2020年8月20日，由湖州市住房和城乡建设局、湖州市房地产业协会主办，乐居长三角、、透明售房网湖州站承办的“长三角新势力”主题活动在上海盛大开启。 湖州市南太湖新区管理委员会建设发展局副局长伍永生发表讲话。湖州市南太湖新区管理委员会建设发展局副局长伍永生 他表示，南太湖新区是浙江省大湾区建设“五大新区”之一，于去年6月2日正式挂牌成立，推进长三角一体化发展是新区成立以来迎来的首个国家级重大战略。习近平总书记对此给出了“一定要把南太湖建设好”的重要指示精神。 新区在原湖州经济技术开发区、太湖旅游度假区的基础上整合提升组建，规划控制总面积225平方公里，空间范围包括现湖州南太湖产业集聚区核心区，湖州经济技术开发区、湖州太湖旅游度假区全部区域，湖州市吴兴区环渚街道5个村，以及长兴县境内的部分弁山山体。其中，长东片区是南太湖新区的核心区和启动区，位于新区的东北部，是新区中的“新区”，建设重点中的“重点”，内含总部经济、金融中心、科创研发、度假休闲、商业会展、文旅田园六大功能板块。 自新区成立以后，湖州市集合各方智慧践行“两山”理念，着力探索“两山”转化新路径，致力于将南太湖新区打造成为全国践行“两山”理念示范区、长三角区域发展重要增长极、浙北高端产业集聚地、南太湖地区美丽宜居新城区。 南太湖新区在道路、文化、经济、医养、教育等多方面都规划了许多重要项目。比如规划设计了太湖CBD、文化步行街区、长兜港东外滩科创中心，计划对传统文化村落大钱村做保护整治提升，完成滨湖大道改线、银山大道、环湖大道等交通路网的提升工作，投入营建浙北医学中心、滨湖高中、人才公寓等项目。就连区域景观上都做了金山湖景观工程、草田漾—盘家漾景观工程的建设，可谓面面俱到。 其中，“天能太湖科技城”可以说是一个重点项目。该项目位于南太湖新区的长东片区，主要建设总部行政办公楼、商务中心、科创园、人才教育培训基地、配套生活商业等，计划总投资25亿元。目前项目已经开工，建设工期为3年，计划2022年底前正式投入运营。该项目建设完成后，对于南太湖新区的总部经济发展、科技研发、科技人才集聚、商业经济的发展都将起到重大的推动和引领作用。 目前，南太湖新区在空间布局上，分为湖州智慧科技城和长东片区、仁皇片区、邱城片区等“一城三片”，重点发展先进制造、数字经济、生物医药、现代金融、旅游康养、商务会展、文化创意等绿色低碳循环产业。 未来新区将大力发展绿色产业，深入推进无人车间、无人工厂、绿色工厂建设；着力打造绿色金融指数发布、绿色金融创新研究、绿色金融国际交易等平台；依托月亮酒店、龙之梦、鑫远健康城等重大项目，大力发展商务会展、休闲旅游、健康养生等业态，推动绿色智造、现代金融与现代服务业的深度融合，努力使南太湖新区成为未来的“浙江浦东”。 南太湖新区是个年轻的区块，方兴未艾，却涵盖了仁皇山新区等中心城市范围内的高端人居板块，富有先天定位的优势，所以新区内的房地产市场及具活力。2020上半年，南太湖新区新建商品住宅签约均价为接近14000元/㎡，同比上升9.61%，可以说起势强硬、走势强劲，发展劲头十足。 无论是已经投建的，还是规划中的，南太湖新区目前在自然生态、教育、医养、交通道路等多方面都具备良好配套，是一篇新生的城市热土。而且湖州目前没有限购，所以自从新区挂牌成立，除了湖州本地人，周边客商来湖州买房都非常愿意关注南太湖新区，愿意到新区走一走看一看。 接下来，随着长三角一体化的大趋势，以及湖州整体“一湾极化、两廊牵引、多区联动、全域美丽”的建设方向，我相信南太湖新区的楼市还要更上台阶。
近期，美股突破了2月19日的点位再创新高，除了众所周知的信息科技和医疗保健板块之外，另外一个重要因素体现在住宅类房地产的表现强劲。美国住宅建筑商信心指数从6月开始，到8月连续3个月扩张之后，追平了1998年12月的历史最高记录。此外，7月的新屋开工环比增长23%，是近四年的最大增幅，前一个月也环比增长了17%。 住宅类房地产表现很好的一个原因是30年期的平均抵押贷款利率在7月开始跌破了3%，降至50年有记录以来的最低水平2.88%。另外一个原因则是疫情及居家办公催生的低密度住宅需求的明显上升。 如果说美国房地产的表现出乎很多人的意料，那么同样的意外也发生在香港。 “中原地产领先指数”是香港最具代表性的住宅类房价指数，反映的是香港十个大型楼盘的二手成交价格指数，每周五更新。2003年8月，香港房价在SARS疫情之后的最低点31.8开始反弹，到2019年6月的最高点190.5，在16年上涨了5倍。 去年6月之后，因为众所周知的社会动荡和随后而来的新冠疫情，指数持续下跌了8.7%，在今年3月初达到低点174，然后就开始掉头反弹。尽管媒体热衷于“报忧不报喜”，集中挖掘报道严重亏损的二手交易（类似的，有连续16年看空房地产的香港分析师，反而深受欢迎），但事实上，97%以上的交易仍然是获利的。 伴随着交易量的上升，上周五房价指数的最新点位180.6，已经回到了2019年10月中旬的点位。这相对于去年6月的高点只下跌了5%，相对于今年初上涨了2%。需要说明的这个“领先”指数实际上是一个滞后指标，上周五的最新数据主要反映的还是截止到7月底8月初的交易价格。不过，这个指数比政府公布的季度交易价格指数明显领先。 香港住宅房产的表现与大多数人期待的下跌截然相反，这体现在以下五个方面： 第一， 根据香港政府公布的私人住宅租金指数，截止到最新6月的数据，租金指数从去年8月的最高点持续下跌到今年6月，累计下跌了10%。据我们观察，6月以来租金应该仍处于下降通道。换言之，租金走势和房价走势在今年3月之后就是相反的。而在过去，房地产价格指数和租金指数的走势是基本一致的。 第二， 2018年6月中美贸易战以来，香港经济增速就持续走低，从2018年三季度的2.6%，降到2019年二季度的0.4%，随后就进入到连续四个季度的负增长区间，在今年一二季度的同比增长分别为-9.1%和-9%。在历史上，香港GDP变化和房价变化是高度相关的，但今年二季度GDP继续下滑与房价上涨也是分离的。 第三， 具体来看，私人消费开支在第二季度同比下跌14.5%，较第一季度10.6%的跌幅加剧；本地固定资本形成总额同比下跌20.6%，而第一季跌幅为15.8%；服务出口同比下跌46.6%，服务进口同比下跌43.5%。这些数据的走势都和房价走势相反。 第四， 过去，失业率也是和房价高度相关，失业率上升，房价下跌很明显。但现在香港4月到6月的失业率已经攀升至6.2%，创了15年来的新高。即使前天公布的5月到7月的失业率回到6.1%，同样与这几个月房价上涨的表现分离。 第五， 7月以来，香港进入到第三波疫情，社交隔离再次重启。同时，五眼联盟国家，特别是美国，对香港宣布了一系列的制裁措施，但这些都没有对香港房价造成明显的冲击，房价不跌反升，与之前疫情造成的房价下跌表现相反。 尽管房价的走势与大多数人的预期相反，但是我们从4月底开始就改变了之前看跌的观点，反复强调香港房价上涨的可能性更大。这样的判断主要基于以下七点原因： 第一， 3月底开始，美联储和全球各国的宽松货币与财政政策，对房地产、股票、债券、黄金等都是利好因素。历史上，香港房价和股市走势高度相关。香港银行间的借贷利率不断下降，从3月初的1.6%，下降到4月底的1%，又持续下降到目前的0.22%，对应浮动按揭贷款利率1.52%，购房成本大幅下降。 而且，在美联储开始快速扩表之后，由于同期香港银行间的借贷利率高于美国和欧洲，资金不断流入香港，即使“港版国安法”推出，美国等国宣布制裁之后，也没有改变这一趋势。宽松的货币财政政策不利于美元走势，而港币与美元挂钩。港币如果跟随美元贬值，房地产在投资上的避险属性就会更加突出。 第二， 香港房地产的供应持续低于市场的需求。根据政府数据，1985年到2004年，不含独立别墅的私人住宅年均供应量接近2.9万套，而2005-2019年的年均供应量只有1.3万套，连过去一半都不到。而2020年的预计供应量只有1万套，显然，因为疫情引发的停工，实际完成量会明显低于这个预测值。 第三， 刚才说的年均供应量1.3万套，大家可能没有太多概念。以2019年的1.36万套为例，大家可以猜一猜面积超过100平米的住宅有多少？答案是只有1341套。即使这些房子的总价都超过2500万港币，但是相对于香港的私人财富来说，是很容易消化吸收的。 在2019年的1.36万套房子里，占大头的是40平米以下的房子，有6622套，他们的总价通常不超过1000万港币。在去年十月政府放宽按揭政策后，买家可以以九成的按揭购买。这样首付通常不到100万港币，基本上新房一推出，就被一抢而空。 第四， 截止到2019年，累积空置的一手住宅约为4.5万套，空置率只有3.7%，是2002年以来的最低水平。2018年6月，香港政府计划推出空置税，在允许销售之后一年半时间未卖出的新房征收大约5%的税率，本来被视为抑制房价上涨的重要政策。但是，直到2020年7月本届立法会结束前也没有完成空置税立法程序，未来推出的可能性大大降低。 算上这4.5万套空置房，政府预计在未来三到四年的新房总供应量是9.2万套。这是过去四年的最低供应量，依然会供不应求。 第五， 理解香港住房供不应求的另外一个角度是，每年的新房供应量只是家庭数量的1%。而家庭的收入和财富都不是正态分布，在许多发达国家，前1%的家庭通常收入占全体家庭的10%，他们的财富通常占全体家庭的30%，在香港这个比例会更高。他们具有极强的购买力。而且受到疫情的冲击很小。 以香港过去几年IPO募集量全球排名第一的“造福”能力，以及未来计划在香港上市的公司数量，就可以明白在稀缺供应下，全球最高房价是如何产生的。 很多人想不明白，为什么香港家庭收入中位数只有2万多元，而新房价格全球最高，普通住宅每平米均价20万，别墅每平米均价50万，却总是能够一抢而空。原因就在于，用收入中位数思考购买力是一个错误的思路。 第六， 特别重要的一点，香港政府从2012年开始不断“加辣”，推出了三种抑制房价上涨的“辣税”，分别是非永久居民购买住宅需要缴纳15%的买家印花税，任何人购买第二套住宅需要缴纳15%的双倍印花税，以及买入后三年内卖出需要根据持有时间缴纳10%-20%不同的额外印花税。 但事与愿违，在全球货币宽松，住房供不应求的背景下，辣税的效果并不理想，只是降低了二手房的成交量，但一手房和二手房的价格不断上涨。市场普遍相信，如果房价出现明显下调，政府就会放宽这些税收政策，来支撑房价。 第七， 疫情下香港封关，交易量和价格上涨都是在缺乏国内买家的背景下完成的。然而，从5月份开始，需要交付前面提到的三种“辣招”印花税的交易持续增加，在6月和7月，就有总计3400多宗交易需要支付“辣税”。而且这两个月的辣税都分别超过了10亿的水平，并创下9个月来的新高。考虑到国内一线城市，特别是深圳、上海房价明显回暖，有理由相信，在开关之后，外部购买力会继续支撑香港房价。 这七点原因只是针对住宅地产，对于非住宅的商业地产，疫情带来的冲击的确非常明显。根据政府数据，写字楼售价指数在今年6月相对去年5月高位下滑15%，分层工厂大厦下跌11.4%，零售业楼宇下降了9.9%。而整体交易量在今年上半年有5472宗，较去年下半年减少9.3%。 8月19日，香港金管局突然宣布了针对非住宅物业放宽按揭的利好政策，非住宅物业按揭成数上限调升一成。例如，一般情况下非住宅物业包括停车位按揭上限由40%升至50%，其他申请条件下，原本20%或30%的按揭上升至30%或40%。这是2009年起推出8轮逆周期收紧措施后，金管局首度放宽限制。市场预计，非住宅物业的跌势有望放缓，交易量也会上升。 金管局这次逆周期调节并不针对住宅。前面提到的五个破坏房价的因素和七个支撑房价的因素同时存在。如果破坏力量大于支撑力量，我们相信政府会部分取消三种“辣税”，并采取放宽按揭的方法来支撑私人住宅价格，同时继续为中低收入家庭提供政府住宅。这种信念原本就存在，在金管局的行动之后变得更加强烈。 希望对香港房地产市场的简短分析能够给大家一些新的思路，大家在分析所在城市的房价走势上，特别需要关注供需对比、真实空置率、高端购买力、以及政府政策。
2020年8月20日，由湖州市住房和城乡建设局、湖州市房地产业协会主办，乐居长三角、、透明售房网湖州站承办的“长三角新势力”主题活动在上海盛大开启。 湖州市南浔区住房和城乡建设局住房管理科科长俞勇发表讲话。湖州市南浔区住房和城乡建设局住房管理科科长俞勇 他表示，南浔位于江浙沪两省一市交界处，是上海都市圈和杭州都市圈的交汇点，处于长三角城市群苏沪杭宁的中心腹地，是湖州接轨上海的桥头堡，区位优势十分独特，交通网络发达。长三角一体化发展上升为国家战略后，南浔被纳入上海“1+10”同城化都市圈、“1+7”大都市圈。更加重要的是，今年恰逢沪苏湖铁路全线开建，高铁站南浔站正式确定，如火如荼的“高铁经济”即将点燃南浔的又一波发展热情，当下的南浔正处在大有可为的历史机遇期。目前，南浔已经提出，要持续抓好交通建设，形成大交通网络格局。 另外，在招商引资的角度上，南浔既是长三角城市群的中心腹地，又恰好处于经济学上“200公里合理公路运输半径”的中心，而且南浔的投资成本比周边大城市低。从区位上看，在南浔投资兴业，既有成本优势，又有涵盖整个长三角市场的销售优势。而且南浔基础设施比较完善，各种服务设施完备，城市功能健全，可大大减轻投资者的商务成本。 其实，2020年是南浔具有里程碑意义的一年，高铁即将开工建设，一大批“补短板、提能级、利长远”的大项目正在加速推进，意味着南浔到了一个大建设、大开发、大投入的最佳黄金期，也正吻合当下南浔加快赶超的发展需要。 南浔拥有国家5A级景区南浔古镇，被誉为“中国十大魅力名镇”、“中国历史文化名镇”和“全国文明镇”。独特的水乡风情和绿水青山，使得南浔的文化旅游业一直以来都是湖州市的重要名片，在长三角乃至全国也享有盛名。今年年初，南浔开展了“水晶晶南浔”城市形象品牌发布，首列“水晶晶南浔”冠名列车发车，成为驰骋在京沪杭铁路上的一张流动的城市名片，成为展示南浔文化旅游形象的新平台。 今年以来，南浔区切实推进“两山”理念的有效转化，扎实推进“水晶晶南浔”城市品牌打造，推动产业绿色化转型，构建畅通高效的绿色供给体系，开展“绿色金融+”集成改革试点，为高质量打造湖州“开放东大门、创业新高地”提供强劲动力和生态保障。 接下来，南浔区备受瞩目的一大重磅项目自然是高铁南浔站。它作为沪苏湖铁路的中间站，将进一步链接上海同城化都市圈，带来板块融合的红利，大大提升南浔区在浙北及长三角区域的区位竞争力。 另外，南浔区近几年来，着力于招商引资、项目建设和旅游产业的全面优化，把生态文明、产业布局相融合，投入了数百亿资金用于改善城建配套。目前，南浔区正规划城区向南拓展，设立南部新城，已经开始启动大象酒店及会展中心、太阳酒店及渔人码头、南浔中心高铁新城双子塔等新地标项目，要借助高铁打造南浔接轨上海的产业平台和形象窗口。其中，太阳酒店引进了希尔顿酒店运营管理，将在南浔打造一座五星级高标准酒店。 另外，今年浙江水利水电学院南浔校区也已经开工建设，补足了南浔区在高等教育上的配套资源，预计也将在未来，为南浔区的建设引入更多高端人才。 今年上半年，虽然疫情影响了全国大多数产业的经济增长，但南浔区住宅签约量同比上涨20%，签约均价同比上涨8%，做到了量价齐升。在全市数据上，南浔区销量在湖州市本级也是遥遥领先的，市场活跃度很高，发展势头良好。而且目前南浔区住宅成交均价在每平方米一万多一点，在湖州仍处于相对低位，还具有非常大的上升空间。 在这种良好的市场氛围下，南浔区还积极创新，提升人居品质。在今年的浙江省未来社区产业联盟第一届成员大会上，南浔城投集团与阿里云、绿城生活集团共同签署了合作框架协议。未来，南浔頔塘未来社区将搭建新的数字平台，引入5G管家概念，让这里的居民收获更多幸福感，也让南浔区的现代化绿色人居产业更上台阶。 所以我相信，在长三角一体化的浪潮中，南浔房地产市场已经做好了承接区域需求的准备，并会持续发展，变得更加成熟，充满发展的生命力。 对南浔来说，我们要保持当前的推进势头，积小胜为大胜。在当前的重要节点上，加速融入长三角一体化，加快推进全域土地综合整治与生态修复，凸显南浔的区位优势、后发优势、空间优势，凝聚起全区的力量，以谋大事、干成事作为自己的岗位担当，把重大“窗口期”变成区域的重大机遇。
2020年8月20日，由湖州市住房和城乡建设局、湖州市房地产业协会主办，乐居长三角、、透明售房网湖州站承办的“长三角新势力”主题活动在上海盛大开启。 湖州市吴兴区住房和城乡建设局住房管理科科长孙宁发表讲话。湖州市吴兴区住房和城乡建设局住房管理科科长孙宁 她表示，吴兴区位于太湖南岸，地处长三角中心区域，具有不错的先天自然生态和地理优势。 区域内，杭宁高铁、宣杭铁路穿城而过，湖苏沪高铁已经开工，高铁湖州东站正在建设中。杭宁高速贯穿南北，申苏浙皖高、申嘉湖高速横卧东西，104国道、318国道、306省道贯通全境。在这种四通八达的交通环境下，吴兴区已经逐渐融入长三角核心城市1小时交通圈，享受来自环沪都市圈的区域红利，2019年，吴兴区GDP同比增长7.8%，增速居全市第三位。便捷的交通配套，和良好的城市底蕴，非常有利于引入优质外部资源。 吴兴区近年来在产业招商引资上屡创佳绩。今年一季度，吴兴区签约引进项目63个，计划总投资219.96亿元，二季度又集中签约项目35个，总投资达172.1亿元，其中含科技人才项目7个。其中，上半年吴兴区内的海亮国际康养小镇、织里浙北城市广场等8个项目成功入选2020年省服务业重大项目计划，值得期待。还有织里镇的新城吾悦广场项目将建设大型城市综合体，打造湖州东部新城首席一站式消费体验新地标。在驱动消费、提升城市能级的同时，还能提供近3000个长期就业岗位。 全区招商引资磁场强劲，一方面得益于产业平台的清晰定位，另一方面也与吴兴区政府服务的提档升级息息相关。今年以来，吴兴区以“三服务“为抓手，进一步深化行政审批改革，转变政府职能，优化助企服务，强化“店小二”服务意识，使企业引得进、落得下、留得住。有的项目从签订合作协议到前期所有手续办理，只用了3个月不到的时间，迅捷的速度背后是政府部门的高效悉心服务。 吴兴区还借力各个项目辐射带动效应，形成从大企业到大项目，再到产业链的良好招商引资效应。 另外，今年面对新冠肺炎疫情影响，吴兴区利用“云平台”等举措，不断创新招商引资工作方式，确保推进项目不间断、提升业务不放松、招商管理不脱产。而一批又一批优质项目的落地，也印证了吴兴招商引资升级版战略的成功。 还有，值得一提的是，吴兴区积极创新精准招商招才模式，通过区域合作、以商招商、分局联动和优化招商招才活动平台等方式，加快推动项目、资金、人才落户吴兴。 未来，吴兴区将聚焦四大重点。 一是聚焦规划引领，明确目标定位。成立长三角一体化工作领导小组，统筹推进一体化工作。紧跟省市长三角一体化工作步伐，积极谋划制定《吴兴区融入长三角区域一体化工作方案》，明确“一心一极三高地”的发展方向，目标将吴兴区打造成为长三角之心、G60科创走廊重要增长极、绿色发展新高地、城乡融合新高地、基层治理新高地。 二是聚焦产业融合，打造绿色智造城。依托省级现代物流装备高新技术产业园区，积极打造以“中国物流谷”为重点的高新区万亩千亿大平台；依托美妆小镇，积极打造长三角地区化妆品生产基地为重点的吴兴经济开发区万亩千亿大平台；依托织里小城市试点，打造全国最大规模的童装产业集群。 三是聚焦文旅交流，打造美丽健康城。依托良好的生态优势，大力发展乡村旅游，积极引进慧心谷、海亮康养小镇等重点项目，打造长三角地区并辐射全国的高端健康养老养生休闲基地。积极推进旅游度假区建设，在成功创建西塞山省级旅游度假区的基础上，谋划创建丝绸之源省级旅游度假区。 四是聚焦互联互通，打造交通枢纽城。随着沪苏湖铁路的建成通车，上海“1+10”同城化都市圈和“1+7”大都市圈政策红利的释放，吴兴将是接轨沪杭、联通苏皖的重要节点城市和门户枢纽。 目前，湖杭高铁和沪苏湖铁路项目有序推进，高铁湖州东站投入建设，吴兴区在长三角区域的“半小时交通圈”、“一小时都市圈”等规划逐渐成为现实。区域大交融的环境下，吴兴区区位、生态、文化认同等方面的优势进一步显现，绿水青山的魅力传播深远。加上湖州是环沪都市圈内唯一不限购的城市，近几年，越来越多的外地客商来到吴兴区买房置业。我想，在长三角一体化这股东风下，接下来吴兴区房地产市场依旧充满机遇。 目前吴兴区住宅成交均价在每平方米一万多一点，相比周边上海、苏州等地还处于洼地位置，具有非常大的上升空间。而且这里良好的自然生态、城市基础建设、招商引资环境，也从侧面给吴兴区的房地产业，树立了市场信心。
8月20日下午，最高人民法院发布《关于修改〈关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定〉的决定》，对2015年颁布并施行的民间借贷司法解释进行修订。此次司法解释修订的亮点之一是大幅下调民间借贷利率的司法保护上限，以一年期贷款市场报价利率（LPR）四倍为标准确定借贷利率上限，取代了原司法解释中“以24%和36%为基准的两线三区”的规定，受到社会广泛关注。 民间借贷是正规金融的重要补充。我国的金融体系很庞大，但结构性供给不足的矛盾也很突出。比如，在英国大概有一半的中小企业能够获得银行贷款，而在我国这个比例只有五分之一。民间借贷实际是填补了小微企业融资需求的一部分空白。但民间借贷没有纳入正规金融监管框架，因此风险也很大，借入方恶意违约的行为时有所闻，借出方通过各种手段提高融资成本、甚至放高利贷的现象也不少见。这样，司法的作用就很关键，特别是对于打击欺诈行为和保障公平交易。 根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，借贷双方约定的利率未超过年利率24%，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。借贷双方约定的利率超过年利率36%，超过部分的利息约定无效。借款人请求出借人返还已支付的超过年利率36%部分的利息的，人民法院应予支持。这个规则的目的是既要保护正当的民间借贷，同时也要打击高利贷，保护借入企业与个人的权益。因为高利贷容易引发债务恶性循环，甚至可能影响经济与社会稳定。 最近社会各界反映24%的上限偏高，呼吁大幅下调，因为正常企业经营活动很难承受这么高的融资成本。 适度下调法律保护利率水平的要求有其合理性。这符合近年来不断降低社会融资成本的政策大方向，2018年和2019年，在监管部门的支持下，小微企业贷款平均利率显著下降，2020年上半年再度下降0.8个百分点。适度下调法律保护利率，可以进一步引导民间借贷利率下行。过去半年来，新冠疫情严重冲击经济，小微企业的经营状况尤其困难，如果能降低民间借贷的融资成本，既能支持小微企业活下去，也有助于就业、经济与社会的稳定。 不过法律保护利率水平的下调也不宜过快、过大，民间借贷是一个非正规金融市场，应该尊重金融规律的作用。调整法律保护的利率水平应该努力在降低小微企业的融资成本和保护民间借贷的积极性之间求得平衡。 归根到底，金融体系有效运行的一个基本条件是市场化风险定价。小微企业规模小、不确定性大、地理位置分散，既缺乏规范的财务数据，又没有充足的抵押资产，银行服务小微企业就面临“获客难”和“风控难”等问题。所以说，小微企业融资成本高，是金融规律决定的。 过去我国的银行不能完全自主地决定贷款利率水平，贷款利率无法完全覆盖小微企业的信用风险，加剧了“融资难”的矛盾。过去几年监管部门硬性要求商业银行增加小微企业贷款在总贷款中的比例，同时降低小微企业贷款利率，很有可能造成了事倍功半甚至好心办坏事的结果。 法律保护利率适用于民间借贷，并非针对商业银行或者债券市场。这个利率水平看起来很高，其实符合金融逻辑。首先，借款人基本都是银行不愿甚至无法服务的对象，风险比较高，利率自然就应该高一些。其次，民间借贷游离于金融监管框架之外，出资人做信用风险评估无法借力于央行征信系统，也无法享受央行最终贷款人的流动性支持，他们承担的风险比正规金融机构要高许多，因此借贷利率也需要涵盖这个风险溢价。这就意味着，即便是面对同样的小微企业客户，民间借贷的成本会高于银行的贷款利率。最后，大多数民间借贷的资金量比较小、期限也很短，很多都是应急性的使用。对借出方来说，放款有固定成本，如果利率太低，可能无利可图。对借入方来说，因为期限不长，即便年化利率比较高，资金成本也是能够接受的。 最近一年来，温州民间借贷综合利率一直保持在16%上下，与2016年上半年相比，已经下降了约两个百分点。这是市场与政策共同决定的结果，也表明法律支持利率水平下调幅度不能太大，如果利率水平定得太低，会影响出借人在民间借贷市场放贷的意愿，这样反而会导致资金供求缺口进一步扩大。 前几年国内影子银行业务很活跃，其中一个原因就是规避了银行部门的利率管制，相当于实现了变相的利率市场化，增加了对小微企业的融资支持。后来监管部门采取措施，试图将这些业务从表外拉回到表内，回归监管框架。从防范金融风险的角度看，这项整治政策是必要的。但一些业务回到表内之后，失去了定价的灵活性，再次加剧了小微企业融资难的问题。 曾经有专家指出，法律保护的利率水平太高，导致高利贷盛行、金融脱实向虚。这个解读起码犯了本末倒置的毛病。民间借贷的利率为什么这么高？主要是借贷交易风险大、资金供求缺口大造成的，如果这些根本性的因素不改变，人为地压低法律保护利率水平，很可能会制约和束缚民间借贷发展，对于满足小微企业融资需求不仅无益，可能反而是有害的。 最后需要明确一点，法律保护的利率水平是上限，而不是基准借贷利率。在这个法律框架下，可以采取很多措施帮助降低民间借贷的利率水平。一方面，放松货币政策可以缓解金融体系包括民间借贷的资金供求缺口，从而压低包括民间借贷在内的利率。另一方面，通过多渠道改善正规金融部门的普惠金融服务，缓解民间借贷市场小微企业融资的压力，降低融资成本。 这些方法的共同特点就是尊重市场机制的作用，只有这样，才能为将来进一步下调法律保护利率水平铺平道路。总之，最高人民法院下调民间借贷利率的司法保护上限，对于促进民间借贷平稳健康发展具有积极意义。 本文原发于法影斑斓
主要观点 一、7月财政数据简评 一本账收入持续修复，但部分主要税种修复斜率放缓，土地交易和房地产销售相关税种高增；一本账支出单月高增，拉动仍主要来自民生领域；土地市场有所降温，二本账收入企稳，支出随新增专项债节奏回落。 二、下半年广义财政支出的总量是多少？ 广义财政支出多少，关乎下半年是“按部就班”还是“大干快上”的方向判断。（一）全年收入目标能完成吗？ 1-7月财政收入完成预算进度63.6%，落后2019年1.7个百分点。随着经济修复斜率放缓，部分税种收入修复的斜率也开始放缓，下半年仍具较大不确定性。今年非税对财政负拉动已接近税收，我们判断主要是由国有资本经营收入（特定金融机构和央企利润上缴）大幅下降导致。非税收入政府可控性较强，必要时仍可作为财政收入的被动补充，其最终规模也不能完全确定。 （二）收入完不成会掣肘支出吗？ 如果收入无法完成预算目标，会对支出构成掣肘吗？近年来一本账支出从未低于预算目标，只在于超支多少，原因在于我国的预算“四本账”中，预算收支缺口能通过从二、三本账调入资金及使用结转结余资金进行弥补。 （三）下半年广义财政支出的一个谬误 由于二本账预算支出为“相关支出”，本身已包含了二本账收大于支资金中调入一本账的部分，将两本账支出目标简单加总将重复计算该部分，导致全年广义财政支出目标以及下半年广义财政支出增速偏高。 三、下半年广义财政支出的结构如何？ 分别从一本账支出、专项债支出和特殊安排的2万亿直达资金三个角度观察： （一）一本账支出：民生领域仍是重点 一本账支出方面，7月全国一般公共预算支出同比增长18.5%，单月增速为2019年以来最高。从7月主要支出项目的拉动贡献来看，一本账支出的单月高增仍主要来自民生领域的加码。展望下半年，一方面，城乡社区支出可能提速追赶预算，但另一方面，其“非急需非刚性”的支出属性使其仍为各级财政的压减对象，地方财政在预算平衡之余的基建余力成疑。两者博弈的结果很可能是基建类支出不会起的太快，而民生领域支出仍是重点，不排除超支较多。 （二）专项债支出：关注投向边际变化 二本账支出节奏和新增专项债发行节奏关系密切。展望下半年，8~10月仍有约1.5万亿新增专项债待发行，同比增量将达约1.1万亿，但专项债投向的边际变化同样值得关注：棚改专项债重启+补充中小银行资本金预计或将使9-10月新增专项债投向广义基建占比不到60%，不及2019年水平。 （三）2万亿直达资金：不到5000亿用于基建 2万亿直达资金是今年积极财政政策的全新增量，其结构对判断广义财政支出方向有重要参考意义，其中不到5000亿用于基建，主要用于落实“六保”。 四、下半年财政不是“大干快上”，而是“按部就班” 结合对广义财政支出总量的测算和支出结构的判断，我们认为下半年广义财政难以呈现“大干快上”式的强刺激姿态，而更多的是在预算平衡的基础上，“按部就班”完成今年预算草案的任务安排。具体到增速而言：预计8-12月一本账支出11.43万亿，增速至少提升至13.3%以上；8-12月二本账支出5.28万亿，增速12.6%（增速区间10.7%~19%）；8-12月广义财政支出16.72万亿，增速13.1%（增速区间12.5%~15.1%）。 风险提示：财政收入超预期，土地出让收入超预期。 报告目录 报告正文 一 7月财政数据简评 一本账收入持续修复，但部分主要税种修复斜率放缓，土地交易和房地产销售相关税种高增。7月全国一般公共预算收入同比增长4.3%，增幅比6月份提高1.1个百分点。分税种看，随着经济修复斜率放缓，部分主要税种收入修复的斜率也开始放缓，如合计占比超税收收入60%的增值税与企业所得税7月同比（-3%、1.6%）较上月均有下滑。土地交易和房地产销售相关税种增长较快，土地增值税、耕地占用税、契税分别增长21.4%、46.9%、21.7%。 一本账支出单月高增，拉动仍主要来自民生领域。7月全国一般公共预算支出同比增长18.5%，单月增速为2019年以来最高。从支出增速看，主要支出项目增速多有回升，社保就业、城乡社区、卫生健康、教育支出增速分别回升至88%、75%、55%、24%。从主要支出项目的拉动贡献看，社保就业（+9.8%）和卫生健康（+3.1%）合计贡献将近13个百分点的拉动，教育贡献3.2个百分点的拉动，而交通运输、城乡社区、农林水合计的基建类支出仍为负拉动（-0.5%），显示支出单月高增仍主要来自民生领域的加码。 土地市场有所降温，二本账收入企稳，支出随新增专项债节奏回落。7月全国政府性基金收入增速未能延续涨势、持平上月（11.4%），主要由于7月热点城市（尤其二线城市）优质地块供应显著减少，供应和成交土地规划建筑面积双降，溢价率亦有所下滑。支出方面，6-7月政府债券减少发行、为特别国债让路，合计新增专项债发行仅1159亿，7月二本账支出增速由上月44%回落至6.5%。 二 下半年广义财政支出的总量是多少？ 下半年广义财政支出总量的多少，关乎下半年财政是“按部就班”还是“大干快上”的方向判断。通过回答“全年收入目标能完成吗”和“收入完不成会掣肘支出吗”两个问题，以及辨别市场上关于下半年财政支出的一个谬误，我们能够更加接近下半年真实的财政力度。 （一）全年收入目标能完成吗？ 今年财政“一本账”的收入目标能完成吗？7月全国一般公共预算收入同比增长4.3%，增幅比6月份提高1.1个百分点。1-7月累计，全国一般公共预算收入11.47万亿，同比下降8.7%，降幅比1-6月收窄2.1个百分点。从预算完成进度看，1-7月财政收入完成了全年预算的63.6%，与近年来唯二短收的2015、2019年对比，已赶超2015年进度2.8个百分点，仍落后2019年1.7个百分点。 “一本账”财政收入超过80%由税收收入构成，其余由非税收入构成。7月全国税收收入同比增长5.7%，较上月下降3.2个百分点。1-7月全国税收收入9.85万亿，同比下降8.8%，降幅比1-6月收窄2.5个百分点。主要税种增速近几月来持续回升，但随着经济修复斜率放缓，部分税种收入修复的斜率也开始放缓，如合计占比超税收收入60%的增值税与企业所得税7月同比（-3%、1.6%）较上月均有下滑，由于税收收入的后续修复斜率仍取决于各项主要经济指标、政府可控性较弱，下半年仍具较大不确定性。 财政困难年份非税收入往往高增，但今年非税对财政负拉动已接近税收，我们判断主要是由非税收入中的关键增量——国有资本经营收入（中投、央行等特定金融机构和央企利润上缴为主）大幅下降导致：2015年与2019年，国有资本经营收入增长91%、116%，贡献了当年非税增量的47%和76%。今年中央非税收入全年预算3000亿，较上年执行数少4287亿，其中国有资本经营收入全年预算安排1438亿，较去年下降5221亿，预计将拖累非税收入增速16个百分点。上半年中央非税收入711亿，同比降幅达73.3%。此外，减税降费背景下地方涉企收费受限，进一步阻碍非税发力。1-7月地方收入为主的行政事业性收费收入、地方教育费附加等专项收入分别下降7.7%、3.9%。值得注意的是，非税收入政府可控性较强，必要时仍可作为财政收入的被动补充，其最终规模也不能完全确定。 （二）收入完不成会掣肘支出吗？ 如果收入无法完成预算目标，会对支出构成掣肘吗？近年来一本账支出从未低于预算目标，只在于超支多少，原因在于我国的预算“四本账”体系中，预算收支缺口能通过从二、三本账调入资金及使用结转结余资金进行弥补。 根据预算安排，今年一般公共预算收支缺口达6.76万亿，其中除了3.76万亿赤字以外，从中央预算稳定调节基金和二、三本账调入合计达到8880亿，从地方财政预算调入资金及使用结转结余2.11万亿。我们估算2019年末地方结转结余资金不足2000亿元，意味着今年预算2.11万亿的地方财政调入资金及使用结转结余将主要依靠从二、三本账调入盈余资金。由于三本账预算调入规模较小（793亿），二本账调入规模可达约2万亿。 地方二本账中，由于专项债额度已经确定，占比本级收入近90%的土地出让收入成为可能掣肘支出的重要因素。就1-7月情形来看，地方土地出让收入3.51万亿元，增速同比增长7.9%，相较预算目标（-3%）已形成了可供增量调入一本账、且不挤占广义财政支出空间的“安全垫”。通过调入资金及使用结转结余能够解决收入掣肘支出问题。 （三）下半年广义财政支出的一个谬误 如果收入不会掣肘支出，下半年广义财政支出是多少？一种市场常见说法为：“上半年广义财政支出同比增速仅有0.58%，花了16.16万亿（一本账11.64万亿，二本账4.52万亿），而全年要花37.39万亿（一本账24.79万亿，二本账12.61万亿），为完成预算下半年要加班加点花钱，至少要花21.23万亿（一本账13.15万亿，二本账8.08万亿），去年下半年一共花了不到17万亿，今年下半年的广义财政支出至少要增长24%左右”。我们认为这种说法存在谬误。 这种说法错在哪？由于二本账预算支出为“相关支出”，本身已包含了二本账收大于支资金中调入一本账的部分，将两本账支出目标简单加总将重复计算该部分，导致全年广义财政支出目标以及下半年广义财政支出增速偏高。 二本账调入是什么？这种现象是今年特有的吗？二本账“以收定支”的原则意味收大于支是常态，“自求平衡”的原则要求这部分盈余要么调出给其他“账本”使用，要么在二本账内部结转消化，分别对应了“调入一般公共预算资金”和“结转下年支出”两条使用路径，其中调入一本账部分占比约75%。2015~2019年，从二本账调入一本账的部分已由不足1000亿上升到1.1万亿。 今年二本账调入的规模是多少？地方一本账的收支缺口要么通过使用存量资金——地方结转结余资金弥补，要么通过从二、三本账当年的盈余调入。根据预算安排，今年地方财政预算调入资金及使用结转结余2.11万亿，但两部分各自数额不予公布。我们估算上年末地方结转结余资金余额已不足2000亿，意味着今年一本账收支缺口将主要依靠调入资金弥补，主要考虑两种情形： 一是未来财政困难局面可能延续，即便年内财政积极盘活存量补充结转结余资金，也将尽可能多给后续年份“留余粮”，地方财政仍主要靠二本账调入应对缺口，预计年内使用结转结余资金0~3000亿。二是今年地方财政收支压力空前，收入预算目标可能无法完成，地方一本账需使用的结转结余和调入资金可能较2.11万亿更多，预计在2.11~2.5万亿。两种情形下全年二本账调入规模在1.73~2.12万亿。 将约2万亿重复计算的二本账调入部分剔除后，预计8-12月二本账支出5.28万亿，增速12.6%（增速区间10.7%~19%），对应8-12月广义财政支出16.7万亿，增速13.1%（增速区间12.5%~15.1%），显示8-12月广义财政支出增速相比二季度（4.1%）有明显提升，但相较市场方法测算的结果（8-12月二本账支出55.9%、广义财政支出26.8%）明显较低。我们认为下半年广义财政很难呈现“大干快上”式的强刺激姿态，而更多的是在预算平衡的基础上，“按部就班”完成今年预算草案的任务安排。 三 下半年广义财政支出的结构如何？ 分别从传统的一本账支出、近年来增量明显的专项债支出和今年特殊安排的2万亿直达资金三个角度观察。 （一）一本账支出：民生领域仍是重点 一本账支出方面，7月全国一般公共预算支出同比增长18.5%，单月增速为2019年以来最高。1-7月累计，全国一般公共预算支出13.35万亿，同比下降3.2%，降幅比1-6月收窄2.6个百分点。全国财政支出下降，除了前几个月受疫情影响，部分项目支出进度比去年同期放缓外，主要是各级政府严格落实过紧日子的要求，压减非急需非刚性支出。从7月主要支出项目的拉动贡献来看，社保就业（+9.8%）和卫生健康（+3.1%）合计贡献将近13个百分点的拉动，教育贡献3.2个百分点的拉动，而交通运输、城乡社区、农林水合计的基建类支出仍为负拉动（-0.5%）。一本账支出的单月高增仍主要来自民生领域的加码，符合今年主要支出项目的预算增速安排。 展望下半年，一方面，反映地方基建配套、1-7月仅完成预算的42%的城乡社区支出可能提速，但另一方面，其“非急需非刚性”的支出属性使其仍为各级财政的压减对象，地方财政在预算平衡之余的基建余力成疑。两者博弈的结果很可能是基建类支出不会起的太快，而民生领域支出仍是今年重点，不排除超支较多。 （二）专项债支出：关注投向边际变化 二本账支出节奏和新增专项债发行节奏关系密切。6-7月政府债券减少发行、为特别国债让路，合计新增专项债发行仅1159亿，7月二本账支出增速由上月44%下降至6.5%。1-7月二本账支出5.30万亿，同比增长19.2%，得益于今年新增专项债发行节奏大幅前倾，上半年新增专项债券安排的支出同比增长1.9倍。 展望下半年，8-10月仍有约1.5万亿新增专项债待发行，同比增量将达约1.1万亿，但专项债投向的边际变化更值得关注：自7月30日湖北重启发行新增棚改专项债起，已有6省宣布新增棚改专项债发行计划，截至8月19日共发行/预告发行986亿，占同期新增专项债发行的21%，此外还有2000亿补充中小银行资本金专项债预计在9-10月发行，两者或将共同导致1-7月几乎100%投向广义基建的新增专项债出现较大分流。预计9-10月新增专项债投向广义基建占比不到60%，不及2019年水平。 （三）2万亿直达资金：不到5000亿用于基建 2万亿直达资金是今年积极财政政策的全新增量，其结构对判断广义财政支出方向有重要参考意义。2万亿元直达资金由四部分组成，分别是1万亿抗疫特别国债、6050亿特殊转移支付资金、3450亿正常中央对地方转移支付资金、500亿地方政府新增一般债券。 1万亿特别国债中，市场预期约7000亿投向基建，实际不足5000亿。1万亿元抗疫特别国债从二本账出发，先调入中央一本账3000亿元，中央统筹使用，并负责还本，绝大部分用于对冲今年2.5万亿减税降费影响。剩余7000亿由二本账直接分配给地方，并负责还本，先切块安排新疆兵团、雄安新区、北京城市副中心、海南自贸港、冬奥会场馆建设以及疫情较重地区约1000亿元，剩余6000亿按因素法分配各省市。6000亿中，财政部允许各省份最高按照20%比例预留一部分抗疫特别国债资金，从广东、浙江、云南等地的预留情况来看普遍20%顶格预留。对于剩余约4800亿，特别国债的12个基建细分领域投向中，粮食安全、能源安全和应急物资保障等与“六保”有所重合，基建“纯度”可能仍需打折扣。 6050亿特殊转移支付基本全部作为一次性财力安排，支援“六保”支出。首先切块安排湖北综合财力补助1000亿元，其余分两块安排：一是财力补助3830亿元；二是有专门用途的转移支付1220亿元。包括疫情防控补助、城乡居民基本养老保险基础养老金提标补助等。 3450亿正常中央对地方转移支付资金分为一般性转移支付和专项转移支付两类。一般性转移支付不指定资金具体用途，地方可统筹安排使用。专项转移支付必须按用途使用，主要是疫情防控、社会保障等基本民生补助。 剩余500亿为地方一般债务，由市县基层地方政府按照一般债务的有关规定安排使用，但重点也是落实“六保”。总的来看，2万亿直达资金的支出仅有不到5000亿用于基建领域，民生领域仍是大头。 四 下半年财政不是“大干快上”，而是“按部就班” 结合对广义财政支出总量的测算和支出结构的判断，我们认为下半年广义财政很难呈现“大干快上”式的强刺激姿态，而更多的是在预算平衡的基础上，“按部就班”完成今年预算草案的任务安排。具体到增速而言： 1．一本账支出增速：过去几年一本账支出均为超支，预计8-12月一本账支出11.43万亿，增速至少提升至13.3%以上； 2．二本账支出增速：从预算目标中剔除当年盈余后，近几年仅2015年二本账支出未完成目标，预计8-12月二本账支出5.28万亿，增速12.6%（增速区间10.7%~19%）； 3．广义财政支出增速：预计8-12月广义财政支出16.72万亿，增速13.1%（增速区间12.5%~15.1%）。
2020年是不寻常的一年，全球的健康、贸易、经济、文化、政治和科技领域，无不发生着深刻的变化。笔者所在的科技领域，也恰逢现代人工智能（简称AI）发展10周年。前10年，人工智能技术得到了长足的发展，但也留下许多问题有待解决。那么，未来AI技术将会如何发展呢？本文将结合学术界、工业界的研究成果，以及笔者个人研究见解，从算力、数据、算法、工程化4个维度，与读者一起探索和展望AI发展的未来。 一 数据 我们首先分析数据的发展趋势。数据对人工智能，犹如食材对美味菜肴，过去10年，数据的获取无论是数量，还是质量，又或者是数据的种类，均增长显著，支撑着AI技术的发展。未来，数据层面的发展会有哪些趋势呢，我们来看一组分析数据。 首先，世界互联网用户的基数已达到十亿量级，随着物联网、5G技术的进一步发展，会带来更多数据源和传输层面的能力提升，因此可以预见的是，数据的总量将继续快速发展，且增速加快。参考IDC的数据报告（图1），数据总量预计将从2018年的33ZB（1ZB=106GB），增长到2025年的175ZB。 其次，数据的存储位置，业界预测仍将以集中存储为主，且数据利用公有云存储的比例将逐年提高，如图2、图3所示。 以上对于未来数据的趋势，可以总结为：数量持续增长；云端集中存储为主；公有云渗透率持续增长。站在AI技术的角度，可以预期数据量的持续供给是有保证的。 另一个方面，AI技术需要的不仅仅是原始数据，很多还需要标注数据。标注数据可分为自动标注、半自动标注、人工标注3个类别。 那么，标注数据未来的趋势会是怎样的？ 我们可从标注数据工具市场的趋势窥探一二，如图4所示。可以看到，人工标注数据在未来的5-10年内，大概率依然是标注数据的主要来源，占比超过75%。 通过以上数据维度的分析与预测，我们可以得到的判断是，数据量本身不会限制AI技术，但是人工标注的成本与规模很可能成为限制AI技术发展的因素，这将倒逼AI技术从算法和技术本身有所突破，有效解决对数据特别是人工标注数据的依赖。 二 算力 我们再来看看算力。算力对于AI技术，如同厨房灶台对于美味佳肴一样，本质是一种基础设施的支撑。 算力指的是实现AI系统所需要的硬件计算能力。半导体计算类芯片的发展是AI算力的根本源动力，好消息是，虽然半导体行业发展有起有落，并一直伴随着是否可持续性的怀疑，但是半导体行业著名的“摩尔定律”已经经受住了120年考验（图5），相信未来5-10年依然能够平稳发展。 不过，值得注意的是，摩尔定律在计算芯片领域依然维持，很大原因是因为图形处理器（GPU）的迅速发展，弥补了通用处理器（CPU）发展的趋缓，如图6所示，从图中可以看出GPU的晶体管数量增长已超过CPU，CPU晶体管开始落后于摩尔定律。 当然，半导体晶体管数量反映整体趋势可以，但还不够准确地反映算力发展情况。对于AI系统来说，浮点运算和内存是更直接的算力指标，下面具体对比一下GPU和CPU这2方面的性能，如图7所示。可以看出，GPU无论是在计算能力还是在内存访问速度上，近10年发展远超CPU，很好的填补了CPU的性能发展瓶颈问题。 另一方面，依照前瞻产业研究院梳理的数据，就2019年的AI芯片收入规模来看，GPU芯片拥有27%左右的份额，CPU芯片仅占17%的份额。可以看到，GPU已成为由深度学习技术为代表的人工智能领域的硬件计算标准配置，形成的原因也十分简单，现有的AI算法，尤其在模型训练阶段，对算力的需求持续增加，而GPU算力恰好比CPU要强很多，同时是一种与AI算法模型本身耦合度很低的一种通用计算设备。 除了GPU与CPU，其他计算设备如ASIC、FGPA等新兴AI芯片也在发展，值得行业关注。鉴于未来数据大概率仍在云端存储的情况下，这些芯片能否在提高性能效率的同时，保证通用性，且可以被云厂商规模性部署，获得软件生态的支持，有待进一步观察。 三 算法 现在我们来分析算法。AI算法对于人工智能，就是厨师与美味佳肴的关系。过去10年AI的发展，数据和算力都起到了很好的辅助作用，但是不可否认的是，基于深度学习的算法结合其应用取得的性能突破，是AI技术在2020年取得里程碑式发展阶段的重要原因。 那么，AI算法在未来的发展趋势是什么呢？这个问题是学术界、工业界集中讨论的核心问题之一，一个普遍的共识是，延续过去10年AI技术的发展，得益于深度学习，但是此路径发展带来的算力问题，较难持续。下面我们看一张图，以及一组数据： 1. 根据OpenAI最新的测算，训练一个大型AI模型的算力，从2012年开始计算已经翻了30万倍，即年平均增长11.5倍，而算力的硬件增长速率，即摩尔定律，只达到年平均增速1.4倍；另一方面，算法效率的进步，年平均节省约1.7倍的算力。这意味着，随着我们继续追求算法性能的不断提升，每年平均有约8.5倍的算力赤字，令人担忧。一个实际的例子为今年最新发布的自然语义预训练模型GPT-3，仅训练成本已达到约1300万美元，这种方式是否可持续，值得我们思考。 2. MIT最新研究表明，对于一个过参数化（即参数数量比训练数据样本多）的AI模型，满足一个理论上限公式： 上述公式表明，其算力需求在理想情况下，大于等于性能需求的4次方，从2012年至今的模型表现在ImageNet数据集上分析，现实情况是在9次方的水平上下浮动，意味着现有的算法研究和实现方法，在效率上有很大的优化空间。 3. 按以上数据测算，人工智能算法在图像分类任务（ImageNet）达到1%的错误率预计要花费1亿万亿（10的20次方）美元，成本不可承受。 结合前文所述的数据和算力2个维度的分析，相信读者可以发现，未来标注数据成本、算力成本的代价之高，意味着数据红利与算力红利正在逐渐消退，人工智能技术发展的核心驱动力未来将主要依靠算法层面的突破与创新。就目前最新的学术与工业界研究成果来看，笔者认为AI算法在未来的发展，可能具有以下特点： ？？ （1）先验知识表示与深度学习的结合 纵观70多年的人工智能发展史，符号主义、连接主义、行为主义是人工智能发展初期形成的3个学术流派。如今，以深度学习为典型代表的连接主义事实成为过去10年的发展主流，行为主义则在强化学习领域获得重大突破，围棋大脑AlphaGo的成就已家喻户晓。 值得注意的是，原本独立发展的3个学派，正在开始以深度学习为主线的技术融合，比如在2013年，强化学习领域发明了DQN网络，其中采用了神经网络，开启了一个新的研究领域称作深度强化学习（Deep Reinforcement Learning）。 那么，符号主义类算法是否也会和深度学习进行融合呢？一个热门候选是图网络（Graph Network）技术，这项技术正在与深度学习技术相融合，形成深度图网络研究领域。图网络的数据结构易于表达人类的先验知识，且是一种更加通用、推理能力更强（又称归纳偏置）的信息表达方法，这或许是可同时解决深度学习模型数据饥渴、推理能力不足以及输出结果可解释性不足的一把钥匙。 （2）模型结构借鉴生物科学 深度学习模型的模型结构由前反馈和反向传播构成，与生物神经网络相比，模型的结构过于简单。深度学习模型结构是否可以从生物科学、生物神经科学的进步和发现中吸取灵感，从而发现更加优秀的模型是一个值得关注的领域。另一个方面，如何给深度学习模型加入不确定性的参数建模，使其更好的处理随机不确定性，也是一个可能产生突破的领域。 （3）数据生成 AI模型训练依赖数据，这一点目前来看不是问题，但是AI模型训练依赖人工标注数据，是一个头痛的问题。利用算法有效解决或者大幅降低模型训练对于人工标注数据的依赖，是一个热点研究领域。实际上，在人工智能技术发展过程中一直若隐若现的美国国防部高级研究计划局（DARPA），已经将此领域定为其AI3.0发展计划目标之一，可见其重要程度。 （4）模型自评估 现有的AI算法，无论是机器学习算法，还是深度学习算法，其研发模式本质上是通过训练闭环（closed loop）、推理开环（open loop）的方式进行的。是否可以通过设计模型自评估，在推理环节将开环系统进化成闭环系统也是一个值得研究的领域。在通信领域，控制领域等其他行业领域的大量算法实践表明，采用闭环算法的系统在性能和输出可预测性上，通常均比开环系统优秀，且闭环系统可大幅降低性能断崖式衰减的可能性。闭环系统的这些特性，提供了对AI系统提高鲁棒性和可对抗性的一种思路和方法。 四 工程化 上文已经对人工智能数据、算力、算法层面进行了梳理和分析，最后我们看看工程化。工程化对于人工智能，如同厨具对于美味佳肴一样，是将数据、算力、算法结合到一起的媒介。 工程化的本质作用是提升效率，即最大化利用资源，最小化减少信息之间的转换损失。打一个简单的比喻，要做出美味佳肴，食材、厨房灶台、厨师都有，但是唯独没有合适的厨具，那么厨师既无法发挥厨艺（算法），又无法处理食材（数据），也无法使用厨房灶台的水电气（算力）。因此，可以预见，工程化未来的发展，是将上文提到的算力与算法性能关系，从现在的9次方，逼近到理论上限4次方的重要手段之一。 过去10年，AI工程化发展，已形成一个明晰的工具链体系，近期也伴随着一些值得关注的变化，笔者将一些较为明显的趋势，汇总如下： 总结来说，AI工程化正在形成从用户端到云端的，以Python为编程语言的一整套工具链，其3个重要的特点为：远程编程与调试，深度学习与机器学习的GPU加速支持，以及模型训练与推理工具链的解耦。与此同时，产业链上游厂商对开源社区的大量投入，将为中下游企业和个人带来工具链的技术红利，降低其研发门槛和成本，笔者认为微软、脸书、英伟达3家上游厂商主推的开源工具链尤其值得关注。 五 结语 对于人工智能技术过去10年发展取得的成就，有人归因于数据，也有人归因于算力。未来人工智能技术发展，笔者大胆预测，算法将是核心驱动力。同时，算法研发的实际效率，除了算法结构本身，还取决于设计者对先进工具链的掌握程度。 未来10年，科技界是否能用更少的数据，更经济的算力，获得真正意义上的通用智能呢？我们拭目以待。
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