两天之内，江浙两家上市公司披露易主失败的公告，原因高度一致：国企入主的方案未获该省国资委批准。 9月9日晚，浙江上市公司金鹰股份披露，由于未获浙江省国资委放行，浙江农发集团收购金鹰股份控股权的计划终止。两天前，江苏上市公司宝馨科技“投靠”盐城高新区投资集团的易主计划，也遭江苏省国资委否决。 这可谓地方国资买壳“热浪”中的一股“寒流”。数据显示，仅2019年，共有43家A股上市公司控制权被国资收购，今年以来易主国资的案例亦层出不穷。 “应该说，现在国资系统收购上市公司更理性了，除了价格合适之外还需看合规性、产业协同性及风险因素。”浙江国资系统人士告诉记者，“另一个重要因素是，在注册制改革背景下，国资会更多考量买壳和IPO的成本和效率问题。” 苦等数月买壳被否 金鹰股份的易主事项“悬”了近8个月。 今年1月21日，公司控股股东金鹰集团与农发集团签署股份转让意向书，金鹰集团拟向农发集团转让其持有的9847.4万股股份，占公司总股本的27%。 当时约定交易方案分三步走。首先，农发集团协议收购金鹰集团持有的8753.24万股股份，占总股本的24%；其次，金鹰集团出具放弃其所持的6%股份的投票表决权的承诺函或声明函，放弃后金鹰集团的投票表决权降为18.58%；再则，在24%股份完成过户交割满6个月后，农发集团将通过大宗交易等方式收购3%股份。交割完成后，农发集团将持有金鹰股份27%的股份，浙江省国资委成为新的实控人。 但此后，该交易未见下文。金鹰股份8月28日发布的半年报称：“截至目前，该事项在持续进行中。”但9月9日晚，金鹰股份宣布，因未获浙江省国资委批准，农发集团决定终止收购股权事项。 遭遇类似状况的宝馨科技等得更久。去年12月30日，宝馨科技公告，公司控股股东、实控人陈东和汪敏，第三大股东朱永福及其一致行动人永福投资与盐城高新区投资集团有限公司（下称“盐高新”）签署股份转让框架协议、表决权委托协议。卖方将所持9.03%的股份转让给盐高新，并将持有的17.43%股份表决权委托盐高新行使。交易完成后，盐高新将总计获得公司总股本26.46%的表决权，实控人变更为盐城市人民政府。 之后，盐高新顺利通过了国家市场监督管理总局的反垄断审查，交易转报江苏省国资委审批。但最终，因未获得江苏省国资委的批准，股权转让事宜终止。 产业协同成考量要素 值得观测的是，在此前易主浪潮中，虽然也有不少半道终止的易主案例，但因国资主管部门审批未通过而失败的案例极少。 “此前，国资收购上市公司的逻辑性可能弱一些，有些甚至是出于纾困目的。但到了这个阶段，国资买壳会更谨慎和理性，除了价格之外还需看合规性、产业协同性及风险因素。”浙江国资系统人士告诉记者。 “另一个很重要的因素是，在注册制改革背景下，国资会更多考量买壳和IPO的成本和效率问题。”该人士表示，“其实，如果有优质资产，完全不必去借壳。” 从产业层面看，前述案例的协同效应也并不显著。农发集团是一家现代粮农产业集团，金鹰股份主业是纺织机械装备；宝馨科技的业务分钣金、装备、运营三大板块，盐高新则是一个地方城投平台。 反观今年发生的国资入主案例，产业协同成为重要考量。以浙江上市公司为例，康恩贝和佐力药业的接盘方，均为浙江省国资委旗下医药企业或产业基金；浙江广播电视集团，入主了影视公司唐德影视。 股价波动或是掣肘 从市场人士视角看，国资对买壳事项严格审批是有逻辑可循的。 “国资入主给人的印象是当接盘侠。在新环境下，国资收购上市公司也应遵循市场化原则，注重产业协同，导入优质资源。如果仅仅是获得上市平台，想象空间有限。”文艺馥欣资本顾问创始人阮超说。 文艺馥欣的一项统计显示，2019年，共有43家上市公司控制权被国资收购，这些上市公司控制权转让时的估值，大多高于股份交割时的市值。换句话说，从签订协议到股权交割，这些公司的股价大多是下跌的。 不容忽视的另一核心要素是价格。金鹰股份彼时的协议转让价格为不高于8.5元/股，而公司9月9日股价跌至6.40元。宝馨科技当初协议转让价格是7.67元/股，公司9月7日收盘价为4.57元。另外，2家上市公司的控股股东均有不同程度的股份质押，且宝馨科技之前卖壳未果。 “价格是控股权交易中一个很重要的因素。”有市场人士表示，控股权交易从签订框架协议到正式协议再到股份交割有个较长的周期。“地方国资买壳一般溢价幅度不超过20%，如果股价出现大幅下跌，国资买方会要求调低价格，而卖方如果不愿让价，可能造成交易终止。”
皖通科技前两大股东间的“内斗”才按下暂停键，又有新的“85后”神秘人欲接下公司三位创始人手中剩余股份。这位神秘人是何来头？他购买股份耗资约3.8亿元，背后资金实力不俗；他与前两大股东南方银谷、西藏景源有无关联？是隐蔽的关联方还是中立第三方？种种问题接踵而至，让皖通科技股权之争再添变数。 创始人团队清仓式减持 皖通科技9月9日晚间公告，公司9月8日和9月9日陆续收到持股5%以上股东王中胜、杨世宁、杨新子与自然人王晟签署的《表决权委托协议》、《股份转让协议》及相关《权益变动报告书》。上市公司创始人团队王中胜、杨世宁、杨新子等三人拟将所持6.49%股份清仓式转让给自然人王晟，在四个月的过渡期内上述股份的表决权也将委托给后者。 上述交易完成后，王中胜、杨世宁、杨新子三人将不再持有皖通科技股份，上市公司创始人团队将彻底退出。 而权益变动报告书显示，王晟生于1988年，住所位于杭州市滨江区海威国际公寓。 “这件事应该是股东的个人行为，事发突然，上市公司确实不知情，股东的个人行为与上市公司并没有关系。”皖通科技相关负责人告诉记者。“尽管事情比较突然，但从商业逻辑上是可以说通的。大家都知道公司的这三个创始人一直在减持股份，而现在有人愿意花这么多钱来接手，也是很正常的市场行为。” 根据《表决权委托协议》的约定，王中胜、杨世宁、杨新子等三人将其所持皖通科技合计2672.59万股股份（占公司总股本的6.49%）的表决权无条件、不可撤销地委托给王晟行使；《股份转让协议》则约定，王中胜、杨世宁、杨新子等三人将其所持皖通科技合计2672.59股股份（占公司总股本的6.49%）转让给王晟。 根据上述相关协议，此次委托授权股份的委托期限为协议签署之日起四个月。标的股份每股转让价格为10.86元，交易总对价为2.9亿元。待本次股份协议转让获得相关审批部门全部批准并经深交所出具的确认意见书后的120个自然日内，受让方王晟一次性全部付清股份转让款。 回查公告，王中胜、杨世宁、杨新子等三人系一致行动人，2018年12月份，三人曾将5%股份对应的表决权委托给南方银谷行使，但今年6月份委托协议到期后，双方一致行动关系宣告解除，三位创始人也选择了不偏向任何一方的中立态度。 上述交易完成后，王晟直接持有公司3497.94万股股份，占公司总股本的8.49%。 神秘“85后”火速入场 据皖通科技半年报显示，截至6月30日，公司第一大股东为南方银谷，持股比例13.73%；第二大股东西藏景源持股比例为10%;第三大股东福建广聚信息技术服务有限公司持股比例为4.95%。由此推算，获得8.49%股份表决权的王晟将新进成为公司第三大股东。 年轻的王晟迅速“扫货”。权益变动报告书表示，王晟认可公司未来发展前景及投资价值，看好智慧城市、军工电子、公共安全等行业以及上市公司在以上领域的成长性和盈利能力。未来12个月内，王晟没有减持上市公司股份的计划，同时不排除增持上市公司股份的可能性。 记者注意到，本次股份协议转让之前，王晟已直接持有皖通科技825.34万股股份，占公司总股本的2%。其中，9月3日王晟通过集中竞价买入1.34万股，交易均价为10.79元/股，9月8日又通过大宗交易买入824万股，交易均价为10.86元/股。据此计算，加上本次协议转让的股份，王晟此次购入皖通科技股份的资金合计达到3.8亿元。短期内大举增持皖通科技，王晟究竟意欲何为，目前真相还不得而知。 有业内人士对记者表示，皖通科技三位创始人选择清仓式减持，与一般的协议转让是不一样的。受让方耗资巨大，绝非仅仅是赚取二级市场上的差价，理应有更多暂时不得而知的“阳谋”。“现在来看，王晟并未作出明显的表达自身意愿的行动，比如在股东会上提出议案。既然他没有这么做，那这次会议只有投票权，但我个人认为上市公司接下来的故事还有不少。”有业内人士表示。 今年3月份以来，皖通科技的控股股东南方银谷与第二大股东西藏景源，轮番增持皖通科技，围绕公司董事会席位双方也展开争夺。最终，李臻履新皖通科技董事长，南方银谷不仅唯一的董事席位被剥夺，控股股东的地位也没保住。根据半年报，南方银谷及其一致行动人安华企管合计持有上市公司18.48%股份，而西藏景源与李臻等人疑似属于同一阵营，叠加福建广聚（持股4.95%）、自然人梁山、刘含、王亚东（持股6.36%），西藏景源方面合计持有上市公司21.31%股份，但未有证据证明上述股东属于关联方或存在一致行动关系。目前，因股权过于分散，皖通科技仍处于无实际控制人状态。 南方银谷与西藏景源的纷争暂时告一段落，王中胜等三人通过此番股权安排也已经基本从“内斗”中脱身。王晟作为新任第三大股东，究竟选择哪一方站队，亦或保持中立，都将对皖通科技的控制权走向产生重大影响。
又见保险公司入股房地产企业，泰康保险集团或将成为阳光城第三大股东。 9月9日晚间，阳光城集团股份有限公司（下称“阳光城”，000671.SZ）公告称，泰康人寿保险有限责任公司（下称“泰康人寿”）及泰康养老保险股份有限公司（下称“泰康养老”）与阳光城第二大股东上海嘉闻投资管理有限公司（下称“上海嘉闻”）签订《股份转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让阳光城13.53%的股份，共计约5.55亿股。 根据公告内容，本次股份转让单价为6.09元/股，标的股份转让价款约为33.78亿元。 泰康人寿、泰康养老等公司的控股股东均为泰康保险集团。根据公告，此次股权转让后，泰康人寿受让8.53%股份、泰康养老受让5.00%股份。根据阳光城半年报的数据，在此次股权转让完成后，泰康保险集团将成为阳光城第三大股东。 知名地产分析师严跃进对表示，类似股份的交易体现了阳光城相关持股方的变动。从优势来说，险资或寿险等持股，客观上改善了股权结构，这也是今年疫情冲击下相关房企比较看重的一项内容，即险资持股会更稳定，有助于增强阳光城的后续发展。但也需反思，第二大股东转让股份，本身就说明持股的意愿不强，或也是受阳光城经营状况影响。 实际上，这并不是泰康保险第一次入股房地产企业。早在2016年，泰康人寿曾发布举牌保利地产（600048.SH）股票的信息披露公告。截至目前，泰康人寿还持有保利地产6.24%的股份。 作为体量巨大的长期资金，保险资金的动向始终备受关注。银保监会数据显示，截至2020年6月末，保险资金运用余额20.13万亿元，其中股票和证券投资基金2.68万亿元，占比较2019年末提高0.18个百分点。 而地产股一直都是险资的关注重点。今年以来，险资也在不断加码配置。不久前，招商蛇口公告称，招商蛇口拟以发行股份、可转换公司债及支付现金的方式购买南油集团24%股权并向战略投资者非公开发行股份募集配套资金。平安资管接受平安人寿委托，以平安人寿的保险资金全额认购招商蛇口本次募集配套资金非公开发行的股份，发行完成后平安人寿将成为招商蛇口股东。 记者根据Wind资讯统计数据发现，截至2020年6月30日，在A股房企中，共有21家房企存在险资持股情况。其中，万科A（中国人寿、大家人寿）、金地集团（富德生命人寿、大家人寿），金融街（和谐健康、长城人寿、大家人寿），华夏幸福（中国平安），首开股份（君康人寿、横琴人寿）等。 险资为何频频入股地产股？ 严跃进分析认为，实际上险资在此前持股地产股后，面临了所谓“野蛮人”的罪名，所以其实影响是很大的，但去年起，监管明显对险资的地位和投资渠道给予了放松，这也使得很多险资愿意投资地产股。就今年来说，整个宏观经济和产业面临冲击，类似持股，也还是因为看好房地产市场和企业。 今年以来，银保监会对于保险资金动作的监管有所放松。银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，拓宽了保险资金权益资产配置的制度空间，保险公司配置权益资产的自主性与灵活性得到增强。根据《通知》内容，偿付能力表现是划定险资权益类资产投资比例档次的重要依据。上季末综合偿付能力充足率在250%以上的保险公司，其权益类资产投资余额占该公司上季末总资产的比例最高可达45%；而综合偿付能力充足率在200%以下的保险公司，权益类资产投资比例最低可降至10%。
ST金花公告，9月7日至9月9日，邢博越及其一致行动人通过二级市场集合竞价方式增持4,501,096股，占公司总股本1.20%。此次增持后，邢博越及其一致行动人合计持有公司15.20%股份。
易尚展示公告，公司控股股东、董事长刘梦龙拟自本公告发布之日起三个交易日后的三个月内，通过大宗交易方式减持股份不超过3,091,012股（不超过公司总股本2%）。
浙江长华汽车零部件股份有限公司（简称“长华股份”、代码“605018”）9月9日刊登首发招股书，本次公开发行股票不超过4168万股，占发行后总股本10%，拟募资6.67亿元，主要用于汽车冲焊件（武汉）生产基地建设项目、汽车紧固件技术升级改造及扩产项目、补充营运资金项目及研发中心改造升级项目。 长华股份是一家专注于汽车金属零部件研发、生产、销售的企业，具备较强的配套开发、生产制造能力。经过多年的发展，公司形成了以紧固件、冲焊件为核心的两大产品体系，并作为一级供应商向国内主要乘用车制造商供应汽车零部件产品。 快速响应需求 客户关系稳固 我国汽车零部件行业处于完全开放的市场环境中，从业企业数量较多，市场竞争激烈。出于对汽车安全性的特殊要求和整车厂对生产稳定性的要求，主要品牌整车厂对汽车零部件供应商设有严格的准入限制，且这种合作关系一经确定会保持稳定。因此，长期稳定且优质的客户资源是汽车零部件企业稳定发展的坚实保证。 长华股份拥有紧固件和冲焊件两大核心产品，两种产品互相补充，能够满足客户不同的产品需求，发挥市场协同效应。公司在紧固件领域具备高强度紧固件的生产能力，2019年公司高强度紧固件的销售收入占紧固件销售收入比重约为30%。 据悉，长华股份目前拥有5个生产基地，其中总公司和子公司宁波长盛地处长三角汽车零部件生产集群;子公司武汉长源位于中部汽车零部件集群;子公司吉林长庆位于东北汽车零部件集群;子公司广州长华位于珠三角汽车零部件集群。除京津冀和西南零部件集群外，公司在国内4个主要零部件集群地区均设置了生产基地，能够及时获得整车厂的反馈，快速响应整机厂需求，保证交付的及时性、产品质量的稳定性。 经过多年的发展，长华股份已与东风本田、一汽大众、上汽通用、广汽本田、日产中国、东风日产、上汽大众等国内主要合资品牌以及长城汽车、奇瑞汽车、上汽集团等国内主要自主品牌建立了稳定的合作关系，为各类整车厂提供上千种紧固件和冲焊件产品。 持续创新研发 技术水平领先 眼下汽车行业竞争格局已经基本稳定，各整车厂只有通过不断开发安全性高、节能环保、轻量化的新车型抢占存量市场份额并发掘新的市场需求，这就要求零部件厂商能够迅速满足客户配套开发需求，将设计制造理念转化为技术成果，进而进入生产流程，并迅速推向市场。对于一级供应商，整车厂通常要求具备合作开发的能力，满足新车型的试制需求。 长华股份始终高度重视产品和生产技术的研发工作，持续加大创新投入，通过自主研发、院校合作和参股日方合资公司等方式，积极吸收先进的技术经验，在长期的研发实践中形成了专业化的研发团队、完善的技术研发体系，技术能力不断提高。长华股份拥有浙江省企业技术中心和宁波市企业研究院，截至目前，公司拥有107项专利权，其中发明专利17项。 同时，经过多年持续的技术投入，长华股份基于与整车厂长期的合作经验，形成了一套能够及时满足整车厂需求的产品配套开发管理体系，能够迅速调动技术、采购、生产等部门进行协作，满足客户定制化需求，大大缩短产品开发周期，实现与整车厂的同步开发，将新产品迅速推向市场。 长华股份已成功为上汽通用GF6、GF9变速器项目中的关键紧固件实现整体配套并成为独家供应商，为长安标致雪铁龙国产化EP6发动机项目中的高强度紧固件进行了开发。同时，公司积极配合推动大众、本田、丰田、福特、沃尔沃等合资品牌汽车国产化项目的落地。 公司还主导并参与了三套国家紧固件生产标准的起草工作，目前正积极开展14.9级高强度紧固件技术的研发。为顺应汽车行业轻量化的发展趋势，公司开展了铝合金紧固件的研发工作，同时加强新能源发动机支架、充电器固定总成的配套开发工作。
阳光城公告，9月9日，公司第二大股东上海嘉闻与泰康人寿及泰康养老签订《股权转让协议》，约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式，从上海嘉闻受让公司13.53%的股份。转让的单价为6.09元/股，标的股份转让价款为3,378,185,507.76元（含税）。 同日，公司控股股东阳光集团、实控人吴洁、及林腾蛟，与上海嘉闻、泰康人寿及泰康养老签署《关于阳光城集团股份有限公司之合作协议书》，就公司治理安排、未来业绩承诺及管理层激励等方面进行约定。
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