海正药业公告，公司拟向HPPC发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的瀚晖制药49%股权。同时，公司拟以非公开发行股份及可转换公司债券的方式募集配套资金，募集配套资金总额不超过15亿元。标的资产的交易作价为44亿元。交易完成后，瀚晖制药将成为上市公司的全资子公司。HPPC的主要出资人为高瓴资本管理的美元基金Hillhouse Fund III, L.P.。在HPPC从标的公司股东转成为上市公司的股东后，从过去局限于对子公司的业务赋能，升级为对上市公司的全面赋能。
8月31日，由恺英网络（002517）投资的上海乐相科技有限公司（大朋VR）在其官方渠道正式对外宣布与东阳市金融控股集团有限公司（东阳金控）达成战略合作，并完成新一轮由东阳金控与浙江小咖投资管理有限公司（小咖资本）的总额达数千万元的联合投资。 大朋VR成立于2015年，是领先的人工智能虚拟现实产品与技术公司。秉承让VR成为一种生活方式的使命，大朋VR始终坚持研发创新领先的VR产品和技术。在过去的2019年，大朋VR推出了两款自主研发的新品，斩获了多项重量级荣誉和奖项，其中包括入选“2019中国VR50强”、“2019全球消费科技创新50强”、“金V奖”以及 “2019年度中国游戏行业优秀企业”奖等。同时，公司自主研发的E3-4K产品也荣获由百度&中关村在线ZOL共同评选的“2019年度进取产品”奖。 东阳金控是东阳市经济转型升级的对外投资平台。小咖资本是一家深耕于文化产业的投资机构，公司及团队成员成功参与投资了新丽传媒、唐德影视（300426）、南派泛娱、唱吧、启路文化、奇虎360等大文化行业的头部公司，在大文化领域产业链上已经形成了较为完善投资布局。 根据IDC 2019年最新报告显示，大朋VR在中国市场的占有率名列前茅超过20%。大朋VR CEO陈朝阳表示，在后疫情时代的当下，本轮融资的成功也是全球XR行业的喜讯，代表了资本对行业未来的长期看好；进入5G时代以来，XR行业呈现高速发展的态势，公司将持续投入产品研发和技术创新，为用户打造卓越的XR产品体验。 （大朋VR即将推出的新品Matrix） 恺英网络是国内知名的互联网游戏上市公司。公司始终秉持“专注品质、用心服务”的理念，聚焦游戏主业，坚持“研发+发行双轮驱动”的战略，一切以用户价值为核心,发力IP布局，打造精品大作，拓展海外市场，持续为用户提供优质内容服务和深度游戏娱乐体验，打造卓越互联网游戏上市公司。 ¤ 八批医疗物资已运往湖北多地，累计超40万只医用防护口罩驰援疫区 恺英网络调拨300万元专项资金采购医疗物资驰援疫区第一批欧标口罩护目镜等已送往武汉安陆等地
“当前国防军工行业正处于高景气期、装备大规模更新换代期，新项目、新订单也进入扩张期。”开源证券资深投资顾问刘浪在接受记者采访时表示。军工板块在近期资本市场上的表现抢眼，资金关注度逐步走高。 从业绩角度来看，目前陕西9家国防军工类企业中，受疫情影响较小，业绩大都呈增长态势。 陕西9家国防军工类上市公司中，国有控股的上市公司有5家，只有航天动力出现亏损，其他4家业绩都呈增长态势。 “航天动力的大股东虽然是液体火箭发动机的核心制造企业，但航天动力的核心业务却和此基本没有关系。”刘浪告诉记者。 今年上半年，航天动力实现营业总收入4.9亿元，同比下降39.1%；实现归母净利润-578.5万元，上年同期为1285.2万元。 4家民企中，天和防务和三角防务净利润持续增长，炼石航空和晨曦航空出现亏损。 “炼石航空由之前的有色金属领域转型到航空制造领域，其生产的单晶叶片还没有进入全面生产期，目前正处在转型的阵痛期。但前期市场对它的追捧就是基于对它的预期。其产品未来的需求是非常大的，技术上在国际上也是领先的。”刘浪分析称。 “相对于国企来讲，军工民企规模普遍偏小，企业经营管理水平相对不高，核心业务员工流动比较频繁，融资成本高，导致抗击市场风险能力弱；在疫情的影响下，出现亏损也是正常的。”陕西社科院金融研究所副研究员郭普松在接受记者采访时表示。 炼石航空表示，2020年年初发生的新冠疫情对全球民航业造成了重大影响，公司的经营也受到了很大的冲击，公司子公司Gardner的营业收入较上年同期下降了36.13%。 晨曦航空表示，由于新冠肺炎疫情的影响，公司2月份生产经营无法正常开展，导致部分元器件的采购到货期延迟，使得部分产品交付验收延期，故营业收入下降；同时，为保障公司军品的竞争力以及经营业绩，公司加大了研发方面的投入力度，导致研发费用较上年同期增加91.00%；前述因素使得公司报告期归属于上市公司股东净利润与上年同期相比下降。 值得注意的是，目前，晨曦航空是国内少数同时拥有航空技术信息化中关键的导航、控制、通讯、航空计算机等核心技术的企业，并在此基础上逐渐形成丰富的产品线。 “2020年是强军目标第一阶段的时间节点，是一个订货高峰期。强军目标将持续到2035年，目前‘十四五’规划也已经在做，在样的大背景下，整个军工板块的高峰期还要持续一段时间，下一个5年仍然是一个军工装备订购与更换的一个高峰期。”刘浪分析称，年初疫情虽对国防军工企业的业绩产生不利影响，但单一季度的生产交付情况并不影响全年均衡节奏与实际需求，今年国防军工板块整体业绩增长的态势不会变。 “在当前的国企改革中，军工企业的改革是其中的一个重点，军工资产证券化将进一步加速。”西安朝华管理科学研究院院长单元庄对记者表示，中航飞机、航发动力都已经启动重组，这对公司核心竞争力和未来业绩的提升都有积极意义。
房地产行业竞争进入到下半场阶段，集中度提升带来的强者恒强的趋势之下，市场把目光更多的关注到了行业龙头身上。8月25日，碧桂园（2007.HK）披露2020年中报，期内公司实现营业收入1849.6亿元，毛利润448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约为146.1亿元。整体来看公司表现较为理想，多项指标持续保持在行业前列。 透过这份不错的业绩表现，不妨一同来探讨当下碧桂园的投资机会。 从笔者观点来看，看好碧桂园未来股价表现有如下几大理由 1· 行业进入估值洼地，龙头经营韧性强，高股息、低估值，股价弹性高 今年受新冠疫情影响，全球资本市场在年初一度遭遇大震荡，而直至目前，港股还未能实现回血，恒生指数仍倒跌10% ，反观之A股市场行情已经热络了好几个月，一波牛市行情已经启动。 就港股市场而言，伴随南下资金持续涌入，叠加港A股联动愈加紧密，港股内资股牛市也在不断发酵。由此再聚焦到板块方面，当前港股地产板块也已经处于估值洼地。伴随整体行情回暖，叠加流动性宽松和房地产调控边际放松预期，板块具备持续的估值修复机会。 从行业回到公司层面，龙头房企将有望成为资金关注的焦点，其受益于整个板块的回升以及龙头绩优股的溢价效应也将带来较高的股价弹性，凸显投资机会。 在此基础上来看碧桂园，公司有较高的分红，这也进一步凸显了投资安全边际。今年中期派息20.55分，半年派息总额占核心净利润总额的31%。而从长期视角看，Wind数据显示，从2006到至今，公司累计进行14次分红派息，分红率达32.51%。而以目前股价测算公司股息率达到6%，也远优于一年期定期存款利率。 此外从估值层面来看，当前碧桂园的估值较过往已经处在历史低位区间，动态PE约5.3倍，在行业内也相对较低，未体现龙头的估值溢价，未来伴随业绩释放估值修复的确定性强。 值得一提的是，公司今年获得了管理层陆续增持，这也进一步向市场释放后续发展前景和业绩增长的信心。 2· 较强的业绩锁定性，土储支撑未来成长空间 碧桂园的利润增长具有较高的确定性，从财报数据来看，截至2020年6月30日，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入7808亿元。考虑到房地产行业结转机制 ，这部分已售未结收入未来也将在财务报表中得到确认，这也在一定程度锁定了公司未来两到三年的业绩提升空间。 此外尽管房地产行业进入到下半场竞争，但市场规模距离"天花板"仍有较大增长空间，考虑到行业集中度提升的趋势，未来更多的成长机会也将体现在龙头企业之中。碧桂园的增长动能也仍然具有支撑，而这一点具体还可反映在土地储备上。截至2020年6月30日，碧桂园在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元，公司具有丰富的土地储备，强力支撑未来发展。 3· 降杠杆财务稳健，优化融资成本打开利润空间 房地产作为资金密集型行业，市场高度关注房企财务的稳健性，往往有着优良财务管控能力的企业也容易得到市场资金的亲赖。从碧桂园的表现来看，公司长期在财务端有着领先行业的发挥，其信用评级得到了国际评级机构的高度认可，其中惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级，标普及穆迪则分别给予碧桂园BB+及Ba1评级，反映公司扎实的财务管理能力及稳健的财务表现。 近年来，碧桂园不断加强管控负债规模，优化公司债务结构，截至2020年6月30日，其有息负债总额由去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，相较去年底下降了7.5%。与此同时，公司也保持着较为多元的融资渠道，上半年期末碧桂园的融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点，融资成本进一步降低。 结合当前稳增长的经济需求来看，货币政策的宽松仍然还将在一段时间内保持持续，由此也将为房企的融资带来窗口，凭借规模优势碧桂园的的融资成本也将望借此有进一步下降的空间，最终传导到利润端，增厚业绩表现。 5· 全产业链布局放大价值 近年来，碧桂园围绕地产主业，先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，实现了全产业链的布局，得益于此其进一步巩固了公司的核心竞争力，在行业内具有稀缺性，预计未来有望在资本市场得到新的价值评估机会。 此外，随着公司相关业务板块不断发展成熟并实现分拆，如此前的教育板块以及物业板块，这也将有望抬升公司整体的估值水平。 6· 大行齐声看多，蓝筹优势引发资金聚集效应 碧桂园是国内房企中为数不多的具有投资级的港股蓝筹股，这类股票往往处于行业支柱地位，业绩优良、红利优厚、抗风险能力突出，因此也更容易得到资金的亲赖，尤其是在牛市之中，蓝筹股的上涨动能强，安全边际也较高，。 今年来，已经有包括汇丰、摩根大通、中银国际等在内的多家券商，给与碧桂园买入评级，专业投资机构的相继看好也充分体现了市场对碧桂园价值的高度认可。
时代周报记者 杨玲玲 发自武汉 8月的武汉正值酷暑时节，28日正午，武汉市临空港经济技术开发区内阳光毒辣、热浪逼人。 负责看守弘芯半导体项目工地的保安刘明（化名）正在躺椅上小憩，不远处两栋10多层高的建筑，一栋外立面已刷成白色，另一栋仍披着绿色防护网，不过目前都已停工一段时间。 高楼旁的空地荒草丛生，木材、沙石、钢材等建筑材料散落地面，还有一小块地被开垦成菜园，丝瓜、辣椒、空心菜等长势喜人。 退出工地沿网安大道往前走，可以看到武汉弘芯半导体制造有限公司（以下简称“武汉弘芯”）临时搭建的办公区，以及已经停工的厂房建筑。空旷的道路少有行人，因此，站岗的保安也对外来人员保持着较高的警惕，公司员工出入则需佩戴胸牌。 武汉弘芯是一家成立不足3年的年轻企业，却拥有投资额超过千亿元的在建项目。 在今年4月武汉市发改委发布的《武汉市2020年市级重大在建项目计划》中，武汉弘芯半导体项目以1280亿元的总投资额位列第一，截至2019年底已完成投资153亿元，2020年计划投资87亿元。 近日，时代周报记者获悉的一份武汉市《上半年东西湖区投资建设领域经济运行分析》（目前官网已删除）显示，虽然国内唯一能生产7纳米的核心设备ASML高端光刻机已入厂。但项目存在较大资金缺口，随时面临资金链断裂导致项目停滞的风险。 同时，其二期项目一直未完成土地调规和出让。因项目缺少土地、环评等支撑材料，无法上报国家发改委窗口指导，导致国家半导体大基金、其他股权基金无法导入。 连日来，时代周报记者多方尝试联系武汉弘芯相关负责人，截至发稿未获回应。 这个重点扶持的千亿元芯片项目，何以走到停摆地步？ 实探项目 由于项目停滞传闻，被当地重点扶持的明星项目陷入了舆论风暴中心，“烂尾”质疑声甚嚣尘上。 “从一开始，弘芯在商业模式、客户等不太清晰的情况下，大规模采购设备，高薪招聘人才，其他公司不太看得明白。”8月29日，一位武汉大型半导体厂商人士对时代周报记者表示，看不懂武汉弘芯背后在下什么棋。 8月28日，时代周报记者从武汉市区驱车近1个小时到达武汉弘芯项目，看到项目占地面积较大，步行环绕一圈大约需要30分钟。 在现场看到，靠近临空港大道一侧的厂房和主楼建设等均已停工，仅在靠近创谷路一侧，有一台挖掘机在施工作业，数名工人在一旁打桩。 项目一位工作人员告诉时代周报记者，他们刚从重庆过来，开工也是无奈之举，材料已经运到现场，不安装可能会损耗或丢失。 位于网安大道和创谷路交会处的两栋高层建筑，据说目前已停工约大半年。 看守工地的刘明告诉时代周报记者：“这里原计划建成员工宿舍楼，他从去年7月开始就没有拿到钱，但又不能走，这里还有机器设备。” 随后，时代周报记者来到武汉弘芯的办公地点，临时搭建的简易板房上红色的“武汉弘芯半导体制造有限公司”字样格外惹眼。 现场保安在得知时代周报记者来意后，以“领导不在”为由拒绝让记者进入，其他公司员工也对工作内容、项目进度等讳莫如深。 在武汉弘芯附近的小卖部里，陆续有武汉弘芯员工过来买水、抽烟，谈论薪资待遇、工作内容和企业当前境况。有员工称，已在招聘平台投递简历，也有员工提到所在部门的人已走了大半。 远大目标 武汉弘芯官网显示，项目计划总投资额约200亿美元，主要投资项目为14纳米逻辑工艺生产线，总产能规划为每月3万片；7纳米以下逻辑工艺生产线，总产能规划为每月3万片；以及晶圆级先进封装生产线。 该公司更为远大的目标是：从14nm、7nm、5nm到3nm积极追赶先进半导体制程工艺；率先布局后摩尔时代工艺需求，取得3nm以后“集成系统”的先进技术等。 根据工商信息，该公司有两个股东，北京光量蓝图科技有限公司持股90%，穿透后股东为两名自然人李雪艳、莫森。 武汉临空港经济技术开发区工业发展投资集团持股10%，穿透之后股东为东西湖国有资产监督管理办公室。从公开资料来看，上述股东均没有半导体从业经验。 2019年7月，武汉弘芯引入台积电前CTO蒋尚义出任公司总经理兼首席执行官，在业界引起不小轰动。 8月29日，一位不具名的武汉大型半导体厂商人士告诉时代周报记者，武汉弘芯的很多营运方针是蒋尚义加入之后才真正定锚。 上述人士透露，单靠CEO蒋尚义，也有些力不从心，所以武汉弘芯从长江存储、武汉新芯都有挖人，主要挖的是台湾籍员工。 由此，延揽蒋尚义等人的武汉弘芯，一跃而成为国内不可忽视的晶圆代工新势力，2019年12月，武汉弘芯还高调举办了ASML光刻机设备进场仪式。 资金缺口 外界鲜少关注的是，彼时武汉弘芯已经官司缠身。 2019年11月，因主承包商火炬集团未向分包商环宇公司足额支付工程款，武汉弘芯也被环宇公司诉至法院，300多亩土地使用权被查封。随后双方多次对簿公堂，目前案件仍在审理中。 一波未平一波又起。 天眼查显示，今年1月，武汉弘芯以5.82亿元将刚购入的ASML光刻机抵押给武汉农村商业银行股份有限公司东西湖支行，这台光刻机的状态为“全新尚未启用”。 事实上，有网友曾在网上发文质疑此事，网友称，通过查询资料发现，2018年长江存储进厂的首台光刻机与武汉弘芯此前进厂的这台光刻机型号都是ASML的193nm浸润式光刻机NXT1980Di，而长江存储当时购买这台光刻机价格为7200万美元（约4.9亿元人民币）。 根据规划，2019年3月，武汉弘芯14纳米研发项目启动技术研发计划，拟在2020年下半年开始首次测试片流片及首次SRAM母盘功能测试。同时，2020年开始进行7纳米的自主技术研发，2021年第三季开始首次测试片流片及首次SRAM母盘功能测试。 如今，项目以近6亿元抵押光刻机后仍未解资金之渴。 近日，有武汉市民在武汉市网上群众工作部官方互联网平台“武汉市城市留言板”询问项目近况，武汉市东西湖区商务局投资协调管理科调查后回复：“经查，弘芯半导体项目因为资金链问题，项目暂停了。” 建设进度停滞的同时，该公司在研发上也少有成果。 天眼查显示，武汉弘芯成立3年来，在知识产权方面，没有任何专利信息、软件著作权和作品著作权。 日前，市场传出蒋尚义萌生退意的消息，有媒体求证蒋尚义，其回应称不愿意多谈此事，仅表示现在公司有些问题待解决。 武汉弘芯披露的最新公司动态要追溯到今年7月8日，弘芯半导体董事长李雪艳、总经理兼首席执行官蒋尚义现身武汉，在临时搭建的一期2号楼1号会议室为坚守岗位的11名员工颁奖。 8月28日傍晚时分，夏日的阳光仍然炙烤着大地，结束一天工作的弘芯员工陆续从办公室走出来，在阴凉处等待公司大巴车。也许在他们看来，为什么会产生资金缺口？以及资金问题如何解决？都是未知谜团。
随着疫情防控平稳向好态势进一步巩固，一些上市公司产品销售回暖，主要产品甚至供不应求，纷纷通过定增扩充产能。据上海证券报记者统计梳理，下半年以来，医疗设备、半导体、智能制造、农业、新基建等领域的上市公司密集发布定增预案，拟募资加码主业，其主要诉求就是目前产能满负荷运转，需要定增扩产以解决产能瓶颈。 医疗设备商扩产 在疫情防控常态化的背景下，医疗产业链公司下半年纷纷定增扩产，以进一步满足市场需求。 华大基因作为国内基因检测龙头，因市场对新冠病毒检测试剂盒的需求大幅增长，上半年整体经营业绩实现大幅增长，营业收入同比增长218.08%，净利润同比增长734.19%。为更好地满足市场对基因测序试剂盒和服务以及DNA合成产品的需求，解决市场需求旺盛与公司产能不足的矛盾，华大基因于7月2日发布定增预案，拟定增募资20.12亿元，投向“青岛华大基因检测试剂生产及基因检测服务”等项目。 大立科技同样因抗疫需要，旗下产品红外测温仪及传感器供不应求。上半年，大立科技营业收入同比增长169.63%，净利润同比增长399.55%。疫情防控期间，公司一直持续“零库存”满负荷生产。为解决产能瓶颈，大立科技7月1日发布定增预案，拟募资不超过9.7亿元，投入全自动红外测温仪扩建、年产30万只红外温度成像传感器产业化建设项目等。 公司称，由于红外温度成像传感器是红外热像仪、红外监控系统、巡检机器人等产品的核心部件，突如其来的疫情使得检疫测温类红外产品的市场需求剧增，公司红外热像仪产品在国内、国外市场均已实现供货超万台。 半导体产业拓能 为了抢抓集成电路产业的发展机遇，从半导体材料到电子工业设备等产业链公司争相加大投资力度，7月份以来已有长川科技、长电科技等公司推出定增方案扩产拓能。 得益于电子工业设备业务的发展，长川科技上半年主营业务收入3.18亿元，同比增长211.76%；净利润2638万元，同比增长2351.61%，主要因测试机、分选机等半导体设备业务销售规模扩大。8月28日，公司发布定增预案，拟定增募资6亿元，投入“探针台研发及产业化项目”等。 长川科技表示，上述募投项目是公司在原有集成电路设备产品线之外的扩建。在目前我国本土集成电路设备核心技术升级和迭代能力仍然和国际先进水平存在一定差距的背景下，该项目成功实施后，一方面将填补国内的技术空白，另一方面将拓宽公司产品线，开拓新的市场，满足产业的发展需要。 长电科技上半年营业收入同比增长31%，净利润实现扭亏为盈，主要因为来自国际和国内的重点客户订单需求强劲。8月21日，长电科技发布50亿元定增预案，拟投向“年产36亿颗高密度集成电路及系统级封装模块项目”及“年产100亿块通信用高密度混合集成电路及模块封装项目”。 公司表示，集成电路行业迎来了快速发展期，此次产能扩建将进一步满足5G商用时代下封装测试市场需求，加快提升公司在全球封测业的市场份额。 光伏产业的高景气度也让半导体公司产生了扩产需求。例如上机数控，其7月14日发布30亿元定增预案，以加速拓展光伏单晶硅业务。因公司“5GW单晶硅拉晶生产项目”的实际产能水平超过预期，上机数控上半年营收同比增长269.78%，净利润同比增长57.44%。因此，公司决定进一步投建“年产8GW单晶硅拉晶生产项目”，提高产能规模和市场占有率。 智能制造企业加码核心技术 受益于制造业转型升级及进口替代的需求旺盛，机器人及智能制造企业已进入业绩加速兑现期。龙头企业继续定增扩产，旨在攻关关键零部件，补齐国内产品短板。 埃斯顿上半年营业收入同比增长72.08%，其中机器人和智能制造业务收入同比增长156.32%。公司于7月24日发布定增预案，拟募资不超过9.99亿元，用于扩产机器人核心零部件等项目。更重要的是，通过本次定增，公司将引入通用技术集团、国家制造业转型升级基金和小米长江产业基金等三大战略投资者。 埃斯顿称，本次募投项目系公司对主营业务的拓展与完善。目前，减速器、伺服系统、控制器3个核心部件是工业机器人的核心技术壁垒，核心部件的自主化是中国工业机器人的短板，相应领域潜力较大。 此外，昊志机电拟定增募资4.5亿元，加码禾丰智能制造基地建设等项目。公司表示，我国机床行业需求结构不断升级，中高档数控机床需求旺盛。转台、减速器、伺服电机是数控机床、工业机器人等高端装备的核心功能部件，通过本次发行，公司将进一步提升转台、减速器的产能，并推进伺服电机在国内的产业化。 养猪育种扩产忙不停 国内生猪产能缺口不断扩大，令养殖类上市公司持续上马养殖项目。 龙大肉食上半年营收同比增长90%，净利润同比增长218%。8月6日，公司发布定增预案，拟募资15亿元投向“山东新建年出栏生猪66万头养殖项目”等。公司表示，2020年7月完成可转债发行，募集资金9.5亿元，主要投资于安丘市石埠子镇新建年出栏50万头商品猪项目，但生猪养殖规模相比于公司屠宰能力仍然具有一定差距，本次定增有利于进一步壮大公司的经营规模和资本实力。 同样，粮食育种企业也在不断扩大规模。荃银高科上半年营收同比增长161.35%，净利润实现扭亏为盈，主要因种子销量及订单粮食业务收入增加。8月27日，荃银高科发布定增预案，拟定增募资6亿元，投入“农作物种子海外育繁推一体化建设项目”、“青贮玉米品种产业化及种养结合项目”等，以进一步提高在海内外市场的产能规模和市场占有率。
8月28日，中国最大品牌贴身衣物企业都市丽人披露了今年的中期业绩。公司上半年的营收为13.33亿元人民币，同比下降39.71%；经营亏损1.09亿元人民币，净亏损1.31亿元人民币。 在疫情冲击下，今年整个服装零售行业都遭遇重大挑战，尽管不可避免地受到宏观环境的短期负面影响，但都市丽人通过一系列积极有效地举措已经在多方面取得了卓有成效的新进展。尤其是，若观察一些财务指标的话，会发现都市丽人的财务已经开始向好，亮点频现，下半年业绩复苏预期日渐强烈。 从毛利率来看，都市丽人2020年上半年的毛利率为48.7%，较去年同期的41.1%提升了7.6个百分点。自去年年底开始，都市丽人开启转型计划，公司优化了供应链、商品运营及商品企划的能力，配合打造具有极致性价比的爆款产品，由此带动公司毛利率步入回升通道。 从库存来看，都市丽人截至今年上半年的库存金额为7.42亿元人民币，与去年同期12.95亿元人民币的存货相比大幅下降32%，反映出公司此前的存货旧包袱已然卸下。与2019年年底相比，即便都市丽人上半年购入了实用、功能、舒适、健康、高性价比的新货，存货金额也仍然只增加了0.62亿元人民币，可见都市丽人在货品调拨、产品规划、精准订货、库存管控和商品运营等方面的能力有了明显提升。 从现金及现金流来看，都市丽人2020年上半年的账面现金为9.18亿元人民币，较2019年年底的8.55亿元人民币还有增加。值得注意的是，在今年这么严峻的市场环境下，都市丽人的经营现金流还转正了，由2019年上半年的-2.62亿元人民币改善至2020年上半年的2.94亿元人民币，充分彰显出公司的转型举措卓有成效，有效预防了现金的流出。 浴火重生之后，都市丽人对自身的品牌定位、发展策略已经愈发清晰，随着公司业务趋于改善，公司的多项财务指标开始交出喜人的成绩，预计公司下半年的运营利润会比上半年有显著提升。驱动公司进入新一轮增长周期的因素包括： 1、新零售开始崭露头角 2020年上半年，都市丽人的电商业务营收达到3.82亿元人民币，同比增长了18.13%，占营收的比重达到28.7%，较去年同期提升了14%。都市丽人的全渠道会员已经超过了5900万，其中每年有千万会员消费，这意味着都市丽人已经构筑了高质量的私域流量池。 都市丽人不断优化会员系统和会员的精细化管理，带动会员购买率、复购率和活跃度的提升。相关数据显示，主要电商平台5、6月份销售同比增长约34.7%；618活动多平台亦取得双位数增长，其中丽人京东、天猫全品类销量均取得同比高增长。 2、科技实力助阵，新产品销量可期 8月25日，都市丽人在其2020秋冬新品发布会上推出了以轻暖黑科技为核心，包含匠造系列、暖姜系列等相关产品。相关产品具有浓厚的科技元素，技术门槛高，难以模仿，而且极具性价比。极致性价比从来都是各行各业优秀企业的制胜之道，优衣库、Costco、拼多多、丰田无不例外。 目前都市丽人已经回归实用品牌定位，并且聚焦经典产品。舒适、健康新产品满足了当代女性的需求，加之公司门店翻新，品牌形象改善，后期整体销量值得期待。据了解，都市丽人六七月份上市的部分新产品，在30天内售罄率达到50%以上，因此预计下半年经营会显著改善。 3、数字化变革带动效率提升 都市丽人正在引领一场数字化变革，积极打造都市丽人数据中台、业务集成解决方案及“人货场”的数字化运营产品，整合企业新零售数字化的“人货场”数据类产品，为都市丽人线下门店提供数据赋能、产品赋能、服务赋能。 数字化建设可以帮助公司基于历史销量、消费者偏好、售罄率等真实可靠的数据去分析市场需求，以销定产，精准研发、生产、销售市场所需要的产品，增强供应链的快反能力。最终，数字化所带来的积极效果体现在财报上将会是库存风险的下降、各项成本的下降以及运营效率的提升等。 总体而言，都市丽人基本面已经开始改善，业绩复苏迹象逐渐显露。从长期来看，中国内衣市场广阔而市场集中度低，未来集中度提升对都市丽人这样龙头企业是最为有利的，眼下的高安全边际进一步凸显了公司的长线投资价值。
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