● 辽宁证监局将资本市场与扶贫工作有机结合，把“保险+期货”模式引入辽西北贫困村，助力贫困村民顺利脱贫。 辽宁证监局局长柳磊日前接受中国证券报记者采访时表示，总结回顾扶贫经验，就是充分发挥资本市场在脱贫攻坚方面的优势，充分利用好资本市场资源，凭借人才、业务等优势支持和推动期货经营机构利用市场化手段助力打赢脱贫攻坚战，探索一条市场化、可复制、可持续的扶贫之路。 精准扶贫新路径 辽宁省朝阳市所属建平县杨树岭乡杨树岭村共有599户村民，贫困人口212人。在杨树岭村成为定点联系扶贫点后，辽宁证监局深入走访和实地调研，掌握了当地状况。 杨树岭村主要种植作物为玉米和杂粮。彼时，玉米价格波动较大，这对以种粮为生的村民来说收入并没有稳定的保障。稳定农户收入成为当地一直以来面临的难题。 辽宁证监局积极探索通过发挥期货市场功能精准扶贫。“在扶贫过程中完全可以针对当地实际，推动期货机构利用玉米场外期权试点发挥期货市场风险管理功能，尽量降低价格波动给农民收入带来的影响，提高农民的抗风险能力。”柳磊说。 资本市场具有很强的专业性，对贫困地区的村民来说，期货、保价、风险对冲等专业词语更不在大家的认知范围内。在项目实施过程中，辽宁证监局组织专业期货人员给村民深入浅出地讲解，并先期进行试点。 在辽宁证监局推动下，2017年8月11日，永安期货与杨树岭村的合作社签订了1000吨玉米场外期权保价协议。合作社购入50点实值玉米场外看跌期权进行保价，权利金为55元/吨，由永安期货代付；永安期货通过期货市场进行风险对冲。该项目执行完成后，合作社农户共获得赔付44300元。 针对精准扶贫这一特殊项目设计的方案，重点突出了购买简单化、权利金无成本、实现收益稳等特点，符合当地实际。特别是在保费来源方面，辽宁证监局积极推动多渠道筹措保费，切实减轻农户负担，扩大惠农覆盖面。 深化项目实施 杨树岭村的先行实践为推广实施玉米场外期权项目探了路。2018年，玉米场外期权项目就以杨树岭乡的两个合作社为主体，覆盖杨树岭地区近三分之一的玉米产量规模。 以当时的玉米C1901合约为例，这一合约执行价格为1911元/吨，系欧式看跌期权。项目到期后，结算价格为1868元/吨。根据赔付条件，最终实现理赔93万元。 2018年的玉米场外期权项目的保障规模比2017年首次试点时扩大10倍，赔付金额扩大21倍。这些看得见的实惠让村民吃下“定心丸”，大家积极参与玉米场外期权项目，为自己的收入“上了保险”。经过各方共同努力，杨树岭村于2018年顺利脱贫摘帽。 柳磊表示，玉米场外期权项目创新了扶贫模式，更新了扶贫理念，可以让基层干部、合作社负责人和农户认识并了解到“粮食价格还有一种更市场化的保护方式，即通过期货市场分散价格风险”。此外，可以帮助合作社和农户对农产品价格做出合理判断，科学安排种植，让农民从中持久受益，真正实现由“输血”变“造血”。 近期，辽宁证监局争取到上交所公益基金会的资金支持，在场外期权扶贫经验基础上，以“保险+期货”方式为杨树岭村玉米种植户提供保障，助力该村巩固脱贫攻坚成果。
2021年第一个工作周，央行持续开展逆回购操作，但规模都较小。周五（1月8日），央行逆回购操作规模仅50亿元，是时隔四年后央行再次开展单笔50亿元规模的逆回购操作。分析人士认为，在资金面较为宽松的背景下，央行开展“地量”逆回购操作更多是释放“保持操作”的信号。 ● 释放“保持操作”信号 1月8日，央行开展了50亿元逆回购操作。这是自2016年12月23日后，央行首次开展单笔50亿元规模的逆回购操作，也是自2012年12月27日后，央行首次开展单笔50亿元规模的7天期逆回购操作。 近四年来，央行单日逆回购操作规模最低为100亿元，此次50亿元的操作规模堪称“地量”。年初以来，央行逆回购操作规模都较小，1月4日至8日分别为200亿元、100亿元、100亿元、100亿元和50亿元。 业内人士称，当前资金面宽松，央行没有必要投放流动性，50亿元的逆回购更多是释放“保持操作”的信号。 开源证券首席经济学家赵伟表示，8日央行小幅投放50亿元逆回购，一定程度表明货币并没有主动收紧，仍会根据机构需要提供支持，但不宜过度解读。从历史经验来看，50亿元逆回购出现的情况并不一致，例如2016年12月出现过28天逆回购50亿元，同时也投放1400亿元7天和14天逆回购，主要是为了平抑跨期资金。 资金面有所收敛 值得注意的是，同样是资金面宽松，央行在2020年4月至5月的操作情况则有所不同。彼时资金利率位于逾十年低位，流动性充裕，“空转套利”出现苗头。当年4月至5月末，央行逆回购操作持续停摆。 而在今年初的资金面宽松情形下，央行还是选择持续开展逆回购操作。不过，这次资金面的“宽松”是在利率已经回升至央行合意区间的“宽松”，不同于7个月前货币调控需要退出疫情状态从而收回流动性的情况。 日前召开的2021年中国人民银行工作会议指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。分析人士认为，“地量”逆回购重出江湖，以及近几个交易日的连续小额投放逆回购，央行既留下了操作窗口，又表明了维稳资金面的意图，同时也杜绝了“大水漫灌”。 1月8日的逆回购操作虽是“地量”，但由于当日公开市场上并无到期资金，比起前四日净回笼逾千亿元资金的情形，央行实际上实现了净投放50亿元。不过，资金面还是有所收敛。1月8日，Shibor短端品种多数上行，7天期品种上行29基点报2.14%，但仍低于同期限央行逆回购利率。 光大证券张旭团队表示，年初以来，资金利率一直处于相对较低的水平，主要是年初效应所致，并不反映央行的主观调控意图。投资者切不可对流动性抱有过于宽松的幻想。 数据显示，1月4日至8日，央行共计开展550亿元逆回购操作，而同期有5600亿元逆回购到期。新年第一周，央行在公开市场上实现净回笼5050亿元。
● 1月8日，银保监会连续公布21张罚单。包括国家开发银行、国银租赁、工商银行、邮储银行、长城公司、长城新盛信托、长城华西银行在内的多家金融机构及相关责任人合计被处罚1.995亿元。 整治各种金融乱象 罚单显示，国开行共涉及24项案由，针对国开行为违规的政府购买服务项目提供融资、违规收取小微企业贷款承诺费等多项违法违规行为，银保监会依法予以罚款4880万元；针对其附属机构国银租赁不良资产非洁净出表的违法违规行为，依法予以罚款100万元。 工商银行和邮储银行均涉及23项案由，被银保监会依法分别予以罚款5470万元和4550万元。从两家大行的罚单来看，同业、理财业务是违法违规的高发领域。例如，工商银行违法违规行为中包括了为同业投资业务提供隐性担保、理财资金投资他行信贷资产收益权或非标资产收益权、理财产品信息披露不到位等；邮储银行违法违规行为中包括了同业投资资金（通过置换方式）违规投向“四证”不全的房地产项目、部分分行为非保本理财产品出具保本承诺、出具与事实不符的理财投资清单等。 长城公司共涉及16项案由，针对长城公司违规对外提供担保、虚增账面利润和考核利润并超发绩效奖励等多项违法违规行为，银保监会依法予以罚款4690万元；针对其附属机构长城新盛信托违规设立子公司、抵押物评估严重不审慎的违法违规行为，依法予以罚款150万元；针对其另一附属机构长城华西银行违规接受本行股权作为质物向股东提供融资的违法违规行为，依法予以罚款50万元。 业内人士分析，理财业务、同业业务是2017年“三三四十”整治活动以来监管部门处罚的重点领域，此次多家银行再次因此被罚，表明对理财业务、同业业务的监管并未放松。此外，对为非保本理财产品出具保本承诺等行为进行处罚，也是为了更好地落实资管新规要求。 银保监会表示，将继续大力整治各种金融乱象，营造风清气正的金融环境，强化对实体经济的金融支持，切实维护金融安全，守住不发生系统性风险的底线。 落实“双罚制”要求 此次公布的21张罚单中，有14张罚单是针对个人开出。不难发现，监管部门在行政处罚过程中坚持罚款到人，严格落实“双罚制”要求。 国开行2名责任人员因对国开行浙江省分行逾期未整改、屡查屡犯、违规新增业务，以及向检查组提供虚假整改说明材料行为负有责任被予以警告。邮储银行2名责任人员由于为非保本理财产品出具保本承诺、出具与事实不符的理财投资清单行为负有责任分别被予以警告并处罚款10万元和5万元的行政处罚。 此外，在针对长城公司的处罚中，银保监会对9名责任人员分别予以警告并处罚款5万元的行政处罚，对1名责任人员予以警告处罚。银保监会称，本次行政处罚主要基于银保监会前期对长城公司风险管理及内控有效性现场检查发现的违法违规行为，桑自国严重违纪违法案涉及的相关事实由有权机关另案处理。
小贴士 小贴士 党的十九大以来，上海国资国企改革工作取得阶段性成果。上海市地方国有控股境内外上市公司87家，总市值2.77万亿元，国有股市值超过1万亿元。整体上市或核心业务资产上市企业占市场竞争类、金融服务类企业总量的2/3。完成17家企业职业经理人薪酬制度改革，系统企业累计实施股权激励、分红激励等81例。此外，上海市国资委系统已基本形成以混合所有制经济为主的发展格局，混合所有制企业约占企业总户数75%、资产总额87%、营业收入90%、净利润100%。85%的新增投资集中在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施和民生保障等领域。 ● 1月7日的上海，在寒潮的影响下，迎来不太常有的冷冬天气。但是在当天召开的上海推进实施国企改革三年行动新闻通气会上，国资国企改革的新年新局如火如荼。会上，上海市国资委介绍，近期上海研究制定了《上海市贯彻〈国企改革三年行动方案(2020-2022年)〉的实施方案》(简称《实施方案》)，上海将聚焦做强做优做大国有资本和国有企业，实现国有经济高质量发展。 《实施方案》的改革举措条分缕析，内容包括新增10家左右企业在科创板上市，实施“二次混改”，重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域等。中国证券报记者采访了解到，随着《实施方案》出台，东方创业、老凤祥、临港集团、上海电气集团等上海国企均已经有具体的改革方向和改革措施。 落地改革实施方案 据上海市国资委介绍，《实施方案》就“做强做优做大国有资本和国有企业，实现国有经济高质量发展”设定了一系列具体目标。《实施方案》中提出，到2022年，上海国资系统将新增10家左右企业在科创板上市；国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”；暂不符合上市条件的充分竞争领域企业，也将适时引入具有高匹配度、高认同感、高协同性的战略投资者，发展成为混合所有制企业；重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能、数字城市等十大创新型领域，开展创新综合改革试点，构建有利于创新发展的十大机制。 作为地方国资重镇，上海国企改革将注重以优化布局为关键，持续服务国家和上海重大发展战略。具体来看，一是推进“三大任务、一大平台”落实落地。国资国企要积极推进自贸试验区临港新片区和长三角生态绿色一体化发展示范区建设，实现更深层次改革和更高水平开放。二是实施“三大产业”“四大品牌”战略。围绕集成电路、生物医药、人工智能三大战略性先导产业，加快三大产业高地建设，推进关键核心技术攻关，夯实产业基础，推出更多成果。三是助力强化“四大功能”服务保障社会民生。国资国企要全面服务上海强化全球资源配置、科技创新策源、高端产业引领、开放枢纽门户“四大功能”。 关键之年发力 事实上，在辞旧迎新之际，上海已经明确要在2021年这一关键之年，在国资国企改革领域发力。 此前，上海市国资委召开2021年学习讨论会。会议总结2020年上海市国资国企改革发展和党建工作情况，分析研判2021年上海市国资国企面临的形势任务，研究谋划做好2021年工作和实现“十四五”良好开局的各项举措。 上海市国资委党委书记、主任白廷辉指出，2021年是“十四五”开局之年，也是全面推进区域性综改和国企改革三年行动计划的关键之年。要重点做好以下9个方面工作：一是全力稳增长防风险；二是推动创新驱动发展，选好一批创新项目，做好集成与协作，提升辐射与带动；三是促进数字化转型升级，在国有企业数字化转型、国资监管数字化转型两方面实现大发展；四是优化国资布局结构，要把准增量方向，调整存量结构；五是提升上市公司质量；六是完善公司治理结构；七是实现国企党建新发展；八是落实巡视准备工作；九是做好庆祝建党100周年部署筹备。 因企施策改革忙 中国证券报记者采访了解到，与《实施方案》一道落地的还有多家上海国资国企更为细化的改革“施工图”。东方创业、老凤祥、临港集团、上海电气集团等上海国企均已经定下了改革发力的方向。 东方创业明确进一步建立健全约束激励机制，实施中长期激励计划，调整和优化市场化的考核激励办法，继续扩大员工持股的范围；进一步提升混合所有制和股权多元化水平，继续配合集团实施资产证券化，进一步引进战略投资者；继续加强人才队伍建设，推进人才精壮化；坚持走出去战略。 老凤祥提出，探索建立长效的股权激励机制，在二级及以下公司层面加快推广职业经理人制度，按照混合所有制经济发展要求，聚焦主业、整合资源、优化配置。 上海临港集团表示，公司将继续探索开放式开发，目前正与相关方合作设立开发基金，搭建私募股权合作平台，为园区建设、产业发展提供资金支持和金融服务；将继续拓宽融资渠道，利用临港新片区特殊政策，抓住国际资产管理中心建设重大契机，提升内外部融资能力；将继续创新用人机制，形成核心员工有效激励与约束机制。 上海电气集团明确，将推进完善中国特色现代企业制度；将推行经理层成员任期制和契约化管理；将开展市场化激励与约束机制；将积极稳妥深化混合所有制改革，持续有序推进上海电气上重碾磨特装设备有限公司、上海电器陶瓷厂有限公司、上海电气自动化设计研究所有限公司等企业的混改及员工持股；将推进企业负责人薪酬制度和工资决定机制改革；将提升自主创新能力，承担好国企责任、承担好国家战略，加快数字化转型、加快智能化转型。
● 东方电气坚持把定点扶贫作为最大的社会责任，结合定点扶贫县实际情况，按照“集中资源、以点带面、突出重点、注重实效”的思路，紧扣“两不愁三保障”目标，聚焦精准、聚力攻坚，扎实推进各项帮扶举措，切实做到真扶贫、扶真贫、真脱贫。 据悉，近年来东方电气累计直接投入帮扶资金超过1.1亿元，帮助引进无偿帮扶资金152万元，实施扶贫项目240余项，帮助超过14万名贫困人口实现脱贫；定点扶贫的山西省临汾市吉县、四川省阿坝州壤塘县、四川省凉山州昭觉县先后于2018年8月、2020年2月、2020年11月高质量实现脱贫摘帽。 激活资源要素助力产业发展 东方电气坚持把产业扶贫作为稳定脱贫持续发展的长久之计，依托当地资源帮助形成稳定发展的产业基础。 在四川省凉山州昭觉县，东方电气出资1500万元推进实施20个村级光伏扶贫电站建设，每年可为集体经济带来收益600万元，覆盖71个村，惠及建档立卡贫困户5097户共计2.25万人；帮助特布洛乡成立特惠农业合作社，直接投入540万元并引进龙头企业投入资金544万元，以“地方政府+乡村集体合作社+帮扶企业+龙头企业”模式建立了种养加工产业园，合作社所属11个村每村每年可获得收益近10万元，惠及全乡建档立卡贫困户648户共计2923人。 在四川省阿坝州壤塘县，东方电气投入335万元帮助下大石沟村打造了包括综合旅游业、种植业、养殖业的“致富一条沟”特色产业扶贫示范园，每年可实现近40万元收益，惠及全村82户共计356人。 在山西省临汾市吉县，公司采取多项举措助力做精做强苹果主业，并大力扶持辣椒、花椒、小米、槐花等特色产业，有效改善了当地产业结构。 同时，东方电气还将定点帮扶与企业发展有机结合。鉴于凉山州丰富的风能资源，结合自身产业优势，东方电气在凉山州建立风电产业制造基地，同时引进3家配套企业建成风电产业园。 构建消费扶贫新模式 东方电气坚持把消费扶贫作为持续巩固脱贫成效的有力之措，全力帮助解决农产品滞销卖难问题，促进贫困群众稳定增收。 在四川省阿坝州壤塘县，当地蔬菜、菜籽油等未施化肥及农药，菌类、中药材更是纯正野生、品质佳，但是受地处偏远、交通运输不便利等因素影响，使得特色农产品很难走出大山，当地产业发展也受到很大限制。东方电气经过逐步探索，构建了“三买三平台”的消费扶贫模式：即形成了以组织下属各企业购买、号召职工自愿购买、动员社会力量购买的“三买”方式；并在此基础上，帮助搭建市场化销售的“三平台”，线上帮助壤塘县农产品上架建行善融商务“央企扶贫馆”、国务院国资委“央企消费扶贫”电商平台，线下帮助开设“悬天净土·壤巴拉”专卖店，“线上+线下”齐发力，积极帮助销售壤塘县农产品。 通过“三买三平台”，东方电气积极推动壤塘县农产品走出大山、走向市场，构建社会扶贫长效机制，助力巩固脱贫攻坚成果。截至目前，东方电气累计购买壤塘县农产品895万元，帮助销售壤塘县农产品369万元，在帮助贫困群众稳定增收的同时，为促进当地产业发展打下了坚实基础。 截至2020年底，东方电气已累计在各贫困地区购买农产品超过5000万元，还通过挂职干部带货直播、协调社会资源购买、推动线上销售等方式，积极帮助定点扶贫县拓展销售渠道，累计帮助贫困地区销售农产品5200余万元，惠及贫困群众上万人，并有效激发当地干部群众勤劳致富的信心和热情，推动了当地种养产业的规模化、集约化发展。 扶贫扶智并举 东方电气坚持把教育扶贫作为阻断贫困代际传递的治本之策，在“三区三州”深度贫困的昭觉县形成覆盖学前教育、义务教育、高中教育的全学段帮扶。 东方电气投入700余万元，在昭觉县偏远乡村分批捐建10所“一村一幼”标准化幼教点，有效改善当地学前教育环境，促进适龄儿童学前阶段学会普通话和培养良好习惯，累计惠及适龄儿童近500名。 东方电气还先后投入400余万元，对东方电气昭觉第一希望小学、哈甘乡小学、昭觉县民族中学的教室、活动室、图书角、卫生间、宿舍等硬件设施进行升级改造，进一步完善和提高了昭觉县中小学校办学条件，为当地控辍保学工作顺利开展提供了有力支持。 同时，东方电气累计投入430万元，在昭觉县全县范围内设立奖学金、助学金和奖教金，以鼓励成绩优秀的学生珍惜学业，认真学习，成长成才；帮助家庭困难的学生减轻负担，专心学习，逐梦未来；充分调动教师工作积极性，爱岗敬业，提高教学质量。 此外，东方电气积极引入优质教育资源，帮助壮大师资力量。联合北京师范大学与昭觉县签订教育帮扶协议，重点开展骨干教师、新任职教师等培训，助力加强师资队伍建设；积极协调四川省德阳市教科院、招生办等对昭觉县中小学教师、幼教辅导员进行培训，帮助提升教学能力。
49.11% 按2020年前三季度行业平均佣金率测算，2020年券商AB股交易佣金收入约为1174.47亿元，远超2019年（787.63亿元）。 2020年券商佣金总收入较2019年增长约49.11%。 ● Wind数据显示，2020年AB股成交总额为206.08万亿元，较2019年（126.93万亿元）增长62.36%，创出2016年以来新高。按2020年前三季度行业平均佣金率测算，2020年券商AB股交易佣金收入约为1174.47亿元，远超2019年（787.63亿元）。 佣金收入大增 据中国证券业协会披露的证券公司2020年前三季度经营数据，135家证券公司代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）为900.08亿元。与此同时，Wind数据显示，2020年前三季度AB股成交总额为157.97万亿元（原始数据为1579656.87亿元），照此粗略计算，行业2020年前三季度平均佣金费率约为0.0285%。 某头部券商财富管理负责人表示，由于交易量大增，公司2020年佣金收入水涨船高，目前公司佣金费率大约在0.03%左右，与行业平均佣金水平大致持平。 2020年四季度，全部AB股成交总额为48.16万亿元（原始数据为481560.46亿元），按照0.0285%的行业平均佣金费率推算，券商四季度佣金收入约为274.39亿元。结合中国证券业协会前三季度数据，2020年券商佣金总收入约为1174.47亿元。 而2019年券商代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）总额为787.63亿元。由此判断，2020年券商佣金总收入较2019年增长约49.11%。 尾部券商“看天吃饭” 据长城证券统计，2020年前三季度，40家上市券商实现营业收入3818.24亿元，同比增长28.86%。其中自营业务收入占比为29.47%，较去年同期减少1.83个百分点；投行业务收入在总营收中占比上升至10.57%；而代理买卖证券业务（含席位租赁），即传统的经纪业务收入占比22.69%。 从收入结构看，头部券商与尾部券商明显出现分化。头部券商自营业务收入占比大多有所提升，收入结构更加均衡；而尾部券商变化不大。 以中信证券为例，2020年中报数据显示，其自营、经纪、资管、投行、信用业务收入占比分别为44%、19%、12%、8%、3%，其中自营业务收入占比较2019年同期大幅上升11个百分点。 头部券商自营业务收入增速远高于行业平均水平，这也表明重资本业务能力逐渐成为证券公司的核心竞争能力。 尾部券商业绩却迟迟摆脱不了“看天吃饭”。据业内人士介绍，行情好了，尾部券商经纪业务就好，产品代销也好，资管产品规模大、管理费高，分成收入高，信用业务（主要是两融业务）收入也高，投行发行收入也好。但过度依赖市场交投、业务结构相对单一是把“双刃剑”，一旦市场环境出现变化，整体业务就会受到较大冲击，不利于业绩稳步增长。 上述业内人士认为，证券业若要告别“看天吃饭”，一方面需要资本市场培育更加长期、稳定的投资者，降低二级市场过强的波动性；另一方面，也要积极发展交易所债券市场和场外市场等，逐渐拓宽证券业务的适用边界。 积极转型拥抱“蓝海” 在拓展业务边界、优化收入结构方面，头部券商先行先试，已然走在行业前列。 长城证券指出，头部券商通过数字化、智能化转型发力财富管理业务有不少成功案例，取得了不错的成果。财富管理成为金融科技应用最普遍、最广泛的领域。金融科技正在助推券商向高精度、多元化的财富管理模式变革。 目前，我国人均GDP已突破1万美元，且呈现健康“成长”态势，这为财富管理行业发展打开了空间。华泰证券非银研究团队认为，从海外发展经验看，当居民财富成长达到一定阶段时，财富管理行业发展将迎来拐点。 业内人士建议，在未来发展过程中，业务单一的券商应该寻求建立综合投资渠道，加大金融创新力度，进一步提升金融创新能力。而券商财富管理的优势，恰恰在于全产业链协同的产品创设能力，能够匹配客户差异化风险收益偏好特征。
1月8日，两头栩栩如生、憨态可掬的仿真猪刷屏了期货业人士的朋友圈。在大连商品交易所新品种上市大厅，伴随一声锣响，生猪期货在大商所正式上市，填补了我国期货市场活体交割品种的空白。企业人士表示，当前阶段，企业亟需生猪期货锁定销售价格，从而稳定利润。 ● 首日表现符合市场预期 上市首日，生猪期货主力LH2109合约日内成交91056手，持仓量为14984手，挂牌价为30680元/吨，集合竞价后开盘价为29500元/吨，日内下跌12.61%报收26810元/吨。此外，LH2111合约跌停，跌幅为15.99%；LH2201合约下跌15.83%，盘中一度触及跌停。 对于生猪期货上市首日表现，方正中期期货农产品研究员车红婷说：“3个期货合约全线下跌，其中LH2111合约日内触及跌停板，远月合约呈现深贴水状态，市场氛围较为谨慎。” 她进一步分析，从基本面来看，生猪市场长期利润下行趋势是当前市场共识，在没有重大突发事件爆发的情况下，生猪市场产能供应将逐步恢复。相关数据显示，能繁母猪数量已经恢复至近4000万头，生猪产能释放期将压制现货价格，但生猪实质产能恢复节奏及猪瘟复发风险仍存，三元母猪留种占比依旧较高，母猪结构性问题或影响实质产能恢复进程。从成本端来看，生猪成本预计会在1.7万元-2.5万元/吨之间，有望对生猪市场价格形成一定支撑。 “1月8日上市的3张期货合约在挂牌价基础上均有不同幅度下跌，充分反映出市场对我国生猪产量显著恢复、猪肉价格降低的心理预期。这表明，生猪期货价格发现功能高效发挥。”南华期货农产品分析师赵广钰表示。 赵广钰认为，从首日表现看，各方市场参与者对待远期价格风险理性、审慎、客观。生猪期货品种现货基础扎实、准备时间长、成熟度高，上市首日产业客户积极参与，充分发挥了远期价格发现与风险转移的基础功能。 在此之前，赵广钰走访了多家企业并对生猪期货挂牌合约价格进行测算，并建议客户积极参与套期保值。 “假设1月8日以开盘价29500元/吨进行套期保值操作，当日实现每车生猪转移风险43030元，不仅可以将未来9月标准猪出栏价锁定在29.5元/公斤，同时锁定了未来的养殖利润。生猪期货品种风险转移功能高效发挥，为企业安心经营扩产保驾护航，助力我国生猪产能恢复。”赵广钰说。 行业龙头积极参与 在广发期货的协助下，作为华南地区生猪养殖龙头企业，广东聚泉农业有限公司（简称“聚泉农业”）积极学习期货套期保值相关知识，成为生猪期货首批交易产业投资者之一。 聚泉农业负责人表示，企业亟需生猪期货锁定销售价格，从而稳定企业利润。生猪期货上市，将会让生猪价格更加透明化，帮助企业判断市场供求趋势，形成合理的经营策略，扭转过去猪价下跌趋势时大幅亏损的局面。“生猪期货上市，有可能改变过去‘一对一’的定价方式，出现类似饲料行业的点价模式。” 生猪期货上市之际，包括明星“猪肉股”上市公司等业内企业欢欣鼓舞，表示愿意积极参与。长远来看，分析人士称，生猪期货有助于平滑企业利润表现，弱化猪肉股周期属性。 谈到套保操作，华融融达期货产业事业部经理于士程表示，生猪期货挂牌价相对预期偏高，养殖企业可视自身情况择机卖出套保；非套保客户可在30000元/吨上方轻仓做空，逢高适当加大仓位。
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