分析和比较中美股市对投资决策和政策建议都具有重要的现实意义。总的来说，中美股市反映了两国经济发展阶段的不同以及经济成分的差异，不应该简单机械地对比和追求接轨，但在注册制改革、健全退市制度、发展壮大机构投资者以及提升上市公司治理水平等方面，A股应该学习美股的经验，加快自身的发展和成熟。 一、上市公司分布反映中美经济构成的差异 1.1 金融和传统制造业在A股中占比显著高于美股 过去三四十年中，中国经济依托人口优势，向发达经济体发起赶超。而以欧美为代表的发达国家已经历了超过百年的工业化历程。表现在产业结构上，美国的服务业及高科技产业在经济总量中已经占比很高，而中国经济经过四十年的飞速发展，传统制造业已经实现了超越，但在高科技和服务业等领域仍处于追赶状态。这种经济构成上的差异反映在了股市上，即A股中金融、工业、原材料和能源等传统行业的市值占比都明显高于美股，而通信、信息技术等高科技行业的市值占比明显偏低。 沪深300与标普500行业构成对比来源：Bloomberg，中泰证券研究所 1.2 上市公司行业分布的差异反映了中美两国经济所处的发展阶段不同 从上市公司具体行业占比来看，A股中信息技术、通信服务等科技类行业占比明显低于美股，反映了中国高科技领域仍在奋力追赶的现状。在消费品行业中，A股日常消费品(必需消费品)占比高于美股，而非日常生活消费品(可选消费品)占比低于美股，这可能与中国居民收入水平还处在明显低于美国的阶段有关。 过去30年中美两国GDP中二产和三产的占比演变图来源：中泰证券研究所 不过，中国的产业结构也在持续优化。2009年以来，传统周期(能源、材料、工业)行业指数市值占比由48%下降至25%，大消费(可选、消费、医药)行业指数市值占比由9%上升至30%，科技(信息、电信)行业指数市值占比由2%上升至11%，金融行业指数市值占比相对稳定。从中证一级行业指数来看，消费、医药、信息行业占比明显上升，能源行业占比明显下降。 中国的产业结构正在优化来源：中泰证券研究所 1.3 A股国企市值占比较高，但民营经济比重在显著上升 A股市场的国有控股企业的市值占比一直比较高，虽然自2007年以来国企市值占比明显下降，但到目前仍在40%以上。以金融、能源、传统工业为主的国有企业在A股中占有较高比重，也是与美股的重要差异。 过去20年A股国有企业市值占比变化来源：中泰证券研究所 但是，最近两年来，民营经济的比重在显著上升。从指数市值占比来看，中证民企指数市值占比总体呈明显上升趋势，这与更多优质民企上市有关。在2017和2018年，民企指数市值占比有阶段性回落，这或许与当时大力去杠杆、信用收缩的政策环境有关，信用收缩下民企受到的影响更大。2019年之后，民企市值占比重回升势。 民企指数市值占比提升来源：中泰证券研究所 二、多因素导致A股估值高于美股 2.1 A股整体估值水平长期高于美股 比较A股和美股的主要股票指数的市盈率(PE)，除了沪深300指数受权重较大、估值较低的银行股影响外，其他A股主要指数的市盈率过去长期高于美股。如果从各指数成分股的市盈率中位数来看，A股主要指数的市盈率过去长期明显高于美股。 中美主要指数成分股PE中位数来源：Bloomberg，中泰证券研究所 2.2 审批制下A股供给不足和缺乏严格退市机制是A股高估值的主要原因 A股市场长期的高估值现象与A股的供给机制有关。以过去很长时间绩差股受追捧的现象为例，在缺乏严格的退市制度时，小市值的绩差壳股退市的风险有限；同时审批制下股票市场的供给不足，因此即使业绩很差，但在“借壳”、跨界并购重组等事件的驱动下，绩差壳股可能获得很惊人的涨幅。 2.3 A股个人投资者占比高、市场波动大 A股市场中个人投资者较多，市场非理性程度较高，也造成了A股市场长期的高波动、高换手的现象。更剧烈的短期波动、更大的投机氛围会造成投资者更关注股价短期波动，而降低对估值等中长期指标的关注。长期以来，美国三大证券交易所中，个体散户日均成交量仅占总体成交量的11%左右。今年上半年美国散户交易异常活跃，散户交易量占比也仅上升至20%左右。而根据上交所公布的数据，A股市场中散户交易占比常年保持在80%以上。 2.4 A股上市公司治理水平提升空间大 过去30年间，中国的经济增速显著高于美国，但A股的整体涨幅大幅低于美股，A股上市公司的盈利能力也明显偏低。在经济增速更高的大环境下，盈利能力却明显偏低，这说明A股上市公司的治理水平有待提高。 统计发现，美股近10年ROE(净资产收益率)稳定高于15%的公司有161家，近10年ROA(资产收益率)稳定高于10%的公司有53家。而在A股市场中，近10年ROE稳定高于15%的公司仅18家，是美股数量的10%；尚没有近10年ROA稳定高于10%的公司。当然有一部分原因是A股部分优质公司上市仍不满10年，但A股上市公司的治理水平提升空间较大的结论是不难得出的。 中美长期高ROE和高ROA个股数量来源：Bloomberg，中泰证券研究所 2.5 静态估值可能一定程度上反映了对未来预期的差异 美股短期激励力度大，静态估值可能被低估。在理性和有效的市场中，静态估值反映未来的预期，即假如预期未来上市公司的盈利上升空间大，则市场会给予当前更高的静态估值，反之则给予更低的静态估值。美股上市公司短期激励力度大，华尔街资本和经营层的职业经理人都有极大的动力做高当期的盈利，从而使得静态估值看起来比较低。 A股静态估值偏高可能与未来提升空间大的预期有关。理论上讲，给“好公司”更高的估值、给“差公司”更低的估值才是理性的。但如果是看静态估值的话，更严谨的说法应该是给“未来会变好的公司”更高的估值。因此，认为“A股上市公司治理水平低、盈利能力差，所以估值应该比美股低”的结论是不充分的。假如市场预期A股上市公司的治理水平和激励机制在未来能改善，那么当前更高的静态估值就有一定的合理性。 三、中美股市对比下的启示 3.1 加快推进注册制和退市制度等市场化改革 加快推进注册制以及退市制度，才能有效扩大供给，实现优胜劣汰，使得A股整体估值水平保持合理。以美国纳斯达克市场为例，上市后累计涨幅超过1000倍的公司有6家，超过100倍的有50家以上，超过10倍的有200家以上，但是累计退市的公司超过10000家。可见纳斯达克指数的巨大涨幅以及伟大公司的出现都是建立在大浪淘沙、优胜劣汰的基础上。 中国经济已经迈入存量时代，企业优胜劣汰的竞争加剧，加快推进注册制改革，让更多企业得以在资本市场中竞争，并在退市制度下淘汰落后公司，保留优质企业，这样才能提升上市公司的整体质量，也才能真正发挥股市优化资源配置的功能。 A股龙头指数ROE较高，且盈利能力的优势在扩大来源：中泰证券研究所 3.2 培育和壮大机构投资者，提升A股的开放度 资本市场要发挥优化资源配置的功能，需要对上市公司的质地和发展前景等进行专业的评估，具有较高的专业门槛，而大部分个人投资者很难具备足够的专业能力。国内外的实证数据都表明，当个人投资者交易占比上升时，市场的波动率、换手率以及非理性特征都会明显增加。可见，培育和壮大机构投资者，引导个人投资者通过公募基金等专业机构参与股票市场投资，能提升市场的理性程度，更好地发挥资源优化配置的功能。 此外，提升A股的开放度，随着外资金融机构参与内地市场的广度和深度提升，外资相对成熟的投资理念、对监管的需求等能促进A股市场的成熟发展和监管制度的完善。 3.3 全面提升上市公司治理水平 全面提升A股上市公司的治理水平，提高长期盈利能力，才能给长期投资者、价值投资者带来较高的回报，才能促进资本市场投融资功能的良性发展。 一方面，要加强和完善对上市公司的监管，提高违法成本，消除各种制度套利和“钻空子”的空间，遏制各种“赚短钱、赚快钱”投机风气，促使上市公司更加专注长期经营和提升长期盈利能力。近年来，监管力度已经明显增强，也取得了一些效果。比如监管机构和交易所对上市公司信息披露和财务数据等方面的问询、批评、谴责等数量不断增加。 另一方面，上市公司治理水平的提升还需要更市场化的激励机制、更完善的法治环境、更稳定的政策预期，以及更强的企业家信心和企业家精神等。整体的营商环境和社会文化氛围对长期提升上市公司治理水平可能至关重要。 3.4 多举措需要协同推进 促进A股市场的发展成熟是一个系统工程，需要各方面的举措协同推进。比如，在审批制和缺乏退市制度下，A股供给受限，“壳股”容易被炒作，这些会造成整体估值偏高、市场波动大等，从而会诱导投资者频繁交易、相互博弈，追逐短期投机收益，而更理性的机构投资者不容易发展壮大。上市公司治理水平偏低，长期盈利能力不足也会使得价值投资理念失去市场。 此外，市场整体估值偏高，投机氛围浓厚，又会使得上市公司股东和经营层有更高的“赚快钱”和“钻空子”的冲动，甚至可能存在少数企业主将上市套现作为“终极目标”，而失去专注长期经营的动力，这会进一步降低上市公司的盈利能力。 可见，这些阻碍A股市场发展成熟的问题相互影响、错综复杂。需要多举措协同并进，才能打破这些恶性循环，促进A股市场成熟发展。(中新经纬APP)
12月7日下午，由湖北省人民政府、深圳证券交易所主办的“提高上市公司质量专题座谈会”在湖北襄阳顺利举行，深圳证券交易所党委副书记、总经理沙雁，襄阳市常务副市长王忠运，湖北省地方金融监管局副局长严宓，深圳证券交易所党委委员、副总经理李辉，襄阳市地方金融工作局局长杜云峰等参加座谈。 会上，奥园美谷董事、总裁胡冉围绕公司业务发展、法人治理及规范运作等话题，畅谈上市公司高质量发展。 在发言中，胡冉介绍了奥园美谷的发展情况及在湖北的业务布局。他表示，奥园美谷在控股股东变更为中国奥园集团后，已全面驶入新的发展阶段。近期，公司明确了新时期的发展方向，未来将坚持“美丽健康产业的材料商、服务商、科技商”的战略定位，围绕“从绿纤新材料出发，进军美丽健康产业”的战略方向，在美丽健康产业上游横向拓展，同时打通上下游产业链，形成横向贯通、纵向联动的发展格局。 关于绿纤业务发展，胡冉谈到，截至目前，奥园美谷绿纤一期4万吨已完成全部生产线设备安装工作，已经购置试生产运营原材料，包括第一批1000吨进口浆粕及700吨溶剂，本月进入试生产运营阶段，绿纤一期生产线建设总投入接近12亿元。未来，奥园美谷将持续提升绿纤产品产能，按计划推进绿纤二期6万吨生产线建设。最快将在2022年底完成10万吨绿色纤维生产线的建设和试运营工作，届时将能够更好地支持实体经济发展。 谈及10月份国务院出台的《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》），胡冉表示，《意见》为上市公司持续稳健发展指明了方向，是奥园美谷做好公司治理、规范运作工作的指南针。作为深交所主板上市公司，奥园美谷通过不断完善现代企业制度，建立健全组织机制流程，持续提升治理能力与质量。董事会、监事会换届以来，通过强化对于公司治理和规范运作的具体动作，奥园美谷的公司治理体制机制不断健全，管理层和员工的证券监管合规意识不断增强，业务流程规范性不断提升，取得明显的效果。 胡冉表示，2021年是奥园美谷未来发展的重要一年，将不断促进公司规范发展，切实提高公司治理质量，努力将公司打造成为美丽健康产业的上市平台，不断创造业绩回报广大投资者。 此次提高上市公司质量专题座谈会是“2020深交所资本市场服务湖北周”的首场活动，本次活动由湖北省人民政府、深圳证券交易所主办，湖北省地方金融监督管理局、中国证监会湖北监管局、襄阳市人民政府承办，为期三天，包含企业座谈、深交所上市公司走进湖北、推进资本市场建设专题会、企业走访调研等多个组成部分。
自去年12月13日分拆上市规则落地以来，至今已近一年。记者据上市公司公告梳理，截至12月9日，54家上市公司“A拆A”正在进行中，其中有14家公司的子公司IPO已获得证监会或沪深交易所受理。 市场人士认为，上市公司分拆上市尚属“新生事物”，前期推进需谨慎。待运行成熟后，可进一步优化分拆上市的硬性指标，提高包容性。 54家公司“A拆A”推进中 记者据上市公司公告梳理，截至12月9日，累计56家上市公司发布分拆计划，剔除延安必康、安正时尚2家终止分拆计划的公司，54家上市公司分拆子公司上市正在推进中，其中40家发布正式的分拆预案，14家公告了分拆意向，尚未发布分拆预案。 从行业来看，上述54家公司中，电子、医药生物和计算机行业公司数量较多，分别有10家、8家和5家。 粤开证券研究院负责人康崇利对记者表示，首先，电子、医药生物类企业符合条件的上市公司较多。根据分拆上市规则，上市公司需要满足七项硬性指标才能分拆子公司上市，而符合条件的上市公司大多分布于医药、TMT等板块。其次，医药类上市公司旗下往往有很多子公司，且产业和业务模块比较独立，和母公司关联交易较少，资产独立、完整，能够独立对外开展业务，形成独立品牌。最后，近年来医药行业发展迅速，上市公司也需要通过分拆上市实现再融资、品牌推广、提高治理水平等一系列目标。 从公司性质来看，上述54家公司中，19家为国企，32家为民企，还有3家为中外合资经营企业。 “将旗下盈利和成长能力较强的子公司分拆上市，可以进一步拓宽融资渠道，既有助于缓解母公司的融资压力，也有利于母公司和子公司获得更合理的估值，子公司也可以借此实施股权激励，优化公司治理。”康崇利表示，“对于有改革诉求的国企集团上市公司来说，子公司分拆上市可以为集团获得新的上市平台，也可以为集团提供混改平台。” 10月9日发布的《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》提出，完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，丰富支付及融资工具，激发市场活力。 华泰联合证券执行委员会委员张雷对记者表示，未来进一步完善分拆上市制度，可以在运行成熟之后，提高硬性指标的包容性。 首单“A拆A”有望年内落地 从分拆上市目的地来看，选择将子公司分拆至创业板和科创板上市的较多，分别有23家和13家，合计36家，占比66.67%，超过六成。另外，计划分拆至上交所主板的有3家，截至12月9日，还有15家尚未明确分拆目的地。 从进度来看，记者据证监会和沪深交易所网站梳理，14家公司子公司IPO已获证监会或沪深交易所受理，预计IPO募资合计285.55亿元，其中拟登陆科创板、创业板和上交所主板的分别有7家、6家和1家。 上交所网站显示，11月25日，成大生物科创板IPO注册申请已经提交注册。按照《科创板首次公开发行股票注册管理办法》规定，证监会需要在20个工作日内对发行人的注册申请作出同意注册或者不予注册的决定，即证监会需要在12月22日前做出决定。由此，分拆上市规则出台以来，首单“A拆A”有望在年内落地。 另外，据沪深交易所网站，生益电子和电气风电的科创板IPO注册申请分别于10月16日和11月19日通过科创板上市委会议，凯盛新材创业板IPO注册申请亦于11月18日通过创业板上市委会议。 截至12月9日记者发稿，科创板、创业板IPO注册生效企业共278家，据记者梳理，这278家企业从受理到过会平均用时约120天，从受理到注册生效平均用时约170天。成大生物从交易所受理到提交注册，用时201天，另外3家“A拆A”通过上市委会议的公司，从交易所受理到过会用时约140天，较一般IPO注册时间稍长。 张雷认为，整体来看，分拆上市公司的IPO注册用时在监管层规定的时间范围内，即“审核3个月，回复问询3个月，注册1个月”。另外，对于A股来说，分拆上市属于新生事物，一般来说，分拆的母公司规模较大，子公司信息披露的工作量也较大，监管层对其独立性审核的难度也较大，流程较普通IPO注册流程稍长，也是正常的。
从1990年到现在，A股市场已经走过了三十年的时间。三十年来，A股市场最大的变化，莫过于市场容量迅速飙升，上市公司股票数量也出现直接攀升的趋势。与此同时，在市场迅速扩容以及上市公司股票价格持续攀升的影响下，A股市场的总市值规模快速膨胀，如今中国股市已经成为了全球颇具影响力的市场，总市值规模步入全球前列的位置。 A股市场三十年，有不少人因此实现财务自由，但同时也有人因为股市陷入困境。作为财富资金最为聚集的场所之一，股票市场归根到底还是财富资金再度分配的地方。在此期间，最容易实现一夜暴富的，莫过于那些持股成本极低，且具备资金优势以及信息优势的投资者。通过近年来的IPO扩容，已经促使不少原始股东一夜暴富，股票市场成为了不少人实现财务自由的重要场所。 据东方财富(行情300059,诊股)研究中心的数据显示，在A股三十年的时间里，呈现出大幅上涨的上市公司数量为数不少。其中，截至今年11月30日，合计2662家上市公司股票自上市以来实现股价翻倍，其中有536家上市公司股票价格翻了十倍！ 股价翻十倍！这是一个非常可观的财富增值数据。不过，需要考虑到一种因素，即统计数据按照上市公司的上市发行价格开始计算，按照A股市场逢新必炒的规则，在新股上市首日的时间里，多数新股的股票价格呈现出翻倍乃至翻数倍的走势。言下之意，对获得极低持股成本的投资者来说，多年来实现财富翻倍乃至翻数倍的概率很高，但如果无缘当年的新股中签，或不是上市公司的原始股东，却仅通过在二级市场投资上市公司股票，那么投资者所获得投资利润也就大幅缩水了。 但是，不可否认的是，在过去三十年的时间里，还是有着不少的良心企业。对部分翻十倍以上的大牛股来说，它们更可能热衷于股息分红，多年来大手笔的股息分红早已让长期投资者的持股成本降至负数，同时持续上涨的股票价格，为投资者享受到股息分红与资产价格同步增值的成果。很显然，对多年来实现股价翻十倍的上市公司，有不少属于A股市场中的良心企业。 对A股投资者来说，经常会存在七亏二平一赢的问题。对他们来说，往往与大牛股无缘，或曾经投资参与过大牛股，但因投资过程中缺乏了持股的耐心，由此导致他们的持股市值一直得不到快速地提升。 与此同时，在过去三十年的时间里，有不少投资者热衷于短线交易或频繁操作。然而，在市场长期价值投资的过程中，频繁交易却是股市投资的大忌，投资者不断增加了交易的成本，最终受益的却是证券公司，这也是多数投资者与大牛股无缘的原因之一。 此外，有不少投资者会存在着这样的问题，即套牢股会长期持有，并耐心等待股价回升解套的过程。但是，对处于上涨趋势的上市公司股票，却未能够牢牢把握住，投资心态上却热衷于套牢股解套，却不敢让处于上涨趋势的股票为自己实现利润奔跑。 A股市场的三十年，机会有不少，这也是中国资本市场快速发展的成果体现。但是，遗憾的是，多年来A股市场还是离不开七亏二平一赢的规律，对普通投资者来说，一旦形成了投资的坏习惯与固定的投资逻辑，却会一直延续下去，这也是造成多数投资者亏损的原因之一。
12月9日，中国（深圳）综合开发研究院在“中国上市公司高质量发展论坛”上发布了《深圳上市公司发展报告（2020）》（下称《报告（2020）》）。《报告（2020）》指出，截至2019年底，深圳境内外上市企业总数达到418家，广泛分布于境内外主要资本市场，仅在2019年就有28家深圳企业以IPO方式实现境内外资本市场上市。 据悉，深圳上市公司发展报告是由中国（深圳）综合开发研究院金融与现代产业研究所团队编制，首期报告于2018年发布，以后每年发布一次。此次，深圳市蛟龙出海科技有限公司作为《报告（2020）》联合编制单位，通过运用大数据、人工智能等技术为本报告提供了技术支持。 《报告（2020）》分为“2019年深圳上市公司总体状况”“深圳上市公司竞争力评价”“问题与政策建议”三个部分。《报告（2020）》指出，2019年深圳上市公司总体上呈现“一快三高”的四大特征，“一快”指上市公司整体发展速度快，“三高”指行业分布集中度高、国际化程度高、对深圳经济发展的重要性高。 《报告（2020）》通过剔除股票长期停牌、截至2020年6月30日未公开年报等特殊状况的13家公司，通过对405家深圳上市公司年报进行分析指出，从市值状况来看，截至2019年底深圳上市公司总市值达到122092.96亿元，其中信息技术行业和金融行业上市公司市值合计为87266.11亿元，占深圳上市公司总市值比重超过71.47%，这充分反映了深圳经济“科技+金融”双轮驱动的显著特征。 “深圳上市公司竞争力评价”方面，报告利用三级、38个具体指标从规模实力、发展潜力、经营能力、社会责任贡献力四个维度对深圳上市公司竞争力进行综合竞争力评价和专项竞争力评价。其中，综合竞争力十强依次为：中国平安、腾讯控股、招商银行、万科、迈瑞医疗、立讯精密、汇顶科技、深信服、信维通信、鹏鼎控股。“经验、问题与政策建议”方面，报告认为，深圳上市公司整体上还存在增速放缓、风险增加、效率不足、科创企业竞争不利等问题，并提出六条具体政策建议。（张问之）
上市公司理财变局： 为啥偏爱结构性存款 全年或维持高位 进入三季度，上市公司购买银行理财产品频次明显提升。 有银行人士指出，随着经济回暖和年底应收账款等资金回流，企业闲置资金会逐步增加，购买理财产品的规模会维持在较高水平。 另外，近两年均是IPO大年，新上市企业闲置募集资金也为上市公司理财带来巨大增量。上市公司公告显示，与往年相比，上市公司使用闲置募集资金购买理财产品的情形较以往明显增加。这显示部分上市公司在手资金充裕。资深投行人士王骥跃对记者表示，近两年IPO企业数量大增，刚上市企业普遍在手资金充足，同时上市募得的资金并非一次性投完，部分闲置资金被上市公司拿来购买理财产品。 统计发现，欧普照明、江苏国泰、隆基股份和南方航空等10家上市公司今年以来累计购买理财产品的金额超过100亿元。 结构性存款成绝对主力 上市公司选择银行产品进行理财，确保本金安全和一定的收益率是首要诉求。随着保本银行理财产品式微，与以往相比，结构性存款成为上市公司购买理财的绝对主力，不少银行对大客户还推出了定制结构化存款产品。 以江苏国泰为例，其累计318亿元理财资金投向中，除购买两期工商银行发行的保本银行理财产品外，其余都陆续投向了结构性存款，涉及工商银行、中信银行、浦发银行等多家银行的结构性存款产品。 除了结构性存款外，通知存款、大额存单和国债逆回购等产品也是上市公司青睐的品种。 南方航空今年以来理财产品累计认购金额达到196.65亿元，主要为七天通知存款和大额存单，预期年化收益率从2.03%-3.9%不等。 渤海轮渡一直是1天国债逆回购的“粉丝”。Wind数据显示，今年以来，渤海轮渡累计进行了87次1天国债逆回购的操作，累计投入金额达91.05亿元，预期收益率在0.9%-3.71%之间。 部分老产品吸金能力颇强。欧普照明的明细显示，其相当部分资金购买了农业银行“天天利滚利”产品，累计购买金额接近200亿元。齐翔腾达今年以来绝大多数资金都投向了“天天利滚利”产品。 部分上市公司投资了银行理财子公司的产品。养元饮品投资了工银理财旗下恒睿进取权益类法人私募理财产品，以及鑫添益固收增强6个月定期开放式法人理财产品，共计投资3亿元。 竞争激烈 在选择理财产品的方向上，信托类产品由于预期收益率明显下降，对上市公司的吸引力也在下降。券商收益凭证和私募基金则越来越受到上市公司的认可，其中券商收益凭证规模增速很快。 券商收益凭证是一种表内负债，券商对收益凭证具有法定责任。根据资管新规，银行理财不能再明示、暗示自己保本，不少产品收益也略低于收益凭证。因此券商收益凭证存在感不断加强，甚至经常出现产品“秒光”的情形。此外，监管给收益凭证划下了“发行余额不得超过证券公司净资本的60%”的红线，但由于券商净资本基数大，券商收益凭证仍有较大的发行空间。 舒泰神最新公告显示，以计息日计，舒泰神今年累计购买的券商收益凭证金额已经超过10亿元，涉及中信、华泰、安信等多家券商，产品期限从34天到365天不等。公司最新计划购买3000万元德邦兴福(360天)93号收益凭证，预计收益率为4%。此外，西藏天路等公司今年以来累计投资券商收益凭证金额也达到10亿元。 部分上市公司转向私募基金则更容易理解，即通过私募基金更加灵活的资产配置获取更高的收益。据记者不完全统计，截至11月23日，今年以来已有25家上市公司共拿出超过17亿元认购25只私募基金份额。养元饮品公告称，公司将使用12.73亿元闲置自有资金进行理财投资，其中6亿元全部用于申购明毅博厚的二号私募证券投资基金。而明毅博厚的资金管理规模在百亿元以上。 还有一些上市公司购买了外资私募产品。富安娜公告称，出资3000万元购买了境外资管巨头路博迈的产品——路博迈债券1号私募基金(净值型开放式债券基金)，预期年化收益率为3.5%-5%。路博迈是拥有81年历史的美国资产管理机构，被称为“共同基金之父”。 不过私募基金行业竞争激烈，投资风格迥异，风险不容小觑。近期，华领资产法定代表人孙某以涉嫌集资诈骗罪依法移送检察机关审查起诉。此前，华领资产“爆雷”影响到上海洗霸、中原内配等上市公司，部分上市公司不得不做出相应计提。 2020年是特殊的一年，外部不确定性增强，这无疑会影响到上市公司现金管理情况。Wind数据显示，截至11月23日，有1143家上市公司公告购买理财产品，累计购买金额达到1.14万亿元，无论是购买理财产品的上市公司家数和累计购买金额均略少于去年。整体来看，结构性存款成为上市公司购买银行理财产品的绝对主力。不少银行还为这些大客户推出了量身定制的结构性存款产品。
2020年10月28日，由安徽省政府发展研究中心、安徽省投资集团、国元证券、华安证券共同主办的“2020安徽上市公司高质量发展论坛暨安徽上市公司发展报告发布会”在合肥举行。论坛上，发布了由社会科学文献出版社出版的“安徽上市公司蓝皮书”《安徽上市公司发展报告（2020）》（以下简称“蓝皮书”）。 蓝皮书显示，截至2019年底，安徽省105家A股上市公司总市值达13540.58亿元，相当于当年安徽生产总值的36.48%；累计总资产规模达13669亿元，净资产规模达6380亿元，分别较上年同期增长9.35%和10.03%；实现营业总收入9658亿元，净利润690亿元，分别较上年同期增长9.50%和6.31%，呈现营收规模不断扩大、业绩状况持续改善的主要特征。 从行业结构看，第一产业有2家，第二产业有79家，第三产业有24家；第二产业A股上市公司数量新增2家，占比达75.24%，较上年略有提升。从股权结构分布上看，截至2019年底，民企A股上市公司共54家，国企A股上市公司共33家，央企A股上市公司共9家，集体A股上市公司共3家，外企A股上市公司共3家，公众A股上市公司共3家。 从市值规模来看，安徽央企和国企A股上市公司市值达7629亿元，占所有A股上市公司市值的56%；民企A股上市公司市值为5461亿元，占所有A股上市公司市值的40%，相比上年的33.9%上升明显。以上说明，安徽民企上市公司经济活力不断被激发，实力有所增强，但国企仍是区域经济发展的主力，未来着眼改革释放经济活力应紧抓混合所有制改革，有效吸引社会资本，增强上市公司活力。 从企业综合业绩排名看，排名前十位上市公司分别是海螺水泥、古井贡酒、口子窖、三七互娱、淮北矿业、金禾实业、志邦家居、迎驾贡酒、中公教育和开润股份。前十名和后十名的上市企业多数属于制造业，说明制造业内部公司综合业绩水平两极分化现象较为突出，能源原材料类、白酒类上市公司盈利能力普遍较好。 此外，蓝皮书分析指出，安徽省上市公司创新能力稳步提升，创新驱动有待深化；投融资水平差异大，民企投融资能力待提升；数量继续在中部地区保持领先地位，发展质量稳步提高，经济社会贡献度不断提高，在推动现代化美好安徽建设中发挥了主要作用。 。
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