（原标题：又被外资抄了底？“假摔”后翻身大涨 机构“抱团股”真香） 临近年底，资金依然偏爱“抱团股”，虽然昨日部分股票因资金分歧出现调整，但“假摔”后再度强势大涨，资金对“抱团股”的信仰又回来了。而北向资金连日大笔买入，不仅显著提振了市场人气，还意外在昨日市场调整的过程中抄到了锂电龙头宁德时代的底。机构“抱团股”“假摔”后翻身又大涨今日三大股指均震荡走高，创业板指涨超3%创出5年新高，而市场走强除了受宁德时代大涨的提振外，“抱团股”的修复上涨无疑也提升了场内投资者的做多信心。昨日大幅调整的光伏、锂电池板块今日全面修复。值得注意的是，就在昨日，“抱团股”行情还宛如地狱模式，创业板指跌超1%，个股涨跌互半，涨幅超9%逾70家，跌幅超9%近90家，市场大幅分化。板块上，光伏、风电、锂电等抱团板块集体重挫。资金流向低位的5G及云游戏板块。“抱团股”剧震的背后源于部分板块及个股年内涨幅过大，存在获利回吐的调整风险。中信证券研究院12月27日指出，预计到明年年初，“排名战”结束后机构将迎来集中调仓时点，“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出，届时局部投机性抱团将大概率瓦解。不过，有市场人士表示，“抱团股”强势上涨的背后更多的是资金对A股市场头部优质个股强烈追逐的体现，在注册制不断推进的当下，绩优股及以大为美的投资理念逐步深入人心，特别是A股市场稀缺的优质龙头股虽然部分个股业绩增速没以前高，但行业地位及产品竞争优势仍在，因此对资金仍具吸引力。不过该市场人士还表示，也应当警惕部分行业及个股的“抱团”投机行为，加强对基本面的研究依然是未来投资重点。北向资金年底压哨抢筹 昨日大买锂电龙头虽然近期大盘走势颠簸，但北向资金的买入态度却十分坚决，数据显示，北向资金近两日净买入金额合计超百亿元。更加引人注目的是，在昨日“抱团股”大跌的过程中，北向资金不仅没有被吓到，反而大幅加仓抄底多只龙头。其中隆基股份、东方财富、格力美、通威股份、宁德时代等被净买入金额较大，而在今日的市场表现中，这几只股票股价均有不同程度的修复，同时又以宁德时代和格林美的涨幅最大。对于宁德时代而言，无疑是今日市场的焦点股。受昨日公司公告称拟投资不超390亿元积极扩产，建设三个电池制造基地的影响，该股今日大幅高开单边走高，截至收盘，股价报收于340，涨幅超过10%，总市值逼近8000亿元大关。宁德时代大幅扩产的消息也引发了机构的重点关注，今晨，中金公司称，宁德时代拟投不超过390亿元建设锂电产能，测算将在未来2-4年内合计新增产能约120-150GWH。考虑到短期行业景气度提速，中长期预期全面提升，上调宁德时代目标价50%至450元。值得注意的是，观察宁德时代近期资金基本面变化可以发现，截至昨日，外资持有该股的市值显著增加；即使近一周宁德时代股价数次迎来回调，素有“聪明钱”之称的北向资金近7日仍大举净买入宁德时代达6.78亿元。近1个月来，宁德时代获北向资金增持额近20亿元，仅次于隆基股份、贵州茅台、恒瑞医药和恒生电子。
机构抱团股究竟是价值投资还是价值投机，从20年开始，机构重仓股股价不断上涨，并不是得益于业绩成长，而是得益于估值升高，机构重仓股市盈率动辄就是百倍以上，有没有风险，市场也是分歧不断，忧虑高处不胜寒的声音也是存在。 最近中信证券(行情600030,诊股)一则研报，引发市场高度关注，《警惕机构抱团瓦解，布局高性价比品种》指出：“机构重仓板块年末实际卖盘减少，反而变相刺激场内活跃资金的投机行为，借助主题和赛道逻辑炒作概念，追逐机构重仓板块，驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行，催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。我们预计到明年年初，排名战结束后机构将迎来集中调仓时点，‘机构抱团’逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出，届时局部投机性抱团将大概率瓦解。”作为投资者，我个人是深表赞同的，一旦机构年底排名赛结束，机构即将面临明年布局，总不可能继续推升目前重仓股股价，调仓换股就会带来筹码的松动，部分机构撤出，抱团持股大概率瓦解。 机构之所以抱团成功，在于明星基金的示范效应，机构通过抱团推升股价，获得超额收益，吸引媒体关注，连篇累牍的报道明星基金收益率，另外部分媒体和专家制造各种名词，为机构投资风格大唱赞歌，更是把机构投资风格推向风口浪尖，成为市场的风向标，俨然就是未来的投资真谛，吸引大量的基民申购明星基金，包括管理的老基金和新发基金，今年爆款基金大部分都是明星基金旗下发行的新基金，得到大量资金增量以后，部分管理人并没有扩大投资标的，而是不断的买进原有的投资标的，不断的推高股价，出现了正向激励作用，股价越涨，资金流入越多，股价再涨，机构抱团股股价没有最高只有更高，但是正向激励作用不可能无限制循环，这就是潜在的风险。 没有只涨不跌的股票，一旦后续机构新增资金来源受到限制，没有大量新增资金补充，要想维持目前高股价，就几乎不可能，一旦股价出现调整，不少资金做的是趋势行情，就会出现顺势做空，增加市场的抛售压力，带来股价调整。一旦股价调整，基金收益率下跌，原有的正向激励机制就会出现逆转，基民选择不断的赎回基金份额，市场追逐趋势的热钱也会撤离，股价就会开始调整，股价调整越多，资金撤离越多，走势与原来上涨逻辑完全一样，调整起来也就很难预测时间和空间。 07年是机构主导的行情，出现了大量的优质蓝筹股，上证综指达到历史高点6124点，可是机构资金崩塌以后，现在还是无法逾越当时的高点，15年也有很多机构重仓股，那就是科技互联网，机构不断高位加仓，最终因为去杠杆，引发非理性波动，科技互联网个股连跌数年，出现系统性的股权质押风险。 或许是巧合，或许是机构年底锁定收益的调仓换股，周二部分机构重仓股遭遇了惨跌，像锂电池龙头个股，赣锋锂业(行情002460,诊股)，2020年三季报显示，赣锋锂业被164家机构持有，但是出现了跌停，从龙虎榜看，机构和营业部席位博弈十分激烈。即使股价跌停，市盈率也不低，290余倍，这样的高估值需要极高的业绩增长来匹配。 百元股是机构抱团的重要聚集地，百元股走势整体不佳，媒体收盘股价在百元以上的138只个股之中，还是有56只个股上涨，跌幅超过5%的个股只有22只，下跌个股明显多于上涨个股，笔者翻看了一下，5家个股跌幅近10%。白酒作为机构抱团的重要对象，跌多涨少，茅台相对还是很抗跌的，这与茅台的护城河有关。 周二机构抱团股下跌，如果是一则研报引发的市场分歧，那么机构抱团的脆弱性已经开始显现，投资风险需要防范，正是因为机构抱团，股价调整的过程会十分复杂，很有可能是一个一波三折的过程。 以上只是笔者的感悟，不构成投资建议。
（原标题：“酒驾”刹车，抱团瓦解？） 12月29日（周二）前期强势板块新能源汽车产业链、煤炭电力、光伏风电及白酒等热门板块集体下跌，而前期跌幅较深的通信、5G、游戏传媒板块大涨。消息面上，据新华社报道，在12月28日工信部召开的2021年全国工业和信息化工作会议上，工信部部长肖亚庆表示，2021年将有序推进5G网络建设及应用，加快主要城市5G覆盖，推进共建共享，新建5G基站60万个以上。瓦解还是假摔？上周末，中信证券就发布研报称，警惕机构抱团瓦解。称跨年后资金博弈行为趋于缓和，局部投机性抱团大概率瓦解。中信证券分析指出，年末“规模战”和“收益战”压力下，机构继续抱团消费和新能源板块。机构重仓板块年末实际卖盘减少，反而变相刺激场内活跃资金的投机行为，借助主题和赛道逻辑炒作概念，追逐机构重仓板块，驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行，催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。中信证券预计到明年年初，排名战结束后机构将迎来集中调仓时点，“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出，届时局部投机性抱团将大概率瓦解。今年三季度末，基金前十大重仓股持股比例为28.9%，较二季度末的持股集中度再度上升。安信证券最新测算显示，当前基金抱团可能出现了一定程度的瓦解。据测算，截至12月27日，以全市场基金持仓金额排序选择前1000只股票，前100名重仓股中，相比上个季度有14只股票得到基金增持，86只减持；而在后100名重仓股中，则有35只得到增持，只有头部的指数权重股得到进一步集中，但整体上基金抱团略有松动。安信证券分析师吕思江认为，或有两大因素导致基金抱团松动情况的出现：一方面部分弱周期板块遭遇止盈；另一方面周期股板块确定性较强且估值性价比较高，部分机构资金开始布局明年行情。沪上一位基金经理表示，部分股票短期涨幅较高，已适当减持一部分，但是某些龙头公司业绩增长确定性较强，自己会选择作为底仓，容忍其短期高估值，不会轻易卖出。“某一线白酒龙头是不少基金的重仓股，大家倾向把它作为组合的压舱石，尤其是男性基金经理，本身也会喝酒，对高端白酒的业绩增长有较强信心。”目前市场机构头部化、头部机构持股集中化，这一现象是否会在未来出引发踩踏的风险？对此一家基金公司投资总监表示，从历史上看，只要基本面不出问题，踩踏的风险就不大。本轮结构性牛市中市场的选股其实非常理性，都是以短期业绩与长期竞争力结合选择公司，未来即使出现业绩的短期波动，长期也能回来，所以长期看风险并不是太大。对于市场抱团是否真正瓦解，后续还需进一步观察。招商证券此前研报指出，每次抱团真正瓦解前，会有1-2次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团，并比上一次更加坚定，因此，抱团板块的超额收益每一次假摔后都是加速上行的；能使抱团瓦解的根本原因是有业绩更好的板块出现。A股机构化新能源汽车、白酒等抱团可能出现瓦解，并不表示机构就不抱团了，可能只是换了新的抱团标的。今年以来各大指数涨幅不错，创业板年初至今累计涨超50%，深成指涨超30%，上证涨10%。Wind数据统计，截止12月28日，剔除今年上市的新股，剩下的3700多只个股中，有1700多只下跌，仅58只个股涨幅超200%。A股机构化趋势越来越明显。今年无疑是公募基金的大年，行情火热的同时偏股型基金的份额较年初已经扩张了近50%。Wind数据显示,今年以来，公募基金发行规模超过3万亿份，是历年以来发行规模最高的一年。中金公司最新发布的《中国股市生态的四大变化》研报显示，A股投资者结构逐渐机构化，机构持有流通市值比例已升至48%。中金公司统计数据显示，个人投资者持有总市值比例已从2014年的28%下降到2020年的22%，个人投资者持有流通市值比例已从2014年的72%下降到2020年的52%。机构投资者持有总市值比例已从2014年的11%上升到2020年的21%，而机构投资者持有流通市值比例已从2014年的38%上升到2020年的48%。在上述投资者结构“机构化”的趋势下，另外一个非常显著的特征是，业绩突出的头部机构获取的主动管理资产份额有提升的趋势，即主动管理类资产的“头部化”特征。2020年还剩最后两个交易日，前十大公募基金管理公司的资产管理规模比2019年年底增加21%，快于全行业的增速。同时，主动管理的权益类产品的规模，也呈现了份额上升的趋势，头部前20%的主动偏股型基金管理规模已经占据全部主动偏股型基金的73%。中银证券首席经济学家徐高12月27日在“新华社快看周末直播间”表示，现在A股市场本身在发生变化，机构化倾向越来越明显，标的的二八分化也会越来越强，所以最后可能有些股票逐步就没什么交易了，股价长期很低，那么试图通过炒作来获利就会越来越难。所以，要去选择好公司，陪伴好公司共同成长，反过来就能够分享好公司成长带来的红利。
借助社交媒体或者口口相传（word-of-mouth）顺利发起集体政治运动的先例很多，远有“阿拉伯之春”，“占领华尔街”，近有法国“黄背心运动”和香港“雨伞运动”等。但通过社交媒体引发散户抱团，成功冲击银行系统或者带动个别股票狂热的例子似乎很少见。 2019年香港社会骚乱期间，“揽炒派”号召众多的支持者在指定时间提出银行户口所有存款，达到扰乱银行运作，冲击金融系统，施压特区政府的目的。结果却是应者寥寥，引为笑谈。 类似的，尽管香港在线投资论坛由来已久，参与者活跃度与股市涨跌相互关联，但粉丝众多的 至于股市散户，在中文媒体常常与“韭菜”这个贬义词挂钩，在英文世界则被形容为“噪声交易者”（noise trader），平均而言，他们输的钱正是机构的利润来源（短期零和交易）。 也正因为此，全世界的金融监管都强调信息公开透明与投资者教育，在尽可能保护好散户的同时，为机构套上各种约束条件（例如金融危机之后出台的《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》），期待金融市场促进经济发展，最终散户和机构都能在长期赚钱（长期正和交易）。 为何“散户抱团逼空事件”不同寻常？ 近日，美国股市出现散户响应KOL号召抱团将个别股票价格在极短时间推高数倍至数十倍，导致做空的对冲基金严重损失的事件。随后多空双方围绕这一行为的正当性，以及相关联的交易平台的应对措施是否合规展开激烈交锋，这些股票的价格也出现剧烈波动，其连锁反应部分造成上周美国三大指数下跌超过3%。 由于事件带有强烈的民粹主义色彩，发生在国会山冲击之后与新政府换届（特别是拜登提名的美国证券交易委员会新主席Gary Genslar和消费者保护局局长Rohit Chopra均以监管严厉而闻名华尔街）之际，美国两党不同派系也卷入到博弈之中，传统上民主党支持强监管，偏向散户，而共和党放松监管，偏向机构。 历史上对冲基金严重亏损时，往往产生连锁反应。例如1998年8月全球最大对冲基金LTCM暴雷后，去杠杆过程可能引发整个金融系统崩盘，纽约联储召集14家投行救助，耗时两年才完成清盘。类似的，2007年8月美国出现量化对冲基金集体亏损，预示了10月金融危机的爆发。2008年10月对冲基金做空德国大众汽车时，遭遇集体巨额亏损，随后已经爆发的金融危机进一步恶化。 而这一次散户在逼空对冲基金的时候，导致亏损的基金需要卖出其他个股拿到现金去回购被逼空的个股，或者满足亏损后更高的保证金要求，而被卖出的个股恰好是机构都集中持有的一些大白马科技股，这就导致在过去这些深受对冲基金喜欢的股票组合在上周下跌了4%，超过了三大指数的跌幅。 如果接下来散户继续逼空，美股大盘就会承受更大的下跌压力，并且影响全球其他市场。我们预计美国金融监管当局会尽快介入，但即使这场大戏结束，市场原本就担心的金融严监管可能会提前到来，而监管规则的修改会给市场带来新的不确定性。 即使事件没有引起监管规则变化，散户抱团的胜利（尽管只是暂时和分化的）也很可能启发那些政治运动的推手，未来采取类似的金融手段来补充传统策略，例如号召支持者挤兑银行（尽管在数字化年代取得成功仍然不容易），这些都使得事件的后续发展引人注目。 如何看待对冲基金和做空者？ 如此精彩的大戏，自然也令围观群众欢呼雀跃或扼腕叹息的同时，都希望在最短时间内搞清真相或者找到罪魁祸首，然而由于各自知识储备或者接触信息的不同，很快就演变成不同阵营的争论和各种谬误横飞的局面。当然，就连Elon Musk都忍不住煽风点火，我们也不必过于苛责群众们的群情激涌或者判断错误。 只不过，大戏的特点恰恰是剧情反转，反转再反转。我深知重大经济与金融事件的真相往往需要数月，甚至数十年去挖掘。本文无意尝试在事件进行中区分谁对谁错，只希望提供一些经历时间检验，学界沉淀下来的知识，供大家参考。 仔细观察会发现，呼吁散户抱团打爆空头的KOL也获得了局外人以及众多金融从业者的支持，把对冲基金，特别是空头基金贴上负面的标签，成为争论中少见的一致。作为对冲基金的长期研究者，我对此毫不意外。虽然现在是2021年，大部分人视做空者为邪恶的代表，和上世纪90年代的主流舆论相比并无不同。 例如绝大部分人仍然相信索罗斯的量子基金和罗伯茨的老虎基金是1997-98年东亚金融危机的罪魁祸首。然而细致的数据研究早在2000年就已经清晰地判定，真正引发东亚金融危机的是传统的金融机构，包括商业银行，投资银行，保险公司，共同基金等等。 2000年互联网泡沫破灭，2008年金融危机的麻烦制造者同样是这些传统的金融机构，加上信用评级公司等等，而做空的对冲基金，前有Jim Chanos，后有John Paulson，以及电影《大空头》的主角们，经受住了美国国会的咨询以及监管的调查，成为舆论眼里提前发现黑幕的英雄。 尽管被做空的公司有各种理由痛恨这些空头，而且确定作弊、诈骗和卷入内幕交易的对冲基金也不少，但基于目前大数据的研究成果，学术界贴在对冲基金行业这个整体，包括空头在内的标签是非常正面的。对冲基金和空头被普遍认为在提供流动性，价格发现，降低交易费用和价格波动，提升市场效率和企业治理等方面起着重要的作用。 作为对比，学界对传统金融机构的评价反而是毁誉参半的，一个例证就是《多德-弗兰克法案》把监管的重心放到了传统金融机构和信用评级公司身上。可惜的是，奥巴马政府没有对金融危机真正的肇事者进行严厉惩罚，这导致了“占领华尔街运动”，特朗普的崛起，以及越演越烈的金融民粹主义。 在疫情导致经济封锁，财政又格外慷慨的背景下，散户炒股热情高涨，把矛头对准金融机构特别是空头，便可以实现应者云集的一幕，其实并不难理解。如果监管没有变化，将来类似的现象恐怕会陆续有来。 为何过去监管不太重视散户抱团？ 如果散户抱团可以产生如此巨大的威力，一个自然的问题就是为什么现有的监管制度，存在针对散户抱团行为的监管缺失。 尽管文章开头说依靠社交媒体和口口相传引发的散户抱团相对少见，但其实最容易想到的例子是储户往往会通过口口相传来抱团挤兑银行。美国1930年代之前，储户抱团挤兑银行（无论是有真凭实据还是被谣言煽动）屡屡发生，导致众多银行倒闭。当时美国财政部和美联储都不知道如何解决类似事件，直到联邦存款保险制度的出现，银行危机才算解决，称得上是间接针对散户抱团的一次成功监管改革。 与挤兑银行类似的，反复出现的股市狂热和资产泡沫背后，都有散户和机构抱团的影子，但可以说过去的监管确实没太把散户抱团作为特别现象认真处理，只是对机构特别严格。 原因之一便是文章开头提到的双方在利润盈亏上的不对称，机构还享有诸多的信息和成本优势。 原因之二可能来自于奥尔森的思想，他在《集体行动的逻辑》一书里指出，无论经济，金融还是政治市场，散户由于利益不一致，更像一团散沙，即使利益一致但协调成本高昂，因此很难凝聚到一起。而机构之间基于利益一致的共谋，不仅相当容易，而且案例太多。 远的不说，2012年被曝光的欧美银行LIBOR操纵案，就是一起典型的机构抱团丑闻，而美国负责调查这一案件并对涉事银行处以重罚的，正是前文提到的Gary Genslar，当时他是美国商品与期货交易委员会的主席。 看到这里的读者请思考一个问题，假如将来有确凿证据显示这一次散户抱团炒作个股确实影响了金融系统的正常运行，那么这和银行抱团操纵LIBOR有什么本质区别？ 我认为，监管没有格外重视散户抱团的第三个原因，也是最深层的原因，可能是基于对西方传统“独立精神，自由意志”的信赖。相信每个人都会基于自己的信息和智慧来做出独立的决定，不受他人影响，而且这样产生的结果对于社会最为有利。 斯密，哈耶克均对此进行了充分阐述，并在之后的数理经济学严密论证下成为经济学的基石。事实上，整个西方的政治制度优越感同样来源于这八个字。以我的理解，在经济与政治思想上产生的监管思想，对散户抱团行为重视不足并不奇怪。 即使在社交媒体崛起，口口相传变得无比容易和快速之后，监管对于个体影响力的重视依然不足。在经历了过去20年无比宽松的监管环境后，人们才发现类似特朗普这样的KOL通过社交媒体发挥的影响力，可以大到动摇“独立精神，自由意志”这一文明和民主的基石，全球民粹主义的直接表现恰恰就是散户抱团。福山恰恰是从这个角度论证，要解决美国的分裂，巩固美国的民主制度，必须对科技企业和社交媒体施行严格的监管。 由此不难想象，无论这一次散户抱团与机构博弈的结果如何，未来将面临更多监管压力的，恐怕除了提供信息交流的社交媒体，提供证券交易的平台，传统的金融机构包括对冲基金之外，就是拥有众多粉丝，号召大家一致行动的KOL，甚至散户这个群体。 回到前文提到的问题：散户抱团炒作个股和银行抱团操纵LIBOR有什么本质区别？区别就是银行受到严格监管，因此违规必然重罚，而散户并没有受到这样的监管。未来会不会因此而改变，是值得格外关注的。 本文下篇将讲述曾经出现过的散户抱团的其他案例，并思考监管接下来可能采取的应对措施。
今日指数跳空低开，并持续走低，盘中失守3500点。沪指收跌1.91%，收报3505.18点，深成指跌3.25%，创业板跌3.63%；微信小程序、游戏、传媒、酒店餐饮等板块涨幅居前，钴、煤炭、航运等板块重挫，两市成交量下降，2967家个股下跌，下跌多于上涨家数。 指数上看，今日成交量小幅萎缩，指数迎来较大调整。盘面上，酒店及餐饮、游戏、传媒股等回调幅度较大的板块集体收涨，航运、钴、煤炭、新冠检测等板块跌幅较大；抱团股、大市值个股集体下挫，市值前20的股票全线翻绿，成交量靠前的隆基股份（601012）跌7.93%，东方财富（300059）跌2.69%，比亚迪（002594）跌4.92%。 北向资金净卖出64.05亿 成交量方面，两市合计成交金额9156亿元，成交额略低于前一个交易日。北向资金成交量为1206.09亿元，占比A股总成交量的比重为13.17%。 具体来看，北向资金今日合计净卖出64.05亿元，其中沪股通净卖出36.60亿元，深股通净卖出27.44亿元。 同花顺原创精品复盘： 透视龙虎榜：千亿苹果产业链歌尔股份跌停机构疯狂抄底 涨停复盘：创业板指大跌3.6% 市场高低切换抱团资金瓦解了？ 央行收紧流动性 三大指数“仆街” 1月28日，央行再次进行1000亿元人民币的公开市场7天期逆回购操作，但因有2500亿元逆回购到期，当日实现净回笼1500亿元。据同顺-深研所统计，自周一至周四，本周央行已累计实现净回笼5685亿元，对市场整体流动性产生了相当大的影响。 早间开盘，国债逆回购隔夜利率便高开44%，2分钟后直线上冲超50%；14:00后，逆回购利率再次走高，涨超63%突破早间高点；临近尾盘，市场恐慌加剧，隔夜逆回购利率直线拉涨，盘中利率最高涨至9.990，日内涨幅突破150%。 详情：央行四日回笼5685亿隔夜逆回购狂涨150%！三大指数集体“扑街”中信：打击房地产泡沫或是收紧主因 猝不及防！千亿苹果产业链公司崩了！ 1月28日，A股苹果产业链歌尔股份（002241）持续下跌，午后封死跌停，成交额超60亿。 消息面上，有自媒体平台发文称，公司长期借款和应付债券合计从原来的6亿元增长到目前近65亿元，公司利用发行可转换债券长期融资解决经营流动性不足行为十分明显。 巧合的是，1月27日歌尔股份财务总监和内部审计负责人却双双离职了。 歌尔股份发布关于变更财务总监的公告称，董事会于今日收到公司董事、副总裁兼财务总监段会禄的书面辞职报告，段会禄因工作安排辞去公司财务总监职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。 28日晚间，歌尔股份在互动平台上表示，公司新任财务总监李永志先生，在公司已有15年的工作经历，长期担任公司会计机构负责人，协助原财务总监段会禄先生的工作，因其工作出色，在近期升职并被聘任为公司新任财务总监。原财务总监段会禄先生，将继续担任公司董事、副总裁职位，作为公司核心高管团队成员之一继续开展工作。公司也注意到在网络上有部分媒体，对于公司这一正常的人事升迁和任命，进行断章取义和捕风捉影的解读，公司建议广大投资者擦亮双眼，对各种网络传闻背后的真实目的和可信度进行甄别，从而做出科学的投资决策。 抱团股集体杀估值抱团要瓦解了吗？ 1月28日，A股近3000家个股下跌，上证指数盘中跌破3500点，前期抱团股也是杀了一波估值，成交额排名前20的个股仅有一家翻红。 从本周开始军工、白酒已经先行进入调整，1月26日军工股集体大跌，27日白酒板块受重挫，28日新能源板块中隆基股份大跌7.93%，比亚迪跌4.92%，宁德时代（300750）跌5.28%。 抱团股、大市值个股的集体崩塌，是否意味着这一轮的大市值行情的完结？ 此次调整主要是源于央行流动性缩紧预期，自周一至周四，本周央行已累计实现净回笼5685亿元。28日早间开盘，国债逆回购隔夜利率便高开44%。 而目前部分核心资产估值高企，部分机构资金出现恐高情绪，一方面南下买入低估值的港股核心资产，自2020下半年以来，南下资金加快流入港股市场；另一方面，机构资金也在调整仓位配置。 2020年四季度，公募基金对成长配置比例有所下降，消费配置比例略有增加，金融地产配置比例维持稳定，周期类配置比例明显提升，风格切换正在酝酿。 中期而言，从机构资金偏好来看，公募基金将从科技医药逐步向景气中游(以有色、化工、军工为代表)的切换，但金融地产和传统资源行业的仓位仍处于历史低位，市场风格可能最后才切换至金融地产和传统资源等板块。 短期而言，考虑到上周市场放量突破前高，短期内，机构倾向于认为机构抱团行情还未终结，但考虑到新入场资金不足以撬动所有机构抱团板块行情，资金可能会进一步聚焦，后续机构抱团各个板块也可能出现明显分化。 详情：全线飘绿！抱团股集体杀跌 瓦解还是方向切换？
新年以后，涨出来一个饱受质疑的结构性熊市，不少二线蓝筹和非主流板块个股出现大跌，带来的是两融杠杆资金爆仓风险暴露，这是需要警惕的事情，牛市涨出两融杠杆资金爆仓风险，说明我们的市场出现了一些不正常的态势，更要引起管理层的警觉，采取必要的措施，把杠杆风险消灭在萌芽态势，防止两融杠杆风险的扩散蔓延。 新年以后，两市指数大涨，上证综指一度突破3600点，创业板指数一度站上3400点，指数走势可以用牛气逼人来诠释，可是对于大多数投资者而言，这就是一个超级熊市，自己的持股是跌跌不休的，而且部分个股跌幅很大，下跌10-20%是相当普遍的，wind数据显示，1月以来，A股市场4000多只股票中，仅1115只股票价格上涨，超70%的股票价格都在下跌。 在牛市中亏大钱是今年很多投资者的切身感受，没有杠杆资金存在，股价下跌，是不会引发平仓风险的，投资者不管怎么亏钱，都不会把钱亏完，可是一旦使用了两融资金，甚至部分投资者使用了场外配资资金，就完全不一样了，一旦股价下跌，触及平仓线，投资者没有及时追加保证金，就会被强制平仓，个别平仓不要紧，如果有比较多的投资者仓位被强平，就会引发股价闪崩跌停，触发更多的平仓压力，股价就可能连续下跌，出现个股风险。 Wind数据显示，1月21日，A股两融余额突破1.7万亿，创下2015年7月以来新高，并且之后连续三天站上1.7万亿关口。截至1月25日，沪深两融余额为17156.53亿元。综合媒体报道，目前两融杠杆资金整体看没有太大的风险，但是部分券商表示需要追加保证金的两融客户数量有所增加，这可是一个亟待重视的信号，如果市场继续演绎目前的两级分化走势，二线蓝筹股和非主流的抱团股股价继续下跌，就会触发更多的两融平仓预警，诱发抛售压力，可能加剧股价调整的压力，这是一个负向激励作用，18年年底的股权质押风险就是这样强化的。 市场之所以走出极端分化的行情，在于市场存量资金并不充沛，而抱团的机构和部分热钱，凭借资金优势和持股优势，单边拉升主流的抱团个股，形成市场资金虹吸，大量资金围绕抱团主流个股炒作，而二三线蓝筹和非主流抱团股出现严重的流动性缺失下跌，实际上部分二三线蓝筹股和非主流板块个股还阶段性出现融券卖空砸盘，不知道是何方资金所为，在股价位于低位之际，加大融券做空，这种操作手法以前是没有过的，饱受质疑的抱团股肆无忌惮拉升，位于低位的二三线蓝筹遭遇做空下跌，这是很不和谐的事情，中证500ETF因为融券卖出触及75%而限制融券卖出，仅仅是量化对冲需要吗？有没有刻意打压的因素，没有实证不能妄加评论。 新京报援引业内人士的观点指出，监管部门一方面需要追查关注市场交易层面是否存在部分机构合谋操纵市场，拉升或打压股价，我个人是深表赞同的，目前机构抱团的主流个股，部分大资金亟待兑现利润，可是市场对抱团股炒作有着太多的风险警示，很多投资者不愿高位接盘，可能带来出货的困难，这就需要大资金利用资金优势和持股优势，一边是逼空上涨，吸引资金参与，另一边是打压非主流板块个股，逼迫投资者离场，炒作抱团个股，高位接盘，达到高位出货的目的。 券商两融风险目前尽管整体可控，但是风险必须重视，一旦出现强平，对于投资者和券商而言，都是一个巨大损失，投资者和券商就可能陷入官司纠纷，申万宏源(行情000166,诊股)两名融资客开展融资代卖业务，因其信用账户维持担保比例低于平仓线，且在发出提醒后没有采取有效措施提高维持担保比例，账户被强制平仓，两名被告人员倒欠申万宏源1.9亿元。 市场有风险，谁都知道，但是市场需要一个公平的环境，不能容忍任何人以资金优势持股优势，操纵市场，谋取私利，损害他人利益，并给市场带来巨大潜在风险，不管是个人、私募还是公募，只要操纵市场，都需要严惩不贷。
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