6月23日，北京召开第130场疫情防控新闻发布会。北京市疾控中心主任曾晓芃在发布会上介绍：饿了么一外卖员确诊新冠肺炎。 曾晓芃介绍说，其为47岁男性，6月1日至17日每日通过“饿了么”平台接单送餐，平均每天接50单左右，21日确诊。 饿了么官微回应表示，公司正在对北京地区所有外卖骑手进行核酸检测。与阳性病例有密切接触的骑手，已经第一时间暂停接单，目前已到指隔离点集中隔离。 此外，饿了么称北京地区的新注册骑手，需通过核酸检测后才可上线接单。该骑手近20天行动轨迹，公司已如实上报给北京市疾控中心，并配合疾控中心积极排查。没有接到官方信息的市民不用过度担心。饿了么将持续积极配合有关部门防疫工作。 根据通报，患者6月1日至17日送餐范围西起南苑路，东至周庄村，北起天坛东门，南至榴乡桥，每日7时至21时工作，然后骑电动车到首开福茂商场接其妻子回家。18日11时至13时在南城香（芳古路店）、方庄市场、住家附近肖村菜店购物，后回家，当日无接单记录。19日10时上班，曾在每日优鲜（顺四条店）、南城香（成寿寺店）、老家肉饼（中海城店）、果多美(北京刘家窑店)等店接单，15时在住家附近鸿熹超市购物，22时在住家附近水果摊购物。20日10时上班，22时下班，曾在果多美（方庄店）、每日优鲜（顺四条店）等店接单。21日9时由120救护车转运至垂杨柳医院发热门诊排查，当日确诊。
腾讯又创新高了！6月23日，腾讯高开后，股价经短暂调整走高，截至发稿时间，腾讯股价大涨4.89%，报497.40港元，总市值47519.8万亿港元，成为港股总市值第一股！ 值得注意的是，自3月19日股价325.2元低位至今324港元反弹至今，累计涨幅达到49.64%，即在短短小半年的时间，对应腾讯港股市值增加超1.5万亿元。要知道，目前港股市场市值超过1.6万亿的公司除腾讯外，只有阿里巴巴和工商银行，更简单的来讲，腾讯三个月时间涨出了一个茅台！ 根据联交所权益披露资料显示，马化腾在6月9日至12日期间减持964.8万股腾讯股票，套现约42.7亿港元，减持后最新持股数为8.049亿股，持股比例为8.42%。按照这个比例计算，腾讯股价涨至498港元使得马化腾直接突破4000亿大关，成为中国首富。 2020年腾讯四面出击，在”新文创战略“上，从整合阅文集团，谋求收购爱奇艺56.2%股权到加码汽车领域，而在昨晚又出手6个亿参与零售药店龙头老百姓定增。2020年，进击的腾讯帝国形成了巨大的自身商业联盟圈子，从通信、社交网络、新闻资讯、视频、游戏，到电子商务、云计算、音乐、动漫、电竞、网络小说、本地生活、移动支付，无所不有。 而这次股价上涨主要推动力还是游戏。 腾讯，全世界没有人比它更懂中国游戏！2019年腾讯游戏营收高达1147亿元，占比总营收30%，在今年疫情影响之下的宅经济，游戏成为当下可选娱乐的主要方式之一。根据伽马数据发布的《疫情防控期游戏产业调查报告》显示，2020年1-3月移动游戏市场收入近550亿元，创历史新高，同比增长率超过49%。而腾讯一季度腾讯网络游戏收入为372.98亿，增长了31%，主要反映国内智能手机游戏的收入贡献以及海外游戏的贡献增加，比如《王者荣耀》《和平精英》等。 在近期腾讯游戏的表现也是十分优秀，根据SensorTower5月中国手游出海跟踪数据显示，随着第13赛季开启及新地图等内容更新，腾讯《PUBG Mobile》在5.13登顶美区iOS手游畅销榜，5月吸金1.06亿美元，环比增14%，同比增33%，再次刷新国产手游出海收入纪录。 同时有爆款潜力的《荒野乱斗》国服上线近一周中国区iOS下载量达到480万次（占全球的71%），首周中国iOS收入达到1750万美元（约1.24亿元人民币、占全球的61%），据Gamelook，据此首个自然月收入可能达到6-8亿元。 云游戏成为未来腾讯游戏业务发展点，同时也是近期市场关注热点之一，腾讯游戏年度发布会将于6月27日召开，云游戏将是重磅主题，从其海报宣传看，“一秒都不想等待，那就来云上爽快”，预示着云游戏将成为腾讯的发力点。从腾讯游戏的近期微博内容看，正在为即将到来的年度盛会预热，据悉腾讯将公布超过40款游戏的最新动态。 摩根大通称，腾讯正踏入2008年以来最强劲的游戏发布周期，将加快今明两年的盈利增长，尤其是今年很可能推出的《地下城与勇士》、《英雄联盟》的手游版。 小结： 不单单是茅台，腾讯也是中国资本市场的造福神话！如果投资者2004年7月只要买入13.5万元的腾讯股票，如今身家就达到1亿小目标了，同时也说明，在在过去十几年里，腾讯每次新高都是买入点。买一手腾讯究竟有多难？ 其实并不难！
今日午后，国内疫苗龙头智飞生物（300122.SZ）在1.79亿元的大单拉动下一度飙涨9.35%，股价达到108.01元/股，创下上市以来的新高，此后其股价出现回落，截至收盘，最终上涨4.88%，报收102.98元/股，成交26.46亿元，总市值为1647.68亿元。 值得一提的是，该股是A股市场的一只超级大牛股。以前复权的股价计算，上市至今，在10年左右的时间内，智飞生物的股价已累涨超过950%，仅在今年就有翻倍的涨幅。 （图片来源：Wind） 消息面上，该公司股价午后异动大涨主要是因为一则公告。 今日午间，智飞生物公告称，收到全资子公司安徽智飞龙科马生物制药有限公司报告，由智飞龙科马与中国科学院微生物研究所合作研发的重组新型冠状病毒疫苗（CHO细胞）（以下简称“新冠疫苗”）获得国家药品监督管理局临床试验申请受理通知书及临床试验批件（批件号：2020L00023、2020L00024），同意本品进行临床试验，该批件有效期为12个月。 众所周知，新冠肺炎疫情虽然在国内得到了有效控制，但是在海外多国依然还在肆虐。截至今日15时59分，海外新冠病例已累计确诊915.55万例，累计死亡47万例，其中美国、巴西、俄罗斯、印度等多国累计确诊病例超过20万例。 新冠疫情流行之下，全球经济与民众健康遭受重创，各国对新冠疫苗的研发可谓是极其重视。 此次智飞生物宣告旗下子公司参与研发的新冠疫苗获批进行临床试验对上市公司来说无疑是一大利好，股价有所异动实属正常。 据悉，智飞龙科马与中国科学院微生物研究所联合研发的重组新型冠状病毒疫苗，为国家应急专项-重点研发计划“公共安全风险防控与应急技术装备”重点专项项目（项目编号：2020YFC0842300），技术路线为科技部部署的新冠疫苗“5条路线”中的“重组亚单位疫苗”。 此疫苗属于预防用生物制品，用于预防由2019-nCoV引起的新型冠状病毒肺炎，动物保护试验结果显示，疫苗免疫能诱导产生高水平的中和抗体，显著降低肺组织病毒载量，减轻病毒感染引起的肺部损伤，具有明显的保护作用。 另外，该疫苗通过工程化细胞株进行工业化生产，产能高，成本低，具有较强的可及性。 不过，一般而言，疫苗产品的研发和行政审批通常主要有以下几个阶段：临床前研究；申请临床试验；进行临床试验；申请生产文号；疫苗产品批签发后上市销售。 目前，智飞龙科马参与研发的新冠疫苗刚过第二个阶段，后续还有很长的路要走。 值得注意的是，为了治疗以及预防新冠病毒，国内除了智飞生物子公司外，还有多家上市公司参与了新冠治疗药物和新冠疫苗的研发。 6月7日，在港上市的君实生物-B（01877.HK）公告称，重组全人源抗SARS-CoV-2单克隆抗体注射液（项目代号：JS016）已于近日获得国家药品监督管理局批准开展I期临床研究并已完成首例受试者给药。 该公司的股价在6月8日一度飙涨近33%，达到59.8港元/股的高位。 公告还显示，JS016是一款重组全人源单克隆中和抗体，特异性结合SARS-CoV-2表面刺突蛋白受体结构域，并能有效阻断病毒与宿主细胞表面受体ACE2的结合。该项目由君实生物与中国科学院微生物研究所共同开发。 另外，JS016是中国最早进入临床阶段的新冠病毒中和抗体，其开发速度处于国际领先地位。 6月16日，国药中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床试验盲态审核暨阶段性揭盲会在北京、河南两地同步举行。 揭盲结果显示：疫苗接种后安全性好，无一例严重不良反应，不同程序、不同剂量接种后，疫苗组接种者均产生高滴度抗体，0，28天程序接种两剂后，中和抗体阳转率达100%。 华兰生物曾于5月26日表示，正在与香港大学、厦门大学联合开展研发疫苗，仍处于临床前研究阶段。 复星医药也于3月份称复星医药产业已获得BioNTech授权独家开发、商业化基于其mRNA技术平台研发的针对COVID-19的疫苗产品，BioNTech计划在获得监管批准后，从4月底起开展全球临床试验。 冠昊生物则与美国参股公司合作开展新型肺炎冠状病毒mRNA疫苗的研究和临床项目，ZY的专利多糖载体通过改造可以解决mRNA疫苗传送、储存送输等挑战。 除了上述公司外，上海交通大学、蓝鹊生物、中生集团等也在研发新冠肺炎疫苗。 图片来源：兴业证券研报
隔夜美股的表现依旧耐人寻味。 美股呈现震荡收涨，在科技股的驱动之下，纳指再度站上万点关口创出收盘新高，而在其间，苹果股价在盘中再创新高，一度触及359.46美元，最终收于358.87美元，涨幅2.62%，此外，截止目前，周三美股盘前涨1.21%，涨至363.20美元，最新总市值达到15555亿美元。 数据来源：Wind 值得注意的是，尽管疫情因素不容忽视，但整体来说，今年以来苹果股价累涨超58%以上，可以说较为韧性，频频受到了市场瞩目。 开发者大会的利好驱动 而这一涨势的支撑有受到一年一度的苹果WWDC全球开发者大会的利好驱动，毕竟今年的大会依旧亮点满满。 今年苹果召开的WWDC全球开发者大会举办是迄今为止规模最大的一次，全球苹果开发者社区超过2300万名开发者，且受疫情影响以在线方式参会。 而在不到两个小时的时间里，苹果带来的干货也值得关注。 首先，苹果介绍了五大OS全新升级（iOS 14、iPadOS 14、watchOS 7、macOS、Safari），其中，iOS 14增加了智能分组、小组件、画中画、新的翻译应用等功能，且苹果版小程序正式上线，一度引发人们热议，高调登上热搜榜。 图片来源：微博 与此同时，在会上释出的另一重磅消息自然是苹果自研芯片的全新出发。 根据苹果计划，采用苹果自研芯片的Mac将于今年年底上市，预计从英特尔芯片到苹果自研芯片的过渡期为两年。 “对于Mac而言，这绝对是有历史意义的一天。”——苹果CEO库克 图片来源：苹果官网 不得不说，苹果迈出的这一步颇具历史意义，毕竟这一芯片的推出在一定程度上意味着，苹果与英特尔长达15年的合作或将出现新变化。 事实上，苹果在2006年1月推出了第一批基于英特尔处理器的Mac，随后其Mac的芯片处理器便一直采用英特尔系列，但在低功耗、高性能等要求之下，再加上对英特尔处理器出货延迟的不满，苹果便走上了自研芯片之路，预计ARM Mac的效能或将较Intel Mac改善至少50%–100%。 “受益于处理器替换，有望减少约40%-60%处理器成本...Mac因采用苹果处理器故可与WindowsPC有更多硬件差异化，长期而言，估计Mac年出货量有望从目前的2000万部增长至2500万部-3000万部。”——天风国际知名苹果分析师郭明錤 显然，本次苹果开发者大会的第一天便给予了包括“果粉”在内的广大市场投资者期待以上的惊喜，其股价继续上扬也是在意料之中。而进一步探索来看，这背后承载的看好心态还是源于苹果自身所具备的创新基因或将可以继续通过发展多元化业务来保证甚至提升公司的潜在价值这一出发点。 创新基因提升估值 众所周知，在这一场新冠大流行的阴影之下，各行各业无一幸免。其中，苹果公司也因门店关闭、供应链运转受阻等原因一度受挫，但基于自身的战略奏效，其给出的业绩结果还是整体超出预期的。 回顾其最新财报，截至3月28日，苹果实现营收583亿美元，同比增长1%，高于上年同期（580亿美元），高于市场预期（542.4亿美元）；但受疫情影响，净利润112.49亿美元，同比下滑3%；当季每股收益2.55美元，高于上年同期（2.46美元），高于分析师预期（2.25美元）。此外，该季度苹果创造了133亿美元的运营现金流，比去年同期增加22亿美元，创出新高。 苹果营收走势 数据来源：Company reports 从细分业务来看，一方面，其销售核心领域——以iPhone为首的产品业务在疫情的打击之下陷入低迷之势，苹果第二财季产品净销售额为449.7亿美元，同比下降3.4%，其中，iPhone业务营收为289.6亿美元，低于去年同期（310.5亿美元），创下过去四年同期的最低水平，同时，2020年一季度苹果出货量321.9万台，相比2019年一季度其降幅达到21%，降幅居于五大厂商第一位；iPad业务营收为43.7亿美元，低于去年同期（48.7亿美元）；Mac业务营收为53.5亿美元，低于去年同期（55.1亿美元）。 “2020年第二季度全球智能手机产量或会出现最高16.5％的跌幅，手机产量至2.87亿部，创下历史上最大的降幅；且预计全年总产量或为12.4亿部，同比减少11.3％。“——TrendForce 苹果第二财季的主营构成 数据来源：MacRumors 而好在受益于疫情时期线上业务的爆发，服务业务和可穿戴设备业务的亮眼在一定程度上消化了iPhone等产品业务的消极之势。 根据数据显示，服务业务净销售额为133.5亿美元，同比增长16%，创出新记录；且可穿戴设备、家居产品和配件业务营收62.8亿美元，同比增长23%，创出同期记录。 “我们对服务战略的长期投资正在取得成功，服务这项业务正在增长，反映出我们持久、庞大和不断增长的客户群体。”——苹果CEO库克 而从苹果公司在疫情时期业绩表现呈现出来的弹性，可以看出，这家消费电子巨头公司也深谙顺势而为之道，毕竟如今，对于苹果来说，硬件方面的增长固然重要，但却不是最终目的，尤其在疫情时期，只有通过丰富的产品矩阵以及高附加值的软件服务的有效协同，才能稳固乃至提升用户群体的黏性，进而为苹果迈向新的升级阶段打下基础。 图片来源：推特 无论是此前曝光的苹果首款AR智能眼镜，还是继续加快收购动作以加码其流媒体服务——AppleTV+，又或是再到本次开发者大会的产品升级...再次论证了一点，即苹果的生态价值还是深深植根于创新土壤里这一点依旧不变，而这也或将为其带来更为长久的经营寿命，再加上目前稳定可观的现金流表现，或许这也是多家投行看多其估值的原因。 美国银行将苹果公司评级为买入，并将12个月目标价从340美元提高至390美元； 花旗将苹果公司的目标股价从310美元上调至400美元，维持买入评级； Jefferies分析师Kyle McNealy重申了对苹果股票的买入评级，并将其目标价从370美元上调至405美元。 来自疫情的不确定性 然而，就目前来说，我们可以不夸大疫情背后的负面作用，但依旧需要警惕这一病毒大流行带来的不确定性，毕竟这或将拖累全球经济复苏的脚步。 “新型冠状病毒大流行仍在加速，其影响或将持续数十年。”——世界卫生组织总干事谭德塞 纵观全球，在各地开始实施经济重启计划，进一步松绑疫情限制令之后，多地疫情出现了反弹之象，尤其是近期美国的疫情确诊病例激增不容忽视。 数据来源：新浪 根据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的疫情数据显示，目前,全球新冠确诊病例已突破915万,累计死亡超47万，其中，美国作为全球疫情最为严重的国家，累计确诊超过238万例，累计死亡超过12万例，在过去数周21个州出现新冠病毒感染确诊案例增加。 “预计到7月11日，美国新冠肺炎死亡病例数可能会达到14.5万，这意味着在未来几周内，可能会有2.6万例新增死亡病例。”——美国疾病控制和预防中心 基于此，再加上美国暴乱的持续影响，苹果公司不得不再次暂时关闭佛罗里达州、亚利桑那州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州的11家门店。 “鉴于我们所服务的一些社区目前的新冠肺炎状况，暂时关闭了一些地区的门店...我们非常谨慎地采取了这一措施，现正密切关注情况。”——苹果发言人 而一旦后期全球疫情无法尽快走稳，苹果公司的经营所受到的波动就无法估量，尤其是美国，毕竟北美地区是苹果营收占比最大的地区，其业绩对该地区的依懒性还是较重，而这也许就是此前苹果公司无法提供第二季度的财报指引的原因。 同时，虽然人们对苹果5G新机的推出存有期待，但基于疫情时期，市场需求的释放有限，再加上iPhone 12系列上存在的不明朗性也或将进一步加重其疑虑。 首先，虽然目前相关订单开始回升，但手机市场的景气度还未完全恢复，在全球前五智能手机厂商中，除了唯一实现正增长的小米之外，全球前五的其他4家智能手机厂商在2020年第一季度销量方面均出现下滑之势，其中，苹果出货量4092万台，同比下降8.2%，占据市场份额9.3%。 2020年第一季度全球最终用户智能手机销量厂商排名（单位：千台） 数据来源：Gartner 与此同时，在最为关注的5G手机领域的竞争上，苹果公司相对较为保守，而它所面临的对手已是“经验老手”。例如，以华为为首的国产品牌聚焦于专利储备，华为2019年5G手机出货量稳居全球第一，达到690万台，市场份额占比为36.9%；紧随其后的三星已拥有了完整的5G解决方案，2019年5G手机出货量为650万台，市场份额为35.8%。 2020年部分苹果新品渲染图 图片来源：东莞证券 整体来说，虽然苹果凭借多元化的产品策略或将在疫情时期显出一定的稳定性，甚至其股价具备持续上涨的潜力，但这一现象或将继续受制于市场大环境形势的变化，毕竟对于疫情的忧心以及经济恢复缓慢的焦虑会继续动摇投资者的心理，进而带来不可避免的潜在性下跌风险。 结语 一场突如其来的新冠疫情让苹果在内的多数公司蒙上经营阴影，但也适时给予了它们一定的警示，即在疫情的倒逼之下，它们需要加速跳出传统舒适圈的庇护，通过创新手段去丰富其业务构成，提升用户体验，进而扩容其业务盈利增长点。 一次全球开发者大会再次使苹果迎来高光时刻，无论是对软件的更新升级，还是自研芯片的颠覆推出，都在一定程度上表明了苹果作为全球科技巨头习惯于将眼光放得长远，试图继续通过创新这把经久不衰的金钥匙来开启属于苹果的下一个黄金十年。 而作为投资者来说，对于苹果的价值投资在一定程度上依旧具备吸引力。
今日，网红经济板块再度强势上扬。截止发稿，宣亚国际、万行科技、金科文化多股涨停，昆仑万维、奥佳华皆涨超7%，元隆雅图涨超6%，光一科技涨超5%，众应互联、梦洁股份等概念股皆大幅跟涨。 （行情来源：同花顺） 从消息面上来看，网红经济板块今日再度活跃主要是得益于“国务院发布支持出口产品转内销的实施意见”所释放的利好讯息刺激。 具体而言，6月22日晚间，国务院印发《关于支持出口产品转内销的实施意见》。其中意见指出，鼓励外贸企业充分利用网上销售、直播带货、场景体验等新业态新模式，促进线上线下融合发展。 此外，意见指出，加快转内销市场准入。在2020年底前，对依据出口目的国标准生产且相关标准技术指标达到我国强制性标准要求的出口产品，因疫情影响转内销的，允许企业作出相关书面承诺，通过自我符合性声明的方式进行销售，法律法规另有规定的从其规定。 从上述意见所透露的讯息来看，这一支持外企通过利用网上销售、直播带货等新模式转内销的举动，无疑进一步扩宽我国直播电商行业的市场空间，并且还为相关公司的发展带来了一定程度的利好。 据艾媒咨询数据显示，近几年来我国的直播电商行业可谓是飞跃式发展——2017年直播电商市场规模（GMV口径）才仅仅190亿元，到了2018年之后就迈入千亿级规模为1330亿元，2019年则是4338亿元，预计2020年直播电商市场规模达9610亿，同比增长111%，接近万亿水平。 （数据来源：东北证券） 而随着支持出口产品转内销实施意见的落实，我国直播电商行业有望早日迈进万亿规模。 在此背景之下，不少券商机构皆发出了积极的建议，表示外贸企业直播带货获鼓励之下，MCN、平台、品牌等行业均迎来发展机遇。 其中，华泰证券指出，作为流量货币化的主要方式，直播带货重塑了网购的“人货场”，高效解决消费产业链供需痛点的同时，也成为传统电商、内容平台新的业绩增长点。此外，该机构还表示，网红经济并非短期风口，直播带货逐渐常态化，平台、品牌与MCN赛道均有长期投资价值，具体如下： 平台方，则可以通过直播业务与C2M产业链的布局，拓宽平台生态的同时，持续挖掘产业带红利；品牌方，则可以通过新渠道业态打破传统品牌塑造模式，国货食品、美妆或持续有优质品牌突围；而MCN相关企业，拥有优质内容生产及运营能力、供应链资源或行业资本支持的企业有望形成差异化竞争优势。 此外，结合相关券商给出的研报来看，目前这一行业主要涉及以下概念股：“人”的投资载体核心为电商MCN，相关公司有星期六、如涵控股、芒果超媒、中广天择等，服务商可关注营销相关公司，如华扬联众、元隆雅图；“货”端关注直播电商销量带动，如服装拉夏贝尔、美邦服饰等、美妆珀莱雅等积极布局；“场”端关注平台GMV趋势，已上市阿里巴巴、拼多多、京东、微博等，未上市抖音、快手，以及服务商中国有赞等。
格隆汇6月23日丨中芯国际(0981.HK)再涨超5%，报25.5港元，高见25.65港元创历史新高，本月累涨逾52%，总市值1419亿港元。 上交所今天公告称，科创板拟上市公司中芯国际集成电路制造有限公司提交注册。中芯国际昨日回复上市委会议意见落实函表示，公司报告期内总体产能利用率和产能逐年上升，未识别出经济绩效下滑迹象。此外，虽然28纳米制程集成电路晶圆代工业务毛利率持续为负，但并不构成相关固定资产和在建工程减值的迹象。
6月22日，电视剧发行企业力天影业（09958.HK）正式在港交所挂牌上市。截至当日收盘，该公司的股价报收1.59港元，较发行价下跌超三成。 而据力天影业公告，无论从剧集总集数、时长，还是收益来看，该公司始终位于行业上游水平，按播出的已发行电视剧总集数计，公司以约6.9%的市场份额排名第1；按制作的电视系列剧小时数计，公司以约0.9%的市场份额排名第6；按自电视剧市场赚取的收益计，公司以约0.31%的市场份额排名第15。此外，公司公开发售已获适度超额认购,相当于香港公开发售项下初步可供认购的750万股的约11.65倍。 从逻辑上来说，公司为业内领先企业，投资者前期也表现出一定投资热情，不至于上市首日大幅破发至此。笔者以为，这种现象或与近日港股影视版块再度回调、明星企业赴港吸走多数市场关注有一定关联，存在市场错杀的可能性。 并且，上市首秀不会是长期投资价值的佐证。最终，新股的长期投资逻辑还是需要回归基本面，应当重点关注公司上市之后的增长前景。 一、电视剧行业率先回暖，生存环境边际改善 市场对于优质影视作品的需求是一直存在的，如今，随着疫情得到有效控制，停摆数月的影视行业迅速进入顽强恢复期。 其中，电视剧业受到的冲击相对电影行业又明显较小，目前已率先回暖。背景之下，今年剧集市场竞争者们的“弹药输出”比往年更加猛烈。据市场不完全统计，目前在拍及刚开机新剧数量已逾30余部，剧组数量及规模均已超越去年同期水平。剧集制作中，还出现人手不够，各大剧组争抢灯光师、摄像师等现象。 同时，在早前疫情的影响下，影视剧行业供给端已被加速出清，马太效应由此显现。这次黑天鹅事件，反而将助推资金充沛、抗风险能力较强的头部企业发展。那么也意味着，力天影业在该阶段，有机会顺势“弯道超车”。 另外，我们看到，2020年疫情发生后，影视公司首份季度预告，表现出不同生存状态。在所谓“影视寒冬”中，电视剧公司业绩意外走高，相对于2019年Q1实现不小的提升。 种种现象表明，电视剧行业自2018年下半年起，历经抵制天价片酬、税务审查、题材限制、剧集“瘦身”、疫情防控等等打压后，行业供给已显著收缩，积压剧、商誉亏损等问题开始得到部分缓解。可以说，2020年的电视剧行业，尤其是头部电视剧公司的生存状况已经有所改善，渐入深度调整周期的后半场。 二、过往财务亮点突出，盈利能力强中带稳 另外，从力天影业过往三年的整体业绩来看，其表现出了稳健、可持续的基本面。 招股书显示，2017-2019年，力天影业分别实现营收为3.79亿元、3.86亿元及3.91亿元，呈现逐渐递增趋势。同时，对应财报期内，公司销售成本连续下降，于近两年则分别实现了同比5.41%、12.75%的下降，占总营收比于2019年下降至63.9%。 （来源：招股书） 体现到综合盈利能力上，2017-2019年，力天影业毛利率、净利率同样实现稳定的逐年增长，毛利率分别达到20.1%、25.8%及36.1%;净利率分别达到15.0%、17.5%及19.7%。净利润方面，分别为5676万元、6760.6万元、7703.4万元，达到16.5%的复合年增长率。 （来源：招股书） 除此之外，力天影业近年资产负债率连年下降，由2017年底的51.6%下降至2019年底的17%；最新报期，公司经营活动现金净额正式转正为1.08亿元，年末现金及现金等价物规模大幅增长至8174万元。 总的来说，力天影业的过往财务表现不俗，资产质量向好发展。趋势之下，尤其体现出公司业务模式、盈利水平，强中带稳的特性。 三、电视剧版权储备丰富，网络剧市场布局见效 关于电视剧发行企业的未来，重点看版权储备及市场布局。 力天影业发行及制作的电视剧类型，主要涉猎历史红色、军旅、家庭伦理、都市青春等多种题材。2017-2019年，公司累计发行超过120部电视剧；截至最后可行日期，公司投资制作七部电视剧及一部网络剧，并在其中担任执行制片人。整体而言，具有相对丰富的业务储备。 另外，近年IPTV（网络电视）用户规模逐渐扩大，截至3月末，IPTV用户规模已远远超过同期有线电视用户规模。由此，意味着网剧红利期或加速到来。而在这一浪潮中，力天影业已实现前瞻性布局，并首战告捷。 于2019年开始，力天影业就已与在线媒体平台合作，制作公司首发网络剧《酋长的男人》。今年5月28日，这部网剧正式播映，上线首周就实现播放量破亿佳绩，问鼎猫眼全网热度榜单、骨朵热度指数排行榜榜首。经济效应而言，据公司招股书披露，预期截至2020年底，《酋长的男人》将为公司带来2358.5万元的营收增量，固定回报投资年利率，将介乎15%-20%。 综上，力天影业的第三大业务方向——网络剧制作已实现商业化，且效益可观。未来，公司的盈利增长模式很可能会从买断剧+自制剧双轮驱动，演变为更加多元、可靠的“三轮驱动”。因此，力天影业上市后的业绩前景仍值得看好，投资前景或也有随之向好的可能。
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