1 产业链式招商 产业链式招商是指，如果招商对象生产上游产品，而本地具备中游和下游产业，引进该对象就可以打通上中下游的市场资源，形成产业链集群，优化配置，提高效益；如果招商对象生产中游产品，地方政府就可以向其表示本地有上游原材料相匹配，或者有下游市场相衔接，只要招商对象进来本地市场就能够形成产业链。 即使本地还没有形成有效的产业链，也可以与对方打赌：只要对方进入本地市场生产中游产品，政府保证在一两年内配套相应的上下游市场；只要对方引入核心企业，就保证在两三年内上游原材料、零部件等为之全部配套，如果配套不了，那么地方政府就要做出赔偿。总之，一个能与上下游互相配套的、有较大市场规模的产业链体系往往具有较强的产业集聚能力，从而实现资源优化配置、降低运行成本，成为吸引世界级巨头企业的撒手锏。 一个成功的例子是重庆市政府对电子产品企业的招商引资。 2008年，内陆地区尚不存在电子产业，电子产品生产企业都分布在沿海地区，而且主要以加工贸易为主。这是由于当时原材料零部件从全球运到国内进行加工生产后再销售到全世界，内陆对这种“两头在外、大进大出”的加工贸易毫无优势，因为把零部件、原材料从沿海运到内陆要历经2000千米，需要付出高昂的物流成本和时间成本。因此，地处内陆的重庆要发展电子产品，就要把零部件、原材料本地化，实现企业上中下游产业链集群一体化。 思考清楚这个模式以后，我认为这种大事就要找跨境巨头公司进行合作。于是我就到美国面见了惠普董事长。我在谈话过程中承诺对方，如果对方把3000万台电脑的生产订单转移到重庆，就保证两年内在对方厂址的1小时路程之内配套1000家零部件厂，共同形成最强产业链集群。 在与惠普达成默契之后，我又到中国台湾与富士康的郭台铭进行谈判，承诺对方千万台电脑零部件的生产订单，前提是富士康将对应数量的零部件厂商引进重庆。郭台铭说：“只要你给我1000万台的生产订单，我当然会带过来1000万台的零部件企业。”事实上，零部件企业只要到了重庆，当然就可以为1000万台生产订单以外的更多生产企业服务。过了一个月，郭台铭到重庆签约，除了带来了富士康，还带来了台湾的一批零部件企业。 两年内，重庆达成了当时承诺的目标，拥有了1000多家电脑零部件厂商，并相继吸引了除惠普外其他六七家世界知名品牌的电脑厂商，每年生产6000万台电脑，多年保持产量稳定，占全球电脑生产总量的1/3。重庆成功打造了一整条齐全的产业链，相应的物流成本大幅降低，品牌商和产业链相互配合，中心零部件企业和供应链纽带无缝对接，成为一大核心竞争力。由此说明，现代产业发展除了资本和核心技术的竞争，产业链、供应链和价值链的竞争同样重要。 特朗普要求美国企业回归美国，比如要求苹果回归美国，为什么这些企业都没有跟进、没有响应？是它们对自己的国家不忠诚吗？并不是。美国国内没有形成产业链，即使一个孤零零的总装厂回归美国，也需要将1000个零部件厂从中国转到美国建厂。 等到三年以后其将各个零部件的生产厂配齐，美国市场就相当于被放空了三年时间，无疑将失去市场竞争力。由此可见，产业链的概念至关重要，任何产品的生产都与产业链有关。用产业链集群相互平衡、帮其补链，是招商引资的一招。 2 补短板式招商 一个企业或产品的发展需要资本、技术、市场三方面一个都不能少。对于有资本、技术却找不到市场或者进不去市场的企业，放开当地市场可以让技术和资本随之落户，形成资源优化配置；对于有技术，国内也有市场，但需要几百亿元投资资金周转的企业，帮助其解决资金来源也会形成资源互补。 重庆在2014年向液晶面板生产企业京东方招商，当时京东方技术世界领先，拥有上万个专利，市场空间足够宽阔，限制其拓展市场的唯一短板是缺乏资金。而重庆每年生产6000万台电脑、2亿部手机，需要大量的液晶面板。 因此，当时我承诺帮助其筹集资金，希望能够成功引入京东方。具体方法是，作为上市公司的京东方可为重庆项目定向增发，如果京东方向银行贷款100亿元，重庆企业再通过购买股票投资200亿元，那么共计300亿元的资金就可以帮助京东方进入重庆市场生产液晶面板。 京东方落户重庆之后，定向增发100亿股股票，每股2元多，由重庆企业买入实现了200亿元投资，再向银行贷款140亿元，共计筹资340亿元。京东方的落户使重庆又增加了一个300多亿元产值的企业，并且京东方在重庆发展得相当成功，2018年京东方70多亿元的利润中重庆项目公司贡献了30多亿元。 由于企业效益好、利润高，京东方的股票由最初的每股2元多涨到了每股4.5元，最高的时候甚至到了每股6元。在其股价为4.5元时，重庆企业将100亿股卖出，收回了200亿元，另外的250亿元并未由市政府征用，而是继续投资京东方，用于研发第六代柔性液晶面板。 据悉，第六代柔性液晶面板的研发项目需要480亿元投资，京东方上市公司投资200亿元，重庆企业将京东方项目赚来的200亿元也跟投进去，加上银行贷款80亿元，基本能够满足项目资本金需求。这一案例体现出，补短板式招商可以实现资源互动、优势互补，关键是要切中对方真正的需求。 3 因势利导式招商 即顺应资源市场配置招商 利用本地的稀缺资源优势进行招商引资，因势利导、顺水推舟，实现资源优化配置。 比如重庆的地下蕴藏着丰富的页岩气，潜在的储气量达到12万亿立方米，已探明可开采的储气量达到2万亿立方米，重庆可因地制宜利用页岩气资源优势向石化企业定向招商。 每年我国对天然气的总需求可达4000亿立方米，加上我国煤炭污染、能源污染问题也需要天然气来解决，但国内自产加上国际进口的实际供应能力只有2500亿立方米左右，而且我国天然气仅占全部能源消费的7%，相比之下美欧等地区达到20%。所以重庆吸引中石化、中石油几百亿元资金用于页岩气投资，现已成为全国页岩气投资开发的主战场，产量占全国总产量的2/3。 2016年全国页岩气总产量60亿立方米中重庆占50亿立方米，2018年全国总产量100亿立方米中重庆占70多亿立方米，预计2020年全国页岩气总产量可达200亿立方米，重庆至少产出100亿立方米。页岩气本质上是天然气，是很好的燃料和化工产品，当重庆页岩气业务继续发展、产量持续增加时，未来凡是要用天然气做燃料的工业或者以天然气做原料的高科技化工厂，都可以成为重庆继续招商的对象。 4 给予对赌式支持 这种支持政策与过去“砍胳膊砍腿、自残式”的粗放式优惠政策不同，而是与招商对象设立互为前提的边界条件，我方赋予某些特定的支持政策的同时，对方必须完成相应高水平产品投资和产量的目标。 如果一个项目是绝对有意义的战略性投资，那么地方政府综合研究以后做出集体民主决策，也是值得一试的。比如上海吸引特斯拉投资100亿美元在南汇投产电动车，称得上是近几年中国国内招商引资最具典型意义的战略性高科技项目。 上海政府在土地成本、资本融资等方面，为这个项目量身定做了极具吸引力的优惠政策。作为优惠的前提，特斯拉必须在两年内形成相应的电动车产量，上缴相应的税收。这就形成了互为前提的对赌式招商。 5 收购兼并式招商 对现有国有、民营企业资产，转让部分或全部股权引入战略投资者是国内外流行的发展方式。 对在本地发展不佳的企业，可以通过引进国内外战略投资者进行兼并收购，一方面能盘活企业，另一方面还引进了新的资本。 对在外地或国外发展困难的企业，在对该企业的行业特征、核心技术、市场前景、财务状况都有实质性了解的情况下，也可以直接买断对方的控股权，将对方企业整体转移到本地来生产。 6 牌照资源补缺式招商 一些企业愿意到当地发展，当地政府也欢迎，但这些企业有特殊的需求，比如希望获取某种资源或牌照。这种情况往往地方政府掌握着牌照发放权或其他某些资源，或者地方政府需要为企业向国家申请，那么政府帮助企业获取特定的牌照或资源，是一种平衡。 利用上市公司、金融牌照、现代服务业牌照等重要的政府许可性资源，吸引没有这种资源的内外资企业，通过捆绑项目或其他资产方式“投桃报李”，互相优化资源配置。 尤其对差一口气就谈成的项目，在企业需要这类政府许可性资源的情况下，承诺帮助对方向国家争取所需牌照也是一个推进项目成功谈判的办法。 比如，一个大型企业集团在全国有几十个工厂，每年几千亿元产值，如果一个这么庞大的系统没有财务公司，当地政府就可以支持该企业办理一个财务公司的牌照，帮助做好企业与人民银行、银保监会的具体沟通，以期相关部门的批准，这也是招商引资的合理措施。当然这种招商方式不能成为权钱交易，必须都是公开的政府合理运作。 7 PPP合作招商 在保障公平公正、风险共担、利益共享的前提下，允许社会资本参与政府公共服务项目，也是合作共赢的一种招商方式。此种招商方式要做到以下五种“平衡”。 第一，凡是市场化收费可以平衡投资的项目，应完全放开由市场主体来做，如高速公路项目。 第二，凡是当期收费较低、暂时无法平衡的项目，可以通过逐步调价的措施使项目最终形成投入与产出基本平衡，如供排水、停车场项目。 第三，凡是由政府提供的免费公共服务的项目，应通过政府采购、分期付款的方式把一次性投资变成长周期的公益服务采购，以时间换空间，形成长周期的投入产出平衡。 第四，凡是无法以采购方式推进运作的大工程投资项目，政府应配置土地等相应资源使其平衡，比如地铁项目。第五，凡是高收益的公共服务项目，政府要限定投资者的收益幅度，杜绝利益输送、损害公共利益，如土地开发整治项目。 在推进PPP合作招商的过程中，要注意严防“明股实债”的PPP，不得以任何方式承诺回购社会投资的投资本金，不得以任何方式承担社会资本的投资本金亏损，不得以任何方式向社会资本承诺最低收益，不得将项目融资偿还责任交由地方政府承担。并且要防范社会投资方在实际经营中乱收费，防止同类项目不同标准，防范灰色交易，防范项目因自然灾害等不可抗力因素出了问题撒手不管。 8 产业引导基金招商 产业引导股权投资基金具有“四两拨千斤”的功效，一般会产生1∶3或1∶4甚至更高的杠杆比。 比如政府出资30亿元，凭借其良好信用可吸收100多亿元社会资本参与，整个投资基金规模可达150亿元。通过这种杠杆放大效应，有限的财政资金可以投入更多技术改革、科研成果产业化过程中，还可以推动企业重组和并购。 同时，股权投资基金本身是一种市场化选择机制，具有优胜劣汰的功能，由基金管理人选择项目投资，总体上会选择那些技术含量高的、市场前景好的优质项目，从而助推产业结构调整和优化升级。 9 问题导向采取措施式招商 即通过帮助企业解决它们特别想解决的问题来招商 比如提供企业所需要的产业环境或制度环境。目前一些大规模生产全球化产品的产业链和供应链都需要对应的全球化物流大通道。 重庆虽地处内陆，但却能够吸引电子产业厂商，除了前文提到的垂直整合外，还依靠重庆重点发展的“渝新欧”国际运输通道，满足了内陆几千万台产品市场对北美（30%）、亚洲（30%）和欧洲（40%）的分销，极大地节省了时间与物流成本。如果产品在重庆生产后运到上海、广东等地，再通过船舶运到欧洲，一方面耗时需两个月，另一方面物流成本也很高，至少增加了2000多千米内陆到沿海的距离。 这条“渝新欧”国际联运大通道同时解决了三大难题：一是六七个国家的海关一体化，实现关检互认、执法互助、信息共享；二是各个国家铁路部门运行统一编制的时刻表，形成“五定班列”——起点定在重庆、终点定在德国，中间的100个火车站只停12个，至于哪12个则需细致讨论；三是敲定铁路运费价格，压低运输成本。 2011年，铁路价格是一个集装箱每千米1美元，1.2万千米距离就需要1.2万美元，这是极高的运输成本。到2012年我们将价格谈到每千米0.8美元，2014年降到每千米0.7美元，2015年降到每千米0.6美元，现在降到了每千米0.5美元，那么1.2万千米距离只需要6000美元运费。不管是从连云港还是从上海、深圳等地出发，一个集装箱运到欧洲大约需要3000美元运费；如果一个集装箱里面的货物价值500万元，一个月的利息就要3万~ 4万元，相当于四五千美元，3000美元运费加上四五千美元利息就变成七八千美元，肯定会高于“渝新欧” 国际联运大通道的6000美元运费，所以现在大家都愿意用铁路进行运输。 重庆帮助企业直接通过铁路运输将产品运送至欧洲，这是实现了战略格局的表现。由此可见，地方要帮助企业解决那些关键的命脉问题，只要这些问题是客观的、经济的、对企业发展有利的，地方政府都应积极发挥特有的服务功能进行相应的资源配置。 10 争取国家的特定政策 国家在一些新区、开发区、特区、自贸区、保税区等平台实行的优惠政策，能够对招商引资起到重要作用。 比如重庆对任何外资企业包括实体经济的工商企业采用15%的所得税，与中国香港、中国台湾、新加坡、欧洲发达地区等大多数国际自由贸易区、自由港、开发区采取的优惠税率相同。 相比之下，我国经济特区的所得税税率从之前的15%上调至25%。但重庆并不是地方违规，而是利用了国家给予西部大开发战略15%所得税率的优惠政策。 综上所述，在招商引资过程中，地方政府首先要有服务于企业的愿望，把是否有利于产业结构调整和带动就业作为重要条件，坚持“三不招”与“五不搞”原则：不符合产业政策的不招，过剩产能和产出强度不达标的不招，环保不过关的企业不招；不搞血拼优惠政策的“自残式”招商，不搞众筹招商，不搞P2P招商，不搞“炒地皮”招商，不搞炒房招商。在避免“捡到篮子都是菜”的同时，防止招商引资的恶性竞争和乱象。
近期虚拟币圈里的朋友，从海内外发来私信询问：在中国，哪些虚拟币交易的模式会被当做非法经营罪处理？就这个问题，飒姐做简要回复，请大家务必注意法律红线，不要以身试法。 合法模式不多，但有 从现有法律法规+司法实践角度，对比特币的“特定的虚拟商品”法律定性并没有改变，飒姐认为民法典也是允许中国人持有比特币的。这是虚拟币在中国还能够有生存空间的前提条件。 目前，有两种涉虚拟币的业务模式是合法的。一是虚拟币钱包业务，即维护虚拟币的安全，提供阻击黑客攻击的解决方案等；二是OTC，以币交换币。由于这两种模式是合法的，因此，为这两种模式提供信息中介服务或其他技术服务在法律上是容忍的。 但是，对于钱包提供增值服务，也就是“定期利息”等，是不被我国法律允许的。理由是9.4公告将虚拟币的金融属性否定了，因此凡涉及虚拟币的金融服务，一般而言都涉嫌违法，只是程度不同。 USDT\USDC有可能会被认定为“法币” 飒姐跟几位检察官、法官朋友聊天，有一个共识就是“外国的钱也是法币”，这是有法律依据的，咱们不赘述。现在我们关注USDT等稳定币到底算不算法币，从严格意义的行政法角度，当然不能将一个锚定美金的虚拟币当成法币，但是，从实质角度，一对一锚定美金，具有流动性和支付结算功能，在刑法领域大概率会把USDT当做法币看待。 因此，凡是用稳定币进行对敲的业务（违反《外汇管理条例》），都有可能会被认定为违反中国刑法第225条非法经营罪的行为。 数字货币放贷问题 2019年7月最高法、最高检、公安部、司法部联合发布《关于办理非法放贷刑事案件若干问题的意见》，总结一下：违反国家规定，未经监管部门批准，以营利为目的，2年内向不特定多人出借资金10次，利息超过年化36%的行为（近期法规修改，现为年化15.4%），是非法高利放贷，涉嫌非法经营罪。 由于比特币等虚拟币的法律定性不同，比特币等主流币为“特定的虚拟商品”；而ICO的原生代币为“数据”。两者均没有“资金”的法律地位。但是，由于稳定币等与法币直接挂钩，而比特币等主流币也有发育较为成熟的市场，因此，实践中，还是有较大概率将数字货币真的当做“货币”来看，发放各类虚拟币也会被当做非法放贷处理。但是对于草台班子ICO的各种原生代币，不会按照货币看待，很有可能会按照诈骗罪处理。 写在最后 虚拟币的套期保值业务，有可能涉“非法从事期货业务”。虚拟币的量化业务，若与交易所勾结，有可能涉诈骗罪。ICO本身在我国法律项下，不会触犯擅自发行股票证券罪。 好了，今天聊到这里，感恩读者！！
红星美凯龙集团副总裁秦希西 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海国际会展中心洲际酒店举办，200余位地产业界精英齐聚一堂，共论后疫情时代的企业战略和布局。 >>>点击查看更多干货 在同期举办的八场闭门论坛中，红星美凯龙集团副总裁秦希西出席了“无风起浪”商业闭门论坛，并参与后疫时代商业地产重塑的相关主题讨论。 谈到电商对商业的影响，秦希西认为这并没有过多地波及到红星美凯龙。 如果提到买家具，大家脑海中会不由自主地闪现“红星美凯龙”这几个字。红星投放的广告一直很多，形式多样、渠道繁多。在公司眼中，消费者的眼球是非常重要的，这是一切商业活动的基本逻辑。 在疫情之前，红星美凯龙联合阿里巴巴开展数字营销项目，目前已经覆盖了一百多个城市的两百家卖场。秦希西介绍说：“即使在疫情期间，线下门店全部关闭，但红星美凯龙早有准备。” 此前，红星美凯龙做了沉淀，得益于其所拥有的“IMP全球家居智慧营销平台”，在疫情来临时将销售场景迅速从线下转移了到线上，做到了超级流量场的迭代和升级。同时，疫情也给整个家居行业的数字化升级按下了加速键。 在疫情中，红星美凯龙运用了很多创新营销方式，包括直播营销、社群营销、内容营销等，从多种营销渠道，全方位、全链条地服务客户。 未雨绸缪的布局和数字化的营销手段，是红星美凯龙在疫情期间依然能开展销售并取得增长的关键所在。 在秦希西看来，商业地产最害怕的是看不见的敌人，或者是突然来临的黑天鹅。“我们做商业地产的人，要永远有危机感、有远见、有准备，在黑天鹅的场景之下，永远都是落后的人有危机，而先行的人有机会。” 而红星美凯龙正是这样一位走在行业前端的先行者。
主要观点 PMI数据简述： 8月制造业PMI为51%，前值为51.1%，回落0.1个百分点。具体分项来看： 1）PMI生产指数为53.5%，前值为54%。生产指数环比回落0.5个百分点。2）PMI新订单指数为52%，前值为51.7%。PMI新出口订单指数为49，1%，前值为48.4%。随着海外经济持续恢复，出口订单继续好转中。3）PMI从业人员指数为49.4%，前值为49.3%。4）供货商配送时间指数为50.4%，前值为50.4%。5）PMI原材料库存指数为47.3%，前值为47.9%。原材料库存指数有所回落。 从PMI看五大经济数据的短期走势 客观来说，8月PMI数据基本反映当下经济状态。即，经济整体上行动能仍在，但边际趋弱。外需上行斜率大于内需。外需持续向好的背景下，就业压力有所缓释。基建可能受制于降雨、高温天气的影响，8月改善力度偏弱。具体而言，从PMI中，可以对五个经济数据的短期走势作个展望。 （一）工业增加值：预计8月同比仍会上行 8月PMI生产指数为53.5%，尽管低于前值的54%，但依然是个不低的数。作为比较，2019年月度均值为51.7%；2018年月度均值为52.6%；2017年月度均值为53.8%；2016年月度均值为52.4%。 展望8月，除了PMI的生产指数外，其他可以佐证生产向好的有：1）发改委8月17日发布会表示，8月用电数据较好；2）水泥价格上行反映基建、地产施工在8月有所改善；汽车轮胎开工率8月继续明显上行，反映汽车生产8月较好；3）出口高频显示依然偏强，出口相关行业生产不会弱。 （二）出口：预计短期仍偏强 海外经济，尤其是零售、工业生产继续改善中，且后续仍有一定改善空间。从海外PMI来看，德国8月PMI进一步上行至53%，连续两个月在荣枯线上；英国8月PMI进一步上行至55.3%，连续三个月在荣枯线上；美国Markit PMI 8月进一步上行至53.6%，连续两个月在荣枯线以上。 具体到国内出口，中国8月PMI出口订单指数回升至49.1%。好于前值48.4%。中国港口数据看，8月中旬，沿海主要枢纽港口业务进一步提速，货物吞吐量同比增长12.1%，其中外贸货物吞吐量同比增长7.8%。预计短期出口偏强。 （三）基建：8月可能是小幅改善 8月基建数据改善幅度可能不大。目前可供参考的数据包括：1）8月建筑业PMI为60.2%，略低于前值60.5%。2）螺纹表观消费量，8月略有上行，但上行幅度实际低于市场预期。8月四周均值为374万吨/周，去年同期为358万吨/周。7月五周均值为362万吨/周，去年同期均值359万吨/周。3）水泥价格：华东8月率先上涨，中南随后，但目前西南仍在下跌。 （四）PPI：预计8月同比继续收窄中 8月PMI出厂价格指数为53.2%，高于前值52.2%。意味着，PPI环比继续明显上行，结合翘尾因素，预计8月PPI同比继续明显收窄中，考虑8月CPI将有所回落，那么PPI与CPI价差将进一步收窄中，这对周期股而言，是个较好的宏观环境。 （五）就业：整体仍在改善中 三大从业人员指数中，制造业与服务业8月进一步上行，建筑业有所回落，考虑到制造业与服务业吸纳就业人数高于建筑业，预计8月就业仍在改善中。 风险提示：消费数据改善力度不及预期，中美冲突加剧。 报告目录 报告正文 一 PMI数据简述 8月制造业PMI为51%，前值为51.1%，回落0.1个百分点。具体分项来看： 1）PMI生产指数为53.5%，前值为54%。生产指数环比回落0.5个百分点。2）PMI新订单指数为52%，前值为51.7%。PMI新出口订单指数为49，1%，前值为48.4%。随着海外经济持续恢复，出口订单继续好转中。3）PMI从业人员指数为49.4%，前值为49.3%。4）供货商配送时间指数为50.4%，前值为50.4%。5）PMI原材料库存指数为47.3%，前值为47.9%。原材料库存指数有所回落。 除了这五大分项外，8月制造业PMI中其他值得关注的指标有： 1）价格：8月价格指数进一步上行。PMI出厂价格为53.2%，前值为52.2%。PMI主要原材料购进价格指数为58.3%，前值为58.1%， 2）库存：8月PMI原材料库存指数为47.3%，前值为47.9%。8月产成品库存指数为47.1%，前值为47.6%。8月采购量指数为51.7%，前值为52.4%。 3）外贸：8月PMI新出口订单指数为49.1%，前值为48.4%。8月PMI进口指数为49%，前值为49.1%。 4）分规模看：小企业PMI指数继续回落中。8月大型企业PMI指数为52.0%，前值为52.0%。中型企业PMI指数51.6%，前值为51.2%。小型企业PMI指数为47.7%，前值为48.6%。据统计局解读，“本月小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成，生产经营依然面临不少困难。此外，重庆、四川等地部分企业反映受暴雨洪涝灾害影响，原材料采购周期拉长，市场订单减少，企业生产有所回落。” 此外，8月建筑业PMI为60.2%，略低于前值60.5%；服务业PMI为54.3%，高于前值53.1%。 二 从PMI看五大经济数据的短期走势 客观来说，8月PMI数据基本反映当下经济状态。即，经济整体上行动能仍在，但边际趋弱。外需上行斜率大于内需。外需持续向好的背景下，就业压力有所缓释。基建可能受制于降雨、高温天气的影响，8月改善力度偏弱。具体而言，从PMI中，可以对五个经济数据的短期走势作个展望。 （一）工业增加值：预计8月同比仍会上行 8月PMI生产指数为53.5%，尽管低于前值的54%，但依然是个不低的数。作为比较，2019年月度均值为51.7%；2018年月度均值为52.6%；2017年月度均值为53.8%；2016年月度均值为52.4%。事实上，7月工业增加值，若单看制造业，同比是上行明显的。7月制造业增加值同比为6%，前值为5.1%。7月数据的拖累很大程度上受用电数据的拖累。（7月份，全国全社会用电量同比增长2.3%。其中二产用电量同比下降0.7%，主要是电力、建材、钢铁等高耗能行业用电增幅下降。） 展望8月，除了PMI的生产指数数据外，其他可以佐证生产同比可能继续上行的有： 1）8月17日，发改委新闻发布会上指出“进入8月份，全国日发电量和统调用电负荷快速攀升，8月3日、10日、11日，全国日发电量和统调用电负荷连创历史新高。初步分析，全国日发电量和统调用电负荷连创新高，既有持续高温晴热天气导致空调负荷快速增长的影响，同时也反映了国民经济继续稳定恢复。” 2）具体行业上，尽管螺纹产量未有进一步上行，但水泥价格走高（华东地区本月以来累计上涨7.5%，上涨幅度高于去年8月的2.4%），反映基建、地产施工实际可能略好于7月；汽车轮胎开工率继续上行（半钢胎8月27日开工率为69.72%，高于7月30日的65.5%；全钢胎8月27日开工率为74.48%，高于7月30日的71.5%），反映汽车链条的生产在8月或继续上行。 3）8月出口数据从中港协的数据看，进一步向好中，8月中旬，沿海主要枢纽港口业务进一步提速，货物吞吐量同比增长12.1%，其中外贸货物吞吐量同比增长7.8%。反映出口链条在8月的生产可能不弱。 （二）出口：预计短期仍偏强 海外经济，尤其是零售、工业生产继续改善中，且后续仍有一定改善空间。具体而言，海外复工排行榜如下：美国地产（100%）/美国零售（100%）/德法服务（100%）/美国汽车生产（100%）>德法零售（90%）/德法汽车生产（90%）>德法地产业（70%）/美国工业生产（70%）/意西工业生产（70%）>德法工业生产（60%）>美国服务（50%）/意西零售业（50%）。从PMI来看，德国8月PMI进一步上行至53%，连续两个月在荣枯线上；英国8月PMI进一步上行至55.3%，连续三个月在荣枯线上；美国Markit PMI 8月进一步上行至53.6%，连续两个月在荣枯线以上。 海外经济的持续回暖，对全球贸易与中国出口，都会有明显的提振，短期内，出口数仍会偏强。相关的数据包括：中国8月PMI出口订单指数回升至49.1%。好于前值48.4%。8月越南港口货物吞吐量同比增长2%，其中集装箱货物吞吐量同比增长7%；韩国8月前20日出口同比增速进一步收窄至-7%。中国港口数据看，8月中旬，沿海主要枢纽港口业务进一步提速，货物吞吐量同比增长12.1%，其中外贸货物吞吐量同比增长7.8%。 （三）基建：8月可能是小幅改善 8月基建数据改善幅度可能不大。目前可供参考的数据包括：1）8月建筑业PMI为60.2%，略低于前值60.5%。2）螺纹表观消费量，8月略有上行，但上行幅度实际低于市场预期。8月四周均值为374万吨/周，去年同期为358万吨/周。7月五周均值为362万吨/周，去年同期均值359万吨/周。3）水泥价格：华东8月率先上涨，中南随后，目前西南仍在下跌。 统计局的解读：“随着基础设施建设的稳步推进以及高温降雨天气的减少，近期建筑业有望继续保持较快发展。”。 （四）PPI：预计8月同比继续收窄中 8月PMI出厂价格指数为53.2%，高于前值52.2%。意味着，PPI环比继续明显上行，结合翘尾因素，预计8月PPI同比继续明显收窄中，考虑8月CPI将有所回落，那么PPI与CPI价差将进一步收窄中，这对周期股而言，是个较好的宏观环境。做一个简单的统计，2016年以来，PMI出厂价格指数超过50%的月份有28次，其中27次PPI环比上行。平均而言，这28个月PPI环比上行幅度达到0.53%。最近两次PMI出厂价格指数超过50%分别是今年6月与7月，对应的PPI环比都是0.4%。PMI出厂价格指数是一个很好的预判当月PPI环比的指标。 （五）就业：整体仍在改善中 PMI里面涉及就业数据的有三个。分别是制造业PMI从业人员指数；建筑业PMI从业人员指数；服务业PMI从业人员指数。分别对应的是制造业、建筑业、服务业的就业状况。对PMI从业人员指数的分析，我们建议不用太介意其是否高于或低于荣枯线，只关注其绝对数即可。因为建筑业PMI从业人员历史很少低于荣枯线，而制造业PMI从业人员历史很少高于荣枯线。 三大从业人员指数中，制造业与服务业8月进一步上行，建筑业有所回落，考虑到制造业与服务业吸纳就业人数高于建筑业，整体而言，预计8月就业仍在改善中。8月制造业PMI从业人员指数为49.4%，略高于前值49.3%；8月建筑业从业人员指数为54.2%，略低于前值56.2%；8月服务业从业人员指数为47.2%，前值为46.7%。
房慧 8月11日-12日，第四届地新引力峰会于上海宝华万豪酒店举行，地产、资管、物业、租赁、产业、科技、金融、区块链、文旅等行业领袖齐聚，思考特殊时期的破局之路，探寻地产的第二增长极，全程直击。 湖南链城基金公司总经理兼娄底市区块链办执行副主任谢纬，是从2016年底在北京招商时偶然接触到区块链，自此坚定地认为这是一个改变世界的技术，并积极投身于该区块链技术的研究和在行业间的应用。 据其介绍，目前在数据方面存在三个弊端：首先，一些三四线小城市的财力不足以支撑信息化的成本，上传的数据在质量和维度上都没有保证；其次，很多数据收集过来直接扔在一边，造成数据大量闲置、浪费；第三，数据管控模式存在缺陷，导致数据丢失难察觉，被盗难追责的现象。而区块链技术所具有的数据可溯源、不可篡改和加密认证属性，正好能够改善这些痛点。 不动产是中国最大的资产，巨大的空间价值也决定了不动产行业整个系统的高成本。通过区块链技术可实现多方数据共享，解决信任危机，促进行业内主体，特别是有竞争关系的主体之间的良性合作，大大降低了行业运行成本并提高了效率。 然而，区块链的市场化程度也并非没有阻碍。第一是思想问题，政府对区块链的接受度越来越高，与之形成对比的是，传统的房地产开发公司的思想还没有发生转变，对科技重视的不多。第二，单纯从自身体系内做区块链意义不大，难点在于各个节点之间的合作，而房企在这个领域更多是非合作态度；第三是技术问题，一般房企在这方面的投入不够，易居的引领给行业起了带头作用。 他认为，未来三到五年，区块链在不动产行业存在巨大的经济机遇。以互联网作比喻的话，现在属于早期阶段，目前是局域网，如果能有更多行业领袖企业加入进来，就能产生很多局域网，最终形成庞大的互联网。
从“国际大循环”到“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，体现了我国面对百年未有之大变局的积极战略选择与调整。 7月30日，中共中央政治局会议提出，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。在笔者看来，双循环的提出，既是对短期疫情冲击下国内外经济政治环境新情况、新问题的应对，更是面对世界百年未有之大变局，从长远出发，实现我国经济高质量发展的内在要求。展望未来，立足大循环，促进双循环，直面国内经济的结构性失衡，释放内需潜力，对于我国实现跨越式发展，实现创新驱动下的经济增长，至关重要。 促进国内大循环是应对世界大变局的必然举措 2020年新冠肺炎疫情冲击下，世界经济陷入深度衰退，中美分歧与博弈加剧，全球供应链、产业链遭遇明显冲击。而早在2018年，习近平主席便多次提及，世界面临百年未有之大变局。美国单边主义和保护主义的兴起，给多年来形成的国际规则和世界秩序带来了严峻挑战，深刻影响着大国关系。此时形成国内大循环、构建双循环，是适应外部环境新变化、新局势的重要战略部署和要求。 从产业链层面来看，在过去几十年全球化浪潮的推动下，国际分工与合作不断得到加强。在此过程中，我国形成了相对齐全的工业生产体系和相对完整独立的产业链条，并深度融入了全球价值链：占全球制造业附加值的近30%，占全球进出口份额的23%。然而，随着疫情催生产业链回流、中美贸易摩擦持续，以及全球成本竞争优势发生转移，使得国际大循环面临前所未有的变动。 这主要体现在以下三个方面：一是新冠肺炎疫情下，多国反思缺乏基础医疗设施自主生产能力、过度依赖我国的困境，借此加大了吸引制造业回流的力度，这可能导致涉及民众医疗卫生、国家安全等基础产业的全球产业链重构。二是中美贸易摩擦削弱了我国商品在美国的竞争力。目前，我国过去四年出口到美国的前15大商品中，已有14类占美国进口市场的份额在减少，其中不仅包括劳动密集型商品，甚至高附加值商品的出口也受到来自美国近邻墨西哥的竞争。三是东盟凭借劳动力、资源等低成本优势，在全球贸易活动中的重要性持续上升，一定程度上压缩了我国劳动密集型产品在全球的占有率。 更加深刻的变革来自于中美关系新格局。近期，中美交锋正在贸易、金融、科技、军事、意识形态等诸多领域展开，且博弈不断升级。 在政治方面，2020 年 7 月 14 日美国总统特朗普签署《香港自治法》，以我国通过《香港国安法》、破坏香港自治为由，授权行政当局针对我国相关人士及金融机构，实施包括禁止财产交易在内的制裁措施，首批制裁清单包括香港特首林郑月娥、中联办主任骆惠宁等 11 位香港及内地驻港高级别官员。从目前的博弈态势看，不能排除在11月3日美国大选投票前，特朗普最大限度使用其拥有的法律授权，扩大制裁范围的可能。 在技术领域，最近一段时间，TikTok被美国政府要求强制出售，白宫展开以去中国化为目标的“净网行动”，接着又颁布行政命令封杀TikTok和Wechat。美国针对我国科技公司的“组合拳”接二连三，不仅针对“硬科技”，还加大对“软科技”企业出手的力度，加速与我国在科技领域脱钩。如果科技脱钩的趋势无法改变，一场影响更加深远的新型数字铁幕或不可避免地要落下。 在金融领域，美国就中资企业海外融资加大限制。如近期中美会计准则和审计合作之争加剧，美国财长姆努钦表示，中国和其他国家不符合会计准则的公司到 2021 年年底，需从美国退市；而之前参议院通过的《外国公司问责法案》（待众议院通过和总统签署）亦对我国赴美上市企业提出苛刻要求。除此以外，美国还可能会加大对部分中资金融企业的制裁。 变局同时蕴含机遇与挑战。笔者总体认为，从“国际大循环”到“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，体现了我国面对百年未有之大变局的积极战略选择与调整。 促进国内大循环是实现我国经济高质量发展的内在要求 疫情冲击下，我国经济表现出了较强的韧性。二季度，我国GDP增速重新回升至3.2%，在全球范围内首先走出了疫情阴霾。然而，尽管迎来疫情后的经济快速反弹，但当前我国经济仍面临四大结构性失衡，给经济反弹的可持续发展带来了挑战。 一是生产端的恢复快于需求端。当前工业生产恢复较快，4.8%的增速接近疫情之前；但需求端的恢复要相对缓慢，7月社会消费品零售总额同比增速为-1.1%，仍旧处于负增长区间。 二是工业恢复快于服务业。第二产业GDP增速大幅反弹14.3个百分点至4.7%；而第三产业仅回升7.1个百分点至1.9%。部分服务业（如住宿餐饮、租赁与商务服务业）还处在深度负区间。 三是大型企业恢复快于中小企业。7月，限额以下企业社会消费品零售总额增速为-3.7%，连续五个月低于限额以上企业，且差距进一步拉大；制造业PMI也显示，小型企业景气度趋于回落，与大型企业表现显著分化。 四是实体与金融的不平衡，即实体经济下滑、金融体系扩张。疫情之下，金融体系对实体经济支持力度加大，资金流入股市现象显著；但在实体回报率仍然低迷的情况下，流动性存在“脱实向虚”的倾向。 此外，在过去三十年的经济高增长中，供需失衡、区域失衡、行业失衡、企业失衡的矛盾有所加剧，成为困扰我国经济转型升级的难点。例如，实体经济结构方面，我国长期面临产能过剩局面，但供给难以满足需求，不少高品质商品还需依靠外部渠道才能获得满足；区域层面，东部沿海城市发展较快，中西部地区发展相对滞后；行业层面，金融业和房地产扩张与实体经济回报率下降形成反差；企业层面，民营经济发展常常面临着“玻璃门、弹簧门、旋转门”等障碍，生存空间弱于国有企业。 因此，通过优化经济结构，持续释放内需潜力，缓解结构性失衡，立足内循环，促进双循环，是实现我国经济高质量发展的必然要求。 立足大循环，实现双循环的政策着力点 内外部经济形势的深刻变革以及我国经济面对的长短期的挑战与压力，使得我国决策层做出了“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的最新部署。而这也可能成为贯穿我国未来5—10年发展的战略纲领，成为“十四五”规划的指导方针。为了促进双循环，如下五大政策发力点值得特别关注： 第一，“双循环”并非闭关锁国，应保持积极开放态势。我国巨大的市场规模、完整的工业体系、完备的基础设施，在全球范围内独具吸引力。在产业链转移风险加大的背景下，仍应通过加大开放措施，加速海南自贸港建设等，吸引外资流入。与此同时，也要做好外部经济衰退背景下的政策应对，包括：鼓励出口转内销，在电子、医疗、高端制造等关键行业提供政策优惠，大力推动进口替代；以多边主义稳定贸易投资，加快中日韩自贸区和中欧投资协定等经贸框架的谈判；在保证产业链不过快流出的情况下，积极发展与东南亚等经济体的经贸关系；助力外贸企业寻找替代出口市场。 第二，培育高质量的国产服务供给，扩大国内最终消费。短期内，应通过出台扶持政策措施，稳住目前的消费回暖势头，加大对消费薄弱地区和低收入人群的定向支持。如可通过增加转移支付、金融定向支持以及发放消费券、现金券等方式，提高特定群体的可支配收入水平，延续国内消费难能可贵的回升态势，进而推动服务消费尽快回到正轨。从长期看，我国经济具有巨大的市场潜力，其零售市场将取代美国成为全球第一大零售市场。未来，应将要素市场化改革作为主要抓手，以推进新型城镇化为主要方向，进一步释放市场活力。 第三，提高科技供应链的韧性。短期而言，应对美国对中方的技术封锁，应当筛查海外供应链，特别是具有战略安全意义的海外供应链，查明上游设备、零部件、软件等受美国管控的部分，对其中不能自产的，要提前准备非美国的替代品。长期而言，根本的解决途径仍然是加强基础研究，提高政策层面对基础研究的支持力度。此外，在创新科技领域，我国应该积极参与国际数字经济贸易和服务规则的制定，把数据安全、技术安全、金融安全问题留在经贸框架内，主动打造国际贸易的前沿阵地。 第四，建立更加协调的区域经济体系。鼓励通过新型城镇化建设释放经济增长新动能，推进西部大开发、东北老工业基地振兴、中部崛起、长江经济带开发、京津冀协同发展等地区协调平衡战略，缩小区域经济之间的差距；同时，降低沿海外贸企业的成本与转移压力，尽可能鼓励和引导有条件的企业留在国内，与中西部地区形成梯队承接，避免大量对外投资对国内制造业形成抑制，促进区域的均衡发展。 第五，全面深化改革，激发实体经济活力。要推进传统行业数字化转型，推动创新生产要素供给；释放民营经济活力，推动教育和科技体制的改革；深化多层次资本市场改革，优化资源配置，增强金融服务实体经济的能力；加快新型城镇化建设，推进农村土地市场化改革，释放要素市场化改革红利。
睿意德联合创始人王玉珂 张丹 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海国际会展中心洲际酒店举办，200余位地产业界精英齐聚一堂，共论后疫情时代的企业战略和布局。睿意德联合创始人王玉珂出席论坛并接受采访。 >>>点击查看更多干货 突如其来的疫情，给商业地产带来了重创，实体商业如何快速回复，该如何提高运营效率，是商业经营者关注的焦点，也是需要急于解答的问题。 “从目前整个行业的恢复状态来看，实体商业已经恢复了70%-80%，相对而言，密集型业态如影院、KTV、儿童等业态会慢些。”王玉珂用数据展示了后疫时代商业的恢复现状。 对于普遍关心的效率提升，王玉珂从四个方面给出了解答：一是通过流量拉动效率，流量分为公域流量、私域流量，通过线上带货的方式，推动品牌流量的增加，进而提升效率；二是内容衍生，跟进观念消费触达用户，提升转化率；三是服务便捷化，以快速物流的配送方式，实现到家消费，升级新的服务体验；四是产品力方面，尤其对于关注较多的大店转型提效，可以通过“大店化小”来降低整体风险。 “放眼整个商业行业，抗风险应该优先选择连锁品牌。因为每个店铺承受风险的能力不一样，假如风险来时，关闭其中一部分，另一部分还可以继续生存。”这是王玉珂从大店转型应对风险中，给予的经营提示。 随着房地产行业从增量市场逐渐向存量市场转变，存量改造与资产优化成为新的竞技场。不过，存量物业改造赛道开发潜力虽大，但并非轻而易举之事。怎样更高效地改造与盘活，如何提升商业地产的资产价值，从“赚快钱”变为“赚慢钱”，如何平衡利润与心态。 在王玉珂看来，存量改造是一个增长的市场，想要更高效地改造存量物业，需要关注五个方面： 一是利益平衡，这是存量物业改造首先要关注的问题，权衡不好利益，有时候耗费了大量的人力、财力、物力，甚至连项目都拿不到，更别说下一步的改造了。 二是用户思维，多数购物中心都是直接管理租户，并未直接接触消费者，如何去掌握用户特点，购物中心“百货化”。通过货品的运营才有可能触达用户，了解消费者的消费习惯、频次、辐射距离等消费特性。 三是差别化的产品力；四是原始文化的积累，尊重历史人文，对传统文化进行继承、发扬、升级，与消费者产生情感共鸣；五是内容焕新。 “商业地产没有暴利一说，一直以来都是保持着合理的利润水平，大体维持在5%-10%。”存量市场下的商业地产运营，在收支之间平衡利润很重要。 王玉珂认为，存量改造要始终关注消费人群，与他们保持最亲近的距离，这是平衡利润的前提。 在此基础上，需要做好细节处理。王玉珂分析道，购物是一个短暂的动作，建筑、品牌、服务等细节做不到位，利润很难提升，即使人很多，没有转化的能力也是无效的。“商业经营的核心就在于这些细节。” “商业地产运营是一个是持续、不间断的过程。”王玉珂认为，过程管理是平衡利润要关注的一方面，需要将点状思维转向系统思维。 在王玉珂看来，商业经营还要做好随时调整的准备。“变与不变也会影响利润，商业的变化是常态，调整是天天要做的事。” 再着眼到业态和品牌，在招商过程中，一定要了解业态或者品牌的生命周期，究竟处于发展的哪个阶段，是高峰期、成长期还是下滑期，因为生命周期意味着增长的可能性。 此外，还需要关注的便是组合的能力，品牌的组合会影响不同人流的转化能力，组合搭配的恰当，利润自然会有所增长。 年已过半，疫情带来的影响也在慢慢减弱。“今年商业拓展仍会谨慎，按照当前的恢复趋势，明年行业应该能恢复正常。”谈到今年商业地产发展的趋势时，王玉珂对近两年做出了判断。 对于今年下半年，商业地产的趋势，王玉珂也进行了分析。“除一线城市外，其他城市，商业地产开发机会还很大；国内品牌崛起；线上和线下不存在谁取代谁，对企业而言，是线上往下沉，线下往上走，最终目的都是改善服务方式，为消费者提供便捷、舒适的消费体验；把脉消费趋势，建立产品差异化。”从他的言辞之间，读出的是商业地产运营从来没有捷径，有的只是用心做服务，不管何时，这个信条都不应该改变。
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