各位早~ 早报君先带大家看看隔夜美股行情。美国国会通过市场等待已久的联邦支出和刺激法案。标普500指数连续第三日收跌，纳指收盘则小幅刷新历史新高： 再回顾一下全球其他市场的行情，欧洲股市集体收涨： 而全球主要资产价格方面，英国宣称高传染性的变异新冠病毒毒株传播失控，令市场感到担忧，美股尝试反弹也降低了黄金的吸引力： 昨日至今早又有哪些值得关注的事情呢？一起来看看吧 1. 国家出手！社区团购“九不得”新规出台 市场监管总局联合商务部22日召开规范社区团购秩序行政指导会，阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴6家互联网平台企业参加。会议强调，互联网平台企业要严格规范社区团购经营行为，严格遵守“九个不得”： 包括不得通过低价倾销等方式滥用自主定价权、不得利用数据优势“杀熟”等等。会议同时要求，各地市场监管部门要加强调查研究，针对低价倾销、不正当竞争等问题，加大执法办案力度，依法维护社区团购市场秩序。 2. 苹果造车传闻引发雷达传感器板块大涨 马斯克自曝曾让苹果收购特斯拉 苹果正在接触部分雷达传感器制造商，寻求为自动驾驶汽车获得实时、3D的成像设备。截至收盘Luminar Technologies涨6.32%、威力登激光雷达涨10.94%；旨在收购雷达企业的“空头支票公司”InterPrivate Acquisition大涨24.53%、Collective Growth涨9.06%。苹果则涨近3%，报131.88美元。 马斯克周二在推特上表示，“在特斯拉Model 3项目最黑暗的日子里，我曾接触苹果公司CEO库克、并讨论让苹果（以当前市值的十分之一）收购特斯拉的可能性。但库克拒绝参加会面。” 3. 恒指公司提出5项建议征询意见 建议恒指成份股扩至最多80只 恒指公司22日刊发咨询文件，探讨恒生指数如何挑选成份股、成份股数目及成份股权重等五项议题。其中，文件建议将成份股数目扩大至65只至80只。文件亦建议把成份股权重上限由现行的10%降至8%；以及划一现有成份股、同股不同权或第二上市成份股权重上限至8%。 4. 茅台稳居全球最具价值消费品公司之列 贵州茅台在今年年初时就已是全球市值最大的酒精饮料公司。该公司股价今年迄今已累计上涨56%，截至周一市值约为3,540亿美元。这意味着这家中国国有企业不仅比帝亚吉欧和酿酒巨头百威英博等西方竞争对手更强大，而且市值还超越了可口可乐公司、LVMH和丰田汽车。 5. 富时罗素明年1月7日将中芯国际和海康威视从相关指数中剔除 富时罗素从明年1月7日起将中芯国际和海康威视从富时中国A50指数和富时中国50指数中剔除。此外，中芯国际此前已先后被纳斯达克指数、MSCI全球可投资市场指数剔除。12月18日，美国商务部正式宣布将中芯国际添加到实体清单中。 6. 美国疾控中心：变异新冠病毒可能已在美国传播 12月22日，美国疾病控制与预防中心表示，在英国首次发现的变异新冠病毒可能已在美国传播。美疾控中心在一份声明中说：“考虑到往返于英国和美国之间的旅行还在继续，以及这种变异病毒在英国当前新冠感染中的高流行度，变异新冠病毒很有可能已在美国传播。” 7. 快手预计明年2月5日上市 预期估值提升至500亿美金 有报道称快手赴港上市日期拟定在明年2月5日，有相关人士称，快手港股IPO的承销商近来表现活跃，有承销商透露，预期目标直指500亿美金估值并持续加温。 8. 字节跳动回应“收购手游发行商中手游”传闻：不属实 此前有消息称字节跳动正在就收购手机游戏发行商中手游进行谈判，字节跳动希望以4-5港元/股的价格收购该公司部分股份。对此，字节跳动方面表示：不属实。中手游亦发布公告称此次传言不属实。 受传闻影响，港股中手游盘中直线拉升一度暴涨超20%，但否认后，中手游涨幅快速回落，最后仅收涨0.97%。 9. 货拉拉宣布完成5.15亿美元E轮融资 红杉中国领投 12月22日，货拉拉宣布完成E轮融资，本轮融资由红杉资本中国基金领投，高瓴资本、顺为资本等老股东跟投，融资额度为5.15亿美元。截至目前，货拉拉已陆续完成7轮融资，总融资金额为9.75亿美元。 10. 四川信托被正式接管 银保监局和地方金融管理局成立联合小组入驻 由于四川信托违法违规经营，股东已丧失经营的能力，12月22日，四川银保监局和地方金融管理局成立联合小组，正式宣布入驻接管四川信托，对宏达集团、宏达股份、濠吉食品、汇源集团采取监管强制措施，限制上述股东参与四川信托经营管理的相关股东权利。 1. 证监会提出六大重点工作！强调促进居民储蓄向投资转化 证监会党委召开专题会议，学习中央经济工作会议精神。会议提出：积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济的传导机制。完善多层次资本市场体系，加强各层次股权市场之间的有机联系，促进改善融资结构。科学合理保持IPO、再融资常态化。稳定交易所债券市场，夯实信用基础。 2. 国常会：将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长 李克强主持召开国务院常务会议，会议确定，明年一季度要落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限做到按市场化原则，应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对于办理贷款延期还本付息，且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。 3. 央行昨日开展1300亿元逆回购操作 实际净投放1200亿元 12月22日，中国央行进行100亿元7天期逆回购操作，进行1200亿元14天期逆回购，另有100亿元逆回购到期，当日实现净投放1200亿元。12月21日，央行开展了1100亿元逆回购操作，实现净投放900亿元。MLF之前已经连续5个月超额投放了，对年末市场流动性呵护备至。 不久前召开中央经济工作会议要求货币财政政策“精准有效，不急转弯”，要保持对经济恢复的“必要支持力度”。 1. 《中国交通的可持续发展》白皮书：：到2035年基本建成交通强国 白皮书提到，到2035年，基本建成交通强国。拥有发达的快速网、完善的干线网、广泛的基础网，城乡区域交通协调发展达到新高度。基本形成都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖的“全国123出行交通圈”和国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达的“全球123快货物流圈”。 2. 生态环境部：中国煤炭消费占比下降至57.7% 生态环境部22日在国新办新闻发布会上发布的数据显示，目前，全国清洁能源占能源消费的比重达23.4%，煤炭消费占比下降至57.7%。86%的煤电机组实现超低排放，建成世界最大规模的超低排放清洁煤电供应体系，约6.1亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造。 3. 报告：2020年中国数字游戏市场规模超2786亿元 中国音像与数字出版协会发布的《2020中国游戏产业报告》显示：2020年中国数字游戏市场规模达2786.87亿元，同比增长20.71%，其中自主研发产品占八成以上。数据显示，2020年中国自主研发游戏国内市场销售收入达2401.92亿元，同比增长26.74%，市场份额占总规模的86%以上。
截至收盘，上证指数跌1.91%，报3505.18点，深证成指跌3.25%，报14913.21点，创业板指跌3.63%，报3161.86点。 指数全天单边下行，创业板指、深成指均大跌逾3%，沪指跌近2%一度失守3500点，题材板块多数下挫，煤炭、航运、次新股、消费电子等板块大跌，网游、直播等宅经济概念逆势活跃，两市个股普跌，个股炸板率走高，市场氛围全天萎靡。 盘面上看，受疫情防控收紧影响，今日游戏、网红等宅经济概念股相对活跃，艾格拉斯（002619）、粤传媒（002181）、祥源文化（600576）、众应互联（002464）等多股集体涨停；两市题材多数下跌，煤炭概念全天单边走弱，云煤能源（600792）、陕西黑猫（601015）跌停，大有能源（600403）等跌逾5%；港口航运板块同样跌幅居前，中远海发（601866）、中远海特（600428）、中远海控（601919）跌停；消费电子板块大跌，歌尔股份（002241）尾盘跌停，信维通信（300136）跌超10%。 异动回顾： 09:30 煤炭概念低开，云煤能源跌8%，大有能源、陕西黑猫、特变电工（600089）、山西焦化（600740）等跌逾4%。 09:33 网络游戏板块走高，艾格拉斯、粤传媒、祥源文化、众应互联集体涨停，凯撒文化（002425）、电魂网络（603258）涨逾7%。 09:36 港口航运板块下跌走弱，中远海特、中远海发触及跌停，中远海控、中远海能（600026）、中谷物流（603565）等纷纷跟跌。 09:46 快手概念震荡走高，日出东方（603366）、凯撒文化封板，久其软件（002279）、中文在线（300364）、蓝色光标（300058）等跟涨。 10:16 稀土永磁板块冲高，华宏科技（002645）拉升涨停，广晟有色（600259）、盛和资源（600392）、钢研纳克（300797）、五矿稀土（000831）等跟涨。 10:24 创业板指、深成指均跌逾2%，沪指跌1%。 13:16 证券板块异动拉升，锦龙股份（000712）涨超8%，华创阳安（600155）、中信建投（601066）、湘财股份（600095）、中泰证券（600918）等跟涨。 13:17 南向资金净流入达100亿元。 13:41 君正集团（601216）涨停封板，封单超95万手，成交额28.18亿元。 14:09 小康股份（601127）午后涨停，走出5天4板，成交额14.89亿元。 14:24 消费电子板块持续下挫，歌尔股份跌停，立讯精密（002475）、闻泰科技（600745）、环旭电子（601231）等纷纷走弱。 消息面： 1、因监管督导撤回科创板申请37单 上交所表态：“带病”闯关者不能一“撤”了之 记者获悉，2021年才过去不足一个月，已有10家科创板项目企业撤回了申报材料，其中，有5家系因监管即将进行现场督导而撤回。值得一提的是，5家全部为监管现场督导通知发出、尚未进场之际，就将材料火速撤回。而上述5家企业的保荐机构分别为招商证券、湘财证券、海通证券、中信建投为两家。据悉，上交所根据审核督导中所发现问题进行梳理而整理出来的业务指南，将于近期发布，目的是尽量完善并公开审核要求，引导保荐机构在项目申报前做好核查把关。(中国经营网) 2、财政部：2020年证券交易印花税同比增长44.3% 财政部：2020年，印花税3087亿元，同比增长25.4%。其中，证券交易印花税1774亿元，同比增长44.3%。 3、贷款额度紧张、倾斜优质客户 深圳部分银行上调房贷利率 记者从深圳多家银行获悉，部分银行已经停止了个人按揭贷款投放；有额度的银行，目前在申请贷款后，也要等到3月左右才能放款。而随着额度收紧，部分银行的房贷利率也开始上浮。(一财) 投资建议： 东吴证券表示，目前市场热点轮动较快，但超跌方向不变，而超跌板块的强势以及回购利率的陡增，也反应市场的风险偏好正在下降。后市来看，在货币政策和经济复苏态势并未有大的改变之前，当前市场向好趋势和逻辑未变，指数短期调整后仍有再次拉升的可能。建议投资者关注的重点以有业绩支撑的品种为主，特别是年报预期较好的公司，逢低分仓关注。此外对于抱团的品种要注意甄别，有确定业绩和逻辑的回调后才能继续关注。
作者 | 尼莫 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 据公司公告，祖名股份于12月23日开始申购。登陆深圳中小板后，祖名股份有望跃居成为“豆制品第一股”。 祖名股份的名字，是来自创始人蔡祖明。俗话说，360行中，最苦的莫过于打铁、撑船、磨豆腐。出身于“豆腐世家”的蔡祖明倒腾26年的豆腐，靠着这看似不赚钱的苦活，打造出一年能卖6亿元 “豆腐”的豆制品加工企业。 豆制品行业迎来发展期 豆制品单价虽低，但背后是千亿的广阔市场。随着人们生活质量的提高，营养与健康成了人们口中热议的话题，同时，《“健康中国2030”规划纲要》推进健康饮食文化的建设。豆类是重要的蛋白质来源，而且像海产品、畜禽肉类一样可以提供铁和锌，此外还富含膳食纤维、钾和叶酸等其他蔬菜中常见的营养成分，健康的饮食结构应该包含豆类。 在此背景下豆制品市场规模迅速增长。2019年豆制品行业50强规模企业的投豆量为174.04万吨，较2009年的84.83万吨增长了105.16%，年均复合增长率为7.45%；2019年销售额为265.90亿元，较2009年的74.23亿元增长了258.21%，年均复合增长率为13.61%。目前豆制品市场容量为1222.25亿元，其中生鲜豆制品市场规模为643.27亿元，植物蛋白饮品市场规模为385.99亿元，休闲豆制品市场规模为192.99亿元，占比约为10:6:3。 从竞争格局来看，我国豆制品市场较分散。至2019年末，豆制品行业获得食品生产许可证的企业数量为五千余家，由于保质期短、运输能力限制、消费传统的区域性差异，行业内形成规模的大型企业并不多，尚未出现全品类、全国性的龙头企业。在部分地区、部分细分行业出现了区域性、行业性较强的品牌，例如杭州的“祖名”、上海的“清美”、北京的“白玉”、沈阳的“福来”等。祖名上市股份后，可依托资本市场赋能，借助品牌优势，扩大自身占有率，提升空间非常大。 公司营业收入稳步提升 公司的主要业务为“生鲜+饮品+休闲”三大系列豆制品。其中生鲜豆制品约占60%销售额，主要包括豆腐、千张、豆腐干等。2015年-2019年营收分别为4.62亿、4.83亿、4.96亿、5.63亿、6.39亿，复合增速6.70%。植物蛋白饮品就是我们常见的袋装豆奶，可作餐并补充营养；休闲豆制品有休闲豆干、豆卷、素肉等，作为人们娱乐、闲暇时的零食。 公司的产品深耕江浙沪地区并且覆盖国内绝大多数省、自治区和直辖市，主要面向商户销售，客户涵盖大润发、永辉、华润万家、家乐福等大中型超市，海底捞、中饮巴比等知名餐饮机构，盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等生鲜专营电商平台，赢得了消费者和市场的高度认可，是江浙沪地区的豆制品领导品牌之一。 公司营收同比增速由2015年的2.73%提升至2019年的11.56%，2020年三季度同比增速达到18.87%，预计2020年将有12亿的营收，增长主要是增加了几大客户所致。 首先，公司获得新增客户的订单。公司进入海底捞供应链。2017年公司开发新客户上海海雁贸易有限公司，为海底捞餐饮的采购平台。随着海底捞餐饮的快速发展，公司进入海底捞餐饮的生鲜类产品种类及数量持续增长。2019年公司新增客户中饮巴比食品股份有限公司，公司为其提供早餐配套的豆奶饮品。 再者，存量客户的订单具有较快增长。公司产品进入永辉超市、大润发超市等主要超市门店的数量持续增加，产品相应销量增加。还有由于疫情影响生鲜电商平台快速发展，公司通过生鲜电商平台客户如盒马（香港）有限公司及其下属机构、上海壹佰米网络科技有限公司的销售增长较快。 小结 网上一个段子调侃道——做豆腐最安全。做硬了是豆腐干，做稀了是豆腐脑，做薄了是豆腐皮，做没了是豆浆，放臭了是臭豆腐，稳赚不亏。或许，豆制品是消费领域一个值得关注的赛道。
临近年末，一批中小银行专项债发行正在路上。日前，山西省财政厅发布公告称，拟于12月23日发行153亿元专项债，用于补充新成立城商行的资本金。这是除广东省、浙江省之外，又一完整披露中小行专项债发行方案的省份。 比较来看，目前3个省份均采用了通过当地金控间接入股银行的方式来补充资本金，其中，山西省规模最大，为153亿元。光大银行金融市场部分析师周茂华在接受记者采访时称，这种通过一个专业化资金运营主体对中小银行进行市场化“股权投资”的方式，有助于提升专项债资金使用效率，降低地方政府“投资”风险，预计接下来各地省市将根据自身的实际情况创新复制这种模式。 对于中小银行而言，专项债的注资将使得银行资本补充门槛明显降低，诸如农商行、农信社等金融机构也可获得资本补充。有观点认为，在当前2000亿元中小银行专项债额度使用完毕后，未来仍有可能采用类似的方式为中小银行注资。 山西将发行153亿元专项债 继12月初全国首单中小银行专项债发行后，近来此类债券密集发行。山西省财政厅日前发布公告称，拟于12月23日发行153亿元专项债，用于补充新成立城商行的资本金。 根据披露信息，本期债券发行期限为10年，信用评级为AAA级，利息按半年支付，本金分年偿还，在债券存续期的第6年至第9年分别偿还债券本金的20%，到期偿还剩余本金并支付最后一次利息，已兑付本金自兑付日起不另计利息。 同时，专项债募集资金将通过山西金融投资控股集团有限公司（下称“山西金控”）采用间接入股等方式注入新设立的银行。据悉，山西金控是由山西省人民政府批准成立的国有独资公司，出资人为山西省财政厅。 而对于这家新设立的银行，山西省在相关公告中也有透露。该银行由大同银行股份有限公司、晋城银行股份有限公司、长治银行股份有限公司、晋中银行股份有限公司和阳泉市商业银行股份有限公司等5家城商行合并而来，目前名称待定，但有报道称，这家合并后的银行名称为山西银行。 此前，“山西人事招聘信息网”也曾发布《山西银行2021年招聘工作人员公告》，该公告称，山西银行（拟筹）是山西省金融改革创新的重大战略举措，通过对省内五家城市商业银行进行重组合并，新设一家资本实力强、抗风险能力强、品牌影响力强等现代化区域性股份制商业银行。 招聘公告还提及，该行成立伊始，资产规模即近3000亿元，居全国130家城商行中30多位，并将在3年之内完成省内资源整合和网点布局，力争资产规模达到4000亿元。 另外，在退出方式上，山西省专项债募集资金注入“新城商行”后形成的股权，将通过市场化转让的方式逐步退出，退出资金用于专项债的还本付息，如计划长期持有，将通过其他方式筹措资金用于本专项债本息偿付。 东方金诚国际信用评估有限公司评级报告显示，根据谨慎性原则，本期债券利率假设为3.70%，则存续期间共计需要支付利息45.29亿元，需偿付本金153.00亿元，由此，债券融资成本合计198.29亿元；同时，债券存续期内，上述项目预计形成可偿债资金233.01亿元，项目可偿债资金对融资成本的覆盖倍数为1.18倍。 其中，在市场化转让股份方面，为保障该期债券及时足额退出，东方金诚表示，在该期债券存续期第6年和第10年将分别通过市场化方式转让该行股份，预计可获得股份转让收入116.1亿元。 方案还披露，补充资本后的新设银行资产总额将为2902.18亿元。近三年（2017~2019年）合并前的5家城商行增速平均水平为11%，根据银保监会公布的数据，2018年~2020年第三季度，我国城商行平均资产年增长率为9.34%，结合银行发展目标，预计2021年~2013年其资产增速为11%，2024年~2030年资产增速为10%，2030年末其资产总额约为7734.69亿元。 中小银行专项债陆续发行 除了山西，12月25日，浙江省也将发行一笔50亿元中小银行专项债，再加上月初广东省专项债的发行，12月“破冰月”将有3个省份的专项债落地。比较来看，3个省份均采用了通过当地金控间接入股银行的方式来补充资本金，其中，山西省规模最大，为153亿元，广东省和浙江省分别是100亿元和50亿元。 周茂华对记者称，这种将专项债通过中间资金运营主体以股权的方式为中小银行“补血”，有助于提升专项债资金使用效率，降低地方政府“投资”风险，预计接下来各地省市会根据自身的实际情况创新复制该模式。 不过，对于这种方式，市场也存在一定担忧，比如，地方政府对中小银行的控制力增强；中小银行是否会将这些“注资”切实用于加大中小微企业等薄弱环节等。对此，周茂华表示，“几个省份选择市场化的退出方式解决了这一问题。” 在他看来，市场化退出将避免地方政府对中小银行“控制”，从而导致资源配置效率降低。“这种通过市场化入股、退出的方式，倒逼银行加强内部公司治理，提升防风险与经营能力；如果期间中小银行经营不佳，到期股权转让难度上升，该银行再融资渠道将收窄。” 业内认为，未来还将迎来一批中小银行专项债发行。公开信息显示，今年11月，用于支持化解地方中小银行风险的新增专项债券额度2000亿元，分地区额度已全部下达，共计惠及18个省份。截至目前，除了上述3个省份外，披露发行专项债补充银行资本金计划的省份还有陕西省、四川省和内蒙古。其中，陕西省表示将专项债主要用于农商行补充资本，内蒙古则选择了3家城商行和8家农合机构注资。 对于中小银行而言，专项债的注资将使得银行资本补充门槛明显降低，诸如农商行、农信社等资产规模更小、信用评级更低的中小型金融机构都可以获得资本补充；另一方面，资本补充层级明显提高，专项债资金可以用来补充银行的核心一级资本，这是永续债、二级资本债等工具所不具有的功能。 光大证券固定收益首席分析师张旭称，考虑到未来一段时间里，一些中小银行仍面临较大的资本补充压力。在当前这2000亿元额度使用完毕后，仍有可能采用类似的方式为中小银行注资，优先支持具备可持续市场化经营能力的中小银行补充资本金，增强其服务中小微企业，支持保就业能力。
记者 | 谢碧鹭 作为一家“家族式”企业，联盛化学“一股独大”的现象非常明显，其背后的风险不容忽视。而近年来，公司增长过快的应收账款不仅存在坏账风险，还会影响企业的流动性。更为关键的是，报告期内公司营收和采购数据的财务勾稽关系均存在异常。 近日，浙江联盛化学股份有限公司(以下简称“联盛化学”)发布了招股书，欲冲刺创业板。从招股书披露的数据来看，2017年至2019年，联盛化学的营业收入增长了28.26%，但与此同时，其应收账款却增加了95.37%。其飞速增长的应收账款拖累了公司的运营能力，也无形之中加大了企业的资金压力。 从股权情况来看，目前联盛化学的股权十分集中，其中，牟建宇与俞快父女合计持有公司95.80%的股权，存在“一股独大”的现象，背后的风险不容忽视。另据《红周刊》记者核算，报告期内公司的营收数据和采购数据的勾稽关系均存在异常，需要公司给出合理解释。 “一股独大”存风险 据招股书介绍，联盛化学是一家特种精细化工领域的高新技术企业，以医药中间体、农药中间体、电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易作为主营业务。从联盛化学的股权结构来看，其家族色彩极其浓厚。 目前公司实际控制人为牟建宇、俞快及俞小欧，其中牟建宇与俞小欧系夫妻关系，俞快系牟建宇与俞小欧之女。牟建宇直接持有公司12.35%的股份，俞快直接持有公司11.11%的股份，同时牟建宇与俞快通过联盛集团间接持有公司70.37%的股权，通过台州高投间接持有联盛化学1.97%的股权，合计持有公司95.80%的股权。 虽然俞小欧未持有公司股份，但系公司的原创始人，且报告期内曾担任董事一职。而报告期至今牟建宇一直担任公司董事长，股份公司成立后，俞快担任公司总经理，二人对于公司的经营方针、决策和经营管理层的任免均有重大影响。 控股股东股权过于集中，且实控人在董事会中均身处要职，这意味着公司上市之后，俞小欧等人在董事会中拥有相当大的话语权。这难免让人担忧，日后联盛化学的实控人是否会利用其在董事会高度集中的权力和地位，做出有损其他中小股东权益的事情，毕竟在A股市场，这样的情况屡见不鲜。因此联盛化学“一股独大”的股权状况是存在风险的。 应收账款快速增长有隐忧 报告期内(2017年至2020年6月末)，联盛化学的营业收入分别为4.25亿元、4.61亿元、5.46亿元和3.25亿元。在2017年至2019年的三年中，其营业收入增长了28.26%，但与此同时，其应收账款却增加了95.37%(详见表1)，远远超过了其营收增速。联盛化学应收账款的大幅攀升，无形之中加大了企业的资金压力。 联盛化学营收账款增速过快对企业运营状况的影响，从其报告期内应收账款周转天数的变化也能看出，2017年其应收账款周转天数为47.33天，到2019年则上升到了71.42天，这意味着其应收账款周转变慢，公司回款能力越来越差。 在应收账款飞速增长的情况下，联盛化学的流动性恐怕也会受到影响，一旦客户还款不及时，上市公司出现资金不足的情况，则可能会对其当年的正常经营造成不利影响。此外，应收账款的快速增加，也使得联盛化学的坏账准备持续增加，2017年至2020年上半年，其坏账准备金额分别为356.75万元、508.81万元、741.9万元和814.69万元，分别占当期净利润的21.07%、15.84%、11.73%和13.29%，其坏账损失对公司的利润侵蚀也不容低估。 销售数据存在偏差 除上述问题之外，据《红周刊》记者核算，报告期内联盛化学的营业收入和现金流及经营性债权之间的财务勾稽关系也存在异常。 据招股书显示，2018年联盛化学的营业总收入为4.61亿元，其中境外营收为3.04亿元，这部分不需要考虑增值税问题，而剩下的国内营收其所适用的增值税税率自2018年5月1日起由17%下降到16%，由此可以计算出当期联盛化学的含税营收为4.86亿元。理论上，企业含税营收应当体现为同等规模的现金流入和经营性债权的增减，那么联盛化学的情况又如何呢？ 在合并现金流量表中，2018年联盛化学“销售商品、提供劳务收到的现金”为4.23亿元，此外，截至2018年末，联盛化学的预收款项为745.15万元，相较于2017年末增加了大约540万元，扣除预收款项所增加的金额之后，则当期联盛化学所收到的与营收相关的现金流大致为4.18亿元。该金额相较于当期含税营收要少大约6800万元，这意味着当期联盛化学的经营性债权应当有同等规模的增加。 截至2018年末，联盛化学的应收票据、应收账款和应收账款所计提的坏账准备分别为4935.16万元、8932.21万元和508.81万元，三项金额合计相较于2017年末仅增加了大约2800万元，这显然和理论上应当要增加的金额并不相符，大概存在4000万元的差距。也就是说，当期联盛化学大概有4000万元的含税营收既没有现金流，也没有经营性债权的支持。 同样的情况还发生在2019年，当期联盛化学的营业总收入为5.46亿元，其中境外营收为3.75亿元，不需要缴纳增值税。剩下国内营收部分，其所适用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，由此可以估算出当期联盛化学的含税营收为5.69亿元。2019年联盛化学“销售商品、提供劳务收到的现金”为5.17亿元，预收款项相较于2018年末增加了大约100万元，扣除预收款项变化后的现金流入相较于含税营收要少约5300万元。 经营性债权方面，截至2019年末，联盛化学的应收票据、应收账款和应收账款所计提的坏账准备三项的合计金额相较于2018年末增加了1900万元，这和理论上应当要增加的5300万元明显并不相符，二者存在近3400万元的差距。 另外，据招股书显示，截至2018年和2019年末，该公司已背书或贴现，但尚未到期的银行承兑汇票分别为1405.16万元和1031.06万元，与上述勾稽差异金额相差较大，可见票据背书似乎也不是导致其营收数据勾稽差异过大的全部原因。 采购数据异常 不仅如此，2018年和2020年上半年，联盛化学的采购数据和现金流及经营性债务之间的财务勾稽关系也令人不解。 据招股书显示，2018年联盛化学向前五大供应商采购金额为1.22亿元，占全部采购金额的32.09%，由此可以推算出当期公司的采购总额为3.79亿元。这部分采购金额所适用的增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此可以推算出当期联盛化学的含税采购总额为4.41亿元。正常情况下，企业采购应当体现为同等规模的现金流出和经营性债务的增减，那么当期联盛化学的情况又如何呢？ 在合并现金流量表中，2018年联盛化学“购买商品、接受劳务支付的现金”为3.65亿元，此外，当期公司的预付款项相较于2017年末减少了大约680万元，那么当期公司所支付的与采购相关的现金大致为3.72亿元，相较于含税采购要少约6900万元，理论上，当期联盛化学的经营性债务应当有同等规模的增加。 截至2018年，联盛化学的应付票据和应付账款分别为1.21亿元和4589.42万元，相较于2017年末仅增加了不到1900万元。这显然和理论上应当增加的金额并不相符，大概存在5000万元的差距，这就是说当期联盛化学大概有5000万元的含税采购既没有现金流，也没有经营性债务的支持。 以同样的逻辑核算其2020年上半年的数据，亦存在类似的情况。当期联盛化学向前五大供应商采购金额为6969.11万元，占全部采购金额的31.91%，由此可以推算出当期联盛化学的采购总额为2.18亿元，当期采购产品所适用的增值税税率为13%，由此可以推算出当期联盛化学的含税采购总额为2.47亿元。同期公司“购买商品、接受劳务支付的现金”为2.13亿元，算上70万元预付款项减少金额后，相比2.47亿元的含税采购仍然少了约3300万元。而经营性负债方面，截至2020年6月末，联盛化学的应付票据和应付账款相较于2019年末仅增加了约1300万元，这比理论上应当要增加的金额少了2000多万元。 2018年和2020年上半年其采购数据均存在勾稽异常的情况，其中原因还需公司做出解释。 (本文已刊发于12月19日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。)
振邦智能（SZ003028，收盘价：36.68元）1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润约1.68亿元~1.91亿元，同比增长45%~65%；基本每股收益盈利2.04元~2.32元。业绩变动主要原因是，公司电动工具、清洁机器人等电控产品业务快速发展；公司加强了新产品、新客户的开发和拓展；公司增加了生产线、提高了生产自动化水平，生产效能和客户交付能力提高。 2020年半年报显示，振邦智能的主营业务为咖啡机电控产品、清洁机器人电控产品、割草机电控产品、冰箱电控产品、车载冰箱电控产品、微型汽车工具电控产品、空气炸锅电控产品，占营收比例分别为：19.26%、14.11%、10.71%、9.25%、8.29%、6.32%、5.38%。 振邦智能的董事长是陈志杰，男，60岁，中国国籍，无境外永久居留权，博士学历。振邦智能的总经理是唐娟，女，55岁，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。
中宠股份（SZ002891，收盘价：54.12元）1月28日晚间发布业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润约1.10亿元~1.42亿元，同比增长39.34%~79.15%；基本每股收益盈利0.62元~0.80元。 2020年半年报显示，中宠股份的主营业务为宠物食品及用品，占营收比例为：98.19%。 中宠股份的总经理、董事长均是郝忠礼，男，59岁，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。 “个股趋势”提醒： 1。中宠股份近30日内北向资金持股量增加436.42万股，占流通股比例增加2.45%； 2。近30日内无机构对中宠股份进行调研； 3。根据各大券商对中宠股份净利润的预测，中宠股份2020年年度预测净利润平均值为1.41亿元。中宠股份去年同期净利润为7900.78万元。
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