图片来源@全景视觉你有多久没使用现金了？我想每一个被问到这个问题的人，都要思考几十秒。在移动支付、银行卡交易已经遍布全球的今天，现金似乎扮演着一个无感的补充角色。日常生活中现金使用程度的下降，让很多人产生习以为常的错觉，现金似乎在逐渐消失。所以，当央行发布“大额现金管理试点”的通知时，很多吃瓜网友都提出了质疑。一是“有必要吗？”，以及“自己的钱，自己的财产信息，凭什么登记？”首先来看有没有必要，答案是显然的。但是，为什么有必要？大额现金，“逆市”狂飙按照人们的日常认知，在银行卡交易、电子支付越来越便捷的时代，现金交易理应越来越少，如果考虑经济的增长和交易的增长，即便现金交易的绝对额增加，但在经济活动中的占比应该是下降的但事实并非如此，现实中纸币的流通数量非常巨大，大到让人感到不可思议。同时，现金的交易也增长极快。据2017 年央行的一份调查统计，个别地区银行业金融机构现金存取业务中单笔超过10 万元的业务占比，笔数不及1%，金额接近27%，有的客户单次取款超过亿元现金，如今多元化支付方式快速发展，这些情形不合常理。根据2017年8-9月人民银行互联网抽样调查进行保守估算，我国流通中去向不明的现金规模达万亿元以上。国外同样如此，例如澳大利亚，银行卡在2016 年就取代现金成为主要支付手段，但截至2018 年6 月其现金流通张数却增长7%。肯尼亚有较为普遍的移动支付，但近年来现金需求每年增速仍超过8%。从世界范围来看，现金流通量增长也是普遍现象。2001至2014 年，包括美国、欧元区、日本等在内的72 个国家和地区现金流通量与名义GDP 的比例从6.5% 增至8.5%。如此大的流通量和现金交易占比，显然并不正常，其中有一部分现金的流向和交易并不明朗。问题是，在所有的交易中，非正常的现金交易有多少？如果极少，当然并不需要专门的监管政策来管理。对此，不妨看一个调查。合法经济活动，需要多少现金从流通中的现金持有主体来看，主要有企业、银行、个人消费者。总体来看，企业在现金管理中非常讲究效率，因此它们持有的现金只占全部流通中现金的一小部分。在上世纪90年代，就有研究显示，企业的现金在全部流通现金中的占比不超过2%，随着零售交易中的非现金交易的快速提升，企业持有的现金占比肯定是下降的。对于银行，2016年2月，美国的银行库存现金加上ATM中的现金共750亿美元，其中610亿是法定准备金，计入流通现金仅有140亿，占全部流通中现金比重约为0.9%。除此之外就是消费者持有的现金。2012年美国的“消费者支付选择调查”和“消费者支付选择日记”调查数据显示，调查对象人均现金持有量为46美元，中位数为25美元，即便包括在不动产中存放的现金在内，每位调查参与者平均所持有的现金量为250美元。而根据同年美联储和统计数据计算，全美（国内）人均持有4200美元，调查结果和统计显示的人均持有现金量相差甚远。也就是说，总体看，企业、银行、个人消费者持有现金占全部流通现金比例的数量级大约在10%以内。欧洲央行也根据其调查结果认为，2008年年底全部发行在外的7500亿欧元纸币中，个人和公司持有的现金数量总共为1000亿欧元，占比约为13%左右。其他各国同样如此。2014年澳大利亚、德国、法国等七国中央银行联合调查显示，消费者对现金的需求并不能解释现存的现金供应量（见表1）。假定德国和法国手持现金和在不动产中存放现金的比例与美国的类似，那么德国人均持有的欧元现金量约500至600美元，法国则为285至340美元。可以看到，这一数字远远不能解释人均现金持有量。因此，合法的经济活动只能解释全部现金持有量中的一小部分。大部分的现金是在合法的、税务完全合规的经济活动之外的，而且占比极大。灰色经济中的超级现金需求以上结论我们已经知道，大量的现金都在灰色或违法的经济地带中流通。这其中包含大量赤裸裸的违法活动，比如，逃税、毒品交易、敲诈勒索、贿赂、贩卖人口以及洗钱等不一而足。从各类公开可见的报道中的现金量，就可见一斑了。现金可以极度方便逃税，个人经营者通过大量使用现金进行交易，低报经营收入。还是以美国为例（美国具有更加全面的数据），IRS（美国国税局）在2006年通过调查显示，IRS发现税收缺口（自愿缴纳税款和应缴税款之间的差额）超过了4500亿美元。这一差额由原因包括低报营业收入、工资收入以及租赁收入等。其中，IRS预计可收回650亿美元，剩下3850亿美元的税收净缺口，而这些差额中超过60%是由于现金交易所导致的。而在2006年，3850亿美元占比当年联邦税收比重为14%、占当年GDP比为 2.7%。除了偷税漏说外，毒品交易中的现金需求首当其冲。2014年，墨西哥当局在绰号“矮子”的大毒枭古兹曼家中，搜出来的现金高达2亿美元。电影《绝命毒师》中甚至普及了，如何借道合法的现金密集型业务（如酒店等）洗白脏钱的方式。甚至有一种说法：全部美元纸币中大约有90%沾染了可卡因，尽管有些夸张，单页足见现金与毒品交易关系的密切性。其次则是腐败，使用现金来贿赂官员。世界银行曾调查，2001-2002年，全球用于行贿的支出大约在1万亿美元。美国国会议员就曾在2010年，被FBI在冰箱里发现的饼皮中用锡箔包裹的9万美元现金。前文提到的大毒枭“矮子”古兹曼也曾用藏匿的5000万美元打通各个关节，得以第二次越狱。其实这种现象其实在国内也时有发生，并见诸报道。如2015 年在某官员家中查出2.3亿元的巨额受贿现金；2018 年，泉州警方破获一起网络赌博案，涉案人员家中搜出8000 万元现金等。其他还有人口走私、恐怖主义融资、假币、偷税漏税等各种利用现金进行洗钱的非法活动。显然，非法的大额现金使用，极大的增加了社会的成本。因此需要合理、严格的监管。世界各国都是如何管理大额现金的使用的世界各国普遍建立了一系列较为系统完善的大额现金管理体系。除了反洗钱框架下的交易报告、出入境申报等较为传统常规的措施外，出于降低社会成本、增加税收、打击恐怖融资考虑，各国还采取从严、从紧管理措施，预防和遏制非法大额现金使用。中国也同样如此，央行试点“大额现金管理制度”便是其中重要的制度之一。其一，银行账户存取现金限制。如意大利自2016 年11 月起规定，每日从银行取款超过1000 欧元或每月取款超过5000 欧元的用户，将被锁定为“假设逃税人”调查对象。俄罗斯规定银行限制日取现额度。匈牙利规定增值税缴纳者必须开立银行账户，每月现金限额为150万福林。其二，设置现金交易限额。法国、意大利、西班牙等13 个欧洲国家，现金交易限额在1000 欧元到1.5 万欧元之间。俄罗斯、印度、墨西哥、以色列、越南等国也设置现金交易限额，限额从等值4500 美元到2.5 万美元不等。欧债危机后，很多欧洲国家出于控制国内地下经济、打击逃税漏税考虑，规定现金交易限额，有的还根据居民和非居民、自然人和机构等主体设置差异化的限额。法国、意大利、西班牙等13 个欧洲国家，现金交易限额在1000 欧元到1.5 万欧元之间。除了欧盟国家，设置现金交易限额的国家还有俄罗斯、印度、墨西哥、牙买加、乌拉圭、以色列、越南等，限额从等值4500 美元到2.5 万美元不等。其三，限制公共资金使用现金。法国规定交纳税费、罚款、医院账单超过300 欧元时，不能使用现金。韩国规定政府部门部分开支在50 万韩元以上必须通过信用卡支付。越南规定除财政部或越南国家银行特别允许的现金支付交易外，使用国家预算或资本的组织不得使用现金付款。其四，限制特定领域使用现金。意大利规定租金不得使用现金支付。韩国规定特定行业年营业额在3亿美元以上的企业，限额以上的招待费等必须通过信用卡支付。其五，大额现金存取收费。各国金融机构自行收费较为普遍，如美国、英国、日本等对个人和单位现金存取收费。美联储对存款机构每季度取款超过875 捆（每捆1000 张）的部分按照每捆5 美元收取费用。最后，部门间协同配合。美国联邦金融犯罪执法网络收集金融交易信息并分析整理，与相关部门进行传递共享。澳大利亚、英国等过都与各自的警察局、国家税务局等机构贡献报告和分析。现金有罪，取消现金可以么不仅限制大额现金，甚至取消现金，推行无现金社会，这确实是一部分人的观点。部分国家也在大力的推行无现金社会，在疫情的影响下，这一进程还被加速了。因为无现金社会的好处是显而易见的，减少偷税漏税、减少假币威胁、减少公共健康安全等……然而，负面影响同样巨大。例如个人隐私保护问题，应对停电等紧急情况，网络犯罪之害，低收入群体无银行账户，弱势群体如何使用等……更重要的是，货币是一种真正的全民使用的物品，其承载和表现形式也需要符合人们最基本的使用诉求。现金，每个人都可以持有，但是又如何要求每个人都要一个银行账户和用于支付的设备呢？
你有多久没使用现金了？我想每一个被问到这个问题的人，都要思考几十秒。在移动支付、银行卡交易已十分便捷的今天，现金似乎扮演着一个无感的补充角色。日常生活中现金使用程度的下降，让很多人产生习以为常的错觉，现金似乎在逐渐消失。所以，当央行发布“大额现金管理试点”的通知时，很多吃瓜网友都提出了质疑。一是“有必要吗？”，以及“自己的钱，自己的财产信息，凭什么登记？”首先来看有没有必要，答案是肯定的。但是，为什么有必要？大额现金“逆势”狂飙按照人们的日常认知，在银行卡交易、电子支付越来越便捷的时代，现金交易理应越来越少，如果考虑经济的增长和交易的增长，即便现金交易的绝对额增加，其在经济活动中的占比应该是下降的。但事实并非如此，现实中纸币的流通数量非常巨大，大到巢湖一般人想象。同时，现金的交易的增速也很快。据2017 年央行的一份调查统计，个别地区银行业金融机构现金存取业务中单笔超过10 万元的业务占比，笔数不及1%，金额接近27%，有的客户单次取款超过亿元现金，如今多元化支付方式快速发展，这些情形显然不合常理。同时，2017年8-9月央行根据互联网抽样调查进行保守估算，我国流通中去向不明的现金规模达万亿元以上。国外同样如此。例如澳大利亚，银行卡在2016 年就取代现金成为主要支付手段，但截至2018 年6 月其现金流通张数却增长了7%。肯尼亚有较为普遍的移动支付，但近年来现金需求每年增速仍超过8%。从世界范围来看，现金流通量增长也是普遍现象。2001至2014 年，包括美国、欧元区、日本等在内的72 个国家和地区现金流通量与名义GDP 的比例从6.5% 增至8.5%（见图1）。如此大的流通量和现金交易占比，显然并不正常，其中有一部分现金的流向和交易并不明朗。问题是，在所有的交易中，非正常的现金交易有多少？如果极少，当然并不需要专门的监管政策来管理。对此，不妨看一个调查。合法经济活动需要多少现金？从流通中的现金持有主体来看，主要有企业、银行、个人消费者。总体来看，企业在现金管理中非常讲究效率，因此它们持有的现金只占全部流通中现金的一小部分。在上世纪90年代就有研究显示，企业的现金在全部流通现金中的占比不超过2%，随着零售交易中的非现金交易的快速提升，企业持有的现金占比肯定是下降的。对于银行，2016年2月，美国的银行库存现金加上ATM中的现金共750亿美元，其中610亿是法定准备金，计入流通现金仅有140亿，占彼时流通中现金总量比重仅为0.9%。除此之外就是消费者持有的现金。2012年美国的“消费者支付选择调查”和“消费者支付选择日记”调查数据显示，调查对象人均现金持有量为46美元，中位数为25美元，即便包括在不动产中存放的现金在内，每位调查参与者平均所持有的现金量为250美元。而根据同年美联储和统计数据计算，全美（国内）人均持有4200美元，调查结果和统计显示的人均持有现金量相差甚远。也就是说，总体看，企业、银行、个人消费者持有现金占全部流通现金比例的数量级大约在10%以内。欧洲央行也根据其调查结果认为，2008年年底全部发行在外的7500亿欧元纸币中，个人和公司持有的现金数量总共为1000亿欧元，占比在13%左右。其他各国同样如此。2014年澳大利亚、德国、法国等七国中央银行联合调查显示，消费者对现金的需求并不能解释现存的现金供应量（见表1）。假定德国和法国手持现金和在不动产中存放现金的比例与美国的类似，那么德国人均持有的欧元现金量约500至600美元，法国则为285至340美元。可以看到，这一数字远远不能解释人均现金持有量。因此，合法的经济活动只能解释全部现金持有量中的一小部分。大部分的现金是在合法的、税务完全合规的经济活动之外的，而且占比极大。灰色经济中的超级现金需求以上结论我们已经知道，大量的现金都在灰色或违法的经济地带中流通。这其中包含大量赤裸裸的违法活动，比如，逃税、毒品交易、敲诈勒索、贿赂、贩卖人口以及洗钱等不一而足。从各类公开可见的报道统计中的现金量，就可见一斑了。首先，现金可以极度方便逃税，个人经营者通过大量使用现金进行交易，低报经营收入。还是以美国为例，IRS（美国国税局）在2006年通过调查发现，税收缺口（自愿缴纳税款和应缴税款之间的差额）超过了4500亿美元。这一差额产生的原因包括低报营业收入、工资收入以及租赁收入等。其中，IRS预计可收回650亿美元，剩下3850亿美元的税收净缺口，其中超过60%是由于现金交易所导致的。而在2006年，3850亿美元占比当年联邦税收比重为14%、占当年GDP比重为 2.7%。其次，除了偷税漏说外，毒品交易中的现金需求也不小。2014年，墨西哥当局在绰号“矮子”的大毒枭古兹曼家中，搜出来的现金高达2亿美元。电影《绝命毒师》中甚至普及了如何借道合法的现金密集型业务（如酒店等）洗白脏钱的方式。甚至有一种说法：全部美元纸币中大约有90%沾染了可卡因，尽管有些夸张，但也足见现金与毒品交易关系的密切性。再次是腐败，即使用现金来贿赂官员。世界银行曾调查，2001-2002年，全球用于行贿的支出大约在1万亿美元。美国国会议员就曾在2010年被FBI在家中搜出用锡箔包裹的9万美元现金。前文提到的大毒枭“矮子”古兹曼也曾用藏匿的5000万美元打通各个关节，得以第二次越狱。其实这种现象，国内也有。如2015 年在某官员家中查出2.3亿元的巨额受贿现金；2018 年，泉州警方破获一起网络赌博案，涉案人员家中搜出8000 万元现金等。其他还有人口走私、恐怖主义融资、假币、偷税漏税等各种利用现金进行洗钱的非法活动。显然，非法的大额现金使用，极大的增加了社会的成本，因此需要合理、严格的监管。国外是怎么管理大额现金使用的？世界各国普遍建立了一系列较为系统完善的大额现金管理体系。除了反洗钱框架下的交易报告、出入境申报等较为传统常规的措施外，出于降低社会成本、增加税收、打击恐怖融资考虑，各国还采取从严、从紧管理措施，预防和遏制非法大额现金使用。中国也同样如此，央行试点“大额现金管理制度”便是其中重要的制度之一。其一，银行账户存取现金限制。如意大利自2016 年11 月起规定，每日从银行取款超过1000 欧元或每月取款超过5000 欧元的用户，将被锁定为“假设逃税人”调查对象。俄罗斯规定银行限制日取现额度。其二，设置现金交易限额。法国、意大利、西班牙等13 个欧洲国家，现金交易限额在1000 欧元到1.5 万欧元之间。俄罗斯、印度、墨西哥、以色列、越南等国也设置现金交易限额，限额从等值4500 美元到2.5 万美元不等。其三，限制公共资金使用现金。法国规定交纳税费、罚款、医院账单超过300 欧元时，不能使用现金。韩国规定政府部门部分开支在50 万韩元以上必须通过信用卡支付。越南规定除财政部或越南国家银行特别允许的现金支付交易外，使用国家预算或资本的组织不得使用现金付款。其四，限制特定领域使用现金。意大利规定租金不得使用现金支付。韩国规定特定行业年营业额在3亿美元以上的企业，限额以上的招待费等必须通过信用卡支付。其五，大额现金存取收费。各国金融机构自行收费较为普遍，如美国、英国、日本等对个人和单位现金存取收费。美联储对存款机构每季度取款超过875 捆（每捆1000 张）的部分按照每捆5 美元收取费用。最后，部门间协同配合。美国联邦金融犯罪执法网络收集金融交易信息并分析整理，与相关部门进行传递共享。澳大利亚、英国等国都与各自的警察局、国家税务局等机构共享报告和分析。现金有罪，取消现金可以么？不仅限制大额现金，甚至取消现金，推行无现金社会，这确实是一部分人的观点。部分国家也在大力的推行无现金社会，在疫情的影响下，这一进程还被加速了。因为无现金社会的好处是显而易见的，减少偷税漏税、减少假币威胁、减少公共健康安全等……然而，负面影响同样巨大。例如个人隐私保护问题，应对停电等紧急情况，网络犯罪之害，低收入群体无银行账户，弱势群体如何使用等……更重要的是，货币是一种真正的全民使用的物品，其承载和表现形式也需要符合人们最基本的使用诉求。现金，每个人都可以持有，但是又如何要求每个人都有一个银行账户和用于支付的设备呢？参考资料：1、肯尼斯S·罗格夫著，纪晓峰等译，《无现金社会：货币的未来》，机械工业出版社，20182、中国人民银行课题组，《额现金管理国际经验及启示》，中国金融，20193、新周刊，《2016语录》，中信出版社，2017特别提示：近日，苏宁金融研究院发布了《2020互金二季报》，读者可在“苏宁金融研究院”公众号后台回复“2020互金二季报”，一键获取网盘链接和提取码。
一季度受疫情影响，大家电市场销量跌至谷底。小家电品类却因单价低、体积小、免安装等优势，受疫情冲击较小，小家电个股成为市场黑马。 截至8日收盘，小家电新秀小熊电器的股价从年初54.05元/股一路飙升至118.50元/股，涨幅达119%。同期，另一新秀新宝股份也收获了103%的涨幅。 反观小家电三龙头之一的九阳股份，年初至今股价虽波动中上涨，45%的涨幅较竞争对手却稍显低调。 进入7月以来，九阳股价开始走下坡路。截至8日收盘，九阳股份结束此前的五连跌走势，报收35.63元/股，微涨0.03%。 一季度净利润下跌10% 与资本市场表现同样低调的，还有九阳股份的业绩走势。自2009年以来，九阳股份业绩增速一直处于低位增长态势，今年一季度出现下滑。 奥维云网数据显示，2019年我国家电市场全品类零售额规模同比下降超3%，但小家电的7大品类仍然在增长，全年销量同比增长14.9%。 2017至2019年，九阳股份分别实现-0.92%、12.71%、14.48%的营收增速，2020年一季度营收同比下滑5.37%。 而与九阳主营业务有着高度重合的小熊电器，其营收在2017至2019年间迅猛增长，分别实现56.17%、23.96%、31.70%的增速，一季度营收增长超17%。 在盈利增速方面，九阳股份也稍显逊色。2017至2019年，九阳股份归母净利润增速分别为-1.26%、9.48%、9.26%。而小熊电器同期的归母净利润增速为104.88%、26.57%、44.57%。 新宝股份虽在2017年的归母净利润下滑5.33%，但2018年、2019年分别实现了23.21%、36.73%的净利润增长。 今年一季度，九阳股份实现营收17.02亿元，同比下滑5.37%；实现归母净利润1.47亿元，同比下滑9.91%；实现归母扣非净利润1.43亿元，同比下滑6.60%。是近三年来首次出现的营收与净利润双降。 而竞争对手小熊电器和新宝股份，在今年一季度保持了较稳定的净利润增速，归母净利润分别增长83.66%、39.92%。 去年筹资性现金净流出6.37亿元 2019年，九阳股份实现营收93.51亿元，同比增长14.48%。其中，食品加工机类产品、营 养煲类产品分别贡献营收40.97亿元、31.05亿元，营收占比分别为43.81%、33.20%。 从毛利率来看，2019年九阳股份主营综合毛利率为32.41%，其中食品加工机系列的毛利率为39.44%，营养煲系列为25.02%，西式电器系列为33.58%。 虽然竞争对手小熊电器在产品分类上与九阳有所不同，但其主营综合毛利率为34.26%，超九阳股份近两个百分点，其余厨房小家电产品的毛利率也均在27%以上。 截至2019年末，九阳股份的应收账款为2.06亿元，占总资产的2.75%。 现金流方面，2009至2019年，九阳股份筹资活动产生的现金流量净额始终为负，主要系分配股利、支出的承兑保证金增加，而吸收投资收到的现金及收到其他与筹资相关的现金较少所致。 据计算，11年间九阳股份累计筹资性现金净流出57.94亿元。 以2019年为例，九阳股份筹资活动产生的现金流量净额为-6.37亿元。其中，吸收筹资收到的现金及收到其他筹资相关的现金分别为20.20万元、4.60亿元。 而流出项中，分配股利、利润或偿付利息支付的现金高达9.97亿元，另有支付其他筹资相关现金1亿元。 九阳股份表示，2019年筹资活动现金流流出同比上升43.84%，主要系当期支付融资银行承兑汇票所致。 今年一季度，因收到融资银行承兑汇票2.75亿元，支付其他与筹资活动有关的现金2.10亿元，且无需分配股利、利润或偿付利息，九阳股份的筹资性现金流量净额转正，为6500万元。此外，经营性现金流量净额为1.43亿元，同比减少19.35%。 收购shark两年，协同效应仍未显现 公开资料显示，九阳股份成立于1994年，初期以生产销售豆浆机产品为主，后期公司扩充产品矩阵，逐渐降低了对单一品类的依赖。 目前，九阳股份主要从事厨房小家电系列产品的研发、生产和销售，主营产品包括食品加工机系列、营养煲系列、西式电器系列、电磁炉系列等。 2018年7月，九阳股份收购美国科技清洁品牌shark，旗下产品包括折叠吸尘器、蒸汽除菌拖把、随手吸等。 彼时，豆浆机业务逐渐萎缩，吸尘器成为九阳股份向环境健康电器品类扩张的首选品类。然而相比戴森，shark在国内的品牌影响力较弱，本土化仍需较长时间，协同效果有待进一步观察。 2019年报中披露，在公司前五大客户中，关联方SharkNinja以3.86亿元的销售额排名第三位，占年度销售总额的4.16%。 此外，在应收账款期末余额的前五名欠款方中，SharkNinja的应收账款期末余额为2243.59万元，为九阳股份的第一大欠款方，占应收账款期末余额合计数的9.73%，坏账准备期末余额为54.07万元。
据央行官网公告，为规范现金机具的市场发展，中国人民银行组织起草了强制性国家标准《人民币现金机具鉴别能力技术规范(征求意见稿)》。根据有关要求，现将标准征求意见稿、编制说明及拟定的过渡期向社会公开征求意见。 所谓“现金机具”，指的是以现金为处理对象，具备真假鉴别功能的设备，包括纸币鉴别机具和硬币鉴别机具。 央行指出，人民币现金机具是阻截流通中假币的基础设施，在保障公众合法权益中发挥着重要作用。近年来，我国流通中现金规模超过7万亿元人民币，假币平均年收缴量近8亿元，严峻的假币形势危害公众利益。在货币流通领域，现金从业人员和普通公众对现金机具鉴伪功能依赖性强，现金机具性能对于阻截假币非法流通具有重大意义。 《征求意见稿》显示，纸币鉴别机具鉴别能力要求包括鉴别能力要求和冠字号码识别能力要求。纸币鉴别机具应具备下表所要求的鉴别能力，共包括鉴别时间、鉴别速度、漏识率、误识率、冠字号码字符误读率和拒钞率六大项目。 图片 央行表示，《人民币现金机具鉴别能力技术规范》标准工作组统计分析了2018年和2019年金融机构在用现金机具检测的数据，对于目前金融机构在用现金机具的鉴别能力进行了数据摸底。 根据摸底情况并广泛征求意见后，标准工作组拟将有拒钞仓的鉴别机具的鉴别速度确定为≥750张/分钟；拟将无拒钞仓的鉴别机具的鉴别速度确定为≥900张/分钟；拟将自助纸币鉴别机具的鉴别速度确定为≥400张/分钟；拟将金融机构用硬币鉴别机具的鉴别速度定为≥600枚/分钟；拟将无硬币自循环功能的硬币鉴别机具的鉴别速度定为≥300枚/分钟。 此外，标准工作组拟将纸币辅助鉴定设备的鉴别时间确定为≤180秒，将单枚硬币辅助鉴定设备的鉴别时间确定为≤20秒，将其他单张纸币鉴别机具和单枚硬币鉴别机 具的鉴别时间确定为≤2秒。 央行表示，漏识率是现金机具的关键鉴别功能，人民银行对于假币坚持“零容忍”。故要求所有现金机具对于鉴别能力测试样张的漏识率应为0。 关于误识率，标准工作组拟将有拒钞仓的鉴别机具和无拒钞仓的鉴别机具的误识率确定为≤0.03%，将自助纸币鉴别机具的误识率确定为≤0.1%；将硬币鉴别机具的误识率定为≤1%。 关于拒钞率，标准工作组拟将自助纸币鉴别机具的拒钞率确定为≤1%，将其他纸币鉴别机具的拒钞率确定为≤0.2%。 关于冠字号码字符误读率，标准工作组拟将有拒钞仓的鉴别机具、金融机构用无拒钞仓的鉴别机具和自助纸币鉴别机具的冠字号码字符误读率均确定为≤0.03%。 央行表示，按照原有计划，金融机构从2018年1月1日开始，其在用点验钞机、清分机具等通过三年过渡期将于2020年底基本全部更换符合标准的现金机具。从实际应用上看， 对于金融机构使用的机具，到国标实施时，金融机构已经基本全部完成产品更替，不存在技术改造、成本投入，其老旧产品也已经随着更换退出市场。 央行最后表示，拟将强制性国家标准自发布日期至实施日期之间的过渡期定为24个月，保证社会商用现金机具生产企业能够充分消化理解标准各项要求，实现社会商用现金机具标准从无到有的平稳过渡，确保本标准在全国、全行业内落地实施。
文章来源：央行石家庄中支 6月29日，中国人民银行石家庄中心支行召开河北省开展大额现金管理试点工作专题新闻发布会，会议介绍了大额现金管理试点工作的背景、总体要求以及人民银行石家庄中心支行试点工作安排，并就媒体关心问题，回答记者提问。 发布要点 人民银行石家庄中心支行按照人民银行总行的试点工作要求，建设大额现金管理信息系统，实现信息支撑与共享；制定河北省大额现金管理实施细则及应急预案；在全省范围内以问卷形式进行调查分析，进一步提升公众的认知度、接受度和普及度；全面规范银行业金融机构大额现金存取业务，完善大额取现预约、存取现登记制度；指导商业银行做好宣传培训，积极引导客户规范用现习惯，推广合理用现理念，鼓励使用非现金支付方式，提升大额现金服务水平。 人民银行石家庄中心支行根据试点工作安排，7月1日起在河北省全面开展大额现金管理试点工作，请社会公众依规履行登记义务，配合做好相关工作。答记者问 Q1、为何在河北先行试点？ 我国各地经济金融情况各异，部分地区先行先试是当前形势下推进大额现金管理的有效路经，有助于在控制风险的前提下验证最佳的操作层面方案，逐步推广合理用现理念，为建立大额现金管理长效机制奠定基础，鉴于河北省银行业金融机构大额现金业务管理基础较好，人民银行选择在河北先行试点。 Q2、按照先试点再推广的方式，大额现金管理将先后在河北省、浙江省和深圳市试点。其中，河北省对私账户管理金额起点10万元，浙江省30万元，深圳市20万元。为何这个金额还有差异？ 大额现金管理针对关键少数，管理金额起点须符合人民银行总行对起点金额以上业务笔数、金额在总业务量中比例要求，不影响个人、企业特别是个体工商户正常、合理的用现需要，对监测非常规大额用现行为有针对性，既避免银行业金融机构工作负担过重，又对客户的整体影响较小。经试点行调研分析，各地对公账户管理金额起点均为50万元，对私账户管理金额起点分别是河北省10万元、浙江省30万元、深圳市20万元，根据目前的起点金额标准，各试点地区大额现金存取业务笔数占总笔数约1%。 Q3、目前人民银行石家庄中心支行为促进该举措落地做了哪些工作？ 一是制定实施细则和应急预案。根据人民银行总行的先行先试方案和总行确定的业务规则，制定河北省的实施细则和应急预案，确保试点措施切实可行。二是建设大额现金业务信息系统。人民银行总行确定系统架构设计、业务需求、数据格式规范，人民银行石家庄中心支行建立省级系统，做好信息系统的网络配套及管理工作。三是加强政策宣传解读。根据人民银行总行政策解读内容，结合实际，加强与公众及媒体沟通，主动宣传有关政策。四是指导银行业金融机构优化内部业务流程，加强人员培训，做好相关服务。 Q4、大额现金管理试点工作的依据是什么？ 现金管理一直是我国重要的财务管理制度和金融管理制度。《中华人民共和国中国人民银行法》规定人民银行的基本职能包括“发行人民币，管理人民币流通”，《现金管理暂行条例》规定“各级人民银行应当严格履行金融主管机关的职责，负责对开户银行的现金管理进行监督与稽核。开户银行依照本条例和中国人民银行的规定，负责现金管理的具体实施，对开户单位收支、使用现金进行监督管理”。 Q5、大额现金管理措施与现行现金管理措施的关系？ 大额现金管理的措施都是立足于优化和提升现金服务水平，与现行管理措施的关系是统一的、衔接的。一是对现行措施的规范。对现行规定不明确、不统一的制度进行明确、规范、统一。二是对现行措施的补充。实施重点行业风险防范、特定行业限额以及信息交流与共享相关制度。三是对现行措施的提升。依托银行业金融机构大额现金存取业务，优化处理流程，提升现金服务，形成监管合力。
《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）发布已逾半年，记者获悉，新规下半年料将正式落地，银行人士表示，预计会给产品整改更长的宽限期，此前要求则是，不符合规定的产品要在12月31日前完成整改。 去年12月27日，被银行业称为“超严新规”的上述《征求意见稿》发布，明确了现金管理类理财的定义，限定了投资范围、比例、流动性和久期。当时引发较大市场反响，各大银行理财部门或理财子公司周末加班研究新规。市场认为，新规正式落地后，银行理财规模和收益率“双降”恐难以避免。银行理财合规发展、净值化转型的大趋势也早已确立。 据记者了解，《征求意见稿》发布后，银行已给了监管层一系列反馈意见。不过，在过去的半年中，现金管理类理财产品基本仍维持原状，银行尚未开始大力进行产品整改。 监管收紧 目前，开放式理财占到所有银行理财产品总规模的60%以上，虽然其中大部分为定开型产品和其他类型的产品，但包含了不少现金管理类理财，而资管新规后，银行理财此前还打算靠这类产品做大规模，但这一希望或落空。 新规落地后，现金管理类理财的投资范围将趋窄、趋严，这使银行理财目前不少的这类产品面临“回炉重造”的境地。根据《征求意见稿》，现金管理类理财可投于现金类产品，以及1年以内存款和回购，397天以内债券。AA+以下ABS、同业拆借都不能投资。此外，平均剩余期限不得超过120天，平均剩余存续期限不得超过240天。 《征求意见稿》对现金管理类理财的规定和货币基金管理办法类似，但银行却不能享受公募基金的免税优惠。 “投资范围和货币基金完全一致，这也是新规最严格的地方。当前，银行现金管理类理财投资范围包含了大量同业借款，以及期限超过397天的债券品种，预计这一类产品会承受一些抛压，对信用债利空。”某大行理财子公司投资经理对记者表示。 外界预计，除了整改时间可能宽限外，落地后的新规比起《征求意见稿》的规定不会有太大放松。货币基金自2016年2月开始，投资范围就受到了严格的限制；而作为理财产品的一员，现金管理类产品被视为货币基金的一种代替，但一直以来仅遵循普通理财的监管要求，甚至部分银行现金管理类产品会投资信托计划、保险资产管理公司投资计划等。 部分资金或被两类产品承接 当然，未来银行也可发行每周或更长周期开放频率的定开类理财产品，只是此类产品不能再算作现金管理类产品。“一旦不被认定为现金管理类，那么意味着管理人就不能用摊余成本法进行估值，销售难度大幅加大。”金融监管研究院院长孙海波此前分析称。 对于银行理财客户，这一计价方法的重要性不容小觑，因为银行理财客户的偏好与基金客户是不同的。“我们还是尽量想把收益曲线做得比较平滑。个金渠道都希望未来产品（净值）是稳定的，客户也不会区分究竟是理财子公司发行的还是以前母行发行的产品，因此我们需要不断加强和渠道的沟通，未来客户经理也要加强与投资者的沟通。”上述投资经理称，“要考虑银行客户的风险承受能力，净值化转型的道路是比较漫长的。” 《征求意见稿》和货基管理办法类似的另一点在于，同样规定了正负偏离不超过0.5%和0.25%两个阀值。一旦超过这个指标，需要公告甚至需要采取措施压低偏离度。正偏离可谓“幸福的烦恼”，但负偏离则易引起恐慌性赎回。机构认为，管理人需要严格控制好偏离度，其实这和底层资产的平均久期高度相关，也和投资标的信用下沉有关。 早前，之所以现金管理类产品发展能够起来，主因就是资管新规及其配套细则的监管边际放松。华泰证券提及，2018年4月27日资管新规发布实施，要求对资管产品进行净值化管理。转型过渡期内，银行保本和预期收益型理财产品要逐步压缩，过渡期后退出历史舞台，新发行的理财产品则要求净值化管理。 当时，监管层为缓解商业银行在净值化转型中的负债荒局面，稳定银行理财产品余额，加速银行的现金管理类产品对货币基金的替代，在2018年7月20日《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见》中，允许银行现金管理类产品暂时参照货币市场基金的“摊余成本+影子定价”方法进行估值，给予现金管理类产品在资产投资范围、期限匹配、估值、流动性等方面的诸多红利，为现金管理类产品快速发展奠定了基础。摊余成本法降低了净值波动，更容易被中低风险偏好的投资者接受，也有利于产品规模的增长。截至2019年6月，开放式净值型理财规模在6.5万亿元左右，同比增幅在120%左右，其中不少就是现金管理类理财产品。 未来，预计公募基金或收益率较高、封闭期较长的银行定开类产品或承接部分原先购买现金管理类理财产品的资金。早前，业内人士还认为，银行结构性存款可能会把这些资金“接过来”。2020年以来，结构性存款的规模再次出现了快速增长。不过，近期监管层对于结构性存款的监管态度趋严。6月12日，北京市金融监管局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》。兴业研究认为，原因在于，贷款利率和结构性存款存在倒挂，个别企业可能存在套利行为；保本理财投资需求向结构性存款转移。
鲁北化工6月10日公告，当日中国证监会并购重组委召开工作会议，对公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行了审核。根据会议审核结果，公司本次资产重组获得无条件通过。公司股票6月11日复牌。 据公司重组方案(三次修订版)公告，公司拟向鲁北集团发行股份及支付现金收购其持有的金海钛业66%股权，拟向锦江集团发行股份及支付现金收购其持有的金海钛业34%股权。同时上市公司拟向鲁北集团支付现金收购其持有的祥海钛业100%股权，收购完成后，金海钛业、祥海钛业成为上市公司的全资子公司。另外，上市公司拟通过非公开发行股票方式募集配套资金不超过5.49亿元。 根据交易各方确认的交易价格，鲁北集团持有金海钛业66%股权对应价值为9.11亿元，锦江集团持有金海钛业34%股权对应价值为4.69亿元。经协商，鲁北化工拟向鲁北集团支付50%股份和50%现金，拟向锦江集团支付20%股份和80%现金。鲁北集团持有祥海钛业100%股权对应价值为2000万元，全部由上市公司以现金支付。 本次重组拟将金海钛业和祥海钛业等鲁北集团钛产业板块资产整体注入上市公司鲁北化工，可有效提升上市公司持续盈利能力，实现国有资产保值增值。上市公司的主营业务将在原有化肥业务、水泥业务、盐业业务和甲烷氯化物业务的基础上增加钛白粉业务。 公司表示，此举有助于发挥化工行业的协同效应，充分利用循环经济，上市公司通过对钛白粉行业的布局，将进一步提升上市公司的核心竞争力，增强持续盈利能力。本次交易完成后，上市公司资产、收入规模均将显著提升，抗风险能力进一步增强。（谭鹏鹏）
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