图片来源：微摄 编者按：7月6日，我国首次在一家期货交易所同步上市3个期权产品。自2017年3月我国推出首个商品期权——豆粕期权以来，三年时间已上市16个商品期权，涉及农产品、金属、能源、化工等多个大宗商品领域。 中国证监会副主席方星海表示，今年1月至5月，我国商品期权市场保持平稳运行、交易规模快速增长、客户交易结构不断完善，我国商品期权市场开始步入稳健较快发展轨道。我国衍生品行业通过春节后及时开市、降低交易成本等系列“组合拳”，有力地支持产业企业对冲风险。 三大塑料化工品期权同步上市 聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯期权6日同步在大连商品交易所上市。这是大商所首次上市塑料化工品期权，也是我国首次在一家期货交易所同步上市3个期权产品。目前，我国已上市16个商品期权，涉及农产品、金属、能源、化工等多个大宗商品领域，商品期权市场步入快车道。 目前，新冠肺炎疫情造成的石化市场缺口正在修复。从5月份石化行业运行数据来看，主要指标正在向好。作为经济发展“预报员”的期货市场，及时推出三大期权产品，将为石化产业和企业更好把握市场动向提供可靠参考，有助于加快构建石化产业全面的风险管理体系，进一步满足化工产业链精细化风险管理需求。 以聚氯乙烯为例，我国是世界上最大的聚氯乙烯生产国和消费国。作为重要的有机合成材料，聚氯乙烯被广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。近年来，我国聚氯乙烯市场持续扩大，2019年产能超过2400万吨，占全球产能的40%以上；年生产量和年消费量均平稳增长，目前已超过2000万吨。 随着供给侧结构性改革的深入推进和相关环保政策的落地实施，叠加行业内部的结构优化和兼并重组，聚氯乙烯现货价格的波动不断加剧，现货企业热切期盼上市聚氯乙烯期权，进行更加精细化的风险管理。 中国氯碱工业协会副秘书长张培超表示，聚氯乙烯期权的上市，将与聚氯乙烯期货形成合力，构建更加完整的风险管理工具体系，为聚氯乙烯产业链企业提供更多的避险工具和策略，满足产业企业个性化、精准化的风险管理需求。 中国石油和化学工业联合会副会长傅向升表示，同步上市聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯3个化工期权产品，有助于加快构建石化产业全面的风险管理体系，进一步满足化工产业链精细化风险管理需求。 产业企业积极参与 据证券日报，自2017年3月份我国推出首个商品期权——豆粕期权以来，三年时间已上市16个商品期权，涉及农产品、金属、能源、化工等多个大宗商品领域。由于三个化工品期货相对比较成熟，因此市场参与者众多，交易活跃，三大化工品期权上市首日，产业客户的积极参与也体现出了较好的流动性。 浙江特产石化金融投资部副经理宋仕威表示，首日公司参与了V2009和L2009期权合约交易，主要是从套保效率的角度出发，在上涨趋势中，将部分期货保值空单换为看跌期权保值，在保护下跌风险的同时，减少期货保证金浮亏追保压力；而价格如果继续上涨，可以享有现货库存的增值收益。 浙江明日控股集团总经理助理邵世萍表示，首日公司重点参与了聚丙烯期权合约，具体是PP-2009-P-7600合约。随着国内期货品种的丰富，尤其是化工品种的陆续上市，相应的期权合约也在稳步推进，覆盖化工全产业链，产融结合将是重要趋势。因此，公司抢在期权上市的第一阶段入场，抢占先机。 对于三个期权的首日运行表现及建议，宋仕威说，三个期权品种首日运行，买卖价差相对较好，做市商响应速度也比较快，公司将成交量分拆后，按中间价均能够成交。可以预期，参与期权的产业客户和投资者会越来越多，特别是体量较大的产业客户，通常都有中远期的风险对冲需求，在价格涨跌难判情况下，企业会根据自身实际情况，采用期权锁定不利风险，同时将敞口留在有利方向，会提高企业风险管理的效率。 邵世萍表示，三个化工品期货运行相对比较成熟，此次对应的期权上市首日，流动性亦较好，可以基本满足产业客户的日常交易需求。相信后期三个化工品期权的流动性会越来越好。同时，因为期权具有非对称收益特点，具备以小资金进行大投资的优势，特别适合产业企业结合现货头寸进行对冲交易。期权市场经过前期的培育，产业企业的参与度必将大幅提升。 证监会副主席方星海：稳步加快期权市场发展 据中国证券报，中国证监会副主席方星海方星海在当日举行的聚丙烯、聚氯乙烯和线型低密度聚乙烯期权上市活动中表示，今年1月至5月，我国商品期权市场保持平稳运行、交易规模快速增长、客户交易结构不断完善，我国商品期权市场开始步入稳健较快发展轨道。我国衍生品行业通过春节后及时开市、降低交易成本等系列“组合拳”，有力地支持产业企业对冲风险。 方星海称，加快期权产品上市，是证监会深入贯彻落实党中央、国务院关于加快资本市场发展的要求、服务“六稳”“六保”工作的具体举措。上述3个化工品期权的上市对于建立健全我国石化衍生品产品体系、提升石化企业风险管理能力、支持石化产业健康稳定发展，必将产生积极作用。 方星海指出，期权与期货一样，是国际成熟市场重要的基础性衍生工具，在帮助产业企业发现价格、缓释风险方面发挥着不可替代的作用。稳步加快期权市场发展，是证监会统筹加强衍生品市场建设、服务实体企业风险管理需求的重要内容。 今年1月至5月，我国商品期权市场保持平稳运行、交易规模快速增长、客户交易结构不断完善，累计成交量2947万手、同比增长160%，日均成交额3.44亿元、同比增长158%，其中单位客户成交量、成交额、日均持仓量占比分别为：66%、76%、58%，表明我国商品期权市场开始步入稳健较快发展轨道。 方星海说，今年以来，受新冠肺炎疫情等多种因素影响，全球产业链、供应链循环受阻，大宗商品市场波动剧烈。在此背景下，我国衍生品行业急企业之所急、想市场之所想，通过春节后及时开市、降低交易成本、定向支持疫区企业发展、适时恢复夜盘交易、有序增加场内场外产品供给等系列“组合拳”，有力地支持产业企业对冲风险。 方星海强调，今年以来的经验再次证明，期货衍生品市场是我国社会主义市场经济体系不可或缺的重要组成部分。当前，我国经济社会正加快恢复发展，仍然面临经济下行的较大压力。证监会将坚决贯彻党中央、国务院要求，按照“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持“四个敬畏、一个合力”的监管理念，加快改革创新步伐，持续提高市场运行质量，坚定不移推进对外开放。希望衍生品行业勇于担当更多社会责任，与各方一道、共同努力，更好地服务实体经济、服务国家战略，为我国决胜全面建成小康社会、顺利实现第一个百年奋斗目标作出更多贡献。大商所要加强技术系统建设，加强日常操作管理，确保市场运行平稳。
赴港上市在今年上半年又掀起了一轮小高潮。 毕马威的数据显示，2020年上半年，香港交易所共有59只新股上市，总融资金额为873亿港元，较去年同期增长22%。而清科研究中心统计，上半年，有36家内地企业赴港上市，与2019年同期相比，数量同比下滑20%，但是，总筹资额同比上升37.1%。 “上半年受新冠疫情影响，不少拟赴港上市的内地企业计划被打乱，进程暂缓，致使内地企业赴港上市数量同比有所下滑。然而备受关注的生物、科技类内地企业，在赴港第二次上市的互联网巨头带动下，总融资额在上市家数下滑的情况下逆势上涨。其中，今年第二季度网易与京东赴港第二上市，首发融资额合计占上半年港股市场内地企业总融资额的64.7%。”清科研究中心一位不愿具名的研究员对记者如是说。 新经济公司为主 清科研究中心称，整体来看，2020年第一季度中企境内外上市账面回报显著上升，VC/PE支持的中企境内外上市（发行日）账面回报5.37倍，同比上升110.6%，其中VC/PE支持的内地企业赴港上市（发行日）账面回报5.72倍，上涨幅度超过180%。主要由于部分投资机构较早进入了诺诚健华、驴迹等公司，这些公司上市（发行日）时获得的账面回报超过10倍，拉动内地企业赴港上市一季度整体账面回报倍数上升。 毕马威中国香港新经济市场及生命科学主管合伙人朱雅仪对记者介绍，自港交所正式推出新上市制度以来，已有接近90家新经济公司在中国香港上市，其中包括18家生物医药公司以及多家大型科技公司。这一系列的成功案例促进了新经济公司对中国香港资本市场的认受性，吸引早年前往美国上市的科技中概股回归及更多的生物医药企业选择赴港上市。随着更多新经济公司成功赴港上市，相信港股市场将继续变得更多样化、更具活力并更有吸引力。 “中国香港除了国际化程度高、机构投资者比例高、与内地拥有互联互通的机制外，港交所的新上市制度对科技及创新类企业的披露要求亦相对明确及有弹性，让企业能享受高质量股票市场的同时，不需要消耗过多资源作上市预备。因此，对很多科技企业来说，中国香港作为上市地点乃是不二之选。 而在中国香港上市后，企业可考虑再上科创板和创业板，吸引不同类型的投资者参与，进一步扩大企业融资能力。长远来说，企业可通过中国香港市场针对海外投资者，而A股则可专注内地投资者。企业可根据自己公司的特质，如行业分类、企业架构、扩建计划、融资要求、主要投资者等来决定适合公司的资本平台。港交所，上交所和深交所一向保持着深度的合作关系，并容许公司可于不同资本平台上同时上市，从而受益于各资本平台的优势。”朱雅仪分析。 筹资额同比上升71.3% 援引公开信息可知，为吸引新经济企业赴港上市，2018年4月份，港交所实施上市制度改革，接纳未能满足主板财务指标的生物科技公司、“同股不同权”公司上市，并允许符合条件的国内创新产业公司以香港作为第二上市地。 改革后的港股市场已吸引了美团、小米等独角兽企业、多家生物科技公司，以及阿里巴巴、京东和网易等互联网巨头，改善了港交所以金融、房地产等传统行业为主的行业结构。“2020年上半年赴港上市的中企延续了行业调整的趋势，生物技术/医疗健康、互联网领域热度不减，分别有6家、4家企业上市，两个行业的融资额均在百亿元人民币以上，占上半年赴港上市内地企业总融资额的85.2%，与去年相比占比增加了50个百分点。而房地产、金融领域上市企业由2019年上半年的9家下滑至5家，2020年上半年融资额同比下滑75.4%。”上述研究员对记者介绍。 “中概股的回归及医疗保健、生命科学板块的稳定发挥，令今年赴港上市的企业平均募集金额同比去年有所上升。今年下半年，预计全球市场气氛将继续受经济不确定性影响，或会短期内影响个别公司的IPO时间表。作为全球最活跃的IPO市场之一，预计中国香港市场将保持稳定，而科技及医疗保健、生命科学板块有望继续带动市场。”朱雅仪对记者说。 根据清科研究中心数据，今年上半年中企赴港上市平均筹资额为人民币20.06亿元，同比上升71.3%。其中，网易、京东于二季度在港交所敲钟，两家企业的首发融资额均在人民币200亿元左右，占上半年港股市场IPO总融资额的60%以上。此外，上半年赴港上市的中企整体募资规模偏小，接近半数的企业首发融资额不足人民币2亿元。若不考虑两家第二上市企业的影响，今年上半年中企赴港上市平均筹资额仅为人民币7.50亿元，同比下降35.9%。
作为仅剩的3家未上市股份制银行之一的渤海银行上市已进入倒计时，而早在2009年就已开启上市计划的广发银行却迟迟未有进展。这其中都有哪些原因？目前，广发银行的发展如何？ 日前，根据港交所披露的信息，渤海银行已通过港交所聆讯，这也意味着渤海银行将于近期正式在港交所上市，成为第10家上市的全国性股份制银行。 自此，12家股份制商业银行只剩2家没有上市音讯了，其中一家为刚刚完成改革重组、正在完善公司治理的恒丰银行，另外一家则为广发银行。那么广发银行多年未上市、被挡在上市门外的原因是什么呢？ 上市之路崎岖高管变动频繁 广发银行上市之路走得颇为艰辛。 事实上，早在2009年，广发银行便有了上市的计划。2009年的年报中，广发银行在研究资本补充计划当中，首次提出要积极推动本行公开发行上市，成立上市工作领导小组，加快推进各项准备工作，建立资本补充长效机制。 2010年6月，董建岳上任广发银行董事长、法定代表人，同时，该行上市进程也在加快推进。其年报中提出，按照监管要求和上市标准，改善公司治理和经营管理，稳步推进上市工作进程，并提出2011年将以IPO为核心加快推进各方面工作。 2011年5月，广发银行向证监局备案，正式启动IPO，方案是“A+H”同步上市。为了推进IPO相关工作，广发银行在2012年进行股权规范与股东确权，基本完成不合规股东的清理工作。2013年4月，广发银行股东大会正式授权董事会及高管层启动上市计划；2013年12月初，因A股市场环境生变，广发银行决定暂搁A股上市计划。 2015年，广发银行再次为上市做准备。年报中披露，根据年度股权事务相对增加和本行处于上市过渡期的实际情况，开展制度建设、细化工作流程、完善股权档案，有效保障本行股权状况和市场价值稳定。 但在2016年，迎来了广发银行的重大股权变更和高管大换血，与花旗集团签署广发银行股权转让协议，以每股6.39元的价格收购花旗集团所持有的20%股权，同时收购IBMCredit所持的3.686%股权，中国人寿（601628）成为广发银行单一最大股东。同时，公司高管全部更换为中国人寿人马，原广发银行原董事长、行长递交辞呈，接任的杨明生、刘家德均出自中国人寿。 至此，广发银行正式步入“国寿时代”，上市之路却未迎来转机。2017年7月13日晚间，广发银行的IPO状态悄然改成了“暂时中止”。 之后，广发银行的高管曾多次发生调整。资金补给、高管变动，一度让外界怀疑，广发银行的上市计划会迎来新的进展，但其2019年年报中尚未提及上市计划，至今证监会拟上市公司名单之中也未见广发银行的身影。 信用卡领头位置不再 上市未取得进展的同时，广发银行在股份制银行当中的业绩排名也相对靠后。 数据显示，与除恒丰银行外的11家股份制银行的2019年业绩对比来看，广发银行在资产规模、营业收入数据排名上，除领先于浙商银行（601916）、渤海银行外，距离其他银行，有较大差距；净利润方面，则只领先于渤海银行。 值得注意的是，广发银行的资产质量出现下滑。报告期内，广发银行不良贷款率为1.55%，同比上涨了0.1个百分点。 值得关注的是，1995年，广发银行率先在国内推出真正意义上的VISA信用卡，可以说，广发信用卡与中国信用消费同步诞生。但近几年，广发银行的信用卡业务，逐渐被招商银行赶超，领头位置已被占领。 广发银行年报数据披露，该行信用卡累计发卡量8106万张，较年初增长15.89%；信用卡贷款余额为4661.06亿元，同比下滑4%；实现交易总额2.41万亿元，同比提高14.90%；信用卡总收入543.16亿元，同比增长9.40%。 而招商银行2019年年报数据显示，截至报告期末，招商银行信用卡流通卡数9529.99万张，较上年末增长13.04%；信用卡贷款余额6709.92亿元，较上年末增长16.62%；实现信用卡交易额4.35亿元，同比增长14.62%；实现信用卡总收入799.88亿元，其中信用卡利息收入539.99亿元，同比增长17.44%；信用卡非利息收入259.89亿元，同比增长25.42%。 对比来看，广发银行在信用卡的业绩方面，落后于招商银行。此外，广发银行信用卡透支不良贷款率为1.65%，较上年增加0.35个百分点；招商银行信用卡贷款不良率1.35%，较上年末上升0.24个百分点。双方信用卡贷款质量都在下滑，但广发银行信用卡贷款质量相对更差。 银行界“罚单大户” 近年来，广发银行在内控管理与合规经营方面存在欠缺，屡屡踩雷，成为银行界“罚单大户”。 如今年5月，中国人民银行郑州中心支行官网发布的（郑银罚字〔2020〕15号）行政处罚文书显示，广发银行郑州分行因虚报、瞒报金融统计资料；超过期限或未向中国人民银行报送账户开立、变更、撤销等资料；未按照规定保存客户身份资料和交易记录；未按照规定报送大额交易或可疑交易报告；占压财政存款或资金；未按照规定处理征信异议；对金融产品或服务作引人误解的宣传等七宗违法行为被中国人民银行郑州中心支行罚款117.6万元。 去年10月12日，广发银行还因合规、风险管控问题，被银保监会发文依法查处浦发银行、广发银行总行相关责任人员。 银保监会指出，银行机构的董事会、高级管理层履职有效性不足，内部控制和风险管理仍需持续强化。 如今，广发银行在新管理层的带领下，业绩、合规内控等方面是否会有一些变化，何时会奋起直追重拾“上市梦”，值得关注。罗丽云
全球累计确诊逾1156万 美国累计确诊逾29万例 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间7月7日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例11565414例，累计死亡病例536650例。美国累计确诊新冠肺炎病例2922000例，累计死亡130101例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例47604例，新增死亡病例231例。 民航局发出首份“熔断指令” 民航局再次发布通知，决定即日起，暂停孟加拉优速航空公司孟加拉国达卡至广州BS325航班运行1周。这是民航局发布的第三份“熔断指令”，也是对外国航空公司的首份“熔断指令”。 格力电器：质疑美的在招标中存在弄虚作假和暗箱操作行为 昨日，格力电器在官方微博发布一篇名为《在移动招标项目中，谁在弄虚作假？》的文章，指出美的在中国移动的招标中存在发票信息不一致、技术参数不符合招标标准等弄虚作假和暗箱操作的行为。晚间，美的官方微博发表声明表示：格力所提及在中国移动招标项目中的发票信息及技术参数存疑，均不属实，在招投标过程中早已向中国移动提供相关证据进行澄清说明，并被中国移动认可接受，整个招投标过程合法合规。 新浪(SINA.US)拟获CEO曹国伟以每股41美元私有化 新浪公告称，收到初步的非约束性私有化议案，NewWave控股(新浪CEO曹国伟持有的控股公司)将提议以每股41美元的价格私有化本公司，公司已组成特别委员会以评估和考虑该提案。 港交所：沪深港通的南向和北向交易同创记录 港交所消息，沪深港通的南向和北向交易6日同创记录。沪股通及深股通单日成交总额达1727亿人民币，港股通单日成交总额达602亿。北向沪股通及深股通单日成交总额更是连续第3天破前三大记录。 美国三大股指全线收涨 纳指涨逾2%创收盘新高 美股周一跟随全球市场大涨，美国制造业和非农数据靓丽提振市场对美国经济V型复苏的预期，抵消了疫情重新抬头的负面影响，道指收涨459.67点，或1.78%，报26287.03点；纳指涨226.02点，或2.21%，报10433.65点，最高上涨至10462.05点，创盘中及收盘历史新高；标普500指数涨49.71点，或1.59%，报3179.72点。 明星科技股领涨，奈飞、苹果和特斯拉的股价创下历史新高；亚马逊的股价也首次达到3000美元。在美上市老虎证券涨超30%，蔚来汽车涨超20%，新浪涨逾10%，电商蘑菇街涨超30%，阿里巴巴涨超7%，京东涨3%，但拼多多跌超6%，视频股B站跌逾8%。 欧洲三大股指集体收涨 德国DAX指数涨1.56%报12723.90点；英国富时100指数涨2.08%报6285.32点；法国CAC40指数涨1.49%报5081.51点。 富时中国A50指数收涨 富时中国A50指数收涨2.28%，报16286点。 A股收评：沪指放量暴涨5.7%金融、芯片股批量涨停 权重股继续发力，沪指收盘暴涨5.71%，创五年来最大单日涨幅，收报3332.88点；深成指涨4.09%报12941.72点，创业板指涨2.72%报2529.49点创业板指涨2.72%。两市成交额1.56万亿，为连续第三日破万亿，235股下跌，3585股上涨，197股涨停。金融股延续近期暴涨行情，券商、银行股批量涨停；地产板块同样继续大涨，保利地产等十余股涨停；芯片概念股上演涨停潮，兆易创新等近二十股涨停；免税概念继续暴涨，中国中免、王府井等股继续涨停。煤炭、建筑、航空装备等板块大涨靠前。 港股收评：恒指暴涨3.81%中资券商与半导体板块领衔大涨，中芯国际飙涨超20%续创新高 港股做多情绪十分高涨，三大指数均暴涨。恒指飙涨3.81%报26339点升近千点，站上26000上方，国指涨4.72%报10726点。红筹指数涨6.3%报4321点。南下资金大幅流入112.38亿港元，大市成交额放大至2507亿港元。盘面上，中资券商股与半导体表现十分亮眼，中芯国际暴涨超20%续创新高，“回A”公布后已累涨170%，光大证券再飙30%，招商证券飙涨28%；内险股、汽车股、银行股、手机概念股、石油股等集体爆发；前期强势的生物医药股下跌明显，软件股亦走低。 我国二季度中小企业发展指数回升 据央视，中国中小企业协会发布二季度中小企业发展指数（SMEDI）为85.5，比一季度回升3.5点。其中，分行业指数和分项指数全面回升。受调查的中小企业中，复工情况最好的为工业企业，最弱的为建筑业，复工率分别为93.17%和84.44%。中国中小企业协会分析认为，随着国家出台一系列减税降费、稳企援岗、普惠金融等帮扶政策落地落实落细，“六稳”“六保”目标任务初见成效，加之中小企业通过转型升级积极生产自救，下半年中小企业发展指数有望继续回升。 新一批超万亿专项债额度已下达 从多位地方投融资人士处获悉，日前财政部已向省级财政部门下达了新一批地方新增专项债额度。此外，2000亿补充中小银行资本金的额度尚未下达，需要各省以具体方案单独争取。5月下旬，全国人大批准2020年新增地方政府专项债务限额为3.75万亿。扣除提前下达的2.29万亿额度及补充中小银行资本金的2000亿额度，本次下达的额度为1.26万亿。 外汇交易中心：6月外资净买入债券1010亿元 外汇交易中心发布的6月银行间债券市场境外业务运行情况数据显示，截至2020年6月底，以法人为统计口径，455家境外机构投资者通过结算代理模式入市，该月新增5家；565家境外机构投资者通过债券通模式入市，该月新增17家。 宁波发布稳楼市“十条”新政扩大限购范围 7月6日晚间，宁波市资规、住建、人民银行、银保监四部门联合印发《关于进一步保持和促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，对当前宁波偏热的房地产市场进行“降温”，有力保障刚需，坚持“房住不炒”，促进房地产市场平稳健康发展。《通知》从保持土地市场平稳、调整限购区域范围、强化金融政策监管、保障自住住房需求以及强化市场销售管理等方面提出稳定房地产市场的“十条”新政。该政策从7月7日起实施。 中债登托管近2.2万亿境外机构持续加码人民币债券 截至2020年6月末，该机构为境外机构托管债券面额达21960.11亿元，环比增829.39亿元，环比增幅为3.93%，自2018年12月以来，已连续19个月增加。2020年上半年，中债登为境外机构托管债券面额净增量达3190.38亿元，是去年同期的2.3倍。业内专家表示，境外资金持续增持人民币资产的事实明确显示，我国金融市场国际吸引力持续增强，中国依然是外资投资热土。央行数据显示，目前，国际机构配置人民币资产已达6.4万亿元，并以年均超20%的速度增长。 标普预计2020年全球GDP将萎缩3.8%，弱于此前预期 标普下调2020年全球GDP预期至萎缩3.8%，之前预计会萎缩2.4%。变化主要反映出以印度为首的新兴市场受到更深和更长时间的打击，全球经济将在2021年至2023年出现“合理的强劲反弹”，全球平均增长率料超过4%，但此次大流行料导致永久性的产出损失。 商务部等三部委发布关于展览活动新冠肺炎疫情常态化防控工作的指导意见 意见提出，根据分区分级精准防控的原则，按照展览活动举办地疫情应急响应级别，分别由相应的省级、地市级、区县级疫情防控领导机构对展览活动出具举办必要性和已落实防控举措、具备举办条件的评估意见。商务、公安、卫生健康等有关部门要强化协同联动、加强信息沟通，根据各级疫情防控领导机构出具的意见和职责分工做好展览活动的审批、备案和监督管理工作，指导各有关单位制订并严格落实各项防控措施。 香港交易所推出首批MSCI期货合约 香港交易所昨日正式推出与MSCI签订的新指数授权协议（于2020年5月27日公布）下的首批期货合约，为扩充香港交易所的衍生产品组合迈出重要一步，并加强香港市场的广度和深度。首批10只MSCI指数期货合约于6日早间在香港交易所衍生产品市场成功上市。香港交易所将于7月20日推出第二批共7只以美元计价及于香港交易所上市的期货合约。 新一轮英欧未来关系谈判7月6日在伦敦举行 据央视，当地时间6日，新一轮英欧未来关系谈判将自三月以来，首次在英国伦敦举行。上周，双方谈判在7月2日提前一天结束。欧盟首席谈判代表巴尼耶发布声明称，经过4天的讨论双方仍然存在严重分歧。据了解，磋商将每周在布鲁塞尔和伦敦交替举行，直至8月底。外界希望密集面谈能让双方取得进展。 深交所与广东省全面战略合作：全力支持广东企业上市和广东上市公司 深圳证券交易所与广东省人民政府签署全面战略合作框架协议，马兴瑞省长、王建军理事长等见证签约，并共同为深交所广州服务基地揭牌。深交所将以本次签署战略协议并启用广州基地为新的契机，进一步发挥资本市场枢纽作用，延伸专业化、在地化服务链条。一是全力支持广东企业上市和广东上市公司。二是全力支持广东用好债券市场。三是共同推动提高广东上市公司质量。 9个新职业发布区块链工程技术人员位列其中 人力资源和社会保障部透露，人社部联合市场监管总局、国家统计局近日正式向社会发布“区块链工程技术人员”“城市管理网格员”“互联网营销师”“信息安全测试员”“区块链应用操作员”“在线学习服务师”“社群健康助理员”“老年人能力评估师”“增材制造设备操作员”等9个新职业。同时，还发布了“直播销售员”“互联网信息审核员”等5个工种。 寒武纪：科创板上市发行价为64.39元/股 寒武纪披露首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，确定发行价格为64.39元/股，本次科创板上市发行剔除无效报价和最高报价后剩余报价拟申购总量为3,405,910万股，整体申购倍数为回拨前网下初始发行规模的1327.12倍。战略配售投资者包含中信证券、联想北京、美的控股、OPPO移动、中证投资。 发改委下达2亿元专项资金支持中欧班列集结中心示范工程建设 近日，发改委下达中央预算内投资2亿元，支持郑州、重庆、成都、西安、乌鲁木齐等5个中欧班列枢纽节点城市开展中欧班列集结中心示范工程建设。下一步，发改委将加强统筹协调，指导有关地方做好中欧班列集结中心示范工程建设，为共建“一带一路”提供有力支撑。 互联网金融企业近年来注册增速稳定在20-30% 天眼查专业版数据显示，目前我国共有近6.3万家状态为在业、存续、迁入、迁出的互联网金融相关企业。天眼查专业版数据显示，我国互联网金融相关企业注册总量（全部企业状态）自2012年起攀升速度较快，2015年年度注册增速高达127.18%，当年新增相关企业1.5万余家，增速和增量均为历史之最。2016年之后，相关企业注册增速始终维持在20-30%。 软银拟重新让ARM在美国上市最快明年底重返纳斯达克 据市场消息人士透露，软银集团正考虑让其英国微芯片设计公司ARM重新在美国纳斯达克交易所上市，因为科技公司通常会在那里获得更高估值，投资者也更有耐心。软银此前曾公开表示，其目标是在2023年将ARM重新上市，但从未具体说明上市地点。随着该集团试图迅速从130亿美元的年度亏损中恢复过来，ARM重新上市计划正加速推进。 中芯国际董事长回应：不会炒作股票，光刻机目前如常采购 6日上午，中芯国际举办首次公开发行股票并在科创板上市网上投资者交流会。会上，该公司董事长周子学回答提问时表示，坚决不会炒自己的股票，公司将一心一意致力于公司产业的经营。除了进一步解答公司上市进展外，周子学表示，公司目前量产和主要在研项目暂不需要EUV光刻机，关于设备采购则依据相关商业协议不对单一设备情况进行评论。至于交货时间，“采购目前如常”。 国企改革推“升级版”，下半年将多策连发 据经参，深化混改的实施意见、推进国有经济布局优化和结构调整的意见以及“十四五”全国国有资本布局与结构战略性调整规划等多项政策正在制定，有望在下半年出台。业内人士预计，未来国企混改将升级增容，或推出负面清单，“混改+优先股”、员工持股等成重要实现形式。与此同时，国企将进一步优布局、调结构，重组整合有望提速。资本市场是国企改革的关键舞台，并购重组、整体上市、混改、员工持股与股权激励等将成为热点题材，新一轮改革牛市呼之欲出。 上海市政府常务会议通过临港新片区产业规划，抓住产业发展“牛鼻子” 据上观，会议原则通过《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区创新型产业规划》并指出，要抓紧抓好产业发展这个“牛鼻子”，着力构建开放型、现代化产业体系。要坚持规划引领，围绕建设特殊经济功能区，在功能培育、产业能级提升、营商环境优化上下功夫，一手抓对接国际通行规则，一手抓深化“放管服”改革，进一步推动新片区聚人气、出形象、强功能。 工信部主办IMT-2020（5G）大会将于10月举办 为推动5G网络加快发展，丰富5G技术应用场景，促进5G与实体经济深度融合，构建良好的5G产业生态，工信部将主办IMT-2020（5G）大会。预热阶段：2020年6月至10月举办第三届“绽放杯”5G应用征集大赛。项目征集截止日期为2020年7月31日。正式会议阶段：IMT-2020（5G）大会于10月15日至16日在北京国家会议中心与中国国际信息通信展览会同期举办，主要开展产品展示、主题研讨、分论坛等活动。 国家统计局：6月下旬23种生产资料价格上涨生猪涨5.3% 国家统计局网站发布2020年6月下旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。根据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2020年6月下旬与6月中旬相比，23种产品价格上涨，18种下降，9种持平。其中，生猪价格上涨5.3%。 中日韩空管部门合作提升空域运行效率减少航班运行限制 从民航局空管局获悉，近日，国际民航组织亚太地区流量管理指导组第10次（网络）会议召开，民航局空管局与日本民航局空管局、韩国交通部空管局共同提交了“东北亚地区流量管理合作组（NARAHG）运行概念工作文件”，三方将加强信息共享切实提升空域运行容量和效率。 哈萨克斯坦将吸引至少20亿美元外资勘探矿产资源 据央视，哈萨克斯坦生态、地质和自然资源部日前表示，其国内大部分正在开采的资源为苏联时期探明，未来10至15年间部分矿区的产量将枯竭。因此，哈方计划吸引至少20亿美元勘探国内矿产资源。哈萨克斯坦生态、地质和自然资源部已经制定了2021至2025年资源勘探计划，将提高投入，寻找新的资源产地。相关数据显示，在上世纪90年代，哈萨克斯坦将资源收入的8%用于勘探，目前这一比例只有1.8%。 主要PC市场第三季拉货动能不减笔记本面板出货有望维持高位 媒体称，在新冠肺炎疫情催化之下，日本政府提前启动「GIGASCHOOL」计划，年底前要让中小学生人人一台电脑，估计需求近千万台，相当于去年日本一整年的电脑销售量。日本、美国、中国等主要PC市场第三季拉货动能不减，市场预期本季笔记本电脑面板出货可望维持在高位，7月来看，笔记本电脑面板价格涨幅进一步扩大。
内地房企依旧在不断“扎堆”赴港上市，即使失败，也要重整旗鼓二次“递表”。 “相关房企赴港上市一方面是境外融资成本偏低，另一方面是国内上市虽然已更加便利，但是更注重科创企业。因此，很多企业纷纷赴港上市，通过融资缓解自身资金压力，并谋求转型发展。”在中国国际经济交流中心经济研究部副部长、研究员刘向东看来，当前我国房地产市场面临着优化调整，加之疫情影响下地产市场竞争会更加激烈。下半年，预计还会有不少处转型中的房企加快赴港上市的步伐。 赴港上市再“扎堆” 6月28日，绿城中国发布公告称，拟分拆绿城管理并于联交所主板独立上市。这便意味着一旦成功上市，绿城管理将成为绿城系继绿城中国和绿城服务之后的第三个上市平台，也将是中国首家上市代建公司。根据招股书，绿城管理2019年全年共实现销售额2018亿元，代建贡献了664亿元的销售，占企业总销售额的比例为33%。 这只是2020年内地房企IPO的冰山一角。搜狐财经不完全统计发现，2020年上半年以来，已有鹏润控股、金辉控股等14家内地房企申请在港上市，区域性房企也集中申请IPO。 祥生控股如果上市成功的话，或将成为2020年最大的内房股IPO。招股书显示，2019年祥生控股营收355.2亿元，复合年增长率高达137.6%，净利润32.09亿元，较2018年同比大幅增长650%。地产界”老兵”金辉控股也在其中， 2019年其实现营收259.63亿元，复合年增长率为48.5%。 克而瑞研究中心公布的《2019年中国房地产企业销售TOP200排行榜》显示，金辉控股位列第40位。祥生控股与金辉控股，也是前40强房企中仅剩的未上市企业。 大唐地产、三巽地产、上坤地产等区域型布局的房企也在IPO大军中。 大唐地产是第三次冲击IPO了。2009年11月，大唐地产第二次递交招股书，但但在交表后的六个月内其IPO未有进展，招股书失效，大唐地产第二次IPO折戟。数据显示，大唐地产2017年到2019年收益从40.19亿元增加至81.08亿元，复合年增长率约为42%；纯利由24.13亿元增加至6.27亿元，复合年增长率为23.2%。 此外，建筑类公司中天建设、中宏控股，主业为绿色园林设计和家装的雅居乐旗下雅城集团，也在上半年开启上市之路。以雅城集团为例，2017年-2019年公司营收分别为15.48亿元、35.09亿元、50.92亿元人民币；年内利润分别为2.64亿元、4.90亿元、8.22亿元，年复合增长率76.3%，营收和利润都出现大幅增长。 物管企业受资追捧 2020年上半年，物管企业上市也依旧火热。 “上世纪90年代开始，房企盖房买楼，就会成立相关的物业共公司为业主提供给服务，只是附属品。众多物管企业‘递表上市’的背后，是地产企业的艰难转型的一个缩影。对于那些资本雄厚的企业而言，一旦转型，与房地产高关联度的具体细分领域，就是其最先‘瞄准’的目标。”一位不愿具名的业内人士说道，将物业服务分拆上市，既能为企业融资，又能把手头的资产“盘活”，是“性价比”较高的选择。 6月24日，荣盛发展旗下荣万家生活服务、合景泰富集团旗下合景悠活均首次提出上市申请；同日，正荣集团旗下正荣服务集团有限公司，也正式通过港交所聆讯，金科智慧服务赴港IPO申请也获中国证监会受理。 此外，还有弘阳服务、金融街物业、建业新生活等多家物管企业，也在上半年通过了港交所聆讯。 但拆解来看，不同企业的盈利能力、市场规模等也不尽相同。 据荣盛发展公告，2020年一季度荣万家营业收入4.05亿元，利润总额0.68亿元，净利润0.51亿元，实现疫情之下的逆市增长。招股书显示，2017年至2019年荣万家实现收入分别为7.09亿元、8.79亿元和12.5亿元；实现净利润分别为4192万元、7487万元和1.1亿元。荣万家仅今年一季度的净利润，就超过了2017年全年，达到了2019年全年的近一半。 作为一家以商务物业服务为特色的物业企业 ,卓越集团旗下物业公司卓越商企服务集团有限公司（简称“卓越商企”）已于5月31日向港交所递交招股书，海通国际和海银国际担任联席保荐人。招股书显示，越商企2017年至2019年收入从9.47亿元增至18.36亿元；截至2019年12月31日，公司在27个城市拥有308个在管项目，总面积为2350万平方米。 卓越商企近三年营收，图片来源：招股书 “房地产公司正由投资建设转向投建运一体化发展，物业管理上市也正突出这种转变，即存量时代运营发展更为重要。”刘向东则认为，近年来港交所青睐物业服务类公司，对于房企来说物业服务正创造着巨大的价值。新冠疫情加快了房企拆分物业上市的步伐，物管企业在接下来长的一段时间内，依旧会是资本市场的“香饽饽”。 债务压顶 渴求资金 冲击IPO的道路上，不乏失利者。 此前万创国际(中国)有限公司(简称“万创国际”)四次IPO闯关失败，海伦堡中国控股有限公司(简称“海伦堡”)两次IPO未果；上文中提到的港龙地产、三巽控股、大唐地产三家企业，也是在今年招股书失效后迅速更新，二度递表。 可见，赴港上市也非轻而易举，所面临的难关也不少。那为何还引得众多企业披荆斩棘往前冲呢？上述不愿具名的业内人士认为，房企 “扎堆”上市的背后，和其债务压顶，急需资金输血密的现状密不可分。 中国房地产测评中心发布的 《2019中国房地产上市公司测评研究报告》 数据就曾显示，125家上市房企资产负债率均值同比上升3.04个百分点至68.09%，净负债率均值同比上升2.65个百分点至92.52% 。2020年上半年赴港上市的14家房企，也或多或少的无法回避这个问题。 位居赴港IPO14家房企营收榜首的祥生控股，其2017年-2018年资产负债率分别为98.08%和97.64%，2019年依旧高达95.43%。金辉控股在面临“高负债”的同时，还出现了毛利率不断下降，占比最大的物业开发及销售板块毛利率下降最快。其中，住宅物业开发及销售从2017年的30.1%降至2019年的20.1%，商业物业开发与销售从2017年的50.8%降至2019年的36.9%，下降13.9个百分点。 “不论成功分拆上市，还是递交IPO申请，物业股有一个共同点，就是业务高度依赖母公司。”一位业内人士对搜狐财经表示，有些房企分拆物管业务上市，更像是为了圈钱。 “当然不排除分拆可以在一定程度上，聚焦主业提升主业的经营水平。但如果盲目跟风，也许会适得其反。” 事实上，自新冠疫情爆发以来，房企日子一直不好过。虽然有“线上房产家博会”、“直播卖房”、“云售楼”等线上销售方式C位出道，但各家房企仍面临资金周转与销售汇款压力。 图片来源：网络 “上市虽然是为了获得低廉融资，但最终目的还是为了更好的开展经营。如果企业不能够利用上市获取融资的情况开展转型创新，那还是会被市场淘汰。”刘向东预测，下半年预计还会有不少处转型中的房企加快赴港上市的步伐。国内房地产市场将会迎来新的洗牌，兼并重组可能会增大，具有实力的大型房企可能更具有优势，市场集中度可能会进一步提高。 “就当前而言，即便顺利通过递表、问询、聆讯，上市之后企业或许还要面对认购不足、开盘遇冷、股价破发等多重考验。增强自身造血能力和市场竞争力，才是企业维持长久生命力的基石。”他补充道。
不久前，华锐风电因触及面值退市指标，黯然挥别了A股市场。对于一家“明星”企业的落幕，市场自然有不少讨论，也提出了各种各样的原因，如行业长期不景气、管理低效等等。但回顾华锐风电九年来的A股之旅，一个突出的印象是：公司在资本工具的使用上煞费苦心，但在企业经营上却节节败退。这背后的“根子”是什么，耐人深思。 2011年，华锐风电头顶“风电第一股”和“首发最高价”的光环登陆资本市场，是当时各方瞩目的“明星”。公司开出90元/股的高发行价，但上市当天即跌破发行价，收盘价下跌9.59%，市场一片哗然。是什么给了华锐风电勇气去定下这么高的价格呢？可能还是当时“新股不败”的神话，让公司在定价时无所顾忌，定出公司本身价值无法支撑的价格。实际上，公司在发行之初，也有一些询价机构表示，风电行业处于下行周期，将其与同行业的金风科技相比，华锐风电的估值明显畸高。孰对孰错，市场最终给出了答案，公司股价再也没有回到首发的高点，不少投资者损失惨重。定价时的过于自信，也体现在公司风险提示的流于形式。招股说明书里，公司风险提示的内容大都不痛不痒、轻轻略过，对风电市场当时已经有所讨论的重大变化和下行趋势鲜有提及。 有了IPO高价发行，公司募集到了巨额资金。按说，这些资金投到公司的重大项目上，公司生产经营怎么也要稳定一段时间。没料到，募集资金一上来就发生多次变更。公司首发预计募资34.47亿元，实际募资94.6亿元，超募58.7亿元，却基本都没有投在公司上市之初言之凿凿、论证充分的项目上。上市不足3个月，公司便将超募的58.7亿元永久补流；半年后即变更两个项目10.3亿元募资投向。之后，又多次发生变更，到了2014年2月，几乎所有的募投项目都被取消或缩减，最终仅有5.68亿元募集资金实际用于项目投资。这些募集资金最终去了哪里？后文还将分析。就这还不够，公司仍然资金饥渴，上市当年即发行了合计28亿元公司债券，用于置换银行贷款、补充营运资金。实际上，公司最后连兑付这两只债券都困难，还是引入第三方，通过复杂的安排完成了债券兑付。 上市后的华锐风电不仅持续缺钱，股价也在持续下行。这种情况下，公司维持股价、市值管理的冲动愈发强烈，当时 “流行”的工具也就用上了，那就是高送转。上市九年，公司搞了三次高送转，两次“10送转10”，一次“10转5”，股本从上市之初的10.05亿股到后来变成60.31亿股，整整翻了数倍。这几次送转中，短期内股价确实有所抬升，但是效果却不能持久，没多久就跌回了原样。在公司业绩持续下行的情况下，少了基本面的支撑，其虚胖的身体撑不住沉重的业绩下滑压力，也为后来面值退市的命运埋下了祸根。可以说，其高送转也完全背离了送转制度的本意。 资本工具一用再用，公司经营却不见起色，背后到底发生了什么？其现金流情况是一个可以用来观察的关键指标。公司上市前一年至上市后四年内的经营活动净现金流为-100亿元。也就是说，公司日常经营中的现金在持续流出，其实际含义是采购付出了真金白银，销售得来的却是纸上富贵，没有真正的现金流入。公司为了支撑下去，上市前靠的是银行贷款，上市后用的就是前面高价发行募来的资金了。前面提到的公司多次募资项目变动，多半就用来偿还银行贷款或填补营运资金的窟窿，更遑提用来增厚公司业绩了。这一点也可以用公司的营收变化来得以印证。上市前四年，公司实现400多亿元的营业收入，上市后9年合计才实现约250亿营收，到退市前，被计提坏账或以其他方式处置没有收回的应收款合计就有30多亿元。2013年，公司还因曝出上市首年财务造假，被证监会予以顶格处罚。如此种种，公司的经营质量甚至业绩的真实性，难免让人心生疑虑。 这么看下来，华锐风电上市之后的轨迹，大体上是在企业经营遇到困难后，更多地希望用资本工具来予以缓解或者化解，反倒是在如何练好内功、改进经营上所做的功夫不够。之所以如此，恐怕也与公司的股权结构有一定关系。华锐风电在上市前就披露为无实际控制人，其股东大致可以分为两类：一类是偏向产业和经营的，如大连重工；另一类则是各具背景的私募基金。这样的股东结构，在公司遇到困难的时候出现的情况就很值得回味了。起初，由职业经理人韩俊良担任公司董事长，但他很快就因主导财务造假被迫退出；紧接着西藏新盟的控制人登上舞台，仅2个月就退出公司管理层。此后，萍乡富海成为公司第一大股东，也曾派出董事长，但其也无心恋战。最后，老东家大连重工再度接手公司，却也无力回天。九年时间里的这些变动，大体上来看，就是产业资本和金融资本博弈的一个侧影。 这样一个博弈中，谁获益，谁受损呢？公司经营举步维艰、高管“走马观花”，但股东们却好像都没做亏本买卖。有统计显示，韩俊良控制的天华中泰是公司第二大股东，前期投资7500万元，上市后分红就拿了2.9亿元，退市前持有的市值还有3.46亿元。西藏新盟前期投资成本1750万元，算上分红和减持所得，回报率高达32倍。哪怕是当年为了解决公司债券兑付问题出现的“白衣骑士”萍乡富海，媒体估算也拿到了1.4倍的收益。反观公司和中小投资者，其损失不可谓不大，公司市值从上市时最高的900亿元，下跌到退市前的15亿元，还从资本市场合计拿了122亿元资金，最后都打了水漂。 资本市场上，资本短期逐利和企业长期经营是需要均衡好的一对利益关系。无论是华锐风电IPO前的盲目扩张，还是登陆资本市场时无视风险的高位定价，抑或为了掩护资本退出套利的种种招式，恐怕都是短期逐利的冲动超越了稳健经营的需要。要防范出现这样的情况，微观上无非是要压实各方责任，做好市场监管，但从整体而言，更多的还是需要通过制度的优化，实现不同利益方合理的约束和均衡。这方面，坚持稳步推进注册制改革，推动市场供需平衡，提高违法违规成本，让过度逐利的市场主体有所敬畏，知所进退，如华锐风电这样的“明星”变“流星”的剧情才会不再重演。 【更多内容详见沪市监管锐评专题】
山东新旧动能转换在资本市场结出丰硕成果。在资本市场成为带动经济转型“引擎”的当下，继去年IPO数量全国占比创历史新高之后，今年以来，山东省持续之前的发展势头，不仅一些新上市公司、拟上市公司让人眼前一亮，受到全市场投资者关注，且IPO排队企业数量开始呈井喷之势。 记者近日走访山东省地方金融监督管理局获悉，目前山东省IPO在审、辅导企业数量均创近年来新高；拟科创板、创业板、精选层上市挂牌家数占在审和辅导企业数量超过七成，以新兴产业为代表的企业在资本市场崭露头角，刷新了山东新形象。 山东省地方金融监督管理局作为山东资本市场“挑灯人”，与沪、深交易所深度对接，携政策支持之力，用专业细致的服务为企业上市开路。7月3日，山东省政府与上交所签署战略合作备忘录，共建资本市场服务山东基地，并率先在全国建立第一家科创板企业培育中心。 IPO在审、辅导企业数量创新高 今年上半年，山东省新增上市公司6家，过会、核准（注册）10家，其中山东省唯一省属券商中泰证券顺利上市。目前全省IPO在审、辅导企业分别为43家、85家，均创近年来新高；拟上市公司总数达128家，其中拟科创板、创业板、精选层上市挂牌家数达92家，占拟上市公司总数的72%，拟上市公司结构不断优化。 在科创板方面，上市进度大幅提速。今年以来，有2家企业已发行即将上市，1家过会待发行，仅二季度就有12家企业向上交所申报获受理。在精选层方面，挂牌排队资源数量全国居前，累计已有7家企业申报获股转系统受理，其中1家已经中国证监会核准公开发行，受理数量全国占比10%，位居全国第二。另有在辅导企业10家，全国占比9.6%，位居全国第四。 企业质量也显著提升。2020年截至目前山东企业过会率实现100%，而同期全国平均过会率约90%。目前山东A股上市企业共计有216家，其中万华化学、海尔智家、潍柴动力、山东黄金、青岛啤酒的市值均突破千亿元。省内新三板挂牌企业523家，挂牌企业数量位居全国第六。 台账式管理 抢抓先发机遇 山东在代表新动能的企业上市方面取得突破，与山东地方政府部门转作风，开展深度下沉式服务有关。山东省近年来推行的企业规范化治理项目，也彰显成效。 进入2020年，山东省政府相关部门着手梳理企业存在的困难和问题，分类分层建立台账，成立上市专项小组，组织了多次上市推进工作专题会，针对上市储备企业解决困难，加快上市进程。 在半年时间内，山东省以省政府名义将34家企业存在的问题致信11个市委、市政府主要负责人，给予重点支持推动，目前问题已普遍得到解决。山东省金融局作为山东资本市场“推动机”，在疫情发生之后，转变思路，通过线上调研形式主动与储备企业逐一沟通，听取企业上市进展和存在困难，通过定制个性化方案，加快企业上市步伐。 截至目前，山东省金融局已经组织上市储备企业、各类中介机构进行线上调研40余起，另外联合沪深交易所、股转系统依次举办全省科创板、创业板、精选层上市挂牌视频培训会，第一时间解读改革政策和业务规则，全省各市县地方金融干部以及上市资源企业、优质高新技术及瞪羚企业等1000余家参加了培训。 山东省金融局相关负责人向记者透露，下一步，山东将大力推动“十强”产业企业挂牌上市，加快对接多层次资本市场，并持续做好规模企业规范化公司制改制，加快培育资本市场主体。此外，大力培育私募基金，让私募机构唱主角，通过政策红利吸引创投机构入驻山东。 “反思、探究、破局”，耿直的山东人用务实的态度诠释了“转换”一词。这是山东在中国经济迈入新常态下发出的改革强音。未来山东产业结构调整能否延续此番良好势头，本报将继续关注。
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