下半年政府政策应该以促进居民消费为重点， 并根据消费复苏的速度调整政策的力度。防疫措施方面，应在确保疫情不反弹的前提下，放宽以至解除对于居民出外旅行、运动、餐饮、购物、娱乐及聚会等活动的各项限制措施，并做好公共场所的消毒清洁工作以消除人们对于病毒的忧虑和恐惧，为居民消费復苏创造根本条件。 2季度我国经济增长3.2%，大大好于市场预期。此数据出来前，鉴于新冠肺炎疫情的防范措施大部分仍未解除，市场对经济復苏的力度不太乐观，进而对2季度经济增长的预测大部分在2.5%以下。所以3.2%的实际数据出来后，市场普遍受到鼓舞，各机构纷纷上调今年的增长预测。 2季度大大好于预期的主要原因，一是出口增长转正至0.5%，很多人没有想到。1季度出口大跌12.8%，考虑到我国疫情于2月下旬开始爆發，大家都认为可以理解。而大部分国家的疫情爆发是在2季度，所以很多人判断2季度我国的出口会更大幅度地下降。但是，一方面得益于我国口罩、呼吸机等抗疫医疗产品出口在疫情下大增，另一方面受惠于我国主要出口市场之一的东盟受疫情影响相对较小，2季度出口增长转正。令人鼓舞的是， 今年对东盟出口强劲增长，使得东盟成为了我国的第一大贸易伙伴。二是固定资产投资增长从1季度的-16.1%陡然反弹至9.7%，更超出市场预期。其实，近年来固定资产投资增长持续放缓，去年已低至5.4%，今年製造业投资增长也仍然疲弱。但2季度基础设施投资增长迅速反弹至14.3%， 房地产投资也继续强劲增长11.5%，致使整体固定资产投资增长接近双位数。 鉴于疫情，中央政府今年没有设定年度增长目标，但多次表示有信心全年经济实现正增长。由于上半年负增长1.6%，下半年只要增长1.2%以上，全年就可正增长。从目前情况来看，如果下半年没有突發事件，1.2%以上的增长应该没有问题， 所以政府的信心是有根据的，全年正增长能够实现。但正增长是最低目标，目前市场对于今年经济增长的预测很多在2.5%左右。若要实现这一全年增长，下半年的增长速度须达6%。这就要求下半年的增速比2季度大大加快。 那么问题是，下半年的增速能够大大加快至6%吗？ 让我们根据支出法来分析所谓三驾马车的行进速度。首先看出口增长速度。下半年出口增长在2季度的基础上加速是有可能的，但要大大加速则难以指望。2季度的两个推动因素，即抗疫医疗产品和东盟的强劲出口需求都可望进一步增强，但增强的空间不可能像2季度那麽大。抗疫医疗产品方面，各国都在加快生产以尽量自给，对我国的依赖度将有所减小。东盟需求方面，各国疫情的影响在增加，经济复苏力度并不强，对我国产品需求进一步上升的空间已经不大。加之美国疫情更差于预期，且中美冲突加剧，我国对美出口将进一步下滑。因而预计下半年出口增长在2%左右。 接下来看固定资产投资增速。从三大投资板块来看，2季度整体投资强劲增长9.7%主要得益于基础设施投资和房地产投资的双位数增长，而製造业投资仅增长1.8%。受制于产能过剩的结构性问题， 加之疫情威胁仍在，制造业投资增长难以指望反弹至5%以上。那基础设施和房地产投资的增长下半年还有进一步加速的空间吗？应该还有，但也不会太大。中央政府未设今年增长目标的一个考虑是不想搞大水满灌，财政政策方面不想增加太多的债务负担，因而在推进基础设施投资方面会有所节制，基础设施投资的增长速度要超过15%比较困难。房地产投资则在最近政府又反复强调“房住不炒”的形势下也难以再加速至13%以上。因此预计下半年固定资产投资增长10% 左右。 再就要看消费增长了。就下半年经济增长6%的要求而言，如果出口和固定资产投资如上所析分别增长2%和10%左右的话，考虑到消费占GDP比重已超55%，消费增长必须在3%以上。这能否达到呢？困难不小。应该看到， 2季度人均消费支出仍大幅下降6%， 社会商品总额则跌4.0%。下半年这两个数据降为升或增长转负为正可以指望，但升幅或增长速度多少是个疑问。 的确，2季度的增长格局是， 虽经济增长3.2%，但供给增长快于需求增长，需求增长中又是固定资产投资和出口增长快于消费的增长。这一格局，与人们的观察是一致的。即，疫情基本受控以来，工厂的復工復产速度快于消费者外出花钱的恢復速度。这可以理解。復工復产毕竟有一定的强制性，又关係到饭碗的安全，人们犹豫不多，而对于外出消费，纯粹出于自愿，没有外部压力，也无钱花不出去就作废的担忧，大多数人仍在等待疫情的进一步改善才愿转为正常。目前是如此，下半年也仍将在一定程度上是如此，程度则取决于疫情的进一步走势。下半年，我国本土疫情应该继续好转，但鉴于前一轮北京和最近新疆、辽宁的集体感染情况，也难言完全平息，所以政府的抗疫措施不会完全解除，消费者的警戒心理仍将存在。而且，全球很多国家的疫情仍在高峰甚至冲高，对我国消费者的心理影响不能忽视，将进一步加深人们的警戒心理。有鉴于此，下半年消费能够復苏到甚麽程度不确定性很大，是经济復苏力度的关键。若能如愿復苏至增长3%以上的话，则经济下半年增长6%，全年增长2.5%的预测就能兑现，否则此预测将失准。 因此，下半年政府政策应该以促进居民消费为重点， 并根据消费复苏的速度调整政策的力度。防疫措施方面，应在确保疫情不反弹的前提下，放宽以至解除对于居民出外旅行、运动、餐饮、购物、娱乐及聚会等活动的各项限制措施，并做好公共场所的消毒清洁工作以消除人们对于病毒的忧虑和恐惧，为居民消费復苏创造根本条件。宏观经济政策方面，应着眼于鼓励居民消费，为此货币和财政政策都应该向居民方向倾斜，定向地帮助那些受疫情影响最大的和消费倾向最高的群体。前者包括失业人士和收入高度依赖于当天或短期营业的人士，后者以年轻的高消费人群为主。帮助前者的方法为直接的财政资助和金融优惠，帮助后者则需依靠间接性的消费政策，如财政补贴商户以促使其以折扣价销售、根据消费金额赠送消费券、免费外卖送货和提高服务质量，以及根据消费發票抵扣个人所得税等。
亚洲被认为是防疫较为成功的地区，不过近期亚洲多地新冠肺炎疫情出现起伏，印度尼西亚、菲律宾等地因病例数增长，防控措施再度升级。这是否对该地区经济复苏前景增加了变数？这又将对中国经济和汇率产生何种溢出效应？ 摩根士丹利的报告认为，就当前公布的高频经济数据来看，近期亚洲地区疫情的波动并不会导致另一波经济触底（即“二次探底”），区域内缓慢的周期型复苏依旧会在未来12~18个月内延续，这很大程度也是由于亚洲地区的防控应对措施已较为成熟和有地区针对性，不会再出现大范围全方位的封锁措施。 值得一提的是，在这一背景下，中国的出口复苏前景持续向好。7月海关数据显示，我国出口共计2376.3亿美元，同比增长7.2%，远超预期的1.6%水平。其中，我国对东南亚地区的累计出口量以美元计数已实现同比增长2.2%，对韩国累计出口也已恢复至同比95%左右的水平。若地区复苏持续，亚洲地区将持续成为确保我国外贸稳定的最重要基石。因此，尽管本周美元指数小幅反弹，但一些机构仍预计中期人民币将对美元走升。 亚洲地区疫情反复无碍经济复苏 具体来看，在亚洲地区，印度、印度尼西亚、菲律宾等国新增病例数不断突破新高，而韩国、泰国、马来西亚的防控情况较为理想。 之所以亚洲的疫情引发各界对经济前景的忧虑，主要也是因为各国政府再度采取了较为严厉的防控措施。例如，印度政府延长了重点地区的封锁1个月至8月31日，印度尼西亚要优先控制八个省的疫情形势，部分地区将过渡性大型社会限制（PSBB）延长至8月13日，并重新实施车牌单双号限行政策等手段限制出行。就疫情防控较好的韩国而言，除了对某些高风险设施和聚会采取临时、有选择的隔离措施外，自5月初以来，韩国防控总体状况一直维持在第一阶段。 即使如此，疫情的发展趋势并未阻挡这些国家经济复苏的势头。而韩国和东盟多国尽管疫情数量有所反弹，但总体处于可控范围之内，加之较为成熟灵活的防控措施，近期经济数据依旧持续向好。 海关数据显示，今年前7个月，我国与东盟贸易总值2.51万亿元（人民币），增长6.6%，占外贸总值的14.6%。其中，我国对东盟出口1.4万亿元，增长5.6%；自东盟进口1.11万亿元，增长7.8%。东盟各国的数据也呈现相似的复苏趋势，如菲律宾统计局的6月报告，该国进出口商品总贸易量在5月急剧收缩35.3%之后，降幅减缓，同比下降19.9%。其中，商品出口同比下降13.3%（前值-26.9%)，进口同比下降24.5%（前值-40.6%）。 韩国是中国在亚洲地区的另一大贸易伙伴，7月数据显示我国对韩贸易当月量已超去年同期1.2%，累计出口降幅也持续减缓，由上月的-5.3%减缓至-4.3%，对韩贸易恢复至以往的95%以上。韩国产业通商资源部数据也显示，其7月出口较上年同期下降7.0%，远低于6月的10.9%和路透调查预估的9.7%。韩国的出口价值和出口量已分别恢复到疫情前的93％和95％。 在印度尼西亚和菲律宾，新增病例和管控措施的增加导致7月份流动性指标的改善趋于平缓，但经济数据并未恶化。截至6月，两地经济数据均有所改善，包括印度尼西亚的两轮及四轮汽车销售、水泥销售、出口和政府收支，以及菲律宾的乘用车销售和资本货物进口等。 人民币有望对美元维持强势 不过，即使是在美元指数此前一度大跌10%的背景下，亚洲地区经济的复苏目前来看尚未全面带动地区货币汇率的上升。美元走弱主要还是缘于欧元的强势，1个月内欧元对美元上涨近5%，自7月底以来更是两次接近1.9的关口。 相比之下，以往亚洲地区收益相对较高的印尼盾和印度卢比对美元仍呈现微跌，这反应了投资者对新兴市场的复苏前景存在一定疑虑。但整体而言，人民币对美元维持强势，截至北京时间8月13日，人民币对美元汇率当日的中间价报6.9429，较前一交易日上调168个bp（基点），美元对人民币一直维持在6.94附近的近期以来偏强水平。 “人民币汇率基本面稳定，中国的相对经济实力仍支持人民币维持强劲，季度经常账户或将转为顺差。此外，利差对人民币的支持仍在持续。”渣打银行方面的分析认为。 7月中国出口数据大超预期，这也使得7月贸易顺差从6月的464亿美元扩大至623亿美元。此外，就利差来看，当前中美利差逼近历史高位。目前3个月期SHIBOR（上海银行间同业拆借利率）比同期美元LIBOR（伦敦银行间拆借利率）大约高出200bp。 尽管近期美元暂时反扑，但渣打方面预计，即使是经历了今年的一波近10%的抛售，中长期美元的下行趋势仍未到头。该机构的公允价值模型（FVX）最新显示，美元指数目前在贸易加权基础上仍被高估了12%左右，2019年底这种高估幅度高达16%。而且，美元几乎对所有货币都被高估了。在新兴市场，墨西哥比索被低估了25%，印尼盾被低估了5%，而印度卢比的价值是合理的，人民币预计被低估了近15%。 “尽管人民币此前不算强，但我们并不认为这是实质性的疲软，因为7月6日在股市反弹的推动下，人民币强势突破了7.05的阻力位，预计随着季节性分红购汇需求对人民币的扰动在8月消退后，人民币将赶上其他新兴市场货币的涨幅。”法国巴黎银行外汇、利率策略师季天鹤称。 就未来中国经济复苏的势头，野村证券方面认为，7月PMI的上行凸显了制造业的强势复苏。其中建筑业指数反弹、重卡销量增速大幅上行、水泥产销率回升，种种迹象均表明基建活动保持较高活跃度。过去一周，新房销售和汽车销量继续保持同比正增长。但由于餐饮和客运量仅恢复到正常水平约70%，实现全面复苏仍需一段时间。
步入下半年，新冠疫情的防控仍在进行中，各行各业相继恢复了一定的景气。其中，电影业更是按耐不住，继续释出利好，试图抓住观众的心。从本周五（8月14日）起，国内电影业再次受到政策的助力，上座率得到进一步提高，中场休息的限制也有所放宽。“从8月14日（本周五）起，一、影院上座率从30%提高到50%；二、观看片长超过两小时影片，无需中场暂停休息；三、适当延长场间休息时间，做好通风消毒；四、影院可以售卖饮品，但影院内禁止饮水和进食。”——北京市电影局受此影响，8月13日，影视股有所走强，多数飘红。数据来源：Wind显然，一场新冠大流行使得电影业陷入至暗时刻，颓靡尽显，但凡有一点利于行业恢复景气的消息释出，都可以刺激行业的乐观情绪反复高涨。然而，这一乐观情绪背后的不确定性不容忽视，毕竟期望越大，失望或许也越大，此时此刻，我们可以发现电影业的繁荣春天或会继续“姗姗来迟”。疫情重创遭亏损根据美国约翰斯·霍普金斯大学统计显示，截至目前，全球累计新冠确诊病例超过2076万例，累计死亡病例超过74万例。其间，截止到8月12日0—24时，我国31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例，其中境外输入病例11例（山东4例，上海2例，广东2例，四川2例，河北1例），本土病例8例（均在新疆）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。数据来源：百度数据可以看出，除去新疆疫情有所反复，我国疫情整体得到有效的控制，但全球新冠疫情的威胁依旧严峻。而在疫情的连环暴击之下，电影行业所遭受的重创已然“不忍直视”，裁员、亏损、破产关门已是常态。“国内影院自2020年1月24日起暂停营业，2020上半年国内票房收入实现22.4亿元，同比下降92.8%；上映电影 33部，较2019年同期下降87.5%...全球电影业可能已造成高达50亿美元的损失。”——公开数据而中国作为全球电影市场第二大票仓更是深受其害，入局企业纷纷叫苦不迭，在中期业绩上整体表现不良。万达电影上半年公司实现营业收入19.72亿元，同比下降73.93％；亏损15.67亿，同比下降398.81%；金逸影视预计2020年1—6月归属上市公司股东的净利润为-3.90亿元至-3.10亿元，同比变动-806.64%至-661.69%；北京文化预计2020年1—6月归属于上市公司亏损5,000 万元—7,000 万元，亏损4,597.07 万元....总之，各有各的惨法，充分反映了疫情对行业的冲击之大，而在这一形势之下的影视企业更是举步维艰。虽说不少企业试图通过互联网玩法“救活”自己，例如春节期间徐峥通过线上播映《囧妈》，以进一步提升生存空间，但这一玩法过于冒进，且易惹争议，动了业内不少人的蛋糕，或许可以作为一种创新性尝试，但并不适用于普遍情况，那么线下影院的放映依旧是其主战场。它们盼望着有着充满底气去开门的一天，于是盼望着，盼望着，东风来了，春天的脚步或许近了那么一些。“电影院”关键词百度指数数据来源：国元证券暑期档的“试水”基于国内疫情得到有效受控，复工复产自然提上日程，电影业也耐不住苦熬的寂寞，开始踏出正式复工的步伐。“低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业。”——公开公告近期影院复工情况数据来源：国元证券虽然电影人可以长舒一口气，但这仅仅是个开始，距离人们所期待的报复性消费还颇有距离。毕竟回顾近一个月，定档上映的影片多数以中小体量新片和经典老片重映为主。近期部分新片上映情况资料来源：国信证券例如，8月14日重映的4K修复3D版的《哈利·波特与魔法石》可谓是赚足了情怀，这一类型的电影上映其实十分讨巧，不仅继续可以稳固其既有IP地位，也可以为国内目前陷入寒潮已久的电影市场带来一汪活水，引导其加速向活力方向进发。资料来源：猫眼电影当然了，现今时代从来不缺第一个吃螃蟹的人，华谊兄弟捧在手心的《八佰》便在此时站了出来。作为本就自带些许争议的影片选择在8月中下旬定档着实需要勇气，但华谊兄弟也实在拖不起了，指望着其开个好头，为经营困局带来几线生机希望。华谊兄弟储备电影情况数据来源：开源证券而作为疫情后影院正式复工的第一部重量级影片，它身上带了几分赌的意味，虽然这并不是一个绝佳的上映时机，但是也恰恰在这一时期，热门大片的观望态度或使得其有机会“坐上C位”，有望成为一部话题度颇高的黑马作品。资料来源：时光网“我们必须有电影播放。发行商都想赚钱，但疫苗仍未面世前，市场都不会绝对安全，但我们无法等到那个时候。”——全美影院业者联盟执行长兼主席John Fithian有趣的是，《八佰》这一影片本次采取的发行模式也较为“霸道”，即引入了买断制度，而这一举措可以说是次全新的尝试，打破了原有的统一模式——全部分账发行。本次买断制主要是针对小型影院的发行（500万以下年票房），利用自己的影响力来规范市场，以重视效益为上，以预防偷票房、提前回笼资金为主要目的。“小型影院需要向片方支付一笔钱来获得放映权，超出的票房部分归影院所有。”——公开资料想必，到此时，无论是业内还是业外，都对这部电影的表现抱有好奇，毕竟这一炮能否成功打响，会为后期大片定档带来重要的参考意见，甚至可以反映出未来一段时间内的票房预期走向。电影业还在蓄力中？整体来说，目前并不是电影业复工步入正轨的时机 ，但是却是需要试水的过渡时期。于是就有了外国经典片的带头，就有了《八佰》的“高调定档”。然而，基于现今市场整体气氛以观望为主，无论是渴望逃离现实两小时的观众，还是人们翘首以盼的热门影片发行商（《唐人街探案 3》、《姜子牙》、《夺冠》等），都还缺少一种勇气，毕竟疫情无情，生命可贵，小心为上总不会错；毕竟现在不是电影有把握名利双收的收获时期。影院复业后未观影的首要原因数据来源：开源证券近期影院复工后观影人次、场次情况数据来源：国元证券而随着疫情日趋平稳，所有人都在期待着暑期档预热后的国庆档的表现，这也就是不少影片在近期接二连三官宣定档国庆的原因。《我和我的祖国》接棒之作《我和我的家乡》正式定档10月1日上映；由陈可辛监制的电影官宣将于10月1日国庆档上映。国产动画电影《木兰:横空出世》宣布在国庆节上映...或许如今的暑期档只是一盘开胃小菜，真正可以检测电影业景气恢复程度的莫过于不远不近的国庆档，毕竟疫情防控进入常态化许久，在过了心里的那个坎后，市场会给予影片一个机会，目前来看，国庆档已是不少大片的首选，或将为电影行业的再次出发开个真正的好头。数据来源：微博而就整个行业来说，在互联网和疫情的冲击之下，电影这一传统文化产业需要求得一变，即通过转型升级进行革新，从单一的内容呈现载体向文化娱乐消费综合生态转变，如今的行业已然发生了一轮轮的洗牌整合，集中度会进一步提升，届时影视龙头标的依旧会受到市场诸多关注，尤其是具备丰富储备的优质影片资源（例如光线传媒的动画电影护城河、万达电影的“唐探”IP等）的公司会更有后劲释放其盈利空间。光线传媒储备的动画电影情况数据来源：开源证券万达电影的“唐探宇宙”数据来源：开源证券结语回顾过往，在政策的严厉监管和疫情的双重夹击之中，电影业近年来可以说并不好过。尤其是新冠疫情的打击从某种程度上直接断了行业的生路，使得其在这一时期的经营趋势仍具不确定性。而可以确定的是，一方面，由于疫情的平稳受控，我国电影院复工对于全球电影业是一大利好；而另一方面，虽然电影院已张开正式复工的怀抱，但基于消费信心还未修复到一定的高度，复苏力度还在循序渐进之中，目前在暑期档还不能对报复性消费期待过高，但国庆档可能有一定的发力点。基于此，目前电影板块的估值还处于底部，期待龙头标的后期发力，存有较为可观的主题投资机会。毕竟报复性消费不是不到，而是时候未至。一日不见，如隔三秋，千日不见，如隔数载，人们已经分外想念那块大银幕以及爆米花的奶油香味。
当前，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济社会秩序逐步全面恢复，经济稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会大局稳定。在疫情严重冲击和世界经济深度衰退的影响下取得这一系列成就难能可贵，再次证明了中国制度的显著优势。 二季度经济增长由负转正，主要指标恢复性增长，经济运行稳步复苏，充分彰显了我国经济的强大韧性和显著制度优势。我国经济已经步入稳定复苏轨道，复苏基础扎实。经济主体的信心和预期改善将大大提升经济运行的内生动力。 7月30日召开的中共中央政治局会议强调，今年以来，面对新冠肺炎疫情严重冲击，我们坚持把人民生命安全和身体健康放在第一位，加大宏观政策应对力度，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果。经济稳步恢复，复工复产逐月好转，二季度经济增长明显好于预期。这充分彰显了我国经济的强大韧性和显著制度优势。 二季度经济指标明显改善，恢复性增长和稳步复苏态势基本形成 二季度，我国国内生产总值增速达到3.2%，环比增速达到11.5%，大大超过国内外市场预期。 供给侧指标回升迅猛。在全产业链复工复产的作用下，供给侧指标回升迅猛。三大产业生产水平和产能利用率同步回升，特别是工业生产开始步入常态化水平。二季度3.9%的农业（种植业）增加值增速、4.4%的全国规模以上工业增加值增速、1.9%的第三产业增加值增速，表明企业和各类商场市场正在逐步实现全面复工复产复商复市，供给侧复苏态势已基本稳定。 内需逐步回暖。在助企纾困和激发市场活力规模性政策的作用下，内需逐步回暖，降幅明显收窄。二季度，社会消费品零售总额同比下降3.9%，降幅比一季度收窄15.1个百分点。固定资产投资在“两新一重”等投资项目的推动下出现了快速提升，上半年全国固定资产投资（不含农户）同比下降3.1%，降幅比一季度收窄13个百分点。从环比速度看，6月份固定资产投资（不含农户）增长5.91%，为三季度累计增速转正奠定了良好基础。 外贸好于预期。在稳外贸、稳外资、保产业链供应链稳定等政策的作用下，外贸外资明显好于预期。二季度出口额连续3个月正增长、使用外资连续3个月正增长、外汇储备规模连续3个月上升。我国稳定住了外贸基本盘，抵御住了疫情和外部环境恶化的多重冲击，正在于变局之中开新局。 市场运行内生动力显现。在供求两端稳步回升的作用下，经济增长由负转正，供需对接比较顺畅。6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%，处于温和上涨区间，表明宏观经济供需对接较为顺畅，总供给与总需求基本平衡，国民经济循环的断点和堵点得到较好疏通。企业利润和收益率持续回升。5月份，全国规模以上工业企业实现利润由4月份同比下降4.3%转为增长6.0%，规模以上工业企业营业收入利润率为6.82%，比4月份提高1.15个百分点。这些数据说明，国内市场正步入良性循环，市场运行的内生动力开始全面复苏。 经济活跃度持续提升。在经济恢复性增长的同时，新动能保持强劲支撑作用，经济活跃度持续提升。一是以数字经济为核心的无接触经济在疫情期间得到全面发展；二是战略性新兴产业逆势增长，上半年规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年同期增长2.9%，规模以上高技术服务业、科技服务业和战略性新兴服务业营业收入增速分别为4.7%、4.0%和3.8%；三是高技术产业投资增长由负转正，上半年高技术产业投资增长6.3%，而一季度为下降12.1%。 经济主体的信心和预期改善，经济运行的内生动力提升 二季度的各类宏观经济指标说明我国经济已经步入稳定复苏轨道，复苏基础扎实。下半年，虽然仍面临许多困难和不确定性，但我国经济将保持稳步复苏态势。 各类先行指标表明我国经济复苏态势将持续。一是中国制造业采购经理指数（PMI）已连续5个月位于50%的荣枯线之上，说明企业生产活动的扩张基础十分扎实。二是上半年挖掘机销量高达两位数增长，预示着下半年各类大型项目和基础设施建设投资将迅速增长。三是全球制造业采购经理指数和外贸先行指数在6月份明显反弹，表明各国出台的超大规模经济刺激政策开始产生效果，国际贸易可能会走出上半年深度下滑的困境。四是二季度银行家信心指数和经济学家信心指数都明显反弹，经济主体的信心和预期改善将大大提升经济运行的内生动力。 全面落实宏观经济政策将保证供需两端得到持续改善，经济基本盘更加稳固。一是更加积极有为的财政政策力度足，将有效拉动下半年国内需求。今年财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债，主要用于保就业、保基本民生、保市场主体，并确定新增减税降费2.5万亿元，有力支持企业特别是中小微企业纾困、解困难群众之急。这不仅为常态化疫情防控奠定了财政基础，也对有效需求扩张给予最直接的财力物力支撑。二是更加稳健灵活的货币政策以及宏观审慎监管政策将保证市场流动性合理充裕和金融市场稳定，加大金融服务实体经济的力度，为经济稳步复苏创造条件。今年将通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款等一系列政策，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元；综合运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕，加大力度解决融资难问题，缓解企业资金压力。三是就业优先政策全面强化，将为保居民就业、保基本民生、保市场主体提供充分的政策支撑。 全面深化改革为经济持续复苏和高质量发展提供新动力。上半年出台的《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》等的实施效果，将在下半年陆续显现。这不仅能进一步优化市场环境、提高各类宏观经济政策的微观传导效率，提升政策实施效果，而且将激发各类微观经济主体的活力和创造力，为高质量发展注入新动力。 经济稳步复苏再次证明中国制度的显著优势 当前，统筹疫情防控和经济社会发展工作取得重大成果，经济社会秩序逐步全面恢复，经济稳步复苏，基本民生保障有力，市场预期总体向好，社会大局稳定。在疫情严重冲击和世界经济深度衰退的影响下取得这一系列成就难能可贵，再次证明了中国制度的显著优势。 党的集中统一领导是夺取疫情防控和实现经济社会发展目标双胜利的根本保证。面对突如其来的疫情，以习近平同志为核心的党中央高度重视，迅速作出部署，把疫情防控作为头等大事来抓，把人民群众生命安全和身体健康摆在第一位，采取最严格、最全面、最彻底的防控举措，赢得了抗击疫情的战略主动，全国疫情防控阻击战取得重大战略成果，为复工复产和经济复苏提供了前提基础。习近平总书记发表的重要讲话、作出的重要指示批示，充分把握疫情防控和经济社会发展规律，全面增强了全党全国各族人民战胜疫情、实现今年经济社会发展目标、如期全面建成小康社会的信心和决心。在2月23日召开的统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议上，习近平总书记果断提出统筹推进疫情防控和经济社会发展工作，提出“落实分区分级精准复工复产”等8点要求；4月份，习近平总书记在陕西考察时强调，坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务。这一系列科学研判和战略部署，把握住了我国经济重启时机，确保夺取疫情防控和实现经济社会发展目标双胜利。 发挥集中力量办大事的制度优势，保障疫情防控的效率和效果，保障复工复产快速顺利推进。我们发挥集中力量办大事的制度优势，坚持全国一盘棋，动员全社会力量、调动各方面资源，迅速形成抗击疫情的强大合力，展现了中国力量、中国精神、中国效率。在全国疫情防控阻击战取得重大战略成果后，进一步发挥新型举国体制优势，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，有效打通资金流、人流、供应链和产业链的堵点与断点，成功实施全产业链复工复产，全面加速供应链复苏和供给侧恢复；加强科技创新和技术攻关，强化关键环节、关键领域、关键产品保障能力。 发挥社会主义基本经济制度优势，推动我国经济实力持续增强，为抵御各种外部冲击奠定坚实基础。社会主义基本经济制度既有利于激发各类市场主体活力、解放和发展社会生产力，又有利于促进效率和公平有机统一、不断实现共同富裕。改革开放以来特别是党的十八大以来，我国经济实力和综合国力显著增强，为抵御各种外部冲击奠定了坚实基础。一是较高的宏观储蓄率和居民储蓄水平为疫情防控和保持良好经济社会秩序提供了物质经济基础。二是健全的国内供应链、产业链和生产体系，14亿人口所形成的超大规模内需市场，正处于新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化快速发展阶段等，使我们有条件构建完整的内需体系，逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，培育新形势下我国参与国际合作和竞争新优势。三是近年来持续深化的供给侧结构性改革，有力保证了我国金融市场稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下，努力在危机中育新机、于变局中开新局，不断巩固我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势，扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，在“稳”和“保”的基础上积极进取，就能确保完成决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务，推动我国经济乘风破浪、行稳致远。 本文原发于人民日报
最近几天里，我们也许能从身边发现一个有趣的普遍现象，那就是前段时间带着孩子参加暑期旅游的家长们，很多人都集中选择在本周回归出发地。至于导致“不约而同”的原因，则是各地教育主管部门以及各家中小学近期发出公告，要求中小学、幼儿园师生员工开学前14天留在本地进行自我健康观察。如果按照9月1日开学来计算，也就意味着学生以及家长们必须在本周内返回本地，而且从下周开始就不能继续外出。如果不服从这个规定，那么孩子可能被学校拒之门外，将在一定时期内面临“无学可上”的窘境。于是，教育主管部门高高在上的一纸命令，等于直接剥夺了学生乃至家长们的出行自由。 相关方面出台上述政策的初衷不难理解，无非就是担心孩子及家长在暑期外出旅游期间遭遇感染风险，并且在开学之后传染给学校内的其他师生。留出了14天的观察期，看似就是为了杜绝此类风险，这样对上对下都能有个交代。但是，这种思维模式还是存在着明显的疏漏之处。比如对于一位居住在南京市六合区的群众来说，凭什么认为他去过一次临近的扬州市就是危险的，但到过好几次同属南京市的江宁区就代表了绝对安全呢？实际上，我们在疫情防控的严密体系中，已经对于各地有明确的风险评定系统，也能借助“健康码”等科技工具，来及时展现用户在各地之间的行进轨迹。如果一名游客连续辗转于几个低风险地区之间，没理由认为他的危险系数就高于长期留在本地的居民，也就不应当为此限制他的出行自由。 早在一个月前，文旅部已经宣布有条件恢复跨省游，表明主管部门认为跨省旅游并不会严重危害到防疫工作，所以鼓励包括旅游业在内的各行各业尽快恢复常态，这也是符合“扎实做好‘六稳’工作、全面落实‘六保’任务”要求的必要举措。而对其他部门来说，也就不应当针对上述举措人为设置额外的障碍，只为追求“绝对安全”而限制公民正常出行的权利。从这个意义上来说，教育主管部门出台的所谓规定，与整个国家的宏观政策是相悖的。 对于教育主管部门来说，还需要在这个问题上考虑更多的内容。或许有人看来，让孩子们早几天回到本地不算什么过分的要求，应当得到家长和孩子们的充分理解。可是有没有人想过，围绕着是否限制出行权利的问题，本身就是一堂分量很重的教育课程。 为了抗击疫情，我们当然需要公民们让渡出部分的个人权利，从而在党和政府的领导下打赢抗疫战役。但另一方面，这种让渡并非是毫无限制的，政府部门或者其它机构在行使权力的过程中，也必须遵循合理且必要的原则，不能以“抗疫”之名随意剥夺他人权利。至于强制要求学生提前14天回到本地的规定，就属于因为过度谨慎心态而侵犯到公民正常权益。如果这样的规定可以被接受，那么未来在长期抗疫的大背景下，是否会有其他部门出台更多限制公民权利的措施，甚至通过这些措施来谋取部门利益？ 所以我们认为，在此类问题上应当推出更务实的举措，在追求安全与维护权利之间找到平衡点。比如对于那些仅仅外出前往低风险地区的学生们来说，根本没必要强制执行14天观察期的规定。从疫情防控的角度来考虑，教育主管部门应当把主要精力集中在那些有过前往中高风险地区经历的少数孩子及其家庭，这样既能做到有的放矢，也能避免殃及太多家庭的出行计划。 更进一步看，需要调整思维的或许不只是教育主管部门。在抗击疫情的过程中，很多部门都为疫情防控以及复工复产做出了卓越贡献，这一点值得我们致敬。但另一方面，在处理很多具体问题时，有些部门又难免存在着简单粗暴或者“一刀切”的思维惯性，遇到风险往往选择最极端的应对方案，有时候在不知不觉中就可能侵犯到公民的合法权利，又或者是耽误到市场恢复的正常进程。正所谓“过犹不及”，过度的谨慎和过度的轻视一样，同样不是我们在历史特殊时期所需要的态度。希望这些问题能引起更多有关部门的重视，才能让“统筹推进疫情防控和经济社会发展工作”不至于变成一句空话。
8月12日，中国联通发布2020年半年度报告，旗下子公司招联消费金融有限公司（简称“招联金融”）业绩随之披露。今年上半年消费金融行业整体遭受新冠疫情冲击，但招联金融半年度业绩表现可圈可点。2020年上半年，招联金融净资产规模、营业收入等主要业务指标保持稳健增长态势，净资产达到99.38亿元，较上年末增长6.2%；实现营业收入60.23亿元，同比增长30.76%。 客观看待新冠疫情影响 招联金融首席研究员董希淼表示，疫情直接冲击了包括银行信用卡、消费金融公司、互联网公司等在内的整个消费信贷市场，全行业受创。在全社会遭受新冠疫情“黑天鹅”影响之下，招联金融上半年取得这份成绩单颇为难得，个别指标如净利润虽略有下滑，但在同业中仍然保持领先。 他解释道，疫情对消费金融公司冲击直接体现在规模、风险、利润三个方面。一是因客群消费意愿、消费能力遭受重创，客户短期消费需求下降，信贷规模必然受到影响。二是客户收入来源下降，主动还款能力下降，将导致金融机构风险暴露增加，资产管控难度加大，资产质量进一步承压。三是金融机构为抵御坏账风险，主动增加拨备计提，则会影响利润增收。 此外，上半年新冠疫情对金融机构的影响需客观看待。董希淼认为，不能只看某个指标或某个数据，包括银行业在内的金融行业整体净利润均有下滑。这不是金融机构自身经营能力恶化,而是大幅度向实体让利的结果。他表示,上半年在经济压力加大的情况下,招联消费金融公司积极履行社会责任，通过降低贷款利率、减免延期等良心举措,积极主动向实体经济让利，助力复工和经济复苏。 金融科技赋能“无接触”金融服务 尽管2020年上半年消费金融市场面临较大困难与挑战，但疫情封闭期间，催生了金融机构“无接触”金融服务。抗击新冠疫情也成为检测金融服务的“试金石”，不仅考验战疫期间金融服务保障水平，也充分展示金融机构科技能力。像招联金融这类坚持纯线上消费金融发展模式的消费金融公司，更能体现自身金融科技优势。 7*24小时在线不间断服务让金融服务“不打烊”。得益多年来科技优势和创新，招联金融早已实现了线上7*24小时不间断服务，疫情期间第一时间推出在线自助服务和指引，并在招联金融APP、微信公众号、支付宝生活号等线上平台，为客户提供一站式自助服务，包括但不限于借款、还款、结清证明、更换手机号、绑卡等多种业务。 5000个智能机器人作业保障客户服务质量和体验。得益于公司近年来在人工智能领域的快速创新和迭代，招联金融于2019年首创“AI智慧大脑”，与贷后资产管理、客户服务等业务策略耦合，承担了公司95%的客户服务与贷后资产管理工作。疫情期间，公司启用了自主研发的智能机器人进行在线服务，保障客户服务质量和体验。 强大的智能风控能力为金融服务保驾护航。招联金融通过发挥金融科技优势，自主打造了基于互联网大数据的“风云”风控系统，形成高效实时的风控能力。这一风控体系根据不同风险的客户、不同场景的消费进行智能分级、自动校验、模型评分，通过运用人工智能、机器学习等技术在短短几秒钟内建立客户风险画像，对欺诈、伪冒、套现等行为予以有效拦截，从而制定差异化的风险策略，形成了多维度、分层次、更灵活的风控管理体系。在反欺诈上，公司取得“520”效果：欺诈率BP为0.005,即一千万批核客户中只有5单欺诈，欺诈拒绝率2%，重大欺诈风险0发生，远低行业水平。 普惠“奋斗者”计划持续让利客户 招联金融始终坚持以客户为中心，不断提供良心、温暖的普惠服务，先后推出“借款首期5折”、“拼购商品”、“免息券”等惠及客户的多重福利，以及“拒就赔”、“低就补”、“用就返”等多项专属权益，持续开展客户关怀活动并让利客户，有针对性地满足客户对免息、降价、提额等诉求。 新冠疫情发生后，招联金融积极响应国家和中国银保监会的号召，提前规划了特殊时期的金融服务保障工作，针对受疫情影响的特定群体，推出“减免延期还款”行动，并不断扩大这一“减负”范围，为这些特定人群开辟便捷的“绿色通道”，提供特殊优惠政策，让身处疫区的广大同胞消除后顾之忧，全力抗击疫情。 与此同时，招联金融发起了面向奋斗群体的“微光计划”，通过“3+9”先息后本、暖心提额、应援降息、借款折扣、低价商城商品等系列微金融服务，向累计500万信用良好的复工大军提供提额、借款降息等多重优惠，累计投入超过百亿元资金，助力经济复苏等。 科技赋予消费金融暖人的温度，让客户需求更及时更有效地得到满足，让普惠服务之路更便捷更畅通。招联金融还积极运用数字化手段，发挥金融科技优势，通过“四精”即精准识别、精确匹配、精细运营、精致体验四个方面，满足低收入人群、小微企业主等奋斗者群体消费金融服务需求，帮助其改善生活质量。 在目前全国已开业的26家消费金融公司中，招联金融综合实力居于第一梯队，累计发展注册用户超过1亿户。招联金融始终坚持创新驱动的发展战略，不断加大科研投入，探索大数据、云计算、人工智能等科技前沿领域应用，取得诸多应用效果。此外，公司具备为200多家合作机构输出系统服务能力，并在资金管理、资产管理、风控管理、智慧职场等方面积累多个同业合作案例，助力同业发展。 2020年上半年，招联金融分三期完成金融债券发行，首次在资本市场亮相便获得高度认可。公司以70亿元发行规模、3.04%最低发行利率，刷新两项同业纪录，最低发行利率更是直逼同期“永不破产”的铁道债利率。
2020年上半年，新冠肺炎疫情蔓延至世界各地，人们丰富多彩的生活被按下了暂停键，全球经济正经历一场集体大考。 疫情防控措施下，航班停摆、餐饮歇业、产业链循环受阻、国际贸易萎靡……新冠肺炎疫情持续冲击着全球经济及金融体系。世界银行发布的《全球经济展望报告》预计，2020 年全球经济将下滑 5.2%，将是二战以来最严重的经济衰退。 近日，国家统计局发布了2020年上半年国民经济运行数据。数据显示，中国二季度GDP同比增长3.2%，成为全球首个恢复增长的经济体。 随着我国统筹推进疫情防控和经济社会发展，国内经济在二季度得以快速回暖，为国民及全世界经济复苏提振了信心。 2019年，消费对中国国民经济增长的贡献达到57.8%，连续六年成为拉动中国经济增长的主要引擎。后疫情时代，随着疫情、管控的常态化，中国消费市场作为推动经济发展的持久动力的同时，也面临着诸多压力。 疫情下半场，如何有效刺激消费成为关系国计民生的重要议题。 后疫情时代：盘活消费对冲疫情、提振经济 国家统计局发布数据显示，2020年上半年，全国居民人均消费支出9718元，扣除价格因素，比上年同期下降9.3%。其中，城镇居民人均消费支出12485元，扣除价格因素下降11.2%；农村居民人均消费下降6.0%。 疫情爆发以来，居民外出活动和购物消费行为减少。从消费支出构成来看，上半年居民人均衣着消费支出下降16.4%；人均交通通信消费支出下降10.7%；人均教育文化娱乐消费支出下降35.7%。这也导致上半年消费品市场受到的冲击较为明显，数据显示，今年上半年社会消费品零售总额同比下降3.9%。 （图源自国家统计局官网） 今年5月，政府工作报告中多次提出要“推动消费回升”，通过稳就业促增收保民生，提高居民消费意愿和能力。专家指出，实施扩大内需战略，稳定和扩大居民消费、促进消费回补和潜力释放是有效应对疫情冲击、提振经济的关键举措。 二季度以来，各地陆续发放各类消费券，支持商场、餐饮、文体活动等服务业恢复发展，大力发展“地摊经济”、“小店经济”，发展消费新业态、新模式，促进线上线下消费融合，对于拉动居民消费起到较好效果。 随着疫情防控形势发展向好及一系列促消费政策的落地，国家统计局二季度数据显示，市场销售月度、季度增速明显上升，同比降幅进一步收窄。 市场规模上，我国二季度社会消费品零售总额9.4万亿元，比一季度增加1.5万亿元，扣除价格因素，降幅较一季度实际收窄16.7%。 （图源自国家统计局官网） 分类别看，上半年全国居民人均食品烟酒支出增长5.0%，比一季度加快2.9个百分点，居民部分生活消费支出增速由负转正。 然而疫情下半场伴随着管控的常态化，距离餐饮、娱乐、旅游等消费完全复苏，仍然十分艰难。 “疫”后复苏：新消费业态滋生旺盛消费需求 乐信研究院发布的《后疫情时代年轻人消费趋势报告》显示，未来一年，计划小幅增加消费支出的年轻人占比达43.2%;计划大幅增加消费支出的人达21.7%，表示会缩减消费支出的人数占比不到15%。 （未来一年年轻人群消费支出意愿，图源乐信研究院） 据知萌咨询调研结果，疫情后消费者储蓄行为变化调研结果显示，疫情后要努力存钱的消费者占59.8%；维持现状的消费者占27.4%；要“报复性消费”的占12.8%。 从各机构发布的调研报告和数据结果来看，此前热议的“报复性存钱”和“报复性消费”均未普遍出现。 2020年第二季度，中国人民银行在全国50个城市进行了2万户城镇储户问卷调查，结果显示：倾向于“更多消费”的居民占23.4％，比上季上升1.3个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占52.9％，比上季下降0.1个百分点；倾向于“更多投资”的居民占23.8％，比上季下降1.2个百分点。 （图源自中国人民银行官网） 回顾惊心动魄的上半年，疫情蔓延的同时也出现了新的消费现象。消费券、直播带货等新型消费方式，“地摊经济”、“宅经济”等新型消费业态相继涌现，消费逐步回暖。在新的消费增长点带动下，线上线下消费融合发展，势头强劲。 根据瑞银中国消费者报告，疫情后中国消费恢复速度较快，消费升级需求也很大。瑞银投资研究部专家表示，虽然目前没有看到报复性消费，但是看到了结构性的、补偿性的消费，结构性消费升级的趋势没有改变。 微观层面上，疫情影响下，大量中小微企业倒闭破产，年轻人面临失业。以餐饮行业来说，中国饭店协会数据显示，疫情期间超七成餐饮门店停摆，营业额整体同比下降超九成，现金回流困难。而航空旅游、影视剧院、健身房等行业同样停摆了半年左右的时间，企业亏损严重。 如今，百姓回归正常轻松的生活，民营企业也逐步加快复商复市的步伐。受疫情冲击较大的旅游业相继推出“随心飞”机票和酒店套餐；餐饮商超联合银行、电商平台进一步发放“消费券”刺激消费。从产品的销售和参与情况来看，现阶段居民出行等消费需求旺盛。 国家统计局贸易外经司司长蔺涛认为，近几个月来，基本生活类商品增势平稳，消费升级类商品逐步恢复，餐饮收入持续改善，市场销售稳步好转。下一阶段，随着相关政策落地生效，叠加前期各项促消费政策效果，消费市场有望延续回升态势。 就是这么实惠：交通银行系列惠民活动来袭，升级消费体验 二季度以来，各地为促消费发放的多种消费券对居民消费起到了较强的拉动作用。但同时，消费者也期盼消费券能够扩大使用区域、使用场景及发放方式。 乐信研究院报告显示，53.8%的人会因促销增加消费支出；27.3%的人领消费券后会增加消费。然而，消费券在推广和使用等方面潜力还有待挖掘。参与调研的年轻人中，71.2%的人“未领取并不知晓消费券”，仅有12.2%的人使用过消费券。 （图源自乐信研究院） 调研显示，65.9%的人希望消费券能用于线上网购；53.4%的人希望用于线上美食外卖；45.4%的人希望用于生鲜、超市、便利店等生活用品购买场所。 此外，在诸多消费手段刺激下，消费贷盛行。知萌数据显示，目前借贷一族比例为31.5%，有65.6%的人未来更愿意分期消费。目前，贷款种类主要分布在汽车消费借贷、分期小额贷款和个人住房按揭。 为进一步推动消费回升，满足消费者当前日益旺盛的消费需求，交通银行作为国有大行响应政府促消费的号召，积极承担社会责任，在促消费主题营销期间正式推广“交通银行 就是这么实惠”，为提振消费注入力量。 交通银行通过整合“惠消费”、“惠生活”、“惠理财”等促消费主题营销场景，全面升级消费体验，覆盖消费的全场景，将“就是这么实惠”的品牌主张落到实处。 其中，“惠消费”——通过每日第三方支付和扫码付款可参与100%中奖的抽奖活动，每周五兑奖时可兑换支付、理财、贵金属贴金券和第三方优惠券等大礼；“惠生活”——消费者可以领取教育服务、车主优惠、健康医疗、餐饮娱乐等大牌消费礼券，get实惠的省钱攻略；“惠理财”——即惠民贷，在7-8月首笔提款可享7天免息！ “就是这么实惠”系列活动是交通银行整合自身综合金融优势，升级消费者体验的一次进阶尝试。未来，交通银行仍将秉持以优质的消费体验和金融服务惠及民生的初心，不断优化升级助商惠民的活动形式，积极响应国家促消费、暖市场的政策，践行作为国有大行的责任担当。
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