我发现国人骨子里还是恐米，总觉得老米这也厉害，那也厉害，想欺负谁欺负谁，想整残谁整残谁，想斩首谁斩首谁。 其实米国并没那么厉害，这就象老百姓(行情603883,诊股)眼中的黑老大，带着一帮喽罗，很牛很威风，遇到一个愣头青，上去就是一刀，说把他放倒就放倒了。米国就是这样，老大当惯了，威风凛凛，没人敢惹，其实就是只纸老虎。它到底厉害个啥？有核武，一颗原子弹能夷平300平方公里，敢用吗？有导弹，平均一枚导弹只能炸死1.7个人。有飞机，但得有空军基地、航母等飞机起飞平台，能让飞机够得着C国的平台也都在C国导弹射程之内。有GPS，C国也有北斗，可相互摧毁。还有什么厉害，让你觉得害怕？ 米国国内的社会撕裂、种族矛盾、产业空心化等问题，特别棘手，非常严重，且只会愈演愈烈，就象一位硬撑着的体面老人，你十六岁，他六十岁，怕什么呢？！ 不惹不恐，不卑不亢。
【编者按】2020年8月26日，中国上海虹桥，由中国房地产业协会指导、主办的“2020（第三届）年度论坛”即将举行，主题为“浪奔”。 在后疫情时代全球经贸格局与秩序重构背景下，中国房地产业能否继续“乘风破浪”？重温2018和2019两届年度论坛重量级嘉宾专访或会有部分答案。 在第三届年度论坛举办前，我们特别推出《年度论坛•对话重温》系列。本次推出的是，2019年论坛嘉宾、大发地产执行董事兼首席执行官廖鲁江。对话时间2019年8月。 以下是与廖鲁江的对话（精选版） 关于对新周期•新赛道的理解，廖鲁江表示，像大发这样的中小型开发商可能都面临这样的选择题。因为头部企业前面做新的赛道、开发新产业的时候，更多的是主业基础上的多元化，是锦上添花。对于中小型开发商来说，可能是一道必须答好的问题。 其一，是要控制杠杆率，杠杆无论是主动还是被动，可能未来的一段去杠杆是必然，这个时候企业可能需要下好工夫控制自己的杠杆率，控制自己的现金流。这个才是对于我们这样体量的开发商来说，最优先要考虑的问题。在这个基础上追求发展，对发展也有正确的预期。实现每年百分之百、百分之两百的增长未必就是好，成功的定义和标识可能会发生变化。我们认为保持稳健和可持续的增长才是我们在这个赛道上的正确玩法。 其二，大发开始更多的关注产品。在过去很长一段时间，大家谈到地产传统开发的时候往往讲规模、增长率、杠杆比例、周转速度，讨论关于产品的部分越来越少了。我觉得如果在现在的定义地产发展的轨道上来讲，产品才是一个企业在这个赛道上赖以生存的基础，要把产品做好。我们的客群已经在发生变化，但是看我们自己的产品的时候，好像和前几年没有太大变化，如何适应这些新的需求？包括增加更多新的服务内容，增加更多科技内容，这才是让产品迭代生产，真正满足客户的需求，这两项应该是在新赛道的新玩法。
2020年7月29日，香港主流英文大报《南华早报》在纸质版和网络版刊登刘晓明大使署名文章：《拒绝华为就是拒绝未来》。全文如下： 最近，英国政府宣布将在未来5G建设中“禁用华为”。这是一个令人失望和寒心的错误决定。我认为，拒绝华为就是拒绝机遇，就是拒绝增长，就是拒绝未来。 首先，拒绝华为就是拒绝机遇。200多年前，英国引领第一次工业革命，中国错失了第一次工业革命的历史机遇。当前第四次工业革命正蓬勃发展，而第五代移动通信网络是关乎第四次工业革命的关键基础设施。现在英国拒绝华为，意味着放弃了5G领域最具创新能力的企业和最先进的技术，英国5G发展将落入慢车道，英国也可能错失参与和引领第四次工业革命的时代先机。 华为曾是中英互利合作的典范，过去十年中国对英投资增长了20倍，中英企业在英国密切合作、协力创新、共同成长。英国制定了在2025年实现5G和全光纤网络全覆盖的计划，华为拥有强大制造能力和优秀研发团队，本可为英国5G建设提供助力，英国在人才、技术和创意上也有比较优势，但现在拒绝华为将使英国错失中英在5G发展中优势互补、携手并进、共同引领5G时代的机遇。 第二，拒绝华为就是拒绝增长。5G关乎全球经济增长的新动能。当前，新冠肺炎疫情对世界经济造成严重冲击，英国经济遭遇数十年来最严重衰退，推动疫后经济复苏是各国共同面临的艰巨任务。华为在英国运营20多年，累计采购投资30多亿英镑，创造2.6万个就业岗位，建立了5个研发中心，为英国电信业和经济社会发展做出巨大贡献。华为2018年宣布未来5年追加投资30亿英镑，但现在这些投资计划将难以实现。 据英国电信运营商估计，将华为设备从通信网络中拆除将耗费数十亿英镑，未来英国5G建设将推迟至少2至3年，多花费68亿英镑，英国消费者将最终为这一错误决定买单。更为重要的是，中国是全球最具活力、增长最快的市场，连续14年成为世界经济增长的主要发动机，我们欢迎包括英国在内的世界各国搭乘中国发展快车。拒绝华为将使英国错失中国发展红利，迟滞创新增长步伐，增加经济复苏困难。 第三，拒绝华为就是拒绝未来。5G关乎人类未来发展的方方面面。5G作为新一轮科技革命的代表性技术，与云计算、大数据、人工智能、区块链等结合，将开启万物互联、人机深度交互、智能引领变革的新征程，为传统产业数字化转型按下“加速键”，给未来全球发展注入新的强劲动力。据预测，至2035年，5G有望为全球经济产出增加13.2万亿美元，创造2230万个就业岗位。 中国已经进入5G时代，到今年年底将建成60多万个5G基站，拥有2亿个5G用户。在中国抗击疫情过程中，5G在实现远程诊疗发挥了重要作用，为患者提供了快捷优质的服务，为医护工作者提供了更好的保护。疫情催生的“无接触经济”也生动诠释了5G作为网络基础设施的重要价值和广阔前景。未来5G将带动智慧交通、智慧农业、智慧医疗、智慧教育、智慧城市等建设，全面改变人们的生产和生活方式。华为是5G的领军者，与华为合作，可以助力英国在数字经济时代获得领先优势，实现更大发展；而拒绝华为，将使英国错失引领5G时代的光明未来。 历史总是要前进的，不会等待犹豫者。面对5G时代的世界发展大潮，各国只有相互尊重，保持开放，选对方向，才能赢得未来。希望英国有识之士从中英合作和两国人民福祉出发，在华为问题上倾听理性声音，做出明智选择，拥抱机遇、拥抱增长、拥抱未来。
“在未来，每个人都能成名15分钟，每个人都能在15分钟内出名。” 安迪·沃霍尔这句曾经非常大胆的预言，放在今天的互联网环境里，已经变得十分保守了。或许，将15分钟改成15秒，会变得更加贴切现在的现实。 互联网给了越来越多的普通人一夜成名的机会，也随之诞生了一个全新的概念——网络网红，也就是我们通常意义上所说的网红。 对于网红，不同年龄段的人有着不一样的“刻板印象”。90后眼中的网红，可能是薇娅、李佳琦、李子柒这样的人；85后眼中的网红，大家第一下想到的可能会是papi酱、张大奕等等；而到了70、80后人群中，网红的第一印象大概率会是凤姐、芙蓉姐姐这样的“奇葩”。 从最一开始的负面印象，逐渐成为现在的全社会争相效仿的对象，网红不管是运作手法还是商业模式，都经历了巨大的飞跃。 网红经济：从1.0到3.0 “眼球经济”，这个词随着互联网的普及而被人们所熟知，不过，眼球经济并不起源于互联网，在传统媒体时代，商家就会利用硬广、软植入等形式在报纸、杂志、电视等渠道传播影响力，吸引用户的眼球。 在移动互联网时代，用户的注意力变得越来越值钱，而随之而来的就是眼球经济和与之相辅相成的网红经济。按照东野圭吾的话来讲，就是“枪虾和水虎鱼的关系”。 在我看来，中国的网红发展历程大致可以划分为三个阶段，而这三个阶段也和互联网的技术成熟，商业模式的不断迭代密切相关。 第一阶段：早期的互联网因为受到硬件以及宽带的限制，多数内容都是以文字形式出现，网络小说就在这种环境下悄然兴起，而第一批在网络上走红的人就是创作这些小说的网络写手。 第二阶段：互联网已经进入了图文时代，这一时期的网络网红多是依靠各种照片或者别具一格的言论而走红，大多都属于草根网红。 第三阶段：是现在的移动互联网时代，这一阶段的网红多以视频主播，知名大V，电商模特为主。 从第一阶段发展到第三阶段，网络网红也从最早的单打独斗发展到了现在的团队支持。整个产业也从最初的1.0模式逐渐发展到了3.0阶段，网红经济的规模也得到迅速扩张。 2016年，可以被看做是网红经济3.0模式的元年，这一年，“罗辑思维”投资了papi酱、虎牙以一亿天价签约游戏主播Miss、喊麦之王天佑爆红……网红不再只是具有关注度、话题性的流量大户，人们从中看到了吸金能力、商业价值。 而到了2019年，直播电商成为了新的风口。随着抖音快手等短视频渠道崛起，网红带货成为了新潮流。 除了薇娅、李佳琦、罗永浩这些头部网红外，李彦宏、董明珠、张朝阳等知名企业家，上海市副市长吴清、丹东市长张淑萍等百余名市长……都走进了直播间开始带货。 根据商务部的统计数据，今年一季度，全国电商直播超400万场。中国网络直播用户规模达5.60亿，较2018年底增长1.63亿，占网民整体的62.0%，预计2020年直播电商市场规模将达到9000亿元以上。 而根据《中国网红经济商业模式及趋势研究报告》，2019年粉丝经济关联产业市场规模超过3.5万亿元，增长率为24.3%，预计2023年将超过6万亿。其中，随着网红在关联产业中的参与程度和商业价值不断提高，未来将愈发成为关联产业中重要的组成部分。 网红带货 并非终点 不过，网红带货也并非终点，随着关注的人越来越多，网红直播带货面临的争议也原来越多。 不管是头部主播，还是娱乐明星，翻车、流量衰退的情况越来越多。 7月10日，罗永浩抖音直播带货刚好100天，一份“罗永浩抖音带货100天曲线”也被顶上了热搜。根据第三方监测平台数据显示，和愚人节首秀数据相比，罗永浩直播间观看量下降了96.4%，带货量下降了97%。不仅罗永浩，几乎所有网红主播都遭遇的流量滑坡。 这种情况的出现，主要原因就在于“审美疲劳”的出现。近十年，每年都会涌现大量风头一时无两的网红，但过不了多久，这些网红就迅速变成了过气网红。 每个人都会外界刺激慢慢适应，从最初的充满兴趣到后来慢慢变得没有感觉，这点无论是对于美食、歌曲还是其他事物都是一样的。用经济学的理论来解释，就是“边际效用递减规律”。 对于这个问题，很多人想出的解决办法就是不断的制造新的优质内容，选取更优质和低价的货源，想尽办法去写出新的段子或者做出更有趣的视频。但是，这些做法其实网红生命周期的延长并没有太大作用。 当粉丝对一个网红产生审美疲劳时，就会说：最近的作品没有什么意思，质量也没有原来好了。事实上真的是这样吗？答案是否定的。 那么究竟是因为什么原因才让我们对曾经疯狂追求的东西产生审美疲劳呢？这时我们就需要了解一个概念：刺激疲劳。 大众对于外部所产生的刺激（这个刺激是多方面的，可以是感官刺激，也可以是物质刺激），随着刺激次数的增加，最终就是逐渐适应刺激，也就是对刺激没有了感觉。 那作为一个网红，如何做才能算是有“可利用价值”？最基本的标准是：用户是否会因为一件日常他所需要做的事情而联想到你？你对他来说是否有用？ 比如说，怕上火喝xxx，这里的xxx就拥有了一个可利用的价值。这就是它的可利用属性。如果做为网红，也能够有这样的可利用属性，那么网红具备了价值。 让自己变得“可利用”，关键就是要建立“粉丝成瘾机制”。 著名心理学家斯金纳针对成瘾机制，曾经做过这样一个实验：有两组鸽子，第一组鸽子按红色按钮，100%掉落食物，那么鸽子吃饱了，按一会就不再按了。第二组鸽子按按钮时，只有一定概率才能获得食物，也许需要按60次鸽子才能获取食物。在这种非100%奖励的情况下，几乎所有的鸽子都会选择疯狂地踩按钮，几率再小，它们也不会因此气馁。 这些鸽子几乎以1分钟踩200次的频率，接连不断地踩15小时以上。是不是很像人类打游戏时的场景？ 如果说让自己变得可利用，是用户从你这里得到东西（价值），那么建立粉丝成瘾机制，就是让粉丝自己付出，则不容易产生“刺激疲劳”。 如何才能让粉丝上瘾，离不开自己所关注的网红呢？答案只有一个，能让粉丝的付出获得更多的回报（收益）。 去中心化 网红经济的下一站？ 现在头部的直播带货网红，在给予粉丝福利层面，都已经做的足够好了。以薇娅、李佳琦、辛巴为代表的头部网红，不但能够在品牌商那里拿到的全网最高的优惠折扣，甚至已经开始整合供应链体系。 辛巴原本就是做供应链的，他最初做“辛有志严选”的目的就是给平台供货，直播带货只是附属品。薇娅直播间的背后，是她在杭州的10层办公楼，以及无数为她进行招商、选品、议价的工作人员。至于李佳琦，曾在央视《对话》节目中明确表示，未来要做两件事：向线下拓展，做一个李佳琦严选的美妆卖场，主打口红等美妆产品；做一个中国的丝芙兰，把线上流量和线下体验相结合。 但是，并不是所有的网红都像这些头部网红一样，有能力影响供应链。是不是就没有机会了呢？答案正相反，非头部网红的机会刚刚到来，而机会就来自于网红的去中心化趋势。 早在2016年，我就曾预测，随着移动互联网的发展已经把过去传统媒体和互联网“中心化”的东西彻底颠覆掉了。原来想传播一个东西，怎么传播呢？很简单，找央视，一个亿的广告一砸，全民都关注了。但是，今天已经没有人会这么玩儿了，因为移动互联网的“去中心化”改变了之前的局面，现在的世界其实是一个断层的世界，它是基于无数的兴趣组成的小组，所以现在发现越是垂直的东西越吃香，越有可能形成购买。反而是因为这个因素，以后不会有一个东西会覆盖到所有，而一定是垂直化的、细分化的。 这就是“后浪”网红的机会。 现在淘宝直播、B站、抖音和各种自媒体平台的崛起，激活了大量的关注需求，好比自媒体第一波红利时，每个人都只知道Papi酱、咪蒙、六神磊磊。但，随着自媒体的发展，我们看到了越来越多的垂类自媒体，各路KOL都能在自媒体江湖中找到自己的市场。 所以对于后发网红来说，现在要做的就是找到适合自己的垂直领域，再做出影响力。 比如，服装行业竞争太激烈了，已经切不进去。那是不是可以换个思路？零食快消品行不行？仅仅依靠在电竞圈卖肉松饼，董小飒就获得了不菲的收益。除了卖货，卖知识行不行？在线知识付费增长很快，而且在逐渐告别当初没干货、卖鸡汤的知识付费后，现在的知识付费，已经变得越来越专业了。依靠专业的知识品牌，知识类网红完全可以长期深耕。 网红经济的深度创新周期将加速到来，专注于某一垂类、某一小众粉丝群体的品牌和网红，将会获得更多的机会以及资本青睐。 在英文中，代表网红的单词是“influencer”直译可以是“有影响力的人”，是一个中性偏褒义的词。但在中国，很多人一直以来将自己的“influencer”和自己的职业、专业知识割裂开，这意味着放弃了已经身处的蓝海，反而跑去红海中捞鱼。 看到李佳琦和央视主持人带货，看到企业家、政府官员纷纷下场带货。大多数人都不会去思考这个事情背后的本质。事实上，直播网红产业已经成为国家认可的产业结构变化。比起李佳琦的亿元豪宅，我们更应该思考的是，产业结构变化带来的新机会。 围绕去中心化的商业模式，网红经济在不同行业、渠道、场景的应用渗透程度不断加深，形成丰富多元的创新商业生态。当前，“网红经济+X” 的商业畅想带来了新营销、新品牌、新职业、新场景、新交易等，随着网红经济的不断“出圈”，未来将出现更多的去中心化创新商业模式，为新经济的发展创作更多的动力和可能性。 此外，除了真人的KOL外，未来还会增加以物、虚拟形象等网红主体。目前的网红经济主要是围绕网红实体角色进行，以网红的影响力、号召力达到促进消费变现的目的。在多样化的网红主体中，粉丝与网红IP建立关系，在IP影响力的带动下实现消费变现，同时对品牌的忠诚度也逐渐提高。 新经济&新基建 未来经济的双擎 2016年新经济”首次被写入政府工作报告，面对新的增长周期，新经济会成为中国未来经济可持续发展的重要力量。而互联网，则是新经济中最重要的部分。 互联网向产业链的向下发展，带来了社交、电商等领域的发展，现在的网红经济也是产业链向下游延伸的产物。 这种延伸为各类经济业态提供了新的机会。根据万事达卡财新BBD中国新经济指数显示，2020年1月疫情爆发后，NEI指数出现了连续的增幅，其中互联网相关行业是主要的增长力量，这与疫情推动全民生活工作线上化的背景有直接关系。而从更长的发展历程来看，近年来中国网络经济营收规模的增速显著高于中国GDP增速，成为推动中国经济发展的重要势能。 所以我们可以看到，新经济下的从业者，正在被官方所认可并鼓励。 6月23日，上海市发布了2020年第一批特殊人才引进落户公示名单，李佳琦作为“特殊人才”落户上海；今年7月，国家三部门发布了9个新职业，“互联网营销师” “在线学习服务师”等新职业成为国家认可的新职业；教育部近日明确了高校就业的指标，其中明确指出“公众号博主”“自由撰稿人”“电子竞技工作者”属于个体劳动者，应纳入就业。其中特别强调，自媒体内容采编以78.8%的线上办公率，成为疫情期间工作效率受影响最低岗位。 国家发展改革委等13部门15日对外公布《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》，提出通过19项创新支持政策，加快数字经济15种新业态新模式健康发展，激活消费市场，带动扩大就业，打造数字经济新优势。在鼓励发展新个体经济方面，积极培育新个体，支持自主就业，支持微商电商、网络直播等多样化的自主就业、分时就业，大力发展微经济，鼓励“副业创新”。 而互联网产业向上游发展，就是“新基建”。 可以说，“新基建”是新经济、新业态的基础设施，新型基础设施的应用，将会极大降低新技术、新模式创新创业的门槛和技术难度，可以在短时间内激发互联网产业下游的创新和就业机会。 这也是当5G、人工智能、大数据产业发展后，直播平台、电商平台、移动支付、快递物流等网红经济的周边“辅助”产业快速发展，推动网红经济步入了新的发展阶段。 1993年9月，当时上任仅8个月的克林顿政府公布了一项在当时看上去有些缥缈的计划——“国家信息基础设施（National Information Infrastructure，简称NII）”，我们也将这项计划称作“信息高速公路计划”。但正是这项计划，在后面很多年，改变了全球经济的格局，也让美国成为了世界经济的领头羊。 当年，凡是涉及到该计划的企业，都成为了当时乃至现在还相当成功的企业，贝尔、微软和摩托罗拉，各自都官宣了未来几年在高速光纤传送系统、卫星通信网络等领域的投资计划；电信公司AT&T、MCI和Sprint，陆续地将光纤接入到全美各个主要城市。 在“信息高速公路计划”的驱动下，美国的信息产业迅速壮大，与之相关的互联网、芯片、软件、电子设备以及网络技术、移动通讯技术。 现在，新经济和新基建已经在互联网产业链上同时发力，网红经济成为了新的经济增长引擎下的第一个新的缩影，未来，会有越来越多的新产业、新技术带给我们商业、生活带来全新的变化。
“人们认为我不会出错，这完全是一种误解。我坦率地说，对任何事情，我和其他人犯同样多的错误。不过，我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。我的洞察力关键是在于，认识到了人类思想内在的错误”--- 乔治·索罗斯 让理想照进现实 很多被大众认为极为成功或是聪明的社会精英像医生、律师、教授、工程师等在社会上拥有一定优越地位的人，在投资的世界中却与一般的投资人一样，痛苦地挣扎，甚至，比一般大众更容易落入投资市场的陷阱中，把自己辛辛苦苦积累的财富输的精光。 经过大数据的统计，在一年的期间里，只有大约5%左右的交易者盈利，其他绝大多数日内交易者都无法稳定盈利。在这95%的失败者中，还有很多人即使有相当多的累积亏损，但依然为了那个虚无缥缈的“金融自由”梦想而苦苦坚持。 对一组交易者进行调查后发现，约40%的交易员只能坚持做一个月的日内交易。3年后，只有13%的人继续日内交易。5年后，仅7%的日内交易者依然活跃。 时间是唯一的检验真理的“大师”，随着时间的延续，近80%的日内交易者都会在2年内放弃交易，黯然退场。 交易情绪 最佳的风险管理方式就是防患于未然，在开始之前充分了解自己的性格特点，慎重抉择。 交易者的决策不仅受正常思维逻辑的影响，也受深藏于个人生活历程中的情绪（潜意识）的影响。因此，交易员在市场上进行交易时，不可避免地受到心理偏见的影响。理解自己的人格和性情，以及它们如何影响所做的金融决策，是任何想要获得高回报的投资者的一项基本的、至关重要的工作。进一步讲，在理解情绪对交易的影响的基础上，还有如何去控制自己的情绪。 专业的交易者与一般交易人士的差别在于，他们可以无畏无惧、不犹疑、不后悔、无保留，并且对自己的决定毫不怀疑地买进与卖出。他们能如此信心十足地执行自己的计划，并不是他们有所谓“神奇”的分析系统，而是他们学到一种特殊的心理技巧，能够保持客观、冷静和不会鲁莽行事的心态。 对于自我交易能力的信心能够极大地帮助投资者及时止损，因为他们相信保留交易本金以利再战，在未来的更有把握的交易中盈利，相反，一般投资者患得患失，出于对于自己的能力缺乏信心，所以对于眼前的交易割舍不下，落入亏损的“陷阱”。 恐惧、贪婪、兴奋、过度自信和紧张是投资者在交易过程中所经历的典型情绪。交易就是买卖风险。交易就是要一场不折不扣的“后悔”的游戏，也就是说，无论交易者的经验多么丰富，战绩多么显赫，意志多么坚定，都无法阻止交易错误的发生。 当错误发生时，交易员的情绪和心理会陡然发生自己都很难想象到的变化。这就是为什么强调在下场投资之前对自我人性的真实深刻了解的重要性，不要在危机中发现真实的自我，一切都来的太晚了。交易就像是人的心理方面的一个压力测试，能在特殊的场景下测试出一个你从未发现的“自我”，但是，它的负面代价都是非常大的。 Larry的故事 美国人有一句谚语：“Patience is a virtue”，耐心是一种美德。 交易是一种孤独、寂寞、很多时候无聊至极的行业。那些让人看得激动人心的交易场面就像是在豪华无比、金光灿烂的赌场门口看到的那些手捧着巨大的中奖金额支票的“幸运儿”们而让赌客们热血沸腾，激情澎拜是一样的，都是行为金融学提到的小样本概率事件，但是，这些小样本会对于有感情的人产生巨大的冲击和影响。 我的交易导师拉里·威廉姆斯Larry Williams曾经讲到一个趣事：“我以前在上海演讲时问观众谁想成为巴菲特，所有人都举手了。后来我问谁想资产每年有10%的增长率，只有两个人举手”。威廉姆斯讲到，“巴菲特15年来每年的资产增长率都不到15%。人们都想成为巴菲特，却都不肯有巴菲特的耐心。全世界最厉害的短线投资大师史蒂夫·科恩（我的上一篇文章也介绍了）每年才赚30%，那些幻想在几个月内收益翻倍的人在金融市场上是不可能持久的。因此人们需要耐心和理智的目标”。人的预期就决定了风险的大小和性质。 拉里·威廉姆斯2012年春受邀来上海出席上海交大SAIF的“私募之春”金融峰会，因为我是SAIF的客座教授，又在交易上和Larry有着很大的渊源，SAIF就邀请我来接待这位享誉世界的交易大师，并主持这次金融盛会。在短暂的几天中，能和Larry一起近距离讨论很多短线交易的问题，让我受益匪浅。 Larry是一位儒雅风格的谦谦君子，非常平易近人。见面时，他还特意送给我一件他为这次行程所准备的印有他的交易招牌口号的黄色高尔夫衫，Larry的招牌口号就是： “I Really Trade” ，他的交易网站的名字就是 “ireallytrade.com” 。我告诉Larry我的日内量化交易策略FALEX就是来源于他的一个著名的当日交易策略，他听了非常高兴，给了我很多建议。 在随后举行的 “私募之春” 大会上，Larry还宣布了一个他最新研究的交易策略，每次在各大商学院授课时，我都倾囊分享给班上的同学们，传道授业解惑也！欢迎大家来我的课堂。 我在给北大、人大、上海交大和港大的授课中，讲过一个Larry在他的交易训练营中和学员们互动的一个故事：Larry写了一张5000美金的支票，把它放到一个信封中封好，然后把这个 “价值不菲” 的信封和其他的14个空信封一起放进一个透明的塑料袋中，以便让每个人都能清楚地看到塑料袋中的一切都没有被动过手脚。 现在，参加学习的学生们都有机会在袋子中抽取一个信封。谁能极其走运地抽到那个装有Larry签名支票的信封，支票所代表的5000美金就被收入囊中。大家跃跃欲试，都想试试自己的运气。 但是，一个有趣的事实就是，原来塑料袋中“一文不值”的14个空信封，突然之间，摇身一变，都有了“价值”，尽管在这15个信封中，只有一个装有Larry的支票。 根据简单的概率论原理，每个信封现在都值5000美金的1/15，也就是333.33美金。如果，学生们开始从袋子中抽出信封，那么剩下的那些信封的价值就会不断增加，假设，还剩5个人没有抽奖，那么，现在这5个信封就升值为1000美金。 如果，最后还剩两个人PK,那么，最后的两个信封每个都值2500美金！ 通过这个简单深刻有趣的实验，让交易员们反思到底什么是真实的价值。我们又如何看待价值，人的期望，情绪在对于价值的发现和交易中又扮演着什么样的作用？ 通过透明的塑料袋，每个人都知道自始至终，袋子里的信封没有发生任何的改变，但是，信封的价值却在不断变化，为什么呢？因为，外界环境场景的变化，导致人们对于事物的预期发生改变，从这个游戏可以看出，价值是建立在人们的预期之上的。 英国著名经济学家，也同时是成功的投资人的凯恩斯所提出的“动物精神”Animal Spirits就是对于人的预期的一个精确描述，意指，人的投资决策很多时候是来自于感情，个人偏好、情绪和冲动，而不是古典经济学家们所宣扬的理性客观审慎的思考。 Larry的儿子贾森·威廉姆斯Jason Williams受父亲的交易职业特别是交易心理方面的的影响，在约翰·霍普金斯医院接受培训成为一名医学博士和成人精神科心理医生，并写了一本关于交易心理学的书《The Mental Edge in Trading》中文版的名称是 《交易心理优势：性格决定投资成败》。Jason最感兴趣的课题是哪些人的性格特征适于交易，对交易最有优势？在这本书中，拉里为儿子亲自上阵做被研究的对象，并坦诚地分析了他自己的性格缺陷，说明了他为什么无法为客户管理资金的原因，为其他交易员做了一个深刻的自我反省的榜样。 交易的成功需要交易员做好两件事：认识市场，认识自我。交易策略是帮助交易员来更加准确地认识市场，但是，认识自我只有通过自己不断的反省和自我检视以及收集其他人对自己的看法来完成，尽管有时这个过程是残酷，难以接受的。 他的研究发现包括威廉姆斯在内的世界短线交易大师都有着一些共同的心理特征：都知道自己的缺陷在哪里，他们的焦虑感比较低，不会轻易出现情绪失控。都是勇敢智慧的风险承担者，都能在巨大压力下保持平静，都有符合现实的回报预期。 在几年前，Jason研发了一个交易性格测试的系统，设计了一套试题，通过对于应试者的答题分数来判别他或她的性格是否适合从事交易。在美国测试后，Jason兴高采烈地准备追随他父亲的步伐进军中国市场，因为他早就耳闻中国A股市场和中国股民的疯狂，在他看来这是一个有着无比巨大潜力的新兴市场。 Jason觉得他的交易性格测试考题和系统会帮助到很多投资者及早发现自己天生性格和人性方面的缺陷和不足，主动在前端退出股票交易市场，免受灭顶之灾。我的交易好友徐先生是Larry的嫡传弟子，也和Jason的关系非常好，他找到我，让我帮助评估策划一下如何在中国开展这项新颖的交易性格测试。Jason提出的条件是考试免费，但要收取一定的判卷费。我听了，回复他们，这个事情在中国是行不通的，道理很简单，对于中国A股市场秉承线性思维方式的 “贪婪” 投资者们，他们要的是交易赚钱的 “吸星大法” 秘籍宝典，他们不要参加考试后被告知性格不适于参与股票交易，更不用说还要自己花钱来做这件事情。 勇敢地面对真实自我的一切是一件具有非常大挑战性的事情，很多时候，我们都像鸵鸟一样选择逃避现实，“躲进小楼成一统，管他冬夏与春秋”！ 真实面对自己，认识自我的另一种极端情况就是全世界最大的对冲基金桥水的创始人和CEO瑞·达里奥Ray Dalio在公司管理方面所追求“极致的透明度”Radical Transparency。有知情人士曾对记者表示，桥水几乎会将所有公司内部会议进行录影，并且向公司全员展示，进行类似人物性格分析的工作。接近1/3的全职员工都会在两年内离职。从桥水离职员工的数据来看，人还是无法做到像达里奥要求那样的“极致的透明度”，人需要保留一些私人的空间，这就是人的本性，任何事物都没有绝对的“绝对”！ 交易心理和自我修养的培养 每个人从幼年开始就被教育要做“正确”的事情，避免“错误”的事情。但是在交易市场中，这样的观点就容易导致交易员发生认知的偏差。在交易中，对于“正确”的孜孜不倦地追求反映于交易的胜率统计数字上，但是，有可能出现一个交易员有着傲人的90%的胜率，还是亏损严重。问题的关键所在就是，最后，交易账户的衡量标准不是胜率，而是金钱数量。所以，更加重要的是，当交易员判断正确时，盈利的数量和判断失误时，亏损的大小。 索罗斯的名言就是：“重要的不是你的判断是错还是对，而是在你正确的时候要最大限度地发挥出你的力量来!”“判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。” 中国清代伟大的军事家，为平定天平天国之乱立下汗马功劳的曾国藩一脉相传的，同样具有这种思想，并在和太平天国的战斗中得到了淋漓尽致的反映。 曾文正以一介书生在国家岌岌可危的危急时刻挺身而出、义不容辞奋起带领湘军子弟保卫国家和自己的家园。曾国藩在和太平天国交战的初期，一败再败，失败的次数达到几十次，差点命丧黄泉的就有五次之多，但是，曾国藩却依然从失败中站立起来，重新投入到惨烈的炮火连天的战斗中。“屡战屡败，屡败屡战”，百折不挠，愈挫愈勇，愈败愈强。在全部输多胜少的局面下，在几次关键的战役中取得了决定性的胜利，安庆之战和攻破天京等，足见“质”更重于“量”。 借鉴曾国藩的成功经历应用在交易上，正确的次数固然很重要，但是，最根本还是在判断正确的情况下，交易的盈利数量。 如果交易员只注重胜率（正确与否）时，会不知不觉已落入“想要正确”的迷思中，失去大局观，幻想期待当下的亏损总有一天会“神奇”的转变为获利，从而“苦尽甘来”证明了自己原来的判断是无比正确的。这种思维完全忽略了风险。当交易员痛苦地抱着亏损的头寸，不仅完全扰乱了正常的交易心态，也会付出巨大的机会成本无暇去寻找更好的投资机会。 在日常生活中，大家都会听到过一句话：“越有钱就会越有钱”，这是一个正向循环自我加强的周期。把这句话应用到交易中就是，资金量的大小决定了交易的心理状态。越穷越爱赌小概率事件，梦想着传说中的“以小博大”会“天方夜谭”一般地发生；而相反交易资金更大的投资者会更倾向于主动控制投资的风险，而不是追逐巨大的收益；没钱的时候需要破釜沉舟、背水一战。有钱的时候不是趾高气扬，更要如履薄冰、步步为营。就像通常只看到穷人在买双色球、P2P和比特币，而富人在买茅台股是一个道理。 以小博大就是要加很高的杠杆，高杠杆不可避免地导致高风险，在高风险的压力下，交易员的正常情绪和心理状态必定会受到影响和冲击，导致判断发生错误。这一切最后也就理所当然地导致了穷人越穷，富人越富。 如果读者们想要知道最本质的原因，为什么钱越多，赚钱越容易；相反，钱越少，崩盘越快! 就必须静下心来，读懂了概率论随机过程中最简单的一种表现形式：随机游动Random Walk。假设第一个人有X元，第二个人有Y元。假设每投资一次，要么赚一元，要么亏损一元，这个模型用最简单的一维直线的随机游动来模拟，从X或者Y开始出发，每走一步，要么向左，代表损失一块钱，要么向右走一步，代表盈利赚一块钱，问题就演变为谁先碰到零点就代表交易资金枯竭，以失败而告终。概率论可以证明出来第一个人和第二个人存活的可能性之比恰恰是X:Y, 也就是拥有的交易资金是决定交易员的生存。 交易员的进化发展通常会遵循“简单 -> 复杂-> 明智简单”的过程，就像上一篇我的交易心理学文章中提到的著名数学家华罗庚先生的名言：“书从薄读到厚，再从厚读到薄”，指明了一个重要的道理：“大道至简，返璞归真”。根据《黑天鹅》的作者，Nassim Nicholas Taleb的思想，“黑天鹅”风险的主要来源就是系统内部的复杂性和相互依赖的高相关性所导致的，而且是不可预测的。基于这样的原因，交易员都应该采用KISS （Keep it Simple and Stupid）的交易思维模式，严格控制交易模型或系统的复杂性，用最直接最简单的方式来解决问题。 Simplicity is the ultimate sophistication简单就是极致的复杂--达芬奇
中国股市早期的时候，散户恐高喜低。5元就是低价股就是底部，10元是中价，15元以上是高价股，庄家出货的手法就是送股将股票价格做到5元，就能够成功诱使散户上当。 后来由于退市机制的引入，股票没有了底部，随着退市机制的推出，类似乐视网等股票不断增加，君不见，很多低价股不见了。散户经此一劫已经培养出恐低的习惯。这招终于不灵了。 怎么办呢？一个天才的想法横空出世！底部没有了，往上能不能想像呢？把散户培养成喜高恐低？看来诱骗散户的人越来越高明了。于是，不断将股价做高，也不送股了。 现在终于使得散户明白一个道理，低价股是不行的，高价股一定是好股票，越高的越好。 于是，一场轰轰烈烈的高价股运动正在诞生，越高的股票越受到追捧，直到散户买不起为止。 高价股中无疑有好股票，这是大概率。但是否所有高价股都货真价实？这是个问题。有没有鱼目混珠？有没有滥竽充数？这需要研究研究。要牢记纳指2000年时部分高价股现在不见了的教训，也要牢记A股历史上部分曾经的高价股后来的悲惨命运。
疫情黑天鹅羽翼下Day Trading之交易心理学 Steven Cohen and George Soros Steve Cohen史蒂文·科恩是前美国著名的对冲基金塞克资本 SAC Capital（公司的名称源于他自己名字的三个首写字母缩写）的创始人和CEO。他旗下的基金被称为美国最赚钱的基金之一，其近20年内高达30%的令人瞠目的年均收益率一度被认为是投资界的传奇；而后被美国的证券监察委员会SEC指控进行内幕交易，该基金被迫对外部投资者关闭，并缴纳18亿美元天价罚款及和解金。 科恩有着一些非常独特的交易偏好，他工作的交易大厅温度常年保持在华氏69度左右（摄氏度为近21度），目的是让交易员时刻保持清醒的头脑，同时也解决了午饭后打瞌睡的经典问题。SAC的日均交易量达1亿股，占美股交易总量的1%。科恩的股票通常持有2-30天；还有一点，科恩不喜欢任何噪音，所以交易大厅内所有电话都不能发出声音，来电时电话会闪灯提示。科恩的交易能力非凡，一人贡献的利润占他的对冲基金总利润的10%。而在多年之前，其个人的交易贡献会占据SAC收益的50%，这一切都足以说明科恩在交易方面的过人之处，不同凡响。 “我不知道他每天在做什么，也没必要知道，他用每年高达30%的投资回报率为自己说话。”他的一位客户曾这样评价他。 他聘任了一名资深的精神病学家作为他公司的“一个永远的固定成员”。这就表明，心理上的控制和管理会对金融风险冒险者产生重大的作用。 科恩即使在交易的时候，也保持着一份幽默感。科恩的幽默感和放松显示了他没有将自己的交易收益和亏损“放在心上”— 已经完全不会受到情绪的影响。他的交易员们“对他的随意性产生深刻印象”，称赞他是世界上最伟大的交易员之一。 在经历了内幕交易丑闻之后，科恩决定将SAC进行转型。2014年3月，SAC在给员工的一份备忘录中称，公司将更名为Point72资产管理公司 （Point72 Asset Management） ，并于4月生效。作为和SEC认罪协议的一部分，科恩将不再接受外部投资者的资金。Point72正式成为一家家族办公室企业FO，其交易资本绝大部分是科恩本人的，还有少量来自于员工。 另一位世界著名的投资大师，反身性理论的发明者，乔治·索罗斯认为他的优势在于“有认错的勇气”。当他一旦感觉犯错，就毫不犹豫地马上改正。索罗斯无限推崇他的哲学导师，奥地利学派的创始人之一，科学哲学家 Karl PoPPer及其创立的证伪主义思想。 证伪主义思想在交易上的应用可以用华尔街一句著名的话来概括“管理好风险，收益会自己管理自己”。核心的意思是人类更容易犯错误，所以，需要花更多的精力和时间来控制风险。在交易上，无法追求所谓的“正确”性，正确的定义只能是从错误的反方向来定义的。因此，在交易上，不要问什么是正确的事情，而是应该问什么是不会出错的事情。不错的就是“正确”的。这是索罗斯的一个基本交易哲学。但是，大多数的投资者总是问什么是对的，什么是正确的，什么是好的。问这样的问题本身就是错误的。 正确与错误就像数学中的正数和负数一样，尽管在纸面上看起来是对称的，但是，在实际的应用中，完全不是，它们之间的差别是本质性的。 与巴菲特一样，索罗斯也是最不受他所谓的“犯错的必然性”影响的人。“对于其他人，犯错是羞耻之源。对我而言，认识到我的错误是我感到自豪的事。一旦我们意识到不完美的理解是人之常情，那么就不会因犯错而感到羞耻，而只是因未能及时纠正错误而感到羞耻。” 因为其投资风格极具侵略性，索罗斯被世人称为“金融秃鹫”。但他本人常以哲学家自居，“哲学的思想应用在投资上、挣钱上特别有用，因为它教给我批判性思维，能够看到行业中他人的错误和我自己的错误这是很大的优势”。 索罗斯的对冲基金被他命名为量子基金是源于索罗斯所赞赏的德国物理学家、量子力学的创始人海森堡所提出的“测不准定理”。索罗斯认为，就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样，证券市场时时刻刻处在一种不确定状态，很难去精确度量和估计。 索罗斯的名言之一就是“数学不能控制金融市场，而心理因素才是控制市场的关键” 在千禧年期间和索罗斯密切合作的传奇对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒回忆说：“我从他那里学到了很多东西，重要的不是你是对还是错，而是当你做对的时候，能赚多少钱，而出现错误的时候，损失多少钱”。索罗斯也是我见过的最好的亏损管理者。 他不在乎交易是赢还是输。 如果某次交易不成功，基于他对自己在其他交易中获胜的能力很有信心，因此可以非常轻松地退出该头寸。 就像在商店的架子上有很多双鞋子，顾客只需要挑选最合适的，而不是很多的鞋子。 投资交易制胜的关键所在--交易心理 华尔街的梦想是一个被称之为Holy Grail的圣杯，意指一个无所不能，永远正确的交易神器，用现代金融科技的语言就是神奇的人工智能交易机器。就像当初人们不遗余力地寻求创造发明永动机的经历，人们在金融的世界中没有一刻停止过对于“交易圣杯”的探寻。但是，无一例外都铩羽而归。 很多人希望找到投资的绝对真理，但真正进入金融交易的世界，矛盾无所不在，“绝对真理”就是一个最大的认知陷阱，让无数毫无戒备虔诚的投资者大败而归。 交易的认知上有两种悲哀：第一，试图用一种投资方法去解决所有问题、解释所有现象，唯我独尊，不接受其他任何的思想和方法；第二，试图找到一种完美的投资方法，意识不到得失的必然，于是左顾右盼患得患失，错失良机，后悔不及。 精神科医生、行为金融学家理查德·彼得森认为，对于投资者，最重要的是培养客观的看法，要能与自我意识分离开来，以此保持灵活的预期值。交易就是一场彻头彻尾的“后悔”的游戏，无论投资者做出怎样的选择，一旦完成决策后，就一定会后悔。无论是日内交易还是日间交易，最重要的几个考量的因素：入场的时间，选择的股票，交易的数量。当投资者殚精竭虑，猜对了入场的时间，选对了交易的股票，那还有什么可后悔的呢？只能是后悔股票买少了。如果，入场的时间或交易的股票决策错误，不难想象，投资者将是怎样的后悔。 交易的心理学之所以非常重要是因为人的意识分为三个层次：第一层就是人们正常的思维意识。第二层就是自我意识，知道我是谁，我在哪里，我在做什么；第三层，也是最深层的就是人的潜意识。潜意识在三种意识形态中是动作最快的。很多的时候，人的正常意识还没有启动，潜意识早已摩拳擦掌了。 潜意识的存在就决定了人无法“故意”欺骗自己，在交易中，投资者无法做到“若无其事”无论交易员如何想尽方法想说服自己进入一个假想的状态，但潜意识早已经泄露天机了。从这里，可以推导出，无论纸上的模拟交易多么逼真，都无法达到真实下场交易的效果，其原因就在于人的潜意识早已洞察一切，提前给正常的意识通风报信了。尽管人们努力地想象自己是在“真实”地交易，但是潜意识却捷足先登，偷偷告诉交易员，这只是一场游戏，不用紧张，根本不是真金白银的实战。 人们无论是在交易还是在日常生活中，认知方面都有许许多多的偏差。过分自信，高估自己的实际能力，低估不确定性所带来的危害是其中最为突出的一部分。 大家都非常熟悉的俄国轮盘赌Russian Roulette的一个有趣的实验就是很好的例证：假设交易员参加一个疯狂刺激的俄国轮盘赌的赌博游戏，这个轮盘赌所用的左轮手枪是经过改造的，有很多个装子弹的弹仓，现在的问题是赌徒愿意出多少钱移除一颗子弹。 如果赌徒知道将要决定他的生死存亡命运的手枪里每个弹仓里都装上了子弹，那么，不难想象，赌徒会倾其所有（甚至借钱）来换得移除哪怕是一颗子弹，以获得生存的更大希望，或者说降低丧失生命这一人生最珍贵资产的可能性。 请大家注意，这是在确定性的场景下，赌徒选择的策略。 但是在通常的场景中，左轮手枪的弹仓里只有少数的几个装上了子弹（一般只装一颗子弹，投机性会大幅增加）。在这个场景下，如果同样的问题被抛出来，问一下赌徒愿意出多少钱来移除一颗子弹，赌徒要么根本不愿意出钱，要么出的价钱比前一个手枪弹仓里装满子弹的场景下出的价钱要少很多。 从这个例子可以观察到人类面对不确定性时，严重地低估了不确定性所带来的风险，存有很大的侥幸心理，侥幸心理就是要无偿地享受“好运气”所带来得好处，不考虑负面损失的可能。 侥幸的心理特征在交易上表现最突出的方面就是交易止损纪律无法严格执行。交易止损的理论由来已久，众人皆知，但是能够一丝不苟地执行的人凤毛麟角。止损的一个巨大挑战就是交易员无法面对自己的错误，否定自己的投资决定。 可以想象，如果，有一位伟大的投资“先知”告诉交易员，这只“难割舍”的股票将要继续下跌，类比前面提到的俄国轮盘赌的第一种弹仓装满子弹的场景，交易员一定是义无反顾，毫不犹豫地马上抛售股票，保住本金。 但是，当交易员独立“无知”地面对未来市场的高度不确定性时，弹仓里没有装满子弹，交易员就会想到未来股票价格大幅反弹的“好运气”场景，而不考虑或者忽视市场继续下跌的风险，把交易的主动权拱手交给了随机性，从这一刻开始，交易员的身份就发生了“质”的转变，成为了一个赌徒。 如果想象未来的交易价格会更低，那么，把决策的比较基准变换一下，从股票的入场价格变为未来的更低的价格，交易员的无比痛苦的止损行为就从负面一跃成为为正面，对于未来的价格，现在当机立断的卖出是“盈利”的。这一思维方式的转换将更有助于交易员坚定地执行止损，突破人的天然心理障碍。 人的买入和卖出的期望价格是不对称的，这一现象被芝加哥大学的行为经济学教授、2017年诺贝尔经济学奖得主Richard Thaler理查德·塞勒定义为Endowment Effect禀赋效应。 人们最痛苦也是最痛恨的就是失去现有的东西。利用人的自然心理活动来克服“禀赋效应”，就要用到行为金融学中的“Framing Effect框架效应”，回答一个问题的答案和这个问题被提出的表达方式，框架密切相关，每个不同的框架就决定了一个不同的“参照系”，按照不同的“参照系”来思考问题，就会产生截然相反的答案。 行为金融学的先驱开创人物Daniel Kahneman 和Amos Tversky 所进行的心理学实验就很好地诠释了人性的这一独特偏见： 一种疾病爆发了，有两个救治方案： A: 200人会得救 B: 全部600人中，1/3的概率会得救，2/3的概率不能得救 结果，72%的测试者选择了A，确定性价值连城。 现在，换一个方式，来问同样的问题 C: 400人会死 D: 全部600人中，2/3的概率会死，1/3的概率会得救 这一次，测试者一边倒地都选择了D！ 可以看到，同样的问题被放置于不同的思维框架中，人们的看法和想法就会改变。在金融交易市场里，每个交易员都有自己所秉承的思考框架，这样就不难理解，为什么同样的市场现状，不同投资者的看法会南辕北辙，大相径庭。 索罗斯本身一个人性方面的特质就是当他发现自己的投资决策出现错误时，能够毫无痛苦地否定自己完成止损。但对于一般交易员来说是一大挑战。 对于自我认知的批判和修正，交易员最容易犯的一个错误就是过于自信，相信自己的判断是正确的。当市场出现和自己主观判断不一样的场景时，偏执地认为“市场时错误的”，放任交易的损失不断升级，让一笔“无关紧要”的交易成为决定命运的“胜负手”，这是极其错误的。 在交易上，投资者永远要保持着“期权式”的思维，给自己留有多个选择。一旦面临“期货式的思维”，即非此即彼，没有其他选择的时候，客观现实就会直接影响到交易员的心理，让他或她丧失正常理智客观的判断能力，而转变成一个赌徒的心理，只想着以一笔交易定胜负，最后，得到了的几乎都是确定性的覆灭的命运！ 从千禧年的一代日内交易员到2020年病毒疫情下重新诞生的一大批年轻的交易员，尽管金融市场和外部的世界格局经济政治发生了天翻地覆的变化，但是，一个不变的事实就是大部分年轻交易员都会以失败而告终，惨淡收场。 从这个角度来讲，交易和装满子弹的俄国轮盘赌的生死游戏是一样的。无论有多么高的热情，都无法改变一个残酷的现实：无一例外地都要被子弹所击中。 一个年轻的交易员理查德·多巴特塞Richard Dobatse被《纽约时报》采访时谈到他被Robinhood交易平台的简单和便利性所吸引，感觉交易股票和涉足更复杂的金融衍生品就像是一场游戏。在Robinhood交易平台上买卖股票经历了疯狂和痛苦，但他最终失去了几乎所有曾经拥有的财富。 他首先以15,000美元的信用卡预付款为自己的Robinhood帐户注资，在早期的交易中不断亏钱，他又拿出了两笔3万美元的房屋抵押贷款放到交易账户之中。今年初，他的运气突然变了，帐户价值在几个月内猛增到100万美元。 然后，好运气突然离他而去，一切都崩溃了--他的最新账户价值为：6,956美元。 在交易中，对于自我的运气和能力的识别是至关重要的。无数的交易员误把虚无缥缈的运气作为自己真正的交易能力，最后折戟交易市场。正确深刻的自我认识，就是人们平常讲的“有自知之明”，在交易市场中成为生死攸关的决定性因素。洞悉知道自己在人性方面的过人之处和薄弱点，知道自己知道的，知道自己不知道的！ 那些初出茅庐，激情万丈，但又缺乏实战经验的交易员可能会被上一篇文章提到的2020年美国日内交易的领军人物Dave Portnoy之类的人吸引到这种残酷的游戏中，因为他们感觉交易并不难，是“简单容易的游戏”。他们渴望获得成功，但面对残酷多变的市场力不从心。 在交易心理学的认知上，除了前面提到的索罗斯和他的老师Karl Popper的试错证伪主义思想体系，另一个向大家推荐的就是特斯拉电动汽车的创始人Elon Musk 埃隆·马斯克所提倡的“第一性原则思维方式”First principle thinking。 第一性原则，出自2300年前古希腊哲学家亚里士多德，他是这样定义的：在每一系统的探索中，存在第一性原则，是一个最基本的命题或假设，不能被省略或删除，也不能被违反。 马斯克认为，运用“第一性原则思维”而不是“比较思维”去思考问题是非常重要的。 在2013年TED演讲中，这位亿万富翁透露了他取得非凡成就的“秘诀”，即利用“第一性原则”思维方式做出战略决策。马斯克当时称：“你可以将事情归结为基本事实，并从那里进行推理，而不是通过肤浅的表象类比推理”。 第一性原则的思维方式实则是化繁从简，拨开事物的种种表象包装，找出问题的实质和核心，关键所在，从而能够最有效地解决问题。 在金融交易市场中，交易员观察到的很多现象都可能不是事物的本质，但如果就简单地做类比式的推理思维，人的偏好，偏见都不可避免地被引入到思考问题的框架中，还不被察觉，导致出现基本假设的偏差，就是人们通过表象“感觉”两个事物是类似的，殊不知，在它们的核心层级是完全不同的，通过简单的观察表象的类比式思维会让投资者选择错误的解决问题的方法。 一个在交易中的实例就是看图表交易，因为缺乏严格科学的定义和规范，同一张交易的图表，不同的交易员看过之后，会得出完全不同的结论，比如曾经有人用经典的波浪线理论来对交易员做过实验，让几个交易员观察同一张股票交易图线，然后运用波浪理论Elliot Wave的五段上涨趋势分析找出，现在这只股票是处于五个阶段中的那个波段。结果每个人的诠释都不一样。 从这个例子可以看出简单的表象类比思维在投资交易中危害极大，它让投资者“天真”地相信一些东西，但实质上，相信的东西都是凭主观想象凭空臆造出来的。之所以出现这样的错误就是没有遵循“第一性原则”的思维方式，找到事物的本质而不是表象。 中国著名数学家华罗庚先生生前曾经讲过：“书从薄读到厚，再从厚读到薄”，讲的也是同样的道理。前半部分，触类旁通，兼收并蓄；但是后面的一句更加重要，要从大量收集的信息中提炼筛选出最重要本质的部分作为指导自己进一步前行的指南。 结束语 最近，我的大女儿Alice带着两个妹妹从美国洛杉矶回到香港过暑假，全家人在香港不是很大的房间里“挤挤一堂”共同抗疫。我和她都有一个习惯，就是在午饭后，大约两点的时候，喝一杯咖啡，迎接下午的挑战。 有一天晚上，我交易美国市场的时间拖得太晚了，睡觉的时候，辗转反侧，难以入睡。第二天，我和Alice聊天的时候，提到可能是因为白天喝咖啡喝的太多了，今天我不要用大杯子再喝了，要换小杯子；Alice马上回答到，不是杯子大小的问题，如果你用同样量的咖啡，用大杯子和小杯子喝都是一样的。我听了她的话，很受启迪，不禁联想到，这就是 “第一性原则思维” 最典型的例证。表面的特征（杯子的大小）是最容易被观察到的，就会被认定是影响事物本质的幕后推手，其实那只是一个表象，交易员需要养成这个去探究本质原因的 “本性” 。 作为一个交易员，平稳祥和的交易心理的培养是一个漫长的过程，没有任何捷径来走。特别是如何看待交易中的“运气”和亏损反映出交易员的心态特征。在交易中的每一笔交易都有可能葬送前面所有辛辛苦苦建立的业绩，也就是说，每一次交易事件都是“独立”的，不能因为，一个交易员在前面的若干次交易都稳操胜券，下一次交易也会如法炮制。 在交易心理管理上，保持一个交易中会经常出错的心理预期是让交易员少出错的必要条件。
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