伴随着监管层的频频发声，资本市场全面推进注册制的脚步越来越近了。10月31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）重磅定调，要全面实行股票发行注册制。而在此之前，证监会已在10月4次提及全面推进注册制，单月5次提及全面推进注册制的背后也透露了这场改革已经“箭在弦上”。有投行人士对北京商报记者表示，A股全面注册制有望在2021年落地。伴随着全面注册制的推进，退市制度改革也被放到了重要位置，两者已经成为我国资本市场基础制度建设的抓手，将有效带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新。 高层单月提及5次 证监会4次发声之后，金融委也重磅定调，要全面实行股票发行注册制。 10月31日，金融委召开专题会议，传达学习党的十九届五中全会精神，研究部署金融系统贯彻落实工作，其中提到要全面实行股票发行注册制。金融委的这一发声也被市场解读为A股全面推进注册制的脚步近了。 实际上，全面推进注册制改革成为今年10月资本市场的关键词，证监会也曾先后提及4次。其中，10月15日，证监会官微披露了“《国务院关于进一步提高上市公司质量意见》政策例行吹风会答问实录”，证监会彼时表示，将按照“建制度、不干预、零容忍”的九字方针，在保持新股常态化发行的同时，加强研究评估，全面总结试点注册制改革的经验，积极稳妥地做好在全市场推行注册制的改革准备。 之后，证监会主席易会满受国务院委托，于10月15日向全国人大常委会会议作关于股票发行注册制改革有关工作情况的报告。易会满表示，证监会推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局，探索形成符合我国国情的注册制框架。 高禾投资管理合伙人刘盛宇对北京商报记者表示，注册制改革关乎资本市场发展全局，意义重大，目前证监会已初步建立了“一个核心、两个环节、三项市场化安排”的注册制架构。 在10月21日-23日举办的2020金融街(6.740,0.07,1.05%)论坛年会上，易会满及证监会副主席李超（金麒麟分析师）再度提到全面推进注册制。其中，李超表示，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备，证监会正在研究制定全市场推广注册制实施方案。 常态化退市机制在路上 在全面推进注册制的道路上，退市制度改革也被放到了重要位置。10月31日，金融委亦表示，要建立常态化退市机制。 苏宁金融研究院特约研究员何南野对北京商报记者表示，注册制的核心在于发行与退出，“严进宽出”是注册制的内涵，这也是在此次全面推进注册制下，退市制度改革被放在重要位置的根本所在。“随着科创板、创业板注册制的成功，A股新股发行速度已经明显变快，这也要求退出关口通畅。”何南野如是说。 实际上，此次也并非金融委首次定调退市制度改革，在今年7月金融委就提到要深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的市场化、常态化退出机制。 除了金融委之外，证监会也在近期提到了退市制度改革。10月30日，证监会官网发布了“证监会党委传达学习贯彻党的十九届五中全会精神”一文，其中证监会表示，以注册制和退市制度改革为抓手，带动发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各环节关键制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。 资深投融资专家许小恒对北京商报记者表示，此前上市难和退市难并存，市场入口阻塞成“堰塞湖”，阻碍市场逐步发展成熟。近几年，退市逐渐常态化。深化退市制度改革、常态化退出机制将进一步发挥优胜劣汰、提高上市公司经营效率、保障上市公司财务信息质量。 正如许小恒所言，自2019年以来，A股市场退市企业明显增多。经Wind统计，2010-2020年（截至11月1日）分别有4家、3家、3家、6家、1家、7家、1家、5家、5家、10家、14家企业被终止上市。 全面实施注册制可期 伴随着金融委的重磅发声，A股全面实施注册制可期，亦有不少投行人士认为，全面注册制有望在2021年落地。 知名投行人士王骥跃在接受北京商报记者采访时表示，A股全面实施注册制有可能在明年春节后或两会后。某不愿具名的投行人士也对记者表示，全面注册制时代有望在2021年到来。 但何南野表达了不同看法，他认为注册制成绩显著、经验丰富，但从A股目前的走势与市场资金面而言，全方位推行注册制可能会面临一定的挑战。 何南野进而指出，目前注册制比较完善的制度是股票发行制度，但其他基础性制度还相对薄弱，如承销、交易、退市、投资者保护等各环节的关键制度还有待完善，这些制度“环环相扣”，共同决定着注册制改革的成败。“另外，全面注册制将向全市场推出20%的日涨跌幅限制，面对复杂的市场环境，还需要加强对投资者的教育及投资者权益保护，引导投资者理性投资，投资者权益保护还需进一步深化。”何南野表示。 北京一位小型私募人士则对北京商报记者指出，伴随着全面注册制的推进，我国资本市场基础制度改革也会同步进行，以适应注册制的需要。“近期网传深交所主板将于中小板合并一事也可看作为全面注册制铺路。”该私募人士表示。 何南野对北京商报记者指出，全面实施注册制有利于A股各板块向欧美成熟市场接轨，全面优化当前我国资本市场资源配置的功能，增强扶持实体经济的能力。对投资者而言，更多优质企业的上市，丰富了投资者的投资选择；此外，伴随注册制的全面实施，我国投资结构也会发生明显的变化，机构投资者将不断提高比重并发挥更大的作用，更有利于未来市场的稳定和投资收益的可持续实现。 北京商报记者董亮马换换
2020年新冠疫情席卷全球，其持续时间和影响深度远超预期，尽管如此，全球IPO活动依旧表现亮眼。12月21日，安永发布了《中国内地和香港首次公开募股（IPO）市场调研》报告。报告显示，在新冠疫情影响下，全球IPO活动仍保持一定的增长，预计有1338家企业在全球上市，同比上升17%；筹资额上升27%，预计为2654亿美元。其中，中国内地和香港的表现相当突出，IPO数量和筹资额与去年同期相比分别增长了49%和55%，占全球总量的40%和45%。“新冠肺炎疫情影响全球经济，但各地的IPO市场仍充满韧性并持续增长；特别是中国内地和香港市场，在IPO总数量和集资额方面均表现强劲。在新常态下，企业纷纷抓紧上市机遇，以扩大资本基础并为未来发展注入新动能，应对明年仍然存在高度不确定性的市场前景。”安永华明审计服务合伙人刘国华对《华夏时报》记者表示。科创板超越主板《华夏时报》记者注意到，报告显示，得益于中国内地的疫情得到有效控制，以及科创板的平稳运行，推动A股IPO筹资额创2010年以来新高且平均筹资额保持高位。更加值得一提的是，上海证券交易所IPO数量全球第一，按筹资额排名，中国企业在全球前十大IPO排名中高居前三甲。今年10月，国务院提出“全面推行、分步实施证券发行注册制”，注册制的实施有力地推进了创业板的上市速度。报告显示，通过注册制发行的IPO项目已经超过审核制，数量和筹资额分别占全年总量的53%和61%。A股市场展现出积极拥抱注册制的态势，注册制下的排队企业占A股全部排队上市企业的76%，新股发行通过率攀升至95%。值得注意的是，科创板今年更超越主板，IPO数量和集资额在A股各板中均列第一。2020年A股前十大IPO共筹资1417亿人民币，同比增加41%，其中有7家来自科创板，共筹资839亿人民币，筹资额占十大的59%。更值得一提的是，中芯国际成功上市，推动科技、传媒和通信行业列十大IPO募资额首位。注册制落地后，新股发行采用以机构投资者为主体的市场化询价、定价、配售机制。新股发行进一步市场化，新股上市前五天不设涨跌幅限制。科创板与实施注册制后的创业板首日涨幅均超过100%。科创板平均首日回报率升至187%的峰值，深圳创业板亦升至158%，平均首日回报高于其他板块。安永华明审计服务合伙人费凡对《华夏时报》记者表示，推行实施证券发行注册制，将带动资本市场关键制度创新，同时完善更具包容性的多层次资本市场关系，有利于助力深化改革A股市场。“证监会的注册制和退出机制改革对提升上市公司整体质量具有重要作用，有助市场实现优胜劣汰。”费凡如是说。A股市场将持续保持活跃2020年是当之无愧的IPO大年。报告显示，2020年A股市场全年预计有395家公司首发上市，由于多家百亿级企业上市以及注册制的实行，今年筹资额达到了人民币4,707亿元，创2010年以来新高，平均筹资额也保持在近年来的高位。与去年相比，IPO数量和筹资额同比分别增长97%和86%，可见疫情并未影响上市活动。2020年依然是中小型IPO占据主力，超过三成的集资额来自10亿人民币以下的IPO，略高于去年同期。从行业来看，百亿级IPO助力科技、媒体和通信成为筹资额第一的行业，工业行业位列IPO数量第一。从地区来看，江苏和上海分列IPO数量和筹资额首位，得益于中芯国际的上市，上海新股筹资额名列第一，北京仅次于上海位列第二。针对2021年A股市场IPO活动的预期，费凡对《华夏时报》记者表示，在疫苗问世，宏观政策回归中性的情况下，2021年GDP增速乐观，以“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局将成为我国经济增长的重要引擎，同时，“十四五”规划支持直接融资也将利好资本市场和IPO活动。“我们看到一系列利好因素，如明年注册制有望全面推进，随着进一步强化A股退市机制，上市企业质量提高也将改善A股生态。预计2021年IPO活动依旧保持活跃。从行业分布来看，在排队企业中多家独角兽企业主要集中在科创板和创业板，这两个板块有望成为明年上市的生力军。”费凡表示。对此，资深投行人士王骥跃也对《华夏时报》记者表示，今年国内IPO市场的空前热度，主要原因是创业板注册制改革，以及去年的科创板注册制试点延续。2021年有望全面推进注册制，所以IPO市场会延续2020年的势头，甚至上市企业数量会更多，市场选择和淘汰公司会加速，市场会越来越分化，投资者打新也会有风险，要注意挑选标的投资。
12月14日晚间，陇神戎发发布公告称，公司的戎绿牌黄芪当归胶囊取得了国家市场监督管理总局核准签发的“国产保健食品注册证书”。 据悉，戎绿牌黄芪当归胶囊主要针对长期在辐射环境工作和接触电脑的人群，对辐射危害有辅助保护功能。 陇神戎发表示，上述国产保健食品注册证书的取得确保了戎绿牌黄芪当归胶囊销售资质的稳定、延续，对该产品的销售、推广等具有积极意义。
12月15日晚间，上海临港发布公告，近日，公司收到了中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）出具的《接受注册通知书》，交易商协会决定接受公司此次超短期融资券注册。《接受注册通知书》的主要内容如下： 一、公司此次超短期融资券注册金额为50亿元，注册额度自注册通知书落款之日起2年内有效，由宁波银行股份有限公司和中国光大银行股份有限公司联席主承销。 二、公司在注册有效期内可分期发行超短期融资券，发行完成后，应通过交易商协会认可的途径披露发行结果。
2018年11月5日，设立科创板并试点注册制改革的消息正式宣布，迄今已满两年时间。2019年7月22日，首批25只科创板新股正式上市交易。经过一年多时间的平稳运行，科创板发展迅速，各项制度创新成效逐渐显现，推动资本市场制度改革卓有成效，支持科技创新、推动经济高质量发展的功能也日益发挥。募集资金超4000亿元设立两年来，科创板经历了快速成长。Wind数据显示，截至11月4日收盘，科创板上市公司共191家，总市值3.2万亿元，流通市值7932亿元。从一级市场情况来看，Wind数据显示，自开板以来，按照网上发行日期计算，截至11月4日，科创板共计有197家企业完成了发行工作，共计募集资金4150.51亿元，其中募集资金规模较大的包括中芯国际、中国通号等。从发行价格来看，在市场化的询价定价机制下，科创板上市公司呈现出两极分化的情形，有13家公司的发行市盈率低于30倍。从上市公司所属领域来看，科创板上市公司科创底色鲜明。Wind数据显示，科创板上市公司主要集中于新一代信息技术、新能源、新材料和高端装备制造产业。在191家上市公司中，新一代信息技术行业有72家，新能源产业相关企业7家，新材料产业27家，生物产业43家，高端装备制造产业30家，总共占比超过93%。从披露的财务数据来看，科创板上市公司总体保持了较高的成长性。Wind数据显示，2020年前三季度，191家科创板上市公司中，132家前三季度营收实现同比增长，占比69.1%，有116家前三季度实现营业收入和归母净利润双增长，占比超60%；2020年前三季度归母净利润增长率超过100%的有33家，其中圣湘生物、芯源微、航天宏图、硕世生物和东方生物5家公司2020年前三季度归母净利润均是去年同期数据的10倍以上；在研发投入方面，有93家企业研发费用占收入比重超过10%，占比48.7%。37家研发费用超1亿元。天风证券研究指出，2020年前三季度，科创板业绩增速表现强劲。从披露的三季报业绩来看，整体延续了此前业绩改善的趋势，相比于A股其他主要板块，科创板保持了更高的业绩增速和更显著的改善趋势。从“试验田”到全市场推广标杆证监会主席易会满曾表示，科创板改革肩负着两大使命，一是通过资本市场的力量推动经济创新转型，二是用这块“试验田”推动资本市场基本制度改革。在行业人士看来，设立科创板并试点注册制改革，对于企业的创新发展，对于助推我国经济转型，对于促进资本市场改革发展，均起到了极大的作用。川财证券研究所所长、首席经济学家陈雳对《经济参考报》记者表示，在技术创新和经济创新方面，科创板设立的初衷就是“专注打造中国硬核科技”，拥有“促进经济高质量发展助推器”的战略定位，因此，科创板始终将目光聚焦在科技创新企业上，鼓励企业技术创新，给予拥有核心科技的企业更多资金支持。科创板成立两年来，电子、计算机、医药生物类上市公司成为科创板的主体，从成长性角度来看，这些企业未来具有较好的发展前景，成长潜力较大，代表着我国未来科技的发展方向。科创板为这些企业的发展壮大提供了土壤。“注册制试点的重任也放在科创板上，两年以来效果斐然，为创业板注册制以及后续即将推进的全面注册制打下了坚实的基础，而注册制的平稳运行也是我国资本市场日趋成熟的重要标志。”陈雳说。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，设立科创板并试点注册制相关改革，创造了多个中国资本市场的“第一”，包括：第一次创设了多通道的IPO标准；A股市场第一次允许未盈利企业、特殊股权架构企业上市；对于首次上市股票，前五个交易日不设涨跌幅限制，让新股交易更充分、新股定价更均衡；在退市制度方面，科创板不再设立退市整理期、暂停上市等程序，符合退市条件的上市公司直接退市；科创板试点注册制改革，首次将IPO审核权交予证券交易所，充分发挥市场决定作用，使得中国股市首次有了真正意义上的高科技板块。“注册制下的科创板为中国的经济转型、产业升级树立了一个标杆，它开创了对科技创新的股权融资支持以及对科创企业包容的新时代，同时提升了资本市场的包容性和开放性，使得我国资本市场的法治化水平和国际化水平有了更好地提升空间。”董登新说。（记者 李静）
“凭借金融机构的风控难以识别潜在的跑路、资金链断裂等道德风险、经营风险，是一种市场失灵表现。” “只想加点油，没想到背上了贷款。”12月初，张丽（化名）与记者聊起自己的遭遇时又气又愁。 张丽通过“享车”平台办理合约加油业务，每月“享车”平台向消费者加油卡充值2000元，次月消费者按约定向“享车”平台还款1800元。 在最开始时，享车APP显得很靠谱。“我加油站的朋友和身边的人都在用这个APP，我想着反正也要加油，就也用享车吧。”张丽称。 但好景不长。享车APP背靠深圳联合能源控股有限公司，打着“先加油，后付款，再享9折优惠”，吸引了一大批用户后卷钱逃走，留下车主背负富民银行贷款。张丽表示，8月份发现享车APP爆雷跑路，而自己为了加点油，还莫名背上富民银行2万多元的贷款。 “被注册成功” 实际上，享车的“雷”从注册时便埋下了。张丽在繁复的注册流程中，除了实名认证注册、上传身份证、行驶证、绑定银行卡等外，还有播报数字、点头摇头等录音录像、人脸识别等环节，日后想起来，这就是开通富民银行电子账户的过程，只是在当时她并未看见任何提示，甚至没有看见过“富民银行”四个大字。 更神奇的是，张丽是“被注册成功”的。“2019年12月时，我一开始是注册失败的，享车APP客服还给我打电话教我上传驾驶证，我嫌麻烦就不准备弄了。谁知到了4月份，我的中石化油卡上多了一笔油费，我竟然莫名其妙地就注册成功了。”张丽回忆道。 当时周边的不少朋友都在用这款APP，张丽也没多想。根据产品规则，用户可以选择每月500元、1000元、1500元和2000元的4种固定加油额度，协议一年一签。因工作需求，张丽选择了2000元12个月的套餐，每月油钱先打入卡里，月底张丽再还1800元，一年相当于省了2400元。 然而，这样的“好事”只享受了4个月，之后油钱再也没充上过。“前几个月还正常到账，8月份就停了，一开始我还以为是疫情影响，想着过几天就好了，谁知道油卡就再也没充上。”张丽表示。 随后，张丽上网搜索发现关于享车爆雷的信息铺天盖地，她越看心里越如巨石压顶。 “飞来的贷款” “如果不是享车爆雷了，我还根本不知道竟然在银行办了消费贷，还是14.45%的年利率。”有维权者告诉记者。 享车平台失联后的一个月，张丽加了五六个维权群。车主们都陆续收到来自富民银行的短信，提示享车APP的还款路径改变，要求关注富民银行公众号，并及时还款。 “在注册过程中，我从来没看到过富民银行几个字。难道我一个人没看见，全国各地那么多车主都没看见吗？”张丽表示。 张丽称，8月份时，她在和银行方沟通时，有关人士表示已终止与享车的合作，同时该银行人士坚称富民银行的页面在注册流程中有出现，客户是知情的。 记者注意到，在车主维权材料中有一张明确提示“您正在申请富民银行提供的加油分期借款服务”的截图。这是什么情况？ 对此，有维权车主称，“出事以后，都是后期补上的”，最早注册时没这一页，后来爆雷后再打开APP补上了这图。 维权车主强调，在注册时并没有借贷的信息，也从未接收过任何有富民银行放款短信提醒的字样或任何电话，这是在车主不知情、不在场、不签字、不同意的情况下，违规办理的金融贷款业务。 目前，车主与银行双方各执一词。 张丽及其他维权者们向富民银行要来电子版《借贷合同委托代扣协议书》，上面是拼音签名，但他们表示此前从未见过这份合同，自然也没在上面签过字。 张丽表示，后来收到的《借贷合同》才有了电子汉字签名和盖章，当然她此前也并未见过这份合同。 本人未到银行，如何办理消费贷呢？富民银行工作人员曾在采访中称，用户是通过人脸识别办理银行贷款的。 “今年7月，我们收到来自一些享车APP用户的反馈，随即停止和享车平台合作，也就是不再给新的用户发放贷款，同时也上报了政府监管部门进行调查。”12月9日，富民银行客服人员称。 富民银行在客户不了解的情况下批复贷款，是否合规？对于第三方合作机构的筛选是否存在问题？就此，《国际金融报》记者致电富民银行方面，相关工作人员并未正面回应，仅表示“事件还在调查中，目前不方便回应。” 警方已介入调查 “我们没有收到油钱，不给我们充油，我们还要还钱，这是什么道理？富民银行要自己去追享车，而不是追着我们要还这笔钱。”维权者质问。 但实际上，享车爆雷背后的逻辑相当于“翻版”蛋壳公寓，享车APP利用消费者的信息向银行和小额贷款公司借贷。富民银行一次性发放贷款后，平台本应分期支付油钱却中途卷钱跑路。然而，由于实际借贷关系发生在银行和用户之间，当平台跑路后，即使用户没有加到油，仍需继续向银行还款。 距离享车APP爆雷过去了半年，这期间上万名维权者曾彻夜无眠，也曾怀揣着微微的曙光，他们中有的是滴滴司机，有的是普通打工族，幸运些的享受了10个月的优惠，也有的只不过加了一次油后便再无动静。 几个月的时间，他们奔波在银保监会、警局、消费者保护协会、征信中心等各个平台，但至今并未找到满意的解决方案。 深圳市消费投诉数据显示，今年第三季度关于享车APP的投诉超过1300宗，按照每人一年6000元的最低金额来算，被骗金额已近800万元。而根据享车2019年底的官方数据，平台注册用户数突破300万，累计交易金额突破30亿元。 经过近120天的调查，重庆银保监局得出结论，表示并未发现富民银行涉嫌违法违规“伙同第三方骗取网民签订网贷合同”的问题，但存在对第三方合作机构管控不到位等问题，将严格依法依规予以处理。 重庆警方在9月已立案侦查，调查是否有非法集资诈骗的事实，重庆银保监局要求富民银行积极配合公安机关展开调查工作。 监管制度待完善 “我们几个群里车主的态度就是不加油不还款，不然钱给的太冤了。”张丽表示。 富民银行客服人员此前回应称，建议用户按照合约继续按时还款。客服部门也在等待对于此事如何处理的后续通知。目前，会暂时为客户做“征信保护”。 北京中简律师事务所胡晓律师认为，享车平台利用消费者资信获得贷款，但却把还款的责任抛给消费者。她建议消费者要求银行拿出合理的方案，保护消费者征信记录正常。 麻袋研究院研究员苏筱芮对《国际金融报》记者指出，近期，消费金融领域问题频发。一个典型的消费金融模式中包括两方，一个是资金方，通常为持牌金融机构；另一个则是场景方，通常为实体或互联网服务机构，近期案例中出现问题的主要是场景方，例如本案中的加油场景。 “追根溯源，消费金融的问题已超越了市场化问题，凭借金融机构的风控难以识别潜在的跑路、资金链断裂等道德风险、经营风险，是一种市场失灵表现。”苏筱芮表示，需要由相应部门完善监管制度，同时加大司法打击，对恶意失联、肆意挥霍消费者预付款等违法行为严厉惩罚。
12月10日，新浪财经2020年会暨第13届金麒麟论坛在北京举行。本届论坛的主题为：聚焦“十四五”——构建新格局，重塑新优势。 论坛期间，中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求发表了主题演讲。 在吴晓求看来，中国资本市场在“十四五”时期，两个最重要的内容是全面市场化和推动国际化发展。具体而言，一是全面推进市场化改革，为未来中国资本市场成为国际金融中心奠定良好的基础；二是要着力扩大中国资本市场开放，提升其国际性和全球影响力。 注册制改革继续，完善退市机制 吴晓求认为，在“十四五”时期，中国资本市场要继续朝着市场化改革的方向前行。2019年至2020年，上海证券交易所和深圳证券交易所实行了注册制试点，到“十四五”时期，注册制改革应该做到增量和存量部分的全覆盖，完成发行制度的全面市场化改革。 “市场机制改革是注册制全覆盖之后必需做的一件事情，因为全覆盖以后，中国市场的上市公司会有4000多家，如果未来退市机制的效率很低、退市的速度很慢，市场将会受到严重的损害。因为退市机制的核心功能是要完善这个市场的定价功能，不要鱼目混珠，要让这个市场有真正发现价值的功能。如果退市机制不行，事实上就损害了这个市场发现价值的功能。所以，“十四五”时期，退市机制是必须要完善的，而且退市的速度、退市的效率要比过去任何时候都要高、都要快。”吴晓求表示。 探索未来中国证券交易所的性质 在发行制度进行注册制改革以后，吴晓求认为，需要完善监管部门和交易所的关系。 “发行制度在注册制改革以后，形成了发行和监管分离的体制，要理顺它的关系。交易所承担了一线的监管职能，包括注册制的发行都放在交易所，也就是对企业信息披露的监管方面，交易所负有重大的责任。” 未来，证券交易所是什么性质？吴晓求表示，这是未来需要探索的重点，但这个性质一定是和注册制改革，和整个资本市场市场化改革是相匹配的。 “注册制改革只是开启了中国资本市场市场化的起点，但离成熟的市场化市场还有遥远的距离，很多制度都需要完善，包括监管体制、退市机制、并购制度、法律结构都将发生重大的变化。”吴晓求表示。
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