创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。 没有一个指标可以证明创业板注册制一定会成功，也没有一个指标说明创业板注册制一定会失败。创业板注册制落地一周的交易情况显示，注册制条件下的创业板风险与机会并存的格局并没有改变。 创业板进入注册制，与只有增量而没有存量的科创板一开始就显得如此的不同，两极分化不仅在新股，而且在老股无不愈演愈烈。在脱离了23倍市盈率约束的市场条件下，科创板那种没有最高只有更高的新股定价倾向不仅很快就在创业板得以延续，而且上市之后股价一涨就涨到高达3000%之巅。随着建立在虚高估值基础上的超募和投机性套利愈演愈烈，在满足了相关新股发行人的融资欲望后，只能是市场价值被越来越泡沫化的开始。也许只有在业绩成长性经过一定时间实践考验的情况下，过于迷恋急功近利的高估值倾向的市场方才有可能清醒过来，并有可能真正依靠市场的力量来表达正确的价值取向。不过，创业板上市10年来已经产生的存量股票毕竟已达800余只，注册制时代在有助于优质标的股票价值不断抬升的同时，也不可避免地会导致壳资源稀缺性下降和价值下降，不少盈利能力较差、甚至连年亏损或不过靠着以炒壳为能事的旧创业板股票必将面临抛售压力。注册制下创业板势所难免的这种两极分化虽然与科创板有着截然的不同，对于A股主板和中小板来说却有着不可或缺的典型性示范意义。这也正是创业板的注册制改革比科创板对于整体市场有可能具有更广泛和更现实的复制推广意义的重要原因。 炒小炒差炒垃圾是创业板自开板以来就一直存在的陋习。让人没想到的是，注册制的落地还没有来得及让创业板中的这些烂股退市出局，反而却提供了再一次大炒特炒的难得机会。就在创业板一些新股趁不设涨跌停限制之际，创业板中原有的存量低价股甚至垃圾股纷纷冲击20%涨停线，一时之间呈现了一派涨幅远高于高价绩优股的狂欢景象。这充分表明，注册制条件下涨跌幅限制的放宽非但没有在创业板表现为优胜劣汰的开始，反而还适得其反地激化和加剧了劣币驱逐良币现象的重演。不难看出，这不仅是涨跌幅限制的放宽缺少必要的做空机制配套所造成的结果，同时，也是与在市场机制的改革和调整并没有充分到位的情况下，过早地且不设条件地宣布“不干预”分不开的。 有幸跻身创业板“18罗汉”的安克创新和圣元环保上市首日就出现了融券交易，自次日分别大跌16.71%和6.52%开始，截至周四两股依然还是跌跌不休，这种现象在过往的市场极为罕见。问题并不在于多头战胜了空头还是空头战胜了多头，而是新股上市是不是还能够像以往那样一味地做多。如果新股上市依然还将一如既往地继续保持“新股不败”的格局，那么，这个注册制下的市场也许也就很难说得上什么真正意义上的市场化了。事情内在的逻辑难道不正是如此吗？ 在某种意义上，发生在创业板新股上市之初的融券做空事件不啻给我们上了生动的一课。它告诉我们，创业板注册制在上市门槛上的降格以求更有利于符合条件的科创企业新股发行上市，涨跌停限制的放宽对于提升市场交易的活跃度也不无好处，不过，建立在一味放松基础上的交易活跃毕竟并不是注册制改革的最终目的之所在。如果没有信息披露始终如一的真实性，如果没有明察秋毫的市场监管和坚定不移的投资者保护，如果没有该退则退的退市机制，包括必要的依法强制退市和市场化的面值退市，如果只有做多而没有建立在辩证统一基础上的做空机制，包括与融资做多相配套的融券做空，以及与放宽涨跌停限制相配套的T+0，那么，这种不管业绩不业绩只要一上市一做多就支持的机制，是不是符合注册制改革的市场逻辑显然也是值得质疑的。在笔者看来，市场化改革方向的准确把握对于创业板注册制改革的稳定推进来说，比一时之间表面性热闹的市场气氛显然更重要，甚至重要得多。创业板的机会不仅在改革，更重要的还是在于改革所带来的上市公司建立在创新发展基础之上的整体质量改善和业绩提升。离开了这一点，创业板将面临的市场风险非但不会比之前更小，反而还有可能会更大。这并不是危言耸听，而是严峻的现实。
2020年上半年实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%； 年化营运ROE达到21.6%。截至2020年6月末，个人客户数达2.10亿，较年初增长4.6%；上半年新增客户1,809万，其中35.4%来自集团五大生态圈的互联网用户；客均合同数2.69个，较年初增长1.9%。谢永林、陈心颖详谈科技战略董事长马明哲，谢永林、陈心颖、姚波三位联席CEO，以及首席保险业务执行官陆敏、首席投资执行官陈德贤均出席了本次发布会，并就市场关心的问题作答。集团总经理、联席CEO兼平安银行董事长谢永林用“稳健、改革、科技”三个关键词概括管理层对上半年集团业绩的整体评价。他指出，例如保险这样的具有一定保障性和复杂性的产品，必须面对面进行的业务，确实遭受了一些影响，但能够在线上进行的业务都在高速发展。改革方面，谢永林提到，除了寿险改革以外，平安银行战略方向不变，但打法全面升级，要建立数字银行、生态银行和平台银行，服务整合更深；同时，在综合金融和科技部门上，“有全面的、更大幅度的升级。”另外，他强调平安在科技专利方面表现不俗，集团专利申请数增长接近22%；像AI的坐席替代服务，相当多的产品线已经有90%的替代率；AI客户经理触达常规客户数量增长400%；利用科技构建生态本身业务收入增长11%。而针对寿险改革，陈心颖给出了更详细的阐述，并多次强调寿险改革各部分推进难度很大。她表示，由于寿险行业人口红利开始减少，客户需求在变，科技手段在变，传统大进大出模式不能持续。她透露，这是平安做寿险以来第二次改革；第一次是在2004年，经历了2-3年“非常痛苦的改革期”，但奠定了接下来十几年的良好基础。这次改革则涉及四个方面：发展模式整体改革，从规模转到“规模+质量”；营销体制改革，以前从总部到一线的代理人有七层之多，这种金字塔人事管理制度不高效，要做数字化经营和管理，平安有模型可以协助到总部、营业部、代理人到客户；产品策略改革，一直以来平安从保险保障的产品，推动“综合金融+”，现在也推动“寿险服务+”，打造更有温度、有场景、有服务、差异化的产品，难度非常大；渠道改革，线下和纯线上的传统模式都是比较单一，要找出一条中间路线融合线上线下。陈心颖强调，今年上半年业绩一部分是受到疫情影响，另一部分其实也是平安主动把一些低产能、低质量的代理人淘汰，设立新服务标准，提供更多基本法或者工具支持高产能高收入高质量的代理人持续发展。数字化经营和转型方面，她表示，现在平安有五千多人在推动数字化转型，从主顾开拓到互动，到寿险促成，再到服务经营这四步，300多个动作全都数字化。陈心颖透露，这次改革从2018年下半年开始，2019年年底开始第二轮，有15个试点项目在推进，目标是今年年底有信心完成所有试点，明年开始大规模推广。对于“平安的科技利润全年增长能否维持上半年水平”的提问，陈心颖回应称，预计会持续地扩大发展，加大科技投入。她以金融壹账通和平安好医生为例，称这些科技业务尽管是在投入期，但价值非常显而易见。她强调，大家会看到平安在科技跟生态与金融的结合，比如好医生会跟寿险、健康险，健康医疗服务跟保险结合，这又是一个增长点；在汽车生态圈，通过汽车之家，通过平安银行的好车主信用卡，通过产险，三方联合推动汽车市场的金融服务产品等。科技“期中考”：业务总收入427亿元截至2020年6月末，平安银行科技人员（含外包）较年初增长超过13%；上半年IT资本性支出及费用投入同比增长24.8%。2020年上半年，平安的科技业务总收入为427.32亿元，同比增长11.2%。2020年上半年，AI 驱动产品销售规模达1763亿元，同比增长104%；其中AI在服务过程中带来的产品销售规模达1059亿元，覆盖总体平台协同业绩的57.9%。截至2020年6月末，科技专利申请数累计达26008项，较年初增加4625项；在2020年全球金融科技专利排名榜中，平安以超1500项金融科技专利申请，连续两年位居全球第一位。具体到业务环节，平安通过AI技术赋能人工坐席，2020年上半年人工坐席日均产能达131.3次/人，较去年同期的114.5次/人增长15%。截至2020年6月末，平安打造的智能机器人已覆盖超2,000个场景；上半年服务量达8.6亿次，同比增长82%，覆盖82%客服量。运用AI机器人等技术后，平安产险保单服务线上化率提升至99.3%、无纸化率达99.8%风险控制方面，2020年上半年，月均AI催收贷款金额达2900亿元（其中 ：M0阶段2600亿元、M1阶段300亿元），人 均管理贷款余额较年初增长15%至6200万元。平安也在中报里强调，平安寿险业内首创智能拜访助手，支持音视频通话、销售方案讲解、机器人智能 辅助等功能，通过线上 “AI会客厅” 的音视频方式，实现远程与客户见面互动，2020年上半年累计使用772万人次。面向代理人的智能陪练工具，自上线以来累计使用755 万人次，代理人好评率达99%。AI零售银行方面，上半年平安银行新发行417.53万张信用卡，近90%通过AI自动审批；截至2020年6月末，AI客服中非人工服务占比达88.5%，较年初提升2.4个百分点。金融壹账通中报表示，2020年上半年，金融壹账通“凭借独特的按交易量收费的服务模式”实现营业收入13.55亿元，同比增长39.7%。上半年毛利率同比上升7.8个百分点；同时通过加强费用精细化管理，净亏损率同比下降20.7个百分点至57.4%。“得益于客户对智能客服等解决方案的需求进一步提升”，上半年运营支持服务收入同比强劲增长162.1%。截至2020年6月30日，累计为630家银行、100家保险类机构提供服务，其中包括18家大型银行、132家城商行，覆盖国内100%的大型银行、99%的城商行；以及40家寿险公司、52家产险公司，覆盖国内45%的寿险公司、60%的产险公司。科技专利申请数累计达4,327项，其中境外专利申请数达945项。中报特别指出，金融壹账通Gamma Lab团队在2020年国际计算机视觉与模式识别会议 (CVPR 2020)举办的扫描文档OCR问答与检索竞赛(DocVQA)中斩获两项子任务第一。陆金所近期传出IPO消息的陆金所也披露了2020年上半年业绩。截至2020年6月30日，陆金所控股管理贷款余额较年初增长12.4%，达5194.10亿元。截至2020年6月30日，30天以上逾期率为2.9%，同比上升0.7个百分点。中报强调称，陆金所将积极深化AI技术在贷后服务及还款提醒方面的应用，有效缓解疫情对资产质量的影响。下半年随着疫情后经济增长恢复常态，陆金所控股逾期率也将逐步改善。中报指出，陆金所已为1343万名小微企业主和个人客户提供从线下咨询到线上申请的O2O全流程借款服务，为58家合作金融机构提升借款人的风险识别能力提供支持。另外，平安消费金融公司已于2020年4月正式开业，于6月3日发布旗下首款科技型个人循环消费信用贷款产品并实现放款。财富管理领域，线上理财业务实现稳定增长，客户资产规模较年初增长8.0%，其中非网贷类产品客户资产规模较年初增长34.2%，主要是因为标准化产品顺应净值化产品转型方向，并加强公募智能组合类产品营销推广力度。目前，陆金所控股财富管理平台上超过75%的客户资产是来自于资产规模大于30万元的客户群体。平安集团称，陆金所已与400多家机构建立了广泛的资产端合作关系，向1278万活跃投资客户提供8000多种产品及个性化的金融服务。（雷锋网）相关文章：平安集团首席科学家肖京：1%的效率提升，100亿的价值创造 | CCF-GAIR 2020
创业板低价股受追捧 专家呼吁理性参与数据显示，在前一交易日跌逾2%之后，8月27日，创业板指迎来强势反弹。整体看，创业板近日的波动性明显高于主板。在27日涨停的16只创业板个股中，有11只个股收盘价在10元下方，低价股抱团活跃特征明显。专家认为，注册制改革试点落地有效提升了创业板市场活跃度，创业板整体震荡幅度高于大盘属于正常现象。建议投资者注重价值投资，理性参与，不盲目跟随“热点”。持续提速 7月份工业企业利润同比增约两成国家统计局8月27日发布数据，7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，随着统筹推进疫情防控和经济社会发展一系列政策措施落实落细，工业经济运行状况持续向好，企业利润延续快速恢复性增长态势，7月份工业企业利润增速继续加快。33家苹果概念公司上半年盈利 近八成正增长37家苹果概念公司中，有22家公司上半年归属于上市公司股东的净利润超过1亿元，26家公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比正增长。寒武纪上半年净亏损2.02亿元 研发投入2.77亿元 8月27日晚，国内AI芯片第一股寒武纪发布半年度报告。上半年，寒武纪实现营业收入8720.34万元，同比下降11.01%，公司称营收下滑主要系终端智能处理器IP授权业务同比下降较大，同时疫情对公司营收产生了一定影响。归属于上市公司股东的净利润亏损2.02亿元，上年同期亏损3080万元，公司称亏损扩大主要系公司进一步增加研发投入所致。上半年，寒武纪研发费用为2.77亿元，同比增长109.6%。上海证券报储能新政策征求意见稿发布 可再生能源发展再迎利好国家发展改革委、国家能源局8月27日联合发布《关于开展“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”的指导意见（征求意见稿）》（下称“征求意见稿”），提出要积极探索“风光水火储一体化”“源网荷储一体化”（下称“两个一体化”）实施路径，将“两个一体化”作为电力工业高质量发展的重要举措，积极构建新型电力系统，促进电力工业转型升级。煤炭长协执行被列为 下半年煤炭行业重点工作国家发展改革委相关负责人在8月27日开幕的2020年夏季全国煤炭交易会上表示，煤炭长协合同签订及执行，以及东北地区的保供工作均被列为下半年的行业工作重点，以保障煤炭供应平稳。7月工业利润增速继续加快 装备制造业表现抢眼国家统计局昨日公布数据显示，7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额5895.1亿元，同比增长19.6%，增速比6月份加快8.1个百分点，已连续3个月同比增长，增速逐月加快。“随着统筹推进疫情防控和经济社会发展一系列政策措施落实落细，工业经济运行状况持续向好，企业利润延续快速恢复性增长态势，7月份工业企业利润增速继续加快。”国家统计局工业司高级统计师朱虹说。上市险企上半年净利普降 投资表现分化随着昨日中国平安（601318）半年报出炉，五大A股上市险企完成中期业绩披露。整体看，上市险企上半年经营业绩表现出三大特点：一是扛住了疫情冲击，保险业务收入逐渐回暖；二是投资表现分化，部分险企权益投资表现突出，部分险企投资收益下滑；三是由于去年中期执行手续费财税新政而抬高了业绩基数，今年上半年净利润同比普遍下滑。证券时报去年我国研发经费突破2万亿元昨日，国家统计局、科学技术部和财政部联合发布了《2019年全国科技经费投入统计公报》。《公报》显示，2019年我国研究与试验发展（R&D）经费投入总量为22143.6亿元，比上年增加2465.7亿元，增长12.5%，增速较上年加快0.7个百分点，连续4年实现两位数增长。R&D经费投入强度（与国内生产总值之比）为2.23%，比上年提高0.09个百分点。按R&D人员全时工作量计算的人均经费为46.1万元，比上年增加1.2万元。此外，2019年我国基础研究经费为1335.6亿元，比上年增长22.5%，增速比上年大幅加快10.7个百分点；占R&D经费比重首次突破6%。生命在找出路 医保在搞改革国家医保局8月26日发文，向社会征求医保个人账户改革相关内容。这意味着，医保个人账户改革正式启动。背后是两组数据，3.3亿人（参加职工医保的在职职工+退休职工）与8000亿元资金（医保个人账户结存余额）。特别是前者，涉及面极广，几乎覆盖全部城镇家庭，医保个人账户改革是一次系统性改革。A股IPO募资创10年新高 新兴产业成主力创业板注册制顺利落地之际，年内A股市场IPO融资总额已超过2900亿元。这一金额已超过2011年至2019年间任何一年，创下最近10年新高。证券时报记者调查发现，从年内IPO企业所属行业看，TMT（科技、媒体和通信）等新兴产业比较密集的行业构成年内IPO的主体。在28个申万一级行业中，机械设备、医药生物、电子、计算机等科技公司集中的行业最多，均超过20家，加上电气设备、通信两大科技公司较为集中的行业，上述几大行业公司合计就占到年内A股IPO总数的六成以上，资本市场助力新兴产业发展的力度可见一斑。中国平安净利下滑收窄 马明哲谈寿险改革：不破不立上半年，受到疫情等因素影响，保险业“优等生”的业绩也出现了下滑。中国平安（601318）发布的半年报显示，2020年上半年，实现归母净利润686.83亿元，同比下降29.7%――这已较一季报有所收窄。在解释业绩下滑原因时，中国平安表示，受疫情冲击，公司经营面临线下业务开展受阻、信用风险上扬、权益市场波动、市场利率下行等不利因素。面对严峻态势，马明哲将重点放在了寿险改革这块硬骨头上，“尽管改革的难度前所未有，改革的深度行业罕见，我们依然充满信心。”证券日报深圳注册科技企业可“同股不同权” 将为A股市场储备优质上市资源 8月26日下午，深圳市六届人大常委会第四十四次会议表决通过《深圳经济特区科技创新条例》等7项创新性重要法规。条例允许在深注册的科技企业可实施“同股不同权”，在扩大企业融资渠道的同时保护其稳定发展。对此，接受《》记者采访的多位业内人士表示，此举有利于吸引更多的企业到深圳注册。同时，也会吸引更多的科技创新企业成为A股市场的上市资源储备。国内三家造车新势力“会师”美股 小鹏汽车最新发行估值逾百亿美元继理想汽车今年7月份赴美上市筹集14.7亿美元后，厉兵秣马的小鹏汽车终于也进入上市倒计时。据《》记者了解，小鹏汽车已于8月7日向美国证券交易委员会（SEC）递交IPO申请，计划于北京时间8月27日晚间正式以“XPEV”为证券代码，在纽交所挂牌上市。小鹏汽车也成为国内第三家在美IPO的新造车企业。“有理想、有鹏友、有蔚来”的造车新势力三足鼎立局面正式形成。互金二季度成绩单：金融科技机构业绩分化明显 科技业务正成为新引擎截至8月27日，已有4家在美上市的金融科技公司发布了未经审计的2020年二季报，包括360数科、乐信、小赢科技及信也科技。从披露的财报数据来看，各家金融科技机构业绩分化明显，科技服务等业务也正成为业绩新引擎。麻袋研究院高级研究员苏筱芮对《》记者表示：“根据目前已经披露业绩来看，呈现出两极分化的特点，头部公司业绩稳健，而非头部机构受大环境影响较为严重。”2020上半年消费金融接纳度报告 58金融发布《2020上半年消费金融接纳度报告》，对分期消费主流人群的用户画像进行了生动刻画。报告指出，分期用户的个人月收入多介于5000元至8000元之间，他们最喜欢分6期还款，其中近7成人的分期消费占日常生活消费的一半甚至更多，电商消费和3C电子产品则是分期消费的主要类目。人民日报近年来 我国宣布并推动实施了50余条金融业开放具体措施―― 金融业开放步伐明显加快大幅放宽外资金融机构准入，稳步推进金融市场开放，取消企业征信评级、信用评级、支付清算等领域的准入限制……近年来，我国金融业坚定推进更高水平对外开放，一系列扩大金融业开放措施的落地，为经济高质量发展提供了坚实支撑。
年内资本市场直接融资额突破3万亿元 服务实体经济能力大幅提升 主持人于南：财政政策、货币政策、资本市场在抗疫以及“六稳”“六保”中发挥着中流砥柱的作用。而下一步，政策支持力度仍将加大，从而激发市场主体活力，强化对市场主体的金融支持，增强政策的针对性和时效性。期待能有更多市场主体，真切地感受到政策红利，让“信心”传递、扩散开来。 本报记者 杜雨萌 伴随着我国经济新旧动能的转换，如何提高直接融资比重、促进融资结构优化，愈发成为监管部门关注的重点。日前，中国银保监会主席郭树清接受采访时表示，今年以来，我国直接融资规模整体增加，占社会融资比重从32%增加至36%。 华辉创富投资总经理袁华明在接受《证券日报》记者采访时表示，作为提高直接融资比重的重要平台之一，推动资本市场的改革发展对于支持实体经济发展的重要性不言而喻。事实上，从今年资本市场有关的各项数据上看，其对企业融资需求及支持实体经济的能力正进一步增强。 具体来看，《证券日报》记者据同花顺iFinD数据整理，今年以来截至8月26日，A股222家企业通过IPO公开募集资金合计约2962.11亿元；178家企业的定向增发募集资金合计约5107.01亿元；13家实施配股的募集资金合计约383.11亿元。此外，还有1家企业实施5.8亿元的公开增发；再从债券角度看，今年以来截至8月26日，年内已发行的140只可转债共募集资金约1489.01亿元，已发行的2290只公司债共募集资金约20765.53亿元。 整体上看，今年以来企业借助资本市场实现的直接融资金额高达30712.57亿元，而去年同期仅为22474.62亿元，同比增长36.65%。 “今年以来资本市场直接融资规模提高，与再融资新规落地及公司债发行实施注册制有较大关系，这一方面使得上市公司定增限制得以松绑，另一方面，也让债券发行效率进一步提高。”在袁华明看来，随着创业板改革并试点注册制正式落地，无论是其对上市企业包容性提升或是发行效率上看，预计将进一步放大资本市场直接融资能力。 私募排排网资深研究员刘有华在接受《证券日报》记者采访时表示，自8月24日创业板改革并试点注册制首批18家企业上市，这意味着创业板注册制时代正式开启。注册制下新股上市更加常态化，预计资本市场的整体融资规模将持续攀升，尤其是从IPO环节来看，后续企业通过IPO融资可能会更多地向实施注册制的板块倾斜。 值得关注的是，证监会副主席李超8月24日表示，注册制改革是资本市场改革的抓手。从科创板改革开始，全面推行注册制大体分三步走。第一步是科创板注册制改革，这是一项增量改革，力求取得注册制改革的突破，并且验证相关制度规则可行性；第二步是创业板改革并试点注册制，这是一项增量加存量的改革，起到承上启下的作用。第三步是全市场注册制改革。这需要在充分总结、评估科创板以及创业板改革的基础上加以完善，适时推出。 刘有华称，随着注册制改革逐步向主板、中小板全面推广，企业借助资本市场实现直接融资的制度入口，有望被进一步打通。
8月25日，深交所党委召开专题会议，深入学习领会习近平总书记在经济社会领域专家座谈会上的重要讲话精神，认真学习贯彻刘鹤副总理、易会满主席在创业板改革并试点注册制首批企业上市仪式上的致辞要求，研究部署深交所改革发展工作。 与会同志一致认为，习近平总书记重要讲话统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，对新发展阶段的新机遇新挑战作了全面深刻的阐述，对我国经济社会发展作出一系列重大部署，掌舵领航、指路定向，为做好“十四五”规划提供了根本遵循。刘鹤副总理的重要致辞对资本市场改革发展进行了全面部署，易会满主席对贯彻落实刘鹤副总理重要致辞要求做了具体布置，都体现了习近平总书记关于资本市场重要指示批示精神的要求，为深交所建设“优质的创新资本中心和世界一流的交易所”指明了方向、提供了遵循，全所上下倍感使命光荣、责任重大。 会议强调，要深入学习贯彻习近平总书记重要讲话精神和刘鹤副总理、易会满主席致辞要求，深刻领会党中央对国内外形势的判断和对经济社会工作的部署，认真落实“建制度、不干预、零容忍”九字方针和“四个敬畏、一个合力”工作要求，准确把握深交所改革发展的新定位、新目标、新要求。 一是坚守创业板定位，增加市场包容度和覆盖面，更好服务高新技术企业、成长型创新创业企业，支持更多优质公司上市，推动科技、资本和实体经济高水平循环。 二是坚持市场化、法治化注册制改革方向，以信息披露为核心，继续做好企业发行上市审核等工作，强化系统运行安全保障，确保各项改革措施平稳落地。跟踪评估新制度、新规则实施效果，为全市场推行注册制积累经验。 三是推动提高上市公司质量，坚持从严监管，守住风险底线，把好入口和出口两道关，促进优胜劣汰，推动形成体现高质量发展要求的上市公司群体。 四是围绕国家“十四五”发展规划纲要，按照全面深化资本市场改革各项部署，修订深交所战略发展规划，明确深交所新定位的内涵，形成贯彻落实的具体举措，努力建设“优质的创新资本中心和世界一流的交易所”，更好服务经济社会发展全局。
8月24日，创业板改革并试点注册制首批企业挂牌上市，深交所党委书记、理事长王建军接受央视采访时表示，创业板改革承担了一个很重要的任务，那就是为整个市场的注册制改革搜索道路、积累经验。创业板注册制实施成功之后，会向全市场来推广注册制。
证监会：下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。 全文>>> 证监会有关负责人就创业板改革并试点注册制答记者问 经过近4个月的努力，创业板改革并试点注册制各项工作准备就绪。8月24日，创业板注册制首批首发企业将上市交易。中国证监会有关负责人就近期市场关心的一些问题，接受了记者采访。 一、请介绍创业板改革并试点注册制整体准备情况？ 答：2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会坚决贯彻中央决策部署，扎实推进创业板改革并试点注册制各项准备工作。在各方的大力支持和共同努力下，创业板改革并试点注册制的规则体系、技术系统、市场组织、审核注册等各项准备工作已经完成。 (一)制度规则基本出齐。4月27日，我们将《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等主要制度规则向社会公开征求意见，6月12日上述制度规则及配套规范性文件正式发布实施。证监会及深交所、中国结算、证券业协会合计发布了近40件配套规则。创业板改革并试点注册制制度规则体系基本齐备。 (二)审核注册稳步推进。证监会坚决实施以信息披露为核心的股票发行注册制，在坚持规范、透明、公开，严把质量关的基础上，建立健全深交所审核、证监会注册各有侧重、有机衔接的审核注册机制，切实做好在审企业审核工作衔接安排。截至8月19日，深交所受理365家企业创业板首发上市申请，证监会已同意注册23家，18家首批首发企业完成申购。 (三)投资者适当性要求平稳过渡。改革后，创业板新开户投资者实行“10万元资产+2年投资经验”的投资者适当性，已开户的存量投资者签署新的风险揭示书后可参与交易。按照“应签尽签”原则，组织开展存量投资者风险揭示书重签工作，目前，近年来参与过创业板交易的存量投资者大部分已重新签署风险揭示书。 (四)技术系统改造平稳落地。目前，证监会发行审核监管系统，深交所发行上市审核系统、网上网下发行系统均已上线，运行平稳。深交所核心交易系统改造及中国结算、中证金融、中证指数等技术系统改造基本完成，发行、交易、结算、行情揭示等系统已准备就绪。全市场仿真测试和全网测试顺利实施，具有经纪资格的106家证券公司，具有交易参与人资格的111家基金公司参与测试，结果符合预期。 二、创业板改革并试点注册制有何特色？与全市场实施注册制是什么关系？ 答：创业板改革以实施股票发行注册制为主线，坚持尊重注册制的基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的3个原则，既充分借鉴科创板改革经验，又体现了创业板“存量+增量”改革的特点。 (一)审核注册突出以信息披露为核心。紧紧围绕推动提高信息披露质量，以审核问询促信息披露，提高发行人信息披露的真实性与透明度，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。 (二)机制流程更加公开透明可预期。实行“阳光审核”，进一步取信市场。一是审核进程可预期。明确各环节审核时限，使企业从申请到审核、注册、上市的进度可预估。二是审核结果可预期。充分公开审核规则、披露规则，实现受理、问询、审议结果全公开，确保审核运行严格规范。 (三)再融资、并购重组同步实施注册制。6月12日，《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》《创业板上市公司持续监管办法(试行)》发布实施，规定创业板上市公司再融资、并购重组实施注册制。截至6月29日，有96家再融资、3家并购重组申请平移至深交所审核。 注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头。证监会按照党中央、国务院的决策部署，坚持稳中求进工作总基调，分步实施。去年科创板试点注册制实现了注册制破题，积累了增量市场注册制改革经验。今年在创业板改革中首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。下一步，证监会将及时总结评估科创板、创业板试点经验，统筹研究制定其他板块推行注册制的方案，做好全市场注册制改革的准备，分阶段稳步实现注册制改革目标。 三、如何看待本次创业板改革跟投制度的差异化安排？ 答：创业板改革借鉴了科创板的有益经验，并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化。在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面，与科创板总体一致。不同的是，跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度，其他企业不实施。主要考虑是，创业板是一个存量市场，已经拥有相对众多的投资者群体和长期形成的估值定价体系，普通企业跟投的必要性较小。未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业对创业板是一个新生事物，商业模式、经营方式、股权架构等方面的潜在风险与普通企业有较大差异，高价发行企业投资风险往往也较大，有必要通过跟投，督促保荐机构更好履行“看门人”职责，审慎合理定价，控制风险。 目前，创业板试点注册制首批首发18家企业均已完成发行询价和申购。18家企业发行市盈率在19.1倍至59.7倍之间，平均值39.3倍，中位数37.9倍，总体符合市场预期。下一步，证监会将持续关注跟投制度实施情况，指导交易所及时做好评估，必要时适度调整完善。同时，我们将进一步强化保荐、定价、承销的事中事后监管，督促证券公司建立健全合规风控制度，严肃查处违法违规行为。 四、创业板交易机制有哪些新的变化？投资者参与创业板交易应做好哪些准备？ 答：本次创业板改革系统完善了创业板交易机制，同时适用于增量公司和存量公司，有利于提高创业板整体定价效率。一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，此后日涨跌幅限制为20%。存量股票日涨跌幅限制由10%放宽至20%，相关基金也实行20%涨跌幅限制。二是新股上市首日即可纳入融资融券标的。优化转融通机制，推出市场化约定申报，允许战略投资者获配股票参与转融通出借。三是优化盘中临时停牌制度，引入盘后定价交易方式，增加价格笼子机制。 新的交易机制将于创业板试点注册制首批首发企业上市之日起施行。广大投资者在参与交易前，应当充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新老交易机制的差异化安排。严格遵守交易相关法律法规和业务规则，依法依规参与交易。同时，密切关注创业板上市公司基本面，综合考虑自身风险承受能力，科学决策，理性投资。 五、创业板将如何严格实施退市制度？存量公司如何适用新的退市制度？ 答：上市公司质量是资本市场健康发展的基石。提高上市公司质量，确保市场“出口”和“入口”畅通同样重要。创业板改革充分借鉴科创板改革经验，全面优化并严格实施退市制度，形成“有进有出、优胜劣汰”的良性循环机制，着力提升上市公司质量。具体包括：一是简化退市程序。取消暂停上市和恢复上市，对应当退市的企业直接终止上市，大幅压缩退市时间。二是优化退市标准。引入扣除非经常性损益后净利润及营业收入组合指标、市值、规范运作等退市指标，取消单一连续亏损等退市指标。三是严格标准执行。防止企业为避免退市而粉饰报表及操纵审计意见等。同时，设置退市风险警示制度，加强风险提示。 考虑到创业板存量公司与投资者较多，为保证改革的平稳过渡，对存量公司适用新的退市制度设置了过渡期安排。原则上，以2020年度为第一个会计年度起算，适用新的财务类退市指标。但在新规发布前，已经触及原退市标准而暂停上市公司，或者2019年年报触及原标准暂停上市、终止上市公司，继续适用原标准实施暂停、恢复或终止上市。目前，已对乐视网、金亚科技、千山药机作出终止上市决定，对天翔环境（300362）、暴风集团（300431）作出暂停上市决定。 六、如何理解创业板投资者适当性管理安排？新增投资者与存量投资者各自应当如何参与创业板交易？ 答：创业板改革以注册制为核心，在发行、上市、交易、退市等市场基础制度方面发生了较大变化，对投资者的专业经验与风险承受能力提出了更高要求。创业板已有10年实践，现有投资者超过4500万。创业板改革要统筹存量和增量，包容存量，充分尊重投资者权益与交易习惯。 为此，按照风险匹配原则，创业板对存量投资者与增量投资者作了差异化的适当性安排。存量投资者适当性要求基本不变，签署新的风险揭示书后可以继续参加交易。对增量投资者，要求在申请开通权限前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币10万元(不包括该投资者通过融资融券融入的资金与证券)，且参与证券交易24个月以上。 七、创业板改革并试点注册制如何进一步压严压实发行人、中介机构责任？ 答：今年3月1日起施行的新《证券法》全面强化了发行人、中介机构的法律责任。创业板改革并试点注册制认真贯彻新《证券法》的有关精神，从多个维度入手，进一步压严压实发行人、中介机构的责任，推动其归位尽责。 (一)进一步细化履职要求。发行人应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，保证所披露信息真实、准确、完整。发行人的控股股东、实际控制人、董监高应当尽到配合等义务，不得隐瞒相关信息。保荐机构应当充分了解发行人的经营情况与风险，对注册申请文件和信息披露资料进行全面核查验证，对发行人是否符合发行上市条件独立作出专业判断。会计师事务所等证券服务机构要审慎履行职责，作出专业判断，对专业问题履行特别注意义务。 (二)进一步健全责任约束机制。建立中介机构执业质量评价机制，综合考虑文件提交质量、受监管处罚等情况，定期对保荐人等中介机构执业质量进行评价，加大对评价结果较差中介机构的监督检查力度。强化资本市场声誉与诚信约束机制，持续通报监管动态，及时公示监管案例，警示违规行为，并将发行人、中介机构及责任人员的信用记录纳入国家信用信息平台，强化失信联合惩戒力度，推动发行人、中介机构认真履职尽责。 (三)进一步加强法律责任追究。对欺诈发行等违法违规行为“零容忍”，对发行人、中介机构采取认定为不适当人选、限制业务资格、市场禁入等监管处罚措施。构成犯罪的，依法移送司法机关。投资者也可以通过民事诉讼等方式，追究发行人、中介机构的民事法律责任。 八、创业板改革并试点注册制如何完善投资者民事权益救济机制？ 答：新《证券法》专设“投资者保护”一章，集中规定了加强投资者权益保护的各项创新制度。在推进创业板改革同时，证监会与有关方面一起努力，认真贯彻新《证券法》，共同打好投资者民事权益救济“组合拳”。 (一)推动出台证券集体诉讼司法解释。7月31日，最高人民法院出台《最高人民法院关于证券纠纷代表人诉讼若干问题的规定》，明确以投资者保护机构为特别代表人的诉讼采用“默示加入、明示退出”模式。证监会同步发布了《关于做好投资者保护机构参加证券纠纷特别代表人诉讼相关工作的通知》。下一步，将抓紧推动有中国特色的证券集体诉讼制度实施落地。 (二)推动出台创业板改革并试点注册制司法保障意见。8月18日，最高人民法院出台了《最高人民法院关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》，明确了创业板案件集中管辖、提高违法违规成本、妥善处理创业板改革新旧制度衔接问题等司法政策，切实保护投资者合法权益。8月19日，广东省高院也出台了创业板改革专门司法保障文件。 (三)加强纠纷多元化解机制建设。5月15日，中证资本市场法律服务中心正式挂牌成立。这是第一家全国性的证券期货纠纷专业调解组织。其将接受投资者等当事人的申请，为投资者提供专业、高效、便捷的调解服务，帮助广大投资者妥善化解证券纠纷。 另外，证监会正在按照新《证券法》的要求，研究制定欺诈发行上市责令购回等制度规定，推动最高人民法院修订证券虚假陈述民事案件司法解释，进一步便利投资者维权。 九、创业板改革如何落实中央深改委提出的“找准各自定位，办出各自特色”的要求？ 答：中央深改委第十三次会议明确提出，要坚持创业板与其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。在定位上，改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业（300832）、新业态、新模式深度融合。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，突出硬科技特色，发挥好示范作用。 下一步，证监会将在实施创业板各项改革措施的同时，支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推进产品和交易机制创新，提高科创板投融资的便利性，更好发挥“试验田”作用，促进多层次资本市场的协调健康发展。
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