最近一段时间,随着国内防控取得了积极态势,我们看到大量的出口企业开始喜忧参半,为什么这么说呢?喜的是国内市场开始恢复,全面复产复工带动了整体产能的恢复,工厂终于都能够恢复生产了,忧的是面对着国际市场贸易的锐减,出口订单的严重不足,大量的出口企业怎么办呢? 直到最近淘宝特价版宣布,联合平台上120万产业带商家推出电商史上首个“1元购物节”,引发了媒体的广泛关注,这个时候很多人都在说出口转内销看来需要用1块钱包邮来实现自救了? 一、出口企业的寒冬求生 根据央广网的报道,出口是拉动经济增长的“三驾马车”之一,2019年出口对中国经济增长的贡献率为11%。根据海关总署数据,今年前5个月,我国货物贸易进出口总值11.54万亿元人民币,比去年同期(下同)下降4.9%,降幅和前4个月持平。出口6.2万亿元,下降4.7%;进口5.34万亿元,下降5.2%;贸易顺差8598.1亿元,减少1.2%。 但是今年的出口却受到了巨大的压力: 一是海外需求风险增大,外贸订单需求短缺。随着美国等地疫情蔓延,国外生产降速导致市场需求持续减弱,新订单减少,令外贸企业面临巨大的需求压力。宏观数据亦能显示订单需求的锐减。5月中国制造业PMI指数的分项数据中新出口订单指数为35.3%,环比上升1.8个百分点,但仍处低位运行。而根据PMI调查,反映订单不足的企业比重为54.6%,仍处于较高水平,市场需求恢复相对较慢,大多数出口导向行业面临订单短缺的困境。 二是供应链存风险,上下游产业恢复还需时日。部分受访企业表示,目前企业产品的一些核心关键配件仍需要依赖进口,随着海外部分供货工厂减产甚至出现停工现象,各类产品供应链处在紧张状态,存在供货不足的可能性,后续出货计划不确定性增大。 三是运输通道不畅,加剧物流风险。一家外向型高新技术企业的负责人表示,目前受到国外疫情影响以及航运班次减少等原因,境外专家无法及时赶回国内从事技术攻关、业务指导工作,公司预计的生产线扩产增产受阻。 那么,面对着巨大的困难,我们到底该怎么办呢?618、端午节的消费复苏让我们看到了希望,中国内部市场拥有巨大的市场发展前景,中国数量巨大的外贸企业能不能出口转内销,用国内市场来形成自己的希望呢?答案当然是肯定的,而一个平台正在成为大多数外贸中小企业的希望,这就是淘宝特价版,它究竟是怎么做到的? 二、淘宝特价版就能救外贸工厂吗? 近日,国务院办公厅印发了《关于支持出口产品转内销的实施意见》,提出了多条具体帮扶措施:包括加快转内销市场准入、搭建转内销平台、精准对接消费需求等。其中,转内销平台可以说是发展的重中之重,而一家平台进入了我们的视野,这就是淘宝特价版。今年3月25日,淘宝特价版正式上线,这个被行业内戏称为淘宝“丑弟弟”的特价版,一经上线就爆红网络,一开头有些看不上的人最后用下来却始终感觉真香。 7月2日,淘宝特价版宣布上线外贸频道。据了解,这是淘宝特价版运用C2M生态优势,助力外贸工厂转内销的升级版举措,除了为平台上30万外贸工厂开辟专属销售频道外,还在流量、研发、金融、物流等多方面对外贸工厂给予综合支持。从3月26日淘宝特价版上线,之后短短一个月的时间累计入驻的外贸工厂已超过28万家,4月入驻该平台的外贸工厂新增数环比增长了30%,销售也出现了近300%的环比增长。 那么,淘宝特价版是怎么用1块钱包邮来拯救外贸企业的呢?现在这个时代1块钱还能做什么?买半块橡皮?买一个泡泡糖?或者买一个没有牌子的小零食? 然而在淘宝特价版上1块钱就能够买很多东西,每个月都有1块钱包邮的商品大卖,在6月底的淘宝特价版活动上,我们看到了1块钱买到的两百多的直播支架,179元的迷你电饭锅,139元的电动打蛋器,55元的瑜伽垫以及39.8元的大浴巾。 虽然不是每件商品都是一块钱,但是除了一块钱包邮还有2.9元包邮、5.9元包邮、9.9元包邮,这些商品无一例外的一致性特点就是价格特别便宜,极致性价比几乎成为了淘宝特价版所有产品的统一特点。 那么,这个以一块钱包邮闻名的淘宝特价版究竟是如何做到带动外贸企业成功实现“海归”的? 首先,C2M的工厂直供模式让工厂和消费可以直接零距离。 淘宝特价版的核心其实已经不是大家熟悉的拼购,而是直接打通工厂和消费者,没有了任何中间商赚差价,真正做到“无印”(没有熟悉的品牌)和“良品”(品质还可以的商品),这就是所谓的C2M模式,指的是用户直接通过淘宝特价版这样的电商平台连接制造商,消费者通过平台直接下单,工厂接收个性化需求订单,然后根据需求设计、采购、生产、发货。C2M模式下,商家可以知道消费者具体需求,通过市场需求迅速改变供应链,提升生产效率,因此能够短路掉库存、物流、总销、分销等一切可以短路掉的中间环节,让用户以超低价格购买到超高品质的产品,这个就是淘宝特价版等C2M平台之所以能够销售如此低价的核心根源。 在这个模式中,其实对于广大消费者来说之所以大家之前要买大牌的商品主要是还是品质保障,当我们可以直接通过电商平台收集消费者的用户需求,然后将这个用户需求直接对接给厂家的时候,消费者相信这是真厂实货,那么品牌就不是最关键的东西了,使用价值将会进一步占领高地,从而成为消费者用户需求的核心关键所在。 其次,消费者“逛工厂”模式让真香定律时刻发挥作用。 其实,我们都知道中国是世界的工厂,但是除非你是产业工人,否则你和工厂永远非常遥远,中国是全世界工业体系门类最全的国家(连美国都做不到),然而我们却长期处在“微笑曲线”的低端,我们付出了大量的原材料成本和劳动力成本,却赚取着微薄的利润。你不知道我们生产的衬衫每件出口海外只赚1块钱,中国出产的运动鞋你在美国买比在中国还便宜,你可能不知道类似于“李维斯”这样的大牌牛仔裤却和“以纯们”一条生产线生产。之前这些好处基本上都给外国人赚走了,这是因为中国的外贸企业大部分都是两边对外,根本没有向内地销售的渠道。 而我们在市场上却买到的大部分是价格相对高昂的商品,这其中的原因都是大量的中间环节和供应链体系赚走了绝大多数利润,你买的东西大部分的钱都付给了品牌方,而不是真正的制造工厂,所以当我们可以通过一个平台(例如淘宝特价版)直接逛工厂的时候,我们才能发现原来直接工厂的商品真便宜并且“真香”,便宜又好用的东西不仅是中国企业打开国际市场的关键,更是中国每个消费者都应该得到的事情,所以当平台把工厂带到大家面前的时候,便宜却有好货才会有可能发生。 第三,超级工厂将会得到阿里全体系的服务加持。 对于外贸企业来说,这些年常年的两头对外的贸易让企业其实一直处于非常尴尬的状态,一方面,企业想要升级想要数字化、互联网化,奈何投入成本太高,中小企业根本负担不起,另一方面,中国的劳动力人口红利正在衰退,企业也不知道自己还能吃这些老本吃多久。而好在互联网企业们也终于想明白了,阿里巴巴就直接表示将帮助产业带工厂升级为“超级工厂”,未来3年为制造业创造100亿笔新订单,帮助1000个工厂过1亿产值,并重点打造10个过百亿的数字化产业带集群。 淘宝C2M事业部产业带总经理靳科表示,之前的天天工厂计划专注制造端的数字化改造,而超级工厂计划涉及全链路,包括从供应链、企划、销售到金融服务的全生命周期管理。其实,互联网巨头这些年已经在开始全方位下沉到制造业企业的内部,通过自己的优势来改造企业,比如说用RFID和5G技术实现商品制造的物联网连接,用区块链进行产业链溯源,通过强大的物流体系帮助企业实现产业集群化的发展,再通过电商平台实现商品的销售,当全面数字化、互联网化的超级工厂出现的时候,中国制造业的转型升级真正看到了未来的曙光。 第四,推动产业带进行成产业链的全面内需转换。 如今,不仅是单个企业,而是整个产业链都在被电子商务和互联网深刻地变革着,根据阿里财报的数据显示,淘宝特价版上线两个月已吸引了120万产业带商家,工厂直供店铺占比41%,超过50万家,这已经实现了对产业带工厂的广泛覆盖。这样一个商品品类的崛起带动的不仅仅是一家企业的发展,甚至是整个产业带的全面内销转化。 我们在淘宝特价版上热搜的商品除了纸巾、垃圾袋、橡皮筋等低价家居用品,还有家用空气炸锅、剃须刀、手机等消费升级品类。无论从事什么产业,工厂都能够在淘宝特价版上找到转型的商机。要知道根据付一夫老师《下沉市场》一书的论述,在中国下沉市场涵盖95%以上的土地面积,将近10亿的人口规模,有6亿人的月收入不到一千,有10亿人没有坐过飞机,有5亿人没有用上马桶,之前因为太贵用不起,但是现在有了这些C2M的平台,对于下沉市场的消费升级逐渐变成了可能,而对于企业来说,内销意味着全新的市场,对于消费者来说淘宝特价版们意味着消费升级的可能,这种双赢的事情不正是我们最想看到的吗? 其实,淘宝特价版开辟了一个全新的市场,这不是传统电商的存量市场,而是一个直连厂家和用户的超级市场,不仅有着物美价廉的商品,更有着直击用户下沉市场需求的超级模式,在这个模式中,淘宝特价版正在成为一个全面推动中国制造回国的超级平台,这样的“真香”也正成为用过这个平台的每个消费者的共同感受。
文/华创证券首席宏观分析师:张瑜 事 项 6月单月进出口增速为年内首次转正,按美元计价,6月出口同比+0.5%;进口同比+2.7%;贸易顺差464.2亿美元。按人民币计价,6月出口同比+4.3%;进口同比+6.2%;贸易顺差4250亿元 主要观点 一、出口何时见底?大概率已呈趋势回升,但不排除Q3单月扰动 1、出口触底回升趋势大概率可确定。首先国内疫情获得有效控制,复工复产全球领先,提升了国内出口占全球的份额,以目前公布了2020年4月出口数据的全球17个主要国家的出口额作为基数,估算国内占全球主要国家的出口贸易比重4月值达到24.9%,为2006年以来的最大值,未来在海外复工复产进度仍较慢的背景下占比或仍可维持高位,带来出口维持较强韧性。前期市场猜测的出口替代已能够证真。 其次,6月数据显示劳动密集型产品出口增速的降幅显著收窄,根据我们在《未来出口走势预测的五个问题——5月进出口数据点评》的分析,劳动密集型产品出口出现好转可能意味着这轮出口下行期将基本结束,因此6月劳动密集型产品出口的改善或也是出口触底回升的一个信号。 2、不排除单月出口增速有所波动,但幅度或也不大。首先,Q2出口高增速部分与国内外疫情时点错位有关,Q3起错位因素或消退、同时美国疫情反复导致部分州暂缓经济重启也可能冲击到外需,带来出口的一轮滞后下滑。其次,金属价格下跌通过出口价格拖累Q3的贱金属制品出口增速、电子产品中计算机出口或随着各国恢复正常办公而出现弱化、防疫物资出口拉动或逐步减弱(6月纺织品出口增速就放缓了21个百分点,或与6月口罩出口额减少有关)都可能带来出口在Q3仍存下行风险。 二、进口为何大超预期?中美经贸协议执行+价格负向拖累弱化 首先,中美第一阶段经贸协议开始积极执行,或是带来6月自美进口额快速提升的原因。 其次,伴随着国内4月起逐步复工,大宗商品进口数量一直在提升,但前期受制于进口价格持续回落,导致进口金额始终呈负拖累。6月数据来看,进口价格出现企稳回升,同时进口量进一步加大,带来6月大宗商品进口负向拖累显著收窄。另外,6月汽车进口需求显著回暖也带来机电产品进口大幅增长。 三、进出口分项数据 1、出口:对疫情严重国出口显著增长,劳动密集型产品强势回升 出口区域:6月我国对南非、巴西、印度等国出口同比增速提升约20个百分点,大概率与口罩等医疗物资大幅增长有关。 出口商品:劳动密集型产品出口显著改善,但其中6月纺织品出口增速放缓,或与6月海外多数发达国家疫情缓和,带来对口罩的需求减少有关。 2、进口:自多数地区进口均回落,大宗商品负向拖累延续 进口区域:6月自欧盟、东盟、日本、韩国进口拉动率均有显著改善,或与这些区域疫情控制良好,逐步复工复产带来产能修复有关。自美国进口拉动率由5月的-0.84%显著改善至0.65%,或与中美第一阶段协议执行相关。 进口商品:农产品(行情000061,诊股)中,粮食、大豆的进口数量大增,或与中美执行第一阶段贸易协议有关。大宗商品中,除褐煤外,铁矿石、原油、铜等进口量均大幅增长,且进口价格降幅收窄。工业品中,集成电路与半导体进口需求增长较快,汽车进口降幅显著收窄 风险提示:海外疫情超预期爆发导致需求下降超预期 报告目录 报告正文 一 出口何时见底?大概率已呈趋势回升,但不排除Q3单月扰动 (一)出口触底回升趋势大概率可确定 国内疫情获得有效控制,复工复产全球领先,提升了国内出口占全球的份额。随着各国4-5月出口数据的发布,前期市场猜测的出口替代已能够证真:我们以目前公布了2020年4月出口数据的全球17个主要国家的出口额作为基数,估算了国内占主要国家的出口贸易比重,4月该比重达到24.9%,为2006年以来的最大值;而若剔除欧元区与英国的数据(5月数据尚未公布),则估算得到2020年5月的国内出口占比环比4月仍在继续快速提升。全球疫情蔓延以来,由于国内在防控疫情与复工复产方面全球领先,确实带来了对其他国家的出口替代;未来在海外复工复产进度仍较慢的背景下(目前欧美复工约2-3成,详见《海外复苏冷暖何在?——6月海外复工进度跟踪&;海外周报第15期》),国内出口占全球的比重预计仍可维持在高位,带来出口维持较强韧性。而若后续疫情得到控制、各国复工加快,虽会影响国内的出口份额,但外需的回暖可接力继续为出口增长带来动力。 另外,6月数据显示劳动密集型产品出口增速的降幅显著收窄,根据我们在《未来出口走势预测的五个问题——5月进出口数据点评》的分析,从历次经济衰退的经验来看,劳动力密集型产品的负向拖累可能会延续较长时间,何时劳动密集型产品出口出现好转,则可能意味着这轮出口下行期将基本结束。因此6月劳动密集型产品出口的改善或也是出口触底回升的一个信号。 (二)不排除单月出口增速有所波动,但幅度或也不大 首先,Q2出口高增速部分与国内外疫情时点错位有关。在2-3月海外需求尚可的时期,国内由于疫情停工而导致出口大幅下滑;在4-5月海外疫情爆发、需求走弱的时期,由于国内复工赶工前期积压订单+海外电子等企业因供应链中断而战略性补库存+国内防疫物资出口强势拉动,国内出口反而没有因为外需走弱而下滑。Q3起上述因素或消退、同时美国疫情反复导致部分州暂缓经济重启也可能冲击到外需,带来出口的一轮滞后下滑。 其次,从产品结构来看,部分产品类别出口仍有下行风险,但下行幅度或也不大: 1)CRB金属现货指数同比增速领先贱金属制品同比增速约2个季度,3-5月金属价格出现一轮下跌,或通过出口价格的角度拖累Q3的贱金属制品出口增速,不过考虑到疫后各国财政货币政策迅速发力,金属价格已有明显回升,与2009年、2016年相比此轮金属价格下跌幅度不大、且回升更快,因此即使对Q3贱金属制品出口增速有所干扰但幅度或也不会很大。 2)电子产品中计算机出口或随着各国恢复正常办公而出现弱化,近期IDC发布二季度全球个人电脑出货量报告显示,二季度个人电脑全球出货量同比增长11.2%,但其预测随着疫情逐步缓和以及经济衰退带来的收入下滑,计算机需求能否持续存在较大不确定性。 3)防疫物资出口拉动或逐步减弱。以出口金额占比最高的口罩为例,其出口区域结构中,美国、欧洲、日本占比最高,而6月以来欧洲、日本疫情防控已有显著成效,若未来疫情不出现大规模反复,口罩等防疫物资的出口需求增长或将放缓。6月纺织品出口增速就放缓了21个百分点,或与6月口罩出口额减少有关。 二 进口为何大超预期?中美经贸协议执行+价格负向拖累弱化 首先,中美第一阶段经贸协议开始积极执行,因此数据上也看到中国对美出口提升、同时中国进口农产品尤其是大豆的金额快速提升。截至5月数据来看,中美第一阶段经贸协议中的农产品与能源产品进口额增长较快,根据近期中美的表态,中方正在积极执行第一阶段经贸协议,从5月的累计进口额来看,若要完全全年目标,未来7个月进口规模将进一步提升,或是带来6月国内农产品与能源进口大幅提升的原因之一。 其次,伴随着国内4月起逐步复工,大宗商品进口数量一直在提升,但前期受制于进口价格持续回落,导致进口金额始终呈负拖累。6月数据来看,进口价格出现企稳回升,同时进口量进一步加大,带来6月大宗商品进口负向拖累显著收窄(见图19)。 另外,6月汽车进口需求显著回暖也带来机电产品进口大幅增长。中汽协数据显示6月乘用车销量176.4万辆,同比+1.8%,连续2个月正增长,行业呈复苏趋势,因此6月汽车进口显著提升。而根据华创汽车组《汽车行业2020年中期策略:下半年,新起点》的观点,2020年正值汽车换购峰,叠加经济复苏后带来的汽车需求回升,预计下半年汽车对进口需求的拉动或改善。 三 进出口分项数据 (一)出口:对疫情严重国出口显著增长,劳动密集型产品强势回升 1、出口走势 6月出口增速略超市场预期。以美元计价,6月出口同比+0.5%,预期-2.9%,前值-3.3%;以人民币计价,6月出口同比+4.3,前值+1.4%,预期+3.5%。6月人民币汇率均值有所贬值,人民币计价的出口增速略高于美元计价。 2、出口区域:对南非、巴西等疫情严重国出口显著增长 6月对欧日出口大幅下滑、对美出口回升、对南非、巴西等疫情严重国出口显著增长。其中,对南非、巴西、印度等国出口同比增速提升约20个百分点,大概率与口罩等医疗物资大幅增长有关,6月非洲、拉美、印度等地疫情迅速发酵,或带来对医疗物资需求的大幅提升。对日本出口增速大幅回落22个百分点,拉动率达-0.6%,或与日本疫情改善后防疫物资需求减弱、叠加疫后经济修复疲弱有关。同时,6月对美出口拉动率达0.26%,或与疫情全球蔓延后,美国其他的贸易伙伴产能受限,不得不转向中国进行进口替代有关。 3、出口商品:劳动密集型产品出口显著改善 6月劳动密集型产品出口降幅大幅收窄,其他产品(以劳动密集型、金属制品为主)负向拉动率由5月的-4%回升至-1.6%,6月出口环比5月改善的最主要原因。机电与高新技术产品出口均为正增长,仍为拉动6月出口增长的最主要因素,拉动率分别达到0.93%、1.36%。而金属与大宗商品方面,6月钢材与未锻造的铝及铝材同比增速仍为负增长,反映海外对上游原材料需求依旧低迷,这也海外高频数据显示的上游复工进度弱于下游相一致。 不过值得注意的是,6月纺织品出口增速放缓,或与6月海外多数发达国家疫情缓和,带来对口罩的需求减少有关。 (二)进口:自多数地区进口均回落,大宗商品负向拖累延续 1、进口走势 6月进口增速大超市场预期。以美元计价,6月进口同比+2.7%,预期-9.7%,前值-16.7%;以人民币计价,6月进口同比+6.2%,前值-12.7%,预期-4.7%。6月人民币汇率均值有所贬值,人民币计价的进口增速略高于美元计价。 2、进口区域:自所有区域进口拉动率均有改善 自所有区域进口拉动率均有改善。6月自欧盟、东盟、日本、韩国进口拉动率均有显著改善,分别达到-0.99%、2.22%、0.77%、0.73%,或与这些区域疫情控制良好,逐步复工复产带来产能修复有关。自美国进口拉动率由5月的-0.84%显著改善至0.65%,或与中美第一阶段协议执行相关。而自其它国家进口拉动率也有5月的-9.6%大幅回升至-0.72%,或主要与进口大宗商品金额显著改善有关。 3、进口商品:大宗商品、农产品、汽车、集成电路进口大增 从进口商品的增速来看: a)农产品中,粮食、大豆的进口数量大增。6月进口粮食、大豆的数量同比大增79.5%、71.4%,或与中美执行第一阶段贸易协议有关,同时进口农产品价格的降幅也出现收窄。 b)大宗商品中,除褐煤外,铁矿石、原油、铜等进口量均大幅增长:6月进口原油、铁矿砂、铜及铜材的数量同比增长34.4%、35.3%、98.9%,或反映了国内复工需求旺盛;不过6月进口价格降幅虽收窄,但价格仍在大幅下跌,一定程度拖累了进口金额增长。 c)工业品中,集成电路与半导体进口需求增长较快,汽车进口降幅显著收窄。6月集成电路、二极管产品进口额同比增长18.6%、21.4%,较5月进一步走阔,同时汽车进口同比增速由5月的-60%大幅收窄至-14.6%。 从主要进口商品大类对进口增速的拉动来看,由于大宗商品进口量升、价格降幅收窄,对进口的负向拉动显著收窄至-6.5%(4-5月均为-14%),另外汽车、集成电路等产品进口额大幅提升,带来机电产品、高新技术产品进口拉动率提升至3.4%、3.3%。另外,农产品进口拉动率也大幅回升至2.5%。 (三)贸易差额:6月贸易顺差小幅回落 6月贸易顺差小幅回落,以美元计价的贸易顺差为464.2亿美元,预期596亿美元,环比减少165.1亿美元。以人民币计价的贸易顺差为3289.4亿元,预期4250亿元,环比减少1137.6亿元。
中芯国际(行情688981,诊股)之后,科创板再迎红筹芯片龙头。近日,格科微有限公司的科创板上市申请获受理,主承销商为中金公司。此次申请在科创板上市,公司计划发行股票数量不超过3.97亿股,不低于发行后总股本的10%;发行或采用超额配售选择权,采用超额配售选择权发行股票数量不超过首次公开发行股票数量的15%。 三年前,苹果iPhone X推出了3D结构光方案摄像头,标志着3D 摄像头成为了新的技术发展方向。从几年前开始,多个摄像头在手机上的使用就已经慢慢流行了起来,去年后摄四摄的发布到现在一部手机可能搭载了6个甚至更多。但随着多摄技术的发展,CMOS图像传感器需求急剧增加。在业内,格科微凭借优异的产品质量和性价比,在全球市场中遥遥领先。 1、全球市场业内领先者,年营收超10亿 格科微电子是我国芯片行业有名的企业,从PC camera起步,07年进军手机领域,凭借过硬的技术和紧跟时代脚步的战略,迅速占领市场。2019年,公司实现13.1亿颗CMOS图像传感器出货,占据了全球20.7%的市场份额,位居行业第二;以销售额口径统计,2019年,公司CMOS图像传感器销售收入达到31.9亿元,全球排名第八。 招股说明书显示,2017年到2019年,格科微营业收入分别为196,695.05万元、219,347.97万元、369,018.36万元,净利润分别为-871.70万元、49,974.81万元、35,937.12万元。在2020年第一季度,营业收入为124,765.31万元,净利润为19,651.26万元。公司主要产品包括CMOS 图像传感器和显示驱动芯片,在主营业务收入中,CMOS图像传感器金额三年内占比均超过80%,剩下的由显示驱动芯片构成。在今年的第一季度,CMOS图像传感器金额占比更是达到了92%。2017年度、2018年度、2019年度及2020年1-3月,公司综合毛利率分别为20.13%、22.88%、26.05%及29.39%。 数据显示,在这样的情况下,报告期内公司的毛利率水平都低于可比上市公司平均水平。不过,从整体来看公司总体保持上升的趋势。但报告期内数据同时显示,公司研发费用分别为24,906.41 万元、21,568.38万元、35,716.03万元及6,719.96万元,占当期营业收入的比例分别为12.66%、9.83%、9.68%及5.39%。这说明公司不断进行现有产品的升级及新产品的研究与开发,各期研发费用投入保持在较高水平。本次募资目的主要也是用于主营业务的产品研发。 2、创始人家境贫困拼命读书,获全球奖项保送清华 公司的创始人赵立新,在自述的时候说自己的成功与运气好脱不开干系,但幸运的前提,是他拥有足够的实力。因生活艰辛,他小的时候就曾与父亲一起出摊维持家里的生计,也因此从小就接触了生意这方面的事情,并且父亲勤奋、正直、诚信等良好的品质也潜移默化地延续到赵立新身上。虽然家境贫困,但他的家庭一直很看重成绩,对赵立新和他的妹妹都有着很高的要求,告诉他们读书要活学活用。1985年,赵立新获得了全球物理、化学竞赛奖项,并获得了全国青少年创新发明一等奖,被保送至清华大学,后来妹妹以县状元的身份也考入了清华。 本科毕业后,赵立新加入了清华大学微电子研究所,工作了三年之后又回到了校园攻读研究生,在清华大学又生活了3年后走出了国门。他先后在新加坡特许半导体公司、美国ESS公司、UT斯达康从事传感器相关工作。 3、发现公司问题辞职回国,国内外市场差距大从低端领域做起 工作期间,赵立新在美国获得了多项高端图像传感器领域专利,但有着敏锐直觉的他,察觉到当时工作的UT斯达康公司存在问题,他便辞职准备带着自己的专利在北美开创出新天地。但由于当时的赵立新缺乏团队,只有自己一个人,没办法为自己的专利招来更多的目光,在北美没能拿到投资。于是在2003年,他决定带着这些专利回国创业。当时国内市场环境和国际相比差距较大,于是赵立新转做基带研发,再次遭遇挫折,决定切入低端传感器领域。 赵立新创业的第一笔启动资金是来自于高中同学主动投资的200万美元。有了同学的资助,招到了第一批员工,开始了艰苦的创业。他白天见客户,谈合作伙伴,到工艺线上和工程师沟通,晚上回公司带徒弟、帮助年轻人解答技术问题。 4、获中芯国际集中投资,硬核竞争力争取垄断地位 赵立新的努力很快迎来了一个机会,中芯国际当时想做图像传感器,试图和一些厂商合作,技术优势让格科微入围候选合作伙伴之一。格科微帮助中芯国际建立硅片生产工艺线,中芯则负责其研发费用。在中芯国际的平台上,格科微试验了40 多次的MPW,做出了成功的产品,其他在中芯国际投片的图像传感器公司都失败了。因此,中芯国际将研发资金集中投入了格科微。 从此,格科微电子就开始了“野蛮”生长,在性能与同行几乎无差的情况下,成本是其他人的一半,这样的竞争力让格科微很快就处于垄断地位,销售额直线上升。除了格科微电子,赵立新还成立了一家移动互联网公司—“我查查”,是国内首家商品条码扫描比质比价的工具。在2014年,“我查查”成功研发了彩虹码专利技术,升级了传统的黑白条码,实现了条形码一物一码的管理功能。 作为一名创业成功的人,赵立新坦言自己是偏技术方面的管理者,他个人是更享受钻研技术和创造的过程,他创造格科微电子也是为了打破国外人对中国产品创新不足的印象。为了实现这一目标,赵立新不仅仅立足在公司的视角上发展着产品,更立足在整个中国半导体行业上,他希望能够培养更多半导体行业的一流人才,所以格科微电子为优秀人才设置了期权激励计划,为的就是让更多的人才可以勤勤恳恳的钻研技术,用自己的努力发展好国内的芯片技术。 半导体及集成电路行业是国民经济支柱性行业之一,是信息技术产业的核心。作为中国新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化进程的强劲推动力量。数据显示,全球半导体市场规模自2012 年以来处于稳健发展的状态。 未来,随着下游应用市场的发展与应用领域的延伸,全球半导体市场将延续增长态势,预计2024 年市场规模将达到5,215.1亿美元,自2020年至2024年实现4.8%的年均复合增长率。在我国,伴随着制造业智能化升级浪潮,高端芯片需求将持续增长。预计至2024年,市场规模将达到15,805.9亿元,自2020年至2024年的年均复合增长率达到15.7%。 对于格科微来说,CMOS 图像传感器是公司主营业务中占比极大的部分。从目前来看,手机是CMOS图像传感器的主要应用领域,其销售额占据了全球73%的市场份额。其它还主要引用与平板电脑、笔记本电脑等其他电子消费终端。 以5G为代表的新基建建设也带来了巨大的发展机遇,随着5G应用的普及和新兴市场的需求增长,未来手机市场将继续增长,格科微的CMOS图像传感器市场需求也会随着进一步上升。此外,后置三摄及以上的多摄智能手机逐渐成为市场主流,多摄的搭载直接带动了CMOS图像传感器市场的发展,格科微或许在不久的将来拥有不错的发展。
7月20日,“国内首家高端屈光性人工晶状体制造商”爱博医疗(行情688050,诊股)将进行申购。招股书显示,公司拟首次公开发行不超过2629万股人民币普通股并在科创板上市。此次发行初始战略配售数量为394.35万股,占此次发行数量的15%。此次公开发行后公司总股本为10513.9272万股。 爱博诺德的募资用途主要用于4个方面:约33%(2.62亿元)用于眼科透镜和配套产品的产能扩大及自动化提升项目;约27%(2.16亿元)用于高端眼科医疗器械设备及高值耗材的研发实验项目;约19%(1.52亿元)用于爱博诺德营销网络及信息化建设项目;约21%(1.70亿元)用于补充流动资金 这个股是治疗白内障的,打破国际厂商垄断。这个股会不会成为十年十倍的tenbagger牛股,会不会成为爱尔眼科(行情300015,诊股)第二?自主人工晶状体第一股+OK镜第二股,拭目以待能否复制爱尔眼科、欧普康视(行情300595,诊股)的3年5倍?这个股上市后需要仔细关注跟踪,我个人认为这个股有牛股潜质。 1、国内首家高端屈光性人工晶状体制造商,打破国际厂商垄断 据官网介绍,爱博诺德(北京)医疗科技股份有限公司是位于北京中关村(行情000931,诊股)国家自主创新示范区的国家级高新技术企业。公司以研发生产自主创新的白内障人工晶状体为起点,目标是开发全系列眼科医疗产品,包括植入类眼科耗材、手术器械、手术设备、眼视光产品、眼科药品等系列产品,覆盖白内障、青光眼、眼视光等诸多领域,是国内眼科医疗领域的创新引领企业。 爱博医疗表示,公司是国内首家高端屈光性人工晶状体制造商,也是国内主要的可折叠人工晶状体制造商之一。公司拥有人工晶状体核心技术和完整的自主知识产权,自主掌握包括材料制备、光学与结构设计、工艺制造在内的核心技术,在国内完成全部研发及生产流程,打破了国际厂商在高端人工晶状体技术和市场方面的垄断局面。自从2014年7月公司推出国内第一款可折叠非球面人工晶状体,目前已拥有20个产品型号等一系列产品,其中散光矫正型人工晶状体作为“创新产品”通过国家药监局注册审批,国家药监局在其官网发布“在国产人工晶状体中尚属首创,为国产器械在高端人工晶状体领域的一大进步”。 2、预计2020年二季度营收同比增长23.59%至33.27% 招股说明书显示,2016年-2018年以及2019年1-6月,公司实现营业收入分别为4352.91万元、7481.11万元、1.27亿元以及9469.25万元,其中,人工晶体的营业收入在公司总收入中占比均在90%以上,分别为3943.07万元、6949.69万元、1.2亿元以及9019.24万元,呈逐年上升态势。净利润方面,报告期内,爱博诺德实现净利润分别为-148.95万元、-391.04万元、2011.06万元以及3648.13万元。 2020年一季度受疫情冲击较大,仅实现营收2621万元同比下滑39.15%,实现归母净利润341.54万元同比下滑80.10%,扣非净利润296.29万元同比下滑82.08%。由于眼科医疗服务是一季度疫情以来冲击程度最大的领域,因此无论是爱尔眼科等眼科医疗服务,还是康弘药业(行情002773,诊股)为代表的眼科用药,亦或者是爱博诺德的眼科高值耗材,受到的冲击均比较大。 另外公司预计2020年二季度实现营收6378.69万元至6878.69万元,同比增长23.59%至33.27%,实现归母净利润2643.11万元至2931.76万元,同比增长35.31%至50.09%,实现扣非归母净利润2600.61万元至2889.27万元,同比增长39.45%至54.93%。 结合一季度的业绩,上半年的营收预计0.9-0.95亿元同比下降4.96%至增长0.32%,归母净利润预计2984.65万元至3273.3万元同比下滑18.66%至10.80%。公司在5月13日披露的最新版招股说明书里即披露了盈利预测,说明公司对二季度业绩修复的信心还是比较足的。 3、自主人工晶状体第一股,产能从年产20万片到年产77万片 2014 年,公司第一款人工晶状体普诺明®A1-UV 获得国家药监局(CFDA)注册证,该产 品是一款疏水性丙烯酸酯制成的高次非球面人工晶状体,是国内首款自主研发、拥有自主知 识产权的可折叠非球面屈光性人工晶状体。截止 2019 年 6 月,该产品已在全国 1,000 多 家医院销售。与同类进口产品临床对比,产品术后视觉质量优秀,材料生物相容性好,价格 更低,安全性和有效性在大量临床应用中得到证实,被白内障手术医生普遍认可。该产品被 专家推荐成为“非洲光明行” 、 “一带一路光明行” 等国家援外项目的政府采购产品, 结束了国家白内障医疗援外活动时主要使用进口品牌人工晶状体的局面。该产品获得了“国 家火炬计划” 、 “中国侨联奖” 、 “北京市科学技术二等奖” 等荣誉和奖项, 被中华 医学会眼科学分会评为“2015 年我国眼科十大成就”, 并在中华医学会第十九次全国眼科 学术大会期间被专家评价为“第三代非球面人工晶状体” ,代表非球面人工晶状体领域的 新技术。 爱博诺德招股书测算,2019年国内人工晶状体市场规模约为26亿元,爱博诺德市占率约为7%,随着带量采购政策放开,预计2025年国内市场规模可达34亿元。为爱博诺德打下7%市场份额的产品大多集中在中高端领域,打破了国际厂商的技术垄断。产品参数与国际知名企业爱尔康、强生视力康、博士伦等生产的同类产品相差无几。 国产品牌可以主打性价比,爱博诺德人工晶状体产品均价约为431元,进口同类产品最低也在2,000元以上。主要原因在于爱博诺德产品无需缴纳关税,并且实际销售中采取多规格定价策略,灵活发挥低价优势。2017-2019年,爱博诺德人工晶状体类产品收入从6,950万元一路飙升至1.8亿元,高歌猛进的业绩背后,是人工晶状体产能从年产20万片到年产77万片的蜕变,三年近乎翻四倍。 4、欧普康视之后的OK镜第二股,第二家取得角膜塑形镜产品注册证的内资企业 2019年3月公司取得角膜塑形镜产品注册证,是中国境内第2家取得该产品注册证的生产企业。角膜塑形镜是公司在人工晶状体技术基础上研发的另外一项核心产品,创新性地设计和制造了具有非球面基弧的角膜塑形镜,旨在利用非球面带来的“周边离焦”效果来达到更好地延缓近视发展的目标,目前该设计方法已经获得了中国和美国的发明专利授权,欧洲、亚洲等国家和地区的专利申请正在实质审查过程中。该产品应对目前日益严重的青少年近视问题,具有良好的市场前景。在公司已建立的眼科销售渠道基础上,该产品的市场推广和销售工作正在快速展开。 公司的角膜塑形镜产品采用创新性的基弧非球面设计,已进行全球专利布局,能提供优化的周边离焦,使近视控制效果更稳定。作为继欧普康视后第二家取得角膜塑形镜产品注册证的内资企业,爱博诺德在国际上也十分“惹眼”。在国际上首次设计和制造了具有“非球面基弧”的角膜塑形镜,大幅提升了近视控制效果。 此外,立足国人需求,爱博诺德与同仁医院联合展开对中国人眼大样本量调查,镜面设计更加匹配中国人角膜面,用户佩戴舒适度明显改善。基于广阔市场前景和超凡技术实力,爱博诺德计划将角膜塑形镜产能扩充至50万片/年,此外,其还正在研发一款“大景深多焦角膜塑形镜”,将助力其技术优势更上一层楼。 5、爱博诺德创始人解江冰毕业于加州大学戴维斯分校理学博士 爱博诺德创始人解江冰毕业于加州大学戴维斯分校理学博士,是教授级高工,曾任职于世界知名眼科医疗器械公司。2010年,解江平后回国创立爱博诺德。在一次采访中,解江平提到了创立爱博诺德的主要原因:我国是一个白内障大国,但当时,中国30%的白内障手术使用的仍然是国外淘汰的硬式晶体,软式可折叠人工晶体全部依赖国外进口。只有实现高端人工晶状体的国产化,才能降低人工晶体价格,让更多人能够用上高质量的产品。 根据招股说明书,公司实际控制人为解江冰及其一致行动人(毛立平、白莹、员工持股平台),实控人及一致行动人合计控制公司45.048%的股份(发行前)。解江冰为美国加州大学戴维斯分校农业与环境化学博士,担任科技部国家重点研发计划及多项国家和北京市重大科研课题负责人,中国医学装备协会眼科分会副主任委员,北京市人大代表。历任美国劳伦斯伯克利国家实验室博士后研究员,美国眼力健公司Senior Scientist,美国雅培公司Principal Scientist。 解江冰于2010年4月创立爱博有限,2010年至今始终为公司董事长、总经理和首席科学家,全面负责公司经营管理。包括解江冰在内的公司核心技术高管在行业内大多有不错的专业背景和从业经历。 6、爱博诺德的前景:中国的眼科市场潜力巨大 中国的眼科市场潜力巨大,根据不完全统计,目前市场规模已经超过800亿人民币,年增长率在10%左右,白内障治疗和青少年近视治疗是眼科中的核心门类。 爱博诺德最初以人工晶体为起点,从成立到现在的短短10年就迅速搭建起了涵盖人工晶状体、人工晶状体植入系统、眼科粘弹剂在内的手术类产品,以及包括角膜塑形镜在内的视光类产品。其中,爱博诺德的软式人工晶体是国内第一个拿证的高端国产品牌,在未来国产替代进口,软性晶体替代硬性晶体的发展格局中,爱博诺德人工晶体的市场潜力巨大。与此同时,爱博诺德自主研发的角膜塑形镜(普诺瞳)也是目前国内除欧普康视之外的第二个获批的国产角膜塑形镜,市场前景可观。
摘要:1、发展一个与自身资源禀赋高度相关的、完整的产业集群,而不是装进篮子都是菜;2、不要将精力过多的放在招商引资上了,还要注重对本土企业的培育和扶植。外来企业,特别是外商,在当地的价值链中的经济活动,往往只是它全球化战略的一部分,他们投资的着眼点,在于打开当地市场或基于生产成本考虑,并不是为了提升当地的地区竞争实力。3、政府:必须保证高质量的投入品;4、企业要学会学习和分享。 2020年对我国经济来说,是至关重要的一年。今年不独是“十三五”规划收官之年,更是决胜全面建成小康社会,实现第一个百年奋斗目标的关键之年。正如习总书记所强调的,全面建成小康社会更重要的是“全面”,这就要求“绝不能让一个少数民族、一个地区掉队”,这就决定“全面建成小康社会,最艰巨最繁重的任务在农村、特别是在贫困地区”。那么,后发地区该如何迎头赶上,努力缩小城乡区域发展差距,是全面建成和巩固小康社会的一项重要任务。于后发地区而言,建构自己的地区竞争优势无疑是一个重要抓手。那么,后发地区该如何建构自身的地区竞争优势呢?我们认为大致可以由以下几个方面着手: 一、发展一个高度相关的、完整的产业集群 由于资源条件的限制,作为后发地区我们不可能也不应该全产业发展,但事实上我们的后发地区往往缺乏相应的产业战略规划。这从哪里看的出来?从招商引资上,我看到很多地区至今仍抱着一种装到篮子就是菜的思维,这对一个地区的竞争优势的形成并没有什么好处。当然,反过来地区经济要想成功,也不能仅仅依靠一两个孤立的产业,而是要发展出一个高度相关的完整的产业集群。 对此,一开始政府就必须标出确实具备一定竞争优势的生产要素,以及其他潜在或待开发的关键要素。被选出的重点产业,如果关键要素确实存在的话,那么,政府接下来应该做的事情是,赶快提升这些产业的初级生产要素竞争优势。以这些产业做基础,下一步是刺激产业的上下游和相关产业;此外,政府在教育、研究和基础建设的投资上,也必须集中到与产业集群有关的部分。 二、要注重对本土企业的培育和扶植 作为后发地区的另一个重要任务是,不要将精力过多的放在招商引资上了,还要注重对本土企业的培育和扶植。 无可否认,那些外来的企业,特别是跨国企业有她迷人的吸引力,它可以快速创造就业机会、引进技术资源、训练本地人才,也可以避免本地有限资金的使用风险。但我们必须要正视的是,一个地区,特别是后发地区,要从先进产业发展中产生地区竞争优势,绝不能只靠外来企业的经济活动力。外来企业,特别是外商,在当地的价值链中的经济活动,往往只是它全球化战略的一部分,他们投资的着眼点,在于打开当地市场或基于生产成本考虑,并不是为了提升当地的地区竞争实力。虽然外来企业乃至外商当中不乏持续在本地投资或发展的情形,但很少地区能够成为跨国企业核心研究发展或精密零组件的生产中心,这类型的部门通常是设在跨国公司的母国和创始地。这点在日本身上就体现的淋漓尽致。虽然很多日本公司在中国设了大量的工厂,但其精密组件的生产几乎全在日本。所以,后发地区的经济战略如果只是以这些外来企业为主力,可能会使得本地区经济一直维持在生产要素导向阶段。如果完全依赖外来企业,这个地区不可能成为任何产业生根落脚之地。当本地工资开始上升,或生产成本巨变时,这些企业无疑将会选择新的地点。这些外来企业虽然能够使得地区经济快速进步,但无法持久;外来企业就像经济发展的紧箍咒一样,使得高级形态的竞争优势无法出现。其实这正是广东地区近年来一直面临的问题。 和引进的外来企业相比较,本土企业的成长速度虽然比较慢,风险也较高,不过如日本和韩国的经验显示,本土企业一旦成功地站起来,地区经济就会脱离生产要素导向阶段,进而创造出高级而专业性的生产要素。因此,在地区发展的经济战略中,外来资本只能是因素之一,而且必须随时调整。当经济发展到某个阶段时,重心必须转移到本土企业身上。 三、政府:必须保证高质量的投入品 除此之外,政府还应该认识到的是,一家企业在某一特定地区的竞争的熟练程度,是受到企业所在地商业环境质量的影响的。例如,没有高质量的运输基础设施,企业就不可能使用先进的技术;没有受过良好教育的员工,企业就不可能在成熟的业务上进行有效率的竞争;在繁杂拖拉的办事程序和不能公正地解决争端的法制体系下,企业就不能有效运作。所以,于后发地区而言,推动其竞争优势的形成,意味着要从基础水平开始,例如改善教育和技能水平,加大基础设施的投入力度,完善制度。 四、企业:学会学习和分享 在提升地区竞争优势方面,政府的作用固然不可忽视,但企业本身的责任也不可回避。新竞争经济学就强调,决定一个国家和地区富裕状况的,不是所在地区的自然资源和企业的规模而是企业的生产率。的确是如此,因为站在竞争最前沿的,是你企业本身而不是你所在的地区。美国之所以能取代英国,这跟卡内基钢铁公司、美孚石油公司、摩根银行、通用电气公司、福特汽车公司、IBM、微软甚至今天的苹果公司的成长不无关系。同样,日本之所以能迅速崛起也跟包括诸如松下公司、三菱公司、丰田公司、索尼公司的发展不无关系。 也正是因此,于后发地区的企业而言,我认为其首先需要做的第一件事情是,引入最先进的经验和技术,去提高自己的生产率,去创新,以此来增强自己的竞争优势。 其次,企业必须为了生产要素的创造机制,而应该重视培训、研发和基础设施的投入。在这方面世界著名乐器制造商日本的雅马哈公司的经验值得大家学习,雅马哈因为日本国内缺乏够水平的乐器技师,于是就制定了自己的教育计划,这一计划的确产生了搭便车效应,雅马哈公司辛辛苦苦培训的人才结果跑到竞争对手那里去了,但我们更应该看到的是,正是这种流动性,却带动了整个日本乐器产业的发展和提高,反过来又促进了雅马哈公司的发展,如今在声学训练方面,雅马哈已经有了国际级的水平,而在乐器制造方面,雅马哈的龙头地位仍无人能撼。 雅马哈的经验也告诉我们,成果的分享对企业自身和整个地区竞争优势的重要性。事实上德国和瑞士之所以能够持续提高生产要素,使得产业创新持续数十年的重要原因就在于此。以德国为例,重要的企业如宝马、奔驰公司都会参加地方政府的技职教育计划。在这里解释一下什么是技职教育,所谓的技职教育就是一种结合学校与企业、并以师徒制为基础的教学制度。实科中学和主干中学毕业生分发到职业学校前后,得先选择要参加的职训项目,找到企业签约,成为学徒。未来有三分之一的时间在学校,学习理论与通识课程;而另外的三分之二的时间就在大型企业里当学徒,学习实务操作。这种教育就是由企业主导,企业和工厂就是学习的场所。此外,这些企业与当地大学的系所也保持着密切的联系,并支持独立的研究机构的研究计划。既然是独立的,那么这些成果也就并不是支助者的。
近日,杜海涛所涉的“网利宝”产品爆雷,引发了粉丝暴怒。原因是杜海涛姐姐回应网友质问时,非但没有愧疚之意,反而斥骂网友“活该”。其幸灾乐祸的心态、伤口撒盐的姿态,瞬间上了热搜。 明星代言是否要承担责任,立马在网络圈引起一阵热议。其实明星代言应该爱惜自己的声誉,一旦代言“翻车”,明星因此带来的麻烦会没完没了。 明星代言翻车事件 在众多明星代言事件中,产品代言“翻车”屡见不鲜了。早在2007年12月25日,上海工商部门查处“诺亚舟”英语学习机广告。工商部门称,这个由知名主持人陈鲁豫代言的广告语中的“门门高分上名校”、“内容好,成绩当然好”等属于不科学的保证。另外,广告中关于“某学生使用产品后成为学习状元”的内容,其真实性无法证实,构成虚假宣传。 近日,由著名主持人汪涵和乒乓球世界冠军刘国梁代言的爱钱进暴雷。据公开资料显示,爱钱涉案上千万人,金额两千多亿。爱钱进(北京)信息科技有限公司系上海榕数网络科技有限公司旗下网络借贷信息中介平台。 无独有偶,7月11日又有消息称湖南卫视主持人杜海涛代言的理财产品“网利宝”暴雷。其实杜海涛所涉的“网利宝”,是2018年挖的坑,2019年爆的雷。网友心有不甘,可以理解。代言的明星丝毫没有一点于心不安,这钱赚得就有点血腥味。 然而,近年来,明星为金融平台代言的现象并不少见,比如明星大鹏(真名:董成鹏)曾为小牛在线的代言人,该平台近日宣布“良退”。范冰冰曾经为紫马财行代言,该平台于2019年3月被北京朝阳经侦以非法吸收公众存款立案,其母公司北京紫马财行投资管理有限公司已被北京朝阳区人民法院列为失信企业。 同时王宝强也曾出任团贷网首席体验官,不过2019年3月27日,团贷网涉嫌非法吸收公众存款案被立案侦查。 对于上述代言屡屡翻车事件,小编近日也关注到了被人诟病的微商行业。据中国质量万里行报道,化妆品品牌姬存希涉嫌虚假宣传,产品注销后仍在天猫销售。 据通过国家药监局官网非特殊用途化妆品备案数据查询发现:姬存希光感变色隔离喷雾(浙G妆网备字2017005328)的非特备案在2018年6月12日已经注销。根据化妆品行业相关法规,被注销的化妆品不能生产和销售。 此外,姬存希被媒体曝光涉嫌虚假宣传后,仍签约明星合作,上电视节目。据了解,6月,姬存希携手《奔跑吧》亮相荧屏,并成为节目组的指定护肤品牌。 对此,有业内人士表示,明星在代言前,电视栏目组接广告时,有没有做足功课,认真考察产品的功能、效力和产品质量。同时明星代言和电视栏目组接广告都要从社会责任角度出发,爱惜自己的羽毛,拒绝为不合格或名不副实的产品代言推销和宣传。 望细化规范明星代言 当代言产品出现问题,明星到底应该负怎样的责任呢?有业内人士解释道,从法律关系上看,明星与代言产品之间是一种“推荐”关系,这种关系比一般的推荐要强,但比“担保关系”要弱。明星是否需要负责,负责的程度需视具体情况而定。 在2009年实施的《中华人民共和国食品安全法》,对明星代言现象往前推了一步,明确当损害消费者合法权益时,‘问题食品’代言者承担连带责任。 同时在2014年修订的《消费者权益保护法》中,进一步拓宽了相关领域,对关系消费者生命健康的商品或服务的虚假广告,造成消费者损害的要承担连带责任。 有业内人士表示,进一步规范明星代言行为,是在2015年修订的《中华人民共和国广告法》。其明确了“并不得为其未使用过的商品或未接受过的服务作推荐、证明”“明知或应知广告虚假仍设计、制作、代理、发布或者作推荐、证明的,应承担连带责任”。 随着法律条款的完善,有望对明星代言有了进一步的约束和规范。一旦其所代言的金融产品和服务出现问题,明星所承担的责任也被细化。 结语 在当前法律规定下,追究“违规”广告明星代言人的行政责任、刑事责任都是不可能的,但追究其民事责任则是还有可能的,因为他们在代言“违规”广告时或多或少还是有一些过失的。并且从明星名人的社会责任讲,代言的广告出现不实情况时,退出获取的广告代言费也是对自己所代言广告误导消费者的一个交代。 同时,明星代言应该爱惜自己的声誉,随着法律条款的完善,也有望对明星代言有了进一步的约束和规范。同时也引用网友的一句话,明星代言产品需自查,为客户选择良品才是人间正道。
疫情黑天鹅羽翼下Day Trading之交易心理学 Steven Cohen and George Soros Steve Cohen史蒂文·科恩是前美国著名的对冲基金塞克资本 SAC Capital(公司的名称源于他自己名字的三个首写字母缩写)的创始人和CEO。他旗下的基金被称为美国最赚钱的基金之一,其近20年内高达30%的令人瞠目的年均收益率一度被认为是投资界的传奇;而后被美国的证券监察委员会SEC指控进行内幕交易,该基金被迫对外部投资者关闭,并缴纳18亿美元天价罚款及和解金。 科恩有着一些非常独特的交易偏好,他工作的交易大厅温度常年保持在华氏69度左右(摄氏度为近21度),目的是让交易员时刻保持清醒的头脑,同时也解决了午饭后打瞌睡的经典问题。SAC的日均交易量达1亿股,占美股交易总量的1%。科恩的股票通常持有2-30天;还有一点,科恩不喜欢任何噪音,所以交易大厅内所有电话都不能发出声音,来电时电话会闪灯提示。科恩的交易能力非凡,一人贡献的利润占他的对冲基金总利润的10%。而在多年之前,其个人的交易贡献会占据SAC收益的50%,这一切都足以说明科恩在交易方面的过人之处,不同凡响。 “我不知道他每天在做什么,也没必要知道,他用每年高达30%的投资回报率为自己说话。”他的一位客户曾这样评价他。 他聘任了一名资深的精神病学家作为他公司的“一个永远的固定成员”。这就表明,心理上的控制和管理会对金融风险冒险者产生重大的作用。 科恩即使在交易的时候,也保持着一份幽默感。科恩的幽默感和放松显示了他没有将自己的交易收益和亏损“放在心上”— 已经完全不会受到情绪的影响。他的交易员们“对他的随意性产生深刻印象”,称赞他是世界上最伟大的交易员之一。 在经历了内幕交易丑闻之后,科恩决定将SAC进行转型。2014年3月,SAC在给员工的一份备忘录中称,公司将更名为Point72资产管理公司 (Point72 Asset Management) ,并于4月生效。作为和SEC认罪协议的一部分,科恩将不再接受外部投资者的资金。Point72正式成为一家家族办公室企业FO,其交易资本绝大部分是科恩本人的,还有少量来自于员工。 另一位世界著名的投资大师,反身性理论的发明者,乔治·索罗斯认为他的优势在于“有认错的勇气”。当他一旦感觉犯错,就毫不犹豫地马上改正。索罗斯无限推崇他的哲学导师,奥地利学派的创始人之一,科学哲学家 Karl PoPPer及其创立的证伪主义思想。 证伪主义思想在交易上的应用可以用华尔街一句著名的话来概括“管理好风险,收益会自己管理自己”。核心的意思是人类更容易犯错误,所以,需要花更多的精力和时间来控制风险。在交易上,无法追求所谓的“正确”性,正确的定义只能是从错误的反方向来定义的。因此,在交易上,不要问什么是正确的事情,而是应该问什么是不会出错的事情。不错的就是“正确”的。这是索罗斯的一个基本交易哲学。但是,大多数的投资者总是问什么是对的,什么是正确的,什么是好的。问这样的问题本身就是错误的。 正确与错误就像数学中的正数和负数一样,尽管在纸面上看起来是对称的,但是,在实际的应用中,完全不是,它们之间的差别是本质性的。 与巴菲特一样,索罗斯也是最不受他所谓的“犯错的必然性”影响的人。“对于其他人,犯错是羞耻之源。对我而言,认识到我的错误是我感到自豪的事。一旦我们意识到不完美的理解是人之常情,那么就不会因犯错而感到羞耻,而只是因未能及时纠正错误而感到羞耻。” 因为其投资风格极具侵略性,索罗斯被世人称为“金融秃鹫”。但他本人常以哲学家自居,“哲学的思想应用在投资上、挣钱上特别有用,因为它教给我批判性思维,能够看到行业中他人的错误和我自己的错误这是很大的优势”。 索罗斯的对冲基金被他命名为量子基金是源于索罗斯所赞赏的德国物理学家、量子力学的创始人海森堡所提出的“测不准定理”。索罗斯认为,就像微粒子的物理量子不可能具有确定数值一样,证券市场时时刻刻处在一种不确定状态,很难去精确度量和估计。 索罗斯的名言之一就是“数学不能控制金融市场,而心理因素才是控制市场的关键” 在千禧年期间和索罗斯密切合作的传奇对冲基金经理斯坦利·德鲁肯米勒回忆说:“我从他那里学到了很多东西,重要的不是你是对还是错,而是当你做对的时候,能赚多少钱,而出现错误的时候,损失多少钱”。索罗斯也是我见过的最好的亏损管理者。 他不在乎交易是赢还是输。 如果某次交易不成功,基于他对自己在其他交易中获胜的能力很有信心,因此可以非常轻松地退出该头寸。 就像在商店的架子上有很多双鞋子,顾客只需要挑选最合适的,而不是很多的鞋子。 投资交易制胜的关键所在--交易心理 华尔街的梦想是一个被称之为Holy Grail的圣杯,意指一个无所不能,永远正确的交易神器,用现代金融科技的语言就是神奇的人工智能交易机器。就像当初人们不遗余力地寻求创造发明永动机的经历,人们在金融的世界中没有一刻停止过对于“交易圣杯”的探寻。但是,无一例外都铩羽而归。 很多人希望找到投资的绝对真理,但真正进入金融交易的世界,矛盾无所不在,“绝对真理”就是一个最大的认知陷阱,让无数毫无戒备虔诚的投资者大败而归。 交易的认知上有两种悲哀:第一,试图用一种投资方法去解决所有问题、解释所有现象,唯我独尊,不接受其他任何的思想和方法;第二,试图找到一种完美的投资方法,意识不到得失的必然,于是左顾右盼患得患失,错失良机,后悔不及。 精神科医生、行为金融学家理查德·彼得森认为,对于投资者,最重要的是培养客观的看法,要能与自我意识分离开来,以此保持灵活的预期值。交易就是一场彻头彻尾的“后悔”的游戏,无论投资者做出怎样的选择,一旦完成决策后,就一定会后悔。无论是日内交易还是日间交易,最重要的几个考量的因素:入场的时间,选择的股票,交易的数量。当投资者殚精竭虑,猜对了入场的时间,选对了交易的股票,那还有什么可后悔的呢?只能是后悔股票买少了。如果,入场的时间或交易的股票决策错误,不难想象,投资者将是怎样的后悔。 交易的心理学之所以非常重要是因为人的意识分为三个层次:第一层就是人们正常的思维意识。第二层就是自我意识,知道我是谁,我在哪里,我在做什么;第三层,也是最深层的就是人的潜意识。潜意识在三种意识形态中是动作最快的。很多的时候,人的正常意识还没有启动,潜意识早已摩拳擦掌了。 潜意识的存在就决定了人无法“故意”欺骗自己,在交易中,投资者无法做到“若无其事”无论交易员如何想尽方法想说服自己进入一个假想的状态,但潜意识早已经泄露天机了。从这里,可以推导出,无论纸上的模拟交易多么逼真,都无法达到真实下场交易的效果,其原因就在于人的潜意识早已洞察一切,提前给正常的意识通风报信了。尽管人们努力地想象自己是在“真实”地交易,但是潜意识却捷足先登,偷偷告诉交易员,这只是一场游戏,不用紧张,根本不是真金白银的实战。 人们无论是在交易还是在日常生活中,认知方面都有许许多多的偏差。过分自信,高估自己的实际能力,低估不确定性所带来的危害是其中最为突出的一部分。 大家都非常熟悉的俄国轮盘赌Russian Roulette的一个有趣的实验就是很好的例证:假设交易员参加一个疯狂刺激的俄国轮盘赌的赌博游戏,这个轮盘赌所用的左轮手枪是经过改造的,有很多个装子弹的弹仓,现在的问题是赌徒愿意出多少钱移除一颗子弹。 如果赌徒知道将要决定他的生死存亡命运的手枪里每个弹仓里都装上了子弹,那么,不难想象,赌徒会倾其所有(甚至借钱)来换得移除哪怕是一颗子弹,以获得生存的更大希望,或者说降低丧失生命这一人生最珍贵资产的可能性。 请大家注意,这是在确定性的场景下,赌徒选择的策略。 但是在通常的场景中,左轮手枪的弹仓里只有少数的几个装上了子弹(一般只装一颗子弹,投机性会大幅增加)。在这个场景下,如果同样的问题被抛出来,问一下赌徒愿意出多少钱来移除一颗子弹,赌徒要么根本不愿意出钱,要么出的价钱比前一个手枪弹仓里装满子弹的场景下出的价钱要少很多。 从这个例子可以观察到人类面对不确定性时,严重地低估了不确定性所带来的风险,存有很大的侥幸心理,侥幸心理就是要无偿地享受“好运气”所带来得好处,不考虑负面损失的可能。 侥幸的心理特征在交易上表现最突出的方面就是交易止损纪律无法严格执行。交易止损的理论由来已久,众人皆知,但是能够一丝不苟地执行的人凤毛麟角。止损的一个巨大挑战就是交易员无法面对自己的错误,否定自己的投资决定。 可以想象,如果,有一位伟大的投资“先知”告诉交易员,这只“难割舍”的股票将要继续下跌,类比前面提到的俄国轮盘赌的第一种弹仓装满子弹的场景,交易员一定是义无反顾,毫不犹豫地马上抛售股票,保住本金。 但是,当交易员独立“无知”地面对未来市场的高度不确定性时,弹仓里没有装满子弹,交易员就会想到未来股票价格大幅反弹的“好运气”场景,而不考虑或者忽视市场继续下跌的风险,把交易的主动权拱手交给了随机性,从这一刻开始,交易员的身份就发生了“质”的转变,成为了一个赌徒。 如果想象未来的交易价格会更低,那么,把决策的比较基准变换一下,从股票的入场价格变为未来的更低的价格,交易员的无比痛苦的止损行为就从负面一跃成为为正面,对于未来的价格,现在当机立断的卖出是“盈利”的。这一思维方式的转换将更有助于交易员坚定地执行止损,突破人的天然心理障碍。 人的买入和卖出的期望价格是不对称的,这一现象被芝加哥大学的行为经济学教授、2017年诺贝尔经济学奖得主Richard Thaler理查德·塞勒定义为Endowment Effect禀赋效应。 人们最痛苦也是最痛恨的就是失去现有的东西。利用人的自然心理活动来克服“禀赋效应”,就要用到行为金融学中的“Framing Effect框架效应”,回答一个问题的答案和这个问题被提出的表达方式,框架密切相关,每个不同的框架就决定了一个不同的“参照系”,按照不同的“参照系”来思考问题,就会产生截然相反的答案。 行为金融学的先驱开创人物Daniel Kahneman 和Amos Tversky 所进行的心理学实验就很好地诠释了人性的这一独特偏见: 一种疾病爆发了,有两个救治方案: A: 200人会得救 B: 全部600人中,1/3的概率会得救,2/3的概率不能得救 结果,72%的测试者选择了A,确定性价值连城。 现在,换一个方式,来问同样的问题 C: 400人会死 D: 全部600人中,2/3的概率会死,1/3的概率会得救 这一次,测试者一边倒地都选择了D! 可以看到,同样的问题被放置于不同的思维框架中,人们的看法和想法就会改变。在金融交易市场里,每个交易员都有自己所秉承的思考框架,这样就不难理解,为什么同样的市场现状,不同投资者的看法会南辕北辙,大相径庭。 索罗斯本身一个人性方面的特质就是当他发现自己的投资决策出现错误时,能够毫无痛苦地否定自己完成止损。但对于一般交易员来说是一大挑战。 对于自我认知的批判和修正,交易员最容易犯的一个错误就是过于自信,相信自己的判断是正确的。当市场出现和自己主观判断不一样的场景时,偏执地认为“市场时错误的”,放任交易的损失不断升级,让一笔“无关紧要”的交易成为决定命运的“胜负手”,这是极其错误的。 在交易上,投资者永远要保持着“期权式”的思维,给自己留有多个选择。一旦面临“期货式的思维”,即非此即彼,没有其他选择的时候,客观现实就会直接影响到交易员的心理,让他或她丧失正常理智客观的判断能力,而转变成一个赌徒的心理,只想着以一笔交易定胜负,最后,得到了的几乎都是确定性的覆灭的命运! 从千禧年的一代日内交易员到2020年病毒疫情下重新诞生的一大批年轻的交易员,尽管金融市场和外部的世界格局经济政治发生了天翻地覆的变化,但是,一个不变的事实就是大部分年轻交易员都会以失败而告终,惨淡收场。 从这个角度来讲,交易和装满子弹的俄国轮盘赌的生死游戏是一样的。无论有多么高的热情,都无法改变一个残酷的现实:无一例外地都要被子弹所击中。 一个年轻的交易员理查德·多巴特塞Richard Dobatse被《纽约时报》采访时谈到他被Robinhood交易平台的简单和便利性所吸引,感觉交易股票和涉足更复杂的金融衍生品就像是一场游戏。在Robinhood交易平台上买卖股票经历了疯狂和痛苦,但他最终失去了几乎所有曾经拥有的财富。 他首先以15,000美元的信用卡预付款为自己的Robinhood帐户注资,在早期的交易中不断亏钱,他又拿出了两笔3万美元的房屋抵押贷款放到交易账户之中。今年初,他的运气突然变了,帐户价值在几个月内猛增到100万美元。 然后,好运气突然离他而去,一切都崩溃了--他的最新账户价值为:6,956美元。 在交易中,对于自我的运气和能力的识别是至关重要的。无数的交易员误把虚无缥缈的运气作为自己真正的交易能力,最后折戟交易市场。正确深刻的自我认识,就是人们平常讲的“有自知之明”,在交易市场中成为生死攸关的决定性因素。洞悉知道自己在人性方面的过人之处和薄弱点,知道自己知道的,知道自己不知道的! 那些初出茅庐,激情万丈,但又缺乏实战经验的交易员可能会被上一篇文章提到的2020年美国日内交易的领军人物Dave Portnoy之类的人吸引到这种残酷的游戏中,因为他们感觉交易并不难,是“简单容易的游戏”。他们渴望获得成功,但面对残酷多变的市场力不从心。 在交易心理学的认知上,除了前面提到的索罗斯和他的老师Karl Popper的试错证伪主义思想体系,另一个向大家推荐的就是特斯拉电动汽车的创始人Elon Musk 埃隆·马斯克所提倡的“第一性原则思维方式”First principle thinking。 第一性原则,出自2300年前古希腊哲学家亚里士多德,他是这样定义的:在每一系统的探索中,存在第一性原则,是一个最基本的命题或假设,不能被省略或删除,也不能被违反。 马斯克认为,运用“第一性原则思维”而不是“比较思维”去思考问题是非常重要的。 在2013年TED演讲中,这位亿万富翁透露了他取得非凡成就的“秘诀”,即利用“第一性原则”思维方式做出战略决策。马斯克当时称:“你可以将事情归结为基本事实,并从那里进行推理,而不是通过肤浅的表象类比推理”。 第一性原则的思维方式实则是化繁从简,拨开事物的种种表象包装,找出问题的实质和核心,关键所在,从而能够最有效地解决问题。 在金融交易市场中,交易员观察到的很多现象都可能不是事物的本质,但如果就简单地做类比式的推理思维,人的偏好,偏见都不可避免地被引入到思考问题的框架中,还不被察觉,导致出现基本假设的偏差,就是人们通过表象“感觉”两个事物是类似的,殊不知,在它们的核心层级是完全不同的,通过简单的观察表象的类比式思维会让投资者选择错误的解决问题的方法。 一个在交易中的实例就是看图表交易,因为缺乏严格科学的定义和规范,同一张交易的图表,不同的交易员看过之后,会得出完全不同的结论,比如曾经有人用经典的波浪线理论来对交易员做过实验,让几个交易员观察同一张股票交易图线,然后运用波浪理论Elliot Wave的五段上涨趋势分析找出,现在这只股票是处于五个阶段中的那个波段。结果每个人的诠释都不一样。 从这个例子可以看出简单的表象类比思维在投资交易中危害极大,它让投资者“天真”地相信一些东西,但实质上,相信的东西都是凭主观想象凭空臆造出来的。之所以出现这样的错误就是没有遵循“第一性原则”的思维方式,找到事物的本质而不是表象。 中国著名数学家华罗庚先生生前曾经讲过:“书从薄读到厚,再从厚读到薄”,讲的也是同样的道理。前半部分,触类旁通,兼收并蓄;但是后面的一句更加重要,要从大量收集的信息中提炼筛选出最重要本质的部分作为指导自己进一步前行的指南。 结束语 最近,我的大女儿Alice带着两个妹妹从美国洛杉矶回到香港过暑假,全家人在香港不是很大的房间里“挤挤一堂”共同抗疫。我和她都有一个习惯,就是在午饭后,大约两点的时候,喝一杯咖啡,迎接下午的挑战。 有一天晚上,我交易美国市场的时间拖得太晚了,睡觉的时候,辗转反侧,难以入睡。第二天,我和Alice聊天的时候,提到可能是因为白天喝咖啡喝的太多了,今天我不要用大杯子再喝了,要换小杯子;Alice马上回答到,不是杯子大小的问题,如果你用同样量的咖啡,用大杯子和小杯子喝都是一样的。我听了她的话,很受启迪,不禁联想到,这就是 “第一性原则思维” 最典型的例证。表面的特征(杯子的大小)是最容易被观察到的,就会被认定是影响事物本质的幕后推手,其实那只是一个表象,交易员需要养成这个去探究本质原因的 “本性” 。 作为一个交易员,平稳祥和的交易心理的培养是一个漫长的过程,没有任何捷径来走。特别是如何看待交易中的“运气”和亏损反映出交易员的心态特征。在交易中的每一笔交易都有可能葬送前面所有辛辛苦苦建立的业绩,也就是说,每一次交易事件都是“独立”的,不能因为,一个交易员在前面的若干次交易都稳操胜券,下一次交易也会如法炮制。 在交易心理管理上,保持一个交易中会经常出错的心理预期是让交易员少出错的必要条件。