在上线4年之后，抖音仍在高速增长。9月15日，第二届抖音创作者大会在上海举办。在当天的主题演讲中，北京字节跳动CEO张楠公布了抖音最新的数据：截至2020年8月，包含抖音火山版在内，抖音的日活跃用户已经超过了6亿。会上，抖音还公布了创作者扶持成绩单，过去一年，有超过2200万人在抖音合计收入超过417亿元。 张楠表示，未来一年，抖音希望把这个数字翻一番，让创作者们的收入达到800亿元。 抖音DAU超6亿 将围绕生活场景提供多元服务 今年年初的疫情，让线下需求大量转移到线上，催生出直播带货、在线办公、网上授课、线上健身等新业态，视频和直播在人们生活中扮演着越来越重要的角色。 “生活成就抖音，抖音丰富生活”，张楠说。为了满足用户多种生活场景的需要，抖音先后推出并完善了直播、社交、电商、搜索等全新的用户服务场景，丰富了人们的日常生活，“承接这些场景，服务好不同需求的用户，是一件非常有压力的事情。”张楠提出，人是抖音的根本，并从功能和服务、内容和算法、对数据的关注三方面阐释了抖音对以人为核心的思考。 对于外界关注的直播电商等新功能和新服务，张楠表示，抖音推出任何新功能，考虑的都是对用户、对社会的价值，而不是单纯追求数据增长。“我们做事情，唯一的考量就是用户实实在在的价值增益。” “‘人’，才是抖音的根本，短视频和直播只是人们用来表达自我的工具，而人，自然、鲜活、有生命力，拥有无限可能。”张楠说。 流量扶持服务升级 未来一年让创作者收入800亿元 会上，抖音同时宣布了全新的创作者扶持计划。 抖音市场负责人史琼表示，未来一年，抖音将投入价值100亿元流量资源，通过流量扶持升级、服务手段完善、变现渠道扩展三方面，帮助创作者在抖音赚到800亿元。 据悉，去年抖音“创作者成长计划”定下的目标是让至少1000万创作者在抖音获得收入，这个目标已经超额完成。截至目前，已经有2200万名创作者在抖音创收417亿元。此次计划定下了更高的目标，旨在让更多创作者受益。根据全新的创作者扶持计划，抖音将通过流量券的形式把流量直接发放到创作者的账户里，让流量感知更透明，流量使用更自主。“我们也将拓宽创作者的变现渠道，通过星图、直播、电商等手段，让创作者的收入多元化。”史琼表示，上述各模块也将各自制定扶持政策，帮助中小创作者快速成长。此外，抖音还将升级创作者服务平台、升级版权保护平台，扩充创作者学院课程，持续优化用户的创作体验。
因理财产品周期短，兑付压力大，本身就存在一定财务问题的卓达投资，开始从其他金融渠道融资筹钱堵窟窿。 时代周报记者 刘帅 发自北京 近日，据中国执行信息公开网显示，卓达房地产集团有限公司（下简称“卓达集团”）董事长兼总裁杨卓舒，列为被执行人，被限制高消费，不得乘坐飞机、高铁以及入住星级酒店等。 天眼查显示，作为卓达集团实际控制人，杨卓舒的自身风险信息多达42条，周边风险信息高达1871条。 公开资料显示，卓达房地产集团有限公司，创建于1993年7月，现净资产逾千亿元。业务涵盖新型材料、养老健康产业、文化产业、创意产业、旅游产业、现代农业、低碳智慧城市建设、港口建设及运营等实业，拥有新型材料、竹钢、木钢、创意、养老等方面数百项专利与技术，项目遍及全国20多个省市，并且走出了国门，分别在马来西亚、俄罗斯、蒙古等国进行大开发。 但2019年5月，杨卓舒因涉嫌非法吸收公众存款，携子主动投案。如今，如此规模庞大的集团，公司网站除了留有卓达集团和杨卓舒的介绍，其他内容皆一片空白。 9月11日，卓达集团离职员工李先生告诉时代周报记者，自2019年3月开始，卓达投资的工资就没有准时发放，并且大部分员工都对公司产品有投资。在杨卓舒自首后，公司员工一夜之间都成了讨债的投资人。 从身无分文到家产万贯，再到锒铛入狱，杨卓舒做了什么？ 擅于画饼 1952年，杨卓舒出生在黑龙江省肇东县的一个教师家庭。坊间传闻，其父母因倾慕前苏联民族英雄卓雅和舒拉，为他取名“卓舒”。 杨卓舒13岁时，进入大庆油田工作，因为有一定的文化水平，从油田调到宣传部门，后来开始从事媒体相关工作。 1993年，杨卓舒下海经商，用一部汽车做抵押，从栾城县的农民手里换取了30亩土地的开发权，然后用手中的钱从各处买来建筑原材料，打造出一片某小区即将破土动工的火热之势。 当时，其对外宣称自己所建的别墅要低于普通市价，引来了不少订购者。正式动工前，杨卓舒已募集到约4600万元，靠这笔资金，杨卓舒走上房地产这条路。 随着卓达集团的发展，2001年，杨卓舒登上福布斯富豪榜第15位，也是从这一年开始，杨卓舒连续4年蝉联河北首富。 之后近10年更是一路高歌。“2014年前后，杨总给人的感觉就是前呼后拥，有一段时间他的保镖人数有十几个人。”李先生告诉时代周报记者。 随后，杨卓舒开始拓展卓达集团的多元化业务，发展康养、旅游、服务等。“杨卓舒是一个野心大并且专断的人。”李先生如是评价，“他好像很急于扩张，其实中高层会议时，有人给他提过战略意见，要专注于做房地产，但他并没有采纳这个建议。” 2013年，杨卓舒成立卓达新材集团，开始筹划为新建材项目做融资，投资项目“卓达新材理财产品”启动不到一年的时间内，就有超过40万人总计投了100亿元的资金。 “100亿元算什么，就算是1000亿元我也还得起。”面对犹豫不决的投资人，杨卓舒放出豪言：“你支持了卓达也是支持了国家，如果有人要退款，卓达就把你计入黑名单，永远不要再回来。” 2019年5月17日，杨卓舒和往常一样发了十几条朋友圈，其中有一条表扬了一位集团副总裁，并引用：人的一切痛苦，都是对自己无能的愤怒。 回头再看，这句话未尝不是杨卓舒的自白。翌日，2019年5月18日，杨卓舒与其儿子杨汗青向公安机关主动投案，一切来得猝不及防。 误入泥潭 卓达集团发迹于房地产。“按照当时房地产行业公司的排名，卓达集团已经是TOP200的企业，如果能潜心钻研地产，前途不可限量，但是卓达集团的融资路径走错了，其结局也只能是一步错、步步错地走下去了。”9月9日，一位房地产业内人士向时代周报记者感叹。 虽然，卓达集团在房地产行业已经扎根，但是对于杨卓舒来说，日渐走高的土地出让金，成了他想规避掉的成本，于是他开始主导卓达集团通过其他途径获取低价土地。 1999年，卓达集团开始向产城融合转型，通过与政府合作低价拿地。此后，主打集团尝试过转型服装等领域，但是并未给卓达集团带来预期的收益。 据《南方周末》2019年12月报道，杨卓舒本人曾对记者描述，2008年，一位名叫纪勇的人向他推荐一款竹质产品，称其材质在新建材领域将大有作为。这给自己打开了一扇新世界的大门，卓达集团利用此前获取的土地，建立了新材料生产基地。 而在上述李先生的版本里，其告诉时代周报记者，为了拉拢当地群众购买理财产品，杨卓舒对外宣称，卓达新材研发了一种新材料，可以用竹子来替代钢铁，使用这种材料可以在15天之内建好别墅。杨卓舒表示自己这个产品是全球独一无二的，还自称已经手握2万亿元的订单。可谓玄乎其玄。 但是，无论是新产品还是新建材，所有的新业务都要在主业房地产的基础上来搭建，因此，房地产业务的业绩直接影响了整个卓达集团的走向。 正值卓达集团走向发展的高光时刻，2013年，中国房地产市场开始进行了新一轮的调整。李先生告诉时代周报记者：“调控出台之后，公司财务紧张，为了缓解公司运转问题，筹集资金推进新建材生产线的建立，借着2014年国家开始鼓励互联网金融创新发布了颇多优惠政策的东风，杨卓舒把目光放在了民间融资。” 2013年开始，杨卓舒、杨汗青一起先后把多个房地产项目打包成理财产品，承诺给投资客20%―30%的年回报率，同时保证4年之后送一套同等价值的房子。 9月10日，一位投资人向时代周报介绍，2018年年初，在卓达集团投资，5万元的投资金额，收益率约有28%；500万元以上资金的收益率则有34%。 该投资人向时代周报记者坦言，卓达新材理财项目投资的周期均为一年，100多亿元的融资在一到两年内要支付的利息就20多亿元，卓达集团一年的主营收入还不够还利息，只能靠不断吸引新的投资者，来为前序投资贡献利息，跟“庞氏骗局”的套路如出一辙。 不过，在许诺的高收益面前，大多数投资者还是“入坑”了。 2019年6月，有资金兑付筹备委员会委员对媒体表示，债权人数量可能在9万余人，总资金规模超过300亿元。 局面失控 因理财产品周期短，兑付压力大，本身就存在一定财务问题的卓达投资，开始从其他金融渠道融资筹钱堵窟窿。 公开资料显示，2017年，卓达集团累计发行了19只信托产品，获得了55.5亿元的融资。不过，由于无法偿还，卓达集团被信托机构列入黑名单。 除了信托产品外，杨卓舒还发行了11款私募产品，累计获得了17亿元的融资。事实上，卓达的债务早就像滚雪球一样，越滚越大。杨卓舒同时质押了三亚的公司，获得了不少融资。但由于利息太高，大部分融来的钱被用来借新还旧，并不能投入到实际的运营当中。 为拉拢投资人，杨卓舒只能继续给投资人“画饼”。2014年，卓达集团宣传与俄罗斯签订了每年6000亿元的大合同。但是，据中国海关总署公布的数据显示，中国对俄罗斯2014年的进出口总值是5851.88亿元人民币。 卓达集团继而宣称卓达新材2016年产值达7万亿元，甚至称在国内拥有20万亿元的建筑市场。可2014年中国一年的GDP才63.65万亿元。 公司官网宣传的FR墙体涉及的系列专利所有权无形资产的评估值，更高达1099亿元天价，一年可创造价值1350亿元，市值将在万亿元以上。 泡沫总是会破的。杨卓舒自首之后，其旗下48个项股权都被冻结了，总计涉及46亿元。 2019年5月18日，石家庄裕华公安分局微博发布警情通报称，卓达集团实际控制人杨卓舒、杨汗青向公安机关主动投案。公安机关已依法对杨卓舒、杨汗青等人涉嫌非法吸收公众存款案立案侦查，并对杨卓舒、杨汗青等主要犯罪嫌疑人采取了刑事强制措施。 同年11月26日，石家庄市裕华区人民法院发布公告，原定于翌日的对卓达集团杨卓舒等人涉嫌非法吸收公众存款罪一案，将于监管医院内进行审理。据有关媒体报道，杨患有肝病及其他健康问题，身体情况已无法支撑其正常出庭。 有不具名的业内律师向时代周报记者表示：“根据《刑法》对非法吸收公众存款罪的规定，非法吸收公众存款数额巨大或者有其他严重情节的，会处三年以上十年以下有期徒刑，并处五万元以上五十万元以下罚金。” 相对卓达实控人遭受的惩罚，外界似乎更关心卓达退款进度。 前述投资者向时代周报记者介绍，此前，卓达集团的还款方案主要是以房化债，通过加快建房销售回款来兑付给投资人，债权人可以办理银行按揭，从而盘活卓达集团的资金链。但是自杨卓舒自首以后，这一切皆成未知数。 据媒体统计，截至2019年5月，房地产板块方面，卓达集团目前剩余可售商品房共计108万平方米，市价估值130亿元；剩余大型商业类建筑资产80余万平方米，市价估值93亿元；新材工厂市值680亿元（市价估值依据为评估报告数值，未评估的公司为实际投入值）；天津、山东、石家庄、黑龙江等尚未开发土地目前市值513亿元，可开发面积1700余万平方米。以上如全部开发完毕，按目前保守价格市值估价2200余亿元。 崩塌了的空中楼阁，将如何用起高楼来偿债？
在接受采访的众多市场人士看来，这次天安财险巨亏事件背后与华夏保险、新时代信托等机构有关，疑似存在自融问题，且报表显示，天安财险长期处于流动性困境，投资业务长年亏损，保险业务努力经营却已无力回天。 时代周报特约记者 夏子轩 发自广州 西水股份与天安财险牵手十年，终到分手之时。 9月8日晚间，西水股份（600291）(600291.SH)发布公告称，公司对子公司天安财险的投资，由原先按成本法核算的长期股权投资变更为按照金融工具核算。 变更后，公司不再将天安财险纳入西水股份的合并财务报表的合并范围。预计归属于母公司的净资产将增加约183亿元，归属于母公司的亏损将减少约184亿元。 换句话说，西水股份瞬间满血复活，在短短几个月内经历了业绩“过山车”。天安财险先被并表再被出表，曲折离奇的操作表象是股价大涨大跌。 7月份西水股份连续涨停，11个交易日上涨73.7%。8月份天安财险因踩雷新时代信托，8月27日发布半年报披露，扣非净利润巨亏271.08亿元，次日开始股价又连续数个跌停板，和最高点相比跌去了63%，被誉为妖股。 8月27日，西水股份收到上交所下发监管工作函，要求结合相关会计准则，及公司所持新时代信托产品的具体构成、底层资产、担保物情况等，说明公司资产减值测算的具体过程。 西水股份巨亏的核心原因是为天安财险计提577.45亿元减值。今年上半年天安财险净亏损达到646.7亿元，净资产为-359.85亿元，已经处于严重资不抵债状态。 在接受采访的众多市场人士看来，这次天安财险巨亏事件背后与华夏保险、新时代信托等机构有关，疑似存在自融问题，且报表显示，天安财险长期处于流动性困境，投资业务长年亏损，保险业务努力经营却已无力回天。 起家高收益理财险埋风险 天安财险与西水股份纠葛已近十年。 2010年，西水股份开始入股天安财险，通过参与股权转让，增资扩股等方式，2015年11月，西水股份实现持有天安财险50.87%的股权，成为天安财险的控股股东，从此，天安财险被上市公司西水股份合并报表。 “如果一家企业已经与上市公司合并报表，就不需要单独上市了。因为上市的主要目的是为了融资，如果股东在能融资的情况下可以对子公司增资，保险公司也并不一定有上市的需求。”9月13日，德勤会计师事务所一位审计师接受时代周报记者采访时表示。 并表西水股份后，天安财险借助投资型财险快速做大业务规模。2016年，得益于理财险的意外热卖，天安财险实现总资产由125亿元到1600亿元的跨越，跻身保险行业千亿俱乐部。 然而，好景不长，2017年中国保险业迎来了大整改，“134号文”监管政策的出台以及“保险姓保”等市场方向的引导，天安财险被迫停止出售理财险产品，导致其净利润当年同比骤降90%。 一位天安财险的工作人员向时代周报记者表示，“理财险对于保险公司而言，一是来钱快，二是业绩报表可以做得很好看。监管规范理财险一方面是因为当时这类险种的规模太大需要监管；另一方面是因为健康险和寿险亟须发展，保险公司不得不转型。” 此后，为了解决理财险的兑付问题，天安财险从此展开了一连串的资产处置、现金回笼的动作。 公开信息显示，天安财险2019年分别通过大宗交易和集中竞价减持兴业银行34850万股，将其持有的兴业银行4.98亿股股权对应的收益权转让给华夏人寿。 不仅如此，天安财险还通过信托产品的提前到期、不动产投资项目处置、提前支取定期存款等方式筹集兑付资金。 2020年，天安财险在一季报中指出：“公司一年以上综合流动比率为74.71%，说明公司长期资产负债匹配不够充分，2021年存在一定的流动性压力。” 一家中型保险公司业务人士对记者表示，天安财险为补流动性“窟窿”，卖掉了许多优质资产，而这一举动却也引发了投资收益的缩水及整体盈利状况的堪忧，更为持续填补流动性蒙上了一层阴影。 蹊跷的投资决策 8月27日晚，天安财险披露了2020年上半年的业绩情况。上半年天安财险亏损达到646.7亿元，净资产为-359.85亿元，投资业绩发生重大变化，投资收益率为-116.13%，债权投资减值损失577.45亿元。 财报披露，天安财险认购新时代信托作为受托人发行的信托计划共计28笔，合计投资本金284.44亿元，应计利息11.76亿元；应从华夏人寿及天安人寿回购的27笔信托产品，本金为302亿元，应计利息为46.14亿元。 “天安财险投资端的亏损是很离奇的，因为合规决策程序没有发挥作用。一般情况下，认购一款信托产品产生问题后，再购买肯定会慎重考虑，但是天安财险一直亏一直买，甚至没有做到分散投资，这里面有很多不为人知的事情。”9月12日，广东某保险行业分析师对时代周报记者表示。 投资业务崩盘是天安财险亏损的原因之一。 根据天安财险披露的投资收益情况，2019年，天安财险在可供出售金融资产收益为21.75亿元，去年同期为40.18亿元，同比减少19亿元；处置长期股权投资产生的投资收益为-38.9亿元，出现巨额亏损。 9月12日，天安财险一匿名人士向时代周报记者表示，“天安财险的保险产品是合法合规的，就如同我们一直以来努力为客户兑付一样，并且天安财险在经营方面的利润也有所增长，但是投资收益亏损自己也无可奈何。” 天安财险成提款机 ？ 上述审计师告诉时代周报记者，自从7月份天安财险被银保监会接管后，母公司西水股份不再拥有对其的控制权，而合并财务报表的合并范围应以控制为基础，因此这次出表是符合会计准则规定的。 7月17日下午，银保监会发布消息称，依法接管天安财险、华夏人寿、天安人寿、易安财险四家保险机构和新时代信托、新华信托两家信托机构，接管期限为一年。 值得注意的是，被接管的6家经融机构资产规模超过1.2万亿元。天安财险在新时代信托、华夏人寿、天安人寿有高达586.44亿元的信托产品投资。 有投资者向时代周报记者表示，新时代信托发行的产品均是金融机构股权质押产品，质押的多为哈尔滨银行、新时代证券等金融机构的股权，这和其他信托公司热衷发房地产信托和政信信托完全不同。 9月12日，上述保险分析师告诉时代周报记者，相关机构是资本运作的高手，天安财险只是一个背黑锅的角色，因为他背靠上市公司，换做是另一家相关的上市金融机构，也会有同样的结局。 “关联方通过保险子公司对外融资，将资金认购自家的信托公司的产品，这几次踩雷的信托产品，市场上很少有相关的信息，对于投资标的和抵押物也很模糊。资金有可能被用至其他相关联的公司，形成闭环。”上述分析师表示。 天安财险是否已被关联机构操控成为资本工具，投资端是否为它们“卖命”，目前还没有定论，但由于天安财险投资端的失败，间接损害西水股份和投资者的利益，甚至面临退市的风险。 西水股份此次将子公司天安财险出表是付出了巨大代价的止损行为。天安财险是西水股份的一项重要主营业务，营收占比91.59%，剥离天安财险意味着西水股份的营收将失去9成。 “除了股利分配之外，天安财险的经营一律计入其他综合收益，任何变动都无法影响西水股份的当期损益，就算将天安财险卖掉，也只能将其计入留存收益。从此西水股份将不会被天安财险所拖累。”德勤会计师事务所某审计师说道。
8月29日，由中国二十二冶集团冶金公司承建的赤峰中唐特钢精品钢项目炼铁工程开工。 此项目位于内蒙古赤峰市宁城县汐子镇汐子工业园区，工程内容为赤峰中唐特钢有限公司年产270万吨精品钢项目炼钢区域土建施工、钢结构制安、设备安装工程图纸内所有项目及发包人要求的项目施工，具体施工范围包括高炉区域的高炉本体系统、炉顶系统、槽前转运站及槽上系统、槽下供料系统、上料系统、风口平台及出铁场系统、粗煤气系统、热风炉系统、渣处理系统、喷煤系统、煤气干法布袋除尘系统、BPRT鼓风机站系统、通风除尘系统、高炉主控楼等，合同工期360天。 中唐特钢项目2019年11月2日正式签约，由河北唐山金马钢铁集团投资建设，选址于宁城县经济开发区汐子工业园区，项目总投资164.8亿元，其中固定资产投资145亿元，拟占地5000亩，建设年产270万吨精品钢、300万吨焦炭以及联产17万吨LNG、24万吨液氨。项目计划2022年末建成投产，项目投产达效后，预计年可实现产值180亿元、税收10亿元以上，直接就业8500人，间接带动就业3万人。目前项目已批转建设用地2497亩，除环评手续外，其他手续均已办理完成。
*ST康得（002450）9月14日晚间公告，公司涉嫌欺诈发行股票、债券案一案，已于9月9日被移送检察院审查起诉，该涉嫌犯罪事实均发生在2012年以后。公司实控人钟玉涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，欺诈发行股票、债券罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪、骗购外汇罪。 据了解，钟玉、徐曙、王瑜、张丽雄已于9月9日由公安部门移送检察院审查起诉。 去年2月27日，钟玉现身公司2019年第一次临时股东大会，当时钟玉称，他坚信选举新一届董事会是扭转危机走向新生的重要举措。几分钟后，钟玉离开会场——这也是他最后一次公开露面。直到去年5月12日，张家港市公安局官方消息：钟玉因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。 据知情人士介绍，钟玉被刑拘的主要理由是其涉嫌挪用资金，后续不排除有其他罪名。去年12月16日的公告显示：经苏州市人民检察院批准，公司实控人钟玉因涉嫌犯罪被执行逮捕。如今，时隔9个多月，关于钟玉涉及的相关问题也进一步公开。 *ST康得从办案单位获悉：1、钟玉作为*ST康得直接负责的主管人员，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，欺诈发行股票、债券罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪、骗购外汇罪。2、徐曙作为康得新公司直接负责的主管人员，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，欺诈发行股票、债券罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪、骗购外汇罪。3、王瑜作为康得新公司直接负责的主管人员，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，欺诈发行股票、债券罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪、骗购外汇罪、挪用资金罪。4、张丽雄作为康得新公司直接责任人员，涉嫌违规披露、不披露重要信息罪；此外，其还涉嫌背信损害上市公司利益罪。钟玉、徐曙、王瑜、张丽雄已于2020年9月9日由公安部门移送人民检察院审查起诉。 今年6月28日，*ST康得及实际控制人钟玉收到中国证监会下发的行政处罚及市场禁入事先告知书。告知书显示，*ST康得2015年~2018年年度报告存在虚假记载。2015年1月至2018年12月，*ST康得通过虚构销售业务方式虚增营业收入，并通过虚构采购、生产、研发费用、产品运输费用方式虚增营业成本、研发费用和销售费用。通过上述方式，*ST康得2015年虚增利润总额22.43亿元，占年报披露利润总额的136.22%；2016年虚增利润总额29.43亿元，占年报披露利润总额的127.85%；2017年虚增利润总额39.08亿元，占年报披露利润总额的134.19%；2018年虚增利润总额24.36亿元，占年报披露利润总额的711.29%。 此外，*ST康得2015年至2018年披露的银行存款余额亦存在虚假记载。2018年公司披露的存款余额为144.68亿元，其中包括*ST康得及其子公司在北京银行西单支行银行账户余额122.09亿元。根据康得集团与北京银行西单支行签订的《现金管理业务合作协议》，*ST康得及其合并财务报表范围内3家子公司的4个北京银行账户资金被实时、全额归集到康得集团北京银行西单支行账户，*ST康得及其各子公司北京银行账户各年实际余额为0。*ST康得上个月披露的半年报显示，上半年公司实现营收4.55亿元，同比下降45.96%；净利亏损5.58亿元。
昨日晚间，中国平安公告称，由于目前资本市场环境的变化，经平安资管与招商蛇口协商，9月11日双方同意终止本次关联交易，互不承担违约责任。 这场分手，并不奇怪。 今年7月13日，中国平安公告拟以16.58元/股定增招商蛇口，认购金额为35.18亿元，此后，又将价格调整为15.77元/股。而7月13日至今，招商蛇口在两个月之内股价已下跌16%，9月11日收盘价为16.05元/股，14日再度下跌，收盘报15.92元/股。 早年，中国平安通过持股多家龙头房企，间接成为最大“隐形地主”，一方面为长久期的保险资金找到稳定的高分红来源；另一方面，一进一出，还可以获得丰厚的资本利得。 然而，近年来，在“房住不炒”的政策基调下，房地产行业一直处于低估值区间，而且，就目前行业的生命周期来看，已从高增长进入稳定甚至收缩阶段，未来估值中枢很有可能会进一步系统性下移，非龙头房企的股价也持续承压，资本利得的实现越发困难。 不划算的交易 今年6月5日，中国平安子公司平安资管接受平安人寿委托与招商蛇口签订定增协议，以16.58元/股的价格全额认购招商蛇口募集配套资金非公开发行的股份，认购金额达35.18亿元。 这笔资金招商蛇口用于支付购买南油集团24%股权的现金对价。南油集团的主要资产是前海自贸区内优质的土地资源。交易完成后，南油集团将成为招商蛇口的全资下属公司，而平安人寿将成为招商蛇口的股东。 公告显示：中国平安与招商蛇口将在园区、写字楼、综合体、商业、健康、养老等业务领域建立全面、深入的战略合作关系，通过充分调动各方优质产业资源及创新技术，助力公司实现产品与服务升级和业务扩张发展。 这是中国平安继入股碧桂圆、金茂之后，又一次向房企进军。通过入股房企，间接参与房地产开发，也是中国平安地产运营的策略之一。 在国内，中国平安一直有最大“隐形地主”之称，近年来，相继入股了多家房地产上市公司，比如华夏幸福、碧桂园、朗诗集团、融创中国、金地集团、旭辉集团、绿地控股、华润地产、保利地产、九龙仓、协信等。对于重点合作对象，平安通常会拿到二股东的席位，且一直坚持纯粹财务投资。 不过，招商蛇口定向增发、募集资金购买资产一事并未给股价带来多大的反应，在随着7月份一波普涨行情，股价于7月13日盘中最高触及19.49元/股后，便开始了一路下滑。尽管交易双方此后又将定增价格调整为15.77元/股，但近两个月来，地产股持续疲软。 9月14日，在上证指数上涨0.57%的背景下，万科A、保利地产、绿地控股、金地集团普跌。招商蛇口同日收盘报15.92元/股，跌0.81%，已非常接近双方的定增底价。 投资背后的差异 作为纯粹的财务投资人，中国平安入股地产公司，除了部分业务协同外，势必要以赚钱作为第一要务。 赚钱的来源，一方面是长期股权投资下的丰厚分红，比如，在中国平安2019年年报中，按权益法核算的联营房企就包括华夏幸福、中国金茂、旭辉控股，其中，中国金茂去年分红1.93亿元，旭辉控股去年分红2.18亿元，华夏幸福去年分红最多，达到9.08亿元。 而另一方面，就是一进一出的资本利得，比如，碧桂园就是平安的成功投资案例之一。 2015年4月1日，中国平安斥资62.95亿港元获得碧桂园9.9%股权，持股22.36亿股，跻身第二大股东，当时，每股认购价仅2.816港元。 当年，碧桂园销售额仅1400亿元左右，平安入股后的第二年，碧桂园的销售额突破3000亿元，成为继恒大、万科之后第三家跻身3000亿元阵营的房企。 平安从碧桂园得到的回报也直接翻了一番，与销售额同期翻番的是股价，从2016年三季度开始，碧桂园步入了为期长达1年多的股价单边上涨通道。 2018年1月11日，碧桂园盘中股价最高触及28.6港元/股，同年2月6日，中国平安精准减持碧桂园340万股，交易均价16.78港元，套现约5705.6万港元，此后又分别减持了910万和1882万股，总计套现约4.55亿港元，获利颇丰。 另外，碧桂园每年还为中国平安提供稳定的分红回报，根据中国平安披露的数据，碧桂园每年的分红率可以达到22.70%。 其后，平安又看中了华夏幸福，这家以产业新城开发为重点业态的中流房地产商，欲再度复制碧桂园的“神话”。 2018年7月10日，中国平安子公司平安资管受让华夏控股持有的华夏幸福5.82亿股股份，占其总股本的19.7%，转让价格为23.655元/股，较当日收盘价折价13%左右，转让价款共计137.7亿元。 2019年1月31日，平安资管以其受托管理的保险资金再度受让了华夏幸福1.71亿股，占其总股本的5.69%，每股价格为24.597元，较当日收盘价折价10%左右，转让价款共计42.03亿元。 交易完成之后，平安合计持有华夏幸福7.58亿股，持股比例25%，为第二大股东。 平安入股以后，华夏幸福也确实经历了一波行情，但随后震荡下行，今年以来，股价更是大幅下挫，尽管在7月份随着A股行情有所反弹，但7月10日之后又开始了新一轮下挫，平安的投资也面临着市值缩水的压力。 而且，平安入股华夏幸福之初，双方签订了“对赌协议”：即2018年度、2019年度、2020年度，华夏幸福归母净利润增长率须分别不低于30%、65%、105%，即不低于114.15亿元、144.88亿元、180.01亿元。在利润补偿期间，华夏幸福年度的实际净利润如果小于预测利润的95%，则要进行现金补偿。 2018～2019年，华夏幸福实现归母净利润117.46亿元、146.12亿元，勉强合格，而今年上半年，华夏幸福归母净利润仅为60.62亿元，和全年180.01亿元的距离还很远。
千亿市值大白马遭遇黑色星期一 9月14日，A股生物医药巨头长春高新股价开市后快速跳水，至午后开盘更是直接被天量抛单砸到了跌停板上，并一路封板到收市。 截止收市，股价报371.62元，成交58亿元，换手率创近两年来新高，目前公司最新市值1504.02亿元，一日内蒸发了167亿元。 自从该公司发布二季度业绩以来，股价就开始震荡走低，本月至今股价已经累计跌幅超20%，尤其是今日早盘抄进去的投资者，无不损失惨重。 长春高新还登上了今日的龙虎榜，数据显示，今日的机构席位资金呈现巨额流出，两券商营业部卖出分别超2亿元。但北向资金却出现了逆势抄底迹象，买入4.8亿元并卖出2.5亿元，估算净买入2.3亿元。 （来源：同花顺） 作为A股千亿市值俱乐部中非常知名的生物医药龙头，也是三年十倍的超级大白马，长春高新被股民们称为"医药界的茅台"。如今这一波的突然暴跌，也让其成为了市场最关注的热点话题，还被一度被推上了微博热搜。 公司资料显示，长春高新目前主营业务范围是以生物制药、中成药生产及销售、房地产开发为主导产业，辅以开发区基础设施建设、物业管理等。2020年中期，公司制药业务收入占总营收86.63%，地产业务占据12.98%。 长春高新是中国生长激素领域的最大龙头，市场占有率位居国内第一。公司先后推出生长激素粉针、水针，收获了巨大的成功。2006年成立百克生物，进军疫苗行业，公司进入高速发展期。2015年，公司推出长效生长激素药物，随后旗下子公司金赛药业又推出重组人促卵泡素，公司生物药产品线逐步丰富。 得益于生长激素业务和疫苗业务的井喷发展，公司的市值也水涨船高，按股价前复权看，股价在近2006年进军疫苗产业以来，累计涨幅超过了百倍，在8月初时总市值一度超过2000亿元。 对于今天股价的大跌，公司对今天的跌停作了回应，称公司的生产经营一切正常，百克生物分拆上市事宜正在稳步推进中。对于近期市场在流传“公司对未来若干年的业绩增长预期的修改”问题，公司称从未对外发布过此类的展望报告，这可能是外部有不同的机构对公司的未来的业绩，依据各自的研究做出的分析，但这跟公司的信息披露没有任何关系。 同时，公司对近期调研机构对旗下金赛制药公司的交流纪要文字记录中，认为纪要的表述有部分内容与实际情况有些出入，这可能对市场造成一定的影响，公司做了相关的澄清。 在昨日，投资圈确实是流传出了一份关于长春高新旗下公司金赛制药的交流纪要，该纪要内容中的有谈到公司业务发展中面临的一些问题，这些内容可能被投资者分析认为是利空。 图片来源：网络 这也导致了长春高新股价的突然大跌，并这种“莫名其妙”的跌法也加剧了市场的恐慌，最终导致今日长春高新跌停了。 一份交流纪要引发的“血案” 这里先介绍下金赛制药公司。 金赛药业是长春高新的核心子公司，自1996年成立以来，便不断推出重磅产品，最早在1998年基于基因重组分泌型表达技术，上市了首个国产人生长激素粉针，随后2005年推出亚洲首个生长激素水针，之后于2014年推出全球首个长效型重组人生长激素，成为名副其实的全球生长激素龙头企业。 2019年，公司发行股份51.87亿元，可转换债券4.5亿元，总对价56.37亿元收购金磊23.5%、林殿海6%共29.5%的金赛药业股权，完成了对金赛药业少数股东权益的收购，上市公司持有金赛药业的股权比例将由70%提升至99.5%。同时金磊持有长春高新股份比例11.51%，是公司第二大股东。 金赛药业是公司的最主要的拳头产品，2019年度金赛医药给长春高新累计贡献了65.39%的收入，利润贡献高达81.63%。 因此，金赛药业的交流纪要中的消息能对上市公司长春高新产生重要的直接影响。 根据该份纪要内容整理，有不少积极的信息，但圈内热议比较多的偏利空的消息主要有以下几点： 1，7~8月新患入组不太好，北上广大城市疫情影响，外地患者不来，医生去外地支援，导致就诊人数下滑； 2，其他城市营销模式内部还是有问题，3 季度不好也有内部松懈的原因，7 月同比下滑，这是历史首次出现的，之前善于做线下活动，今年疫情影响线下活动受限； 3，生长激素本身还有创新空间，但4-5 年内会有新一批的竞争对手会陆续上市，未来用药人群对价格会比较敏感，一个产品做大以后，不能靠高价形成壁垒。 4，短期不会进国家集采，但是地方集采还是会有影响。所以公司主动采取降价，迎接这 个政策，之后如果集采，降价 20%没问题，但是如果降得多，会采取类似浙江、福建这样的战略。 5，年底会做减持，因为要交税 10 个亿，但减持以后未来还是核心股东，未来也会全心投入到金赛上。 根据纪要的内容看，比如对3季度业绩不够乐观、未来不能靠高价形成壁垒，可能面临集采导致利润率下降问题、以及最后的年底要做减持等预告，这些确实是不小的利空因素。 虽然公司在盘后很快做出了一些回应和对纪要细节描述的澄清，如上述所言。 但除了细节，业务的趋势却多少还是不能避免让投资者产生担忧心理。 毕竟，这十年复权数十倍的涨幅，已经积累了太多的超级获利盘，在市场情绪不乐观的时候，选择落袋为安的投资者不在少数。 多只重仓基金损失大了 作为“药中茅台”，长春高新是无数医药基金的“心头好”。据wind数据显示，截止二季度报，长春高新的持股机构超过1100家，这种受欢迎程度在所有数千家A股中能挤进前30。 在持股较多的机构中，出了社保基金系列外，北上资金持股也不少，二季度持股超过800万股，同比大幅增长，今天再次逆势抄底，可见对长春高新的偏爱甚于国内大多机构。 其中，还有很多明星基金的仓位中均大比例持有长春高新，尤其是医药领域的明星基金，重仓程度非常高，比如广发刘格菘、中欧葛兰、鹏华陈璇淼、易方达萧楠等。 易方达萧楠旗下易方达大健康主题（001898）基金仓位中，长春高新排在第一位，占净值超过10%，今天该股跌停，无疑对该基金的影响巨大。 （易方达萧楠旗下的‘易方达大健康主题’基金的前十大重仓股） （来源：wind） 有数据分析，截止收盘，广发科技先锋、中欧医疗、广发双擎位居前十大流通股东，分别持仓281万股、257万股、240万股。今日分别浮亏1.15亿、1.05亿元、0.98亿元。 可见，今天的长春高新跌停，让很多基金都出现不小的回撤，损失大了！ 不知道，经此一役，这只一直被市场疯狂看好的超级大白马，还香吗？ 结语 回看长春高新的扩张史，以及其旗下几家子公司的业务情况，如金赛药业2012年到2019年的营业收入从7.25亿元增长到48.22亿元，复合增速达到31.09%；净利润从2.59亿元增长到19.76亿元，复合增速达到33.68%。 这使得长春高新的业绩增速上相当可观。今年二季度，长春高新的营收同比增长15.48%，归属净利润同比增长80.27%，同时近年来长春高新的ROE（净资产收益率）保持在15%以上。 这也是为何有无数基金扎堆重仓该公司的最重要原因。起码在过往的十年中，它确实给这些基金带来了极其丰厚的回报。 但如今一个问题是，随着二季度的机构极端抱团导致大量诸如长春高新的股价持续创出令人惊叹的新高，8月之后机构抱团现象却突然瓦解，导致这些涨幅惊人的大牛股纷纷从高位回落，坑杀了无数托盘的散户投资者。 如山东药玻、汇顶科技、中芯国际、兆易创新、深南电路、卓盛微、生益科技、王府井、贝达药业等等……这些遍布生物医药、科技、消费等各大热门赛道的大牛股在过去的两个月中跌幅都超过了20%。 资金抱团开始瓦解之下，类似长春高新这种突然大跌的现象大概率还会持续存在。 到时候谁又会是下一家呢？
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