对于上纬新材出现“地板价”的发行价格，市场上更多的争议指向了众多机构“抱团”报出低价。 新股发行的“神话”，在科创板也被打破。 9月15日，即将在科创板上市的上纬新材发布发行公告，引发各方广泛关注。 根据确定的发行价格，预计此次募集资金净额仅为7004.27万元，创下了科创板最低募资额，而且也成为刚刚满足“不少于10亿市值”科创板五套上市标准的最低要求。 对于上纬新材的“擦线上市”，众多机构集体报出低价备受争议。英大证券首席分析师李大霄向时代财经表示，一个好的市场机制，应该是正态分布的，而非是集中抱团。“只有充分博弈才能实现正态分布，否则就成了统一报价了。”而新财董董事长彭钦文向时代财经分析认为，现在的定价主要来自于市场上询价机构的认可度，价格主要还是基于公司的基本面。 “擦线”10亿市值最低标准 根据上纬新材公告内容显示，公司于9月14日完成初步询价工作，协商确定发行价格为2.49元/股，预计募集资金总额为1.08亿元，扣除约3752.53万元发行费用后，预计募集资金净额7004.27万元，较公司2019年7827万元的净利润更低。 而7000万募集资金净额，也创下科创板迄今以来的最低募资额。按公司发行后总股本为40320万股和发行价计算，上纬新材的发行市值只有10.04亿元，刚刚“擦线”满足科创板上市标准的最低要求。 根据科创板上市规则第一项标准：“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。” 上纬新材之所以出现如此之低的发行价，与当前的市场环境不无关联。时代财经梳理发现，今年以来A股IPO整体提速，沪深两市7月、8月份首发数量分别达到52家、63家，首发募集资金分别为1098.66亿元、647.01亿元。9月至今，首发企业数量也达到49家，首发金额达352.51亿元。 而自8月以来，市场也出现了多只新股破发的情形。其中锋尚文化成为创业板注册制下首只破发的次新股；凯赛生物于8月12日上市，发行价为133.45元/股，发行市盈率为120.7倍，上市首日仅上涨17.65%，随后股价持续走低，并在第四个交易日破发；瑞联新材9月2日登陆科创板，股价在其上市第四个交易日破发。 机构“抱团”压价？ 而对于上纬新材出现“地板价”的发行价格，市场上更多的争议指向了众多机构“抱团”报出低价。 根据上纬新材《发行公告》，一共有415家网下投资者管理的6954个配售对象全部符合《发行安排及初步询价公告》规定的网下投资者的条件，报价区间为2.49元/股-118.56元/股，拟申购数量总和为11,117,480万股。其中，有超过400家询价机构的报价范围在2.49元-4.96元之间，其中399家报价都是2.49元。 对于这一结果，上纬新材财务总监、董秘谢珮甄昨日向媒体直言“我们可以是牺牲者”。她表示，周一大概五点多拿到了定价结果，当时觉得非常惊讶和不能接受。“当时主承销商申万希望我们不要放弃上市的门票，希望我们负重前行。”谢珮甄表示，在获悉发行定价结果后，随即上纬新材在内部召开了高层会议，大家初步都投出了反对票，希望放弃这次上市。但考虑到这次选择终止发行很可能会不好的反响，不管是对国家政策，还是在自身，所以最后选择去面对和接受。 对于这一结果，英大证券首席分析师李大霄向时代财经表示，新股发行需要坚持市场化的方向和询价机制。在他看来，一个好的市场机制，应该是正态分布的，而非是集中抱团。“只有充分博弈才能实现正态分布，否则就成了统一报价了。” 但新财董董事长彭钦文却持相反的观点。他认为，此次上纬新材以“地板价”发行上市，对于市场而言“是一件好事”。 对于有些猜测认为，之所以出现地板价发行的局面，是由于规则压制发行价，彭钦文并不认可。他认为，科创板询价并没有规则的约束，之前出现科创板发行价高的情况，主要还是基于基本面。 彭钦文表示，随着注册制的实施，国内的IPO也同样应与国际市场规则接轨，交给市场进行定价。 与之前设置封顶价不同，现在的定价主要来自于市场上询价机构的认可度。 对于公司而言，不是募集多少资金的问题，而是先发出去。因而公司的心态也比较放松，首要目标是先上市。 新财董董事长彭钦文看来，如果未来公司的发展好，那股价还可以继续升上去，而不会受到发行价的限制；但如果公司的质地确实一般甚至并不好，那股价还是可能会继续下跌。 上交所已关注并调查了解 “这并不是一个孤立的信号。”彭钦文表示，目前已经有多只股票跌破了发行价。而多年前创业板刚推出之际，也出现过很多股票发不出去的现象。他认为，在注册制下，IPO发行失败的情况肯定会出现，但具体发生在何时尚无法判断。 在彭钦文看来，在市场极度困难的局面下，还有可能出现IPO停掉的情况。机构数量也不够，卖不出去，这种情形也都在历史上出现过。但他表示，未来是否会演化到出现这种局面，还无从判断，这要看监管层的态度，否则存量也会承压。 “现在的确是出现了这种态势。”彭钦文表示，由于大家不看好，导致上市后的涨幅不大、甚至跌破发行价。而在未来也会出现上市不足10亿的局面，对于市场将会产生深远的影响，因为这将对市场带来积极的作用，打破投资者对于新股“铁的预期”，也体现了投资者“用脚投票”的能力。 新股定价究竟是越高越好，还是越低越好？ 李大霄认为，应该从市场化的方向出发，使得融资者利益与投资者利益达成一个平衡点，让规则更加公平合理，让博弈更加正态分布，因而买者和卖者都心服口服。任何一方受损，都不合理。 但李大霄也坦言，目前上纬新材以“地板价”发行上市，还只是一个孤立的个案，虽然受到市场关注，但还并不具有代表性。未来是否真的会低价发行的局面，还需要更多的样本，才能得出相应的结论。 时代财经今日从上交所了解到，对于上纬新材低价发行这一事件，目前上交所已关注，正与有关部门一起了解情况，一旦发现确有违法违规行为，将坚决依法进行处罚。
撰文 | 赵盼盼 出品丨 近年来，随着文化和旅游日益融合，可以同时承载这些内容的文旅地产逐渐兴起，成为不少房企积极寻求的新利润增长点。 在行业普遍追求高杠杆、快周转的大环境下，文旅地产更像是一场耐力赛，考验的是房企的资金实力、运营能力等多个方面，耐不住压力的，就会被淘汰出局。 “所以做文旅的人，一定要耐得住，不仅要耐得住寂寞，还要耐得住金钱，耐得住所遇到的种种困难。”这是鼎龙集团主席助理、总裁办主任、品牌管理中心总经理俞康对文旅最大的感受之一。 “文旅不像地产”，所有的产业和消费领域都在追求快，但是文旅，它恰恰是一个快和慢需要拿捏得精准的领域。 在俞康眼中，做文旅，没有一定的情怀和理想，是没办法实现的，这是由公司的基因属性所决定的。“鼎龙是一个向海而生的企业，这种对文旅的情怀，决定了我们能够不断的在这个行业深耕细作。” 十年磨一剑，打造产业闭环 公开资料显示，鼎龙集团始创于上世纪90年代，于2005年注册，总部位于广州，是行业内较早涉足文旅地产的企业之一，尤其在海洋生态旅游产业投资、开发和运营管理上拥有丰富的经验。 做文旅并不容易。准确地讲，文旅地产在我国的发展还处于探索阶段，过度开发投资和文旅标杆项目匮乏所形成的矛盾十分明显。对房企而言，若沿用传统地产思维去开发文旅项目，想要坐等升值，并不现实。 与地产不同，文旅项目前期投资大、回报周期长，这需要地产主业提供足够的资金支持，对企业的运营能力要求也极高。“文旅如果没有前期积累和后期的运营管理，很难达到一个理想的规模和状态。” 除大量资金投入外，也需要足够的产业进行配合。鼎龙的打法是，利用自身品牌的多元化打造产业闭环，通过产业运营，吸附庞大的消费动力，并辐射推动区域经济发展。 以鼎龙的文旅标杆项目——鼎龙湾为例。2007年，鼎龙响应广东湛江吴川市“回归工程”号召，投资逾600亿元开发建设占地达25000亩的鼎龙湾国际海洋度假区。经过多年精心打造，目前鼎龙湾已经颇具规模。 鼎龙湾涵盖海洋旅游、健康养生、主题公园、星级酒店群、非遗文化等多领域多业态，拥有德萨斯水世界主题公园、牛仔小镇、鼎龙生命科学康养中心以及旅居板块天麓组团、万千海组团、艾美组团等相关配套，形成了一个完整的产业闭环结构。 “当游客或业主来到项目，从落地的那一刻开始，他的衣、食、住、行、游、购、娱都可以在这个项目内完成，每一个要素就代表一个产业结构、产业生态。”这也使得企业从前期设计到后期运营，每一步都要规划得很清晰。 俞康用“十年磨一剑”来形容鼎龙湾项目，并不是说十年了才有回报，而是每个阶段、每个时期，都有它特定的开发模式和目标所在。 比如，前期文旅元素相对会比较少，重点开发滨海资源和地产方面；中期，需要解决客户来到项目如何留下来的问题，这时会去开发主题公园、高端酒店等，与地产相辅相成；后期，更多强调的是旅居人群的社区需求，打造一种生活理念和生活态度。 “用一句话来形容，就是始于度假，终于社区。” 2019年，鼎龙湾景区接待游客超300万人次。就在今年8月21日，广东省文化和旅游厅发布公告，确定鼎龙湾在内的广东省8家旅游景区为国家4A级旅游景区。同时，鼎龙湾还是2020年广东省重点建设项目中总投资额最大的文旅项目。 文旅地产不单单是一个项目的发展，它本身还蕴含着区域经营的概念，一个区域成熟发展起来需要经历一个过程。而通过项目能够带动当地就业、促进当地经济发展等，或许才是文旅最大的价值所在。 避免同质化，提炼文化因子 早期的文旅地产更倾向于“地产”二字，着重于资源与规模的竞争，盈利模式单一。如今，随着文旅项目层出不穷，对企业的要求也越来越高。避免同质化问题、提升产品竞争力及运营能力，构建自己的竞争壁垒，是文旅项目脱颖而出的关键。 所谓“文旅”，即文在前、旅在后，文是吸引旅的前提。对一个文旅项目来说，在开发过程中，除了硬件配套的打造，如何提炼文化因子、赋予项目“文”的内涵更加重要。 俞康认为，避免产品同质化，同样在于能不能挖掘到当地独特的文化资源，并且能够把这种资源转化成产业，将文化特色与项目运营更好地融合在一起。 对此，鼎龙把文化的打造分为以下三个方面： 第一，充分挖掘当地的文化特色，每个地区都有它的独特文化所在。挖掘这些文化需要路径去实现，比如通过当地政府、当地的社会组织、当地的人民群众等等。 第二，挖掘之后要把这些文化要素体现在项目上。在前期设计阶段，就要考虑到怎样把人文特色嵌入到文旅项目的开发、建设、运营当中去。 比如鼎龙湾，打造的是一个粤西非遗文化基地，在项目建立之初，鼎龙就把文化概念深深地烙印在了整个全周期建设过程中。 “我们在粤西片区收集和规整了很多文化元素，如吴川的三绝文化，雷州的石狗文化等。这不仅成为非常好的设计理念，也是很好的文化情景展示。”俞康介绍道。 第三，提升文化运营能力，打造文化IP，做好文化传承。通过文化集群式的效应，吸引更多文化创作者、文化传承人参与其中，进一步把文化做成产业。 这样，才能打造跳出低层次的、同质化的竞争，打造独一无二的品牌形象，赋予文旅项目持久的生命力。 俞康坦言，“现在大家对于文旅的挑剔感是非常重的。”这需要企业沉下心来研究市场，做好产品，以满足客户更多需求。 目前，除了鼎龙湾之外，鼎龙还打造了鼎龙·天海湾、鼎龙·十里桃江、鼎龙·大汉三墩等项目，形成了滨海欢乐王国系、滨海度假系、森林温泉系、生态文化系、珍稀豪宅系五大不同的产品系列。 按俞康的话来讲，“只有清楚地知道一个文旅项目需要什么，通过什么给客户带来最大化的感受和体验，这个项目才能够真正成功。”同样，这个企业也才能成功。 2019年，鼎龙集团总营收超1000亿元。在今年9月10日中华全国工商业联合会发布的2020中国民营企业500强榜单中，鼎龙与华为、正威、碧桂园、恒大、万科等11家粤企入列千亿民企阵营。值得关注的是，鼎龙是广东今年新增的千亿民企之一，也是广州唯一新晋千亿企业。 打造文旅标杆，不负蔚蓝韶华，鼎龙正用实际行动引领着中国文旅产业发展的新趋势。 以下为与俞康先生的对话精选： ：您如何看待“多元化”，目前鼎龙集团的多元产业布局是怎样的？ 俞康：所有的多元化都不应该放弃自己的主业，而应该是围绕着地产主业去开展的。除此之外，多元化的布局还需要对应相应的产业上下游去实现达成，产业与产业间互相联结，同时也要考虑到社会效益和经济效益的双重标准，这种多元化才可以持续和持久。 目前，鼎龙已经发展成为一家以地产、文旅、贸易、矿产四大产业为核心，酒店投管、物业管理、新零售、港口及航空产业、现代农业、大健康六大产业多元协同的综合性集团公司。我们所有的多元产业布局都是相互扶持、相互支撑的，形成了一个闭环式的产业结构。 ：您在2020年遇到的最大工作困难是什么，如何克服？ 俞康：第一次看到景区在假期时间一个游客都没有，这可能是我今年遇到最大的一个困难。 虽然没有游客，但工作不能够落下，还是要去不断的去充实、去完善。当然，这个挑战也给了我们缓冲的时机，能够更好的静下心来思考下一步该怎么走，项目该怎么打造。鼎龙在今年也做了很多新的改变和调整，取得了比较好的成果，尽可能给来到这里的游客和业主打造一个安全、舒心的环境。 ：后疫情时代中，您如何看待房地产行业以及文旅地产的挑战和机遇？ 俞康：本次疫情给当前经济环境带来非常大的考验，对于地产文旅企业而言，首先就是不要逆势而为，一定要探究清楚当前的政策是什么。房地产行业已经不像以前那样野蛮生长，它具有严格规范、行业标准和政策控制，我们不要想着挑战政策和规范，而是要在这样的政策规范下，去思考如何让自己变得更强大。 企业的目的是为了提供更美好的服务、更美好的生活、更美好的品质。在后疫情时代中，我们要更精准地抓住客户需求，抓住市场的变化，只有了解了客户，了解了市场，在政策的指引下，才能有可能做出更好、更符合大众期待的产品，也才能够使企业良好、稳健、有序的发展。 ：您认为最理想的旅居生活是怎么样的？ 俞康：理想的旅居生活首先需要一定的经济基础做支撑，旅居的地方要让人能够静心、静气。我们都处在不断被追逐的环境当中，被时间追逐，被上司追逐，被同事追逐，所以旅居生活希望是有一个不被追逐的地方。能够追逐我们的只有大海，只有海浪，只有海风，只有清新的动物声，只有清新的花香，我觉得被这些东西追逐着，旅居生活才是美好的。 鼎龙也希望能够打造这样的旅居环境给到每一个人，我们也在朝着这个方向不断去努力。乐居广深主编陈嘉雯（左一）、乐居深度记者赵盼盼（右一）与俞康（中）在鼎龙集团品牌馆前合影
摘要 【曹中铭：上纬新材询出超低价注册制新股发行更加市场化】超低的发行价格、较低发行市盈率、最低募资，中纬新材的新股发行，堪称不折不扣的“三低”发行。从科创板此前频现的“三高”发行，到中纬新材的“三低”发行，这是市场化发行的结果。(金融投资报) 日前，科创板公司中纬新材一纸上市发行公告，引起市场极大关注。公告显示，其发行价格为2.49元，发行市盈率不超过13倍，预计募资1.08亿，募资净额约7004.27万元，低于2019年度实现的净利润。按照发行价测算，其总市值约为10.04亿元，刚刚满足科创板10亿元总市值要求。超低的发行价格、较低发行市盈率、最低募资，中纬新材的新股发行，堪称不折不扣的“三低”发行。从科创板此前频现的“三高”发行，到中纬新材的“三低”发行，这是市场化发行的结果。 在科创板试点注册制以前，沪深A股新股发行市盈率有23倍的高压线。虽然每年仍然有极少数新股发行市盈率突破高压线的现象，但绝大多数新股发行市盈率均低于23倍。在此背景下，“新股不败”神话持续在A股市场上演，新股出现破发现象则非常罕见。 科创板与创业板试点注册制，新股发行规模、价格、节奏等主要通过市场化方式决定，以强化市场的约束作用。新股发行价格的高低，询价机构在其中起着决定性的作用，其实也是市场选择的必然。而且，科创板与创业板注册制背景下的新股发行，发行市盈率并不存在“天花板”。像科创板公司孚能科技的发行市盈率就高达1737.49倍，这在此前显然是不可想象的。 如果说科创板是中国资本市场改革“试验田”的话，那么创业板无疑在其中发挥着承上启下的作用。新股发行制度从最初的额度制，到审批制，再到核准制，及至目前在科创板与创业板试点注册制，既体现着市场的进步，亦是市场发展的成果。随着注册制在创业板试点进展顺利，今后在整个A股市场全面铺开也将是可期的。科创板与创业板注册制试点所产生的多个方面的积极变化，今后也会在其他板块上再现。 一方面，注册制背景下的新股实行市场化发行，其发行市盈率低于23倍的比比皆是。对于发行人与保荐机构而言，无不希望高价高市盈率发行新股。更高的发行市盈率，意味着发行人能融到更多的资金，保荐机构也能实现自身利益的最大化。但理想很丰满，现实很骨感。截至9月14日，注册制下创业板已有34家企业完成初步询价，并确定了发行价格，然而其中却有7家企业的发行市盈率低于23倍，占比近两成，更有22家企业的发行市盈率低于行业平均市盈率水平。发行市盈率全面走低，类似现象也在科创板上出现，此举也有利于降低新股的投资风险。 另一方面，融资额低于拟募资额在新股发行中已成常态。新股市场化发行容易催生出“三高”现象，像科创板首批公司中，高超募的不在少数，但这一格局已经出现变化。比如34家创业板注册制企业中，实际募资额低于拟募资额的发行人有11家，占比近三分之一。显然，这一比例并不低。虽然个中不无近期行情因素的影响，但显然新股市场化发行在其中发挥着更大的作用。 此外，“新股不败”神话已被打破。“新股不败”神话曾经是A股市场的标签，既引发了投资者打“新”的热情，也激发了投资者炒“新”的热情。注册制下新股市场化发行背后，炒作新股所面临的风险大大增加。无论是科创板注册制新股，还是创业板注册制新股，破发均已非偶然现象。新股破发，既对询价机构提出了挑战，对于抑制市场疯狂炒新行为同样具有积极意义。 发行市盈率走低、融资额低于拟募资额，以及破发现象的出现，除了发行人受到影响外，保荐机构同样会被波及。如此格局，也会倒逼券商保荐更加优质的企业上市。这不仅对于保荐机构声誉与利益会产生正面效应，对于提高上市公司质量，提升上市公司投资价值同样会产生积极效果。
近日，外汇局启动新一轮合格境内机构投资者（Qualified Domestic Institutional Investor，QDII）额度发放。此次共向18家机构发放QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。特别是此次额度发放还包括5家初次申请额度机构，充分兼顾了新增机构的额度需求。截至目前，外汇局已累计批准157家QDII机构投资额度1073.43亿美元。 QDII制度是在资本项目尚未开放下，有条件、有限度开放境内机构境外证券投资的过渡性制度安排。我国于2006年实施QDII制度，由证监会、银监会、保监会等行业主管部门负责资格准入审批，由外汇局负责对QDII机构的投资额度、资金账户、资金收付及汇兑等实施监督、管理和检查。 QDII制度实施以来，外汇局会同有关部门统筹考虑宏观经济形势、国际收支、金融市场开放进程和境内机构境外投资需求等，有序发放QDII额度，不断完善管理，对推动我国金融对外开放发挥了积极作用。一是QDII是我国资本市场双向开放的重要机制，与QFII/RQFII制度互补，拓宽了境内资金的投资渠道，能够满足境内投资者到境外投资、配置海外资产的需求，分散投资风险。二是QDII有利于促进我国金融机构国际化发展，在参与国际资本市场竞争中提升实力，并推动国内资本市场与国际接轨。三是QDII有利于调节跨境资金流动，引导资金有序、适度流出，促进国际收支基本平衡。 本次启动新一轮QDII额度发放主要基于如下考虑：一方面，这是加快形成“双循环”的新发展格局的新要求。近年来，外汇局深入实施合格境外机构投资者（QFII/RQFII）资金管理改革，推动境内债券市场整体对外开放，不断便利境外投资者投资境内金融市场。本次启动新一轮QDII额度发放与此前开放政策一脉相承，显示了我国坚定不移扩大对外开放的决心，有助于推动金融市场高水平开放。另一方面，这能有序疏导境内主体境外资产配置需求，维护跨境资金流动基本平衡。今年以来，境外投资者累计净增持境内债券超过一万亿元人民币，外资参与境内资本市场的深度和广度正不断拓展。8月，非银行部门跨境资金净流入118亿美元，外汇储备规模增加102亿美元，人民币汇率环比累计升值1.8%，故可适度推动“流出端”金融市场开放。 本次启动新一轮QDII额度发放的影响总体可控。根据以往数据和经验，QDII项下跨境资金流动始终相对平稳且规模有限。今年前8个月，QDII项下资金累计净流出远小于港股通项下资金净流出规模。本次QDII额度发放体现了外汇局对规模和节奏的合理把控，预计对国内资本市场、跨境资金流动和人民币汇率的影响总体可控。 但也要注意到，当前新冠肺炎疫情在全球的传播尚未结束，全球经济发展中的不确定不稳定因素仍然较多，国际金融市场仍可能面临较大波动，对境内投资者境外金融投资管理能力和风险管理水平提出了更高要求。因此，QDII机构要有序开展境外投资业务，审慎经营决策，多元化布局产品和投向，优化境外资产配置，有效管控境外投资风险。
还有不到几天，上海明天广场将迎来落成17周年纪念日。 作为沪西曾经的“第一高楼”地标建筑，明天广场也有过辉煌岁月与起伏不断的命运流转。 可考究的消息看，上海明天广场自2003年10月1日落成后，便经历了几次被挂牌与摩根收购传闻，背后亦牵扯出曾叱咤商界风云的华信能源“大佬”叶简明。 不论是“世界500强最年轻的掌门人”，还是“神秘富商”，这些标签都不足以形容叶简明传奇的前半生。 他在石油、金融等领域无往不利，2017年拟以91亿美元收购俄油股份，走上了前半生顶点高光时刻。 该年，中国华信能源还在官网上刊登了一篇名为《“盛夏”与“严冬”仅一步之遥》的文章，叶简明表示不能重蹈胡雪岩的覆辙。 “上到山顶可以登高望远，却也意味着向上你已经无路可走，三面可能都是悬崖。” 讽刺的是，2018年3月，叶简明的商业帝国开始出现崩塌，传闻中他被带走调查后，也卷入多起贪污受贿案件，公司的发展也开始走向下坡路。 2020年3月最后一天，上海法院宣告华信能源、上海华信国际集团等共4家公司破产清算，一时哗然，这仿佛也成为叶简明十八年商业生涯尾声的最后缩影，其主要资产也在逐一被清算拍卖。 9月27日消息，上海明天广场7层至32层（不含23层避难层，共25层物业）共计246套房产，将于10月26日10时进行拍卖，起拍价为其评估价25.7144亿元，保证金2亿元，加价幅度100万元/次。 据观点地产新媒体了解，该项资产的处置单位为上海华信国际集团有限公司等15家关联公司合并破产清算案管理人。上述房产均已被设立抵押，且均已被人民法院司法查封，并要求标的整体打包拍卖，不单独拆分。 明天广场接盘猜想 位于被称为“中华商业第一街”的上海南京西路399号，明天广场的地段优势和区位价值不言而喻，目前为上海第六高的摩天大楼。 从远处看，明天广场的外形宛如太空时代的巨型火箭，尖顶楼塔状，由四枝三角支柱组成，中空的部分下有一个巨型的圆球，无论是走在上海的哪个角落，均可望见塔楼的峰顶。 据悉，上海明天广场是由浦发银行旗下的大型国有独资综合性投资公司上海安联独家投资兴建，1997年开工，6年后落成，基地总面积664平方米，总建面12.74万平方米，建筑总高度283米，分为地下3层和地上58层，总投资约28亿。 这并非明天广场第一次被拍卖，2005年摩根士丹利曾拟以32亿收购明天广场，市场消息称，双方未进入实质性谈判，业主方即单方面宣布停止出售。次年，明天广场物业转到上海国资委旗下上海盛融投资有限公司手中。 资料显示，此次拍卖标的初期房屋类型为246套酒店式公寓，2003年所有权人上海盛懿投资中心（有限合伙）通过公开拍卖取得这部分资产，并改造为办公场所，房屋建筑面积合计3.65万平方米。 随后在2011年及2013年，上海明天广场均被挂牌拍卖，起价分别为22.12亿及23.86亿元。如今再度被摆上拍卖台，明天广场25层物业的起拍价25.7144亿元较以往起拍价高出些许，且折算单价并不便宜。 高力国际中国区董事总经理邓懿君在接受观点地产新媒体采访时表示，目前折下来的单价是70400元/平方米，这个价格相对较高的，而且由于总价也高，这次流拍的可能性也不小。 同时，针对明天广场此次拍卖的25层资产系酒店式公寓改为办公用途，邓懿君还认为，标的先天上存在一个难以克服的缺陷，如标准层面积偏小、利用率不高等因素，所以跟标准甲级办公楼项目相比品质上还是有些差距。 “但由于明天广场属于上海最核心位置的项目，项目最大的优势是地段及上海地标定位，关注的客户非常多，也不排除会有一些客户会为了这一稀缺地段支付更高的溢价的可能性。”邓懿君补充道。 据观点地产新媒体获悉，此次拍卖至少一人报名且出价不低于起拍价，方可成交。无人报名或出价的，该场拍卖将流拍，相较于9年前因拍卖条件要求2名及以上竞拍者而导致最终流拍，此次拍卖条件则显略宽松。 天眼查信息披露，上海盛懿投资中心（有限合伙）由上海华信国际集团供应链管理有限公司全资持有，后者由上海国际信托有限公司、上海华投资产管理合伙企业及上海华信国际集团有限公司分别持股23.86%、33.66%及42.48%。 在上海，华信能源的物业资产除了明天广场，还有华信大院、上海嘉汇广场等资产，而明天广场还见证了华信能源的数个重要时刻，包括叶简明曾在此地会见格鲁吉亚第一副总理。 如今，已是人去楼空。 在2018年3月初，华信能源暴雷后，面临被接管、债务重组等一系列困难事件中，闹得沸沸扬扬，于是走上了出售资产的道路，随后叶简明亦退出公司管理层。就像塔罗牌效应一般，最后倒在了破产那一刻。 现在打开国华信能源的官网只剩下900余字的简介和无关痛痒的信息词条，仍标住着公司名字诠释为“华夏魂，信用本”。 若是以倒退的视角，重读叶简明的前半生，显然他成为自己最不想成为的那个人。 叶简明的商业帝国 事实上，叶简明的起跳板与地产不无关系。 上世纪70年代末，他出生于福建北部的一座小城，虽然国籍为中国香港，但叶简明是南平建瓯人，因此也有着福建人特有的爱拼、敢于冒险的性格。从小他就已经接触投资、做生意，这使他日后更快速熟悉商业世界的规则和玩法。 大学毕业后，他凭借人脉资源，为一名港商卖掉了一批批发市场的房产资产，赚到了人生第一桶金。 按叶简明在接受媒体采访时介绍，他拿着这一笔过千万的收入在福州成立了公司，涉及地产和贸易。那个时候正值地产行业开始向黄金发展期过渡，国内房企仍比较少，但叶简明却把眼光放到了能源，尤其是石油市场上。 2002年，他创立了华信能源，只是那个时候，国内能源市场基本上是国企及央企占市场绝大部分份额，作为民营企业，华信能源起步的门槛就已经很高。 这个契机，是叶简明从厦门华航石油公司的公开拍卖当中获得。 据介绍，华信能源主要的发展战略，是通过贷款换取上游石油权益进行石油的国际贸易，并通过金融获利。转向原油国际贸易后，叶简明经手了数次国际间的收并购案，包括哈萨克斯坦国家石油公司的国际公司（KMGI）51%股份、收购俄油14.16%股份等。 随后几年，华信能源还与哈萨克斯坦、卡塔尔、俄罗斯、乍得、安哥拉和阿布扎比签署石油权益协议或进行交易，并与中国国有企业开展业务，将石油和天然气运回中国，这一条另辟蹊径的道路，使叶简明在国内能源市场占据一席之地。 2009年，叶简明在上海设立了华信能源总部，发展逐渐驶入快车道；2013年，华信能源欧洲总部作为集团第二总部，在捷克设立。 2014至2015年，据华信能源披露的数据，公司营业收入分别为2200亿元及2631亿元，2017年营收接近2990亿元，同时连续四年被评为世界500强企业，叶简明逐渐引起市场及各界人士的关注。 通过这一模式，华信能源的规模越做越大。 和房地产的开发一样，能源石油行业也是资金密集型的行业。所以在后来的发展道路上，叶简明将“金融”列入集团的主营业务，提出建立多元化金融服务体系，通过收购和自建金融平台，拿下了金融全牌照。 “盛夏”与“严冬” 源于一次偶然的地产生意，赚得人生第一桶金，发家于石油，却最终栽在金融上。 叶简明的经历，总是与“神秘”一词关联在一起，就连2016年首次露面接收媒体采访时，从进入到他上海闹市区的别墅，到停车场再到特定会客厅——谨慎而又神秘的安排，这是他距离公众视野最近的一次。 只是怎么也想不到，两年后，叶简明跌落神坛来得如此突然和快速，曾经筑起的金融能源帝国也在一夜之间出现裂痕，随之崩塌。 事实上，从叶简明在2017年底发表在公司官网的那篇一万余字的文章《“盛夏”与“严冬”仅一步之遥》里，能看出他对于商业投资谨慎小心的态度，只是就像他说的，“一失足成千古恨”。 2018年3月初，叶简明被报道接受有关部门调查，随后开始传出资产债务重组、叶简明离开捷克总统办公室及华信欧洲管理层，不再担任欧洲公司股东，曾有消息称中信集团将接管华信欧洲资产。 不仅如此，就连叶简明在2017年拟以91亿美元收购俄罗斯国家石油公司14.16%的股权一事也随之告吹，能源石油业务因上述债务暴雷事件引起连锁反应，公司发展举步维艰。 彼时，华信能源的主要债权银行称已正式组建债权人委员会，中国国家开发银行作为最大债权人担任该委员会牵头人。 此外，债权人委员会将在中国华信债务重组过程中具有重要发言权，最终决定由上海市政府作出。上海市政府接管了该公司，而上海国有资产管理机构国盛集团被指派接管华信。 因资金链断裂，负债累累的华信能源无法实现“大象转身”，开始频频出售资产以缓解资金压力。援引彭博彼时消息称，华信能源计划出售其在全球范围内持有的全部物业，总值逾200亿元人民币。 据观点地产新媒体了解，华信能源计划出售的资产包括写字楼、酒店和住宅等近100处物业，包括位于纽约特朗普大厦的公寓，位于上海的明天广场、华信大院、嘉汇广场，以及香港会展中心等；此外，还包括位于捷克共和国、格鲁吉亚的部分海外物业及布拉格地标性宫殿。 华信能源旗下建设中的总部项目华信中心亦在2018年6月被上海国盛全盘接手，并更名为国盛大厦项目。 若以今年法院最后披露的《裁定书》判定华信能源破产提供的数据来看，上述资产的出售仅仅是杯水车薪。 于2020年3月31日，上海市第三中级人民法院披露的公告显示，经调查及审计机构报告，华信能源、上海华信国际集团有限公司、海南华信国际控股有限公司、上海华信集团财务有限公司合并资产为570.57亿元，负债总额1878.1亿元，净负债1307.53亿元，并宣告上述四家公司实行破产清算 这一年，也是叶简明的至暗时刻，就像从“盛夏”到“严冬”，华信再无“春天”可言。
01 失望的电池日 一年一度举世瞩目的特斯拉“电池日”，因为疫情几经推迟，终于在北京时间9月23日凌晨召开。 特斯拉发布了全新“4680”型电池，能量提高5倍，续航里程提高16%，动力提高6倍，新电池将每千瓦时的成本降低14%。 马斯克在活动上解释称，实现新型电池的部分目标需要12-18个月，完全实现则大概需要三年。在电池原料方面，特斯拉将从昂贵的“钴”转向较便宜的“镍“电池。 马斯克同时表示，在逐步减少电池成本下，大约三年后，有信心能制造出一款非常吸引人的，价格为25000美元的全自动驾驶汽车。 按理说，马斯克交出了一张不俗的成绩单，放在任何一家新能源车公司，这足以让股价飙涨。可是特斯拉股票却在当日收盘暴跌5.6%，次日再度暴跌10.3%，两日市值缩水900亿美元，折合近6000亿人民币。 这究竟是为什么？因为市场对特斯拉高度狂热，大众对特斯拉期望有多高，失望就有多深。 02 市场对特斯拉的重压 特斯拉从年初53美元，一路飙升到最高560美元，赚足了眼球，吸引了众多散户蜂拥入场。特斯拉目前整体大约4000亿美元的超高估值早已脱离基本面，无法用同行的估值体系来衡量。 唯一能支撑特斯拉高股价的，只有市场对其未来极高的期望：持续的高产能，公司不断盈利，纳入标普500指数，电池技术再次革新， 新型电动车接连顺利推出。 这个期望清单里，每一项都非常具有挑战性，可想而知，特斯拉同时达成这些目标的可能性有多低。可是散户们不会去仔细思考这个问题， 只会随着市场的风向左右摇摆，承受股价暴涨暴跌的巨大波动风险。 例如在9月9月， 特斯拉意外落选标普500指数，股价当日暴跌21%，创下史上当日最大跌幅记录 。相比较之下，专业机构分析师相对理性，公开发表的特斯拉目标价远低于目前的市场价格。这就是专业和非专业的区别。 市场期望高这也不能全怪非理性散户，马斯克个人光环也助长了投资者的狂热。虽然特斯拉公司从不花一分钱打广告，但是马斯克本人就是特斯拉最大的宣传广告代言人。 以“电池日”为例， 马斯克之前在不同公开场合， 预告即将到来的电池日要给大家带来惊喜，并屡次提到“百万英里电池”，吊足了大家胃口。可是结果令人失望，说好的推出”百万英里电池”却只字不提，新电池目前技术并非完全成熟，还需要3年才能完全实现。更换电池原料也只是规划中 ，未来是否成功依然有待市场验证。 一个全班公认的优等生，大家期望他考90分，却考了个70分。 由于市场对特斯拉的狂热追捧，大众都期望马斯克每次都能带来革命性的突破，显然这次“电池日”表现跟不上大众过高的期望，这就是特斯拉此次暴跌的根本原因。 03 马斯克的角色 也许外界误会马斯克的角色了，他并不是一个天才的奇迹创造者，也不是一个发明家或者科学家。 他更多的是一个很有商业头脑的工程师兼企业家，擅长在现有技术下，不断优化流程，或者改进工艺，或者在商业模式上突破，最终降低成本，达到规模化和商业化。也就是说，马斯克擅长于优化整合等微创新来降低成本，实现商业化，而不是技术上的突破和革新。 比如马斯克旗下Neurallink公司最近发布了第一款产品，即脑机接口系统。脑神经专家对这个新产品的评价是：没有什么技术上的突破，但是在工程上更加接近商业化可能。因为马斯克能把庞大脑机接口，缩小到一个硬币大小，并通过比人的头发更细的“线头”，将微小的芯片植入大脑，还生产出专门操作植入人脑的机器，这无疑是工程上的成功，但并不是技术上的突破。 马斯克另一家明星公司SpaceX，最亮眼的就是其成功地把火箭和卫星发射商业化。其实火箭和卫星发射技术已经非常成熟， 但是马斯克能带领大量工程师，把流程和技术优化，实现了火箭的回收。马斯克又在商业模式上进一步创新，开放了网络订购共享火箭发射服务，还能分期付款，把淘宝、滴滴拼车和花呗模式“移植”到火箭发射服务上。这些，都让高昂的火箭发射成本一降再降，让商业化成为可能。 回到特斯拉，以前电动车非常昂贵，因为制造出车载电池的成本居高不下，特斯拉在电池技术上下足了功夫，特别是在电池制造工艺上的改进，让电池成本大幅下降，实现了高性能电动车的平民化，奠定了特斯拉在新能源车的霸主地位。 但是，特斯拉对电池性能的提升和成本的缩减，已经开始碰到技术上的瓶颈，如今只能靠增加电池尺寸，改变电池在车体内布局等微创新来提高性能。马斯克也意识到这点，他在“电池日”上承认：（降低电池成本的）早期进展很不错，但成本下降的曲线正在变得平缓，所以特斯拉需要重新思索这个问题。 但是技术突破是一个厚积薄发的过程，马斯克再神通广大，也无法违反科学规律，不可能每次都能带来革命性的突破。 大众要给马斯克和特斯拉多点耐心，特斯拉投资人现在最需要的是理性， 市场也需要冷却下对特斯拉的无止境的狂热。
打造一支冠军之师很难，打造一颗冠军之心更难。 郎平和沈南鹏对此深有共鸣。 对于两位在各自行业的领军人物来说，2020年都是极有特殊意义的一年。红杉中国迎来其15周年生日，备受国人关注的女排本应在东京奥运会上向历史上第11个世界冠军发起冲击。然而一场突如其来的疫情，让他们不得不面对很多改变，在这个过程中，他们思考了更多。郎平向沈南鹏赠送中国女排全体队员签名纪念排球 近日，沈南鹏和郎平进行了一场团队领导者之间的跨界对话。在这场2个小时的对谈中，郎平谈到了坚毅拼搏、谈到冠军队伍的管理心得，沈南鹏则分享了他对红杉组织进化的洞察、对合伙人文化的思考以及如何度过至暗时刻。 虽然身处完全不同的两个领域，但作为各自团队的领导者，他们都打造了一支冠军之师，并赋予了组织相同的气质——追求卓越的冠军文化。在这点上，他们不谋而合。 “郎平对话沈南鹏” 郎平： ● 女排精神的精髓只有一个，那就是团队。 ● 对一支球队来说，放下心理包袱，有勇有谋，战斗到底，幸运才会对我们微笑。 ● 我们拿到世界冠军以后，就会跟队员说“要一切从零开始”。 沈南鹏： ● 如果你自己都不相信自己，那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。 ● 只有做到最好，才有机会跟最好的创业者同行，才能在路上看到别人看不到的商业风景。 ● 合伙人文化是一家机构基业长青最重要的因素。 Q1 说说各自心中关于“女排精神”的定义。 沈南鹏：在我读初中的时候，老师经常用女排激励我们。我印象深刻的是，1981年女排世界杯上，中国女排击败东道主日本队夺冠。那场比赛很焦灼，最终中国女排顽强拼搏到最后一刻，以3比2赢得冠军。那一幕牢牢地刻在所有中国人的脑海当中，鼓舞了不仅仅是当年像我这样的学生，对各行各业都是一种激励，因为她带来了一个振奋国人的励志的故事。 几年前，红杉的一位合伙人Michael Moritz和曼联队的传奇主帅Alex Ferguson 合作出版了一本书《领导力》（Leading），探索了曼联队成功的秘诀，以及为什么这样一支冠军之师能保持长盛不衰。从红杉的角度来说，我们也在近半个世纪的时间里，一直活跃在科技创新创业的前沿，帮助一代代创业者成就了伟大事业。 投资行业和体育竞技的确有许多相似之处。我理解的“女排精神”有几个关键词：顽强拼搏、团结协同、永不言弃。这些品质是能让投资人们感同身受的，尤其是“团结协同”。红杉跟许多企业不同的是，我们没有几万员工，只有200号人，但是我们是一个小而精的团队，就像中国女排一样。如何管理好一支这样的精英队伍，不仅是女排和红杉，也是广大创业者需要面临的重要课题。 郎平：我很同意沈总谈到的“团结协同”。事实上，女排精神有非常丰富的内涵，但它的精髓只有一个，那就是团队。从1981年第一次拿到世界冠军到2019年赢得世界杯，成就“十冠王”，无论是哪一任教练，哪些队员，“团队”永远是女排精神的精髓。 所有的运动员，不管多优秀、多年轻，只要踏进女排国家队的大门，就要尽其所能为团队做贡献。在这个团队中，没有“你”，没有“我”，只有“我们”。 培养团队精神，要从最小的事情开始，小到一起集合吃早饭不能迟到，每一个细节都不能马虎。训练太苦、比赛发挥不好、遇到瓶颈的时候，因为是在集体当中，队员必须要学会自我管理情绪，在碰到困难的时候和队友教练交流、主动寻求帮助。 每一个环节、每一天都这样坚持是非常难的，但一旦形成习惯，整支队伍就会变得非常有力量，大家互相帮助、彼此激励，也会给每一个个体克服困难、勇往直前的勇气。这也是女排精神传承至今的内核所在。 Q2 体育比赛和投资往往都会面临很多关键时刻，你们是如何在这些时刻做出决断的？ 郎平：女排的历程从来都不是一帆风顺的，很多经典战例都是逆风翻盘。比如2016年里约奥运会。作为前一年世界杯的冠军，我们在小组赛中一直没打出状态，只取得了小组第四，而且从“死亡之组”出线后面对的就是志在三夺奥运冠军的东道主巴西队。当时几乎所有人都认为我们会止步四分之一决赛，因为巴西队太强了，奥运会前我们在和她们打热身赛的时候，我们全主力上场一局没赢。 赛前给队员开准备会时，我鼓励她们努力把不可能变成可能，东道主没有那么可怕，我们在历史上拿冠军都是战胜东道主，比如1981年世界杯打日本、1982年世锦赛打秘鲁，1984年奥运会打美国。 我告诉队员们：没打比赛之前，不管外界怎么判断胜负概率，是三七开还是二八开，在我这里就是五五开。外面给我们判“死刑”了，但我们还剩一口气。只要还有一口气，就要尽百分之百的努力去争取。我们做好回家的准备，但我们争取不回家。只要有一口气，就要在赛场上多咬一分，看能把对手咬成什么样。 经过这些调整，等到和巴西队比赛的时候，我能看到队员的眼睛里是有光的。后来打到第五局的时候，我们这种咬住对手、一分一分搏命的打法把压力全部转移到巴西队身上，她们的心理开始发生变化，一些运动员的眼神都不太对了。到后面已经不是纯粹的技术战，而是心理战了。 对于一支球队来说，放下心理包袱，有勇有谋，战斗到底，拼到最后，运气的天平也会向我们倾斜。幸运女神一定是看谁更顽强、更忘我，你把水平发挥出来了，她才会向你微笑。 沈南鹏：听了郞导的故事，我发现体育比赛比创业投资精彩多了，在短短几十分钟内有这么多心理战。对于创业者、投资人来讲，关键时刻的出现往往伴随着大环境的变化。从我个人的角度来说，在两个关键时刻做出的选择产生了重要影响。 第一个是在携程创业的时候。2000年初，互联网行业阳光明媚，大家充满了憧憬。但到了下半年形势急转直下，互联网泡沫破裂，市场上很少有投资人愿意再投资互联网公司，再相信互联网公司未来还有盈利的希望。我当时主导携程的融资，如果那时失败了，可能今天大家也就没有携程可用了。 在那一段至暗时刻里，首先得相信自己，相信这个商业模式是正确的，公司是能成长起来的。如果你自己都不相信自己，那就根本没有机会去说服坐在桌子另外一面的投资人。其次，你要尽每一分努力。可能某位投资人只有3%的意愿投资你，或者连见都不愿意见你。但是，你一定要安排所有可能的会议，然后在每一个会议上，用100%的努力去说服对方。 第二个时刻发生在红杉。2008年金融危机爆发，那是特别具有挑战性的一年。那一年我们在北京郊区开CEO峰会，天气异常寒冷，而且整个会议的气氛也比较消极：消费行业不怎么样，互联网行业有挑战，医疗行业也不行……大家的悲观情绪还相互影响着。郎导说女排进入“死亡之组”被大家判“死刑”，我们当时会议的氛围几乎和那时的女排一样。那个时候，我们做对了很重要的两点。 首先，要相信自己。虽然大环境剧烈变化，但我们2008年下半年投的项目跟2007年同期差不多，并没有因环境影响减缓投资节奏。我们依然相信自己投资的方向是对的，依然看好中国的新经济，坚信会有一批企业从冬天走出来。 其次，不要抱怨也不要放弃，专注做最重要的事。那时候的红杉只想一件事，那就是如何帮助成员企业尽快走出困境。我们鼓励CEO们聚焦到自己的业务上，继续做该做的事，在这个时候，坚持尤为重要。作为投资机构，我们得帮他们出谋划策，无论结果如何，努力是一分都不能少的。 Q3 这么长的职业生涯中，支持你们更为坚定、不断勤勉的动力是什么？ 沈南鹏：记得红杉中国刚刚成立的时候，红杉在美国创造的奇迹，如思科、甲骨文、苹果、雅虎、谷歌等等，激励整个创始团队萌发出一种使命感：我们也要在中国推动一批顶级的高成长的新经济企业取得成功。随着基金的一步步发展，这种使命感也就变得越来越强烈。 15年过去了，现在团队有更多的理由去坚持这种使命感。我们推动了美团、拼多多、今日头条、京东等等一批优秀的企业取得成功，这让我们坚信在未来的20年、30年里，我们有能力帮助更多创业者缔造一批改变世界的企业。 我们始终认为，只有做到最好，才有机会跟最好的创业者同伴而行，不然就没有机会。我们参与了美团、拼多多、字节跳动这样的公司，并在它们的发展过程中发挥了作用。作为投资人，你只有一直追求卓越，才能在一路上看到别人没有看到的商业风景。 在红杉这个团队中，我们希望每一个个体都能做最好的自己。这里面没有太多花哨的策略或者理念，最后落实到日常工作中也非常简单，就是day in and day out的努力。行业的特性让我们不得不牺牲掉很多个人时间和个人生活，将汗水累积成最后的能力。不仅是我，整个红杉团队都这样来要求自己。 郎平：沈总说到的使命感我也感同身受，正是女排这个伟大的集体给了我坚定走下去的最大动力。这么多年，大家一说起女排，腰杆都挺得直直的，对这支队伍寄予了很高的期望。女排主教练的工作不管是我还是谁来做，每天都要尽200%的努力，你必须做好这样的心理准备才能上阵。 我们投身女排的工作都是带着崇高的使命感的，只要干了，每天都要把自己最好的状态投入到工作中，保证每一天都有最好的训练质量。对于教练来说，在这个过程中，无论是身体还是心理，都必须为这个最高目标服务。 Q4 红杉团队和女排一样，都是各自领域最优秀的人才组织。作为领导者，如何管理一支“群星璀璨”的精英队伍？ 沈南鹏：投资行业的确是一个“小众行业”，基金公司聚集了一批精英人才。在红杉，我们一直努力践行非常重要的企业文化，叫做合伙人文化，把人才聚拢起来，共同协作完成一份事业。这和郎导提到的女排精神精髓——“团队”有着相似的内核。 在合伙人文化中，我虽然是基金的管理者，但在最重要的投资决策上，我们没有boss，也不应该有boss。在每一个项目上，不管他是合伙人还是刚刚加入红杉的分析师或投资经理，都可以提出自己的观点，也同时应该接受其他同事建设性的挑战。只有这样的文化才能帮助一家投资机构做出最好的决策。 如何更好地践行合伙人文化，有几点体会。 第一，聆听。少说多听，无论是面对创业者、企业家，还是团队成员之间，做一个好的聆听者。 第二，信任。在进行每一项投资的时候，往往只有少数几个团队成员对企业有最深的理解，而且视角独特，这时就特别需要其他团队成员给予信任。 第三，支撑。团队成员相互之间能够补位，能够看到和补到对方可能的盲点。 合伙人文化确实需要很长时间才能培养起来，而且要在点点滴滴的地方着手，让每个人觉得他是团队中非常重要的一部分。举一个例子，我们会给投资人每半年发一封信，介绍这半年发生了什么。信最后的落款，从我们2005年成立到现在为止，尽管我是管理合伙人，但从没有签过我的名字，最后一定是两个单词——Team Sequoia（红杉团队）。这看起来是小事儿，但是在这种小地方反映了红杉的文化，每个团队成员都可以凭借专业能力得到尊重和认可。只有通过多年的磨合才能达成极致的合伙人文化，这是一个投资机构基业长青最重要的因素，也是郎导分析的女排常胜的重要原因之一。沈南鹏对话郎平：打造冠军之心 郎平：作为球队的主教练，沈总所说的“要聆听”在女排同样适用，我认为管理上需要人性化。可能在外界看来，女排队伍里有主力有替补，有拿过冠军的，也有刚刚入队的，因为过往的经历，运动员的心理和对自己的定位也有不同。 但在我这里，所有的运动员，无论之前有没有取得过好成绩，都是一个“零”。对于每一个运动员来讲，一定要求要高，标准是一致的。对优秀运动员还要有更高、更严格的要求，因为她们在场上要承担更多，让她们变得更好，更主动去带动新手成长，让小队员一看：她有这么高的成就，还这么努力，那我自己更应该好好训练。这种“以老带新”体现了一种精神的传承。 对于冠军球员来说，要让她们认识到：虽然昨天你是冠军，但明天你不一定是冠军，你若想一直夺冠，就必须每天尽最大努力做最好的自己。 Q5 今年女排集训场地有一个特别醒目的标语，叫“一切从零开始”。红杉的投资理念中也有个很著名的说法叫“最好的投资是下一个投资”。为什么你们会有这种“归零心态”？ 郎平：我们拿到世界冠军以后，就跟队员说要“一切从零开始”。这句话看似简单，其实用每一天去实践真的非常难。 这个感觉就像登山一样，我策划了很长时间，要冲峰冲顶，经过千难万险冲上去了，那种喜悦夹杂着艰辛，回忆起来感觉特别美好。 但等你下山以后不久让你再往上冲，那种心态就可能发生变化了，这跟第一次登顶前的那种渴望是不一样的。所以怎么激励队员二次冲峰、三次冲峰是非常重要的。 就像他讲到的在激烈竞争中“不进则退”，体育竞技更是如此。不是说我拿到冠军就永远在那个level上了。因为太多的对手也在往上冲，他们没有登顶过，甚至比你更渴望登顶。 所以如果你自己没有坚定的信念或者没有突破，对手就有可能超越你了。为什么我们说老女排的“五连冠”是极为了不起的成就，就是她能一次一次做到心态归零，走下领奖台，一切从零开始，一直都能保持这种冲峰的姿态。沈南鹏对话郎平：打造冠军之心 沈南鹏：“最好的投资是下一个投资”这句话是上世纪70年代就在红杉内部提出来的。那个时候投资了苹果、甲骨文，还有后来的谷歌等等，可以说许多“后来”的投资带来了更多的传奇。 15年来，红杉中国参与了一些世界级的中国企业的发展，比如大疆、SheIn和字节跳动。所以“最好的投资是下一个投资”不是一句空洞的口号，它的背后说明科技创新和企业家的潜力、创造力是有无限可能的。 建立这种“归零”的心态非常重要。我们不会觉得以往的成绩会给我们带来明显优势。在市场上去赢得企业家的心，跟企业家建立合作，红杉跟任何基金都是在同样的位置上。 投资行业的最大特征是千变万化。今天的行业情况跟15年以前我们看到的行业相比，简直天翻地覆。和女排一样，这个行业的竞争非常激烈，甚至不断加剧。在这样的行业中，如果居功自傲，很快会被市场淘汰掉。 我很欣赏张一鸣反复提到的一个品质——延迟满足。归零心态在本质上也是延迟满足的一种表现。取得任何成绩之后，庆祝一下，但是很快就要主动迎接下一个挑战。 另一个方面，归零心态还体现在坦诚面对自己的失败。过去十几年，我们有过一些失败的投资，但每一次失败都是我们集体做决策并一路走过来的。我们有一个非常重要的工作，就是不断做复盘、反思失败。总结教训的工作要比找成功经验更重要，它能帮助我们未来努力避免类似的错误，这种勇于面对失败的心态会让我们走得更远。 Q6 你们心目中“打造冠军之心”的内核是什么？ 沈南鹏：对于红杉来讲，一直葆有“冠军之心”需要处理好两个问题，第一个是变化，第二是传承。 投资行业千变万化，如果一家机构的方法是一成不变的，就很难适应新的挑战。我们的组织文化鼓励每个人都要有开放心态，每个人都有巨大的好奇心去探索下一个伟大公司在哪里。往往年轻人的声音会值得关注，他们认为在某个领域的投资应该这样、那样修正，甚至是以前大家没有听过的方式方法。资深的合伙人应该学会聆听，而且要勇于做一些尝试，不断克服思维惯性，不断拥抱变化，不断跳出舒适区。 关于传承，红杉从1972年到2022年即将迎来50周年，现在是第三代领导班子在领导，我们的使命、愿景、价值观也得到了很好的传承。红杉中国今年是15周年，再过15周年，等到30岁的时候，应该有一批今天在努力拼搏的年轻人站在舞台中央领导它走向下一个成功。 郎平：过去一年，疫情给我们的球队带来了前所未有的挑战。如何在特殊环境下，特别是在长期全封闭训练中继续保持一颗冠军之心，是对我们全队的考验。 对于教练员来说，帮助队员们做好调整是至关重要的。老队员、新队员在这种情况下的心态是不同的。和每个人“话疗”，做通她们的工作，重新树立信心，坚定信念，这个工作非常艰难，但又是必须的。 我告诉队员，不管闭关多少天，我们都要有目标，东京奥运延期，我们要利用这个机会恶补短板，专注提高自己。在那么大的变化和考验面前，要静下心，稳得住，保持耐心，保持强大。 我们刚刚结束了封闭集训，我想这次特殊的经历对每个运动员的人生都会产生影响，帮她们在这种罕见的极端情况下磨炼了坚韧和坚定，这正是未来她们继续前行、不断突破自己的“冠军之心”。 Q7 一句话总结：你心目中最好的自己是什么样的？ 郎平：最好的自己就是不负自己。现在来讲，我的责任就是带领所有的年轻的女排队员，不负她们的青春，做好自己，向最高的高峰冲击。 沈南鹏：做好一个聆听者、做好一个领导者，发挥自己所有的潜能，争取不断超越自己。 精彩花絮
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