今天央行的公开市场操作让市场看到了“转向”的信号。 在隔夜回购利率不断上行之际，今天公开市场操作还回笼了700多亿。永煤违约后，为了对冲信用风险压力，货币政策一度转向宽松，隔夜回购压到1%以内。 但从今年1月以来，资金面就开始有些变化了，资金利率没有继续下行。上周公开市场操作还是投放的，让市场一度以为央行还是会维持资金面稳定的。但到了这周，画风突变，周一、周二在公开市场操作连续到期量偏大的时候，央行也没有投放足额的流动性，持续净回笼，近几个交易日隔夜回购利率升到了2.5%以上，尤其是今天，非银借钱下午有的都借到了7%以上。 再加上上午马骏的讨论，让市场又产生了货币政策转向的预期。前几个交易日，资金紧的时候，短债还是比较强的，没有跟随下跌，市场收益率曲线是走平的。可见，债券市场当时预期的是资金紧不会是常态。但事实是，这周在资金利率还在往上走的时候，公开市场操作持续净回笼，终于成了压垮债券市场的稻草。 那么，为什么近期资金面会收紧呢？首先，1月中下旬是传统的缴税时点，财政存款上缴会回笼流动性。其次，央行的公开市场操作释放出不希望继续宽松的意图，公开市场操作就投放几十亿，即使本周大规模流动性到期，央行也没有改变几十亿的公开市场操作投放。再次，1月的信贷投放高增长也导致了资金面紧张。最后，股票公募持续天量发行，T+0的理财产品出现了赎回，这也导致了资金面的紧张和短债的抛压。 有意思的是，股票市场也出现了明显调整，尤其是之前被市场热议的“抱团股”。其实机构投资者心里也清楚，现在“抱团股”的估值是偏高的，之所以不断强化抱团的趋势，一方面是因为基金发行确实比较好，还有一点也是因为看不到什么明显利空。经济数据是空窗期，而且经济复苏预期也没太受疫情反复影响。货币政策之前也不会觉得有什么问题，总体还是中性偏宽松的基调。 但今天的货币政策定调还是让市场紧张了。高估值一定要高确定性支撑，估值越高，市场的内心戏就越丰富，一旦有了不确定性，有了风吹草动，就会迅速下跌，放大市场波动。 从货币政策的角度来看，短期可能是不希望信贷投放过快，也不希望出现资金过快流向资本市场导致泡沫化等问题，更不愿意看到一线城市的楼市处于不理性上涨的状态，所以控制了一下公众和市场对货币政策的预期。 那么，问题来了，牛市结束了吗？回答这个问题之前，我们先梳理一下这轮牛市的启动逻辑。 不得不承认2021年以来，市场看上去表现得是不错的，各类指数都创下近几年新高。但也只是看上去表现不错，在指数上涨的同时，赚钱效应却仅体现在少数板块和少数标的上，大多数股票不仅没能让投资者赚到钱，今年以来在指数创新高的同时还是下跌的。有意思的是，经常能发现指数涨的时候，个股跌得都比较多，当指数调整的时候，个股反而还能涨一涨。 总结一下从去年以来到现在涨得比较好的板块和标的，可以发现赚钱的机会多集中在以下几个赛道： 第一个是符合经济长期转型方向的，尤其是符合低碳、绿色、高质量发展转型要求的新能源汽车以及新能源汽车配套的产业链，光伏以及光伏相关的设备等，这些领域很明显能够享受政策支持溢价。 第二个是具有确定性溢价和抗通胀属性的板块，比如高端白酒，兼具确定性溢价和抗通胀属性；比如一些食品饮料标的，现金流好，有护城河，商业模式简单，有确定性溢价；再比如全球经济主动补库存预期和产能供给不足的中上游行业，价格涨得比较多，像化工、纺织、有色等。 第三个是中国制造业升级，全球货币供给扩容，需求端大幅好转叠加产能恢复不足导致中国出口订单持续超预期，供需关系错配要求制造业企业得提高生产率或者扩大产能来应对，再加上金融对制造业企业长期融资支持，高端制造业板块也不错。 而且在制造业里还有进口替代的逻辑，一些核心零部件在欧美停产的时候，可能需要本土厂商发力了，长期来看也需要进口替代保证产业链的安全性和稳定性。这里面也包括不少军工上市公司，在进口替代和转型升级的过程当中，市场都给了较高的溢价。 第四个是医药板块。长期全球人口老龄化、短期疫情检测和疫苗研发等因素推动的医药创新产业链。 第五个是低估值的板块。目前看，低估值板块的投资机遇主要出现在了港股，同一标的AH股溢价走阔，估值偏低，还有些优质标的A股买不到，让投资者发现了港股的投资价值。但多数低估值的投资充满了风险和不确定，估值越低越没人买，估值越高反而资金不断进入。 比如有些低估值板块，尤其是地产股，看上去是不贵，但由于站在了政策的对立面，市场给不了很高的估值。深圳上海房价上涨后，政策很快就出台了降温措施，随后地产股就出现了明显的回撤。而且从长期来看，中国经济的增长绝不能再走老路，不能再靠地产驱动也是全市场的共识了。 要理解市场当前的分化，必须得先理解这一轮市场上涨的核心驱动因素，这一轮市场的核心驱动因素就是居民储蓄搬家，从房子搬到了资本市场。 这不是说居民都卖掉了房子然后炒股，而是居民财富从土地产业链析出了。2009年四万亿以后，中国经济增长靠土地产业链驱动，以土地为抵押品，通过土地价格上涨，对接基础设施投资，通过刚兑的金融产品，动员居民储蓄参与其中。所以，以前有很多带刚兑的金融产品，收益率还不低，在高企的无风险利率吸引下，居民在资产配置时自然对股票不感兴趣。 但2019年以后，随着房地产融资被限制，地方隐性债务扩张也受到了约束，传统土地产业链的增量融资需求下来了，杠杆越来越高了以后，刚兑维持不下去了，而且资管新规要求理财不能搞预期收益型，要变成净值型，这些产品从无风险开始变得有风险，居民也不敢轻易配置相关资产了。 至少从目前来看，居民资产配置向资本市场倾斜的趋势还会持续下去。一线城市房子刚有抬头，政策很快予以回击，加强了房地产调控，而且无论是房企融资还是住房贷款等政策，也都处在收紧的趋势当中。中央经济工作会议强调要关注地方政府隐性债务风险，今年对地方隐性债务增量肯定还是严控的，最多只是通过放开再融资政策缓解一下存量债务压力。 对居民资产配置来说，大概率还是找不到具有优质的无风险、高收益产品，而且今年债务到期压力比较大，今年城投债到期规模超过了2.8万亿，且偿债压力集中在上半年，搞不好部分金融产品还会存在打破刚兑的可能。今年也是资管新规整治的最后一年，新的银行理财产品将转为净值型，传统的带刚兑的预期收益型理财产品未来供给将大幅减少。 因此，站在一个大趋势的角度来看，居民储蓄搬家过程还没有终结。这一轮市场上涨其实和2014年有类似的地方，当时也是抑制了地方政府和地产的融资，对非标强监管，然后导致储蓄搬家，但当时有大量配资和杠杆盘参与，所以市场涨得快，但跌得也快。 这一轮市场的上涨至少目前为止还没看到杠杆驱动的痕迹，两融余额不算高，场外配资也基本没听说过。这一次储蓄搬家主要是以机构投资者为载体。 为什么是机构呢？资本市场制度越来越规范，注册制和退市制推进降低了“壳溢价”，对欺诈发行和信息披露造假加大了处罚力度，“炒小、炒差”容易出现较大的亏损。不“炒小、炒差”了就意味着要炒基本面确定的标的。基金聚集了居民储蓄后，市场从分散化定价变为寡头定价，定价权掌握在了喜欢研究基本面和追逐确定性的基金经理手里。随着机构买的股票不断上涨，自然会吸引更多的散户买公募基金，而散户买基金会导致散户喜欢的标的被抛售，部分标的甚至跌到了两融的预警线和平仓线，买基金和买股票之间就出现了巨大的财富分化效应，进而吸引更多的散户买基金。 当然，这个过程肯定也离不开宽松的流动性环境的支持。这轮结构性宽松的货币政策始于2018年年底，在上游价格上涨、金融去杠杆和贸易摩擦等多重压力下，当时要给民企纾困，开始了对小企业普惠金融支持政策。我们也注意到，市场估值也是从那个时候开始往上走的。 至少在短期来看，宽松的流动性环境对市场还是有支撑的。 尽管市场预期今年信用增速会降下来，因为毕竟要稳杠杆，今年疫情对经济的影响也比去年小得多，没有必要维持和去年一样那么宽松，去年社融在13%以上，今年可能只有11%左右。 不过从1月的信贷情况来看，信用环境应该还是相当宽松的。据草根调研了解到，今年银行早投放、早收益的诉求依然较强，12月社融也只是信托和信用债拖累，信托主要是政策要求年底规模压降，信用债是受到了永煤事件的影响，投资者“一刀切”了很多信用主体，但实体经济的内生融资需求并不弱，主动补库存周期和制造业投资回升就能创造出很强劲的融资需求。 另外，随着非标融资收紧，叠加信用债一级市场发行下降，这部分融资需求也有转向信贷的需求。但信贷投放是有额度控制的，由于实体的融资需求强、非标和信用债融资需求转移以及银行本身投放意愿太强等综合因素堆积，导致合意信贷额度不够用。 从数据来看，票据收益率在持续上行，一季度到期的票差不多有4%，二季度到期的也有3.6%，银行都在卖票，由于合意信贷额度不够用，权衡之下，银行只能把更多的信贷资源留给贷款，票据收益率与银行负债端成本的表现在持续背离。 除了信用环境短期维持宽松以外，外汇占款回升也在支撑市场宽裕的流动性环境。 2020年12月银行即期结售汇顺差明显走阔，升到了517亿美元。去年以来，由于出口好，美元存款是不断积累的，但企业对人民币汇率升值的预期不充分，一方面是觉得经济基本面没多好，后来经济基本面好了又担心美国大选的不确定。总之，当时企业觉得不确定高，没有大规模结汇，企业是不断积累外汇存款的。 但随着人民币汇率不断升值，强化了企业对人民币汇率升值的预期，而且无论是A股还是一线城市房地产，均显现出人民币资产很强的赚钱效应。从理性的角度看，企业不如结汇，换取人民币存款，加大人民币资产的配置力度。今年1月初的时候，央行发现人民币汇率升值压力有些大，可能也投放了一些外汇占款，缓释人民币汇率过快升值的压力。重点可以关注下1月外汇占款数据。 从央行的角度，可能不希望外汇占款重新成为基础货币投放的主导力量，而且也不希望市场资金利率泛滥，当人民币汇率升值压力没有那么大的时候可能就会退出干预。但在实体层面，外汇存款转化为人民币存款的趋势一时半会也停不下来。 信用扩张放缓至少在当下还不是主要矛盾，因为中小企业需要结构性货币政策的支持。今年信用相对于去年收缩是肯定的了，去年那是特殊时期的非常规宽松，但这不代表今年就是所谓的“紧信用”。这个“紧”是相对的，对地方的融资是“紧”，对房地产融资是“紧”，对影子银行是压，但对小企业、制造业的信贷肯定还是“松”。 虽说去年四季度GDP同比增速达到了6.5%，但自去年以来，尤其是四季度以来，中小企业恢复的就一直比较差，这一轮经济复苏是结构上的复苏，而不是全面复苏。由于在产业链中处于弱势地位，小微企业在市场上是没有议价权的，随着人民币汇率上升、国际运费涨价以及上游价格上涨，小微企业的成本是在快速上升的。 快速上升的成本又侵蚀了企业利润，很多小微企业虽然拿到了订单，但只能勉强维持运营，利润就很难保障了。当然更惨的是那些连订单都没有的小微企业。 从数据上看，12月份小型企业的PMI只有48.8，还在荣枯线水平之下，而大、中型企业的PMI均为52.7。在各项小微企业运行指数中，除了融资指数受益于政策引导金融支持实体，表现的比较好以外，其他各分项，比如市场指数、采购指数、扩张指数等均明显低于荣枯线。1月部分区域疫情有了反复，对线下消费有一定冲击，小型企业的生存境况预计仍不乐观。 小企业的生存状况不乐观就意味着结构性宽松的措施短期不能退出，政策也不能搞“急转弯”。但股票市场的参与者是很聪明的，知道结构性宽松不会退，也知道维持宽松，不搞急转弯的必要性，但对股票市场参与者来说，这不必然意味着更广谱的标的具有投资价值。因为政策之所以还维持结构性宽松，恰恰是大多数中小企业生存状况不佳的结果。 也就是说，在流动性宽松的驱动下，反而会加剧机构投资者选择少数龙头板块和龙头标的。基本面一般的标的虽然估值比较低，但那是因为企业的基本面比较差，未来前景堪忧，所以很少有机构去买它们。可以说低估值是机构不喜欢这类股票的结果，而不会成为机构去购买这些股票的原因。机构会觉得与其买低估值去博收益，还不如去买有基本面支持的中高估值标的。 资金紧确实是在预期之外，但如果拉长时间来看，资金利率大概率还是会围绕着政策利率波动，货币政策“不紧不松”，通过结构性宽松加强对小企业和制造业的融资支持是未来的常态。对于市场来说，心态调整就很重要，在资金紧的时候没必要预期更紧，在资金松的时候也没必要预期央行会进一步松下去。 但如果不出现全局的，非常明确的流动性紧缩和流动性紧缩预期，牛市是很难终结的。以漂亮50为例，1973年爆发的石油危机使得美国进入“滞涨”时期，而为了遏制通胀，美联储不得不开始收紧货币政策。基本面的恶化以及流动性收紧使得漂亮50的高估值泡沫破裂。类似的还有90年代美国抱团科技股，当时纳斯达克指数涨幅远超标普500和道琼斯指数，不过随着互联网行业的发展进入瓶颈期，叠加美联储货币政策持续收紧，互联网泡沫破灭，机构抛售科技股，纳斯达克指数从5100多点回落到了1200点左右。 此外，支撑这轮牛市的还有“消费场景缺失”的问题。 众所周知，去年中国经济生产恢复得远快于消费，一方面确实传导到收入环节有点不畅，收入增长不快，另一方面也存在消费场景缺失的问题，疫情控制得好不代表疫情完全消失，零星的境外输入和本土案例抑制了消费者线下消费的热情，学校也在严控学生外出。 所以，居民消费恢复的也很慢，2020年居民人均消费支出实际下降4.0%，社零在12月份同比也仅有4.6%，而2019年同期为8%，但工业增加值是要高于去年多数月份的。生产好，但没有能转化为消费，这里产生的储蓄可能就会以金融产品的形式流入到金融市场当中。从数据来看，因为今年的网络消费和服务零售额同比恢复的速度要远快于社零整体，说明消费场景缺失可能是制约消费更严重的问题。 当前由于疫情反复，但疫情对经济的冲击影响又没那么大，短期无疑对交运、线下消费、文旅等经济活动有抑制，但和去年一样，“一刀切”的居家隔离和停工停产，经济活动彻底冻结的风险几乎为零。而且由于不少工人没有返乡，对工业生产还有好处的。 虽然对经济冲击有限，但疫情反复肯定是抑制了线下消费的，这反而对股票市场来说是一个利好。“消费场景缺失”问题短期来看是被强化了的。 总之，当前牛市的主要驱动因素没有被破坏，有部分驱动因素反而还是在强化的： 首先，房子仍然是被“摁”住的状态，居民储蓄搬家的趋势没有结束； 其次，短期来看，银行间市场资金面收紧，但由于信贷高增和外汇占款投放，而且结构性的宽松支持在看到更广谱的复苏出现前不会退出，货币政策不松不紧是常态，这块其实不用过于紧张； 最后，疫情对基本面有扰动，但整体冲击有限，而且还会强化小企业的结构性宽松预期并强化“消费场景”缺失的问题。 而且在一个全球央行都在放水，不是零利率就是负利率的背景下，确实有可能导致少数具有确定性的、被公众认可的标的会被推到难以理解的高位。 但是站在当前的时点，有几点也是需要提醒投资者重点关注的： 1、今年信用和流动性环境确实不会比去年好，虽然不会“急转弯”是确定的，“不紧不松”和结构性宽松是全年主基调，但由于整体信用扩张会和名义GDP保持一致，从实体可以溢出到金融市场的流动性，毕竟是要少一些了； 2、近期货币政策的态度似乎有了变化，在资金利率高位的时候没有投放流动性，短期对货币宽松的预期有证伪的可能； 3、毕竟部分标的估值偏高也是客观事实，有些赛道的确定性虽然很强，但估值太高本身会透支确定性。短期来看，市场大概率通过波动率放大和板块加速轮动来释放高估值的不确定性。 不过中期来看，市场不会缺赚钱机会，不过要关注好板块轮动，找到确定性赛道，未来有哪些确定性的赛道可以关注的呢？有什么风险是需要规避的呢？ 第一个是上游补库存和资本开支扩张的投资机遇。 前几年，由于全球经济下行、全球贸易摩擦加剧等不确定性预期，上游产业无论是库存还是产能，都在低位运行。 但由于全球疫情导致全球流动性泛滥，财政货币化不仅推高了金融市场的资产价格，也让实体层面流动性泛滥，全球房地产强劲复苏，广义货币猛增。在需求高企的背景下，制造业企业开始补库存，但补库存的时候发现上游没货，有的是因为环保和限产问题，比如焦煤焦炭；有的单纯是因为经济悲观预期把库存和产能打得很保守，比如汽车缺芯问题。 未来上游对经济增长预期重新修复，进而补库存和资本开支扩张，具有较强的确定性和景气度。 第二个是关注个别在“抱团股”之外，但有基本面支撑的股票。 机构蜂拥追逐个别优质标的，一方面的确是因为这些标的基本面比较好，现金流也不错。另一方面也与现在的相对考核机制有关，买主流板块和标的能尽可能降低被同行甩开的风险。 但是这种跟风抱团的行为容易导致个别优质标的被市场遗漏。个别基本面已经好转，未来预期不差的公司觉得自己的市场估值低了，它们会通过管理层回购的方式，来向市场表明自己的价值。所以我们近期看到有部分没有涨的上市公司出台了股票回购方案。投资者可以多关注这类公司，如果的确有基本面支持，估值也比较合适的话，就可以适当买入。 这次资金紧对“抱团股”的下跌也会让机构投资者重新去思考潜在被低估的标的，部分有基本面支撑的低估值，一些小行业的确定性标的有反转的可能。但低估值的投资逻辑支撑一定得来自于基本面的确定性，而不是低估值本身。 第三个是疫苗推广后部分行业将迎来景气度反转。 2021年经济层面最大的变量就要看疫苗的进展了，当然这也要看疫苗的产能、接种的意愿和是否存在副作用等问题，不过以色列的案例倒是给了我们一个相对乐观的远期前景，可以确定的是，通过疫苗获得的群体免疫可以很好地克服“消费场景”缺失的问题。 常规的发现病患、隔离、流调等措施无法真正让居民部门免除被感染的风险，与病患接触，暴露在疫情环境下，仍然有可能被感染，再叠加海外疫情较为严重，无法排除境外输入病例的风险，这自然就会影响到居民部门外出消费的意愿。只有大规模疫苗接种，才能让线下消费真正回归常态化。 不过，需要注意的是，到了这个时候，全球货币政策也会回归常态化了，无论是美元下跌、美债收益率下行的趋势还是国内定向宽松支持小微企业的货币政策都会面临退出的问题，市场流动性溢价会趋于消失。正常消费活动恢复后，能够用于进入金融市场剩余的储蓄也会下降，这对后续市场来说，是一个潜在的风险点。
1月14日，公牛集团通过官方公众号发布消息称，日前，经浙江省政府同意，省工业转型升级领导小组公布第二批“雄鹰行动”培育企业名单，公牛集团成功入选，成为宁波慈溪市首家省“雄鹰行动”培育企业。 据悉“雄鹰行动”由浙江省政府围绕加快培育具有全球竞争力的一流企业部署开展，入选门槛较高（年营业收入100亿元以上，主导产品占有率国内前列、世界前三）。此次第二批“雄鹰行动”培育企业名单共有34家企业入选。 入选“雄鹰行动”培育名单后，浙江省工业转型升级领导小组办公室将统筹省市县三级企业培育支持政策，根据企业培育成长实际需求，编制“一企一策”培育计划书，在要素保障、科技创新、人才引进、金融支撑、知识产权服务等方面提出精准扶持举措，加快形成工作合力，推动企业迈向世界一流水平。
1月14日，记者获悉，钉钉正式发布6.0版本，并公开新的进化方向。 阿里云智能总裁张建锋表示：“钉钉不仅仅是一个沟通工具，新钉钉的目标是成为中国最好的企业协同办公和应用开发平台，让所有业务环节的微小创新变得更容易，让进步发生。” 据悉，这是“云钉一体”战略后，钉钉最重要的版本升级。具体来看，钉钉6.0带来3个重要变化：第一，推出钉钉宜搭等低代码开发工具，让不懂代码的用户，也能快速开发新应用；第二，推出角色工作台，让CEO、HR、财务、老师等不同角色拥有自己的专属工作台；第三，推出全新协同办公套件，让用户可以打破组织边界，进行“以事为中心”的协同，整合项目、邮件、文档、日志、日历、知识库、审批、待办等功能。 张建锋认为，基于云钉一体的“低代码开发”，将成为新一代的软件开发方式。“我们希望，未来3年在钉钉上能长出1000万个钉应用，让云从IT的价值真正变成数字生产力”。 所谓低代码开发，即无须编码或只需少量代码就可以快速生成应用程序，在钉钉，企业的应用开发通过“拖拉拽”的方式即可完成。 钉钉全新的6.0版本中，低代码开发工具宜搭会与钉钉深度融合，升级为钉钉宜搭。过去3年，阿里巴巴集团已通过宜搭构建了12700个应用，其中绝大部分是由HR、财务等不具备开发经验的岗位员工搭建，这些应用通过钉钉集成后，形成了支撑阿里巴巴十几万人的工作平台。 此前，包括简道云、氚云等在内的第三方低代码开发工具已经入驻钉钉。最新数据显示，钉钉开放平台入驻的开发者超27万，开发者服务的企业组织数超过640万家。整个钉钉平台长出的“钉应用”超70万个。 此外，钉钉宣布全面开放底层能力和1300个API接口。钉钉群聊、智能人事、客户管理等基础产品接口正式对外开放，合作伙伴与客户能将自身业务应用，更深度融合到钉钉群、工作台等主要场景中，本次开放接口数量超出以往总和。目前，钉钉生态合作伙伴覆盖销售、应用、定制、部署、培训等多种类型服务商。 目前，钉钉用户数突破4亿，包括企业、学校在内的各类组织数超过1700万。
这次中央经济工作会议有两个突出特点，一是从制度层面总结了2020年我国统筹疫情防控和恢复经济的经验；二是以点带面地布置了2021年的经济工作，没有面面俱到。这次会议总结了五大经验，从宏观经济政策和实施的的角度看，这些经验对未来如何更好发挥政府作用和实施宏观调控都有重要指导意义。以下是两个例子： 第一个例子，为应对疫情，我国的宏观调控政策实施采取了直达机制。过去的财政资金下达，有点忌惮把钱直接落实到地方，于是层层下达，资金先从中央到省，从省再到市县。这次财政资金“一竿子插到底”，越过省级政府直达市县。市县政府如何分配资金，中央并不不直接干涉，只要市县能达到中央提出目标要求就可以，这一做法在我国率先控制住疫情、率先复工复产、率先恢复经济正增长中发挥了很好作用，也为我国财政体制改革提供了值得总结的经验。 第二个例子，抗疫中我国社会主义市场经济体制的制度优势功不可没。抗疫物资和人民生活物资的生产、流通、分配中，既发挥了国有企业的作用，也充分调动了其他所有制企业的积极性，形成了合力。 疫情对中国的影响是相当大的，但回过头来看，中国确实处理得很好，交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷。但是经济中仍存在矛盾和问题，经济方面有三个问题亟待解决。 第一个问题就是小微企业和个体户经营仍面临很大困难，而金融业和房地产业很快就从疫情中恢复过来。我国有三千多万家民营企业，解决了2.4亿人的就业，平均一个民营企业就业人数不到8人。个体户两亿多，其中1.5亿在城市，八千多万在农村，这一部分人的就业质量不高、收入水平不高。扩大中等收入群体，实际就是扩大这两部分人收入。 第二个是就业的问题亟待解决。民营企业和个体户是近几年我国的主要就业渠道，大中型企业的就业量是在减少的。 第三个问题就是金融风险。 针对这三个问题，我的观点是政策不能退得太快，不能“急转弯”。针对个体户、小微企业的政策应尽量保留，如针对小微企业的增值税从3%调整到1%。 由于2020年财政预算资金仍然结余较多，预计2021年第一季度环比增长率仍会维持较高水平，加上去年一季度基数较低，一季度环比增速会很高。这样，财政和货币政策要把握力度和节奏，在财政政策方面如专项债券发行等，可以优先使用去年的结余存量，不要着急发行新的专项债。这也是财政政策要提质增效、更可持续和货币政策要灵活精准、合理适度的基本要求。 比较受关注的还有需求侧管理。需求侧管理既包括短期逆周期调节政策，也包括需求侧的改革政策，两者不能偏废。扭住供给侧结构性改革，注重需求侧管理，其目的就是要实现充分就业、完善社保体系、优化收入分配结构、扩大中等收入群体、实现共同富裕。
近日，人工智能及商业大数据企业合合信息与腾讯云共同宣布，双方达成战略合作，将充分发挥彼此在OCR技术、企业全景大数据、企业服务全链路的优势，构建数字转型共同体的强大生态力量，助推产业加速数字化转型。 合合信息是全球领先的人工智能及大数据科技企业，致力于通过智能文字识别及商业大数据领域的核心技术、C端和B端产品以及行业解决方案为全球企业和个人用户提供创新的数字化、智能化服务。 腾讯云则是中国领先的云计算厂商，依托遍布全球的数据中心，将云计算、大数据、人工智能、物联网、安全等先进技术与智慧产业业务场景相结合。 据介绍，此次合作双方将重点在金融、政务等场景进行探索创新和应用突破。合合信息将结合其在文字识别、文档管理、商务社交、票据识别等场景的技术、经验积累，与腾讯云一道，帮助企业和政务部门提高业务效率，优化业务流程，加速业务信息化管理决策。同时，双方还将在人工智能和商业大数据落地应用解决方案上共同发力，通过企业知识图谱解决方案、金融风险知识图谱解决方案、供应链大数据风控平台、企业信息数据实时分析大屏等落地产品，以及全球顶尖的AI技术和大数据分析挖掘能力，帮助各行业解决痛点问题，提高商业效率，进行数字化、智能化转型升级。 腾讯副总裁、腾讯云副总裁徐翊鸣表示：“腾讯云期待与合合信息深度合作，为更多领域的客户提供智慧解决方案，助力企业产业转型，提升企业运营效率和最终用户感知。腾讯云也将在生态和业务层面提供更多助力，携手合合信息扬帆出海，共拓全球市场。” 合合信息董事长镇立新表示，“助力企业将技术与行业场景融合，推动行业数字化转型，共同激发智能数字化时代的巨大潜能，是合合信息一直以来努力的方向。合合信息将与腾讯云一道携手并进，致力于解决行业真实痛点，将人工智能技术和自身资源优势转化为成熟的解决方案，为产业升级和社会发展不断创造价值。”
席卷全球的新冠肺炎疫情，让远程办公成为越来越多企业的选择。但随着企业不得不开放更多的业务端口，让员工、外包运维、合作伙伴随时随地的进行协同工作，网络边界趋向模糊，企业已经很难像以前那样部署基于物理边界的安全解决方案，需要重新定义安全边界。 “国内的企业网络在过去的三十年经历了三次变革，几乎每十年就会进化一次，2020年恰好是下一个十年的开始。”在近日举行的安全网络创新产品——信域安全云网的发布会上，绎云科技CEO陈坤鹏表示，中国企业网络部署在经历了20世纪90年代的自建机房、2000年后托管到数据中心之后，目前正在走向分布式安全网格。与此同时，“安全领域也正经历着以可信身份和可信行为重新定义边界的安全架构升级。” 正是在这一大背景下，“绎云科技顺应时代趋势，融合软件定义网络技术和零信任原则打造了信域安全云网。”他道。 助力企业快速打造企业私有的安全云网 据了解，信域安全云网是一种新型的云化企业业务网络，融合了软件定义网络技术和零信任安全原则，可以帮客户快速在全球范围内构建专有的零信任业务访问网络。 “这个产品给客户带来最大的价值，就是快速帮客户将原来的企业内网云化，提供一个隐身的云化安全业务网络，不管员工是在全球任何位置，企业的业务部署在云上也好，在IDC也好，我们都可以通过在企业物理网上构建的一个安全虚拟网络，把他们的都安全连接起来。”陈坤鹏表示，信域安全云网具备“全面互联、全面隐身、全面身份化、快速交付”四大特点。 近年来，“零信任”作为一种新的网络安全范式，已成为应对新型网络安全的重要手段。陈坤鹏解释道，零信任简单来说就是“始终不信任，永远在验证”，但背后的底层逻辑是用两样东西去重新定义安全边界，一个是用户和终端的身份可不可靠，另一个是网络行为可不可靠。“当这两个东西发生任何的变化的时候，用户的权限都会变化，边界也会变化，这是零信任最本质的东西。” 据其介绍，所有终端用户需要先经过强制认证和授权才可接入信域安全云网，并且只能看见已授权的业务系统以及相关业务资源。所有业务流量都是端到端加密的，流量在互联网上只转发不解密，所有明文信息只在通信的两端进行处理。信域安全云网将分布在全球任意位置的业务资源和终端隐藏起来，并遵循零信任安全原则进行认证、授权和业务访问控制。 所有接入网络的业务访问主客体都具备唯一的身份标识，并以身份属性作为安全访问策略和攻击防御策略的基本要素。业务访问行为，其网络流量日志都将打上身份标签后集中存储起来，用于对异常行为进行溯源分析。信域安全云网遵循自适应安全运营模型，可在安全策略持续执行的同时，对安全运营效果进行实时监测、评估和动态优化，实现安全运营的自我进化。 此外，信域安全云网采用的是云服务+本地系统的架构模式，能在保障企业业务隐私安全的前提下，保留云服务的高可用、高性能、弹性扩展、按需服务的特性。企业可以像采购云服务一样，根据自己的业务需求按需购买。 据悉，目前信域安全云网在互联网、金融、在线教育等行业基本都已有落地部署。 安全市场仍是一片蓝海 近年来，从互联网用户数据泄露到程序员“删库”，频发的网络安全事件让企业、政府等将网络安全防护管控提到越来越重要的位置。这也推动了中国网络安全产业快速发展，根据安全牛此前发布的中国网络安全行业全景图，目前国内网络安全细分领域有数十个，所涵盖的安全企业数量达数百家。若考虑部分区域性厂商，市场上安全企业达数千家。 “安全市场其实在我看来还是有很大的成长空间。国外很多发达国家的安全投入比例要比国内要大。因为国外有很多法律的要求，包括各个行业的合规要求。而现在，我认为整个国内的安全水位在国家的指导下也不断在提高，随着安全水位的不断提高，安全市场的需求一定会上来。所以，我认为国内安全市场依然是个蓝海状态。” 陈坤鹏同时表示，另外还需要考虑技术的迭代。“原来我们看到的一些安全产品，可能现在已经变成红海了，但是同样东西在一个新的环境里面，可能又变成了一个蓝海。原来的防火墙产品市场现在基本已经很成熟了，可算是红海市场，但由于信域安全云网不是在传统的物理网络中实现的，所以，如果防火墙应用在我们的信域安全云网中，将会形成蓝海市场。”
近期，“双11”“双12”购物节与海外“黑色星期五”等购物时段叠加，部分外贸企业迎来一波售卖高峰，多地跨境电商进出口业绩表现不俗。 “作为外贸新业态、新模式，跨境电商能有力刺激消费市场，为外贸出口注入持续动力。”中南财经政法大学教授、数字经济研究院执行院长盘和林说，海外疫情对外贸行业的影响还在持续，但消费者对产品及服务的需求依然存在。在传统外贸线下渠道受阻的情况下，跨境电商受到更多消费者青睐。 商务部对外贸易司司长李兴乾此前表示，在疫情防控下，每个人都感受到电商服务的快捷、安全和强大供给能力，大力发展外贸新业态已成为业界共识。全面支持跨境电商健康发展，是外贸创新重点工作。 今年以来，我国密集出台支持跨境电商相关政策，不断加码对跨境电商的扶持。4月7日，国务院宣布新设46个跨境电商综合试验区，加上之前已批准的59个，全国已有105个综合试验区，覆盖30个省份，形成了陆海内外联动、东西双向互济的发展格局。 7月1日，海关总署在北京、杭州、深圳等10个直属海关启动跨境电商对企业(B2B)出口试点，将跨境电商监管创新成果从B2C推广到B2B领域，并配套通关便利措施，试点企业可适用“一次登记、一点对接、优先查验、允许转关、便利退货”等措施。9月1日起，试点范围进一步扩大到22个直属海关，推动跨境电商业务不断扩面增量。 政策红利也在持续“变现”。数据显示，今年以来，我国新增跨境电商相关企业4800余家，同比增长59.6%。前三季度，跨境电商继续保持52.8%的高速增长，带动大批传统贸易和制造企业转型升级，帮助相关产业链迎来发展新机遇。 凭借低成本和限制少等优势，跨境电商一方面帮助外贸企业打通外贸新通道，另一方面帮助外贸企业迅速洞悉市场需求，搭建转内销渠道。比如，苏宁上线“助力出口企业转型”专区，帮助中小外贸企业快速拓展国内批发市场；京东推出“产业带厂直优品计划”，助力外贸企业搭建线上销售体系。 借助跨境电商平台便利，外贸企业出口转内销打开了广阔空间。数据显示，前三季度，我国出口企业内销销售收入同比增长7.7%，高于全部企业销售收入增速5.9个百分点，出口企业内销市场份额由1月份的12.2%提升至9月份的13.8%。 专家表示，疫情促使全球消费趋势从线下转到线上，全球跨境电商呈现高速发展态势，未来跨境电商在刺激消费需求、拉动外贸增长方面将发挥越来越重要的作用。与此同时，行业发展机遇与挑战并存，当前跨境电商还面临着物流通关、信用风险、资金安全等多个堵点难点，要抓住这一外贸新业态，助力我国外贸克难前行，还需直面行业发展过程中出现的问题与挑战，从升级信息化管理、提升监管水平等方面着手发力，推动跨境电商迈向“精耕细作”新阶段。(记者 李华林)
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