水化育万物，滋养生命。 金融是现代经济社会生活中最重要的水源之一，由高科技做配方，让普罗大众都能享受到甘甜。事实上，金融和科技的联系，也许从未如此紧密。金融科技则是金融与科技的融合，其要旨是运用科技创新和技术变革成果为金融产品和金融服务模式创新赋能。如今，银行不再只是一个物理概念，而是一种服务形态。 浦江之畔，建行上海市分行不断发力金融科技，有机整合金融和非金融业态，全面助力B、C、G端，为大众提供更加便捷、安全、普惠的金融服务。 赋能国际金融中心建设 上海是金融基础设施及金融机构集聚地，在上海建设国际金融中心的路上，更是少不了金融科技的力量，深度参与金融基础设施建设，服务国家金融安全，提升配置金融资源服务实体的效能，与全球共享发展机遇。 金融基础设施建设直接关系到国家金融安全以及配置金融资源服务实体的效能，对系统建设尤为重视。针对机构实需，建设银行凭借着专业的科技能力，从前中后台基础服务、技术框架及实施流程等提供整体解决方案，目前已与中央结算公司合作新一代系统开发，并为中国信托登记公司IT技术架构咨询服务。 人民币跨境支付系统（CIPS）的成功投产与平稳运行是我国金融市场基础设施建设的重要里程碑，也标志着人民币国际化进程的不断加深。建行全面跟进跨境清算公司CIPS系统国际化战略布局，依托金融科技的力量助力CIPS系统与境内外金融市场联结，提升其人民币跨境支付清算“主渠道”形象，并通过提升行内系统运营效能，为企业跨境人民币结算提供便利。 中国建设银行全面参与上海清算所各类创新业务。为配合 大宗商品“清算通”的创新推出，建设银行利用全行金融科技优势先发布局，细化业务需求、明确业务场景，通过敏捷开发，系统架构已初步建成，成为首批合作行中系统建设最快最稳的会员行之一，确保以高效稳定的技术保障帮助大宗商品现货交易资金清结算，提升资金交易安全及提高交收效率。同时，建设银行积极协助上海清算所开展外币回购券款兑付模式创新，作为我国银行间市场首个跨币种抵押融资产品，外币回购在节约授信资源、拓宽外币市场融资渠道、盘活存量债券、拓宽境内外交易对手上有多种优势。建设银行凭借强大的全球化资金网络，及总分支前后台专业的服务能力，成为该业务账户服务行，与上海清算所一同推动银行间外币货币市场健康发展。 开放平台向社会赋能 “太方便了，以后再也不用去社区服务中心排队了！”看到家门口的建行智慧柜员机打印出了自己的“婚姻登记申请书”，蔡先生由衷地伸出了大拇指。从踏进位于徐家汇路530号的建行网点，到拿到自己的婚姻登记档案，蔡先生只用了短短的10分钟，而这只是建行上海市分行对接“一网通办”服务功能的一个缩影。围绕上海 “一网通办”政务服务品牌建设，依托建行金融科技实力，建行上海市分行与上海市大数据中心共同探索政务服务便民创新模式，充分利用金融机构的渠道、稳健经营等独特优势，在当地同业中首家实现将高效政务服务延伸到银行网点智慧柜员机。 智慧柜员机具有布局范围广、业务功能多、智能化程度高、操作体验好等特点，是新金融时代银行服务客户的重要载体。通过与上海市“一网通办”数据平台的深度对接，将上海“一网通办”服务事项分批纳入建行智慧柜员机，像蔡先生一样的上海市民可以选择到家门口的建行网点自助办理服务事项。对于年龄较大、对智能设备操作不太熟悉的客户，网点内的银行工作人员也可以提供解答和指导，悉心地帮助其完成业务办理。建行通过发展智慧政务战略，有效助力政府提升服务水平，延伸政务服务窗口和渠道，便利群众办事，使银行网点真正变身成为群众身边的“市民办事大厅”。 目前，本市所有361家建行网点均可办理 “一网通办”政务服务，包含重点区域办理医保就医记录册、居民医保受理登记、医保个人信息查询、婚姻登记档案查询、出入境记录打印、个人证照打印等323项政务事项。 不仅如此，依托建行金融科技的力量，深度探索智慧社保，独家打造全市机关事业单位职业年金系统，为职业年金安全高效归集保驾护航。发挥“智慧社区管理平台”、“建融慧学”、“安心养老”等社会化平台防疫功能作用，推动本市构建“线上+线下”社区疫情防控体系。独家联手上海市高级人员法院打造“法宝智慧舱”，与司法系统共同探索“智慧庭审”、无纸化立案查案办案的新模式。参与本市医院“电子票据”功能首批试点，开具市内首张门诊收费电子票据，积极推动全市“互联网医院项目”和医保电子凭证应用推广工作。为上海海事局量身打造“政融支付+智慧海事”综合解决方案,便利企业群众在线缴费。 金融服务随“需”而动 “有了这169万贷款额度在手，就像有了笔备用金，有需要立马可以支用，不用的时候也不用付利息，感觉安心多了。” 上海XF商贸中心的张老板不禁赞叹到。“而且我们平时忙在店里，也没有时间总是去银行网点，现在都可以在线办理，太方便了。”张老板原本经营建材的铺面，年初装修工程都停顿了，如今正常营业后，进货、租金等等都需要钱，自有资金有限，而货款可能没这么快收回来。建行“个体工商户经营快贷”刚好解决了这个问题，针对个体经营者公私一体化经营特征，建立专门的额度测算模型，通过大数据挖掘技术，实现对其全方位精准画像，从而给予适当的信用贷款额度。信用额度最高可达300万元，并可通过“建行惠懂你”APP实现全流程在线申请、审批和发放，随借随还，进一步降低个体工商户的融资成本。 事实上，不少人们印象里必须去网点的业务，如今都已经可以通过建行手机银行办理。今年，建行新推出了“活期账户明细申请功能”，通过“客户线上申请-电子版加盖电子印章-发送客户本人指定电子邮箱”方式，满足广大客户“无接触、线上化”金融服务需求，解决原有证明、明细类业务实物交付到店、疫情期间客户聚集、排队时间长等客户痛点。为了方便客户查询个人信用报告，建行上海市分行近年来在人民银行上海分行的大力支持下，在部分营业网点布放了个人信用报告自助查询机，又在手机银行、网上银行等渠道提供了个人信用报告查询的功能，实现了“线上+线下”个人信用报告全渠道的查询，使客户能够根据自身需要，足不出户，轻松便捷地查询个人信用报告。在建行手机银行APP还能随时随地查询商品住宅维修资金年度结存单，所住房屋维修资金2019年度维修资金年初、年末余额，当年度的收入与支出，包括利息收入、其他收入、维修费用、其他费用等相关信息均有所显示。 “约惠魔都”是上海的建行客户最常点击的页面之一。建行工作人员介绍道，“‘约惠魔都’是上海行在全国建行系统的首创，由网点端‘一码入’智能获客、手机端‘约惠魔都’场景活客、微信端‘上海建行’精准触客三位一体构成的客户自成长数字化经营生态。”在建行手机银行APP的“约惠魔都”专区，上面整合全行客群服务、权益优惠的活客平台，让客户在手机银行约惠魔都平台中可以一站式获得美食、娱乐、购物、出行等十大生活场景和代发、理财、个贷、信用卡、龙支付等五大金融专区服务，通过高频生活场景“活客”，带动低频金融场景“盈利”，助力全行加强客户在线服务能力。截至目前，手机端“约惠魔都”场景已为上千万客户提供服务，通过引入一码通乘等高频的生活场景，C端访问量达1124万，场景服务客户111万。聚集的C端流量，又撬动B端入驻，促成饿了么、腾讯视频、花加鲜花、日上免税等龙头企业与建行破冰合作，建行打造的平台正在不断扩大不同场景应用。 建行上海市分行全面推进生态场景建设，通过场景建设找准用户位置，因地制宜，结合上海地区特点搭建了内容丰富、形态多样的场景，力促相关场景之间相互影响、相互关联、相互渗透、相互补强，逐渐构成一个个生态圈。 以新技术为切入点的新金融时代，是金融相融于生活回归初心的美好时代。面对跨业、跨界、跨境的激烈市场竞争，建行在金融科技的浪潮中，在服务经济高质量发展的同时，也取得了自身的可持续发展，在普惠小微、乡村振兴、金融生态圈的打造中，显示出金融科技的比较优势，在打造开放、敏捷的银行服务方面开启了新的局面。
直销银行被认为是传统银行适应数字经济时代发展需求的战略新举措。在第一家直销银行百信银行获批后的第三年，银保监会于近日批复了国内第二张直销银行牌照，由招商银行与京东数科旗下网银在线（北京）商务服务有限公司（下称“网银商务”）各自持股70%和30%，组建的新银行名字为“招商拓扑银行”。 在金融科技行业专家苏筱芮看来，此次招商拓扑银行的获批筹建向市场传递出了积极信号，停滞已久的直销银行牌照批设有望迎来开闸期。苏筱芮称，直销银行牌照是适应数字经济时代发展需求的战略举措。一方面，银行可以借助大型科技公司的力量加速数字化转型，通过大型科技公司的场景更好地服务实体经济；另一方面，大型科技公司与银行携手后可以拥有稳定的资金来源，涉金融业务的合规性也能够由此得到大幅提升，对银行和大型科技公司而言可谓是双赢。接下来要做的是，如何合理利用数字化创新，推动金融普惠化进程，仍是眼下监管与行业共同探索的核心命题。 近年来，随着银行数字化进程推进、前沿技术的成熟和用户需求的改变，我国商业银行加大科技投入力度。中国金融认证中心（CFCA）对外发布《2020中国电子银行调查报告》显示，目前手机银行已成为零售电子银行发展的关键核心，零售用户电子银行移动化的需求愈发明晰。随着开户等业务逐步实现线上办理，用户希望银行业务全面实现线上化、无卡化办理，银行卡实体卡的使用场景将被逐步压缩。银行零售业务全面线上化、无卡化、数字化的趋势已愈加发显著。 正是看好了直销银行的未来发展趋势，据不完全统计，自2013年以来，国内推出直销银行模式的银行机构已经超过135家。但除了百信银行和目前刚刚获批的招商拓扑银行是独立法人直销银行外，其他直销银行基本上处于传统银行部门或事业部运作状态。中国国际金融学会理事、研究员张春子分析称，由此不难看出监管部门的谨慎，但随着银行数字化转型的提速，直销银行法人化将成为重要发展趋势。 从招商银行了解到，新的招商拓扑银行定位于纯线上服务普惠客群，试图开垦数字普惠试验田。值得注意的是，在传统银行业强风控的基石上，新直销银行的“打法”会更趋于业务下沉和线上化。通过迅速迭代的技术手段和有竞争力的定价，为更多的用户提供更简单、更易得、更低价的金融服务。 东吴证券研究所分析师马祥云对直销银行的看法是：从金融模式角度来看，直销银行与传统银行相比，线上运营成本更低，用户体验更便捷，能提供吸引力更好的存贷款或理财产品（例如收益率更高），商业逻辑是追求薄利多销；从用户使用角度来看，直销银行与线下传统银行、手机银行的主要区别就是可以选择开立II、III类新账户，也可以选择开立新账户在线上绑定常用的银行卡后使用服务；此外，直销银行诞生于互联网，没有历史转型的包袱，在经营模式上，摆脱了线下网点的“重资产”，更轻盈、更快速；在组织体系上，拥有独立灵活的机制，以适应业务的快速切换和迭代；在市场定位方面，对股东既有客群形成差异化补充，抓住尾部客户；风险隔离方面，以独立子公司的形式，将创新风险限制在可控范围内。 从目前全行业来看，各家金融机构都将“普惠”作为重点业务之一。近两年来，虽然全国银行业普惠型小微企业贷款余额近乎翻倍，但是覆盖到的小微客群仍有限。全国工商联于今年5月发布的《2019-2020小微融资状况报告》显示，78%被调研的小微企业和个体经营者，仍面临融资缺口，其中48.5%的融资缺口在10万元以下。为引流金融活水渗透小微经济，监管层近年来力图构建多层次、包容性的金融体系。 招商银行相关人士对称，新成立的银行除了强调数字金融化，普惠业务是其重要定位。面对普惠金融的信息不对称、运营成本高等“痛点”，该银行有望基于双方股东优势，形成更强的获客、风控和运营能力，在技术、人才、机制的支撑下为用户提供更高效率、更低成本、更优品质的金融服务。
疫情对经济的冲击符合实际商业周期理论阐述的机制，供给波动是衰退和复苏的驱动力，随着有效疫苗落地，2021年全球经济将迎来强劲反弹。疫情期间的货币放松维持了资金的有序循环，营造了类似“中性”的货币环境，但疫情后货币的“非中性”将通过传统的经济周期和金融周期体现出来。反映2020年货币投放方式的差异，美国的主要风险是通胀预期导致的长端利率上升对金融市场的冲击，中国的主要风险是债务偿还压力。2020年各国经济非同寻常地同步深度衰退，但全球范围内疫情对行业和人群的非对称冲击又罕见的类似，由此疫后的反思也可能高度一致，为国际合作带来新的契机。经济学将更具有人文精神，进一步从新古典的自由主义向亚当斯密的古典经济学回归。 正文 又到年尾，和各位关注我的研究的朋友们分享个人对2020年的一点感悟、对2021的展望的些许思考。去年底我的年终思考文章（“致2020：不确定性的代价”）探讨了一些经济内生的不确定因素及其影响，并没有想到2020年人类社会遭遇的巨大不确定性来自于一场公共卫生危机。如果用一个词来描述2020年，全球最大公约数应该是疫情，截止年底新冠病毒确诊病例超过8000万人，170多万人丧失生命，全球经济经历了二战以来最深的衰退，这是人类百年不遇的劫难。 一、科学的力量 如果用一个词来概括2020年值得庆祝的地方，应该是科学，人类面对“瘟疫”所展现的韧性是科学的力量。尊重科学，戴口罩、勤洗手、社交隔离等科学的应对方式有效降低了病毒传播速度，为寻求更有效的疫情控制方法赢得了时间。科学家与时间赛跑研发疫苗，中国的科学家在疫情爆发初期第一时间将分离出的病毒、测序结果与世界同行分享，全球的研究者在10个月内完成了以前10年才能完成的研发工作。尽管年尾疫情有所反复，但有效疫苗的落地让我们看到了回归正常的希望。 科学也帮助了经济，疫情给人们的生活和工作带来巨大的冲击，但也加速了数字化转型，数字经济使得大隔离下关键经济活动维持正常。全民居家的大隔离中，线上娱乐、线上社交等有效缓解了隔离对民众心理的负面影响；云会诊、AI图像诊断等提高了医护人员的战疫效率；线上办公、远程教育在一定程度上缓解了疫情对正常生产和教学秩序的冲击。 对经济研究者来讲， 2020年带来的一个异常挑战是跨界学习。我自己的体会首先是要有敬畏之心，任何人对新现象、新问题的理解都有局限性。疫情爆发后，我在2月1日发表的《疫情是短期冲击，不改变经济增长趋势水平》文章中，对全年经济增长影响的估算是0.4-1.0百分点，比2003年的非典冲击大，但现在看显然太乐观了。这让我想起凯恩斯说的“经济学家要是能像牙医那样能干又谦逊就好了”，牙医对每个人都有用，但不会夸大自己的作用，不会认为自己能挽救病患的生命。 也有一些分析和判断经受住了时间的检验。3月20号发表了《十字路口，关于疫情冲击的几个关键判断》，文章认为疫情冲击经济的源头在供给端（停工停产），不存在控制疫情和保经济增长之间的取舍问题，稳定经济首先要控制疫情；政策应对需要以民生为导向，金融应该通过减少利差来让利、不应该降低存款利率；在当时美国市场大跌、恐慌情绪蔓延的情况下，判断美国不会发生金融危机（源头是公共卫生危机，金融体系在经历次贷危机后的调整相对稳健，美联储政策支持等）。 回顾过去一年的研究，让我感受最深的在两个方面。一个是人文经济的视角。2月13日发表了标题为《口罩经济学的人文主义》文章，当时口罩供不应求，有些评论质疑限制口罩价格的适当性，认为阻碍了市场调节供求的机制，这篇文章以口罩为例分析为什么防疫物资不能以“价高者得”的自由交易决定其分配，提出应对疫情的经济分析需要人文关怀的视角。 4月8日发表的《走出疫情的人文经济学》，从公共卫生危机冲击供给出发，认为后疫情时期的经济政策不应以传统的需求刺激为导向，尤其不应指望房地产拉动需求，恢复生产和供给是关键。建议采取包括以工代赈、允许或者补贴鼓励民众以摆摊等自主择业的方式增加就业和供给能力。此文后来被社科院副院长蔡昉老师收录在他主编的 《“大流行”经济学》一书中，作为全书的收官之篇。 另一个是数字经济研究，3月10日发表了题为《从无接触经济到数字经济》的文章，基于过去三年对数字经济的研究，对疫情冲击下数字化转型加速及时进行了分析。后续有几篇关于数字经济的文章，都是从宏观和公共政策角度的研究。9月24日中金公司研究部发布深度报告《数字经济：下个十年》，结合宏观、行业、投资多个角度分析数字经济发展带来的机遇与挑战，应该是市场上第一篇系统性的研究报告，受到较大的关注。 以上是个人过去一年研究工作的一点感悟，展望2021，疫情的演变仍然是主线，但与2020年初疫情爆发期不同，人类对新冠病毒的认知有了很大进步，尽管近期疫情在欧美带来新一轮冲击，在中国也出现多点零星散发病例，但应对疫情的社会组织工作日益成熟，疫苗落地也会帮助主要经济体在明年的某个阶段形成群体免疫，经济活动有望渐进回归正常。在这个基准情形下，怎么看明年的经济？ 二、不一样的周期 一位对经济运行有深刻理解的专家曾向我提出过一个很有启发性的问题，中国经济在2021年将处在经济周期的什么阶段？我想之所以有这个问题，是因为这一次和传统的经济周期不一样，也关系到怎么看驱动明年经济复苏的动力，可持续性如何及对政策的含义。过去几个月我一直在思考这个问题，不敢轻易给出答案，要避免大的偏差，需要赋予经济数据以分析框架，把经济周期理论和现实经济运行的特征结合起来。我们需要花点篇幅先简要回顾一下经济周期理论。 看2021年，市场参与者经常提到的一个问题是明年经济增长反弹会不会带来通胀上升，背后的逻辑是过去几十年主流的经济周期分析框架，即新凯恩斯经济学。一个基本的假设是短期内价格和工资有粘性（调整价格有成本、信息不对称导致经济主体看不清总体市场情况和未来等原因），商品的价格和工资在短期内不变，由此货币供给增加带来实际收入上升，提升需求，企业增加生产来满足需求，提升就业。但随着失业和其他闲置资源下降，供给相对需求不足，物价和工资上升。 如果价格和工资没有粘性，货币的增加直接转化为价格上升，供求平衡通过价格调整来实现，不影响实体经济变量比如就业和产出，这是古典经济学的货币中性假设，即货币量的变动只影响物价，不影响实体经济。这显然与现实不符，一个解释就是上述的价格粘性，新凯恩斯经济学是现代中央银行逆周期调节的理论基础，也就是通过货币政策的调整来稳定就业和经济增长，当然这种逆周期调节是短期的、有限度的，不能改变经济的潜在增长率，闲置产能被充分利用时，货币刺激只带来通胀上升。 因为央行不掌握充分的信息，加上政策从实施到影响经济活动有时间差，逆周期调节难以精准到位，往往出现超调的现象，由此出现需求疲弱、经济衰退、物价下降，货币政策放松，到经济复苏、需求过热、物价上升，政策紧缩的周期波动。著名的美林时钟就是把经济增长、通胀和货币政策的不同组合划分为周期的4个阶段，导出对投资策略有不同的含义。把这个周期分析框架对照当前的现实，一个问题是，在疫情冲击之前，以通胀为标志的传统经济周期波动已经不再明显，美林时钟似乎失效了。为什么？ 2008年全球金融危机带来的一个反思是要重视金融的顺周期性对宏观经济中周期波动的影响，金融周期刻画了信用扩张和资产价格（尤其房地产价格作为信贷抵押品）相辅相成、相互促进的机制，导致顺周期性，均值回归的动能没有传统的经济周期强。传统的经济周期一般涵盖1-8年时间，一个金融周期从繁荣到衰退持续15-20年时间。过去40年，在金融自由化、市场化的环境下，全球范围内传统的经济短周期波动的特征越来越弱，金融的顺周期性成为宏观经济不稳定的主要源头。 次贷危机前的十几年美国经济经历了所谓“大缓和”（the Great Moderation）时代，宏观经济（增长和通胀）波动下降，但最终房地产泡沫破裂，2008年金融危机爆发，导致经济大衰退（the Great Recession）， 随后几年去杠杆，直到2013年金融周期才在触底后再次进入扩张期。在疫情之前，美国经济连续10年正增长，是有记录以来持续时间最长的经济扩张期，似乎又回到大缓和时代，估计谁也没想到最后是一场公共卫生危机打断了这个扩张期。 过去十几年中国经济增长和通胀率的波动也明显下降，为应对全球金融危机采取的信贷扩张开启了中国的第一个金融周期，到2017年全国金融工作会议加强金融监管，信贷放缓，金融周期进入去杠杆阶段。为应对疫情的冲击，2020年再次见证信贷大扩张，一个后果是延后了金融周期的下行调整。 以上描述的经济周期（以增长和通胀为标志）和金融周期（以信用和地产价格为标志）可以说是战后以来市场经济周期波动的主要机制，头几十年经济周期是主导力量，自80年代金融自由化、贫富分化、财政受约束以来，金融周期的力量日益重要。回到上文提到的问题，怎么看经济所处的周期的阶段，关键是要理解疫情冲击导致的经济波动和传统的经济周期与金融周期有什么不同。 首先，传统的经济周期和金融周期的波动一般是需求驱动，内生的机制，从衰退到复苏，往往是在政策的刺激下需求率先反弹，然后拉动生产。在这个过程中，需求复苏的速度快于供给，产出缺口下降，通缩压力减缓或者通胀压力上升，货币政策宽松力度下降甚至边际收紧。疫情的冲击是外生的，主要载体是停工停产和社交隔离，首先冲击的是供给，虽然需求也受到影响，但源头在供给端。疫情消退后，复苏也始于供给端，这是跟一般的经济复苏最根本的不同之处。 由此我想到曾经一段时间在学术界占有重要地位（两位主要提出者后来获得诺贝尔经济学奖），但对政策和市场影响不大的实际商业周期理论（Real Business Cycle）。实际商业周期理论淡化需求和货币在经济周期波动中的角色，认为经济波动主要由实体经济供给端的因素驱动，比如技术进步、自然灾害等。这个理论产生的背景是1970年代，政府的需求管理过度干预经济，货币扩张带来滞胀，是经济学反思凯恩斯理论的一部分，但其否定需求和货币的作用不符合现实，使得其影响局限在学术界。 然而，任何理论都有其适用的特殊场景，2020年疫情冲击导致的经济波动比较符合实际商业周期的逻辑，尽管全球政策当局采取了大规模的货币和财政扶持，依旧不能避免经济的大幅下滑，因为经济活动受到公共卫生危机带来的物理限制约束。同理，明年疫情缓解，物理限制下降甚至消除，全球经济活动必然反弹，和财政货币无关。这是我们认识当前经济周期机制的关键一点。当然，这不代表我们可以忽视货币的角色，2020年投放的货币在2021年将发挥什么作用？ 三、货币的作用 实际上，经济周期（新凯恩斯理论）、金融周期、实际商业周期之间的差别就是源自对货币角色的理解，这也是我们看明年经济复苏的力度、未来的可持续性和风险点的关键。比如，今年的货币大规模投放会不会导致明年通胀大幅上升，如果通胀不是问题，那钱去哪儿了？债务可持续性是不是问题？ 整个经济学思维的演变和货币的角色紧密相关，两大流派，古典经济学认为货币是中性的，货币供给量的变化只影响物价，不影响实体经济比如增长、就业等，实际商业周期理论把货币中性的理念推向极致，货币只是面纱，不影响资源配置。另一派，从马克思到凯恩斯认为货币非中性，货币供给的变化作用于实际消费和投资，影响实体经济。对照2020年全球货币大投放，尤其美国广义货币增长超过20%，货币发挥了什么作用？通胀没有起来， 但也没能避免经济大幅衰退，那货币去哪儿了？ 首先要区分货币供给与需求，疫情冲击下停工停产打断了正常的资金流动循环，维持支付（工资、租金、债务还本付息等）需要更多的备付现金，同时，面对未来发展的巨大不确定性，经济主体对货币等流动性资产的预防性需求增加。货币供给的增加满足了这些需求，避免了经济主体大规模破产，从而限制了疫情冲击通过需求乘数效应放大对经济的影响。 在4月份疫情最紧张的时候，美国一位经济学教授建议经济时钟停止在5月1号，所有的债务和应付款偿付暂停，直到疫情消退恢复正常。这个方案显然不现实，但在概念上有点类似上述增加货币供给满足备付和流动性需求的做法，都是试图把疫情的冲击限制在供给端的物理约束，降低需求端的乘数效应。从这个意义讲，货币不是中性的，其非中性不是来自疫情冲击本身，而是现代市场经济复杂的支付和债务债权关系。 那么现在的问题是，2021年疫情消退，经济活动基本恢复正常，额外的备付和流动性需求下降，2020年超常规投放的货币将如何影响经济？回到经济时钟停摆的例子，在货币层面可以假设一个情形，就是把多余的货币收回来，回归常态，这就是大家讨论的政策退出，理想的情形是货币投放和回收相互抵消，货币是中性的。但问题没有这么简单。在现代金融体系里政策的有序退出是一个挑战，说到底还是和货币非中性的作用机制有关。 首先看新凯恩斯理论的货币非中性，商品和服务价格有粘性，短期内价格不变意味货币供给增加人们的实际收入，提升实际消费和投资支出，带来产出和就业增加，但中期来讲价格是灵活的，随着需求增加、闲置产能减少、人们对未来的预期改善，物价上升。在这个框架下，经济增长提速一般是通胀上升的前奏，货币政策也把GDP增速作为判断经济过热或过冷的一个重要指标。 按照中金宏观组的预测，中国的经济增速2020年在2%左右、2021年反弹至9%，加速7个百分点，美国今年负增长3.5%、明年正增长超过5%，反弹8.5个百分点，按照历史经验应该会导致通胀显著上行。但这一次不一样，疫情冲击经济源头在供给端，或者说供给和需求同时受到影响，这是为什么今年的经济大幅下行并没有带来通缩压力，同理，明年的经济反弹首先是供给的反弹，强劲增长并不必然意味通胀上升。 关键还是要看需求和供给的相对大小，供给复苏通过乘数效应是否导致总需求大于总供给？我们判断疫情后美国的通胀风险高于中国。首先是货币增长速度有很大差异。截止11月份美国M2同比增长25%，比去年底加速18个百分点，11月中国的M2同比增速10.7%，比去年底加速2个百分点。 货币投放方式也有差异。广义货币（银行存款）一般有两个投放渠道，银行信贷和财政：贷款是货币投放、还贷是货币回笼，新增贷款是货币净投放；财政支出是货币投放，税收是货币回笼，赤字是净投放，但政府发债也是回笼货币，美联储在公开市场购买国债（量化宽松）是间接的赤字货币化。我们估算美国今年的M2加速约有一半来自赤字货币化，中国的M2投放主要靠信贷。 财政投放货币和信贷投放货币的差异在于，前者增加私人部门的净资产（对应的是政府负债的增加，国债或者央行的负债即基础货币），后者不增加私人部门的净资产（银行贷款既是借款人的当前现金流，也是借款人未来要偿还的债务），由此财政投放货币促进私人部门消费和投资的动能比银行贷款强。那为什么这么强的货币扩张并没有带来美国的通胀上升？一个解释是疫情导致被动储蓄（隔离限制了消费支出）和防御性储蓄（应对不确定性）增加。随着疫情消退，2020年累积的储蓄可能转化为消费和实体投资需求，带来物价上升。 美国未来所面临的通胀压力是一次性、暂时的，还是代表大方向的改变？虽然有全球化后退（产业链缩短）、 人口老龄化增加成本的担心，但主要还是要看贫富分化的演变。贫富分化导致消费需求不足，对应的是储蓄过剩、低通胀和低利率。虽然今年的财政扩张增加了中低收入阶层的可支配收入，但贫富分化有深层次的原因，目前看不到趋势性的改变。 尽管持续的通胀压力不是大概率事件，但阶段性的通胀预期依旧可能导致长端利率上升（对短期通胀压力容忍度的上升意味美联储提升短期利率可能性小），增加金融市场的波动。尤其考虑到2020年的货币大幅扩张，虽然部分是满足经济主体的流动性需求，部分也消化在增加风险资产配置上，美元贬值是其中一个体现。美元长端利率上升，将可能对风险资产包括美国股市和新兴市场带来冲击。按照传统的指标比如盈利收益率（PE的倒数），美国股市的估值处在历史高位，但和当下的无风险利率比较，相对估值并不那么贵，关键问题是低利率能否持续。 货币非中性现阶段在中国更多和金融周期联系在一起。2020年信贷大幅扩张，我们估算非政府部门债务/GDP（宏观杠杆率）增加了约18个百分点，是应对全球金融危机以来最大幅度的年度增加。由于地产的信贷抵押品角色，这一次的信贷扩张再次伴随房地产价格上升。信贷扩张为应对百年不遇的疫情冲击发挥了有益的作用，但也增加了未来金融周期下行调整的压力和政策面临的挑战。 2021年债务偿付压力一方面可能限制供给创造需求的乘数效应，另一方面增加了债务违约的压力。近期中央工作会议强调宏观政策的连续性、稳定性和可持续性，前两个词意味不会急转弯，可持续性意味要关注中期的风险，政策需要在短期和中期之间取得平衡。在金融周期下行调整中，理想的宏观金融环境是“紧信用、松货币、宽财政”，在经历一轮大规模信贷扩张后，经济有内生的信用紧缩动能，作为对冲，促进有序的去杠杆需要松货币和宽财政配合。如果宽财政的力度有限，信用和货币之间的跷跷板效应就会更明显。 在这样逻辑下，明年信用利差和无风险利率可能呈现此长彼消的关系，虽然GDP增速有强劲反弹，但无风险利率上升的空间有限。同理，作为上述中美之间货币非中性差异的反映，中美利差（10年期国债收益率之差）在2020年可能已经接近顶部，未来下降的可能性较大。 更深层次来讲，降低货币非中性，减少金融的顺周期性对宏观经济稳定和资源配置效率的损害，需要加强金融监管，维护以分业经营为主体的宏观审慎框架。理论上讲，混业经营可以通过不同板块协同来提升资源配置效率，但由此要求监管深入涉及金融机构的内部运作，反而会削弱市场主体的作用。宏观上来讲，混业经营的危害在于把政府信用对银行体系的担保延伸到资本市场，既干扰市场配置资源的效率，又影响金融稳定，恶化收入分配。 四、经济学的人文精神 疫情给经济社会带来二战以来最大的冲击，各国经济经历了非同寻常的同步下降，是一场真正的全球危机，而传统的经济危机或金融危机一般源于一个经济体或者一个区域，虽然通过国际贸易和金融影响其他国家，但显然有很大差别。另一方面，这次疫情在全球范围内对不同行业、不同人群有很强的非对称影响。社交接触密集的行业和相关的就业人群受到很大冲击，而通过科技和数字化实现无接触模式的经济活动受影响小，甚至受益于替代效应。 同时，为应对疫情冲击，各国中央银行的货币宽松和经济主体的债务扩张加剧了经济的结构分化，实体经济的下行和资产价格大幅上升、金融的扩张形成鲜明的对比，全球范围内资产泡沫、贫富分化和金融风险增加了。在美国，股票价格上涨主要在新经济领域，尤其是几个大型平台企业，财富的集中成为更加突出的问题。在中国，2020年“房价上升、房租下跌”的组合是疫情对高收入与低收入、金融与实体、中老年与年轻人群产生不同影响的一个集中体现。 以上两点的一个含义是，疫情后全球各国对经济社会问题的反思可能具有非同寻常的一致性。我们已经看到这方面的迹象。疫情冲击下数字经济发展成为新增长点，同时，中国、美国和欧盟的公共部门最近都在加大消费者权益保护，强化反垄断和维护公平竞争的政策和监管力度。疫情也增加了各国对气候和绿色经济的重视，中国政府提出争取在2030年前碳排放达峰、2060年前实现碳中和，欧盟提出2050年实现碳中和，美国当选总统拜登提出重返巴黎气候协定。 从经济学思维来看，我们需要进一步反思过去几十年占主导地位的新古典经济学（Neoclassical Economics）。新古典所说的市场有效配置资源是给定财富分配前提下的帕累托最优，然而当前财富分配所决定的资源配置从长期来看是否可持续呢？在1934–48年期间任职美联储主席的Mariner Eccles曾经对新古典经济学思维下的资本积累有如下反思： “像一个巨大的吸入泵的作用，到1920年代末，社会生产的财富越来越多集中在少数人手里。这个在早期起到了资本积累的作用。但是，通过剥夺大众消费者的购买力，这些资本积累者也丧失了对其生产的产品的有效需求，进而也丧失了支持其进一步增加实体资本积累的基础。结果就像一场扑克游戏，筹码越来越集中在少数人手里，其他人只能通过借贷来维持游戏。当信贷难以为继时，游戏就结束了。” 疫情的影响也凸显了财富分配所决定的资源配置能否为社会伦理接受。在疫情爆发的早期，口罩供不应求，当时看到不少评论认为应该通过市场自由交易来决定口罩的分配，也就是价高者得。现在，疫苗落地，并没有看到主张自由市场交易决定疫苗接种时间先后的文章与评论。希望这是一个进步。经济学需要从新古典向早期的古典经济学（亚当•斯密）回归，需要增加人文和政治经济学的视角。 本文参考：2020年12月31日中金研究院已发布的《致2021：不一样的周期》
中汇金科由中国外汇交易中心（中国金融交易中心）发起设立，注册资本为10000万元，注册时间为2020年10月29日，被认为是是中国外汇交易中心在粤港澳大湾区的核心商业存在。各方表示，未来，中汇金科将携手中国外汇交易中心，推进全球人民币及相关产品交易中平台和定价中心的设置，为用户提供智能多元的服务，打造银行间市场交易社群的互联网流量入口和开放平台，更好地服务我国银行间市场改革的创新发展。公开信息显示，该公司主要经营范围是：为银行间外汇交易、人民币同业拆借及债券交易提供业务与技术支持，从事信息科技、互联网科技、软件科技领域内的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，数据处理和存储服务，以承接服务外包方式从事系统应用管理和维护服务；软件租赁、软件销售；企业管理咨询，投资咨询，商务服务信息咨询。与中汇金科同天成立的，还有深圳国家金融科技测评中心；深圳市金融科技伦理委员会成立仪式、深港澳金融科技师专才计划认证三地签章仪式也同时在该峰会上举行。国家金融科技测评中心注册资本1亿元，该中心的大股东为北京银联金卡科技有限公司，持股比例高达70%；深圳市资本运营集团有限公司持股16%；深圳市福田投资控股有限公司持股8%；深圳市金融稳定发展研究院持股6%。该中心经中国人民银行批准成立，为我国金融行业的权威检测机构，将承担银行卡联网通用、芯片化迁移和金融科技创新的重要技术保障工作。成方金融科技公司在中汇金科之前，其实已有四家央行系金融科技公司面世。今年7月30日，成方金融科技有限公司正式成立，注册资本金为20.078亿元。5家股东分别为央行征信中心、央行清算总中心，以及央行全资控股的中国金币总公司、中国金融电子化公司、中国印钞造币总公司。经营范围则涉及软件开发，技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让，数据处理，计算机系统服务等。与中汇金科明显更侧重于银行间市场不同，成方金科的定位似乎更具综合性，可能在金融电子化、征信、清算等方面会发挥更多作用。数字货币研究所和两家金融科技子公司2018-2019年期间，央行旗下有两家金融科技子公司陆续成立，分别为深圳金融科技有限公司和长三角金融科技有限公司，分别落地于深圳和苏州。天眼查信息显示，这两家公司都由中国人民银行数字货币研究所实际控制，该研究所成立于2017年1月，法人为中国人民银行数字货币研究所所长。不难看出，这几家公司都聚焦数字货币、聚焦区块链、密码学等金融科技前沿方向，关注法定数字货币基础设施的建设和稳定运行；承担法定数字货币关键技术攻关和试点场景支持、配套研发与测试。除上述领域外，央行接下来也将整合在沪科技机构的科技资源，成立金融科技子公司、建设数据中心等，支持上海建设国家级金融科技发展研究中心、中国金融市场交易报告库等基础设施。
12月15日，蚂蚁集团董事长井贤栋，在第四届中国互联网金融论坛上发表了主题演讲。本次演讲全程，井贤栋提到了18次“安全”、16次“监管”、7次“风险”。该论坛的主题为“立足金融为民，弘扬科技向善，面向“十四五”的金融业数字化转型”，井贤栋也围绕这一主题，交流了蚂蚁近期的学习思考和下一步规划：社会上近期对蚂蚁的建议、期待包括各种批评很多，这些都是蚂蚁宝贵的财富，我们用心聆听，认真进行全面的自审。今天，金融业数字化转型，开放银行等创新趋势不仅是中国，也是全球金融监管面临的共同课题，这是一个没有成熟经验可以照搬的探索过程。没有安全保障，就谈不上创新和发展；没有国家金融系统和整个金融行业的安全，就不可能有企业个体的安全。中国的金融科技，是在国家改革开放和创新发展的大时代下成长起来的，蚂蚁集团就是其中的受益者。今天全球都面临数据安全、数据隐私问题的挑战，任何一家公司如果不能很好地解决这个问题，就不可能有长远发展。金融科技的使命就是为了更好地服务实体经济，特别是服务好中小微企业，解决小微、民营企业融资难、融资贵的问题。这是自11月3日蚂蚁集团暂缓上市之后，蚂蚁领导层的首度发声。再谈监管与风险井贤栋在演讲中强调，最近蚂蚁全体正在认真学习政策精神，“对照监管部门的要求，照镜子、找不足、做体检，积极配合监管，进一步落实监管要求。”在蚂蚁暂缓上市之前，针对网络小贷等监管办法密集出台，而在此后的一个多月里，金融科技监管仍继续频频透出新动向。11月6日，国务院政策例行吹风会上，银保监会首席律师刘福寿表示：按照金融科技的金融属性，把所有的金融活动纳入到统一的监管范围。金融科技方面，银保监会一方面支持金融业在风险可控的前提下进行合理创新，同时坚持创新是为实体经济服务，要为实体经济做贡献；增强监管的穿透性、统一性和权威性，对同类业务、同类主体一视同仁。11月初，《金融控股公司监督管理试行办法》正式实施，将民营金融控股、互联网金融控股正式纳入监管，实现“金融的归金融、科技的归科技”，标志着金控必须持牌经营，有效打击借金控之名行监管套利之实的行为。银保监会财会部（偿付能力监管部）主任赵宇龙解释称，从风险的角度来看，一般认为金融控股公司容易产生架构复杂或不透明、监管套利、关联交易不当、资本脱实向虚、过度集中、交叉传染等风险。他指出，例如互联网系的金控公司，第一，监管缺失的风险明显，相关的监管标准、监管规则并不清晰，监管存在空白；第二，不正当竞争风险，体现在利用自身数据或平台的优势，可能形成不正当竞争；第三，由于互联网平台企业建立在数据和科技基础之上，科技的风险也是互联网金控公司的潜在风险隐患。12月8日，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上表示，要关注新型“大而不能倒”风险、既鼓励创新又守牢底线、坚持对同类业务统一监管标准。郭树清称，少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。郭树清认为，大型科技公司往往利用数据垄断优势，阻碍公平竞争，获取超额收益。传统反垄断立法聚焦垄断协议、滥用市场、经营者集中等问题，金融科技行业产生了许多新的现象和新的问题。“我们可能需要更多关注大公司是否妨碍新机构进入，是否以非正常的方式收集数据，是否拒绝开放应当公开的信息，是否存在误导用户和消费者的行为等等。”11月下旬，国家市场监督管理总局也发布了《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，剑指互联网平台的垄断行为。中央网信办、市场监管总局、税务总局三部门联合召开了规范线上经济秩序行政指导会，阿里巴巴为与会27家互联网企业的其中之一。会议强调，要共同维护良好的市场秩序，不得开展滥用市场支配地位“二选一”、商誉诋毁、裹挟交易等违法违规竞争行为，或依托算法推荐、人工智能和大数据荟萃分析进行的“隐形”不正当竞争行为。“打新”盛宴之后井贤栋在演讲中透露，“这一个多月来，我们在监管的指导下全力做好暂缓上市的善后工作。”此次蚂蚁的A+H“打新”过程中，涉及到的普通个人投资者有671万人；5只战略配售基金有效认购户数合计达到13597261户，5只基金总规模高达600亿元。随着上市进程暂缓，“打新”也随之停摆。11月5日晚间，蚂蚁集团发布公告，经与主承销商协商，将退回A股新股认购资金等款项，退款程序于11月6日启动，11月9日退回。此前有媒体报道称，井贤栋在内部会上表示，此次蚂蚁IPO打新的资金会退还给投资人，包括战略投资者与通过支付宝进行投资的散户投资者。按新《证券法》相关规定，A股退回打新资金需付利息。对于港股打新者而言，善后事宜相对麻烦，鉴于部分投资者利用杠杆打新，成本较高。蚂蚁集团在港交所发布的公告中显示，港股会分两批退回，不计利息。天风证券、富途证券等券商也推出“弥补”投资者损失的措施，表示将免除所有参与认购蚂蚁集团IPO客户的认购手续费和融资利息。战配基金方面，5只基金均已成立，正常建仓，基金运作不受影响。11月20日，华夏、易方达、汇添富、鹏华、中欧旗下五只创新未来基金同步发布“增设B份额并修订基金合同及招募说明书”公告：这五只创新未来基金新设B类份额，可供持有人申请退出所用，投资者可以按基金份额净值退出。退出期间免收管理费、托管费、销售服务费。11月23日0时至12月22日15时期间，这5只创新未来基金合计1360万户持有人可以“自由选择赎回”。值得一提的是，这5只基金目前仍保留战配上市公司的机会，基金经理也不会更换。蚂蚁的未来井贤栋这次演讲还提到，蚂蚁下一步会深化认识安全和发展；不断完善公司治理，加强信息披露、提升透明度；将全面风险治理贯彻到每一项业务之中，并且持续加大科技创新的投入。但对于蚂蚁何时会重启上市，井贤栋的这次露面仍然没有带来答案。此前外界曾猜测，蚂蚁若要完成上市，最快也要半年；有外媒报道称，随着金融科技行业的监管规定，蚂蚁集团2021年能恢复股票上市的可能性越来越小，首次公开募股可能不会在2022年之前完成。附井贤栋演讲全文：尊敬的陆秘书长，各位领导，各位朋友：很高兴参加这次论坛，共同讨论金融业数字化的未来。我们国家马上迎来十四五开局之年，党的十九届五中全会指明了双循环新发展格局的战略方向，数字经济正步入加速发展时期，在这样的时点，我们金融科技从业者非常需要思考，如何真正做好“金融为民、科技向善”这个课题。这一个多月来，我们在监管的指导下全力做好暂缓上市的善后工作。最近，蚂蚁集团全体正在认真学习“十四五”规划建议和中央一系列关于金融安全和金融稳定发展的政策精神，对照监管部门的要求，照镜子、找不足、做体检，积极配合监管，进一步落实监管要求。社会上近期对蚂蚁的建议、期待包括各种批评很多，这些都是蚂蚁宝贵的财富，我们用心聆听，认真进行全面的自审。今天借这个机会也和大家交流一下蚂蚁近期的学习思考和下一步的规划：第一，遵从监管是金融科技行得稳、走得远的保障。中国的金融科技，是在国家改革开放和创新发展的大时代下成长起来的，蚂蚁集团就是其中的受益者。发展离不开监管，监管是为了更健康更可持续的发展。这是我们这些年在金融科技实践中的切身感受和心得体会。移动支付的发展历程就是很好的证明。在监管部门既包容创新又守牢底线的指引下，我国的移动支付快速发展，交易规模每年都上一个新台阶，不仅为社会生活方方面面提供了便利，也为广大小微企业数字化转型打下坚实基础。其实在这个过程中，有很多“第一次吃螃蟹”、“摸着石头过河”的挑战，监管部门以科学务实的精神，建立健全了包容审慎的监管框架，实现了规范和发展并重，推动中国移动支付走在世界前列。今天，金融业数字化转型，开放银行等创新趋势不仅是中国，也是全球金融监管面临的共同课题，这是一个没有成熟经验可以照搬的探索过程，监管部门出台的一系列举措，将金融科技全面纳入监管框架，为我们金融科技从业机构开启了一个更加稳健、更加高质量发展的大幕，我们相信金融数字化未来可期，大有可为。第二，守住金融科技的风险底线，守护金融安全的生命线。金融安全是国家经济安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。我们深刻认识到，维护金融安全、防范金融风险是金融领域的一切创新和发展的前提，蚂蚁服务着众多的消费者和小微企业，在维护金融安全、防范金融风险上，更应该提高安全水位，以更高的标准、更严的规范要求自己。我们给自己定了三个要求：一是深化认识安全和发展、系统安全与个体安全的关系。没有安全保障，就谈不上创新和发展；没有国家金融系统和整个金融行业的安全，就不可能有企业个体的安全。二是不断完善公司治理，确保有效的公司治理架构，明确职责，强化机制，完善制度。我们将进一步加强信息披露、提升透明度，阳光是最好的防腐剂，真正让大家看得见、看得透、可预期。三是将全面风险治理贯彻到每一项业务之中，不但确保自身的每一项业务接受安全和风险体检，而且进一步规范金融合作，加强和合作伙伴的联防联控，共同防范金融风险，维护金融安全。今天全球都面临数据安全、数据隐私问题的挑战，任何一家公司如果不能很好地解决这个问题，就不可能有长远发展。蚂蚁集团将数据安全和隐私保护视为公司的生命线来守护，使其成为自身制度、组织、文化和技术的核心要求，坚决不折不扣落实好金融信息保护相关规则，认真扎实地保护好金融消费者权益。第三，全力聚焦小微，更普、更惠地服务实体经济。十四五规划建议要求，要构建金融有效支持实体经济的体制机制，提升金融科技水平，增强金融普惠性。我们认为，金融科技的使命就是为了更好地服务实体经济，特别是服务好中小微企业，解决小微、民营企业融资难、融资贵的问题。这是蚂蚁一直以来努力的方向。面向新发展格局，蚂蚁集团会继续扮演好金融毛细血管的角色，全力以赴地聚焦小微群体，为双循环新发展格局贡献自己的一份力量。未来五年，我们要全力响应国家发展战略，把服务小微、服务生产经营者作为金融服务的工作重点；同时，我们要主动融入到乡村振兴战略之中，为三农发展提供数字化金融服务。我们还要继续携手金融机构，以及通过技术创新不断提升效率，为小微企业进一步降低金融服务成本，做到既普又惠、更普更惠。加大科技创新，弥合数字鸿沟，承担更大责任。面向十四五，国家将科技自立自强作为发展的战略支撑，在鼓励科技创新的大环境下，企业作为市场主体，应该发奋图强，尤其要克服卡脖子难题，提升基础技术原创能力。我们会持续加大科技创新的投入，特别是要聚焦核心领域，加大前沿基础性技术的研发和应用，比如在数据库、区块链、智能风控、智能安全等领域，进一步培育核心竞争力，探索应用新场景，同时积极参与国际竞争。我们会继续加大技术全面开放的力度，例如，推进我们的Oceanbase数据库技术与金融机构开展更深层次的合作，更好地支持金融机构尤其中小金融机构，实现数字化转型。科技应该是温暖的、包容的。我们必须要为不同群体提供更多的选择和可能性，降低数字技术的使用门槛，弥合“数字鸿沟”，努力让更多人获得技术带来的温暖。各位领导，各位朋友，中国金融科技，是在改革开放的大时代下成长起来的，离不开包容审慎的监管环境，受益于持续不断的科技创新，扎根于广阔多元的市场需求。今天站在新的发展阶段，蚂蚁一定会不断完善自身，提升大局观和责任感，自觉把企业发展融入到新发展格局和新监管环境，以实际行动回应国家和社会的要求和期待。谢谢大家。也祝论坛圆满成功。相关文章：蚂蚁暂缓上市前的113天
近日，香港品质保证局（HKQAA）为旭辉今年发行的首支绿色债券颁发了“绿色金融发行后认证”证书，以肯定旭辉所发行的绿债在资金使用、环境保护及节能减排方面的贡献。 作为香港政府指定的绿色金融认证机构，香港品质保证局在2018年正式推出“绿色金融认证计划”，为发行者的绿色金融债务工具提供第三方认证服务。计划旨在发掘绿色金融市场新机遇，推广绿色金融理念，并在全球推动环境友善投资。 此次香港品质保证局为旭辉颁发“绿色金融发行后认证”证书，也让旭辉成为首个获得该项认证的内地房地产企业。有分析认为，该认证有助提升旭辉在绿色金融领域的公信力及投资者信心，也进一步展示了旭辉推动绿色投资的决心，并有望吸引更多潜在绿色金融投资者。 今年7月，旭辉宣布成功发行一笔3亿美元5.25年期境外绿色债券，利率为5.95%；随后又在8月增发2亿美元，合计发行金额达到5亿美元。该债券是旭辉首次发行的境外绿色债券，所募集资金将用于绿色项目的研发、开发与运营。 旭辉的首笔绿债发行接连获得权威专业机构的好评。在标普今年10月的全球评级报告中，旭辉绿债获评E1最高评级，评分在全球房企中排名第三，在中国境内则排名第一。此外，在港交所今年12月成立的“可持续及绿色交易所”（STAGE）中，旭辉的首笔绿色债券也被收录在内，成为“绿色交易所”首批企业中唯一的中国内地房企。 除了绿色金融，旭辉在可持续发展的其他领域也有所建树。在今年7月首次发布ESG独立报告之后，旭辉于8月获纳入恒生可持续发展企业基准指数，并在9月获得全球最大指数公司MSCI上调公司ESG评级至BB级。 旭辉控股董事局主席林中曾表示：“我们正面临一个更为波折不安的时代，衡量公司经营成功与否不仅只在于短期财报数字的增减，更重要的是公司可持续经营发展的潜力。”旭辉在绿色金融等方面的努力与成果不断获得认可，表明公司已逐渐成为内房企业中践行绿色可持续发展的代表。
原标题：蚂蚁暂缓上市后首次发声！井贤栋：全面落实监管要求 全力服务小微 财联社（北京，记者 姜樊）讯，在暂缓上市后， 蚂蚁集团高管今日首度公开发声。 今日，由中国互联网金融协会主办的第四届中国互联网金融论坛在京开幕。会上，蚂蚁集团董事长 井贤栋公开表示，一个多月来，蚂蚁集团在监管的指导下全力做好暂缓上市的善后工作。“对照监管部门的新要求，认真进行全面的自审，并积极配合监管，进一步落实监管要求。” 今年11月3日，蚂蚁集团上市被按下暂停键，距离原上市计划时间仅仅只有两天。此后，蚂蚁高管再未公开发声。 此次井贤栋表示，中国金融科技是在国家改革开放和创新发展的大时代下成长起来，蚂蚁集团是受益者；发展离不开监管，监管是为了更健康更可持续的发展。守住金融科技的风险底线，守护金融安全的生命线。 “蚂蚁集团为自己定下了三个要求。”井贤栋表示，一是深化认识安全和发展、系统安全与个体安全的关系，没有安全保障，就谈不上创新和发展；二是不断完善公司治理，进一步加强信息披露和提升透明度，让大家看得见、看得透、可预期；三是将全面风险治理贯彻到每一项业务之中，防范金融风险，维护金融安全。 与此同时，井贤栋表示，蚂蚁还将不断完善公司治理，确保有效的公司治理架构，明确职责；将进一步加强信息披露，提升透明度。过去，监管部门以科学务实的精神，建立健全了一套包容审慎的监管框架，实现了规范和发展并重，推动中国移动支付走在世界前列。今天监管的一系列举措，将金融科技全面纳入监管，为从业机构开启了一个更稳健、更高质量的发展大幕。 井贤栋认为，金融数字化未来可期。谈到未来的发展方向，井贤栋称，蚂蚁集团会继续扮演好金融毛细血管的角色，全力以赴地聚焦小微企业，未来5年，继续携手金融机构，通过技术创新提升效率，进一步降低金融服务成本，做到既普又惠、更普更惠。 同时，蚂蚁将持续加大科技创新投入，特别是聚焦核心领域的研发和应用、加大技术全面开放力度，助力金融机构的数字化转型。比如推进Oceanbase数据库技术与金融机构开展更深层次的合作。他表示，要把企业发展融入到新发展格局和新监管环境，以实际行动回应国家和社会的要求和期待。
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