美元跌入谷底？投机资本沽空不休 热钱泛滥触发监管加码 相比纳斯达克指数迭创新高，美元指数显得相当“落魄”。 截至7月21日20时，美元指数徘徊在95.71附近，盘中一度跌至过去4个月以来最低点95.60。 “显然，美股正与美元呈现极大的背离，这在以往也是不多见的。”一位近期加仓美元空头头寸的华尔街对冲基金经理向记者直言。之所以出现如此大的背离，主要受制于两大因素，一是近日美联储暗示将采取挂钩国债收益率曲线控制的新QE措施，令投资机构一面因货币宽松加码而追涨美股，一面则押注美元指数下跌；二是近期美国疫情“卷土重来”推高了美国科技股涨势，带动纳斯达克指数持续飙涨，但与此同时海外机构却因此持续减持美元资产避险。 上周五美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，截至7月14日当周，投机客的美元净空仓规模增至166.5亿美元，较前一周持续增加21.7亿美元。 “考虑到投机客美元空头持仓规模增加与美元下跌存在着极强的关联性，若美元空头规模持续增加，美元指数还将持续刷新低点。”Invesco Ltd全球市场策略师Kristina Hooper向记者指出。 值得注意的是，美元指数跌跌不休正令新兴市场国家感受到新一轮热钱冲击。 国际金融协会(IIF)最新公布的数据显示，6月流入新兴市场的全球资金骤增至321亿美元，较5月份的35亿美元流入额骤增逾9倍，其中大部分资金流向人民币资产。 彭博数据则显示，随着美元下跌导致越来越多资金流向新兴市场，Xtrackers Harvest CSI 300中国A股ETF资金流入额将在7月份创下2013年成立以来的最高值。 随着大量资金涌入新兴市场，关于新兴市场国家开始管控热钱的市场传闻日益增加。 一位美国新兴市场投资型对冲基金负责人向记者透露，面对新一轮热钱流入，不少新兴市场国家则考虑引入新型托宾税或无息存款准备金(URR)制度以抬高热钱的资金成本，进而遏制热钱疯狂涌入与本国货币汇率异常飙涨。 沽空美元 “我们正静待美元指数跌破年内低点94.63。”上述华尔街对冲基金经理向记者直言。目前他所在对冲基金外汇交易组合里，逾25%头寸都被用于沽空美元，达到基金沽空单一货币的持仓上限。 他直言，众多华尔街对冲基金都采取类似的措施，因为大家都认为沽空美元是近期胜算最高的套利交易之一。具体而言，一是疫情卷土重来正导致美国众多地区经济再度停摆，经济基本面不利于美元走强；二是近日美联储前官员耶伦与伯南克均暗示在必要时，美联储应采取挂钩国债收益率曲线控制的新QE措施，令市场预期美元流动性将持续泛滥驱动美元跌跌不休；三是随着越来越多美国大型企业陷入破产重组风波，加之10年期美国国债收益率持续在0.6%低位徘徊，令大量海外资本继续削减美债资产避险，令美元承受更大的下跌压力。 在中信证券固定收益部首席研究员明明看来，近期美元下跌还与美国大选选情走势波动密切相关——随着疫情反复导致特朗普连任难度加大，金融市场担心美国总统更替将导致经济政策连续性“受阻”与经济波动加大，纷纷减持美元多头头寸“未雨绸缪”。 一位美国外汇经纪商向记者透露，目前押注美元贬值的最大资本力量，主要还是投机资本与宏观经济型对冲基金。 前者主要冲着美联储加码QE措施而持续加仓美元空头头寸，后者则担心美国经济复苏前景而有步骤地针对美元资产开展大规模的汇率风险对冲(通过买入看跌美元期权组合对冲手里美元资产的汇率下跌风险)。甚至部分激进的对冲基金买入2020年到期、执行价格在88-89.5的美元看跌期权组合，这意味着他们认为疫情冲击将令美国经济遭遇重创，加之美联储持续加码QE措施，将令美元指数跌至2008年次贷危机爆发期间的最低点。 “他们敢于如此看跌美元，还在于疫情期间美国政府大幅举债数万亿美元，将迫使美国相关部门引导美元大幅下跌以减轻还债压力。”他分析说。 一位欧洲大型资管机构资产配置部门主管向记者透露，鉴于美国经济复苏缓慢，加之美联储持续加码QE措施令资产泡沫风险加大，他们正削减美元资产比例，将资金转而投向欧元、人民币等资产分散配置。 “我们注意到，随着美元趋于下跌，目前越来越多企业都在削减贸易投资收付款环节的美元比例，目前美元在国际支付领域的市场份额已跌至40%，明显低于3月份美元荒期间的44%。”他指出。 新兴市场再遇热钱涌入“烦恼” 美元持续走低，同样触发新兴市场国家面临新的热钱流入压力。IIF非居民流动最新数据显示，6月新兴市场国家共吸引235亿美元资金流向新兴市场债券。 “7月以来全球资金涌入新兴市场的势头更猛。”Kristina Hooper分析说。一是越来越多投资机构注意到新兴市场国家经济复苏状况明显好于美国，令前者资产的安全性相应提高；二是此前美联储明确表示将在较长时间维持极低利率政策，令新兴市场国家的利差优势进一步扩大。 “其中，逾60%涌入新兴市场的资金都扎堆投向中国人民币资产。”他强调说。毕竟，中国经济复苏状况明显好于其他新兴市场国家，加之A股估值偏低，中美利差徘徊在年内高点234个基点左右，都驱动大量资金涌入人民币资产淘金。 这也引发全球金融机构对中国加大措施管控热钱涌入的担忧。 记者多方了解到，目前不少海外投资机构一面积极加仓人民币债券与A股，一面则密切关注中国相关部门针对热钱流入的新管控措施动向，包括是否出台新的托宾税，以及借鉴巴西、智利等新兴市场国家做法，对海外资本采取无息存款准备金(URR)制度以抬高热钱的资金成本，达到有效遏制热钱大举流入效果。 中银证券全球首席经济学家管涛对此表示，金融市场对外开放提速，不可避免会吸引部分国际短线投机资本，但若金融市场一涨就担心热钱流入，一跌就炒作热钱流出，那么金融对外开放就“自寻烦恼”，要真正管控热钱无序进出，一是加强跨境资本流动监测统计，二是提升统计数据的质量，才能真正捕捉到热钱动向“对症下药”。 一位长期跟踪全球热钱流向的对冲基金外汇交易员向记者透露，目前流向人民币资产的海外资本，以长期投资资金居多，其中多数是冲着A股、人民币债券在国际金融指数权重增加而被动增持的指数化资金，短期投机资本(热钱)的占比并不高。
据美国《新闻周刊》网站报道，根据美国疾病控制与预防中心（CDC）调查，在美国某些地区，实际确诊的新冠肺炎感染数比报道数字高出2到13倍不等。“调查对象包括那些并不因新冠病毒检测而进行了血液标本采集的人，例如常规检查就诊者，实验室从参与调查的10个地区中抽取了血样并进行了分析。”研究人员说道。 采集血液样本的10个地区包括纽约市都会区、费城、旧金山、南佛罗里达、犹他州、华盛顿西部、康涅狄格州、路易斯安那州、明尼苏达州和密苏里州。研究表明纽约市仍然是该新冠病毒的重灾区，据纽约市卫生部门称，目前已有219,000例确诊病例和18,000例死亡。尽管确诊数已足够骇人听闻，但CDC进行的研究表明，病例数可能至少高出12倍，原因是据血清检测阳性率得出的预计感染数与报告的病例数大相径庭。除纽约外，该研究还发现康涅狄格州的实际感染数是报道数的六倍，路易斯安那州十六倍，明尼苏达州十倍，密苏里州高达二十四倍，费城七倍，旧金山为九倍，南佛罗里达、犹他州和华盛顿西部则高出11倍。据《纽约时报》的报道，“其中许多人可能是无症状或轻症感染者，甚至自己都对此一无所知。”
头图图源 | 央视 美国又双叒叕出手了！ 7月20日，美国商务部工业安全局（BIS）再将11家中国公司列入“实体清单”。 “实体清单”是美国商务部用来限制对外国实体出口的贸易“黑名单”，这些企业及机构和个人被美国列入“实体清单”后，美国政府即可根据《出口管理条例》限制对这些机构出口、进口或转口。 这次又是什么理由呢？ 据悉，华大基因（300676）下属两家公司因“涉嫌”协助采集少数民族群体的基因，进行DNA遗传分析而遭到制裁，其他9家给出的理由则是涉及“强制劳动”。 本次11家具体名单如下： 制图 就其中的科技企业来说，宝龙达是一家生产电脑板卡、显卡、笔记本电脑、服务器等产品的公司，联想、谷歌、华硕、同方、科大讯飞（002230）都是其客户。华大基因则是国内首款量产自主研发基因测序设备并推向市场的企业。 欧菲光（002456）则是国内唯一一家拥有华为、苹果两大客户的摄像头模组企业。碳元科技（603133）从事高导热石墨散热材料的开发、制造与销售，客户包括三星、华为、OPPO 和vivo 等。 相对应，欧菲光、华大基因今日开盘大跌，截至收盘，欧非光下跌3.7%，华大基因下跌1.7%。 据报道，针对美国商务部的封杀，欧菲光回应称：暂时未收到相关正式文件，目前正收集、了解相关情况。 中国企业被列入“实体清单”已超300家 实际上，这并不是美国第一次对中国企业动刀。 2019 年5月，美国将华为及70家关联企业列入其所谓的“实体清单”。并表示今后如果没有美国政府的批准，华为将无法向美国企业购买元器件。 2019年10月，美国又将海康威视（002415）、科大讯飞、旷视科技、商汤科技等28家中国企业列入美国贸易管制黑名单，禁止与美国企业合作。 2020年5月，美国继续将奇虎360、云从科技 、哈尔滨工业大学等33 家中国公司及机构列入“实体清单”。 其实，自从上世纪90年代开始，美国就开始以威胁国家安全等理由实施“实体名单”制度。 自1997年6月，美国将中国工程物理研究院列入实体名单之后，至今已经有超过300个中国实体进入这份名单，如今这份名单已经长达几百页。 中国商务部研究院程慧在论文《“实体清单”中国企业须防范》中指出，进入实体清单即意味着进入了一个“黑名单”。 然而这份“黑名单”，上去容易，下来则难如登天。 虽然EAR为进入清单的实体，提供了申请取消实体清单的程序，但具体评价标准和条件却非常模糊，美国政府更多地基于国家安全利益和外交政策需求去考虑删减的问题。 而 删除实体需经“最终用户审查委员会”全体成员一致同意，这无疑又构成了一道程序性障碍，限制了企业为脱离清单而采取的行动。 在此次“实体清单”中，针对欧菲光、华大基因的制裁受到了极大，其都是在各自领域中的头部公司。 欧菲光被列入实体名单或与华为有关 2008年，由于看到了智能手机发展带来的机遇，欧菲光以触摸屏、摄像头、显示模组、指纹识别业务快速切入市场，进入高速发展时期。 在这一时期，欧菲光首先布局电容式触摸屏，2011年成功转型赶上2012年电容屏大爆发，并在2013年底成为全球最大的触摸屏生产企业，稳居触控行业龙头地位，把曾经的全球触摸屏老大TPK赶下“神坛”。 欧菲光的客户不乏苹果、华为等这样的大企业。 2016年，欧菲光通过成功收购索尼南华公司所有股权，借此成为了苹果供应链上的重要一员。 2017年，欧菲光生产的薄膜触控传感器获苹果认证通过，并将使用在全系列的iPad平板上。至此，苹果iPad薄膜触控供货商为日本写真独家提供的历史被打破。 此后，欧菲光开始为苹果提供后置双摄镜头以及后来的3D镜头，随着苹果手机镜头需求量不断提升，欧菲光业绩也屡创新高，2018年，欧菲光全年镜头模组出货量达到5.51亿颗。 得益于技术优势，欧菲光是国内唯一一家绑定苹果和华为两大手机品牌的摄像头模组企业。 同时，也吸引了来自小米、OPPO、vivo等国产手机巨头的大量订单。 华为最新的P40系列摄像头模组主要就是由欧菲光、舜宇光学以及立讯精密（002475）等国内知名的从事光学镜头模组的公司所提供。 业界也猜测，欧菲光此次被制裁，可能与其是华为手机的主要零部件供应商有很大关系。 值得注意的是，本次实体清单中的指的是南昌欧菲光。该公司为欧菲光的全资子公司，也是其母公司在南昌的研发生产基地，主要从事触控显示方面的研发生产。 据媒体报道，南昌欧菲光在去年剥离了一个生产安卓触摸屏的子公司，由此公司的安卓触控显示业务独立发展，而公司则聚焦于核心的光学业务。由此分析，对于南昌欧菲光的业务或影响有限。 华大基因被制裁或因动了美国人的“奶酪” 而华大基因被列入实体清单其实早有预兆，其深层原因或与动了美国企业的“奶酪”有关。 此前，全球最大的基因检测设备提供商Illumina公司曾对华大基因及其子公司华大智造提出临时禁令，并指控华大基因样品制备试剂侵犯了其专利。 6月13日，美国联邦法院下达初步禁令，禁止华大基因及其子公司在美国分销和推广其基因测序平台。 据悉，Illumina不仅在基因测序领域占有绝对的地位，同时也是最大的基因检测耗材的提供商，拥有HiSeq X、NovaSeq、iSeq 100等明星测序系统。 基因测序仪是基因测序产业的上游，也是基因测序产业中的决定性设备，有着极高的技术门槛。一直以来，测序仪的生产被国外公司垄断，中游的基因检测公司在产业中就属于被动局面。 一旦测序仪、配套试剂提价，下游的基因检测服务价格就会受到波动。 2016年，华大智造成立，并逐步实现了测序仪核心部件的国产化，打破了国外厂商的垄断。目前，其基因测序仪在中国市场占比超过三分之一。 在此次疫情，华大基因也是的最大受益者之一。早在2020年1月15日，华大基因就宣布，下属子公司成功研发了核酸检测试剂盒，成为疫情期间核酸检测首批获批上市的产品。 本次被列入实体名单的新疆丝路华大基因科技有限公司、北京六合华大基因科技有限公司，都隶属于华大基因子公司，被作为在当地的基因测序服务商，分析称对于集团营收将不构成太大威胁。 去年，任正非曾强调，“我们已经不需要美国就能自己解决供应问题，美国继续保留实体清单，我们也能生存得很好。” 而在乔布斯的哲学里，苹果也始终是，必须是一家能“全盘掌控”的公司。苹果的创新就在于它们能够掌握每一个零件，苹果公司的创新每天都在发生。 企业的生存就是面对一个又一个危机，对于困境中的中国企业来说，只有不断创新，勇于开拓新市场，才能度过难关，最终在竞争中胜出。
1980年代的美国，是一个患上了三重焦虑症的“巨人”。 国内经济因制造业产能的过剩和成本陡增彷徨而找不到出路；在国际上，“日本虎”迅猛崛起，几乎快咬到美国的尾巴了，大有取而代之的气势；而与苏联的长期“冷战”，消耗了大量国力，却似乎看不到胜利的曙光。 这个时候，需要有人从历史规律中帮助美国人找到勇气。而这个任务，在1988年由一个出生在英格兰的学者完成了。 他有一个很容易让人产生误解的名字：保罗·肯尼迪（Paul Kennedy）。其实，他与著名的肯尼迪家族只在血缘上有非常遥远的关系。 他出版的书名是：《大国的兴衰：1500—2000年的经济变迁与军事冲突》。 保罗·肯尼迪，1945年出生于一个英国造船工人的家庭，这让他对海洋和海军有天生的兴趣。牛津大学博士毕业后，他专注于海军史的研究，31岁出版了《英国海上主导权的兴衰》（The Rise And Fall of BritishNaval Mastery）。1983年，他定居美国，在耶鲁大学历史系任教。 肯尼迪后来回忆说，原本只想写一本薄薄的小册子，但是很快发现，几乎没有历史学家涉足这个领域，没人把军事史、经济史、国际关系史糅合在一起，提供一幅详实的大图景。他的创作雄心因此被激发了出来，事后证明，这是他在当年做出的最正确的决定。 关于什么是“大国”，英国学者怀特有一个被普遍接受的定义，那就是： 拥有超过全部竞争对手之和的力量的国家，无论遇到对手怎样组合发起进攻，都能从容不迫地策划战争的国家。 这里所谓的战争，应该包括军事的和经济的。 史学界有一个共识，在上古、中古和中世纪，世界上只有区域性大国，即便中国的汉唐明清、罗马、奥斯曼等等，都不是真正意义上的全球性大国。后者的出现是大航海及工业革命的产物。因此，保罗·肯尼迪的叙述起点便是公元1500年。 肯尼迪通过500年的历史研究，得出一个结论：大国的兴衰不是突变，而是一个渐变的长期过程，其最核心的规律有三条： ◎大国的兴衰是相对而言的，取决于当时环境里和其他国家实力升降的比较。 ◎兴衰的主要和最终决定因素，是国家的经济基础和军事力量。 ◎不断扩展战略承诺导致军费攀升，最终使国家经济基础负担过重，是一个大国走向长期衰落的开始。 任何历史都是当代史。肯尼迪的大国观察，聚焦点正是他刚刚定居的美国。 他回忆说，新书出版后的那年暑期的某一天，他拿起报纸，看到有一篇报道这样写道： 美国国务卿乔治·舒尔茨将开始亚洲六国之行，以此反驳保罗·肯尼迪提出的美国正在衰落的观点。 他差点从椅子上跌落下来。 在后来的两年里，美国国会数次举行专题听证会，召肯尼迪作证陈述。 这一切的发生，都因为这位英国籍教授用“历史之槌”击中了当时美国的痛点。 战后的全球格局出现了“两极世界”，美国与苏联的对峙构成了所有国际关系的前提。肯尼迪认为，当今美国正面临两大考验：一是国力与军事支出之间的均衡性，二是产业格局技术变化所带来的挑战。 在比较了17世纪初的西班牙帝国和20世纪初的大不列颠帝国之后，肯尼迪对美国提出了一个警告：同以往大国的兴衰史十分相像，美国也正面临着可称为“帝国战线过长”的危险。 《大国的兴衰》让弥漫在美国的焦虑情绪进一步加剧，这位新移民教授当然不是最了解美国的知识分子。在批评的激烈程度上，他不如诺姆·乔姆斯基（Noam Chomsky）；在战略思考深度上，他不如兹比格涅夫·卡济米尔兹·布热津斯基（Zbigniew Brzezinski）；在策略提供上，他更无法与亨利·阿尔弗雷德·基辛格（Henry Alfred Kissinger）比肩。但是，500年的大历史观则让他的声音更加有力。 日后的事实是，美国以消耗战、甚至虚构的“星球大战”计划的方式终于拖垮了体制僵化的苏联，而硅谷的意外出现，替代底特律和芝加哥成为了新的经济增长极。 这一切都不在保罗·肯尼迪的预测之中。甚至，他仔细计算了美国的钢铁产能和贸易逆差，但是全书自始至终没有出现“硅谷”这个地方。也就是说，肯尼迪准确地指出了病灶，却没有提供与未来有关的药方。 《大国的兴衰》这本书2006年在中国再版，2007年，中国的经济总量超过德国，成为全球第三大经济体，种种数据显示，超过日本也将指日可待。保罗·肯尼迪作品的引入，让中国读者产生了好奇的代入感，时政评论员许知远在为引进版做的序言中说：“这本书的名字给我带来的思考比它的内容更多。” 事实上，《大国的兴衰》的叙述正是从历史上中国的衰落开始的，全书第一章的第一节便是“明代中国”，它成为了西方兴起的背景。1492年，明朝宣布闭关锁国，而哥伦布在这一年发现了新大陆，保罗·肯尼迪惋惜地写道：郑和的大战船被搁置朽烂，尽管有种种机会向海外召唤，但中国还是决定转过身去背对世界。 不过，当肯尼迪在20世纪80年代中期开始创作此书的时候，还是敏感地发现了这个东方国家正在发生的变化。他在最后一章“面对21世纪”中，以“平衡发展的中国”为题，专辟一节讨论了当代中国。 他写道： 中国既是大国中最穷的，同时可能也是战略地位最差的。但是，纵然中国遭受着某种长期困难，它的现领导看来正在推行一种大战略。这个大战略在连续性和向前看方面，比莫斯科、华盛顿或东京的战略都强，更不用说西欧的了。 肯尼迪因此预言，如果经济发展能持续下去，那么，这个国家将在几十年内发生巨变。 2006年的中国读者读到保罗·肯尼迪在20年前的这段文字，当然会感慨万千。《大国的兴衰》一度成为中国知识界的热门图书，在公务员和财经媒体界更是几乎人手一本。 保罗·肯尼迪是一个现实主义的“经济决定论”者，2018年，在一次接受中国记者的采访时，他仍然坚持认为大国兴衰的主旨取决于经济：在国际事务中，包括金融和技术实力在内的经济力量更加持久、更加重要，甚至超越对文化的理解与误解。 对于中国，他曾在一篇文章中写道：“500年甚至更长时间以来，西方没能理解中国，也没有对中国的未来作出准确的预测。时至今日，我们所能够做的，也不比前人好到哪里去。” 自1988年之后，一战成名的肯尼迪再没有写出过轰动性的大作品。暴得大名的他也陷入过莫名的焦虑，他的妻子回忆说，有好几年，他经常会深夜梦游，一个人爬到家具上自言自语。
或许是受英国对华为禁令的余波，7月20日，有消息称，国际版抖音TikTok将暂缓在英国设立总部的计划。更加不乐观的是，近期，美国、印度等国家以信息安全为由对TikTok频频施压，TikTok母公司字节跳动有可能失去一部分海外市场。业内人士认为，在这种情况下，字节跳动应该更加专注在中国市场的增长，增强抵御危机的能力。 TikTok总部未定 据外媒报道，有知情人士称，TikTok此前计划投资30亿英镑，在英国设立全球总部，但目前来看，这项计划可能暂缓。在过去的几个月里，TikTok始终在与英国国际贸易部和唐宁街进行谈判，希望将其海外总部设在伦敦，以扩大业务，该总部原本计划在英国提供3000个就业岗位。 对此，字节跳动方面回应记者称，字节跳动致力于成为全球化公司，TikTok非中国业务总部目前还没有最后确定。 自2017年进入英国市场以来，TikTok发展迅猛，预计到明年将在该市场拥有超过1000万用户。此前，字节跳动在伦敦招兵买马，伦敦办公地已成为其在欧洲最大办公地，字节跳动在洛杉矶、巴黎、都柏林和柏林也设有办公地。 字节跳动发言人表示：“英国是我们全球最重要的市场之一，在伦敦拥有才华横溢、多元化的团队，其中包括高级领导层。过去一年，英国员工人数翻了两番，我们预计将继续强劲增长。我们仍然完全致力于在伦敦投资，并通过我们的产品和平台激发创造力，为世界各地的用户带来欢乐。” 有分析称，TikTok或许是担心英国政府可能会受到美国方面压力，像制裁华为5G一样再次制裁TikTok。7月14日，英国宣布拒绝华为在英国运营5G网络，同时自2021年起禁止电信运营商购买华为5G设备。据悉，英国高级官员也在敦促英国禁止TikTok，理由是TikTok与中国政府存在关联。TikTok此前否认存在安全隐患，表示从未将用户数据提供给中国政府。 美印频频施压 当下，TikTok在国际市场所面临的困境也与华为相似。 过去一个月，美国官员针对TikTok频频发声。7月6日，美国国务卿迈克·蓬佩奥表示，出于安全原因，美国正考虑封禁该应用；7月16日，白宫经济顾问拉里·库德洛表示，他相信TikTok将成为一家美国公司，美国外国投资委员会（CFIUS）可能会迫使TikTok进行重组实现独立；据7月17日英国《金融时报》，美国政府可能考虑将TikTok母公司字节跳动列入实体清单。 7月17日，美国总统唐纳德·特朗普的Facebook和Instagram账号投放了数则政治广告，警告美国用户称“TikTok正在监视你的隐私”，并号召其签署封禁TikTok的请愿书。这是美国方面对于TikTok的最新施压动作。 针对美国考虑封禁TikTok一事，斯坦福大学互联网法律的法学教授马克莱姆利指出，这违背了互联网精神。“我认为，如果我们唯一能用的应用程序是美国的应用程序或来自美国认可的国家的应用程序，那么我们会丢失一些重要的东西。作为消费者，我们不能使用受众人喜爱的技术，这是一种失败”。 除了美国，不久之前，印度政府宣布封禁包括TikTok和VMate在内的59款中国应用，这些应用已经陆续从应用商店下架，已下载的应用也停止服务。 字节跳动管理层正在寻找方法来维持美国和印度的业务，这是字节跳动海外用户最多的两块市场。有消息称，TikTok正在与印度监管机构进行对话，试图游说政府。 一些投资者表示，丢失印度市场对公司价值产生的影响可能较小，因为印度市场带来的收入非常少，市场潜力也不及字节跳动在美国将能实现的水平。TikTok在美国的日活用户大约为5000万，如果被封禁，将对TikTok的收入造成不小的打击。根据测算，TikTok今年将近一半的收入会来自美国，预计会在10至14亿美元之间，高于去年2至3亿美元的全球收入。 还需要注意的是，一直将TikTok视作竞争对手的Facebook也正在试图通过一个模仿TikTok的应用程序来取代它，在印度封杀TikTok几天后，Facebook旗下的Instagram开始在印度测试自己的应用Reels。 扩大国内业务 成立8年以来，字节跳动已经是一家在30个国家、180多个城市有办公室，拥有超过6万名员工的全球化公司。公开资料显示，截至2019年底，字节跳动旗下产品全球月活跃用户数超过15亿，业务覆盖150个国家和地区、75个语种。 2018年，字节跳动创始人张一鸣曾定下“小目标”，表示希望三年内实现全球化，即超过一半的用户来自海外，而TikTok就是帮助字节跳动打开全球化市场最利的那把“尖刀”。 字节跳动还聘请了不少著名的国际公司高管。今年5月，原迪士尼流媒体高管凯文梅耶尔出任TikTok的首席执行官；上个月，字节跳动设立了首个澳大利亚办公室，由前谷歌高管李·亨特任TikTok澳大利亚总经理。 产经观察家丁少将认为，在海外市场的本地化运营方面，字节跳动需要有更大的力度，通过技术和组织架构创新，消除外国在数据安全方面的疑虑，同时，还可以通过资本运作与本地公司建立资本和业务联系，打造成真正透明化的全球化公司。 但在产业观察家洪仕斌看来，“字节跳动走国际化道路是正确的，其发展速度及策略都是值得认可的，但这种国际化的危机很难通过企业自身去解决，现在看到的都是不可抗的力量因素”。 为了弥补国际市场可能造成的损失，据美国科技媒体The Information报道，一名字节跳动投资人称，字节跳动已向一些投资者表明，公司计划更加专注在中国市场的增长，其方式是拓展新领域，并试图开发一款新的热门应用程序。 “这很好理解，规避危机的方式就是深耕国内，我认为字节跳动在国内最大的机会在电商，因为有流量入口，今日头条、抖音都是很大的流量池，电商也要靠流量，形成自己电商加流量的体系，才是字节跳动未来最大的价值支撑点。”洪仕斌说。 近两年，字节跳动在国内的业务布局确实非常广泛，从本身的短视频、信息流产品，再到手机、教育、游戏等各大板块，该公司在不断尝试新的增长点。 丁少将则指出，“国内方面，除了在搜索、社交、电商、长短视频这几个大赛道继续布局之外，字节跳动还可以加大to B市场业务的拓展力度，在智能硬件领域也可以有所作为，建立起多维度协同的生态竞争力”。记者 石飞月（图片来源：TikTok官网）
美国是否会完全禁止， 或切断我国银行的美元结算呢？目前要回答这个问题不太容易。要知道，这是一种极端的情况，长期而言有可能，但中短期来说，笔者认为可能性不大。 7月14日，美国总统特朗普正式签署了《香港自治法案》。此法案是一项美国联邦法律，授权美国政府部门以金融制裁手段惩罚所谓“实施恶法、侵蚀香港自治的中国内地与香港官员、镇压香港示威者的警察，以及与制裁对象进行业务往来的相关实体”。法案列明，美国国务卿须在法案生效后90天内及未来每年提交报告，列出所谓“协助中华人民共和国违法《中英联合声明》或《香港基本法》的相关人员和公司；在这之后60天内，财政部长须点名仍与这些相关人员或公司“知情”下有“重大交易”的外国金融机构”。 因此，任何外国金融机构，包括我国银行及其在海外的子银行和分支机构，如被美国当局发现与被制裁个人或公司“知情”下有“重大交易”，将可能受到美国制裁。 市场自然关心我国银行，尤其是其在香港的子银行和分支机构，或称为香港的中资银行，到底会受到多大的影响。 《香港自治法案》对外国金融机构的制裁措施有10条， 其中最严厉与关键的是两条，即“禁止美国拥有管辖权的、涉及该外国金融机构的外汇交易”和“禁止该外国金融机构与任何其他金融机构之间的信用转让或支付，只要该转让或支付受美国管辖且涉及该外国金融机构”。 这两条说的就是禁止我国银行的美元结算。而被禁止美元结算对银行是颠覆性的大事，所以我国银行会否被美国禁止美元结算，在多大程度上被禁止美元结算，成为目前市场关心的焦点。 对此要看如何解释和掌握这两条措施了，存在很大的不确定性。 不确定性主要在于其中的两个措辞，一是“美国管辖”，范围多宽不明；二是“禁止”，是对所谓违规的特定交易而言，还是对整个银行来说呢，不清楚。但却都是致命性的。如只是在较窄的“美国管辖”范围内对特定交易“禁止”，影响还可控制，但如是在很宽的“美国管辖”范围全面地“禁止”，那么对于我国银行以至于全球金融体系都是一个根本性的重创与颠覆。 《香港自治法案》是美国的法律，这两个措辞如何定义，这两条措施如何执行，要看美国到底想怎么做。那现在的问题就是，美国是否就会完全禁止， 或切断我国银行的美元结算呢？ 目前要回答这个问题不太容易。但要知道，这是一种极端的情况，长期而言有可能，但中短期来说，笔者认为可能性不大。 这一极端情况意味着美国将和我国彻底撕破脸皮而完全脱钩， 从而世界走向“新冷战”。对此，问题不在于美国政客想不想，而是美国是否已经准备好了承担这样做对自己的反效果和来自于我国的反制裁。 首先，与我国完全脱钩，在对我国经济重创的同时也必然对美国经济造成巨大的损害。对此值得一提的是，中美之间的经贸关系，如果将对对方国家的货物出口与服务出口和在对方国家企业的销售收入都算上的话，虽然结构上不均衡，总量上是大致平衡的，且每年高达8，000 – 10，000亿美元。这意味着，如果中美经贸完全脱钩，中、美两国都将失去如此巨量的产品服务收入。对于异常重视短期经济增长的特朗普和任何一位美国总统而言都难以承受由失去这一巨量收入而导致的经济重挫。同时，美国企业是否都会遵从美国政府的意愿而牺牲自己的经济利益与中国脱钩也是一大疑问。所以从经济角度出发，中短期内不会完全脱钩。完全“禁止”我国银行的美元结算将是中美完全脱钩的最恶一招，若没有作好中美完全脱钩的准备，应该不至于走到这一步。 第二，完全禁止世界第二大经济体与第一大贸易体的美元结算，对于美元在全球的信誉进而美元的世界霸主地位无疑是一重大打击。被禁止美元结算后，我国将不得不在全球加快人民币结算国际化的步伐，虽进展不会顺利，一下子很难建立起人民币结算的国际体系，但总能拉着一些国家互相进行人民币结算，且这些国家的数目势必日益增加。这样，世界通用的美元将降级成部分国家（虽然在很长一段时间仍是大部分部分国家）通用的美元，且通用的范围日益缩小。美元在全世界的霸主地位是当今美国全球霸权的三大支柱之一（另两大支柱为高科技和军事），失去这一地位对美国的全球霸权是致命性的。因此，对完全禁止我国银行美元结算这一恶招的采用， 美国应会三思而后行。“ 第三，完全禁止我国银行的美元结算，使得世界第一大贸易体的贸易活动在一段时间大规模停摆，不仅重击我国贸易企业，也重击与我国做贸易的美国企业，还重击与我国做贸易的世界上广大的其它国家企业，将整个地颠覆全球贸易与金融体系，并重挫已十分低迷的全球贸易和经济增长。美国也许并不在乎这个，但世界上的大部分国家不可能对此沉默。 第四，完全禁止我国银行的美元结算，短期无疑将对我国银行以致整个国家的发展造成巨大的冲击， 但长期而言并不可能遏制中国的崛起。中国的崛起是历史的必然，是由其独特的经济及文化、历史因素构建的强劲基本面所决定的， 并不会因为一项外在的因素，不管其是多么有力，而中断。美国如认识到这一点，就应该知道，即使不从经济角度而从政治角度出发不惜一切经济代价地推进中美完全脱钩，包括完全“禁止”我国的美元结算，也达不到其政治目的，因而最终是徒劳的。 第五，如果美国真是完全禁止我国的美元结算，我国的反制裁措施必将同样激烈。被完全“禁止”美元结算等同于敌国待遇，我国绝不会坐以待毙，同样会对美国采取极端的敌国待遇措施。除了全部砍掉上面提到的每年8，000 – 10，000亿美元从我国获得的收入外，必在政治方面也采取全面迎战的姿态。这样做，短期内自然中美两国都深受伤害，长期来说难言谁胜出，美国政府启动全面对抗前应会再三斟酌。还有人担心可能会发展到全面的军事对抗，不过当今这已不可能有赢家，稍具理性的人不会考虑此选项。 第六，除了上述“美国管辖”和“禁止”的模糊性之外，从法案中所提对我国银行制裁的条件为与被制裁个人或公司“知情”下有“重大”交易来看，“知情”与“ 重大“也有很大的解释空间，进一步留下了余地。而且，法案允许银行被点名后有1年的宽限期与被制裁个人和公司终止交易。这说都明目前美国并未准备走到完全禁止的极端地步。
近期，美国和欧盟在天然气管道、数据应用、人员往来等多个经济领域出现摩擦，双方官员互相指责声不断升级，并酝酿出台限制对方的政策。由于多个领域的矛盾由来已久，未来双方经济往来仍将弥漫着火药味。 多个经济领域摩擦持续 欧盟外交与安全政策高级代表博雷利日前发表声明称，对美国针对欧洲企业越来越多地使用制裁手段或以制裁相威胁的做法深表关切，他认为这会损害欧洲利益。博雷利在声明中说，在伊朗、古巴、国际刑事法院等问题以及最近的“北溪-2”天然气管道项目和“土耳其溪”二线工程项目上，欧盟都看到了这种趋势。 博雷利表示，欧洲的政策应该由欧洲决定，而不是由第三国决定。欧盟反对第三国对欧洲公司的合法经营实施制裁，这种“域外制裁”违反国际法。他说，欧盟一向欢迎对话，但“对话不能在以制裁相威胁下进行”。 美国国务卿蓬佩奥15日威胁说，美方将对“北溪-2”项目和“土耳其溪”项目参与方实施制裁。美国官方不止一次发出针对上述天然气管道项目实施制裁的威胁。 德国外交部长马斯16日表示，反对美国日前威胁对参与“北溪-2”输气管道项目的相关企业实施制裁，欧洲能源政策应由欧洲制定。俄罗斯方面则多次表示，美国制裁的真正目的是推动美国天然气出口欧洲。 欧盟月中刚刚更新了开放欧盟外部边界的国别名单，建议欧盟成员国即日起对12个国家重新开放外部边界。与欧盟7月1日开始执行的准许入境名单相比，这份更新后的名单仍然将美国排除在外。 欧洲数据新规剑指美公司 欧洲法院日前推翻了欧盟与美国达成的数据保护协议“隐私盾”。该协议对用户个人信息在对方国家国境内的处理和保护进行了规范。 新的裁决规定，根据所谓的“标准合约条款”，欧盟公民的用户数据仍然可以被输往美国和其他国家，但同时强调，如果发现合约条款在数据接收国无法或实际上不能得到保障，欧盟的数据保护机构有义务终止或禁止数据传输。原则上应保障用户享有与欧盟数据保护法同等水平的保护。 欧洲法院认为，鉴于美国政府机关有可能获取用户信息，欧盟公民的个人数据无法得到应有的保护。在发生纠纷的情况下，当事人也得不到充分的司法保护。据估计，这一判决直接涉及超过5000家企业。 《华尔街日报》文章称，这一裁决将可能扰乱成千上万家在美国和欧洲开展业务的跨国公司的运营。该裁决令欧洲的数据隐私担忧与美国的国家安全优先事项陷入对立，根据相关适用情况，这项裁决可能会迫使脸书、字母表和苹果公司等美国科技巨头选择，是以高昂代价将数据中心转移到欧洲，还是切断该地区的业务。 业内人士表示，阻止向美国传输数据可能会终结跨境数据活动带来的数以十亿美元计的贸易，包括云服务、人力资源、营销和广告，前提是这些贸易涉及在美国领土传送或储存欧洲人的信息。 游说组织计算机与通信行业协会公共政策高级经理鲁尔表示，这一决定给大西洋两岸依赖“隐私盾”进行日常商业数据传输的数以千计的企业带来法律上的不确定性。 欧盟执行机构欧盟委员会负责数字政策和竞争的委员维斯塔格表示，欧盟将寻求替代“隐私盾”的方法。“我们将努力确保数据能够被传输。”她表示，“我们正处于一个由数据驱动的经济中。” 美国官员也对欧盟新的裁决规定公开表示不满。美国商务部长罗斯表示，他对这一裁决感到失望，正与和他对等的欧洲官员接洽，希望限制7.1万亿美元跨大西洋经济关系受到的负面影响，因为这种经济关系对各自的公民、企业和政府至关重要。 火药味短期难消散 美国与欧盟主要成员国法国、德国之间的隔阂日益加深，为未来美欧关系发展增添了不确定性。 马斯对媒体公开表示，德美关系发生了结构性的变化。美国全国广播公司商业频道报道说，美国和德国是西方最有影响的政治和经济集团，但自从特朗普担任美国总统以来，美德关系持续恶化。 美国和德国的分歧表现在经济、政治、外交和安全诸多领域。在贸易方面，特朗普一直批评德国和欧盟没有善待美国。特朗普说：“我们在贸易上受到了损害，我们在北约受到伤害。” 特朗普威胁要对欧洲的汽车进口施加关税，那样将严重影响作为欧洲汽车生产大本营的德国。 上个月，特朗普宣布减少在德国的驻军。另外，德国的防务开支成为德国和美国的一个主要分歧。2014年北约协议规定成员国的防务预算要达到各自国家GDP的2%。根据北约的估计，德国在2019年的防务开支占其GDP的1.38%，而美国的防务开支占GDP的比例为3.42%。特朗普当选总统后多次批评德国，认为德国承担防务开支不够。 对于欧盟另一主要成员国法国，美国宣布加征关税的贸易制裁措施，意在对抗法国主张的数字税。美国日前宣布对价值约13亿美元的一系列法国商品征收25%的关税，征税对象包括化妆品、肥皂和手袋。美国贸易代表办公室表示，由于法国尚未开始收取数字税，因此针对法国的上述关税将推迟实施不超过180天。法国官方回应数字税主张时称，只有在经合组织框架下达成数字税的多边协议，才能解决法美之间的数字税争端。
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