摘要： 疫情爆发之初，美元流动性受到了极大的冲击；而为了对冲疫情给经济和金融带来的影响，美联储上半年推出了无限QE等一系列货币政策，有效维护了市场的流动性，美国本土公司债券融资快速恢复，并实现了超高增长。而中资美元债在美元流动性紧张时，一级融资受到了极大的冲击，二级市场价格也大幅跳水。随着市场流动性恢复，中资美元债的一级市场融资和二级市场收益率逐渐恢复。 回顾历史，中资美元债的定价既受美元流动性影响，同时也受国内基本面影响。展望下半年，随着美联储大概率继续维持宽松的货币政策、流动性相对宽松，国内经济逐渐恢复，中资美元债利差收窄，整体走势将逐渐回归。 目前，相同主体和期限相当的债券，中资美元地产债的估值和境内相同剩余期限的债券估值有高有低，但由于美元的利率较低，中资美元地产债的利差普遍高于境内债券，中资美元地产债有较高的吸引力。而随着房地产市场快速复苏，韧性得到检验，地产债投资价值凸显，但应合理规避信用资质明显恶化的高风险主体。城投债方面，上半年再融资改善，海外城投债整体资质较好，可以优选区域和主体进行下沉。 2020年上半年，在疫情影响下，美元出现流动性危机，中资美元债则遭遇了收益率和利差暴涨、一级发行困难等局面。剧烈的市场波动之后，展望2020年下半年，该如何看待中资美元债市场的投资机会？ 上半年中资美元市场回顾 1、美债：流动性冲击缓解，利差回落 2020年上半年，受新冠疫情影响，美元流动性受到了极大的冲击。以Libor-Ois观察，3月底最高达到1.34%，为2008年金融危机以来的最高点。随后，随着美国推出一系列财政和货币救助政策，市场信心逐渐恢复，美元流动性好转，5月份以来基本恢复到正常状态。 美国国债利率快速下行。为了应对疫情给经济带来的负面影响，美联储大幅扩表降息，带动美国国债利率快速下行并稳定在1%以下。 在一系列救助政策之下，美国公司债的发行规模快速攀升。根据SIFMA统计的美国公司债（1年以上，不含CD和可转债）发行情况来看，公司债一级市场发行已经超越2019年同期水平。4月单月发行量同比增长215.9%达到3319.9亿美元，而2020年1~6月累计发行量达到14250.3亿美元，同比增长93.4%。从结构上来看，1~6月投资级债券的发行量12253.6亿美元，同比增长105%；高收益级债券累计发行量1996.7美元，同比增长45%。 除能源高收益债收益率仍处于高位，美国本土的其他高收益级债券和投资级债券收益率已经基本回落至疫情之前的水平。截止2020年7月17日，美国能源高收益级债券指数的到期收益率仍然处于高位，为10.02%。高收益级债券指数整体的到期收益率为6.455%，已经基本恢复到疫情前的水平。投资级债券指数的到期收益率为2.094%，略低于疫情发生之前的水平。 投资级和高收益级利差仍相对较高，投资级利差基本恢复。截止2020年7月17日，美国能源高收益级、高收益级和投资级债券指数利差分别为955bp、574bp和146bp，投资级基本已经恢复至疫情前的水平，而由于油价仍然处于相对低位，导致能源高收益级利差仍然处于较高水平。 2、中资美元债：融资恢复，利差收窄 我们以Bloomberg中风险涉及国家为中国（即主要业务在中国）、排除 CD 和可转债、发行货币为美元作为中资美元债的统计范围。 中资美元债受美元流动性影响，波动较大。2020年1月，中资美元债发行量较大，单月达到251亿美元，但4~5月份受美元流动性危机影响，发行量大幅减少，单月分别只有48.6亿美元和66.1亿美元；6月份随着美元流动性恢复，中资美元债发行再度反弹，单月发行量达到261.6亿元。 上半年中资美元债发行及净融资均减少。综合来看，上半年中资美元债发行量共928.1亿美元，净融资238.2亿美元，相比去年同期的1065.5亿美元和555.2亿美元，均大幅下降。但随着美元利率下行，2020年发行的中资美元债期限拉长，成本下降。 2019年6月~7月，国家发改委先后下发了666号文和778号文，分别要求“承担地方政府融资职能的地方国有企业发行外债仅限用于偿还未来一年内到期的中长期外债”和“房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务”，城投和房企的海外债发行受到政策限制，基本只能“借新还旧”，但从上半年阶段性融资来看，仍实现了少量净融资。 房企美元债净融资明显收缩，久期拉长，成本持平。2020年1月份，中资房企美元债发行量169.1亿美元，创近几年单月房企美元债发行量记录，实现净融资117.1亿美元。但上半年整体房企仅发行美元债323.59亿美元，净融资134.1亿美元，分别同比减少31%和55%。 城投发行规模及净融资规模同样减少。2020年上半年，相比于2019年上半年，城投美元债发行及净融资规模分别为70.75亿美元和40.15亿美元，同比分别减少45%和54%。 与地产美元债相比，在美元流动性最为紧张的3~4月份，城投仍然保持了一定规模的发行规模，而地产由于以高收益等级为主，发行受影响更加明显。而随着美元流动性恢复，中资美元债融资整体均呈现出较快的恢复速度。 投资级中资美元债到期收益率持续降低，利差收窄，但仍处于相对较高水平。美银美林投资级中资美元债指数（ACCG）到期收益率目前已经降低至2.60%，目前仍处于下降趋势中；但其利差目前仍处于较高水平，为208bp。 高收益级中资美元债到期收益率及利差均快速收窄，但利差同样处于相对较高水平。高收益级中资美元债（ACYC）以地产债为主，因而高收益级中资美元债到期收益率及利差的变动，基本反映出地产美元债的收益率及利差。目前，高收益级中资美元债到期收益率和利差3月份经历了一次暴涨，收益率和利差一度达到16.5%和1617bp，随后快速回落，目前分别为8.545%和818bp，仍处于相对较高的水平。 疫情期间，地产中资美元债受疫情冲击较大，4~5月份发行萎缩，净融资为负；城投美元债表现相对稳定，即使在美元流动性最为困难的4~5月份，仍然保持正的净融资。尽管政策对城投和地产美元债做出了比较严格的限制，但上半年仍然实现了部分净融资。 中资美元债在3月份出现了收益率和利差暴涨，尤其是以地产为代表的高收益级中资美元债。从基本面的角度来看，发行人主体在国内，疫情控制效果较好，地产销售恢复较快，疫情冲击有限。但目前利差仍处于较高位置，或提供了较好的投资机会。 3、评级：地产和城投下调较多 地产评级下调主体数量较多。2020年初至7月17日，发行中资美元债的主体中房地产和城投评级及评级展望被下调均较多。 评级被下调的房企有：禹洲集团、易居、亿达中国、富力、阳光100、新湖中宝、红星美凯龙、泰禾集团、金轮天地控股、泛海控股等10家，评级被下调或撤销的城投有：镇江交通产业集团有限公司、青岛城市建设投资（集团）有限责任公司、深高速、青海省投资集团有限公司、牡丹江市城市投资集团有限公司、徐州经济技术开发区国有资产经营有限责任公司、瀚瑞海外投资有限公司、云南省城市建设投资集团有限公司、北京市国有资产经营有限责任公司等9家公司。 海外评级公司对疫情冲击下国内地产态度较为悲观，是房企评级被下调的重要原因。疫情爆发之后，2020年4月份，穆迪将国内房地产行业的评级展望下调为负面，并给出三点理由：一、 2020 年中国房地产销售额将下滑 5%~10%；二、国内房地产市场库存水平居高不下；三、海外金融市场波动。而目前看来，2020年上半年，房地产销售额下滑5.4%，下半年大概率将恢复正增长，而销售恢复后，库存也将下降。2020年，国内房地产市场大概率将比海外评级公司所估计的更乐观。当然，部分房企评级被下调是由于主体信用资质明显恶化，如泰禾、亿达等。 下半年怎么看？ 1、融资恢复，收益回归 美国疫情二次爆发，经济承压。在疫情并未得到有效控制的情况下，美国开始大规模复工复产，导致美国疫情二次爆发。疫情的二次爆发对经济的影响尚未明显体现，但大概率仍将影响经济复苏的斜率。目前美国新增失业人口仍保持较高的水平，也显示出疫情未见有效控制下经济复苏的难度。 美国大概率仍将保持宽松的货币政策，维持流动性的宽松。近期美联储由于资产到期，导致出现被动小幅缩表，但从美联储近期表态来看，美国在未来一段时间里，大概率仍将维持比较宽松的货币政策，美元流动性仍将比较充裕。对于中资美元债而言，其定价中美元流动性的影响将相对可控。 整体偿还压力下降，但房地产和城投将面临较大的偿还压力。从偿还压力来看，下半年，中资美元债的总到期规模小幅下降到约649.3亿美元，相比于上半年略有降低。但是从具体行业来看，海外债占比较高的房地产和城投2020年下半年到期规模相比上半年有明显提高。 从历史来看，美联储扩表、流动性紧张缓解后中资美元债走势如何？ 2008年和2020年，市场均出现了流动性紧张-美联储扩表-流动性压力缓解的过程，同步伴随着金融市场恐慌（以VIX大幅上行为代表）和经济基本面从恶化到改善的过程。而这两次美联储扩表过程中，中资美元债投资级和高收益级利差均出现了快速上行，随着流动性改善、美联储扩表，而后快速下行。 2010年由于欧债危机升级，经济复苏不及预期，呈现出PMI下行，市场波动加剧（VIX指数小幅上行）和流动性小幅恶化，而随着美联储扩表，市场恐慌情绪缓解，流动性逐渐恢复正常。但由于经济复苏较弱，美国经济再次面临下行风险，美联储随即又于2012年9月开启第三轮QE。 在2010年和2013年两轮QE中，中资美元债既受到了美元流动性的影响，利差呈现出明显的波动。同时，由于国内基本面的环境差异，利差的幅度有较大差异： 2010年，国内经济仍然处在“四万亿”经济刺激政策的余温中，经济增速较高；而从2011年开始，国内GDP增速由10%以上快速滑落至2012年三季度的7.5%，PMI在2012年8月一度滑落至49.2。两次基本面的差异，造成了2013年中资美元债的利差走阔幅度明显大于2010年。 将2013年与2020年相比，2020年至今，国内疫情快速控制，经济较快恢复，相比于2012年的国内经济增速的快速下滑，国内经济基本面相对更稳定。因而中资美元债利差走阔幅度和持续时间都明显好于2013年。 从指数来看，年初至今，中资投资级和高收益级美元债指数均已实现了正回报，美元流动性宽松，中资美元债将回归正常。从历史来看，中资美元债的定价既受美元流动性影响，同时也受国内基本面影响。展望下半年，随着美联储大概率继续维持宽松的货币政策、流动性相对宽松，国内经济逐渐恢复，中资美元债利差收窄，整体走势将逐渐回归。 2、房地产：境外债利差更大 房地产是中资美元债的重要构成组成部分，也是高收益中资美元债规模最大的发债行业。目前大型房企中，绝大部分房企均发行了中资美元债，如碧桂园、恒大、万科等。房企境内债券主要受国内利率和企业信用资质影响，海外美元债则主要受美元流动性、美元利率和企业信用资质的影响。 相比境内债券，海外债在估值上并非均有优势，但利差优势明显。我们选取同一企业境内外债券、剩余期限相当的债券，分别用BVLA买价估值及对应的G-利差与境内中债估值和对应的利差进行对比分析。比较来看，中资美元债和境内债估值并未有明显差异，部分主体境内债估值更高，如雅居乐、旭辉、碧桂园等。而部分主体境外估值更高，如华夏幸福、中骏、万达等。少部分主体境内外估值差异不大。而从利差角度来看，由于美元利率较低，中资美元债的利差普遍更有优势。 3、城投：评级中等，级别较高 近几年城投发行量也逐渐提高，目前在境外直接发债的城投主体超70家，房企境外发债一般会另外设置主体，而城投多直接在境外发债。 目前，境外发债的主体中行政级别能级较高，行政级别为地级市的主体占比40%，省及省会（单列市）级别的主体占比42%，而县及县级市级别的主体仅占比18%。评级方面，中资美元债发债城投主体境内多为AA+，AAA和AA级别的主体均较少。从地域分布来看，四川、山东、山西、江苏等中资美元债发债主体较多。 展望下半年，中资美元债融资将逐步恢复正常，而随着美元流动性的改善，美联储继续维持比较宽松的货币政策，流动性对中资美元债的冲击减弱，收益将逐步回归正常状态。而从不同方向来看，地产债在经历过3月份的大幅下跌后，目前估值已经实现一定程度修复。和境内相同主体对比来看，中资美元地产债的估值和境内相同剩余期限的债券估值有高有低，但由于美元的利率较低，中资美元地产债的利差普遍高于境内债券，中资地产美元债有较高的吸引力，但应合理规避信用明显恶化的高风险主体。城投债方面，再融资改善，海外债整体资质较好，可以优选区域和主体进行下沉。 小结 （1）疫情爆发之初，美元流动性受到了极大的冲击；而为了对冲疫情给经济和金融带来的影响，美联储上半年推出了无限QE等一系列货币政策，有效维护了市场的流动性，美国本土公司债券融资快速恢复，并实现了超高增长。而中资美元债在美元流动性紧张时，一级融资受到了极大的冲击，二级市场价格也大幅跳水。随着市场流动性恢复，中资美元债的一级市场融资和二级市场收益率逐渐恢复。 （2）回顾历史，中资美元债的定价既受美元流动性影响，同时也受国内基本面影响。展望下半年，随着美联储大概率继续维持宽松的货币政策、流动性相对宽松，国内经济逐渐恢复，中资美元债利差收窄，整体走势将逐渐回归。 （3）目前，相同主体和期限相当的债券，中资美元地产债的估值和境内相同剩余期限的债券估值有高有低，但由于美元的利率较低，中资美元地产债的利差普遍高于境内债券，中资美元地产债有较高的吸引力。而随着房地产市场快速复苏，韧性得到检验，地产债投资价值凸显，但应合理规避信用明显恶化的高风险主体。城投债方面，上半年再融资改善，海外城投债整体资质较好，可以优选区域和主体进行下沉。 风险提示 疫情二次爆发大幅拖累经济，中美政治风险，美国大选黑天鹅
本文来自“中概股一周精选”，本栏目系富途证券与36氪共同出品 美参议院民主党领袖舒默称，与白宫围绕刺激法案的谈判正在取得进展。周二美股全线收涨。纳指五连涨，盘中一度创历史新高。截至收盘，纳指涨0.35%报10941.17点；道指涨超160点，涨幅0.62%，携标普500指数录得三连涨；标普500指数涨0.36%。 当日在美上市中概股收盘多数上涨，共有22只中概股上涨，1只收平，9只下跌。 图片来源：富途证券 热门中概股具体表现如下： 大型中概股涨跌不一，百度涨5.08%，报126.67美元；阿里巴巴涨1.65%，报262.2美元，京东涨0.06%，哔哩哔哩跌1.89%；拼多多跌2.09%。 其他热门中概股方面，跟谁学涨8.17%，报105.39美元；爱奇艺涨4.7%；虎牙涨4.19%；富途控股涨2.61%；华住涨2.29%。跌幅较大的有好未来、有道、趣头条、唯品会。 焦点回顾 淘宝特价版将入局短视频赛道，或将与拼多多正面对决 8月4日消息称，淘宝特价版即将在近期正式推出短视频频道，形成「社交×直播×电商」的商业生态闭环，这将是全球首个为工厂货打造的可视化频道级专区。从流出的测试图片来看，首批带货短视频以外贸转内销货品居多。 知情人士透露，淘宝特价版杀入短视频赛道，将与淘宝特价版直播形成合力，进一步加强其在下沉市场的影响力——「打造阿里商业操作系统的产业带入口，并在供应链资源战中与拼多多正面对决。」 网易被诉网络游戏垄断案终审，广东高院：不构成垄断 8月4日，广东省高级人民法院对华多诉网易滥用市场支配地位及不正当竞争纠纷、章某诉网易著作权许可使用合同及垄断纠纷两案作出终审判决，认定网易公司在相关市场内不具有市场支配地位，不具有排除限制竞争的市场能力，依法驳回两上诉人所有诉讼请求，维持原判。 搜狐董事局主席兼CEO张朝阳：畅游将「有计划」回归亚洲市场 搜狐董事局主席兼CEO张朝阳在接受媒体采访时表示，搜狐在今年4月份完成畅游私有化交易，畅游从纳斯达克退市。对于畅游未来是否会在亚洲市场上市，张朝阳表示畅游刚回归，「不着急，才几个月的时间，未来我们是有计划的。」 印媒：印度政府已要求应用商店下架百度和微博 据《印度时报》4日报道，印度政府已要求该地区的谷歌和苹果应用商店下架百度搜索和新浪微博。知情人士称，印度互联网服务提供商也已被要求禁用这两款应用。一名知情官员称「这两款应用属于7月27日政府禁用的47款新应用程序，政府还在考虑屛蔽更多应用。」 周二收盘，百度涨5.08%；微博涨1.78%。 蔚来续写增长？中金上调目标价至15美元 蔚来7月交付量继续维持高位，且新增订单数创出历史新高。中金分析，在EC6上市、产能扩张和渠道下沉合力拉动下，预计蔚来后续销量将继续攀升。基于公司在销量、订单和经营等各方面状况良好，其上调蔚来EV/Sales unit估值倍数至400万元EV/辆车，对应上调目标价11%至15美元，给予跑赢行业评级。 拼多多联合国美电器直播探店，单店销售额超200万元 3日，拼多多「限时秒杀」直播间在国美电器上海浦建路旗舰店进行了线上展销活动。本次直播推广了多款家电数码产品，并发放了数万张大额优惠券，当天单店销售额超过200万元。截至当晚10点，本次直播共吸引逾20万网友在线观看。 据悉，「限时秒杀」隶属于拼多多「秒拼」事业群，此前曾承接过「特斯拉万人团」、「复工复产展销会」、「五五折购车」等活动，是目前平台流量最大的频道之一。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
美元贬值刺激资金流入 有利亚洲股市复苏 参考消息网8月4日报道 彭博新闻社网站8月1日援引基金经理和策略师观点称，美元贬值(仅7月就贬值约4%)可能会刺激资金流向亚洲市场。在科技股的推动下，明晟亚太地区指数连续第四个月上涨。 摩根资产管理公司香港分部的投资组合经理阿亚兹·易卜拉欣说：“美元走弱往往对亚洲股市有利，这使得亚洲的收益以美元计算价值更高，当然这也表明了更高的风险偏好，这对资产类别有利。” 报道称，一些亚洲经济体的前景正在逐步改善，尽管由于新冠疫情，复苏的速度仍不确定。关于下半年中国经济的第一个官方指标显示了上升势头，而韩国6月的工业生产指数环比增长超过了预期。 道富银行的宏观策略师埃米莉·韦斯说：“亚洲新兴市场仍然是全球复苏前景最光明的地区之一，而中国是其中最典型的例子。” 桑福德-伯恩斯坦公司的策略师们最近转向对新兴市场的增持，这是两年来的第一次。他们还表示青睐亚洲的发展中经济体。 报道指出，尽管今年流入亚洲股市的外国资金疲软，但有迹象表明投资者的胃口正在恢复。杰富瑞集团7月31日援引全球新兴市场证券基金研究公司的数据称，在截至7月29日的一周里，外国投资者购买韩国股票的数量创下2020年来新高，而日本则自1月以来首次出现月度净流入。 一如既往，风险仍很多。日本和澳大利亚等经济体正努力应对激增的新冠感染病例。第二季度的收益凸显出全球经济要实现全面复苏所面临的长期斗争。 德意志银行资产管理子公司DWS集团亚太区首席投资官肖恩·泰勒说，许多亚洲经济体依赖出口和入境旅游，美国和中国之间的紧张关系加剧可能会影响该地区的股市。 泰勒说：“要看到亚洲股市的强劲表现，我们需要看到全球经济增长和风险情绪持续复苏，以及收益提升。”他还说，美元疲软更可能对亚洲债券有利。 报道称，科技股是引领亚洲股市自3月的低点反弹的股票类别之一。瑞士百达资产管理公司高级多资产投资经理安迪·王(音)说，台湾地区和韩国的科技部门——尤其是半导体行业——将从更多流向该地区的资金中获益。
吸引不再？美元创10年最差单月表现，欧元、黄金看涨 后歆桐 美元，不再受追捧了？ 新冠肺炎疫情的反复，再加上美国经济的疲软、长时间低利率和前所未有的财政刺激、政治不确定性等因素，致使美元失去“避险桂冠”。在刚刚过去的7月，美元指数从97.37下跌到93.49，跌幅达4%，创10年来最大单月跌幅。7月31日盘中还一度跌至2018年5月以来新低的92.539。 市场普遍预期，在上述多重因素仍然存在的背景下，美元指数在8月仍将疲软。一些分析师也指出，尽管长期看好，但短期看空美元的风险已逐渐累积。 这些因素导致美元走弱 近来，美国部分地区新冠确诊病例数激增，促使地方政府暂停或取消恢复商业活动的计划，引发了人们对经济前景的怀疑。 美国疾控中心(CDC)日前预测，未来三周内，约有2万美国人将死于新冠肺炎。其预测模型显示，到8月22日，死于新冠肺炎的美国人将超17.3万。 疫情最严重的地区包括加利福尼亚州、得克萨斯州和佛罗里达州，而这三个州总计占美国国内生产总值(GDP)的四分之一以上。 MUFG银行欧洲地区全球市场研究负责人哈尔皮尼(Derek Halpenny)表示，经济信号显示，V形复苏已基本停止，6月的乐观情绪将消失。 最新公布的数据也显示，美国经济在第二季度萎缩32.9%，创大萧条以来的最大降幅。 此外，美国将在更长时间维持低利率以及大规模的财政刺激政策也打压了美元。美联储主席鲍威尔上周三在利率决议后的发布会上表示，疫情卷土重来伤害经济复苏，必要时，美联储将不惜一切地采取行动来支持经济。市场认为，这一表态意味着美联储将在未来相当长的一段时间内维持零利率。 同时，美国政府在疫情暴发后出台了全球规模最大的财政刺激计划，规模相当于美国GDP的10%左右，这一数字也远超2008年国际金融危机时期美国推出的7000多亿美元的刺激计划。美国两党正在商讨新一轮约1万亿美元的刺激方案。 低利率与“大放水”使得美国与其他国家的利差优势逐渐减小，10年期美债收益率报0.554%。 BK资产管理外汇策略董事总经理史洛斯伯格(Boris Schlossberg)认为，美元进入了一轮非常严峻的跌势，利率不断下降，这使得美元作为一种收益投资的吸引力大大降低。此外，美国的财政刺激计划必须依靠举债才能实现，等到经济恢复正常之后，人们将看到的是美国政府债务规模进一步扩大，从长远来看，这将进一步削弱市场对美元地位的信心，美元可能会进一步贬值。 8月疲软继续 裕信银行分析师预期，美元在8月仍将持续疲软，并且，由于8月期间市场较清淡，盘中往往更有可能出现骤然波动。 不过，他也指出，“基于全球经济增长持续面临疑虑、疫情发展的担忧以及过去几周美元已贬值，未来一个月美元的下行压力不会像最近那么强烈。” 花旗银行财富管理部总监吴佳骏也在接受第一财经记者采访时表示，美元上行动力进一步减弱。 他称，即便在新冠肺炎危机发生之前，支撑美元的因素就已经在消退。当时，为了应对美国经济增速放缓，美联储开始降息并调整资产负债表规模。如今，随着全球各经济体政策利率逐渐趋同，10年美元指数利差也指向美元走弱。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，目前美元净空头仓位正处于2018年以来最大。 不过，他同样指出，美元指数继续在其200日均线左右交易，美元走弱的趋势似乎有所放缓。 8月3日美元出现小幅反弹。截至4日第一财经记者发稿时，美元指数报93.51。 从长期来看，吴佳骏称，“历史数据显示，当美国与世界其他国家的数据变化指数之差变为正数时，投资者往往会退出美元空头。同时，如果美国经济增长的势头在整个复苏过程中都继续落后于欧元区或世界其他地区的话，美元可能进入其在后布雷顿森林体系时代的第四个熊市周期。” 北欧银行研报表示，长期归长期，短期过度看空美元存风险，“利好特朗普的，就利好美元。”随着11月临近，特朗普会使尽浑身解数，加上目前市场一边倒的美元看空情绪以及极度的空头仓位，上周末开始的美元反弹可能持续。 “外汇交易是个相对性游戏，简单认为美元将丧失其地位是天真的想法。欧洲自己也问题一大堆，英镑有脱欧麻烦，而日元、瑞郎同样如此。”上述研报写道。 欧元、黄金和美股从中受益 美元走弱显然有利于非美元货币，尤其是欧元的进一步上涨。此外，黄金和全球股市的走势也将从中受益。 欧元对美元在过去的7月录得10年来的最大月度涨幅，累计上涨约4.84%，过去100个交易日更是累计增长10%。 欧元上次出现如此迅猛涨势还是在2017年。上周，欧元对美元还一度触及1.19美元上方的逾两年高位1.1909。 澳新银行认为，欧元对美元一度突破1.19关口后，将保持上行趋势。美国国会未能在补充失业救济到期前就下一阶段的财政刺激方案达成一致，高频活动指标失去动力，美联储倾向缓和，这些都令美元承压；预计美联储在2025年之前不会加息，巩固了收益率将持续下滑的预期，这些都给欧元提供支撑。 吴佳骏也表示，美国方面，疫情导致美国局部实施封锁措施，令美国经济复苏受阻，美联储或研究出台更多量宽政策，“第四阶段”财政计划可能继续直接给民众发放补贴。同时，美国无限量宽政策，导致更多美元供给，财政赤字与经常账户赤字加大，最终或使美元承压。 4日早间，欧元对美元报1.1761，比此前稍为回弱。 而欧元区方面，他称，国际货币基金组织(IMF)近期数据显示，各国央行继续加大非美元资产的配置，国际直接投资和各国央行欧元储备的增加，可能推升欧元。 除了欧元外，美元走弱还有利于金价上涨。金价在7月单月累计涨幅逾10%，录得近四年半来最佳单月表现。现货黄金创下历史新高1983.36美元/盎司，直逼2000美元重要心理关口。 外媒调查显示，17位华尔街专业人士中有10位(59%)预计金价将继续上涨，3位(18%)预测价格会下降，4位(24%)预计金价将横盘整理。 高盛大宗商品首席策略师科瑞(Jeffrey Currie)称，美元正在失去吸引力，对美元能在多长时间内保持储备货币地位的担忧已开始浮现。“最近金价持续飙涨，美元贬值是关键因素，黄金价格料在未来12个月升至2300美元/盎司。”他说道。 美元走软还有利于美股。根据高盛的科斯丁(David Kostin)的推算，美元价值下跌10%，会使标准普尔500指数公司的每股收益增加近3%。同时，从1980年以来，标准普尔500指数在美元下跌的月份中平均上涨了2.6%，而在美元大幅上涨的月份中仅上涨0.7%。 他还指出，美元指数回落时，新兴经济体股指的表现将相对优于发达国家股指，因为MSCI发达指数与MSCI新兴指数之差与美元指数同方向变动。未来，如果美元指数持续回落，新兴经济体股票市场的抢眼表现将继续。
7月下跌4% 美元指数第三轮牛市或已终结 刚过去的7月，美元指数从97.37下跌到93.49，跌幅4%，创下了该指数近10年最差的单月表现。盘中甚至触及92.529的低点。 今年美元的波动较为明显，今年3月末，美元指数一度升至102.99，随后开始调整向下，进入7月份之后，这种调整越发明显。 美元指数是衡量美元对主要货币汇率变化程度的指标，通过加权平均美元与6种国际主要货币的汇率得出。该指数由美国联邦储备委员会在1973年编制，基准值为100。目前，美元指数跟踪的货币包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞士法郎和瑞典克朗。其中，欧元权重达到57.6%，因此美元对欧元的波动对指数的强弱影响最大。 社科院世经政所国际投资室主任张明的研报表示，观察长时段美元指数的走势不难发现，从上世纪70年代初美元与黄金脱钩之后至今，美元指数已经经历了“三落三起”。 第一次牛市是从1978年10月底的84.37，上升至1985年2月下旬的164.72，持续时间接近6年半，上涨幅度约为95.2%；第二次牛市是从1992年8月下旬的78.94，上升至2001年7月初的120.90，持续时间大致为9年，上涨幅度约为53.2%；第三次牛市是从2008年4月下旬的71.31，上升至2016年12月下旬的103.30，持续时间为8年半，上涨幅度约为44.9%。值得注意的是，美元指数的第三次牛市迄今为止呈现出“双头”特征，2020年3月的高点(102.69)与2016年12月的高点(103.30)非常接近。如果把2020年3月作为本轮牛市的高点，那么美元指数的第三次牛市则持续了12年。比较来看，美元指数的三次牛市呈现出延续时间逐渐拉长、上涨幅度逐渐下降的特征。 从当前及后市形势看，张明认为，美元指数的第三轮牛市已经终结，未来或进一步下行。未来一段时间内，进一步压低美元指数的因素主要有三：第一，受经济下行压力较大与美国联邦政府债务规模上升的影响，美联储将会继续实施零利率加量化宽松政策，美元短期和长期实际利率都将会持续保持在低位。第二，由于疫情形势的差异，欧元区、英国与日本的经济增长前景或在边际上较美国反弹更快，这将导致美元对其他发达国家货币贬值；第三，中美摩擦未来一段时间可能全方位加剧，这会对全球经济造成损害，而对中美两国的损害会相对更大，有可能导致美元与人民币同时对其他发达国家货币贬值。 华创证券则表示，美元指数短期来看，一方面欧强美弱的格局将继续推动美元被动贬值，另一方面大选前美国大选前的不确定性，泛政治化冲突、金融点式制裁、甚至局部军事微摩擦，可能会激发市场的避险，抬升美元，历史上大选年也存在美元走强的大选效应。长期美元大概率将转向由主动因素带来的贬值周期，直至美联储货币政策转向的预期出现；背后主要的触发因素在于：一是从美国自身的经济实力来看，美国财政赤字占GDP比重与美元指数或创新高、美国GDP占全球GDP的比重或走弱，带来美国自身经济实力的弱化；二是从资产配置的角度来看，疫情后美联储迅速降息带来美德利差大幅收窄，降低了欧日资产套利交易的需求；三是从美国对外政策的角度来看，当前美国对外政策的不确定性(诸如美中摩擦、美国退出WHO等)可能会弱化全球对美元资产的投资需求。
外国游客入境哥斯达黎加须购“新冠险” 保费最高965美元 中新网8月4日电 据南美侨报网报道，按照哥斯达黎加卫生和移民当局的强制规定，8月国际航空复飞后，外国游客入境之前必须为“感染新冠病毒”的可能情况购买旅行保险，保费区间为275美元至965美元。 据报道，外国游客入境哥斯达黎加前须支付的保险费金额取决于其个人年龄(与感染新冠肺炎风险高低有关)，具体而言，80岁以上须支付965美元，46岁至70岁581美元，18岁至45岁299美元，18岁以下未成年人275美元。就赔付范围而言，必须涵盖因感染新冠病毒而引发的隔离住宿(保费4000美元)和就医费用(至少2万美元)。承保人必须为接受哥斯达黎加保险业监管总局(Sugese)监管的保险公司。 另外，入境游客在抵达哥斯达黎加两大国际机场——胡安圣玛丽亚机场或丹尼尔·奥杜维尔机场后，还须额外支付29美元的“离场税费”。 哥斯达黎加旅行社协会主席萨里·瓦尔韦德(Sary Valverde)认为，与其他国家相比，哥斯达黎加要求入境游客负担的旅行保险费用较高。“我们应该给予游客更灵活的消费选择”，瓦尔韦德说。
8月3日，黄金期货及现货价格盘中一度涨破2009美元及1988美元，双双刷新历史高位。 对此，瑞银财富管理投资总监办公室表示，不排除白银出现超涨的情况，并认为白银下半年潜在回报比黄金要高。 瑞银预计，白银在9月末前能够再次挑战26美元，且在明年3月前保持于高位，原因在于：一方面，在美国经济活动重返合理水平及失业率显著回落之前，美联储会维持政策宽松，而弱美元的格局，将驱动交易所买卖基金持有更多白银；同时，随着经济活动陆续恢复，白银未来6至9月的工业应用需求会有所改善；此外，位于秘鲁等拉美地区的银矿供应此前受疫情影响，相关国家占全球白银供应接近50%。 “当银矿供应全面复苏，加之价格高踞不下影响工业等需求，以及货币政策宽松力度明年中或见顶，贵金属将难逃回落的命运。”瑞银表示，届时银价预计会走软至24美元，而金价预计从下半年高位的约2000美元，下滑至明年中的1900美元。
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