应对不良资产大幅增长的可能，银行业应如何提早谋划？围绕稳外贸、支持先进制造业，下半年银行业又该如何发力？ 7月23日，在银保监会例行新闻发布会上，中国进出口银行副董事长、行长吴富林，中国工商银行行长谷澍，中国光大银行执行董事、行长刘金就外界关心问题进行回应。 今年以来，银保监会出台了一系列政策，支持被疫情影响的受困企业和实体经济尽快恢复运转，从金融角度筑牢“政策底”。 近日，银保监会召开2020年年中工作会指出，要紧扣“六稳”“六保”要求,把稳企业保就业和服务民营、小微企业更好结合起来，全力以赴促进经济社会恢复正常循环，坚定不移推动经济高质量发展。综合采取坚决整治不当收费、合理降低费率、加大贷款优惠等措施，降低企业融资成本，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。 金融发力稳企业 制造业产业链长，细分行业多，涉及到千家万户的中小微企业，对金融稳定、“六稳”、“六保”意义重大。为加大制造业的金融支持力度，政府工作报告提到，要大幅度增加制造业中长期贷款。 银保监会年中工作会也提到，“大幅增加先进制造业和战略性新兴产业中长期资金支持”。 基于此，不少银行已把制造业作为服务实体经济的主阵地和信贷支持的优先领域。记者了解到，光大银行方面对制造业中长期贷款实行贷款FTP减点、下放额度管理权限、扩大贷款定价授权等政策。 “在经营行为上，我们把制造业中长期贷款的额度管理、定价管理、前置准入审批等权限都下放给分行，给予考核优惠，对制造业中长期贷款项目，给予内部资金考核优惠50BP，对先进制造业白名单企业当中的中长期贷款项目给予100BP的优惠，同时加大激励考核，把支持制造业贷款评价纳入分行的平衡计分卡考核。”刘金介绍。 工商银行方面则发挥了金融服务制造业高质量发展的“头雁效应”，上半年发放制造业公司贷款及中长期贷款余额、增量均创新高，居商业银行首位。 谷澍称，在制造业领域，下半年工商银行将进一步提升信贷投放精准度、加强支持制造业的资源保障、进一步增强专业化服务能力。比如，通过加大产业链、供应链核心企业的支持，增强对上下游中小微制造业企业的辐射带动，促进“核心企业不断链、上下游企业不断流”。 记者在发布会现场了解到，截至6月末，工行支持制造业的贷款、债券、融资租赁等各类融资余额近2.5万亿元，其中，投向制造业的各项贷款余额达1.85万亿元，比年初增长2233亿元，增幅14%；中长期制造业贷款余额超5500亿元，比年初增长952亿元，增幅21%。截至6月末，光大银行制造业贷款余额较年初增长11.32%，增速高于去年同期16.11个百分点；制造业中长期贷款余额较年初增长23.63%，高于去年同期17.60个百分点。 除制造业外，关于疫情对中国外贸企业的影响，也是广泛关注的话题。疫情之下，稳外贸金融支持有哪些？面对外部环境进一步恶化的可能，下半年围绕稳外贸还会有哪些举措？ 发布会上，吴富林介绍，围绕稳外贸上半年进出口银行出台了超常规、阶段性信贷政策举措。首先，以降息方式对湖北省及受疫情影响较大的批发零售和物流运输行业的实体中小微企业减免2月份贷款利息。其次，通过放宽客户评级授信准入要求、下放部分业务审批权限等举措，加强对外贸领域客户金融服务。再次，对暂时遇到经营困难但有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业稳定信贷、稳定支持，缓解特殊时期企业资金紧张。最后，进出口银行还采取降低贷款利息、贷款延期还本付息等举措，进一步强化对外贸中小微企业的普惠性金融支持。 据了解，下一步，进出口银行将在风险可控的基础上，进一步加大外贸领域投放力度，通过丰富金融产品、优化信贷流程、提高金融服务效率等措施，力争以最快速度把资金精准送到外贸企业手里，助力其迅速恢复、稳健发展。 提早谋划应对不良大幅增长 受疫情冲击影响，实体经济运行遇到一定困难，银行业、保险业信用风险有所上升。 7月11日，银保监会新闻发言人在答记者问时表示，今年初以来账面不良贷款余额虽然增加不明显，但由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升。 这意味着，后期银行恐面临更大的不良贷款处置和资本消耗压力，银行机构必须做好前瞻性风险防控。 “对下半年金融风险的判断，我觉得金融风险是一直存在的，疫情带来的对经济的冲击是当前金融机构面临的更大的风险。从这个意义上来说，稳经济就是稳金融，金融支持实体经济的发展就是支持自身的发展，就是从根本上防控金融风险。”刘金认为。 受疫情影响，一些行业和企业经营压力较大，还款能力下降。此前，监管出台多项缓释风险的政策支持，比如对小微企业延期还本付息的政策、应延尽延。由于疫情的影响仍在持续，对金融机构而言还会面临一些风险陆续暴露。 “今年上半年，我们集中抗击疫情、支持实体经济、支持复工复产发放了大量的贷款，今年年内肯定还不到期，如果有问题可能是在明年的一季度、二季度，特别是延期还本付息的这部分小微企业，到时候受到疫情的影响它们能不能及时恢复生产能力，及时地恢复现金流，还有一些不确定的因素。但总体说，我们对这些风险提前有了判断，提前有了应对的预案，应该不会对我们的资产质量造成太大的影响。”刘金称。 银保监会年中工作会议安排下半年重点任务时要求，要牢牢守住不发生系统性金融风险底线。提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力。坚决防止影子银行死灰复燃、房地产贷款乱象回潮和盲目扩张粗放经营卷土重来。
建强产业链 提升价值链 加快推动制造业高质量发展 7月21日，市委副书记、市长唐良智前往九龙坡区，深入有关企业调研。他强调，要坚持以供给侧结构性改革为主线，建强产业链、优化供应链、提升价值链、拓展生态链，加快推动制造业高质量发展，为主城都市区高质量发展提供有力支撑。 市领导郑向东等参加。 西南铝业（集团）有限责任公司是我国综合实力最强的特大型铝加工企业之一，是高精尖铝材研发生产和出口的核心基地。唐良智来到企业展厅，听取企业生产经营情况介绍，实地察看国内最大的4300毫米轧机、亚洲第一的12000吨拉伸机和企业拓展的全铝家居新产业链。唐良智说，铝产业是重庆制造业重要组成部分，市场前景十分广阔。西南铝要以科技立根、市场立身，注重基础工艺研发，进一步拓展航空航天、轨道船舶、汽车轻量化等领域应用，延伸有色金属加工产业链，努力朝精细化、高端化方向发展，不断提升企业竞争力。九龙坡区和市有关部门要大力支持西南铝发展，加快推动中铝集团高端制造股份有限公司高效运营，打造具有全球竞争力的高端制造产业平台。 重庆宏钢数控机床有限公司是专业从事高精密智能数控机床研发、制造的国家高新技术企业，拥有核心发明专利技术100余项。唐良智走进数字化车间，了解企业发展规划、技术攻关、智能制造、降本增效等情况。他强调，数控机床是先进制造业的关键支撑装备，希望企业大力弘扬企业家精神和工匠精神，抓好创新人才团队培养，完善管理体制，用好资本市场，加快形成“专精特新”的优势，走出发展新路子。 重庆臻宝实业有限公司拥有集成电路芯片和平板显示核心设备零部件的先进制造技术。唐良智深入工厂车间，了解生产工艺、产品性能、生产销售等情况。得知企业相关技术工艺国内领先，唐良智给予肯定。他希望企业瞄准国际国内市场需求，善于危中寻机、抢占先机，进一步加强核心技术攻关，加大新产品开发力度，不断提升产品价值，努力抢占高端市场。市有关部门要促进产业资源整合，强化产业链供需对接，优化供应链和产业生态，推动企业产能充分释放。 调研中，唐良智听取了九龙坡区工业经济发展情况汇报，对九龙坡区近年来经济社会发展取得的成绩给予肯定。他强调，推进主城都市区高质量发展，要着力推动制造业高质量发展。中心城区要重点发展先进制造业，加快向全球价值链中高端迈进。九龙坡区是中心城区的重要板块，是制造业大区，要保持定力、持续用力、精准发力，在推动制造业高质量发展中展现更大担当，实现更大作为。要主动融入西部（重庆）科学城建设，加快集聚科技创新资源，以创新驱动引领产业转型升级，提高关键产品和重大装备的自主能力。要建强产业链，注重高端补链、终端延链、整体强链，集中力量建设一批优势产业链，充分发挥骨干企业引领作用，培育壮大更多市场主体，加快打造先进制造业产业集群。要提升价值链，大力发展新材料、高端装备等战略性新兴制造业，深入推进智能制造，促进产业提质增效，推动产业向价值链中高端跃升。要强化精细服务，全力保障产业链供应链稳定，切实解决企业生产经营中的问题，持续优化营商环境，推动制造业高质量发展。 市有关部门、九龙坡区负责人参加。
事件 中国二季度GDP同比3.2%，预期2.9%，前值-6.8%。 6月规模以上工业增加值同比4.8%，前值4.4%。 1-6月固定资产投资（不含农户）累计同比-3.1%，1-5月累计同比-6.3%。 1-6月房地产开发投资累计同比1.9%，1-5月累计同比-0.3%。 6月社会消费品零售总额同比-1.8%，前值-2.8%。 6月出口（以美元计）同比0.5%，前值-3.3%；进口（以美元计）同比2.7%，前值-16.7%。 6月M2同比11.1%，预期11.2%，前值11.1%；新增人民币贷款1.8万亿元，同比多增1474亿元；社会融资规模增量为3.43万亿元，同比多增8099亿元。 6月CPI同比2.5%，前值2.4%；PPI同比-3.0%，前值-3.7%。 解读 一、经济持续恢复，中国领先全球，但形势仍严峻 二季度在海外疫情形势仍严重、主要经济体经济增速大幅负增长的背景下，中国GDP增速回升至3.2%的水平，成绩来之不易。这次抗击疫情和恢复生产展现了中国经济的体制优势和强大韧性。 经济持续恢复，但形势仍然严峻，基建和地产投资恢复快，消费和制造业投资恢复慢，海外疫情严重，还不能掉以轻心。 预计三季度货币政策不会全面大幅收紧，从超宽松步入结构性宽松，财政政策发力新基建领衔的“两新一重”建设扩大内需，兼顾稳增长稳就业和培育新经济新技术。 1、二季度GDP同比3.2%，经济持续恢复，但仍未回到正常水平，就业压力较大 国内疫情防控得力，复工复产复商复市加快，经济自3月以来连续恢复性增长。二季度GDP同比3.2%，从一季度的-6.8%转负为正。6月工业生产增长4.8%，已经接近2019年正常水平。消费、投资、出口“三驾马车”均不同程度恢复，主要经济指标连续3-4个月改善向好。 但是经济尚未回到正常水平。二季度3.2%的GDP同比增速距离2019年四季度的6.0%仍有不小差距。二季度全国工业产能利用率为74.4%，较上年同期下降2.0个百分点；其中采矿业、制造业、电热燃水生产和供应业产能利用率分别为72.1%、74.8%、70.6，较上年同期下降2.5、2.1、0.2个百分点。6月社会消费品零售总额和制造业投资当月同比分别为-1.8%和-3.5%，仍是负增长。6月全国城镇调查失业率5.7%，高于上年同期0.6个百分点；其中20-24岁大专及以上人员，主要是新毕业大学生，调查失业率达到19.3%，较上月上升2.1个百分点，较上年同期上升3.9个百分点。 2、经济恢复结构明显分化：生产好于需求，内需好于外需，二产好于三产，大企业好于小企业 总量数据会掩盖结构性问题，各个领域的经济恢复状况明显不均。 1）生产好于需求。制造业PMI生产指数连续4个月在53.0%以上，显著高于新订单指数。6月规模以上工业增加值同比4.8%，社会消费品零售总额同比-1.8%。反映在价格上，6月制造业PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别为52.4%和56.8%，较上月回升3.7和5.2个百分点，均为年内高点，PPI环比由负转正；6月剔除食品和能源价格的核心CPI同比只有0.9%，持续下滑。 2）内需好于外需。中国疫情防控和复工复产走在世界前列，制造业PMI新订单指数连续4个月高于荣枯线，新出口订单指数则连续6个月低于荣枯线。超预期的出口数据主要受防疫物资和居家办公消费品支撑，出口同比与新出口订单指数之间的背离也反映了只有少数行业和企业出口景气。 3）二产好于三产。二季度第一、二、三产业增加值同比分别为3.3%、4.7%和1.9%，较一季度上升6.5、14.3和7.1个百分点，工业和建筑业恢复显著快于服务业。6月规模以上工业增加值同比4.8%，服务业生产指数同比2.3%。6月建筑业商务活动指数为59.8%，连续3个月高于59%，建筑业工程量稳步增长。地产和基建投资回暖，而服务业尤其是线下聚集性服务业恢复较慢。 4）大企业好于小企业。6月大中小型企业PMI分别为52.1%、50.2%和48.9%，较上月变化0.5、1.4和-1.9个百分点。小型企业经营再次陷入收缩区间，且反映订单不足的小型企业占比高于大中型企业。 3、经济恢复基础不牢，海外疫情仍严重，货币政策从超宽松到结构性宽松，宽信用发力新基建 受益于有力的疫情防控、结构性宽松的货币政策、新基建领衔的积极财政政策等带动，中国经济连续3个多月持续恢复，好于全球。 但不利因素仍多：美国疫情二次爆发，印度、巴西等疫情严重，中美经贸关系恶化，南方洪涝灾害，居民就业压力较大，地方财政收入下滑，小微企业更为困难等。 要把握好政策节奏和力度，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，做好“六保”和“六稳”工作，支持经济稳步恢复。货币政策从危机时期的超宽松状态逐步转向经济恢复的“总量适度”常态模式的过程中，要加强对实体经济的支持力度，提高“直达性”，宽信用、降成本；在打击资金空转、防风险、稳杠杆的同时，避免对实体经济的正常融资造成负面冲击。财政政策则要发力新基建，加快推进“两新一重”建设。 4、海外疫情严重，美欧日复工复产不顺，经济大幅衰退 特朗普政府疫情防控不力，且急于复工重启经济，导致美国疫情二次爆发，每日新增确诊病例突破7万例。澳大利亚、日本、韩国疫情也再度抬头。而巴西、印度、南非、墨西哥、阿根廷等国的新增确诊病例还在快速攀升阶段，仍未见拐点。 受疫情冲击，欧美经济自3月起严重受挫，一季度美国和欧元区GDP环比折年率分别为-5%和-13.6%，预计二季度下滑幅度更大。6月全球综合PMI为47.7%，美、欧、日制造业PMI分别为52.6%、47.4%和40.1%，除美国外均在枯荣线以下。 外部的严峻形势将对中国造成一定冲击。有利的方面是，刺激防疫物资和居家办公消费品的出口，替代海外因疫情导致的产能缺口。不利的方面是，加大疫情外部输入风险，外需疲软拖累一般性产品出口，冲击全球产业链的供应和协作。 二、工业生产稳步恢复，基本接近去年正常水平 6月规模以上工业增加值同比4.8%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月正增长，基本接近2019年5.7%的水平；1-6月累计同比-1.3%。6月发电量同比6.5%，较上月上升2.2个百分点；出口交货值同比2.6%，较上月上升4.0个百分点。 分三大门类看，6月采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值同比分别为1.7%，5.1%，5.5%，较上月变化0.6、-0.1和1.9个百分点，制造业增速放缓。6月工业增加值环比增长1.3%，较上月下滑0.2个百分点。 高技术制造、装备制造以及原材料行业保持高增速。41个大类行业中，26个行业增加值同比正增长；612种列入统计的工业产品中，355种产品产量正增长。1）高技术和装备制造业生产加快。6月高技术和装备制造业增加值同比分别为10.0%和9.7%，较上月上升1.1和0.2个百分点，快于规模以上工业5.2和4.9个百分点。具体来看，计算机、通信和其他电子设备，电气机械及器材，医药制造业分别增长12.6%、8.7%、3.9%，较上月上升1.8、1.9、1.9个百分点；汽车制造业增长13.4%，较上月上升1.2个百分点；专用设备和通用设备分别增长9.6%和7.4%。智能手机、工业机器人、集成电路产量同比分别为26.1%、29.2%、11.1%，较上月上升17.7、12.3、7.7个百分点。2）房地产和基建投资上升带动原材料行业生产。6月黑色金属冶炼及延压加工、非金属矿物制品业同比分别增长6.3%、4.8%，均快于工业增加值整体增速。水泥、钢材产量同比分别增长8.4%、7.5%，增速较高。 三、固定资产投资持续回升，基建、房地产和高技术产业投资增速加快 6月固定资产投资当月同比5.6%，较上月上升1.8个百分点，连续3个月正增长；1-6月累计同比-3.1%。分投资主体看，1-6月民间固定资产投资累计同比-7.3%，降幅较1-5月收窄2.3个百分点；1-6月国有控股企业固定资产投资累计同比2.1%，较1-5月上升4.0个百分点。 1-6月高技术产业投资同比6.3%，较1-5月回升4.4个百分点，较制造业投资同比高18.0个百分点。其中高技术制造业和高技术服务业1-6月投资分别增长5.8%和7.2%。高技术制造业中，医药制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长13.6%、8.2%；高技术服务业中，电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长32.0%、21.8%。 四、房地产销售继续回暖，投资加快 房企整体销售、融资温和回暖，前期抑制需求释放，内部分化加速。1）多地优化人才落户、人才购房等调控政策，叠加房企冲击年中业绩的优惠活动，购房需求持续释放，销售持续向好。6月全国商品房销售面积环比增长40.5%，同比增长2.1%；销售金额环比增长43.2%，同比增长9.0%。2）积压的融资需求叠加下半年高额待偿债券的置换需求拉动大房企到位资金，行业集中度提升。6月房地产开发企业到位资金同比13.2%，较上月回升3.2个百分点，其中国内贷款、自筹资金和定金及预付款当月同比分别为20.3%、5.9%和15.3%。这些资金主要流向大型房企，根据克尔瑞数据，6月95家典型房企的融资总额环比上升66.2%，同比上升32.6%。据人民法院公告网显示，截至6月底，今年房地产企业的破产数量已经达208家。 6月房地产投资当月同比8.5%，较上月上升0.4个百分点；1-6月累计同比1.9%。1）土地市场持续恢复，3月以来各地方政府减少对土地的开发销售限制、降低保证金比例、延缓缴纳土地出让金等政策持续利好土地成交，前期土地供应结构中优质高价地块占比较高，调整后土地市场进入平稳修复阶段，6月土地购置面积和成交价款同比分别为12.1%和4.2%，较上月变化11.3和-3.2个百分点。2）年中业绩冲刺需求，施工进度加快。6月新开工面积和施工面积同比分别增长8.9%和2.6%，较上月回升6.3和0.3个百分点；环比分别增长28.7%和3.9%。预计后续推进新型城镇化、老旧小区改造等政策将托底房地产投资，但应关注短期洪涝灾害和长期地方土地供应结构和调控政策收紧对销售及施工的影响。 五、基建投资发力，“两新一重”对经济支撑明显 6月基建投资（含水电燃气）当月同比8.3%，较上月下滑2.6个百分点，连续3个月维持正增长；1-6月累计同比-0.1%。分行业看，电热燃水领先，交运仓储和水利环境设施降幅也持续收窄。1-6月电热燃水投资累计同比18.2%，较1-5月上升4.4个百分点；1-6月交运仓储和水利环境设施投资累计同比分别为-1.2和-4.9%，降幅较1-5月收窄4.9和1.6个百分点。1-6月铁路投资累计同比为2.6%，由负转正。 政策持续加码，铁路、水利工程等基建项目加大投资力度，后续有望持续发力支撑基建投资。1）财政政策持续加码。7月13日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会表示，今年通过改革建立了新增财政资金直达基层的机制。7月15日国务院常务会议指出，截至7月中旬经全国人大批准的3.75万亿元新增地方政府专项债已发行2.24万亿元，支出1.9万亿元，全部用于补短板重大建设。2）二季度以来铁路建设加速，后续投资体量仍较大。交通运输部2019年12月在全国交通运输工作会议上透露，2020年铁路固定资产投资将完成8000亿元。5月22日《政府工作报告》提出，2020年将增加国家铁路建设资本金1000亿元。据国铁集团公布，二季度以来铁路设施建设加速，上半年全国铁路固定资产投资完成3258亿元，下半年仍有较大投资体量待完成。3）“两新一重”建设积极推进，多部门加码水利工程建设，6月以来浙江、安徽、江西、湖北、重庆、四川、贵州、云南等多地遭受暴雨洪涝灾害，7月13日水利部、发改委等部门召开防汛抗旱和重大水利工程发布会吹风会，表示计划于2020年至2022年重点推进150项重大水利工程建设，总投资约1.29万亿元，带动直接和间接投资约6.6万亿元。7月15日国务院常务会议要求各地加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设。 六、制造业投资仍低迷，防疫物资和“宅”经济投资较快 6月制造业投资当月同比-3.5%，降幅较上月收窄1.9个百分点；1-6月累计同比-11.7%。制造业投资增速与企业盈利和出口增速密切相关，出口疲软的行业投资意愿不强。 分行业看，防疫物资和“宅”经济相关出口猛增行业投资较好，其他行业投资仍低迷。1-6月医疗制造和计算机等电子设备制造业投资累计同比分别为13.6%和9.4%，好于制造业投资整体，较1-5月上升6.7和2.5个百分点。1-6月农副食品加工（-16.8%）、纺织（-22.4%）、化学原料（-14.2%）、金属制品（-16.5%）、通用设备（-18.0%）、汽车（-20.9%）和运输设备制造（-16.3%）等行业投资增速均低于制造业投资整体。 七、消费同比负增长，保就业是关键 6月社会消费品零售总额名义和实际同比分别为-1.8%和-2.9%，降幅较上月收窄1.0和0.8个百分点。1-6月社会消费品零售总额名义和实际累计同比分别为-11.4%和-13.6%。从消费品类看，餐饮消费恢复弱于商品消费，商品消费中必需消费品维持高增速，化妆品和通讯器材消费改善明显。6月餐饮和商品消费同比分别为-15.2%和-0.2%，较上月回升3.7和0.6个百分点。基本生活消费品如粮油食品、饮料和日用品消费同比分别为10.5%、19.2%和16.9%。化妆品、通讯器材、家用电器音像消费同比分别为20.5%、18.8%和9.8%，较上月上升7.6、7.4和5.5个百分点。 消费反弹受就业形势和居民收入制约。上半年全国居民人均可支配收入15666元，名义和实际同比分别为2.4%和-1.3%，较2019年下降6.5和7.1个百分点。低收入人群所受冲击更大，一季度全国居民人均可支配收入中位数是平均数的85.2%，去年同期则为86.8%。6月全国城镇调查失业率5.7%，高于上年同期0.6个百分点；1-6月全国城镇新增就业564万人，较上年同期少增173万人，累计同比-23.5%。 八、进出口超预期回升，未来出口仍承压 6月中国出口金额（以美元计，下同）同比0.5%，较上月回升3.8个百分点。防疫物资和“宅”经济消费品增速较快，鞋服箱包等一般消费品出口降幅缩窄。上半年纺织品、医药材药品和医疗器械出口分别增长32.4%、23.6%和46.4%，笔记本电脑、手机出口分别增长9.1%、0.2%。6月纺织纱线、织物及制品和医疗仪器及器械出口金额同比分别为56.7%和100.0%；鞋靴、服装和箱包出口金额同比分别为-32.4%、-10.2%和-32.0%，降幅较上月缩窄16.2、16.7和11.3个百分点。分经济体看，对美国和东盟出口回升。6月中国对美国和东盟出口金额同比分别为1.4%和1.6%，较上月回升2.6和7.3个百分点；6月对欧盟和日本出口同比分别为-5.0%和-10.5%，较上月下滑4.3和21.7个百分点。 6月中国进口金额同比2.7%，较上月回升19.4个百分点。主因低基数和内需改善。分产品看，6月农产品、大宗商品、机电产品和高新技术产品进口金额同比分别为36.1%、-13.1%、7.6%和10.5%，较上月变化6.6、-5.6、-4.7和-5.0个百分点。其中，铁矿砂、原油、钢材、铜材和大豆进口金额同比分别为24.9%、-39.5%、34.0%、74.2%和71.8%，较上月上升26.9、15.6、36.2、74.6和46.8个百分点。分经济体看，中国自多个经济体进口均有所回升。6月中国自东盟、韩国、日本、美国和巴西进口金额同比分别为16.7%、9.0%、8.9%、11.3%和57.6%，较上月回升22.3、21.1、14.3、24.9和64.9个百分点。 未来出口取决于全球疫情和经济复工情况，以及中美贸易摩擦。1）全球疫情仍严重，美国、巴西、印度和南非等国家病例数保持快速增长，对各国复工复产和经济恢复仍有较大影响。2）全球经济深度衰退，主要经济体的制造业景气大多仍处于收缩区间。6月全球综合PMI为47.7%，美、欧、日制造业PMI分别为52.6%、47.4%和40.1%，除美国外均在枯荣线以下。贸易风向标韩国6月出口同比为-10.9%。3）特朗普选情悲观，试图打“中国牌”来获得国内支持，中美贸易摩擦有加剧风险。继“实体清单”、“半导体产业去中国化”、“限制中国部分学生学者入境”后，7月14日英国在美国施压下决定将停止在5G建设中使用华为设备。 九、社融增速再创新高但边际放缓，货币政策从超宽松到结构性宽松 6月社融存量同比12.8%，较上月上升0.3个百分点，创2018年3月以来新高。6月新增社会融资规模3.43万亿元，同比多增8099亿元，高于2017年以来（可比口径下）的历年同期规模。1-6月合计新增社融20.83万亿元，同比大幅多增6.22万亿元。从社融结构看，企业及居民中长期贷款延续多增、企业债发行回暖，未贴现承兑汇票大幅多增，构成社融主要支撑。新增人民币贷款1.9万亿元，同比多增2306亿元；新增企业债券融资3311亿元，同比多增1872亿元；表外融资新增853亿元，同比大幅多增2976亿元，其中未贴现承兑汇票同比多增3500亿元；新增政府债券融资7400亿元，同比微增533亿元。从信贷结构看，企业中长期贷款仍是主要支撑。新增企业贷款9278亿元，同比多增173亿元，其中中长期贷款多增3595亿元。新增居民贷款9815亿元，同比多增2198亿元。 6月M2同比11.1%，与上月持平；M1同比6.5%，较上月下降0.3个百分点。宽信用政策支持银行信贷投放、债券购买，但财政支出速度略低于预期，对M2增速构成一定拖累。从结构来看，6月企业存款增加1.4万亿元，同比少增1183亿元；居民存款增加2.2万亿元，同比大幅多增1万亿元；财政存款减少6102亿元，同比多减1082亿元；非银金融机构存款减少5568亿元，同比多减745亿元。M1同比超预期下滑，一方面源于去年同期高基数，另一方面经济弱复苏背景下，企业和居民投资意愿相对谨慎。 十、CPI同比略升，PPI同比降幅收窄，验证经济温和恢复 6月CPI同比2.5%，较上月回升0.1个百分点；环比-0.1%，降幅较上月收窄0.7个百分点。CPI同比回升主因翘尾因素上升0.1个百分点，随着三季度翘尾因素大幅下滑，CPI同比将继续回落；CPI环比连续四个月负增长，降幅收窄主因猪肉和鲜菜价格上涨。食品中，受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响，猪肉供应偏紧，同时餐饮和团体消费需求有所回升，猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%；我国多地发生洪涝灾害，北京新发地市场出现聚集性疫情，导致部分地区蔬菜短期供应紧张，鲜菜价格由上月下降12.5%转为上涨2.8%；时令水果大量上市，鲜果价格下降7.6%；鸡蛋供应充足，价格下降4.1%。非食品中，疫情持续影响出行，飞机票和旅游价格分别下降6.1%和1.8%；夏装开始打折促销，服装价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%。 6月PPI同比-3.0%，降幅较上月收窄0.7个百分点；环比0.4%，较上月回升0.8个百分点。国际大宗商品价格回暖，国内制造业稳步恢复，市场需求继续改善。调查的40个工业行业大类中，价格上涨的有22个，比上月增加12个；下降的12个，减少8个；持平的6个，减少4个。受国际原油价格大幅度上涨影响，石油相关行业产品价格止降转涨，其中石油和天然气开采业价格上涨38.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%。黑色金属冶炼和压延加工业价格由平转涨，上涨1.9%；有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.9%；煤炭开采和洗选业价格下降0.7%，降幅收窄2.2个百分点。 十一、PMI生产和内需逐步改善，外需疲软，中小企业经营困难 6月制造业PMI为50.9%，较上月上升0.3个百分点，连续4个月高于荣枯线。分项来看：1）生产和内需逐步改善，外需仍疲软。生产指数为53.9%，较上月上升0.7个百分点；新订单指数为51.4%，较上月上升0.5个百分点，连续两个月回升；新出口订单指数为42.6%，较上月上升7.3个百分点，但连续6个月处于收缩区间，反映外需疲软。2）工业价格指数继续回升。出厂价格指数和主要原材料购进价格指数分别为52.4%和56.8%，较上月回升3.7和5.2个百分点，均为年内高点。3）大中型企业持续景气，小型企业经营困难。大中小型企业PMI分别为52.1%、50.2%和48.9%，较上月变化0.5、1.4和-1.9个百分点。小型企业经营再次陷入收缩区间，且反映订单不足的小型企业占比高于大中型企业。 6月非制造业商务活动指数为54.4%，较上月上升0.8个百分点，连续4个月回升。1）建筑业活动持续恢复。建筑业商务活动指数为59.8%，较上月回落1.0个百分点，但连续三个月高于59%，建筑业工程量稳步增长。业务活动预期指数为67.8%，较上月上升0.3个百分点，企业对行业发展信心有所增强。2）服务业继续改善。服务业商务活动指数为53.4%，较上月上升1.1个百分点，连续三个月回升。交通运输仓储和邮政业、信息传输软件和信息技术服务、金融业位于59.0%及以上；租赁及商务服务业、居民服务业、文化体育娱乐业等行业仍然困难，商务活动指数位于荣枯线以下。
内容摘要 核心观点：GDP增速大幅转正，验证出口超预期 二季度GDP同比+3.2%，较市场一致预期+2.9%高出0.3个百分点，与我们预测值+3.3%更为接近，我们在本月初的预测报告中核心强调“贸易顺差超预期拉动GDP”的逻辑，二季度GDP增速验证出口超预期，另外，需求侧整体上呈现投资领先消费的特征，6月当月固定资产投资增速继续走高至1.06%，消费如期稳健修复。我们预计国内国际双循环相互促进有望发挥我国供给优势，出口将延续强势表现，投资韧性、消费修复的情况下，三、四季度经济增速可回到合理区间，预计分别为+6.1%和+6.4%，全年增速为+2.3%。 经济逐渐向合理增长区间修复，货币政策全面宽松概率降低 未来政策底线仍是核心关注调查失业率，7、8月大学生毕业季可能使得调查失业率出现阶段性上行压力，触发央行宽松政策操作。但我们认为，随着经济增速逐渐向合理区间修复，未来货币政策全面宽松概率降低，预计年内全面降准、降息概率均不大，货币政策仍将主要做结构性调节，降准方面，可能采取针对受洪灾影响较大地区金融机构的定向降准，降息方面，7月第四周央行可能进行三季度TMLF操作，或降息10BP，体现结构性支持小微民营企业的政策导向。提示关注10月末中央政治局会议定调及短端利率变化跟踪货币政策确定性边际变化。 工增平稳回升，累计转正在即 6月工业增加值同比4.8%，高于市场预期，低于我们的预期，与去年同期基数较高、发电量更多反映服务业恢复、工业生产未完全恢复至正常水平有关。我们认为，7月工业生产将继续向好，工业增长累计同比转正在即。在内需稳步回升情况下，国内国际双循环相互促进有望发挥供给优势，带动工业生产向好。 社零依然负增，结构分化延续 6月社会消费品零售总额名义同比-1.8%，较前值-2.8%小幅修复，但仍未实现同比正增。消费分化的特征仍在延续，必选消费如粮油食品、日用品继续高增长，具备“宅属性”的通讯器材、家电、文化办公用品表现抢眼；“聚集”和“出行”属性较强的消费品修复较慢，6月餐饮同比-15.2%，跌幅依然较深，服装鞋帽复苏节奏也相对较慢。未来随着旅游、电影院等消费场景逐渐复苏，消费增速仍有提升空间。 失业持续改善，密切关注七月 6月全国调查失业率5.7%，较5月环比下降0.2个百分点，实现两连降，失业压力边际缓解。随着经济逐渐向合理增长区间靠拢，就业岗位有序放开，用工需求有所改善，放开“地摊经济”也能对冲一部分失业压力。7月进入毕业季，调查失业率仍有上行动力，一方面2020年高校毕业生人数再创新高，劳动力市场供给陡增；另一方面，6月起南方连日强降雨，目前受灾人次近4000万人，对于相关流域地区的生产生活造成了一定影响，短期看也会增大调查失业率的上行压力。 投资继续修复，地产投资累计增速大幅转正 6月投资数据继续修复，固定资产投资累计同比增速为-3.1%，降幅比1-5月份收窄3.2个百分点，其中，制造业投资累计同比-11.7%，较前值修复3.1个百分点，地产投资累计同比1.9%，较前值修复2.2个百分点，由负转正，基建投资累计同比-2.7%，较前值修复3.6个百分点。基建投资6月当月同比6.8%，较5月有所回落1.49个百分点，洪水汛情和大面积降雨会扰动短期基建节奏，但不改变方向和总量；市场渐暖，政策呵护，地产投资稳步前行；制造业投资继续改善，但速度慢于基建、地产投资，高技术制造业投资仍是制造业结构中最大的亮点和最强支撑。 风险提示 新冠病毒变异导致疫情二次爆发冲击全球经济形势。 目 / 录 正 文 GDP增速转正，货币政策全面宽松概率降低 二季度GDP同比+3.2%，较市场一致预期2.9%高出0.3个百分点，与我们预测值+3.3%更为接近，我们在本月初的预测报告中核心强调“贸易顺差超预期拉动GDP”的逻辑，原因在于抗疫物资出口加速及国内国际双循环相互促进发挥我国供给优势填补海外缺口，因此我们对二季度GDP增速持有更强的信心。二季度出口表现持续超预期，7月14日贸易数据显示今年二季度净出口顺差近1.1万亿元，强劲出口提振贸易顺差，为经济增长提供重要支撑。除此之外，需求侧整体上呈现投资领先消费的特征，5月当月的固定资产投资增速+0.9%，投资数据由负转正，6月当月继续走高至1.06%，其中，6月当月地产、基建投资增速已分别回到8%和6%以上的水平，以医药制造业为典型代表的高技术制造业投资亦大幅改善，引领制造业投资持续修复；消费如期稳健修复，但6月增速仍未实现同比正增。经济供给端，复工复产基本达成，PMI已连续4个月位于荣枯线上方，工业增加值持续修复。 展望全年，投资仍是主驱动力，基建、地产较具韧性，制造业投资和消费缓慢修复，但或较为滞后，进出口是最大亮点，国内国际双循环相互促进有望发挥我国供给优势，中国供给能力强，供应体系领先性修复，对其他国家形成替代，出口将延续强势表现，6月，全球各国制造业PMI均环比改善，不论疫情走势如何，海外各国经济不会再次停滞，除防疫物资外的外需订单最低点已过。综合看，我们预计三、四季度经济增速可回到合理区间，预计分别为+6.1%和+6.4%，全年增速为2.3%。 今年政府工作报告没有提出具体的经济增长目标，稳民生、稳就业是今年更重要的政策目标。政府工作报告表明了现阶段政府不会出台“大水漫溉”式的强刺激，而是引导财政、货币、投资等政策聚力支持稳就业、保民生，未来政策底线仍是核心关注调查失业率，7、8月大学生毕业季可能使得调查失业率出现阶段性上行压力，触发央行相关宽松政策操作。 但我们提示，随着经济增速逐渐向合理区间修复，未来货币政策全面宽松概率降低。6月30日DR007收于2.3%，这是疫情后首次上行至7天逆回购利率上方，7月以来也持续在7天逆回购利率附近波动，随着央行收紧短端流动性，DR007波动中枢逐步上行，意味着降低政策利率概率在降低。我们预计，年内公开市场操作可能持续保持紧平衡，未来全面降准、降息概率均不大，货币政策仍将主要做结构性调节，降准方面，由于货币乘数已经过高，央行不太可能再次全面降准，而可能采取针对受洪灾影响较大地区金融机构的定向降准，为受灾企业提供信贷支持；降息方面，7月第四周央行可能进行三季度TMLF操作，或降息10BP，体现结构性支持小微民营企业的政策导向。未来货币政策将更加侧重结构性调节，后续持续发力的结构性政策仍然力度较强，如央行于6月1日创设两个直达实体经济的货币政策工具：普惠小微企业贷款延期支持工具和普惠小微企业信用贷款支持计划。另外，1万亿元再贷款目前落实情况比较平稳，截至7月7日，地方法人银行累计发放优惠利率贷款包括贴现总共是3747亿元，仍剩余6253亿元额度尚未使用。我们提示关注10月末中央政治局会议定调及短端利率变化跟踪货币政策确定性边际变化。 工增平稳回升，累计转正在即 6月工业增加值同比4.8%，回升幅度高于市场预期，但低于我们的预期。原因在于：一是由于去年同期基数较高，二是由于6月发电量增速更多反应在服务业改善，三是工业复工水平较高但还未完全恢复至正常水平。1-6月工业增加值累计同比下降1.3%，较前五个月累计降幅收窄1.5个百分点。 6月工业增加值增速回升的原因主要来自两方面：第一，生产端修复稳步推进，据招商理财夜光工业复工、开工指数，6月夜间赶工强度提升，高于去年同期水平；第二，内需与外需有支撑。在内需方面，基建投资提速、居民消费潜力大。从国内6月挖掘机销量大增、6月汽车产销量均刷新同期历史新高、“618”消费季期间京东、天猫的累计下单金额创造新纪录等方面数据可以映证。在外需方面，6月出口延续强势表现，我国PMI新出口订单环比回升7.3Pct达42.6，BDI等货运指数显著改善。 我们认为，7月工业生产将继续向好，工业增长累计同比转正在即。原因有三：第一，生产持续稳步恢复，疫情、洪涝灾害等潜在风险可控；第二，基建投资和居民消费修复依然是内需的有力支撑，虽然洪涝灾害对局部地区基建开工有所冲击，但对全国影响有限；第三，海外疫情难以控制，生产能力恢复不足，海外防疫物资、宅经济需求需要中国供给支撑。我们预计，国内国际双循环相互促进有望发挥供给优势，出口延续强势表现。 从分项数据上看，6月份，采矿业增加值增长1.7%，制造业增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.5%。其中，制造业增速较上月略降0.1个百分点，或与去年同期基数较高有关。我们主要关注的工业产品：除原煤为负值，钢材、汽车、水泥、发电量、十种有色金属6月同比均正值，体现工业生产能力向好。 社零依然负增，结构分化延续 6月社会消费品零售总额名义同比-1.8%，较前值-2.8%小幅修复，但仍未实现同比正增。1-6 月社会消费品零售总额名义累计同比-11.4%，消费修复速率仍慢于整体经济复苏。 疫情发生之后，消费结构表现出较强的分化特征。我们在《疫后经济一问：多少增长能稳住就业？》报告中将消费分为四类：（1）必选消费品，基本不受疫情冲击，甚至有一定增益，如粮油食品、饮料、中西药品等行业；（2）具备“宅经济”属性的非必选消费品，受益于“居家隔离”，增速不降反增，如通讯器材、体育娱乐用品及文化办公用品，生活家电也具备一定“宅属性”；（3）“聚集”属性较小的消费品，疫情严控期间供给不足导致增速滑坡，消费场景恢复后开始迅速修复，如汽车消费以及家具、家电、装潢等地产后周期消费；（4）“聚集”和“出行”属性较强的消费品，由于受社交距离影响，存在部分需求 “灭失”的可能，如餐饮业、石油及制品、纺服鞋帽等行业。 6月份消费分化的特征仍在延续。必选消费继续高增长，粮油食品、日用品、中西药品6月同比分别为+10.5%、+16.9%、+9.7%；具备“宅属性”的通讯器材、家电、文化办公用品6月同比分别为+18.8%、+9.8%、+8.1%；汽车消费环比上月继续增长，但由于2019年基数较高，6月同比下降8.2%；6月餐饮同比-15.2%，跌幅依然较深，服装鞋帽复苏节奏也相对较慢。6月年中购物节的数据也体现了消费分化的特征，家电类、通讯类销售亮眼，必选消费较为稳定，服装配饰类销售增速相对较低。 消费增速未来仍有进一步提升的空间。其一，上半年整体社会消费品零售总额名义同比-11.4%，而全国居民人均可支配收入名义同比+2.4%，居民消费能力没有显著走弱，随着社会生产生活逐渐回归常态，消费需求会得到自然恢复；其二，线下消费场景还有进一步放开的空间，7月14日文旅部通知放开跨省团队旅游，7月16日国家电影局通知有序推进电影院恢复开放，疫情期间压制的文旅消费需求有望在疫后得到释放；其三，可选消费仍将是下半年逆周期政策刺激的重要方向之一， 7月15日三部委发布“新能源汽车下乡”通知，类似政策的出台对于消费回暖亦有一定帮助。 失业持续改善，密切关注七月 6月全国调查失业率5.7%，较5月环比下降0.2个百分点，实现两连降，失业压力边际缓解，仍比去年同期高0.6个百分点。6月新增城镇就业人数104万人，较上月减少2万人，新增就业岗位创造能力依然偏弱；上半年累计新增就业人数564万人，同比去年下降23.5%，但已完成今年两会设定的900万目标的60%以上。 6月调查失业率下降原因主要有三点：其一，随着经济逐渐向合理增长区间靠拢，就业岗位有序放开，用工需求逐渐改善；其二，“地摊经济”能够对冲一部分的就业压力，自成都因放开地摊经济拉动10万人就业被总理点名表扬之后，西安、南京、长沙、广州、济南等大中城市纷纷出台鼓励发展地摊经济或夜间经济的相关措施，有效增加了就业岗位；其三，“六稳六保”政策对于稳定就业形势有一定效果，央行创新直达实体经济的政策工具，在此基础上又调降了再贷款再贴现利率，小微企业现金流有所保障，抑制了失业率的上行动力。 7月调查失业率仍有上行动力。一方面，7月进入毕业季，2020年高校毕业生规模达到874万人再创新高，而疫情导致民营企业和外资企业招新需求下降，仍有少部分大学生可能无法在毕业当年解决就业问题，往年毕业季调查失业率约抬升0.2个百分点，今年的季节性特征可能更加明显；另一方面，6月起南方连日强降雨，截至13日，全国超过433条河流发生超警以上洪水，受灾人次近4000万人，对于相关流域地区的生产生活造成了一定影响，短期看也会增大调查失业率的上行压力。 投资继续修复，地产投资累计增速大幅转正 1-6月全国固定资产投资同比下降3.1%，降幅比1-5月份收窄3.2个百分点，其中，制造业投资累计同比-11.7%，较前值修复3.1个百分点，地产投资累计同比1.9%，较前值修复2.2个百分点，由负转正，基建投资累计同比-2.7%，较前值修复3.6个百分点，当月同比来看，整体固定资产投资、地产、制造业投资6月当月同比增长1.06%、8.54%、-3.48%，分别较5月提高0.15、0.45和1.85个百分点，基建投资6月当月同比6.8%，较5月有所回落1.49个百分点，洪水汛情和大面积降雨会扰动短期基建节奏，但不改变方向和总量。 制造业缓修复，高技术制造业支撑 6月制造业投资累计同比增速修复3.1个百分点至-11.7%，6月当月增速-3.5%，虽仍为负值，但较5月回升1.85个百分点，幅度明显高于整体固定资产投资的0.15个百分点，说明经济内生性动力确定性改善。制造业投资继续修复有几个方面支撑：第一，随着需求侧各项指标逐渐转暖，企业利润在上行通道中，推动制造业投资需求改善，5月工业企业利润当月增速已经转正；第二，政策强调资金直达实体，保障制造业融资来源，除MPA考核加大制造业融资考核权重外，央行通过降息、降准、再贷款等政策工具，加强对实体融资支持，近期人民银行创设普惠小微企业贷款延期支持工具及普惠小微企业信用贷款支持计划，并降低再贷款再贴现利率，有利于保证企业资金链稳定。 但总体看，制造业投资增速修复速度将慢于基建、地产投资，作为需求链条传导的下游环节，制造业投资受资金量和基建、地产投资的引领，目前PPI仍为负增长，企业资本开支意愿的修复将相比生产数据更为滞后，我们预计今年制造业投资转正的概率不大。 分结构看，今年高技术制造业投资仍是制造业结构中最大的亮点和最强支撑。1-6月高技术制造业投资增长5.8%，5月增速由负转正后，6月继续上行3.1个百分点，明显高于整体制造业投资，其中，医药制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长13.6%、8.2%，计算机及办公设备制造业、医药制造业分别增长12.0%、6.9%，分别较整体制造业高出25.3和19.9个百分点，高技术制造业在疫情冲击下仍具有较强韧性，对整体制造业投资构成支撑。除此之外，受基建、地产等下游需求改善的支撑，钢铁、有色等行业投资较具韧性，非金属制造业投资也表现相对稳定，但消费品制造业及设备制造相关行业投资仍然明显低于整体制造业，修复速度相对较慢。 水到渠成、如期而至，基建继续回升 1-6月基建投资累计同比-2.7%，前值-6.3%，延续修复。根据我们推算，6月基建投资当月同比增速大概为6.8%，前值8.3%。分行业来看，1-6月道路运输业、水利管理业、铁路运输业和公共设施管理业投资增速分别为0.8%、0.4%、2.6%和-6.2%，1-5月为-2.9%、-2%、-8.8%和-8.3%。 水到渠成，基建回升。1-6月基建累计同比继续回升，6月基建投资保持正增，环比回落1.5个百分点，我们认为，基建回升是水到渠成、如期而至。国内大循环良性发展助力经济企稳，项目施工强度总体处于较高程度，基建扮演着重要的稳就业和稳增长任务，政策积极性无需多言，两会后随着财政支出速率和效率的提升，专项债与特别国债保障了项目资金的充裕，财政存款淤积的资金逐步下沉（6月财政存款新增-6102亿），在施工、资金、项目和政策等多方利好支持下，基建投资继续回升。但短期也有扰动因素，6月洪水汛期和大面积强降雨导致部分地区项目建工受到影响，对基建投资有一定拖累。 未来基建偶有波折，但不改变向上趋势，我们坚定看好下半年基建表现，预计全年增速有望达到10%。 首先，六保及六稳的政策目标贯穿全年，一系列重大项目及资金已经前置，后续项目资金匹配将带动形成基建投资。 其次，短期洪水汛情和大面积降雨可能对施工产生扰动，但更多影响节奏而非方向和规模，基建投资即便受到短期停工冲击，也会因后续赶工而延续向上趋势。 第三，我国正在形成以国内大循环为主、国际国内双循环互促的新发展格局，我国经济领先性企稳，IMF预计我国将成为2020年全球唯一正增长经济体，为应对疫情而实施的逆周期政策存在退出窗口，我们认为，综合分析高质量发展的长期任务和短期扩内需的政策抓手，基建无需担心，补短板仍有较大空间，新基建也正处于快速发展阶段。 市场渐暖，政策呵护，地产投资回升 1-6月，全国房地产开发投资累计同比1.9%，前值-0.3%；房地产开发企业土地购置面积同比下降0.9%，1-5月为-8.1%；新开工、施工、竣工累计同比分别为-7.6%、2.6%和-10.5%；商品房销售面积和销售额累计同比分别为-8.4%和-5.4%。国内信贷、自筹贷款、定金与预收款和个人按揭贷款累计同比分别为3.5%、0.8%、-7%和3.1%。 6月，房地产开发投资同比8.5%，前值8.1%；新开工、施工和竣工同比分别为8.9%、11.4%和-6.6%；商品房销售面积和销售额同比分别为2.1%和9.0%；国内信贷、自筹贷款、定金与预收款和个人按揭贷款同比为20.3%、5.9%、15.3%和19.3%，前值9.2%、14%、6.7%和15%。 市场渐暖，政策呵护，地产投资稳步前行。6月地产投资当月同比8.5%，较前值上升0.4个百分点，继续保持稳步前行，我们认为，市场渐暖和政策呵护是主因。结合销售数据与30大中城市商品房销售面积、库销比、二手房挂牌指数、百城住宅价格等高频数据综合分析，6月楼市活跃度保持在较高水平，前期受抑制的需求有一定释放，地产企业积极推盘加速销售回款也有支持，定金预收款和个人按揭贷款数据大幅回升可以印证。此外，政策呵护下，拿地对地产投资也有重要支持，上半年多省市出台政策在土地出让环节呵护市场和企业，主要涉及增加优质土地供应、取消限制性规定、延期或分期缴纳土地款和延长竣工期限。 政策有惯性，市场不冷清，下半年地产大概率稳中有进。房住不炒的地产政策背景不会变，上半年，为应对疫情，部分地区边际放松地产政策进行逆周期对冲，随着我国经济领先性企稳，逆周期政策存在“退出问题”，深圳、杭州、东莞等地区近期政策出现边际收紧主要目的是打击投机、炒作，无需过度解读，我们认为地产政策有惯性，因城施策的调控方式决定了短期不会有大面积收紧的可能。另外，国内经济逐步企稳，楼市活跃度保持较高水平，前期抑制需求释放有助于短期为市场再添活力，后续整体需求大概率逐步趋稳，销售活跃也会利好建工投资、新开工和施工等，对地产投资形成支撑。政策有惯性，市场不冷清，预计全年地产投资有望达到6%。 展望后市，我们认为房价总体平稳，个别人口净流入和土地供给有限的城市有房价上涨压力可能被调控。 风险提示 新冠病毒变异导致疫情二次爆发冲击全球经济形势。
国家开发银行：上半年超2700亿元贷款支持制造业升级 记者今天(20日)从国家开发银行了解到，截至6月末，国开行今年已发放制造业贷款2777亿元，同比增长45%，贷款余额8648亿元，有力支持了制造业转型升级。 据了解，今年以来国开行将制造业高质量发展作为支持的重点领域，加强与国家发展改革委、工信部等部委协调配合，设立2500亿元制造业专项贷款，制订500亿元制造业纾困流动资金贷款发放计划，为产业链骨干企业、供应链重点中小企业提供高效、低成本金融支持，推动制造业高质量发展。 在北京，国开行为北汽新能源提供10亿元制造业专项贷款和8亿元复工复产专项流动资金贷款，支持企业加强技术研发、推动产品升级、提高核心竞争力。在广东，国开行授信11亿元、发放2.5亿元支持明阳新能源公司推进阳江明阳风机装备整机制造和叶片制造两个重点项目，助力广东省发展清洁能源、推动产业转型升级。 国开行表示，目前还积极探索推动“制造业资金合作计划”，通过银政企三方合作，以批量开发和合作金融方式支持制造业发展，既缓释地方担保压力，又满足银行风险管理需要，促进制造业企业抱团发展。(总台央视记者 王雷)
记者从中国工商银行获悉，2020年以来，该行持续加强对制造业的金融服务，制造业公司贷款及中长期贷款余额、增量均创新高，稳居商业银行首位。截至6月末，工行投向制造业的各项贷款余额达1.85万亿元，较年初增长超2200亿元，增幅14%，高于各项贷款平均增幅。其中，中长期制造业贷款余额超5500亿元，较年初增长超900亿元，增幅21%。 据介绍，工行将服务制造业发展与做好“六稳”“六保”工作相结合，充分发挥国有大行服务实体经济高质量发展的主力军作用。工行将今年确定为全行“制造业金融服务提升年”，夯实客户基础，优化信贷结构，坚定不移地加大制造业贷款，尤其是中长期制造业贷款的投放，切实将信贷资源精准配置到制造业发展的重点领域和薄弱环节。 工行加大优质制造业企业专项资源保障，有针对性地加大对高端技术企业、产业链核心企业、复工复产重点企业的政策和资源倾斜，确定有助于发挥龙头带动作用的优质制造业企业近2500户，相应配置制造业专项信贷规模及内部资金转移价格优惠，调整分行制造业贷款利率相关定价授权，加大对制造业的信贷投放。 同时，该行加大对制造业小微企业的金融支持。上半年，工行投向制造业小微企业及个体工商户发放的普惠贷款增速远超全行贷款平均增速，制造业小微企业的信用贷款额度提升至最高1000万元。 此外，工行着力降低制造业贷款融资成本。在降低融资成本方面，工行推进存量法人客户贷款定价基准转换工作，上半年新发放制造业公司贷款利率同比下降38BP。在落实延期还本付息政策方面，该行上半年累计为5500多家制造业企业办理延本延息，涉及贷款约1000亿元。 据悉，下一步，工行将继续加强金融支持制造业的系统推动力度，加大制造业中长期贷款的投放力度，深化与制造业重点客户全面合作，进一步提高服务实体经济的精准性和直达性，切实发挥好大行“头雁”效应。
工业互联网是数字经济时代的关键基础设施。在推动工业互联网和制造业融合创新方面，我国已具备良好的基础。专家表示，推进工业互联网落地实施需要强化融合发展的支撑条件。要以5G、人工智能、大数据等新一代信息技术为基础，加快基础性、全局性的关键技术创新，推动新技术和工业企业融合发展新模式落地。 日前召开的中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了《关于深化新一代信息技术与制造业融合发展的指导意见》（以下简称《意见》），会议强调，加快推进新一代信息技术和制造业融合发展，要顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，以供给侧结构性改革为主线，以智能制造为主攻方向，加快工业互联网创新发展，加快制造业生产方式和企业形态根本性变革，夯实融合发展的基础支撑，健全法律法规，提升制造业数字化、网络化、智能化发展水平。 根据市场预计，今年我国工业互联网产业经济规模将达3.1万亿元。当前，在新一轮科技革命和产业变革的大潮中，我国制造业发展既面临挑战，也迎来重大历史机遇。必须进一步加快新型基础设施建设，加快工业互联网、人工智能等技术运用，加强融合、创新，推动制造强国建设。 融合创新是重点 工业互联网产业将带来哪些发展机遇？对此，中国电子信息产业发展研究院世界工业研究所人工智能研究室主任王哲接受记者采访时表示：“未来工业互联网将全面嵌入工业体系之中，实现对生产要素的高度灵活配置，有力推动传统制造业加快转型升级的步伐。” 工业互联网是数字经济时代的关键基础设施。“工业互联网一端深度融合新一代信息技术，另一端结合制造业企业需求实现新技术的落地，要以5G、人工智能、大数据等新一代信息技术为基础，加快基础性、全局性的关键技术创新，推动新技术与工业企业融合发展新模式落地。”众诚智库高级副总裁柳絮告诉记者。 事实上，在推动工业互联网与制造业融合创新方面，我国已具有良好的基础。近年来，在物联网、边缘计算、云计算、5G、大数据、人工智能等智能科技领域，我国与其他国家基本处于相同起跑线上，有些方面我国还具有比较优势。 以风力发电领域的应用举例，风力发电厂多分布在交通闭塞的偏远地区，设备维护成本居高不下。面对这样的难题，联想为国内一家大型风力发电企业打造了一套端到端解决方案，帮助企业实现了数百台风力发电设备的远程运维，风机利用率和发电效率得到提高，为企业降低了5%以上的运营成本。“智能科技与制造业相结合，为中国制造业突破创新、打响自有品牌提供了新的起跳板。”联想集团董事长兼CEO杨元庆说。 技术应用成效显 位于重庆合川区的富川古圣机电公司，是一家为国内外多家整车及摩托车、农用机械等厂家提供轴承、齿轮等零部件的制造企业。该企业借助“用友精智工业互联网平台”提供的智能生产与精细化成本管控服务，实现了“计划到订单、订单到排产、排产到交付”的生产全过程智能管控。通过引入工业互联网技术实施智能化改造，目前该企业用工人数缩减为700多人，而生产效率提高了近30%。 据用友网络科技股份有限公司精智工业互联网事业部总经理张友明介绍，目前该平台融合了39个工业大类，涉及18个应用领域，仅在重庆就已累计为1.1万户企业提供“上云上平台”服务，连接了2600台套生产设备。 近年来，我国工业互联网布局与应用明显加快。据《工业互联网产业经济发展报告（2020年）》统计，2018年、2019年，我国工业互联网产业经济增加值规模分别为1.42万亿元、2.13万亿元。2019年融合带动的经济影响占工业互联网产业经济比重已达74.8%。预计2020年，中国工业互联网产业经济规模将达3.1万亿元，占GDP比重为2.9%，可带动约255万个新增就业岗位。 工业互联网是推进供给侧结构性改革的重要抓手。柳絮认为，工业互联网可以打通产业链上下游企业的信息流、资金流，降低运营成本，提升整体运行效率，推动制造业企业提升产品智能化水平，从而获取更多附加值，同时实现基于数据和知识的创新业务模式。 “我国主要工业互联网平台的平均设备连接数正在迈向百万级，处于快速增长期，所产生的效益将非常巨大。”王哲介绍说。 落地实施需加快 今年我国新冠肺炎疫情发生后，数字化、智能化水平越高的工厂，复工复产的进度和效率就越高。 今年6月22日，浪潮集团发布“云洲工业互联网平台2.0”。浪潮集团董事长兼CEO孙丕恕表示，以“万物互联”为特征的工业互联网正在重塑企业、供应链、产业链之间的关系，浪潮集团将深入布局工业互联网，推动工业互联网战略落地。 随着《意见》出台，我国工业互联网的发展环境和政策支撑将更加完善，对工业互联网加快发展和应用具有战略意义。王哲认为，《意见》的出台将加快我国工业互联网相关标准体系的建设和融合发展步伐，引导各领域服务商在技术和解决方案上相互协同，对提升我国制造业国际竞争力意义重大。 “工业互联网目前仍处于发展初期，《意见》的发布将在供需两端促进工业互联网的更快发展和落地。”柳絮强调说。 推进工业互联网落地实施需要强化融合发展的支撑条件。王哲建议，要深化大数据技术融合应用，加快推动工业互联网大数据资源合作共享，共建共用安全可信的工业数据空间；推动边缘智能和云平台协同发展，着力打造“国家中心+分中心”的工业云平台建设布局，推动建立国家工业互联网大数据中心。同时加快区块链应用探索，促进分布式合约的应用，建设跨行业、跨领域平台联盟链，推动平台间互联互通。
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