四川乐山汛情严重，两家当地草甘膦企业福华、和邦8月18日开始停产。 两家企业在全国草甘膦产能中的占比较高，加之7、8月份是化工企业停产检修高峰期。受供应紧缩预期影响，20日多只草甘膦概念股上涨，部分个股早盘一度触及涨停。 四分之一产能停产 草甘膦为全球市场份额最大的除草剂。我国是草甘膦生产和原药出口大国，而乐山是草甘膦生产重镇，本次洪水对草甘膦生产造成了严重影响。 乐山当地人士告诉中证君，和邦生物（603077）和乐山福华通达的受灾情况差不多，两家公司的草甘膦产能占据了全国产能的四分之一，对市场影响较大。现在和邦生物已经不对外报价了。 和邦生物公告，公司所在地四川省乐山市五通桥区于8月18日遭遇洪水灾害，洪水进入公司厂区，厂区洪水水位较深。截至目前，公司部分生产线已停产。 公司称，由于工厂洪水水位较深，具体损失及损失金额尚无法准确认定，预计停产时间不会超过三个月。公司力争尽快恢复生产经营。和邦生物拥有5万吨/年草甘膦产能。 另一家企业福华通达有12万吨/年草甘膦原药、10万KL/年草甘膦制剂的产能，在国内名列前茅。 受和邦生物和福华通达停产影响，近期草甘膦价格明显上涨，加之7、8月是化工行业停产检修高峰期，部分企业已经停止接单。涨价预期下，相关个股股价大幅走高。 草甘膦行业在国内供给侧改革和环保督查双重压力下，2017年-2019年行业供给格局大幅优化，国内草甘膦有效产能继2017年大幅下降后几乎无新增产能，行业集中度大幅度提高。2019年我国草甘膦产能72.5万吨，近几年基本保持平稳。 行业格局迈向寡头垄断。在一系列整合后，已初步形成江山+福华、兴发+腾龙、新安化工三家寡头的局面。 光大证券建议关注国内草甘膦相关企业：江山股份（600389）(产能8万吨，每上涨1000元/吨，增厚公司净利润0.61亿元)；兴发集团（600141）(产能18万吨，每上涨1000元/吨，增厚公司净利润1.38亿元)；新安股份（600596）(产能7万吨，每上涨1000元/吨，增厚公司净利润0.54亿元)；扬农化工（600486）(产能3万吨，每上涨1000元/吨，增厚公司净利润0.23亿元)；广信股份（603599）(产能6万吨，每上涨1000元/吨，增厚公司净利润0.46亿元)。 已经三天两板的江山股份20日晚公告，公司目前生产经营情况正常，主要产品价格稳定。近日四川省乐山市发生洪涝，波及部分草甘膦重点生产企业，并导致部分草甘膦生产线阶段性停车，但随着这些企业逐步复工复产，将逐渐缓解货源趋紧的状况，同时鉴于当前是草甘膦需求淡季，对草甘膦价格的影响尚具有不确定性，因此对公司业绩存在不确定性影响。 概念股大幅走高 产能过剩、“傻大黑粗”一直是化工行业带给公众的刻板印象。实际上，化工行业现金流普遍较好，且经过近年来市场自发的产能出清和供给侧改革，不少子行业供需关系改善，龙头企业竞争力加强，行业集中度明显提升。 据私募排排网的统计，从半年报来看，化工成为私募基金持仓的重点行业，私募目前重仓持有的化工股达到30只，持仓参考市值约为65亿元。 基本面大幅改善和较低的估值是机构资金转向化工股的主要原因。 沃隆创鑫基金经理黄界峰表示，化工股获看好有多方因素，一方面国内复产复工有序推进，化工企业基本面趋于好转，相关产品市场需求不断提升，业绩得以改善；另一方面当前化工优质企业整体估值较低，有强烈的估值修复预期，机构近期配置较多，其中化工各细分领域龙头企业业绩长期稳定，未来依然可作为中期配置标的。 6月以来，化工牛股不少。 那么，化工股的行情能否持续？ 浙商证券（601878）分析师陈煜此前已提出化工行业即将翻多。陈煜在近期的研报中指出，预计未来大半年到1年，化工股的行情会演绎出三个阶段。第一阶段是化工企业的估值修复；第二阶段是经济指标、化工品价格持续强化估值修复、业绩恢复预期，化工会进一步表现；第三阶段是需求兑现，化工品大面积普涨的行情。目前时点才刚刚从第一阶段走入第二阶段，行业龙头股仍有较好机遇。
“近来，比较大的一个感受是，银行围绕科创企业的服务的确在发生转变，更加多样化了，并不只局限于信贷，而是根据企业不同的成长阶段提供不同的服务，更加灵活。” 深圳云天励飞技术有限公司（下称“云天励飞”）投融资总监陈腾宇对记者说。 记者在近段时间的走访中发现，和云天励飞有着相似感受的科创企业还有很多。一些科创企业相关负责人告诉记者，在公司上市前期，不仅要担心资金流，而且还需要一套完善的金融服务方案，能够及时满足公司各种需求，提高资金管理能力。这就需要银行的较早介入。一个明显变化是，现在是银行主动去找企业提供服务。 据Wind数据显示，自去年7月22日科创板开板以来，目前上市公司已达159家，科创企业已成为不少银行服务的重点。针对科创企业轻资产、缺少抵押、高成长等特点，银行在服务的过程中转变了审贷思维。记者了解到，目前部分银行重新发力“投贷联动”，玩出新打法。 “投贷联动”实行名单制 云天励飞是一家拥有AI算法芯片化能力的数字城市整体解决方案提供商，公司成立于2014年8月，目前拥有中国技术专利超800件（包括在申请中）。在应用场景上，云天励飞聚焦于公共安全、城市治理、新商业三大产业方向。 公司的产品广泛运用于现实的案例解决场景中。2017春节前夕，公司的一款产品曾帮助民警在15个小时内解救被拐卖的儿童。当时，深圳一名三岁的小男孩被拐卖，接到报警后的一个小时内，民警运用云天励飞的“深目”动态人像识别系统对犯罪嫌疑人的身份和轨迹进行快速识别，并赶在除夕凌晨将小男孩从武昌火车站解救。 除了参与走失儿童的寻找，云天励飞还支持建设了深圳交警部署的“行人闯红灯”系统、港珠澳大桥智能通关人脸识别系统等。据悉，该公司的产品已应用到了深圳、北京、上海、杭州及东南亚等100多个城市和地区。 陈腾宇说，像“深目”这样的系统，前期投入的研发成本巨大，目前公司研发投入占营收比重已超过70%。随着公司的发展，对资金的需求也在增多。作为一家人工智能公司，公司目前尚处于研发投入期和快速扩张期，主要是研发费用支出较大，再加上下游客户多为政府机构，账期较长，存在一定的资金缺口。 杭州银行接触云天励飞时，公司正在进行B轮融资。记者了解到，杭州银行是通过银投联贷的方式为云天励飞提供了授信额度3000万元，把握住了服务窗口期。如今，云天励飞已于今年初完成了Pre-IPO轮融资，目前正在进行上市相关准备工作。 “这种银投联贷，通俗说就是投贷联动，即以‘信贷投放’+‘股权投资’的方式参与企业融资服务。”杭州银行深圳分行行长助理黄瑾清告诉。 在科创企业发展前期，往往需要长期资金支持，但经常面临着经营暂时浮亏、轻资产、无担保的难题，“投贷联动”可以说是解决上述难点的一种创新方式。事实上，银行开展投贷联动由来已久。早在2016年，多个部门曾联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，明确了5个地区和10家银行作为试点开展投贷联动业务。 从实践模式上看，投贷联动的方式主要有两种：一种是银行与其具有投资功能的子公司联动开展业务；另一种是银行与非本机构直接设立的、具有投资功能实体联动开展业务，如与集团控股的子公司联动，与外部风投机构合作，通过对创投机构授信间接投资科创企业、成立产业基金等。 但此前试点银行在开展投贷联动业务时，面临着投资子公司尚未获得批复、风险容忍度缺乏、配套政策不健全、投贷联动业务人才紧缺等各种问题，因而业务推动起来较慢，服务案例较为少见。 如今，一些非试点银行正“开辟”另外一条道路。黄瑾清告诉记者，杭州银行主要是和风投机构合作，通过实行名单制，针对合作白名单内股权投资机构已投资或拟投资的企业，按照投资金额的一定比例，配套信用贷款。至于风投机构名单的选择，银行更加倾向与头部创投机构合作。 与此同时，银行也在为科创企业和专业风投机构搭建融资对接平台。记者了解到，招商银行上海分行近来就加大了与股权投资基金的合作，帮助高新技术型企业和PE/VC等机构实现有效对接。招行上海分行相关负责人对记者称，近期该行成功帮助一家财务状况持续亏损的科创公司对接到投资机构，并引入款项超2000万元，同时银行还为这家公司提供了800万元的纯信用授信，解了企业的燃眉之急。 银行审贷思维转变 方法找到的背后，实际是银行审贷思维的转变。黄瑾清告诉记者，对于轻资产科技型企业来说，银行服务思维要介于传统思维和创投思维之间。也就是说，要不仅仅拘泥于财务数据，不再只依赖“三张表”或资产质押，而是结合创业团队从业背景、专业能力、技术知识产权的自创性、企业成长空间等因素进行统一分析。 招行上海分行相关负责人也表示，鉴于科创企业不同于传统企业，招行在服务企业的实践中，也着眼于行业的考量，了解每个行业的特点和发展趋势。对成长性高，高新成果转化能力强的企业，即使处于初创阶段，前期因研发投入大而暂时无法盈利，只要能合理预测未来现金可持续流入，银行也会给予一定信贷支持。 持有相似看法的还有上海银行，该行在君实生物还未获得相关药物生产认证（GMP认证）时就提供了授信。据悉，君实生物是一家致力于创新药物的发现和开发、并在全球范围内的临床研发及商业化的创新驱动型生物制药公司。此前，公司还尚未拿到GMP认证，也没有量产上市的药品，加上临港的药厂刚准备拿地兴建厂房，而那时，临床研发、项目建设都需要钱。 如果按照传统信贷思维，一家无现金流、自身还没有造血能力的初创型创新生物制药企业，往往会较难获得银行贷款。业内人士透露，生物医药公司在取得GMP认证前银行授信方面一般是不被准入的，但已取得GMP认证的药企一般已经完成了全产业链投入，即将进入收获期，又不再需要银行授信介入了，因而银行的服务往往与药企都是“擦肩而过”。 上海银行通过请教专家、实地走访等方式对这家企业进行全面了解，发现企业虽处研发阶段，但研发进度较快，在研产品是国内生物制品一类新药，产品的潜在市场需求量较大，企业极具成长性。由此，上海银行在确保风险可控的前提下为君实生物提供授信1.5亿元。目前，君实生物的相关药品已经获批上市，并成功在港股和科创板上市。 记者了解到，在服务科创企业时，现在越来越多的银行致力打造全生命周期的解决方案，提供“一站式”服务。除了信贷，银行还会借助多方渠道的客群、人才和资源，通过银担、银投、银政、银园等多种渠道的搭建，打造多层次科技金融生态圈，为科创企业在发展的路上牵线搭桥。如联合政府机构、科技园区等，定期举办研讨会，为企业匹配包括法律、税务等方面的咨询服务。 在此前由长三角G60科创走廊和招行上海分行联合举办的“人工智能如何影响长三角一体化焕能”的讨论会上，G60科创走廊联席办金融商务组组长、松江区科创板副主任贾占峰就曾对记者表示，自疫情发生以来，科创走廊与银行等金融机构合办了很多场线上线下讨论会，搭建了企业交流的平台，为企业进行政策解读或帮助企业对接资源，有效支持了中小企业发展。
越来越多的人正翘首以待，期盼火热的消费赶快到来，来拯救自己的工作，稳定自己的收入。 当前经济面临的很多问题，如增长、就业、收入等，消费都能药到病除。问题是，在人们期待消费复苏时，每个人正变得精打细算起来。你精打细算过日子，别人也正有此意，究竟谁来扩大消费呢？ 消费决策，分散在千千万万的人手中，激活消费从来不是容易的事。本文希望论证的是，结合当前国内经济情况，要激活消费，牛市必不可少。某种意义上，激活消费的意义有多重要，长牛慢牛的政策基础就有多坚实。 破解循环论证难题 促消费，首先遇到的是“先有鸡还是先有蛋”的循环论证难题：激活消费，以收入稳定为前提；收入稳定，以就业稳定为前提；就业稳定，离不开活跃的消费。最终就是一个无解的循环论证，靠消费促消费。 遇到这种情况，靠市场自发调节是没用的，只能靠外力扭转局面。 先来看一个大家喜闻乐见的例子：牛市是怎么起来的？ 牛市的启动，离不开大规模资金注入，资金流入又以乐观的心理预期为前提，而只有牛市来了，市场心理才会从悲观转向乐观。于是也得出一个与促消费相似的结论：靠牛市启动牛市。 如果只能靠牛市启动牛市，我们就看不到牛市了。每隔几年光顾一次的牛市，是怎么来的呢？有人归结为否极泰来，熊市到头，牛市自然就来了。这只是一种类似宿命论的结果描述，不具备任何可解释性。 事实上，熊市跌到最低点时，人们无比悲观，觉得世界末日到了，市场笼罩在恐惧之中，并不会自动触发什么“否极泰来”的上涨。市场之所以会反弹，一个重要的原因是能走的投资者都离场了，留下的，要么是走不掉的，如上市公司的股东，要么是套牢装死、甚至做好准备传给下一代的股民，还有极少数抄底待涨、根本不打算离场的聪明资金。 此时，持股者都是不会离场的“强硬派”，对坏消息脱敏，大盘就跌无可跌了，形成了所谓的“铁底”。 市场处于“铁底”时，跌不下去，却也很难涨起来。遇到好消息，指数往上跳一跳，但很快又会跌下来。此时，扭转局面需要靠大玩家，如著名投机家安德烈·科斯托拉尼所说： “真正的转折一般依靠大玩家，作为股市上的先锋，大力买入，推动股价上涨”。 大玩家的大力买入，推动股价上涨，量价齐升，形成牛市初期氛围，带动市场情绪。牛市氛围吸引更多资金涌入，于是，牛市启动了牛市。 同样，走出促消费的死循环，我们也需要这样的外力。 这次不一样 靠外力重启低迷的经济，我们对此并不陌生，凯恩斯主义是这么倡导的，各国政府也一直是这么做的。 以我国为例，每当经济陷入低迷，降息、减税、贷款投放、基建投资等刺激政策就会出台，且每次都不负众望，成功拉动经济复苏。 这一次变得尤其困难，主要原因在于经济的核心驱动力已经从投资转向消费。投资为核心驱动力时，政府可直接下场，通过修路建桥盖房子等基建投资拉动经济；但如果基建投资接近饱和，增长源头主要依赖消费时，面对民众消费意愿不高，政府却缺少直接下场干预的手段，“牵马到河易，强马饮水难”。 某种意义上，经济驱动力由投资转向消费，使得这一次的经济刺激与以往不同，难度更大。 消费的活跃，以稳定的收入预期为前提。政府虽然不能直接代替民众消费，却可以通过“稳就业”来稳定民众收入预期，稳住了就业，就稳住了消费基本盘。 稳就业就是稳企业，核心手段是减税、降费、续贷。其中，续贷尤为重要，理论上讲，只要贷款资金跟得上，企业没有订单也能活下去，过去我们讲的很多基建相关的“僵尸企业”，便是这么续命的。 所以，只要决心够大，金融资源跟得上，稳就业是能做到的。 从各产业吸纳就业情况看，制造、建筑、公共管理和社会服务、教育等四个行业居前；从单位GDP吸纳就业指标看，教育、水利环境、公共管理、卫生、建筑等行业居前。未来，这些吸纳就业能力强的产业，有望得到更多的金融资源支持。 难以琢磨的消费心理 只要就业稳住了，消费就不会大滑坡，但还不足以让消费活跃起来。 通过稳就业政策，假定消费者能稳定地获得100元收入，但究竟拿出80元还是40元用于消费，其实是个消费心理问题。 消费心理非常复杂，无论是宏观层面的市场波动，还是微观层面企业经营的失败，很多时候都源于未能有效把握消费心理，如凯恩斯所说： “消费是一切经济活动的最终目的和唯一对象。……虽说赚取利益是雇主们最关心的问题，可他们生产的产品是否能帮他们牟得财富还是得另当别论的。在经过从生产到消费的相当长一段时间里，消费方向的改变与否，市场需求量的多少，则完全看投资者的眼光和预见能力了。” 企业预期消费者喜欢A，消费者却喜欢B；企业预期消费者会扩大消费，消费者却缩衣紧食；……种种不匹配，都会造成企业的失败。 此外，这种影响还是相互的。当企业预期消费低迷时，为规避风险，会减少投资，解雇富裕劳动力，从而减少消费者群体的购买力，导致消费更加低迷。 就当前情况看，激活消费欲望具有很高的紧迫性。如果消费迟迟起不来，企业没有订单，靠减税、降费、贷款三板斧稳就业，终究是一时之举。最终，缺乏订单的企业难免破产，还会以不良贷款的形式反噬金融体系。 减税、降费、续贷的组合拳出台，就业算是暂时稳住了，各方期待的是消费赶快活跃起来。从时间窗口看，等待时间可能不会超过半年，时间一长，稳就业的各项措施就会功亏一篑。 曲线促销费，牛市很重要 兜了一圈，似乎又回到了原点：激活消费者的消费欲望。 消费欲望，本质上是一种消费心理。扭转消费心理，常常让人有无处下口之感。如果消费者不愿意消费，出台再多的促消费组合拳，也很难成功。 怎么办呢？不妨学学互联网企业。 Tik Tok的全球风靡告诉我们一件事，大概没有人比互联网企业更懂用户心理。互联网企业的成功秘诀并不复杂，就是站在用户的视角想问题。凡事不要先想着企业的目标，要看用户想要什么。顺着用户来，才能达成自己的目的。 同样，如果我们的目标是激活消费，要达成这一目标，走直线是行不通的，要曲线救国。 消费者想要什么呢？疫情之后，面对不确定的内外部经济形势，消费者不想花钱买买买，只想提升财富安全感。所以，要想激活消费，只能先满足消费者对财富保值增值的诉求。 就国内民众而言，财富保值首先想到的是房地产，但房地产单价太高、负债周期太长，对普通消费有显著的挤压效应，把财富保值的资金渠道从房地产引导至股票市场，才是真正的双赢：既能快速实现财富保值增值要求，又对消费、投资有切实促进作用。 所以，这一次虽然激活经济的压力很大，但“房住不炒”却比以往任何时候都要坚决。政策真正想做的，是引导资金流入资本市场。只要资本市场活跃起来，企业可获取不需偿还的资金，短期内没有订单也能维系运营；民众也达到了财富保值增值的目标，财富增值的目标实现后，被压抑的消费欲望自然也就被激活了。 届时，消费被自动激活，企业营收增加，估值修复式上涨，形成正向循环，新一轮繁荣也就开启了。 曲线促消费，牛市很重要。 治本之策 面对大萧条后全球范围内的信心危机，凯恩斯曾提议道： “一种激进治愈影响当代世界经济生活的信心危机的方法，是允许个人把收入用于消费或预定某种特定美好前景又有能力购买的资本设备的生产，而且要使得个人除了这两种选择之外，别无他法。” 凯恩斯提到的两个选择，就是消费和买股票。如果个人资金只有这两个选择，即便短期内消费意愿低迷，那资金也只能流入股市，同样能助力经济走出萧条。 某种意义上，我们当前在做的就是这件事情。随着各地对“房住不炒”的贯彻，货币流入房地产的水龙头已经收紧，个人收入要么直接消费，要么炒股买基金，要么购买银行理财。而银行理财资金投向，也在更多地向资本市场倾斜。 当然，靠牛市促消费只是金融层面的措施，金融层面的措施终究治标不治本。要恢复各方信心，中长期看，关键还是靠产业升级，靠创新驱动，靠提供真正契合消费者需求的商品与服务。 凯恩斯曾说，“之所以会存在失业问题，是因为人们都想要月亮”。人们想要月亮，无人能造月亮，所以才产生有效需求不足，一边是消费需求得不到满足，一边是工厂没有订单，工人失业。 某种意义上，根本不存在需求不足，消费者之所以不消费，只是因为企业提供的，不是消费者想要的。 近期，身边很多小伙伴换手机都在买华为。试想一下，如果不是华为提供了消费者想要的，我们激活的，就只会是对苹果的消费，不会是对华为的消费。
中国和东南亚的关系日益紧密不言而喻，“一带一路”政策推动着两地的政治、经济、文化进行紧密互动交流。中国互联网巨头阿里巴巴、腾讯等在东南亚进行广泛投资布局，两地在科技与创新领域也不断进行碰撞结合，东南亚正成为众多中国公司出海掘金的热土。但是在双方的商业活动中，仍存在不少盲点。诸如现在的环境下东南亚经济面临怎样的机遇和挑战？当地的商业生态到底如何？怎样寻找到合适的合作伙伴？ 为了进一步促进双方的沟通与合作，打破投资和商业活动中的信息壁垒，新加坡经济发展局（EDB）联手 KrASIA 共同举办——新加坡 x 亚洲创新合作论坛2020，基于各自的资源优势，联动两个地区新经济领域里的顶尖投资机构和企业，分享在东南亚地区的投资和商业经验，共话当前面临的机遇与挑战。 以下为出席嘉宾介绍，现在我们将限时开放全部三场活动的报名，请点击下方链接抢先注册早鸟票，同时抢占与嘉宾互动的观众席位。 报名链接：https://www.huodongxing.com/event/6552765293122 本次活动，我们不仅邀请到阿里巴巴集团、京东数科、瑞安房地产、灰度环保科技、真成投资、云启资本、启明创投、众安国际这些顶级的中国企业和机构，还邀请到了以下知名东南亚企业和机构： 新加坡金融管理局：新加坡行使中央银行职能的政府机构，同时也是负责监管金融机构的政府主管部门。其主要职责包括：发行货币、制定实施货币政策、监管金融机构、管理国家外汇储备、将新加坡发展成为国际金融中心等。 凯德集团（Capitaland）：亚洲规模最大的房地产集团之一，总部设在新加坡。业务类型包括住宅地产、投资物业、服务型公寓和其他综合地产等，主要集中于新加坡和中国市场。同时也是亚洲最大的地产基金管理者之一。 新科工程（ST Engineering）:全球化综合工程集团，业务涵盖航空航天工程、电子科技、军工、交通系统建设及造船等领域。集团在全球24个国家拥有近百家子公司和联营公司，共有员工23000余人。 Grab:东南亚独角兽企业，成立于2012年，总部位于新加坡。主营业务包含出行服务、外卖服务、生鲜电商、金融服务等领域。Grab Financial Group 是企业旗下金融科技公司，开发了包括 GrabPay 在内的金融服务平台。 SEA Group：成立于2009年，腾讯是其主要股东之一。是东南亚唯一在纽交所上市的互联网企业。旗下业务板块包括电子支付平台 SeaMoney，东南亚游戏开发及发行机构 Garena， 以及知名电商平台 Shopee。 郭氏集团（Kuok Group）：由郭鹤年先生创立，业务涵盖物业建设、酒店服务、食品及农业、航运等板块。集团旗下品牌包括香格里拉酒店、金龙鱼、嘉里中心等。业务遍及新加坡、中国、马来西亚、泰国、澳大利亚等国家。 富卫集团（FWD Group）: 致力于在亚洲各个国家和地区开展保险服务。集团主营业务包括人寿险、医疗险、一般保险、员工福利险和伊斯兰保险，服务范围覆盖中国港澳地区、泰国、马来西亚、印尼、菲律宾、新加坡等国家和地区。 吉宝集团（Keppel Corporation）: 新加坡知名跨国企业，业务涉及房地产开发、基础设施建设及投资、港口建设、航运等板块。是新加坡淡马锡控股旗下子公司，在新加坡、中国和卡塔尔拥有开发项目。 JG Digital Equity：成立于马尼拉，是菲律宾大型企业 JG Summit 旗下风投机构，一直致力于投资东南亚地区科技型初创类企业，为创业企业提供包括融资、生态建设、战略指导等方面的支持。 Anacle：2006年成立于新加坡，公司致力于提供智慧家居、智慧建筑和智能城市解决方案。旗舰产品包括企业管理软件 Simplicity , 能耗管理软件 Starlight 等。客户广泛分布在新加坡、马来西亚、卡塔尔、阿联酋等众多亚洲国家及地区。公司于2016年在香港上市，目前市值约9980万港元。 Visenze：新加坡电商推广技术服务公司。公司利用图像搜索技术，帮助电商平台完成商品推荐或导购等服务。目前客户包括优衣库、三星、TOD’s 等企业。公司现已完成C轮融资，融资金额2000万美元，由 Gobi Partners、Sonae MI 领投。 Holmusk：新加坡医疗科技公司，公司通过收集及分析临床数据诊断精神科疾病和慢性病。公司已经和包括杜克大学、哥伦比亚大学、新加坡国立大学、拜耳制药等在内的众多机构及企业开展业务合作。公司已完成A轮融资，融资金额2150万美元，由Optum Ventures 和 Health Catalyst Capital 领投。 Moovaz：成立于2017年，是一家致力于搬家服务的互联网+平台，总部位于新加坡。公司致力于为用户提供一站式的搬家服务。除传统的搬家业务外，公司还会为用户提供诸如购买保险，子女就近入学等方面的咨询服务。2020年3月，公司完成 A 轮融资，领投方为 Supply Chain Angels 和 Quest Ventures，跟投方为 SG Innovate 和 Mojo Partners。 Viatick：成立于新加坡，是一家专注于 IoT 应用的初创企业。公司致力于利用物联网技术帮助企业和个人完成重要设备状态监测、人员追踪、室内环境监测等工作。目前公司开发了人员及设备监控系统 Jarvis, 以及智能设备遥控平台 BMS。两套系统的应用场景包括学校、购物中心和旅游景点。 Vulcan AI：2019年成立于新加坡，是一家人工智能解决方案公司。致力于通过人工智能技术辅助企业进行存货管理、需求预测、物流管理、财务管理、生产流程管理等业务条线的深度分析并指导企业做出更优决策。公司产品目前已广泛应用在农业、能源、制造、采矿和交通运输等领域。 Wavemaker Partners：成立于 2003年，是一家在全球范围内投资初创企业的风投机构。迄今，该机构已经募集超过4亿美元资金，在美国加州及东南亚地区累计投资360余家深科技、B2B 以及大消费创业公司。 Gobi Partners：成立于2002年，是最早在中国、香港和东盟地区开展业务的风险投资机构之一。该公司总部位于上海和吉隆坡，专注投资新兴和未被充分满足的市场。机构先后投资了超过250家创新企业, 在曼谷、胡志明市、雅加达、新加坡等地发展十个办事处。 Quest Ventures：该机构专注于投资潜力巨大且商业模式可复制的初创企业。迄今，机构已在亚洲各国投资50余家企业，辐射全亚洲150多座城市，机构的投资直接或间接创造了4400余个就业机会, 在亚洲地区企业间有着重要的影响力。 关于主办方： 新加坡经济发展局是隶属于新加坡贸易与工业部的法定政府机构，负责规划战略，旨在加强新加坡作为全球商业、创新和人才中心的地位。 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
随着玉禾田拟定增募资不超过30亿元加码主业相关项目方案的出台，A股环保企业今年以来推出定增预案的公司达到了10家。另外9家公司分别是巴安水务、龙马环卫、清新环境、菲达环保、博天环境、创业环保、天瑞仪器、国林科技、碧水源。除碧水源及天瑞仪器外，其余8家公司的定增方案推出时间主要集中在近两个月。而回看2018年、2019年，两年期间仅有9家环保企业披露定增预案。 “环保行业本身资金流相对较差，又偏向重资产，需要前期投入，所以，一旦出现市场利率下行、流动性释放较好的情况，企业会努力融资，储备‘过冬资金’。”在业内人士看来，下半年到“十四五”期间，在市场流动性相对宽松的情况下，环保企业将会长期处于融资状态。 环保企业融资需求强烈 “部分环保企业主营业务具有强垫资特性，融资压力大，通过定增补充一定的流动资金无可厚非。”业内人士分析道，“就募集资金的具体用途来看，则与企业本身的主营业务、发展阶段、经营状况等密切相关，增发目的也会不尽相同。” 梳理这10家企业的定增预案可以发现，募集资金部分用于补充流动资金已成为共性。其中，5家以“项目融资”为主，2家用于补充流动资金，2家借势引入战略投资者，1家用于收购其他资产。发行价格方面，无论采用竞价还是定价的方式，折价率均在80%至90%之间。 上海证券报注意到，“项目融资”多围绕主业展开，并在细分领域进行前瞻性的布局或产业链的延伸。 如巴安水务，8月17日披露拟定增募资3亿元，扣除发行费用后投资于压力式管式陶瓷膜研发车间、测试车间、组装车间项目及补充流动资金。 又如污水处理企业天瑞仪器，5月13日披露拟定增募资不超过5亿元，扣除发行费用后将用于雅安市城镇污水处理设施建设PPP项目、补充流动资金。 再如国林科技，公司主营臭氧产生机理研究、臭氧设备的设计与制造、臭氧应用工程方案设计、安装、调试、运行及维护。作为国内臭氧行业的代表企业，国林科技在上市仅一年后便推出定增预案，拟募资3.6亿元，用于2.5万吨/年高品质晶体乙醛酸项目（一期）。国林科技表示，本次募投项目将有利于延伸公司产业链，提升公司盈利能力，使公司业务由臭氧系统设备供应向臭氧技术应用领域进行延伸，完善公司产业链；同时增强公司资金实力，为公司业务长期发展提供资金支持。 碧水源定增方案的看点是公司借势易主。预案显示，公司拟以7.72元/股的价格，向中国城乡发行约4.81亿股公司股份，合计募资约37.16亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金及偿还有息负债。在签署股份认购合同的同时，碧水源3名股东与中国城乡签署了表决权委托协议，拟将其所持有公司14.4%股份对应的表决权委托给中国城乡行使。该协议生效后，碧水源控股股东变更为中国城乡，实控人变更为国务院国资委。 环卫细分领域成行业“新贵” 从募集金额来看，10家企业的拟募资额介于3亿元至40亿元之间，其中募资金额在10亿元以上的有5家，碧水源以37.16亿元居于首位。在另外4家企业中，有2家为环卫企业，分别是龙马环卫募资10.62亿元、玉禾田募资30亿元。 “近两年，环卫行业处于快速扩张阶段，必然存在大量的融资诉求。”业内人士分析认为，尽管在整个环保行业里环卫企业偏轻资产，但就环卫服务而言，与提供同类服务的物业公司相比，仍是一个需要大量前期投资的产业。 数据监测显示，今年前7个月，全国各地环卫运营项目的成交年化额达到389亿元，同比增长23.5%。预计2020年全国环卫运营项目的成交年化总额有望突破600亿元大关，再创历史新高。E20研究院固废产业研究中心预测，2020年我国环卫行业整体将释放3000亿元的市场空间。 在此背景下，龙马环卫和玉禾田的定增募资均用于加码主业。玉禾田的公告显示，其募集资金扣除发行费用后，拟投入环卫装备集中配置中心项目、环卫信息化及总部运营管理中心项目、补充流动资金及偿还银行贷款。2020年上半年，玉禾田实现营收20.57亿元，较上年同期增长20.75%；净利润3.48亿元，较上年同期增长156.26%。截至6月底，公司市政环卫业务在手合同总金额213.14亿元。 龙马环卫的公告则显示，其募集资金扣除发行费用后，拟用于智慧环卫一体化综合服务平台建设项目、新型环卫装备研发及智能制造项目、厨余垃圾处理设备研发中心项目和补充流动资金。2020年上半年，龙马环卫实现营收24.15亿元，同比增长26.41%；归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比增长58.59%。
经过近4个月的努力，创业板改革并试点注册制各项工作准备就绪。8月24日，创业板注册制首批首发企业将上市交易。中国证监会有关负责人就近期市场关心的一些问题，接受了记者采访。 一、请介绍创业板改革并试点注册制整体准备情况？ 答：2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会坚决贯彻中央决策部署，扎实推进创业板改革并试点注册制各项准备工作。在各方的大力支持和共同努力下，创业板改革并试点注册制的规则体系、技术系统、市场组织、审核注册等各项准备工作已经完成。 （一）制度规则基本出齐。4月27日，我们将《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等主要制度规则向社会公开征求意见，6月12日上述制度规则及配套规范性文件正式发布实施。证监会及深交所、中国结算、证券业协会合计发布了近40件配套规则。创业板改革并试点注册制制度规则体系基本齐备。 （二）审核注册稳步推进。证监会坚决实施以信息披露为核心的股票发行注册制，在坚持规范、透明、公开，严把质量关的基础上，建立健全深交所审核、证监会注册各有侧重、有机衔接的审核注册机制，切实做好在审企业审核工作衔接安排。截至8月19日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，证监会已同意注册23家，18家首批首发企业完成申购。 （三）投资者适当性要求平稳过渡。改革后，创业板新开户投资者实行“10万元资产+2年投资经验”的投资者适当性，已开户的存量投资者签署新的风险揭示书后可参与交易。按照“应签尽签”原则，组织开展存量投资者风险揭示书重签工作，目前，近年来参与过创业板交易的存量投资者大部分已重新签署风险揭示书。 （四）技术系统改造平稳落地。目前，证监会发行审核监管系统，深交所发行上市审核系统、网上网下发行系统均已上线，运行平稳。深交所核心交易系统改造及中国结算、中证金融、中证指数等技术系统改造基本完成，发行、交易、结算、行情揭示等系统已准备就绪。全市场仿真测试和全网测试顺利实施，具有经纪资格的106家证券公司，具有交易参与人资格的111家基金公司参与测试，结果符合预期。 二、创业板改革并试点注册制有何特色？与全市场实施注册制是什么关系？ 答：创业板改革以实施股票发行注册制为主线，坚持尊重注册制的基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的3个原则，既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量+增量”改革的特点。 （一）审核注册突出以信息披露为核心。紧紧围绕推动提高信息披露质量，以审核问询促信息披露，提高发行人信息披露的真实性与透明度，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。 （二）机制流程更加公开透明可预期。实行“阳光审核”，进一步取信市场。一是审核进程可预期。明确各环节审核时限，使企业从申请到审核、注册、上市的进度可预估。二是审核结果可预期。充分公开审核规则、披露规则，实现受理、问询、审议结果全公开，确保审核运行严格规范。 （三）再融资、并购重组同步实施注册制。6月12日，《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》发布实施，规定创业板上市公司再融资、并购重组实施注册制。截至6月29日，有96家再融资、3家并购重组申请平移至深交所审核。 注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头。证监会按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，分步实施。去年科创板试点注册制实现了注册制破题，积累了增量市场注册制改革经验。今年在创业板改革中首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。 三、如何看待本次创业板改革跟投制度的差异化安排？ 答：创业板改革借鉴了科创板的有益经验，并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化。在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面，与科创板总体一致。不同的是，跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度，其他企业不实施。主要考虑是，创业板是一个存量市场，已经拥有相对众多的投资者群体和长期形成的估值定价体系，普通企业跟投的必要性较小。未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业对创业板是一个新生事物，商业模式、经营方式、股权架构等方面的潜在风险与普通企业有较大差异，高价发行企业投资风险往往也较大，有必要通过跟投，督促保荐机构更好履行“看门人”职责，审慎合理定价，控制风险。 目前，创业板试点注册制首批首发18家企业均已完成发行询价和申购。18家企业发行市盈率在19.1倍至59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，总体符合市场预期。下一步，证监会将持续关注跟投制度实施情况，指导交易所及时做好评估，必要时适度调整完善。同时，我们将进一步强化保荐、定价、承销的事中事后监管，督促证券公司建立健全合规风控制度，严肃查处违法违规行为。 四、创业板交易机制有哪些新的变化？投资者参与创业板交易应做好哪些准备？ 答：本次创业板改革系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基金也实行20%涨跌幅限制。二是新股上市首日即可纳入融资融券标的。优化转融通机制，推出市场化约定申报，允许战略投资者获配股票参与转融通出借。三是优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易方式，增加价格笼子机制。 新的交易机制将于创业板试点注册制首批首发企业上市之日起施行。广大投资者在参与交易前，应当充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新老交易机制的差异化安排。严格遵守交易相关法律法规和业务规则，依法依规参与交易。同时，密切关注创业板上市公司基本面，综合考虑自身风险承受能力，科学决策，理性投资。 五、创业板将如何严格实施退市制度？存量公司如何适用新的退市制度？ 答：上市公司质量是资本市场健康发展的基石。提高上市公司质量，确保市场“出口”和“入口”畅通同样重要。创业板改革充分借鉴科创板改革经验，全面优化并严格实施退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制，着力提升上市公司质量。具体包括：一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩退市时间。二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标，取消单一连续亏损等退市指标。三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时，设置退市风险警示制度，加强风险提示。 考虑到创业板存量公司与投资者较多，为保证改革的平稳过渡，对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。目前，已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定，对天翔环境、暴风集团作出暂停上市决定。 六、如何理解创业板投资者适当性管理安排？新增投资者与存量投资者各自应当如何参与创业板交易？ 答：创业板改革以注册制为核心，在发行、上市、交易、退市等市场基础制度方面发生了较大变化，对投资者的专业经验与风险承受能力提出了更高要求。创业板已有10年实践，现有投资者超过4500万。创业板改革要统筹存量和增量，包容存量，充分尊重投资者权益与交易习惯。 为此，按照风险匹配原则，创业板对存量投资者与增量投资者作了差异化的适当性安排。存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券），且参与证券交易24个月以上。 七、创业板改革并试点注册制如何进一步压严压实发行人、中介机构责任？ 答：今年3月1日起施行的新《证券法》全面强化了发行人、中介机构的法律责任。创业板改革并试点注册制认真贯彻新《证券法》的有关精神，从多个维度入手，进一步压严压实发行人、中介机构的责任，推动其归位尽责。 （一）进一步细化履职要求。发行人应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，保证所披露信息真实、准确、完整。发行人的控股股东、实际控制人、董监高应当尽到配合等义务，不得隐瞒相关信息。保荐机构应当充分了解发行人的经营情况与风险，对注册申请文件和信息披露资料进行全面核查验证，对发行人是否符合发行上市条件独立作出专业判断。会计师事务所等证券服务机构要审慎履行职责，作出专业判断，对专业问题履行特别注意义务。 （二）进一步健全责任约束机制。建立中介机构执业质量评价机制，综合考虑文件提交质量、受监管处罚等情况，定期对保荐人等中介机构执业质量进行评价，加大对评价结果较差中介机构的监督检查力度。强化资本市场声誉与诚信约束机制，持续通报监管动态，及时公示监管案例，警示违规行为，并将发行人、中介机构及责任人员的信用记录纳入国家信用信息平台，强化失信联合惩戒力度，推动发行人、中介机构认真履职尽责。 （三）进一步加强法律责任追究。对欺诈发行等违法违规行为“零容忍”，对发行人、中介机构采取认定为不适当人选、限制业务资格、市场禁入等监管处罚措施。构成犯罪的，依法移送司法机关。投资者也可以通过民事诉讼等方式，追究发行人、中介机构的民事法律责任。 八、创业板改革并试点注册制如何完善投资者民事权益救济机制？ 答：新《证券法》专设“投资者保护”一章，集中规定了加强投资者权益保护的各项创新制度。在推进创业板改革同时，证监会与有关方面一起努力，认真贯彻新《证券法》，共同打好投资者民事权益救济“组合拳”。 （一）推动出台证券集体诉讼司法解释。7月31日，最高人民法院出台《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》，明确以投资者保护机构为特别代表人的诉讼采用“默示加入、明示退出”模式。证监会同步发布了《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》。下一步，将抓紧推动有中国特色的证券集体诉讼制度实施落地。 （二）推动出台创业板改革并试点注册制司法保障意见。8月18日，最高人民法院出台了《最高人民法院关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》，明确了创业板案件集中管辖、提高违法违规成本、妥善处理创业板改革新旧制度衔接问题等司法政策，切实保护投资者合法权益。8月19日，广东省高院也出台了创业板改革专门司法保障文件。 （三）加强纠纷多元化解机制建设。5月15日，中证资本市场法律服务中心正式挂牌成立。这是第一家全国性的证券期货纠纷专业调解组织。其将接受投资者等当事人的申请，为投资者提供专业、高效、便捷的调解服务，帮助广大投资者妥善化解证券纠纷。 另外，证监会正在按照新《证券法》的要求，研究制定欺诈发行上市责令购回等制度规定，推动最高人民法院修订证券虚假陈述民事案件司法解释，进一步便利投资者维权。 九、创业板改革如何落实中央深改委提出的“找准各自定位，办出各自特色”的要求？ 答：中央深改委第十三次会议明确提出，要坚持创业板与其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。在定位上，改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，突出硬科技特色，发挥好示范作用。 下一步，证监会将在实施创业板各项改革措施的同时，支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推进产品和交易机制创新，提高科创板投融资的便利性，更好发挥“试验田”作用，促进多层次资本市场的协调健康发展。
食品企业近期密集披露半年报，龙头公司经营业绩令投资者信心倍增。长期来看，细分行业龙头公司受益于消费升级、渠道拓展，其成长性依然可期。 纷纷加快渠道下沉 在食品行业中，有不少公司在今年上半年完成渠道拓展，并对自家核心产品的销售方式作出了调整，给公司带来了明显的效益。基于此，多家食品类上市公司在半年报中明确表示，下半年仍将把渠道建设作为重点工作之一。 如天味食品，半年内渠道下沉力度十分明显，合作经销商数量成倍增长。公司在2020年半年报中披露，截至2020年6月，其合作的经销商达2051家，销售网络覆盖约42万个零售终端，而2019年底这两个数据分别为1221家、36万个。 同时，公司对旗下两款拳头产品的定位进行了细分。报告期内，公司将“好人家”与“大红袍”品牌进行了重新定位，把“大红袍”品牌从原来的销售体系中分离，成立了独立的销售组织，对品牌重新进行了战略规划和形象塑造，对原有经销商进行了拆分，并拓展了“大红袍”新的经销商。 报告期内，公司实现营业收入9.19亿元，同比增长45.98%；净利润2亿元，同比增长94.62%。值得一提的是，报告期内公司还推出了2020年股票期权与限制性股票激励计划，股票期权行权条件为2020年、2021年的营业收入增长率分别不低于50%、125%；限制性股票行权条件为2020年、2021年营业收入增长率分别不低于30%、69%。 同样受益于渠道拓展的还有安井食品。公司虽然未在半年报中对渠道拓展的力度进行描述，但从公司透露的几组经营数据中可以看到渠道下沉的深度，且公司产能扩张的规模效应也已经凸显。 报告期末，公司经销商总数达到885家，比期初增加203家。报告期内，公司实现营业收入28.53亿元，同比增长22.14%；归母净利润2.60亿元，同比增长57.36%。分渠道来看，公司上半年经销商、商超、特通、电商渠道的营收增长幅度分别为16.44%、60.70%、7.50%、115.74%。 基于上半年商超发力，C端增长见效，安井食品在半年报中再次强调，未来还将继续加大各类超市、生鲜门店、社区团购、电商平台的渠道开发。 洽洽食品半年报显示，报告期内公司实现营业收入22.94亿元，同比增长15.46%；实现归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长33.97%。 公司表示，在居家环境中，瓜子系列产品消费场景进一步强化，线上线下均实现了快速增长。传统瓜子延续了2019年两位数以上的增长，在今年上半年市场认可度进一步提升，对非包装瓜子的替代加快，品牌效应进一步显现，加速产业内企业优化升级，为公司瓜子业务发展注入持续动力。 受益价格调整 食品类企业在2019年底纷纷提价，提价效应在今年上半年得到验证。记者采访了解到，食品类企业下半年还将推出提价计划。 “因疫情影响，上半年进口食材受到管制，原材料出入库周期和成本都有所上抬，导致公司成本上涨，公司后续将根据综合成本变化，择机调整价格。”山东某食品加工企业高管向记者表示，餐饮渠道的供货现在基本恢复正常，大型餐饮企业也开始适当调高单次进货量，经销商、餐饮企业都开始出现补充库存的需求，这是未来催发涨价的诱因之一。 提价容易，但价格能否顺利落地才是关键。从这一轮食品龙头企业对自家产品价格的调整来看，执行较为顺利，其毛利率有所提升。中银证券在研报中表示，安井食品上半年毛利率比去年同期提高3个百分点，达到28.5%，主要原因为2019年四季度产品提价和锁鲜装等C端产品占比提高，产品结构优化。 同样受益的还有天味食品。东北证券表示，公司二季度毛利率同比提升5.84的百分点，主要受益于去年底今年初对部分产品的价格的调整，提价红利持续显现。另外，三全食品也因2019年四季度对旗下产品提价，毛利率得到提升。 机构投资者竞相入驻 随着消费升级，食品快销类企业颇受市场关注，机构竞相入驻。 有友食品的主导产品为泡椒凤爪，其他泡卤风味休闲食品包括豆干、花生、竹笋等。今年上半年，公司实现营业收入5.45亿元，同比增长13.94%；归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比增长37.74%。 值得关注的是，在公司前十大流通股东榜单中，有8个为新进股东，其中6个为机构，包括社保基金、基本养老保险基金等。 天味食品股东榜也几乎清一色是新面孔。其中，机构股东多达6个，达晨创世、达晨盛世两个达晨系基金合计持股比例达3.02%。 另外，三全食品、桃李面包等公司半年报披露的股东榜单显示，香港中央结算有限公司（陆股通）新近出现在股东榜上；千禾味业也在二季度吸引了汇添富、社保基金等入驻。
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