6月21日晚，万科发布公告称，完成发行20亿元公司债券。其中品种一实际发行8亿元，票面利率为3.2%；品种二实际发行12亿元，票面利率为3.9%。 万科表示，本期债券扣除发行费用后，资金拟全部用于偿还即将回售或到期的公司债券。 此外，6月19日，万科14.06亿元购房尾款ABS资产支持专项计划获深交所受理。消息显示，该债券拟发行金额14.06亿元，承销商、管理人为招商证券资产管理有限公司。 今年以来，万科接连发行债券。其中5月18日，万科发行了25亿公司债券，品种一和品种二利率分别为2.56%和3.45%。3月13日，万科发行25亿公司债券，品种一、品种二利率分别为3.02%和3.42%。其中品种一均为五年期，品种二均为七年期。 三次发债，总计融资70亿元。从万科的发债利率走势来看，6月的资金成本有所上升。本期发行的票面利率为三次最高。 另外，6月4日上午，万科港股还宣布与配售代理机构签订协议，以25港元/股配售3.16亿股新股，融资总额为78.9亿港元。 这是万科连续第二年配售股份。2019年3月28日，万科曾宣布以29.68港元/股配售2.62亿股，配售所得款项净额约为77.8亿港元。 “不缺钱”的万科为何频频融资还债？ 年报显示，截至2019年底，万科持有货币资金1884.2亿元，远高于一年内到期的流动负债的总和931.8亿元。 截至2019年末，万科资产负债率为84.36%，较2018年同期下降0.23个百分点；净负债率为33.87%，较2018年同期增加2.98个百分点。 一季报显示，截至今年一季度末，万科净负债率为35.2%，较2019年末提高0.54个百分点，短期债务压力53.3%，下降4.51个百分点。 万科表示，筹集资金将用于补充营运资金，具体用于偿还境外债务。万科总裁祝九胜曾在2019年的股东大会上表示，H股配售是为了海外业务战略考虑，配售筹集资金用于海外业务，可以避免资金跨境问题，也可以对冲汇率波动。 6月初，万科还下调了“17万科01”公司债券的票面利率，在该债券存续期后2年，票面利率由4.5%调整为1.9%。 万科董事会主席郁亮在今年业绩会上表示：“企业免疫力体现在现金为王，手有余粮。” “今年遇到疫情这种不确定性的外部环境，我们希望能多保留一点现金在手应对不确定性，确保公司的长远发展。”万科董事会秘书朱旭亦表示。 除了频繁融资外，万科也减少了手头现金流出。一季报显示，万科今年1至3月现金流净增加72.18亿元。 其中经营活动现金流量净额-29.54亿元，同比增长88.94%，投资活动现金流量净额66.09亿元，同比增加10.52%，融资活动现金流量净额35.63亿元，同比增加115.54%。 销售简报显示，万科前五月共新增开发项目30个，累计拿地金额342亿元，较上年同期减少41.9%，权益金额212.51亿元；全口径建筑面积656万平米，同比减少41.1%，权益建筑面积414万平米。 而2019年1至5月，万科累计拿地金额达589.82亿元，全口径建筑面积1114.12万平方米。 通过计算，万科今年前五月拿地金额占销售金额比重为13.8%，而去年全年这一比例为 30.88%。显然，今年前五月万科土地投资较为谨慎。 此外，根据万科6月初发布的2020年5月销售简报，5月，万科实现合同销售面积386.8万平米，同比增长5.68%，环比增长27.32%；合同销售金额612.8亿元，同比增长5.67%，环比增长27.8%。
6月22日，港股科技股龙头腾讯控股股价在迎上涨，截至发稿时间，腾讯股价涨2.109%，报470.00港元，总市值44940亿港元，位居港股市场第一。盘中股价涨至473港元，刷新自2018年以来新高。 值得一提的是，腾讯股价自3月19日股价触底反弹，截至到今日股价累计涨幅41.11%。港股股王称号名副其实！ 游戏产品是成为此次推动腾讯股价创新高主要动力 在今年疫情之下，“宅经济”兴起，游戏成为经济发展的亮点，根据游戏研究机构SuperData公布的数据显示，4月，全球数字游戏销售额达到破纪录的105亿美元，同比上涨17%。 而在国内，自年初以来，整个市场强劲的增长势头不减。根据伽马数据发布的《疫情防控期游戏产业调查报告》显示，2020年1-3月移动游戏市场收入近550亿元，创历史新高，同比增长率超过49%，环比也出现较大幅度增长，游戏行业迎来了高光时刻。而中国游戏产业研究院发布近日报告显示，5月中国手游市场规模达176.8亿元，环比增长11.9%。 腾讯作为在游戏行业的重量级玩家，在该领域的护城河很宽。旗下的游戏《王者荣耀》、《和平精英》、《欢乐斗地主》和《英雄联盟》等更是成为了当前火热程度最高的游戏。 表现出强力的吸金能力，2019年腾讯营业收入达3772.89亿元，同比增长21%；这其中其中2019年游戏营收高达1147亿元，占比总营收30%。 而在2020年，受疫情影响游戏产品活跃用户及用户时长双增长，据Sensor Tower数据，在五五开黑节，520等年度活动助力下，《王者荣耀》5月收入环比增长31%，同比增长42%，带动腾讯手游收入环比增长15%，PUBG海外收入4、5月维持环比增长态势。 对应一季度腾讯网络游戏收入为372.98亿，增长了31%，该项增长主要反映国内智能手机游戏的收入贡献以及海外游戏的贡献增加，比如《王者荣耀》《和平精英》等。 腾讯之所以能够在游戏领域早就强大的吸金能力跟其拥有两大顶端的流量离不开关系，根据最新的数据显示，在今年5月份微信活跃用户数在9.96亿元，QQ有7.93亿。能够凭借这两大产品强大的社交功能，让其游戏产品提供流量资源。 另一点，去年下半年开始，游戏版号发放基本稳定，政策相对于前两年相对于宽松，有限的版号大部分都发给了有研发实力的大中型游戏厂商，偏向于游戏的大厂。 抛开游戏，2020年腾讯不在佛系！ 以前腾讯经常因为低调的管理层、“联邦自治”的管理结构以及保守的公关策略被外界认为互联网企业“佛系”的代表，然而在2020年，腾讯变了。 一方面“新文创”战略，在前段时间，阅文集团管理团队调整，由腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武接任阅文集团首席执行官和执行董事，他的搭档是腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠，他将出任阅文集团总裁和执行董事。此次入主，也给了市场对于阅文集团未来看好，阅文集团的股价从4月底至今，整体区间涨幅达到70.15%。 此外，在6月16日，路透社独家消息称腾讯正谋求收购爱奇艺56.2%股权，腾讯已与爱奇艺最大股东百度进行接洽。虽然当事人不予置评，但是刺激了当晚的股价，爱奇艺涨25.85%。百度、腾讯的股票皆有不同程度的涨幅。 另一方面，加码汽车领域，在6月12日，美股上市公司易车公告，腾讯与Hammer Capital对易车的私有化协议已经签订，买方团将以15%左右的溢价收购易车股份，总交易金额将达11亿美元，约合人民币77.88亿。 而腾讯在整个汽车产业链均有所布局，在出行服务领域，腾讯入股了滴滴和美国第一大网约车公司Uber；在整车制造业，腾讯先后投资了特斯拉、蔚来和威马；在高精度地图领域，腾讯是四维图新的第二大股东；在汽车电商领域，腾讯则投资了易车、人人车等公司；汽车服务公司这块，入股了车生活、修车易等等。 腾讯股价的高光表现，也让机构纷纷表示看好，大摩发表研究报告表示腾讯控股“增持”评级，目标价500港元，最乐观情况下可达642港元。 很有意思的是，根据香港联交所资料显示，6月9至6月12日连续4个交易日，腾讯董事会主席、首席执行官马化腾减持腾讯，套现超40亿港元，以往马化腾也是有减持，不过股价越卖越涨，这次依然不意外！
格隆汇6月22日丨港交所(0388.HK)逆势涨2.46%，有望实现三连涨，报307.8港元续创历史新高，总市值3902亿港元。 香港特首林郑月娥今日在“2020财新夏季峰会：重启全球信心”上表示，未来一年，香港特区政府会加强推动建立跨境理财通机制，扩大香港居民异地见证开立内地个人银行结算账户的试点范围，推动交易所交易基金ETF纳入深港通等政策。 中金公司发表研究报告指，今年下半年港交所核心业务盈利增速有望进一步提升，因去年下半年日均成交额仅771亿港元的低基数效应，此外，即将推出的MSCI亚洲及新兴市场衍生品等新产品将贡献增量收入并多元化收入结构，上调港交所目标价8％至343港元，维持优于大市评级。
日前，德国《汽车周刊》报道称，奔驰母公司戴姆勒CEO康林松（Ola Källenius）欲推出更大规模的节约计划，在现有裁员1万的计划上再裁1万个工作岗位，并于2025年年底前完成。 （图片来源：微博） 此外，报道还称，这家汽车制造商计划将IT服务外包出去，同时缩减研发部门岗位。 此消息一出，立马引起外界的注意。要知道早在去年11月，戴姆勒已经推出了一轮裁员计划——彼时戴姆勒集团发布裁员声明，表示到2022年将全球裁员至少1万人，以削减14亿欧元(约合108.5亿元)开支，其中10%的管理人员将被优化。 把这两项裁员计划结合来看，也就是意味着在2025年底前戴姆勒至少要裁掉两万员工，而这一节约精简计划力度也明显比之前公开的精简计划更大。 事实上，在全球车市寒冬之下，戴姆勒的裁员是意料之中的举动。 不久前，IHS Markit发布一份报告指出，预计今年全球汽车销量将下降22%至7030万辆。其中，美国销量预计同比下降26.6%至1250万辆，将是2010年1160万辆销售以来的最低水平。另外欧洲市场降幅也比较大，IHS预测在西欧和中欧地区，全年汽车销量将下降24.9%，至1360万辆。 在这背景下，全球知名车企们均发布了一些裁员计划。其中，宝马集团正在和公司工会协商一项涉及6000名员工的裁员计划，将在6月份正式公布详情；豪华品牌奥迪也制定了裁员计划，其打算到2025年裁员9500人；而雷诺也在不久前宣布一项裁员计划——在未来三年内将在全球范围内宣布裁员1.5万人。 基于上可知，车市寒冬来临之际，除了戴姆勒-奔驰之外，宝马、奥迪等车界巨头，也避免不了选择裁员过冬这一方式。 此外，据戴姆勒财报显示，2019年该集团出现净利润近十年最差的表现。具体而言，2019年其实现总营业额为1727亿欧元(约合人民币13149亿元)，同比增长3%;全年息税前利润为43亿欧元(约合人民币327亿元)，同比下滑60.4%，其中净利润为27亿欧元(约合人民币205亿元)，同比大跌64.5%，这两项有关实际收益的数据达到近十年来的最大跌幅。 而需要注意的是，受新冠疫情的影响，戴姆勒今年一季度和二季度的日子也不太好过。 据一季报显示，戴姆勒今年一季度的销量同比下滑17%至644,300辆；营收较去年同期下降6%，为372亿欧元；息税前利润从去年第一季度的27.98亿欧元降至6.17亿欧元，跌幅为78%。而该公司还曾公开表示，将在第二季度陷入亏损，德国NordLB分析师预计其亏损将在20亿到30亿欧，Metzler投资银行则预计亏损最少为15亿欧。
重庆啤酒控股股东如何消除同业竞争的承诺，终于有了实质性进展。 日前，重庆啤酒公布重组预案表示，拟通过重大资产购买及与控股股东嘉士伯共同增资重庆嘉酿啤酒有限公司的方式，实现对嘉士伯旗下位于中国大陆的11家控股管理的啤酒厂控制并表，从而解决与大股东之间潜在同业竞争的问题。重组完成后，公司与嘉士伯将分别持有重庆嘉酿51.42%与48.58%的股份。 预案还显示，嘉士伯进一步将上市公司体系外的中国优质资产注入到上市公司体系内，具体涉及的啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等“国际高端/超高端品牌”，也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等“地方强势品牌”。 （图片来源：重庆啤酒） 受这一消息利好，重庆啤酒今日强势上涨，截止发稿股价冲击涨停，报于67.4元，总市值为326亿元。 (行情来源：富途) 1、重庆啤酒与嘉士伯的“联姻” 据了解，重庆啤酒创建于1958年，主要从事啤酒产品的制造与销售业务，业务范围主要分布于重庆、四川和湖南等市场区域。 2008年，嘉士伯通过收购苏纽啤酒持有该公司17.46%股权，随后嘉士伯（香港）2010年收购12.25%公司股权，后于2013年继续增持至42.54%，至此，嘉士伯集团持有公司60%股权，成为公司第一大股东。 （图片来源：新时代证券） 就目前来看，重庆啤酒的年销售量约100万千升，旗下拥有“重庆、山城”两大本土品牌，以及“乐堡、嘉士伯、凯旋1664”等嘉士伯国际品牌使用权，在重庆地区市场占有率80%以上。而嘉士伯则在中国控股24家啤酒厂，拥有“重庆”、“山城”、“乌苏”、“西夏”、“风花雪月”、“大理”、“华狮”、“天目湖”、“天岛”等区域强势品牌。 需要指出的是，2013年，在嘉士伯香港要约收购重庆啤酒30.29%股份时，嘉士伯曾承诺称——在要约收购完成后的4到7年时间内，将其与上市公司存在潜在竞争的国内啤酒资产和业务注入上市公司。 随着重庆啤酒的一纸公告披露，嘉士伯的“承诺”终于有了实质性进展。具体来看，此次重组预案主要包括以下几个部分，如下： 一是，重庆啤酒拟以现金向嘉士伯香港购买其持有重庆嘉酿48.58%的股权； 二是，重庆啤酒和嘉士伯咨询对重庆嘉酿增资，其中公司以现金和其他资产进行增资，嘉士伯咨询以嘉士伯广东等四项资产进行增资，增资完成后，公司持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权； 三是，重庆嘉酿以现金向嘉士伯啤酒厂购买新疆啤酒100%的股权、宁夏西夏嘉酿70%的股权，共涉及11家啤酒厂。若本次重组顺利完成后，则意味着嘉士伯将其在中国具有控制权的啤酒资产全部注入到重庆啤酒。 据了解，重庆嘉酿原本就是用来解决与重庆啤酒集团同业竞争。其成立于2011年，重庆啤酒占51.42%股权，嘉士伯香港占48.56%股权，旗下有重庆啤酒宜宾有限责任公司、重庆啤酒攀枝花有限责任公司、重庆啤酒集团成都勃克啤酒有限公司、重庆啤酒集团成都勃克啤酒有限公司四家全资子公司。 此次重组完成后，重庆啤酒仍持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权；二股东由原来的嘉士伯香港变成了嘉士伯咨询，持有不多于重庆嘉酿48.58%的股权。 根据预案来看，嘉士伯此次拟注入资产包括了6家实体股权，共涉及11家啤酒厂，涵盖了嘉士伯在中国大陆地区所有具有控制权的啤酒资产和业务。拟注入资产广泛分布于新疆、宁夏、云南、广东、华东等地，涉及啤酒品牌包括嘉士伯、乐堡、凯旋1664等国际高端/超高端品牌，也包括乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等地方强势品牌。 对此，有券商机构指出，此次资产注入有利于重庆啤酒夯实西部龙头地位，长期效应显著。 一方面是，整合和盘活西部区域优质资产，将上市公司的核心优势区域市场扩展至新疆、宁夏、云南、广东、华东等全国市场，增强区域市场竞争力。另外，获得乌苏、西夏、大理、风花雪月、天目湖等区域强势品牌，在丰富产品矩阵+满足消费者多元化需求的同时，也减少委托加工和品牌使用许可进一步增厚利润，从而夯实西部龙头地位。 另一方面，消除同业竞争协议限制，如新疆啤酒实行10个大城市计划，以河南市场为例，2020年乌苏啤酒进入郑州市场，为避免与嘉士伯国际产生竞争；两个品牌进行分渠道运作，其中乌苏啤酒负责（中小型）商超、餐饮渠道；国际品牌负责大型连锁商超、卖场、夜场酒吧等渠道。重组完成将消除同业竞争协议限制，整合渠道费用资源，提高资产盈利水平。 2、搅局高端市场更进一步？ 根据国家统计局数据显示，2019年我国啤酒CR5已提升至85%左右，然而“以价换量，市场份额第一”的策略已无法支撑行业长期健康发展，单纯规模竞争将逐步转向高质量竞争——产品高端化将成为行业二次革命的主要驱动力。 （数据来源：新时代证券） 简言之，产品高端化是啤酒企业未来的竞争主线，谁跑到赛道前面，谁的盈利空间更大。 就目前来看，我国啤酒行业已经形成较为稳定的寡头竞争格局，以华润雪花、青岛啤酒、百 威中国、燕京啤酒、珠江啤酒及嘉士伯（重庆啤酒）为主要代表。而需要指出的是，在高端化啤酒中，嘉士伯（重庆啤酒）的优势有待提升。 GlobalData数据显示，按销量计算，2018年，嘉士伯在中国高端及超高端啤酒市场的份额是4.6%，明显落后于百威亚太、青岛啤酒、华润啤酒，后三者的市场份额分别达到46.6%、14.4%和11.0%。 不过，值得注意的是，在此次重组预案中，嘉士伯对重庆啤酒注入的啤酒资产中，嘉士伯、乐堡、凯旋 1664 等均属于国际高端/超高端品牌，这些资产对于重庆啤酒而言可谓是搅局高端市场的“一大武器”。 对此，重庆啤酒表示，嘉士伯将上市公司体系外的中国优质资产注入到上市公司体系内，有利于上市公司整合优质资源，充分发挥规模效应优势。从产品品牌来看，上市公司的品牌矩阵将会进一步扩大，强化品牌组合，国际高端品牌与核心区域市场中独特的本地强势品牌互补，满足消费者对于不同消费场景和价格区间的需求。 此外，有行业人士也表示，在消费者向高端啤酒转移消费的趋势不变之下，嘉士伯此次与重庆啤酒重组，有助于公司双方理顺产品线，做好产品分级，重新构建在消费者心目中的品牌形象。
6月22日，在近期多方利好的刺激下，券商板块再度掀起集体飙涨的盛况。 在早盘开市不久，光大证券、申万宏源、招商证券、中国银河便纷纷强势涨停，中泰证券、国金证券、兴业证券等纷纷走强，并带动全市场情绪大幅攀升。 （行情来源：同花顺） 港股的中资券商板块早盘同样录得大涨，中信建投证券、光大证券涨一度超9%，招商证券、申万宏源涨超8%，其余多只包括港股券商在内的个股均涨幅明显。 （行情来源：富途牛牛） 政策利好密集推出，行业迎来修复行情 在近期，随着国内企业复工复产推进，生产活动基本进入以往正常状态，经济数据显示复苏迹象明显，进一步刺激了股票市场的走好。 不仅如此，近期关于证券行业的一系列改革政策密集推出，也对券商板块形成了重磅的利好刺激。 最新消息看，新三板精选层首批两家企业将于7月1日开始申购，这是自4月27日新三板精选层申报受理开放，到6月12日首批2家企业通过证监会核准，仅仅历时一个半月。新三板精选层改革以超预期的速度推进，对券商板块无疑形成重磅利好。 分析人士认为，7月下旬精选层有望迎来正式开板，届时首批精选层企业将集体挂牌交易。在新三板精选层承销保荐业务中，中小券商“逆袭”且成绩亮眼，主要原因既有专注领域及分工的不同，又有长期布局及服务经验加持。另外，也可视为对中小券商多年服务中小企业的一种回报。 在上周末，上交所发布公告，将于7月22日修订上证综指编制方案。此次修订，ST、*ST等个股被彻底排除在上证综指样本范围之外，新股纳入时间延长，科创板上市证券被纳入，同时，科创50指数的发布也有望带动相关配资资产的跟踪，不但利好二级市场，券商行业也是首先收益。 同时，6月19日收盘时富时罗素纳入因子提升的正式生效，富时罗素对A股的纳入因子大幅提升至25%。从近年来外资资金的增持力度分析，外资增持A股的意愿非常高涨。这促使市场的投资信心及情绪得以加强，随着市场的走牛，作为头部且率先受益的券商板块也被资金所看好。 此外，6月15日，深交所开始接收证监会创业板在审企业提交的相关申请，创业板注册制正式进入实操阶段。长期来看，注册制实施后，国内券商的新股业务及其他相关业务有望迎来明显增量，从而增厚券商业绩。 券商行业估值仍处于低位 截至最新数据，目前在A股的46家券商股中，有超30家券商的动态PE均低于30倍，同时市净率低于2倍，其中，市值超过500亿的券商股占据了大半。海通证券、广发证券等市净率均在1.2倍之下，市盈率也低于20倍。 （数据来源：同花顺） 根据券商指数统计，目前的券商行业市净率为1.76倍，是为近10年的低分为水平，属于低估状态。 （数据来源：wind） 机构普遍看好看好券商业绩前景 机构普遍认为，创业板注册制试点的推进速度超预期，将全面利好券商投行、直投、经纪业务发展，券商机构服务的发展空间将持续打开。 新时代证券分析师鲍淼认为，近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化。在本年度市场波动中，证券板块已体现出一定韧性，随着资本市场优化、流动性宽松传导，以及市场的活跃和指数修复，相对低估值的证券板块具备投资机会。 源达证券认为，沪指放量拉升，创业板指创年内新高，人气不断提升，有利于后市继续上攻。 此外，国内A股市场的前景不仅得到了国内机构的看好，也不断得到外资的认可。摩根士丹利上周建议全球投资者增持A股，并表示中国经济将率先复苏，未来12个月内预期中国股市可大幅跑赢新兴市场。从数据看，近年来外资资金买入中国股票的力度一直有增无减，反映出外资对中国股市的热情比较高涨。
因为新冠病毒在局部区域的反扑，原本定于6月15日开学的北京和河北，再一次推迟了开学时间。 2020年2月初至今，在疫情的催化下，在线教育概念股票普涨，在疫情被遏制之后，板块上涨后劲乏力。现在看来，疫情的反复将会给教育市场带来更长期的影响，把原本不习惯对着屏幕学习的学生和家长硬生生拉到了屏幕前，省去了用户习惯培养的巨大成本。 原本，用户习惯的培养成本平摊在了所有从业企业身上，当用户在家期间不得不使用时，这一成本接近于零，对企业的吸引力接近于补贴、免税等政策。 然而，并不是所有教育企业都能因此受益，它们至少具备两个特质：一是原本就拥有线上教育，毕竟服务体系需要时间搭建，人员转型也不是一蹴而就。二是企业拥有优质的教育资源，优质师资和及时更新的知识体系是受教育者的刚需，教育的手段多了，但教育的本质不会变化。 21世纪教育集团（1598.HK）作为京津冀地区港股上市民办综合教育集团，下至学前教育、K12阶段的课外辅导教育，上至高等教育、职业教育均有涉足，这家企业在疫情催化下的蜕变，可以很好地说明上述规律。 1 变的是“风口”，不变的是教育 即使对于教育这个“慢”行业而言，也不断有“快”变量催化它的“慢”趋势，比如疫情。 疫情催化了线上教育的进展，各大教育品牌纷纷转战线上，期待借着行业的大洗牌实现快速超车，21世纪教育集团也在其中做了大量布局。 21世纪教育集团执行董事、行政总裁刘宏炜介绍，“疫情推进了在线教育的发展进程，但也暴露了一些问题，比如对优质教学内容的需求，在线下的时候没有解决，到了线上也不会自动消失。因为疫情，我们的在线教育布局提早提上了日程，整体上半年的推进取得了显著成果，线上教育的收入占比也接近50%。虽然有了进展，但内功还是不能丢，教育产业本质上还是要提供优质的教学内容，这一项没做好，体验一定会差。” （图为21世纪教育集团执行董事、行政总裁刘宏炜） 集团副总裁许敏指出，“如果疫情期间才认识到线上教育的重要性，就已经迟了，我们一直是看好线上教育的赛道，也在不断进行布局。只是在疫情之前，线上教育对我们而言是一种辅助手段，是一个流量池的概念，疫情以来，线上教育的战略地位显著提升。” 21世纪教育集团的业务涉及学前教育、K12教育辅导、高等教育乃至职业教育，针对不同阶段的用户，线上教育的战略地位也有所差异。在许敏看来，“线上教育的渗透需要分阶段探讨，对于低龄儿童（6岁以下）的教育，线上教育在疫情之后，渗透率会很快下降；但对于年龄比较大的阶段的教育，尤其是职业教育的群体，线上教育长则两三年，就会成为主流。” 因为职业教育的用户有较强的自制力，线上教育有望帮助21世纪教育集团突破原本物理扩张的瓶颈。但对于低龄儿童的教育，知识的灌输、技能的培养还在其次，更重要的是情感的交流。“线下教育老师是面对面和孩子们进行交流，到了线上教育，老师面对的是屏幕。线上讲解就像直播带货，全程要吸引孩子对屏幕的注意力，其实对教师的要求非常地高，线上授课40分钟所付出的精力远大于线下教学模式。所以线上教育，优秀师资及出众的线上教学能力显得尤为重要。” 21世纪教育集团的业务集中于河北省和浙江省，但线上教育将集团服务用户的区域范围延展开来，吸引了其他地区的用户。 许敏最近从一线获知了一个振奋人心的案例，“北京西城某小学一个六年级的学生，从今年5月份开始，通过自主开发的知蒙课堂参与新天际一对一在线课程，一开始不爱写作业、计算做得很粗心，英语音标不会背、单词也不会。我们的金牌导师马老师、数学于老师、英语杜老师经过反复沟通，制定了符合学生学习的方案，两周多的时间，就让这个学生在学校组织的大型模拟考试中数学、英语拿到了满分100分，以前他的分数都是90分上下。” （图为21世纪教育集团副总裁许敏） 据许敏介绍，这样的案例并不是个例，而成功的背后则是集团真正做到了因材施教。“对这个孩子，老师们分析他是没有信心、没有兴趣，针对这一问题为他量身制作了培养方案。首先要建立亦师亦友的师生关系；其次，课上课下对学生的进步多多鼓励，增加学生的自信；第三，授课时更注重引导学生，多抛给学生具体问题，让学生用学科专业词汇回答，培养学生举一反三的能力；最后导师们还及时向家长反馈学生的上课情况，提醒家长如何监督孩子、与孩子沟通表达的重点。” 很快，家长的好评也传到了许敏这里，“家长说，他们家儿子学习的态度和主动性跟以前完全不一样了。看起来最终只是分数上的提升，其实过程中是学生学习心态、学习习惯这些素质的综合提高。” 许敏总结了21世纪教育的产品体系，并没有线上颠覆线下的说法，但线上一定是要和线下结合的，“在整个K12教育阶段，我们更多地会建立起OMO（线上结合线下）的教育模式，联动已有的金牌教师、教育口碑，加上线下课程的辅助，利用原本服务线下的优势，以更体系化、更全面的方式服务我们的用户。” 2 等“风”来？那就晚了 这些安排其实早在两年前就已开始布局，2018年21世纪教育集团收购线上教育品牌新天地线，2019年又先后收购了浙江培尖教育和杭州一脉的大部分股权，两家被收购企业专注于新高考培训赛道。“新天地线有自己的媒体矩阵，通过图文、直播、短视频内容的制作，提高流量池，‘放水养鱼’，最终这种流量再变为21世纪教育的用户增量。” 刘宏炜指出，早在几年前，集团就已经在思考线上教育的发展趋势，“对于我们这样一个机构而言，机会到底在哪？优质的在线教育体验一定不能脱离优质的教学内容，这就需要公办学校的优质资源，将这些优质资源链接到更广阔的区域，让更多用户能够使用，这才是线上教育的意义”。21世纪教育于2018年12月17日收购北京新天地线，正式布局“互联网+教育”，依托其爸妈搜和一起朗读子品牌，为3-12岁儿童家庭提供在线家庭教育和亲子阅读课程。2019年公司加大对教育科技投入，自主研发了高教云、幼教云、直击课堂（现更名为知蒙课堂）等教育科技产品，推动公司在线教育业务的发展，依托深厚的教学、教研和师资基础，对在线教育的理解和提前布局，保障了公司在疫情期间得以快速转型和教学的稳步开展。 “所有的工具都只是工具，全都是服务于教育这个最终目标，这就意味着必须要走线上线下结合的道路，不可能把线下的搬到线上直接就用的。背后也有线上资源的投入，在客户的满意或不满意的反馈中不断迭代，很多痛点只有迭代才能真正解决。” 许敏介绍道，这一布局在疫情前也在不断地加速推进，“2019年下半年，集团加速了转型，名校名师资源、标准化产品体系的建设都在逐步推进。” “长线来看，线上教育按照原本的速度增长，大概需要5至10年的时间，渗透率才可能超过线下教育。但今年上半年，线上的渗透率已经超过了线下，这个趋势是确定的，只是疫情这个催化剂缩短了这一过程。” “用户对线上教育的适应性也在增强，教师、家长在疫情期间被大量教育，未来线上教育市场规模甚至会超越线下教育。规模增长会倒逼技术手段更加成熟，也就会逐步解决一些行业痛点，在公立学校的体系内会出现大量需求，疫情过后一定会有一套完整的公立学校线上教育体系。就像现在直播带货在非教育领域的增长一样，一旦突破了临界点，直播在教育领域也会逐步普及。” 3 享受红利，远非一日之功 原本，线上学习的习惯并非一朝一夕能够培养，行业爆发尚需时日，但在非常时期停课不停学的号召下，这一细分市场开始接受所有受教育者的检验，客观上加速了行业的发展。 而能够占领先机的企业，一定要具备一些特质。在刘宏炜看来，最关键的特质就是“优质的师资”。“21世纪教育集团已经在教育行业里深耕二十多年了，积累了丰厚的优质师资，这也是好口碑的来源。但教育又不能只依靠好的教师，教师能承担一部分教育职能，但专业机构更权威，更快速地更新知识体系，更有意愿花钱调研和培养，只有配合了专业机构的服务体系，优秀教师才能最大限度发挥自己的作用，所以我们并不会担心优质师资的流动。” 经历了疫情带来的行业新变化，下一个阶段，21世纪教育将重点布局新高考赛道和职业教育两个方面，“新高考赛道成为集团重点是因为近年来新高考改革开始推行，旧的培训体系不再适用，重点变为培养学生的探索和感知能力，提升他们的创造性，这样一来，供给侧的变化会非常大，其中学生职业生涯的规划，集团一定会涉及到。” “职业教育成为我们的重点则是因为集团的优势，我们有两所大学（石家庄理工职业学院及托管石家庄铁道大学四方学院西校区），每年培养的学生都是职业教育的潜在用户。” 许敏则透露，21世纪教育集团正在打造在线教育综合体，不仅包括内容体系，还有OMO教学服务平台、网校及在线营销等功能。 教育之于孩子，是一泓清泉之于竹筐，虽只是潺潺流过，但却留下洁净与通透。 “风口”之于行业，也是类似的道理，经历过一波又一波新“风口”的洗礼，大部分变化只是暂时的，有一些变化却是恒久的，至于谁能斩获其中红利，谁又能避免在风口停歇时不慎坠落，就要看识别这些变化的能力了。
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