8月25日，诺亚财富发布二季报，宣告“非标转标”转型取得初步成功。 2020年二季度，诺亚的标准化产品募集量达到179.7亿元，同比上升198.5%；2020年上半年标准化产品募集量达到370.8亿元，是去年同期的四倍多；扣除非标类固收产品后，募集量同比上升45.2%。 转型前非标类固收产品在募集量中的份额已经完全被标准化产品替代。该数据显示，在标准化资产的领域，诺亚的新能力正在构建中。 此外，2020年第二季度，包含公募基金，诺亚的活跃客户数达到14703人，同比上升48.7%；其中公募基金活跃客户12343人，同比增长140.3%；同时截至2020年6月底黑卡客户数为900，同比增长5.4%。 另外，在科技运营能力方面，诺亚通过科技升级，赋能前线理财师展业，二季度精英理财师流失率维持在1.4%的行业较低水平。 诺亚之所以如此坚定“非标转标”，是基于对市场趋势的判断。 诺亚财富创始人汪静波认为，用非标产品简单地满足客户，影响了行业正常发展的偏向和产生劣币驱逐良币的可能。随着经济下行周期开启，投资理念提升，法规方向的引导等，组合型、净值型、标准化产品是大势所趋。 “也正因为此，随着‘去杠杆’和2019年的理财乱象大整顿，监管趋严和疫情推动，资管新规所推动的‘净值型，组合型’产品，已经快速成为中国财富管理行业的主流产品，客户的新需求产生，超过了行业的预期。”汪静波说。 除了“非标”募集量的快速增长外，诺亚的原有“黑卡”传统核心高净值客户服务能力也大幅增长。截至2020年6月底黑卡客户数为900，同比增长5.4%。 歌斐资产作为诺亚财富全资资产管理子公司，是多资产类别、全球化的资产管理公司，为持续完善大类资产配置职能，歌斐资产二季度成立了独立的固定收益部，以满足高净值客户的稳健回报需求。截至2020年6月30日，其管理规模为46.6亿元，同比增长42.5%，环比增长10.4%。
8月25日，恒立液压发布2020年半年报称，公司今年上半年实现营收34.6亿元，净利润9.86亿元，分别较上年同期增长23.75%、47.01%。报告期内公司业绩增长，主要受益于产品销售实现增长，其中挖机油缸产品收入同比增长16%，子公司液压科技泵阀销量大幅提升，收入同比增长86%。 受益于国内外下游行业市场需求强劲增长，近三年来，恒立液压产品销量和销售额均大幅提升，其2017年－2019年分别实现净利润3.82亿元、8.37亿元、13.0亿元。同花顺数据显示，恒立液压今年上半年净资产收益率达16.96%，在已公布的通用机械－机械基础件分类中排名第一。 记者就此事采访了清晖智库首席经济学家宋清辉，宋清辉告诉记者：“从当前国内基建及工程机械行业的发展形势看，恒立液压作为工程机械核心零部件供应商，其未来发展前景值得期待。随着国内基建投资力度进一步加大，对于工程机械行业属于重大利好。” “产销增长、成本优化”双轮驱动 今年上半年，国内市场受基建需求拉动等因素的影响，公司下游以挖掘机为代表的工程机械行业延续增长趋势，报告期内公司共销售挖掘机专用油缸32.95万只，同比增长27%，实现销售收入14.32亿元，同比增长16%。在非标准油缸方面，由于国外市场受到全球疫情蔓延影响，以起重系列油缸产品为代表的海外业务受到较大冲击，报告期内公司销售重型装备用非标准油缸6.42万只，实现销售收入5.77亿元，同比下滑9%。 在液压泵阀业务领域，报告期内子公司液压科技受下游挖掘机销量持续高增长及自身市场份额提升影响，所有产线均超负荷运转，实现销售收入11.91亿元。子公司上海立新得益于工程机械板块阀件放量及国内高端液压件国产化进程加快，上半年实现销售收入7012.84万元，同比增长12%，其中比例阀产品与上年同期相比实现翻倍增长。 值得一提的是，在油缸配件及铸件领域，公司上半年铸件销售出库2.62万吨，同比增长45%，其中外销占比45%，报告期内公司外销客户中风电、工程机械板块增速较快。 提及公司铸件二期项目的产能利用情况时，公司表示，目前铸件二期产能利用率逐步提升，目前约为70%左右。上半年由于疫情原因，部分进口设备功能无法按时调试、使用，下半年随着调试人员进场，产能将进一步释放。 记者注意到，今年上半年公司销售毛利率为41.85%，同比增长4.82个百分点，销售净利率为28.60%，同比增长4.54个百分点。据悉，报告期内公司不断进行工艺优化，降本增效，通过提升现有产能，保障产品的平稳供应，提升整体盈利能力。另外，报告期内大量进口零部件实现国产替代，进一步降低成本，提高了产品毛利率。 对于公司未来发展规划，恒立液压表示，公司的液压系统产品广泛运用在盾构、冶金、观测、液压测试、发电等领域，后续将加大节能产品、一体化产品的研发推进。未来，上海立新在做好普通液压阀的同时，也会加大比例阀的研发力度，以此来进一步开拓注塑机、锻压、地下工程等下游领域。 基建加速拉动需求上涨 从全球市场来看，美国、中国、日本、德国、法国是全球液压产品销售的前五位国家，国际液压市场需求总体处于持续增长趋势。以近年市场需求来看，行走机械液压所占市场份额不断增强，目前约占全部液压产品销售额的近50%。 中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据显示，2020年1-6月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品17.04万台，同比增长24%。今年7月，25家主机厂挖机销量达1.91万台，同比增长54.8%，挖掘机械行业延续高景气度。 据太平洋证券研报分析，在经历新冠肺炎疫情之后，国内加大基建投资力度，上半年挖机销售实现正增长，下半年仍延续高增长态势，预计全年挖机销量可能实现25%左右增长，恒立液压作为工程机械核心零部件供应商，或充分受益国内行业需求提升以及进口替代加速。 提及国内工程机械零部件企业的未来发展方向，川财证券研究所所长陈雳在接受记者采访时表示：“如果基建能保持较高的增速，对于机械行业是利好。如果一些产业链上配套的零部件供应商之前出口占比重的话，接下来要努力开拓国内市场。” 值得一提的是，我国是液压制造的大国，但产业大而不强。目前大多数液压产品处于价值链的中低端，高端产品主要依赖进口和包括恒立在内的少数几家国内龙头企业。液压行业的发展远不能适应主机装备配套，已经成为制约我国装备制造业做强的瓶颈之一，主要反映在自主创新与基础研发能力不足、产业集中度与品牌影响力低、产品可靠性与耐久性不能满足主机要求、基础材料与配套件亟待提高等。国内液压企业如何在国内外市场竞争中占据优势仍是一大难题。 对此，宋清辉告诉记者：“由于我国液压市场起步较晚，市场集中程度还很低，中低端产品同质化十分严重，行业竞争异常激烈。在此背景下，国内液压企业要想在国内外市场竞争中占据优势，并非易事，需要加大自主创新力度、依靠科技创新闯出‘一片天下’，慢慢才有望走在行业前列。”
8月26日，融创中国控股有限公司发布截至2020年6月30日的中期业绩报告。报告期内，融创中国实现营业收入773.4亿元，同比增长0.7%；核心净利润130.4亿元，同比增长3%；公司拥有人应占溢利109.6亿元，同比增长约6.5%；公司拥有人应占净利润率14.2%，同比增长0.8个百分点。 虽然受到疫情影响，融创中国今年上半年仍然完成合同销售金额1952.7亿元，位列房地产企业第五，7月合同销售金额又实现同比大幅增长26.97%至522.5亿元。下半年公司可售货值达6213亿元，随着供货恢复稳定，机构一致认为，融创中国2020年销售目标可以顺利达成。 2020年上半年土地市场持续升温，融创中国严控拿地节奏，以合理价格择优补充了少量土地，新增土地储备约1730万平方米，新增货值约2330亿元，同比下降约64%。截至2020年6月末，融创中国拥有土地储备约2.48亿平方米，土地储备货值预计超过3万亿元，其中约80%位于一二线城市，足够支撑公司未来持续稳定发展的需要。 同时，融创中国进一步优化资本结构，提升净资产，降低负债率和融资成本。2020年上半年，融创中国所有者权益1338.8亿元，较2019年末增长约17.3%。净负债率持续改善，较2019年末下降23.3个百分点，新增有息负债加权平均成本下降1.9个百分点。截至报告期末，公司账面现金达1208.6亿元，流动性充裕。
蓝帆医疗披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入2,284,341,266.38元，同比增长35.45%；实现归属于上市公司股东的净利润621,358,904.97元，同比增长164.85%；基本每股收益0.64元/股。
顺丰控股披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入71,129,007,738.21元，同比增长42.05%；实现归属于上市公司股东的净利润3,761,593,296.43元，同比增长21.35%；基本每股收益0.85元/股。
科华恒盛披露半年报。公司2020年上半年实现营业收入1,698,368,811.31元，同比增长4.44%；实现归属于上市公司股东的净利润108,049,076.18元，同比增长20.54%；基本每股收益0.40元/股。公司2020年半年度利润分配及资本公积转增股本预案为：以271,510,230为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增7股。
港股市场2018年受贸易战影响、2019年受香港社会事件影响，今年受新冠疫情影响，一直萎靡不振。在全球大放水的环境下，美股不断创出新高，A股也迎来阶段性的牛市行情，港股年初至今依旧大跌10%。 而在香港上市的50余家信贷企业里，盛业资本是少有的几家股价是正增长的公司，跑赢大盘10个点，背后的基本面支撑是什么呢？ 8月20日盛业资本公布的2020年中期业绩报告给了应有的答案——报告显示，盛业资本2020年上半年保理及其他服务收入为人民币3.23亿元，同比增长36.2%；税后盈利为人民币1.83亿元，同比增长46.3%。 疫情之下，在众多企业遭受重创之际，盛业资本大超市场预期地交出了优秀的答卷。 一， 疫情冲击下盛业业绩亮眼 今年上半年，新冠疫情肆虐全球，对实体经济造成重大打击。而盛业资本实行100%线上贷款申请流程，满足中小微企业融资需求。因此，盛业实现了收入和净利润强劲的两位数增长，保持了过去几年高速增长的趋势。 从营收结构来看，保理及其他服务收入达3.23亿元，同比增长36%。 其中，盛业保理服务的利息收入2.26亿元，同比增长16%，占总收入的91%。而其他服务收入达到了2200万元，同比大涨241%，其中包括融资撮合收入及与发行ABS的合作伙伴提供的供应链信息技术管理服务收入。另外，盛业出售保理资产收益达7500万元，同比增长109%。 上半年，盛业出售保理资产总额为人民币12亿，出售保理资产收益达人民币7，500万元，同比增长109％，收益率为6%。 以上的业绩表明，盛业逐渐朝轻资产模式发展，进一步降低对表内融资的依赖，集团正在从金融科技平台化创新的发展中受益，实现内生性增长。 支出方面，盛业为了加强金融科技解决方案和盛易通保理云平台的能力，研发支出增长了20%。 相得益彰的是，2020年上半年末，盛业研发人员人数同比增长超过60%，占员工总数的37%，而2019年6月底这一比例为34%，足以可见盛业作为金融科技企业对研发的重视程度。 运营成本方面，为了满足进一步提高效率和客户体验的高增长阶段，盛业继续招聘人才，为公司长远发展储备后续力量。 同期，盛业实现净利润1.83亿元，同比增长46%，净利率56.5%，比去年同比高3.9个百分点，比2019年下半年高10.4个百分点。在疫情冲击和保理企业竞争激烈的大环境下，盛业依旧保持超高净利率的正增长，足以彰显企业的发展实力。 截至上半年末，盛业借款余额为18.82亿元，同比增长13%；日均借款为17.1亿元，同比增长36%。而在此期间，公司为融资业务拓展而增加的成本仅为1900万元，展现出盛业较为高效的运营水平。 2020年上半年，在疫情的冲击下，以银行为代表的机构坏账率激增。而盛业维持成立以来保持的零坏账率的记录，仅因复工延迟原因导致0.76%的展期率，充分说明盛业重交易的风控模式和数字化系统是经的起考验的。 由于疫情的影响暂未消除，基于谨慎的态度和和合规考量，虽然盛业没有坏账率，但是2020年上半年公司提高了减值拨备率，以应对短期宏观经济不确定性增加的局面。 二， 盛业资本未来高增长有保障 盛业聚焦付款周期较长的基建工程、医药医疗及能源化工三大抗经济周期属性强、体量大的优质产业。 而随着今年二季度基建行业触底反弹同比增长7.8%，而且伴随着"内循环经济"的到来，国内基建承担着为GDP增长更重要的角色，基建市场为盛业带来更多潜在想象力。而且，现在如火如荼的"新基建"项目未来也会是盛业的新增长点。 能源方面，虽然上半年价格出现波动，但是盛业基于审核的经营理念，只与不进行衍生品交易的大型蓝筹企业建立合作，从而规避了经营风险。 受益于人口老龄化加速和中产阶层持续扩大，我国医药产业处于长期结构性上升趋势之中，疫情更是催化了医疗服务的发展。盛业与医药商业物流蓝筹企业建立长期合作，为其提供融资服务，是一个可持续的高增长赛道。 盛业目前的杠杆率还不到1倍，而监管允许不超过十倍的杠杆，目前行业的平均水平为4-5倍，可见未来的杠杆空间还十分充足。 上半年，盛业不断探索新的融资渠道，如银团贷款、发行资产支持债券、与资产管理公司建立信贷基金合作以及扩大海外资金渠道，逐渐提升公司杠杆率，为长期快速发展奠定基础。 如今，盛业与辉立资本和领创智信组成投资团开展电子银行合作，正在申请新加坡数字批发银行牌照，为公司在东南亚地区的业务开展迈出坚实的一步。 截至今年上半年，公司已经与国内外34家金融机构和资金方达成合作，同比增加18家。随着杠杆比率的不断优化提升，盛业在未来有巨大的成长空间。 2020年上半年，盛业股权收益率为14.9%，较去年上半年的11.6%大幅提升。每股盈利也同比上升43%到0.2元/股。 相信在业绩的驱动下，未来盛业也会迎来估值上的稳步提升。 三， 盛业长期价值显现 作为中国大陆第一家在香港联合交易所主板上市的商业保理企业--盛业一直深受国际市场关注，其主要机构投资人包括新加坡主权基金淡马锡旗下兰亭投资，中国太平信托，以及美国泰山投资集团。 此外，凭借在市值、流通性、公司及行业发展多方面的优异表现，盛业已在3月被顺利纳入恒生指数及港股通。国际资本市场的认可，进一步验证了盛业较高的投资价值潜力及良好发展前景。这也将有利于增强股票流动性，实现公司市值的进一步增量。 自疫情发生以来，港股及环球资本市场纷纷进入动荡期，盛业依然"稳坐钓鱼台"，不单跑赢恒生指数及同业可比的代表性公司，也基本收复了"失地"。被纳入港股通之后，盛业资本亦获得"北水"青睐，港股通持股占比正持续提升。 根据Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文）最新报告， 商业保理业务量从2014-2019年复合增长率达74%。在行业规范层面上，2019年10月，中国保监会发布了首份《中国商业保理板块治理的正式通知》，对规范商业保理企业的经营行为提供了监管依据，对未来市场进入者提出更严格的要求，对"集团附属"保理公司也有明确的风险资产曝露限制，所以"第三方"商业保理服务提供商进入强者恒强的阶段。 值得关注的是，"第三方"商业保理业务占纯商业保理业务的28.6%，而"集团附属"保理业务占71.4%。盛业与10家蓝筹核心企业买家合作的业务，占基础设施、医疗、能源三大重点行业应收账款总额的80%，显示了该类核心客户合作的重要意义。 图：中国保理应收账款周转率 来源：DBS研报 在10家蓝筹核心企业买家中，应收账款总额和潜在供应商数量分别达到2万亿元和超过74万家，而目前盛业占该应收账款/客户收购市场份额的少于1%。可见，盛业资本的目标市场仍有实质性上升空间。 一个高速成长的优秀企业，它的成功离不开经营者对行业的潜心深耕和持续的创新投入。简单概括就是，盛业资本的运营逻辑以及对行业和政策的精准把握使得它快速壮大。而未来，盛业资本还将以更加优异的表现，向资本市场予以丰厚的回报。
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