全球累计确诊逾874万 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间6月22日6时30分左右，全球累计确诊新冠肺炎病例8896153例，累计死亡465896例；美国累计确诊2274280例，累计死亡119935例。 易会满：今年会有几个投资者诉讼的案例出来会形成震慑效应 据财新，近日，证监会主席易会满表示，从发达国家经验看，资本市场不法行为者，一怕坐牢，二怕被大众投资者诉讼索赔。中国证监会将和有关方面一起行动，继续加大工作力度，推动刑法修订，大幅提高证券期货犯罪的刑期上限和罚金标准，让违法犯罪者承担应有的责任。今年会有几个投资者诉讼的案例出来，我们相信，会形成良好的市场示范和震慑效应。 张文宏称北京疫情非第二波疫情来临 据人民日报，北京6月11日以来累计确诊227例，如何看待此次北京次北京出现的疫情应该是一次比较突然的、小范围的暴发，但是暴疫情？张文宏表示，这波疫情我们还不能认为是第二波的来临。这发力度目前仍在可控范围内。他解释说，所谓的“第二波”一定要形成非常显著的波峰，有一段时间的蔓延再下来。 百事中国声明：百事可乐饮料厂无确诊病例，正常生产供货 昨日，百事食品(中国)有限公司发文称，包括北京百事可乐饮料有限公司在内的、生产百事可乐等饮料产品的全国各百事各灌装厂迄今为止并未发现任何新冠肺炎确诊病例，生产经营一直有序开展，未曾停产停业。北京市新冠发布会通报发生疫情个案的工厂是位于北京大兴区磁魏路1号的百事食品一个分厂，该厂只生产小批量的乐事无限罐装薯片。该厂已采取停产停工、环境消杀、人员隔离等措施，对产品及厂区环境进行了全方位取样调查，测试产品安全。 国家卫健委吴浩：做好与新冠病毒长期共存的准备 国家卫健委疾病预防控制专家委员会专家吴浩称，现在有些地区没有病例不代表没有这个病毒，还有可能有无症状的存在。我们要保持一个心态的平和，就是常态化的防控，我们可能还会放下警报，再拉起警报都可能，不一定在北京，在全国各地都有可能。 A股方面，上周上证指数涨1.64%，深证成指涨3.70%，创业板指涨5.11%，录得周线四连阳。盘面上，得益于市场回升，除银行板块有所下跌外，其余板块均呈现正增长。涨幅较多的钢铁、农林牧渔、医药生物、电子和通信板块都超过了4%。可见市场的做多情绪明显，北上资金在富时指数扩容刺激下持续大幅净流入（累计203.68亿）。总体而言，随着宏观经济数据走好，同时流动性的持续宽松预期有望持续支撑市场。但需要注意国内疫情防控的变化以及对相关板块的影响。 港股方面，上周恒指及国企指数均小涨1.4%，科技、游戏、教育、互生物医药、阿里概念板块表现强势。恒指成分股中地产、金融、能源及医药股涨幅明显，银行表现稍弱。整体看，港股市场近期涨幅的主要逻辑是大量明星中概股回港二次上市所刺激，但除地产股其余板块表现依然较弱，体现出受外围市场环境影响相关性较大。 美股方面，上周美国股市涨势较明显，纳斯达克指数、标普500、道琼斯工业指数分别上涨3.7%、1.9%、1.0%。美股各行业均呈现不同程度的上涨，医疗保健和可选消费涨幅靠前，周涨幅分别达到38.60%、6.58%，主因上周周美国新冠疫情加重拉升医疗保健板块。同时在经济政策的刺激拉动可选消费板块提升。信息技术板块也继续延续上涨行情。但疫情的加重有可能继续加重市场恐慌情绪，还需关注本周重磅经济数据的表现。 中概股方面，上周整周多数明星中概股涨幅较大，拼多多大涨19.79%，爱奇艺涨37.42%，哔哩哔哩涨24.67%，唯品会涨19.58%，跟谁学涨34.32%，百济神州、中通快递、腾讯音乐涨等超10%，阿里涨1.38%，京东涨1.12%。 特别国债7000亿投基建可做资本金 据一财，随着本周抗疫特别国债成功发行，7月底前将完成1万亿元特别国债发行任务，地方正式启动了特别国债申报项目，积极争取这笔万亿级“救命”资金。申报项目分为基础设施建设目和抗疫相关支出两大类。地方财政人士透露，1万亿元中，用于基建项目额度是7000亿元，需要一定收益，这笔资金允许做项目资本金。用于抗疫相关支出额度是3000亿元。 十三届全国人大常委会第二十次会议6月28日至30日在京举行 据新华社，栗战书主持召开十三届全国人大常委会第六十三次委员长会议，决定十三届全国人大常委会第二十次会议6月28日至30日在京举行。将审议专利法修正案草案、出口管制法草案、数据安全法草案议案等。 海通证券姜超：未来股市有望转牛 债市或将转熊 海通证券姜超：今年一季度，由于疫情的爆发，中国债市出现牛市行情，股市则大幅下跌。到了二季度，股市和债市牛熊互换。受疫情影响，一季度上市公司利润同比下降21.4%。但由于3月起货币融资增速大幅回升，企业盈利有望重新改善，这将有助于中国股市的重新上涨。未来随着货币融资增速的继续回升，经济通胀和企业盈利将有望改善，因而股市有望转牛；而利率将重新上行，债市或将转熊。 海关总署暂停美国泰森公司（Tyson)注册号为P5842的禽肉企业产品输华 海关总署自6月21日起暂停美国泰森（Tyson)公司注册号为P5842的禽肉屠宰企业产品输华。美国泰森（Tyson)公司证实，该公司注册号为P5842的禽肉屠宰企业近日发生员工新冠肺炎聚集性感染。海关总署已更新《符合评估要求的国家或地区输华肉类产品名单》，暂停来自该企业的产品进口。对于已到港或即将到港的来自上述企业的产品，海关部门全部予以暂扣。 新冠疫情令美国大型银行存款骤增，1月至今已涌入2万亿美元 美国消费者新闻与商业频道(CNBC)6月21日消息，美国联邦存款保险公司(FDIC)数据显示，自1月新冠疫情爆发以来，美国银行的存款账户共涌入了2万亿美元的现金，创历史新高。 特朗普在竞选集会上再次赞扬政府防疫工作 称检测越多确诊越多 并建议放慢检测速度 美国总统特朗普当地时间20日在俄克拉荷马州的塔尔萨市（Tulsa）举行自3月份疫情暴发以来的首次竞选集会，这次造势活动因为有大量人员在室内聚集而引起了舆论对疫情扩散的担忧。20日晚间，特朗普在现场发表演讲，自称5个月后将击败拜登获得连任。他继续赞扬政府的防疫工作，称“病毒检测是把双刃剑”，检测越多确诊越多，“所以我对我的人说，‘请放慢检测速度’”。参加这次集会的人必须签署一份免责声明，同意“如果在集会中感染了新冠病毒，也不会起诉特朗普竞选团队或主办方”。 深交所发布上市公司业务办理指南 自发布之日起施行 为进一步优化上市公司自律监管规则体系，减少规则层级、精简规则数量、完善规则内容，不断提升规则适应性，深交所发布《深圳证券交易所上市公司业务办理指南》第1号至第11号，适用于深交所主板、中小企业板上市公司。本次业务办理指南施行前本所发布的其他规定与本次发布的指南规定不一致的，以本次发布的为准。同时，废止《深圳证券交易所上市公司信息披露直通车业务指引》等17件制度文件、《上市公司配股业务指南》等17件业务办理指南。本通知自发布之日起施行。 中国证券业协会：严格执行退市制度 加大对欺诈、造假的处罚力度 中国证券业协会召开二季度证券基金行业首席经济学家例会，专家建议严格执行退市制度，加大对欺诈、造假的处罚力度，同时完善相关上市条件，进一步增强科创板对国内乃至国外优秀科创企业的吸引力。在国有企业改革方面，专家认为，国有企业是A股上市公司的中坚力量，国有企业改革有助于提升A股估值水平，增强A股市场活力和韧性。与会专家建议国有企业应加快建立健全科学、规范的公司治理机制，进一步优化国有资本布局，积极稳妥分层分类深化混合所有制改革。 国家存储器基地项目二期开工 规划产能20万片/月 6月20日，国家存储器基地项目二期在武汉东湖高新区未来科技城国家存储器基地建设工地开工建设。据紫光集团兼长江存储公司董事长赵伟国介绍，国家存储器基地项目于2016年12月30日开工，计划分两期建设3D NAND闪存芯片工厂，总投资240亿美元。其中一期主要实现技术突破，并建成10万片/月产能，二期规划产能20万片/月，两期项目达产后月产能共计30万片。 华为4亿英镑的研发基地将获得规划许可 据泰晤士报，预计中国电信设备制造商华为技术有限公司将在本周获得计划批准，在英国的萨斯顿村建设一个耗资4亿英镑（合4.9424亿美元）的研发中心。该设施距剑桥7英里（11公里），将用于研发用于宽带的芯片。 7月份解禁市值迎高峰 11股解禁市值超百亿 数据显示，7月份将迎来解禁高峰期，解禁市值超过4600亿元，其中运行将满一年的科创板解禁市值达到1707.6亿元，占当月解禁总额比例接近四成。从个股来看，7月份将有129股迎来解禁，以最新数据看，这129股共背后共有股东户数447万户。以最新收盘价测算，解禁市值在百亿以上的公司有11家。 文灿股份：拟以约1.56亿欧元收购百炼集团61.96%股权 文灿股份公告，本次重大资产重组方案为文灿股份通过文灿法国向交易对方以每股38.18欧元的现金对价收购其所持有的百炼集团407.79万股普通股，代表百炼集团总股本的61.96%；对应作价约为1.56亿欧元（约合12.17亿元）。因百炼集团系巴黎泛欧交易所上市公司（交易代码：BELI.PA），在 61.96%的控股权收购完成后，公司境外子公司文灿法国将以相同的每股收购价格，针对百炼集团剩余的全部股份发起强制要约收购，并根据要约情况获得百炼集团至多100%股权。本次收购完成后，将大幅提升公司精密铝合金铸件产品于汽车零部件领域的市场份额，尤其是在铝合金刹车铸件（刹车主缸和卡钳）领域获得领先的市场地位。 北京又有2地上升为高风险地区 目前4高风险37中风险 据北京日报，截至6月21日15时，北京市丰台区新村街道、大兴区黄村(地区)镇由中风险调整为高风险。北京市丰台区长辛店街道、右安门街道，大兴区安定镇，海淀区八里庄街道，通州区北苑街道由低风险调整为中风险。截至目前，北京市已有37个中风险地区，涉及丰台区、大兴区、海淀区、西城区、房山区、东城区、石景山区、朝阳区、门头沟区、通州区10个区。另有4个高风险地区，分别位于丰台区和大兴区。 规模仅次于新发地 朝阳区大洋路市场撤销零售业务 据北京日报，为避免人员聚集，北京市第二大批发市场——朝阳十八里店的大洋路市场决定撤销零售业务，不再接受市民个人购物。同时，市场通过严格消杀、科技防控等方式保证供应，维护本市“菜篮子”安全。 生物谷、国源科技两家公司精选层挂牌申请获通过 根据6月21日股转系统挂牌委员会第8次审议会议结果，云南生物谷药业股份有限公司、北京世纪国源科技股份有限公司的精选层挂牌申请均获通过。 重要突破！时速600公里高速磁浮样车成功试跑 产业前景佳 据上证资讯，由中车青岛四方机车公司研制的时速600公里高速磁浮试验样车21日在磁浮试验线上成功试跑，标志着我国高速磁浮交通系统研发取得重要突破。按照计划，时速600公里高速磁浮工程样车预计在2020年底下线，将形成高速磁浮全套技术和工程化能力。A股公司中，新筑股份引进了世界领先的内嵌式中低速磁浮系统和悬挂式空轨系统，模拟商业运营示范线建设工作推进顺利；英洛华主营电机和磁性材料，已切入德国磁悬浮列车的供应链。 个人不良贷款批量转让试点拟推出 银保监会已小范围下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。 何小鹏：智能汽车很费钱 但价格会越来越低 银保监会已小范围下发《关于开展不良贷款转让试点工作的通知（征求意见稿）》和《银行不良贷款转让试点实施方案》，拟放开单户对公不良贷款和批量个人不良贷款的转让试点。 第四届世界智能大会云上峰会将于6月24日在天津召开 第四届世界智能大会组委会透露，由国家发展和改革委员会、科学技术部、工业和信息化部等联合天津市人民政府共同主办的第四届世界智能大会云上峰会将于6月24日在线上举办。 中国石化胜利油田海上油田首次开采出透明凝析油 据新华网，从中国石化胜利油田获悉，近日，胜利油田海上油田首次开采出无色、清澈、透明的凝析油。科研人员介绍，化验显示油样含水为零，这种高纯度凝析油较为罕见。目前，科研人员正加大对该区域油气资源勘查研究，并对凝析油相关数据做进一步验证分析。
近三个月来，港股整体表现疲软，大幅下挫后继续震荡，局势混沌。尽管如此，仍有一些牛股逆流而上，而家喻户晓的双轮电动车品牌雅迪控股（1585.HK）便是其中之一。据观察统计发现，雅迪在发布2019年业绩后，明显获内地资金青睐，推动股价逆势大涨。据WIND统计显示，自今年3月底至今，股价涨幅达224%。实际上，聪明的资金自去年7月起已通过港股通大幅买入，由于少部分投资者选择获利了结，导致占比有所回落，但仍维持在7.5%左右的高位。 （行情来源：WIND） 那么逆势之下，三个月不到股价涨幅超两倍多，而且势头正盛。why？是否具备长期逻辑？ 一、雅迪股价大涨逻辑何在？ 1）2019年业绩大超市场预期 这源自雅迪在3月27日公布了一份2019年业绩，全面超越了市场预期。财报显示，雅迪在2019年实现总营收119.68亿元，同比增长20.7%；毛利20.78亿元，同比增长28.3%；归母净利润5.2亿元，同比增长19.8%。雅迪也一跃成为全球首家营收过百亿的电动两轮车企业。 2019年总销量609万台，同比增长20.9%，占中国电动车两轮市场份额为16.6%，位居行业第一；其中，下半年销量406.07万辆，环比实现翻倍增长。 2019年，雅迪的毛利率由2018年的16.3%升至17.4%；由于销量增长良好，同时并无任何银行借款，2019年期末，账面现金及现金等价物高达74.6亿元，经营性现金流净额约28亿元，同比大增近8倍，财务状况十分优质。 要知道，国内电动自行车市场自2014年起增速已逐步放缓，到2018年末，保有量已达到了2.9亿辆，市场趋于饱和信号明显。存量竞争加剧，雅迪为何还能有如此“硬核”的表现？ 2）两方面关键因素：外生变量+内生动力 首先，行业新国标的颁布实施，提升行业门槛，加快了不合规及落后产能的淘汰，促进市场向龙头集中。 2019年4月15日起，《电动自行车安全技术规范》（简称“新国标”）正式生效执行。新国标对车速、重量、外形、电池、电池等关键指标均进行了严格规定，不符合规定的电动车不得销售。 新规实施后成效明显，两轮电动车市场在品牌数量、产品质量、销量等方面都发生了转变。 据统计，国内电动自行车厂商从1000家左右规模锐减至目前仅存的170家（同时拥有电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车生产资质），而过去盘踞乡镇市场、专攻低端产品的小作坊被迫关门。 第二，雅迪作为行业绝对龙头，在产品研发、技术创新、渠道渗透、产能布局及供应链管理、品牌运营等多方面的既定优势突出，并在2019年继续扩大其在渠道及研发端的布局优势。2020年起，有望推动公司整体经营站上新台阶。 产品层面，2019年，雅迪推出63款新国标车型，目前3C认证车型已有多达260款，包含48款电摩、114款电轻摩、98款电动自行车，实现了全品类覆盖以及生产销售上的无缝对接。 技术层面，在电池关键技术上，雅迪自去年推出性能大幅领先行业的石墨烯电池，具备寿命长、充电快（充电周期可达1000次以上）、续航远、耐高/低温等特点，并开始量产，同时将对新款式电动车有不小的带动作用。另外，雅迪还自主研发出首款可媲美125cc的侧挂电机、GTR-5代电机、国际领先的凸极电机以及智能技术应用，手握全新智能中控技术、CAN通讯技术等。 2019年，公司研发费用同比增长约26%至3.86亿元，研发费率进一步提升至3.2%。而自2015年以来，雅迪研发费拥年均复合增速高达30.28%。 产能布局方面，公司共拥有七大生产基地，分别位于江苏无锡、天津、浙江慈溪、广东清远、重庆、安徽金寨和越南北江，靠近供应商集中，供应体系完备区域，布局合力。目前年产能超过1200万台，公司预计到2025年，年产能将达到2500万台。这是什么概念？据统计，近五年全国的平均产量在3000万辆上下，去年约为2707万辆（来源：工信部），也就说仅产能端，雅迪差不多就占据了行业半壁江山。 渠道层面，2019年下半年以来，雅迪加大了下沉渗透力度，进一步扩大销售网络。分销商规模从2018年的1824家增至2019年的2155家，销售网点则由9000个上升至1.2万个，增近3000个，遍布全国所有省级行政区域。另外，除了线下渠道，雅迪也通过各类主流电商渠道，如天猫、京东、拼多多以及苏宁等。2019年线上销售超过17万台，远超2018年同期的7179台，内在潜力极大，未来仍有望倍增。不仅仅在国内，雅迪的国际分销网络已覆盖超过80个国家。 2019年，雅迪销售及分销开支同比增长32.3％至7.7亿元，公司表示，该增长主要是为提供更好的售后服务。 品牌运营层面，雅迪在去年从聘请好莱坞巨星范·迪塞尔作为品牌代言人，同时签约中国女排为雅迪冠军产品体验官；实现品牌的进一步拔高。 可见，在雅迪业绩及政策利好的双重催化下，可说这是一次堪称完美的价值发现之旅，目前雅迪股价已脱离底部，怎样看待在疫情褪去之后增长逻辑？能否焕发新的生机？ 二、新国标+疫情按下行业发展加速键，长期看好行业供需格局改善 近期，雅迪用实际表现，再度证实了疫情之后，市场对双轮电动车的旺盛需求及自身品牌及产品号召力。据悉，雅迪在2020年3月16日的首场线上发布会创下4小时销售137万台记录；4月市场持续火爆，单月销量破百万台，较往常提早2个月迎来销售旺季。 行业回归常态，雅迪增长能否持续？从长远来看，雅迪未来仍具备较强的增长确定性及空间。核心逻辑在于：新国标+“无接触式经济”共振，将推动供需格局持续改善。 1）需求端： 一方面，新国标催化，将继续推动换量需求增长。另一方面，疫情改变了出行方式，公共交通出行使用率将有所下降，同时考虑到物流配送+工作通勤效率，进而推动更多的增量需求释放。 非典疫情又带来什么启示？据悉，电动自行车自1985年诞生起，正是在03年后进入快速发展阶段，之后五年的产销量均保持50%以上的年增长，特别是2005年、2006年两年期间，电动车行业的发展进入了井喷时期，至2006年底，全国电动车保有量已达5600万辆。而相比03年非典疫情，此次新冠疫情涉及范围更广、确诊病例更多，给国内乃至全球经济带来了史无前例的挑战，同时意味着对双轮电动车行业的影响将更为广泛和深远的，在全球疫情结束之后，行业将有可能复制03年之后的增长曲线。 行业望获加速发展，资本势必蠢蠢欲动。美团便是代表之一，在其最新公布的Q1财报会议上，首度披露了对电单车业务的态度及初步规划。美团认为，该业务在市场规模、使用率、消费者体验和单位经济性方面都具有良好的潜力，可能是未来几年的获利业务，同时又将带来新的高频交易。其计划在二季度推出数十万辆电动自行车，用于初期探索。 1）供给端： 一方面，市场集中度趋高，龙头市场份额持续扩大。据弗若斯特沙利文统计，国内两轮电动车市场CR5从2018年的36.34%上升至2019年的39.13%，销量规模达到3575万台。而雅迪则由14.10%提升至2019年的16.6%，牢牢把握着行业老大的市场地位。 另一方面，中长期来看，随着市场份额扩大+产品结构优化，盈利能力仍有提升空间。电动车行业存在典型的规模经济效应，在份额持续扩大的同时，每多卖出一台车，成本和费用将得到进一步分摊，利润空间将被打开；同时，随着消费者的购买力、认知和需求的持续升级，以及厂商的全球化战略输出，产品高端化、智能化已是必然趋势。雅迪是国内双轮电动车高端化的代表，15年启动高端化战略，推动产品迅速抢占全球市场。目前，新国标为行业彻底扫清了产品标准上的障碍，同时也在加速品质升级趋势，随着雅迪产品高端化继续渗透，单车价值量提升，利润将加速增长。 现在来看，雅迪的估值算不算贵？ 三、估值比较 目前，同处于国内双轮电动车第一梯队的上市公司有三家，包括雅迪控股在内，还有小牛电动（NIU.US）和新日股份（603787.SH）。雅迪控股凭借绝对领先的市场规模及较高的成长性、稳定且持续提升的盈利能力、高议价权等核心优势，无疑是值得投资者关注的优质标的。 就业务体量而言，雅迪控股是当之无愧的龙头，以绝对领先的销量和营收规模（接近小牛和新日股份的4-6倍），牢牢盘踞市场份额NO.1，是长期的品牌积淀及产品端全品类优势的体现。从成长角度来看，起步较晚的小牛电动车在近几年奋起直追，复合增速大幅领先，但综合体量来看，雅迪仍能保持在20%以上的营收增速确实属难得。不论是业务规模还是成长性，新日股份均明显落后，2019年净利更是出现下滑。市场早已用脚完成了投票，在这轮新规推动下行业集中度提升中的颓势显现。 （来源：WIND） 从盈利水平来看，主攻高端智能的小牛电动在去年刚实现扭亏，毛利率及净利率领先，但稳定性尚无法确定。雅迪控股的盈利水平长期高于新日股份，且呈稳定上升趋势。同时，经营活动现金流净额/营收变化水平，反映出雅迪的盈利质量明显高于另两家。 （来源:WIND） 由下图可以看到，雅迪的存货周转率长期且显著高于小牛及新日，体现出运营效率及供应链管理端的突出优势。而应收账款周转率也显著领先，反映出雅迪在产业链中对下游经销商的高议价权。 （来源:WIND） 像雅迪这样在规模、盈利及财务质量、行业话语权都具备突出优势，同时稳定且高投资回报率的生意，在经过业绩驱动下的估值扩张之后，估值依然不算贵。 （来源：WIND，汇率及相关数据均按6月19日收盘报价计） 雅迪控股当前PE（TTM）为20倍左右，与业绩增速基本匹配，但相对小牛和新日估值水平而言，即便考虑到A股相对港股有一定溢价（30-40%之间），同时港股龙头也存在溢价空间，雅迪控股当前的价格仍处在被明显相对低估区间。 小结 国内双轮电动车行业正处在空前的交叉机遇期。疫情改变出行习惯，释放增量需求，政策及产业资本加速推进“油电”转换。新国标落地，行业门槛抬升，低端产能出清加速，马太效应凸显，龙头企业将产销两旺，新进入者的空间将会越来越狭窄，形成更为有利于领先玩家的发展格局。同时，主流玩家在规模、盈利能力、产品及关键技术等多个层面也逐步拉开差距，分化将进一步加速。目前，雅迪的综合优势愈发凸显，未来的投资变化依旧值得密切关注。
近日，致力于糖尿病创新药研发的生物科技公司华领医药（2552.HK）接连宣布重要研发数据。6月18日，公司宣布dorzagliatin（HMS5552）单药治疗III期注册临床试验SEED（也称HMM0301）成功完成并公布核心结果，而在此前召开的2020年第80届美国糖尿病协会大会（ADA）上华领医药还公布了该试验的24周事后分析数据结果。 HMM0301试验结果的出炉，进一步证明了dorzagliatin治疗2型糖尿病的有效性和安全性，同时也意味着该款产品将很快步入到商业化阶段。可以说这项临床数据的公布对于华领医药在糖尿病赛道有着里程碑式的意义，其也有望在这一领域进一步大展拳脚，前景十分可期。 一、Dorzagliatin单药疗法试验（HMM0301）获得突破性进展，商业化在即 Dorzagliatin为华领医药自主研发的用于治疗2型糖尿病的全球首创全新机制的口服糖尿病治疗新药——葡萄糖激酶激活剂（GKA）。Dorzagliatin与现有糖尿病药物的作用机理不同，其旨在通过修复作为血糖传感器的葡萄糖激酶（GK）之功能，起到恢复人体血糖稳态平衡的效果，进而控制糖尿病渐进性退变性疾病的发展。 围绕dorzagliatin华领医药已布局了多条研发管线，其中既包括dorzagliatin单药疗法试验，也包含dorzagliatin与其他多个已获批治疗药物的联合疗法试验。而此次公布52周主要结果的试验——dorzagliatin单药治疗III期注册临床试验（HMM0301），其被用于评估dorzagliatin对未用药2型糖尿病患者的疗效和安全性。该试验在463名2型糖尿病患者中开展，前24周为随机双盲、安慰剂对照治疗，后28周为开放性药物治疗。 这一试验的重要性不言而喻，其某种意义上可以说直接关系到华领医药所布局的整个"dorzagliatin+"战略的最终成败。而此次结果的出炉，进一步证明了dorzagliatin具有修复2型糖尿病患者血糖稳态的潜力，并令dorzagliatin距离NDA申报更近一步，对于华领医药而言意味着重大突破，未来潜力也亟待释放。 实际上，早在2019年11月，华领医药就曾宣布在未用药2型糖尿病患者中开展的dorzagliatin单药治疗III期注册临床研究（HMM0301）达到了其24周主要疗效和安全性终点，而在2020年第80届年美国糖尿病协会科学会议（ADA）上，华领医药更深入地报告了SEED研究的24周事后分析数据结果。报告指出，在试验中dorzagliatin除了在血糖控制方面展现出积极成效并具有良好的安全性之外，对β细胞功能也有明显改善（通过具有临床意义的生物标志物HOMA2-β进行评估），相反，在同一时期内接受安慰剂的患者的β细胞功能却显著下降，这表明dorzagliatin具有修复2型糖尿病患者血糖稳态的潜力。 基于52周治疗核心数据分析，dorzagliatin保持了其长期稳定疗效和安全性。在为期28周的开放药物治疗期间，最初接受安慰剂的患者首次接受dorzagliatin治疗。 总体来看，52周核心数据展现了dorzagliatin治疗糖尿病的积极成效，包括安全性耐受性好，且具有长期安全性，低血糖发生率低，能够快速起效（HbA1c在用药4周后有效下降）以及能够缓解胰岛素抵抗（胰岛素抵抗指标持续性降低）等特征。 更为注意的是，此次公布的研究数据对于全球糖尿病患者乃至糖尿病研究和治疗产业同样有着重大意义。当前，糖尿病患者通过现有药物治疗后虽然能够降糖，但却无法阻止负责制造胰岛素的β细胞功能的恶化，这导致后期大部分病人往往需要依赖胰岛素注射，治标不治本。而dorzagliatin的作用机理就是修复GK的葡萄糖传感器功能，改善胰岛素抵抗，从根本上去解决由于GK损伤导致的β细胞恶化未能正确感知血糖变化的问题。由此，GK作为糖尿病药物新靶点，以"稳糖"为核心理念的作用机制也将更符合未来趋势，而单纯以HbA1c的下降作为衡量糖尿病治疗的唯一标准的这一现存规则也将有望被打破。 不难看出，这一系列重磅研究成果已经基本可以确认华领医药的dorzagliatin新药取得实质研发成功，有望给2型糖尿病患者带来福音。伴随其后续很快迈向市场，这也意味着华领医药多年的研发与投入，即将进入回报期。 二、坐拥庞大市场，"dorzagliatin+"战略核心优势凸显 不同于其他创新药企多领域多适应症的布局，华领医药专注于糖尿病GKA赛道，其不仅凭借自身强大的研发实力在这一领域成为领军者，未来还将充分受益于庞大的糖尿病市场空间。 国际糖尿病联盟（IDF）发布的全球糖尿病地图（第9版）显示，全球约有4.63亿成年人患有糖尿病，其中约90%属2型糖尿病。与此同时，中国糖尿病患者人数高达1.164亿，位居世界首列，其中未确诊人数约为6500万，诊断率和治疗达标率均处于国际较低水平。而从相关统计来看，当前中国糖尿病患者接受治疗的比例不足34%。弗若斯特沙利文估计，截至2017年中国2型糖尿病患者中有47.7%未被确诊，其同时预计，到2028年这一比例有望下降至17.8%。 从市场规模来看，弗若斯特沙利文预测，国内抗糖尿病药物市场将从2017年的512亿元人民币增长至2022年的978亿元以及2028年的1739亿元，2017-2022年，复合年增长率预计达到13.8%，市场潜力十分可观。 作为一家致力于糖尿病创新药研发的生物技术公司，华领医药的核心优势在于其dorzagliatin单药治疗有着显著效果的同时，dorzagliatin作为基石用药联合现有治疗手段实现控制糖尿病及其并发症的发生和发展同样也有着巨大潜力。因此从这一点而言，华领医药与现存糖尿药物并不存在取代性竞争关系，而是借助其自身独特的疗效，希望为全球糖尿病患者带来全新的治疗方案，推动糖尿病医疗格局的革新。 从公司布局的管线及进展来看，今年1月，华领宣布dorzagliatin与西格列汀（sitagliptin，一种DPP-4抑制剂）的联合用药I期临床研究（HMM0111）获得成功，结果显示出dorzagliatin与DPP-4抑制剂的联合用药优势，支持dorzagliatin和西格列汀联合用药的进一步开发。而在4月份，华领亦公布dorzagliatin与SGLT-2抑制剂恩格列净（empagliflozin）联合用药临床药理学I期研究试验（HMM0112）数据，研究结果也支持dorzagliatin和恩格列净联合用药的进一步开发。 这一系列不断积累的研究数据，不断验证着dorzagliatin在糖尿病领域的巨大潜力，其药物价值与市场机会也由此进一步打开。 三、资本市场闻风而动，投资机会进一步显现 随着华领医药这一系列重磅结果的陆续出炉，资本市场也开始闻风而动。在今年五月中旬，华领医药股价连续四个交易日拉涨逾七成，反映了市场的乐观情绪，而从时间节点来看，彼时华领医药刚公布完年度成绩单，同时相继获得高盛、里昂等多家国际大行的看好，此外，dorzagliatin与恩格列净组合研究成果出炉以及被纳入MSCI香港微型股指数等，也成为股价走高的重要催化剂。 而随着此次ADA大会的召开，华领医药（2552.HK）6月15日股价也一度飙涨近13%，资本市场一改以前"冷淡"的态度，推升公司股价走高，其根本原因在于华领医药以不断出炉的研发进展成果，向市场展现了其实力所在，由此过往市场所判断的公司研发伴随的风险也得到了有效的释放。与此同时，考虑到在研dorzagliatin作为第三代糖尿病药物在便捷性、安全性以及药理作用等方面的诸多优势，伴随后续产品面市进入到商业化阶段，凭借糖尿病赛道庞大的市场规模与潜力，华领医药的业绩也将迎来收获期，有望实现爆发性的增长，因此资本市场也开始不断反映这一预期。 值得期待的是，除了此次公布的dorzagliatin单药疗法试验（HMM0301）的52周III期临床试验核心数据结果，华领医药还将计划于2020年第三季度结束前公布在二甲双胍足量治疗失效的2型糖尿病患者中展开的dorzagliatin与二甲双胍联合用药III期注册临床研究（HMM0302）的24周核心数据结果，以及在2020年年底前公布52周核心数据结果，相信后续带来的利好消息还将进一步刺激其在资本市场展现更好的表现。 四、总结 过去很长一段时间，华领医药全身心投入到糖尿病创新药物研发之中，强投入之下，市场也一直"作壁上观"，不敢贸然押注。而此次核心试验成果的出炉，展现出了dorzagliatin作为全球糖尿病首创新药在便捷性、安全性以及药理作用等方面所具备的诸多优势，靴子正式落地，华领医药的被压制已久的估值得到有效释放，资本市场迎来强势修复。 未来伴随dorzagliatin及其相关产品在中国以及全世界范围内药品研发、注册和上市，华领医药有望快速实现收益，而在业绩支撑之下，研发进一步驱动，其成长空间还将不断被打开。
2020年，突如其来的新冠疫情“黑天鹅”给各大行业按下暂停键，二级市场的恐慌性抛售同样让各板块估值承压。作为价值洼地的港股市场也不例外，今年以来恒生指数累计跌幅达到13.15%，自3月23日以来的反弹幅度也仅有7.35%。同时，港股Wind分类下的11个一级行业中有7个行业在今年录得下跌，仅有4个行业录得上涨，其中涨幅最大的医疗保健板块今年以来累计上涨19.22%。 在各板块的整体表现中，虽然港股房地产板块累计下跌11.31%，但是作为房地产三级子行业的物业服务与管理表现突出，今年以来股价累计上涨47.01%，远超医疗保健行业。其中，银城生活服务、永升生活服务、鑫苑服务、中奥到家、时代邻里涨幅居前，股价累计上涨188.04%、120.24%、112.62%、110.33%和100%。 （资料来源：Wind） 物业股的上涨不仅仅来自于疫情期间，业主和消费者对于物业服务价值的重新审视，从过往来看，港股物业板块一直以来都备受资金追捧，这或许更应该归因于行业弱周期性以及良好的现金流的商业模式特性。Wind数据显示，中海物业在2015年上市至今股价累计上涨690.21%，其中2019年全年上涨116.26%；永升生活服务在2018年上市以来股价也实现558.49%的涨幅；绿城服务上市3年来股价累涨348.85%。此外，佳兆业美好、雅生活服务也在2019年分别实现187.25%和161.05%的涨幅。就连2019年12月刚上市的保利物业，在半年时间里，股价累计涨幅就已经达到了74.31%。而从估值上看，目前港股物业股市盈率中位数高达33倍。 在资本市场的追捧下，物业管理公司的上市潮仍在持续。今年以来，兴业物联、烨星集团、建业新生活已登陆港交所；正荣服务、星盛商业、宋都服务、弘阳服务已正式递表；金融街物业目前已通过聆讯。上述公司中，金融街物业格外引人关注。依托背后母公司强大的资源优势，金融街物业实现了跨业态跨区域发展；同时，金融街物业还在不断地通过独立第三方稳固“基本盘”，实现收入结构的动态平衡。 深耕商务物业25年，办公楼带来丰厚收入贡献 资料显示，金融街物业成立于1994年，早期于北京金融街提供物业管理服务。2005年，金融街物业获住建部授予一级物业服务企业资质证书。2008年，金融街物业开启了全国化布局，于当年进军北京以外的华北市场；2009年金融街物业开始开拓西南市场，并于2011年首次进入东北市场；2015年，公司首次进入华南及华东市场，由此也完成了金融街物业全国化的雏形。 随着金融街物业的不断发展和行业深耕，公司也得到了政府部门与市场越来越多的认可。2016年，金融街物业获聘为北京市政府政府机构指定物业管理服务提供商之一；2017年，公司获中指院评为2017中国物业服务百强企业第20名，并于此后以每年提升1-2名的速度，至2020年位列中国物业服务百强企业第16名。 随着全国化布局的逐步完善，金融街物业整体业绩增长表现亮眼。其中，收入由2017年的7.57亿元增长至2018年的8.75亿元，并进一步增长至2019年的9.97亿元；毛利由2017年的1.46亿元增长至2019年的1.91亿元，同时整体毛利率维持稳定水平，相较2018年提升0.7个百分点。 据了解，金融街物业业务类别主要包括商务物业和非商业物业，其中商业物业包括办公楼、综合体、零售商业大楼及酒店；非商业物业包括住宅物业、公共物业、医院、教育物业及其他。数据显示，目前金融街物业绝大部分收入来自商务物业，其中办公楼占据超过一半的收入比重，于2019年实现收入5.09亿元，远超其他业务收入；不过从在管面积的维度，金融街物业的住宅物业和商务物业实现了动态平衡，2019年公司住宅物业在管面积887.5万平方米，办公楼在管面积637.5万平方米。 （资料来源：招股书） （资料来源：招股书） 高溢价构筑宽阔“护城河”，收入结构平衡，第三方项目占比逐步提升 虽然金融街物业商业物业在管面积不及住宅物业，但商业物业的收入却远高于住宅物业，为后者约2.5倍，主要得益于商业物业可以获得远高于住宅物业的管理费水平。这种商务物业的独特优势也让金融股街物业在以住宅物业居多的港股物业板块，构筑起宽阔的“商业护城河”。 数据显示，金融街物业的商务物业平均物业费在2019年为12.66元/每平米/月，呈现上升趋势的同时，远高于中国服务百强企业平均3.26元/平方米/月的物业费。同期，金融街物业在管项目的年平均每平方米纯利为5.7元，体现出较强的盈利能力。 （资料来源：招股书） 如果说商务物业为金融街物业带来的高溢价是公司业务特性带来的“护城河”，那么，金融街物业背后所依靠的母公司金融街集团则为金融街物业带来了多方的资源优势。 资料显示，金融街集团为中国企业500强，专门从事全国范围的房地产、金融、教育、医疗等行业。而依托母公司强大的国企背景，金融街物业在获取项目资源、布局多元化业态方面可谓“近水楼台”。据了解，金融街物业已经与母公司旗下教育公司合作，为其运营的9家学校及幼儿园提供物业管理及相关服务。2017-2019年，金融街物业来自联属集团的物业项目收入占比分别为83.5%、83.4%和81.1%；来自联属集团物管面积占比分别为72.5%、69.1%和66.4%。 （资料来源：招股书） 虽然目前金融街物业的收入和在管面积主要来自于联属集团，但与其他物业公司相比，金融街物业的依赖度并不算高。以在管面积为例，碧桂园服务有超过80%的物管面积源于兄弟开发企业，新城悦的比例则是71%，佳兆业物业更是高达84%，均高于金融街物业。而从过往三年的占比情况来看，金融街物业也在积极开拓第三方业务，平衡收入结构。在6月18日召开的媒体说明会上，金融街物业的管理层也表示，公司会大力拓展市场化业务，主要关注方向是公建类物业，随着第三方业务的开拓，预计公司第三方业务占比将逐步提升。 良好口碑和丰富经验成为金融街物业全国化拓展的底气 自2008年，金融街物业首次开拓北京以外的华北市场以来，公司全国化布局渐成雏形。目前，金融街物业已经将业务延伸至华北、西南、华东、华南、东北、华中六大区域的10个省和直辖市，在管项目共计144个，在管面积约1985.7万平方米。 尤其是金融街物业所服务的政府机构和金融机构，对于办公环境的安全性、开放性、环境舒适度以及物业管理公司服务的质量和专业能力的要求更高，由此导致整个行业的准入门槛并不低。对于深耕商务物业25年的金融街物业来说，国企资质、良好口碑和丰富经验都将成为公司向全国范围拓展业务的“底气”。 资料显示，金融街物业在今年先后被获评为“2020年中国特色物业服务领先企业”“2020年中国物业服务百强服务质量领先企业”以及“2020年中国办公物业管理领先企业”。而且，包括月坛金融街中心等多个项目被中指院评为中国物业服务行业示范基地。 在谋求全国化拓展的同时，物业管理行业市场集中度的提升趋势也为金融街物业带来了机遇。尤其是近年来，房地产调控让不少中小房企资金链承压，打开人民法院公告网，输入关键词“房地产开发”可以发现，截至5月份，今年一共超过100家房地产公司申请破产。如果再将时间轴再拉长，2019年至今，一年半时间里共计超过500家房地产开发企业倒闭，平均每天倒下1家。 （资料来源：人民法院公告网） 而随着房地产市场集中度提升，物业管理行业也在不断整合。物业管理行业较低的市场集中度，给了资本改善行业格局的空间，同时也给予资本享受行业发展的红利。根据克尔瑞数据，截至今年5月份，上市物业管理公司共发生10起并购，合计对价5.9亿元，其中7起为对物业管理公司的并购，另外3起与增值服务相关。 对于金融街物业来说，自然也不会放过优质标的的收购机会。金融街物业表示，作为未来的发展策略，公司将通过并购及创立合资企业，拓展物业管理及相关服务组合。通过并购，金融街物业的管理规模预计将持续扩大，从而实现市场份额的不断提升。
格隆汇6月22日丨重庆啤酒(600132.SH)涨近5%，报64.36元，股价创9年半以来新高，总市值311.5亿元。 重庆啤酒披露重组方案，重庆啤酒向嘉士伯香港购买无任何权利负担的重庆嘉酿48.58%的股权。同时，重庆啤酒认购一定比例的重庆嘉酿新增注册资本，嘉士伯咨询以A包资产认购重庆嘉酿新增注册资本。完成后，重庆啤酒持有不少于重庆嘉酿51.42%的股权。 另外，重庆嘉酿向嘉士伯啤酒厂购买无任何权利负担的B包资产。通过本次交易，嘉士伯进一步将上市公司体系外的中国优质资产注入到上市公司体系内。
友邦(1299.HK)高开高走涨2.23%，报73.4港元，总市值8874.5亿港元。中国银保监会宣布，友邦 将中国内地分支机构改建为友邦独资人寿保险子公司的申请已经获批，成为首家外资独资人身保险公司，其注册资本为37.8亿元人民币。友邦表示，将着手申请以在中国其他区域设立附属于子公司的分支机构。过往由于法例限制，友邦于中国拓展业务面临不少制肘，令其于中国的版图则限于北京、上海、深圳等七个城市。在申请获批后，友邦在中国的发展可望加快，上海证券报指，友邦增加分支机构的行动亦将启动，首批分公司或选择落户于四川、山东、安徽、浙江、湖北、河南等地。在投资方面，过往友邦中国的分支机构需分别设立各自的投资账户，以管理保险资金，惟现时各分支机构的保险资金可统一投资管理，令资金可享更金规模效应。
6月22日，近期强势5G龙头中兴通讯股价遭遇下跌，截至发稿时间跌幅最多的是港股中兴通讯，股价跌5.18%，报25.50港元，A股股价跌0.96%，报42.47元。 之所以中兴通讯港股股价跌幅超过A股很多，很大一部分原因是近期港股涨幅远远超过A股中兴通讯。从6月15日到6月19日短短5个交易日，港股中兴通讯涨幅达到28.50%。A股涨幅较少，但是也有12.23%。 消息面上，6月20日，中兴通讯在官微上发布澄清声明：近期多个自媒体针对中兴通讯7nm芯片规模量产，5nm芯片开始导入的信息存在误读，中兴通讯专注于通信芯片的设计，并不具备芯片生产制造能力。 在此前6月17日中兴通讯在互动平台表示，公司具备芯片设计和开发能力，7nm芯片规模量产，已在全球5G规模部署中实现商用，5nm芯片正在技术导入。这条消息也是引爆近期中兴通讯股价异动的主要原因。 按照全球晶圆厂技术演进路线来看，在2020年这个时间节点上，仅和三星实现5nm量产。其中，格罗方德和基本已经放弃了7nm制程工艺的研发，目前还在研发7nm，的7nm制程工艺将于2020年年底实现量产。所以中兴通讯量产5nm芯片消息看起来真不靠谱！ 中兴通讯作为5G龙头，优势并不在于制造芯片，而是5G建设领域， 今年以来，“新基建”成为国家在当前主要方向，相关政策密集出台。 中兴通讯作为上游设备供应商，截至2020年一季度末，中兴通讯已在国内规模中标运营商的5G RAN、5G SA核心网以及5G承载等集中采购项目。同时，依托5G端到端产品及解决方案，中兴通讯截至目前在全球已有46个5G商用合同，覆盖中国、欧洲、亚太、中东等主要5G市场，与全球70多家运营商展开5G合作，包括国内三大运营商、Orange、Telefonica、意大利Wind Tre等。而且中兴通讯最新的2019年度股东会透露新动向是已经开始研发6G技术。 业绩这块，2019年实现营收907.37亿元，同比增加6.11%，扣非净利润实现4.85亿元，同比增长114.27%。2020年一季度实现营收214.84亿元，同比减少3.23%，扣非净利润实现1.60亿元，同比增加20.51%。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估