10月28日晚间，成都三泰控股集团股份有限公司（以下简称“三泰控股”）披露公告，当天召开的临时股东大会审议并通过了《关于公司2020年度非公开发行A股股票预案》（以下简称《预案》）等多项议案，这意味着，川发矿业“入主”三泰控股的事项再获实质性进展。 根据今年9月披露的《预案》，三泰控股拟非公开发行股票不超过3.86亿股（含本数），募资不超过19.76亿元（含本数），募集资金扣除发行费用后拟将全额用于“磷石膏综合利用工程项目”、偿还有息债务及补充流动资金。四川发展矿业集团有限公司（以下简称“川发矿业”）将以现金方式认购此次非公开发行的全部股份。发行完成后，川发矿业将成为三泰控股的第一大股东、控股股东，四川省国资委将成为上市公司的实际控制人。 据悉，三泰控股与川发矿业在磷化工业务板块存在长期的上下游生产合作关系。川发矿业成为控股股东后，将大力支持上市公司产业落地，在聚焦主业基础上做优、做强、做大，未来将坚持“稀缺资源+技术创新”的多资源综合利用循环经济产业发展路线，全力支持三泰控股相关产业项目落地，在合法合规的前提下为公司争取优惠政策、产业配套支持。 《预案》提到：“川发矿业成为上市公司控股股东后，将帮助上市公司提高其公司质量和价值：按照市场化的原则并在合法合规的前提下，将根据上市公司业务发展需要，以直接借款、增信、担保等方式为上市公司提供必要的财务支持。川发矿业将通过包括但不限于共同组建基金等方式进一步保障产业规划的落地，基金将重点围绕上市公司产业链，在新能源、新材料等相关业务方向进行规划和投资。” 记者注意到，三泰控股于2019年完成对龙蟒大地的收购，公司业务扩充到磷化工领域，并成为工业级磷酸一铵、磷酸氢钙等细分磷化工领域的龙头。今年前三季度，三泰控股实现营业收入37.69亿元，同比增幅为562.08%，归属于上市公司股东的净利润6.28亿元，同比扭亏并大幅增长。
与浙江大学脱钩之后，众合科技的动作可谓大刀阔斧。公司近日披露，拟剥离电力节能减排业务板块平台众合投资的控股权，接盘方为上市公司第二大股东网新机电。由于复杂的债权及股东关系，该交易引发了浙江证监局的问询函。 众合科技此前披露，公司拟向网新机电及其他战略合作方，分三个阶段转让众合投资合计不低于60%的股权，并根据需要实施增资。其中，网新机电以现金、资产等方式进行增资，众合科技以存量的股东借款债转股等方式进行增资。未来，上市公司可通过转让标的公司股权或继续引入其他战略合作方的方式，进一步降低持股比例至20%以下。本次交易完成后，众合科技将不再拥有众合投资的控制权，电力节能减排业务将由网新机电主导负责。 问询函关注到，众合投资注册资本为1亿元，截至今年6月底净资产为-7887.73万元，上半年亏损1.3亿元。截至9月29日，众合投资及其子公司预计欠付上市公司各类债务6亿元。另外，转让众合投资60%股权后，众合科技拟与网新机电对众合投资进行等比例增资，其中上市公司拟通过包括但不限于债转股等方式增资不超过4亿元。 对于上述情形，监管部门要求上市公司说明本次交易合理性及其他安排，并要求披露上述交易安排是否系对6亿元借款收回的安排及剩余2亿元借款的还款安排。 早前，众合科技已对旗下环保平台达康环境分阶段推进一揽子交易，拟将控股权出让给上海申能能创，标的公司的整体估值为11.6亿元。一系列“瘦身”行动的指挥棒是公司的战略调整——今年8月，众合科技明确，拟将经营发展战略优化升级为“智慧交通+泛半导体”紧密型经营发展战略，着力构建半导体与智慧交通互促共进的生态圈。但从业绩层面看，公司今年上半年亏损7829万元，同比降幅达416%。 追根溯源，众合科技在去年脱钩浙江大学之后，进行了全方位的“改造”。2019年7月，根据高校所属企业管理体制改革的要求，众合科技原间接控股股东网新集团的多名主要股东解除了一致行动关系，网新集团实控人由浙江大学变更为无实际控制人。网新集团下属两家上市公司浙大网新和众合科技由此变身为“无主”状态。 其中，众合科技的动作力度更大。今年3月，众合科技2020年员工持股计划约定受让原二股东杭州成尚所持的6.42%股份，交易总额2.4亿元。本次变动后，员工持股计划成为公司单一第一大股东。该持股计划覆盖了约1700名员工，基本实现了全员持股。紧接着，原第一大股东浙大网新分别向朗讯信息、网新机电转让了众合科技各5%的股份，几近清仓。 备受关注的是，受让众合科技5%股份的网新机电，曾为网新集团旗下企业。目前，网新机电董事长及法定代表人陈均，2012年以来长期担任众合科技副董事长，也是网新集团的董事。由此看来，众合科技此番资本运作，仍脱不开网新集团的“谋篇布局”。 “众合科技的运作更像是类MBO模式。”投行人士对记者表示，按照高校所属企业体制改革的指导意见，高校系上市公司2019年校企分离改革明显提速，复旦复华、山大华特、启迪环境、博云新材等公司陆续易主。“从实施情况看，高校系上市公司控股权转让给国资体系的较多，也有民企接手的，选择MBO模式的很少见。”该人士说，与高校脱钩之后，相关上市公司如何与新实控人达成协同，仍待观察。 从改革路径看，“浙大系”浙大网新、众合科技的脱钩模式确实较为另类。众合科技股权转让后结构更加分散，员工持股计划成了单一第一大股东，与网新集团彻底切割，以共创共享理念向科创转型；浙大网新的第一大股东仍是网新集团，但网新集团此前将所持浙大网新5%股份转让给了浙江另一上市公司万里扬，浙大网新则“投桃报李”受让了万里扬近3%的股份，其中包括万里扬的员工持股计划。
国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》。这意味着，提高上市公司质量上升为“国家行动”，将步入明确责任、凝聚合力的新阶段。未来，至少在进一步深化退市制度改革、提高违法违规成本、完善综合监管体系等方面将迎来新的突破。 与此前的《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》相比，此次《意见》的层级更高、份量更重。 一方面，经过多年发展，资本市场服务实体经济的重要性进一步彰显，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用。发挥资本市场枢纽功能，对经济高质量发展起着举足轻重的作用。上市公司是资本市场的基石，在我国经济高质量发展过程中既是主力军，又是排头兵。在全面深化资本市场改革、着力构建“双循环”新发展格局的当下，进一步提高上市公司质量既是一项紧迫任务，又具有重要意义。在相当大的程度上，上市公司质量关乎资本市场改革的成效、现代经济体系的成色。 另一方面，《意见》内容更加丰富，提出六大方面17项重点举措。这些措施瞄准当前资本市场的“痛点”“难点”问题，更具针对性。更重要的是，《意见》突出强调监管合作，将政策措施分解到相关单位和地方政府，分工细化，责任明确。比如，股票质押风险、资金占用、违规担保等“痛点”问题的解决，从强调地方政府属地责任向构建业务主管部门、地方政府等多方合作机制转变。 形成提高上市公司质量监管合力，未来一段时间至少将在三个方面实现新的突破。 一是退市制度将进一步完善，退市力度将进一步提升。“退市难”的原因之一在于上市公司属稀缺资源，对地方经济、就业影响较大。因此，一些地方的政府部门不愿意当地上市公司退市。对此，《意见》明确要求证监会、最高人民法院、公安部、司法部、国务院国资委等单位与各省级人民政府负责严格退市监管，拓宽多元化退出渠道。一方面，退市标准将进一步完善，增加可操作性，退市程序将进一步简化，退市时间将缩短，主业空心化、缺乏持续经营能力的僵尸企业、空壳公司将成为退市的重点对象之一。另一方面，关于退市的信息共享、沟通协调将实现常态化、机制化，先行赔付等投资者保护手段将更加丰富，并购重组等多元化退市渠道将更加畅通。 二是违法违规成本将进一步提升。随着新证券法的施行，资本市场违法违规成本已明显提升，但仍是目前提高上市公司质量的关键点。《意见》明确要加大执法力度，推动增加法制供给。业内人士建议，进一步提高财务造假等违法违规行为的刑期上限，提升刑事处罚威慑力。进一步完善行政处罚、信用制裁、民事赔偿、刑事惩戒的立体化追责体系，特别是优化相关部门实践合作。比如，加强行政机关与司法机关协作，实现涉刑案件快速移送、快速查办。 三是综合监管体系有望日臻完善。《意见》在突出相关部门责任分工的同时，也明确要求凝聚各方合力。其中，两大亮点是：优化提升上市公司质量的政策环境和建设上市公司监管大数据平台。就前者而言，提高上市公司质量与国企改革三年行动有望形成共振；对后者来说，证监会已成立科技监管局，着力通过大数据、人工智能等先进技术开展更深层次的公司画像、风险预警、监测监控等功能建设，以实现穿透式监管。 众人拾柴火焰高。提升上市公司质量就是一项急需众人拾柴的系统性工程。相关部门既要守土有责，及时“拾柴”，更要守土尽责，主动补位，拾“好柴”，把提高上市公司质量之火越烧越旺，加快形成上市公司提质增效“共建共治共享”新局面。 【编者按】上市公司是实体经济的“基本盘”、经济发展动能的“转换器”、完善现代企业制度和履行社会责任的“先锋队”。国务院近日印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》，全面部署提高上市公司质量具体行动。本报今起推出“上市公司提质增效进行时”专栏，多维度解析提升上市公司质量的政策重点，持续跟踪上市公司提质增效的最新动态，重点展示提高上市公司质量的优秀案例。
10月19日上午9时30分，随着帅丰电器（605336.SH）在上海证券交易所敲响了开市锣，浙江A股上市公司家数正式迈入500大关。 成立近23年的帅丰电器，就此迎来了企业发展历程中一个重要的里程碑，帅丰电器董事长商若云向记者表示：“登陆资本市场对于公司来说是一个崭新的起点，未来，我们将初心不改，砥砺前行，一如既往的秉持‘以人为本、创造创新’的核心理念，不断开拓进取，将公司打造为集成厨电行业顶级的服务商和全国领导品牌，实现公司的跨越式发展，也为推动制造业的转型升级做出应有的贡献。”图为帅丰电器上市仪式现场 吴文婧/摄 浙江A股公司总市值超6.3万亿元 “上市是企业最好的转型升级，并购重组是企业最快的转型升级。”2017年10月，浙江省提出以企业上市和并购重组为核心的“凤凰行动”计划，鼓励浙江企业加快上市步伐，也成为这个民营经济大省转型升级的动能。三年内，浙江IPO迅速扩容，从2017年的400家跃升至500家。 2020年正是“凤凰行动”的收官之年，浙江各地积极克服疫情带来的不利影响，企业上市、过会逆势加速，今年以来，45家浙江企业成功登陆A股，其中，光云科技、华光新材等凭借硬实力登陆科创板，维康药业、卡倍亿则成为创业板注册制首批成员，而500这一数字更成为浙江“凤凰行动”的重要节点。 浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪向记者表示：“凤凰行动计划所带来的不仅仅是浙江省上市公司在数量方面的一个跃升，更是在产业转型升级上的一次进化，高端装备、先进制造类龙头企业不断涌现，真正开启了浙江省产业结构‘凤凰涅槃’的进程。” 东方财富choice数据统计显示，目前浙江A股上市公司数量占到全国的八分之一，总数继广东之后依然位居第二。截至10月16日收盘，浙江A股上市公司总市值达到约6.34万亿元，海康威视、宁波银行、荣盛石化、恒生电子、公牛集团市值超过千亿元。今年，随着已经过会的蚂蚁集团、吉利汽车，已注册成功的中控技术陆续登陆科创板，浙江A股公司总市值有望突破10万亿元。 与此同时，今年以来，浙江上市公司迎难而上，积极克服疫情带来的不利影响，整体实现了稳步增长，展现出浙江经济的韧性。据东方财富Choice数据显示，浙江A股上市公司上半年共实现营业收入超过1.26万亿元，实现盈利的家数占比达88%，共实现净利润1138.69亿元；其中，近五成公司上半年净利润实现同比增长。 浙江资本市场后备军充足 公开资料显示，“凤凰行动”计划提出的主要目标中包括了到2020年，争取全省境内外上市公司达到700家、重点拟上市企业达到300家；“新三板”挂牌企业达到1200家，浙江股权交易中心挂牌企业达到5000家；通过资本市场融资累计达到2万亿元，全省直接融资占比35%以上。 公开数据显示，2018年、2019年以及2020年前三季度，浙江省分别新增IPO境内上市公司16家、25家和43家，占全国的15.24%、12.32%和14.58%，募集资金75.94亿元、316.89亿元和266.80亿元，也为浙江省企业的转型升级和长远发展奠定了坚实的资本基础。 浙江A股上市公司以传统制造业为主，但近年来逐渐向高新技术产业布局，尤其自科创板开板以来，高端装备、网络安全、生物医药等战略新兴产业企业在资本市场上多点开花。 尽管内外部环境变化，浙江资本逐浪的劲头不减，截至2020年9月底，浙江省处于辅导期内的拟上市公司共有180家。已申报在审的公司104家。丰沛的储备库资源，保障了浙江在资本市场的“后劲”。 在接受记者采访时，陈汉聪表示：“‘凤凰行动’计划之所以能取得如此的成绩离不开政府、金融机构以及企业自身之间高效配合。希望后备军团能够抓住我国资本市场改革的重大机遇，借力浙江省‘凤凰行动’计划的政策优势，用好资本市场这个工具，实现企业与资本市场的共同成长，完成‘凤凰涅槃重生’的进化，助推浙江省经济发展迈上一个新台阶。”
10月19日上午9时30分，随着帅丰电器在上海证券交易所敲响开市锣，浙江A股上市公司家数突破500家。 帅丰电器董事长商若云向记者表示：“登陆资本市场对于公司来说是一个崭新的起点，未来，我们将初心不改，砥砺前行，一如既往的秉持‘以人为本、创造创新’的核心理念，不断开拓进取，将公司打造为集成厨电行业顶级的服务商和全国领导品牌，实现公司的跨越式发展，也为推动制造业的转型升级做出应有的贡献。” 浙江A股公司 总市值超6.3万亿元 “上市是最好的转型升级，并购重组是最快的转型升级。”2017年10月份，浙江省提出以企业上市和并购重组为核心的“凤凰行动”计划，鼓励浙江企业加快上市步伐，也成为这个民营经济大省转型升级的动能。三年内，浙江IPO迅速扩容，从2017年的400家跃升至500家。 2020年正是“凤凰行动”的收官之年，今年以来，45家浙江企业登陆A股，其中，光云科技、华光新材等凭借硬实力登陆科创板，维康药业、卡倍亿则成为创业板注册制首批成员，而500这一数字更成为浙江“凤凰行动”的重要节点。 浙江省并购联合会副秘书长、白沙泉并购金融研究院执行院长陈汉聪向记者表示：“‘凤凰行动’计划所带来的不仅仅是浙江省上市公司在数量方面的一个跃升，更是在产业转型升级上的一次进化，高端装备、先进制造类龙头企业不断涌现，真正开启了浙江省产业结构‘凤凰涅槃’的进程。” 数据显示，目前浙江A股上市公司数量占到全国的八分之一，总数继广东之后依然位居第二。截至10月16日收盘，浙江A股上市公司总市值达到约6.34万亿元，海康威视、宁波银行、荣盛石化、恒生电子、公牛集团市值超过千亿元。今年，随着已经过会的蚂蚁集团、吉利汽车，已注册成功的中控技术陆续登陆科创板，浙江A股公司总市值有望突破10万亿元。 与此同时，今年以来，浙江上市公司迎难而上，积极克服疫情带来的不利影响，整体实现了稳步增长，展现出浙江经济的韧性。据东方财富Choice数据显示，浙江A股上市公司上半年共实现营业收入超过1.26万亿元，实现盈利的家数占比达88%，共实现净利润1138.69亿元；其中，上半年净利润同比实现增长的占比近五成。 浙江资本市场 “后备军”充足 据了解，“凤凰行动”计划提出的主要目标中包括了到2020年，争取全省境内外上市公司达到700家、重点拟上市企业达到300家；“新三板”挂牌企业达到1200家，浙江股权交易中心挂牌企业达到5000家；通过资本市场融资累计达到2万亿元，全省直接融资占比35%以上。 数据显示，2018年、2019年以及2020年前三季度，浙江省分别新增IPO境内上市公司16家、25家和43家，占全国的15.24%、12.32%和14.58%，募集资金75.94亿元、316.89亿元和266.80亿元，也为浙江省企业的转型升级和长远发展奠定了坚实的资本基础。 浙江A股上市公司以传统制造业为主，但近年来逐渐向高新技术产业布局，尤其自科创板开板以来，高端装备、网络安全、生物医药等战略新兴产业企业在资本市场上多点开花。 尽管内外部环境变化，浙江资本逐浪的劲头不减，截至2020年9月底，浙江省处于辅导期内的拟上市公司共有180家。已申报在审的公司104家。丰沛的储备库资源，保障了浙江在资本市场的“后劲”。 陈汉聪在接受记者采访时表示：“希望后备军团能够抓住我国资本市场改革的重大机遇，借力浙江省‘凤凰行动’计划的政策优势，用好资本市场这个工具，实现企业与资本市场的共同成长，完成‘凤凰涅槃重生’的进化，助推浙江省经济发展迈上一个新台阶。”
10月18日晚间皖通科技公告称，公司于10月15日收到合肥市中级人民法院出具的《受理案件通知书》。公司起诉易增辉公司增资纠纷一案，合肥市中级人民法院经审查后认为起诉符合法定受理条件，决定立案审理。 公告显示，皖通科技的诉讼请求，一是解除上市公司与易增辉之间的《关于成都赛英科技有限公司之发行股份购买资产协议》；二是要求易增辉配合在中国证券登记结算有限责任公司办理其持有的上市公司1434.39万股股份的注销登记手续；三是判令易增辉承担本案的诉讼费及其他相关费用。 “我不清楚起诉的具体时间，是法务部在做。”皖通科技董秘潘大圣对记者表示，“在10月15日下午拿到法院的《受理案件通知书》后，我认为有必要对外披露，就履行了正常的信息披露义务。上市公司这次提起诉讼，与监事会审议通过南方银谷方面召开临时股东大会的请求并无关系”。 皖通科技认为 易增辉违反重组承诺 资料显示，2017年9月7日，皖通科技与易增辉等12人签署《关于成都赛英科技有限公司之发行股份购买资产协议》。据此，上市公司通过发行股份的方式购买易增辉等12人持有的赛英科技100%股权。其中，公司向易增辉发行股份1434.39万股。2018年2月13日重组交易完成后，易增辉持有皖通科技1434.39万股股份并担任上市公司董事，皖通科技成为赛英科技的全资股东，易增辉仍担任赛英科技董事长、法定代表人、总经理。 值得一提的是，作为重组交易的重要前提及组成部分，易增辉等人曾签署相关承诺函，自其签署之日起至本次重组完成后36个月内，易增辉（包括其控制的企业及其他一致行动人）保证不以任何方式获得上市公司表决权；且保证不以任何方式直接或间接增持上市公司股份，也不主动通过其他关联方或一致行动人直接或间接增持上市公司股份。此外，易增辉等人还承诺，保证上市公司资产独立、完整，上市公司具有完整的经营性资产，易增辉及其关联企业不违规占用上市公司的资金、资产及其资源。 目前，上述承诺仍在有效期内。 然而，易增辉在承诺期内，于2020年9月4日与南方银谷签署《一致行动人协议》。此外，其拒绝遵守2020年9月23日皖通科技免去其赛英科技董事职务、选举赛英科技新任董事长的相关决定，并拒绝向新的董事及董事长移交赛英科技的控制权。 在皖通科技看来，易增辉的上述行为直接违反了其不以任何方式直接或者间接增持公司股份的承诺，也违反了其关于不违规占用上市公司资产及资源的承诺，动摇了双方此前购买资产的股权交易基础。上市公司有权解除与易增辉之间的增资合同，并要求其配合办理相应股份的注销手续。 临时股东大会 召开在即 记者注意到，就在皖通科技收到《受理案件通知书》的同时，南方银谷及易增辉提出的临时股东大会召开请求获上市公司监事会放行。 公告显示，10月15日，南方银谷方面《关于提请召开安徽皖通科技股份有限公司临时股东大会的函》获监事会审议通过，上市公司将于2020年11月20日14：30召开第二次临时股东大会，审议关于罢免李臻、廖凯、王辉、甄峰等4名董事职务的议案。 又到了各方较量的关键时期。 截至目前，南方银谷及易增辉合计持有皖通科技21.96%股份，为上市公司第一大股东；世纪金源系的西藏景源持股比例为11.7%，其与福建广聚、梁山、刘含、王亚东、林木顺等合计持股已达24.57%。目前尚未有明确证据显示他们之间存在一致行动或关联关系，而世纪金源系究竟手中持有多少筹码，外界不得而知。此外，自然人王晟持有8.49%的表决权。 目前来看，王晟的态度或将直接影响临时股东大会上相关议案的表决结果。而在9月16日召开的第一次临时股东大会上，针对关于选举世纪金源系董事陈翔炜非独立董事职务的议案，南方银谷及易增辉、王晟均投出了反对票。 有媒体报道称，易增辉认为皖通科技对其起诉是为了11月20日召开的临时股东大会上占据有利位置，进而通过诉讼手段锁定投票权。对此，有法律界人士称，除非是证监会限定的几种特殊情形，正常情况下，只要是登记在上市公司股东名册上的股东，都是有完整投票权的，除非本人自愿放弃投票权。 “股东名册是证明股东持有上市公司股份的充分证据。这一纠纷中，除非法院判决要求易增辉注销其股份，否则他的投票权都是完整的，不存在诉讼期间锁定投票权的说法。”该法律人士对记者说。
作者 | 黄湘源 提高上市公司质量当前得到了前所未有的重视，但对于提高股东意识的问题却只字未提。而这不仅不能使股东意识和法治意识得到应有的张扬，也不可能使上市公司质量得到合乎理想的切实提高。 要对股东意识缺位引起关注 上市公司质量的提高是内外兼修的系统工程，其中维护法律赋予的股东权利则是上市公司安身立命的根本。股东权利的行使必须有法可依、有法必依。当然，股东在享有权利的同时也必须承担相应的义务，不得损害公司或其他股东的利益，否则也将承担一定的法律责任。所谓股东意识，即股东作为上市公司投资者、出资人不仅要有当家做主的主人翁精神，重视对其自身所应拥有的股东权利的维护，同时也不能没有对其他投资者、出资人以及所有股东负责的思想观念。股东意识的问题尽管从形式上来看似乎难以把握，却是不能或缺的基本宗旨。股东意识的到位与否，对上市公司质量与治理绝不是无足轻重的小事。 在持之以恒的不懈努力下，我国上市公司治理已经有了很大改善，但看到成绩的同时，仍需要时刻保持清醒，由于中国资本市场交易者不够成熟，交易制度、体系仍不完善，监管不适应的问题也长期存在，因股东意识的缺乏，控股股东及实际控制人损害公司利益，股票质押、违规担保、资金占用等痛点问题依然时有发生，受到证监会处罚的康得新就是典型的案例。在股东意识成为子虚乌有的背景下，大股东侵占上市公司资产的成本低、收益大，再加上上市公司缺乏完善的内部控制制度，必然使其违规侵占上市公司资金，甚至不惜虚增预付账款、虚构货币资金、隐瞒募集资金使用、进行财务造假的行为更加肆无忌惮。而像康得新这样控股股东即实际控制人侵占上市公司资金，损害其他股东利益的案例也并非仅此一件。这在为提高上市公司质量问题重新进入监管的视野提供了必要说明的同时，也是需要我们对股东意识的缺位引起深切关注的充分理由。 不提高股东意识则公司质量难以切实提高 过去，股东意识一直被列为投资者教育的中心课题。但在中国资本市场结构中，由于投资者数量多、资金少，人均持股比例总体相对较小，无论管理层怎样强调上市公司治理结构的改善和股东意识的提高，在国有资本还是私有资本一股独大的背景下，持股极少的散户在公司议事事项中发言权人微言轻的格局仍难以改变。不仅如此，越是将提升广大中小投资者的股东意识作为投资者教育的重点，就越等于适得其反地将股东权利得不到保障归咎于广大中小股东自身股东意识的缺位，即维权意识的缺位。而这在某种意义上，也就等于是在为肆意侵害上市公司利益和广大中小投资者股东权利的控股股东开脱责任。实际上，要改变目前上市公司治理中存在的股东权利得不到有效保障的局面，光靠加强对中小投资者股东意识交易显然是不够的。而正是在股东意识越来越得不到应有尊重的背景下，上市公司控股股东、实际控制人侵占上市公司资金，侵害股东利益的行为不仅有可能愈演愈烈，上市公司钱多胆大、钱多乱投资的行为也有可能反而使公司非但没有越做越大却加速了越大越垮的悲剧。 机构为了配合上市公司圈钱和自身的利益需求而没有节制地吹大估值泡沫，在新股发行价越抬越高的同时，新股上市交易价也越炒越高。这在现今非但不受批评，反而还被视为市场意志的合理表现。不过，只要上市公司股价得不到业绩和成长性的支持，其股价泡沫的破裂毕竟是迟早的事。当新股跌破发行价或上市公司股价跌破面值的现象越来越普遍的时候，作为估值吹鼓手的机构们又在哪里呢？如果几十倍几百倍甚至上千倍的市盈率并不等于他们所愿意等待若干年的价值守候，而不过只是利益上的捞一把就跑，那么在这种机构所独享的价值估值发言权和询价定价决策权里面，所包含的究竟又是机构本身所应该代表的股东意识，还是“人不为己，天诛地灭”的利益意志呢？ 严重的问题不是在于教育以散户为主体的广大中小投资者，更在于让作为上市公司实际控制人以及在上市公司议事事项中拥有较大发言权和表决权的控股股东和机构投资者受到必要的股东意识教育。在笔者看来，这才是改善上市公司治理关键之所在。非此不仅不足以使股东意识和法治意识得到应有的张扬，也不可能使上市公司质量得到合乎理想的切实提高。 (文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
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