中国经济网北京12月22日讯 昨日，深交所创业板公司管理部发布关于对苏州迈为科技股份有限公司（以下简称“迈为股份”，300751.SZ）的关注函（创业板关注函〔2020〕第552号）。深交所就迈为股份与吴江经济技术开发区管委会签订的《投资协议》提出9项问题。 12月21日，迈为股份披露了《关于签订投资协议的公告》，公司近日与吴江经济技术开发区管委会签订了《投资协议》，拟投资15亿元用于建设迈为智能产业园项目，项目内容主要包括OLED面板设备项目、高效HJT太阳能电池设备项目及其相关配套的真空加工项目等。 公告显示，吴江经济技术开发区管委会在具备土地出让条件后提供迈为股份符合“七通一平”条件的土地约285亩供厂房建设，其中一期现行供地85亩，其余用地待具备挂牌条件后出让给迈为股份，出让土地的用途为工业，地块位置为大兢路以北，光明路以东，土地按挂牌价取得，土地的使用需符合国土部门的有关规定。 迈为股份自签署土地合同之日起6个月内，取得住建部门核发的“建设工程施工许可证”并进场施工，并在自签署土地合同之日起（须实际具备进场施工条件）2年内按照土地出让公告的规划条件全部建设完毕。 迈为股份称，本次签署的投资协议为双方开展项目投资的意向性协议，具体的项目投资及双方的权利义务以双方另行签订的项目投资协议/开发建设协议为准。本次投资符合国家政策以及公司的战略发展需要，有利于充分利用资源、提升公司未来经营业绩，有助于公司的长远发展，符合公司长远发展战略和全体股东的利益；本次项目投资不会对公司财务及经营状况产生不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。 深交所注意到，该项目用地约285亩，其中200亩尚未具备挂牌条件。 深交所在关注函中要求迈为股份补充说明公司取得项目用地的具体流程及主要审批环节，预计取得时间及判断依据，预计是否合理、审慎，是否存在无法取得项目用地的风险。 以下为原文： 关于对苏州迈为科技股份有限公司的关注函 创业板关注函〔2020〕第552号 苏州迈为科技股份有限公司董事会： 2020年12月21日，你公司披露公告称，公司近日与吴江经济技术开发区管委会签订了《投资协议》，拟投资15亿元用于建设迈为智能产业园项目，项目内容主要包括OLED面板设备项目、高效HJT太阳能电池设备项目及其相关配套的真空加工项目等。公司主营产品为太阳能电池丝网印刷生产线成套设备，近期公司股价涨幅较大。我部对此表示关注，请你公司核实说明以下事项： 1.请补充说明公司OLED面板设备及高效HJT太阳能电池设备的具体研发情况，包括研发启动时间、研发计划、研发投入、人员储备及形成技术和产品情况等，上述业务与公司主营业务的相关性以及公司具备的竞争优势。 2.请结合OLED面板设备及高效HJT太阳能电池设备领域的市场环境、竞争格局、在手订单及相关成本等情况，说明上述业务对公司经营业绩的具体影响，并充分提示相关业务风险。 3.公告显示，项目用地约285亩，其中200亩尚未具备挂牌条件。请补充说明公司取得项目用地的具体流程及主要审批环节，预计取得时间及判断依据，预计是否合理、审慎，是否存在无法取得项目用地的风险。 4.请补充说明迈为智能产业园项目的资金使用及项目建设的具体进度安排，该项目的建设规划是否合理、审慎，项目实施是否存在重大不确定性，并充分提示相应风险。 5.请说明迈为智能产业园项目及签订《投资协议》的具体筹划过程，是否做好保密措施，并报备本次签订《投资协议》的内幕信息知情人名单。 6.请说明近期公司股价波动与公司生产经营等基本面是否匹配，并结合股价涨幅、市盈率与同行业可比上市公司的偏离情况等进一步提示投资风险。 7.请说明公司持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员近三个月内是否存在买卖公司股票的情况、未来三个月内是否存在减持计划，并说明公司信息披露是否存在迎合市场热点，炒作公司股价的情形。 8.请说明公司近期接受媒体采访、机构和投资者调研、回复投资者咨询等情况，是否存在违反信息披露公平性原则的情形。 9.请核实说明公司是否存在其他应披露未披露的信息，是否存在筹划中的重大事项或可能导致股票交易大幅波动的事项。 请你公司就上述事项做出书面说明并充分提示风险，在12月24日前将有关说明材料报送我部并对外披露，同时抄送江苏证监局上市公司监管处。 同时，提醒你公司：上市公司必须按照国家法律、法规和《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，认真和及时地履行信息披露义务。 上市公司的董事会全体成员必须保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并就其保证承担个别和连带的责任。 特此函告 创业板公司管理部 2020年12月21日
从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。 ESG（即环境、社会责任及企业治理）投资近年来呈现出指数型成长态势。笔者认为，它的兴起有深刻的社会政治原因。ESG投资是市场自发的、对过去半个世纪全球经济发展中日益积累的“市场失效”现象的一种纠错机制。它试图在政府干预最小化的前提下，激励企业承担更多的社会责任，以应对日益严峻的气候变化、环境污染、贫富差距等挑战，降低技术快速变革可能带来的安全隐患、伦理冲突及社会矛盾。ESG投资力图把企业在追求利润最大化过程中造成的“外部性”尽可能“内部化”为企业的成本，实质上是在重新定义企业与市场的边界。 上世纪70年代以来，以英美为引领，全球兴起了新一轮的全球化、市场化与自由化的浪潮。中国也在1978年开启了市场化导向的改革开放进程，带来经济实力迅速提升，人民生活水平大幅度改善。与此同时，以信息技术为主导，人类社会迎来了信息化、数字化、自动化/智能化的新一轮技术革命与后工业化浪潮。在这些因素的共同作用下，过去半个世纪，人类社会创造的物质财富很可能超过了之前数千年的总和，给全世界人民带来巨大的福利改善。 然而，在这一进程中，市场失灵和监管缺失也导致各类风险，矛盾不断积累。例如，为追求利润最大化，企业在法律允许的范围内无视生产与商业活动的外部性，对生态环境造成破坏（如过度砍伐森林、占用耕地、排放温室气体或污染物等）；企业在生产经营中不断采用自动化/智能化技术，导致大量就业岗位消失、收入/贫富差距扩大；企业激励员工过度工作、过度竞争，导致员工身心健康受到损害；为抢占市场，企业开发、营销令人上瘾的产品或服务，或通过低价营销策略诱导消费者过度消费（甚至浪费）；企业过度获取、使用甚至交易客户隐私信息，或利用大数据来影响、控制客户的信息获取、价值取向、政治判断等；一些高科技企业在缺乏监管的情况下开发、应用一些目前在伦理、安全等方面尚存争议的技术和产品；等等。 以上行为有的在法律允许范围内，有的尚无明确的法律法规来约束或监管，有的则因为对其所造成的伤害很难识别与鉴定，令监管者望而却步。因此，在市场化导向及利润驱动下，上述企业行为没有受到法律和监管约束。但它们产生的社会危害却不容忽视。虽然这些危害短期内看似无足轻重，但如果放任自流、日积月累，相关风险和矛盾很可能变得不可逆转或无法调和，甚至有可能酿成自然或人文灾难。另一方面，如果政府强行介入，通过行政干预来管制企业行为、防范风险积累，则有可能扭曲市场运行机制，扼杀企业创新的能力和积极性。 在这一背景下，ESG投资诞生了。一批具有社会责任感的投资者，决定使用自己手中的资本，试图通过“用脚投票”的市场机制来引导被投资企业采取自律行为。那些对环境不友好、不关心员工福利或公司治理混乱的企业，即便其财务表现优异，ESG投资者也避而远之；而那些主动保护环境、主动承担社会责任、主动改善公司治理的企业，即便因此承担额外成本或损失，ESG投资者也积极成为它们的股东，用手中的资本来支持这些企业。 从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。在这一过程中，政府所扮演的角色仅限于要求企业对ESG相关要素做强制性的信息披露，避免了“有形之手”对市场运作的直接干预，在不影响效率的前提下，促进社会公平和可持续发展。这是为什么ESG投资越发得到了社会各界的广泛认可、支持和实践。 本文原发于第一财经
新冠疫情以后，欧美日都进入了无上限宽松，事实上践行了MMT（现代货币理论），全球市场的金融环境进一步质变，中国成为全球资产高地。投资者也看到了这个趋势，竞相追逐中国资产。 1 这是一个与印钞机赛跑的时代 当资产价格上涨时，每个人都会有焦虑感，这是人性。 我闻到了熟悉的味道。 跟朋友吃饭、交流就两种情况，一是他说买的几支股票都涨停了，觉得自己是股神；另一种是让你推荐股票。 推荐股票是一件特别得罪人的事：你推荐给他，他挣钱了让你继续推荐，总有一支股票亏钱，你总会得罪这个人；第二种方式，你不推荐股票，立马就得罪了他。 资产价格上涨，特别是代表性资产（股票、房地产、比特币等）价格上涨确实给社会带来一种焦灼感。人性使然，导致大家只看到那些错过的机会或者不幸踩到的坑。 今天让我们暂时抛开作为投资者、个体的感受，靠近本质，去发现这轮资产价格波动的真相。 1． 冰山一角 首先描述一下现象。其实这些资产价格的波动只是冰山一角。 比如股市，我们看到一些头部股票大涨，茅台又创新高，另一方面大量的股票跌得很惨。2021年元旦以来，4000家上市公司，真正上涨的股票是1500家，涨幅超过20%的不过几百家；超过2500家股票是下跌的，有些股票甚至跌掉了50%-60%，这是股市上分化的表现。 房地产市场上，我们看到深圳涨价、上海涨价、北京的学区房涨价，另一方面也看到很多二三线区域的分化非常严重，像燕郊区域的房子卖不出去。 再说比特币，从8000美元涨到1万美元，然后跌到3000多美元，一路到去年年底又涨到4万美元，大部分人其实都错过了。现在让你买，可能你也下不了那个决心，搞不清楚这里面到底是泡沫还是信仰。 有个段子说，这几年如果你没踩到坑，基本上不算高净值人群。 总体上人们都有一种财富焦虑感，从普通的打工人到中产阶层，企业家群体面临的投资机会多、诱惑多，身边的朋友又有成功案例，他也会觉得焦灼，搞一家上市公司还不如人家多买几套房、炒比特币。 什么是幸福？《自私的基因》书里说，幸福就是你对比邻居家之后的状态。 2． 流动性拐点 推而广之，是什么造成这个局面？原因或者动力在哪儿？发现事物的本质，其实也没那么复杂。 第一层面，疫情冲击造就了“半江瑟瑟半江红”。2020年中国经济实现了2.3%的正增长，宏观数据非常靓丽，而且可以预见，2021年持续复苏是没问题的，今年的数字可能会在8%以上。 同时我们也看到，疫情对交通、贸易、交流的影响仍在延续。以我自己的理解，今年是真正考验每一个企业、个体的关键时刻。 去年年底，很多产业都很火红，你看到身边一些朋友收入上了新台阶。但是常识告诉我们，疫情的冲击不可能没有影响，特别是大量的中小企业已经退出市场。统计数据很好，非常真实，但是关门不做生意的小商小贩不在（规模以上企业）这个统计里。 这就出现了“幸存者偏差”。 无论做投资、做企业，这个问题要认识清楚。我们要全面地、完整地、辩证地认识中国经济增长的状态。 第二层面，疫情以后，全球都重新进入量化宽松。我们今天面临的金融环境和2008年不一样。实际上欧美日实行了无上限宽松，我称之为无底线宽松，只要机构出问题和经济需要，中央银行可以无所顾忌地继续往金融市场注入流动性。 好多人讲这种情况有问题，的确有问题，但是短期问题和长期问题哪个更重要？凯恩斯说，从长期来看我们都会死。当命都保不住时，你得先保命，现在放水，后遗症再慢慢解决。 但是欧美日这种无上限宽松，给中国带来了很大的挑战。 国内形成了两种观点：一种观点认为，他们这么放水我们的资产在稀释，不放水太吃亏；另一种观点认为，我们不能学他们，后遗症太大。2017年以后，好不容易把金融风险整顿过来了，局面来之不易，我们应该珍惜货币政策正常化、常态化的空间。这是国内主流的意见，我个人也更支持这种观点。 所以你看，2020年疫情冲击这么严重，我们的宽松程度其实不高，2020年四季度末以后，货币政策在边际上已经收紧，银行业的市场利率在抬升。这也是很多人在探讨流动性拐点的一个重要原因。我们不希望看到所谓的资产泡沫引发金融风险。 中国的货币当局其实看得很清楚。 但是所谓的不放水是不跟着欧美日无上限宽松，当你经济差了，现在能动用的手段也不过是相对宽松的财政和货币政策。 这种宽松在疫情冲击的过程中，一部分用于中小企业的恢复生产，一部分用于民生，另一部分的流动性必然会跑到资产市场上。这也是2020年股票市场表现如此之好的原因。 股市好的时候，一般房市都会好。你就可以理解，为什么海淀区那片互联网公司聚集地，公司一上市或者股票一上升房价就跟着涨，因为大家手里有股票可以套现去买房，这是一种联动关系。 去年中国股市真正好的时候是2020年3月份到2020年三季度末，基本上估值抬升水涨船高，你不需要考虑什么，（买入后）股价就上涨。但是三季度末以后出现了严重的分化，从估值抬升转换为盈利拉动，通俗地说，这时候你得找盈利稳定、确定性强的股票。 去年三季度末以后，中国股市对普通投资者而言已经不好赚钱，甚至把2020年赚到的钱全部亏回去了，有的还出现了巨额亏损。道理就是这么个道理。 货币环境层面，全球还在宽松，中国也在宽松，但是中国和欧美日处于两个“平行世界”。 从投资者角度讲，你看清这个问题就不用焦虑了，你也不要奢望跑过印钞机，没有人能跑过印钞机。能被印钞机甩下得稍微慢一点，就烧高香了。 2 羊群多的地方，别去！ 常识告诉我们：羊群多的地方，你是不能去的。 我不是鼓动大家逆潮流而为，我们确实需要看清大势，了解市场、资产的逻辑，不要意气用事，要勇于认错，经常自省。 我认识一个经济学家朋友，从2015年开始一直说中国股市有“泡沫”，简直不可理喻，当股市从3000点涨到4000点，说怎么可能出现这么大的“泡沫”，你们都不要命了吗？涨到5000点时，他终于忍不住冲了进去，结果5100点股市到顶，然后发生了股灾，他深深地损失了一大笔钱。 专业人士也有他的盲点，经济学家也不是什么都懂，很多人问房产投资、资产配置、股票市场，找经济学家其实弄错了，经济学家不是干这事的，真正干这事的是所谓的投行经济学家，但即使是这帮人也不是每个人都成功，只是相比于其他群体，他掌握的信息可能更充分一些。 以前我在今日头条上会发些段子，调侃一下，实际上也是那么回事。所有国家的韭菜都应该向中国的韭菜学习，只有我们经历了一轮又一轮收割而痴心不改，野火烧不尽，春风吹又生。没有一个国家的韭菜像我们这样百折不挠，前赴后继。 很多人希望自己一夜暴富或者抓住关键机会，这种机会是有，但是运气和概率太小了。 对于普通投资者而言，在股市上，一定要摆正自己的位置，从一棵韭菜的视角去看待经济运行和市场变化，不要把自己混同于机构。韭菜的自我修养的提高，很重要。 股票这个事就不说了。从专业机构出来，我们非常清楚监管的基本要求。你看过去这些年，很多所谓专家带着很多人在燕郊买房子，多少人套在这个市场上？多少人想到今天会如此惨烈？ 财富增值的决策，只能由你去做。通过学习、交流不断提升自己。你得了解市场机构、中国股市的基本情况，买标的公司时你得了解这个行业的情况、企业的财务状况等。 1． 意识 要用买大白菜的心态去买股票。 在菜市场买菜时，所有人都会斤斤计较，为什么你买股票时不斤斤计较呢？ 对普通人来说，主要还是通过专业的学习，不断提升思维方式，以此超越群体的思维惯性。 举个例子，我们从小听父母的话，要勤俭节约、量入为出。不否认这是一个美德，但在投资上，可能不是一个好的投资策略。 量入为出，意味着你永远不可能放大杠杆，除非你第一桶金攒得足够大。问题是你都量入为出了，怎么可能把第一桶金攒得足够大？ 2． 本钱 第一桶金特别重要。为什么很多企业家投资很成功？因为他撬动杠杆的第一桶金特别大。 我原来劝一些年轻同事，我可以教给你很多投资方法，但是有一个问题我替代不了你，你必须有第一笔撬动杠杆的资金。 以前有个朋友问我，手里有一万块怎么投资，我说不用投资了，或者你去澳门赌场掷骰子赌一把，亏了也就亏了。 打个比方，你学会了剑谱，但是手里拿着木棍和拿着干将莫邪这样的宝剑，完全是两回事。 剑术很重要，剑也很重要。 作为打工人、普通中产阶层，赚取第一桶金有两种方式：一是你的赛道成长空间特别大，今年年薪30万，明年可能40万，后年到50万。 二是你有足够的条件换到一个成长更快的赛道。拿我自己的亲身经历，从央企到券商其实是换到了一个新赛道，可以通过个人能力迅速积累第一桶金，很多年轻能干的同事，三年之内年薪百万是没问题的。当然每个人的能力有差异，不是所有人都可以到这个状态。 为什么很多人听了投资课之后，仍然挣不到钱？不是你的方法不对，是你的本金太小。对于一个打工人或中产阶层，在北京这样的大城市，随时可动用资产至少要有100万，不然没法玩。 3． 赛道 为什么这两年，大家都在谈价值投资？ 一是中国的金融监管更加严格，市场会越来越规范。 二是大家逐渐形成共识。投机时绝大部分人都是要亏钱的，最后发现还是买质地比较好的资产最好。 价值投资从理念上讲是不错的，但是实践证明，绝大部分人做不到。正因为绝大部分人做不到，所以绝大部分人赚不到钱。 从经济研究的角度来说，我们要判断未来大概率经济处在什么阶段，什么行业更有优势和增量。 第一，以技术驱动为代表的科技行业、生物医药行业是确定的。无论国产替代还是中国人口老龄化带来的需求，在这个确定的赛道上会衍生出很多细分行业和龙头。 第二，伴随国内国际双循环、特别是国内大循环的构建，内需的启动是大概率事件。无论科技如何进步，无论国际风云如何变幻，老百姓总要吃喝玩乐，要喝酒，要吃饭，要用酱油，在食品、饮料、教育等领域相对来说也是比较确定的。 第三，“碳中和”带来的机会。我们已经做出承诺2060年实现碳中和，围绕着减排、节能、植树造林、降耗，围绕着产业结构的改造，光伏、新能源电池以及整个产业链条对传统化工行业的改造是确定的。 我们还可以列举更多，比如互联网、物联网、人工智能，一定还会跑出更多的公司。尤其互联网行业的迭代速度非常快，今天市值几千亿、上万亿的公司，可能两三年之内就会被其他行业取代。 3 如何把握关键机会？ 说实话，这些年踩了很多坑，经验谈不上，有很多教训，我自己总结了几点。 第一，对于大趋势要有相对通透的把握，至少把握以后你可以不用焦虑。这个大趋势就是中美关系问题，对我们和世界都是巨大的挑战，涉及你如何看待这个世界、经济、政策、资产等很多问题。前两年我有段时间很焦虑，后来我觉得想清楚了。 第二，选择确实比努力更重要。同样的人在不同的赛道上差距很大。同样是学霸，你进入一个传统行业和进入上升行业，结果完全不一样。 第三，要下决心突破自己，尽管这可能面临很大的风险。无论是投资还是职业和生活方式的转换，你得寻找到能遵循你内心真实想法的状态。这一定是因人而异，有的人有选择的资本，有的人没有选择。 在面临不确定时，你要敢于尝试，也许会踩到一些坑，但这就是所谓的无怨无悔。 最后，关键时刻还是要抓住关键机会。也许你抓住的机会，周期比较长，10年或者20年，也许是3到5年。看准了就相对聚焦一点，而不是撒胡椒面，把自己的时间和精力耗散得特别严重。 除此之外，在你选择的过程中，运气也是非常重要的，比如帮过你的贵人。 很多东西基于我们的选择，很多东西又是我们决定不了的。 既然这些东西我们左右不了，那么就在自己能决定的因素上做功。 本文原发于正和岛
原标题 养老FOF数量规模双增 助力养老金长期资产配置 ： 经过两年的投资运作，养老FOF目前总规模已突破500亿元。Choice数据显示，截至2020年12月17日，四季度以来新增7只养老FOF，新增规模68亿元。至此，全市场养老FOF数量已达102只，总规模达527亿元。在中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨看来，养老FOF开启了基金业服务个人养老金的大时代。 具体来看，102只养老FOF中，有47只为目标日期养老基金，规模为120亿元，较去年末的61亿元增长近50%；55只目标风险养老基金规模为416亿元，较去年末的189亿元增长超120%。 就保值增值效果来看，截至2020年12月17日，全市场已经开展投资运作一年以上的64只养老目标基金中，近一年平均收益率超20%，八成以上跑赢基准。其中，华夏养老2045三年持有混合A近一年收益率超40%，紧随其后的是工银养老2050五年持有混合和汇添富养老2040五年持有混合，近一年收益率也均超35%。 就回撤幅度来看，投资运作满一年的养老FOF，近一年平均最大回撤7.9%，相较全市场混合基金平均最大回撤幅度14.29%，表现相对稳健。 在钟蓉萨看来，养老FOF具备四个核心特征，决定了它能够精准匹配老百姓的养老需求，是适合大众的养老理财工具：一是长期性，鼓励长期持有、长期投资、长期考核；二是以资产配置为核心，通过资产配置和风险控制，降低组合波动；三是重视发挥权益投资对资产增值的作用；四是充分考虑投资者的年龄、预期寿命、风险承受能力等适当性因素，将合适的产品设计给适合的投资者。 就养老FOF和普通FOF的区别，北京某养老FOF基金经理表示，两者投资范围区别不大，主要区别是在成立年限、规模等方面设置不同的基金池。养老FOF更多承接居民养老资金、长期理财资金投资需求，定位明确；普通FOF尚处于摸索期，到底是追求相对排名还是绝对收益，目前未有定论。 钟蓉萨表示，对于养老FOF来讲，母基金层面要注重资产配置结构的稳定、投资纪律的执行和风险管理的控制水平，子基金层面要保证底层资产的优质和稳定性。销售机构也要不断积累经验，为投资者提供更好的服务。
从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。 ESG（即环境、社会责任及企业治理）投资近年来呈现出指数型成长态势。笔者认为，它的兴起有深刻的社会政治原因。ESG投资是市场自发的、对过去半个世纪全球经济发展中日益积累的“市场失效”现象的一种纠错机制。它试图在政府干预最小化的前提下，激励企业承担更多的社会责任，以应对日益严峻的气候变化、环境污染、贫富差距等挑战，降低技术快速变革可能带来的安全隐患、伦理冲突及社会矛盾。ESG投资力图把企业在追求利润最大化过程中造成的“外部性”尽可能“内部化”为企业的成本，实质上是在重新定义企业与市场的边界。 上世纪70年代以来，以英美为引领，全球兴起了新一轮的全球化、市场化与自由化的浪潮。中国也在1978年开启了市场化导向的改革开放进程，带来经济实力迅速提升，人民生活水平大幅度改善。与此同时，以信息技术为主导，人类社会迎来了信息化、数字化、自动化/智能化的新一轮技术革命与后工业化浪潮。在这些因素的共同作用下，过去半个世纪，人类社会创造的物质财富很可能超过了之前数千年的总和，给全世界人民带来巨大的福利改善。 然而，在这一进程中，市场失灵和监管缺失也导致各类风险，矛盾不断积累。例如，为追求利润最大化，企业在法律允许的范围内无视生产与商业活动的外部性，对生态环境造成破坏（如过度砍伐森林、占用耕地、排放温室气体或污染物等）；企业在生产经营中不断采用自动化/智能化技术，导致大量就业岗位消失、收入/贫富差距扩大；企业激励员工过度工作、过度竞争，导致员工身心健康受到损害；为抢占市场，企业开发、营销令人上瘾的产品或服务，或通过低价营销策略诱导消费者过度消费（甚至浪费）；企业过度获取、使用甚至交易客户隐私信息，或利用大数据来影响、控制客户的信息获取、价值取向、政治判断等；一些高科技企业在缺乏监管的情况下开发、应用一些目前在伦理、安全等方面尚存争议的技术和产品；等等。 以上行为有的在法律允许范围内，有的尚无明确的法律法规来约束或监管，有的则因为对其所造成的伤害很难识别与鉴定，令监管者望而却步。因此，在市场化导向及利润驱动下，上述企业行为没有受到法律和监管约束。但它们产生的社会危害却不容忽视。虽然这些危害短期内看似无足轻重，但如果放任自流、日积月累，相关风险和矛盾很可能变得不可逆转或无法调和，甚至有可能酿成自然或人文灾难。另一方面，如果政府强行介入，通过行政干预来管制企业行为、防范风险积累，则有可能扭曲市场运行机制，扼杀企业创新的能力和积极性。 在这一背景下，ESG投资诞生了。一批具有社会责任感的投资者，决定使用自己手中的资本，试图通过“用脚投票”的市场机制来引导被投资企业采取自律行为。那些对环境不友好、不关心员工福利或公司治理混乱的企业，即便其财务表现优异，ESG投资者也避而远之；而那些主动保护环境、主动承担社会责任、主动改善公司治理的企业，即便因此承担额外成本或损失，ESG投资者也积极成为它们的股东，用手中的资本来支持这些企业。 从经济学意义上讲，ESG投资者实际上是在鼓励企业尽可能把自身商业行为对环境、社会造成的外部性“内部化”，鼓励企业主动重新划定企业与市场的边界，在新的企业边界之内追求利润最大化。在这一过程中，政府所扮演的角色仅限于要求企业对ESG相关要素做强制性的信息披露，避免了“有形之手”对市场运作的直接干预，在不影响效率的前提下，促进社会公平和可持续发展。这是为什么ESG投资越发得到了社会各界的广泛认可、支持和实践。
新冠疫情以后，欧美日都进入了无上限宽松，事实上践行了MMT（现代货币理论），全球市场的金融环境进一步质变，中国成为全球资产高地。投资者也看到了这个趋势，竞相追逐中国资产。 1 这是一个与印钞机赛跑的时代 当资产价格上涨时，每个人都会有焦虑感，这是人性。 我闻到了熟悉的味道。 跟朋友吃饭、交流就两种情况，一是他说买的几支股票都涨停了，觉得自己是股神；另一种是让你推荐股票。 推荐股票是一件特别得罪人的事：你推荐给他，他挣钱了让你继续推荐，总有一支股票亏钱，你总会得罪这个人；第二种方式，你不推荐股票，立马就得罪了他。 资产价格上涨，特别是代表性资产（股票、房地产、比特币等）价格上涨确实给社会带来一种焦灼感。人性使然，导致大家只看到那些错过的机会或者不幸踩到的坑。 今天让我们暂时抛开作为投资者、个体的感受，靠近本质，去发现这轮资产价格波动的真相。 1． 冰山一角 首先描述一下现象。其实这些资产价格的波动只是冰山一角。 比如股市，我们看到一些头部股票大涨，茅台又创新高，另一方面大量的股票跌得很惨。2021年元旦以来，4000家上市公司，真正上涨的股票是1500家，涨幅超过20%的不过几百家；超过2500家股票是下跌的，有些股票甚至跌掉了50%-60%，这是股市上分化的表现。 房地产市场上，我们看到深圳涨价、上海涨价、北京的学区房涨价，另一方面也看到很多二三线区域的分化非常严重，像燕郊区域的房子卖不出去。 再说比特币，从8000美元涨到1万美元，然后跌到3000多美元，一路到去年年底又涨到4万美元，大部分人其实都错过了。现在让你买，可能你也下不了那个决心，搞不清楚这里面到底是泡沫还是信仰。 有个段子说，这几年如果你没踩到坑，基本上不算高净值人群。 总体上人们都有一种财富焦虑感，从普通的打工人到中产阶层，企业家群体面临的投资机会多、诱惑多，身边的朋友又有成功案例，他也会觉得焦灼，搞一家上市公司还不如人家多买几套房、炒比特币。 什么是幸福？《自私的基因》书里说，幸福就是你对比邻居家之后的状态。 2． 流动性拐点 推而广之，是什么造成这个局面？原因或者动力在哪儿？发现事物的本质，其实也没那么复杂。 第一层面，疫情冲击造就了“半江瑟瑟半江红”。2020年中国经济实现了2.3%的正增长，宏观数据非常靓丽，而且可以预见，2021年持续复苏是没问题的，今年的数字可能会在8%以上。 同时我们也看到，疫情对交通、贸易、交流的影响仍在延续。以我自己的理解，今年是真正考验每一个企业、个体的关键时刻。 去年年底，很多产业都很火红，你看到身边一些朋友收入上了新台阶。但是常识告诉我们，疫情的冲击不可能没有影响，特别是大量的中小企业已经退出市场。统计数据很好，非常真实，但是关门不做生意的小商小贩不在（规模以上企业）这个统计里。 这就出现了“幸存者偏差”。 无论做投资、做企业，这个问题要认识清楚。我们要全面地、完整地、辩证地认识中国经济增长的状态。 第二层面，疫情以后，全球都重新进入量化宽松。我们今天面临的金融环境和2008年不一样。实际上欧美日实行了无上限宽松，我称之为无底线宽松，只要机构出问题和经济需要，中央银行可以无所顾忌地继续往金融市场注入流动性。 好多人讲这种情况有问题，的确有问题，但是短期问题和长期问题哪个更重要？凯恩斯说，从长期来看我们都会死。当命都保不住时，你得先保命，现在放水，后遗症再慢慢解决。 但是欧美日这种无上限宽松，给中国带来了很大的挑战。 国内形成了两种观点：一种观点认为，他们这么放水我们的资产在稀释，不放水太吃亏；另一种观点认为，我们不能学他们，后遗症太大。2017年以后，好不容易把金融风险整顿过来了，局面来之不易，我们应该珍惜货币政策正常化、常态化的空间。这是国内主流的意见，我个人也更支持这种观点。 所以你看，2020年疫情冲击这么严重，我们的宽松程度其实不高，2020年四季度末以后，货币政策在边际上已经收紧，银行业的市场利率在抬升。这也是很多人在探讨流动性拐点的一个重要原因。我们不希望看到所谓的资产泡沫引发金融风险。 中国的货币当局其实看得很清楚。 但是所谓的不放水是不跟着欧美日无上限宽松，当你经济差了，现在能动用的手段也不过是相对宽松的财政和货币政策。 这种宽松在疫情冲击的过程中，一部分用于中小企业的恢复生产，一部分用于民生，另一部分的流动性必然会跑到资产市场上。这也是2020年股票市场表现如此之好的原因。 股市好的时候，一般房市都会好。你就可以理解，为什么海淀区那片互联网公司聚集地，公司一上市或者股票一上升房价就跟着涨，因为大家手里有股票可以套现去买房，这是一种联动关系。 去年中国股市真正好的时候是2020年3月份到2020年三季度末，基本上估值抬升水涨船高，你不需要考虑什么，（买入后）股价就上涨。但是三季度末以后出现了严重的分化，从估值抬升转换为盈利拉动，通俗地说，这时候你得找盈利稳定、确定性强的股票。 去年三季度末以后，中国股市对普通投资者而言已经不好赚钱，甚至把2020年赚到的钱全部亏回去了，有的还出现了巨额亏损。道理就是这么个道理。 货币环境层面，全球还在宽松，中国也在宽松，但是中国和欧美日处于两个“平行世界”。 从投资者角度讲，你看清这个问题就不用焦虑了，你也不要奢望跑过印钞机，没有人能跑过印钞机。能被印钞机甩下得稍微慢一点，就烧高香了。 2 羊群多的地方，别去！ 常识告诉我们：羊群多的地方，你是不能去的。 我不是鼓动大家逆潮流而为，我们确实需要看清大势，了解市场、资产的逻辑，不要意气用事，要勇于认错，经常自省。 我认识一个经济学家朋友，从2015年开始一直说中国股市有“泡沫”，简直不可理喻，当股市从3000点涨到4000点，说怎么可能出现这么大的“泡沫”，你们都不要命了吗？涨到5000点时，他终于忍不住冲了进去，结果5100点股市到顶，然后发生了股灾，他深深地损失了一大笔钱。 专业人士也有他的盲点，经济学家也不是什么都懂，很多人问房产投资、资产配置、股票市场，找经济学家其实弄错了，经济学家不是干这事的，真正干这事的是所谓的投行经济学家，但即使是这帮人也不是每个人都成功，只是相比于其他群体，他掌握的信息可能更充分一些。 以前我在今日头条上会发些段子，调侃一下，实际上也是那么回事。所有国家的韭菜都应该向中国的韭菜学习，只有我们经历了一轮又一轮收割而痴心不改，野火烧不尽，春风吹又生。没有一个国家的韭菜像我们这样百折不挠，前赴后继。 很多人希望自己一夜暴富或者抓住关键机会，这种机会是有，但是运气和概率太小了。 对于普通投资者而言，在股市上，一定要摆正自己的位置，从一棵韭菜的视角去看待经济运行和市场变化，不要把自己混同于机构。韭菜的自我修养的提高，很重要。 股票这个事就不说了。从专业机构出来，我们非常清楚监管的基本要求。你看过去这些年，很多所谓专家带着很多人在燕郊买房子，多少人套在这个市场上？多少人想到今天会如此惨烈？ 财富增值的决策，只能由你去做。通过学习、交流不断提升自己。你得了解市场机构、中国股市的基本情况，买标的公司时你得了解这个行业的情况、企业的财务状况等。 1． 意识 要用买大白菜的心态去买股票。 在菜市场买菜时，所有人都会斤斤计较，为什么你买股票时不斤斤计较呢？ 对普通人来说，主要还是通过专业的学习，不断提升思维方式，以此超越群体的思维惯性。 举个例子，我们从小听父母的话，要勤俭节约、量入为出。不否认这是一个美德，但在投资上，可能不是一个好的投资策略。 量入为出，意味着你永远不可能放大杠杆，除非你第一桶金攒得足够大。问题是你都量入为出了，怎么可能把第一桶金攒得足够大？ 2． 本钱 第一桶金特别重要。为什么很多企业家投资很成功？因为他撬动杠杆的第一桶金特别大。 我原来劝一些年轻同事，我可以教给你很多投资方法，但是有一个问题我替代不了你，你必须有第一笔撬动杠杆的资金。 以前有个朋友问我，手里有一万块怎么投资，我说不用投资了，或者你去澳门赌场掷骰子赌一把，亏了也就亏了。 打个比方，你学会了剑谱，但是手里拿着木棍和拿着干将莫邪这样的宝剑，完全是两回事。 剑术很重要，剑也很重要。 作为打工人、普通中产阶层，赚取第一桶金有两种方式：一是你的赛道成长空间特别大，今年年薪30万，明年可能40万，后年到50万。 二是你有足够的条件换到一个成长更快的赛道。拿我自己的亲身经历，从央企到券商其实是换到了一个新赛道，可以通过个人能力迅速积累第一桶金，很多年轻能干的同事，三年之内年薪百万是没问题的。当然每个人的能力有差异，不是所有人都可以到这个状态。 为什么很多人听了投资课之后，仍然挣不到钱？不是你的方法不对，是你的本金太小。对于一个打工人或中产阶层，在北京这样的大城市，随时可动用资产至少要有100万，不然没法玩。 3． 赛道 为什么这两年，大家都在谈价值投资？ 一是中国的金融监管更加严格，市场会越来越规范。 二是大家逐渐形成共识。投机时绝大部分人都是要亏钱的，最后发现还是买质地比较好的资产最好。 价值投资从理念上讲是不错的，但是实践证明，绝大部分人做不到。正因为绝大部分人做不到，所以绝大部分人赚不到钱。 从经济研究的角度来说，我们要判断未来大概率经济处在什么阶段，什么行业更有优势和增量。 第一，以技术驱动为代表的科技行业、生物医药行业是确定的。无论国产替代还是中国人口老龄化带来的需求，在这个确定的赛道上会衍生出很多细分行业和龙头。 第二，伴随国内国际双循环、特别是国内大循环的构建，内需的启动是大概率事件。无论科技如何进步，无论国际风云如何变幻，老百姓总要吃喝玩乐，要喝酒，要吃饭，要用酱油，在食品、饮料、教育等领域相对来说也是比较确定的。 第三，“碳中和”带来的机会。我们已经做出承诺2060年实现碳中和，围绕着减排、节能、植树造林、降耗，围绕着产业结构的改造，光伏、新能源电池以及整个产业链条对传统化工行业的改造是确定的。 我们还可以列举更多，比如互联网、物联网、人工智能，一定还会跑出更多的公司。尤其互联网行业的迭代速度非常快，今天市值几千亿、上万亿的公司，可能两三年之内就会被其他行业取代。 3 如何把握关键机会？ 说实话，这些年踩了很多坑，经验谈不上，有很多教训，我自己总结了几点。 第一，对于大趋势要有相对通透的把握，至少把握以后你可以不用焦虑。这个大趋势就是中美关系问题，对我们和世界都是巨大的挑战，涉及你如何看待这个世界、经济、政策、资产等很多问题。前两年我有段时间很焦虑，后来我觉得想清楚了。 第二，选择确实比努力更重要。同样的人在不同的赛道上差距很大。同样是学霸，你进入一个传统行业和进入上升行业，结果完全不一样。 第三，要下决心突破自己，尽管这可能面临很大的风险。无论是投资还是职业和生活方式的转换，你得寻找到能遵循你内心真实想法的状态。这一定是因人而异，有的人有选择的资本，有的人没有选择。 在面临不确定时，你要敢于尝试，也许会踩到一些坑，但这就是所谓的无怨无悔。 最后，关键时刻还是要抓住关键机会。也许你抓住的机会，周期比较长，10年或者20年，也许是3到5年。看准了就相对聚焦一点，而不是撒胡椒面，把自己的时间和精力耗散得特别严重。 除此之外，在你选择的过程中，运气也是非常重要的，比如帮过你的贵人。 很多东西基于我们的选择，很多东西又是我们决定不了的。 既然这些东西我们左右不了，那么就在自己能决定的因素上做功。
原油交易不是赌博,炒原油需要清晰的思路,让自己心态平和,才能得到长期稳定的盈利发展。以下是百利好整理的现货原油投资新手须知的一些内容。 一、理解原油交易名词 比如点差是什么?点差是指一个货币对的买入价和卖出价格之间的价差。在外汇对的报价中,通常买入价位于左侧,卖出价位于右侧。这两个价格是实时波动的,交易者进行交易时这二者的差额就是点差,点差就是交易者每次做单时的交易成本。 止损、止盈在现货原油交易中也是需要理解的基本知识。止损是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时,及时斩仓出局,以避免形成更大的亏损,其目的就在于投资失误时把损失限定在较小的范围内。止盈是指当价格涨到某个价位时,就减仓。运用这种方式可以把利润控制到一定的高度,实现自身利益最大化。另外,还有成交价类型有哪几种、杠杆比例等相关基本名词,也需要了解原油保证金交易的原理等,这些都是要投资者自己吃透,为之后的交易奠定基础。 二、熟知技术指标 在理解名词之后,下一步要做的就是了解原油技术指标。例如常用的技术指标:随机指标KDJ、多控指标MACD、布林通道BOLL、还有均线指标MA等,学习这些技术指标时,需要了解技术指标的构成原理,掌握指标的运用方法,但需要灵活使用,不能生搬硬套,因为技术指标都是滞后指标,而且技术指标有时候会与真实行情背离。 三、基本面分析 基本面分析对现货原油投资来说至关重要,主要包含四个方面:1.供求关系:沙特阿拉伯和美国分别是世界最大原油生产国和消费国,产油国的产量变动直接关系到原油产业前端的供给,而消费国经济的波动也会直接影响原油的消费。2.美元:原油在国际贸易体系中以美元标价,美元的强弱自然影响到原油价格的高低。3.经济因素:原油是大宗商品之王,原油销量的多少直接与经济的冷热相关,当全球经济步入复苏甚至繁荣阶段时,对原油的需求量自然加大,反之减少。4.经济数据:在供给层面应关注OPEC组织公布的原油产量,其次在经济数据方面要关注美国的GDP,还有中国的GDP,PMI等指标。 百利好专注为全球投资者提供多元的投资产品、稳健可靠的交易平台以及安全高效的金融服务。百利好更汇聚了世界各地金融人才,打造全面的资深分析团队,为客户提供贵金属、现货原油交易知识及行情分析服务,就算是新手也能够把握最新投资方向。
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