在东莞，蓝领工人是一个巨大的群体。作为全国5个不设区的地级市之一，东莞的制造业相当发达，是全球最大的制造业基地之一，故有“世界工厂”之称。 在这个地方，制造业总产值占规模以上工业总产值的90%以上。当下的东莞制造业有8个支柱产业，分别是电子信息、电气机械、纺织服装、家具、玩具、造纸及纸制品业、食品饮料、化工等。 实际上，东莞这个地方平均工资即使在全国也并不算很低。2017年的数据显示，东莞现人均月收入水平达到了7862元，排在全国人均月收入第六，仅次于北京、上海、深圳、广州、佛山。当然，月平均工资是多数人达不到的。 在东莞如果是一个普工，月工资收入也只有3000多元左右，如果碰到赶货，最多能拿4000多一点，只有少数具有一定技能的蓝领工人的月薪达到5-8000元。显然，东莞对蓝领工人的技能要求越来越高。 现在很多网友在问，东莞工厂普工们的工资收入又不高，为什么很多人愿意待在厂里，不愿意换其他职业呢？对此，我们归纳为以下几点： 第一，在目前经济不景气的情况下，没有技能的普工工作并不好找，再说整个东莞地区普工的工资都差不多，换来换去，反而工资挣得就更少了。 再说，东莞很多企业对普工还有年资，你多做一年就给你加个50元钱。如果你做个十几年，老员工的收入肯定比新员工高出许多。更何况，待在一个企业里时间久了，各方面人都熟了，做事还可以顺利点。 第二，很多没有学历、没有技能的农村年轻人进东莞工厂打工，他们认为，东莞要打造“技能人才之都”。进厂后可以学个技术终身受用，开始苦点累点，工资再低点，但毕竟是给你学技术的条件，若干年后，年轻人可以靠自己积累的技术经验拿一份高薪，或者靠自己的技术和人脉创业。学习技术的人从来没打算在普工的岗位上干一辈子，因为做一名普工永远没有出路。 第三，东莞广大蓝领工人的收入上不去是有原因的，从2015年开始，东莞已有近六成企业开展“机器上岗”，而且当地政府对此还颇为用心。机器人(行情300024,诊股)来了，劳动密集型工种工资就上不去。 但同时，东莞又是智能手机生产基地，短期内机器人一下子无法完全取代人工操作。去年东莞的智能手机的出货量达2.6亿部，占全球1/6，华为、vivo、OPPO、金立等大牌林立。 东莞的智能手机企业对普工的需求量也是非常大的，所以，东莞相对于全国其他地区是制造业发达、就业机会多、发展机会多，这是支撑蓝领工人们留下的重要理由。 第四，很多人觉得奇怪，东莞蓝领工人收入并不是很高，为什么不到大城市去做快递员、外卖员等服务性行业？实际上，有的大城市服务业即使工资更高，但是从自己不擅长的领域重新开始，职业的风险也会更大。 蓝领工人待在厂里，收入虽然少一些，但在东莞的生活成本并不高。而跑到大城市做快递员、外卖员等服务性工作，不仅人会更辛苦，工作责任高，而且在收入高的同时，生活成本也很高，未必比留下厂里更划算。 其实，东莞的制造企业对技术工人的工资并不低，而主要是对广大普工的收入偏低一点。但普工宁愿待在厂里，也不愿意离开东莞到其他地方去闯一闯。因为东莞虽然对普工工资不高，但是需求量相对较大，这边工作容易找。 同时，还有人想在东莞的企业里干上几年，学点技术，再去拿高薪或创业。更有人因为东莞的生活成本要远比大城市深圳低得多，待在东莞厂里一年还能省下点钱，而去大城市做快递或外卖，扣除较高的生活成本，年底可能也剩不了多少了钱了。
6月29日收市晚间，360鲁大师（3601.HK）发布公告宣布，两位重量级的360集团副总裁刘威先生和赵丹先生成为该公司的董事，新人事任命后市场会否进一步挖掘出关键信息？公司战略倾斜会否正发生新的变化？ 加上，最近鲁大师港股的股价暴涨17%，通常，股价反映的是现实状况的未来变化，而最近鲁大师股价暴涨背后的逻辑是什么？接下来不妨仔细看看。 集团高管入驻鲁大师董事会，360大金融战略的重要环节 6月29日晚，鲁大师公告两名360董事加入董事会。突如其来的360高管入驻董事会，让这家内生增长提速的互联网公司更成为港股市场的关注点。 可能很多人还停留在鲁大师是360旗下的观念中，其实从公告可见鲁大师在2014年就独立出来，360作为鲁大师的控股股东之一并不参与鲁大师相关的企业决策，而在鲁大师上市后半年这个时间，360才一口气派驻了多名董事，可见是为了加强联系或控制，或预示着将会有大动作。 据公告介绍，其新任董事刘威自2014年7月加入360公司，先后负责360资本、360创新研究以及360金融的业务，且自2018年9月起就一直担任360金融公司（其股份于美国纳斯达克上市）的董事。而另外一位新任董事赵丹也是自2020年5月份开始担任360金融公司董事。 连同最近有外媒报道称360金融将于2020年12月在香港启动二次上市程序，虽然360金融相关人士对此不予置评，但由于360金融与鲁大师两公司在重要人事调动上的关联性，因而较容易引发了一些市场想象，这是可以理解的。 但是，早在6月26号鲁大师发布自愿公告称，将斥1450万元收购万隆证券之全数股权，该公司为在香港注册成立，并拥有为证券及期货条例项下可从事第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）及第9类（提供资产管理）受规管活动的持牌法团。完成收购后公司将分别由鲁大师咨询持有80%股权，并将成为鲁大师的非全资附属子公司。分析到这里，咱们不妨停下来再整理一下思路。 鲁大师是开发一系列个人计算机及移动设备工具软件，并免费提供予用户换取在线流量，通过线上广告及线上游戏业务变现及通过电子设备销售实现营收规模的扩张的公司，为何会突然介入证券业务的布局？而且公司各项业务均增长势头良好，此时实现多元化跨界布局证券业务，意欲何为？ 按照以上分析我们推导出两条或可能发生的路径： 第一个可能是，360体系整合资源，利用鲁大师作为整合平台实现360的大金融计划。 万隆证券是一家香港券商。根据公告所示：万隆证券有限公司，一家于2016年11月3日在香港注册成立的有限公司，为证券及期货条例项下可从事第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）及第9类（提供资产管理）受规管活动的持牌法团。而360金融在19年底购买了保险牌照，而此次证券牌照可能也是集团整合“大金融”计划的其中一部分。依靠其多年打造360金融大脑，利用360金融的平台、用户基础，而证券作为最后一块拼图，使得整个计划更为完整和紧密协同。 第二个可能性是，借壳上市的机会。 由于美国政策的变化，越来越多中概股回归，例如京东、拼多多等，而360金融回归已成定局。而根据市场所传出的360金融初期曝光港股上市计划，其目标在2020年完成港股上市，而其中一条较为严重的限制条件要求360金融需至少至2020年12月才能开启上市程序，而鲁大师作为360在港股的布局，360金融或为了加速实现以上机会而有可能会借鲁大师的壳在港股上市。按此逻辑来猜测，作为集团重要高管且有360金融任职背景的董事“空降”鲁大师的董事会，此事是不是可以理解为借壳上市的前兆？ 鲁大师2019年业绩增长喜人，内生增长强劲 而说到鲁大师的基本面，不得不提其公司上市后交出的第一份年报成绩单。 鲁大师的营收和利润保持持续快速增长。2019年，公司实现营业收入4.05亿元，同比增长26.3%；实现归母净利润1.05亿元，同比增长45.6%；2019年的营收增速有所下降主要由于2018年营收同比增长161.31%后的高基数所致，而归母净利润依旧保持高速增长。 （数据来源：wind） 从招股说明书收入拆分，2019年在线广告收入2.21亿元，同比增长26.4%；在线游戏收入0.63亿元，同比增长46.5%；电子设备销售业务收入1.21亿元，同比增长17.7%。 公司的线上广告业务占据主导地位，但收入占比从2016年的95.7%下降至2019年的54.6%，表明公司的收入来源逐渐拓宽。特别是随着2017年和2018年公司将电子设备销售的产品范围拓展至经认证二手及原厂智能手机和以二手电脑为代表的其他电子设备，公司的电子设备销售业务增长迅速，2019年该业务实现收入1.21亿元，同比增长17.7%，收入占比达29.9%。 2019年年报便分为两条业务线核算收入：在线流量变现及电子设备销售。从另一个角度来看，公司迈出多元化收获的重要一年。2019年公司业务多点开花，都实现了不俗的增长，尤其是在线流量变现中的在线游戏业务表现出色，游戏用户数及收入大幅增加，累计注册用户达1100万人，2019年的收入0.63亿元，同比增长46.5%。 （图片来源：公司财报） 业绩喜人终究得益于持续深耕主业，迭代产品丰富矩阵。2019年底，鲁大师所有产品的合计MAU达到1.526亿，较去年同期的1.136亿增长34.3％。实证公司的内生增长动力十足，业务多点开花。 总结 无论是360体内资源整合大计，还是借壳上市等重大资本运作的预期，对于鲁大师来说，这是一个都是截然不同的转变，甚至是翻天覆地的机会。 退一步来说，单从业绩来看，第一份亮丽的年报，业绩的增长和业务的多元化，鲁大师正在步入一个新的增长阶段。一份好的年报，代表着过去业绩，也能从中探究未来趋势的发展。业绩增长与估值扩张是相辅相成的，当市场预期进一步强化，鲁大师长期被压低的估值也一定会重构。当鲁大师同时具备了稳健的业绩支撑和更加确定的增长预期，加上估值回归，就有望展现出持续和强劲的市场表现。 从目前种种迹象来看，鲁大师这个平台对360集团来说，其重要性已经逐步体现出来，董事会人员变动就是一个强烈的信号，投资者应予以足够的重视。
6月30日，中国银行2019年年度股东大会于北京召开，中国银行董事长刘连舸主持大会。 股东会上，刘连舸等人先后宣读了《2019年度董事会工作报告》、《2019年度监事会工作报告》等14项议案。 会上，汇金公司就中国银行全年经营情况展望情况进行提问。中国银行行长王江回应称，中国银行围绕“六稳”“六保”工作采取了一系列措施，持续加大信贷资金投放力度，1-5月该行境内人民币贷款新增6227亿元，同比多增2180亿元。新增贷款主要投向民营企业、普惠金融和制造业等领域。 同时，中国银行积极开展地方债投资，1-5月地方债投资新增2177亿元，同比多增632亿元。大力支持企业开展债券融资，前五个月承销债券超过7253亿元，居于市场前列。 在小微企业信贷支持方面，截至今年5月末，中国银行普惠小微企业贷款同比增长超过30%，阶段性完成了监管要求。今年以来，中国银行将确保普惠性小微企业贷款余额增速不低于40%。 稳定就业方面，中国银行主动扩大招聘岗位规模，全行招聘计划增加至1.1万人。 截至2019年年末，中国银行共有员工30.94万人，较上年年末的31.01万人净减少735人。中国银行在年报中表示，为响应国家“稳就业”号召，保持每年1万余人的招聘规模，加大复合背景人才、科技人才招聘力度，连续12年位居“中国大学生金融业最佳雇主”榜首。 Choice金融终端显示，通过“（支付给员工薪酬+期末应付职工薪酬-期初应付职工薪酬）/员工人数”计算，中国银行2018年、2019年员工人均年薪分别为27.58万元和29.33万元，2019年员工薪酬在六大行中排名第三。 王江表示，今年新冠疫情背景下，世界经济的不确定性、不稳定性明显增加。中国银行今年面临的压力主要表现在三个方面： 第一是深入增长的压力较大。目前市场利率呈现下行态势，低利率、负利率的环境对中国银行的收入和净息差负面的影响比较大。 年初以来，中国银行LPR一年期利率累计下降了30个基点，五年期以上LPR利率下降了15个基点，预计减少全年净利息收入38亿元。 国际市场美元市场利率年初以来大幅下行超过160个基点，相应减少中行净利息收入83亿元。“我们测算未来美元利率每下降10基点，我行净利息收入将减少7亿元。”王江称。 在贯彻落实“金融系统全年向企业合理让利1.5万亿”方面，王江表示，中国银行积极落实贷款利率下行，中小微企业延期还本付息，减少收费等政策，积极向实体经济让利。 “今年面对复杂的外部形势，我们的净息差将收窄，净利息收入、手续费收入承压已经是不争的现实”，王江表示。 资产质量方面压力也增大，受疫情和经济下行的影响，个人贷款银行卡逾期金额增长较快，企业违约风险上升，拨备计提将有所增加，对盈利产生一定影响。 全面风险管控压力上升，国际金融市场大幅波动，市场风险、流动性风险较大，主权债务风险、市场主体违约风险上升，各类风险交织叠加、相互传染可能性增大。 针对复杂的外部形势，下一阶段，中国银行将积极担当国有大行的责任，与国内市场主体同舟共济，迎接风险挑战，坚持在服务实体经济中防范化解风险，强化全面风险管理，加大不良资产核销处置力度，增强服务实体经济的能力。 今年一季度，中国银行实现1481.06亿元营业收入，同比增长5.01%；实现525.83亿元归属于母公司所有者的净利润，同比增长3.17%。 从收入结构看，中国银行一季度实现利息净收入961.66亿元，同比增7.59%；净息差1.80%，同比下降0.02个百分点；非利息收入为519.40亿元，同比增0.56%，其中手续费及佣金净收入279.17亿元，同比增长2.05%。 今年一季度，中国银行的资产减值损为325.51亿元，同比增19.08%。不良贷款总额为1906.57亿元，不良贷款率1.39%，比上年末上升0.02个百分点，不良贷款拨备覆盖率184.72%，比上年末上升1.86个百分点。
笔者按：国民经济运行和增长，从系统分析的视角看，是一个经济体各部位相互联系和耦合的变动过程。除了新冠疫情这样突发性的冲击之外，中国经济体深层次流动循环中的梗阻和失衡，是造成国民经济就业岗位不足、农民收入低下、消费需求不振、工业生产过剩、资产价格泡沫、货币发行过多、金融风险升高、增长速度下行等诸问题的深层次原因。笔者认为，讨论解决之道，不能头疼医头、脚痛治脚，应当从系统、结点、流动和循环的思维去认识问题，并提出对症化解、疏通循环、统筹协调的对策方案。今天发表之七。 前面我们讨论了由于土地体制扭曲在六个方面造成国民经济的流动循环不畅，梗阻，以及经济增长动力不足。可以说，国民经济诸多问题，集中到一个症结点上：就是一部分土地可以极端交易、资产化和货币化，而另一部分土地禁止交易，不能资产化、市场化和货币化。 1． 土地体制扭曲，是产能过剩和制造业衰微的基础性症结。 在经济运行国内消费需求与工业产能的平衡中，在产业结构房地产业和制造业的平衡中，如果农民在土地上收入流动得不到合理地恢复，如果高房价对城镇居民收入的转移部分降低不下来，消费需求不足、产能过剩和制造业衰微这一问题，根本就无法加以缓解。 如果想要增强农村和城镇居民的消费能力，不改革农村政府与农民间收入分配不合理的土地征收和交易体制，不放开合作建房、私人建房与房地产开发建设多渠道供给公平竞争，将房价逐步地降低到合理价格，居民就没有足够的支出向一般消费品市场流动。 2． 土地体制扭曲，是城市和乡村之间人口、劳动力、资本、土地和房屋等不能双向顺畅流动和互换的梗阻。 从人口流动看，农村出去的无法市民化，土地和房屋不能市场化退出和没有财产性交易收入，既因为在农村有不能货币化变现的耕地和宅地无法放弃，又没有不动产按照市价变现后的收入成为进入城市变成市民的经济能力。而城市中拟到农村居住、消费和创业的人口，也因土地宅地不能交易，获得不了耕地、园地和宅地，无法顺畅地向乡村流动。不动产也不能双向置换。 从资本流动看，因土地不能交易，不是资产，产权不清和不安全，城镇企业和个人投资、银行信贷资金（土地不能交易，就不能定价，就无法交易，万一还本付息出问题，风险无法通过交易退出。因此，即使政府发无数个文件让银行给农业和农民贷款，银行也不可能真正贷款给农业和农民。）等，不向农村农业流动。也因无法投资信贷组合、无法扩大宅院（有的邻居已经几十年在城市生活，宅地闲置，但无法以市场价交易出售给邻居）、无法投资办恒产性的农场（耕地不让交易）、无法以地为资本创业、无法获得建设用地等，农村中积累和务工流入的储蓄资金，只能再向农村农业外流出。 3． 土地体制扭曲，传导给供给与需求两方面，使增长动力越来越弱。 前面已述，劳动力（劳动力负增长年1%））和资本投入产出（从要素投入产出看，资本的流动性很强，扭曲部分可以通过国有企业财务公司等再贷款给民营经济，或者自己的生产向民营经济外包，通过非扭曲体制得到了纠正，国企业改革的增长潜能不大）的增长动力逐步在减弱，数字经济（逻辑上其实是节约要素成本和收缩GDP的经济）和其他技术要素何时能够支撑或者推动增长稳定或上行还不能确定，土地和房屋经济的增长也开始放慢，但是，630万亿元几乎零价值的农村和城镇可交易划拨土地，不是资产，不能与资本和劳动组合，形成新的增长潜能。其实，由于中国要素中土地稀缺、未来转折到资产和财富性工业化，置业和不动产增加是经济发展的特征，加上改革是其从零价值到市场价扭曲的纠正，土地要素的替代弹性和配置改善增长潜能最大。 4． 土地体制扭曲，阻挡住经济发展从一般消费品工业化阶段向资产财富型工业化阶段的转折。 前面已述，城乡居民收入差距不小，其中财产性收入差距12﹕1，原因在于中国农民只有种地收入和外出务工收入，但因土地不是资产，没有土地财产性收入和以地为资本的创业经营收入。 城乡居民拥有投资资产和房屋资产的差距也分别为13﹕1和11.68﹕1。一个重要的原因，就是农村的土地和宅院禁止交易，是生产和生活资料，不是资产；城市居民的住宅和其他不动产，可以交易，是他们的资产。从城乡土地房屋的产权界定上看，农村较为模糊，企业和个人的产权不安全；城镇较为清晰，产权受到侵犯，起码可以得到有关法律的保护。农村全面建成小康社会后，如果目前的土地体制不改革，近8亿农民无法置业，无法拥有资产，无法分享资产财富型工业化阶段的发展红利，无法通过积累资产而富裕起来。 也就是说，从经济发展的进程看，土地体制不改革，无法从消费品工业化阶段向资产型工业化阶段转折，无法从小康国家向富裕社会迈进。 5． 土地体制扭曲，使价格、债务、货币无法平稳运行，积累下去，暴发系统性金融风险和危机的概率很大。 之六中已述，目前中国货币/GDP比例为各大国中最高的，货币已经超发很多。土地房屋价格连续22年高速上涨，房价收入比泡沫已经很大，不动产价格水平已经很高，但土地和房屋价格还在继续上涨。2019年，居民按揭和房地产商债务，再假定政府债务一半与土地有关，房地产领域的债务占到全国政府、非金融企业和居民总债务中的52.4%。而应对经济下行和疫情，需要进一步扩大赤字和债务规模，实行更加量化宽松的货币政策，如果没有相应的资产保证，那么，土地和房屋不动产价格泡沫会越来越大，债务周转、货币币值、相对汇率、货币体系、金融机构等各方面，会陷入不稳定和不安全状态之中。 总之，目前几乎所有的国民经济运行紊乱和增长乏力，系统去观察，都源于相当多土地不能资产化和货币化，不能由市场交易配置这个症结上。
据财报，2019财年耀才证券实现收入8.64亿港元，同比增加4.1%，实现净利润4.7亿港元，同比增加6.8%，权益股东应占年内全面收益总额为4.71亿港元，每股盈利27.75港仙。 6月29日，香港券商耀才证券金融（HK.01428）发布了截至2020年3月31日止年度的业绩报告。 据财报，2019财年耀才证券实现收入8.64亿港元，同比增加4.1%，实现净利润4.7亿港元，同比增加6.8%，权益股东应占年内全面收益总额为4.71亿港元，每股盈利27.75港仙。 耀才证券表示，尽管2019年港交所日均交易额同比下滑4.1%，但因其开发的手机交易平台系统“耀才证券（宝宝）”及“耀才期货（豆豆）”APP获得近30万中港投资者下载使用，上市公司收益有所上升。2019财年新开户人数达5.46万人，客户总人数同比增加19.3%至28万人，截至2020年3月31日上市公司管理客户资产（包括现金、股票、保证金）约419亿港元，同比减少9.1%。 目前耀才证券的收入来源包括证券经纪、香港期货及期权经纪、环球期货经纪、贵金属交易、杠杆式外汇交易、股票期权经纪、首次公开发售融资利息收入、孖展融资利息收入。其中，贡献收入最高的是孖展融资利息收入，即保证金融资在2019财年实现利息收入3亿港元，与去年基本持平，占总收入的35%，但2019财年公司日均孖展借贷为58.5亿港元，同比下滑15.3%。证券经纪贡献收入2.6亿港元，同比减少1.4%，占总收入的比重为29.9%位列第二，上市公司表示该项业务收入下滑是受港股成交金额下滑所累。 耀才证券1995年于香港成立，在2010年8月上市，创始人叶茂林为第一大股东，持股比例为66.83%。2014年1月，叶茂林通过全资附属公司新偿命，以每股配售价1.3港元，向周大福（HK.01929）及其他承配人配售合计1.5亿股股份，相当于彼时耀才证券已发行股本的14.34%，其中，周大福认购1亿股，成为耀才证券第二大股东。彼时耀才证券表示，营运资金增加后可扩充新股孖展融资额度，加强型业务，提高公司股份的流通性。 近年来，周大福集团在金融领域的动作频频，除了投资耀才证券，还手握消费金融、第三方支付、融资租赁、保险等金融牌照，并参投拍拍贷、小赢理财等互金平台。 2017年7月，周大福通过旗下子公司完成对北京华瑞富达科技有限公司收购，曲线获得预付卡发行与受理的第三方支付牌照。2018年，周大福企业有限公司入股锦程消费金融获批，目前持股25%为第二大股东，仅次于成都银行。此外，周大福金融控股（中国）有限公司全资控股中鑫国信融资租赁（珠海）有限公司。2018年12月，周大福控股的新世界发展集团与九鼎集团相继发布公告，作价215亿港元接手富通保险100%股权，从而拿下保险牌照。 此外，周大福还曾参与拍拍贷C轮融资、小赢理财A轮融资，并在维信金科在港上市时认购新股。
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移动时代到来，掌握着移动CPU/GPU芯片核心科技的ARM成了最得意的厂商之一。其实这家英国芯片设计公司的规模很小(3524名员工)，但谁都离不开它，其业绩自然也十分好看。 近日，ARM公布了第二季度和上半年财报，形势依然喜人，其中第二季度收入3.571亿美元，同比增长15％，营业利润率52.9％，同比增长4.0个百分点，税前利润1.917亿美元，同比增长32％。 其中，处理器授权收入增长了3％，版税收入增长了31％。 当季度，ARM签署了有创纪录的54个处理器授权，包括7项64位ARMv8-A授权、9项Mali GPU授权、4项POP IP封装授权，还涉及移动支付生物传感器、汽车引擎控制等新兴领域。 ARM还特别透露，上季度与一家大型中国OEM厂商签署了新的授权协议，但没说是谁。 ARM架构芯片季度出货量达34亿颗。 上半年，ARM累计收入7.052亿美元，同比增长15％，营业利润率52.3％，同比增长2.6个百分点，税前利润3.781亿美元，同比增长28％，获得净现金2.50亿美元。
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