广百股份正处于舆论的风口浪尖，重组问询函尚未来，监管层的关注函先拍马赶到。 6月15日，披露完重组计划复牌的广百股份再度涨停，这也是公司近7个交易日（剔除停牌期间）的第6个涨停板。当天下午，针对公司近期股价异动及重组事项，深交所下发关注函，要求公司说明此前信息披露的完整性，以及是否存在内幕信息提前泄露等情形。 深交所此次对广百股份重组事项的询问，下发的并非是“重组问询函”，而是“关注函”。在券商人士看来，这一不同寻常的背后，是广百股份在重组计划披露前连续5个交易日的涨停。截至6月5日，广百股份停牌前的最后一个交易日，公司股价仍然一度触及涨停，最终收涨6.86%。 在重组前，广百股份曾于6月3日和6月8日分别发布《股票交易异常波动公告》（以下简称《异动公告》）。相关公告的核心内容为：经向控股股东核实，除正在持续推进履行友谊集团100%股权转让给广百股份的承诺事宜，不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。 至6月12日晚，广百股份的重组预案揭开面纱。然而，重组预案的内容远不止此前《异动公告》提到的资产注入一事。 据公告，广百股份拟以发行股份及支付现金的方式购买友谊集团100%股权，发行股份及支付现金购买资产的股份发行价格为8.08元/股。同时，公司拟以“锁价”的方式向中国人寿发行股份募集配套资金，募资总额不超过7亿元，募集配套资金的股份发行价格为8.25元/股。公司拟引入中国人寿资产管理有限公司为战投与上市公司开展战略合作，后者为中国人寿集团旗下的投资及资产管理平台。 对此，深交所在关注函中直指广百股份此前发布的《异动公告》，要求公司说明《异动公告》中披露信息的准确性和完整性，是否存在误导性陈述。 “异动公告里提到持续推动资产注入，但现在披露的情况却还有引进战略投资者，这种战略合作显然不可能是临时决定的，当时公司是真不知情，还是故意隐瞒不报？炒作公司股价的资金是否已提前知悉？”前述券商人士认为，监管部门显然已注意到公司前后披露信息的不一致，广百股份需要给出合理的解释。 同时，针对广百股份引入中国人寿资产管理有限公司做战投一事，关注函要求公司结合与国寿资管的合作期限、参与上市公司经营管理安排、持股期限及未来退出安排等，论证国寿资管是否属于《上市公司非公开发行股票实施细则》第七条第二款规定的“董事会拟引入的境内外战略投资者”。 关注函还指出，作为广百股份此次拟引入的战略投资者，国寿资管自身不认购公司非公开发行股份，而是由其控股股东中国人寿认购，定价基准日为公司董事会决议公告日。对此，关注函要求公司说明上述定价基准日是否符合《上市公司非公开发行股票实施细则》第七条第二款的规定。 此外，关注函还要求广百股份报备引入战略投资者以及重组事项的进程备忘录，核实并说明重组事项前期的进展情况，是否存在内幕信息提前泄露的情形。 截至6月15日，广百股份报收14.40元。5月29日至6月15日，公司股价累计上涨了72.04%。在6月5日（停牌前一个交易日）及6月15日广百股份换手率均在20%以上，日均成交额均在10亿元以上。这些聪明的资金，是纯属巧合遇到了重组，还是提前就知道了消息？
6月15日，港股恒大健康逆势大涨接近四成。股价大涨的背后，是恒大造车的发力和提速。 6月10日晚间，恒大健康发布公告称，当日Mini Minor（恒大健康的全资附属公司）与National Modern签订股权买卖协议，同意购买、且National Modern已同意出售电动汽车公司NEVS（国能电动汽车瑞典有限公司）约17.6%股份，总价为3.795亿美元。 自此，恒大健康将实现对NEVS的全资控股，成为港股市场唯一一家拥有世界顶尖研发制造能力的新能源汽车上市企业。 随着该消息的发布，恒大健康持续上涨。近3个交易日，股价累计增幅超过50%。6月15日开市后，恒大健康股价跳空高开，盘中一度涨至10.24港元，涨幅也一度飙升至43.6%。截至当日收盘，恒大健康报收于9.78港元，逆势大涨37.17%。 今年初，恒大健康管理层在业绩发布会上披露，恒大在同步研发14款车型，覆盖全系列产品。首款汽车“恒驰1”将在今年亮相，2021年正式投产。 恒大造车进展顺利。记者了解到，目前，恒大位于广州、上海的两大新能源汽车基地已接近竣工投产状态，引入的先进生产流水线已基本就位。此前，恒大集团曾宣布，计划在中国、瑞典及“一带一路”沿线国家布局十大生产基地。其中，按工业4.0标准打造的广东、上海生产基地将在今年下半年竣工。 有分析认为，恒大旨在成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，首期规划总产能100万辆，其未来的发展显然更值得期待。一位投行人士称，随着恒大造车的进程加速，新能源汽车将逐步成为公司的业务主力，不排除未来恒大健康有更名为“恒大汽车”的可能。
太极实业15日晚发布公告称，公司控股子公司十一科技就江苏仁奇发包的江苏仁奇芯片产业园项目签订了《EPC总承包工程合同》。 合同内容显示，江苏仁奇芯片产业园区投资建设项目EPC总承包工程合同金额为10.89亿元，未来计划利用2 年时间，在泗阳经济开发区建成一个涵盖芯片制造、封测、研发的产业化基地，形成年产6英寸0.25um 芯片线60万片，年封测10 亿颗的生产能力。 作为太极实业重要的业务载体，十一科技在2019年积极拼抢订单，取得不俗成绩。2019年年报显示，十一科技实现营业收入125.23亿元、利润总额5.72亿元，同比分别增长16.39%、20.58%。 据悉，十一科技近期接连中标大单。据太极实业6月4日晚披露，十一科技与业主方绍兴长电完成了《长电集成电路（绍兴）有限公司300mm 集成电路中道先进封装生产线项目EPC 总承包工程合同》的正式签署，中标总价为14.31亿元。 太极实业认为，此次合同的签订，体现了子公司十一科技在集成电路产业领域的EPC 领先地位，有利于子公司十一科技未来新业务的开拓。
东阳光医药制造板块结出硕果。公司今日公告称，公司控股子公司宜昌东阳光长江药业股份有限公司（简称“东阳光药”）申报的重组人胰岛素注射剂近日获得药监局注册批件。值得一提的是，该产品也是东阳光药首个获批上市的生物制品药物，对公司而言具有标志性意义。 公告显示，重组人胰岛素是一种利用重组DNA技术生产的人胰岛素，与天然胰岛素有相同的结构和功能，适用于治疗需要采用胰岛素来维持正常血糖水平的糖尿病患者。2018年6月，东阳光药向药监局递交的重组人胰岛素注射剂药品注册申请。截至目前，东阳光药该药品累计研发投入约1.16亿元。 目前，重组人胰岛素注射剂生产企业主要有诺和诺德、礼来、通化东宝、联邦制药等。数据显示，2019 年国内公立医疗机构糖尿病领域药物销售金额约为 39.2 亿美元，较2018年增长9%，其中胰岛素及胰岛素类似物销售金额占糖尿病治疗领域药物销售金额的42.5%，是糖尿病治疗领域最主要的用药品种。 据了解，东阳光主营业务包括电子新材料、合金材料、化工产品、医药制造四大板块。其中，公司通过控股子公司东阳光药开展医药制造业务，从事国内制剂的研发、生产、销售，涵盖抗病毒、内分泌、心血管等疾病治疗领域。对东阳光而言，重组人胰岛素注射剂是东阳光药首个获批上市的生物制品药物，有利于拓展公司内分泌及代谢治疗领域业务，进一步丰富公司的产品组合。
对很多内容制作方来说，打造一个爆款节目并不困难，困难的是能够持续推出爆款节目。但有了大数据技术的加持，制作方有机会利用技术更多地理解观众喜好，从而提供更加符合大众口味的优质产品。 就在市场以为“爱优腾”（爱奇艺、优酷土豆、腾讯视频）鼎立格局已定时，一家A股公司却斜刺里冲出来，站上千亿市值，而在此之前，A股给投资者留下深刻印象的视频股还是乐视网。 6月15日，芒果超媒收涨6.51%，站上千亿市值。特立独行的表现源自一个新综艺《乘风破浪的姐姐》（下称《姐》），上线仅4天，《姐》在芒果TV的播放量达到3.9亿，并在豆瓣拿下8.5的高分。 经过多年烧钱买版权，长视频网站开始探索一条既能降低成本，又能提供高质量内容的道路，自持IP、自制节目无疑是目前最有效的手段。在纳斯达克上市的大牛股奈飞（NETFLIX）已经走通了这条路，而现在，脱胎于湖南卫视的芒果超媒开始显露“奈飞”气质。 罕见的现象级综艺 近年来，选秀节目层出不穷。与追求青春感的新人选秀节目相比，芒果TV另辟蹊径，《姐》请了30位“30+姐姐”，喊出口号：“三十而励”、“三十而骊”。 由于邀请的女艺人出道多年，自带流量和话题度，一经播出就引爆全网。截至6月15日下午，《姐》在芒果TV的播放量达到3.9亿，节目相关内容更是频频登上微博热搜榜，过去一周的综艺排行榜上，《姐》稳居榜首，遥遥领先其他节目。同时，《姐》的口碑也表现较好，豆瓣评分为8.5分，超过同类选秀节目《青春有你2》（5.7分）、《创造营2020》（6.2分）。 对综艺节目来说，爆款就意味着业绩。目前，《姐》已拥有1家冠名商、11家赞助商，在口碑爆棚的情况下，后续随着节目深入，《姐》带动的赞助商金额、数量都会大幅攀升。 脱胎于湖南卫视，芒果超媒的前身快乐购于2018年通过重组收购湖南广电旗下快乐阳光、芒果互娱等公司100%股权，并更名为现在的芒果超媒。此前，市场已经关注到芒果超媒的优势，重组复牌后至今，公司股价累计涨幅超过400%。 《姐》成为芒果超媒又一现象级综艺，可喜可贺。但这并不能代表芒果超媒未来就一片光明。君不见，当年造出红遍神州内外的《战狼2》的北京文化，如今何等凄怆，不仅股价腰斩有余，且内讧风波缠身。 奈飞的长牛启示录 那么，视频网站或者平台公司如何赚长线的钱？纳斯达克的大牛股奈飞颇具启示意义。作为世界最大的收费视频网站，奈飞向消费者提供大量优质的内容，而其中很多是奈飞自制的。因此，“爱优腾”纷纷围绕自制内容做文章，由于自制综艺相对于自制影视剧更为成熟，自制综艺也就成了当下长视频网站角逐的关键。仅看选秀类节目，2018年，腾讯视频推出了中国首部女团青春成长节目《创造101》，爱奇艺推出了中国首档偶像竞演养成类真人秀《偶像练习生》。 对很多内容制作方来说，打造一个爆款节目并不困难，困难的是能够持续推出爆款节目。不同于对食品饮料等产品容易产生的“忠诚度”，消费者在选择文化类产品时，更多地追求新颖，再有趣的故事一旦被剧透，也没有吸引力。这也就是为什么续集总是被吐槽，综艺连拍几季就没了声音。 虽然很难，但有了大数据技术的加持，制作方有机会利用技术更多地理解观众喜好，从而提供更加符合大众口味的优质产品，就像奈飞一样。有业内人士表示，通过点击、弹幕、评论等互动方式，网络综艺可以更多地掌握用户喜好，甚至可以边拍边播，根据用户需求做调整。 芒果超媒的优势是背靠广电系，以媒体思维搭建平台，强力打造优质内容，但最终发展如何，目前尚难定论，毕竟这个市场竞争太激烈，且存在政策风险。
平静许久的B股市场前段时间起了点小风浪。东沣B和*ST大化B先后触发面值退市警报，不少B股公司股价下挫。之后，东贝B推出换股吸收合并方案拟实现“B转A”，似乎又给市场注入一剂强心针。B股在证券市场被边缘化已久，但每隔一段时间总会被拿出来说一说，每次的话题都绕不开B股改革。兜兜转转数年，真正完成B股改革的公司仍然寥寥无几。B股这个结到底要如何解，真费思量。 说起B股的故事，颇有几分时代色彩，起于我国资本市场熹微之时，完成历史使命后，似乎又将逐渐消隐于资本市场蓬勃发展之际。20世纪80年代，我国外汇资金极度短缺，部分外向型企业急需外汇融资。B股应运而生，境外投资者可以直接用外币认购，满足企业的外汇需求，展示中国资本市场对外开放的形象。继1992年电真空B首次登陆上交所之后，到2000年底，沪深两市已有114家B股公司。但此时，市场基础发生了深刻的变化，境内企业海外融资渠道日益多元，外汇短缺的矛盾基本解决，而B股以外币计价交易带来的市场融合等问题逐步凸显。此后，市场再未出现新的B股公司，纯B股公司的再融资也基本停了下来。到了2002年，QFII制度推出，境外机构可以直接投资A股，B股市场开始慢慢走向边缘化。 目前，B股的融资功能、资源配置功能和价值发现功能均已弱化，B股市场也变得有点清淡。就拿沪市A+B股公司来说，其B股最新均价仅为A股的四成，2019年的平均换手率只有A股的15%。B股从改革开放的明星，变得鲜有问津。但这并不意味着，这个群体就该被遗忘和忽略。从沪市来看，目前仍有50家B股公司，总市值超600亿元，投资者近400万户。这其中，A+B股公司43家，纯B股公司7家（伊泰B为B+H公司）。虽然在资本市场遇冷，但B股公司的发展并未止步。2019年，沪市B股公司平均实现营收170亿元、净利润6亿元。50家公司中，40家连续三年盈利，22家近三年营收持续增长。可以说，多数沪市B股公司主营业务稳健，理应在资本市场有更好的发展。这么来看，解开B股这个结，既是“可以有”，也是“值得有”。 如何解B股这个结，市场已经有了一些成功实践。自2012年12月中集B成功实现B转H至今，两市已有近10家公司顺利完成B股改革。大致有两个方向，B转A和B转H。 现有的B转A，也不是B股直接转换成原上市公司的A股，实际上是由上市公司以外的主体发行新的A股，用来换取投资者所持的B股。也就是新的主体取得上市地位，原B股公司注销，原来的B股股东成为新上市公司的A股股东。法律意义上说，这实际是一个吸收合并的过程。在多数情况下，这个新主体往往是上市公司的控股股东。沪市的东电B、新城B都采用了这一模式，正在推进的东贝B也属此类。实践中，这类方案要满足两个要求：第一，控股股东自身资产优良，符合首发条件；第二，A股和B股的定价要得到投资者的认可。定价要得到认可并不容易。以东电B为例，发行A股的定价为5.53元/股，市盈率12.66倍，原B股作价0.779美元/股，已经较市价溢价41%，但B股投资者的意见分歧仍然不小。最终，虽然股东大会通过了相关方案，依然有29%的非关联B股股东投了反对票。 这一模式也可以演变出一些衍生类型。比如，除了控股股东，还可以找有实力的第三方来作为发行A股的主体，吸收合并B股公司。当年，阳晨B就是由非控股股东城投控股，以换股方式实现吸收合并。但这类案例相对比较少见，主要是因为非控股股东的第三方对B股公司不了解，参与意愿不强，整合难度也较高。除此之外，这个模式也可适用于A+B股公司，原先的A股和B股一起转换为新的A股。招商地产就是走的这条路。 至于B转H，就相对比较直观了。简单讲，就是将B股转换成为H股，到港交所挂牌上市并交易。深市已有中集B、丽珠B和万科B等3家A+B股公司完成此类实践。这个方案对A+B股公司比较可行，但对纯B股公司的吸引力可能就没那么大。对纯B股公司来说，实施B转H意味着完全脱离境内资本市场，可能不少公司不愿意接受。同时，H股估值偏低，投资者面临境外开户限制、交易制度不同等技术问题，也可能导致公司B转H的意愿不强。另外，以不发行新股的介绍方式到香港上市，也并非毫无门槛，公司还是需要满足一定的条件，比如证券预期市值至少2亿港元，预期证券上市时由公众人士持有的股份市值至少5000万港元。 前面两种模式都有成功先例，但采用的公司并不多。实践中，也有A+B股公司尝试通过回购股份缩减B股规模，但因残存余股难以妥善处理，至今没能彻底解决B股问题。实际上，这些模式大都“曲线救国”，没有真正在上市公司层面实现B股直接转换成A股。之所以这方面未见突破，也是有其深层原因。动机上，数量居多的A+B股公司，仍能利用A股市场再融资，再考虑到B转A的定价涉及A、B股投资者利益的平衡，处理起来复杂，其解决B股问题的意愿并不强烈。制度安排上，B股直接转成A股在政策上还有些需要研究论证的关键问题，比如B转A的法律性质以及需要符合的条件等等。 要解B股这个结，目前来看需求最急迫的还是纯B股公司。这些公司没有A股，融资功能基本丧失，二级市场交投寡淡，不少公司的经营基本面也不太乐观，要通过已有的模式来求得改变，难度不小。市场曾经讨论过的一条思路是，上市公司定向发行A股，原B股股东以其持有的B股资产进行认购，由此实现B转A。这个方案的好处在于，对上市公司的盈利能力和资产质量要求不高，可适用的面比较广。但也有不少需要考虑的难点。比如对于纯B股公司，新发A股是否需要符合首发条件、该如何定价，能否无需限售直接上市流通等。当然，这个模式如果放到A+B股公司上，遇到的困难可能相对小一些。类似的，还可以考虑A+B股公司定向发行可转换为A股的债券来置换B股。 这些思路到底可不可行，能不能经得起市场检验，还得集思广益、多方论证。要解开B股这个结，关键是要平衡好各方的利益，稳定好投资者的预期，也要尊重市场意愿，把握节奏和分寸，不可陷入为解决问题而解决问题的窠臼。总之一句话，改革中出现的问题，还是要以改革的方法来解决。 【更多内容详见沪市监管锐评专题】
中国铁建分拆上市获实质性进展。6月15日晚间，上交所受理中国铁建重工集团股份有限公司（下称“铁建重工”）科创板上市申请，公司拟募资77.87亿元。铁建重工正是中国铁建的子公司，是首个央企送来的分拆上市重量级“考生”。去年12月，A股分拆上市政策落地，央企中国铁建迅速打响“第一枪”，抛出“A拆A”预案。此后，辽宁成大、生益科技陆续披露分拆上市预案，拟将旗下子公司送上科创板。央企分拆上市来“叩门”铁建重工主要从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。作为全球大型定制化高端工程装备行业的引领者之一，公司已改变了隧道掘进机等高端地下工程装备长期被国外垄断的局面，尤其是公司自主研制的长距离大坡度双模式斜井TBM、大直径泥水平衡盾构机、永磁同步驱动土压平衡盾构机和护盾式掘锚机等，整体达到国际先进水平。据申报稿显示，2018年，铁建重工全断面隧道掘进机获国家制造业单项冠军产品，根据中国工程机械工业协会掘进机械分会的统计，以产量计算，2016年至2018年，公司岩石隧道掘进机装备在中国内地市场份额保持第一，盾构机保持在前两位。央企“考生”大多是综合实力强劲的科创选手。铁建重工用硬实力书写了一张亮眼的成绩单，2017年至2019年，公司分别实现营业收入66.51亿元、79.31亿元、72.82亿元，归母净利润分别为11.37亿元、16.07亿元、15.3亿元。在此背景下，公司选择了“市值+营业收入”的第四套上市标准，即预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。申报稿还显示，报告期内，公司现金分红分别为9921.71万元、1.1亿元、37亿元。本次闯关科创板，公司拟募资77.87亿元，投向研发与应用项目、生产基地建设项目，以及补充流动资金。其中研发与应用项目包括超级地下工程智能装备研发与应用、地下工程装备再制造关键技术研发与应用、新型轨道交通装备研发与应用等9个项目。铁建重工科创板IPO获受理，标志着中国铁建分拆上市迈出实质性一步。中国铁建是“A+H”上市公司，本次发行前，中国铁建直接持有铁建重工99.5%的股份，通过全资子公司中土集团间接持有公司0.5%的股份，是公司的控股股东。中国铁建背后则是中铁建集团，其持有中国铁建51.13%的股份，中铁建集团是国务院国资委履行出资人职责的国有独资公司，公司的实际控制人是国务院国资委。科创板受理企业达343家同日“赶考”科创板的还有浙江、广东的两名“考生”。随着杭州宏华数码科技股份有限公司（下称“宏华数码”）、广东莱尔新材料科技股份有限公司（下称“莱尔科技”）上市申请获受理，科创板受理阵容达到343家。宏华数码是一家以数码喷印技术为核心，聚焦纺织数码印花的工业应用，集售前咨询、售中调试、售后服务以及软件支持于一体的纺织数码印花综合解决方案提供商，公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广，主要产品为数码直喷印花机、数码喷墨转移印花机、超高速工业喷印机及墨水等。据悉，公司于2000年成功研制了国内第一台数码喷射印花机，是国内首家将数码喷印技术应用于工业化生产的企业，奠定了我国纺织品数码喷印产业化的基础。本次公司拟募资9.17亿元，投向年产2000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂建设项目、工业数码喷印技术研发中心建设项目，以及补充流动资金。宏华数码不存在控股股东，金小团通过宁波维鑫、宝鑫数码和驰波公司合计控制宏华数码45.95%股权，为公司实际控制人。莱尔科技专注于功能性涂布胶膜及下游应用产品的研发、生产和销售，公司主营的功能性涂布胶膜属于复合薄膜材料，广泛应用于消费电子、汽车电子等领域；公司主营的FFC、LED柔性线路板等为功能性涂布胶膜作为电子元器件关键材料之一的应用产品，分别对相关领域的传统线束和传统方式生产的LED灯带线路板方案替代明显，居于细分市场前列，是功能性涂布胶膜及其应用领域的领先厂商。本次公司拟募资5.54亿元，投向新材料与电子领域高新技术产业化基地项目、晶圆制程保护膜产业化建设项目、高速信号传输线（4K/8K/32G）产业化建设项目、高速信号传输线（4K/8K/32G）产业化建设项目。本次发行前，特耐尔持有莱尔科技71.8%股权，系公司的控股股东。伍仲乾持有特耐尔43.75%的股权，通过特耐尔实际控制公司 71.8%的股份比例，系公司实际控制人。
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