继互联网存款产品在各大互联网平台下架后，银保监会出台了商业银行理财子公司产品销售管理办法，对理财产品的销售方式进行规定。 随着理财子公司加速落地，银行理财的产品体系也进一步丰富。但理财产品销售适用的监管规定分散在不同的制度规则中，银行理财子公司主要沿用商业银行理财、代销等监管规则，全面性和适用性存在不足。 12月25日，中国银保监会发布《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》（下称《办法》)，并向社会公开征求意见。《办法》针对银行理财子公司特点，加强理财产品销售业务机构和行为监管规范，压实理财产品销售和管理责任，强化投资者适当性管理，坚持“卖者尽责”与“买者自负”的有机统一，推进有序打破刚性兑付，强化信息全面登记。 其中，《办法》规定，现阶段允许银行理财子公司和吸收公众存款的银行业金融机构作为代理销售机构，保持了现有理财产品销售制度的连续性和平稳性。 此前，理财子公司发行的理财产品也曾在各大互联网平台代销。记者注意到，在互联网存款产品集体下架的同时，互联网平台对理财子公司的理财产品展示也做了相应调整，目前大多数互联网平台已看不到相关产品在售。 一位在支付宝已购买过交银理财相关产品的投资者称，仍能看到其持有产品的存续情况，持有产品并未受到影响。 银保监会有关部门负责人答记者问表示，银行理财子公司设立后，产品销售的相关法律主体扩展为银行理财子公司、代理销售机构和投资者三方。各方在理财产品销售过程中的法律定位、权责关系、风险预期均发生变化，需要进一步细化明确相关规范。 销售机构分两类 《办法》对理财产品销售机构及其销售业务活动做出了哪些规定? 从内容来看，《办法》界定理财产品销售活动概念范畴。《办法》明确银行理财子公司理财产品销售包括以下部分或全部业务活动:(一)以展示、介绍、比较单只或多只理财产品部分或全部特征信息等方式宣传推介理财产品;(二)提供单只或多只理财产品投资建议;(三)为投资者办理认购、申购和赎回;(四)国务院银行业监督管理机构认定的其他业务活动。 同时，《办法》与资管新规统一要求紧密衔接，明确规定未经金融监督管理部门许可，任何非金融机构和个人不得直接或变相代理销售理财产品。 从《办法》规定的理财产品销售机构范围来看，《办法》将理财产品销售机构分为两类:一是销售本公司发行理财产品的银行理财子公司;二是接受银行理财子公司委托销售其发行理财产品的代理销售机构。现阶段允许银行理财子公司和吸收公众存款的银行业金融机构作为代理销售机构，保持了现有理财产品销售制度的连续性和平稳性。 从2019年6月我国第一家银行理财子公司开业以来，全国已有约20家银行理财子公司开业。融360大数据研究院统计数据显示，从产品发行情况来看，国有行理财子公司发行产品数量较多，由母行迁移过来的产品量也比较多，月发行量基本在20只以上（中邮理财除外）；股份行和地方行理财子公司发行产品数量较少，每月不超过10只。 “从监管角度来讲，银行理财子刚刚起步，机构自身以及产品对社会的认知程度和原来的银行捆绑比较紧密。在这个背景下，沿用原来的销售渠道，有利于公众更好接受银行理财子发行的产品以及更好促进存量产品转型。”国家金融与发展实验室副主任曾刚指出。 银保监会有关部门负责人表示，银行理财子公司属于新型非银行金融机构，机构类型、产品属性、品牌声誉等处于起步培育阶段，区分辨识度需要逐步提升。现有销售机构范围总体延续了银行理财产品销售的成熟梁道模式，便于投资者识别。 银保监会指出，下一步将根据银行理财产品的转型发展情况，适时将理财产品销售机构范围扩展至其他金融机构和专业机构。 规定有关禁止性要求 过去，资管产品、理财产品在销售中存在一些普遍问题，包括虚假宣传、故意混淆理财和存款、捆绑销售等。 银行理财子公司是理财产品的设计发行方，主要责任是如实反映“是什么产品”、筛选“由谁来卖”和“如何管理卖方”；代销售机构面向投资者实施销售行为，主要责任是选择“卖什么产品”、“筛选卖给谁”以及“该怎么卖”。 《办法》对银行理财子公司和代理销售机构分别提出机构和产品尽职调查要求。例如，针对银行理财子公司一方要求其对代理销售机构的条件要求、专业服务能力和风险管理水平等开展尽职调查，明确规定准入标准和程序、责任与义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务及退出机制。针对代理销售机构一方，要求对拟销售的理财产品开展尽职调査，承担集中审批职责，并纳入本机构统一专门名单管理，不得仅以银行理财子公司相关产品资料或其出具意见作为审批依据。 值得注意的是，《办法》对从事理财产品销售业务活动也规定禁止性要求，着力针对资管产品销售面临的突出问题，进一步明确规则要求，强化监管约束。 《办法》规定，理财产品销售机构及其销售人员从事理财产品销售业务活动的禁止行为，具体包括误导销售、虚假宣传、与存款或其他产品进行混同、强制捆绑和搭售其他服务或产品、诱导投资者短期频繁操作、违规代客操作、强化产品刚兑、私售“飞单”产品等方面。 “明确规定禁止性条款、对销售规范性提出要求，也是增加对消费者利益保护。”曾刚表示。
（原标题：今年以来涨幅超85%！新能源车板块再掀涨停潮，还能上车吗？机构最新策略来了） 在本周拉锯3个交易日后，12月25日，在主要股指显著反弹的背景下，新能源车板块大幅拉涨，全天涨幅达3.46%，再度逼近年内高点。目前多数机构预计，明年中国新能源车销量将大幅增长。机构看多情绪不减。板块指数今年以来涨85.54%受A股走强、年末机构投资者对于人气板块关注度不减等正面因素提振，12月25日，A股新能源车产业链强势爆发。具体来看，新能源车板块指数全天拉涨幅度达3.46%，接近不久前创出的历史高点。截至目前，新能源车板块指数年内的涨幅已高达85.54%。9月下半月以来新能源车板块指数日K线走势 图片来源：光大证券板块龙头个股方面，阳光电源、国轩高科、多氟多、爱康科技、孚能科技等大市值个股涨幅居前，涨幅超5%的个股多达26只。另一方面，截至目前，不仅新能源车板块指数大幅跑赢了今年A股主要股指，不少龙头个股年内涨幅也超过100%。全球电动化趋势继续加速国元证券预测，今年全球新能源车销量预计接近300万辆的水平（中国130万辆，欧洲120万辆，美国35万辆），同比增长约30.4%。预计2021年全球新能源车销量有望达到420万辆（中国173万辆，欧洲有望反超中国达到178万辆，美国58万辆），同比增长40%。安信证券的最新研报显示，碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因。目前，包括奔驰、奥迪等车企纷纷加大投资规划，加速自身在平台化车型的开拓。与此同时，以特斯拉、福特为首的车企更是将自身的产能规划和工厂建设于欧洲进行布局。该机构认为，明年以欧洲为代表的新能源车海外市场增长将会加速，建议重点关注新能源车产业链龙头公司未来在海外市场份额的提升。在具体策略方面，兴业证券表示，在新能源车产业革命来临之际，建议重点把握三大趋势性投资机会，具体包括特斯拉链、LG化学链和宁德时代链等。新能源车板块投资机会未完八阳资产指出，从整车销售数据来看，中汽协发布的11月新能源产销数据显示，新能源乘用车产销分别为18.3万和18.6万辆，环比增长17.0%和25.1%，同比增长100.7%和137%。在新能源车下乡政策支持、年底厂商促销等多重因素共同推动下，新能源车产销持续超预期。八阳资产还表示，受益于北京、上海等地相关充电桩政策和规划落地，充电桩数量增长提速，配套趋完善也提升了新能源车的消费信心。因此，尽管板块指数年内涨幅较大，但新能源车板块中期仍有投资机会。 璞远资产投资总监韩鹏举分析，当前新能源汽车市场发展日趋明朗，资本市场愈发青睐新能源汽车板块，板块估值持续走高。相对而言，整车板块目前估值较高，性价比优势相对偏低。8月以来，部分强势整车厂商股价涨幅均超过100%，但随着新能源汽车市场竞争加剧，未来车企销量能否支撑预支的业绩，存在着较大的不确定性。韩鹏举表示，新能源汽车产业链上游及中游细分龙头企业将进入阿尔法成长通道，业绩确定性更高，尤其是中游电池、设备、材料以及上游锂钴等资源企业。经过多年的充分竞争之后，行业格局相对清晰、行业壁垒较高，头部企业的投资价值凸显，建议2021年关注相关个股。
2020年12月以来，比特币持续上攻，单价从突破2万美元关口到涨破2.8万美元仅用了短短的十天。12月27日19:00前后，比特币突破28000美元/枚，24小时涨幅达13%。 即使是币圈的圈内人，也毫不讳言比特币的暴涨已是一场大泡沫，但在全球天量流动性的驱动下，比特币成了“刚性泡沫”。不过，和三年前相比，这次有些不同。 “可能与大家想到的投机或炒作原因不一样，投机和炒作成分确实存在，但非主因。直接原因来自于高净值和机构投资者的入场，自今年下半年以来，诸如美国保险巨头万通人寿保险公司、商业分析公司MicroStrategy等机构纷纷买入比特币；而在线支付巨头PayPal、新加坡最大的商业银行星展银行也纷纷宣布将推出加密货币支付服务。目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有。”OKExResearch首席研究员威廉对记者表示。 只不过，早年比特币等加密资产的溢价来自于“技术信仰”，而在负利率资产扩容、全球流动性放量的今天，各路玩家已将比特币作为“新黄金”，这场“博傻游戏”将持续多久，似乎和流动性更为相关。 金融机构、上市公司涌入 沉寂近3年，近期加密货币卷土重来。除了比特币，其他加密资产也水涨船高。要知道，美股较今年3月崩盘后的最低点已经大涨近70%，而比特币则从当时的5000美元附近大涨超350%。 在比特币突破2万美元大关时，就报道，高净值个人、华尔街机构的入局是推动此轮行情的主力。如今，机构化有愈演愈烈的态势。 不少华尔街的传统资管机构仍在观望，但对冲基金早就试水。例如，著名的古根海姆合伙人（GuggenheimPartnersLLC）就是关注加密货币的机构投资者之一，该机构最新表示可能会将其53亿美元的宏观机会基金的最多10%投资于一个比特币信托基金；对冲基金巨头都德·琼斯（PaulTudorJones）也加入了比特币投资潮流。此外，不少上市公司也开始入局，比特币持仓统计平台BitcoinTreasuries数据显示，目前超过69亿美元的比特币由上市公司持有，由此带来了比特币市场的繁荣。 值得一提的是，目前已有一些挂钩比特币、以太坊的受监管的信托产品。据了解，一些受限于合规要求而无法直接投资加密资产的华尔街机构，开始通过这类信托进行布局。在这类信托中，灰度信托今年风头无两。 例如，灰度比特币信托（GBTC）是灰度旗下规模最大的加密数字资产信托产品，GBTC基金类似于ETF（交易所交易基金），但没有赎回机制，在二级市场的出手也有6个月的锁定期。GBTC的一级市场申购只面向合格投资者。其三季报显示，80%的客户是机构投资者（主要是对冲基金），因此是一个很好的观测机构资金入场的指标。 GBTC的总持仓量不到半年的时间增长了58.3%，已经接近57万枚比特币，这表明在今年下半年，大量的机构资金开始涌入比特币。 负利率环境下的“博傻游戏” 传统机构大量买入比特币，其背后的深层次原因是今年全球宏观经济形势变化。一方面，受疫情的影响，未来一年里全球经济复苏减缓；另一方面，欧美央行推出极度宽松的货币政策推高金融市场的通胀预期。 渣打银行此前提及，美联储、欧洲央行和日本央行的资产负债表总规模已超22万亿美元，我们正在目睹二战以来最大规模的全球财政扩张。但这种扩表的态势或许要持续到2022年，因为债务负担过重，利率维持低位才不至于导致政府财政问题。在发达国家，疫情也正好促成了货币政策和财政政策的有机协调。 “为了规避名义本金的受损，以及追求更高收益的需要，投资者囤积现金的需求自然演变成对黄金和比特币的需求，”威廉对表示，“MicroStrategy公司就是一个典型代表，该机构CEO在今年9月受访时表示，‘未来的年均通胀率将达到20%，极大地削弱购买力，持有比特币比持有现金的风险更小。目前，比特币是唯一能让我们获得正收益的资产’。”不论通胀会否真的抬头，但人们寻求资产保值和收益的冲动正在不断提升。 目前，巴克莱全球负收益率债券美元名义市值已扩大至近17万亿美元，创出今年以来新高，也触及2019年9月以来最高水平。 贝莱德智库（BII）亚太区首席投资策略师庞文博(BenPowell)此前对表示，未来五年间主要发达国家长期国债都可能维持负利率（债务压力巨大），这将引发投资格局的巨变，即更多资金将转为配置权益资产等。当然，非生息资产黄金也是其中之一。 如今在很多人看来，比特币也被作为黄金的等价物。分布科技（Onchain）创始人、CEO达鸿飞对称，在十多年的发展过程中，比特币已逐渐退出与法币的竞争，更偏向于在价值储备功能上发展，未来比特币更可能作为储备资产的一种形式，类似黄金。但比特币与黄金的区别也非常明显，黄金凝结了数千年人类对价值的共识，而比特币基于密码学和分布式网络、抗审查并极易转移，它在数字化浪潮下成为重要的新生资产的同时，也存在巨大的泡沫。 达鸿飞表示，的确比特币具有诸多类似黄金的特点。例如，比特币是一种通缩资产，数量以每年约4%增长，并设计成至2140年增速缓慢下降到零增长。黄金的的生产率变动也很小且稳定，平均每年的开采数量略多于3000吨，约占曾开采黄金总量的1.7%。但加密资产并非只有比特币一种，加密资产军团正持续扩大。 不过，也多次报道，比特币绝非“黄金”，只是在流动性盛宴下，圈内人士认为这场“博傻游戏”或将持续。例如，比特币极高的波动性无法匹敌黄金的稳定储值功能。比特币仅在2017年就涨了13倍，后因监管趋严而从20000美元左右跳水至3000美元附近，近两年来动辄几千美元的波动非常常见。相比之下，今年黄金出现的最大闪崩也只有50～100美元的量级。据统计，比特币的价格波动是黄金的10倍左右，是股市的4～5倍，因此比特币的避险属性远不如黄金。 而且，比特币交易价格多次出现过令人咋舌的溢价，比如买卖价差一度高达近9%、交易所价格比其内在价值高40%等，这对于黄金ETF的投资者而言几乎难以想象。 除了央行，银行、其他机构和散户都是黄金的持有者。 “相比起来，比特币的持有结构不够分散，有时可能出现操纵。尽管比特币也能用来支付，但仅是在有限场景。”上述币圈人士对记者表示，因此比特币已经论为流动性盛宴下的“博傻游戏”。 区块链应用却进入“祛魅阶段” 与流动性驱动的加密资产盛宴相比，区块链应用本身却在进入“祛魅阶段”，这也与前几年的“神化阶段”形成鲜明反差。 早前，各界认为，区块链将被用来构建新一代金融基础设施，包括清算和支付。相比中心化的信用保证机制，使用区块链可以降低成本。区块链的技术特点，例如链上数据难以篡改、不可撤销，在供应链、物流、溯源等行业都可以发挥重要作用。但事实上，业内人士如今的共识也在于，尽管传统金融存在低效的一面，但低效往往为的是合规、风控。此外，例如央行已经作为一个有效的中心化的调控机制，真要转为分布式、去中心化是缺乏意义的。 微软(中国)首席技术官韦青在10月份表示，“如果金融行业一定要用人工智能、区块链，你要加前提，即在什么样场景和金融痛点的情况下，你需要用区块链；什么样情况下，还是需要用中央管控的数据结构。不可能全是分布式的，同样也不可能全是集中式的，关键要根据监管结构、监管的内容和监管的目标来决定。” 记者经过调研后也发现，即使是在合适的场景下，区块链应用也存在现实挑战。例如，在汽车整车物流供应链领域，各界此前认为区块链优势巨大。从业人士对记者表示，原理在于，汽车整车物流的承运商很多是个体户，货车的过路费、油费、保养费、司机工资等，综合起来是笔不小的开支。而运费往往有较长的账期，资金周转很容易出现问题，导致业务难以持续拓展。此前，银行很难触达这些承运商，一是因为贷款额度太小（几万到几十万元），二是很难对这些贷款申请进行专程调查，承运商同样很难向银行提供应收帐款凭证，提交贷款所需的审计报告等。 为了解决这个问题，以“汽车供应链物流服务平台”为例，通过将整车物流业务相关方上链管理，汽车主机厂商和物流总包商可在线发布订单和运单，各级承运商可将作业交接凭证、结算凭证、发票等业务数据记录在线，并实现上下游企业在线对账。金融机构则可以根据链上记录的业务数据，为承运商提供金融服务。 区块链相当于为承运商增信，使得银行敢于为承运商提供金融服务，一般可使得银行贷款利率由此从15%～18%降至7%左右，银行也触及了更多客户。 但是，“尴尬的问题在于，太差的企业我们不太敢让他们上链，好的企业可能以后银行就会直接去给他们放贷，区块链并没有一个不可或缺的地位，因此大家现在谈到行业应用也不像起初这么热火朝天。”另一区块链技术企业的业务拓展人士告诉记者。 可见，区块链应用的发展正在不断从“神化阶段”回归现实。而另一方面，加密资产仍在享受着流动性盛宴。 威廉对表示，对于机构投资者，在乎的是利润，而非“比特币信仰”或“区块链革命”这类情怀。需要关注的风险在于，在疫苗上市、疫情得到逐渐缓解后，随着经济复苏，货币政策也将逐渐由宽松转为适度紧缩。届时，机构投资者可能会抛售比特币。威廉认为，在这之前，比特币总体上仍会保持上涨的主趋势，当然随着比特币价格越来越高，市场的波动也会逐渐放大，不建议投资者加过高的杠杆。
为彰显长期投资信心，2020年以来近100家公募机构进行了基金自购(指基金公司购买自家基金，不包括员工自购和基金经理个人自购)，累计自购规模达37.14亿元，创下公募基金行业发展以来的历史新高。分析人士指出，基金自购是“真金白银”的投资行为。若从基金自购名单里选对品种，依然要着重考察历史收益稳定性。公募机构踊跃自购Wind数据显示，截至12月23日，今年以来共有99家公募机构（包括基金公司、券商、券商资管）累计进行了283次（只）基金自购，总规模达37.14亿元，创下自1998年来的新高。具体看，从1998年至2020年，公募整体自购规模前三位分别是2020年、2018年、2016年。中国证券报记者跟踪梳理相关信息后发现，早在年初疫情爆发之时，公募机构就踊跃展开基金自购。在春节假期后的首个交易日（2月3日），兴证全球基金就发布公告称，运用自有资金购买公司旗下偏股型公募基金3700万元，并于2月4日追加购买2300万元，合计购买旗下偏股型基金6000万元。2月5日，又有鹏华基金和景顺长城基金等机构和公司员工展开自购。截至12月23日，在上述99家机构中，年内以来自购次数超过一次的有61家，其中有21家自购次数在5次或以上。从自购规模看，今年以来共有9家机构自购规模超过亿元，其中东兴证券股份有限公司以3.18亿元的自购规模位居第一，紧跟其后的是建信基金（2.7亿元）、汇添富基金（2.30亿元）、永赢基金（1.38亿元）。从基金自购的结构上看，公募机构基金自购规模最大的是债券型基金，规模为18.34亿元，整体规模占比49.38%。在2020年权益基金大力发展趋势下，公募自购的股票型基金和混合型基金规模分别为4.15亿元和13.25亿元，两者之和在整体自购中的占比为46.85%。逾8成基金实现正收益基金投资分析人士韩蕾（化名）指出，2020年是基金大年，公募机构的基金自购规模飙升并不意外。一方面，在疫情之下，公募基金作为重要的机构投资势力，以自购行为释放出投资信心；另一方面，自购基金中也聚集了新能源、消费、医药等热门品种，与今年以来的结构性行情有着高度契合性，体现出了明显的超额收益效应。截至12月23日，公募机构自购的283只基金中，今年以来共有229只实现正收益，占比超过80%。国泰中证新能源汽车ETF联接A以87.80%的净值增长率位居第一，汇添富旗下的三只主题基金汇添富创新医药、汇添富消费行业、汇添富消费升级，分别占据第二名至第四名，净值增长率分别为76.77%、67.79%、67.61%。但中国证券报记者也发现，在公募机构自购的基金中，依然有近50只今年以来出现负收益，最高亏损幅度甚至超过了10%。对此，某基金研究人士唐浩（化名）表示，基金自购的确是“真金白银”的投资行为，但这并不意味着自购就一定赚钱。不排除部分基金自购是出于维护规模以避免清盘，或使得冷门基金顺利达到成立条件等目的。此外，不同公司的自购基金收益率大相径庭，背后还有着不同公司之间的投研能力差异。因此，投资者若要从中选择品种，依然要遵循“基本面”原则，重点考察基金经理的风格稳定性和历史收益稳定性，更要避开规模长期徘徊在清盘边缘的迷你基金。跟随绩优基金经理选基韩蕾指出，除了要观察公募机构层面的自购，还要关注基金经理个人对自身管理基金的自购（但这部分自购数据没有列入Wind统计之中）。相比之下，基金经理个人自购行为释放出的信号，更具备参考价值。实际上，在2020年公募基金自购规模创下新高背后，有着不少绩优基金经理的身影。比如，华南某公募在三季度末时发行了一只爆款基金，该基金的首募规模超过100亿元，该基金的基金经理出资认购100万元。11月中旬，国联安核心资产混合基金成立，该基金的基金经理魏东出资500万元认购。魏东认为，后疫情时代，全球将陷入优质资产荒，业绩持续增长的中国核心资产属于全球稀缺的优质资产。此外，天弘基金于12月初成立的天弘医药创新基金，基金经理郭相博也自购了100万元。郭相博表示，随着具有科技属性创新企业的不断加入，医药板块的平均估值持续走高，但板块内部的估值分化也有所加大。与笼统关注整体市盈率相比，准确挖掘其中的优质企业更加重要。（余世鹏）
经济日报-中国经济网北京12月25日讯 昨日沪指平开，深成指、创指低开，盘初短暂拉升翻红，随后震荡走弱，午后持续下行，创指一度跌逾1%。盘面上，两市个股跌多涨少，整体赚钱效应较弱。 截止昨日收盘，沪指报3363.11点，跌0.57%；深成指报13915.57点，跌0.71%；创业板指报2820.75点，跌0.78%。 分析人士表示，沪指围绕3400点窄幅波动的总体趋势仍未改变。年关临近，市场交投趋于清淡，建议投资者立足中长期，逢低关注来年可能出现较好机会的相关板块与个股，同时密切关注政策面，资金面等因素的变化情况。 机构观点 东吴证券指出，在指数形成有效突破前，仍以震荡看待市场，美国新一轮救助法案与国内政策不搞急转弯，决定市场流动性短期无忧。证监会加强资本市场投资端建设，鼓励居民储蓄向投资转化，大力发展公募基金，对市场核心资产形成中长期利好。 国盛证券表示，年关临近，部分投资者可能会选择持币观望。在指数形成有效突破前，仍以区间震荡看待市场，机会仍旧以结构性为主。操作上，轻指数，重个股。关注中央经济工作会重点提出的自主创新中前期调整较多、景气度随着经济复苏而加大的消费电子和半导体及网络应用等。 市场重要新闻 · 114家公司暗藏“商誉雷” 传媒仍是重灾区 · *ST长城收监管函 9高管遭点名 · 白酒板块遭遇重挫 多股跌停 · 董事长入院治疗 游族网络跌超6% · 布局跨年行情 公募基金瞄准“开门红” · 机构调研热情不减 建筑电气等行业关注度高 · 数字化转型非坦途 券商需跨几道坎 · 金融科技赋能 券商与第三方平台构筑共赢新生态 · 发挥差异化优势 券业探索对外合作新模式 · 仁东控股风波浮现资本迷局 · 机构密集调研手机产业链 券商预计明年全球手机市场复苏 · 2020年行业业绩分化 买方机构继续看好热门行业 外围市场 截至发稿时
□ 12月1日至24日，近300家上市公司迎来机构调研。其中，汇川技术、伊之密等公司成为了吸引机构调研的“流量担当”。 展望后市，机构认为短期内仍以震荡为主，中期建议关注顺周期板块和涉及“十四五”规划的板块。 部分公司迎密集调研 Wind数据显示，12月以来，共有282家上市公司受到机构的调研，调研方式包括视频会议和现场会议。 从被调研次数来看，鸿路钢构、大族激光、汇川技术位居前三名，被调研次数分别为10次、8次、8次。此外，汉钟精机、比亚迪、伊之密、华邦健康、海鸥住工、康弘药业、利亚德的被调研次数均大于或等于5次。 从参加调研的机构家数来看，汇川技术、伊之密、泽璟制药、森马服饰、奥飞娱乐、华阳集团、利扬芯片、国际医学、朗姿股份、赛特新材、千方科技、凯普生物、至纯科技、兆驰股份均被50家以上机构调研。 从行业分布来看，建筑与工程、电气部件与设备、电子设备和仪器、工业机械、汽车制造等行业颇受机构关注。 具体来看，各类机构投资者的“心头好”有所不同。中信证券关注兆驰股份、伊之密、杰瑞股份等；兴业证券关注创世纪、凯龙高科、天华超净等；华泰证券关注汇川技术、西陇科学、花园生物等。嘉实基金关注汇川技术、朗姿股份、东鹏控股等；富国基金关注汇川技术、杭锅股份、帝尔激光等；南方基金关注伊之密、景旺电子、华阳集团等。 被险资关注的名单中，除了汇川技术，奥飞娱乐、朗姿股份、泽璟制药、伊之密、华阳集团等也榜上有名。 机构核心关注点曝光 调研纪要使得众多机构的核心关注点曝光。汇川技术调研纪要显示，公司工业机器人业务进展、物流车业务进展、乘用车业务在国内外客户拓展方面的优势、2020年全年业绩等问题被投资者屡次问及。 汇川技术表示，公司在新能源乘用车领域，面向国内客户，已取得了一线主机厂多个车型的定点，部分定点实现批量销售；面向国际乘用车客户,公司一方面完成体系化平台建设且获得了体系准入资格,另一方面以电源产品为突破口,利用中国供应链与快速响应优势,在海外项目定点方面也取得了门槛突破。 在对伊之密的调研中，不少机构关心公司当前的供应链资源、海外市场布局情况等。在对泽璟制药的调研中，不少机构关心多纳非尼的审评进展、销售团队的建设情况等。 从股价走势来看，在A股市场近期持续震荡的背景下，获得机构密集调研的上市公司股价走势出现分化。12月1日至24日期间，汇川技术、汉钟精机、比亚迪、鸿路钢构、伊之密的累计涨幅分别为18.55%、7.76%、6.3%、4.6%、3.89%；奥飞娱乐、泽璟制药、森马服饰分别下跌25.19%、23.18%、0.22%。 顺周期为主线 国盛证券指出，临近年末，市场交投清淡，短期将持续震荡态势，中期可围绕顺周期、涉及“十四五”规划板块配置。 中信证券指出，A股轮动慢涨趋势不改，在慢涨跨年行情中，顺周期板块将是主线，市场情绪扰动引发调整将带来更好的配置机会。 天风证券认为，股票市场目前仍然以寻找结构性机会为主，特别是明年一季度，预计将有非常好的投资机会。 “建议明年重点关注四个方面：一是顺周期中的全球化公司；二是从两个维度寻找投资机会，即行业集中度及行业占款和回款能力；三是内生的景气度；四是核心资产，也就是消费。”天风证券研究所副所长、首席策略分析师徐彪表示。
□ Wind数据显示，11月以来，机构密集调研30家手机产业链公司。券商预计，全球手机市场将于2021年迎来复苏，5G手机换机潮将带动产业链公司业绩改善。 机构密集调研 Wind数据显示，上述获得机构调研的30家手机产业链公司，11家公司获得20家以上机构调研，6家公司获得40家以上机构调研。 传音控股多年来扎根于非洲市场，凭借本地化的技术创新，在非洲市场获得了高于其他手机厂商的市场占有率和广泛的品牌影响，在业界被称为“非洲手机之王”。Wind数据显示，11月以来，246家机构调研传音控股。 方正证券指出，传音控股作为消费电子生态平台，集成了“产品+渠道+品牌”，通过三种因素的叠加推动，成为中国为数不多走向全球的消费电子品牌商。 在手机产业链中，苹果产业链备受机构青睐。Wind数据显示，11月以来，歌尔股份、信维通信、水晶光电、欣旺达、横店东磁等13家苹果链公司获得机构投资者调研。 信维通信是苹果产业链公司，Wind数据显示，11月以来，信维通信获得76家机构调研。11月底，信维通信表示，下半年是消费电子行业旺季，也是公司经营旺季，10月以来公司产能基本满负荷运行，各项业务进展顺利。 横店东磁在接受机构调研时表示，2020年由于疫情的原因，大多数公司都受到影响，相信大多数公司明年一季度的订单情况都会有所增长。 预计明年手机出货量增长 据中国信通院数据，11月，国内手机市场出货量为2958.4万部，同比下降15.1%，5G手机出货量2013.6万部，占比68.1%。中信证券指出，11月国内手机出货量同比维持负增长，但不改5G渗透率提升趋势，对2021年手机出货量及苹果产业链维持乐观。 5G手机方面，中信证券认为，手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。苹果新手机发布后产业链量产正迎来高峰，看好四季度业绩表现。 券商预计全球手机市场将于2021年迎来复苏。展望2021年，中金公司认为，手机出货量将强劲回升，预计2021年全球手机出货量有望达15.07亿部，同比增长12.1%，但仍不及疫情前水平。分季度来看，预计全球2021年一季度出货量同比转正。 兴业证券指出，根据调研，苹果手机上游的零部件厂和模组厂四季度订单饱满，目前部分加单已经排到了明年的一季度，考虑到新机加单和今年一季度企业的低基数，明年一季度苹果手机产业链的业绩高增长确定性强。
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