周二沪深两市股指大涨，上证综指突破了3600点整数关，主要推动力是券商大涨，券商作为牛市的旗手，再度大涨释放了一些积极的信号，现在市场流行大而美，中信证券(行情600030,诊股)作为券商的龙头，一度封上涨停，可见资金的凶悍。 周二整个券商板块低开大涨6.37%，而且量能放得很大，全天成交698.4亿元，相当于周一的一倍左右，大单资金流进86.45亿元，可见资金抢筹较为坚决，招商证券(行情600999,诊股)和锦龙股份(行情000712,诊股)涨停，东方财富(行情300059,诊股)大涨超15%，就是中信证券也一度冲击涨停最终大涨9.39%，中信证券流通市值庞大，涨停并不多见，本次券商涨幅居前的是大市值个股，像中信证券、招商证券、东方财富等，而不是小证券，说明有大资金有备而来。 券商板块缘何大涨，因素较多，关键是滞涨，去年整个券商板块虽然反复活跃，但作为注册制改革最大受益者，基本上同步与上证综指，远远跑输创业板和深成指，今年再度跑输上证综指，从券商业绩增长来看，实际上并不低，得益于IPO 超速发行和成交量的相对增加、股市走势较好投资收益较为丰厚、两融杠杆资金位于高位带来的利息收入，2020年前三季度上市券商净利润同比增长42%，第三季度净利润同比增长137%，这个增速并不比机构抱团的白酒低而是高，也不必新能源个股逊色，可是市盈率只有23.54倍，不到白酒板块60多倍的一半，投资价值已经显现。 年后机构抱团股演绎得淋漓尽致，出现了极端分化的行情，市场有涨出了熊市的说法，舆论矛头指向了机构抱团恶炒，庞氏骗局、股价操纵、灰犀牛等等词汇不断闪现，机构抱团成为了众矢之的，虽然部分机构可以无视舆论的谴责，继续玩弄抱团持股游戏，但是会有部分机构资金逢高撤离，而市场等待机会的资金，尤其是节后基金募集的千亿元资金，部分资金继续追高抱团股的概率下跌，但是既然已经募集了资金，总需要寻找投资标的，不排除机构资金强势介入券商股，券商板块个股压抑的做多热情已经很久，一旦市场发现有大资金建仓，跟风资金就会鱼贯而来，推动股价大涨。 券商一直是市场非常活跃的板块，整个板块流通市值庞大，对资金要求比较高，但人气也很足，只要股价上涨，很容易诱发资金追涨炒作，如果资金是有备而来，做一波中线行情，那么对市场的影响需要非常客观的评价，券商、银行、保险作为金融三剑客，具有一定的联动性，券商上涨带动银行上涨的话，不仅仅是推涨指数问题，可能带来市场热点的切换，银行市盈率最低、股息率最高，涨幅可能是全市场最小的，不少个股新年以后股价继续创新低，相对于白酒新能源投资价值未必就低，关键是没有大资金超配才上涨乏力，一旦金融股启动，形成赚钱效应，市场资金会不会流向价值洼地，就需要审慎的评价，饱受质疑的机构抱团股新能源、白酒、部分科技股和医药生物，可能就面临资金流出，出现调整。 一天走势或许不代表什么，但是中信证券、招商证券、东方财富等大盘证券股大涨释放的信号还是值得重视的，后市需要认真的跟踪盘面的变化，审慎的研判市场热点切换的概率，做好准备。我个人观点认为，虽然目前舆论对机构抱团股分歧很大，但风险是涨出来的，这一点不容质疑，机构抱团股不可能涨到天上去，泡沫就是泡沫，谁也不能否认，关键是何时破裂的问题，作为一般投资者无法判断转折点何时来临，只能是提前下车，寻找价值洼地的投资机会。 这是个人观点，不构成操作建议。
近两年来，抱团行情成了A股市场的一根主线，同时也成了A股市场的一道靓丽风景。在机构的抱团之下，一些白马股、行业龙头股纷纷成为各行各业的“茅台”，股价窜窜地往上涨，让参与抱团的投资者尤其是机构投资者收益甚丰。 不过，进入2021年，抱团股行情能否持续下去成了市场非常关心的一个问题。抱团股的走势也出现了分歧。如1月11日，多达60只抱团股股价下跌，占抱团股总数62%，其中13股跌幅超5%，吉比特(行情603444,诊股)、天赐材料(行情002709,诊股)等4股跌停，金龙鱼(行情300999,诊股)下跌11.3%，最大跌幅超过14%，抱团股的杀跌现象非常严重。97只抱团股市值缩水合计3743亿元，18股缩水超100亿市值，金龙鱼市值缩水888.6亿元居首，五粮液(行情000858,诊股)、宁德时代(行情300750,诊股)等股缩水市值靠前。如何看待抱团股行情的走势？A股市场的抱团行情结束了吗？ 抱团是为了取暖。之所以会有本轮抱团行情，最早可以追溯到2015年下半年的股市大跌。而当时的大跌行情一直持续到了2016年2月初。此后，市场资金就逐步开始在白马蓝筹股身上抱团取暖。贵州茅台(行情600519,诊股)正是从当时的200元股价开始起步的，并一路上涨到现在。虽然2018年这种对白马蓝筹股抱团的走势有所松动，但经过2018年的调整之后，进入2019年，这种抱团的方式愈演愈烈，不仅抱团白马蓝筹，而且一些行业的龙头也都被抱团，甚至整个消费股板块都被抱团了。于是，除了贵州茅台之外，各种行业的“茅台”也相继面世。“药茅”、“酱茅”、“榨菜茅台”、“猪茅”等都在市场里风光一时。 这种抱团的方式确实让机构投资者达到了取暖的目的。尽管在抱团取暖的炒作模式下，很多中小投资者都是赚了指数不赚钱，但一些机构投资者却还是取得了丰厚的收益，每年都有投资基金的收益翻番。 尤其是面对机构投资者在抱团取暖模式下所取得的赚钱效应，这也促进了投资基金的发行。一方面是个人投资者赚了指数不赚钱，另一方面是机构投资者特别是投资基金赚得盆满钵满，于是一些投资者很自然就选择将资金交由投资基金来打理。这也形成了近两年来基金发行火爆的局面，“秒光”、“日光基”、“爆款基金”层出不穷，就连前几年滞销的股票基金，近两年发行也非常火爆。 而新基金的发行又助推了抱团行情的发展。新基金发行之后，又加入到抱团取暖的行情之中，进一步推高股价，强化了抱团行情的赚钱效应。而这种赚钱效应又进一步刺激着新基金的发行。抱团取暖与新基金发行形成一种互动效应。 可以说，近两年的抱团取暖行情让抱团的机构投资者收获多多。不过，进入2021年，这种抱团行情却遭遇到了估值瓶颈问题。因为这些抱团股不仅股价被抱到了天上，而且对应的估值也都抱到了高位。像贵州茅台的市盈率接近60倍，很多抱团股的市盈率甚至超过百倍。这些抱团股的股价已严重透支了上市公司的投资价值，抱团变成了一种博傻行为。虽然也有市场人士认为，抱团股业绩的增长会降低股票的市盈率，但抱团股业绩的增长显然跑不过抱团股价格的上涨。正是在这种背景下，抱团股松动了，一些抱团的机构出现了分歧。 实际上，出现这种分歧也是正常的。毕竟世上只有永远的利益，没有永远的朋友。面对抱团股所出现的估值瓶颈，那些收益丰厚的机构，要减仓，要出局，这是很正常的，他们不能让到手的鸭子飞掉了。于是抱团股出现了一定的回调走势。其实，从回调的角度来看，目前抱团股的回调是远远不够的，抱团股应该出现更大幅度的回调才是正常的。没有出现更大幅度的回调，表明抱团股的松动还不大。 而且抱团股的行情显然不会轻易结束。毕竟抱团股抱着的都是股市里的一些优质资产。如果这些股票真的能够出现大跌甚至暴跌的话，那无疑是场外资金进场的良机。但作为场内资金来说，会不会给场外资金提供这样的良机呢？所以，抱团股后市的走势，有可能是维护在高位盘整。处于一种上下两难的境地。向上面临着估值的压力，向下面临着资金的接盘。然后，在盘整中出现分化的走势。
指数早盘震荡上行，午后快速下行集体翻绿，尾盘再度走强，创业板、深成指均涨逾1%，题材板块多数飘绿，仅有色、钢铁、汽车、养殖业等相对活跃，券商股尾盘拉升，科技股多数走弱，两市个股普跌，跌停60余家，成交额连续四日破万亿，市场赚钱效应差。 盘面上看，两市个股分化严重，有色金属板块维持强势，寒锐钴业（300618）涨11%，和胜股份（002824）、天齐锂业（002466）涨停封板，洛阳钼业（603993）多次触及涨停；养殖业板块活跃，大湖股份（600257）、獐子岛（002069）涨停；新能源汽车概念午后快速拉升，北汽蓝谷（600733）涨停，长城汽车（601633）涨8%；券商板块尾盘拉升走高，西部证券（002673）平盘线快速拉至涨停，中银证券（601696）最高涨7%；白酒概念低开后震荡上行，酒鬼酒（000799）尾盘涨停；科技股多数走弱，半导体、国产软件等板块集体下挫。 北向资金净买入32.63亿元 成交量方面，两市合计成交金额12161.75亿元，连续四日维持在万亿水平。北向资金成交量为1398.49亿元，占比A股总成交量的比重为11.5%。东方财富（300059）成交量127.5亿元，排在两市第一。 具体来看，北向资金当日净买入32.63亿元，其中沪股通净买入16.47亿元，深股通净买出16.16亿元。 同花顺复盘： 透视龙虎榜：外资机构甩卖雅化集团 机构抱团逐渐扩散爆买酒鬼酒 大票小票“冰火两重天” 机构化时代或将加快到来 “强者恒强、弱者恒弱”的马太效应正持续在A股上演。本轮结构性行情中，股指涨幅主要由少数头部公司贡献，剩下的多数公司从成交、走势和溢价幅度看则越来越边缘化。 今日市场的割裂格局进一步强化。以创业板分时为例，今日盘中黄白线曾一度走出完全相反的趋势，截至收盘，代表权重的指数(白线)收涨1.52%，而代表个股的黄线暴跌近4%，权重股与小盘股可谓““冰火两重天”。 从个股数据来看，这一现象更为明显。两市仅800余只个股上涨，下跌数量高达3393家，近70股跌超9%，板块上，资金继续抱团锂电、光伏、军工等主线。 市场分析人士表示，这些年来，无论是A股市场，还是美股市场港股市场等主要投资市场，各路资金似乎更热衷于“抱团取暖”。归根到底，还是在于越来越多的资金愿意接受具有确定性的投资机会，在A股市场中，真正具备持续盈利能力强、护城河宽以及基本面良好等特征的上市公司并不多，且达到这些共同特征的企业，基本上属于A股市场中的头部企业。 由此一来，在越来越多的市场资金寻找确定性的投资机会之际，却进一步加快了市场资金的聚集效应，并进一步抬升整个市场头部企业的估值溢价效应。 上述市场分析人士还表示，从全球市场的角度出发，基金机构对头部企业的抱团取暖，已经成为了一种市场的发展趋势，且逐渐成为了机构投资者的投资思维。一旦把这种投资思维以及盈利模式固定下来，那么在短时间内也很难打破这一种抱团局面。在机构化时代加快到来之际，或许抱团现象仍然会存在一段较长的时间，但在机构抱团背后，还是偏爱于寻找市场中的确定性的机会，未来市场中的优质资产、稀缺资产也会更容易受到欢迎。 猝不及防！3秒天地板“惨案”再度上演 在市场抱团趋缓愈演愈烈之际，主板次新股也出现了流动性危机。 今日，2021年次新股两只连板次新股吉大正元（003029）、振邦智能（003028）开盘即跌停，双双走出天地板。 以振邦智能为例，9:30开盘前，挂单停留在10%涨停价格61.05元，而开盘后，成交价随即跌停，仅仅用了3秒。吉大正元如出一辙。 华金证券建议，关注新股的“变”与“不变”。“变”处在于“新股板块”的属性弱化，应回归行业基本面为主，注重“自上而下” 优质新股筛选。“不变”在于情绪低迷区给予优质新股“好价格”的择时逻辑不变，建议关注情绪低迷区上市优质新股。 新股的独特属性决定了其上市短期内走势易受到情绪影响，短期内产生较大波动，新股择时具有必要性。在个股公司筛选方面，应当以自上而下的视角， 即“景气度确定行业-竞争地位优选公司”的方式进行公司筛选。而新股一二级市场利润分配转移的特征构成了新股择时的基本逻辑。 详情：资金抱团核心大票 已大为美风格延续 小票天地板只需3秒 抱团何时瓦解？ 大股东减持竟成大利好！昔日“锂王”要王者归来？ 大股东减持常常被视为套现跑路的利空消息，然而有时竟也能变成利好。 1月6日，天齐锂业发布控股股东减持公告，控股股东天齐集团及一致行动人张静、李斯龙合计持有占公司总股本35.24%股份，拟通过集中竞价和大宗交易的方式减持不超过总股本4%的股份，减持期为2021年1月29日起的6个月内。 通常大股东减持套现常被视为利空消息，然而天齐锂业减持公告一出，股价不跌反涨。当日股价涨停达49.40元/股，创两年新高。此外，数据显示，当日机构资金领头买入天齐锂业，净流入7.57亿元。 根据公告，此次合计拟减持5900万股，按1月7日每股49.40收盘价计算，市值约29亿元。公告中同时提到，本次拟减持的原因是向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求。 众所周知，天齐锂业手握全球最优质的盐湖和锂矿，公司全资子公司盛合锂业还拥有四川雅江县措拉锂辉石矿采矿权。昔日是名符其实的“锂王”，而近年来一直困扰天齐锂业的正是此前因海外收购而产生的巨额债务问题，因此市场普遍预计，此次减持一定程度上能缓解天齐锂业的债务危机，今日的上涨也就不难理解了。 详情：大股东减持竟成大利好？机构狂买 天齐锂业涨停！
大家好！新的一周又要开始了，上周起起伏伏，只顾着折腾去了，大盘周K线最终收了根十字星。 十字星的背后是分歧，分歧必然会导致波动，但我们要搞清楚分歧的是什么？ 是对牛市的分歧吗？是觉得牛市到头了，马上要转入熊市了，必须要仓皇撤退了吗？ 估计现在随便问一个人，让他现在退出股市，他一定不会答应，因为不舍得。 别说股民不答应，那些基金更不答应，新年发行的一批新基金相当火爆，还没进场建仓呢，让他们把基金解散，把钱还给基民？怎么可能呢！ 老股民不愿意离开市场，新股民正排队入市，注定新年这波刚刚开始的牛市不会这么快就短命的夭折。 从成交量看，新年之后的两周，每天的成交都在万亿以上，持续了十天，说明交投旺盛，这是典型的牛市特征。 而且最近两天在大盘回调时，成交量反而萎缩了，特别是周五震荡剧烈收了根十字星，萎缩的更加明显，其实是不符合常理的。 这背后是典型的惜售心理，是典型的不舍得走，所以周五尾盘回升是必然，因为大家都不舍得卖了，筹码也砸不出来了，反而都在进场捡便宜。 所以市场对牛市没有分歧，有分歧的是板块，之前的热点板块白酒、新能源等出现回调，金融、中字头等板块上涨。 有些无良媒体又耸人听闻的说什么机构抱团瓦解，如果瓦解了，那流向金融、中字头算什么呢？其实是新的抱团。 其实机构会继续抱团，甚至会永远抱团，因为好的标的就那么多，大家的水平都差不多，你认为的好公司，在别人眼里也差不多。 而且抱团在国际市场也早就是一种正常现象，就拿港股来说，资金长期囤积在金融地产及互联网巨头上，大批股票沦为仙股。 对于美股来说，几家科技巨头对于指数起着举足轻重的作用，对于特斯拉的疯狂追逐，让其股价一年涨了7倍，市盈率高达1400倍。 在基本面未变的情况下，抱团不会瓦解，只会存在抱久了抱累了，换个对象抱抱的情况。正如同上周一些资金去抱金融中字头，导致白酒新能源出现波动，这都是正常的跷跷板现象。 但我们也看到，一线白酒股在持续回调后已经获得资金的进场抄底了，新能源也是如此，长城汽车更是从两跌停处爬起大幅拉升。 至于金融、中字头为代表的低估值品种，人家同样作为主流板块，股价这么便宜，估值这么低，为啥就不能涨涨呢？ 要知道连续十天成交破万亿，使得这波牛市最重要特点就是大批场外资金在进场，是个正常人都有买便宜货的心态，哪怕基本面稍微差一点，流向低估值品种就成为必然。 但人家基本面也不算差，周五银行之所以启动，是因为招商兴业公布了非常靓丽的四季度业绩，以及有机构在港股大买邮储银行，没有这一点，也不会突然以大涨启动。 如果在万亿以下的普通市场里，机构只会抱着基本面最确实最优秀的少数品种，其他的就兼顾不到了，因为钱不够。 但在万亿以上的牛市里，由于钱比较多，就可以有更多的选择，其他板块也会有机会，这也是近期金融、中字头、芯片等板块也出现上涨的原因。 大家也不用担心老热点的问题，一是机构抱团不会轻易瓦解，除非出现大熊市，二是在牛市中，我还没见到哪个板块独自走熊市，特别是主流板块。 所以当前的操作也不用想太多，如果你是早就进场的老股民，持有的是老热点，继续持有也没啥问题。如果你是新来的股民，想买点便宜货，关注一下新热点也是可以的。 总而言之，还是要聚焦，聚焦主流板块主流个股，关注行业龙头，特别是目前处于年报预告披露期，多留意那些业绩高增长品种。 如果坚持这种思路，抱不抱团，瓦不瓦解，热不热点，牛不牛市，又有啥关系呢？好股票自然会随着业绩的增长而上涨。 大道至简，回归投资的本义才是最重要的。 震荡行情怎么办？期权期指是应对利器！可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 想学习期权期指知识以及实战技巧，可以点击收看新浪理财大学的《老艾聊期权期指》视频课程，有全套方法讲解。(点击试看，99元特惠仍在进行中！) 请关注微信公众号：老艾股学堂(laoaigxt)，或扫描下方二维码(微博：老艾观察)
机构抱团成为热搜，也成为财经界人士讨论的焦点，机构抱团是不是股价操纵，市场也有不同观点，我个人认为机构抱团是不是操纵市场，关键是操盘的手法合不合规，单纯抱团是一致性看好，不构成股价操纵。 机构抱团有多种方式，一种是不同基金公司共同持股，像茅台三季度就有1455家机构持股，另一种是同一基金公司旗下多家基金持股，三是同一基金经理管理的多家基金持股。从实际看，三种方式可以并存。 不同基金公司持股同一家上市公司，不一定构成抱团操纵市场，有可能是大家对核心资产的一种认可默契或者是大家认可的一种未来上涨预期，只有几种情况才构成市场操纵，一种是部分基金经理可能形成一个小圈子，在茶余饭后或者是某种场合，大家探讨未来的投资方向，达成一种默契，严重就是大家私底下达成一种私底下协议或者是类似于抽屉协议的内容，通过共同持股，共同推涨股价，达到盈利目的，虽然没有白纸黑字的订立合同，借助于机构的持股优势和资金优势，利用抱团的方式炒作股价，但符合证券法规定的单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖的市场操纵形式，这种市场操纵方式认定很难，在于不同机构表面上看，是不具有相同的利益关系，只会有相互暗地里的勾兑，即使有趋同操作，他们也可以辩护，认为这是巧合，或者是共同看好某一只个股。 同一基金旗下多家基金持股，认定市场操纵的关键是不同基金是不是属于共同利益体，可以认定是属于同一控制人的话，如果相互之间形成默契或者是约定，可能涉嫌约定操纵，另外以前市场就有基金公司内部基金的相互帮衬，某一个基金在基金排名中居前，或者进入前三甲，基金公司内部就会牺牲某一家基金利益，帮助那个争名次的基金拉升重仓股，推高股价，推升净值，为基金公司争荣誉，这不仅仅是利益输送，也属于一种市场操纵，那就是利用持股优势和资金优势操纵股价，实际上伤害了一部分基民利益，但惠及了另一部分基民利益。但是从名义上看，各家基金的投资主体是不同的，也就是分属于不同的基民所有，基金公司只不过是管理人，而不是所有人，出现这种市场操纵方式是道德风险下发生的。 实际上也有另外一种概率发生，那就是各家基金之间的仓位相互倒仓，一家基金公司卖出或者几家基金公司卖出，另一家基金或者几家基金公司买进，如果认定是同一控制人，就形成了在“在自己实际控制的账户之间进行证券交易”的对敲对倒的市场操纵方式，另外也可能涉及到其他的操纵方式，如连续交易、或者是虚假挂单、资金优势持股优势操纵股价等，《证券市场操纵行为认定办法》规定，一个交易日内交易某个证券两次以上，两个交易日内交易某个证券3次以上，就构成连续操纵，一个交易日交易两次证券或者两个交易日内交易某个证券三次以上，这对于数家基金公司持有同一家上市公司而言，是很容易发生的。 同一基金经理管理的多家基金公司持有一家上市公司，形成独家重仓股，如果认定是同一控制人，更加容易出现对敲对倒、连续交易的发生，毕竟其他机构和游资面对基金独家重仓股，一般是不会贸然拉升股价给埋伏的基金抬轿子的，除非有突发的的大利好，而基金独家重仓股往往涨幅巨大，很大一部分都是牛股，那么拉升过程中，基金操盘手是不可能无限制买进持股的，只能是有买有卖，这就是对敲对倒和连续交易操纵。 证券法还规定了一种兜底方式认定市场操纵，那就是操纵证券市场的其他手段，以这种方式认定市场操纵，很容易引发市场争议。 某位领导人说过“中国金融不能走投机赌博的歪路，不能走金融泡沫自我循环的歧路，不能走庞氏骗局的邪路。”现在机构抱团，已经从原来的持有核心资产价值投资，蜕变为价值投机，甚至演变为一场庞氏骗局，其风险是巨大的，机构抱团不能走金融泡沫自我循环之路，更不能走庞氏骗局之路，因此要严格区分机构抱团是不是价值投资，有没有市场操纵的胆大妄为者，一旦发现机构以抱团名义操纵股价，就应该及时出手严肃查处，但是查处机构操纵，不仅仅难在查，有关法律存在模糊地带，更难在罚，没收违法所得处以1-10倍罚款，谁来承担，基金公司还是以管理的基金资产来缴纳罚款，如果以基金管理的资产缴纳罚款，等于是基民买单显然不合适，而基金公司买单，也不合适，又不是基金公司操纵股价而是基金经理操纵股价，基金经理又承担不起罚款。
20年是结构性行情，21年的结构性行情更是演绎的淋漓尽致，让市场为之震惊不已，机构抱团行情未来如何演绎，还能延续多久，寄望于机构抱团戛然而止并不现实，但是目前已经接近临界点，其中蕴含的风险是很大的，目前作为机构抱团的消费股估值是历史上最高的，就是新能源的光伏和新能源汽车产业链估值也是历史高位。 现在判断未来走势难在哪儿，机构抱团股价上涨的逻辑是机构抱团盈利丰厚带来的申购资金暴增，机构可以获得源源不断的新增资金，而机构获得新增资金以后，并不会新开设热点，而是不断的加仓老的持股，推高仓位，新年以后，新基金发行依然火爆，主要集中于头部基金，而头部基金正是机构抱团的主力，所以基金可加仓资金依然富足，完全有能力维持股价的稳定。 回顾历史机构抱团无不与基金发行有关，股改以后，公募基金获得超常规发展，公募基金规模不断膨胀，机构通过抱团金融股和资源地产股，推动指数上扬，仅仅07年上半年偏股型基金发行就达到6000亿元，指数也达到了历史高位6124点，当时市场也是憧憬万点论和十年黄金牛市，但是因为证监会出台了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，基金发行逐渐萎缩，此后基金持仓市值一路下滑，基金话语权逐渐丧失，机构抱团的金融股和资源股也是一路下跌，开启了数年的熊市，指数一路跌到1640余点。 14年开始，机构抱团TMT科技股，投资逻辑是并购重组带来的外延扩张，上涨的逻辑与股改牛市一个道理，那就是爆款基金不断发行，基金出现短期的份额增长，出现了抱团盈利和基金申购的模式，带来源源不断的新增资金，TMT类型产品混合型和股票型基金暴增，机构数据显示2015年爆款基金频发，50亿以上规模的偏股型基金发了50只，100亿以上了发了10只，到2015年6月，相比一年前的规模扩张了近一倍，达到3.3万亿份，市场也开始万点论和改革牛等各种浮躁的声音，但是随着管理层认识到杠杆牛和疯牛的危险，出现了一刀切的去杠杆，带来的螺旋式的下跌，市场流动性瞬间枯竭，最终需要证金公司进场注入流动性。 随着抱团中小盘科技股风险的暴露，18年开始基金开始新的一轮抱团核心资产的新赛道投资，先后出现了白酒、家电、食品饮料、医药生物和新能源等细分行业的龙头个股牛市，其逻辑也是机构抱团盈利丰厚和申购基金，带来源源不断的新增资金。去年上半年是泛科技股和部分医药生物股涨势更加凌厉，短短时间可以翻几倍，但是市场质疑不断增加，市场也出现过新能源、科技创新、半导体、云计算等泛科技之类的权益基金产品发行受阻的消息，但一直没有得到正式的证实，从市场来看，泛科技类基金发行下半年是有所收敛的，部分泛科技类股票和医药生物类股票出现了闪崩和调整，腰斩的个股也有，下跌30-40%较为普遍，闪崩的原因复杂，从部分个股龙虎榜看，显然是机构卖出带来的交易拥堵造成的。最近媒体报道，消费类基金产品发行受阻。不过，经记者向知情人士核实，该传闻被否认，周五大消费类股票调整明显，市场还是受到惊吓，管理层不太可能明令叫停大消费类基金的发行，避免市场受到过多惊吓，带来非理性的波动，但我们需要警惕的是基金发行会不会因为市场传言而真的减少，一旦基金没有获得足够的增量资金，上涨的逻辑就荡然无存，大消费也好新能源也好，维持目前的股价就不可能。 某几个统计了历史抱团持续时间，2007Q1-2010Q1 抱团金融 持续13个季度；2009Q3-2012Q3 第一次消费抱团 持续13个季度；2013Q1-2016Q1 抱团信息科技 持续13个季度；2016Q1-当前 第二次消费抱团 已经持续了13个季度；但如果从2017Q1算正式开始抱团，目前只持续了10个季度，可能是研报发布的滞后，按照2017年第一季度抱团，也已经进入了第十三个季度，如果历史数据有借鉴意义，本次机构抱团已经是进入临界点了，需要高度关注抱团股的抱团松动风险。 作为证券界四大报之一证券时报连续对机构抱团现象发表评论文章，这是一个很值得留意的信号，不可以忽视，主流媒体的观点往往昭示一种政策信号。 去年开始，各种牛市论铺天盖地，十年黄金牛市是一个较为引人注目的观点，万点论虽然没有见诸主流媒体，但还是有人提及，市场乐观情绪不断闪现，作为投资者，我个人认为机构抱团的大消费、新能源、部分医药股科技股调整临界点已经很近了，投资风险已经开始酝酿。 机构抱团最大问题是持股度集中，很容易造成交易拥堵，带来踩踏式出货的闪崩，现在要判断未来走势难度很大，在于机构抱团持股集中度很高，股价大跌不符合机构利益，何况机构尚有充足的资金，机构还是愿意维持股价的，拉升股价也是有可能的，但是小散户不能知道机构何时出货，没有必要去吃那一点多刺的鱼尾，大资金则是进出困难，没有必要挤在一起出掉筹码，选择分步离场可能是一个较好选择，没有必要大家一棵树上吊死。 以上只是个人观点，不构成投资建议。
在这样一个将局部牛市演绎到极致的时刻，相关行业再度传出利好。1月5日，商务部等12部门印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》。 《通知》提出五个方面工作任务：一是稳定和扩大汽车消费；二是促进家电家具家装消费；三是提振餐饮消费；四是补齐农村消费短板弱项；五是强化政策保障。从《通知》的内容来看，四个行业将迎来重磅利好。这四个行业分别是汽车(特别是新能源汽车)、家电、餐饮消费(包括酒类、饭店等)、物流(特别是冷链)。 值得注意的是，近期市场上的热点主要集中在消费和新能源两大板块，抱团筹码也收敛到极致。一些投资人士告诉记者，2021年投资指令已经下达，但并不知道买啥。但“买好股票、买大白马”总不会错。更令人意外的是，5日晚间“基金”这一个关键词突然上了热搜，排名第20位。随着上述《通知》的发布，“抱团牛”是否还要飞一段？ 五大举措提振消费 去年11月18日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求按时间表抓紧做好区域全面经济伙伴关系协定落地实施国内相关工作；部署提振大宗消费重点消费和促进释放农村消费潜力；确定适应消费升级需求支持“互联网+旅游”发展的措施；听取病险水库除险加固情况汇报，要求积极扩大有效投资，提高防灾和供水保障能力。 今年1月5日，商务部等12部门联合印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》(以下简称《通知》)。《通知》提出五个方面工作任务： 一是稳定和扩大汽车消费。释放汽车消费潜力，鼓励有关城市优化限购措施，增加号牌指标投放。开展新一轮汽车下乡和以旧换新，鼓励有条件的地区对农村居民购买3.5吨及以下货车、1.6升及以下排量乘用车，对居民淘汰国三及以下排放标准汽车并购买新车，给予补贴。改善汽车使用条件，加强停车场、充电桩等设施建设，鼓励充电桩运营企业适当下调充电服务费。优化汽车管理和服务，优化机动车安全技术检验机构资质认定条件，鼓励具备条件的加油站发展非油品业务，鼓励高速公路服务区丰富商业业态、打造交通出行消费集聚区。 二是促进家电家具家装消费。激活家电家具市场，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。支持废旧物资回收体系建设，合理设置废旧大宗商品回收处理中心、回收运输中转站，按照城市公共基础设施给予保障。放宽废旧物资回收车辆、家具配送车辆进城、进小区限制。 三是提振餐饮消费。完善相关扶持政策，促进绿色餐饮发展。鼓励餐饮企业丰富提升菜品，创新线上线下经营模式。完善餐饮服务标准，支持以市场化方式推介优质特色饮食。 四是补齐农村消费短板弱项。完善农村流通体系，以扩大县域乡镇消费为抓手带动农村消费，加强县域乡镇商贸设施和到村物流站点建设。推动农产品供应链转型升级，完善农产品流通骨干网络。加快发展乡镇生活服务，支持建设立足乡村、贴近农民的生活消费服务综合体，把乡镇建成服务农民的区域中心。优化农村消费环境，建立健全跨部门协同监管机制，依法打击假冒伪劣、虚假宣传、价格欺诈等违法行为，规范农村市场秩序。 五是强化政策保障。完善惠企政策措施，鼓励各地通过财政补助、金融支持等手段推动非国有房屋出租人加大租金减免力度。加大金融支持力度，鼓励金融机构加大对流通行业市场主体的金融支持力度。 四大行业迎风口？ 从《通知》内容来看，汽车(特别是新能源汽车)、家电、餐饮消费(包括酒类、饭店等)、物流(特别是冷链)四大行业受益明显。 从最近的行情来看，新能车和大类消费涨势凌厉。新能车ETF最近四个交易日上涨超过18%。 值得注意的是，就在商务部等部委释放利好之后，新能车龙头比亚迪（002594）也发布了2020年12月份的数据，12月份汽车销量为56322万辆，同比增30.4%。其中新能源汽车12月销量28841辆，同比增120.18%。继特斯拉之后，新能车数据上的利好再度展现。 从大类消费来看，近期消费板块持续上涨。1月5日，五粮液（000858）大涨超7%，贵州茅台（600519）亦有不小涨幅。而从消费ETF的份额来看，相比节前仍有攀升，增加约有2000万份；酒ETF的情况亦是如此。但从其他ETF情况来看，则大多数处于份额下降的状态。 从目前的情况来看，家电和物流板块的涨幅尚属可以接受的范围，抱团亦不是特别明显。但从最近美的集团（000333）和格力电器（000651）的走势来看，已经出现较为明显的头部效应。其中，美的集团已经创出历史新高。 那么，除了政策上的原因，还有什么因素导致了抱团行为呢？ “基金”飙上热搜 分析人士认为，当下的行情可能是基金发行和建仓热度不减背景下，游资与机构合力作用的结果。 1月5日晚间，基金一词一度排到了新浪微博热搜第20位。随后，排名有所下滑，但仍排到第28位。这似乎意味着一个全民买基的时代已经来临。而从近期机构的偏好来看，外资明显偏好计算机、电力设备、食品饮料等行业，对电子、消费者服务和石油石化等行业相对谨慎。公募基金风格偏向以消费和金融为代表的价值。 值得注意的是，除了公募加仓外，近期融资余额持续大涨。这意味着个人投资者加杠杆的意愿较为强烈。而这些杠杆资金大部分也扑向了大盘白马股。 以贵州茅台为例，从去年12月15日到节前最后一个交易日，融资余额增加了68亿元；宁德时代（300750）从去年12月29日到今年1月4日，融资余额增加了近10亿元；不过，五粮液的融资余额近期却一直在减少，但其股价却在不断上扬。这意味着，五粮液的机构属性可能更强。 那么，抱团牛还能飞到什么时候呢？ 浙商证券（601878）王扬表示，2019年1月至4月抱团猪肉股，2019年6月至7月抱团消费股，2019年7月至9月抱团科技股，2019年12月至20年2月抱团科技股，2020年4月至7月抱团消费股，2020年10以来抱团新能源和白酒。 以史为鉴，可以发现：其一，关于抱团的持续时间，往往是2-3个月左右，即便趋势没走完，但往往面临阶段性切换或休整；其二，关于抱团品种，景气是核心驱动，季节性规律也有影响。其中，就季节性规律来看，一季度和三季度科技股易涨，二季度消费股易涨。 另有分析人士认为，最近的行情具有很明显的机构特征，即资金任务已经下达，但市场已经没有便宜且确定的品种。这个时候若有配置需求，那就只有茅台和五粮液这些大家伙。虽然股价已经不低，但确定性还比较好。特别是一季度来临，业绩将陆续披露，买龙头踩雷的概率要小很多。所以，近期的市场会具备比较明显的龙头特征，而不是简单的抱团。
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