8月10日，搜狐（SOHU.US）公布了截至2020年6月30日未经审计的2020年第二季度财务报告，公司业绩迎来触底反弹。 一、Q2经调整净利润为1200万美元，品牌广告收入逆势大增48% 根据财报，搜狐第二季度的总收入为4.21亿美元。从收入结构来看，在线广告总收入为2.79亿美元，在线游戏收入为1.06亿美元，其他收入为0.37亿美元。 搜狐的在线广告总收入包括了品牌广告和搜索及搜索相关业务广告收入。其中，品牌广告收入为3800万美元，环比增长48%，好于预期；搜索及搜索相关广告业务收入为2.41亿美元，环比增长1%。 值得注意的是，搜狐的品牌广告增长不俗，比行业复苏更快更好。据搜狐董事局主席兼首席执行官张朝阳表示，搜狐打通了媒体和视频，使得搜狐的视频分屏直播技术发展，并配合媒体方面的动态，开展创意活动，对品牌广告商来说，起到了打破圈层、实现营销的作用。 与此同时，搜狐的净利润也好于预期，第二季度经调整净利润为1200万美元，实现扭亏为盈。 财报显示，非美国通用会计准则下，扣除畅游私有化交易所产生的一次性预提所得税的影响后，搜狐的净利润为1100万美元，进一步扣除搜狗公司净亏损后，搜狐的净利润为1200万美元，而去年同期净亏损为4100万美元，上季度净亏损为800万美元。 今年4月17日畅游私有化交易完成，此后畅游的全部利润、亏损将归属于搜狐公司。2020年第二季度，私有化完成后，畅游调整了中国境内子公司的股利分配政策并补提预提所得税约8800万美元。由于此项费用为一次性费用，因而扣除之后的经调整净利润更能反映搜狐当前的盈利水平。 搜狐账面现金充裕。财报显示，截至2020年6月30日，搜狐持有现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计13.5亿美元。 并且，搜狐未来很可能会有一大笔的一次性收益。近期，搜狐子公司搜狗收到了腾讯初步非约束性收购要约，腾讯有意以9美元每股的价格收购搜狗剩余股份。据摩根士丹利分析，如果交易完成搜狐将获得12亿美元现金，这一可能性为70%到80%。 这意味着搜狐将拥有超过25亿美元去加大现有业务的投资及拓展新的增长点。另外，从收购要约公布之后搜狐及搜狗的股价表现来看，市场看好搜狐出售搜狗获得收益变现，也看好搜狗牵手腾讯。 二、搜狐在进行一场什么样的战略变革？ 搜狐是中国领先的互联网媒体、视频、搜索和游戏服务集团。搜狐诞生于1998年2月，是名副其实的中国互联网先驱。彼时，现在的国内互联网巨头甚至都还没出现。 走过风风雨雨二十余载之后，搜狐近期开始动作频频，从私有化畅游，到很大可能会出售搜狗，到公司管理层励精图治，张朝阳亲自到一线去直播带货，为搜狐视频提升影响力，都预示着搜狐正在进行着一场华丽的战略变革。 首先是私有化畅游，将畅游全部利润纳入麾下，有望提升搜狐的利润水平。回顾过去数年里，畅游一直是搜狐的现金奶牛。最新财报显示，2020年第二季度，搜狐的在线游戏业务在美国通用会计准则下的毛利率为77%，显著高于其他业务的毛利率。 其次是搜狗，搜狗是一块颇具价值的资产，Q2搜狗的业务符合预期，搜狗搜索流量份额稳定，手机输入法日活跃用户数进一步增长。但正如前面所述，搜狗目前仍需投入，尚未盈利，出售搜狗对搜狐其实是利好，能够减少搜狐的支出，使得资源更加聚焦，有利于强化公司的整体盈利能力。不过截至发财报前，搜狐董事会尚未有机会详细审议和评估腾讯的收购要约。 最后，从内容方面的业务来看，今年二季度，搜狐的媒体业务和视频业务亏损大幅下降，疫情之下搜狐广告恢复很快。据张朝阳表示，搜狐未来会加强搜狐新闻和短视频的算法，通过产品创新做大平台。据了解，搜狐还在积极进行一系列创新尝试，通过创意活动打破圈层，包括直播带货、直播高端访谈、直播突发事件等等，在直播、短视频和社交业务上的探索有望为公司带来新的增长极。 通过以上大刀阔斧的业务整合，搜狐有望更加聚焦内容和游戏两大业务，进一步发挥搜狐媒体和视频的商业化能力，充分放大游戏业务的赚钱效应。事实上，搜狐并不是第一个意识到应该及时业务重塑的老牌互联网公司。与之相比，网易也曾探索、涉足过各种各样的业务，2018年在面临业绩瓶颈之后网易进行了一系列“断舍离”，舍掉网易漫画、直播、金融等，包括出售已经做到跨境电商市占率第二的网易考拉，“瘦身”不赚钱的电商业务，专心聚焦游戏、教育等业务，此后网易利润改善，股价重回上升通道。 综合观察搜狐的业绩表现、几大业务的整合动作、以及其他互联网公司业务重塑之后的发展势头来看，搜狐都正在向着一个全新的方向迈进，底部信号显露。 三、结语 搜狐系的价值正在被严重低估，未来有望迎来盈利和估值同步提升的“戴维斯双击行情”。即便近期股价有过一段上涨之后，截至8月10日收盘，搜狐的总市值仍然仅为7.9亿美元，这甚至低于搜狐所持有的现金及现金等价物和短期投资减去短期银行贷款后合计的13.5亿美元。 据张朝阳在采访中所提供的信息，畅游在纳斯达克私有化退市之后，未来不排除在亚洲市场上市。对于中美关系紧张问题，搜狐未来也有可能走美股不退、香港也上市的道路。 参照以前中概股私有化回国上市以及中概股赴港二次上市的案例，均获得了不错的市场表现，以及可观的估值水平。未来，如果畅游能够在亚洲市场上市，估值会得到很好的提升，这也会加速搜狐的价值回归。
8月10日，《财富》杂志发布2020年世界500强榜单。碧桂园连续第四年入选世界500强，排名跃升30位，并以第147名成为全球房地产行业的第一名。 （数据来源：《财富》英文官网） 2019年，碧桂园实现营收4859.1亿元，同比增长28.2%；实现毛利1266.4亿元，同比增长23.6%；实现股东应占核心净利润401.2亿元，同比增长17.6%。业绩规模与增速均位于行业领先地位。 根据碧桂园披露的2019年财报显示，碧桂园连续第四次在年末实现正净经营性现金流；可动用现金余额达到公司有史以来最高水平的2683.5亿元；净借贷比率同比下降3.3百分点，仅为46.3%。各项财务指标表现优异，确保了碧桂园在高速增长的过程中行稳致远。 值得注意的是，在今年的世界500强中，还有同样一批位居行业头名、并且在总榜单中排名100~150名的大型公司。它们是空客、IBM、英特尔、华特迪士尼、宝洁，每一家都声名显赫。如今，碧桂园位列其中，再次证明了其已跻身全球领军型企业的第一方阵。 三年累计上升320位，从“潜力股”变身“实力派” 1837年成立的宝洁、1911年成立的IBM、1923年成立的华特迪士尼、1968年成立的英特尔、1969年成立的空中客车公司，这些世界500强榜单上的常客，最年轻的也有51岁了。 在历史的长河中，宝洁曾创办畅销多年的洗护品牌，IBM打造过全球最快的超级计算机。米老鼠与迪士尼乐园为无数孩子带来欢乐，搭载英特尔处理器的电脑仍在销往世界各地。而空客，则成为了各国商务人士经常遇到的旅行伙伴。 在今年的世界500强榜单上，这些行业领导者延续了优势地位。它们在榜单中的位置居于116名至156名之间，并分别在航天与防务、信息技术服务、半导体与电子元件、娱乐、家居与个人用品等5个行业中拔得头筹。 不过，对中国消费者而言更重要的是，在同样的位置出现了一家中国企业-碧桂园。凭借2019年703.35亿美元的营收，碧桂园成为了全球房地产业的领头羊，并在世界500强榜单中名列147位。 （数据来源：《财富》世界500强榜单） 这意味着，遍布中国内地1299个县/镇区的碧桂园住宅产品，与英特尔CPU、迪士尼卡通人物、空客飞机一样，在为客户提供优质产品和服务的同时，也给员工、投资者、股东带来了源源不断的财富回报。 实际上，成立于1992年的碧桂园，与上述跨国巨头相比历史略显短暂。但正是借着中国改革开放以来经济腾飞的大势，碧桂园以奋勇拼搏的精神，长期实现跨越式发展，最终屹立于全球地产行业之巅。 一组可供比较的数据是，碧桂园在2017年首次跻身世界500强，当年名列第467位。在随后的3年时间里，它分别上升了114位、176位、30位。其中，176位的排名提升，还使碧桂园成为了2019年榜单中上升最快的企业。 名次跃升的背后，是碧桂园多项经营数据的大幅增长。2016~2019年，其销售额从3088.4亿元增长149.8%至7715.3亿元（第三方统计全口径数据）；营收从1530.9亿元增长至4859.1亿元，涨幅达217.4%；净利润从136.6亿元增长至612亿元，涨幅达348%。 （数据来源：企业年报、克而瑞） 而与2017年的排名相比，上述5家行业领导者中仅有英特尔、华特迪士尼提升了名次，它们在3年时间里分别上升了6位、11位。空客、IBM、宝洁的排名，在最近3年均有不同程度的下滑。 盈利400亿，创造就业200万，经济效益社会效益双丰收 虽然财富世界500强以营收规模作为排名依据，但碧桂园的盈利能力同样不俗。 榜单显示，2019年，碧桂园实现利润57.25亿美元（约合人民币400亿元），同比增长9.4%。但在上述5家行业领导者中，只有IBM的利润增速为8.1%，其余企业的利润均呈零增长或下滑的态势。 与中国上市房企进行对比，碧桂园的盈利能力更为出众。据观点指数统计，2019年，碧桂园息税前收入超过97%的候选房企，权益回报率超过91%的房企，归母净利润超过近100%的房企。 既然利润可观，碧桂园净资产收益率（ROE）必不会差。在今年的世界500强榜单中，碧桂园以26.2%的净资产收益率在房地产行业中高居榜首。同上榜的133家中国企业相比较，碧桂园的ROE也排名靠前。 （数据来源：财富中文网） 榜单显示，截至2019年末，碧桂园的总资产已达2737.92亿美元，远超过上述5家行业领导者。而在资产构成中，其庞大的土地储备规模、丰厚的现金储备金额都颇为亮眼。 截至2019年末，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2512个，是行业内布局最广泛的房企；已获取的权益可售资源约17022亿元，潜在的权益可售货值约7159亿元，权益可售资源合计约2.4万亿元。 同一时间节点，碧桂园的可动用现金余额为2683.5亿元，达到其有史以来的最高水平，占总资产比例为14.1%。此外，碧桂园尚有3167.9亿元的银行授信额度未使用。 （数据来源：企业年报） 充足的现金储备金额，皆来源于碧桂园优秀的财务管理能力。在行业资金面持续收紧的背景下，碧桂园自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流，达到146.7亿元；净借贷比率更是连续12年保持在70%以下，抗风险能力稳步提升。 正是得以于此，碧桂园才在新冠疫情的冲击下表现了很强的“韧性”。今年1~7月，其累计实现权益销售金额3212.3亿元，稳居行业前列。随着疫情得到控制及经济逐渐复苏，碧桂园销售业绩自3月以来已实现连续5个月同比增长，其中7月同比增长27.52%至542.8亿元。 不仅是带动全产业链复工复产，今年初的抗疫关键时期，碧桂园集团、国强公益基金会曾捐赠2亿元设立抗疫基金。而在今年7月发布的福布斯2020年中国慈善榜中，碧桂园创始人、集团董事局主席杨国强及其家族第12次入选榜单，以15.2亿元的捐赠总额位列榜眼。 2019年，碧桂园员工总数超10万，间接创造就业岗位超200万，纳税额达到702亿元，为社会贡献了大量税收和就业岗位，持续为宏观经济发展和就业稳定增长做出应有的贡献。如此表现，碧桂园无愧于全球领军型企业的称号。
8月11日，上期所发布关于做好市场风险控制工作的通知，提示各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。 关于做好市场风险控制工作的通知 上期发〔2020〕300号 各有关单位： 近期，全球形势复杂多变，影响市场运行的不确定性因素较多，国内外贵金属等品种价格波动较大，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。 特此通知。 上海期货交易所 2020年8月11日
创立21年，清科创业终于要上市了。6月29日，清科创业向港交所递交了招股说明书。 清科创业号称是中国最大综合股权投资服务平台，由倪正东掌舵。 说起倪正东，可是被称为“掌握中国创投市场最全面信息之人”，也被业界媒体誉为“中国创业投资界青年一代的代表人物之一”，目前参与投资和帮助融资的企业超过五十家，直接投资的企业包括博纳影视、天涯社区、梦芭莎、爱康国宾等。 目前，清科创业旗下业务主要包含私募通、投资界、项目工厂和沙丘大学四大平台，提供数据服务、营销服务、咨询服务及培训服务。 不得不说，股权投资服务这条赛道的毛利还是很可观的。2017年至2019年，清科创业的营业收入分别为1.29亿元、1.64亿元和1.67亿元；毛利率分别为41.5%、42.4%和48.6%；净利润则分别为1841万元、2716万元和3452万元。 但疫情给了清科创业一记重创。今年一季度，清科创业的线下活动服务及线下培训服务均受到了冲击。年度主题活动中国创投精英户外挑战赛和投资界百人论坛都没能顺利开展，沙丘学院提供的若干课程也推迟到了下半年。 虽然清科创业并未公布2020年财务数据，但根据同行公司36氪、创业黑马的数据表现可以预见，今年将是较为艰难的一年。 而清科创业在港股市场上又将有何种表现呢？ 且听特约分析师Jason来为你一一道来！ 来不及细说了，快扫码上车！ 有人说，打新就是买免费的彩票，全凭运气吃饭，但其中有很多小技巧值得我们去琢磨。 比如—— 资金和运气都是有限的， 如何选择那些最优质的新股？ 如何提高中签率？ 如何选择卖出时机？ 这些问题都没想过，恕我直言，那你只怕要一直给市场交学费了！ 想想看，连创业板都要推出注册制了，你还指望“盲打”能赚零花钱？ ——end—— 打新直播间会在新股研究群内进行通知，点击“阅读原文”即可预约会议，想要每一期都不错过，赶快扫描二维码，获取课程通知吧！
据央行网站11日消息，初步统计，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%；7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。 具体来看，初步统计，7月末社会融资规模存量为273.33万亿元，同比增长12.9%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为164.92万亿元，同比增长13.3%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.41万亿元，同比增长9.6%；委托贷款余额为11.21万亿元，同比下降4.9%；信托贷款余额为7.18万亿元，同比下降8.2%；未贴现的银行承兑汇票余额为3.6万亿元，同比增长8.9%；企业债券余额为26.98万亿元，同比增长21.1%；政府债券余额为42.07万亿元，同比增长16.5%；非金融企业境内股票余额为7.72万亿元，同比增长7.5%。 从结构看，7月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.3%，同比高0.2个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.9%，与上年同期持平；委托贷款余额占比4.1%，同比低0.8个百分点；信托贷款余额占比2.6%，同比低0.6个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比1.3%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比9.9%，同比高0.7个百分点；政府债券余额占比15.4%，同比高0.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.8%，同比低0.2个百分点。 初步统计，2020年7月社会融资规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增2135亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比多减303亿元；委托贷款减少152亿元，同比少减835亿元；信托贷款减少1367亿元，同比多减691亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1130亿元，同比少减3432亿元；企业债券净融资2383亿元，同比少561亿元；政府债券净融资5459亿元，同比少968亿元；非金融企业境内股票融资1215亿元，同比多622亿元。
对于触碰风险“红线”的，监管部门坚持“露头就打”的思路，出手快、下手准，确保把风险消灭在萌芽状态。记者获悉，为进一步规范万能险业务，昨日，银保监会人身保险监管部约谈了12家人身险公司的总经理和总精算师，责令整改万能险收益率低于结算利率的现象。 约谈起因是，银保监会人身保险监管部近日根据非现场监测情况，发现部分人身险公司万能险账户的财务收益率低于实际结算利率，存在利差损等风险隐患。 利差损，是指保险资金投资运用收益率低于有效保险合同的平均预定利率而造成的亏损。据了解，今年以来，受低利率环境影响，部分保险公司纷纷下调万能险结算利率。 在昨日的约谈中，银保监会人身保险监管部明确提出了三点要求：一是责令上述12家人身险公司立即对此进行整改，根据万能险账户实际投资情况，科学合理地确定实际结算利率，并于9月1日前将整改情况进行书面报告；二是要求上述12家人身险公司对保险消费者做好解释说明和相关服务工作；三是对整改不到位的人身险公司，监管部门将依法采取进一步监管措施。 两个月前，银保监会印发的《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》明确，为巩固拓展乱象整治成果，坚决打赢防范化解金融风险攻坚战，银保监会决定组织开展银行业保险业市场乱象整治工作“回头看”。其中，在保险机构市场乱象整治“回头看”工作要点中，通知单独列出了万能险业务。 具体来看，万能单独账户的资产未单独管理；在同一万能单独账户管理的保单未采用同一结算利率；万能账户实际结算利率未根据万能账户单独资产的实际投资状况科学合理地确定，存在刚性兑付的情形；万能单独账户资产负债严重错配，对可能存在的利差损风险和流动性风险未制定可行的应对措施等。 下一步，在坚持“保险业姓保”不动摇的行业基调下，银保监会人身保险监管部将进一步加强万能险非现场监测，完善万能险监管制度，加快推动万能险回归保障本源，优化人身保险产品供给，引导人身保险市场高质量发展。 业内人士表示，作为利率敏感型行业，在全球低利率环境下，保险公司必须要保持头脑清醒，避免利差损风险。应从预期管理和逆周期管理的角度，引导消费者形成对长期利率变化趋势的理性预期。这对防范长期利差损风险、增强保险业韧性建设，意义深远。 业内人士建议，为应对低利率挑战，保险公司一方面可以从负债端入手，逐步调整产品结构，降低保证回报的储蓄型产品的占比，增加非利率敏感的保险产品供给，优化利源结构和商业模式，增强抵御利率风险的能力；另一方面，尽量去找较好的投资出口，同时辅以创新手段提升资金管理水平、降低资产组合风险。此外，管好综合风险、资产风险，尽力平衡好精算、财务、业务及投资的不同要求，加强压力测试及敏感性分析、变现能力测试，以防范偿付能力、流动性等风险。
8月10日晚，龙光集团发布2020年7月未经审核经营数据。 公告显示，7月单月，龙光集团实现归属公司股东权益的合约销售额约110.8亿元，同比增长20.15%，环比增长21.76%；合约销售面积约69万平方米，合约销售单价约为1.57万元/平方米。 截至7月末，龙光集团累计合约销售额为574.3亿元，同比上涨13.52%；合约销售面积约373.4万平方米。 销售额排名第22位，拿地金额排名第15位 按照龙光集团管理层原先的计划，公司2019年销售额破千亿，2020年将实现1500亿元的销售目标。 但龙光集团2019年的销售额为915.24亿元，并未达到千亿。 今年业绩会上，龙光集团将2020年的权益合约销售目标定为1100亿元，预期增速20%。据此计算，前七个月龙光集团完成年度销售目标的52.2%。 龙光早年以高毛利、高增长著称，但2019年报显示，龙光地产毛利率下降2.82个百分点。 龙光地产去年平均销售单价下滑2373元每平方米，拿地成本却提升1442元每平方米。 中指研究院数据显示，龙光集团上半年月均拿地金额较去年增加一倍以上，已累计斥资322.31亿拿下23个项目，超去年全年拿地总和。 按照中指研究院统计的数据，龙光集团以571.8亿的全口径销售金额排名第22位，在拿地金额榜中则以319亿排名第15位，以此计算，龙光拿地销售比高达56%。 7月9日，龙光集团以23.81亿元的价格竞得上海市杨浦区的一宗住宅用地，这意味着龙光首次进入上海。 龙光集团在上海竞得的这宗地块溢价率18.98%，楼面价高达6.5万元/平方米。 从土储区域来看，截至2019年末，龙光61%的土储位于粤港澳大湾区，2.2%位于长三角区域。根据财报数据，截至2019年末，龙光集团的平均土储成本为4081元/平方米。 2019年龙光集团合约销售金额中，深圳及大湾区区域占比超过55%，而长三角区域占比仅为3.1%。 近年来，龙光集团也开启了长三角都市圈的战略布局，并尝试在上海周边区域拿地。目前在长三角已经获得9个独资项目和1个合资项目。 龙光地产销售额增长，亦源于其持续扩大非控股权益占占比。 财报显示，2017年至2019年，龙光地产非控股权益分别为38.58亿元、74.97亿元和88亿元，所占权益总额的比例分别为14.20%、20.40%和20.47%。 负债总额五年间涨幅达252.78% 7月24日，龙光集团发行了20亿元2025年到期的境内公司债券，票面年利率为4.69%。 龙光集团表示，本期债券的募集资金在扣除发行等相关费用后，拟用于偿还到期或行权公司债券。 此外，今年龙光集团还发行了2020年首期公司债券，发行规模为人民币10亿元，债券为期五年，票面年利率为4.8%。 此外，5月28日，龙光地产总额400万美元债券还遭到中策集团抛售，代价385万美元。 年报显示，龙光地产截至2019年末资产负债率79.13%，五年增长10个百分点；净负债率为67.39%，五年增长18个百分点；负债总额696.78亿元，五年间涨幅达到252.78%。 截至2019年末，龙光集团持有现金407亿，一年内到期的有息负债约为332亿，现金短债比为1.23。 此外，近期龙光还将公司名称由“龙光地产控股有限公司”更名为“龙光集团有限公司”。 龙光表示，此举有助于推进多产业协同发展，目前主营业务已涵盖地产开发、城市更新和投资性物业运营三大领域。 2019年，龙光地产城市更新业务实现收入49亿元。 财报显示，2019年龙光地产营业收入的增长主要由于建筑及装饰服务、一级土地开发所带动的增长，而物业销售收入增长乏力。 2019年，龙光地产确认建筑及装饰收入115.32亿元，同比增长175.7%；一级土地开发收入49亿元，同比增长359.1%。 从签约销售额来看，龙光地产2019全年仅实现签约销售额960.22亿元，同比增长33.7%，为近5年最低。
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