近期，部分银行公告表示，对部分理财产品实施强制性清退，引起了市场和投资者的关注。 “虽然‘资管新规’过渡期延长至2021年底，理财净值化正在加速推进，但不合规范的存量理财产品依然很大，银行正在清理。此外，近期市场出现的理财成本收益倒挂也是银行提前终止存量产品的原因之一。”分析人士称。 部分银行理财产品被清退 不符合监管规范的存量银行理财产品正在被清退。 近期，一家国有大行提前终止了多款还未到期的理财产品。以上述银行（2018-10期）“安享长盈”财富客户专属理财产品为例，募集说明书显示，募集期为2018年3月16日-2018年3月26日，期限为1826天（5年期限），计划发行20亿元，产品拟投资：0％-80％的高流动性资产，0％-80％的债权类资产，20％-100％的权益类资产，0％-80％的其他资产或资产组合。 “按市场收益率水平测算，资产组合预期年化收益率约为7.12％，扣除销售手续费、托管费，产品到期后，若所投资的资产按时收回全额本金和收益，则客户可获得的预期最高年化收益率约为6.1％。若产品到期后未达到客户预期最高年化收益率，则不收取投资管理费。”该产品募集说明书显示。 不过，从今年7月份开始，上述国有大行发布公告称，结合市场变化与投资安排，为保护投资者的投资利益，计划提前终止多款产品。上述（2018-10期）“安享长盈”产品到期日由2023年3月27日变更为2020年7月22日，产品期限由1826天变更为848天，客户本金及收益于7月23日到账。此产品成立以来年化收益率6.1%。 早在5月15日，一家北京地区农商行在其官网发布公告称，根据“资管新规”及理财产品净值化转型要求，该行将于2020年5月20日提前终止“金凤凰理财”稳健富荣金色时光天添鑫悦享人民币理财产品。 除定期理财产品外，部分前期发行的活期理财产品也在逐步退出。6月底，一家股份制银行对其“活期宝”系列产品进行解约，该产品的年化收益率在2.4%-3.1%之间。 理财产品提前终止早在以前也发生过。华泰证券首席研究员张继强称，以2015年为例，当年共有近百款理财产品提前终止，股市调整与利率持续下行是重要原因。“对于商业银行而言，采取提前终止的方式清退存量不合规理财产品固然有利于自身转型，但理财产品的强退却也极有可能引发投资者的不满，进而对银行声誉产生影响。因此，银行在压降存量产品的时候，需要尽量避免集中处置，确保平稳有序退出。”他称。 强监管、收益率倒挂是主因 2018年“资管新规”落地以后，银保监会对银行理财产品加强了法律制度和规则体系的建设，相继出台了《商业银行理财业务监督管理办法》、《商业银行理财子公司管理办法》、《商业银行理财子公司净资本管理办法》等监管规则。 “资管新规”的重点在于打破刚性兑付、推动产品净值化转型，以及压降非标资产，对于不符合监管要求的“老产品”，要求金融机构有序压缩递减。一位国有大行人士对记者称：“‘资管新规’施行之后，银行理财产品的净值化虽然较之前有很大提升，监管部门又对过渡期进行了延长，但现状距离目标还有较大的距离。” “新冠疫情从资金端和资产端给整个资管业务带来了双向的冲击，尤其是在资产端，部分行业、企业经营困难加大，一些受资项目原有的还款安排面临调整。由于老的理财产品，包括银行发行的理财产品，期限错配较多，压降要考虑到不同银行的资本实力、信贷资源、客户的还款意愿等多种情况，银行系存量理财资产处置存在着一定的难度和复杂性。”上述国有大行人士称。 银行业协会专职副会长潘光伟近日表示，截至6月末，净值型的理财产品存续规模约为13.2万亿元，同比增长67%，占全部理财产品存续余额的53%。 张继强称，对于金融机构而言，压降不合规理财产品的方式主要有两种，要么从资产端出发对不符合监管要求的存量资产进行处置，包括非标转标、表外资产回表等，要么从负债端出发直接压缩理财产品，包括提前终止产品或使其自然到期。相较于提前终止产品，投资者对于存量资产处置的接受度更高。但是从银行角度，存量资产处置有难度，尤其是长期限非标及非上市股权。 监管因素之外，近期理财产品成本收益倒挂现象也是银行决心提前终止存量产品的重要原因。张继强表示，对于净值型产品而言，投资标的市值的下降直接体现为投资者收益的下降，在近期债市调整过程中，部分风险等级较低的净值型理财产品甚至出现了亏损。但是对于部分设定了预期收益率的非净值型存量理财产品而言，在银行的隐性担保和刚性兑付承诺下，理财产品的预期收益率实际上可以看作银行的负债成本，若投资收益不达预期，则银行需要弥补这部分差额。 一位银行业内人士对记者称，当前很多被终止的合同是在“资管新规”施行之前的，承诺保本保收益，期限也较长。“在当前的环境下，这给银行带来非常大的压力，尽管投资者不愿意终止合同，但也没有其他解决办法。” 对于银行理财产品转型的发力点，潘光伟称，银行理财产品的真正核心是对投资标的进行公允价值计量，否则风险无法度量就无法管控。这就要求在计算产品投资人权益时能够及时体现投资运作的成果，暴露出当前承担的风险，而产品估值是否合理、可靠，直接决定公允价值计量的实现程度，可见估值能力是资管行业的核心竞争力。资产管理机构应持续关注投资标的估值变化，将估值工作贯穿于募资、投资、运作管理和退出等各个环节，为投资者发现价值、创造价值。
今年以来，银行理财产品的发行量不断缩水，近两个月的发行节奏更是出现疲软态势。同时，随着存量保本产品的退场，银行理财产品的“吸金力”也面临挑战。 数据显示，截至9月13日，今年以来发行的银行理财产品共有42141只，同比下降47.62%。其中，今年7月、8月的银行理财产品发行量，分别环比下滑21.46%、44.58%。 银行理财产品发行量的下降，主要受到多重因素影响。从银行理财产品的结构看，虽然银行理财产品总体发行量较低，但开放式理财产品发行量却持续走高。 普益标准最新数据显示，从各类产品数量来看，虽然开放式净值型银行理财产品的发行数量占比仍较小，但较年初增加幅度较大，增幅达83.89%。 普益标准研究员杨超分析认为，开放式理财产品尤其是定开类产品，对银行自身的系统、产品流动性管理、会计记账管理等要求较高。开放式产品发行较多，会在一定程度上影响银行资源分配，从而对银行整体新发产品总量造成一些减弱影响。 实际上，资管新规发布以来，银行理财业务面临不小的转型压力。随着存量预期收益型老产品的加速退场，银行净值型产品面临客户认可的挑战。 除了自身产品结构调整外，银行理财产品的发行量也面临外部环境的挑战。“股债行情的分化，对银行理财业务也造成了一定影响。”杨超认为，7月之后股市火热，造成银行理财资金“迁徙”；而债市的冷清，使得以固收类为主的银行理财产品收益率持续下行，银行理财产品吸引力下降，从而造成资金的进一步迁徙。 记者了解到，近几个月来，银行理财产品的“吸金”力的确在一定程度上有所减弱，客观上，也有客户资金流出迁徙的迹象。 尤其是6月，债券市场的波动，对银行理财市场产生较大冲击。6月上旬，国有大行、股份行及其理财子公司发行的理财产品，曾有近130只净值型产品出现浮亏，引发一些市场争议。叠加银行中长期定期存款的收益率目前处在低位，近两个月来基金的发行量异常火爆，权益基金产品更是频出爆款，一些短期逐利的银行理财客户便动了“资金迁徙”的念头。 不过，在不少业内人士看来，银行理财客户的资金迁徙，是银行资管业务净值化转型过程中必经的考验。放眼整个资管市场，若拉长观察时间来看，银行理财产品尤其是“纯债”产品，仍具备相对“稳健、安全”的优势。
今年以来，银行理财产品的发行量不断缩水，近两个月的发行节奏更是出现疲软态势。同时，随着存量保本产品的退场，银行理财产品的“吸金力”也面临挑战。 Wind数据显示，截至9月13日，今年以来发行的银行理财产品共有42141只，同比下降47.62%。其中，今年7月、8月的银行理财产品发行量，分别环比下滑21.46%、44.58%。 银行理财产品发行量的下降，主要受到多重因素影响。从银行理财产品的结构看，虽然银行理财产品总体发行量较低，但开放式理财产品发行量却持续走高。 普益标准最新数据显示，从各类产品数量来看，虽然开放式净值型银行理财产品的发行数量占比仍较小，但较年初增加幅度较大，增幅达83.89%。 普益标准研究员杨超分析认为，开放式理财产品尤其是定开类产品，对银行自身的系统、产品流动性管理、会计记账管理等要求较高。开放式产品发行较多，会在一定程度上影响银行资源分配，从而对银行整体新发产品总量造成一些减弱影响。 实际上，资管新规发布以来，银行理财业务面临不小的转型压力。随着存量预期收益型老产品的加速退场，银行净值型产品面临客户认可的挑战。 除了自身产品结构调整外，银行理财产品的发行量也面临外部环境的挑战。“股债行情的分化，对银行理财业务也造成了一定影响。”杨超认为，7月之后股市火热，造成银行理财资金“迁徙”；而债市的冷清，使得以固收类为主的银行理财产品收益率持续下行，银行理财产品吸引力下降，从而造成资金的进一步迁徙。 记者了解到，近几个月来，银行理财产品的“吸金”力的确在一定程度上有所减弱，客观上，也有客户资金流出迁徙的迹象。 尤其是6月，债券市场的波动，对银行理财市场产生较大冲击。6月上旬，国有大行、股份行及其理财子公司发行的理财产品，曾有近130只净值型产品出现浮亏，引发一些市场争议。叠加银行中长期定期存款的收益率目前处在低位，近两个月来基金的发行量异常火爆，权益基金产品更是频出爆款，一些短期逐利的银行理财客户便动了“资金迁徙”的念头。 不过，在不少业内人士看来，银行理财客户的资金迁徙，是银行资管业务净值化转型过程中必经的考验。放眼整个资管市场，若拉长观察时间来看，银行理财产品尤其是“纯债”产品，仍具备相对“稳健、安全”的优势。
原标题：从上市银行半年报看百姓“钱”途 近期，36家A股上市银行均已交出上半年经营情况的“答卷”，从中折射出事关百姓“钱”途的最新情况：个人住房贷款利率保持稳定，消费贷持续发力，保本型与净值型理财规模“此消彼长”…… 随着银行零售业务的价值贡献持续提升，房贷、消费贷、理财等个人金融服务未来发展方向如何？又将如何影响百姓“钱袋子”？ 记者统计发现，个人住房按揭贷款仍是36家上市银行上半年个人贷款的主要投放方向，且占比稳定。其中，四大行75%以上的个人贷款都投向了个人房贷领域。 个人住房按揭贷款一直受银行青睐。建设银行行长刘桂平在业绩发布会上介绍，上半年建行个人零售业务资产质量较好，个人住房按揭贷款的不良率只有0.25%。中信银行副行长胡罡也透露，该行零售贷款近一半是个人住房按揭贷款，不良率只有0.27%。 在不良率较低的同时，个人住房按揭贷款还保持了对银行而言较好的收益率。农业银行半年报显示，上半年该行个人贷款平均收益率上升8个基点，主要由于个人住房贷款中收益率较高的贷款占比上升。 尽管受银行青睐，但上市银行个人住房按揭贷款增速保持相对稳定。半年报显示，相较去年末，工、农、中、建四大行上半年个人住房贷款均有所增长，但最高增速未超过6.23%。 建行副行长纪志宏表示，该行将坚决贯彻“房住不炒”的政策导向，继续保持个人住房贷款利率水平相对稳定。 多家银行在半年报中提出，下半年，将继续严格落实国家房地产行业调控政策，执行差异化个人住房贷款政策，重点支持居民家庭首套自住性购房需求。落实利率市场化改革要求，积极推进存量个人贷款业务的贷款市场报价利率(LPR)转换工作。 “您需要贷款吗？”二季度以来，一些消费者感受到，来自银行的消费贷推销电话明显增多，且利率优惠幅度增大。这背后是银行消费信贷类业务受到疫情影响较大，资产质量面临较大挑战。 农行副行长崔勇在业绩发布会上坦言，受疫情影响，该行消费贷和信用卡业务增长缓慢，一季度信用卡消费额同比下滑，二季度才有所好转。 为促进国内消费回补和潜力释放，不少银行迅速开启了利率打折促销活动，以提升个人消费贷款规模。记者了解到，工行将“融e借”利率一度降至4.35%，建行对参加防疫工作的医务人员申请的专属“快贷”利率还曾低至4.1%。 值得注意的是，消费信贷类业务面临不良生成的压力。半年报显示，上市银行的个人消费贷款不良率已出现分化，工行和建行较去年末有所下降，分别为1.98%和0.85%；农行和招行则有所上升，分别为1.61%和1.44%。 业内人士认为，在不良贷款率有所升高，以及严查消费贷违规流入股市、楼市的背景下，为了防范风险，部分银行或对发放消费类贷款更为审慎。 “收益没以前高了”“有可能亏本”，这是今年以来不少理财投资者的共同感受。随着资管新规落地，银行保本型理财产品大幅压降，净值型产品稳步扩容，曾以“稳赚不赔”为卖点的银行理财正加速转型。 “刚兑打破、收益下降使得银行理财业务规模和收入增长出现分化。”上投摩根基金经理李德辉表示，在一些银行利差收窄、利息收入增速回落的背景下，理财等中间业务收入对银行利润增长和差异化竞争的作用有所提升。 半年报显示，建行等部分大行理财业务收入出现一定幅度下滑，而招商、中信、光大等中小银行则增长明显。上半年，招行受托理财收入同比增长122.48%，光大银行理财服务手续费收入同比增长450%。 针对下半年理财投资趋势，多家银行半年报表达出强化权益类资产布局的意愿。光大证券金融产品总部首席投资顾问滕印表示，未来银行理财仍会以固定收益投资为主导，并适当配置权益类资产作为补充。在满足普通投资者理财需求的同时，完善对高净值客群的财富管理。(记者 吴雨 桑彤 潘清 北京报道)
近日，由腾讯理财通推出的专业投资顾问服务平台“一起投”上线，面向所有的用户开放，打开微信支付【理财通】—【我的】—【一起投】即可找到相关服务。目前，“一起投”已经上线稳健投资、权益投资、现金管理三大策略组合，分别对应用户“求稳的钱”“生钱的钱”和“要花的钱”。 此外，记者注意到“一起投”还同时具备定投功能，用户可根据自身实际需求在每月、每双周进行买入，长期持续投资。 据了解，与其他投顾服务不同的是，腾讯理财通“一起投”站在用户角度帮助用户实现利益最大化，其中一个明显的表现就是在收费模式上的不同：“一起投”是目前全市场唯一一家免收所有投顾组合调仓时产生的基金申赎费的投顾服务（法定计入基金资产部分除外）。以用户投资1万元为例，假设全年调仓100%（即组合中全部基金都换一遍），1年后赎回。一起投嘉实货币添益的持有费用为20元，其他平台为54元。由于免申购费及调仓过程中的申赎费，对比其他平台，“一起投”费率有一定优势。
记者近日采访了解到，随着银行理财子公司密集开业，一种全新的银行“互相代销”模式突然兴起，告别了过去银行只代理非银产品的历史。从另一个角度来说，这也折射出银行理财子公司正在尝试打造多元化销售渠道，而非完全依赖母行。 招联金融首席研究员董希淼向记者表示，理财子公司将成为一个开放性的资管平台，通过其他行代销或者相互代销，将会成为一种趋势。 在金融行业，“渠道为王”是硬道理。有着强大客户资源和渠道优势的银行，一向都是非银类金融机构抱大腿的对象，但银行相互之间来往甚少。 如今，随着银行理财子公司密集开业，这种局面开始被打破。记者注意到，今年以来，已有中信银行、招商银行、百信银行及互联网银行等，开始代销其他银行理财子公司发行的理财产品。 比如，今年8月，招行手机APP就开卖建设银行理财子公司发行的一款固收理财产品。在此之前，中信银行也代销了一款兴业银行理财子公司发行的固收净值型理财产品。互联网银行网商银行也代销了交通银行理财子公司发行的固收产品。 对于这种新现象，业内并不感到意外。某城商行资管部门总经理助理向记者解释说，这是因为母行在引入多资产、多渠道的理财产品，与本行理财子公司形成一种良性竞争。 从趋势上看，中小银行很可能会成为银行互相代销的主力。“毕竟银行理财子公司只有几十家，而银行母行有数千家。代销理财产品，可能会成为大量中小银行未来理财业务的主要方向。中小银行可以借此打造理财产品综合超市，创造更多元化的收入来源。”董希淼认为。 据记者统计，截至目前，全国已有17家银行理财子公司开业，另有4家正等待监管部门批准开业。 已开业的银行理财子公司已经开始发力：一方面积极压降老产品，发行符合资管新规的产品；另一方面，通过完善团队、构建投研体系等，搭建资管新赛道。在此过程中，打造多元化的销售渠道是关键环节。 这也得到了监管部门的积极鼓励。陆续出台的资管新规及配套办法，从政策层面为银行理财子公司放开了外部销售渠道的口子。 比如，《商业银行理财子公司管理办法》第二十七条规定，银行理财子公司可以通过商业银行、农村合作银行、村镇银行、农村信用合作社等吸收公众存款的银行业金融机构，或者银行业监管机构认可的其他机构代理销售理财产品。 在银行资管业人士看来，更多元化的销售渠道背后，其本质是资产提供方与渠道方之间的博弈。 上述城商行资管部门人士向记者透露说，虽然还没有获批成立理财子公司，但他所在部门也找了其他银行来代销理财产品，目的是引入竞争机制。“如果每次产品发行，本行销售渠道的收费标准比外面还要高，那作为资产方，我们就不一定只绑定一个渠道销售。同样的，对渠道部门而言，他们也可以引入多种产品。” 7月，浦发银行资产管理部人士表示，如果未来自己理财子公司的投资能力明显弱于其他外部资管机构，那么母行的销售部门将会面临客户“用脚投票”的压力，因此，母行引入外部优秀的资管机构也将是大势所趋。
在收益率持续走低之下，银行理财产品的发行速度也明显放缓。尤其是近几个月，银行理财产品发行量出现大“跳水”，环比接近“腰斩”。 Wind统计数据显示，今年7月，银行理财产品共发行3864只，与6月发行量相比，环比下滑21.46%；8月，下滑趋势进一步延续，当月银行理财产品共发行2141只，较7月环比下滑44.58%。 观察周期进一步拉长后发现，截至9月7日，今年以来银行理财产品共计发行41320只，同比下滑47.50%。 在分析原因时，有业内人士表示，这与资管新规格局下净值化转型持续推进、压降存量理财产品不无关系。其中一个关键因素是，保本型理财产品加速退场。据了解，目前不少银行及银行理财子公司已经停止续售保本类理财产品。 另一方面，银行理财产品整体发行量萎缩，也与理财产品收益率下行、客户投资不振有关。今年以来，货币市场利率持续走低，银行固收类理财产品收益率也随之“跌跌不休”。根据零售金融监测数据显示，8月银行人民币非结构性理财产品的平均收益率为3.7%，创下2016年11月以来的最低水平。 银行理财产品“量价齐跌”问题如何解决？随着银行理财子公司开业数量增多，日益完善的产品线体系被寄予厚望。Wind数据显示，目前，银行理财子公司开业数量已增至17家，从发行产品的类型、发行对象、产品期限、运作模式、投资资产类型等来看，均与其银行母行理财产品有着明显差异。 为平衡理财产品收益率、留存老客户，在资产配置策略方面，银行理财子公司发行的固收、混合等产品中，增大了中高风险资产的配置比例，以提高整体组合收益。比如，不少银行理财子公司发行的混合类产品，配置的权益类资产比例在20%至60%区间。 以工银理财发行的固收增强型产品“鑫添益”为例，该产品正是在纯债策略基础上，利用国债期货、利率互换等衍生工具和权益资产，增强整体收益。其中一款混合类产品配置的权益类资产最高占比可达40%。 除了资产配置外，银行理财子公司发行的理财产品在其他方面也体现出相较于银行母行的多元与灵活。比如，从产品风险等级来看，理财子公司发行的产品整体风险等级更高，风险偏好提升；从产品期限来看，理财子公司发行的产品投资久期显著拉长；从投资资产类型来看，理财子公司发行的产品衍生金融工具使用比例更高；从业绩比较基准来看，理财子公司发行的产品中，收益率5%以上的产品占比更高。 除此之外，业内人士分析认为，接下来银行理财子公司在推动净值化转型中，产品体系的运营能力将是扭转目前银行理财产品“量价齐跌”局面的关键。 “银行理财子公司仍处于展业初期，业务模式尚在探索中。”兴业研究分析师孔祥认为，长期看，拉长负债久期、提升风险偏好，进一步成为全能型资产管理机构，将是银行理财子公司产品发展的基调。
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