问题，您刚才提到把主要资金投入到都市圈和城镇化建设。它的重心是传统基建、新基建、还是旧城改造？ 刘世锦：这个问题问的很好。我觉得这2万亿主要是用于救助。那我为什么要讲都市圈呢？我觉得都市圈投资不需要特殊政策，主要靠激发民间投资。核心城区里有不少人想到城乡结合部，也就是都市圈的小镇去买房子。解决了小产权房、宅基地流转和农村集体土地制度入市等问题后，需求一定会出来，出来后就有人愿意投资。都市圈和城市群发展中的投资与上面提到的两万亿没有什么关系。大力发展都市圈和城镇化需要的资金量级比这大得多，大量社会资金将转化为可投资的资金。这里面的投资会涉及很多领域，如新基建，但重心还是老基建。譬如在核心城市周边1小时通勤圈范围内建立起几十个到上百个小城镇，用轨道交通把它们连接起来，可以想象这个投资量有多大。 另外，从投资角度来讲，中国经济到了现在这个发展阶段，对基建等领域进行投资时很容易出现失误。前段时间发了地方专项债以后，一些地方政府积极性不太高，因为没有太好的投资项目。目前投资都市圈的出错概率较低，有利于调动起投资的积极性。 本文为作者在京东数科研究院于5月30日举办宏观经济形势研讨会上的发言
意见领袖探讨地摊经济 文/意见领袖专栏作家 付一夫 最近几天，相信很多朋友都有这样的体会： 媒体报刊上，铺天盖地都是关于地摊经济的讨论；微信好友之间，诸如《城市地摊财富秘籍》、《如何摆地摊赚钱》之类的文档竞相传阅；曾经追着摊贩满街跑的城管，现在热烈盼望着摊贩们“重出江湖”了；就连五菱宏光、广百股份、小商品城、银都股份等一系列“地摊经济”概念股都一路飘红，集体大涨…… 地摊经济的现象级蹿红已是不争的事实，这一切都要感谢总理的两次点赞。特别是在6月1日考察完烟台的一个老旧小区之后，总理深情地说道： “国家是人民组成的，人民好了，国家才能好。靠每个人的奋斗，大家都好了，国家就更好！地摊经济、小店经济是就业岗位的重要来源，是人间的烟火，和‘高大上’一样，是中国的生机。” 一度被大众视为“边缘经济”的摆地摊，而今正在往C位靠拢。 1 地摊经济不是新生事物，古往今来皆有之。 在我国，地摊经济几乎贯穿了上下五千年的朝代更替和商业更迭，文化底蕴极其深厚。虽然小摊贩们在大多数时间里的社会地位都颇为低下，但他们却是货物流通乃至经济发展过程中不可或缺的重要环节，亦是社会繁荣的直接体现。 早在先秦时期，我国就出现了专门做小买卖赚钱的群体，《周礼·地官·司市》中讲到的“夕市，夕时而市，贩夫贩妇为主”，便是关于摊贩较早的记载。唐朝大诗人白居易《卖炭翁》中脍炙人口的名句“牛困人饥日已高，市南门外泥中歇”，也是对地摊经济的真实描述。 到了宋朝，由于商业活动的增加与政策上的放宽，城镇和乡村集市均可随处摆摊开店，营业时间不受限制，官府不但不予干涉，反而明令保护。乾德三年，宋太祖就专门降旨：“令京城夜市至三鼓以来不得禁止。”小贩们的热情因此被大大激发，大街买卖昼夜不绝。 名画《清明上河图》中，生动地描绘出各种各样摊贩的形象，无论桥头、城墙边还是街道旁，无论剃头的、卖甘蔗的、卖菜的还是叫卖各种小吃的，应有尽有，店铺夜市不可细数，经济的发达、城市的魅力与当地的生活气息统统尽收眼底。 到了当代中国，地摊经济同样遍布于大江南北的各个角落。电视剧《鸡毛飞上天》就讲述了主人公如何通过“鸡毛换糖”这一流动贩卖方式改变命运的故事——这亦是一部大时代的缩影，在改革开放的浪潮之中，有成千上万的家庭都是像剧中的主人公那样，通过卖茶叶蛋、大碗茶、修理物件等方式来完成财富的最原始积累，并逐渐在城市中站稳了脚跟，过上了幸福美满的生活。 然而自2008年开始，全国掀起了一波又一波创建文明城市、卫生城市的热潮，很多地方都把“城市形象”视为一项重要的KPI，而最接地气的地摊经济反而开始变得“不入流”，最终难逃被禁止和驱赶的命运。那时候的小摊贩们，一面小心翼翼地经营着生意，一面还要时刻紧盯着城管的动向，做好与城管“斗智斗勇”的准备。 在民众眼里，小摊贩与城管之间，从“猫捉老鼠”到暴力对抗的一幕幕市井短剧已是习以为常，可到最后，随着“地摊经济”逐渐淡出了大众视野，城市的确变整洁了，城市里的烟火气和生活味儿却淡了许多。 虽经风雨飘摇、命运多舛，但地摊经济仍然顽强地生存了下来。如今，在总理的肯定和支持下，地摊经济已然重焕生机，并站在了历史的风口之上。 2 地摊经济能够源远流长、生生不息，必然有其优势所在。 首先，它是一种重要的经济成分。 众所周知，民营经济是市场经济中最活跃的主体，也是国民经济中极为重要的组成部分，在推动经济增长、促进就业增加等方面发挥着不可替代的作用。而地摊经济又是民营经济中的典型，其经营形式上的灵活自由，宛如毛细血管，一般渗透至经济社会运行之中，增加了城市的活力，便利了居民生活。 更重要的是，地摊经济显著促进了就业。那些下岗职工、失业人员、离开了土地的农民甚至不少在职的员工，很多都会参与到摆卖地摊之中，其目的就是为了开辟新的收入渠道。这种自发的就业方式，实实在在地缓解了就业压力。例如总理点赞的成都，一夜之间以3.6万个流动商贩的摊位拉动了10万人就业，这在后疫情时代的经济恢复过程中显得尤为难能可贵。 其次，它真正迎合了低收入群体的消费需求。 尽管不少大城市里商圈林立、车水马龙，地铁上随处可见动辄几千上万元的iPhone手机，但我国“还有6亿中国人平均每个月的收入也就1000元左右”，这部分人可能不会去大型商场买一件几百块钱的衣服，却会很乐意在地摊上买一件经济实惠又合身的服饰；他们也可能不愿意花二三百块钱去下一顿馆子，但闲暇之余会乐意去吃一碗几块钱的烤冷面或者豆腐串。 从这个角度看，地摊上的产品琳琅满目，服装、手包、水果、日常用品等均有涉及，并且价格不贵，某种意义上也算是丰富了消费市场的商品供给，在迎合低收入群体消费需求的同时，激发其消费意愿，进而带动国内消费市场发展。 再次，它是一种低门槛的创业形式。 在我看来，并非讲着深奥的商业模式、拿着高大上的BP、到处去参加项目路演找投资人才配叫 “创业”，摆地摊本质上也应该算创业的一类。相比其他类型的创业，摆地摊的门槛更低，没有店铺租金的压力，没有太高的学历、技能要求，很多人支个小摊、打开私家车后备厢就能卖货，而且失败风险低，船小好调头，从业者即便失利也能迅速“满血复活”。而他们在完成自就业的同时，还为城市经济的发展贡献了属于自己的一份力量，这与“大众创业”的精髓也是不谋而合。 不仅如此，其中一部分从业者还塑造了自身强大的抗压能力和谋生能力，以及灵活的创业思维和经营策略，进而有可能将一个小小的摊铺逐渐发展为知名大企业。纵观世界商业史，很多企业巨头、业界大亨都是从走街串巷的贩夫走卒起家的，典型如联想集团创始人柳传志，他就曾在北京中科院的门前“练过摊”，售卖电子表、旱冰鞋、运动短裤和家用电器。 最后，它能展现当地文化特色。 从社会学角度看，地摊经济可以营造出一种特殊的城市街头文化，让游客和市民深刻领略到地方的风土人情。比如老北京的天桥、上海的城隍庙等地，想当年就是人山人海热闹非凡，大街小巷随处可见各种小吃小玩意，还有不少吹糖人、讲评书等传统民间绝活，一代相声大师侯宝林就是在这样的环境下成长起来的。 所以，我们真的不应该戴着“有色眼镜”去审视地摊经济，它理应得到人们的尊重。 3 不过，诚如一枚硬币有其两面一样，地摊经济的劣势也是有目共睹，主要集中在四个方面： 第一，妨碍交通。地摊经济流动性极强，摆摊地点往往选择在交通主干道两侧、人流量大的商业中心或者大型社区的门口，而摊贩占道经营屡见不鲜，往往会影响交通正常运行。 第二，易造成环境污染。例如路边的烧烤大排档，经常会看到塑料袋随地丢弃，烧烤浓烟肆意飘散，给城市的整洁带来了压力，一些摊贩的吆喝声、喇叭声还会产生噪音。 第三，商品质量难以保障，侵害消费者权益。地摊上售卖的不少都为低档廉价货，其中不乏假冒伪劣、质量较差的商品，久而久之便会扰乱商品市场的正常运行秩序，而地摊较强的流动性与摊贩售后服务意识的缺失，又使得消费者权益得不到保障。 第四，加大城市管理难度。曾有媒体报道，两个小摊贩为了占据有利位置而相互竞争，直至大打出手，同时还伤到了前来劝架和过路的市民。类似的暴力事件时有发生，加大了城市治安与管理的难度。 这些痛点，也解释了为什么地摊经济总是难登大雅之堂，还频频遭到禁止和打压。 平心而论，纵使“人间烟火味，最抚凡人心”，即便一众城市纷纷出台政策给地摊经济“松绑”，人们也不能因此就对上述行业痛点视而不见。若想推动地摊经济健康发展，除了对其价值更加肯定、对其发展更为宽容之外，政府和职能部门还应更多地通过人性化的科学管理，使地摊经济带来的社会、经济效益在抵消城市生活受影响的成本后尽量最大化，从而实现多方共赢。 我尝试给出以下几点建议： 其一，对城市不同职能区域实施区别治理，满足各个区域的不同需求。如在重要的行政活动区、城市主干道、CBD、商业办公区等禁止设摊，在居民生活区、风景区附近可以有秩序地开放，等等。 其二，加强卫生和安全管理，小摊贩的卫生和安全状况更容易产生外部性，因此需要外部矫正和公共治理。有关部门可以在此方面着力强化，同时加强监管和引导，通过外部力量推动地摊经济从业者的素质不断提高。 其三，对小商贩要实施分区域、分场所和分时间管理。通过合理调控安排，使其与常规经济实体形成功能互补，方便群众生活，活跃商品市场，达到秩序与长久生存的平衡，共谱和谐社会的乐曲。 当然，地摊经济的从业者们也应该紧跟时代潮流，不断创新经营模式来提高经营业绩。比如说，可以考虑将直播、短视频等业态引入地摊经济之中，让自己的辛勤付出被更多的人看见——毕竟，每个生命虽然平凡，但都不普通。 4 还没有结束。 关于地摊经济站上风口这件事，除了行业本身迎来了发展契机之外，我想还有更重要的一层含义，那就是真正让“底层民众”感受到了温暖。 在经济学中，向来都有一个不太轻松的话题——穷人经济学，它大体可以理解为“研究如何帮助穷人摆脱贫穷的经济学”。2005年3月的记者招待会上，时任总理温家宝在回答《人民日报》记者提问时说了这样一段话： “我想起了诺贝尔奖获得者、美国经济学家舒尔茨的一句话。他说，世界上大多数人是贫穷的，所以如果我们懂得了穷人的经济学，也就懂得许多真正重要的经济学原理。” 可现实情况却是，话语权几乎都掌握在精英手中，而那些大多数穷人却常常被忽视，他们的真实处境更是鲜为人知。 我讲一个故事。 《时代周刊》的专栏作家芭芭拉·艾伦瑞克（Barbara Ehrenreich），美国白人，拥有洛克菲勒大学的细胞生物学博士学位，可谓一名实打实的精英。不过，她却在1998年以近60岁的高龄，三次深入美国底层社会，假扮穷人，做起了餐厅女服务生、女佣公司清洁工和沃尔玛销售。她真切地感受到，穷人之所以贫穷并不是因为懒或者缺乏毅力，而是陷入了一个自身无法左右却又难以摆脱的“恶性循环”。 芭芭拉·艾伦瑞克在自己的书中如此写道： “一个穷人若无法凑出两个月的租金去租公寓，就只能出高价按周付去租一个房间。若他只租到一间房间，他就没法自己做饭，只能吃便利商店食物，例如快餐、热狗，比自己做饭更贵，而且还缺乏营养。若他没有钱办健康保险，一旦生病就一切都得自费……” 生活之外，更大的陷阱在于穷人很难去提升自己。芭芭拉事后总结，连续高强度的体力劳动消耗了她的大部分思考能力，连轴转的工作剥夺了她的爱好。反映到穷人身上，便是频频为短期情况所迫，却根本无暇考虑长期利益。 这也是全世界所有穷人真实生活面貌的一个缩影。 按照经济学家布坎南提出的“出身、运气、努力和选择”决定论，一个穷人要改变现状，最核心的是要做好“选择”，做好包括职业在内的生活道路的选择。然而，对于绝大多数穷人来说，他们一无资本二无技术，只能无奈地选择一些低门槛职业，比如蹬三轮、骑摩的或者摆地摊。这些职业虽然不算起眼，但却是穷人得以维持生计或改变命运为数不多的方式，亦是他们的理性选择。 从这个角度看，只要世界上还有大量的穷人存在，而某些穷人又不甘于贫穷，他们改变“出身”和重新“选择”的理性行为就注定要不断发生，现代化发达城市的地摊经济自然也就不会消失。如果为了一味地追求城市的高逼格而无法容纳地摊经济，那么被“消灭”的就不仅仅是人间烟火味，还有“底层民众”无数的小确幸。 很多穷人的发家致富，很可能只差一个公正的机会。 更何况，国际范与烟火气，本就不是势不两立、无法共存的，在市场经济环境下，任何主体都应该拥有公平公正、自由竞争的权利，个人的小期盼同样可以与城市的大情怀相交融，这才是更值得我们反思的地方。 任何一座现代化城市，都不该只有钢筋水泥和高楼大厦；任何一个和谐社会，都不该只要“风度”却不要“温度”。 地摊经济，请一直火下去。
结合高频数据来看，5月生产、投资、消费等主要宏观经济指标有望继续改善。业内人士预测，随着更大力度宏观政策出台和落地，下半年经济可望平稳恢复，回升态势将延续。 主要指标持续改善 多家机构预测，5月主要宏观经济指标继续改善。 工业增加值同比增速预计进一步回升。高频数据显示，5月六大发电集团日均耗煤同比回升，临近夏季水电占比提升。华泰证券预计，5月规模以上工业增加值同比增速回升至4.5%。 消费有望继续恢复。5月地产销售继续环比改善，30城商品房成交量回升。汽车销售同比转正。天风证券预测，5月社会消费品零售总额同比增速有望回升，六七月可能进一步回升。 投资增速预计继续上行。国泰君安证券认为，随着专项债持续下发，预计基建增速持续修复。4月投资单月增速转正，预计5月将继续上行。天风证券预计，5月固定资产投资回升，六七月，随着基建、房地产投资拉动，固定资产投资增速将继续回升。 经济平稳恢复 工业和信息化部部长苗圩日前表示，随着更大力度宏观政策出台和落地，复工复产持续推进和各项扩内需政策效果显现，二季度工业经济运行有望延续回升态势。如果全球疫情能够逐步得到控制，经济能够逐步恢复，预计下半年工业经济运行状况或好于上半年。 “如果各项措施到位，下半年中国经济就会走上一条平稳恢复之路。”清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵日前表示。 光大证券报告预测，下半年基建投资增速高点可能接近15%，居民购房刚需减弱，投资性需求反弹，房地产投资稳健复苏。下半年GDP增速同比高点或破6%。CPI同比大概率趋势放缓，全年或在2.7%，PPI通缩程度或减轻，全年同比或为-2.1%。 海通证券首席经济学家姜超表示，从历史经验看，社融增速是中国经济最重要的领先指标，预计二季度回升至12.7%，全年有望升至14.6%。这意味着经济在经历一季度大幅下滑后，二季度后的增速有望缓慢回升。预计二季度GDP增速约为3%，下半年外需增速有望恢复转正，经济增速也有望回升至7%左右水平。 政策发力提升需求 随着全球疫情得到一定控制，经济逐步进入恢复阶段。申万宏源证券首席经济学家杨成长认为，中国经济要做到“保、稳、进”三步，以保促稳，稳中求进。“稳”是加大宏观政策实施力度，逐步推进经济回归常态化发展趋势，标志就是需求恢复到常态；“进”是借助一系列中长期改革，培育经济新动能。 中国民生银行首席研究员温彬表示，下阶段，宏观政策要以更大力度促进需求回升。财政政策要用好赤字、特别国债、地方政府专项债等工具，加快债券发行。货币政策要继续通过公开市场操作、降准、降息等方式保持流动性合理充裕，降低实体经济融资成本，并加快创新实施直达实体经济的货币政策工具，加大对制造业、新老基建、小微企业等领域的支持力度。 中金公司报告认为，短期内预计货币政策将继续扩大货币信贷供应量以稳增长并支持财政扩张。
一、【早盘盘面回顾】 目前两市共51股涨停(不包括ST及未开板新股)，27股封板未遂，封板率65.4%。连板数24家，3连板及以上个股10家。三大指数震荡回落，昨日市场大涨，早盘主要以资金兑现为主。受消息利好，地摊经济带领零售百货板块掀涨停潮，海南板块上演过山车行情，军工、光刻胶板块盘中拉升，昨日领涨的消费电子、大金融、网红经济板块个股有所分化，食品饮料、家居、医疗器械等板块的高位业绩股全线回调，整体看，市场承接力表现良好，板块轮动加速。高位人气股两级分化，强生控股盘中冲板新高，省广集团高位震荡，申通地铁、江淮汽车大幅走弱，短线资金只在高人气高流动性标的进出。盘面上看，海南、零售、军工等涨幅居前，食品饮料、医疗器械、家用轻工等跌幅居前。截至午间收盘，沪指跌0.11%，报收2912点；深成指跌0.25%，报收11074点；创业板指跌1.02%，报收2136点。沪股通净流入23.4亿，深股通净流出18.7亿。 三大指数在昨天放量收中大阳线后，今天如期窄幅震荡开始做平顶。现在市场没有摆脱震荡市的影响，并不能因为一根放量阳线就改变操作思路。市场情绪在昨天高潮后，今早情绪快速回落，这是在预期内的。因为今天继续维持高潮比较难，向下分化是阻力最小的方向。同时根据经验，普涨日的次日，资金经常高低位切换，强势板块或者缩量高位股在今天分化也是大概率。比如高位核心股江淮汽车高开后不久被核按钮，泛金融板块在今天表现一般，而低位的地摊经济概念开盘直接走强。 昨天领涨的消费电子和泛金融，明面上是昨天的主线，但延续性不应该是他们。消费电子既有对食品加工等消费板块的补涨，又有对芯片板块等科技板块的补涨。根据补涨的递减效应，消费电子从启动开始的涨幅不会高于前两者。还能发现，消费电子板块跟指数联动较紧密，多为正相关。指数在没有脱离震荡市的影响下，预计消费电子板块很难走出主升行情，而是震荡上涨的多波走势。 “T+0”是以后为国际化接轨做准备，由于现在这个利好还没有真正落地，该消息短期利好市场的影响有限，所以将昨天券商的大涨也暂定性为补涨。 地摊经济概念开盘高开高走，昨天涨停的概念股今天全部晋级走出连板。但由于一致性太高，核心股都是一字涨停开盘，可操作性并不强。消息上，昨日李克强上午考察山东烟台一处老旧小区时说道：“地摊经济、小店经济是就业岗位的重要来源，是人间的烟火，和“高大上”一样，是中国的生机。” 目前，中央文明办已明确要求不将占道经营、马路市场、流动商贩列为今年文明城市测评考核内容，目前如成都、西安、杭州、郑州等地鼓励“夜经济”与“地摊经济”。东北证券指出，随着各地政策的放开，“地摊经济”成为了经济复苏的新动力。一方面，低端消费品如啤酒、调味品等将直接受到提振，另一方面，就业提升也将推动餐饮旅游、商贸零售、农林牧渔、食品饮料等大消费行业的盈利持续修复。 地摊经济在开盘一致性后，不断有首板助攻，导致板块高开高走。而海南板块是一致性表现后的另一种的极端，开盘即巅峰，被坑的投资者应该不少，临近午间收盘，有资金开始回流海南板块。海南板块整个5月上涨11%，同期大盘涨幅只有1%，跑赢了10%。这说明海南板块背后有太多埋伏资金。天风证券指出，多政策共同提振海南旅游消费发展海外疫情带来的免税消费回流，自贸港政策以及海南省旅游业重振计划共同提振海南旅游消费发展；其中自贸港方面，2020年海南自贸区建设有望取得重大进展政策和制度体系上大概率实现重大突破，离岛免税政策有望持续优化；其中旅游业疫后重振计划在刺激旅游消费(免税消费)方面和推动入境游发展方面有重大举措。 方正策略表示，行业配置上，继续关注偏内需的确定性机会，关注四条线索：一是汽车、家电、地产等地产后周期品种；二是传统投资稳增长领域，如旧改、铁路投资等；三是新基建调结构领域，如5G、数据中心、充电桩等；四是日常消费领域，如食品饮料、医药生物等。综合来看，6月首选汽车、家电、轻工家居。 总结来看，目前市场依旧是震荡市，尽量少追涨杀跌。但震荡市也有好处，适合独立股走强，比如次新、泛股权、国企改革、高送转这类。另外，在震荡市里，只要买的不是走A字顶的高位股，先抗住，一定能减亏出来甚至赚钱出来，只需要花时间。个股这，由于省广集团和江淮汽车在昨日高位缩量，今天的表现对市场承压不小，今天不适合去碰最近抱团的高位股以及潜伏资金多的品种。 午间涨停分析图 二、【午后题材前瞻】 无 三、【市场新闻聚焦】 1、6月1日讯，中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》。方案目标提出，到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。到2035年，自由贸易港制度体系和运作模式更加成熟，以自由、公平、法治、高水平过程监管为特征的贸易投资规则基本构建，实现贸易自由便利、投资自由便利、跨境资金流动自由便利、人员进出自由便利、运输来往自由便利和数据安全有序流动。 2、据外媒，iPhone的生产计划即将启动，iPhone 12最早将于7月开始量产，比正常时间稍晚。而来自供应链的一份最新报告表明，苹果公司最新智能手机iPhone 12将于10月份推出。消息人士称，首先批量生产的是6.1英寸版iPhone 12机型。 3、6月1日讯，德国经济部提议发放总额50亿欧元(约合56亿美元)的汽车购置补贴，购置新车可获得2500欧元补贴，节油型车辆额外再获500欧元补贴；针对电动汽车，在现有补贴政策之外，纯电动汽车单车购置可获1500欧元补贴，混合动力电动汽车可获750欧元补贴。
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