券商指出，在当前阶段，保险股估值处于历史低位，下探空间十分有限，看好A股保险板块下半年的结构性反弹机会。近日，中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、中国人保(601319.SH)、中国太保(601601.SH)、新华保险(601336.SH)保费成绩单悉数出炉，前5月合计揽收1.29万亿保费，同比增长6.39%。分业务看，前5月，5寿险公司合计揽收0.87万亿保费，同比增长5.39%，平安人寿、人保寿险负增长较前4月缩窄趋势明显。财险公司方面，前5月，老三家合计揽收0.38万亿保费，同比增长6.69%，经济复苏、新车销售情况转好，促使车险业务回暖，保费占比有所提升。二级市场方面，5月以来，5上市险企均未跑赢同期沪指，其中，中国太保、中国人保、新华保险股价有所下滑。但券商分析师认为，保险股估值已处于低位，下探空间非常有限，在经济动能逐渐恢复、代理人红利延续等背景下，估值或将得到提振。5寿险公司前5月揽0.87万亿保费，平安寿、人保寿负增长有所缩窄具体来看，人身险公司方面，前5月，中国人寿实现保费收入3698亿元，稳居行业龙头位置；平安人寿实现保费收入2462.8亿元，仅次于中国人寿；太保寿险、人保寿险、新华保险保费收入分别为1164.69亿元、619.86亿元、790.09亿元。增速方面，前5月，3家寿险公司实现同比正增长，其中，新华保险以32.12%的同比增速领跑，中国人寿以14.99%的同比增速次之，太保寿险微增0.04%；平安人寿、人保寿险同比分别下滑7.05%、6.22%，但相较于前4月-8.91%、-7.11%的同比增速，负增长保持缩窄趋势。从单月数据来看，5月单月，平安人寿保费收入为362.01亿元，同比增长5.44%，环比增长0.96%；中国人寿保费收入为323亿元，同比增长20.97%，环比增长8.75%；太保寿险、新华保险、人保寿险保费收入分别为137.12亿元、104.25亿元、40.35亿元，同比增速分别为0.32%、25.9%、8.61%，环比增速分别为25.6%、0.83%、-7.71%。对于保费环比整体改善，国君非银刘欣琦团队表示，“主要原因是短期代理人红利背景下，二季度各家公司加大营销政策推动力度、重疾定义及发生率表修订出台所引发的老产品炒停，以及2019年当期基数较低所致”。从业务来看，前5月，平安人寿取得寿险新业务745.89亿元，同比下滑11.46%，但相较前4月的-12.36%，有所回升。其中，个险新业务保费收入为628.49亿元，同比下滑15.01%；团险新业务保费收入为117.4亿元，同比增长14.07%。人保寿险长险首年保费收入为302.31亿元，同比下滑20.5%。其中，趸交首年保费收入163.99亿元，同比缩减32.9%；期缴首年保费收入为138.32亿元，同比增长1.9%。在中金公司看来，由于今年保险行业新业务的负增长已经推动市场下调了2020年增长预期，预计下半年增速低于预期可能性不大。健康险公司方面，表现依旧亮眼，前5月，人保健康保费收入达181.09亿元，同比增长53.22%；平安健康保费收入达40.61亿元，同比增长62.11%。此外，平安养老前5月保费收入为127.53亿元，同比增长8.95%。老三家前5月揽0.38万亿保费，人保财、平安财车险业务占比持续提升财险公司方面，前5月，人保财险实现保费收入为2006.32亿元，同比增长3.46%；平安产险实现保费收入1196.66亿元，同比增长9.63%；太保产险取得保费收入630.42亿元，以同比12.12%的增速领跑。老三家合计揽收0.38万亿保费，同比增长6.69%。5月单月，人保财险、平安产险、太保产险保费收入分别为359.11亿元、231.2亿元、122.62亿元。其中太保产险以16.38%的增速领跑，平安产险以14.76%的增速次之，人保财险增速为6.04%。从险种来看，前5月，平安产险车险保费收入796.72亿元，同比增长2.59%。非车险保费收入399.94亿元，同比增长26.98%，其中，意外与健康保险保费收入67.97亿元，同比增长29.68%。前5月，人保财险车险保费收入1082.81亿元，同比增长1.9%；非车险保费收入923.51亿元，同比增长5.4%。其中，非车险中的意外与健康保险保费收入为435.84亿元，同比增长19%；农险保费收入为165.1亿元，同比增长16.2%，这两大险种成为拉动人保财险保费增长主力。同时，信用保证保险保费收入为37.23亿元，同比缩减54.6%，较前4月的51.4%的降幅进一步扩大。国盛证券分析师指出，“2019年以来，人保财险信保业务行业赔付有所恶化，疫情加剧风险暴露。人保财险虽受到较为明显影响，但风险敞口逐步收窄，预计未来一年左右风险逐步出清，综合成本率有望逐步回落，带动盈利改善”。从车险和非车险占比变化来看，平安产险车险保费占比从1月的61.06%逐渐攀升至前5月的66.58%；非车险相应从38.91%逐渐下降至33.42%。人保财险车险保费占比从1季度的48.31%逐渐提升至前5月的53.97%；非车险从一季度的51.69%下降至46.03%。由此来看，两家财险公司均出现了车险业务占比提升的现象。对于车险业务回暖，国君非银刘欣琦团队分析道，“5月经济复苏、新车销量大幅改善是车险新业务增长的主要驱动力，根据乘联会数据披露，2020年5月国内乘用车零售销量同比增长1.8%，是2020年以来首次恢复正增长”。保险股估值下探空间十分有限，三季度新单增速或迎阶段性高景气再来看二级市场表现，5月6日，上证指数以2831.63点开盘，6月12日报收2919.74点，区间涨幅3.11%。相同区间内，保险板块开盘报1313.68点，最新收盘报1319.34点，区间涨幅0.43%。个股方面，从5月6日开盘到最新收盘，中国平安、中国人寿区间涨幅分别为2.99%、1.22%；新华保险、中国人保、中国太保区间跌幅分别为0.67%、1.12%、3.68%。尽管中国平安、中国人寿股价有所回调，但5家A股上市险企均未跑赢同期沪指。对于后市，多家券商分析师认为，在当前阶段，保险股估值处于历史低位，因此向下空间十分有限。资产端预计超预期，负债端呈逐步改善趋势，或将提振保险股估值，看好A股保险板块下半年的结构性反弹机会。国君非银刘欣琦团队认为，“当前股价反映的无风险利率预期过于悲观，两大因素支撑资产端实现超预期，一是当前经济动能整体小幅改善，反映经济复苏的高频指标也均有明显改善，推动经济复苏超预期；二是政策环境出现结构性微调，货币政策从‘宽货币’走向‘宽信用’”。中金公司也认为，“随着二季度中国经济活动恢复正常，长端利率保持低位的预期扭转，这将是驱动保险股估值修复的核心变量”。同时，国君非银刘欣琦团队指出，“负债端整体呈现逐步改善态势，二季度代理人红利延续、老款重疾产品炒停，以及低基数三大因素推动新单及新业务价值边际复苏；全年来看，下半年人力推动政策及低基数两大因素仍将成为负债端改善的主要因素，维持行业‘增持’评级”。中金公司认为，受益于重疾定义调整和上半年人力储备带来的短期刺激，预计三季度新单增速会有阶段性高景气，将提振保险股估值。值得一提的是，近日，继获得证监会批准后，中国太保1.13亿份GDR的发行并上市又顺利获得英国金融行为监管局批准。广发证券分析师认为“当前中国太保价值被低估，明显低于同业，考虑到其稳健的经营战略、内含价值两位数的增速，当前估值已充分反应市场对中国太保发行GDR的负面情绪。随着GDR靴子落地及转股期压力过去后，中国太保估值有望迎来较强的修复”。
有了网易和京东的成功示范，中概股的“回归潮”已经可以预见。 在认购阶段就给出超360倍超额认购的网易不负众望，6月11日上市当天以133港元开盘，较123港元的发行价上涨8.86%。最终在恒生指数收跌2.27%的不利局面下，照旧实现了5.69%的收涨。 尽管京东的成绩单还要等几天时间，可从已经几十倍的超额认购来看，结果终归不会太糟糕。 即使被迫逃离曾经的“融资天堂”，却赶上了香港资本市场的筑巢引凤。只是让人心情愉悦的数字背后，不全是互联网大户们造福本土投资者的美好画面。看似两全其美的选择，也夹杂着中概股回归的“难言之隐”。 01 矛头自然指向了美国资本市场对中概股的偏见，而瑞幸正是那个让不少企业被迫“回家”的害群之马。 浑水质疑瑞幸财务和运营数据造假被坐实后，瑞幸的股价一泻千里，也拉开了国外机构做空中概股的序幕。爱奇艺被浑水和Wolfpack 联手做空，好未来自曝员工伪造合同夸大销售数据，另一家在线教育平台跟谁学在三个月内经历了九次做空…… 稍微追溯下历史的话，中概股被国外机构做空的消息并不新鲜，仅仅是在瑞幸事件中风头无两的浑水，2010年至今发布了近百篇做空报告，涉及到30多家上市公司，其中中概股有13家之多，占比超过了三分之一。何况在浑水之后迅速出现了几十家做空中概股的机构，逐渐为中概股贴上了“财务造假”的标签。 而瑞幸就像是落在火药桶上的一颗小火星，中概股原本面临的还只是被污名化的隐忧，眼下已然演化成了海外机构对中概股的信任危机。以至于美国证券交易委员会主席克莱顿在4月份直接警告：“因为信息披露问题，投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。” 一时间股价下跌成了中概股的集体宿命，可把时间轴拉长一些，4月份的股价危机还只是小波浪，更大的风暴还在酝酿中。 正如京东在招股书中的风险因素里提到的：“《外国公司控股责任法案》正式通过后，若财务报表连续三年不受公开公司会计监督委员会（PCAOB）检查，美国证交会将禁止公司于美国上市或进行场外交易。”言外之意，如果中国企业拒绝PCAOB的审查，或将面临拒绝IPO申请、被迫退市的结果。 尽管《外国公司控股责任法案》并非是针对中概股，可与中国法律存在的本质冲突，为中国企业制造了新的变数，嗅到了危险气息的网易、京东等开始寻找自己的“后手牌”。 02 如果换一个视角的话，瑞幸事件和同时期的外部环境，不过是中概股回归的催化剂，即便没有这样的现象级事件，回国上市也将是必然趋势。 从上世纪90年代开始，赴美上市逐渐成为中国企业的选择项，其中2010年可以说是中概股境遇的分水岭： 2010年之前海外上市的中国互联网企业，多半成了资本市场的宠儿。1997年中华网在纳斯达克挂牌当天，股价直接从20美元飙升到了67.2美元；2005年百度登陆纳斯达克的时候，当日股价涨幅高达353.85%，创下当时海外IPO的最高纪录；2009年赴美上市的中国企业，股价平均涨幅为130%。特别是2008年金融危机后，美股市场哀鸿遍野，中概股的业绩表现堪称一枝独秀。 2010年后的中概股开始被边缘化，这期间赴美上市的中概股数量远超从前，但大多数并未获得预想中的高估值。截止到目前，在美上市的中国企业有200多家，总市值约为1.6万亿美元，其中阿里巴巴的股价约为5900亿美元，占据了三分之一以上的市值，排名前十的中概股市值占比在85%以上，大量低市值的中概股则普遍处于成交低迷、关注度较差和估值折让的尴尬境地当中。 做一个对比的话，2010年赴美上市的互联网企业多半可以讲一个“中国版XX”的故事，然后凭借中国庞大的市场潜力有一个合理的估值。而2010年对应的是中国移动互联网的元年，不少赴美上市的企业不再是某家美国企业的中国复刻，形成了一套海外投资者不熟悉的商业模式。 如何给海外机构讲好资本故事？数据成了全球通用的语言，加上监管机制的缺失，通过财务造假塑造“行业龙头”形象，成了一种常规手法。 随之出现的就是一些做空机构对中概股的疯狂狙击。根据公开统计数据显示，2010年至今在海外被做空的中概股多达40多家，虽然这些做空并非“百发百中”，但时常有胜绩发生。 或许财务造假只是少数行为，却也在某种程度上暴露了监管的缺位，以及中概股讲故事手法的拙劣。 03 同样是在2010年，熟谙中国企业融资需求的李小加成为港交所的掌门人，而后开始了一连串筑巢引凤般的改革。 2018年4月份，港交所终于发布了新的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》，正式推出两项IPO新规：一是允许同股不同权架构的公司在港交所上市；二是允许预期市值超过100亿港元的公司以香港作为第二上市地。 闸口被打开之后，中概股有了新的融资渠道，大批的互联网企业开始赴港上市：2018年7月份，小米成为港交所首家同股不同权架构的企业；2018年9月份，王兴带领美团点评登陆港交所；2019年11月份，阿里巴巴在港交所挂牌，成为新规实施后首家同时在美国和香港上市的公司…… 同时被证明的还有港交所的融资能力。美团点评的市值一度超过9200亿港元，较上市时的483 亿美元增长了近3倍；阿里巴巴在港股市值为4.59万亿港元，约合5884亿美元，略高于美股市场的估值；即便是微盟这样的中小企业，市值也从2019年初上市时的56亿港元一路上涨至190亿港元左右。 只不过港交所对二次上市仍设立了较高的门槛，既要在英美等监管比较健全的市场连续上市满两个财年，还要有至少超过400亿港元的市值。在美国上市的200多家中概股中，满足回港二次上市条件的仅有30多家。 李小加显然是个聪明人，一面张开双臂吸引避险的中概股，一面在回归门槛上进行了巧妙的设计，潜移默化中将港交所二次上市的席位留给了那些在英美市场被验证的绩优股。 相悖指出也在于此，对于头部中概股而言，美股监管力度的加强对其影响微乎其微，哪怕从美股退市，也不是件太糟糕的事；而在美股市场讲不好故事，不被资本市场青睐的中小型中概股，仍被港交所无情的挡在了门外。 回港二次上市可能只是大户们的避风港，留给其他中概股的出路在哪？ 04 答案可能是A股。 早在港交所酝酿IPO改革新政期间，国内证监会也作出了反应。 2018年3月份出台的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》中，明确规定：允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市。 2020年4月份，证监会公布了《关于试点红筹企业在境内上市相关安排》，进一步降低了境外上市红筹企业在境内股票市场上市的市值要求，标准放宽至市值200亿元人民币以上，且拥有自主研发、国际领先技术，科技创新能力较强。 有理由相信，随着一连串新规的出台，互联网大户们可以选择在香港二次上市，其他中概股回A股上市的路也会被陆续铺平。 只是站在企业的立场上，回归A股可能是最后的打算。一是除了科创板之外，回归A股主板的前提是先私有化退市，对于股权结构复杂、外资股东占比较高的中概股而言，私有化的成本相当昂贵；二是上市的目的还是为了募集资金，按照坊间流行的说法，港股作为离岸市场，以机构性投资者为主，内地A股则以散户投资为主。 早在2016年前后，中概股就曾掀起过一轮回归潮，360、完美世界都是这轮回归潮中付诸行动的玩家，其中360可以说是最为成功的案例：360 在美股退市时的市值约为 667.46亿元，借壳江南嘉捷在A股上市后，360的市值一度达到 3850 亿元。 毕竟不是是所有企业都要360背水一战的勇气，大多数企业对A股的信心仍有些迟疑。五年前的那轮回归潮最后无疾而终，中概股赴美上市的步伐也没有因此中断，2010年到2019年的时间里有180家企业赴美上市，2020年也有近20家中概股赴美上市。 简而言之，假如A股无法在短时间内改变“低估值，低增长”的市场业态，一些中概股还需要花费很长来评估风险和机遇。 05 归根结底不过是“信任”二字。 中概股回港股还是A股，无外乎对市场融资能力是否有信心；海外机构戴上有色眼镜审视中概股，本质上还是财务造假事件频发后的信任危机。等待中概股的直接考验，恐怕不是要不要顺应回归潮，而是如何提振投资者的信心。 网易、京东等在港股市场的追捧，已经向外界折射了这样一个事实：对于那些耳熟能详的企业，并不需要花费太多的精力向本土客户宣讲商业模式，与生俱来的好感与信任，正是驱动越来越多中概股回归的底层动力。 怎么将好的开头继续下去，才是中概股掀起回归潮后的核心问题。 毕竟瑞幸“火箭上市”的教训不可谓不惨重：在天使轮融资开始，瑞幸就在以烧钱补贴用户的模式扩张，而且自始至终都是瑞幸及其利益关联方的独角戏。监管的缺失和财务的不透明，才是这类企业野蛮生长最终爆雷并引发连锁反应的原因所在。 细思极恐的是，诸如瑞幸这样“炒风口”的商业模式在国内并不新鲜，IPO在某种程度上成了“安全”的代名词，成了股东们套现离场的唯一途径。倘若行业的毒瘤不被清理、市场的漏洞没有堵上、监管和集体诉讼机制持续不健全，大批中概股的回归可能不是什么好消息，劣币驱逐良币的一幕难免不会上演。 我们理应质疑美国股市对中概股的不公平待遇，却也无法否认美国证监会在巩固市场信心上的铁腕做法。正如美国证监会最近宣布的一项措施，如果举报人对一家上市公司的不当行为提供了详尽的第一手资料，帮助美国证监会成功地实施了执法行动，将对举报人给予高达5000万美元的奖励。 对比下中国证监会在《证券期货违法违规行为举报工作暂行规定》中关于举报造假的奖励力度：一般按罚没款金额的1%对举报人进行奖励，但最高奖励额度不超过60万元人民币。多少有些“罚酒三杯，息事宁人”的味道，对于上市企业的威吓效果，尚存在很大的不确定性。 所以，在为中概股回归铺路的同时，还需要在制度上巩固本土投资者的信心，至少应该多一些慎重考虑。毕竟信任是个玄妙的东西，看似不可触摸，但摧毁后的重建势必要付出巨大的代价。
6月12日，上海保险交易所专业健康险平台——中保科联子公司与上海曙光医院正式签署合作协议，以保险要素市场为载体，与各家机构携手推动保险与医疗健康服务的资源整合，共同探索建设健康保险生态共同体，打造新型“保医通”合作模式，全面增强服务人民群众健康需求的能力，助力完善多层次社会医疗保障体系。 此次，上海保交所率先与沪上百年老院曙光医院携手，联合中国人寿、浦发银行等保险机构和银行机构，发挥各自在保险、医疗、健管、支付等方面的专业优势，在快速理赔、商保直赔、在线病例调阅、先诊疗后付费、互联网医院等方面加快推动落地。同时，积极研究传统医学赋能健康保险和健康管理的模式、路径和方法，为发挥中医在保险保障和健康管理中的作用寻求新的解决方案。 该合作模式从四个方面实现了互联互通： 一是生态互联互通。不同于传统的保险机构与医疗机构“1+1”的对接模式，搭建了“N+1+N”标准化保医跨行业全面链通生态平台。目前，保交所健康保险生态圈相关参与主体近100家。 二是系统互联互通。运用人工智能、区块链、云计算等先进技术，打造高水准的系统对接平台，一次链接、一套接口、一次联调，即可实现与接入机构的系统全面链通。 三是数据互联互通。在消费者隐私保护的前提下，探索保险保障数据、医疗就诊数据、健康管理数据的整合使用，支持保险机构产品研发、两核风控、理赔服务、健康管理等各领域、全场景、全链条的快速创新应用落地，支持医疗体制改革，推动分级诊疗，提升患者就医体验。 四是服务互联互通。将医疗机构的医疗服务、健康管理服务、保险公司的保险保障服务、银行等支付机构的结算服务全面联通，实现“保险-就医-理赔-健康管理”的无缝衔接。 通过四个互联互通，全力满足人民群众日益增长的健康需求。 一是保险保障获得感有效提升。为消费者量身定做普惠型、差异化、针对性的保险产品，构建覆盖人群更多、保障范围更广、保障水平更高的保险保障综合体系。 二是就诊医疗便利度有效提升。依托互联网医院建设，为保险客户提供在线咨询、转诊、挂号、住院安排、第二诊疗意见及1小时送药等全流程医疗健康服务。同时，提供就诊实时商保结算、先诊疗后付费、无感理赔等金融服务，让人民群众就医结算更为便利。 三是理赔体验满意度有效提升。有效解决长期为老百姓诟病的“投保容易、理赔难”的问题，真正做到“让数据多跑路，让群众少跑路”，实现理赔环节“最后一公里”的“一次不用跑”，将理赔周期从7至15天缩短到分钟级。 四是健康管理专业化有效提升。促进医生与保险消费者的全方位互动，引入中医健康管理理念和模式，为人民群众提供“防病—治病—康复—防病”的闭环全方位、专业化健康管理和服务。 作为行业基础设施和综合服务平台，上海保交所在中国银保监会的直接管理和指导下，充分发挥公开、公平、公正、规范运营的平台作用，链通医疗、健康、保险多方资源，特别是以曙光医院为代表的优质医疗资源，发挥其慢性病管理、中医健康管理等传统中医药特色医疗优势，整合推出“保医通”新型模式，打造全方位、全场景、全流程、现代化医疗保险服务生态圈。 据悉，后续，各方将在新型模式的基础上形成可复制、可推广的示范样板，在上海及全国范围内推广应用，构建更大范围、更深合作、更广服务的健康保险生态共同体。同时，前瞻布局“互联网医疗+商业保险”模式，以医疗、健康、保险线上化为核心，构建“互联网医疗+健康保障服务”生态闭环，实现医、保、药、患等各方互利共赢，让人民群众在健康保险与健康管理领域的获得感和满意度持续提升。
吉药控股早就是信披违规常客。在2019年已经有近10起的信披违规记录，被证监会、交易所多次行政处罚或公开谴责。而这与其坚持在走的花式并购之路脱不开关系。 日前，传统OTC药企吉药控股（300108.SZ）披露了一份年报更正公告，对辽宁美罗医药、浙江亚利大胶丸两家收购公司的业绩进行修正。修正前，两家公司均超额完成业绩承诺，修正后两家公司业绩大变脸，浙江亚利大修正后的业绩承诺完成率仅完成了27.96%。对于上述差错的原因，吉药控股是公司经办人员失误。 在此次更正之前，吉药控股就因年报与业绩预报出现较大差异而出具致歉声明，年报与预报净利润调减5.4亿元至亏损17.72亿元。 这也是吉药控股上市以来首度亏损，资产负债率更是暴增至87%。这家传统OTC药企近年来试图通过一系列的并购扩张转型，但似乎走上了一条歧路。 十倍溢价收购子公司业绩“大变脸” 这次引发年报更正的两家公司为浙江亚利大胶丸与辽宁美罗医药。原年报数据显示，辽宁美罗实现的净利润为414.76万元，业绩承诺完成103.69%，修正后，辽宁美罗实现的扣非净利润为422.49万元，业绩承诺完成率修正为96.02%。浙江亚利大实现的净利润为2123.34万元，业绩承诺完成106.17%。修正后，浙江亚利大实现扣非净利润为838.74万元，业绩承诺完成率修正为27.96%。 浙江亚利大修正前后利润相差超过千万，不仅如此，吉药控股已对业绩大幅修正的亚利大，计提了1.91亿元的商誉，比例为76%。 据了解，浙江亚利大是2018年7月被吉药控股收购，交易溢价率超过1200%。伴随着高额溢价的还有业绩承诺，收购时，浙江亚利大实际控制人王平平承诺，公司未来三年利润分别为2000万元、3000万元和4200万元。 但对于这起收购，深交所的态度是存疑的。2019年报问询函中，深交所就曾要求补充说明2019年对收购浙江亚利大形成商誉计提减值准备的原因、前期收购是否存在关联关系、或其他潜在可能导致公司对其利益倾斜的情形、是否存在对相关方利益输送的情形、前期作出的项目估值报告是否存在虚假记载或误导性陈述等。 虽然吉药控股否认存在深交所质疑的利益倾斜等情形，并将亚利大未完成业绩承诺的原因解释为其前期投入资金较大，造成其2019年自身生产经营所需流动资金出现严重紧张。而吉药控股由于2018年完成新增并购项目导致使用资金较大，2019年受银行抽贷、断贷等事项影响，未能对浙江亚利大生产经营所需流动资金给予及时补充，致使浙江亚利大销售市场全年存在断货的情况，很多销售订单无法按时生产或无法接单，最终导致2019年度无法完成业绩承诺。 与此同时，吉药控股孙公司江苏普华克胜药业有限公司(下称“克胜药业”)近日又因违反药品生产质量管理相关规定被暂停生产。此前该公司已因严重违反药品GMP相关规定，被收回滴眼剂GMP证书。作为长春普华制药股份有限公司(下称“普华制药”)的控股子公司克胜药业于2019年4月11日完成工商变更登记，2019年克胜药业销售收入为4324.15万元，净利润为-267.85万元。 接连两家子公司经营不善，吉药控股对并购公司的经营规划能力难以让人信服。另外，此次年报更正也透露着一丝诡异。 一位专业的审计师对蓝鲸财经表示，此次年报更正是期后事项，如果是发布年报前做出更正，那说明注册会计师是认可这个结果的，而且一般业绩快报与年报不会有太大出入。 事实上，吉药控股早就是信披违规常客。在2019年已经有近10起的信披违规记录，被证监会、交易所多次行政处罚或公开谴责。而这与其坚持在走的花式并购之路脱不开关系。 花式计提减值，吉药控股并购失利 前身为双龙股份的吉药控股，在2017年8月更名后，便开启了花式“买买买”的扩张之路，先后收购了吉林金宝药业、辽宁美罗医药、远大康华、浙江亚利大和普华制药。中间还因曾试图收购修正药业100%股权而被广为关注，浙江亚利大仅是其2018年一系列资产并购的战果之一。 花式“买买买”之后，吉药控股的日子却并不好过，虽然营收保持增长，但净利润增速却在倒退。2019年，吉药控股更是出现上市以来首度亏损，巨亏17亿元。 业绩亏损的主要原因之一是商誉减值。在一系列并购后，在2018年年报中，吉药控股非同一控制下企业合并合计形成商誉金额为8.54亿元，在最新披露的2019年年报中，商誉金额降至3.77亿元。 吉药控股在2019年年报中表示，“根据证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》相关要求，公司已委托北京中科华资产评估有限公司对公司账面价值8.54亿元的商誉进行了价值评估，经初步判断，子公司资产组的可收回金额低于其账面价值，本年预计计提商誉减值准备5.5亿元左右。” 其中，吉药控股给瑞思贝托药品生产基地计提了1.5亿元的减值准备。据了解，该工厂基地是用来生产地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶的厂房、生产线。项目建成后，企业的技术、产品相当于国内外同类的尖端水平；产品生产能力达到年产地拉韦啶分散片4000万片，能够打破多年来我国的抗艾滋病药物主要由外资品牌占主导地位的局面。 而且地拉韦啶分散片和甲磺酸地拉韦啶是吉药控股唯一的两个3类新药，目前一个处于临床中阶段，一个处于完成中试阶段。 新药基地还未落成就开始计提减值，溢价收购的子公司们业绩纷纷大变脸，吉药控股的并购扩张不仅没让自己成功转型，反而得咽下苦果。原本主打OTC产品在疫情期间也市场惨淡，近一年股价腰斩的吉药控股将何去何从，蓝鲸财经将持续关注。
农行大连分行推出面向全市医保参保人员的“参保人e保贷”，为收入受到阶段性影响且有实际就医购药等基本民生需求的参保人提供贷款服务，缓解资金周转压力，是全国范围内首个基于医保平台开展的个人融资项目。 此前，农行大连分行先期推出“医保贷”专属产品，供大连市医保局为医保结算稳定且履约记录良好的定点医疗机构和定点药房（下称“两定机构”）提供线上纯信用融资服务。 据了解，农行“参保人e保贷”采用线上服务模式，由大连市医保局联合农行大连分行共同开发。该市医保参保人员只需在市医保局微信公共服务平台主动申请，系统即可自动跳转至农行掌上银行，根据医保共享数据进行线上核定、线上授信，给予低利率、无抵押、免担保的信用贷款，贷款额度最高30万元，满足参保人员就医购药等的资金需求。 农行大连分行第一时间积极响应大连市医保局号召，率先推出面向医保参保个人的自助小额消费贷款产品。客户发起业务申请后，医保缴存数据通过直连端口实时传输，农行后台系统自动测算，实时展示预授信结果，审核通过后，系统自动跳转农行掌银贷款界面，客户即可签约、用信。 “为做好金融支持保障基本民生工作，在大连市医保局的支持指导下，农行充分运用金融科技手段，创新推出‘参保人e保贷’产品，进一步扩大服务客户群体。相比其他贷款产品，‘参保人e保贷’可实现批量化、线上化、自动化运行，客户申请后1至2分钟即可下款，十分方便快捷。”农行大连分行个人信贷部副总经理殷弘介绍说。 大连市医保局联合市金融发展局，推出助力定点医药机构复工复产的“医保贷”专属服务后，农行大连分行已为全市50余家“两定机构”发放贷款2212.8万元，有力支持了小微企业生存发展必需的融资需求。后续推广的“参保人e保贷”把服务范围进一步扩大到全市医保参保人员，将为保障和改善民生提供更大助力。
备受市场瞩目的国内第二单沪伦通全球存托凭证（GDR）——中国太保GDR发行进入倒计时。6月12日晚间，中国太保在上交所、港交所及伦交所三大平台发布公告称，公司申请发行GDR并在伦交所上市的招股说明书已于伦敦时间6月12日获得英国金融行为监管局批准。 根据公告，中国太保拟初始发行不超过1.03亿份GDR，其中每份GDR代表5股中国太保A股股票。此外，稳定价格操作人可以通过行使超额配售权，要求公司额外发行不超过1.03亿份且不超过实际初始发售规模10%的GDR。 中国太保本次GDR的价格区间初步确定为每份GDR17.60美元至19.00美元，发售期为伦敦时间自6月12日至6月16日。假设本次发行的GDR数量达到上限且超额配售权悉数行使，预计本次发行的募集资金总额为19.92亿美元至21.50亿美元。本次发行的GDR自上市之日起120日内不得转换为A股股票。 中国太保表示，本次GDR发行一方面有助于全球投资者分享中国保险业稳步发展和日益开放的成果及增长潜力，另一方面有助于公司更紧密地联系全球资本市场并借此推动集团“转型2.0”战略。 中国太保还表示，希望通过本次发行GDR，在全球范围内引入优质投资者，丰富股东构成，持续完善公司治理，有信心实现本次发行的战略目的与初衷；发行价格区间是公司基于公司基本面和前期投资者摸底情况并综合考虑沪伦通监管要求、境内外资本市场情况、发行风险等因素之后确定的。 投行人士分析称，中国太保本次GDR发行有望改善公司治理水平，且有助于发掘具有潜在战略协同效应或业务合作空间的投资者，同时有助于公司搭建境外美元资金募集平台、推进围绕保险产业链条的国际化布局；引入拥有长期合作关系的国际再保险巨头瑞再作为基石投资者，将为后续双方进一步加深合作创造有利条件。
在华东区域“3年千亿”的战略目标下，金地于苏州投资额日渐提升，由此也带来不俗的业绩。截至2019年末，金地在苏签约销售额接近70亿元，首次跻身苏州TOP20房企之列。 谈到房企在长三角区域的深耕，苏州必定是无法忽视的存在。 在华东区域“3年千亿”的战略目标下，金地（SH.600383）于苏州投资额日渐提升，由此也带来不俗的业绩。截至2019年末，金地在苏签约销售额接近70亿元，首次跻身苏州TOP20房企之列。 而高光背后亦有暗影。连续不断的维权事件，以及兄弟公司的“挖墙脚”，都给金地华东在苏州的发展增添了掣肘。在内外竞争激烈的姑苏城，金地想要实现“后来居上”，似乎并不容易。 苏州金地缓慢崛起 自2015年阳侃上任金地华东董事长之后，苏州便成为了华东区域的“重点栽培对象”。 在此前后，金地华东以苏州为大本营成立了苏南区域，与南京、上海公司并驾齐驱。当年6月，金地成功竞得何山路地块，实现了在苏零的突破。 随后几年中，虽然在土地拓展方面几经波折，但随着项目的增多，金地在苏州的业绩也迎来了爆发期。据金地集团年报披露，2016年至2018年，金地在苏州的签约销售额分别为：7.8亿、0亿、29.56亿。 截至2019年末，金地通过招拍挂、股权介入等方式，已在苏州布局十几个项目。以此为基础，金地苏州于2019年实现69.4亿元的签约销售额，首次跻身当地TOP20房企之列。由此，苏州也一跃成为金地华东的重要的业绩贡献区。 作为后来者，金地能在苏州取得这样的成绩，无疑是个不小的突破。只是，与上海、南京等城市相比，金地在苏州的深耕力度仍有待提升。据克而瑞数据披露，得益于公司多年持续投资，金地于2019年在上海、南京、杭州等在内的十几个城市销售排名长期位列前十。其中，金地在上海、南京等城市还多次获得年度销冠。 并且不可忽视的是，金地在苏州规模的增长，更多是依赖合作等方式。2019年在售的十个项目中，金地权益占比超过50%的项目仅有2个。 显然，如何有质量做大在苏州的市场份额，是摆在苏南区管理层的重要课题。蓝鲸房产注意到，进入2020年，拥有资金优势的金地集团明显在苏州加大了扩储力度。 今年4月份以来，金地在吴中、高新区、太仓连落三子，累计斥资23.08亿元。据苏南地产公司总经理陈胜透露，“目前公司的投资目标仅仅只实现了25%左右，2020年，公司在深耕苏州、无锡、常州主城区的同时，还会广拓苏锡常下属优质县市。” 随着土地储备的进一步提升，金地在苏州的“钱景”可谓一片光明。不过，业绩的高增长并不意味着口碑的爆棚。据悉，金地在苏项目中，既有四季春晓、平江风华等爆款，也不乏金地名悦、浅山风华等口碑“扑街”的产品。在业内人士看来，在加速布局的同时，金地也有必要提升品牌形象。 内部竞争疑云 虽然苏州是华东区域的传统势力范围，但在金地集团内部，“关心”苏州发展的却不止金地华东一家。 今年4月初，杭州天霖投资咨询有限公司（以下简称“杭州天霖”）和绍兴金汉企业管理咨询有限公司（以下简称“绍兴金汉”），与苏州金地同台竞技，谋求获取“苏地2020-WG-18号”地块国有土地使用权。 据天眼查显示，杭州天霖、绍兴金汉均是金地杭州的子公司，而根据集团的区域划分，金地杭州隶属于金地东南。杭州公司跑到苏州“抢地盘”，多少让人有些意外。蓝鲸房产为此致函金地方面寻求采访，截至发稿日对方并未回复。 在业内人士看来，这或是房企为增大拿地概率，不得已的措施。根据苏州当地土地出让规则，当出让时报价达到价格限制后，实际上就是各个开发商拼运气的时候了，因为最终是按照报价区间的平均数确认竞得人。在这样的情况下，如果开发商多一个马甲，自然多一份拿地胜算。 不过，作为江苏省第一经济、人口大市，苏州强大的市场购买力不可小觑。因此，易居研究院研究总监严跃进指出，或许是看好苏州的前景，不排除金地东南公司赴苏“抢地盘”的可能。事实上，在金地集团，内部竞争的事情时有发生。 蓝鲸房产了解到，在金地集团布局苏州的第二年，金地商置（HK.00535）就以5.1亿元的价格，首次斩获姑苏区一宗地块。截至2019年末，金地商置已在姑苏区、吴江区、张家港、昆山等苏州下属区市，布局了多个住宅、商业项目，已与金地华东下属的苏南区域呈分庭抗礼之势。 中国企业资本联盟副理事长柏文喜指出，金地商置和金地华东公司的业务存在着较大的差异，双方相互竞争的业务部门相对有限。一定意义上来讲，有利于集团业务在苏州的拓展。但不可忽视的是，二者同时在苏，也存在着相互竞争企业资源和苏州本地市场的困扰。 随着苏州楼市走向火热，金地华东正试图摆脱后来者的印象，加速在苏扩张步伐。然而在内外竞争愈发激烈的当下，金地华东能否在大牌云集的苏州，谋取一席之地？或许需要时间来给出答案。
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