下半年经济如何走？是否开始回暖？展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。多方证据，亦支持投资向好。 ■文 |沈建光 张明明 下半年经济如何走？是否开始回暖？ 当下国内与工程机械相关的挖掘机和重型卡车供销两旺，显示逆周期的调节力度加强下，投资提速。如根据中汽协数据，5月以来重型卡车产销增速均超过50%，7月更是达到销售70%，产量85%的较高水平；另一作为工程运行活跃程度重要指标挖掘机指数同样反弹，二季度京东挖掘机生产活跃度指数增速超过20%，远好于2月疫情最严重阶段-20%的下滑，意味着投资信心恢复。 工程项目相关产品销量大涨、行业需求高企的背后，投资对经济的拉动显著增强。今年上半年，资本形成总额对GDP拉动1.5个百分点，是经济回暖的主要动力；与之相对，消费与净出口上半年分别拖累经济增长2.9和0.2个百分点。 而从地区经济数据来看，今年上半年22个省份固定资产投资实现正增长，其中新疆和西藏增速高达28.6%、18.6%，投资成为当地经济增长的核心驱动力；山西、吉林、上海等地投资保持较快增速，分别达到8.3%、7.8%和6.7%，且高于2019年同期水平。但内蒙古、江苏、贵州、天津等地投资增速偏低，较去年明显下滑。 投资大涨与疫情之下政策加码有关。今年5月政府工作报告中提及，扩大有效投资，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加大对新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程的建设。同时，增加国家铁路建设资本金1000亿元。 与之相对，7月固定资产投资中，基建地产增长较快，成为内需的重要支撑。其中，7月房地产投资当月同比升至11.7%，房地产施工面积和新开工面积继续上行，商品房销售明显好转，企业到位资金延续高增；基建投资方面，7月基建投资同比增速7.7%，处于高位，而此前5月基建投资最高时一度达到10.9%的增速。 但是，与地产和基建投资高增长相对，当前制造业投资依旧低迷、7月增速为-3.1%，仍然处于负增长区间，绝大多数行业受制于利润不佳，投资意愿恢复迟缓。在此背景下，7月民间投资显著弱于国有控股投资。 展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。除了上述提及的挖掘机、重卡等工程设备销售旺盛，具有前瞻性地预示开工持续以外，来自项目审批、价格走势以及资金来源等方面的证据，亦支持投资向好。 第一，从项目情况来看，各地“两新一重”建设加快。根据国家发改委数据，1-7月累计审批核准固定资产投资项目65个，总投资5326亿元；据上证报统计，今年上半年，全国轨道交通领域共计有16条铁路和33条城轨交通线获得批复。 受到全国降雨及洪涝灾害影响，未来几个月水利基础设施建设项目将成为投资重点，此前水利部表示？2020-2022年将重点推进150项重大水利工程建设，主要包括防洪减灾、水资源优化配置、灌溉节水和供水等五大类，总投资1.29万亿。 另外，各地布局5G基础设施、数据中心、人工智能、工业互联网等相关新基建投资项目亦在加快部署建设，如根据原国家发展改革委国际合作中心主任曹文炼预期，仅5G今年就可以带动经济产出达到1.2万亿元，预计到2025年可以到6.3万亿元；人工智能年经济产出1万亿元，近八年复合增长率达50%以上。 第二，从资金来源来看，特别国债叠加专项债，财政对基建的推动作用将持续。根据政府工作报告，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元；截止7月份，累计专项债发行2.47万亿，其中，六成左右投向交通基础设施、市政和产业园区、城乡建设、生态环保等领域重大基础设施项目建设基建。今年新增抗疫特别国债1万亿元，其中地方承担的7000 亿主要用于基建项目。此外，考虑到地方专项债用于项目资本金的比例可提高到25%，杠杆效应撬动地方投资。 PPP项目亦是基建资金来源的重要支柱。截至今年7月底，项目入库数累计达到12925个，处于执行阶段的项目数超过51%。相比于去年年底，体育、社会保障、医疗卫生、科技相关项目的落地率明显提升，7月上述项目PPP落地率分别为69.4%、54.3%、74.5%和70.1%，分别比去年12月显著提升。 第三，价格方面，建筑建材、工程开工相关生产资料近期价格出现上涨，反映投资开工带动下的原材料需求增加。6月以来，PPI价格指数连续两个月环比回升0.4%。8月高频数据显示，作为建筑工业基本材料之一的水泥价格有所上涨。截止8月24日，水泥参考价快速上涨至434.6元/吨，相比月初的水泥价格上涨5.33%；钢材价格亦在走高，截至8月24日，螺纹与热卷现货价格分别为3833元/吨和4063元/吨，较7月末上涨都有上涨。此外，南华工业品指数和CRB现货指数8月亦较7月末上涨1.3%和2.3%。 综上，面对突如其来的疫情冲击，二季度以来，各地积极落实各项稳投资措施，相关政策不断发力显效。当前挖掘机、重型卡车、建筑材料需求旺盛，显示投资热度不减，而伴随着前期审批项目的陆续落地、资金支持的逐步到位，以及越来越多社会资本被撬动，投资特别是基建投资向好态势有望保持。 下半年以新型基础设施，新型城镇化以及交通、水利等重大工程的建设的有效投资扩大，有望要加快带动投资和消费需求，支持中国经济回暖。
晓非 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海举办。本届论坛由中国房地产业协会指导、主办，结合“后疫情时代地产行业新机遇”和“新基建下中国地产经济发展”等时下热点，200余位业界精英齐聚一堂，共论企业战略和布局，共谋行业健康发展。直播》》 中国首席经济学家论坛理事长连平在主题演讲时表示，1万亿抗疫特别国债已7月发放完毕，而主要用于基建投资的地方政府新增债券的发放则将集中在8至10月，三个月将发行 1.52万亿。 他谈到，基建和房地产投资将恢复快于制造业。以“旧改”为重要抓手的新型城镇化建设将会有效拉动房地产和基建投资，以5G为代表的新基建会有效拉动 基建投资和部分制造业投资，重大工程建设也能进一步推动基建建设。 制造业在国内外需求修复、政策扶持以及发力高新技术下制造业共同作用下，降幅将继续收窄，但企业盈利恢复偏慢和高库存对企业投资意愿形成制约，制造业大幅改善空间有限。 二季度GDP增速为3.2%，相较于一季度的-6.8%，不仅实现了由负转正，而且高于此前市场的平均预期，显示了中国经济复苏良好的态势。整体经济运行的“V 型”反弹之势已确立，下半年的表现会优于上半年，预计三 季度GDP为7.0%，四季度达到7.8%，全年GDP增长3.3%左右。
8月26日，经济学家管清友及其创办的如是金融研究院发布题为《新基建，新动能，新征程》的报告。报告显示，我国参与新基建的主力企业中，78%为上市公司。这些公司总市值约26万亿元，其中有38家企业市值超1000亿元。 报告选出中国新基建十大核心代表企业，并将10家企业分为三大类，具体是华为、阿里巴巴、腾讯3家综合巨头，联想、京东方、紫光股份3家老牌公司，以及宁德时代、科大讯飞、汇川技术、四维图新4家垂直新锐。上述10家核心代表企业的英文名称首字母共同组成“China Built”，代表推动新基建落地的企业力量。 据悉，这10家企业是根据综合营收、利润、研发投入、专利数、技术密集度（新基建核心技术的创新能力）、技术多样性（新基建创新技术带来的业务与模式创新）、应用成熟度（新基建创新业务的落地应用方案和典型案例）等因素筛选出来。 管清友在报告中特别对老牌公司进行了分析：“联想、紫光、京东方这样的公司，在新基建领域属于赛道升维。从这个角度看，它们现在是被严重低估的。”以联想为例，联想近年来积极转型升级，贯彻以智能物联网、智能基础架构和行业智能为主的3S战略。目前，公司构建了贯穿信息基础设施和融合基础设施的新基建业务矩阵，覆盖5G、云计算、人工智能、工业互联网、大数据、区块链等新基建细分领域，并在工业互联网、智慧交通、智慧医疗、智能制造、智能教育、智能能源等行业拥有一系列成熟的解决方案和落地应用案例。 报告还提出，新基建七大产业中，5G、人工智能、大数据和工业互联网是真正意义上的数字经济时代新基建，也为民营企业提供了更大的施展空间。大批拥有突出技术研发实力和产业应用能力的民营企业，在这4个产业中发光发热，为推动生产力的发展进步和新基建的落地实施作出巨大贡献。
展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。除了上述提及的挖掘机、重卡等工程设备销售旺盛，具有前瞻性地预示开工持续以外，来自项目审批、价格走势以及资金来源等方面的证据，亦支持投资向好。 下半年经济如何走？是否开始回暖？ 当下国内与工程机械相关的挖掘机和重型卡车供销两旺，显示逆周期的调节力度加强下，投资提速。如根据中汽协数据，5月以来重型卡车产销增速均超过50%，7月更是达到销售70%，产量85%的较高水平；另一作为工程运行活跃程度重要指标挖掘机指数同样反弹，二季度京东挖掘机生产活跃度指数增速超过20%，远好于2月疫情最严重阶段-20%的下滑，意味着投资信心恢复。 工程项目相关产品销量大涨、行业需求高企的背后，投资对经济的拉动显著增强。今年上半年，资本形成总额对GDP拉动1.5个百分点，是经济回暖的主要动力；与之相对，消费与净出口上半年分别拖累经济增长2.9和0.2个百分点。 而从地区经济数据来看，今年上半年22个省份固定资产投资实现正增长，其中新疆和西藏增速高达28.6%、18.6%，投资成为当地经济增长的核心驱动力；山西、吉林、上海等地投资保持较快增速，分别达到8.3%、7.8%和6.7%，且高于2019年同期水平。但内蒙古、江苏、贵州、天津等地投资增速偏低，较去年明显下滑。 投资大涨与疫情之下政策加码有关。今年5月政府工作报告中提及，扩大有效投资，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加大对新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程的建设。同时，增加国家铁路建设资本金1000亿元。 与之相对，7月固定资产投资中，基建地产增长较快，成为内需的重要支撑。其中，7月房地产投资当月同比升至11.7%，房地产施工面积和新开工面积继续上行，商品房销售明显好转，企业到位资金延续高增；基建投资方面，7月基建投资同比增速7.7%，处于高位，而此前5月基建投资最高时一度达到10.9%的增速。 但是，与地产和基建投资高增长相对，当前制造业投资依旧低迷、7月增速为-3.1%，仍然处于负增长区间，绝大多数行业受制于利润不佳，投资意愿恢复迟缓。在此背景下，7月民间投资显著弱于国有控股投资。 展望下半年，投资拉动的经济反弹态势仍将持续。除了上述提及的挖掘机、重卡等工程设备销售旺盛，具有前瞻性地预示开工持续以外，来自项目审批、价格走势以及资金来源等方面的证据，亦支持投资向好。 第一，从项目情况来看，各地“两新一重”建设加快。根据国家发改委数据，1-7月累计审批核准固定资产投资项目65个，总投资5326亿元；据上证报统计，今年上半年，全国轨道交通领域共计有16条铁路和33条城轨交通线获得批复。 受到全国降雨及洪涝灾害影响，未来几个月水利基础设施建设项目将成为投资重点，此前水利部表示2020-2022年将重点推进150项重大水利工程建设，主要包括防洪减灾、水资源优化配置、灌溉节水和供水等五大类，总投资1.29万亿。 另外，各地布局5G基础设施、数据中心、人工智能、工业互联网等相关新基建投资项目亦在加快部署建设，如根据原国家发展改革委国际合作中心主任曹文炼预期，仅5G今年就可以带动经济产出达到1.2万亿元，预计到2025年可以到6.3万亿元；人工智能年经济产出1万亿元，近八年复合增长率达50%以上。 第二，从资金来源来看，特别国债叠加专项债，财政对基建的推动作用将持续。根据政府工作报告，今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元；截止7月份，累计专项债发行2.47万亿，其中，六成左右投向交通基础设施、市政和产业园区、城乡建设、生态环保等领域重大基础设施项目建设基建。今年新增抗疫特别国债1万亿元，其中地方承担的7000 亿主要用于基建项目。此外，考虑到地方专项债用于项目资本金的比例可提高到25%，杠杆效应撬动地方投资。 PPP项目亦是基建资金来源的重要支柱。截至今年7月底，项目入库数累计达到12925个，处于执行阶段的项目数超过51%。相比于去年年底，体育、社会保障、医疗卫生、科技相关项目的落地率明显提升，7月上述项目PPP落地率分别为69.4%、54.3%、74.5%和70.1%，分别比去年12月显著提升。 第三，价格方面，建筑建材、工程开工相关生产资料近期价格出现上涨，反映投资开工带动下的原材料需求增加。6月以来，PPI价格指数连续两个月环比回升0.4%。8月高频数据显示，作为建筑工业基本材料之一的水泥价格有所上涨。截止8月24日，水泥参考价快速上涨至434.6元/吨，相比月初的水泥价格上涨5.33%；钢材价格亦在走高，截至8月24日，螺纹与热卷现货价格分别为3833元/吨和4063元/吨，较7月末上涨都有上涨。此外，南华工业品指数和CRB现货指数8月亦较7月末上涨1.3%和2.3%。 综上，面对突如其来的疫情冲击，二季度以来，各地积极落实各项稳投资措施，相关政策不断发力显效。当前挖掘机、重型卡车、建筑材料需求旺盛，显示投资热度不减，而伴随着前期审批项目的陆续落地、资金支持的逐步到位，以及越来越多社会资本被撬动，投资特别是基建投资向好态势有望保持。 下半年以新型基础设施，新型城镇化以及交通、水利等重大工程的建设的有效投资扩大，有望要加快带动投资和消费需求，支持中国经济回暖。
8月18日，由沙利文咨询、头豹科技创新网主办，雪球协办的第十三届增长、科创与领导力（GIL）峰会在沪圆满落幕。 2018年，中国首次提出“新基建”概念，2020年4月，其范围被正式界定为信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施三个方面，涵盖十五大行业板块，包括5G、物联网、人工智能、云计算、区块链等。 沙利文认为，新基建的意义不仅在于通过提供基础设施推动相应的新经济部门快速发展，更重要的是使经济社会不同领域，使更多的国民获得普遍化的新经济红利。 沙利文全球合伙人兼大中华区总裁王昕博士亦表示，“新基建”不仅对“引爆”以数字经济为代表的新一代技术革命具有不可或缺的作用，更将构建支撑新经济发展的基础网络，助力各个行业更快构建新特点，跟上新趋势，抓住新机遇，成为新经济浪潮中的巨大动能。 据悉，沙利文GIL峰会在全球超过20个国家和地区，拥有近20年的举办历史，且自2008年开始登陆中国。今年包括华为技术有限公司在内的多家企业斩获GIL各类奖项。 在圆桌论坛环节，围绕新基建各个板块之间如何发挥协同效应，共同为新经济赋能，各位专家展开讨论。 华为技术有限公司智能协作营销工程部部长、首席产品管理专家陈群辉表示，新基建很重要的一点就是提升各行各业的数字化水平，数字化围绕着企业的员工工作效率的调整。华为公司推出IdeaHub，就是要用最好的IT装备提升企业工作、团队的协作，团队效率，让人人享有智能化的工作方式，激发组织的效率。 平安联营公司金融壹账通区块链研究院首席科学家郑溪龙表示，把信息孤岛连接起来，技术并不是障碍。更重要的是如何让大家更愿意做信息交换，其中既要保持信息安全，又要保证这些信息被合法使用。这就是平安常说的痛点。目前，平安用场景+区块链，而不是简单的区块链+，来解决上述痛点。
>>地方加码新基建热度持续升温 大批项目清单密集发布 下半年以来，地方推进新基建的热度持续升温。多地加码布局新基建，一批投资规模数千亿元级别的项目清单随之出炉。分析人士认为，新基建将成为下半年看点，并带动整体基建投资增长。 >>前7月财政收入增速降幅继续收窄 证券交易印花税同比增长35.3% 财政部昨日发布的数据显示，今年1至7月累计，全国一般公共预算收入114725亿元，同比下降8.7%，降幅比1至6月收窄2.1个百分点。全国税收收入98509亿元，同比下降8.8%，降幅比1至6月收窄2.5个百分点。部分税种实现正增长，如证券交易印花税1174亿元，同比增长35.3%。 >>保险反洗钱评级结果出炉 这些“补丁”还得尽快打 保险洗钱手段的日趋多样化，给防范保险洗钱带来了一定难度。有业内人士告诉记者，从行业摸底情况来看，部分案件洗钱手法隐蔽性较高。一是隐瞒真实身份和职业，以逃避保险公司强化的客户身份识别措施；二是在多家公司分散投保。 >>人民币对美元中间价六连升 美元指数创逾两年新低 中国外汇交易中心数据显示，8月19日，人民币对美元汇率中间价报6.9168，较前一交易日上涨157个基点。作为银行间外汇交易市场最重要的参考指标，人民币对美元中间价已实现六连升。 >>聚力“六稳”“六保” 央地全力攻坚冲刺 据经济参考报8月20日消息，落实“六稳”任务、做好“六保”工作，各方已经开始发起全年攻坚冲刺。记者获悉，日前，国家发展改革委召开了重点省市“六稳”情况通报会商会议，调度十余省市经济运行情况，研究“六稳”任务落实进展着重分析落地堵点难点。地方层面也纷纷密集调研谋划，对照年度目标，将时间表任务书再细化，确保实现目标。
下半年以来，地方推进新基建的热度持续升温。多地加码布局新基建，一批投资规模数千亿元级别的项目清单随之出炉。分析人士认为，新基建将成为下半年看点，并带动整体基建投资增长。 近期部委相关负责人密集发声将加快推进“两新一重”建设，预计未来仍会有系列支持政策出台。 多地发布新基建项目清单 从制定有关新基建的实施方案，到发布新基建项目清单，地方正在加快推进新基建项目的落地。 日前，湖南发布“数字新基建”100个标志性项目名单（2020年），总投资563.78亿元，包含5G、大数据、人工智能、工业互联网四大领域。深圳表示，已经梳理出了首批新基建项目总计95个，总投资4119亿元，其中有六成投资来自社会资本。 云南发力新基建的动作频频。在8月初出台《云南省推进新型基础设施建设实施方案（2020—2022年）》之后不到一周的时间，云南省发展改革委立即跟进发布云南省新基建项目表（2020—2022年），共涉及704个项目，涵盖智慧交通、智慧能源、智慧旅游、工业互联网等领域，总投资规模超过3700亿元。 本周初，安徽合肥出台推进新基建的三年实施方案，计划实施不低于200个新基建重点项目、总投资不低于2000亿元，建设国际领先的创新基础设施集群，实现5G网络全覆盖。 湖北加足马力提振经济，新基建成重要引擎。8月11日，该省印发《湖北省疫后重振补短板强功能“十大工程”三年行动方案（2020-2022年）》。其中提出，未来三年建成6万个5G基站，高铁里程突破2000公里，新型基础设施规模进入全国第一方阵。截至目前，湖北“十大工程”滚动项目库项目中，新基建项目有595个，估算总投资7731亿元。 国务院发展研究中心研究员张立群对记者表示：“稳投资最重要是提振基建投资，新基建有助于扩大内需，拉动有效投资需求，从长远来看也有利于推动转型升级和经济高质量发展。” “新基建将是下半年经济亮点和关注点。”交行首席研究员唐建伟对记者分析称，今年新基建投资增长或会超万亿元，对基建投资增速的拉动约5.5个百分点。 央地政策持续发力“两新一重” 新基建项目加快落地，离不开部委及地方一系列政策的护航。 近期相关部委密集发声，“两新一重”将是政策聚焦的重点。工信部副部长辛国斌表示，加快补齐关键核心技术和关键零部件短板，加快5G、人工智能等新型基础设施建设，大力培育发展战略性新兴产业，努力提升产业基础能力和产业链现代化水平。 国家发展改革委副主任宁吉喆指出，要有效扩大投资需求，重点是用足用好中央预算内投资、地方政府专项债券、抗疫特别国债资金，推进“两新一重”建设，鼓励民间资本加大在“两新一重”等领域的投资力度。 8月初，交通运输部印发了《关于推动交通运输领域新型基础设施建设的指导意见》，这是关于新基建首个部委文件。据悉，接下来国家发展改革委等部门还将研究出台推动新型基础设施发展的有关指导意见。 中信证券首席经济学家诸建芳认为，下半年预期更加细化的财政政策将会陆续出台，以确保财政资金落地见效。财政资金将会加大对重大项目的支持力度，进一步支持新基建、老旧小区改造等领域，并力争与产业政策形成合力，促进经济结构优化调整和转型升级。
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