截至2020年3月30日的6个月内，火币科技实现总收入1.175亿港元，同比减少29.5%；实现毛利2170万港元，同比减少30.1%；录得净亏损3020万港元，与2019年同期的净亏损160万港元相比，亏损扩大近18倍。6月10日，火币科技（HK:01611）披露2020年中期报告。中期报告显示，截至2020年3月30日的6个月内，火币科技实现总收入1.175亿港元，同比减少29.5%；实现毛利2170万港元，同比减少30.1%；录得净亏损3020万港元，与2019年同期的净亏损160万港元相比，亏损扩大近18倍。具体业务来看，火币科技的主营业务包括能源相关及电动、电子产品业务，以及技术解决方案业务两个方面。前者是火币借壳桐成控股上市前上市公司的主营业务，后者则是2019年7月火币收购日本区块链云服务商Win Techno Inc.后，开展的数据中心相关服务，技术解决方案业务的展开也被看作火币将其数字资产装入上市公司。能源相关及电动、电子产品业务贡献了大多数收入，但带给上市公司业绩的影响也最大。数据显示，报告期内，能源相关及电动、电子产品业务实现收益1.098亿港元，同比减少34.1%。火币科技称该项业务收入减少主要是由于中美贸易紧张以及地缘政治摩擦升级，加上年初 新冠疫情爆发对全球市场的经济影响所致。技术解决方案业务在报告期内实现收入760万港元，主要来自提供数据中心服务，毛利为300万港元，毛利率为38.9%。据2019财年年度报告披露，技术解决方案业务在2019财年的毛利率为33.5%，在2019年7月至9月的两个月内实现收入250万港元，由此可见该项业务在2020财年业绩有所上升。据此前公告，Win Techno Inc.已被亚马逊云服务[AWS]授予高级咨询合伙人资格，并可借此提供云服务和其他附加服务，例如虚拟资产支付通道服务、云端软件及数据库服务等，Win Techno Inc.作为火币的付款代理向AWS集团支付使用费。此外，报告期内火币科技的行政开支大幅增加，从2019年同期的2128万港元增加118.9%至4659万港元。上市公司表示，由于在全球主要市场申请多项虚拟资产及金融相关牌照，并孵化拓展新业务，上市公司员工成本及专业服务费用支出相应大幅增加。今年3月，因比特币行情震荡，火币、OKEx及币安等虚拟货币交易所出现系统故障，部分功能短时间内无法操作。受此影响，火币海口总部办公楼前发生人员聚集，控诉资产亏损。对此，火币回应称在比特币暴跌期间，货币全球站的交易系统基本保持了稳定，资产系统产生一定范围的划转延迟现象，但不影响对交易的正常操作，目前接触到的客户案例，并非由此引起；极个别客户如果有出现因系统问题导致亏损的，也可提交关键操作信息，并根据责任认定做出相应处理。
图片来源@视觉中国与AI企业合作，创新产品或者提升运营效率，正在成为越来越多金融机构的选择。消金界注意到，苏州农商行与科大讯飞（002230.SZ）合作，推出了纯线上信用贷产品——“阳光信贷”。苏州农商行透露，通过与科大讯飞的合作，将外部数据、政府数据和本行数据结合起来5255，实现了产品的差异化定价。借由苏农银行的“阳光信贷”，消金界发现，科大讯飞的业务触角越来越多的伸向了金融领域，并且与之前仅仅局限在“客服”环节不同，科大讯飞对金融业务的参与度更高。有“智能语音”与人工智能两方面的核心优势在，科大讯飞成为金融ToB领域一个值得关注的玩家。科大讯飞+苏农银行消金界了解到，苏州农商行的“阳光信贷”，是一款纯信用贷款，最高授信额度能达到50万，申请、签约、用款和还款都是纯线上完成。有意思的是，苏农的“阳光信贷”一经推出，就成了很多贷款中介甚至“撸口子”老哥们的关注对象，引来苏农赶紧出面说明：阳光信贷产品的申请和提款，苏农不收取任何中介费，凡是索要中介费的都是骗子。但比产品本身更值得关注的是苏农背后的合作方——科大讯飞。苏州农商行介绍说，正是通过与科大讯飞的合作，将外部数据、政府数据和本行数据结合了起来，实现差异化定价与纯线上的运营。一直以来在金融业务ToB领域，科大讯飞并不显眼。但近来与银行的合作呈现出了加速趋势。消金界了解到，不仅仅是苏农银行，科大讯飞还与西安银行的金融科技部门进行了合作。在智能运营和智能营销上，西安银行使用科大讯飞的语音合成、语音识别和语义理解技术，提升客服运营效率，并给用户推荐理财产品。AI+银行在业务发展方面，科大讯飞的战略是ToB、 ToC双轮驱动，但目前看，ToB业务占了将近70%的份额。而科大讯飞与金融机构的合作由来已久，比较早的是与平安银行的合作。主要是科大讯飞对平安集团的电话客服、口袋银行语音导航、用户身份核实、录音质检等场景提供技术支持。例如在信用卡电话客服语音自助中，用科大讯飞的智能语音技术，以语言交互方式替代传统的按键选择服务方式，在信用卡客服身份核验环节，用声纹验证代替人工提问。智能语音和人工智能是科大讯飞的核心技术，包括语音及语言、自然语言理解，以及机器学习推理和自主学习等技术。此前，科大讯飞发布了智能交互机器人，并在建设银行进行了试点应用，包括对建设银行的客服95533进行智能分析质检，智能语音导航以及智能会议等。可以看到，科大讯飞与银行的合作，最多的还是集中在智能客服这一块。不过消金界发现，近来科大讯飞在与银行的合作中，也在寻求突破。除了智能客服以外，与建设银行合作智能运营、智慧网络金融、智能投研，与光大银行合作远程银行、无人门店、普惠金融、投资银行服务、供应链金融，与民生银行合作研发智能金融平台和科技金融产品。科大讯飞与交通银行联合建立了创新实验室，共同投入资源并共享相关研究成果，首期研究课题涉及家居银行、语音情感分析、智能会议纪要、智能信息识别、智能风险防控等方面。消金界注意到，在与银行的合作中，科大讯飞很多时候选择建立所谓的“联合创新实验室”。为何选择这种方式呢？一位头部金融科技平台技术人员对消金界表示，像科大讯飞这样的AI企业，优势明显，劣势也明显，优势在于它有智能语音和人工智能的核心技术，劣势在于缺乏自己的落地场景，而且不擅长金融业务。所以在与银行合作的时候，科大讯飞很难像其所在的金融科技平台，直接输出成熟的系统，科大讯飞需要与银行合作，利用银行的内部数据，去配合银行的业务需要。科大讯飞有技术但没有数据，这或许决定了它与银行需要采用所谓联合创新实验室的方式。2019年，科大讯飞还与兴业银行、京东金融签署了战略合作协议，三方联手成立“AI家庭智慧银行联合实验室”，建立“金融智能语音硬件产业联盟”，共同布局物联网金融。这一合作模式中，有技术的与有资金的、有场景的合作，一同进入物联网金融领域。如此组合，或许还为即将到来的物联网金融做尝试。物联网金融更需要更多方面的协同，非一家所能完成。科大讯飞的金融ToB才刚开始产品研发和行业应用落地方面，科大讯飞表示其战略是平台+赛道”，所谓平台指的是2010年就上线的人工智能开放平台，赛道指的是各个行。科大讯飞通过智能开放平台为行业客户提供智能语音和人工智能产品。在科大讯飞最新的财报中，并没有看到对金融领域ToB业务的过多介绍。但是根据消金界不完全统计，目前科大讯飞合作的银行包括中国银行、工商银行、招商银行、交通银行、建设银行、中国农业银行、中信银行、光大银行、民生银行、浦发银行、兴业银行、平安银行、西安银行、江苏银行、苏州农商行、天津滨海农商行等银行合作。在于个别银行的合作中，甚至包括为对方培养技术人才。从合作银行来看，科大讯飞ToB的金融业务已经算打开了局面。消金界了解到，科大讯飞还与上海市政府签订了了合作协议，将在上海成立分中心，而AI+金融是该中心重点的投入方向。科大讯飞发力金融ToB业务的计划已经非常明显。只不过从营收方面看，金融ToB业务还没有为科大讯飞带来太多的收入。从财报看，科大讯飞目前主要营业收入还是来自教育、智慧城市、政法、消费者等领域的产品。金融业务方面的变现能力，还有待验证。
平安集团的32岁，意义非凡。年初疫情期间，平安抗疫力量迅速集结，全军出击。这张优秀的抗疫答卷背后，是平安的科技精锐部队在金融、医疗等领域持续深耕的努力。马明哲当初埋下的这颗让平安拥抱科技的种子，也穿过悠悠十余载岁月，在这特殊的开年长出不一样的花朵。若无聚光灯以外的多年苦功和技术储备，平安又怎能从容自如踏上每一个突如其来的舞台？我们重新审视过去数月的平安科技，试图从那些抗疫故事里找到技术发展的千丝万缕，还原这个始于金融、归于生态的赋能闭环。科技何以长成平安的金融、医疗业务发动机？在疫情高峰期间最直接支援一线的，是平安的医疗科技精兵。新冠肺炎智能阅片系统，正如漫威中的AI系统“贾维斯”，把常规阅片时间从15分钟缩短到15秒，同时出具智能分析和对比结果，全国专家还可以通过远程AI阅片的方式支援前线，累计阅片数达到数百余万张，准确率高达97%。平安的另一大抓手——金融科技，同样在这次疫情里大放异彩。疫情期间，金融壹账通推出智能风控轻量级一站式解决方案，包括智能进件、智能贷后（催收联盟）、电子凭证、智慧合约和线上清收工具，全面升级无纸化线上贷款业务流程，其中，应用区块链的智慧合约云平台，能够有效推进合同走完“最后一公里”。平安的科技抗疫“出圈”，绝非偶然。说智慧医疗是整个平安的“技术大户”，毫不为过。中国平安2019年报披露，其数字医疗科技领域的已公开专利申请数位跃居全球第二位。医学影像、知识图谱等核心技术，一步步稳扎稳打，逐渐长成平安在医疗领域的发动机。两年前，平安科技在LUNA（Lung Nodule Analysis）评测榜单的“肺结节检测”和“假阳性筛查”中拿下两个世界第一——这是平安科技第一次在肺部影像领域获得国际专业比赛的认可，其智慧医疗团队的科技硬实力也如冰山一角缓缓浮出水面。光是去年一年，他们就在计算机视觉、自然语言处理等多个AI技术领域中斩获多个冠军奖项。2019年3月，平安智慧医疗推出了中文医疗知识图谱，集成了数百万医学概念、千万医学关系、千万医学证据，覆盖核心医学概念，聚合了医疗生态圈内全方位知识数据。平安集团首席医疗科学家谢国彤所带领的研发团队，研发打造了个人疾病预测、AskBob医学智库、智能辅助诊疗AskBob等多项智慧医疗工具——平安的10余项国际荣誉中，超过70%来自这支专家团队。技术，同样是平安金融版图的底色。2018和2019这两年，金融壹账通的研发费用占当期营业收入的比重都在50%上下。壹账通的研发主力，是Gamma Lab AI研究院。该院成立之初，团队不到十个人，一切从零开始。不到三年时间，该院已在国内外多项AI竞赛拔得头筹：微表情国际权威评测OMG微表情竞赛，Emotionet 国际面部动作单元识别竞赛，SQuAD机器阅读理解竞赛中……研究院在多次高压竞赛中快速成长，就这样成为了金融壹账通乃至平安集团的科技核心驱动力之一。但他们并没有止步于此。2019年，研究院意识到算法定制化和各业务场景的需求愈发繁杂，金融AI中台势在必行。为此，研究院建设了金融文本OCR等6大金融AI中台，应用于贷款、营销、风控等场景，在业务场景中迭代优化算法框架和模型，完善金融数据的加工、理解、沉淀、分析和呈现，也成功让壹账通在此次金融抗疫中迅速“变身”。此外，平安科技还有另外近20个人工智能中台，在各自擅长的领域默默生长：ASR（语音识别）、NLP、TTS（语音合成）、知识图谱台、联邦学习……它们好似灵活多变的积木，共同勾勒出平安业务集群背后“科技心脏地带”的模样。值得一提的是，平安科技还在联邦学习和AutoML等AI前沿方向大步行进。平安科技联邦学习技术部AutoML项目组，由平安集团首席科学家肖京博士指导，平安科技副总工程师王健宗博士带领，致力于推动自动化机器学习领域的生态发展。该技术团队的论文不久前刚被ICASSP 2020接收。为打破传统AI训练存在的“模型差”、“调参难”、“训练慢”等技术难点，团队将行业应用与前沿AI技术进行深度、自动化融合，不断挖掘AI高效自主赋能金融科技等领域的全流程解决方案。平安科技基于联邦学习首创的联邦智能平台“蜂巢”，也致力于激活数据价值，为智慧金融、智慧城市、智慧医疗提供更多商用级的一站式解决方案。“科技化武装”之路与五大生态圈崛起归根结底，正是基于平安所具备的丰富场景，才能让各大技术团队的AI能力迅速落地、赋能场景，实现科技价值转化。在平安，金融呼唤科技—科技投入形成强大能力—科技能力与现实场景结合—场景与数据反向赋能金融，这一完整闭环正在形成。在全球金融机构中，像这样规模的“科技驱动的创新生态”，也实属先例。回顾平安的“科技化武装”之路，这家巨头在十余年间，已逐渐摆脱单纯的金融机构角色。2010年，平安集团董事长兼CEO马明哲告诉他的同事，互联网浪潮下，金融产业是“change or die（非死即变）”。中国平安的2013年报发布会上，马明哲点明：资产与健康是当今乃至今后最赚钱的两个方向。2016年，马明哲提出了“平安3.0时代”发展的全新战略，聚焦“大金融资产”和“大医疗健康”两大产业。当谈到健康时，他一口气连续用了5个“最”：信息最不对称、门槛最高、盈利最好、发展最有潜力、最可持续。“一手管住用户的钱、一手管住用户的健康，这样用户就离不开平安了。”他这样总结平安的产业逻辑。到了2019年年报，马明哲在董事长致辞中提出：“建立高门槛、有壁垒的国际领先的金融科技和医疗科技能力，不断丰富应用场景，服务国计民生、反哺金融主业”，重申了金融科技、医疗科技的平安两大核心抓手地位。平安也正在以科技和业务为坐标系，加速金融、医疗、汽车、房产、智慧城市五大生态的建设，覆盖了数百个城市和数以百万计的业态，为科技应用提供了广泛的场景。在医疗领域，平安在逐步构造平安好医生（面向C端）、平安智慧医疗（面向B端）、平安医保科技（面向G端）三端连接能力形成的完整服务闭环。平安好医生作为国内最大的互联网医疗平台，也已于香港联交所主板上市。金融领域，金融板块孵化出了“独角兽”陆金所和金融壹账通。金融壹账通也为连接传统银行与科技服务商，打造以Gamma O开放平台为核心的庞大开发者生态。在汽车与房产领域，汽车之家致力于建立以数据和技术为核心的智能汽车生态圈，为汽车消费者提供丰富的产品及服务。平安城科也作为产业互联网平台，为建筑企业提供供应链管理整体解决方案，推动中国建筑行业的数字化、智能化、平台化、生态化发展。在智慧城市建设方面，平安智慧城市累计落地115个城市，完善政府治理体系；服务50万家企业，优化企业营商环境；服务5000万市民，提升市民服务体验。2020年，平安已经进入了第四个十年。五大生态圈的崛起，彼此间形成良性互推。未来，科技力量也将持续释放新动能，继续赋能平安的生态帝国。
AI对金融核心业务流程的改造，似乎始终“雷声大雨点小”。但在用户的「交互方式」上，AI早就不声不响地“攻下数城”。通过生物识别，AI不仅成功地取代银行卡这一物理介质，还替代了密码输入等核对流程，让金融的交易与身份识别更加“无感”；通过语音识别&NLP，AI直接让客服这一工作，从“人人”交互转变为“人机”交互。随着图像和语料数据的激增，一些“金融智能交互”企业，甚至向前一步，成长为新一代独角兽。当然，AI在「交互方式」上并不是攻无不克、无往不利。人脸/指纹支付的应用，表面看起来较为成熟，但每一项新技术的突破，背后也不断涌现出新的安全破解方法，使得安全风险和应对方案成本激增。生物识别领域，安全、成本、易用性，三大元素往往不能兼得。现阶段的智能客服，在技术实现过程中也存在诸多算法难题：一是多轮对话，即让机器自动理解每句话的意图和整个对话线程的意图，如果用户前后两句话意图不同，或者前言不搭后语，机器也需要对其逻辑进行分解，从而更准确的判断他的诉求。二是情感分析，在部分场景中，AI需分辨出用户的情绪，是否存在不满或对某个产品非常感兴趣，机器只有区分开这些细微的信号，才能实现优质的多轮对话效果。技术的窘境束缚了大多数公司前进的步伐，但是这个行业还是涌现出了诸多优秀创业公司，正以独角兽之姿，打破桎梏，引领市场。眼神科技：稳固的「生物识别」护城河周军，眼神科技创始人兼CEO，作为行业元老级人物，已在AI领域扎根20年有余，从投身创业大军伊始，就一直为推动金融等多场景的成熟商业化应用而努力。周军认为，“技术壁垒才是企业长久发展之基。”眼神科技创始团队从1998年开始专注生物识别的技术研发和应用，是最早一批将生物识别技术引入到银行内部强安全认证业务中的企业。目前，眼神科技AI产品线丰富，已有人脸、虹膜、指纹、指静脉识别以及多模态融合核心算法、多模态生物识别统一平台、适用于不同场景的应用软件和智能硬件，广泛应用在金融、安防、教育、交通、政府、智能家居等高安全、强隐私的身份认证场景中。他笃信，未来只有“算法+场景”双轮驱动的公司才会走得更稳、走得更远。“优秀的算法相当于顶级的发动机，是核心所在，但并不是全部。有了发动机还需要有车，有了车还需要有路，有车有路还得有人愿意买单。”周军说道。这也是为什么眼神科技将自己定位为“基于AI驱动的多模态生物识别原创技术，站在整个价值链顶端的技术创新主导型企业”，打造从核心算法，到统一平台、应用软件、智能硬件，再到赋能渠道落地交付的全产业链布局的原因。将技术真正植入场景生态中，不是一个算法或者一个设备就能实现的，需要一套结合实际应用场景的整体解决方案。陪伴金融一路成长，从传统时期银行内部的风险控制，互联网时期的降本增效，到移动互联网时期的创新营销、远程获客，在金融领域，眼神科技已交出“服务包括中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、中国银行等六大行在内的145家银行，客户覆盖率超过80%”的成绩单。未来，眼神科技还将在场景中不断求索，为金融安全打造稳固的护城河。云从科技：「人脸识别」南征北战云从科技自2015年成立之后，便开始快速奔跑，跨镜追踪（ReID）、3D人体、自然语言处理（NLP）等世界记录，频频被刷新。目前，云从科技是中国银行业人脸识别第一大供应商，包括农行、建行、中行、交行等超过100家金融机构已采用公司产品。周曦带领云从“南征北战”，短短几年也收割不少诸如麻省理工科技评论“全球50家聪明公司”、福布斯“中国最具创新力企业”之类的肯定。深究战果，除了来自中科系强硬的研发实力支撑外，能在短短几年内取得技术、市场占有率双发展似乎足够说明其技以致用，打破技术与落地藩篱的能力。眼下，因技术过硬，落地能力不俗，成立5年的云从业务领域已枝繁叶茂，形成智慧金融、智慧治理、智慧交通、智慧商业等四大板块综合智慧+体系。人工智能、认知计算与大数据技术形成的整合解决方案源源不断为近15万个银行网点、30个省级行政区公安、80余家机场输送能量。其商业化能力强劲可见一斑。此外，线下ATM机和营业厅的人脸识别业务，由于涉及到摄像头和机具等硬件设施的改造，营收数字较为可观。尤其是智慧网点一体化改造，单笔合作金额颇为丰厚，这也是云从长期以来的重点布局。除了交互层的产品外，云从的全新金融战略，使其业务从金融交互层，渗透到金融决策层；其技术从感知层，跨入至认知层。目前云从已经发布了其互联网金融平台，可在行内部署，协助银行在资产对接的过程中，制定合理的风险定价模型及具备可以操作性的贷款审批策略，依托专业的风险决策工具，实现自动化决策审批，最终形成风控与业务自主运营的管理体系。整体业务结构已非常清晰。小i机器人：在座的都用过我的「语音交互系统」“今天在座的所有朋友几乎都是小 i 的用户。”2017年小 i 机器人CEO朱频频在接受雷锋网独家专访时说的话，至今让我们印象深刻。在北京、上海、贵阳，发一个短信到10086，问手机还有多少余额？它会马上回复你；工农中建行的客户问信用卡理财产品，是在线机器人回答你；联想、华为、海尔，乃至寄一个顺丰快递包裹，包裹到什么地方也是机器人回答你。这都是小 i 机器人的技术在支持。小 i 机器人成立于2001年，是VCA（智能客服机器人）领域代表企业。专注于认知智能的自主研发和产业化应用，基于多语种自然语言处理、深度语义交互、语音识别和机器学习等人工智能核心技术，形成了面向企业服务、政务、医疗、制造等行业的多样化解决方案和完善的专业服务体系。起初，小i机器人为MSN、QQ、微软、雅虎等软件提供聊天机器人服务。目前小 i 已为近千家大型企业和政府单位提供智能机器人产品，业务覆盖通信、金融、政务、法务、医疗、制造等行业，为近千家大中型企业和政府、几十万小企业及开发者提供服务，全球终端用户超过8亿。单是金融领域的合作企业就接近100家。据雷锋网了解，前50大银行已有超过40家都采用了小 i 的智能客服系统，这一占比还在不断增加。中国建行官方数据显示，由小i机器人提供技术支持的“小微”服务能力已经相当于9000个人工座席的工作。国际上，小i机器人主导了全球第一个人工智能情感交互的国际标准。国内，小i带领制定了国家首个人工智能语义库标准，并参与了多项国家标准的制定。权威咨询机构Gartner将小i机器人、苹果Siri、微软Cortana、亚马逊Echo作为全球会话系统的代表，认为这四家公司的云端智能交互能力，未来可连接万物。
据公开信息，此前东方微银还曾获得5轮融资，投资方包括上海其光投资、君联资本、Ventech China、达泰资本、国创中鼎、建发股份旗下投资基金、复之硕等。 据工商信息，中互金基金旗下北京中互金启航一号基金管理中心（有限合伙）日前低调参股东方微银科技（北京）有限公司，认缴出资32.6995万元，认缴出资日期为5月27日。 东方微银官网显示，其2015年成立，深耕大数据与小微信贷领域，聚焦大数据处理和智能化金融应用，业务涉及智能贷顾、云托管与智能决策管理平台。据公开信息，此前东方微银还曾获得5轮融资，投资方包括上海其光投资、君联资本、Ventech China、达泰资本、国创中鼎、建发股份旗下投资基金、复之硕等。 值得一提的是，去年12月初，东方微银刚获得来自私募机构国创中鼎的股权融资。据中基协相关介绍，国创中鼎成立于2017年，法定代表人施海宁。2002年10月至2009年8月，施海宁在上海市浦东新区发展和改革委员会担任副主任;2009年8月至2017年2月担任上海市浦东新区金融服务局局长;2017年3月至12月担任中鼎资产管理有限公司投资部战略研究负责人;2018年1月至2018年4月担任国创中鼎总经理。 此次参投东方微银的为中互金投资基金管理有限公司（以下称“中互金投”）旗下北京中互金启航一号基金管理中心（有限合伙）。天眼查显示，中互金启航一号基金执行事务合伙人为中互金投，该公司股权穿透后实际控制人为中国互联网金融协会。中互金启航一号基金除中国互金协旗下两家公司分别持股19.9%、0.5%外，还由北京海聚智清科技有限公司持股79.6%。 据天眼查，中互金投是中国互联网金融协会下属的专注于金融科技、监管科技领域的产业基金管理机构。中互金启航一号基金主要投资符合政策导向、监管要求和行业健康规范发展需要的、具有较大发展潜力的金融科技企业。 中互金投对外投资4家公司，除中互金启航一号基金外还有北京中互金一号人工智能科技产业基金管理中心（有限合伙），此外直接参投华控清交信息科技（北京）有限公司。 官网介绍显示，华控清交是由清华大学于2018年6月发起的信息技术公司，专注于研究、开发和建设基于现代密码学和博弈论的大数据安全融合技术、标准和基础设施。据天眼查，华控清交共进行3轮融资，投资方包括未央网、荷塘投资、海淀园创业、高榕资本、港交所等。 中互金启航一号基金除参投东方微银外，还投资博雅正链（北京）科技有限公司。官网介绍显示，博雅正链由中国互联网金融协会旗下基金战略创始投资发起成立，当前主要基于安全、协同、自律、可监管的博雅正链区块链技术体系框架，开展基于区块链的电子合同存证、政务数据互联互通等业务应用。 中互金一号人工智能科技产业基金参投深圳市前海第四范式数据技术有限公司。官网介绍显示，第四范式成立于2014年，是人工智能平台与技术服务提供商。据天眼查，第四范式共进行了8轮融资，投资方包括红杉资本中国、建设银行、中国银行、工商银行、基石资本、联想创投等。（蓝鲸新金融 杨梦雪yangmengxue@lanjinger.com)
1991年，一次银行危机成就了一位沙特王子，后者因此获得“中东巴菲特”美誉。在这场20世纪初的华尔街风暴中，美国第一大投资银行花旗银行深陷债务危机，急需“输血”，但四处求钱不得。阿勒瓦利德以“救世主”的身份出现，先后购得14.9%的股份。此后花旗股价迅速反弹，阿勒瓦利德谋得巨利，一度跻身全球前五大富豪行列。资本市场上哪有什么救世主，不过都是投资思维下的赌博行为。只不过阿勒瓦利德赌赢了，当然在银行的抄底案例中，也有大把投资者输得连底裤都不剩。美国共同基金史上著名的“金手指”比尔米勒，其业绩曾连续15年跑赢标普500指数，却在2008年的次贷危机中登上抄底“烈士榜”，他逆市买入花旗银行、贝尔斯登、华盛顿互助银行。这些当时的“有毒资产”让其在一年内巨亏122亿美元，亏损额占米勒价值型信托基金总额的74%。今天，同样是经济大环境下行，同样是被称为宏观经济晴雨表的银行业，360金融依托360集团在6月5日以12.8亿人民币的低点购入金城银行30%的股份，成为其最大股东。事实上，抄底银行的赌博能否真正“单车变摩托”，很大程度是取决于银行本身。周鸿祎在这个低点入股金城银行，究竟会让其成为“中东巴菲特”，还是“烈士”米勒？一、金城银行，有钱无人贷2020年1月下旬，新冠疫情的爆发让经济发展戴上了镣铐。随后长期的防控措施造成的经济停摆，使得经济出现下行趋势。根据国家统计局公布：2020年1-3月GDP同比增速下降6.8%。在经济大环境震荡下滑时，无论个人还是企业收入可能出现问题，都会出现资金周转困难，他们的还贷意愿和还款能力都有所减弱。银行的不良贷款随之增加，信用风险相应上升。宏观经济的下行会比较直接地影响到银行业，此次疫情就带来了这样的经济下行压力，也给银行业的发展带来了巨大的挑战。再加上，金城银行本身的经营具有一定的局限。根据披露信息，2017年，营收增长便出现了下滑，直至2018年出现了负增长；2017年-2019年不良贷款率从0.43%上升到1.12%；拨备覆盖率由2018年503.24%下降至2019年的152.37%，在民营银行的优势渐收。宏观经济的不景气和自身发展的局限性，压制了金城银行的市场估值。而360金融虽说选择在这个时点“抄底”购得30%的金城股份，但此次入股能否使其如虎添翼，主要核心还在于：金城银行这个“壳”本身的价值如何？选择银行股时，投资人们都会有意识避开大部分贷款流向长周期行业的银行。因为这些贷款需要更长时间才能收回，产生坏账的可能性也更大。根据年报，金城银行贷款排名第一的是批发和零售业，占比达到了21.13%，零售业周转快，不良贷款率低，似乎对银行来说还款风险不大。但其在第二产业的贷款高达25.67%，这些房地产、电力、交通运输行业大多工期较长、资金需求量大、自身资本较少，受政策影响大，回收资金周期长，可能会存在着一定流动风险。第二产业贷款占比高，可能会让银行的资金流动性降低。但从另一方面看，由于风险大，第二产业的贷款利率也会相对更高，并且贷款规模大意味着能够一次性带来更多的利息收入。除行业贷款呈现一些偏好外，金城银行的公司/个人贷款结构，能够明显看出银行“对公”的青睐。2019年，金城银行对公司贷款占比为76.99%，对个人贷款仅占23.01%，个人和公司贷款呈现二八局面。招商银行对公司贷款占比为42.35%，个人贷款为52.61%。相比较而言，金城银行主要业务定位于“对公贷款”。而个人贷款发展规模是明显不足的，这也是金城银行发展的一个制约点。因为贷款资金的过度集中，也就相当于是风险的集中，一旦其中一家企业产生坏账，背后是数十万，甚至上千万的损失。过度“对公”虽然会集中风险，但能带来的一次性收益也十分可观。除此之外，“对私”贷款的不足也表露出其个人客户量不足，还有很大的改善空间。2019年，金城银行吸收存款235.79亿，贷款只有145亿，占存款比仅为61.5%。金城银行拥有大量低成本的资金，但是却没有大量优质的客户群体，存贷款规模的缺口使得用户漏斗没有有效形成，浪费了一些资金资源。而金城银行似乎想要借助360金融的入股，来弥补金城低效利用资金的缺口，有效盘活其资金。二、抄底之后，真的可以实现共赢吗？对于金城来说，放贷量和吸收存款量之间的差距，意味着银行吸纳了存款，但没有很好地将这块拿到手的肥肉揩出油来。与其相似，360金融手里也有一块肥肉，但这块肥肉从目前来看，也没有发挥最大的作用。360集团是早一批的互联网安全公司，几乎见证了国内互联网从PC端到移动端的发展，积累了巨大的流量和用户数据。2012年9月，360安全产品的PC端月活数据就已经达到4.42亿，用户渗透率为95%。2019年360安全产品市场占有率为25%，搜索引擎为4.45%，是巨大的流量入口。依托于360内部导流，和对外营销下，根据2020Q1财报，360金融注册用户达到1.42亿人次。然而，这些注册用户并未真正落地，2020Q1通过核准拥有额度的用户仅有2611万人，真正借钱的只有1681万人，仅占注册用户数的11.9%。也就是说，360金融其实有很大规模的潜在借款用户，但很多流量都没有被有效转化。这背后的原因大致有二：资金成本过高、缺少消费场景。我们先来看资金成本的问题。• 资金成本如何降低？中国金融业中，按照规定只有银行才能独立、合法地吸收公众存款。所以像360金融、乐信这样的网贷平台，只能从其他金融机构获得资金，然后再通过平台借贷出去。这些资金是由公众存至金融机构或者银行，再由这些机构转贷给360金融们，所以资金成本会更高一些。由于资金成本高，360金融们能提供给借款人的利率自然也不会很低，所以他们在借贷市场的优势远不及银行，或者间接拥有银行牌照的借贷平台。像蚂蚁金服和腾讯金融，就通过入股银行而间接拥有牌照，从而可以降低资金成本。这样一来，由于利率低，所能吸引的借款人会增加，平台规模得以提升；由于成本也低，借贷平台能够保证有一定的利润空间。对360金融来说，依托360集团收购金城30%股份，间接拿到牌照，从理论上讲，也可以发挥这样的作用。我们通过利息支出占吸纳存款总额比，得出2019年金城银行的存款成本率为3.67%。根据披露，360金融2019年全年ABS发行规模达23亿元，成本在5.6%。360金融没有在报表中详细披露资金拆借规模，我们大致通过2019年195亿的非流动负债总额来进行估算。如果360金融在2019年就已经与金城银行合作，并且贷出资金全部来自金城，那么一年内可以帮助其节约10.5亿的资金成本，占2019年净利润的42%。*值得注意的是，我们这里用的360金融资金成本源于ABS，而来源于其他渠道的资金成本应该会比ABS更高。因此对360金融来说，与金城银行合作，利差扩大空间或许可以更大。另一方面，按照《商业银行风险监管核心指标（试行）》规定，单一最大集团客户授信比例不得超过15%，我们的假设中实质按照100%的比例进行了估算。其实，这种围绕牌照的合作不仅仅能带来成本的降低，有了自己的银行以后，借贷平台也更容易盘活各类金融资源，合作推出更多金融产品，从而完善自己的生态圈。比如微众银行就和腾讯一起，依托QQ和微信两大获客入口，通过微粒贷联合放贷。• 如何盘活金城资金？资金成本问题似乎通过联合银行解决了，但对借贷平台来说，钱借出去只是第一步，最重要的在于借出去的钱能不能还回来。以车贷市场为例，2016年开始还款风险就在中小企业间爆发，最严重的甚至放贷1亿元，但收回来的不足30%。2019年出现的“从55家网贷18万，全村700人全部贷款不还”事件背后，就是借贷平台的风险与坏账问题。大数据时代，互联网公司们可以通过加大研发，精准分析用户画像，来规避这一风险。而精准画像的前提在于，企业有足够多的流量，足够大的用户数据库。由此可以通过庞大的用户行为数据库，进行反复精准计算，从而描绘出可靠的画像。这或许是360入股能给金城带来的利好。360安全系统在市场中占比第一，本身就能够检测到很多用户的行为，仅仅360金融就有1.4亿注册用户，能够帮助企业建立足够庞大的基础数据库。在基础数据足够庞大的基础上，企业需要投入研发。从年报来看，虽然360金融没有披露研发费用，但2018年研发人员占比为27.48%，2019年为19.7%，相比大部分互联网企业占比较高。如此研发投入下，360金融能够通过对用户画像的了解，和用户行为的把控，一定程度上挑选出有偿还能力的用户，减小自己的坏账风险。360金融逾期率对比同业来说也的确处于较低水平。2018年，360金融的M3+逾期率仅0.92%，相比拍拍贷4.23%的M3+逾期率，微贷网2.45%的M3+逾期率，已经算是很低了。2020疫情期间，用户可支配收入下降，偿还能力自然不比之前。对平台来说，M3+逾期率可以预期会有提高。360金融M3+逾期率从1.3%上升至2.2%，虽有涨幅，但幅度较小且可控。如此看来，两个企业的合作，一个提供钱，另一个提供用户和技术，对360金融和金城银行而言，都能打开新的市场。并且，金城的银行牌照，还会让中小企业在贷款时加大360金融的信任，从而帮助360金融获得一部分企业客户。三、消费场景“通病”待解除了在借贷市场能够互补互利，打开渠道外，在我们看来，360金融与金城合作时机的选择其实很巧妙。当前，为了疫情后重振经济，宏观层面适当放宽了货币政策。根据萝卜投资数据，国内M2货币供应量在2020年1月之后明显大幅抬升，这意味着市场上流动资金增加，消费行为会被不断激活。再加上，国内5月9日新发布的《办法》对网贷的合规性进行了新的界定，给予了一定生存空间，这也是在刺激消费加快复苏。我们前面提到，360金融实际上拥有很多流量，但并没有真正盘活，与金城的合作似乎只解决了这个销售漏斗中的资金成本问题，而没有解决360金融的消费场景问题。360金融作为比较单一的借贷平台，只有用户有强烈借款欲望的时候才会被启用。不像阿里和腾讯，360金融没有自己的本地生活平台，或者足够强大的线上消费平台，也就缺失了对用户借贷的吸引或催化场景。不过，这也是互联网金融行业的通病，除了巨无霸阿里和腾讯，包括微粒贷、360金融、趣店在内的其他网贷平台，也都没有真正实现或者创造出足够有效的消费场景。所以，消费场景或许是360金融和一众互联网金融平台短期内的短板，若要降低消费场景缺失带来的风险坏账问题，还需在数据风控方面更多的投入。四、小结360金融依托360集团低价入股金城银行，并不完全是低价抄底的赌博故事，而更多是围绕银行牌照的一次交易。在互联网金融的第二阶梯阵营中，360金融此前凭借大数据精准风控已经拥有了一定的护城河。而此次与金城银行的合作，或许可以降低资金成本，扩大用户规模。此举真的可以将360金融更快推入阿里腾讯所在的第一阵营吗？这还需要我们长期的追踪。
有私募投资者对和解协议提出质疑。 11日，加加食品（002650.SZ）发布公告，股票简称将由加加食品变为ST加加，12日开市时起停牌一天，于15日开市时起复牌，复牌后实行其他风险警示。 加加食品在3月收到深交所问询函，控股股东及实控人涉嫌违规担保被投资人举报。 一个月前，加加食品发布提示性公告，自查发现控股股东湖南卓越投资有限公司（下称 “卓越投资”）及其关联方涉及4.6亿违规担保，金额占净资产超过10%并超过5000万元，若在一个月内未解决，公司股票交易将被实行其他风险警示。期限已至，违规担保警报未除，股票被ST。据披露，上述关联方包括实控人杨振及其配偶肖赛平。 在此次公告中，加加食品表示，卓越投资已在10日和11日与违规担保所涉方三湘银行和优选资本签订债务清偿协议，分别在30日前清偿首笔债务本金1亿及不低于1.8亿。对方承诺，加加食品签署的债务担保责任将予以解除。 公告发布后，有优选资本所涉产品优选资本少林地坤加加并购私募投资基金 (下称“少林地坤”)投资者向蓝鲸财经反映，其在10日晚间获悉该协议内容，被告知双方仍在商议阶段，在加加食品发布公告前，对签署完成并不知情，并对内容存在异议。如加加食品所述，首笔清偿款支付后，上市公司将被解除担保义务。投资者反映，其购买时全部本息有上市公司背书，如今被告知有1.4亿本息债务或将失去上市公司担保，存在不合理性。 加加食品在回复深交所问询函时，曾承认担保协议签署事实。 据上市公司自查，2017年6月20日，优选资本、加加食品控股股东卓越投资等方签署合伙协议，出资4亿成立有限合伙公司；同日，优选资本与杨振、肖赛平、卓越投资签署《差额补足协议》，加加食品签署《公司无限连带责任保证书(不可撤销)》，向优选资本承诺对《合伙协议》及《补充协议》项下优选资本的本金、利息、违约金、损害赔偿金和优选资本实现全部债权的费用提供无限连带责任保证担保。上述协议签署后，优选资本向有限合伙实缴投资2.78亿元。 此外，加加食品通过法院调取案卷材料，获取了盖有加加食品公章的《公司无限连带责任保证书（不可撤销）》复印件。由于未履行审议审批程序流程，是实控人在保证书签字盖章，加加食品认为，保证书无效。 值得注意的是，事件参与方卓越投资、杨振和肖赛平，及其子扬子江是ST加加前四大股东，且是一致行动人，截至2019年末，持股比例合计达到42.3%，远高于其他股东。目前，卓越投资及一致行动人所持股份已全部被质押及冻结。 产品投资者质疑，在这家前几大股东都是直系亲属的公司，实控人及一致行动人的权重之大，其代表加加食品的言行应有相应效力;加之这笔17年达成的债权有盖公司章担保文件及实控人夫妇本人担保的债权，上市公司应对债权人负相应履约责任。 除涉事方在上市公司掌握的话语权外，加加食品是否隐瞒违规担保仍遭投资者质疑。 在被深交所问询前，加加食品在2019年12月已因该诉讼事项被冻结银行账户。2018年7月，北京市第一中级人民法院曾裁定冻结杨振、肖赛平、卓越投资、加加食品银行存款或者查封、扣押相应价值财产，限额2.78亿。直至5月，加加食品才披露违规担保情况。 加加食品回应称，在上市公司资产被查封扣押后，公司委托天健会计师事务所开展尽职调查期，优选资本等向天健会计师事务所出具的《关于(2018)京01财保77号相关情况的说明》中表示，“本基金与加加食品无直接关联”。因此，加加食品认为公司不存在非经营性资金占用及违规担保事项。 18年，加加食品即被深交所问询违规担保问题。19年，加加食品因违规担保等问题被证监会处罚。 当时，东方资产“挺身纾困”，清偿违规债权，加加食品披露了相关信息。东方资产还曾向优选资本投资人抛出橄榄枝。一份中国东方资产管理有限公司天津市分公司落款的告知函显示，东方资产天津分公司在2018年6月向优选资本表示，拟收购卓越投资及其关联人债权的请示方案已获中国东方总部批复同意。 尽管东方资产疑已在18年6月获悉卓越投资对优选资本的债权义务，上市公司却因“本基金与加加食品无直接关联”的陈述，认定无关违规担保。 加加食品曾因被涉嫌信息披露违法被证监会立案调查。19年9月，加加食品、控股股东及实控人等收到中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》，因未及时披露控股股东非经营性资金占用情况、未按规定披露与控股股东关联方交易情况、未及时披露为控股股东提供担保情况被湖南监管局给予警告并处罚款。 此外，深交所获悉，投资者称投资基金最终用于上市公司的并购项目。在回函中，加加食品未对此作出评论。资金使用情况不明。曾有投资者了解到，加加食品当时正将进行48亿金枪鱼钓并购案，尚无信息显示并购项目与之相关。 根据投资者出具的投资报告等资料，优选资本2.78亿专项并购基金标的显示为湖南梁嘉和派派食品。加加食品股东周罗明是湖南梁嘉法人及派仔食品经理。2012年，加加食品上市第一年，被曝出周罗明等多人亲属持股的加加食品机构投资者在20天获10倍的巨额利益，涉嫌利益输送。周罗明应与加加食品打了多年交道。2017年年报到2019年半年报显示，湖南梁嘉及派派食品是加加食品关联方。目前，湖南梁嘉由杨振旗下派仔食品持股50%。 2017年10月，并购基金出资850万收购派派食品100%股权;出资333.5万收购湖南梁嘉50%股权，花费不过千余万。以2.7亿收购两家已控制的企业令人费解。行业人士分析称存在多种可能性，2.7亿是尽调后对企业未来的预估值，私募公司收购标的公司股权若是左手倒右手，可以高估值卖出获利;若基金实际投向与披露信息不符，基金托管人应了解真实资金，并需要联系所有的委托人，告知资金流向，有声誉风险。报告显示，该基金委托人为国泰君安证券股份有限公司。 产品所涉私募基金管理者也遭到诟病。在未取得投资人同意下，放弃部分上市公司担保权益，或将影响产品兑付风险。据悉，剩余款项由非上市公司关联公司部分股权担保，相关价值不明。 中基协信息显示，优选资本法人及董事长为张虎成，曾任职长江证券股份有限公司以及北京世纪伟业投资管理有限公司，2010年起在北京优选财富资产管理有限公司任执行总裁。 根据《关于要求异常经营私募基金管理人限期提交专项法律意见书的公告》(中基协发〔2018〕2号)的规定，优选资本被中基协列为经营异常。优选资本官网显示，旗下产品涉及基金和票据等。据消息人士透露，优选资本还为上市公司股东寻找股票质押、大宗交易等咨询业务。
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