在《再论中国金融资产结构及政策含义》一文中，作者研究发现，在中国金融资产总量稳步增长，金融深化继续推进的背后，存在的一个最大问题是直接融资短板。2018年末，包括股票和债券在内的证券资产与GDP之比为135.5%，较2007年末下降31.4个百分点。股票市值与GDP之比仅为44.6%，较2007年末降低了75.5个百分点。直接融资特别是股票融资增速较低，实体经济融资仍以间接融资和债务融资为主，导致银行贷款在各项融资之中的占比明显上升。导致风险向金融机构尤其是银行集中，导致金融资产总量过快膨胀和部分资产质量下降，放大金融风险。债务融资显著上升，加之名义GDP增速下降，还将导致宏观杠杆率大幅上升。 发展直接融资要依靠改革开放。所以我们看到从去年到今年一个最重要的改革就是“全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制”。从科创板到创业板，再到A股全面实行注册制的提出，这是我国资本市场迈入市场化的重要一步，也是提高直接融资比重的有效手段。 长期来看，注册制改革有助于提升上市公司质量，加速中长期资金入市。一方面，高成长性、创新性龙头企业有望迎来估值的上升，上市公司越来越多，资金更愿意抱团好企业。另一方面，注册制意味着考大学更容易了，但毕业更难了。最受冲击的是存量的垃圾股，业绩不好就要退市，壳价值进一步降低。此外，新股虽然上市更容易了，但上市的溢价也会越来越小，破发的风险也会越来越大，有点类似于港股，动辄十几个涨停的时代结束了。 在这种情况下，市场越来越不适合非专业投资者了。科创板可作为一个参考，目前差不多110家上市公司，截至目前只有40%是上涨的，40%的公司跌幅超过15%，接近20%的公司跌幅超过30%，分化极大。普通投资者投资相关的ETF基金进行指数化投资、获取市场平均收益，或许是未来更加理想的选择。 注册制同样利好股权投资市场。尤其是中概股海外上市变难的情况下，注册制改革无疑给股权投资机构提供了“松绑”的机会。长期来看，二级市场注册制改革的推进有利于退出预期的稳定，将有利于投资者专注于公司的基本面价值挖掘，对培育中小企业长期有利。 当然，仅靠注册制来提高直接融资比重是不够的。还需要完善证券市场法律体系，健全金融特别法庭，完善信息披露制度等措施全面推进对整个资本市场的改革。资本市场还是需要研究国际上的一些治理方式，扩大金融开放，引入国外先进的管理经验和做法，推动国内竞争和改革。
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平11月2日下午主持召开中央全面深化改革委员会第十六次会议并发表重要讲话。他强调，“十三五”以来，全面深化改革取得重大突破。“十四五”时期我国将进入新发展阶段，改革又到了一个新的关头。贯彻党的十九届五中全会精神，要继续把握好改革和发展的内在联系，深刻认识我国社会主要矛盾变化带来的新特征新要求，深刻认识错综复杂国际环境带来的新矛盾新挑战，深刻认识全面深化改革的阶段性新特点新任务，紧扣贯彻新发展理念、推进高质量发展、构建新发展格局，紧盯解决突出问题，提高改革的战略性、前瞻性、针对性，使改革更好对接发展所需、基层所盼、民心所向，推动改革和发展深度融合、高效联动。 中共中央政治局常委、中央全面深化改革委员会副主任李克强、王沪宁、韩正出席会议。 会议审议通过了《关于新时代推进国有经济布局优化和结构调整的意见》、《建设高标准市场体系行动方案》、《全国人民代表大会常务委员会关于加强国有资产管理情况监督的决定》、《关于促进养老托育服务健康发展的意见》、《关于全面推行林长制的意见》、《关于文化企业坚持正确导向履行社会责任的指导意见》、《健全上市公司退市机制实施方案》、《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》。会议还听取了党的十八届三中全会以来教育领域综合改革进展情况汇报。 会议指出，推进国有经济布局优化和结构调整，对更好服务国家战略目标、更好适应高质量发展、构建新发展格局具有重要意义。要坚持问题导向，针对当前国有经济布局结构存在的问题，以深化供给侧结构性改革为主线，坚持有所为有所不为，聚焦战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等功能，调整存量结构，优化增量投向，更好把国有企业做强做优做大，坚决防止国有资产流失，不断增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力。 会议强调，建设高标准市场体系，要贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，紧扣构建新发展格局，牢牢把握扩大内需这一战略支点，围绕夯实市场体系基础制度、推进要素资源高效配置、改善提升市场环境和质量、实施高水平市场开放、完善现代化市场监管机制等重点任务，畅通市场循环，疏通堵点，努力实现市场准入畅通、开放有序、竞争充分、秩序规范，为构建新发展格局提供有力的制度支撑。会议指出，国有资产是全体人民共同的宝贵财富，是保障党和国家事业发展、保障人民利益的重要物质基础，一定要管好用好。加强人大对国有资产监督，要围绕党中央关于国有资产管理决策部署，聚焦监督政府管理国有资产情况，坚持依法监督、正确监督，坚持全口径、全覆盖，健全国有资产管理情况报告工作机制，完善监督机制，加强整改问责，依法履行国有资产监督职责。 会议强调，促进养老托育服务健康发展，解决好“一老一小”问题，对保障和改善民生、促进人口长期均衡发展具有重要意义。要坚持以人民为中心的发展思想，弘扬中华民族尊老爱幼的传统美德，立足当前、着眼长远，根据人口分布和结构变化，巩固家庭养老育幼基础地位，强化政府保基本兜底线职能，健全老有所养幼有所育的政策体系，扩大多元主体多种方式的服务供给，促进服务能力提升和城乡区域均衡发展不断取得新进展。 会议指出，森林和草原是重要的自然生态系统，对维护国家生态安全、推进生态文明建设具有基础性、战略性作用。全面推行林长制，要按照山水林田湖草系统治理的要求，坚持生态优先、保护为主，坚持绿色发展、生态惠民，坚持问题导向、因地制宜，建立健全党政领导责任体系，明确各级林长的森林草原保护发展责任。 会议强调，文化企业承担特有社会责任，要指导推动各类文化企业牢牢把握正确导向，自觉弘扬和践行社会主义核心价值观，树立正确的历史观、民族观、国家观、文化观，坚守中华文化立场，反映中国人民审美追求，维护国家文化安全和社会公共利益，维护社会公序良俗，积极履行社会责任和道德责任，创作生产更多健康向上、品质优良的文化产品。 会议指出，健全上市公司退市机制、依法从严打击证券违法活动，是全面深化资本市场改革的重要制度安排。要坚持市场化、法治化方向，完善退市标准，简化退市程序，拓宽多元退出渠道，严格退市监管，完善常态化退出机制。要加快健全证券执法司法体制机制，加大对重大违法案件的查处惩治力度，夯实资本市场法治和诚信基础，加强跨境监管执法协作，推动构建良好市场秩序。 会议强调，党的十八届三中全会以来，我们加强党对教育工作的全面领导，部署推进教育领域综合改革，中国特色社会主义教育制度体系的主体框架基本确立，一些长期制约教育事业发展的体制机制障碍得到破解，一大批基层改革创新的经验做法不断涌现，教育面貌正在发生格局性变化。“十四五”时期，要继续深化教育领域综合改革，全面贯彻党的教育方针，紧扣落实立德树人根本任务深化教育改革，努力构建德智体美劳全面培养的教育体系。要优化同新发展格局相适应的教育结构、学科专业结构、人才培养结构，统筹推进育人方式、办学模式、管理体制、保障机制改革。要围绕服务国家战略需要，聚焦人民群众所急所需所盼，着力构建优质均衡的基本公共教育服务体系，加快缩小区域、城乡差距。 会议指出，对党的十九届五中全会提出的一系列改革任务和举措，要科学统筹、分类推进。对党中央已经部署、已经出台改革方案的举措，要结合实际深入抓好落实，不搞形式主义；对新提出的改革，要提前布局、主动作为。 会议强调，改革推进到今天，在改革顶层设计方面，我们已经有了比较清晰的大盘子。今后一个时期，要将主要精力集中到整体推进、督促落实上，以落实“十四五”时期重大发展战略任务为牵引，多策划战略战役性改革，抓纲带目。对党的十九届五中全会部署的构建新发展格局、完善要素市场化配置、完善公平竞争制度、创新链产业链融合发展、激发市场主体活力、稳定保障就业、完善收入分配制度、促进经济社会发展全面绿色转型、建设开放型经济新体制等，都要抓在手上、抓出成效。各地区各部门要强化改革创新的政治自觉和行动自觉，落实好主体责任。 会议指出，基层是改革创新的源头活水，要注重激发基层的改革创新活力，支持开展差别化创新。地方抓落实要深刻领会党中央战略意图，既找准定位，又突出特色，有条件的地区要奋力走在前列。 中央全面深化改革委员会委员出席会议，中央和国家机关有关部门负责同志列席会议。
“‘双百企业’要在国企改革三年行动中勇立改革潮头、争当先锋表率。”10月27日，国务院国资委副主任翁杰明在国企改革“双百行动”现场推进会上表示，要指导推动“双百企业”在今年年底前率先实现经理层任期制和契约化管理；加快健全容错纠错机制，赋予“双百企业”更大改革自主权；支持“双百企业”积极探索超额利润分享、骨干员工跟投等激励方式；鼓励探索对“双百企业”实施更加市场化差异化管控模式。 有序实施混改 翁杰明表示，“双百行动”实施两年多来，八成以上“双百企业”建立了董事会，实现外部董事占多数，董事会职权进一步落实。半数以上“双百企业”有序实施了混合所有制改革，有些已经成功上市。近200户“双百企业”在本级开展了经理层任期制和契约化管理，或者推行了职业经理人制度，覆盖面远高于其他国有企业。100余户“双百企业”开展了股权、分红权等不同方式的中长期激励。目前，“双百企业”全员劳动生产率超出中央企业平均水平50.7%，近三年复合增长率达9.9%。 “双百行动”专项评估工作组发布的“双百企业”三项制度改革有关进展情况报告显示，目前“双百企业”中有80家上市公司，自纳入“双百行动”综合改革后，充分发挥上市公司优势，全面推进改革，取得积极成效。三项制度改革力度及效果整体优于非上市公司，尤其是在综合成效方面大幅优于非上市公司。2019年，上市公司全员劳动生产率、人工成本利润率分别是非上市公司的1.42倍、1.47倍。 报告显示，推行“双百行动”综合改革，对“双百企业”经营业绩的促进作用陆续显现。2019年营业收入、净资产增长率分别达到9.3%、11.4%，利润总额正向增长，实现以改革创新带动高质量发展。 更深层次改革 翁杰明表示，“双百企业”在全面落实国企改革三年行动各项任务要求基础上，必须聚焦治理机制、用人机制、激励机制实施更深层次改革，才能真正有效提升企业活力和效率。 具体而言，在治理机制上，各中央企业、各地国资委要指导推动“双百企业”加快实现董事会应建尽建、配齐配强，外部董事原则上占多数。要全面依法落实“双百企业”董事会各项权利，保障经理层经营自主权，坚持权利义务责任相统一，保障董事会和经理层有效履职。要加快转变监管理念和方式，绝不能在管控模式上搞“一刀切”，鼓励探索对“双百企业”实施更加市场化的差异化管控模式，提高“双百企业”经营决策效率。 在用人机制上，各中央企业、各地国资委要指导推动“双百企业”在今年年底前率先实现经理层任期制和契约化管理，具备条件的要加快推行职业经理人制度。要大力引进和培养高端人才，特别是科技人才，建立有利于科技人才潜心研究和创新的考核评价制度，通过多轨制职业通道给予事业平台，激发科技人才创新创造精神。要加快健全市场化用工制度，通过实施管理人员竞争上岗、末等调整和不胜任退出制度，实现管理人员上下实绩说话、员工进出能力说话、收入增减效益说话，使企业内部真正动起来、活起来。在激励机制上，各中央企业、各地国资委和“双百企业”要在内部分配上更多向科技人才、关键岗位核心人才等群体倾斜，使有限的激励资源能够“好钢用在刀刃上”。要在逐一梳理评估的基础上，用好用足现行的股权、分红权、员工持股等激励政策，建立起风险共担、利益共享的中长期激励机制。要支持“双百企业”积极探索超额利润分享、骨干员工跟投等激励方式，更多采用增量激励，引导关键岗位核心人才为企业创造更多增量价值，形成激励机制有效发挥作用的良性循环。
国企改革“双百行动”正在全面升级、纵深推进。在10月27日召开的国企改革“双百行动”现场推进会上，国务院国有企业改革领导小组办公室副主任、国资委副主任翁杰明表示，“双百企业”要在国企改革三年行动中勇立改革潮头、争当先锋表率，率先完成重点任务，特别是聚焦治理机制、用人机制、激励机制这“三大机制”实施更深层次的改革，着力提升企业活力和效率。 按照会议透露的下一步“双百行动”纵深推进“路线图”，双百企业将被赋予更大的改革自主权，在今年年底前要率先实现经理层任期制和契约化管理，比面上国企企业提前两年完成。同时，要用好用足现行的股权、分红权、员工持股等激励政策，积极探索超额利润分享、骨干员工跟投等激励方式。领导小组办公室将持续开展专项或综合评估，根据评估结果动态调整“双百企业”名单。 国企改革“双百行动”是国务院国有企业改革领导小组组织开展的国企改革专项行动之一。实施两年多以来，入选的400余户中央企业子企业和地方国有骨干企业，在改革重要领域和关键环节取得了一系列重大进展，积累了一大批经验成效。 国资委数据显示，八成以上“双百企业”建立了董事会，实现了外部董事占多数。半数以上“双百企业”有序实施了混合所有制改革，有些已经成功上市。近200户“双百企业”在本级开展了经理层任期制和契约化管理或者推行了职业经理人制度，覆盖面远高于其他国有企业。100余户“双百企业”开展了股权、分红权等不同方式的中长期激励。目前，“双百企业”全员劳动生产率超出中央企业平均水平50.7%，近三年复合增长率达9.9%。 上市公司市场化程度更高，改革动力更足。根据会上发布的“双百企业”三项制度改革有关进展情况报告，目前“双百企业”中有80家上市公司，三项制度改革力度及效果整体优于非上市公司，2019年上市公司全员劳动生产率、人工成本利润率分别是非上市公司的1.42倍、1.47倍。 “大部分‘双百企业’已经释放出改革的红利、尝到了改革的甜头。”翁杰明指出，“双百企业”有成为国企改革三年行动先锋表率的基础和条件，但改革不平衡、不充分的问题仍需进一步解决，要以更坚强的决心、更坚定的意志、更大的力度纵深推进“双百企业”综合改革，更好发挥引领示范带动作用。 从会上透露的信号来看，治理机制、用人机制、激励机制“三大机制”改革的纵深推进将是下一步的重头戏。“治理机制要更加注重制度化、规范化，核心在于董事会；用人机制要更加注重差异化、市场化，核心在于以上率下的管理层任期制和契约化管理；激励机制要更加注重精准化、多样化，核心在于建立短中长期相结合的多要素分配机制以及正向激励下的增量奖励。”国企改革“双百行动”专家组成员、上海智康管理咨询有限公司首席顾问佟虎在接受《经济参考报》记者采访时表示。 按照要求，各中央企业和各地国资委要指导推动“双百企业”加快实现董事会应建尽建、配齐配强，外部董事原则上占多数。鼓励探索对“双百企业”实施更加市场化的差异化管控模式，提高“双百企业”经营决策效率。同时，“双百企业”要在今年年底前率先实现经理层任期制和契约化管理，具备条件的要加快推行职业经理人制度。 翁杰明强调，各中央企业、各地国资委和“双百企业”要在内部分配上更多向科技人才、关键岗位核心人才等群体倾斜。要在逐一梳理评估的基础上，用好用足现行的股权、分红权、员工持股等激励政策，建立起风险共担、利益共享的中长期激励机制。要支持“双百企业”积极探索超额利润分享、骨干员工跟投等激励方式，更多采用增量激励，引导关键岗位核心人才为企业创造更多增量价值。 按照部署，各中央企业和各地国资委要指导“双百企业”在全面梳理评估之前改革方案和工作台账完成情况基础上，进一步制定完善今后三年的改革方案和工作台账，12月底前报领导小组办公室备案。 翁杰明强调，“双百企业”不能只是高质量、高标准完成规定动作，更要敢于大胆探索、锐意创新，实施更多行之有效的自选动作，大刀阔斧、动真碰硬搞改革。他指出，要更加尊重基层首创，鼓励探索创新，协调解决共性问题，加快健全容错纠错机制，赋予“双百企业”更大的改革自主权。 据《经济参考报》记者了解，目前多个“双百企业”已经有了相关计划。中国电器科学研究院股份有限公司下一步将在现代企业制度、市场化用人机制、上市公司股权激励、科技成果转化激励等方面不断深化改革，加快成为科技领先的世界级质量技术服务机构。此外，“双百行动”实施以来，中车株洲电力机车研究所有限公司持续推动8家企业混改，今明两年计划继续引入17亿元各类资本，力争“十四五”末形成70亿元的创新增量产业。 佟虎表示，下一步“双百企业”将继续肩负改革尖刀的作用，在重点难点问题上实现更大突破，综合成效将进一步加大，引领示范带动更多国有企业改革再深化，以此来实现更高质量的发展。对于资本市场来说，也将带来正向利好，改革红利将进一步释放。(王璐)
重磅！国家发布深圳40条“大礼包”清单，除了推出深市股票股指期货，还有这些重大改革…… 10月18日，国新办召开发布会，国家发改委副主任宁吉喆，科技部副部长徐南平，自然资源部副部长庄少勤，中共广东省委常委、广东省人民政府常务副省长林克庆，中共深圳市委副书记、深圳市人民政府市长陈如桂，以及中国证监会有关负责人就扎实推动深圳综合改革试点落地见效有关情况回答记者提问。 国家发改委副主任宁吉喆表示，《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》今日正式发布，授权事项包括六个方面40条。原则上，首批授权事项在2022年以前应全部落地。比如，制定深圳放宽市场准入特别措施清单，将作为先手棋纳入今年工作重点任务，力争尽快取得实质性进展。 四十条首批授权事项出炉 宁吉喆在国新办新闻发布会上表示，《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》主要内容可以概括为“一个关键改革、三个阶段目标、五大工作原则、二十七条改革举措、四十条首批授权事项”。 下一步，国家发改委将会同有关方面全力抓好深圳先行示范区综合授权改革试点方案的落实，推动各项改革举措尽快落地见效。 据国家发改委网站10月18日正式发布的《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》显示，首批授权事项清单共有六大类40条。 要素市场化配置方面：包括支持在资本市场建设上先行先试，推进创业板改革并试点注册制落地，建立新三板挂牌公司转板上市机制；推出深市股指期货，推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系；开展创新企业境内发行股票或存托凭证(CDR)试点，完善创新企业境内发行上市制度，推动具有创新引领示范作用的企业发行股票或存托凭证(CDR)并在深交所上市，强化创新企业信息披露，保护投资者合法权益等。优化私募基金市场准入环境，依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点，深化国资国企综合改革等。 营商环境方面方面：试行破产预重整制度，探索建立泛亚太地区破产重整中心。允许探索跨境破产协作机制，完善财产处置配套制度。探索政府有关部门与法院联动制度，建立信用修复机制。率先试行自然人破产制度，支持制定深圳经济特区个人破产相关规定。完善商事主体退出机制，创新企业注销制度。 科技创新体制方面：完善金融支持科技创新的体制机制。鼓励深圳银行业金融机构在风险可控、商业可持续的前提下，与外部投资机构加强合作，积极探索多样化的科技金融服务模式。支持深圳积极发展绿色金融与金融科技，申建绿色金融改革创新试验区。支持构建绿色技术市场导向创新体系。探索完善绿色金融组织体系、标准体系、信息化管理体系，推动金融科技和绿色金融融合发展。 对外开放方面：包括先行先试地方政府债券发行机制，授权深圳在国家核定地方债额度内自主发行。创新地方政府举债机制，允许深圳到境外发行离岸人民币地方政府债券；开展本外币合一跨境资金池业务试点等。 公共服务体制方面：包括放宽国际新药准入等3条。 生态和城市空间治理方面：包括开展航空资源结构化改革试点，支持深圳在国家发展改革委指导下设立民航业发展混合所有制改革基金，积极参与民用航空业改革发展等。 将滚动研究制定授权清单 宁吉喆表示，授权清单体现改革的担当。首批授权清单中40条授权事项每条内容都很丰富。据统计，20多项需要突破现有法律法规和政策规定，涉及到近百项具体法律法规和政策条款的调整，具有很强的创新性、突破性，体现了中央授权改革的力度和深度，这将为推动高质量发展释放巨大的改革红利。授权事项分批推出滚动实施。在五年改革试点的总体框架下，按照党中央、国务院决策部署，结合深圳改革发展实际，国家发展改革委将会同有关方面分若干次，滚动研究制定授权清单，按程序报批后推进实施。成熟一批，推出一批，滚动接续，蹄急步稳地推进综合改革试点。 阎庆民：资本市场“五个着力” 推动深圳综合改革试点落地见效 证监会副主席阎庆民表示，下一步，证监会将不断深入学习贯彻总书记在深圳经济特区建立40周年庆祝大会的讲话精神，认真落实好实施方案和首批综合改革授权事项清单中涉及资本市场的任务，可以总结为“五个着力”： 一是着力优化已经实施注册制的创业板的服务功能，更好地发挥创业板对成长型创新创业企业的服务，为存量市场改革积累经验。 二是着力支持深交所深化板块改革，建设优质创新资本中心和世界一流交易所。 三是着力支持新三板精选层挂牌企业转板上市。目前已就新三板精选层向科创板、创业板转板上市发布了指导意见，正在制定相关规则，为多层次资本市场打开有机联系的通道。 四是着力稳步扩大股票期权试点，更好地满足投资者的风险管理需求，同时为实现创新创业创意产业的长期激励做好制度安排。 五是着力提高私募基金管理人和产品登记备案的透明度和效率，为私募行业发展创造良好环境，特别是支持科技与金融的深度融合，更有力地推动深圳向更高水平、更高层次的目标发展。 阎庆民指出，去年《党中央、国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》发布以后，证监会坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，成立了以证监会主席易会满为组长的领导小组，推出了创业板改革并试点注册制、高水平对外开放、市场创新等3个方面17项措施。8月24日，创业板改革并试点注册制已经落地。截至10月15日，创业板共受理了414家企业发行上市申请，深交所已经审核通过93家，证监会注册42家，已经上市36家。再融资、重大资产重组同步实施注册制，首单上市公司重大资产重组已经完成注册。 阎庆民强调，证监会在其他改革方面也取得了积极效果。一是沪深300ETF期权去年12月在深交所上市交易。二是证监会、国家发改委已经就基础设施公募不动产投资信托基金发布了通知和指引，目前在进行项目推荐和筛选。三是证监会4月30日发布了《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，主要是进一步降低上市门槛，明确创新试点企业，特别是对协议控制架构、存量股份减持等方面的制度创新安排。 林克庆：“八个全力支持”推动深圳 综合改革试点各项任务落地落实 广东省委常委、广东省人民政府常务副省长林克庆表示，接下来，广东省将严格落实《实施方案》的要求，举全省之力做到“八个全力支持”，推动深圳综合改革试点各项任务落地落实： 第一，全力支持深圳综合改革试点落地见效。在累计下放1480项省级经济社会管理权限的基础上，按照应放尽放、能放全放的原则，年底前再下放一批省级权限，并探索实施省级行政管理权限负面清单的模式，赋予深圳更大的改革发展自主权。 第二，全力支持推动深圳完善要素市场化配置体制机制，在建设高标准市场体系上先行示范。 第三，全力支持推动深圳打造市场化、法治化、国际化营商环境，在营造长期稳定可预期的制度环境上先行示范。 第四，全力支持推动深圳完善科技创新的环境制度，在构建全过程、创新生态链上先行示范。 第五，全力支持推动深圳完善高水平开放型经济体制，在对接国际投资贸易规则体制上先行示范。 第六，全力支持推动深圳创新完善民生服务供给体制，在营造民生发展新格局上先行示范。 第七，全力支持推动深圳完善生态环境和城市空间治理体制，在健全生态文明制度上先行示范。 第八，全力支持推动深圳以更大力度推进“双区”建设、“双城”联动，在粤港澳大湾区和“一核一带一区”建设中更好地发挥重要引擎作用。 附深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单： (刘丽靓 昝秀丽)
车险综合改革如今有一个月时间了，综合来看改革后车险价格普遍下降，保障也有所增加。 交强险总责任限额提高 下浮比率扩大 记者来到了北京一家汽车销售服务4S店，一位车主刚刚续保了新的交强险和商业车险。 北京车主：(汽车)到今年刚好一年，之前上保险的时候还没有这个政策。 上保险更简单了，价格也省了(百分之)二三十， 大概降了两千多块钱。 新的交强险总责任限额从之前的12.2万元提高到20万元，价格下浮比率由原来最低优惠30%扩大到优惠50%。 太平洋产险北京分公司 高岳：这次综改，首先交强险基础保费没有变化，但对于上年没有出险的，以及连续多年没有出险客户的无赔款优惠系数，还是有进一步的下浮，保费有进一步下降。 另外，对于轻微交通事故，只要双方没有人员伤亡，赔偿金额在2000元之内，就不会纳入第二年交强险保费上调浮动的因素。简单来说，就是遇到小擦小碰，下一年的交强险保费不会涨。 新商业车险保障更全面 价格总体下降 交强险保障增加了，在购买商业车险的时候，又有哪些该了解清楚的变化呢？新老商业车险有何区别？ 北京车主：最主要是原来的保险分的种类太多了，像车损、不计免赔、玻璃等，(以前)总是会让我们去选择，弄不清楚哪一些东西(附加险)是干什么的。 车主向记者反映的也是商业车险改革之前的一种现象，改革前商业车险由车损险、第三者责任险、车上人员责任险和盗抢险等4项主险和多项附加险组合而成。很多消费者因为没有买附加险而不能获赔。如车窗被砸坏，如果没有买附加玻璃险就无法获得赔付。改革后，只要买了车损险，就默认有7个附加险，避免扯皮现象发生。 太平洋产险北京分公司 高岳：车损险是扩大了保险责任，我们加入了七条保险责任，原来在附加险体现的，比如玻璃险、发动机涉水险，这些产品的责任从原来的附加险调到了主险车损险的保险责任内。 车险改革后，综合来看大部分车主保费普遍降低，但也有出险率较高的车主保费不降反增。 广通集团汽车销售经理 肖卓：(价格)这个决定因素，现在从原来的单一出险次数，头一年的出险次数变成三年之内的出险次数，包括个人的征信、被保险人的驾龄、被保险人的年龄等一系列因素去综合评价。
特约 | 张俊鸣 从科创板到创业板，A股的注册制改革试点已经覆盖了A股四分之一的上市公司，而未来这一改革有望进一步推广，“积极稳妥做好全市场推行注册制改革准备”已经被监管层提上了议事日程。从目前科创板和创业板的运行情况来看，注册制实施之后市场运行平稳甚至走势趋强，新股炒作虽然有所降温但依然维持了一定的赚钱效应，IPO和再融资顺利推进，一二级市场实现了较好的平衡。笔者认为，在政策信号发出之后结合科创板、创业板的运行情况，未来注册制改革有望提速，中小板有望成为下一个实施注册制的市场。未来随着注册制扩大实施，A股内部的运行格局将加速变革，投资者需用“新思维”未雨绸缪提前应对。 注册制从“洪水猛兽”变为制度红利 在前几年，注册制设想一度被投资者视为“洪水猛兽”，个中原因无外乎将注册制和市场扩容挂钩起来，认为注册制必然带来新股上市大跃进，超出市场承受能力造成供求失衡，进而导致股市长期低迷。从静态的角度来看，这一观点似乎言之有理，但忽视了市场在股票增加的情况下也存在增量资金入市的“双向扩容”，可以在一定程度上对冲扩容的影响；同时，注册制也不仅仅是让上市更容易，而是有一整套的法规和运行机制改革作为配套。经过各方的努力，科创板的注册制试点平稳推出，涉及庞大存量公司的创业板注册制改革目前也取得了初步的成果。虽然个股的短期波动有所加剧，但这两个市场的指数都呈现稳中有涨的走势，注册制已经从最初令人生畏的“洪水猛兽”成为持续不断的制度红利。 实践证明，A股市场不缺资金，足以消化注册制改革带来的扩容压力，最重要的在于制度保障的到位。在近期新股扩容加速的情况下，新股上市表现出现较大分化，上市数日后快速破发的品种不在少数，在一定程度上体现了市场“无形之手”的调节能力。近期有科创板公司在发行时存在被询价机构集体压价，导致发行价仅有2元多的情况出现，虽然未必完全体现出公司的内在价值，但也在一定程度上体现注册制下的市场开始矫正以往“三高”发行的痼疾。在监管和交易制度不断完善的情况下，注册制成为A股的制度红利，未来进一步加快试点已经是大势所趋。 中小板有望成注册制下一个试点 在明确全市场逐步推广注册制改革的情况下，中小板有望成为科创板、创业板之后下一个注册制改革的市场。在注册制改革尤其是2015年那轮大牛市中，中小板和创业板被市场合称为“中小创”，二者在公司规模、行业特征具有一定程度的同构型；同时，通过并购重组的外延式扩张也成为中小板和创业板许多公司做大的共同手段之一，二者被共同提及也是十分自然的事情。直到后来创业板先行试点注册制，“中小创”才出现一定程度的脱钩，创业板被市场投以更多关注的目光，也领先市场走出强势上攻的行情。但从上市公司的规模、行业构成来看，二者还是存在相当程度的类似，创业板在“存量+增量”的模式下推动注册制改革，在一定程度上也为中小板的注册制改革累积经验，铺平道路。而注册制先扩大到中小板，再进一步推广到体量更大的沪深主板，也符合“积累经验、稳步推进”的改革步骤，行稳致远。 另一方面，中小板如果实施注册制改革，不仅自身可以获得制度红利，吸引更多优质公司加盟，更会在一定程度上降低目前创业板出现的局部投机泡沫，对市场整体平稳运行更有利。近期创业板在涨跌停板扩大到20%的情况下，出现了天山生物、豫金刚石等大幅爆炒的“妖股”，热钱炒作之下虽然活跃了市场的交投，但也埋下了未来散户被“割韭菜”的隐患。如果中小板也推行类似创业板注册制下的交易机制，则热钱炒作的火力被分散，在一定程度上起到“削峰填谷”的作用，让活跃热钱引导到更多市场和个股“雨露均沾”，更有利于注册制改革的全面推广，抑制投机的同时也让资金流入实体经济的作用进一步发挥。 中小板“三低”股成价值洼地 在中小板有望成为下一个注册制改革试点市场的情况下，不可避免对A股现有的格局会造成影响。首当其冲的是创业板特别是此前有脱离基本面大肆炒作的低价创业板品种，一旦中小板同样实施20%涨跌停机制之后，其交易机制的“稀缺性”将大大降低；特别是中小板如果投资者准入门坎比创业板更低，那么对相关品种的冲击也就更大。此外，创业板作为一个整体，在累计涨幅较大的情况下，也有可能出现一波明显的获利回吐，类似科创50指数在创业板注册制正式实施前就出现明显的跌幅，参与创业板的投资者届时应提前做好应对准备。 而对中小板来说，一旦实施注册制其相对创业板的“价值洼地”优势将显现，势必吸引更多资金流入。从深交所公布的数据来看，目前中小板的平均市盈率大约是36倍，远低于创业板的63倍，虽然其中不乏中小板有估值较低的银行股及传统产业股影响的因素，但不可否认，同行业的公司，中小板普遍比创业板估值更低，在交易机制“拉平”之后二者存在靠拢的需求。值得一提的是，创业板在注册制改革前有许多公募基金成立，针对其细分领域进行专项投资，如创蓝筹、创大盘等，而中小板目前除了ETF缺乏类似的基金，未来注册制时间表确立之后，预计也会有公募基金比照创业板对中小板进行细分领域的投资，带来一波增量资金，这对投资者挖掘中小板的投资机会将带来正面的作用。 笔者认为，中小板中兼具“估值低、股价低、位置低”的“三低”品种，具备较强的前瞻性布局机会，其中甚至有可能跑出涨幅巨大的黑马。笔者重点观察的品种有：山东矿机、浙江永强、鸿达兴业、海宁皮城、兴化股份、景兴纸业、海利得、伟星股份等。 (文中提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。) 【红刊招聘季 正式启动！】 金九银十，你是否在寻求一份干货满满的优质offer？是否在寻求一个能展示个人能力的舞台？ 证券市场红周刊诚招证券新闻记者、高级推广运营，邀你一同深入价值投资领域，与投资大师面对面！详情可私信聊
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